光迅科技去年出OCS给谷歌多少台
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01:22查看AI文稿AI文稿谷歌上万 ai 芯片能毫秒兼容，全靠 ocs 光电路交换机。今早谷歌 i o 大 会正式官宣，第八代 tpu 集群 ocs 商用落地。 谷歌二零二六年资本支出直接翻倍至一千八百五十亿美元重金全力部署于 ocs 产业链。 ocs 用光信号调度算力，以传统电交换速度更快、无拥堵，是高端 ai 数据中心刚需。 a 股相关核心标的如下，一、光库科技拿下谷歌 ocs 整机超七成代工份额，今年相关营收预计五到八亿。 二、藤井科技供应核心光学晶体大额订单落地，举光科技攻获光引擎。三、罗伯特科独家 ocs 全自动封装产线打入谷歌供应链。 四、光讯科技国内唯一量产 ocs 整机，扛起国产替代大旗。千亿资金加持下， ocs 正式迈入产业的爆发期， 整条产业链迎来风口。温馨提示，仅梳理产业逻辑，不做投资建议，股市有风险，谨慎参与！
6丹丹理财
05:18查看AI文稿AI文稿谷歌抢订一万五千台 ocs 光交换机，传统电交换机真要下岗了，家人们今天必须上来就聊句大实话， ocs 就是 未来 ai 算力集训技术的方向。产业链上那些老炮早就拿真金白银哐哐投票了，板上钉钉 你们知道不？全网还搁那盯着英伟达 gpu 天天唠，谁抢着 h 卡了？结果谷歌蔫不蔫的整了个大火把，一种以前压根儿没人注意的 ocs 全光交换机，哐当一下炸到台面上。 你细琢磨这事背后的焦虑感蹭蹭往上窜。 ai 算力这趟车，真正的七寸，压根不是芯片，是数据传输。你咬牙堆了十万张 gpu， 结果数据全在机柜间堵成早高峰，电表转得你心肝儿颤，这仗还打个啥劲儿？顺着藤往下摸， 二零二六年四月二十二号到二十四号，谷歌在 call out next 二十六大会上放了个大炮仗。二零二六年一整年，谷歌要吞下差不多一万五千台三百端口 ocs 交换机， 这属咱多方对着研报一顿扒拉，没毛病，源头就是谷歌大会自己抖露出来的。开源证券也盖章认了，那谷歌为啥跟 ocs 杠上了？技术逻辑硬得跟金刚钻儿似的， 传统电交换机活脱脱一个蹩脚翻译官，光信号进来先吭哧转成电信号，处理利索了再转回光信号，每倒一次，手电也耗了，热也发了，延迟还拖老长。 ocs 可不惯这毛病，他靠 m e m s 微反射镜直接在空中拿捏光束 信号，从头到尾不触电，单台功耗也就一百来瓦。同规格老式电交换机得烧差不多三千瓦， ocs 一 上来，光机砍掉百分之九十五功耗，这你受得了吗？ 更狠的还在后头，谷歌 tpu 八 a 级群整了个 board， flight top， 顶层强制全用 ocs 互联，这下热闹了，长距离光模块用量成倍往上翻，按咱这脑回路，电省成这样，谷歌该偷着乐了吧？ 完全反直觉， o c s 不 光没省，反倒把物料清单顶得更高了。咋回事儿？因为换上 o c s 后，机柜间光护帘从树杈子直接干成蜘蛛网，端口嘣嘣往外冒，每个都得配光模块， 这就是 o c s 整体投入只增不减的底层逻辑。一品使劲儿品 anthropic 已经锁死三点五 g w 的 t p u 算力，二零二七年开跑，等于明着告诉你 o c s 上量这事拦不住格局。打开 ai 算力集群，最大痛点是啥？不是单颗芯片不够聪明，是几千上万颗芯片扎堆儿，怎么互相对话？老式电交换机，好比十字路口全指着红绿灯，车一多堵死 ocs 直接整立体交通网，每个方向 vip 专属车道全程零红绿灯。 架构级优势，让 o c s 成了超大规模 ai 集群的 b 选项。全球 o c s 这块蛋糕，从二零二六年大概四亿美金，到二零二九年，嗷一下飙过二十五亿，年化增速百分之五十八，这就是体证。 咱用大白话扒拉一下 ocs 咋干活？他肚子里有颗 m e m s 微反射镜芯片，小镜子比头发丝儿还细，静电轻轻一拨，嗖一下就把一束光精准怼进另一根光纤。全程纯物理操作，光电转换不存在延迟，几乎为零，待宽约等于无限。 以前在国防光通信里藏着掖着，现在被谷歌薅到民用超算中心，降本增效的效果堪称颠覆。讲到这儿，再哐哐敲一回黑板，整个产业已经板上钉钉地达成共识， o c s 是 未来技术的方向。 这不是喊口号，是从谷歌的采购单、机构的研报、上游厂商排满的产能表里清清楚楚摆在那的好，咱挨个点点名，看国内哪些狠绝，死死咬住这方向不撒嘴。光库科技在薄膜泥酸里调制器上攒足了家底，这是 ocs 往更高带宽标的关键材料平台。 泥酸里方案功耗更低，带宽更大，妥妥的下一代核心驱动技术。德克利光放大器拿捏的死死的。 ocs 跑长距离信号蔫了，靠啥回血？全靠光放大器在线路上，光光续命集群越大，这口补血药越刚需。 藤井科技专攻棱镜、绿光片这些精密光学零碎单台， ocs 这块能摊上大概七百五十美金，架不住一万五千台的量，攒鸡毛凑胆子，总量肥得流油。天府通信 cpo 光引擎核心供应商 fau 光纤阵列玩得溜熟。 ocs 管机柜级大动脉， cpo 管芯片级毛细血管，天府两头都卡住，身位精准的没话说。 圆结科技 c w 激光器芯片 o c s 系统里补补跳动的小心脏。国产替代空间敞亮得很，机构态度齐刷刷，跟彩排过似的。高盛说，光通信是 ai 基础设施下一个超级风口，市场能翻九倍。摩根施丹利说， o f c 大 会之后，新老韭菜一窝蜂往里扎，好些厂子产能都受沁了。 开源证券蒋颖团队维持通信行业看好牌，认为 ocs 正从实验室走向规模化快车道评论区茶话会时间到国内这条链上还有搞光纤连接器的，搞 m e m s 代工的，搞精密组装设备的， 别看平时不显山露水，全是 ocs 爆发绕不开的关卡，家人们还瞄上哪些吸粉宝地，有啥压箱底的隐形冠军？别藏着掖着，评论区抖了出来，让大伙都开开眼。 免责声明，以上全是从公开报导和机构研报扒拉出来的干货，纯唠嗑交流行业逻辑，没半点让你掏钱的意思。市场这滩水深了去了。手攥紧，脑子清醒决定必须自己下！
588动力产业前沿
05:30查看AI文稿AI文稿谷歌全面压住 n p o 加 o c s。 百亿订单，开启 o c s。 新时代！家人们，咱今天必须好好扒一扒科技圈一件真正意义上的大事。啥事呢？就是那个常年引领潮流的谷歌，又搞出了个震动行业的大动作。你们知道现在 ai 大 模型训练最头疼的是什么吗？算力不够？数据不够？都不是， 是那个看不见摸不着的路数据。高速公路上堵车了，万卡十万卡级别的集群一跑起来，互联带宽直接成瓶颈。 就在所有人都盯着这个难题的时候，谷歌站出来了，二话不说，拍出一份超百亿的订单，外加一句掷地有声的战略宣言，明明白白告诉全世界，我，谷歌全面压住 n p o 加 o c s。 这 o c s 可不光是选条路走那么简单，这很可能直接拉开 ai 光互联一个新时代的大幕。 那谷歌凭什么敢这么玩命砸钱？底气从哪来？咱先扒一扒他的家底。二零二六年二月，谷歌管理层直接放话，全年资本开支定在一千七百五十亿到一千八百五十亿美元， 二零二五年的九百一十亿比起来，几乎直接翻倍。结果呢？到了四月份， ai 需求还在狂飙，人家又往上调了一把，干到一千八百亿到一千九百亿美元。光是第一季度，谷歌就已经砸出去约三百五十七亿美元，绝大部分都扔进了服务器、数据中心和网络设备里头。 说白了，人家手里有钱，而且敢花，就是要用真金白银给 npl 加 ocs 的 规模化部署铺出一条金光大道来。 那这条路到底怎么走？咱接着扒二零二六年四月的 google cloud next 大 会上，谷歌 ceo 桑德尔皮查伊亲自拍板说，短期之内， cpu 方案我不玩了，全身心压住 npu 加 ocs， 一 句话就把路线给定死了。具体怎么个扩张法呢？核心就三个字， tpu 芯片。这玩意是谷歌自研的，现在一切围绕它来转。 市场预测说，二零二六年 tpu 出货量大概四百万到四百三十万颗，到二零二七年直接跳到约一千万颗，二零二八年更是奔着约三千五百万颗去了。 tpu 猛涨，跟它差不多一比一，配套的 npu 光模块自然水涨船高。一份价值一百二十亿到一百五十亿人民币，大约一千二百万只的超级大单已经砸下来了。 中继续创拿走六成，新益盛拿走四成。再往上游看，光库科技靠着薄膜尼酸里调制器的硬核技术，卡住了未来三点二 t 光模块的关键位置。 海外的挪曼滕也是 o c s。 系统的重要供应商。听好了，重点来了， o c s 交换机也是绑着 t p 点 u e 起飞， 二零二六年需求大概一点五万到一点八万台，二零二七年爆发到约五万台，二零二八年更猛，有望翻三倍，直接冲击十五万台。这些数字听着干巴巴的。咱说个具体的，谷歌已经发布的 t p u v 八 i 架构里头，上层网络已经被 o c s。 给强制全互联了。一个集成九千二百一十六颗 t p u 的 超大规模集群， 光 o c s 交换机就要塞进去一千零二十四台。更绝的是，下一代 t p u v 九架构，肯定也要用 n p o 加 o c s 搞芯片监互联，这布局你细品谷歌这么猛，其他大佬们坐得住吗？ 现在整个产业圈子已经明显分化了，积极跟进的有一波，英伟达在 o f c。 二零二六大秀了一把 fan 们架构跟 o c s。 揉在一起的极瓦级 ai 工厂方案，计划二零二八年把 o c s。 集成到芯片里头，那野心是要把光交换直接干成片上系统。 华为也不是吃素的，全面布局 optics、 trends、 dc 八零八这类 ocs 交换机产品已经推出来了， ub mesh 架构里也要引入 ocs。 国内的新益盛也有意思，同场大会上头一回亮出了自己攒的 ocs 交换机，摆明了要从卖零件往做系统上走。另一波呢，还在重点密切关注 亚马逊，暂时没见大规模搞 ocs 的 动作，自研的 trineum 芯片还在跑市场。 met 和微软倒是加入了 ocp 联盟的 ocs 项目组， 但更多是在聊标准，真要撸袖子，下场还没个准信。国内更热闹，阿里巴巴跟华工科技一块捣鼓三点二 t 的 n p o 方案， 但对 o c s。 那 切换食言，到底跟不跟得上动态训练，心里还有点犯嘀咕。腾讯呢，牵头搞了个 o d c c， 到 o c s。 焦点组忙着定标准，什么时候大规模部署就看下一步，也没公开说。所以眼下这 o c s。 江湖，说白了就是一个大的一群小的， 大的是谷歌已经玩熟的万卡级应用，小的是英伟达二零二八年那个初步规划和剩下的人要么在密切关注跟进，要么还处在到处摸摸看看的早期阶段。 咱再捋一捋这整件事的时间线就更清楚了。二零二六年二月，行业就放风，说受谷歌影响，八百 g 以上光模块占比要破六成。三月 o f c。 大 会上， n p o 和 o c s。 直接封神，成全场最靓的仔。四月，谷歌官宣弃 c p o， 押 n p o 加 o c s。 五月， google 一 o 再秀 ai 肌肉。紧接着，第三季度那份百亿级的光模块订单就开始交付了，一直供到二零二七年第二季度。二零二七年， ocs 交换机需求大爆发，五万台打底， tpu v 九架构很可能亮相。二零二八年， ocs 交换机充十五万台。英伟达也说要端出集成 ocs 的 芯片。 从头到尾盘下来，谷歌这套 npo 加 ocs 的 组合权已经不是什么概念炒作了，是扎扎实实进了大规模、高确定性的爬坡期。 从战略拍板到订单落地，再到往后好几年的路线图，明明白白都指向同一个结论，谷歌领跑的这场 n p o 加 o c s。 技术革命，大规模商业化的时代，真的来了！ 互动讨论好吧了这么多，最后想跟家人们聊两句，谷歌这百亿级别的赌注一压下去，整个 ai 光互联的牌桌算是被掀翻了。 o c s。 这一技术路线，这一仗开打了， x p o 还有没有翻身的命中？继续创新异圣、光库科技这几位国内玩家吃下关键角色，那咱们中国光模块产业链到底意味着什么？ 谷歌这么高调的往前冲，会不会逼得微软、亚马逊、英伟达他们不得不加快跟排？这场 ai 点起来的网络架构大火，最后会烧成什么样？评论区就是你的主场，有啥想法别藏着，咱一块唠唠家人们。最后多唠叨一句， 咱今天这通吧，全是基于公开信息和市面上能找着的行业分析拼出来的，就是给大家伙提供点谈资和思路，可不是什么投资理财建议，股市有风险，投资需谨慎。
258动力产业前沿
02:39查看AI文稿AI文稿每天带你看懂一家被低估的上市公司。大家好，我是麦麦。今天我们来聊一聊光芯片、隐形光讯科技。光讯是做什么的呢？它是中国 上市的光电子器械公司，背靠中国信科集团，全球份额稳居前五。但很多人不知道，他早已不是传统做光模块组装的那类企业了，而是国内极少数 能从光芯片部件到模块实现全产业链垂直整合的公司。怎么理解他的基本面变化？过去他主要做电信运营商生意，毛利低，回款慢，净利润只有个位数，本质是辛苦钱。现在呢，业务重心已切向数据通信 客户，变成 ai， 算力大涨，叠加自研光芯片边际回报率正拉升至百分之十以上。核心差异在哪呢？别人买芯片搞组装，他自己做芯片， 每一单的利润都比纯代工厚很多。财务上一线拐点，前三季度营收增速超百分之五十八，净利润增速近百分之五十五，综合毛利率稳固进入百分之二十三至百分之二十五区间。自研芯片能让 降低百分之十五至百分之二十五，这部分省下来的钱全部转换成了净利润。再看发展情况，行业红利确定，二零二六年， ai 像素十万 gpu 引进光模块正在从八百 g 向一点六 t 切换。而光讯刚在 o f c 展会上拿出了全 三点二 t 硅光模块，并在国内互联网大厂完成验证，在硅光时代真正实现了与海外巨头并跑。 此外，他还有第二增长曲线，卫星互联网已进入放量期。这不是一阵风，而是长达三至五年的网络架构迭代大周期，管理层对方向的判断也很清晰，近期拿到的三点五亿顶峰 全部打向高端芯片和硅光平台商业化怎么看当前的价值？市场过去给他的是二十倍左右的制造业估值，现在正在向四十倍左右的科技估值切换，溢价买的正是芯片突破的预期差。但作为理性， 也要盯住三个信号，一是一点六 t 送样验证进度是否落后。二是芯片两类提升能否跑赢云厂商的压架速度。三是高端外延设备仍有进口依赖。总结来说，光讯是一张高壁垒、确定性强、 现金流稳健的名牌，下线由传统电信基本盘护地，上线由光芯片国产替代和一点六 t 爆发决定，真正要等的是芯片毛利率质变的右侧确认。今天关于光讯科技的分析就到这里，感谢大家。
298麦麦说（投研版）
11:09查看AI文稿AI文稿欢迎收看价值投资合伙人朋友们，今天这组数据可能会让你重新校准一个判断，市场本以为谷歌的光交换机六十四端口稳稳够用两三年，结果 v 八 i 新架构一出来，满配直接无余量， 对一个炮的要塞一千多张卡，六十四端口的波导光交换机在满配的时候刚好合适，但没有预留任何余量。 谷歌现在非常着急，希望尽快研发出下一代的幺二八端口产品，端口需求从六十四直接跳到幺二八，而且这个升级节奏比所有人的预期都快。今天咱们就用最新这组调研数据，把这件事拆明白。 先看这张图，满配场景下，六十四端口每个口都亮着红灯，这就是本期所有讨论的起点，市场低估了 ocs 端口升级的紧迫性 来跟紧了。这期用的框架跟平时不太一样，我们把两套趋势放在一起对撞。左边是市场目前在 price in 的 东西，右边是调研数据实际在说的东西，说白了就是市场共识和真实数据之间可能有个裂缝。看左边， 市场对 o c s 的 判断很简单，六十四端口够用了，谷歌 v 八以后的架构至少两三年内不用换产业链，按部就班扩产就行。但右边这组数据说的完全是另一个故事， v 八 i 一 出来，六十四端口满配就没余量了， 幺二八端口的研发紧迫性被市场低估了。而且如果二六二七年谷歌 t p u 部署加速，幺二八还没量产，那就会出现供需错配。 还有一个关键数字， dci 设备的采购所单已经延长到了十八到二十四个月，这个数字是第一次被批露出来的，说明超大规模云厂商对设备可用性的重视程度远高于市场的想象。 好，咱们先看市场之前的共识到底是怎么形成的三十二端口、六十四端口的既有格局。先把价格和成本盘一盘。 先看三十二端口目前单台价格大概四十万人民币，折合五万七千美金，物料成本三万二美金，如果订单量上千台，成本可以降到两万五、六十四端口呢，定价大概在十二万美金左右。 等一下，这个价格结构有个反直觉的地方，六十四端口的端口数是三十二端口的两倍，但价格只是两倍出头。一百二十八端口量产后，预计十万到十五万美金，端口数再翻一倍，价格反而可能更便宜。 对，这就是拨导方案最核心的经济学。不管你是三十二、六十四还是一百二十八端口，核心部件都是一片拨导片。 一个发动机带不同的车型，发动机的成本是固定的，所以你端口越多，单端口成本其实在往下走。那再追问一个关键问题，谷歌为什么非要用拨导？ ocs memes 方案不是也有人在用吗？ 这张食言对决的图回答的很清楚，你看这两个柱子，拨导方案，食言是六纳秒理论极限可以做到低于一纳秒。 memes 方案呢？八十到一百纳秒， 差距接近两个数量级，两个数量级，那就是二十倍的差距，将近二十倍。打个比方你就懂了，波岛是一辆跑车，与红灯叉一下继续走。曼思是一辆自行车，每个路口都要停下来等。 在推理场景里，每个客户的请求都是实时交互，用户体验就取决于这一个来回有多快。 而且关键是什么？曼思已经接近它的性能极限了，波导还有巨大的优化空间。所以这是谷歌 v 八 i 推理芯片选波导的底层逻辑，不是锦上添花，是推理体验的硬要求。好，前面的共识拆完了，现在进入最关键的部分， v 八 i 的 真实需求到底有多大？数据裂痕在哪？ 看这张炮的架构图就一目了然。 v 八 i 一个炮的需要一千多张卡，所有这些卡都要通过光交换机互联。在这种满配场景下，六十四端口刚好能用，但一丁点余量都没有， 刚好能用，没有余量。这意味着什么？意味着只要谷歌再多塞几张卡，或者炮的规模再大一点点，六十四端口就直接爆了。 没错，这就是整个预期差的核心市场。之前的判断是，六十四端口可以覆盖 v 八以后至少两到三年的需求，但 v 八 a 的 专家调研显示，满配的时候，六十四端口已经贴着脸在跑了，根本等不了两三年。 而且还有一点不，满配的时候，比如一个 pad 只有五六百张卡，三十二端口确实够用。但问题是什么？谷歌的 pad 规模是在往上走的，不是往下走的？ 对，所以现在谷歌同时需要三十二端口和六十四端口的产品，但最高度关注的是幺二八端口的研发进度。 再看这一页，幺二八端口目前的芯片良率还非常低，良率极低。这是什么级别的瓶颈？两个层面的瓶颈，第一是拨导芯片的良率，端口数翻倍，良率急剧下降。第二是 s o a 矩阵芯片。这东西的瓶颈倒不是良率，而是产能。 过去 soa 芯片主要用在传统领域，需求突然被拨到 ocs 拉起来，产线准备根本跟不上。 再对比一下英伟达，英伟达不是也采购 ocs 吗？它们的需求和谷歌一样吗？完全不一样。英伟达的 ocs 目前主要是内部测试，用的应用场景是 scaleout 网络，对端口数的需求相对少一点，但也不会低到三十二端口， 它倾向于一百二十八端口和三百二十八端口的产品， 而且因为它用在 dci 端，对切换速度和食言的要求不像谷歌训练场景那么变态，麦姆斯方案就够用了。 好！ ocs 的 故事讲到这儿，还有一个被市场忽视的方向， dci 产业链的加速信号。先看二点四 t 香干光模块，二点四 t 香干模块已经实实在在开始在 dci 场景落地了，进度比之前部分悲观预期要快。跟四百 g 和八百 g 比， 二点四 t 在 长距离跨城互联场景下，传输效率和每比特成本都有明显优势，预计二零二六到二零二七年会规模放量。 等一下，刚才研报提到一个数字， dci 采购所单延长到十八到二十四个月，这两个信号加在一起，意思是产业链正在从试水走向重仓。 对，这是一个从量变到质变的信号。以前 dci 设备的采购周期可能就几个季度一千，现在所单拉到一年半到两年，说明超大规模云厂商把 dci 当成了长期战略资源，不是随用随买的零配件。 而且还有一个有意思的动向，海外龙头在找国内企业谈合作，对三个方向，电存卡就是数据汇聚分流版、网络通信版和管理版，光放大器版。 e d f a。 还有二点四 t coherent light 光模块的代工，据说能耗需求非常大， 不过目前还在洽谈和意向阶段，还没有具体订单落地。那反过来问，供应链卡在哪里？产能够吗？先说 dsp 芯片，不用太担心，目前 dci 产能力相干光模块大概占百分之五十， dsp 供应不缺，一是量还没到非常大的规模。二是龙头公司备货充足，跟 marvel 和博通都有长期协议。那 coherent light 轻量化模块对 dsp 的 要求是更高还是更低？ 低，很多传统香干 dsp 现在普遍用三纳米工艺，但 coherent light 因为传输距离近，对算法 dsp 和收发光功率的要求都大幅降低，用十纳米工艺就够了， 十纳米比三纳米成熟得多，供应商也更多。高 e sienna、 marvel、 博通都能做，所以 dsp 不是 瓶颈。最后问一个国内玩家旭创，他们在拨导 ocs 上有什么动作？旭创的三十二乘三十二产品今年可能问世。谷歌其实 希望旭创放弃 mems， 专注拨导技术，但是它有一个致命的短板，缺乏自产 sos。 专注拨导技术，但是它有一个致命的短板，缺乏自产 sos 矩阵芯片的能力。 设计方案从哪来？关键芯片找谁供应目前都不明确。所以手里有波导片加 s o a 矩阵芯片这两项能力的玩家才是真正的核心受益方。 对，这就是整条产业链的卡脖子节点。好，信息量很大，咱们来收一下，听完这么多，修正后的判断是什么？ 三个核心结论，第一，幺二八端口 ocs 的 研发紧迫性被市场低估了。如果二零二六到二零二七年谷歌 tpu 部署加速，而幺二八端口还没量产，供需错配的风险是真实存在的。 第二，掌握波导片加 s o a 矩阵芯片能力的企业是最核心的受益方，因为这些是卡住整个产业链的量产瓶颈。 第三，二点四， ticoirin light 产业链是第二受益方向。 dsp 降级到十纳米，意味着更多供应商能入场代工，产能扩张的门槛降低了，那关键验证信号是什么？什么情况下，我们要重新评估这个判断。 叮！三个信号，第一个，幺二八端口什么时候出样品，这决定了研发进度到底有多快。第二个， soc 芯片的扩展进度，产能是瓶颈，不是良率。第三个，谷歌 tpu 的 实际部署节奏，如果部署比预期慢，那 幺二八端口还没 ready， 那 整个 ocs 供应的紧张程度会超出当前所有预期。 好，这期内容确实比较硬，我来给各位总结一下。 ocs 这条赛道，市场的共识推演是直线，以为六十四端口能安稳跑几年，但技术迭代的现实是折现。 v 八 i 这台新引擎把端口竞赛提前了至少两年。三个要点再回顾一下， 第一，谷歌 v 八 i 打破了六十四端口够用两三年的市场共识，满配无余量。幺二八端口研发从远期规划变成了紧急任务。第二，波导 ocs 的 核心壁垒在波导片加 s o a 矩阵，芯片不是谁都能做，能做的才是最大受益方。 第三， dci 产业同步在加速，二点四 t 相关模块进度超预期，所单延长到十八到二十四个月，这是产业链信心的硬指标。 最后送大家一句话，在技术迭代的产业里，最贵的不是算力，而是不够用的端口。判断一个产业链的投资价值，不是看他现在生产了多少，而是看他的产能平静，什么时候被需求追上来。当然这是基于当前调研信息的分析，市场随时在变，大家看个明白就好， 千万别盲目跟风。感谢观看，记得点赞订阅价值投资合伙人。另外也欢迎到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍，希望能帮助大家更好的构建投资体系。下期见！ 本内容仅代表个人观点，基于公开研报分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。
43价值投资合伙人
02:31查看AI文稿AI文稿一口气带你了解中国光通信的芯片底座。光讯科技一九七六年，武汉一群来自固体器件研究所的科研人员，开始研究一项当时全世界都没几个人懂的技术，光电子器件。 那时候中国连光纤通信都还没有，他们已经在为用光传信息铺路。二零零一年，光讯科技正式成立，它的起点不是商业公司， 而是国家研究所的技术成果转化。这种科研基因，让光讯从第一天起就走了一条不同的路。从芯片做起二零零九年，光讯在深交所上市，成为中国第一家上市的光电子器械企业。但真正的挑战才刚刚开始。 二零一零年代，全球光通信市场被国外厂商主导，国内企业在高端芯片上几乎完全依赖进口。 光迅做了一个笨决定，自己研发硅光芯片，别人买现成方案，他从芯片设计、流片到封装，一条链路自己打通。二零二二年，这家坚持了十几年的公司，在全球光模块厂商中排名第五，但他没有停下。二零二四年， 光迅在 offc 全球光通信大会上发布了自主研发的一点六 t 硅光模块，并与字节跳动联合演示八百 g 光模块。 同年， four hundred g i t hundred g 光模块已批量出货， one point sixty t 具备批量交付能力。 二零二五年， ai 浪潮引爆全球对算力的需求，而算力的底层就是光互联。光讯当年营收突破一百一十九亿元，同比增长百分之四十四。数据通信业务收入达八十四点六亿元， 同比暴增百分之六十六。他推出的三点二 t 硅光 n p o 模块，单模块功耗仅二十一瓦，比传统方案降低四分之一。更大的转折是， 二零二五年，光讯宣布投资六十七点五亿元建设高端光电子硅光芯片产业基地，直接瞄准八百 g one point sixty、 three point two t 下一代产品的国产化量产。今天的光讯科技业务已经覆盖光芯片、光器械、光模块到子系统的全链条。在 ai 数据中心的战场上，它是少数能从芯片到模块全部自研的中国企业。 在光模块这个关乎全球算力基础设施的赛道上，它正在从追赶者变为规则的参与制定者。光 腾讯科技最厉害的地方不只是做出了多少产品，而是他用了近五十年时间，把从芯片到光这条路走通了。当 ai 重新定义了算力的含义，光互联就是下一个时代的基础设施。本视频仅为科普，不构成投资建议。
1644懂点儿科普
04:16查看AI文稿AI文稿如果你经常关注 ai 算力和大模型背后的硬件支撑，你一定听过两家公司，光讯科技和华工科技。在各种科技研报里，他们常年被捆绑在光模块这个赛道里。 但如果你真的拆开它们的底层逻辑，会发现这两家公司的性格、走过的路以及看世界的方式都有所异同。用几个字来概括它们的本质区别，就是前者纵向深耕，后者横向破局。 这种差异并不是谁比谁更高级，而是两种不同的产业生命体在各自的路径、骨骼下所长出来的不同肌肉。 我们先看光讯科技，它的前身是邮电部固体器件研究所，这种地道的国资科研国家队背景，决定了它的底层基因，是科研与技术硬核导向。 在它的思维框架里，做技术不能只做表面。如果最底层的光芯片、无元器件不掌握在自己手里，这个技术底座就是不完整的。 所以光讯的选择是向下扎根，走的是一条极其扎实的纵向全产业链路线。从最底层的零化、音生、画家等有源光芯片，到拨分赋用器等无源器件，它硬生生啃了几十年。 这种模式在电信级市场，比如那些对寿命、稳定度和可能性要求极高的国家骨干网，传输中是无可替代的压仓石。但辨真的看硬币都有两面。 这种科研国家队的基因，让他在过去面对互联网云厂商那种天下武功、唯快不破的速通市场爆发时，在商业敏感度、客户快速响应上显得有些沉稳。他是典型的我有硬核底座，我按照技术路线图推进，市场自会找我。我们再来看华工科技， 它诞生于华中科技大学的产学研体系。作为中国激光第一股，它的血液里流淌着强烈的商业化冲动。它的底层基因是需求与场景导向。 华工科技最初是做激光装备的，当它灵敏的发现工业激光器存在周期性红海竞争时，它没有在一个地方死磕，而是把目光投向了更广阔的宏观场景，哪里有爆发性的大需求，我就去哪里做场景适配。 于是，通信行业热了，他通过子公司华公正员切入光模块，新能源汽车爆发了。他利用自身的电子与材料能力，迅速研发出汽车热管理传感器。 今天你能在特斯拉、比亚迪的供应链里看到它，也能在 ai 算力中心的千兆互联里看到它。它的科研是为了回应细分应用。 在这一次 ai 算力催生硅光 l p o 技术改革时，它凭借强大的工程封装能力和敏捷的市场嗅觉，成了全球最快实现量产交付的梯队之一。同样辨真的看华工这种横向破局的打法， 虽然在市场爆发时能展现出极强的营收弹性和跨行业抗风险能力，但从技术底座的纯粹性来看，它在产业链最底层的核心芯片自主率上，就是比不上光迅那样，做到全站纵向一体化。 所以，当我们把这两家企业放在一起系统性的审视，会发现一个非常有意思的商业变整法。光讯科技是用技术硬核在定义产品，他在底层光芯片上的国产替代和横向站位，决定了他的技术壁垒极高，是深挖洞、广积粮的防守反击型选手。 华工科技则是用场景需求在驱动技术。他不一定非要从一颗沙子开始做芯片，但他能用最快的速度，把全球最好的方案，以极高的工程质量、极具竞争力的成本规模化交付给客户。 他是敏锐狼性的进攻型选手。在 ai 算力狂飙的二零二六年，这场技术与商业的碰撞变得更加精彩。 面对像硅光或 c p o 这样的前沿技术改革，光顺的姿态更像是全站自研的孤勇者，追求完全的自主可控。而华工则更像是一个开放生态的整合者，利用全球供应链快速实现商业变现。 这两种模式没有高下之分。任何一个健康的科技产业生态，既需要有国家队在深水区坐板凳啃硬骨头，也需要有商业狼性十足的创新企业去拼刺刀，拓宽应用的边界。 看懂了他们各自的路径，依赖我们，才能在喧嚣的概念泡沫中，看清中国科技制造最真实的骨骼和血肉。
174大雪通信观察
09:00查看AI文稿AI文稿今天咱们要聊的是光讯科技一季度财报背后的一些隐忧，比如说像应收账款的增加，高端芯片的短板，还有激烈的市场竞争，这些都给公司的未来带来了一些不确定性。 没错，这些问题其实也反映了光讯科技在整个光通信产业链当中的一些机遇和挑战。 ok， 那 我们就开始吧。我们先来讲讲光讯科技一季度财报里面的应收账款的问题啊， 这个应收账款的大幅增加到底隐藏着什么风险？你看光讯科技他一季度的营收是十八亿五千万，然后净利润是一点二亿，嗯，看起来好像同比都是增长超过百分之二十，但是其实他这个应收账款 到了一季度末的时候，比年初增加了三个亿，增幅超过百分之三十。哦，这么说的话，光讯科技卖出去了很多产品， 但是他并没有收回现金，而是变成了账面上的数字，是吗？没错没错，就是他的这个账期拉长了，对他的现金流其实是有一定的压力的， 那这个账期拉长也说明他在整个产业链当中的地位是相对比较弱势的。了解，那光讯科技为什么会出现这种应收账款的账期拉长的情况呢？这主要是因为他面对的客户都是一些像华为、中兴这样的云厂商， 这些大客户都是溢价能力非常强的，所以他们的付款周期本身就很长，那光讯作为一个供应商，他只能去接受这些条款。 好吧，就是说虽然光讯科技在国内的光模块领域已经是龙头了，但是在面对这些超级大客户的时候还是没有什么话语权。对的，不过光讯科技能够进入华为的供应链其实也是非常难的，因为华为的认证是较为严格的。 那光讯科技能够一直保持主力供应商，就说明他的技术和产品质量是非常强的。那他虽然说要承受比较长的账期，但是他换回来的是非常稳定的订单， 那这其实也是一个进入壁垒。好的，然后咱们来分析一下光讯科技的技术实力和产业链的布局。嗯，他在这方面有哪些明显的优势？呃，光讯科技最大的优势就是它实现了光芯片到光模块的全产业链布局。 哦，他是国内非常少见的能够垂直整合的厂商，这个垂直整合能力听起来就很厉害。确实， 他的二十五 g 和五十 g 光芯片的自研率是超过百分之八十的。哦，那这种自研加上垂直整合的能力，在国产替代的大环境下，其实是他非常核心的一个竞争力。我还有一个问题啊，就是光讯科技在高端光芯片上面的研发和量产现在是什么进度？这个问题问的好， 光讯科技现在的一百 g 和两百 g 光芯片还是在研发当中，他什么时候能够量产，其实是没有一个明确时间的。那这就导致了在国内的四百 g 和八百 g 光模块需求猛增的时候，他的芯片自己率反而在下降。 哦，他的高端芯片还是主要依靠外部采购。看来高端芯片的自己率确实是一个短板啊。那光讯科技的这个困境是行业内普遍存在的吗？错，没错，就是高端芯片自己率不足，其实是一个共性的难题。 光是光讯科技，像元杰科技，还有施加光子，他们其实也没有完全攻克这个高端芯片的技术，那谁能够率先实现一百只以上光芯片的量产，那谁就能够在接下来的竞争当中占据非常有利的位置。 我有一个疑问啊，光讯科技这么高的研发投入，为什么迟迟没有能够在高端芯片上面实现突破呢？光讯科技他今年一季度的研发费用是超过两个亿的，嗯，研发投入占他的引手百分之十一，但是芯片研发是一个长周期的事情，你现在投钱下去，可能要两三年之后才会有结果， 那资本市场其实没有那么多耐心去等你。原来是这样啊，那光讯科技在市场上的表现怎么样呢？资本市场对他的耐心确实有限，你看他的股价，从今年年初的高点到现在已经跌了百分之二十五，他的市盈率现在是三十五倍，在光模块行业里面只能算是中等偏下。 那主要还是因为他的这个高端芯片的进展不明了，然后再加上竞争压力越来越大，他的毛利率也在承受很大的压力。 说到这个啊，咱们再来说一下毛利率和市场竞争的问题啊，光讯科技今年一季度毛利率下滑的原因是什么？光讯科技今年一季度的毛利率是百分之二十八，嗯，比去年中期减少了两个百分点。 那主要的原因一个是产品结构发生了变化，就是它的低端产品的占比上升了，然后另外一个就是国内的光模块市场价格战越演越烈，那光讯科技在这种情况下 他还能守住自己的优势吗？这个嘛，光讯科技他最大的底气就是在于他的垂直整合带来的成本控制能力哦，但是你说完全不受影响，那也是不可能的，因为整个行业都在扩展， 包括中继旭，创新、益盛还有剑桥科技，他们都在扩展，那产能上来之后价格肯定会继续成压的， 所以光讯科技的毛利率下行压力还是很难逆转的。明白了，那光讯科技在面对这种激烈的市场竞争的时候， 它都有哪些发展战略？光讯科技其实采取的是一个短中长期相结合的这样的一个策略。嗯，那短期它就是要靠四百 g 和八百 g 光模块的上量来形成规模效应，把它的固定成本摊薄，然后中期它还是要靠高端芯片的研发突破来提高它的芯片自挤率， 这样的话才可以改善它的毛利率的结构。那长期的话它就是要压住在硅光和 c p o 这些新一代的技术上面，这是它的一个长期的布局。好的，那光讯科技在硅光和 c p o 这些新技术上面的研发进展怎么样？跟它的竞争对手比起来有没有落后？ 光讯科技它现在是有硅光的样品正在送测，然后 c p o 它还只是在预言的阶段，那相比之下的话，中继续创，它在硅光领域的推进速度是更快的，所以光讯科技还是要加快脚步，才能够追赶上现在这个光模块行业技术路线。这么多，光讯科技同时在推进这么多条研发路线， 它会不会有点顾此失彼？光讯科技它现在是传统的 eml 硅光还有薄膜尼酸里，它都在同时推进， 那这样的话他的研发资源肯定是会被分散的，所以他的短期业绩也会受到一定的影响。但是你如果不这样做的话，万一你压错了方向， 那可能你之前所有的投入就全部都打水漂了。所以他现在这种广撒网的方式，虽然说看起来很无奈，但是其实是在这种不确定性之下的一个比较理性的选择。 确实，那我们下面就来说说这个业绩增长的质量和估值的讨论，就是光讯科技他今年一季度的利润增长质量到底怎么样？光讯科技他一季度的营收和净利润都是上升的，但是其实他的扣菲净利润只涨了百分之八， 那这就说明他的主业的增长其实并没有那么强，他有一部分的利润是来自于政府补助和投资收益， 但如果我们把这些非经常性的损溢去掉之后，其实他的主业的盈利能力是在变弱的。嗯，那光讯科技现在这个三十五倍的 pe 到底是贵还是便宜呢？这个其实要看他后面的业绩增速，如果他今年的扣非净利润能够回到百分之十五以上的增速， 那它这个三十五倍的 pe 是 可以接受的哦。但是如果它的增速进一步的下滑到百分之十以内，那它的 pe 可能就会跌到二十五倍，嗯，那它现在其实是有一定的估值回落的风险的。懂了，那我们现在就来讨论一下光讯科技的股价未来有没有可能上涨？ 他的上涨的催化剂会是什么？有两个因素可能会让他的股价重新估值，一个是他的一百 g 光芯片能够顺利的量产，那他的芯片自己率就会提升，然后他的毛利率也会提升。另外一个是他的八百 g 光模块的订单量， 如果能够大超预期的话，他也会因为规模效应带来盈利的大幅增长哦，这两个只要实现一个， 它的估值就有机会回到四十五倍以上。这两个催化剂会在什么时间点落地呢？这个嘛，一百只光芯片的量产最快也要到明年下半年了哦，那八百只光模块的订单今年就可以看到一些数据，所以说短期大家可以关注它的订单的情况， 中期的话就是看它的芯片能不能够顺利的突破。嗯，那长期的话肯定还是要看它能不能够完成硅光或者是 cpu 的 转型。好的，那对于普通投资者来说， 现在到底是不是一个合适的时机去买入光讯科技的股票呢？呃，现在它的适应率是三十五倍，其实也不算很便宜，然后它的这些催化剂都还没有落地。嗯，所以现在进去的话，可能并不是性价比最高的时候， 你可以等它回调到二十五到三十倍的适应率，或者说等到它的八百 g 订单的数据出来之后再做决定可能会更好。我们今天聊了光讯科技的一季报，嗯，然后也聊了它在高端芯片上面的挑战，包括它的新技术的布局， 最后也给大家梳理了一下投资的逻辑和可能的催化剂。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。
16老盘聊研报
07:26查看AI文稿AI文稿华工科技、光讯科技都已经在高位出现了回调，作为光模块的二线龙头，华工科技和光讯科技常被比较，但他们的基本情况和主打赛道却大不相同。 今天我们一口气把华工和光讯两个讲清楚，看看他们现在高位后必须重点关注的瓶颈和不足有哪一些，以及未来走势的关键分别在哪里。 目前光模块中主流的型号有四百 g、 八百 g 和一点六 t， 你 看价格就很容易发现，一点六 t 的 价格和另外两个型号有着断崖式的价差。 而本轮光模块大涨的核心原因是市场对于一点六 t 光模块今年大放量的预期。但华工科技现在虽然也有一点六 t 光模块量产交付，但规模很小， 主打产品还是四百 g 和八百 g 光模块。但目前四百 g 和八百 g 光模块在国内起码有十家以上的企业直接内卷式竞争。所以你看华工科技虽然在光模块领域也算龙头，但是二零二五年度的毛利率和净利润情况 和已经量产一点六 t 光模块的两大龙头企业相差甚远。华工科技一点六 t 光模块速度慢的 也就等于市场中最优质的北美客户被瓜分了，后面想进入的难度也会变大。所以你又会看到，目前两大龙头的一点六 t 光模块已经在手，订单达到了五百万只左右，而华工科技却仅有四十万只的订单在售，差距是指数级的， 关键的是一点六 t 光模块依然是过渡产品，主流年份大概就是今年和明年两年时间，二零二八年起，三点二 t 光模块就会需求加速，逐步替代一点六 t 光模块成为主流，所以华工科技的一点六 t 光模块能够知道的红利也不见得会很大。 就这点来说，华工科技在这一两年几乎无法复制一中天的走势。但华工科技有个很好的地方，我们可以认为是它的远见，就是在目前三点二 t 光模块进程中， 华工科技已经进入了第一梯队，二零二六年三月已经全球首发三点二 t n p o 产品， 全球首款三点二 t c p o 光引擎，还将推出 c p o n p o 解决方案。那三点二 t 光模块的价格是多少呢？远超一点六 t 光模块。 所以就这点来说，华工科技就不是短线操作的票，因为它的真正机会并不在二零二六年，而是跟着三点二 t 光模块的发展趋势而启动的概率更大。所以这里你就要记住三点二 t 光模块的具体时间， 那还在关注华工科技的朋友，中期就要牢牢盯紧以下两点。首先是盯紧一点六 t 光模块的订单和才能落地情况。目前华工科技一点六 t 光模块在手订单是四十万只，虽然和龙头差距巨大，但如若二季度能够维持推进交付，新增订单落地， 哪怕是国内客户的订单也能缓解市场的担忧。反之，如果一点六 t 订单迟迟没有突破，甚至出现交付延迟，甚至可能会出现回调。 第二呢，就是盯紧三点二 t 光模块的客户验证和放量进度，这是华工长期逻辑的核心支撑。虽然三点二 t 真正放量要到二零二七到二零二八年，但现在的客户验证进度、订单锁定情况，直接决定了华工科技未来在三点二 t 赛道的市场份额。 最后，有位还在关注华工科技的朋友总结了四个关键词，一点六 t、 三点二 t 潜伏震荡。一点六 t 定基本面数据，三点二 t 决定爆发强度潜伏，提前铆定机会震荡确定操作逻辑。 光讯科技最大的热点是，它是目前国内唯一具备光芯片、光模块子系统全产业链 a、 d、 m 垂直整合能力的光通信龙头企业，背景也非常强大。而本能光讯科技大涨，和其他光模块企业也有一个不同，就是光讯科技是光模块、光芯片、光机电三方共振的拉升。先来看光模块八百 g 产品，光讯科技月产量已达十五万只，满产满销， 主攻国内各大电信厂商和云厂商。而一点六 t 光模块的量率也已经达到百分之九十五，已经通过谷歌的验证，英伟达也已经完成前期测试认证。这句话的含金量你可以看一看， 资本市场不高潮都难呐。再来看看光芯片，光纤科技是国内少有的拥有光通信全链条垂直整合能力的厂商，直接光芯片细件模块子系统垂直整合， 高端核心光芯片自给率超过百分之八十。关键的是，一点六 t 硅光核心芯片实现百分之百自研，自给量率也已经超过百分之九十五。在光某块企业都在为光芯片缺货而焦虑的时候， 光讯科技极可能未来稳坐钓鱼台。因为光讯科技事实上处于行业瞬周期，所以在已经公布的年报和一季报中，基本面的数据反映的就会很直接。二零二五年全年营收一百一十九点二九亿元，同比增长百分之四十四点二， 规模净利润九点四六亿元，同比增长百分之四十三点一，综合毛利润也达到了百分之二十三点四三。但这样的基本面数据是无法支撑目前光讯科技的千亿市值的。这里就可以看得出来， 光讯科技也是一个炒预期的企业，而一季报就有关键的两个指标满足了市场的期待。首先是季度毛利润提升到了百分之二十六点八三，这代表光讯科技的整体盈利质量确实在稳不优化。 第二就是营收和净利润依然保持了高增长。而还在关注光讯科技，就一定要牢牢记住以下三点，首先光讯科技的高端高毛利产品结构是有待优化的， 八百 g 出货集中于国内，北美核心算力厂商份额偏低，而且事实上八百 g 光模块已经进入了行业内卷，今年你还指望光讯科技靠八百 g 光模块迎来大发展是不现实的。第二是海外高端算力客户合作深度不足， 一点六 t 光模块已经通过了谷歌等北美云厂商的认证，具备小批量交付能力，但这些大厂的一点六 t 光模块份额已经被瓜分的差不多了，作为一点六 t 的 后起之秀，想再抢地盘难度也并不低。 第三是光讯科技的股价已经暴涨过了，估值已经充分透支远期成长预期，千亿市值之下，估值泡沫与灰调风险同步放大。如果是短线的操作者，光讯科技的机会就在于以下三点， 首先是密切关注光纤科技一点六 t 高速光模块商业化落地进度，这是市场情绪催化的核心。第二是看高速光纤片的持续才能扩容情况，这是目前市场对光纤科技最为关注的热点之一。 第三就是看海外高端客户认证与合作落地，特别是明确的订单下放，这是市场高潮的基础。最 后也为还在关注光纤科技的朋友总结了四个关键词，自研客户一点六 t 突破自 资源定行业话语权，客户定发展空间，一点六 t 定业务质量突破定业绩上限。我是大雨，我还是在图书馆等你视频仅做行业科普，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
1291大宇资本论
04:59查看AI文稿AI文稿今天我们拆解一下光讯科技，这家公司最近市场热度比较高，是光通信领域的新的龙头，我们先来看看它的全产业链的布局，光讯科技是国内唯一的，全球也是很罕见的光通讯的 idm 的 原站的厂商，也就全产业链的，他打通了从光芯片、光气件、光模块系统的一个完整的产业链，彻底摆脱了海外卡脖子。 二十五 g 以下的 d f b 芯片是自挤率百分之一百二十， d f b 芯片的自挤率呢，是百分之七十五十 g 的 这个片是自挤率百分之六十一百 g 的 这个片是已经实现了量产了一点六 t 的 核心微光的芯片自挤率也是百分之一百的。 整体芯片的啊，自基率突破了百分之七十，那么它是一根起的背景呢？研发周期啊，一般的要缩短了百分之四十啊，它是一个全产业链的优势企业，那些行业内的纯代工的这种模式成本又下降了百分之十五到二十啊，也是其他的一些模块啊，光芯片的这场上无法复制的一个优势。 我们再来看看它的产能和订单呢啊，应该是说是严重的供不应求啊，当然现在 s 二零爆发，呃，光模块也缺口巨大，大家都知道了，你比如说像李总天那些，股价都涨到天上去了啊。通讯科技呢，它的产能也是非常的紧缺的，订单量是持续爆表， 它有两大核心基地，就武汉和马鞍山啊，八百 g 的 光模块月产量是三十万只，一点六 t 的 这光模块呢，月产量是五万只。还有马来西亚的基地啊，全都是满产的啊，交期缩短到了巴州，比海外的这些光模块的这个场上要快百分之三十，交付起来比较快。 二零二五年呢，定增投资了三十五亿啊，门扩展高速的光模块，二零二六年底大产有新增，年产将近五百万只这一万的光模块，也就是 g 的 一点六 t 的 三点二 t 的 这些光模块，残的会直接翻翻。从订单来讲就更加夸张了，公司在手的总订单超了四十亿元，我们从合同、负债那些都能报表上看的出来啊，翻了好几倍。一点六 t 的 光模块订单的金额啊，也突破了十五亿，高端的订单占了百分之四十二， 他整体排单只排到二零二七年了，今年那些产量全都定出去了啊，二零二六年又新签的订单，同比暴涨了百分之一百六十，他的技术实力啊，应该说在整个行业，甚至在全球都是领跑的， 走在全世界的前列。二零二六年三月，他在全球首发了三点二 t 的 硅光的模块，领先同行六到十二个月 啊。六 t 的 这个光模块的量率是百分之九十五，也非常的高啊，功耗比传统的这个模块降低了百分之四十啊，也通过了英伟达谷歌的顶级认证呢，已经交付了，投入是持续加码的。二零二五年研发费用是八个亿，同比增长了有百分之三十啊，他的专利数非常的多，有三千一百七十项啊， 牵头制定了国家级的产业行业级的标准二百九十项。同时呢，在 c p o 啊，供分装光学，还有激光通讯，这些是全球为二，国内唯一量产的产品， 智占率高达百分之三十，毛利率也百分之四十八，也非常的高了。我们再来看看他的客户，客户应该是全球的顶级客户了。 在国内，光讯科技是三大运营商的核心供应商，运营商的采集份额稳定在百分之二十五以上。 国内的云厂商，你像阿里、腾讯自己，百度也都是他供货的，云厂商的市场份额超了百分之三十，其中对阿里的八个模块啊，就是百分之六十的这个市场份额啊。在海外呢，它是因为大合谷歌，还有四颗 spacex 星链供应商， 二零二五年海外的也收占比也突破了百分之三十六，年会上升到百分之四十。而且客户的结构是没有单一客户的依赖的风险，因此抗风险能力也是很强的。 我们看他的业绩增长了，他的财务报表只知道是爆发式的增长，二五年零售一百一十四个亿，同比增长了百分之三十七点二一。规模的净利润呢，九点八七亿，同比增长了百分之五十八。扣菲以后也增长了百分之六十左右。 现金流是净现金流大幅转正了，净流入是至五点八二亿元，因此从单季度还是全年来看，都是属于暴涨的过程中。你看二六年一季度的话，净利润又同比增长了百分之九十五啊。 机构普遍预测的话，二零二六年光讯科技的话，呃，营收啊，会达到一百五十一到一百八十亿，同比会将近翻番，规模净利润突破十五亿，同比增长百分之五十了。 我们做下同行业的一些对比，那光讯科技最主要的优势是什么呢？是说全产业链自研，自己制造，芯片自主可控，呃，才能也是自己的啊。因此在现在专利爆发这个情况下，他的业绩的确定性是非常强的。 我认为在光通信领域他是一个新兴的一个龙头，未来的成长的空间还是非常大的。你看现在总计续创超万亿了，辞职刑一胜也六千多亿，但是他的技术实力一点都不 比地中海差，所以这也是最近为什么市场这么火爆的一个原因呢？但如果要是有回调的话，还是非常好优秀的一个公司。 说具体投不投的话，我觉得你们不要以我这个作为唯一的参考，我这个栏目从来不硬性去推票，只是说我把它的基本面通过这一次公开的信息整理好，告诉大家这公司基本面是非常优秀的。
123段亚林谈财经
02:51查看AI文稿AI文稿大家好，给大家整理了一下光讯各个部门的岗位以及工作内容，希望对大家有所帮助。光先制造部门岗位体系介绍制造一步，采用长白班与两班倒结合模式，员工统一做分体服务， 核心产品为光纤组建与插针。设置五大核心岗位，盘纤岗，精密排布光纤线路至指定形态，测试岗两半至检测光纤产品性能指标前。加工组，执行产品预处理基础工序。返修组， 对质检异常产品进行工艺改良。流水组，按工序示意图完成光纤定型制造。二步 配置长白班工作制，配备分体连体服及专业线微镜，主攻光纤器械制造。设置七大技术单元， m e m s 组，光纤连接头精密检测微光组，显微操作光纤线精密对接刻条组， 发射器封装与焊接。返修测试组，连接头研磨及性能验证晶体组，显微级芯片贴装。长白斑。碳纤组，光纤线路系统化整理包装组， 成品分类扫码系统管理制造三步，以长白斑为主，少量两斑岗，专注光纤组建与发针制造，设立凹组、 光纤接头、电胶固化工艺 type 组，光纤调试与连接技术智能包装组，自动化扫码封装系统制造。五步两班制，弹性管理捉分体工作服，主产光纤接头模块 特色管理体现人文关怀。焊接组，操作零点五厘米微型结合件中剪组， 十乘二乘二 cm 连接板全面检测组装组，长白班半流水线智能装配。老化组， 产品定型烘烤工艺低速测试，基础性能参数验证制造六步两班制精密作业，配备连体防静电服及显微设备，专注器械模块接口制造配置、焊接测试双重工艺同步实施 c o c 检测、显微镜精密质检，藕合组自动化设备精准对接，高速测试， 数据传输、性能验证，制造八步两班制，高精度生产配置连体防静电装备，核心业务模块靠贴装 显微级部件精密组装，动态测试，全参数质量验证，智能返修瑕疵产品显微修复、物料系统全流程智能。
75藏龙岛电子厂宣传
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11:42查看AI文稿AI文稿今天咱们来聊一聊这个 a 股市场当中啊，光模块这个赛道里面最受关注的一家公司啊，光讯科技，看看这家公司到底是如何从一个老牌的光通信国企啊，一步一步地在这个 ai 的 浪潮之下啊，股价一飞冲天。 咱们来好好的聊一聊，从他的公司的基本情况，到他的财务数据，再到他的产品布局，包括他的技术实力，包括他的供应链，包括他的资金流向，包括他未来的发展前景和可能存在的风险。咱们来好好的聊一聊。 截至到二零二六年的五月十九号啊，光讯科技是收在了两百三十块八毛九啊，这个单日是涨停的啊，然后近三个月的涨幅是超过了百分之两百三十， 近一年的涨幅是高达百分之四百六十三点七，他的总市值已经超过了一千八百六十亿，他的市盈率呢，是一百七十九点七七倍。 哇，这个涨势真的太惊人了。好，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一个部分，就是公司实力的剖析， 咱们先来看看光讯科技，他的基本情况到底怎么样啊，这个公司到底有哪些让人眼前一亮的光讯科技啊，他其实是脱胎于邮电部的一个研究所， 然后呢，他是咱们国内最早做光通信器械的企业之一啊，也是第一家上市的光电子器械的公司，他的背后呢是国务院国资委，所以他其实是一个根正苗红的通信行业的国家队。 哇，这个背景真的太深厚了。对，而且他不光是有这个几十年的技术的积累啊，他还是全球极少数几家能够做到从光芯片到器件到模块到子系统全流程自研的这样的一个企业。对，然后他的这个年出货量也是在全球都是能够排进前三的， 他的客户呢，基本覆盖了全球最顶尖的通信设备商和互联网公司。对，所以他在行业里的财务数据有没有什么 特别值得关注的点？最新的数据啊，就是二零二五年他的这个营业收入是已经突破了一百一十九亿元，然后呢，他的这个规模净利润是接近九块五亿元，他的这个单季度的利润啊，是逐季提升的， 它的这个毛利率啊，也保持在一个很高的水平啊，超过了百分之三十二，它的这个现金流也是非常的健康，看来业绩是非常的稳健。更有意思的是，光讯科技在研发上的投入也是非常的舍得花钱啊，它的这个研发投入占比是超过了百分之十二。 然后呢，它的这个 o、 c、 s 光交换这个业务啊，它的这个增速是非常吓人的啊，同比翻了三倍，它的这个 c、 p、 o 和光存储芯片这些新业务也开始 贡献强劲的增长啊，他的这个净利润啊，预计在二零二六年还会有至少百分之五十以上的增长。光讯科技在核心产品和技术上到底有哪些过人之处？他是国内唯一一家啊，可以做到大规模的自主生产高端光芯片的 这个厂商啊，然后他的这个自己率是超过了百分之七十，包括他的这个二十八纳米和十四纳米的这种光刻机啊，也是自己研发的， 这就直接打破了国外的垄断，这太硬核了。然后呢，不光是芯片啊，它的这个 ocs 光交换系统啊，也是国内唯一一家实现了规模量产的，它的这个产能是可以达到每年五万台。 它的这个八百 g 和一点六 t 的 这种硅光模块啊，也是已经批量的供货了，它的这个自研的这种特种光鲜啊，也是可以做到百分之百的自己，它的这个先进封装啊，量率是超过了百分之九十五。 他的这个全球首发的这种三点二 t 的 这种 n p o 模块啊，已经通过了国内顶级云厂商的认证，所以就说他在整个的这个 ai 高速互联这个领域，他的技术和市场的地位都是非常领先的。 然后咱们来聊第二个部分啊，就是发展的支撑要素啊，咱们来聊一聊技术啊，供应链啊，资金啊这些情况。好吧，咱们先来问第一个问题， 就是光讯科技的技术优势到底体现在哪些方面？就是光讯科技它是国内唯一的一个可以做到从光芯片到光器件到光模块到子系统全流程自研的一个企业。 对，就它是一个真正的垂直整合的 idm 厂商。对，这个在国内是非常非常少见的啊，这确实挺厉害的，就是自己家可以一条龙全部都做了，没错没错没错。然后呢，他们的这个 二十五 g 级以下的光芯片是可以做到百分之百自研的啊，五十 g 和一百 g 的 也有很高的自检率，一点六 t 的 这个硅光芯片的量率已经超过了百分之九十五，而且他们在二零二六年的 ofc 上面还全球首发了这个三点二 t 的 npo 模块，并且已经送样给 顶级的云场上去做认证了。 ok， 那 另外呢，他们的这个香干光和这个高速的 aoc 这些产品也都是牢牢的占据了这个技术高地啊。另外呢，他们的这个研发团队和工艺平台也是非常非常强的，就是它的这个创新能力和量产能力都是非常非常强的。 然后咱们再来看一下光讯科技的供应链和客户的布局有哪些亮点和挑战。呃，它的这个供应链呢，就是说核心的原材料 光芯片，电芯片这一块，其实它的这个自体率已经很高了啊，就是二十五 g 级以下的光芯片，它已经基本可以做到不依赖外部的供应了。 ok， 但是呢，这个超高速的光芯片和这个电芯片呢，其实它还是有一部分需要进口的。 ok， 那 前五大供应商里面呢？还是有海外的厂商的。 ok， 那 整体它的这个采购的集中度也比较高 哦，看来还是有部分环节是有一些外部的风险的。对，没错没错。然后呢，呃，他的这个客户呢，主要还是集中在国内啊，国内的市场占了百分之七十五。 ok， 那 他的这个前五大客户呢，都是这个顶级的云厂商和运营商。 ok， 那 这个也是他的一个优势吧，就是他的这个客户资源非常的优质。 那另外呢，他也在呃逐步的进入一些海外的市场，尤其是北美的市场的拓展，其实还是需要一些时间的。 ok， 那 另外呢，就是他的这个呃和控股股东之间的这个关联交易呢，也比较多。 ok， 那 这个也是可以稳定他的这个订单，但是同时呢也可能会让他在拓展海外市场的时候动力稍微弱一些。 然后咱们再来看一下光讯科技的资金和估值的情况到底怎么样？资金层面的话，其实他是非常非常亮眼的啊，就是他，呃，二零二六年 一季度的这个时候，他的在手订单已经有三百二十个亿了啊，然后呢，其中百分之八十五都是这个高毛利的高速光模块。 ok， 那 他的这个合同负债呢，也同比暴涨了一倍半，他的这个经营现金流呢，也是大幅的增长，这就说明他的这个订单的质量是非常高的啊，他的回款也是非常好的， 看来业绩的保障还是非常充足的。对，没错没错没错。然后呢就是，呃，虽然说他的这个北向资金在今年的一季度有一些减持啊，但是他的这个前十大股东里面还是有很多长期的机构在里面的啊。 那呃，另外呢，就是它的这个市盈率 t t m 已经到了一百五十四倍啊，是远高于行业的中位数的啊。那，呃，但是呢，也有很多机构因为它的这个高成长和它的这个龙头的地位啊，还是愿意给他一个比较高的估值啊。那 但是呢，就是说短期来看的话，确实它的这个股价的波动会比较大，那如果说一旦这个市场的情绪释放的节奏发生了变化啊，那它的这个股价可能会有比较大的波动。 然后咱们来聊第三部分啊，就是未来展望和风险啊。咱们先来看第一个问题啊，就是说光讯科技在未来的成长动力和发展空间到底有多大？光讯科技它其实是踩在了一个非常大的风口上啊，就是这个全球的 ai 算力的投资热潮。 对，就是现在大家都在争着抢着上大模型，上制算中心，那这些东西都需要非常非常多的这种高速光模块， 那这个市场是非常非常火爆的，而且预计这个市场在二零二六年的时候会有百分之五十以上的增长，那光讯科技作为国内的龙头，肯定是吃到了非常大的一块蛋糕， 这个行业的增速真的太吓人了。对，没错，然后呢，不光是这个行业的红利啊，其实光讯科技本身的技术和产品也非常的强， 就是他的这个四百 g 和八百 g 的 光模块已经开始大批量的发货了啊，这个一点六 t 的 光模块也已经具备了这个批量交付的能力啊，这个三点二 t 的 硅光的这个新品也已经通过了国内的这种顶级云厂商的认证， 他的这个自研的这个光芯片的占比也在逐步的提升，所以他的这个毛利率和这个抗风险能力也都在增强。再加上国家的这个万兆光网啊和这个东数西算等政策的这个推动啊， 他的这个未来的收入的能见度是非常高的，所以他的成长空间我觉得还是非常大的。最近光讯科技的股价波动也挺大的，那你觉得就是短线和中长线他会怎么发展？呃，短线的话，其实我觉得 他已经进入到了一个主升浪的加速的这个阶段啊，就是已经创了新高了，然后也出现了这种天量的成交和这种高换手率，那说明这个多空双方在这里的分歧是非常大的啊，有很多机构资金在逢高兑现， 那油资和一些散户在疯狂的接盘，所以这个位置的波动会非常的大。那这个支撑位我觉得就在两百二十五到两百二十这个区间， 那压力位的话，就是在两百三十到两百四十这个区间，听起来就是风险和机会都挺明显的。没错没错，那就是说中长线的话，其实他能不能够稳住，还是要看他这个一点六 t 甚至更高速的这种光模块能不能够真正的大规模的发货， 然后他这个高估值能不能够被业绩消化掉。还有就是他这个核心的电芯片能不能够突破这个卡脖子的问题，那如果说这几个问题他都能够解决的话，那我觉得他的股价才能够有真正的支撑。否则的话，一旦这个行业的景气度 稍微发生一些变化，或者说这个资金的情绪发生一些变化的话，他这个短线的这种涨幅是很容易被抹平的，甚至会出现比较大的回撤。那你觉得光讯科技现在最大的风险点都有哪些？嗯，我觉得首先就是他现在这个估值已经很高了啊，那如果说他未来的业绩 没有办法跟上的话，那他这个高估值是很难维持的啊，那他就会有比较大的估值回调的压力。那第二个呢，就是他的这个高速光模块里面的这个核心的电芯片啊，他现在主要还是依赖进口的啊，那如果说国际的这个环境一旦紧张起来的话，他的这个供应链就会有很大的风险 哦，确实有不少隐患呢。还有就是他的这个呃，近期的这个融资买入的金额也大幅的增加啊，那说明这个杠杆资金也在炒作这个事情。那如果说一旦市场出现了一些恐慌，或者说出现了一些大额的抛单的话，他的这个股价波动会非常的大，再加上就是这个行业本身就有一些 传闻啊，然后有一些这个热点的切换非常的快，那如果说呃，公司的这个新产品的研发或者说客户的拓展慢于预期的话， 那他这个本来大家预期的这些高增长的东西就会变成泡影，那这个时候投资的风险就会进一步的加大。对，今天我们聊了光讯科技的技术实力，聊了他的市场地位，聊了他的这个业绩的爆发力， 也聊了他面临的一些风险和挑战，所以其实长期来看的话，他确实是一个非常有潜力的公司啊，但是大家还是要注意他的短线的波动和他的一些不确定性。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
398钱途观测局
32:42查看AI文稿AI文稿那应该来讲整个板块变化非常的这个大，呃，不管是海外店还是这个国产店，我们都看到了非常积极的这样的一些变化。嗯，第一点的话呢，是本周英伟达那个 二七年第一个季度啊，应该来讲，不管是业绩还是说直引都双双超了这个预期。那么同时的话呢，这个和英特尔和 amd 一 样啊，均大幅上调了未来 cpu 的 这个出货量和呃这样的一个营收的这样的一个直引。 那么这块的话呢，对，其实对国产链的这个带动啊，非常的这样的明显。那么汇报完了行业以后，我一会会把国产链几家重要的这个公司，然后进行逐一的啊这样的一个汇报。那么第二个的话呢，这个谷歌 i o 的 这个大会，本周这个顺利的一个召开了， 那么发布的像这个 gmiu gmi l 的 这个三点五，那么包括呢这个第八代的 tpu 的 双芯片的这样一个架构啊，那么呃都非常的这个市场的这个反响都非常好。那么同时呢，数据上面呢，非常的劲爆， 月初里偷看达到三点二千万亿个，同比大幅增长这个百分之七百， 呃，大模型精密那样的，这个月活达到九亿啊。那么这些数据的话呢，对整个一个谷歌链上的啊，这个光模块、页轮等这样的一些 a 股的企业啊，形成了一个巨大的一个带动。那么对于这点的话呢，今天汇报， 首先第一个重要的这个内容，就是谷歌这个新的这款芯片会对行业产生比较重大的一些这个影响，那么我们的这个结论的话呢，这个整体有望在这个三季度进入到新增的这个一点六 t 和八百 g 的 这个加单，那么理由呢，如下， 就是这一次谷歌这边推出了八 t 的 这个芯片，和去年一七版本的这个芯片有巨大的这个不同， 那么主要的这个不同呢是这个去年谷歌 v 七的这个芯片主要的是最大支持九千两百五十六张卡的这样的一个 skype 的 一个互联。那么换言之呢，谷歌之前最大的计算运算单元为九千 这个两百五十六个，他是没有 scale out 的， 那么 v 八的这款芯片呢？这个除了底层的这个散热丝的这个速率升级到二二四 g， 那 么因此呢，是变成这个标配一点六 t 的 光模块以外，另外最大的一个变化就是这次谷歌首次退出了 scale out 的 网络， 使得谷歌这边能够最大有这个芯片的这样的一个互联， 那么 style 特的这个网络，经过我们的这个测算，对八百 g 光模块的配比， tpu 比光模块是一比二点二二五，那么嗯，如果说是这个换算成，如果说是换算成这个一点六 t 的 话呢，大概是一比一左右。 那么我们都知道去年和今年谷歌的这个 style 全部配比是 tpu 和这个光模块的这个配比是一比 一点五，那么去年没有 scaleout， 那 么今年有了 scaleout， 所以 说今年的配比变成一比一点五，一比括号一点五，加刚才算的一点一，以一点六 t 为口径，那么也就变成了一比二点六。那么如果说按照现在 coloss 的 这个排场， 如果我们现在按照卡瓦斯排在明年，预计这个八 t 的 这个芯片要出三百到三百五十万颗，那么另外的话呢，八 i 的 那个芯片预计出两百到两百五十万颗，还有一百万颗到一百五十万颗左右的 v 七和 v 六的 这个芯片。所以说明年谷歌的话大致在这个六百万颗这个卡瓦斯这个产量以上，那么在这个里面的话呢，有三百到三百五十万颗，增加了一比一点一，那么这里面的话大约要增加三百二十万至到三百 这个七十万 t 的 这个一点六 t 的 这个光模块，或者是这个等效啊这个或者是等效的这个，呃，这个这个八百 t 的 这样的一个光模块，所以说呢，现在的话呢，就这块的话是今天呃这个汇报的，嗯，第二个， 第二一个这个重要的就是谷歌链，我们预计今年三季度进入到大规模的加单的这样一个阶段，那么来源的话就是通过这一次的 这个配置的这样的一个测试，因为它如果说明年上半年要发这个八 p 的 这个芯片的话，那么它的配套的这个光模块势必要在今年的下半年进入到发货的那样来做起，那么因此这个对谷歌 这个产业链上光模块的这个一系列的这个公司将会产生重大的这个利好。而我们知道在二季度的话，我们看到非常明显的这个，呃，另外两家 a w、 s 和 mate 这边 已经对明年的 n、 p、 o 进行了这个非常明确的这个加单，那么他们的这个加单的量都在一千万次以上，而且甚至有一些会用到六点四 t 的 这个 会用到六点四 t 的 这个高数率的这个光模块，那么下半年的话还有两家这个加单的话，应该就在谷歌和微软这边，那么所以说现在我们基本上测算出了它这个加单的这样一个量。那我们知道一百万只一点六 t 的 光模块， 对于上市公司这边来讲的话，就是两点五亿美金的这个利润啊，所以说如果说要增加这个这个这个三百多万的话，那整体来讲这个加的这个力度是非常的这个大。所以说呢，我们结合这一次这个周报，周报里面的这个行业变化的一个情况，就重点建议关注这个谷歌链。 那么谷歌链的话呢，无非三条线啊，一个是古典光这边啊，那么这个供应商大家都比较的这个清楚，那么最近有一家消费电子的这个企业进去， 那么可能会拿到一百万 g 的 这个八百 g 的 这个，那么另外的话呢，还有几家那个啊？这个行业排名第四的，还有呢一家二线的这个方模块， 那么都有可能进入到谷歌八百 g 和一点六 g 的 这个供应商。那么之所以有非这个意中天的这个竞取，也是因为谷歌这种明年这个大量的卡哇斯的这个配比的这样的一个这个上行啊，把头部的这个 头部的指甲光模块的这个才能已经全部都已经不可掉了啊。那么所以说呢，这块的话呢，是第一个就是立好的是骨骼链上的可插拔的光模块。那么第二一个的话呢，就是这次的话呢， scale out 的 话，就是每这个一个大的一个集群会用到 两百五十六个 ocs 这个交换器，那么它 scale up 里面是九千六百个 tpu 配五十个 ocs， 那么这样的话，它跟 alt 里边的话，它如果说是按集群发货的，还要再加两百五十六个这个 ocs 这个交换机，那所以说呢， ocs 这个交换机呢，就未来来看的话，这个如果说我们我却估值的倍数的话，就整个一个行业的这个催化五百的话，我们判断还会层出不， 还会层出不穷，那么呃，所以说对于 o c s 产业链上的这个几家公司的话呢，反正也不多啊，就是说在里面的话是三家，那么还有一家一二的公司，还有一家呢，是这个，呃这个，这个， 呃另外的一家，这个，呃这个电子的一家这个公司，那么最近新进了这个 ocs 的 这个产业链，那么所以说呢， ocs 链上目前一共也就三家，二两家、五家的这个上市公司，那么我们觉得有望把 ocs 明年的这个出货量从现有的这个市场预期大概是在五到六万台， 那么由于有了这个 styleout 以后这个新作者，那么明夜这个出货量呢？很有可能这个是这个会超过这个十万。那么整体对 ocs 链上的这个几家公司，我们觉得还是这个非常的这个利好啊，那么还是要这个重点关注，我个人觉得， 那么呃谷歌链上还有一条，那么就是 m p o 啊，就是可擦达这边的一些这个配套 m p o 呢，这个公司也不多啊，这个长兴博创还有港股的汇聚啊，可能是两家比较龙头的，那么像恒东光这些的话， 可能是这个一些弹性的这样的一些品种，那么总之如果谷歌链真的如我们所料在三季度进入到加单的啊，一个一个情况的话，那不是就是加单的， 嗯，可擦到 m p o 也是谷歌链上仅能够配置的三条明确的这个赛道上市公司也不多啊，就一共就几家，那么可擦吧，那边的话，老的就一家，那么新进的还那个，还那个消费电子的，还有就刚才讲的像那个另外 几家，也就四家，这个在可插拔的这个供应商里面，呃， ocs 刚才讲了五家三家，那么 mpo 这边的话，可能也就这个三家这样的一个情况啊，那么所以说这些的话，我觉得是后面要这个重点，这个观察。 那么本周行业里面另外比较重要的这个软件端呢？ slopp 这边预计这个二季度，今年二季度的收入要达到一百零九亿美元，首次实现单季的盈利。 那这种呢？在怼整个一个这个软件的这个板块，大模型的这个板块应该来讲是一个重大的一个利好啊，那么呃，除此之外的话呢， snoop 本周要跟 elon musk， space x 这边要扩大三年的一个合作，那么 space x 那 边预置未来三年要支付四百五十亿美元 专利的这样的一个资源，那么这个呢？一个一个硬件的，这样的一个软缺，呃，一个短缺。那么另外的话呢，本周 open ai 这个上次的这个节奏加快啊，那么现在华尔街那边预测最快这个九月份要上市，那么这是两家大模型这边的一个情况， aflac 和 open ai， 那 么映射过去的话呢，像这个呃港股那边的质谱和这个 mini max 这边的话，也是有一定的这个映射催化的这样的一个效果。 那么呃硬件端的话呢？另外的话呢，就是台积电那边啊，这个除了上上周工业复联这边啊，宣布上调 c p o 的 这个出货量以外，台积电这边本周宣布这个酷胖啊， sub street 的 这个预计提前到今年下半年进入到量层， 那么这个供蜂方的这种技术啊，这个进一步的这个成熟，那么目前这个使得 csp 客户这边对这个 cpo 这边依旧持这个观望状态的一个重要的一个原因 啊，还是在于 cpo 这边良率，那么这里的这个良率呢，跟台机这边的这个 oe 这块的这个产品良率相对来讲不太成熟，导致整机 cpo 整机的这个良率过低 是有很大的一个关系的。那么这次台积电宣布 cpu 这边的这个加速，那么一方面意味着行业的这个产业趋势， 这个最后的一个这个卡点面临即将面临被解决。那么另外一方面呢，也可以期待伴随着产品质量的上升和故障率的这样的一个下降， csp 厂商这边的预计对 cpu 这边的这个接受程度会进一步的这个上升。那么这几次我们的通信的这个沙龙我们就已经汇报过，就是明年 cpu 交 换机的出货量的一个核算，那么是从 mement 的 这个年报里面，它透露了它对 c w 光源的一个备货的一个 这个库存的一个存货的一个量，那么我们按照现在明年三百毫瓦的 c w 光源的价格，大概会在这个三十八美金到四十五美金这个区间之内，然后一台 c p u 的 这个交换机要用一百四十四个 c w 的 光源，那么这样去倒拍的话，应该能够拍出来明年是三十万台， 那么但是呢现在呢，基本上行业当中是按照二十万台在进行 c p o 的 这个量的这个测算，那么为什么会有十万台如此大的这样的一个 gap？ 是 因为如果这个市场对 c p o 交换机的接收 的话，那么这三十万台有可能就会在一到两年的这个区间之内完成它的一个发货，完成它的一个销售的一个确认。但是如果现在台机电那边的这个供风装的这个技术， 这个提前加速了，意味着行业里面卡点已经被解决了，那么所以说呢，就说如果说他最大的一个不被市场接受的这个情况是相对来讲是故障率比较高的话， 那么这个卡点一旦解决了，那么明年有望三十万台全部进入到明年的这个收入当中。那么这块的话，对我们 a 股这边的 cpo 的 相关的这个上市公司应该来讲形成重大的一个利好，那么 cpo 的 公司也不多， 只有三家，然后那么一家是做那个 fau fau 封装和呃 e l s 这个这个这个啊，不是做那个 fau fau 和光影前的藕合这个封装的，那么就这三个业务单台的这个价值量大概点三万美金左右 试算率去拍他未来的这个收入的这个情况，那么这家公司原本它是受制于光芯片供给的这个不足，那么明年如果 cpu 起量了以后，那么它 要补合的钱，那是手工的这个钱，那么将让他摆脱对光芯片的这种束缚，那么使得他明年是他业绩高增的这样一个点。 那么另外两家，一家是主要是够这个微型槽和透镜，那么单台的这个价值量大概在五千四百斤左右，那么另外一台另外一家呢是绑定的是汕港啊，这个供的是 npc 这样的一些这个产品，那么一台这个 cpo 的 这个价值量在四千八百美金左右啊，所以说呢，就是说，嗯， cpo 这条线呢是一条不能断掉的线， 就是是要持续 cpo 和 ocs 作为两种确定性最高的这个光目光未来的这个研究的这个方向，就这两条线呢，我们建议是不能断的，就是一定要在合适的时候要配一定的这个仓位，那么因为未来 可插拔以外，这个最最重要的三个技术路径的话， cpo ocs 还有一个就是 micro led， 那 么 micro led 呢，相对来讲落地会要晚一点，要到三零年左右，那么在二七年到 二九年这样的一个时间节点的话，那么 ocs 和 cpu 这个会进入到产业快速上量的一个快速拉伸的这样的一个阶段，那么未来的话，它的这个斜率有可能比可擦把这边的这个斜率还要更加的陡峭一点，那么这次的话，这个台积电这边提前采用这个 嗯光伏 onsubsidy 的 这样的一个这个技术，那么应该来讲只是这个漫漫历史长河当中的一个小小的一朵这个浪花，但是呢，我们也能这个寡魁一报去预测他们未来的这样的一个发展 啊。那么这个是本周台积电那边的这个变化，那么三运营商移动、电信、联通本周全部推出 token 的 这个套餐，那么我们调研了中国电信这边，它大概是月租是九块九啊，面向人家庭和政府提供 token 的 这样一个服务， 那么这款呢，意味着国内这个进入到商业化应用的这样一个阶段， 那么呃，除了行业里面的这样的一些表，真的这样的一些情况的话，那么对三大运营商如果现在有持仓的领导，那么事实上呢，股价已经基本上已经见底了，那么中移动在搞这个分红已经达到了接近八个点左右了， 那么嗯，现在的话，如果说 tiktok 的 这种体量的话呢，那么无疑也会对三大运营商形成一定的这样的一个抬升估值的这样一个作用啊。所以说呢，对于三大运营商呢，我们的这个观点是股价已经基本断定已经这个见底了，未来只有上行的这个空间啊。那么现有的话，事实上这个 呃这个这个分红的价值是非常大，那么短期的话，股价也有可能会受到这个算力 tiktok 套餐的啊，这样的一种这个驱动， 那么这个是通信这边三大运营商，那么本周更为重要的是国内的互联网厂商，本周，呃，这个动作特别的这个大，阿里本周发布了千万三点七麦，那么在三方盲测当中位列国内大模型第一位， 那么另外的话，百度本周宣布二六年一季度智能云的这个收入八十八亿元，同比大幅增长百分之一百八十四， 那么字节跳动本周生成的这个模型就 cds 这边二点一，现在预期有专家出来讲，预期近期要这个发布，那么而且讲这个生成的这个效果， 呃，生成的这个效果叫二点零版本，大约有有比较大幅的这样的一个提升，那么同时呢，这个呃算力的这个价格有望下降到零点五块，呃，五毛钱每秒， 呃，就这样的话呢，会导致这个国产链目前就是跟我们刚才汇报的，就是，呃，就是刚才汇报比较多的是海外链，国产链我们还没汇报，就一个是英 a、 m d 和英特尔大部分 amd 的 这个啊，不是 amd， 呃，益达和英特尔福尚克的未来 c p、 u 的 啊，这个这个这个展望，那么另外的话呢，国产链这边的话， 这个呃本周大模型这边的这个进展非常的这个多，那么意味着未来国内 took 这个 took 推理这边的一个算理的这个需求呢会进入到大幅的这样的一个增长。那么同时呢，这个本周的话呢，那个字谱这边发布了这个五点一的高速版的这个 api， 那 么输出的这个数量呢？达到四百 took 每秒， 那么刷新了全球大模型厂商 api 速度的这样的一个上线。本周智普和 mini max 同时被纳入了科技的这个整数这个指数当中，未来是非常有希望进入港股通的这个机制啊。所以说呢，这个国产大模型在新人迭代， 资本是，呃，在新人迭代以及对算力的这个需求，本周来看的话，未来都是一片向好，那么市场的这个关注度和流动性层面上预计的话，都会进入到这个持续的一个加深。那么所以说呢，就是说从 这个另外的话，就是从那个现在我汇报一下这个国国产这个算力这边的一些这个情况， 那么刚才主要是通过谷歌店汇报了一下这个海外店的这样一个情况，那么嗯，这次那个特朗普回去以后呢？嗯，事实上，呃，我们都知道这个 h 两百是没有进来啊，那么我们这边还是想要更高端的，那么他那边的话呢？对高端呢？依旧是卡。 那么所以说呢，就今年国产量和去年相比，事实上整体的这个生态位和行业的这个加速程度是远超去年的。去年在 h 二零近来了七十万颗的这个背景下面，国产算力创了这个新高， 那么这个新高呢？这个目前已经被突破，但是我们知道在去年的四季度和今年的一季度，国产算力是相对来讲股价的这个表现是比较的这个低迷的。 那么今年的话，应该目前来讲一颗英伟达的这个芯片都没有从这个正规的这个渠道流进来，那所以说现在这个竞争的这个情况要比去年要好非常多，要好非常多。那么另外的话呢，我们看去年的这个国产呢，是像春节以后，这个呃， deepsea 以后的话，在二季度和三季度大家都认为没有达到这个市场的这个预期。那么在去年的这个下半年的时候呢，当时阿里的 这个大模型又让大家恢复了一点的这个信心。但是就目前我们今年上半年来看，国产不管是这个自己这边，还是阿里这边，还是腾讯这边，事实上从资本开支的这个角度， 我们看到了非常大的一个发展。那么我们目前了解到有一家这个互联网的这个公司，今年的资本开支有望要突破两千五百亿。 那么我们知道阿里这边呢，也是将三年资本开支的这样的一个量，从之前涨了三千亿上调到了三千八百亿，那么自减呢，基本上也是在这个一千五到两千的这个范围之内在投这个今年的这个资本开支，那么我们都多次的这个核算过资本开支里面百分之五十五就是买卡的， 那么去年的话还有 h 二零的这个低配版的卡是可以买的。那么今年在如此大的这个资本开支的前提下，那么嗯，如此大的这个资本开支的这个投资的这个力度下面现在能够买的就只有这个， 那么再加上那么这边肯定是对推理卡的这样的一种， gpu 的 这样的一种这个推动。那么另外呢英特尔 amd 还有这个英特尔一条了 p o 的 为国产链是形成了这个重大的一个利好。那么国产链呢，就是说从今年来看和明年的这样的一个维度，它的这个板块的这样的一个斜率应该来讲是不弱于 啊，这个不弱于这个海外链。那么我们建议重点是把握这个国产的这个硬件的龙一和龙二，以及交换芯片的龙一，以及港股的这个 港股的这个，呃，这个这个那个先进自成的这样的一些国产算力的一些这个龙头公司。那么现在我们了解到一些头部公司，事实上二季度的这个业绩营收层面是相当的这个乐观的 啊，也意味着这晨练这边的话呢，就是正式进入到一个业绩落地的一个一个阶段，虽然说业绩落地了以后就给不了这个一百倍的这种比较贵的这个估值，但是因为业绩增长的这个速度远远高于这个估值增长的这样一个速度，所以说呢，像国产练这边的话，也会跟海外练一样，这个 这个出现越来越便宜的啊这样的一个状况。那么对国产电这边的话呢，我们觉得还要这个重点的一个关注，另外的话呢，就是，呃重点关注的反正就是那几家这个龙头的这个芯片公司啊， 那么另外的话呢，就是说，呃这个海外店这边，我们继续回到海外店这边，那么呃海外店这边刚才汇报了 ocs 脸，汇报了 cpo 脸，然后对于这个鼓点，呃这个呃可插拔这边的话呢几家头部的这个公司，那么呃我们认为就是头部公司现在， 嗯这个整体二季度的这个情况应该来讲也是会有一定的风化，那么贵，贵一点六七占比高的，包括对物料这个储备最强的，那么在二季度会继续的这个强。 那么龙二和龙三这边的这个情况呢？目前芯片这个准备的这个情况依旧有一点的这个模糊， 但是呢现在的这个问题就是说三季度这边龙二会确定性的进入到一点六 t 这个发货的这样一个环节，而我刚才汇报了一百万次一点六 t 就是 两点五亿美金的这个利润， 所以说呢，眼见的这个业的这个拐点的话，就是即将这个到来。所以说呢，我们其实对二季度龙二和龙三二季度的这个业绩呢，市场上也已经形成了这个共识，就是说二季度的话，如果芯片问题能够解决，那么其实也就是 gmt 里边的这个芯片如果说能够解决的话，那么 二级加速这个加速的这样的一个迹象，那么如果说暂时芯片还是解决不了的话，那么到三季度这个业绩会加速的这样的一个向上。那么所以说呢，现在的话呢，对这个龙二这边的这个全年的这个业绩也没有做这个，也没有做这个下休。那么到了明年以后呢， 我们认为就是说跟去年一样的这个情况，因为去年是八百 g 放量的这个情况，那么八百 g 放量的这个时候，他这个龙二的这个弹性就比龙翼要大，那么明年也是明年的话，如果一点六 t 放量的这个，那么两家的利润的这个 一度，那这个利润这个差距的话，大概是在七十五到八十左右，这是明年的一个情况。那么现在来看的话呢，两家的这个市值这个 拉的过大，那么所以说呢，对于龙一来讲的话，我们依旧重点买他的这个业绩，但对于龙二这边来讲的话呢，实际上市值的这个差距过大，我们认为过了二季度就再也配不到那么便宜的这个标的，那么因此呢，就目前来讲的话，我们觉得 有的话就紧紧的这个抱着啊，那么静待二季度的这个业绩，那么如果说没有的话，可以寻找一些相对来讲 一个比较便宜的一些这个资产还是我个人觉得还是可以下重手的啊，还是可以下重手。那么对龙三这边呢，我刚才也汇报了，就主要还是看明年的这个 cpu 啊，主要对今年来讲的话，连呃这个龙二这边的话都受到芯片的这样一个质疑。那么龙三的话呢，是像我们对今年的这个业绩也不易产生过高的这样一个期待，但是明年的话就是它 就是开始赚纯手工的这个钱，那对他来讲的话，就是当然这个纯手工的钱这个壁垒还是非常的高啊，那么尤其是现在这个炒上游的这个设备，炒了那么长的这个时间，那么还是做不出来这个全自动藕合的这样的一些光的这样的一设备，那么所以说现在这块的话，就是说赚纯纯手工的这个钱壁垒非常的高， 那么所以说呢，就是说他的这个业绩的这个爆发的这个时间应该会在明年，那明年的话呢，现在在相对来讲业绩比较低迷的这个今年的话在遇到合适的这个位置的话，也是应该要这个下重手要配的。因为我这个观点我刚才讲就是 cpo、 ocs 这几条是确定性的，未来斜率可能会比 这个可插拔这边要更高的这样的一些这个赛道，那么现在头部的三家都有 cpo 和 ocs 的 这样的一些产品，或者说技术上的一些储备，那么这次的话，在 gtc 这个四月份的这个 gtc 大 会的话，也都已经向大家公开过了啊，那么那么头部的这几家也不不惧怕未来的 这个技术路线的这样的一种这个变化啊，那么所以说这个是几家头部的，也是现在大家我知道也是大家最最关心的这个几个问题。那么所以说呢，就是我们认为就是说有一家的话二季度大家不用担心叶子， 那么另外两家的话呢，主要看芯片解决这个情况，但是问题也不大，一家便宜一家，主要的这个看点还是在于在这个新技术那边都非常三家都非常值得这个区别。那么另外的话呢，从一季度这个情况我们看到， 从一季度的这个情况我们看到为什么会出现那么多的业绩，这个 miss 这个情况啊就是核心的原因两点，就第一点 缺芯，第二点就是缺人，那么缺芯的这个问题使得国产的光芯片的这个重要性程度提到了前所未有的这样一个高度。那么经过我的这个测算就说明年全球大于 c w 加 eml， 它的紧缺的这个程度大概是两亿颗， 那么这两亿颗大概有一亿颗可以由中国的光芯片的这个厂商来顶上。那么光芯片这个东西是很难做的一个东西啊，并不是说他只有这个六十五纳米的这个字层，就好像很简单大家都能够来做，因为他是模拟电路，所以说他他其实去纠结他的不对的啊，就模拟电路关键是那个不好， 以及他对线里边产量的这样一个把控，那这是很难做的。就一家公司就是我们研究过就一家公司最次的这个他的光考虑零或者重新留片的这样的一些。呃，这个这个改版 最特别特别顺利，从零开始做，一直到后面投产要上了这个十片。那么就目前来讲，全球光纤片最紧缺的是今年、明年、 后年和大后年这四年时间是空芯片。最近就是说那么在这个时候呢，世界上全球的这个潜能不管是扩展还是新进入者，他是顶不上来的，那么能够顶上去的只有现在有大量的潜能的，而且已经通过验证测试或者即将通过验证测试的这样的一些芯片的这个 那么眼界的这批公司的话，未来的话他的这个业绩会持续的每个季度还比进入高产这样的一个一个环节。我们来了解 是这个，这个这个，呃，这个这个就是不光是呃在寻求海外的一些光芯片的这样的一些扩展的，国内的这个易中天的这个三家都在积极对接国内的这样的一些光芯片的这样一些厂商。 那么所以说呢，现在的话呢，就是说龙头的话呢，就是说是圆结，那么圆结这边的话呢，它的这个好处是既有这个 c w， 又有这个 e m l， 那 么另外的话呢，圆结相对来讲下游对接的这个客户还是比较的这个齐的啊，并不是这个大家想的只有这一家 啊，那么这个是它的一个优势。那么第二的话呢是索尔斯，那么索尔斯呢？未来的话还是以这个 e m l 和这个资用为主，那么明年的话呢，预计也会有 呃这个一定的比较大规模的这个量能够用于这个商用啊。那么还有的话呢，就是这个永鼎和世家这边的话呢，我们目前了解到啊，就主要这个以这个 c w 这边为主，那么现在的话呢，也是呃相对来讲已经形成了这个有效的啊这样的一些这个客户啊，那么还有呢，就是呃这个这个呃 那个那个昌光华兴这边啊，就昌光华兴的话呢，还是呃相对来讲它的这个优势，是啊才能会这个呃这个这个才能会比较的， 哎，这个这个有优势一些，所以说一共也就光芯片这可配的这个也就这么这么几家啊，那么所以说呢，就这个板块，因为已经基本上我认为是属于这个这个这个开卷考了，就这个这个未来的这个景气程度基本上已经是就是毋庸置疑的这种，那么所以说呢，我建议光芯片这个板块呢，就是还是建议在 呃可以是适当的这个在合适的这个时机是可以去这个大胆的这个参与啊。那么就现在光这边的一个紧缺的一个就是排序的话就是光纤边最紧缺，第二个缺的是一中间三家的这个人力， 就是有没有成熟的这个产业工人，就说能够完成最后那一道手工的藕合的这一道，那么缺很多很多的这个工人。然后往后这个第三个缺的是这个格力器和旋光片啊，这当然上游的这个设备这块也很缺啊，但是他缺的这个程度事实上是有， 呃是有一定的这个轻重缓急的啊，所以说呢，在上游这边的话呢，我个人建议呢，就是如果说要首选的话呢，我建议是这个首选就是这个光芯片这边啊，就首选光芯片这边，那么所以说呢，以上这些的话就是，嗯 嗯，就是我想一下啊，嗯，国国内算力芯片，海外算力可插拔 c p o c s 光芯片啊，对，还有一个的话呢，就是 我们本周的这个观点，就这次谷歌的这个新的这个芯片出来的话，就是最终确认了一点，就是北美从今年开始就是全业的， 因为他不管是推的这个八 t 的 这个训练的这个芯片，还是八 r 的 这个推理的芯片，那么用的都是这个业的，那么因为他肯定就误用自己的 g b 三百，往后的话是这个全业的，那么八 t 刚才一个最大的一个变化，我们刚才呃汇报了一个是底层 二十四 g 的 这个设计，就标配是一点六 t， 去年是标配是八百 g 选配一点六 t， 今年标配一点六 t， 选配二点四 t 或者三点二 t， 那 么八 a 这边刚才那个没有重点的讲，八 a 这边呢，主要是推的一个新的一个薄的法兰的一个架构，那么薄的法兰的这个架构的话呢，就是， 呃，这个最大的这个变化，实际上是 hbn 的 用量跟这个推理的这个芯片相比上升了百分之三十三啊，那么但是呢，可惜的是这个纯种这边的核心的这个芯片是在每日含内， 那么我们这边有一些存储，这边的一些印刷或者一些催化的一些这个资产的话，我觉得也是可以这个关注啊，也是可以。那么另外的话呢，就是说，呃，叶冷这一边的话，就是谷歌这次推出了以后，我们判断应该用的就是这个全页的啊，应该用的就是全页的，那么所以说 叶冷今年正是从二季度开始进入到订单发货的这样的一个阶段，那么在下半年叶冷会进入到收入建表的这样的一个阶段，那么在这个过程当中，国内的一些叶冷会进入到收入建表的这样的一个阶段，那么在这个过程当中，国内的一些叶冷会进入到收入建表的这样的一个阶段啊，就是因为客 啊，森林环境，然后同飞股份、高粱股份啊，就基本就是。那么另外还有呢，就是往叶冷这边上游倒的话，就是叶冷里面价值量最大的，整个系统里面价值量最大的就是这个叶冷板， 叶冷板呢，现在可供的也不多啊，那么建议重点关注就是那个科创新源啊，四全星才硕贝德啊这样的一些叶冷板的一些，那么当然叶冷这边往后再价值量再排的话，是这个 c d u 泵啊，这样的一些，那么也有一些 相应的一些比较好的这样的一些这个标的啊，那么所以说呢，就是说，嗯，今天晚上这个会议呢，一个是海外练啊，就是可擦拔这边啊，然后是这个 cpo ocs 啊，然后呢是，嗯，这个国产练这边的话呢，是收到了映客 a m d， 嗯，和英伟达啊，包括国内，嗯，互联网和一系列大模型的这样的一个推动啊，那么主要是国产的这个芯片，那么还有呢，就是这个页，那么嗯最后呢一块呢也比较重要，就是汇报一下这个宏观的情况，就从那个上上周是一直到上周，事实上北美的 t m t 板块，其实算力这个板块是出现了比较大的一个波动， 那么这个暴涨暴跌，那么这里面的核心的话呢，就是还是这个呃，这个这个，嗯加加息降息的这样一个考虑，那么周末呢，应该来讲呢，是 呃有一些这个比较利好的一个呢，是呃这个川普总统这边的话呢，应该还是这个发推的啊，就是说跟中东的几大国家都已经商量了，那么希望有望近期结束这个战争，那么当然伊朗那边的话呢，还是呃口径还是比较的这样的一个保守，但是 呃但是也给了一定的余地啊，说这个应该是允许这个每天通过的这个游轮的这个数量啊，这个是有有比较大幅的一个这个增加的。那么另外呢，就是呃新的这个沿途的主席啊，握实这边是正式是这个走马上任了，那么呃一维这个市场的这个预期上来了以后，就释放了一些歌派的这个信号 的话呢，对整体风险资产是莫大的一个利好啊。那么因为明天呢，那个港股是这边是佛诞日，明天港股不开，那么北美那边明天也是这个休息，所以说呢，明天呢，就是早盘的话重重点关注就是日韩，那那么 这个存储啊，那么因为周末的话是释放了一些，释放了一些这个缓和和割派的这样一个信号，那么未来的话呢，这个对我们 a 股这边呢，这块的话应该来讲是一个比较大的一个利好。那么不利好的一个东西呢？是周五这边是对那个老虎副图和这个长桥三家券上进行了这个最严的这样的一个监管 啊。那么这块的话呢，对，可能似乎是对情绪上是有一定的这个打压。那么所以说呢，总体宏观这边的话呢，我们认为是一个这个喜忧参半，那么应该来讲优的这个程度比啊，不是那个喜的这个程度应该还是比优的这个程度要大一点。 所以说对于下周的话呢，我们对这个呃算力这边就刚才汇报的一些的话，我们还是比较积极的，这个肯读啊。
331后山研报精选
03:35查看AI文稿AI文稿今天我们来聊一家 ai 光通信赛道的龙头光讯科技，股票代码零零二二八幺，深交所上市。光讯科技是全球领先的光通信元气件供应商，主营光模块、光气件和光芯片，直接受益于 ai 数据中心的光互联需求爆发。 当前股价二百零六点七二元，今日大跌百分之七点七，总市值一千七百二十四亿元，市盈率一百五十六点八倍，营收增速高达百分之三十五点七，是典型的高成长、高估值科技股。 光讯科技二零零一年成立于武汉光谷，脱胎于武汉邮电科学研究院，是国内光机电领域历史最悠久的企业。 二零零九年深交所上市，成为行业首家 a 股公司。二零一二年收购丹麦 ipx， 跻身全球前五。二零一九年实现二十五 g 五零 g 光芯片自研量产，突破了卡脖子技术。 二零二四到二零二六年 ai 算力爆发，引爆了八百 g 一 点六 t 高速光模块需求，公司营收、利润双双增长超过百分之四十，目前员工约五千人，年营收超过一百二十四亿元，正从光谷走向世界 来看，最新财报 t t m 营收一百二十四点八亿元，同比增长百分之三十五点七，净利润十点三六亿元，同比增长百分之四十一点一，利润增速超越营收增速，经营杠杆效应正在释放。 毛利率百分之二十五点四，净利润百分之八点三，每股收益一点三三元，同比增长百分之四十一。 二零二六年一季度营收和净利润双双大幅增长，数据中心需求强劲，推动光模块出货量爆发，分析师综合评级为买入。不过野村证券最新目标价仅一百五十八点五零元，远低于当前股价，说明估值分歧较大。 基本面方面，净资产回报率百分之十点六，总资产收益百分之六点三，盈利能力在制造业中处于良好水平， 负债率仅零点二倍，流动比例接近两倍，财务结构稳健。近期催化剂值得关注。第一，全球 a、 a i 算力均被竞赛八百 g 和一点六 t 光模块需求爆发式增长。 第二，高端光芯片国产替代空间巨大，公司自研芯片持续突破。第三， 二零二六年一季报超预期，经营现金流强劲，最大风险是市盈率高达一百五十七倍，估值已处于历史极高水平，同时定增可能带来股权稀释，今日单日大跌百分之七点七，也显示了高波动特性。 最后看估值区间，悲观情景下，若 ai 需求不及预期，股价可能回落至一百五十八元附近，对应野村证券的目标价较当前有约百分之二十四的下行空间。 中性情景下，股价围绕二百一十元附近整理， m 二十构成有效支撑，等待下一轮催化。乐观情景下，弱光模块需求持续超预期，股价有望突破前期高点二百四十七元，挑战二百八十元以上。 综合来看，光讯科技是 ai 光通信赛道的核心标的，弹性极大，波动也极大，建议紧密跟踪趋势，做好止损管理。
32龙叔的双线投资
