锂矿是真起来了还是昙花一现

朋友们，铝矿产业链现在真的需要关注了啊，那在这里我首先把这个最核心的观点给大家扔出来，那就是根据这个目前最新的形式， 可以说铝矿已经进入了一个供给收缩，需求爆发的窗口期，所以需要关注。那为什么这么说呢？那后面大家听我一条一条的梳理啊，看看有没有道理，仅供参考。就首先我们先来看一个大的背景，从供给端来看啊，那现在的问题是非常明显的，就是供给端开始掉链子了。 津巴布韦呢，之前宣布从二零二六年二月份开始禁止里的原矿出口，之前大家都认为就这件事情呢影响不大，到了三月份的时候呢，自然就会放松的，但是到目前为止，这津巴布韦政府对里矿原矿出口的限制一点放松的迹象都没有，就这一刀切下去， 一下子就直接影响了全球大约百分之六到百分之七的铝矿供应增量。更关键的呢，就是这很可能只是一个限制的开始，下半年还有不少地区，包括非洲的其他地区，或许都会出台这个限制铝矿出口的政策， 因此呢，就是整体的供给会收缩的。就这里边还有一个情况新出现的情况，那就是澳洲的情况，这里才是今年全球铝矿供应最大的变量，我们都知道澳洲他的供应量占到了全球铝矿供应量的百分之三十左右， 但现在有一个问题，就是柴油短缺的问题正在困扰着澳洲这个铝矿的生产，那么这里在供给上还出现了一个新的情况，就是澳洲这个铝矿生产和供给的情况啊，那我们都知道这个澳洲他生产的铝矿大概占到了全球供应量的百分之三十左右啊，那现在面临什么问题？就是澳洲柴油短缺的问题， 因为澳洲成品油百分之九十都依赖进口，那现在中东局是一紧张亚洲的国家呢？自顾不暇，所以这个澳洲柴油的进口量明显的下降，目前来看，整个澳洲柴油的库存量大概只能够支撑一个多月左右。 而采矿是什么呢？采矿是典型的重卡吃柴油的行业，那据说就是整个采矿行业，柴油消耗量占到了整个澳洲柴油消耗量的百分之三十左右。那这里还有一个问题，就是说在澳洲呀， 铝矿他不是那么优先保障的，铝矿他是排在煤炭和铁矿石的后边的，这就意味着一旦说这个澳洲他的柴油出现资源紧张的时候啊，这个铝矿大概率他的生产会被让路， 因此澳洲铝矿的减产，甚至说停产都有可能出现。那么这种情况之下，又对全球铝矿的供应量来说是起到了一个雪上加霜的作用。 所以综合来看就是二零二六年整个全球碳酸里的供给，那么预计呢，只会增加百分之十五左右，和之前呢，这个预测是有明显的差距的，明显是跟不上这个需求的供需，错别的情况已经开始显现。 那再看看需求端，现在基本上反应的一个趋势就是双轮驱动增加需求，而且这个增速在加快，那第一个需求就是新能源汽车。 就大家都没有想到波斯湾的局势的变化，强化了全球能源安全的焦虑，带来的结果是什么呢？就是整个对全球电动车的需求被进一步的放大了， 因此呢，最新的预计是二零二六年，这个全球新能源汽车的销量会增长百分之十五左右， 远高于之前的故居，而且单车的待电量会持续的提升，并且还有一点就是商用车的电动化会加速，比如说这个重卡的电动化，他一定会加快的。因此新能源汽车这块需求的增加，对你的需求是一个放大器， 这是最核心的，最基本的这个需求盘。第二个需求更猛，那就是储能的需求，波斯湾这件事你出来之后，全球都在补能源安全的短板，储能是一个非常重要的手段，所以现在储能就会迎来一个爆发。 所以根据权威机构的预测，二零二六年全球储能新增的装机容量可以达到四百三十八个 g 瓦，同比会增长百分之六十以上， 会带动电芯的出货量接近九百个 g 瓦。现在就是不管美国的 ai 的 数据中心，欧洲的这个电网配套，包括欧洲自身的能源安全建设，还是东南亚的能源保障，还是中东后续的这个建设转型，都需要疯狂的去上一些储能项目。 因此今年来说，海外储能项目的建设已经成为锂需求最核心的一个增量来源。那么根据前面这些需求侧算下来，就是二零二六年啊，全球碳酸锂的需求大概会增长百分之二十六点五， 供需的缺口会达到十一点五万吨 lce 左右。最新的数据显示，就现在全球碳酸锂的库存只剩下八点八周的，已经跌破了十周的这个安全线，可以说库存见底是很快能够见到的事情。 那么这么我们梳理完了之后，大家就会发现，其实结论是非常清晰的，那就是二零二六年的这个铝矿的价格大概率啊是一涨难跌，维持高位。 这里最核心的逻辑其实就是价格被供需关系给逆转了，这个市场的趋势会带动铝矿价格的上涨。那接下来的重点就来了，就说在这种环境之下，那么铝矿产业链该怎么去布局呢？ 那我是根据这个资源的分布情况啊，把这个整个铝矿的板块呢分成五个受益的梯队，各自受益的程度各自的逻辑不太一样，那我只讲各个梯队的特点，不涉及具体公司啊，那么大家可以根据自己的风险偏好， 包括自己的这个眼光啊去选择。第一个梯队是最核心的受益梯队，那就是国内盐湖提铝板块，就他们的优势非常明显，成本最低，供给最稳定， 可以说会成为这一轮理价上涨的压仓使，那这些企业他基本上是一托国内盐湖资源，他们的体里成本大概是在四万吨左右， 而且完全不受海外地缘政治和能源问题的影响，对吧？你比如说他不受什么非洲政策的影响啊啊，他也不用担心这个澳洲柴油这个出现短缺之后影响供给啊，因此这一波理价上涨之后， 他们可以说是利润弹性最大的梯队。第二个梯队就是海外的这个盐湖奇地企业，那他们的特点是呢，资源比富好，利润弹性也大。 海外那些这个盐湖的品味呢，就是储量大，品味高，很多项目的成本呢，跟国内的差不多，同时目前还没有受到国外相关政策的约束啊，因为未来这个产量增加的空间也是比较明确的。所以呢，一旦里下上行， 就是这类布局海外盐湖资源的企业，弹性也会非常的明显。第三个梯队就是国内的铝矿企业那核心优势，因为他在国内 啊，他的资源自阻力强，抗风险能力相对也比较强，所以不管是国内的这个铝辉石资源，还是这个鲤鱼母矿资源，他不会受到这次海外扰动的影响，业绩的弹性也是比较明确的。那么再加上这几年工艺在优化，成本在下降， 你比如说像江西李云母的这个开采成本，哎，基本能够降到五到八万元一吨呢。就虽然国内的这个铝矿石的企业，他们的弹性呢，不如前面两个梯队，但是这次胜就胜在他产出稳定。第四个梯队呢，是中流的，叫一体化龙头企业，就这类企业啊，他主要不是靠单纯的挖矿， 那他们主要是做电池啊，做储能。与此同时，他们之前很早就会通过跟合作上游的这种绑定哎，实现了这个资源加工应用的一体化。就这个梯队，他的优势是在于攻守兼备啊。李嘉上涨的时候， 因为他早就通过这种资源的锁定，哎，能够相对的稳定成本，但是现在下游需求又爆发了，哎，他就又能够通过下游产业的延伸，吃到这个 产业这一波的红利，就整体业绩高增长，我觉得确定性非常非常高的第五个梯队啊，是非洲的这个铝矿企业，那么这一类企业呢，就是品位高，成本低，大概的成本呢，六到七万元一吨，因此呢就是铝价上涨之后呢，弹性也是非常大的，而且这个产能呢，他是比较能够快的释放出来， 但现在他其实风险也是相对比较明显，就是这个政策和地缘政治，哎，不确定性比较高，你就比如说这次津巴布韦这个出口的限制政策， 就是一个典型的例子，那么将来非洲的这些铝矿企业啊，就是谁能够尽早尽快的完成在当地这个深加工产业链的建设，谁就能够在出口上有更多的主动权。所以最后总结一下就是二零二六年这个铝矿的投资机会 整体是非常清晰非常明显的，因为这一次最大的触发点其实就是波斯湾事件啊，因为波斯湾的局势放大了对新能源汽车对储能的需求， 同时又带来很多连锁反应，就是实现了供给端的收缩，那么在供需共振之下，里价上行在今年是一个非常确定的趋势。那么我之前讲的这五个里矿的这个梯队啊，里矿资源的梯队，应该说各有优势啊，他们实际上对应着不同的风险收益的特征， 就大家可以根据自己的这个偏好，包括自己的理解，自己的认知，去做一个选择和配置。那么最后也需要声明一下，就是以上所有的内容都是属于行业和信息的分享和交流，不对任何人构成任何投资建议，感谢大家。

里框有色有没有到底，就看明后天的表现了。里框有色如果明后天能再反弹两个点以上，就是真的反弹了，但是要注意要观察一下是膜底还是真的反弹， 就怕像黄金一样，反弹了一点又跌回去了，这就比较麻烦了。如果明后天继续下跌，那就再观察观察。

很多人还没有注意到，一场没有硝烟的全球真矿大战已经悄然打响，正在悄悄改变世界权力的版图。就在前几天啊，非洲国家津巴布韦突然扔出一颗能源炸弹！矿业部官网的一纸公告啊，李原矿、李金矿即刻起禁止出口， 这可比原定的时间整整提前了一年。没有缓冲，没有商量，连喘口气的机会都不给，短短几行字啊，直接卡住了全球百分之十五点的时间。没有缓冲，没有商量，连喘口气的机会都不给，短短几行字眼，雅化集团在当地采好的 二十万吨锂金矿，原本等着装船回国供应给宁德时代、比亚迪这些电池巨头。而一夜之间全部堵在港口，变成了天价成本炸弹，每天光是仓储和置港费就要烧掉上百万。 下游电池厂原料告急，车企生产线被迫减速。如果你以为这只是津巴布韦的一次情绪化操作，那就低估了这件事的份量。让我们放眼全球，你就会发现，这并不是孤立，而是全球的趋势。印尼限制裂矿出口， 致力推动锂资源国有化，非洲正在受紧孤矿监管。这些动作拼在一起，其实指向同一件事，全球资源国正在收回对关键矿产的 控制权。从南美的锂三角到非洲的孤矿带，一场被称为资源民族主义的二点零改革已经全面铺开。 和过去一点零时代直接没收赶走外资的粗暴玩法不同啊，二点零版本更聪明、更温柔，却也更高效而更不可逆。而最早动手、动作最坚决的，就是手握全球锂命脉的智利、阿根廷、波利维亚、南美三国， 这里被称为锂三角，合计锂储量占到全球超过百分之六十五，是新能源时代真正的命脉所在。让我们一起来回顾时间线，带你看懂这场大举。 二零二三年，智利率先出牌，总统正式发布国家里战略，明确定调里是国家战略，资源，国家必须主导开发，决不当原料的旁观者。 到了二零二五年七月，三国联手签下里资源主权公约，全球第一个里欧派克正式诞生。公约核心只有一条，资源主权在我，利益必须留在本国。 具体的规则非常的简单粗暴，外资不能控股铝矿项目，百分之七十以上的税前利润归属资源股，而且还要再加占百分之十五的资源税。最受到冲击的是来自我们国家的天启铝业。二零一八年，天启斥巨资拿下智利铝矿巨头 s q m 约百分之二十二的股权， 成为第二大股东。 s q m 引领着全球最大的阿塔卡马盐湖，成本最低，储量最大，长期是天启的现金奶牛。 然而二零二四年五月， s q m。 在 未经股东会同意的情况下，与智利国有同业公司签署合作协议，核心拟业务并入合资平台。国家拿走了矿产的主导权，天琪当然不干，一路申诉至智利最高法 院。但二零二六年一月传来坏消息，终审判决驳回了天琪诉求，理由就一句话，国家资源主权优先。不过有意思的是，智利并没有把天琪 踢出局，天启不仅保留了百分之二十二点一六的股份， s q m。 的 开采权还延长至二零六零年，未来几年的配额还增加了约三十万吨。 这就是资源民族主义二点零的核心特征，不赶你走，但规矩我定，大头我拿，你还得乖乖配合。而把这套温柔掌控术玩到极致的是印尼。早年印尼也走过一点零的弯路，二零一四年直接禁止 裂原矿出口，结果外资跑光，自己守着金山饿肚子。后来，印尼果断转向二点零，打出了一套精准的组合拳， 欢迎外资来，而且还给三十年矿权、前十年免税。廉价电力的甜头。但条件只有一条，必须在本地建冶炼厂，把裂矿加工成裂铁、不锈钢、电池材料等高附加值的产品， 不准直接卖原矿。规则一出，效果立竿见影，全球资本蜂拥而至，中国青山、格力、美国三星、 lg 纷纷落地见场。如今的印尼啊，已经是全球最大的猎加工中心，猎工业产值冲上了二百二十亿美元， 带动就业超过十五万人，外资也拿到了稳定的原料，青山的不锈钢产量冲上了全球第一。双方在二点零的规则下意外实现共赢，不抢不闹不硬刚，用规则留住产业链，用合作确保主权，这就是资源民族主业二点零最厉害的地方。 细心的你一定会发现，这套二点零资源的革命里，中国企业的身影格外活跃。这并不是巧合，而是我们恰好踩中了资源国最核心的两大诉求。第一，资源国要产业升级， 而我们手握全球最成熟的冶炼加工技术。国际能源署的数据显示，在全球二十种关键矿产中，中国是十九种的主要冶炼国， 整体冶炼加工的份额约百分之七十，锂矸冶炼占比经超过百分之七十，稀土分离电池级石墨产量占比更是超过了百分之九十。资源国要想把矿石变成高附加值的产品， 绕不开中国的技术、设备与产量。第二，资源国要长期稳定市场，而我们是全球最大新能源终端市场，中国占据全球百分之六十以上的锂电池产量， 百分之五十以上的新能源汽车销量。资源国要把矿石加工成材料，最稳定、最庞大的买家就是中国。 面对二点零的新规则，中国企业的策略也在迅速的调整。一是不当老大，当伙伴，接受资源国控股，做优质少数股东， 像天启在智利那样，保份额、保供应、保长期收益。二是本地建厂，深度绑定格林在阿根廷布局理项目 既合规又锁定了原料。三是多元布局，不压一股天启锂资源分布在澳洲、智利，还有国内紫金矿业在二十多个国家布局项目，从源头分散风险。四是城市矿山兜底， 大力发展电池回收，把废旧手机、电动车电池当成城市里的矿，重新提炼出锂离子再利用。这样就形成了海外买矿加国内回收，再加国家储备的三重保险， 大大降低对国外单一矿山的依赖。可以说，全球矿产资源新一轮的合纵连横已经在无声无息中展开。 讲到这里啊，你应该看明白了，资源民族主义二点零不是一阵短期风潮，而是未来十年全球资源博弈的新底层规则，它构建了一个资源国家外资加市场的稳定三角框架， 资源国拿走主导权，拿高利润，拿产业升级，外资企业拿稳定供应，拿合理收益，拿长期门票，而消费市场，拿持续资源保障，拿产业链安全。这场游戏里啊，没有永远的赢家，只有适应规则的玩家。那些还抱着一点零思维，指望靠控制对抗没收 过日子的国家，或者说企业会被第一个踢出局。而懂得利用规则合作，用技术绑定，用长期主义共赢的玩家， 才能在新格局里站稳脚跟。对中国来说，这既是挑战，更是巨大的机遇。我们是全球最大的新能源产业链国家，锂电谷等资源高度依赖海外，但我们同时拥有全球最强大的野炼加工能力、 最完整的制造业体系、最庞大的终端市场。资源国要升级、要市场，要技术，我们要安全，要稳定，要共赢。双方不是你死我活的联合博弈，而是高度互长期共生。展望未来十年，全球资源地图不可能再回到过去那种低价卖原料、高价卖成品的 旧秩序。你列乎稀土这些白色石油、战略金属，将不再只是普通的商品，而是权力的筹码、产业的命脉， 大国博弈的支点。乱局之中，旧秩序在松动，而新格局在成型，谁能最快适应这场温柔的革命，谁就能在下一轮全球竞争中拿到真正的主动权。好了，本期节目就到这里，别忘了关注金角财经，持续看懂全球大事与产业逻辑。我是小严，我们下期再见！

中矿资源营收下滑，利润暴增，里矿周期真的反转了吗？哈喽，大家好，我是小北，我将会在本栏目帮助大家一起解读各股财报。这期我们聊中矿资源。如果只看收入，中矿资源二六年 q 一 并不好看 公司 q 一 营业收入十三点七六亿，同比下降百分之十点四四，但另一边，规模净利润五点零八亿，同比大增百分之二百七十六点六八，扣费净利润四点八二亿，同比增幅超过十倍。这组数摆出来第一眼其实还有点拧巴，收入少了，利润反而怎么这么猛？ 别着急，单看利润表还容易看偏。中矿资源这一季真正值得拆的不是利润暴增四个字，而是这几个问题，利润是谁修出来的？现金流有没有跟上？后面到底是里矿周期反弹，还是多金属业务开始接棒？ 先把第一个反差放出来。二五年中矿资源全年营业收入六十五点四五亿，同比增长百分之二十二点零二，但规模净利润只有四点五八亿，同比下降百分之三十九点五四。也就是说，二五年收入是增长的，利润却被压的很低。 到了二六年， q 一 公司单季规模净利润五点零八亿，已经超过了二五年全年规模净利润。这句话很重要，它说明中矿资源不是收入突然爆发，而是利率突然修复。那利润为什么会修复？ 第一理，业务的成本底座变了。二零年， q 一 公司营业收入同比下降百分之十点四四，但营业成本同比下降百分之五十一点零四。 如果用营业收入减营业成本粗算，一季度毛利率大概是百分之五十七点五，上年同期大概只有百分之二十二点三。 这就是一级报最关键的地方，收入没涨，成本降的更多，利润自然就会被拉出来了。背后的业务逻辑也不复杂。中矿资源过去几年一直在做里资源自己和里研加工能力建设。 二六年一月二日，公司年产三万吨高纯锂盐项目开始点火投料式生产。一季报里也透露，公司合计拥有四百一十八万吨每年的选矿产量，以及七点一万吨每年的电池级锂盐产量。 为什么这件事重要？因为锂这个行业最怕的不是没有收入，而是在你价格下行的时候，还要吃高价外购矿和高成本库存。 一旦自有矿选矿、里研加工这条链条顺起来，公司对外部矿石价格的敏感度自然就会下降。里价一旦阶段性修复，利润弹性会比收入弹性来的更快。 所以中矿这一季的利润修复，第一层意思不是里价涨了所以赚了，而是成本结构开始更像一家资源公司，而不是单纯加工公司。 第二条要看海外资产是不是少拖后腿了。中矿 q 一 里面专门提到营业成本下降和纳米比亚 simb 铜冶炼厂停产有关，同时也提到 simb 铜冶炼厂的经营情况得到改善。这块听起来有点绕，翻译成白话就是过去 simb 更像一个压力箱， 铜冶炼加工废下行，海外资产整合、设备和工艺改造都会让利润表很难看。但到了二零年， q 一， 他对利润的拖累在收窄，这还不等于他已经贡献了很漂亮的利润。现在更准确的说法是，过去那个拖累象开始从持续失血变成看能不能止血，再看能不能贡献利润。 后面真正要盯的是多金属回收。 sam 这条线未来不只是铜冶炼，还牵涉者加新这些战略小金属。如果这个方向跑出来，那它的商业含义就不是多卖一点金属，而是在里之外多了一条利润来源。 第三条，色如业务是压仓石。中矿还有一块很多人忽略的业务，就是色如精细化工，这里的关键资产包括加拿大滩口矿山。色如不是大众每天都听到的金属，但它在高端钻井业、光电、军工、航天等领域有特殊作用。 对中矿来说，这块业务最大的特点不是爆发性，而是稀缺性和稳定性，尤其是假酸色租赁服务。简单理解，公司不是把假酸色一次性卖掉，而是以租赁回收再租赁的方式服务客户。这种模式的好处是客户粘性更高，也能提供相对稳定的现金回流。 所以如果把中矿资源拆成几块里，业务是利润弹性，铜和多金属是接棒。想象色如业务更像压仓石， 他不负责讲最刺激的故事，但负责让公司不是完全跟着李嘉一条线大起大落。第四条是赞比亚克通把铜矿，这条线还没有进入利润表的主角位置，但他很适合作为未来跟踪点。 公开资料，里克通把铜矿是公司在赞比亚的重要铜资源项目，现在小北会把三个数字作为后续跟踪线，公司控股百分之六十五，目标产品是因级铜，目标产量是六万吨，每年时间上二六年。 q 三会是一个重要观察窗口。 为什么市场会盯这条线？因为铜跟铝不一样，铝这几年经历了非常剧烈的供需波动，而铜的长期逻辑更多来自电网数据中心、 ai 算力、新能源和全球电气化。如果 keyton 后面真能按照节奏推进， 中矿就不只是里矿修复，还多了一条同资源曲线。但这里也要讲风险，海外矿山不是 ppt， 建设周期、当地政策、电力保障、物流、汇率、税收、社区关系，哪一项出问题，都会拖慢兑现。 所以 ken 通把现在不能当做已经到手的利润，只能当做后面最重要的接棒线。讲完业务，再看现金流。 中矿 q 一 中营现金流金额是两千一百六十九万，上年同期是负的七点九七亿，表面看，这是从大幅流出转成流入，但小北不行，把这句话讲的太满， 因为两千一百六十九万的经营现金流，对比五点零八亿的规模，净利润并不算强。简单讲，利润表已经限量了，现金流只是刚刚爬出水面，还没有完全跟上， 这也是跟踪中矿必须盯的地方。如果后面利润继续高，但经营现金流一直跟不上，那就要小心应收存货预付、价格波动和海外项目投入，把利润质量吃掉。 反过来，如果后面经营现金流开始明显放大，并且理研毛利率维持 tsum 亏损，卡秃把进度不掉链子，那这家公司从周期修复走向多金属平台的逻辑才会更扎实。资产负债表上，中矿现在还有一定底气。 q 一 末货币资金四十三点九六亿，规模净资产一百二十七点五七亿，总负债五十六点零八亿，这个杠杆不算重，但别忘了公司 q 一 投资活动现金流总额是负的五点六九亿， 主要是构建固定资产和无形资产支付增加。这说明啊，他还在投入周期里，海外矿山冶炼和回收项目不是轻资产生意，前面要花钱，后面才谈兑现。 所以这份 q 一 小北会这样总结，表面看，中矿资源是收入下降，利润暴增，拆开看，它更像是二五年压力。初清之后，里业务利率先修复，海外拖累开始收窄色如提供底座铜和多金属回收等待接棒。 那么小北会怎么跟踪？第一看里研业务重点不是收入，而是毛利率、产销量和自有矿成本优势能不能持续。 第二看现金流，经营现金流能不能从刚转正变成真正利润匹配。第三看 soup， 它到底是继续减亏还是折加新回收开始贡献增量？第四看卡通吧，二六年下半年建设市产投产节奏有没有延后？ 第五看价格，铝价、铜价和小金属价格如果重新下行，利润弹性也会反过来变成压力。所以中矿资源这一季最值得看的不是利润暴增本身，而是它从铝周期股往多金属资源平台走的过程，到底有没有真正落地。 如果只是理价反弹带来的阶段性修复，那固执逻辑会很短。如果理色如铜，多金属回收几条线能陆续兑现，那这家公司后面要讲的就不是一级报好不好看，而是他能不能完成一次业务结构重排。 以上仅为财报解读，不构成任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。好，本期就到这里，如果对本栏目还喜欢，希望点赞、关注、评论、转发，您的支持是我最大的动力。 有什么想要小北分析的公司，也可以在周报评论区打出，小北将会选举三家点赞最高的公司在下下周进行财报解读，大家敬请期待！

最近里价又有一些回暖，市场上关于铝矿潜能重启的声音也越来越多了，那今天我们就来聊一聊，根据摩根施耐力最新的这个报告，是不是真的像大家说的那样啊？二零二六年全球的铝市场还会面临缺货。说起这个报告，其实里面还有很多挺有意思的细节的，比如说它里面提到说，虽然有一些项目确实在重启，但是 整体的供应紧张的格局其实并没有改变，所以说二零二六年这个缺口依然存在。咱们第一个大矿，先聊一聊这个重启的现状，现在到底哪些铝矿项目在重启？ 首先第一块儿咱们先聊一聊澳大利亚，因为澳大利亚最近有哪些项目有一些新的动作。澳大利亚 mineral resources 它旗下的这个 bone hill 铝矿，它在二零二四年的年底，因为铝价的下跌，所以它就暂停了生产，那现在它也在评估重启，那它的这个年产量是十五万五千吨的铝金矿， 那如果说它确定要重启，它是可以在四个月之内就恢复生产的，那挺快的，它复产的速度还是挺快的。对，而且不止这个标波，它也在考虑重启它的工工九工厂，那这个也是年产能二十万吨的锂金矿，那如果是按照它们的这个规划，二零二六年的下半年就可以恢复生产。 另外还有这个 colisim 的 这个 finnis 项目，它也是已经敲定了采购合同，预计是在二零二六年的年底之前可以有第一批产品出来。那这些项目如果说都顺利呢？澳大利亚的锂金矿的供应肯定是会明显增加的， 那中国这边最近有没有哪些铝矿项目是在重启，或者是说在推进的？中国宁德时代，在江西的剪下窝的李云母矿，他是在二零二四年的九月份因为矿政到期就停产了，那现在他也在紧锣密鼓的进行复产的审批，那最快可能也是要到二零二五年的 十月或者十一月份才能恢复生产，那他的这个原矿的年产量是三千万吨。那其他地方比如说还有哪些项目是值得关注的？其他一些像江西宜春的一些小的矿山，他们已经陆续恢复生产了， 包括斯诺威的铝矿项目，它也在进行一些前期的准备。圣心里能在印尼的项目，它是在二零二五年的年底可以实现批量的供货，那这些项目加在一起，也会让中国的铝岩的产量有一个提升，那同时也会增加一些海外的供应的渠道。现在说全球范围内有哪些停产的铝矿项目，最近又有了一些重启的动向。 非洲津巴布韦，他是在二零二四年的对原矿的出口实施了禁令，那这个也促使了他国内的一些铝矿的项目加快了重启的步伐，那其中有一些项目是可以达到每年八万吨的碳酸铝当量的这样的一个潜能的，那这些项目也会预计在二零二五年到二零二六年逐步的恢复生产， 那看来非洲的供应潜力也不小。不过整体来看，虽然说有很多项目都在积极的推进重启，但是受到一些比如说审批、融资品位下滑，以及设备的一些问题，其实真正能够顺利的恢复并且 满负荷运行的其实是有限的，那这些项目多数要到二零二六年甚至更晚才能显著的增加市场的供应，所以短期内还是很难去彻底的改变这个市场偏紧的这样的一个局面。我们接下来要聊的就是非洲的产能受限带来的供应困境。那我们今天第一个问题就是 津巴布韦这个突然之间的铝金矿出口禁令，到底给全球的铝供应链带来了什么样的冲击？就是津巴布韦它其实是在二零二六年突然之间宣布禁止出口铝原矿和金矿，只允许在当地有加工设施的企业出口更高附加值的产品， 那这个一下子就影响了全球百分之十二的锂资源的供应，就相当于全球市场一下子少了每年十二万吨的碳酸锂当量。那这个缺口是非常大的，那就是说这个消息出来之后，市场反应有多剧烈就非常剧烈，因为这个政策一落地，碳酸锂的期货马上就涨了百分之五， 然后两天之后就撑到了十八万七千七百的高点，就是国内的很多锂盐厂的库存只够撑到四月底， 那五月份开始整个行业就会面临单月两万吨的供应缺口，所以全球的里价都被推上了一个更高的位置。津巴布韦的里金矿出口禁令会让中国的里盐场会面临什么样的局面呢？中国去年从津巴布韦进口了一百二十万吨的里金矿， 占到了总进口量的百分之十五到百分之十九，那现在相当于这个通道一下子就收紧了，那他们只能减产甚至是停产， 是不是大企业会相对来说好一点？对，没错，就是那些在非洲有自己的矿山，有自己的工厂的这种大企业，比如像中矿资源、华油谷业、圣心理能这种，他们就可以拿到出口的配额， 那他们的供应基本是无忧的。那所以这个就会导致行业的洗牌会加巨，大，企业会越来越强，那小企业就会很难生存下去。津巴布韦的这个出口禁令会给全球的里行业的格局带来哪些新的变化？其实津巴布韦的这个政策，其实它是非洲资源主权意识觉醒的一个缩影， 包括印尼的孽、刚果的谷，其实都是在推动矿产的本地的加工和产业升级，大家都在从单纯的出口原矿到去争取在这个产业链里面更高的位置，所以这个对中国的企业来讲是一个挑战，也是一个机会。对中国的企业来讲，肯定就是说短期有三到四个月的供应的紧张， 但是也会逼着大家去提升技术，去拓展更多元的资源，去加快这种海外的这种冶炼的布局。 所以说资源的保障和产业升级是被放到了一个更高的战略高度上面，那整个行业的竞争格局也会变得更加集中和更有弹性。我们现在来进入到第三部分大家最关心的投资和策略，那我们就开门见山的问一个问题，现在这个时间点，二零二六年的四月底，如果你是一个投资者，你会怎么看 澳洲的这些铝矿股？其实最近这几个月里价又开始强势反弹，那澳洲的这些铝矿股肯定也是重新回到了大家的这个焦点当中，那包括像摩根士丹利这种大行，也直接把澳洲的这个材料板块评为了有吸引力， 大家普遍还是认为这个板块接下来还是有比较大的机会的。那具体到公司呢？哪些公司是大家最看好的？像这个 puber minerals， 它是因为它的扩展的进度是最快的，它的资源量也非常的扎实，所以它是被机构 作为首选的目标价给的也非常的高。那其他的像一些 mineral resources 和 coral lithium， 它们也都是因为各自的能耗扩张的计划也获得了不少的关注。但是机构也提醒了项目的执行，包括你的品位，还有包括你的副产的进度，这些都是风险点，所以大家在选择标的的时候也会特别的谨慎。 对那现在铝矿的市场的格局，对于国内的这些中游的铝岩厂来说，大家应该用什么样的策略去应对？现在这个市场就是一个长期的紧平衡，再加上 津巴布韦的出口禁令，导致短期的供应收紧，所以现在有一些有海外资源的，有自己的产能布局的这些龙头的里延场，其实是优势越来越明显。那大家肯定也是在加快去锁定一些长协，去多元化的布局一些资源，包括去技术升级，去提高自己的抗风险的能力， 听起来就是说资源和规模已经成为了一个门槛，对，没错，那这个就是行业的洗牌，肯定是会加具了那缺乏资源的一些小厂就会非常的被动，那有一些比如说手里有一些优质的海外的项目，或者说有一些产能扩张的这种企业会获得更多的资本的青睐。 那对于投资者来说，关注这些有资源保障的，有技术优势的龙头企业会是一个更稳健的选择。同时也要去注意到一些海外的政策的风险，包括一些能源建设的节奏等等。这些你觉得这针对我们国家的十五五期间的锂资源的安全，你觉得核心的策略应该是什么？关键还是在于把我们国内的这些优质的锂矿的项目 加快推进，同时推动我们的企业走出去，去海外布局多样化的资源，这样可以避免被国际的一些供应的波动擦脖子。要双管齐下，内外兼修。对，而且还要加大这种低品位的资源的利用，还有回收 以及这种智能工厂等的这种技术创新。包括企业之间也要形成这种产业链的联盟，跟资源国之间也要有更紧密的合作， 只有这样我们才能够增强我们的溢价能力，也能够提升我们整体的产业的安全和竞争力。对，今天我们聊了全球的理市场的一些新的变化，包括一些项目的重启，一些供应的紧张，包括一些投资的机会和挑战。对，其实现在这个市场确实还存在很多的不确定性， 但是也孕育着很多的机会。好吧，不知道你对于未来的理价和这个行业的格局有什么样的看法，那就是这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。

老周，今天这个锂电是真反弹了吗？是不是很多人告诉你，这个锂电今天一反弹就是反转了，对不对？但是我要告诉你的是，锂电池今天不是反转， 为什么？因为整个锂电池今天的一个上涨啊，主要是消息刺激的，宜春那边对锂矿有一个收紧的一个动作。但是我们在看这个锂电的一个逻辑的时候，你还要结合国外锂电一个逻辑来看，国外津巴布韦那边的锂矿，他的一个出口是在开放的，然后我们这边的一个收紧呢？其实 只是一个消息的刺激，暂时还没看到一个很实质性的对铝矿的一个供需情况有个重大变化的消息。那为什么今天会这会算一个反弹呢？因为铝矿在前几天已经连续跌了好多次， 比如说我们在星期一的时候也讲过，这个地方是有一个可以抄理论的动作，对吗？但是今天涨完之后，我觉得其实它是一个减仓位置，因为 前几天我们讲抄底，是因为我们看到的底矿可能有一个止跌动作。但是通过今天的一个分析发现，这个动作啊，并不是一个反转，就是并不是产业的一个反转信号，而只是一个消息刺激，配合了一个板块的一个超跌，所以它形成了一个反抽。那么这个反抽结束以后，可能 里框哈他短期还要做一个盘点动作，如果你手上有，可以耐心等一等，就是等看这根阳线能不能起稳，那如果没有的话，我觉得也不用太着急。当然今天晚上有这个英伟达的一个财报，那这个也是我明天要重点关注的一个消息，明天有什么新的一个最新的一个报告，我会给大家说。

哈喽，各位小伙伴们大家晚上好，欢迎来到小月的频道，里矿真的是跌的我快爹妈不认识了，今天大盘都收红了，里矿还是绿的，而我也是种仓里矿的，最近也跌的够惨的， 但还好我还有一定的收益，还可以再扛一扛，但是追在高点的朋友们，那可真的是受苦了，那么我在这里给你们打一下气， 我感觉应该差不多了，因为已经跌到六十日均线了，如果再往下跌，跌破六十日均线，那可能这个趋势就不是那么好看了，但是也不能说没有机会啊，我本人还是看好李矿，但是短期 不知道他什么时候会涨，但是我可以扛你们，就看你们自己能不能扛。今天大盘走了一个微型反转，也是非常的刺激啊，本来今天盘中一度跌超将近三个点，最后又给拉回去了，截止收盘， 呃，也只跌了零点五个点，亏了一千零二十九个馒头，亏的也不算很多，那么今年以来还盈利一万一千个馒头，上涨七点八个百分点，今年以来还有利润，但是本月的利润已经没了，本月已经是负的了。 今天有操作加仓了机器人，但是机器人加的位置也不好，加到了他下跌的半山腰当中，但是我机器人之前吃过一轮涨幅，所以现在还有点盈利，然后其他的基本上没有怎么动。最近大盘涨的好像不是特别好， 从这个走势上来看，进行了一个小小的下跌趋势，如果打开六十分钟 k 线图的话，很明显看出他是轻微的下跌趋势当中 需要一个向上的突破，要不然的话近期的上涨只能堪为反弹，还能扛得住吗？反正我今年还是有盈利，我还能扛一扛，就这样，拜拜。

哈喽，各位小伙伴们，大家晚上好，欢迎来到小月的频道，昨天是一个假的大跌，今天才是真的大跌啊，这你崩的住了吗？今天不知道有多少朋友是红的呀，如果有红的，在评论区里面说一下，让我看看你的战绩。 呃，今天亏损三千五百二十个馒头啊，亏损一点七个百分点，那这个月的收益只剩下九百零五个馒头了， 盈利零点四六个百分点，今年来还盈利一万两千一百三十一个馒头啊，盈利八点三四个百分点。 ok， 今天也是有操作的，今天开盘的时候减仓了机器人， 因为昨天是涨停嘛，本来想着挂涨停板啊，直接卖出四分之三的仓位，结果他只是个平开，那么就在他开盘的那一点点时间内，我大概减了百分之五的仓位也不多，然后今天还减了一点点储能，储能我看这一轮肯定要回调的，所以一直在慢慢的减。 然后呢，今天是加仓的里矿，但是加的位置不好，现在已经被埋了，还加了点零矿也被埋了，所以今天也是比较惨的。 里矿我看大部分人还是比较乐观的，因为在网上也经常能刷到看好里矿，所以我感觉这不是一个特别好的信号，在大多数人都看好的情况下，往往会跟大多数人的想法是相反的，所以明天看看情况吧，如果有反抽的话，我可能还会减出去一部分， 所以现在的持仓第一大重仓是李矿，然后是储能和机器人中药。今天这个行情也是没有想到啊，本来开盘还是微微的红，我以为能够挺住啊，因为韩国股市暴涨又触发了垄断机制， 所以我以为今天会走出意想不到的行情，没想到到收盘的时候四千多家下跌，所以今天应该也大部分都是亏损的一天。不过无所谓啊，我相信明天会更好，因为投资就是这样，希望中破灭，破灭中又重生，循环往复。 投资不是全部，它只是生活的一部分，不要带有情绪，因为情绪是投资的最大的敌人。 ok， 拜拜。

兄弟们，今天的肾阳啊，那表现呢，是非常非常的奇怪啊，那昨天肾阳对吧，还是非常坚挺的，那昨天的肾阳从情绪面上来说的话，也是有弱转强的那么一个状态，包括呢，昨天资金的承接啊，也是非常的强啊，然后今天肾阳啊，早上一开出来负三开，那我是真的没有想到。 然后呢，肾阳早上一开出来啊，那我其实呢，就感觉到今天已经凉了一半了，但是肾阳呢啊，我还是在继续格局的一个状态啊，因为这么一个位置，我也说过了，对吧，那往下还能去多少呢啊，那往上呢，是去博弈他的第三浪，对不对？那何乐而不为？ 然后呢，肾阳今天表现虽然说不怎么样，对吧，但是你也不能说他去走漏了，对吧，还是要去观察观察，不能以今天对吧去判断他，后面就不行了。 反正呢啊，把肠胃给控制好啊，那每天做好高抛低吸啊，那找到自己的节奏就行了，问题都不大的。好吧，把心态给稳住了，然后再来说下底垫底况啊，那底垫底况呢，今天终于是有表现了，对吧，那也是等了非常的久了， 而且呢，还是在今年大盘不太好的情况下，对吧，出来表现了一下，那就说明呢啊，还没有被放弃啊，那后面依旧还是有机会的好吧，明天呢啊，去重点观察啊，如果说市场整体还不错的情况下，那底垫呢，能不能去走到墙上墙啊，如果说市场不太好的情况下，对吧，那底垫如果说能扛住压，那还是不错的。 反正呢啊，都到了这么一个阶段，那我的想法呢啊，是博弈到一个不错的反弹啊，再去考虑要不要走人。好吧，那我呢，认为是问题不大的。好吧，那兄弟们呢，也要把心态给稳住了。那看完视频别忘记点个关注点个赞。

呵呵，你们敢信吗？李矿，今天他又红了。他真的又红了。昨天红了今天又红了。是因为我昨天给他割了，所以他今天红了，专门给我对着干的 牛。另外今天养鸡场目前高开也没有开多少啊，给昨天绿的完全不能比啊。 亏的是冬虫夏草，回来的都是三瓜俩枣。哎。起飞吧好吗？起飞。

这件事很多人看反了。三月份，中国李辉石进口量创下历史新高，八十多万吨，折合碳酸锂当量超过八万吨。可是这份数据公布之后，碳酸锂期货非但没有上涨，反而跌了。于是满屏都在喊，供给过剩来了，价格要崩，空投们举杯相庆。 但我要告诉你一个完全相反的结论，进口创纪录之后的这次下跌，是典型的诱空陷阱，是市场给你送来的反向路标。如果你真的相信了量大就跌这四个字，那你极有可能被带进沟里。为什么很多人会把利好当成利空？因为你看到的那个量大，根本不是事实的全部。 这里有一个所有人都容易忽略的供应链基本功。从矿山到中国港口，少则一个月，多则两个月。三月份到港的这八十多万吨锂灰石，绝大多数是在一二月份就已经装船发出的。那个时候，碳酸锂是什么价格处于相对低位，下游采购犹豫，但矿山的生产和发货计划早就排定了。 也就是说，这批创纪录的进口量，反映的是两三个月之前的订单决策，而不是当下市场的真实供需。你拿着过去两个月前的传奇数据去判断今天和明天的价格涨跌，这本身就已经犯了方向性的错误。经济学里有一个经典的猪网模型，翻译成人话就是， 你现在看到的巨大到货量，恰恰是因为两三个月前价格还没有低到让矿山愿意减产，刺激了他们的发货意愿。 而当这些货真正落地的时候，市场可能已经完全变了。更关键的是，进口量不等于可流通量，这批到港的矿石里，相当大一部分是长斜矿，早就被头部里沿厂以锁定价格的方式预售了。 他们根本不会进入现货市场去冲击价格，而是直接拉进工厂堆场，变成两三个月之后的碳酸锂。你盯着海关的总量数据，以为仓库里堆满了没人要的石头，其实人家手里有长单，早已名花有主。那些真正能在市场上自由买卖的散货量，并没有因为总量创新高而有任何显著增加。 所以所谓进口创记录，必然导致现货泛滥、价格崩塌。这个逻辑链条从一开始就断了。再来看结构， 很多人只看到了非洲和加拿大增量凶猛，就觉得全球里矿已经遍地开花。供给侧的故事讲不下去了。但他们忽略了一个极其要命的细节，非洲来的这批货，绝大多数不是金矿，而是原矿！ 什么叫原矿？简单类比，金矿相当于洗干净的大米，直接可以下锅煮饭。原矿是带着稻壳的稻谷，你需要先脱壳再粘米，折腾一大圈才能变成可用的粮食。 澳洲品味最高的那种铝灰石金矿，氧化铝可以稳定在百分之五以上。而非洲、尼日利亚、津巴布为运过来的大量货物，品位低得多，杂质多得多。在实际生产环节，低品味原矿的选矿回收率更低，加工成本更高，生产周期更长。 那意味着这八十多万吨食物吨的名义供给，转化为最终碳酸锂的有效供给，要打一个不小的折扣。但最深的真相在这里，非洲原矿能大量流向中国，恰恰证明了中国锂盐加工能力的全球独一。幸 全世界只有中国拥有如此庞大高效、低成本的低品位锂矿处理能力，其他国家拿到同样的原矿，根本炼不出合格的碳酸锂。 这种加工壁垒不是立空，而是中国理研产业真正的互成合。弄清楚供给侧的真相之后，我们再来拆解那个最令我们困惑的问题， 既然进口的真实冲击没有那么可怕，为什么偏偏在这个时候跌了？在行为金融学里，有一个经典现象叫代表性启发式偏差。说白了，就是人类大脑天生喜欢简洁的因果关系，哪怕这个因果关系是错的。在过去一段时间，市场上关于理资源过剩的论调已经传播了很久，很多人形成了思维定势， 只要看到供给增加的消息，第一反应就是做空。这次进口数据只是给了他们一个完美的理由。于是我们看到了一个奇观，产业里的人觉得没什么大不了的，金融市场却反应剧烈，这种脱节正是一个典型的诱空陷阱形成的温床。接着问一个更本质的问题，这些多出来的铝矿到底被谁消化了？ 供给增加了，价格却没有崩，那就说明一定有需求在同步增加，悄悄的，但有力的拖住了市场。全球电动汽车的渗透率仍然在稳步爬坡。三月份这批矿到港的时候，几大汽车市场的电动车销量并没有滑坡，每一辆电动车背后都是一块几十公斤的碳酸锂。 大型储能项目正在以前所未有的速度上马。一个大电站投资动辄几十亿，碳酸锂成本在整个盘子里占比并不高，这意味着即使锂价维持在当前水平，储能的需求也不会消失。这种低价格弹性恰恰为锂需求提供了一个硬底。 更重要的是，在过去一年多的理价调整中，下游企业都采取了极致低库存的策略。当大家发现进口量创新高，但价格并没有击穿钱低的时候，那些一直空仓的采购经理就会开始紧张。 这种心理变化往往是市场拐点的重要催化剂。把以上所有逻辑串起来，你会发现一个反直觉但理性的结论，那个看起来最明显的利空，很可能正是最大的利多。正在敲门的声音。 跳出现象性思维，看清传奇的实质，看清原矿和金矿的区别，看清有效供给和名义供给的差距，看清被压抑的需求，你才会发现，真正的拐点从来不敲锣打鼓，他只会在大多数人集体误判的时候悄悄到来。 如果你觉得今天的内容帮你理清了一些思路，记得点赞收藏，也欢迎你在评论区留下你的看法，我们一起交流学习。

澳洲铝矿巨头突然宣布旗下矿山正式复产，消息一出，碳酸铝期货连着跌了三天，很多人开始慌了，觉得李嘉这次真要撑不住了。 但这里面有个关键的细节，几乎所有人都在忽略。这家公司宣布复产的时间是五月下旬，但他自己给出的时间表示，六月份才开始采矿，七月份才产出第一批金矿。 而真正能装船发运形成市场供应的首批产品，要等到二零二七财年第一季度， 对应的就是二零二六年七月到九月。换句话说，从现在宣布妇产到产能真正砸到市场上，最短也需要整整一年的时间差。同一时间，另一家铝矿公司的二期项目也在推进，融资已经全部落地。参考他一期项目从启动到投产用了十二个月，二期全面投产的时间最快也要到二零二七年上半年。 业内对这个节奏的判断非常一致，这些海外铝矿的实际产能释放，大概率要等到二零二六年三季度末，甚至四季度。 所以你看，妇产和产能释放之间，隔着一整年的时间窗口，这一年里会发生什么，才是真正值得关注的问题。那澳洲矿企为什么不抓紧时间早点出矿呢？不是他们做不到，是不想。过去一年里，现货价格回升了将近两倍，从最低点每吨不到六万元，涨到了接近二十一万元， 这是近三年的高位。在这个时候宣布复产，既能享受到高价格的销售红利，又把大量新增产能推迟到明年释放，恰恰避免了短期供给过剩。把价格压下来，用时间换利润空间，这才是真正的打法。 在看需求这一端，储能正在以每年超过百分之五十的速度增长，今年储能领域的理需求已经占到总量的三成以上。整车用的动力电池需求也没有减弱，单车带电量在提升，海外市场还在放量，供给被推迟，需求在加速。两者之间的剪刀差决定了今年的供需格局非常紧张。 多家机构的计算结果是，今年全年里市场过剩量只有四万吨左右，相当于全球两到三周的消费量，任何一个小的供给扰动都能把这部分过剩吃光。回到那几天的价格下跌，表面上是复产消息冲击了市场情绪， 实际上是一轮标准的资金操作，前期获利资金借着消息只赢离场，短期价格被打下来，而真正的产能压力要到明年才会显现。储能经济性给价格滑出了上限，但成本底和需求底也已经大幅抬升， 可能再回到此前的低位。看清楚这一年的时间差，你就能理解为什么那几天的下跌跟基本面没什么关系，有人在利用消息收割情绪，而真正的功虚格局，要到明年才会迎来第一次真正的考验。如果你觉得今天的内容帮你看清了真相，点赞收藏转发，让更多人看到这背后的时间差！

昨天铝矿真的支棱起来了，之前那种熟悉的上涨感觉终于又回来了，不管是新能源车还是 ai 三力都在疯狂抢铝资源。今年资源股行情本来就好，铝矿的概念又硬，今 今天的上涨完全是预期内的探亲发展主题，近一月排名第一，我一直拿他跟李矿，昨天我也是加对了，今天涨就没动，但还是要提醒大家，李矿波动太大了，千万别被涨势冲昏头，一定要注意节奏， d c 高脉才是真理。

明天收盘前，无论涨跌，所有子弹全部打满方向。里矿为什么是里矿还没有纰漏？一季报的这些里矿上游型的矿业型公司都要报，尤其是里矿占主营业务的百分之七十以上的这些公司 甚至是达到百分之百的，这些公司对于他的业绩的触动会有一个非常大的催化。那么还有十天不到的时间，我们的一季报就要强行纰漏，今天已经有一家公司把一 季报已经批露出来了，同比增长了百分之一千五左右，那今天直接高开七八个点，这个位置上里框性价比是非常非常高的，等到真的季报开始暴露出来再去追的时候，你就没有先手了。在接下来的一周时间 还有上涨的预期，我们来看一下整个铝矿的供端和需求端有什么变化。我们国内的铝矿供端无非是三个来源，一、津巴布韦。二、澳大利亚。三、江西的铝矿。津巴布韦在二月份是全面停止出口的，那么江西的我们自给自足的铝矿的产业在 五月份，六月份、七月份这个地方会形成生产的空档期，现有的在生产的这些企业几乎要停产，百分之七十国 国家要在这方面要开始规范的要干预。最近的澳大利亚柴油价格非常高，铝矿是非常依赖柴油的，中东的问题不解决的话，他们的运营成本也非常高，产能也会变向的收缩，这三个问题叠加起来就是我们的供端在减少，那 我们的需求端还在不断的增大，一是我们的储能，二是我们新能源汽车进一步普及的话，对于锂电池的需求越高，所以叠加这个四月底锂矿要爆发，并且后面供求关系不平衡，导致进一步溢价。越往月底这个位置上只做 d c 已经在锂矿里面的人不要去追高，你 只能 d c 前两天冲进去追高的这些人你有追高的勇气，你就没有折服的耐心吗？我三月底就在谈锂矿，要信早信你永远可以相信大宗师。