长电科技股票怎么买
长电今天高开冲高后迅速回落，你是不是又开始焦躁不安了？作为当前市场的热度核心，不要轻易被表象所误导，看清以下这两个内在细节，会不会让你豁然开朗呢？ 先看第一个细节，通过筹码分布图我们可以看到，截止今天收盘，在昨天价格之上的筹码超过了百分之二十四点七九， 短短两天时间，筹码上移了百分之二十四，这个速度不可为不快，但是昨天的换手率是百分之六点六九，今天的换手率是百分之十八点七七，两天换手率相加是百分之二十五点四六， 只比上移的筹码多了一点点，这也说明了从昨天开始，上移后的筹码几乎没有变动。 再看第二个细节，长电当前的市值超过了一千八百零五亿，短短两天上移了超过百分之二十四点七九的筹码，替换的资金超过了四百四十七亿。 在当前糟心的市场环境下，如果你是散户，敢闭眼往里冲吗？我相信会有人买，但大多数人一定是驻足观望或者不断出逃的。 结合以上两个细节，你认为谁有短时集中替换超过四百亿筹码的能力呢？我相信大家都有自己的悟性， 替换上去的筹码为何在行情回落过程变动不大呢？谁有微然不动的能力？我相信大家也都能判断 行情回落下不断出逃的零星筹码被谁吸收了呢？你是不是也有答案了？那么通过以上观点，筹码更为集中还是更为分散，是不是就不难理解了？看懂以上两个细节，你还会心慌吗？仁者见仁，智者见智。
粉丝3.0万获赞5.8万
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06:58查看AI文稿AI文稿先进封装持续爆发，很多粉丝朋友给我留言，在评论区问了很多问题啊，那么我都看过了，所以呢，再录一个视频，统一给大家回复一下，大概呢，有四个问题啊。第一个重中之重就是说这个怎么样，那这个是怎么样？我应该选哪件公司，对吧？ 好，从行业，从市场，从投资逻辑来看，特别是普通人，你没得选，你只能选个龙头公司。 第一个，他稳，他有资金量，他有信息，很全面，所有的信息很多人都会发出来的，你去看你就不会有什么知识盲区了。第二个呢，你也拿得住，对吧？因为他是龙头嘛，所以呢，就看一下谁是龙头啊，从这个市场份额， 业绩来看，哎，从这个估值来看，去看一下是谁，那么找一个啊，综合实力排第一的就行了。另外呢，就是找吸粉行业的黑马，或者是小美的公司，这个呢，是属于有投资能力或者做了很多年的，属于大师级别的，这里自己去找，我就不做评价了啊。 第二个就是什么趋势，哎，觉得这个新婚的到底还怎么样，还能不能涨啊，未来是什么样的情况？是留还是跑等等，这些都是问题啊。那么从这个行业发展趋势来看， 先进封装，从前打工者变成现在什么合伙人，或者变成了一个公司的什么超级的明星，因为未来啊，五年、十年，可能 ai 算力， ai 的 信念呢，主要是由什么决定？由先进封装所决定，所以它完全变成一个 c 位， 那么它的发展趋势呢？是完全跟着这个 ai 行情走，或者跟着 ai 这个算力的这个呃时代走的啊，所以你去看一下目前 ai 的 这个行情到哪里了？有的人呢，说啊，才刚刚开始， 反正就大家有争议啊。那么从行业从数据来看，目前全球呃用过呃 ai 的 人大概是百分之十三点六，这个是一月份的数据，那到现在六月份了， 我们就给他个全球百分之二十人用过 ai 了，那他可能也就是百分之二十，对吧？那么另外一个全球的共识就是说 ai 它是比互联网的规模要更大， 那么呢，比互联网的这个时代呢，更广泛，大概呢，它肯定也是十年以上的周期。那你去看一下 ai 什么时候爆发的？我们就算二零二二年最早的就是洽谈 gpt 发布的时候，到现在呢，也就是四年的时间，那肯定还有六年，对吧？另外一个呢，就是很多人认为是二零二五年才是 ai 真正的开始，那它肯定要到二零三五年，还有十年， 因为他是一个时代性的机会，这应该是全球共识，对不对？所以呢，目前呢，他应该还是才刚刚开始。第二个就是行情到哪里了，或者趋势到哪里了。从这个 ai 服务器 云厂商啊，这个大厂来看啊，他们很多的开支都已经排到了计划到了二零二七年年底，包括像苹果、亚马逊 等等这些需要商业的公司，他们的资本开支或者已经下了订单的已经排到了二零二七年。那你说行情结束了没有啊？他的增长还在增长，业绩还在爆发，所以呢，还在发展中，从这些都可以看出来的，所以那先去分成呢，也是一样，他还没有 到头，肯定还没有到头啊，这是第二个趋势，第三个就是估值。那你说这公司涨了这么多，或者公司这个一千八百亿了，或者怎么怎么样了，还有多大的空间，对吧？那怎么来理解他的估值？ 好，这里呢？也是我们从横线和纵线做对比啊，横线是什么呢？就是我们用呃全球来做对比。那么先进风装他是一个全球性的产业，目前排列的是日月光，大概是接近一千亿美元，大概就是七千亿人民币的一个市值， 那那是全球的，对吧？那我们国内呢？国内跟美国比，我们的市场规模有多大？百分之五十是他的一半，有没有？ 我肯定肯定有啊，肯定会还会超过他，对吧？只要不是卡脖子的，只要有我们公司，只要我们国内有这个技术的，大概率呢，都会跟他持平或超过他。你看看过去的牛奶、家用电器、保险、银行都是如此啊。我们就说 保守一点，我们就说是他的一半，对吧？他七千亿到我们国内的农村，给个三千五百亿可不可以？ 还是可以的，对吧？估值，这就是一个横线对比啊，那有没有可能超过他呢？也有可能就是顶峰的时候，可能我们国内的先进红中龙头也会超过他七千亿的市值，对吧？这个就是估值。那么另外一个就是什么重线对比，什么叫重线对比呢？我们从产业链来理解它的估值和它的价值啊？那目前从因为达了这个最新的 ai 服务器来看，先进封装的这个成本或者这个市场份额呢？已经接近百分之二十一，跟芯片制造的百分之二十三，就差两个百分点，你可以把它理解为跟它一样就行了。 也就是说未来的先进封装的龙头，或者是什么有技术的、有实力的，可以类比，等同于这个先芯片制造。所以你去看一下全球的芯片制造，它的市值是多大？ 我们国内的芯片制造是多大？国内是一万亿，对吧？那我们国内的先进封装呢？你们也能飙到一万亿？当然这是一个不同的理解思维方式啊，不一定会到，但有可能会到，所以呢，这么来理解啊，你才能够把这个行业，把公司吃透，在这个市场变化的时候呢，你才能够做出正确的决策， 所以呢，他的估值就这么来理解。第二个呢，就是说你这么高的估值，你的业绩能跟上来吗？这个业绩怎么来理解啊？哦，一定是三到五年，就是目前 肯定是炒的，未来三到五年的业绩肯定不能炒，现在也不能炒过去，对不对？你去看一下过去的这个二零二一年的消费毛指数也是一样，都是透支了未来五年的业绩。你去看一下二零二一年的这个以茅台为代表的消费品，他的估值是多高，是不是透支五年的业绩？现在呢？还砍一半，对吧？ 包括这个明晚也是一样，二零二一年透支了未来五年的业绩有多少 是吧？这个呢，需要一点专业的能力或者一些知识，就是也是一个初步的估算，目前他二零二五年是三百八十八亿的一个收入，大概是占了国内接近百分之四四十的市场份额，但肯定算是排第一的啊，全球排第三， 那么他未来五年大概是多少呢？我们给他一年百分之二十的增长，未来五年大概是翻一倍，可能就是八百亿的一个收入，对吧？那八百亿有多少的利润呢？ 那目前他的这个毛利是百分之十四，如果真正全是先进风钻的这个业务的话，他的毛利可以提升到百分之三十，可不可以啊？ 是可以的，因为全球都是可以达到这个水平的，所以呢，他的这个毛利翻一倍，那么他的利润能不能翻一倍呢？我们看到他二零二二年的利润达最高是达到了三十一啊， 那翻一倍就是六十亿，对不对？ ok， 如果他是六十亿的一个净利润，未来三到五年，那你应该给他个多少估值呢？给个五十五十倍就是三千，给个一百倍就是六千亿，对吧？就这么来估啊，那么如此火爆的行情， 能不能给个一百倍？肯定可以给一百倍啊，对不对？你去看一下光模块，其他的什么芯片，哪个不是一百倍啊？ ok， 所以呢，你就这么来理解他的这个什么，呃，估值、市场份额、业绩和发展趋势就行了。好，这个就是关于大家讨论比较多的一些问题啊，给大家做一个回复，那么有什么问题呢？看完之后你可以再讨论，再给我们留言就行了。
978江南沈万三
02:16查看AI文稿AI文稿下周呢，这个市场会怎么走？这个科技链还能接着吃到肉吗？还是说这波科技呢，已经到头了呢？今天咱们就说这个话题，不是说不给你们答案，是教你们怎么着自己去找答案。你学会这套方法，比我直接告诉你要值钱多了。 核心就是一句话，找方向，盯材料，端，找材料，端，找最上游，越往上游，关注的人呢就越少，卡脖子就越狠，机会就越大。那么怎么操作呢？你就打开豆包，问他一句，半导体材料里 气体材料、固态材料、液态材料哪些对海外依赖程度最高？让他给你排个顺序，越详细越好。拿到这个清单，你就继续往上追，这些材料的上游是什么？ 再往上游一路往上挖，挖到你挖不动为止，你就会发现很多你从来没有听过的细分方向就这么冒出来了，这个才是真正没有人盯的地方。 然后啊，半导体这个线挖完之后，我们再去挖 pcb， pcb 和 cpu， 上游用到的哪些原材料， 同样的方法，一直往上追，追完了 pcb， 咱们再去挖 m l c c m l c c 的 核心材料是什么？上游还有什么？继续往上走，走到过最顶层。那这三条产业链挖透下周的方向呢？你基本上就清楚了， 方向找到了，咱们再说怎么去选择图形，我是只认一种形态，刚突破前高开始回踩五日线，但是是缩量的。 周五那根大阴线啊，很多标地都在回踩，有的踩一天，有的踩两天。我们重点盯的就是两种 回踩，缩量没破五日线的，要不然就是就算暂时破了，也没有破十日线的。这种形态说明什么呢？说明主力还没有跑，他只是在洗杂毛。后边呢，还有细 方法我可教你们了，产业链往上挖，挖出方向图形呢，就是对着这个形态去筛，筛出来你的标地， 这是最棒的。不是说等着我喂你们饭啊，一定要你们自己搭建你们的系统。那么下周我们重点盯的是哪几个核心呢？那是老规矩啊，粉丝群跟着我混，必然是麻袋装钱， respect。
442捡点垃圾
01:29查看AI文稿AI文稿四天三板主力狂买近一百七十亿，这只风测龙头彻底火了！上市公司深度分析第三十三期，长点科技、美光科技财报大超预期，营收同比大增百分之三百四十六，毛利率冲到百分之八十五，直接引爆 a 股存储芯片和风测板块。 长电科技今天再度涨停，四天三板股价突破一百零四元，市值超一八六十四亿，创历史新高。光六月二十四日一天主力资金就狂买近八十三亿，加上今天继续净流入，短短几天息金近一百七十亿。 为什么这么忙？两件事，第一，存储芯片超级周期，美光业绩验证了 ai 队 hbm d d 二五的强劲需求，二季度合约价预计环比还有百分之六十涨幅。存储工具仅缺，至少持续到二零二八年。 长电科技作为国内封测龙头，直接受益于存储芯片出货量暴增。第二，先进封装才是真刚需， ai 芯片性能释放离不开 chip lab 三 d 封装。长电科技刚宣布投资七十八亿元在上海临港建设高端先进封测工厂，破产信号非常明确，为未来几年增长打下基础。 短期看，存储风测订单饱满，产能利用率维持高位。中期看，七十八亿扩展项目打开成长空间。长期看，先进风装饰、 ai 芯片的必选项。长电作为国内龙头，确定性较强，风险也要讲清楚。风测赛道竞争激烈，毛利率偏低。 四天三版一百七十亿资金涌入，你觉得还能追吗？评论区告诉我，关注我，每天看懂一家上市公司！
58小枫财经笔记
04:22查看AI文稿AI文稿各位朋友，今天我们系统性梳理一下国内封测行业龙头长电科技的核心基本面价值与长期成长逻辑。首先我们来看行业大背景。当下半导体产业进入后母二时代，传统芯片制成迭代的成本大幅攀升，技术突破难度持续加大。 在此行业趋势下，先进封装技术成为提升芯片性能、实现易购集成的核心突破口， 成为半导体产业新的增长主线。同时，全球 ai 算力数以中心产业高速发展，叠加国内半导体产业链自主可控的发展需求，高端先进封装赛道迎来长期稳定的扩容红利，行业景气度持续上行。 在优质的行业赛道中，长电科技凭借深厚积淀坐稳了行业头部地位。作为国内规模第一、全球第三的风色企业， 公司也是中国大陆唯一跻身全球前十的风色企业，行业龙头壁垒十分稳固，公司布局中韩八大生产基地，产能布局完善，覆盖范围广泛，具备承接全球各类芯片封装订单的硬核实力。 核心技术层面，公司构出了深厚的技术护城河，企业搭建了国内最完备的 hbm 高端宽存储堆叠、 tsv 晶源级封装、 cpu、 光电和封等前沿领域均实现成熟的稳定量产。其中 hbm 封装工艺 良率稳居全球第一梯队，能够匹配高端算力芯片、高速存储芯片的封装需求，技术实力对标全球顶尖水平，一拖先进的技术和潜能，长电科技积累了全球优质呃客户资源， 公司客户体系十分均衡，既覆盖全球头部半导体设计企业，深度接轨国际市场，也全面绑定国内算力存储、车载芯片核心龙头企业长期稳定的合作关系 保证了公司订单的持续性与稳定性，筑牢了业务发展基本盘。经营层面，公司完成了高质量的业务结构升级，企业主动优化业务布局， 缩减低毛利、低附加值的传统封装业务，集中资金、产能、技术资源，发力高端先进封装领域。通过持续的结构优化，公司整体盈利质量稳固提升，经营现金流保持稳健状态，彻底摆脱了传统封测企业的低利润制库。 同时，央企入驻为公司发展注入强劲底气。依靠央企背景，公司融资渠道更加通畅， 资金成本优势显著，能够持续落地大规模的产能升级与扩建规划，公司持续将资本开支聚焦高端先进封装产线，产能稳步爬坡，为后续业务增量释放高端订单承接了坚实基础。 在业务布局上，公司实现了多赛道的协调发展，有效平滑行业周期波动。当前业务全面覆盖 ai 算力、风风 国产存储芯片配套、车规级半导体封装、工业芯片封装四大核心领域，同时提前布局 cpu、 光电核封等下一代高速互联技术， 多元下游赛道相辅相成，大幅提升了企业的抗风险能力和成长空间。技术研发方面，公司始终保持高频迭代、持续突破的节奏，企业在射频星源集成三 d 电源模组、 混合中介层结构等多个高端领域持续取得专利与工艺突破，有效解决了高端封装量产中的损耗、稳定性、小型化等行业难题。持续的技术创新不仅优化了现有产品品质与生产成本，也持续巩固了行业领先优势。 综合来看，长电科技的核心成长逻辑十分清晰，立足先进封装的黄金赛道，凭借全球领先的技术 才能与客户壁垒完成业务结构的高端型转型，叠加央企赋能、多赛道协同布局，持续的技术研发创新，企业经营质量持续优化，长期成长的确定性十足，是国内半导体封测产业链中具备核心竞争力的标杆企业。
07:51查看AI文稿AI文稿欢迎大家来到我们本期的图解，说实话，如果现在此时此刻有人直接递给你两张入场券，而且规定你只能挑一张，一边是二十七块钱的长江便利，另一边是三十八块钱的招商银行， 你选哪个？这可不是一个简简单单的二选一啊！朋友们，这是一个直接触及灵魂的拷问，到底是什么在真正驱动咱们手里股票的长线首移？大家可以先在心里琢磨一下你的答案，因为这个答案其实恰恰反映了你最底层的投资哲学。 好，咱们现在正式进入正题，遇到刚才那个问题，很多朋友的第一反应肯定是马上去翻他们的市盈率啊，或者 l 一 这些大家最熟悉的指标。 但是听好了，千万别掉进这个陷阱里，盲目依赖这些浮在表面的静态数字，那都是新手才会干的事。 想要真正实现长期的财富增长，靠的绝对不是这几个干巴巴的数值，而是你要看透这些巨头企业，他们赚钱方式背后的深层逻辑到底是什么。 咱们现在就来拨开这第一层洋葱，看看这两大巨头到底在靠卖什么赚钱。这不仅仅是业务上的区别，这简直就是命运的分野。 长江电力，人家卖的是实实在在、看得见摸得着的电力，而昭航呢，卖的却是看不见摸不着的信用。你可别小看这两个截然不同的商品，他们直接决定了这两家公司在面对大风大浪时，完全不在一个次元的抗压能力。 咱们先来看看长江电力，说真的，他简直就是一台完美的现金流印钞机。 大家想啊，电这个东西，需求可以说是稳的不能再稳了，几乎不存在什么被颠覆的风险。未来几十年，那些宏伟的大坝、电站就静静的矗立在那，只要江水还在奔流，正常的来水就会源源不断的变成实打实的真金白银。咱甚至可以开个玩笑， 长江店里最牛的业务经理是谁？是老天爷啊！资本市场之所以愿意给他那么高的估值，说白了就是愿意为这种近乎无解的确定性买单。 那么银行呢？咱们今天得重新定义一下银行的本质，不管是招商银行还是其他优秀的银行，他们卖的根本不是简单的钱，而是信用。 什么意思呢？就是说，他的生存和发展是高度捆绑在整个社会的融资需求上的。他要看老百姓口袋里有没有钱消费，要看企业老板们敢不敢拍板扩大投资。所以，银行更像是一面巨大的镜子，折摄出来的是整个宏观经济的喜怒哀乐。 你看，当咱们经济处于快速扩张期的时候，银行那赚见速度却是惊人，利润滚滚而来。但是一旦经济增速放缓，情况立马就不一样了。银行会非常明显的感受到三大摩擦力， 首先，不良贷款开始往上冒头了。其次，净息差在不断被挤压收窄。最后，为了维持正常运转，资本的消耗也在急剧增加。你想想，这跟刚才那个只要有水就能全天后运转的印钞机相比，是不是完全不一样的画风？ 这就非常生动地说明了一点，它们各自受制于一种完全不同的，甚至可以说是不可抗拒的宏观力量。 长江电力面对的是什么？是自然周期。老天爷，今年下不下雨，来水好不好，这是关键。而招行面对的则是极其复杂、变化莫测的经济周期。 大家要明白，这两家毫无疑问都是极其卓越的企业，但你在买入的时候，必须清楚，他们让你承担的底层风险来源，真的是天壤之别。 好，咱们再往深处挖一层，如果拨开最核心的隐藏变量，你可能会大吃一惊，因为决定他们未来估值生死局的因素完全出乎意料。对于长江电力来说，他最大的变量根本不是每天怎么搞经营，而是大家常说的利率。 但对于招商银行呢，他的核心秘门则是自身盈利能力的编辑变化。你可能会问，为啥长江电力的核心变量是利率？ 其实啊，它现在在市场上越来越被当成一只超长期的优质现金流资产来定价了，你甚至可以把它看作是一张永远不会违约的超级长期证券。这里的逻辑是完全反向的， 当市场里的无风险利率走低的时候，它的估值就会水涨船高。反过来也一样，如果咱们处在一个高利率的环境里，它的估值天然就会被压制，这就是个跷跷板的道理。 相比之下，招行最大的变量就完全取决于他自己能不能把盈利能力给拉回来了。这里有三个核心的触发条件， 净息差能不能改善，资产质量能不能起稳，还有他那个招牌的财富管理业务能不能恢复增长。只要这三个条件一满足，这家银行庞大的利润弹性就会像被压到极致的弹簧一样，砰的一下释放出来，爆发出惊人的力量。 所以咱们梳理到这，其实可以得出一个稍微有点哲学意味的结论了，你花钱买长江电力，买的其实是未来几十年以眼能望到头及其稳定的现金流。但你买招商银行，你实际上是在下注咱们经济未来的信用扩张能力。 你看啊，这是两种完全不同的投资信仰，这里头绝对没有谁对谁错，只有到底适不适合你当前的资产配置策略。 理解了刚才说的底层逻辑，咱们现在就可以回过头来看看当下被大家炒的最热的指标了，股息率。 现在很多投资者喜欢闭着眼睛去挑高股息的票，这两家公司目前的股息率看上去确实都非常诱人，但这往往会给你一种错觉， 为什么？因为这两笔分红的水源那是截然不同的。长江甸里的分红，绝大部分每天在那里发电收钱简单直接。 但是招商银行的分红呢？说实话，有点像是在走钢丝。他的钱确实是靠自己辛辛苦苦经营赚来的利润，但这钱不能随便发呀，他必须得时时刻刻盯着那个资本充足率的红线。 你想，未来的监管政策变不变，支持实体经济的信贷要不要放？甚至银行内部应对未来潜在坏账的拨备政策严不严，这些现实因素，都会直接影响招行分红的底气和节奏。他可绝对不能像大坝发电那样，赚了钱就毫无顾忌地全部分给老股东。 所以说到这最核心的一点，也就彻底浮出水面了。我特别想用一句极度精辟的话来总结它们俩的区别，那就是一个更接近资产收益，而另一个更接近经营收益。这话说的太绝了， 同样是让人眼红的高分红，长江电力的确定性是由冷冰冰的物理资产所死的，而招行的坦幸则是由极其复杂的商业经营和宏观大环境共同决定的。 弄懂了这个，你就明白为什么很多在市场上摸爬滚倒多年的老手，把他们俩都放在股票池里，却总是迟迟下不去手的根本原因了。 这也就引出了咱们今天这期图解的最终拷问。朋友们，抛开那些浮在表面的数字纠结吧，真正重要的问题从来都不是二十七块的长江电力值不值得买，也绝不是三十八块的招行到底算不算贵。 真正的问题是，请你现在审视一下你自己的投资组合，你现在最迫切需要的到底是用来抵抗周期的那种确定性，还是能够跟随经济周期一起起舞的盈利弹性？在按下交易键之前，先问五自己，你究竟想为自己建起做怎样的金融堡垒？ 好了，希望今天的硬核拆解能给大家的投资体系带来一点点新的启发，咱们下期再见！
3409长电浪语
07:40查看AI文稿AI文稿手里拿着长电科技的朋友，今天估计心里悬着，早盘冲高后一路回落，大盘大跌他也扛不住，不少追高进场重仓被套的散户现在都在纠结这家风测龙头到底靠什么赚钱，当下估值算不算贵？ 股价位置合不合理？今天咱不带多空偏向，全部拿财报历史估值数据客观拆解 全篇核心聊估值，顺带讲业务上下游未来业绩、现金流、偿债安全底线，最后统一放上风险提示，先提前说清楚，本期只做基本面客观解读，不构成任何买入卖出持仓操作建议。 先简单讲长电科技是做什么的，上下游一次性讲明白。长电科技，六零零五八四，国内全球排名前三的芯片封测龙头，半导体下游核心环节 三大核心业务，一、高端先进封装， ai 算力芯片、 gpu 高算力存储的 fcbga 二五 d、 三 d 封装，当前核心增长主力。二、传统中低端封测，消费电子电源管理，芯片封装稳定基本盘营收。 三、半导体测试服务、芯片成品检测、配套封装一体化交付客户。产业链上下游很好理解，上游京元代工厂产出的裸芯片、基板、引线、框架、塑封料、贵金属焊线。上游供应商以中芯国际、沪电股份化工电子材料厂商为主信 芯片基本价格波动会直接影响生产成本。中游公司自有国内新加坡工厂，完成芯片封装测试全流程加工，是国内唯一具备高端算力芯片封装量产能力的企业， 技术壁垒很高。下游客户，英伟达、 amd、 高通，国内 ai 芯片设计公司、手机厂商算力芯片订单是未来核心增量来源， 重头戏来了，今天核心拆解估值也是这只票当下最大隐患。先看截图实时数据，现价一百零三点一七元， pe 高达一百一十二点三五倍，总市值一千八百四十六点一亿。 先把完整历史估值区间摊开给大家，上市长期估值中疏四十六倍，历史最低估值底部 二零二二年半导体周期低谷仅十七二倍，近五年熊市低位区间集中在二十到二十八倍 pe， 当前滚动市盈率一百一十二点三五倍，历史估值百分位接近九十九百分之八。 大白话翻译，过去十年几乎没有任何时间段，长电科技估值比现在更高，处在历史估值极端天花板区间。很多散户分不清静态和动态 pe， 直白拆开讲，一百一十二点三五倍 t t m 市盈率是过去十二个月实际利润算出的当下真实估值， 机构一致预测二零二六全年规模净利润十五八亿到十九点二亿，乐观预测对应动态 pe 九十六到一百一十七倍， 哪怕按全年最乐观利润去算，动态估值依旧远超历史中坚。横向对比通富微电、华天科技等同赛道风测企业同行预期 pe 仅三十五到五十倍。 长电现在估值直接高出一倍以上，泡沫化特征非常明显。客观评价当下估值位置，理性估值百分位九十九，百分之八，处于上市以来极致高位，股价容错率极低， 必须业绩持续大幅超预期才能消化估值，只要订单价率稍有不及预期，就会出现大幅回调。接下来聊未来发展，全年业绩预测，看看增长能不能匹配当前天价估值。公司唯一核心增长逻辑，全球 ai 算力爆发， 高端 gpu、 hbm 芯片、先进封装需求持续放量，先进封装产能持续扩展，拉高整体毛利率。 今年一季度业绩高增，净利润三点二七亿利，同比扭亏大增，高毛利、先进封装营收占比持续提升，带动整体盈利。修复机构统一预测，二零二六全年净利润十五八至十九点二亿元，同比大幅扭亏高增，若海外 ai 芯片订单持续落地， 二零二七年利润有望突破二十五亿。分三种情景匹配估值乐观情景，全年赚到十九点二亿，动态， pe 九十六倍， 即便赛道高景器依旧大幅高于历史四十六倍，中疏估值很难长期支撑。中性悲观情景，全年利润不足十七亿，动态， pe 直接一百零八倍往上，短期利润增速完全覆盖不了超百倍的高估值，极易出现业绩估值双杀。 简单说，公司先进风庄成长逻辑没问题，但现在股价提前透支，未来三年以上的业绩预期一点，订单价率不及预期，就会像今天这样震荡走弱。再讲大家容易忽略的现金流偿债能力判断有没有爆雷风险。 先说偿债能力，财务结构整体稳健，风险可控，最新一季度资产负债率百分之四十二点七，常年稳定在百分之四十五以内，半导体重资产行业属于健康区间，短期长期借款合计不到九十亿，账面货币资金充足，不存在大额到期偿债压力， 财务费用不会大幅侵蚀利润，负债端安全底线稳固。再看经营现金流，行业周期波动明显，二零二五全年经营现金流净额十二点五亿，行业下行期回款尚可。 二零二六一季度经营现金流小幅为负，主要是高端封装设备采购、原材料备货垫资导致。 往年行业上行周期，下半年芯片集中交付回款后现金流转正在风险点，海外客户订单延期，上游基板芯片涨价，电资增加会持续压制经营性现金流，限制破产投入。最后掏心窝跟持仓散户说几句， 我特别懂大家的焦虑，不少朋友是冲着 ai 先进封装黄金赛道追进来的，前期股价连续大涨，大家都抱着长线翻倍预期重仓进场。 今天大盘大跌，各股同步走弱，持仓获亏的朋友心里慌得不行。客观讲，常见科技本身没有基本面硬伤，国内稀缺高端算力风测产能，海外头部客户在手，长期成长逻辑是通顺的， 但致命问题就是估值严重偏高，站在历史近乎百分之一百分位，所有乐观预期全部提前打满。在股价里重仓被套的朋友，不用无脑割肉恐慌，但绝对不适合加仓。贪薄成本还没入场观望的朋友，现在这个估值位置性价比极低， 千万不要高位去博弈巨大波动。下面统一宣读免责声明和风险提示，大家认真看完免责声明，本视频仅基于公开财报、券商研报，客观拆解公司业务估值数据，不构成任何买入卖出。持仓操作建议， 股市波动风险极大，所有投资盈亏由个人自行承担。核心风险提醒，一、超高估值风险，当前 ttm 市盈率处于历史极值区间， 价率订单不及预期将持续深度回调。二、半导体周期风险，全球 ai 资本开支放缓，算力芯片封测需求下滑。三、成本挤压风险，基板裸芯片封装原材料涨价压缩产品毛利率。 四、行业竞争风险。国内同行扩展先进封装行业，产能过剩引发价格战。五、海外地源风险。海外芯片客户合作政策变动，订单份额下调。 今天常见科技从业务上下游估值、业绩、现金流全维度拆解完毕。持仓的朋友对照自己的持仓成本理性判断，不盲目悲观，也不要盲目乐观，觉得内容实在有用，点赞收藏，后续持续拆解半导体高位股估值逻辑。
36上市公司那些事
07:16查看AI文稿AI文稿这里是帮你看公司的第六十期节目，欢迎点赞关注。今天我们聊长电科技，你可以把你想了解的公司打在评论里，也可以说说你和这家公司的故事。 长电科技是做芯片封装测试的芯片设计公司，把电路图画好，进原厂把电路刻到硅片上。接下来又有人把裸晶圆切成一颗颗小芯片，包上外壳，接好引角，测试能不能用。这就是长电的活。 它在产业链上属于厚道工序，叫 o s a t， 也就是委外封测服务商。这家公司前身是一九七二年成立的江阴晶体管厂，二零零三年在 a 股上市，是中国半导体封装行业第一家上市公司。 二零一五年干了一件当时被很多人认为是蛇吞象的事，拿出七点八亿美元，吃下了当时全球第四大风测企业新加坡新科金鹏这一口吞下去，常见的全球排名从第六直接跳到第三，到现在还是全球第三、中国大陆第一的风测企业，全球市占率超过百分之十。 他的客户是谁呢？都是弊端的芯片公司和 idm 大 厂，苹果、海力士、西部数据、三星、高通、博通、英伟达、英特尔，基本你数得上来的大牌都是他的客户。二零二四年，华润集团已约一百一十七亿入驻长电，正是成了央企的一员。 十年下来，长电从一个做传统引线件盒封装的国内龙头，变成了覆盖先进封装、存储封装、汽车电子封装的国际化平台。 二零二五年营收三百八十九亿，境外销售占比接近百分之八十。我们把长电二零二五年每一百块钱收入拆开看看，八十五块，八毛五是营业成本，芯片封测是重资产行业，设备、折旧、原材料、人工占了绝对大头， 扣掉这笔成本，剩下十四块一毛五毛利，再扣掉四费，销售、管理、财务、研发九块九毛一，最后到手的净利润是多少？只有四块三分。 换句话说，每一百块生意真正落到股东口袋里的不到四块一毛钱。这个利率水平在半导体行业不算高，但也反映了风测环节赚辛苦钱的生意属性。 再看收入，长电的营收从二零一五年的一百零八亿涨到二零二五年的三百八十九亿，十一年涨了二点六倍，年化增速百分之十三点七。 在 a 股制造业里，这个增长速度是拿得出手的，但在看近五年的表现，增长明显换挡降速了。二零二一年到二零二五年，营收年化增速降到只有百分之六点二五。 更要关注的是成本，涨的比收入还快，近五年营业成本年化增长百分之七点六一，高出收入将近一点四个百分点，这直接导致营业利润从二零二一年的十七点四亿，五年年均下降百分之十三点九四。 费用结构上有个数据让人眼前一亮，研发费用从二零一八年的八点八八亿，一路涨到二零二五年的二十点八六亿，八年翻了不止一倍，占收入比重约百分之五点四。在风测这种赚辛苦钱的行业里，愿意每年掏出二十多亿搞研发，说明公司在往技术含量更高的先进风装方向走。 但四费费用率最近三年在反弹，从二零二二年的百分之七点四七，回升到二零二五年的百分之九点九一，主要是财务费用翻了一倍多，跟公司重新增加有息负债有关。长电的经营现金流一直不错，是整个生意里最硬的底子。 二零二五年经营现金流四十六点五二亿，往前看，十年，除了少数年份，每年都在二十亿以上。二零二一年行业景气时，甚至冲到七十四亿。这个钱是实打实收进来的，不是账面上的数字。 问题出在自由现金流上。自由现金流等于经营现金流减去资本支出。长电的资本支出这几年涨得很猛，二零二五年干到了六十三亿，比二零二一年的四十三点六亿，整整多了二十亿。这一减，自由现金流从二零二一年的正三十一亿，一路滑到二零二五年的负十六亿。 为什么花这么多钱？长电正在逆周期破产，江阴的高端制造基地二零二四年刚投产，上海临港的汽车芯片工厂也快通线了，再加上收购圣迭半导体，这些都需要砸大钱。 逆周期投资这个动作本身没问题，甚至可以说是有远见，但代价就是短期的自由现金流很难看。长电的负债结构十年间发生了比较大的变化。二零一五年到二零二五年，资产负债率降到了百分之十三点六十年降了三十个百分，电有些负债率降到百分之二十二点三。 去杠杆的力度是认真的。二零二五年末，账上现金五十五点七五亿，有息负债一百二十四点二五亿，现金只覆盖有息负债的百分之四十五，算上净现金口径是负六十八点五亿，对比二零二三年，现金覆盖率还有零点七七倍，两年时间掉到零点四五倍。 长电的隐性资产，二零二五年有五十一点五五亿，主要包括交易性金融资产十一点七亿，其他流动资产七点八亿， 这些不是虚的。交易性金融资产里，主要是理财和金融产品可以变现。十年前这个数字只有六点八六亿， 公司账面之外的家底在变厚。长电的运营效率有两个趋势，存货管理挺稳的，十年间存货周转天数在三十四到四十六天波动。二零二五年四十一天不算优秀，但也没恶化， 问题出在应收账款上，应收周转天数从二零一五年的五十五天拉长了十三天。 商誉是另一个需要留意的点。二零一五年收购新科金鹏，留下了二十四点六亿商誉，之后的八年多里，基本在缓慢消化，但二零二四年一下子从二十二点五亿跳到三十九点二亿，近乎翻倍，主要是收购圣洁半导体百分之八十股权形成的溢价。 二零二五年商誉三十八点七亿，占总资产约百分之七点六，比例虽然不算高，但绝对金额接近四十亿。 roe 是 股东最该定的指标，常电的扣菲 roe 在 二零一六到二零一九年，连续四年是负数最差的时候，二零一八年是负百分之十点六五， 二零二零年终于转正，二零二一年冲到百分之十一点八五，这是公司历史上最有赚钱能力的一年，然后就开始往下，二零二五年是百分之四点七八， 杜邦拆开来看，净利润百分之三点五二，总资产周转率零点七一四，权益乘数一点七七倍，三个因子都不突出， ros 更是直接衡量公司经营能力有没有覆盖资本成本的指标。常见的 ros 二零二五年是百分之三点二，而二零二一年高峰期是百分之九点一四。 话说回来，长电这几年投进去的资本很多还在建设期，新的封装基地、新的产线，这些产能还没有完全释放利润。如果未来两三年产能利用率爬上来，先进封装订单放量， ros 是 有改善空间的，但这个改善能不能兑现，是需要持续跟踪的。 长电科技这十年走了一条清晰的路，靠并购新科、金鹏壮大规模，靠并购盛典补齐品类，靠央企入主稳定治理结构。 从一个小厂到全球第三，这条路走的不容易，也走出来了。从好的方面看，收入十年翻二点六倍，经营现金流持续为正，负债率大幅下降，研发投入八年翻倍，先进风装布局对路。 从需要留意的方面看，利率和 roe 从二零二一年后趋势性下滑，自由现金流转付现金安全链偏薄，有息负债重新抬头，商誉减值风险客观存在。
670Mr.Value价值先生
02:56查看AI文稿AI文稿这只股票今天直接涨停了，而且不止是一字板，那种走势是从低开直接拉到涨停，成交量放的很大，换手非常充分。更夸张的是，他直接冲上了同花顺人气排行榜的第一名， 市值将近一千七百亿，成交额超过一百六十亿，全市场第一。这一阵势确实够猛。长电科地是干什么的？他是国内封测行业的绝对龙头。 封测就是封装测试，是半导体产业链的下游环节，芯片设计好了，需要找代工厂生产，生产完的芯片要封装测试才能用到终端产品里。常见科技做的就是这个活，而且是国内规模最大、技术最先进的封测场上之一。那今天为什么突然爆发了？ 第一层逻辑是，先进封装的风口来了。 ai 芯片时代，封装技术变得比以前重要多了。 以前的芯片封装就是把芯片包起来保护好。但现在不一样了， ai 芯片需要更高的算力密度，更低的功耗，这就要靠先进封装技术。比如 cheap light、 hbm 这些。 cheap light 就是 把多个小芯片拼在一起， hbm 就是 把存储芯片和计算芯片堆叠在一起，这些技术都需要高端的封装能力。 常见科技在先进封装这块布局很早，技术储备在国内领先。第二层逻辑是业绩在改善。常见科技最新的一季报显示，虽然营业收入小幅下滑，但净利润同比增长超过百分之四十，扣非净利润增速也接近百分之四十。 这说明什么？说明公司的盈利能力在提升，成本控制做得不错，毛利率在修复。第三层逻辑是行业景气度在回升。 世界半导体贸易统计组织最新预测，二零二六年全球半导体市场规模要突破一五万亿美元， ai 算力芯片和存储芯片是核心增长动力。这个大环境好了，风测这种上游环节自然也会受益， 但我必须泼一盆冷水。首先，今天常见科技的涨停有很大的情绪成分，美股那边，昨晚半导体板块反而走出了独立行情，说明市场在科技股里找结构性机会， 但情绪驱动的行情来得快去的也快，等情绪消化完，股价可能要震荡。其次，长电科技的估值已经不便宜了，一家风测企业将近一千七百亿的市值，静态市盈率怎么看都不低。 风测是重资产行业，资本开支大，折旧高，业绩的周期性很强，如果半导体景季度真的开始下行，风测场的日子也不会好过。第三，纯题材炒作的风险。今天这种涨停板，很多是短线资金在里面博弈，筹码换手非常频繁， 这种行情你进去了能不能出来，完全看运气，不看实力。所以长电科技可以跟踪，但追高要谨慎。它的产业逻辑确实在改善，但股价短期涨幅太大，就需要消化估值，与其在涨停板上去追，不如等回调之后再考虑。
280韭砚投研
07:25查看AI文稿AI文稿天天喊慢牛，什么叫慢牛？就是老灯负责慢，科技负责牛。今天长电科技直接涨停，人气榜第一收在一百零四点一七，成交一百二十三点二亿，市值一千八百六十四亿。 更夸张的是，龙虎榜资金流入榜合计六十二点九九亿，流出榜合计二十一点八八亿。这种级别的资金博弈，直接把先进风装推到台前。老灯长电这波到底是 ai 算力风装针对现，还是资金又在抢预期？这局开场够狠。 长电科技今天要看三个信号，第一，人气榜第一，说明全市场都在看。第二，成交一百二十三点二亿，换手百分之六点六九，说明分歧极大。第三，动态市盈率一百六十倍，说明股价已经不便宜。 市场现在给他的估值已经从传统风测切到 ai 先进风装平台，但它也有实质催化啊。六月二十四日晚，公司刚公告，你在上海临港投资七十八亿建设高端先进风测工厂，其中注册资本预计四十亿，项目分两期，一期包括厂房装修和设备投资，计划二零二八年下半年完成， 这是实打实扩产。扩产是真的，但你要把时间看清楚。一期计划二零二八年下半年完成，离现在还有两年多。市场今年涨停，是把未来能源提前打进股价里了。先进封装需求强没问题，可新工厂从建设设备进场、客户导入到量率爬坡，都需要时间， 资本开支先出去，利润兑现后面才慢慢来。那为什么资金还这么急？因为 ai 算力现在卡的就是封装啊。 过去芯片靠先进制程往前冲，现在先进制程越来越贵， chiplet 二点五 d、 三 d、 易购集成这些先进封装就变成提升性能的关键路径。 ai 芯片、 h b m c p u 汽车电子全都绕不开封装升级这个方向。我认 长电科技真正被重估，就是因为它从传统封测场变成了先进封装平台。二零二五年，公司先进封装相关收入达到两百七十亿，创历史新高。 也就是说，它不是讲故事，它已经有大体量收入，这才是重点市场。以前咸风测是制造业，毛利低，辛苦没想象力。现在 ai 一 来，先进封装突然变成算力芯片的瓶颈， 常见这种能做二点五 d、 三 d 系统级封装的龙头，自然就被重新看见。重新看见可以，但别忘了，利润端没那么顺。 二零二五年，长电营收三百八十八点七一亿，同比增长百分之八点零九。规模净利润十五点六五亿，同比下降百分之二点七五。扣非净利润十三点六九亿，同比下降百分之十一点五一。 这就很扎心，收入创新高，利润却没跟上，利润没跟上，年报里也说了原因，新建工厂还在产品导入期和产能爬坡期，原材料价格上涨，财务费用也上升。 先进封装本来就要先投钱，先扩展，先做认证，短期利润成压很正常。这个解释成立，但市场现在给他一百六十倍动态市盈率，就不能只听解释了。 封测这门生意再先进，本质还是制造业，设备、厂房、客户、验证、量率、折旧，每一项都要钱。 先进封装赚的是高难度制造的钱，不是躺着收租。可是二零二六年一季度已经开始改善了啊。公司一季度营收九十一点七一亿，同比小幅下降百分之一点七六，但规模净利润二点九零亿，同比增长百分之四十二点七四。 扣菲净利润二点六五亿，同比增长百分之三十七点零三，经营现金流十七点七点零三，经营现金流十七点零三。收入没涨，利润和现金流都改善，这说明结构在变好。对，这是一季度最关键的信号。 收入小幅下滑，利润还能涨四成，说明高附加值业务占比提升，效率改善，成本控制再起作用。公司也提到预算电子相关业务同比增长百分之十四点二，汽车电子收入同比增长百分之二十八点八， 这两条线比传统风装更能支撑估值。那同行对比呢？通富微店今天也涨四个多点，成交一百六十二点七亿，市值一千一百八十一亿，动态市盈率八十九倍。华天科技涨百分之六点七七，市值七百四十四亿，动态市盈率两百一十四倍。 长电市值最大，估值也高，但它是全球风测第三。国内风测龙头溢价也说得过去吧。龙头溢价能给，但要看对线速度。 通富微店有 amd 相关风测存储先进风装，华天科技也在做先进风装和存储风测。 长电最大的优势是规模、客户海外布局和先进风装平台能力，可规模越大，市场要求越高。 一千八百六十四亿市值背后，投资者不是只想看营收增长，还想看毛利率、净利润、现金流同步改善。还有一个点，长电不只是封 ai 芯片，它的应用领域里，运算电子、汽车电子、工业医疗、通讯电子、消费电子都有。 ai 服务器要先进封装，智能汽车也要高可靠封测 c p u， 还要光电和封，它不是单压一个方向，多方向是优势，也会带来判断难度。 现在市场最兴奋的是 ai 算力封装，但公司收入里仍然有大量通讯消费、传统风测业务，股价按 ai 平台定价，财报却是多业务混合体。 后面要看的是高端先进封装收入占比能不能继续提高，毛利率能不能被真正拉上去。说到毛利率，常在二零二五年主营业务毛利率百分之十三点九五，同比增加一点零七个百分点， 这个数放在医药消费里不算高，但在风测行业已经不容易了。先进风装占比提高以后，毛利率如果继续往上走，估值压力就能缓一部分。没错，他有逻辑，逻辑很强，他有业绩，业绩也在改善。 真正的问题是股价跑得太快，年内涨幅已经很大，今天又涨停。人气榜第一，一百二十三亿成交 资金，现在是在抢先进封装稀缺性，但基本面对现要一记一记交卷。那你怎么看？龙虎榜资金流入榜合计六十二点九九亿，流出榜合计二十一点八八亿，这说明资金态度很强吧？强，但也说明筹码在剧烈交换， 流入大代表资金认可，流出大代表高位也有人兑现。龙虎榜不能只看流入额，还要看后面承接。 今天榜单很猛，明天后天如果成交继续放大，但股价不稳，那就是分歧加锯。如果成交降下来还能稳住，才说明资金认可不只是一天情绪。那这波场店最核心的看点到底是七十八亿破产，还是一季报利润改善？两个都重要，但顺序要分清。短期催化是七十八亿高端先进封测工厂 市场看到产能扩张，中期验证是一季报利润改善能不能延续？长期逻辑是先进封装收入占比能不能继续提高，客户订单能不能填满？新产能 只看扩展不看产能利用率，就容易把投入当成利润。你这句话很关键，扩展是未来，产能利用率才是当下， 订单和量率才是利润常见。现在方向很强，真正要担心的是方向太热，股价提前跑到财报前面。对，所以后面看四个信号， 第一，二季度规模净利润能不能继续同比增长，也只是一季度修复。第二，先进封装相关收入占比能不能继续提高，尤其是运算电子和高性能计算。第三，毛利率能不能继续改善，不要被新工厂折旧和爬坡成本压回去。 第四，七十八亿临港项目后续客户导入产能利用率、量产节奏有没有清楚进展？最后问大家一句，你看长电科技试图 ai 先进封装继续重估，还是担心高位预期已经打满？评论区，说说你的看法。以上仅为公开财报逻辑拆解，不构成任何投资建议，投资有风险，决策需谨慎。
215MM财报
10:08
06:42查看AI文稿AI文稿喂，你好。哎，你好，我是投资，我想咨询几个问题，你现在方便吗？嗯，可以啊，可以。嗯啊，几个简单的问题啊，就是我想首先了解一下就咱们现在这个封装，咱了解封装这块业务现在市场规模有多大？增长空间有多少，这个有数据吗？ 呃，这个您是指整个全球的这个市场是吧？对，就是咱们公司能触及的市场，因为咱们公司是做的肯定是，我看有全球业务嘛，对吧？有海外业务。嗯，咱们能触及的业务规模大概是多大？ 呃，这您稍等啊，我来给你看一下数据。呃，我这边看到的数据啊，就是说首先一个整个全球半导体市场的一个情况的话，就是二零二六年是有望整体，毕竟一万亿美元，这是整个全球半导体市场。 然后的话在那个。呃，另外有一个数据是单独的先进分装市场的一个规模，那个二零二五年是。呃，耶鲁的数据是五百三十一亿美元，然后预估到二零三零年十八到七百九十四亿美元，这是先进分装的这个市场，嗯 啊，就有五百多亿美元，到二零三零年会达到八百亿左右，七百九十多亿，将近八百亿，嗯，就是会持续增长。这三这几年是吧？嗯嗯嗯，咱们现在在丰庄这个领域市场占比大概是多少？ 呃，我们在去年，去年的话差不多就是百分之十二左右这个数据我来，我来给你看一下。 好的。呃，我们是占了百分之十二点二全球市场啊，百分之十二点二在国内算是应该是排在前面的。国内，国内的话是国内第一，全球是第三， 我们两大的话是分别日月光是百分之二十二十六点一，安克是百分之十四点三，我们跟第二的差距是相对比较比较低一点，嗯，咱们的份额是在增加， 对吧？呃，我们的这样吧，就是份额的话就可能就说，呃，有波动，然后的话我们我们的就是收入的话是在逐步的提升的， 嗯，收入在增加，然后份额，呃，在波动，对吧？有可能有时候会高一些，有时候会低一点，是吧？嗯嗯嗯。 然后咱们相对于比如说国内的竞争对手的话，有什么竞争优势吗？就是咱们比如说有没有咱们能做别人做不了的，或者是这个竞争优势的话，可能我们确实我们在各方面可能没有直接的 就是跟我们同行去做对比，你可以看一下我们在拼图报告里面去录的我们自己的核心竞争力啊，这个做一个参考，这块内容也比较多，我就不给您退缩，你可以就是仔细的看一下我们拼图报告里面的这个表述啊。对，我因为其实啊 年报里面啊，他比较笼统，就也写了很多，但是我我想了解什么呢？核心竞争力，你看一下核心竞争力，核心竞争力就可以啊，那那部分我们是把我们的自己的各方面的能力啊，就是都都交代了一下的啊。 啊，行，那我其实我想了解什么呢？就是在比如说在先进封装这个领域，一个公司他能在这个行业里面能立足，然后能， 嗯，得到下游客户的认可，他的正副手是什么？有他的最好的。这个这个你还是看一下那个我们 就是在核心竞争力这块内容吧，应该是比较清晰的。好的好的，内容比较全面，也比较多啊，好吧，然后咱们公司的那个在手订单金额现在是在多少钱？我们没有记录这样的数据 啊，不记录这样的数据。哎，这个也不太方便跟您个人沟通，这一块我们也没有这样的数据。好的好的。哎，今年有新导入的一些下游客户吗？啊？这个客户导入跟新产品的导入都是持续在做的啊，也在做有头护客户吗？这下游 今年导入跟这这个不是很确定啊，这个这个具体的这个经营方面的信息我们也不对外透露啊。 啊，那因为我看从去年年报里面内容是是去年是就是有导入一些客户，新客户的去年每年都会都会持续的在做，一直在送产品新客户的几个导入，嗯，就是通常比如说去年导入的客户今年就开始批量出货啊，这个要看具体情况的啊， 要看是不是每个客户都是都是同样的这种，这种套路就是路数啊啊？出货节奏不一定，对吧？嗯嗯，看下一个客户，不同的客户都是不一样的 啊。啊，那咱们那个公司的那个产品的毛利率现在是上升幅度的，你你，你看一下我们在定制包包里面的这个，我们这个毛利率水平还是稳中有升的，这样一个台式整体的啊。 嗯，好的，好，我还想我还想问一下，我跟你说这个，嗯，这个坚定封装这个领域，现在根据您了解的需求，现在这个了解的情况，就目前二零二六年下半年这个需求下游的需求是一个什么样的情况？是什么样的趋势？ 呃，什么？就是先进封装这一块的业务啊？业务需求就是下半年是一个什么样的区域？我们刚刚也跟您说了全球整个市场的这个情况，先进封装的市场是那个他的增长还是比较比较高的， 嗯嗯嗯，然后另外公司收购了，嗯嗯嗯嗯嗯，是做成熟的是吧？嗯嗯嗯，对，成熟的产品， 这个产品现在是是一个，就是今年有没有新找过客户？现在是一个什么状况？呃，我们目前的话就是前期可能更多的是，呃，服务就是圣洁的，原来的就是圣洁母公司，呃，闪迪，然后后续呢？后续的话就是在那个他的展能充足的情况下也会不断的拓展新的客户。 啊。那，那现在存储都在涨价吗？这个这块的业务产品有涨价吗？送别这块的业务， 这个我们根据就是实际，因为我们是跟，主要是跟圣洁这边那个合作也是有相关的这个服务协议的，就是会保障我们的一个就是说整体的一个收入跟那个利润水平。嗯，行。嗯嗯， 反正在先进村庄一下，我这边因为马上有个会，那个要不您您晚一点去？今天下午啊，今天下午那个因为十一点开会，我我得赶紧过去啊。好的，好啊，下午下午您那个工作时间你再打过来，好吧？好的，好，哎，好好好，拜拜。
3584企业调研
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07:10查看AI文稿AI文稿今天我们来聊长电科技，这家公司最近热度非常高，很多人最关心的问题是长电科技还能不能买，股价短期有没有机会继续涨？长期能不能看到一百元以上？ 我的判断是，长电科技的产业逻辑确实很强，但短期股价已经提前反映了很多预期。现在分析它不能只看先进封装和 ai 算力， 也要看业绩能不能继续兑现估值能不能消化。长电科技是国内封测龙头，也是全球排名靠前的半导体封装测试企业，它处在半导体产业链后端， 主要做芯片封装和测试。以前市场看封测公司，更多看手机、电脑、消费电子周期，但现在逻辑正在变化， ai 芯片、国产 gpu、 服务器芯片、存储芯片。汽车电子 对封装技术要求越来越高，特别是先进封装，已经成为半导体产业链里越来越重要的一环，这就是长电科技被资金重新定价的核心原因。从业绩看， 长电科技二零二五年营业收入三百八十八点七一亿元，同比增长百分之八点零九，收入创出新高，但规模净利润只有十五点六五亿元，同比略有下降。这个数据说明 公司收入在增长，但利润释放还没有完全跟上。到二零二六年一季度，公司营收九十一点七一亿元，同比下降一点七六，规模净利润二点九零亿元，同比增长四十二点七四。这个利润同比增长看起来不错，说明公司经营效率和盈利能力有修复迹象。 但这里要注意一个细节，一季度净利润虽然同比增长，但相比二零二五年四季度是明显下降的，所以不能只看同比增长就判断长电科技已经全面爆发，真正要看后面的二季报和三季报能不能证明利润继续改善。 长电科技最大的看点还是先进封装，二零二五年，公司先进封装相关收入达到两百七十亿元，紧接成为公司非常重要的收入来源。但这里也要说清楚， 两百七十亿元是先进封装相关收入，里面包含多种封装形态，不能简单理解成全部都是最高端的二底三 d 或者 hbm 封装，这点很重要， 因为市场现在炒的是 ai 算力，先进封装国产替代，但公司真正能不能支撑高估值，最后还是要看高附加值业务能不能持续放量，利率能不能持续提升。再看股价， 长电科技前期涨得非常快，公司自己也发过异动公告，五月二十日到五月二十六日连续五个交易日股价涨幅偏离值达到百分之四十五点六零，从四月十日到五月二十六日，三十个交易日累计偏离值达到百分之一百零五点九零。 五月二十六日收盘时，公司滚动市盈率达到九十五点五二倍，明显高于行业平均水平， 说明长电科技最近的上涨不只是基本面变化，也有明显的资金推动和情绪推动。公告里还有一个重点，公司表示目前生产经营正常有序，不存在应批录而未批录的重大信息， 也没有重大资产重组、股份发行、重大交易、业务重组、引进战略投资者等事项。这句话其实是在给市场降温，意思是公司股价上涨并不是因为背后有突然出现的重大利好。 另外，长电科技前期换手率也很高，连续多个交易日换手率都处在高位，这说明短期筹码博弈非常激烈， 它不是低位慢慢上涨的走势，而是高换手、高波动的资金博弈。所以接下来我们要分两个维度看中短期和长期。先看中短期，也就是未来一到十二个月。中短期。长电科技的核心问题不是公司差， 而是估值已经不便宜。上市市场已经把先进封装、 ai 算力、国产替代这些预期提前打进了股价里。 如果二季度、三季度业绩继续改善，毛利率继续修复力，半导体板块情绪也维持强势，那么长电科技有机会重新冲击八十元到九十元区间。如果业绩只是温和修复，股价大概率会在六十五元到八十元之间震荡，用时间消化估值。 如果半导体板块退潮，或者二季报、三季报没有证明利润继续释放，那么股价可能回到五十五元到六十五元区间。所以中短期我的判断是 五十五元到九十元都是可能波动区间原因。其中六十五元到八十元是更现实的震荡中书。这个阶段最忌讳追高， 因为一旦市场情绪退潮，高估值股票回调会非常快。对于普通投资者来说，常见科技现在更适合等回调等业绩验证，而不是看到涨了就冲进去。再看长期，也就是未来两到三年。长期常见科技的核心变量是先进封装能不能真正放量， 以及利润能不能从现在十几亿元提升到更高台阶，如果未来两三年 ai 算力、国产芯片、存储芯片、汽车电子继续成长，长电科技作为国内封测龙头，确实有机会受益。 但长期股价想站稳一百元以上，必须看到利润兑现。如果公司净利润能从现在十几亿元提升到三十亿元以上，那么八十元到一百元才有基本面支撑。如果利润进一步提升到三十五亿到四十亿元， 并且先进封装成为非常确定的增长主线，那么股价才有机会挑战一百元以上，甚至进入更高估值区间。反过来，如果公司利润长期停留在十五亿到二十亿元附近，那么一百元以上更多就是情绪估值，很难长期站稳。这里还要补充一个风险， 先进封装不是今天投入，明天就变成利润。先进封测产线从投资到量产，需要设备交付、客户验证、产能爬坡和订单放量，这个过程可能很长，中间也会受到行业周期、客户需求和技术路线变化影响。长电科技二零二六年还有较大的固定资产投资计划， 这对长期竞争力是好事，但短期也会带来折旧压力和产能爬坡压力。所以我们不能只看破产，也要看破产之后有没有足够订单，利润能不能提升。 总结一下我的观点，长电科技是国内封测龙头，产业地位没问题，先进封装逻辑也很清晰， ai 算力、国产芯片、汽车电子、存储封测 都是他未来的重要看点。但现在股价已经不便宜，短期也已经进入高估值、高换手、高波动阶段中短期来看，主要看估值消化，未来一到十二个月，五十五元到九十元都是可能波动区间，六十五元到八十元是更现实的震荡中抠。 长期来看，主要看利润兑现，未来两到三年如果净利润能提升到三十亿元以上，八十元到一百元才有基本面支撑。如果净利润能提升到三十五亿到四十亿元，股价才有机会挑战一百元以上。 所以我的结论很明确，长电科技可以长期跟踪，但现在不适合盲目追高，它的产业趋势值得看好，但股价能不能继续往上走，最终要靠二季报、三季报和未来几年的利润兑现来证明。
328普通人的财经笔记
04:05查看AI文稿AI文稿财经投研认准掌柜每日介绍一家公司，今天我们要介绍的是长电科技。长电科技是国内规模领先、全球排名前三的半导体封测龙头企业，也是国内极少数具备芯片封装测试系统集成、全流程、一站式服务能力的平台型厂商， 深度绑定国内金源制造 ai 芯片、射频功率半导体上下游产业链，形成金源败宫、封装测试、芯片验证产业协调闭环。 当前，公司正迎来先进封装、 ai 算力芯片、车载半导体三大增长引擎共振的发展周期，主营业务基本盘扎实稳固， 传统中高端封装业务稳居国内第一，在消费电子通信领域市场份额长期领跑。受益于 ai 算力芯片放量，二点五 d、 斜杠、三 d f c b g a、 chiplet 等先进封装技术快速落地，国内高端算力芯片封测试战率位居前列。 新能源汽车驱动下功率半导体车载射频芯片封装业务持续扩容，车载封装营收连年稳步攀升。二零二五年，公司先进封装业务营收大幅增长，成为拉动整体盈利修复的核心驱动力。公司在韩国、新加坡布局海外生产基地， 深度服务海外头部芯片设计客户，同时依靠国内多地厂区承接国产芯片国产化替代订单，海内外双向市场均衡布局，对冲单一区域经营风险。长电科技成立于一九七二年，发展历程可分为四个阶段，第一阶段，一九七二到二零零二年， 从地方小型电子加工厂起步，率先切入半导体传统引线封装领域，批量生产二级管、三级管封装产品切入国内消费电子供应链，完成企业原始积累，成为国内最早布局半导体封测的厂商之一。 第二阶段，二零零三到二零一四年登陆上交所完成上市，并购新加坡新科金鹏，一跃跻身全球封测第一梯队。从国内厂商转型国际化封测企业，全面布局 bga、 qfm 等中高端传统封装工艺，切入通信、存储芯片赛道，打破海外厂商在高端封测领域的垄断格局。 第三阶段，二零一五到二零二二年持续加码先进封装技术研发，攻克 fcbga fanout 二点五 d 封装核心工艺，切入高端手机芯片、服务器芯片封测赛道，同时深度绑定国内金源厂，抢抓信创与国产芯片替代红利，逐步降低对海外单一客户依赖。 第四阶段，二零二三年至今，聚焦 chiplet 算力先进封装、车载功率封装两大核心方向，扩建高端封测产线，拿下多家国产 ai 大 模型芯片、 gpu 厂商封测订单，深度受益 ai 算力产业爆发卡位半导体厚道核心环节，成为国产算力产业链不可或缺的核心环节供应商。 当前，全球半导体封测行业呈现三足鼎力格局，日月光稳居全球首位，占据全球封测较大市场份额。长电科技凭借国际化才能布局与先进封装技术，突破全球市场份额，稳居行业前三，大陆封测企业稳居第一名。 在国内 ai 算力高端 fcbga 先进封装领域，长电科技市场份额位居本土厂商首位，承接了大量国产 gpu、 cpu、 ai 加速芯片的封装测试订单， 即便行业景气度持续向上，朋友们依旧需要留意以下三点风险，第一，如果消费电子、 ai 算力、新能源汽车终端需求疲软，下游芯片设计厂商砍单去库存，会直接导致封测产能利用率下滑，拖累公司营收与毛利率水平。 第二，随着先进封装赛道景气度提升，多家封测企业密集扩产高端产线，未来或将出现产能过剩现象，引发订单价格竞争，压缩企业盈利空间。第三，上游经元拜工周期波动风险。 封测行业属于半导体厚道环节，业绩高度跟随金源代工景气周期波动，若上游金源厂价动率下滑，芯片出货量缩减会直接传导至封测端，造成公司订单阶段性成压场。电科技一拖多年全球化技术基建、 国产芯片进口替代的时代红利，叠加提前布局的先进封装性能优势，牢牢占据半导体产业链厚道关键卡位。但投资者需要客观理性看待行业景气周期带来的业绩弹性。好了，今天的分享就到这，关注掌柜，每天带你读懂一家上市公司！
23岳掌柜投研基地
05:13查看AI文稿AI文稿大家好，今天来聊一家被大基金一期、二期持续中仓的先进封装龙头，国内半导体封装的绝对一哥，全球第三大专业封测大厂，他就是长电科技。在半导体圈子里，他属于那种的迪系核心选手，含金量不用多说， 常见科技是国内封测行业的老牌龙头，深耕行业数十年，见证了国内半导体封装从低端代工到高端先进封装全面突破的全过程。早年，公司以传统消费电子封装为基本盘，稳扎稳打占据国内市场绝对份额。 二零一五年是他的关键转折点，通过收购全球知名封测企业新科金鹏，一举完成国际化布局，直接跻身全球封测第一梯队，成功打通国内、韩国、新加坡三大核心生产基地。 在前几年半导体行业下行周期里，绝大多数企业收缩产能，保守经营。长电科技逆势重仓研发加码高端产能，彻底抛弃低毛利低端订单，全面转型 ai 算力封装、 h p m 存储封装、 chiplet 新力先进封装赛道。 公司一步步完成从传统封测代工到 ai 算力基础设施核心厂商的彻底蜕变，也是目前国内唯一能对标国际顶尖封测企业的本土龙头。 长电科技真正的核心价值在于它手握国内独一份的全套高端先进封装能力第一，技术壁垒全国断层第一。它是国内唯一同时实现 hbm 高带宽内存封装、 二点五 d、 三 d 堆叠封装、 chiplet 新力封装、 c p u 硅光共封装四大顶级技术量产落地的企业，自研先进封装平台，量率比肩国际巨头四纳米级以下先进工艺封装稳定量产，三千多项核心专利牢牢锁住技术壁垒， 是国产半导体封装的技术天花板。简单说，别人还在摸索，他已经量产，别人刚入门，他已经站稳行业顶端。第二，订单与客户质量，公司高端产物全年满产满销，供不应求。 高端 ai 封装 h p m 封装订单直接锁单排产到二零二七年深度绑定华为、升腾、 sk、 海力士、英伟达、 amd 等全球顶级芯片巨头，覆盖国内百分之九十以上头部芯片设计企业，基本面极度扎实。 第三是大基金一期、二期持续重仓，从未大幅减持的核心标地是半导体自主可控、先进封装国产替代的核心抓手政策优先级产业地位无可替代。 第四，业务结构升级，彻底摆脱传统低端封装依赖 ai 算力封装存储先进封装、车规芯片封装三大高增长赛道并行， 高毛利先进封装业务占比持续攀升，成长属性彻底打开。业绩方面，二零二五年全年营收稳不增长，创历史新高，整体业务规模持续扩张。二零二六年高端 h p m 算力封装产能持续释放，订单持续落地，上半年净利润同比将迎来明显修复， 业绩向上趋势已经笃立。放眼未来，常见科技的成长逻辑还是非常清晰，确定性极强。第一，行业逻辑彻底反转。后摩尔时代，芯片性能提升不再只靠智成缩小，先进封装是唯一性价比最高的升级路径， hpm、 chiplet 已经成为 ai 服务器高端芯片的刚需，未来三年全球高端封装产能持续紧缺， 行业景气度长期向上。第二，国产替代空间巨大，高端先进风装长期被海外垄断，自主可控，刚需极强，国内金源厂、设计厂全部转向本土采购，长电科技作为唯一本土全能龙头，份额将持续提升。 第三，产能集中释放，公司百亿级高端封测产线持续落地投产，先进封装产能大幅扩容，叠加在手两年超长周期订单，未来两年业绩将持续兑现，稳不放量订单都排到两年后了，基本属于躺着有活干，稳不有钱赚，同时布局车规、电子、 微光、 cpu 等新赛道，打开多重成长曲线，中长期成长天花板持续抬高。最后，客观梳理几个大家必须知道的潜在风险。最后说下潜在不确定因素，第一， 估值偏高风险。目前估值处于历史高位，已经提前透支部分未来成长预期，如果后续半年报、三季报业绩兑现不及预期，大概率会出现估值回调。第二，半导体行业周期波动风险。 公测属于半导体周期行业，如果全球消费电子终端算力需求降温，会对低端封装业务形成一定压力。第三，破产财务压力。公司持续大额资本开支，破产短期折旧财务费用偏高，会接惯性压制利润增速。 第四，行业竞争加聚风险。国内同行持续扩展先进封装，海外也在加码 hbm 产能，未来高端隧道竞争会加聚，可能导致加工费下行，毛利率成压。总结一下，长电是国内封测龙头，手握先进封装技术与国资加持受益， ai 算力国产替代， 但需注意高估值行业周期波动扩展折旧拖累利润及高端设备受限的压力。
57Co姐说
