做特姆的商家注意了啊，今天一次性讲透特姆质量分四大等级以及对应的罚款管控系数， 全是避坑干货啊，建议收藏反复看。首先啊，特姆质量分啊，一共分四个档位，九十分以上，七十到九十分，六十到七十分，六十分以下。先讲九十分以上优质品啊， 这类产品啊，一旦出现售后退货，没有额外的罚款。但是重点来了，这笔订单的货款，平台直接不给你结算。第二档啊，七十分到九十分也是大部分商家啊的正常安全区间，只要产生售后，直接按 一点五倍罚款，同样订单本金不予结算，里外你直接啊亏一笔啊。 第三档啊，六十分到七十分啊，高危预警区间，这个分数啊，随时会掉到六十分以下，风险特别大， 行业老手多默认质量分啊，低于六十四分啊，直接下架，别犹豫，这个档位售后罚款是两点五倍，不仅不结货款，还是 还要额外再罚两点五倍啊，亏的非常狠。那最后一档啊，是六十分以下重灾区啊，售后直接按五倍罚款，算上本身不结算的货款啊，相当于变相了六倍罚款。很多人问啊，六十分以下的品还能不能接着做？ 实话实说啊，只看利润，如果你是超高暴利款啊，出单一百单只有十单售后利润能扛住，扛得住罚款， 那可以谨慎试水那，但如果你的利润在百分之五十以内啊，我直白劝你啊，六十分以下的品，碰都不要碰，做一单亏一单啊，有发货需求啊，找老袁。
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00:45查看AI文稿AI文稿各位有个问题啊，就是我不知道你们是不是那样啊？就是在那个后台的对天某后台的对账中心里面，你去导出二月份之前的，就今年二月份之前的那个对账明细，财务明细。 为什么我这边导出来全都是没有那交结算的那那个模块啊？就是你看不到我所有结算的数据了，就二月份之前的都看不到了，你只能看到二月份之前导出来，你就只有那个退款、罚款之类的数据了， 包括我们后台之前数据中心里面不有个商品分析吗？那个模块，而你们可以看到你之前卖出去的一些历史销量数据，那个也没了，就全没了。那你们现在做财务，你们财务核算怎么算呀？你数据都不给你了，靠现编吗？各位？
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00:42查看AI文稿AI文稿客户对账一般是核算一下收支项目和金额，对账数据来源是资金流水和结算数据，操作方式要把资金流水表进行汇总，一般就是订单结算和商家费用。注意调整文本格式到数字格式结算数据中已结算的表格里 查看已到账的款项。这个表有三个小表，首先是正常的交易收入，售后预留的金额表示已经发起退款了，会在本次结算的时候直接先扣除掉，售后释放金额表示已经在提前扣款中 的退款已经取消掉了，这个数字要加回。然后给大家安排一个对账的等式，一定要记住，交易收入减去售后预留金额，加上售后释放金额，等于资金流水中的收入结算金额。
167跨境电商会计干货苏哥
06:37查看AI文稿AI文稿昨天拼多多的 q 一 财报一出来，股价直接跳水，跌了百分之十一，市值蒸发了一千亿啊，为啥呢？这份财报写出来的和没写出来的潜台词都是什么呢？咱们今天就来简单的聊上一聊。 先把数据放出来啊，总营收一千零六十二亿，同比增长百分之十一，这是拼多多有史以来最低的增速之一。 但真正值得我们关注的有两个数字，一个是交易服务收入五百六十三亿，同比增长了百分之二十，在线营销服务收入四百九十九亿，同比基本上持平。 那这个广告收入啊，第一次被交易服务费反超。这个事呢，我们要单独的拿出来说，但是呢，现在先放一放，拼多多呢，现在面临的有这么几个麻烦，第一个麻烦就是坑， 那 q e 特姆的收入是一百二十五亿，市场的预期是二百四十六亿，整整差了一半。 特姆是拼多多过去三年最大的增长引擎，现在啊，这个增长引擎啊，不太好使了。为啥呢？因为欧美的官税啊，八百美元免税额度取消，然后合规调查，然后本地化运营的成本上升，这些事呢， 咱们不展开说啊。第二个麻烦是什么呢？是个人卖家正在大规模的流失，为啥呢？因为合规政策在收紧，那一些无资质的，要卖三无产品的，要做擦边货的。当然不是说所有的个人卖家都是这样，但是 大规模的流失，这个是几乎是共识了，这是没有办法的，这个政策只会越来越严。但是我们都知道，拼多多的里边基本盘啊，这个个人卖家是占了非常大的一块，这一块在松动。那 第三个麻烦就是低价策略走不通了，这块监管也在收紧，什么低价通宵啊，不正当竞争啊，价格欺诈啊这些词监管部门呢？都在盯着的平台不敢再敞开了鼓励。那第四个麻烦，友商也在挖墙脚啊 啊，抖音啊，对拼多多的侵蚀是最严重的，低价摆牌啊，服饰美妆家居最明显，然后还有京东啊，京东迷瞪了这么多年，终于开始反击了，最近在搞这个，包销包圆定指定养， 简单来说就是把农户的整片地，整个园子，整批的这个牛羊啊什么的这些玩意全部直接包下来。这个那就是冲着拼多多的农林牧渔的基本盘去的呀。你这么一看，这些压力 其实也没有让拼多多怎么样，对吧？你长远看，拼多多正在做的几件事，那也都是正确的事。新屏幕的模式没有错呀，他在做一件大事，组织中国制造业以品牌化的方式出海，不是简单的低价清销，是带着品牌，带着设计， 带着供应链整合能力去出海，这个方向肯定是没有错的。国内业务呢，拼多多正在变重，这是必然的，任何一个平台做到这个体量， 那国内的合规成本啊，运营成本啊，监管压力啊，都会越来越重，这不是拼多多一家的事，所有大平台都要走到这一步，监管加速合规， 某种意义上反而推了拼多多一把，强迫他从野蛮增长往品牌、往质量、 往品质这方面在转型。这种情况下，大量个人卖家被出局，那是必然的。这件事对拼多多来说有利也有弊，弊就是基本盘短期之内会受到非常大的冲击，利是平台的调性会往上走。 所以别看股价跌了百分之十，拼多多的长期趋势其实并没有被破坏。被破坏的是啥呢？是节奏和预期。 下个季度的财报啊，我个人做一个小小的预言，他可能会更难看，但是这件事跟我们商家关系那不大呀，我们关心的是另外一个维度的事，那就是在这样动荡的拼多多上，我们商家还能怎么活？ 二四年 q 四广告收入是五百七十亿，是拼多多历史的峰值。二六年 q 一 广告收入掉到了不到五百亿， 这一年多的时间啊，收入掉了百分之十二点五。同时呢，交易服务费是一路涨到了五百六十三亿，完成了交叉反超。 这意味着啥？意味着商家的抢付费已经摸到天花板了。广告费是商家主动投的，交易服务费是商家被动交的，现在主动的钱在掉，被动的钱就在涨， 说明商家不愿意主动去投了。为什么不愿意呢？因为强付费把利润锁的实在是太死了。我想 这一点做强付费的商家都有体会，投的越多，平台拿走的越多，你自己剩不下什么，你算下来整体的净利润有个百分之二，那都不错了， 那商家等于是在用脚在做投票。这个阶段我觉得你就不要再去打全付费了，那走低价行不行呢？ 也不行，有人会说全付费不行，那我不投流，我就走这个低价，我把那个投流的钱用在这个打价格战上面，行不行？ 我直接告诉你。也不行，现在拼多多是一个既要又要还要的阶段，你如果满足不了他的胃口，你就不要去打那种地板价。为什么呢？售后成本你都撑不住地板价的产品意味着什么呢？那你自己心里清楚对吧？ 你比我，你比我要懂，除非你赚的不是订单本身的钱，否则不要轻易尝试这种游戏。我认为能走的路有两条，第一条路，有供应链能力的往黑标走，这一点我去年三月份就说过了，黑标店是一个封口期， 黑标即龙门，你过来你就能摆脱绝大多数无微头的售后，你的利润空间会回到正常的水平。但黑标他要有门槛，这个门槛你能卖过去吗？你有供应链吗？你有资质吗？你有品牌实力吗？ 所以说这条路是给有积累的商家去走的，如果你没有，那就老老实实的铺货，上新微付费。你记住了啊，拼多多他有他自己的麻烦，他的麻烦他自己会去解决，新屏幕的出海啊，品牌化的转型啊，监管的合规啊，这些都是他平台的事， 商家要看清楚什么是平台正在告诉你的那些信号。全付费的天花板摸到了，低价的地板也摸到了，今后的路该怎么走，你自己心里，你自己得有数。
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07:35查看AI文稿AI文稿来跟大家讲解一下这个 team 的 一个后台有关于财务这个模块啊， 那这个就是我们登录 team 后台的一个初设的一个页面，那可以从底下的这个商家中心点一下，就进入到我们的这个商家中心，那左边这边的话分了很多的一个模块，那我们今天主要讲的是这个 账户资金相关的一个模块，点一下这个下三角里面会分了有六个大的一个模块，一个是资金中心对账中心 结算数据，还有一个资金限制，银行卡管理、 erp 费用的一个管理。那我们逐一来看一下 第一个资金中心点一下进来以后我们可以看到啊，这里面显示的就是你目前店铺账户里边一个总的一个金额啊，同时也会有一些资金的一个限制，就是 资金的一个一个情况状态，就是有没有被限制啊，如果有的话可以点一下这个查看详情。是什么原因被被限制的，那这个的话就是你店铺里边的一个 可用余额。那我现在登录的这个账号是没有权限的，如果说你你的账号有权限，可以直接点提现到你绑定的一个银行卡，也就是说银行卡管理，你绑定的是每一个银行卡，他提现就会到账的那个那个银行卡， 那账户预留金额一般就是你店铺的一个一个备用金、保证金之类的用意，大家上面也有相应的一个呃，讲解好就是留在卖家账户里面的一个金额，好 为了应对，比如说像这种呃赔付金呐，补偿啊这些费用。好， 那底下的就是我，就是我们日常提现的记录也会在这边意义的一个显示，那这里面大家看一下总金额旁边还有一个数值明细， 点进来以后呢，大家可以看到它就自动跳到了我们的这个对账中心，也就是我们我们账户资金底下的第二个模块。 所以进入对账中心可以两个途径，一个是从资金中心里面集结，一个是直接点这个对账中心。那这个对账中心有什么用处呢？就是可以查看我们对应的一个时间段内它结算的一个数据跟资金的一个数据。 比如说我现在想看四月一号到四月三十号，一整一整个四月它的一个结算情况，我们可以看到好点击确定好，选择一下时间，点击确定 那资金的流向。如果说，呃，你没有特地的想去看他是流入或者说是流出的，你可以直接默认就是全部，我们查询可以看到就是当月他流入的金额是多少啊？流入的笔数，还有流出的一个金额 啊，留出的一个笔数。好，那点一下这个导出呢，可以看到导出的内容是导出列表，或者说列表加账务的详情，这两个有什么区别呢？如果是只选择这个 导出列表的话，那么他们他里院导出的这个数据啊，就只有就是我们的一个资金明细，那如果说你选择的是这个 导出列表跟账务详情，那就是包含你的资金收汁明细，还有一个是结算数据的一个明细， 但如果说你你是做一像我们一样制作财务的话，那就是一般是选择第二个。好，那点击确认以后单位跳到的，把相应的文件导出来，那这里我就不再演示下一步， 那这个就是对账重心的一个功能。那再看一下这个结算数据啊，点一下就确认授权， 这个有点卡， 好看一下我们的一个结算数据模块，那结算数据它主要呈现的就是呃，一个是我们 呃预估待结算的一个销售额，就是呃订单已经产生了，预计未来能够结算给我们的一个销售额是多少，那这个是一个预估的一个数值，那结算中的一个款呢？就是 呃已满足下结算条件，但是还没到我们的一个账户上。好，那第三个已到账的一个呃后台账户上， 那像这个回款就是已经回来的，那销售冲回呢？就是我们的一个呃退货，一般是只退货啊，那非商者的一个补贴就是呃 售后情况，大家可以看一下后续的一个售后情况发生变化，等情况发生补贴金额有可能会调整。这是啊，这样的每一个情况就是我不是你商家的一个责任，那么那，那那个平台会补贴给你的 一个情况啊。那如如果说你有导出证 资金中心里面的一个呃和资金往来明细，还有一个是我们的一个账务结算明细的话，你可以发现就是以到账款向的这一部分数据呢，是跟我们 资金中心里边的数据是能够对得上的。只要你这边日期显得同样是四四月一号到四月三十一一个完整月的话，那它是它是可以对得上的。哦， 那我这节课主要是讲一下这里边的功能呢，具体数据核对的话，你可以去看我前面几节课， 那资金限制就是，呃，你账户里面的一个资金限制一个情况了，那这里也不再多讲。那银行管，银行卡管理，就是 就是，就是你店铺后台绑定的一些银行卡情况。那 erp 费用就是平台收的一个费用，主要是这三个类目啊，那这里面的一个 收费金额呢？也是可以跟我们资金中心里面的资金联系往来能够对得上的。 那这个就是我们所有的一个账户至今模块里边的，呃，各个指模块的一个功能。那这节课呢？就到这样，就到此到这样。
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01:09查看AI文稿AI文稿科目回款改，九十天内到底是坑还是机遇？全网最细解析，帮你看透新规的本质，避开所有雷区。先跟大家说清楚，这次新规不是凭空出现，对比旧协议，核心变化就三点，第一， 旧协议没有九十天限制，满足结算条件就能提现。第二，新协议明确九十天内到账，平台掌握了绝对的话语权。第三，一期从一天延长到五天， 但举证更难了。很多卖家吐槽平台压款，其实平台这么做，核心有四个原因，一是覆盖九十天的退货周期，把售后风险转嫁给我们。 二是占用浮油资金赚时间价值。三是应对欧盟税改保证金上调的回归压力。四是筛选优质卖家，淘汰资金链脆弱的小卖家。那抱怨是没有用的，重点呢？是怎么应对？给大家三个使用方法，第一，精细化的资金管理，做资金链脆弱的备货。第二，死 科产品的质量，减少售后，避免资金被冻结。第三，考虑办托管的转型，降低服务费率，缓解利润的压力。金龟不是末日，是洗牌，能扛住九十天账期，做好合规运营的卖家，才能在特母长期生存。
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01:10查看AI文稿AI文稿各位，为什么你们做天目老是觉得看不到钱？就是因为现在天目他的账期大概有二十多天的样子，有些时候甚至长的时候他有可能有个三十天，那你看我们这个店近三十的销售额都是二十四个， 那他这个店在天目卖出去以后还没结算这一部分，基本上就有个二十个了。然后我们在天目仓库还会有七到十天的库存，我们自己在义乌的仓库也会有差不多呃，一两周的库存，然后我们在厂家那边 生产线上面的也会有七到十四天的一个库存，就是一直在生产中的，然后也就是我们在产线上正在生产的以及我们要囤的货，大概有个三十天左右的一个库存，加上贴膜卖出去还没结算的库存也差不多有个二十多天，也就是总共要压个五十天。各位，五十天的货， 所以光我们这一个店可能我们要压的就有个四五十个了，所以还是很恐怖的。这也就是为什么很多天我卖家在前半年或者甚至说前一年基本上见不到钱的，就是他一直在这个 呃，你自己的仓库库存以及他这个载图的库存里面滚着的。除非什么时候就是你，当你真的不做的时候，或者说你做的时间够长以后，你才能真的见到这个，对吧？
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01:03查看AI文稿AI文稿到现在你还搞不清楚 tom 的 账吗？今天一条视频帮你把后台的账理的明明白白。首先你要搞清楚一点，我们的货从 tom 国内仓发出去之后，只要形成完整的物流轨迹，就会进入到待结算的状态，然后等买家收到货签收了，再等个两三天，就笔钱就会打到我们的账户上。 弄清楚这几个时间节点之后，我们再一起看看后台的资金中心和对账中心那几个款像到底是什么意思，以及我们的账到底要怎么看清楚。首先在对账中心里，你能看到三种不同的资金类型， 一个是已结算未到账，一个是待结算，一个是已到账。前两个就是你已经卖出去了这个产品，但是这个钱还卡在各个环节里，还没有到你的 口袋，已到账就说明这个钱已经进到了你的口袋里面。你可以通过已结算、未到账和待结算这两个部分来预估一下未来七到十五天的回款情况。这三种资金类型都是可以在后台导出来看的，但是有些保值说这东西太复杂了，我看不懂，怎么 我们可以用这个账务明细统计功能，它可以统计到整个店的财务利润数据，不用你再导出计算，每个区域，每个 s k、 u 都有明细，不管是半途还是全途都可以，记得点赞关注哦！
04:09查看AI文稿AI文稿到现在你还算不清楚 tim 的 账吗？一条视频先给你把后台的账务给你理清楚。首先你要明确一个点，我们的货物从 tim 的 国内仓发货之后，有了海外的跨境的整个物流轨迹之后，就会进入到一个待结算的一个状态， 只要消费者收到了这个货物，收到了，签收了啊，这个款基本上过个两三天的时间就会到达我们后台的账户上。所以明确好这几个时间节点之后，我们一起看一下你后台的资金中心，以及对账中心里面对应的几个款向它到底代表了什么样的一些含义，以及我们到底该怎么去理清楚这个账。 首先呢，在对账的中心里面，你可以看到三个不同的资金类型，一个叫做已结算未到账了，已到账其实就是已经到你口袋里面的钱， 对吧？那对应的不管是已结算未到账还是待结算，其实都是你已经卖出去的产品，只是这个款还没有到你的口袋里面，它还在天上飘着，还在各个环节卡着。基本上呢，你可以通过待结算以及已结算未到账这两块的资金呢，去预判一下你未来的七到十五天的一个回款的一个情况。 它主要给你去预判你的接下来的一周或到两周的一个回款情况的。同时，这三个对应的不同的资金里面会告诉你具体是哪一些产品已经卖出去了，已经回款了， 哪一些产品还是在待结算里面，哪些产品是已结算还没有到账的，都是可以导出来看到具体的它到底是哪一个产品卖了出去，或者已经回了款，那么在已到账当中呢？又分三个不同的类型，一个叫做销售冲回，一个叫做回款，一个叫做非商折。售后 补贴，也就是补贴，那对应的回款很好理解，就是这个产品卖出去了，也正常回款了，这就是正常的一个流程。那所有的冲回指的其实就是这个商品发生了售后，具体这个商品是扣款还是货款还是罚款还不一定。 但是只要这个商品出现了售后，他就可能会产生一个冲回，因为只要有售后了，消费者就会选择退货退款，或者是这个货无法二次销售了，那他就会选择仅退款，那就会算作是你的破损啊，那所有的品质售后是有品质罚款的罚款在这个表格里面你是看不到的。记住了，冲回相当于是你的售后，那 售后的成本啊，其实是一个获损。你举个例子，你的产品成本是六块钱，而你的供货价是十块钱，你会看到冲回可能是负十，但是记住了，你不是亏十块，你亏的是这六块的一个成本啊，你亏掉的是个商品，这个叫做获损。 而刚刚提到的冲回，其实是一个会计概念啊。举个例子，你上个月给你回了这个产品回款，回了十块钱，而这个月消费者申请了售后，这个产品出现了问题，那么这十块钱他会给他退回去，对吧？这十块钱实际是已经回给你了，回给你了，再退回去， 这个时候你亏掉的不是这十块钱，而是亏掉这个产品的成本。比如说成本是六块，供货价是十块，那你亏掉的是这六块钱，而不是这十块钱，记住了那所有的结算的加零或者冲回里面的减零，所谓的涉及到数据零的 这个相当于这个款没有回给你，还没有回到你手上，但是消费者就已经取消了订单或者申请了售后，而导致的这个款没有回给你，这也是算到受损的那一个部分的，那消费者的售后退了货，对吧？不一定是你的责任。 如果海外仓能够二次销售的所有的商品，经过了海外仓确认，二次销售出去的商品都会出现在你的非商折售后补贴里， 对吧？非商折售后补贴指的就是你的商品被消费者申请了售后，退回了之后，商品能够二次售卖，而平台同时把你这个商品发给了本地的另外一个消费者，那么这个对应的款就会出现在你的非商折售后补贴里面，所以这个补贴你是要对应的扣掉的没有问题，但是补贴你是要对应加进去的。 最后的最后，所有的这些已到账的这些数据，对账中心月度结算汇总里面的这些数据呢，它是不包含你的罚款的，你一定还要去到资金中心当中啊，筛选出你的流出资金，撇掉你的提现之外，其他的那些资金其实还是要单独做扣除的， 其中呢就包含了你的对应的售后罚款，包含了你的对应的运费，包含了你的 e、 p、 r 的 费用以及一些广告费，都会在对应的这个资金当中啊，大家可以自行去到自己的资金中心当中的流出资金，去查看一下你对应的这些每一项目所扣掉的一些金额， 最后的最后你想要再把账算的更精细一点，更清楚一点，一定要把你的库存搞清楚，总共备了多少货过去，到底总共回了多少货回来，又到底多少货还卡在 tim 的 仓库里面，到底有多少的货被退了回来，你都要理清楚，记清楚，要不然呢？你做这个平台会做的真的是非常的痛苦。你 关于对账，你关于资金还有什么样的一些问题，欢迎在评论区当中交流讨论。关注我，跨境无忧。
449加大码雷子（跨境电商）
01:05查看AI文稿AI文稿还不知道替补怎么算账的朋友们，一定要花两分钟时间看完这一期，我相信会对百分之九十九的商家们非常有用。现在市面上主流的两种计算财务的方式， 第一种方式呢，更加的适用于有经验的腾卖家，目的在于搞清楚对账中心中财务明细板块和月度结算数据板块之间的流转逻辑，这种方式呢比较复杂，对于新手卖家来说太好理解。第二种计算方式， 选择对账中心导出导出列表和财务详情，分别下载三个区的数据，然后进行汇总。这种方式呢比较繁琐， 在这里给大家推荐一个插件叫甩手跨境工具箱，它可以清晰的计算出各个区的财务明细，然后进行汇总，数据一目了然。计算公式也帮我们列好了具体的各个扣款明细，是消费者退款还是售后罚款 以及售后补贴，最后再减去产品的成本，就可以得到链接的利润，非常的清晰直观，更加的适用于新手买家，大家可以用我的码先去体验一下。
28小玉儿
06:17查看AI文稿AI文稿你知道吗？拼多多一季度利润下滑了百分之十七，股价当天跌了百分之十一，市场在恐慌什么？但高盛却说，这正是下场的时机。交易服务收入增速加快至百分之二十 time， 年交易额突破千亿美元大关， 加上新品牌三年一千亿的投资计划，拼多多正在向二零一八年上市时描绘的 costco 加迪士尼院景再进一步。今天我们来深度解读下高盛最新发布的拼多多研报。 首先看一季度业绩的实际情况。高盛指出，拼多多一季度收入九百五十六点七二亿元人民币，同比增长百分之十，略低于预期。非通用会计准则营业利润一百九十一亿元，同比增长百分之十六，但低于高盛预期。 非通用会计准则每股收益九点五亿元，同比下降百分之十七，主要受利息收入确认实点和监管罚款等线下项目拖累。在线营销服务收入仅同比增长百分之二，显著放缓。高盛认为，这主要受电商税对中小商户的一次性冲击，以及商户返利政策影响， 而非平台 g m v 增长的根本性恶化。高盛估算，拼多多一季度国内 g m v 增长约百分之六，仍处于行业增速的中上水平。与此同时，销售和营销费用率从四季度的百分之二十六点二上升至百分之三十一点八，研发费用也高于预期。 高盛认为，这反映出公司在供应链和商户生态上的加速投入。更重要的是，交易服务收入同比增长百分之二十，较四季度的百分之十九进一步加速，反映出 tmi 的 gmv 增长加速和多多买菜的健康增长。 集团非通用会计准则营业利润同比增长百分之十六，毛利率百分之五十五点九，营业利润百分之十九点九。其次，看高盛最看重的战略亮点，新品牌投资周期。高盛强调，拼多多成立了新品牌，业务 初始规模一百五十亿元，计划未来三年累计投入一千亿元人民币，致力于孵化自营全球品牌，推动中国制造业向高附加值升级。高盛认为，这是未来十年的核心战略优先事项， 将重塑 time 和拼多多的长期增长动力，使公司更接近二零一八年上市时提出的 costco 加迪士尼愿景。 costco 代表极致供应链效率，迪士尼代表品牌体验和情感连接。高盛预计，公司将在生态系统和供应链上坚定再投资， 将二季度和全年集团营业利润预测下调至二百七十亿和一千零六十亿元，但认为短期利润波动是长期护城河建设的必要代价。 此外， tim 的 业务转型同样关键。高盛指出， timio 在 欧美发达国家市场已基本完成从全托管模式向本地对本地的业务模式转型。 二零二六年预计 gmv 超过一千亿美元，业务韧性和盈利路径更加清晰。高盛预计， timio 在 二零二六财年亏损九十四亿元， 二零二七财年实现盈利二十七亿元，较此前预测有所下调，主要因为平台在产品合规和基础设施上的投资增加。 timi 国际业务营业利率在一季度仍有改善，高盛认为这表明 gmv 规模的扩大正在带动边际效率提升。 四月份 t e m u 全球月活跃用户达五点一一亿，商户数量环比增长百分之一，表明本地化转型后，用户和商户生态仍在稳固扩张。在拉美市场， tim 的 扩展策略也备受投资者关注。高盛预计交易佣金收入在二零二六和二零二七财年分别增长百分之二十和百分之十六， 主要受益于多多买菜的强劲势头和 tymo 的 健康增长。在国内业务方面，高盛将二零二六和二零二七财年国内 gmv 增速预测从此前的百分之八和百分之五下调至百分之五和百分之五， 主要考虑到二季度行业整体 gmv 放缓、竞争格局激烈以及快递单价上升和商户增值税合规加强。 在线营销服务收入增速预测从此前的百分之七和百分之七下调至百分之一和百分之七。营销 take rate 从此前的百分之三点五七下调至百分之三点五零。不过，高盛认为， 拼多多的 ai 广告技术和 agent 能力的长期发展将为营销服务打开新的增长空间，多多买菜的强势表现和百亿补贴超市的新品牌也有助于稳定国内增长趋势。在食品安全合规方面，高盛注意到管理层表示正在进行以安全合规和社会责任为中心的组织和内部管理重组， 这虽然短期增加合规成本，但长期有利于平台生态的可持续性。在估值层面，高盛采用分布估值法，将目标价从一百五十八美元下调至一百四十五美元，国内主平台估值八十八美元每股，基于二零二六年 nopat 一 百三十亿美元和十倍市盈率 time 股值三十四美元每股，基于二零二七年预计一千二百九十亿美元 g m a 和百分之二的长期 g m a 利率，给予二十五倍市盈率，并按百分之十二折现。净现金价值四十九美元每股，占总估值的百分之二十九，合计每股一百七十一美元， 扣除百分之十五的控股公司，折价后得到一百四十五美元目标价，对应百分之五十的上行空间。高盛特别指出，当前一千二百亿美元市值引含八倍二零二六年市盈率，扣除现金后仅四倍， 而中国互联网同业中位数为十三倍风险收益比极具吸引力。总结来看，高盛认为市场对拼多多营销服务增速放缓和 e p s。 不 及预期的负面反应过度， 忽视了 timi 收入加速增长带来的估值重估空间和新品牌投资周期的长期价值。高盛将二零二六和二零二七财年非通用会计准则净利润预测下调百分之十一至百分之十二至一千零五十三亿和一千二百六十三亿元， 对应同比增速零和百分之二十，但认为再投资将为公司筑住更深护城河，短期利润受再投资影响会有波动，但供应链和品牌护城河的强化将为多年增长砥定基础。 高盛维持买入评级，目标价一百四十五美元，上行空间百分之五十。不过需要提醒，国内电商竞争家具，他们有地缘政治风险、合规成本上升以及缺乏分布批录，可能导致业绩预测困难。严曝观点仅供参考，不构成任何建议。市场有风险，决策需谨慎。
56猫哥的研报笔记
01:21查看AI文稿AI文稿最近一个朋友表示，一个月卖好几万，看后台结算也有两三万，不可实际一算账，净利润倒亏八十块二零二六了。做特母还有不会算账的吗？如果傻傻的等特母结算，最少一个月过去了，就会跟这哥们一样，活动什么的把控不好，不光直接亏本，吆喝也没赚到， 售后扣款已经吃麻了。今天给大家分享一下我们是怎么比较精确的预估利润的看板 g i t 跟 v m i 模式都支持 实时的销量，可用库存，仓库预备占用跟货值都有展示。再结合运营利润分析的这个备货单数据，差不多就是实际的成交了，特别是备货单这个维度，全托特姆这个备货单就可以简单当成咱们的成交订单， 今日售出，今日预估动态展示，这个待处理款相当于实际成交价，特姆前台出一单，这边就多一笔待处理，等结算，基本就是咱们实际到手的这批备货全卖完结算了，这俩数据基本就是一致的，有了这个一些不能做的品，卖几天感觉不对，直接下架， 别亏本了，因为今天又出了几十单，傻傻的开心。半托管的利润分析更简单，因为半托这个模式，特母开放订单数据给大家看，我们直接在利润分析这里看待处理款向就行了，也就是等待结算的回款预估利润。同样的动态展示，感觉有用的大家可以评论区滴滴。
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