小米股价怎么看赎回
今天咱们要聊的呢是关于这个小米集团啊，在四月三十号的时候，花了将近一个亿港元啊，回购了自己的三百四十二万五千四百股的股票啊，然后呢这个时候呢，股价又一次的跌破了三十港元， 那我们就来一起聊一聊啊，这个小米今年啊回购力度加大之后的一些策略上的变化，以及呢，这个市场对于小米回购的反应到底怎么样啊？机构之间是有什么样的分歧啊，导致了这个股价的成压，还有呢就是小米的这个营收结构啊，在现在这个情况下面临着什么样的挑战？是 这几个都是最近大家很关心的问题，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们今天第一个要聊的呢就是关于这个回购的现状和策略的转变啊。首先第一个想问的就是二零二六年啊，小米的这个回购策略跟之前比起来都有哪些不一样的地方？嗯， 今年的回购真的是力度非常的猛啊，就是前四个月就回购了超过七十六个亿，然后呢次数呢也超过了五十次啊，这个金额呢是比去年同一时期暴增了三十四倍啊，日均都在一个亿左右的回购啊，非常的罕见，这个确实比之前高调很多啊。对，而且今年的这个回购呢，它是 主动和自动双线进行啊，然后呢这个价格呢，主要就是集中在三十到三十五港元这个区间，并且呢他是一旦回购回来之后就立刻注销啊，这跟去年那种分散式的温和的这种回购是完全不一样的，就是公司是非常有决心要在这个低价的时候护住这个股价， 就说今年为什么小米突然间这么大力的在回购自家的股票，主要原因其实就是因为现在这个股价跟去年的高点相比已经腰斩了，然后市盈率只有十八倍， 这个时候呢，公司觉得他的价值被市场严重的低估了，所以他就想要通过回购把这个信号传递出去。哦，原来是为了提振信心啊，没错没错，而且就是呃，手机业务呢，又遇到了这种芯片涨价竞争家具啊，导致这个毛利率下滑。然后汽车业务呢，又到了这个 su 七的这个产能爬坡的关键时期， 所以这个时候呢，回购也是为了稳定住这个资本，也为了让这个人车家这个新战略有更多的时间去落地啊，同时也为了优化这个资本结构啊，提高这个美股的收益啊，给股东带来更多的回报。 那你觉得小米这么大力的回购，会在市场上掀起什么样的波澜呢？其实这种大规模的回购，我觉得首先就是一个非常明确的信号，就是管理层觉得现在这个股价是被低估的， 然后同时呢也给投资者带来一些信心，稳定住这个股价不至于进一步的下滑，听起来像是在打一场市值保卫战。对，而且他回购注销之后呢，流通股少了，那美股收益和净资产收益都会提升， 那如果说他这个新业务推进的顺利的话，可能会带动估值的修复，但如果说他这个业绩兑现不了的话，那可能也很难去扭转这个局面，所以就说市场还是要看他这个实际的表现， 那咱们接下来聊一聊第二部分市场反应和核心担忧。咱们先问一个比较直白的问题，就是小米今年这么密集的回购，为什么股价就是涨不起来？就是其实今年你别看他回购金额占他的市值的比例还是很低的，就远远低于港股的那些科技巨头通常会回购的比例，所以他很难去 彻底的扭转这个局面，也就是说回购的这个力度还没有达到能够撬动市场的这个程度。没错没错，而且就是在这种全球的科技股都在杀估值的这个大环境下，加上外资不断的在撤离， 然后机构有分歧，有一些人在低位不断的买，也有一些人在不断的抛，所以他这个回购的这个信号就被淹没了，加上大家对他的这个新业务的兑现还是有疑虑的，所以他这个估值修复其实也很难在短时间内实现。现在大家其实最关心的还是说机构到底在担心小米什么？最核心的就是他的这个手机业务啊，因为今年这个芯片的价格暴涨， 然后他的这个性价比的这个策略就没有那么有效了，他的这个红米都不得不提价，提价之后呢，他的这个销量又掉了不少，掉了百分之十九。那同时呢，他的这个毛利率也被挤压的非常厉害，那高盛甚至估计说他可能今年的毛利率只有百分之八， 甚至他的这个手机业务整体会亏掉四十一个亿，哎呀，这压力确实不小啊。对，然后另外一个就是说他的这个汽车，虽然说这个 su 七一开始的时候订单很火爆啊，但是很快他的这个环比的订单量就下来了，那机构也把他的这个销量预期下修了下，修到了 不到五十六万辆。同时呢就是说他这个市场竞争又很激烈，所以他这个能不能持续的去高增长，大家也是有一律的，再加上他这个整体的这个估值就受到了比较大的压制， 你觉得就接下来小米的股价到底什么时候能够真正的迎来一个反转？其实现在的这个回购呢，就像我刚才说的，它只是一个给你争取时间的一个作用，就它只是一个缓解的作用，它并不能彻底的改变这个趋势。那关键还是要看它的这个手机业务能不能 稳住啊，它的这个汽车能不能持续的热销啊，然后它的这个 ai 能不能顺利的变现啊等等等等，这些东西才是 决定他的这个市场重新给他估值的一个核心的因素，所以说光靠回购是远远不够的。对，没错没错，对，就是现在这个市场已经把他当成了一个硬件制造企业来给他估值了啊，那如果说你这些新业务没有办法持续的 兑现的话，那他这个估值可能就会一直成压啊。对，很难有一个真正的反转，除非你能拿出持续的业绩来证明自己。然后我们接下来就想要聊的就是关于小米的这个营收结构的重构嘛，那我们就先来看看现在小米的这个营收和利润的格局到底变成了一个什么样的情况。就最新的数据啊，就是二零二五年 小米的这个全年的营收啊，是同比增长了百分之二十五啊，然后它这个净利润呢，是同比增长了百分之四十三点八啊，都创下了历史新高。它这个主要的增长动力啊，其实是来自于它的这个智能电动汽车和它的这个 ai 创新业务。这两块啊，是合起来收入突破了一千零六十亿啊，同比增长了两倍多，就已经成为了它的一个新的支柱。哦， 这么说的话，就是说这个汽车和 ai 已经真的成为了小米的另外一个增长引擎，没错没错，而且就是说这个手机这块啊，虽然说它的这个收入占比降到了百分之四十左右啊，然后它的这个毛利率也一度 低到了百分之八，但是呢，它的这个 iot 和生活消费产品啊，这一块是收入同比提升了百分之十八啊，毛利率也超过了百分之二十，再加上它的这个智能汽车啊，毛利率高达百分之二十四，所以说它这个整体的这个盈利啊，是有一个明显的改善的，对，就基本形成了一个手机加汽车加 aot 这样的一个新格局。 你觉得小米这个智能汽车和 ai 这两块为什么会被大家认为是未来最有潜力的？就是因为首先它的这个智能汽车啊，去年一年是交付了超过四十一万辆， 然后呢，这个收入是直接破千亿啊，更厉害的是它的这个毛利率啊，是高达百分之二十四，这个就比很多老牌的这个新势力都要高啊， 他还在年底的时候实现了这个单季的盈利，所以说他这个高增长和高毛利是一起兑现的，哎，这这这表现确实有点让人刮目相看。然后同时呢，小米在 ai 上面的投入啊，也是非常的激进啊，他说他二零二六年要投一百六十个亿， 三年要累计投六百亿，他的这个自研的大模型啊和芯片都已经开源并且量产了啊，他的这个澎湃 os 已经连接了超过十亿台设备， 所以说它的这个 ai 是 跟它的这个智能汽车和它的这个硬件是一起形成了一个生态的闭环，所以说它的这个未来的这个变现的空间是非常大的，而且它的这个协调效应也会越来越强。你觉得现在小米在发展的过程当中面临的最棘手的挑战是什么？我觉得首先就是它的这个手机业务啊，其实还是挺 被这个芯片的价格起伏所牵制的，然后同时呢他又夹在苹果和华为之间，所以说他的这个高端的突破其实压力还是挺大的啊，他的这个线下的门店也在进行一个比较大的调整，那这些都在短期内会拖累他的这个业绩， 看来老本行还得继续扛住啊。然后汽车呢，这个赛道也是一个竞争非常惨烈的赛道啊，那小米要去量产，并且要去兑现它的这个交付的目标，其实也不容易啊。那它的这个 ai 和它的这个生态的协同，更多的还是体现在它的自由品牌里面，它的这个全球的扩张啊，以及它的这个高端化，其实都需要时间去验证。 所以说它的这个新的业务的高增长能不能够持续，这才是真正的考验。好吧，对，今天我跟大家一起梳理了一下小米的这个回购的策略啊，然后市场的反应以及它的这个营收结构的一些变化。那其实在这个回购的背后啊，我们也看到了小米在这个智能汽车和 ai 这些新的方向上面的一些努力啊，那也许 生态的血统和新业务的一个关键。 ok， 那 么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜。拜拜。
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02:00查看AI文稿AI文稿小米股价从六十一港元跌到了二十八港元，股价跌了百分之五十以上，市值蒸发了八千亿港元。这两年买中概的兄弟们真的很煎熬，一边是看着别人在吃大肉，一边是自己在吃亏。 就拿小米来说，当初多少人冲着小米人、车家生态的故事冲进去，现在被套的死死的。五月二十六日，小米交出了一份不太好看的成绩单，一季度营收九百九十一亿，同比下滑百分之十点九， 净利润四十七亿，同比暴跌百分之五十七，这是小米近三年来首次出现营收和净利润的双双下降。 第二天呢，小米的股价就直接跳空低开，单日下跌百分之四点五，主力资金净流出近十亿。 小米的股价从去年到现在一路下跌，难道是小米的基本面改变了吗？其实公司的基本面是没有问题的，我认为他只是遇到了阶段性的困难。 小米股价下跌的主要原因呢？第一，小米做的产品太多，大部分投资人不太认可这种商业模式，他什么都做，不如把这个有限的钱和资源都用在主页上，世界上真正伟大的公司都是极度专注的。 第二呢，他的手机基本盘彻底成压，一季度手机出货量三千三百八十万台，同比下滑百分之十九， 高于手机行业平均百分之二点九的跌幅，又加上存储芯片价格暴涨，手机利润从百分之十二点四跌到百分之十，一台手机的利润不到一百块钱。第三呢，小米汽车业务还在持续烧钱，第一 季度卖了八万多辆汽车，单季亏损三十一亿，卖一辆车将近亏损四万块钱。第四，印度市场全面失守，份额从巅峰的百分之二十六到现在的百分之十二， 已经跌出了前三。今年下半年，小米的挑战依然很大，他的手机销量和利润继续成压，汽车、 ai 还有这个机器人都在持续烧钱，所以小米的股价还会继续成压。你觉得小米什么时间能够走出困境呢？评论区聊一聊你的看法。
44价值投资-谭哥
04:21查看AI文稿AI文稿大家好，我们今天来更新一下小米的估值，那小米的估值还是比较简单的，年初的时候我做了一期小米年报的解读视频，在视频的最后我给出了七千七百亿的估值，今天是五月二十八号，小米收盘价在七千三百八十四亿，相差不大， 因为从年初到现在，小米的业务几乎没有什么变动，所以有关小米业务的解读可以去看之前的视频， 今天就基于最新公布的二六 q 一 的业绩，跟进一下小米的固执。小米总共四块业务，手机互联网、 iot、 家电、汽车。那我们一块一块的看。首先来看手机业务部分，二六年 q 一 收入是四百四十三亿，同比二五年 q 一 减少了百分之十五点五， 那二零年全年的收入肯定不能简单的乘以四，这样来预测，每中间有季节的波动，但是按照当前的趋势，我就按照全年减少百分之十来算。那手机部分的净利润我们上次估算的时候用了百分之三， 因为上次已经考虑到了内存的涨价，所以这次我们维持百分之三的估计。好，那继续看互联网部分，由于小米互联网产品是严重依赖小米手机的，所以这里我们就粗糙的等比下调百分之十，所以 pe 我 们上次取的是二十，继续维持二十， 所以最后手机加上互联网部分是五十，加上二百乘以二十，等于是五千亿这样的一个市值。那说实话这个还是一个乐观估计啊，今年能够到这个数就非常的不错了。我换个思路来说啊，他就是因为手机互联网这块业务增长乏力，所以才去搞汽车的。好， 我们来看第二部分， iot 啊，所谓的 iot 啊，其实就是家电，最近公布二六 q 一 这部分的销售额是二百四十七亿， 由于国补的推波同比减少了百分之二十三点七，其他的净利润以及 pe 都按照上次保持不变，所以最后这部分算出来是一千一百二十八亿。好，下一块业务是汽车，汽车业务是小米当前核心中的核心， 我们还是按照之前 ps 市销率的模型来估算，按照最新二六 q 一 的集报，小米汽车的平均每台汽车的售价是二十三点五 五万。年初雷军要求的二六年的销量是五十五万，根据最新季报，一季度的销量是八万，那如果简单的按照八万乘以四，就是三十二万，三十二万台跟五十五万台相去甚远。当然这里也不能简单的乘以四啊。这样来算， 因为一季度老苏七停售，新苏七刚上，那我们这里还是乐观估计，假设他还是能够完成五十五万台的销量。在年初的时候，我综合考虑了理想小彭塞利斯，那时候我给出的 t s 是 一点二，那当前给不了了，只能给到一。 汽车也是大消费嘛，整体消费低迷，整体这个板块就看不到希望，所以汽车这个板块整体乐观估计能够给到一千二百九十三亿。当然影响股价的因素非常多啊。我们其他还能考虑到的第一个是芯片和大模型这一块业务，基于雷军的行为模式这一块如果有动静，他 肯定早就拿出来了。嗯，我们之前也讲过大模型公司智普，那智普当前的市值大概是七千亿，约等于一个小米， 但凡小米大模型有点起色啊，雷军一定会把它拿出来的，当然从这个侧面也可以看到质朴当前是有多么的疯狂。好，我们说回来啊，既然这一块当前没有声音啊，没有声音，我就当你没有。不过这一块啊，确实也是当前最大的一个变数， 因为上面四块亿你可以看到基本上就是算死了，不太可能有太大的变数了。再一个因素是他的回购，看到刚刚的消息啊，小米是拿出来两百亿来进行回购，有了这个回购，对股价来说当然算 是立好，但是考虑到之前大股东迎宾的检讨公告，所以这两者只能说相互抵消。还有个因素是当前口碑啊，这个是一个立空的， 北京目前在互联网上的口碑并没有奇闻止跌的现象。还有比如说港交所的 ipo 啊，这个当然也是立空，所以综上所述，我们把这个四部分的业务加起来啊，最后是 七千四百二十一亿，和当前小米七千三百八十四亿的估值相差不大，所以我认为在短期内，如果没有变数的话，小米的股价将维持正道。 最后做个免责声明，估值计算是基于历史数据啊，仅供参考，不构成任何的投资建议。如果你有小米的仓位，不妨点个关注，我将持续跟踪小米的估值，好了，我们下期见。
83超叔投研
07:08查看AI文稿AI文稿那今天我们来聊一聊小米集团现在的股价到底是不是一个合理的真实的估值。嗯，对，这个还是很有意思的，那我们就直接开始吧，咱们先来聊第一趴啊，就是这个 剖析当前的股价。嗯啊，就是二零二六年五月份，小米集团到底股价是怎么波动的？整个五月的话，其实小米的股价是先跌后涨啊，然后呢，在五月五号的时候，一度跌到了三十块四毛六啊，这是近几个月的一个新低， 不过呢，很快就在这个汽车销量的这个利好的带动下，又反弹回了三十一块钱以上，看来就这个股价还是受这个销量的消息的影响还是挺大的。对，没错没错没错，然后像五月四号那一天，就是因为公布了这个强劲的交付数据啊，就直接跳空高开百分之六以上啊， 但是呢，很快就有一些获利盘的抛压，就整个这一周基本上都是在三十一到三十二这个区间窄幅的波动啊，成交还是比较活跃的，每天都有 三四十亿的成交额，换手率也比较高。最近这个小米的股价的起伏这么大，你觉得背后是哪些市场的力量在决里？就最近的这个大涨啊，其实主要就是大家对于这个交付量的一个乐观的预期啊，然后再加上整个科技板块的回暖。 那南向资金呢，其实在五月初的时候还是在不断的卖出啊，三天就净流出了超过十七个亿。那同时呢，这个空投的力量也很猛啊，就是这个卖空的比例一度冲到了百分之十三。卖空这么高，看来分歧确实很大，没错没错，就是看多的人呢，他们就是压住这个公司的估值修复，还有这个汽车业务的兑现。那看空的人呢？他们就是 担心这个高预期难以实现，然后同时这个估值的切换会带来压力，所以就是在这个多空的激烈的争夺之下啊，就导致了这个短线的波动特别的明显。现在就是说大家在讨论小米的股价的未来的方向吧，那你觉得就是最近这段时间大家会关注哪些关键的因素？我觉得就是接下来这几个月 最核心的就是要看它的这个汽车的交付量是不是可以持续的破万，然后同时它的这个手机和 i o t 这块能不能稳住，就这些因素会直接影响到 市场。对于他的这个估值中说到底应该在哪里？嗯，对，就是到底是按照一个科技成长股给你估值，还是按照一个传统的车企给你估值。这个其实现在大家还是有分歧的，所以导致就是他的股价会在这个短期可能会有一些反复， 但是我觉得只要他的这个基本面能够兑现，其实他的这个股价还是有很大的修复空间的。咱们来进入第二部分多维度估值分析好，第一个问题啊， 就是现在这个小米集团的这个适应率的水平到底在历史上是一个什么样的分位？就是到二零二六年的五月初啊，小米的这个动态适应率是十七倍多，然后呢，它是低于这个过去十年的中位数二十五倍的啊，也差不多是处于一个三年的低点， 就是它的这个估值分位是在百分之二十左右，就历史上只有百分之二十的时间是比现在更便宜的。这数字听起来确实挺低的啊。对，就是。呃，但是呢，这里面要注意的是它现在的这个业务结构和二零二一年那个时候它纯粹是一个手机加 i o t 的 公司已经不一样了，现在它多了一个智能汽车， 所以他现在这个十七倍的市盈率里面，其实是包含了市场对于他汽车业务的一些高成长的预期的，所以你不能光看这个数字说他便宜。嗯，对，就是说如果把小米跟同行们放在一起比，他的估值到底是高了还是低了？小米现在的市盈率是十七倍， 那比亚迪是三十多倍，然后苹果是二十六倍，特斯拉是将近六十倍，就是他跟这些巨头比，他的这个适应率都是打了对折的，甚至跟很多传统的硬件公司比，他也是处于一个比较低的位置。所以说小米的这个折价还是挺明显的。对，对，但是呢，小米的这个去年的净利润增速是超过百分之四十的， 然后它的这个未来的预期也有百分之三十以上，它的这个 p e g 是 低于一的。所以就是说它的这个成长性其实是被市场低估了，或者说市场就是觉得它的这个手机业务和汽车业务的这种周期波动，以及它的这个 ai 投入的风险，如果用这个分布估值法来算的话，小米集团的这个合理的市值应该是多少呢？嗯，这个就是 把它拆成几块儿嘛，那手机这块儿我们就给它十二倍的适应率，然后 iot 给它十五倍的适应率，互联网服务给它二十倍的适应率，汽车我们就用试销率来算，给它一倍的试销率，其他的新业务我们就给它呃，二十倍到二十五倍的适应率， 这么算下来的话，它的这个合理的市值应该是在六千两百亿到七千九百亿元之间。那现在的市值是已经超过这个区间了吗？对，现在的市值是超过这个区间了，那说明市场其实已经把它的这个汽车和 ai 的 业务的高成长 给 price in 了。那如果说它的这个汽车业务能够维持现在的这个高增速，并且它的这个手机和 i o t 能够稳住的话，那它的这个市值还有进一步的上升空间。但是如果说它的这个汽车业务一旦盈利没跟上，或者说它这个研发投入过大， 那它的这个估值也会有比较大的压力。我们现在来来到第三个部分啊，我们要来综合的评估一下小米集团现在这个股价到底合不合理。嗯，对，首先第一个问题啊，就是怎么去看待它现在这个股价所处的位置。嗯，就小米现在的这个股价对应的市盈率是十七倍多， 那这个市盈率其实已经跌到了它上市以来的百分之十五到二十五这个份位，就只有在一九年和二三年的极端熊市的时候才会比现在更低，然后市净率也只有二点六几倍， 就是都已经很接近它的历史底部了，确实看起来估值是被压的很低了。对，而且就是横向的去对比全球的同行，苹果是二十八倍，比亚迪是三十五倍，特斯拉是四十五倍，那小米的这个估值几乎是打了对折还不止。然后它的这个 p e g 也只有一点三五，就是它的这个成长性其实是被市场严重的低估了，就是它现在这个价格其实已经消化掉了大部分的风险。嗯，对，所以它的这个安全边际是非常高的。就说现在这个价格买小米集团的股票，到底是有哪些看得见的风险和机会呢？嗯，我觉得最大的风险啊，就是手机这个市场整体在缩水， 然后小米在二零二六年的头三个月出货量也下降了百分之十九，同时呢，它的这个存储芯片的成本又在飙升，所以它的这个利润空间也被挤压。新的工厂虽然开始量产了，但是 它的这个实际的交付能不能够跟上，这个还是有很大的不确定性的。包括它的这个同行竞争也很激烈，包括全球的经济环境，包括政策的变化，都是一些外部的变量，确实是风险不少啊。不过呢，就是说 小米汽车已经在二零二五年实现了盈利，然后它的毛利率也超过了百分之二十四，就已经高于很多老牌的车企了。同时呢，它的这个 a i o t 的 生态和它的这个互联网服务也在稳固的增长，它的这个用户月活已经超过了七亿。 所以就是说只要它的这个手机业务能够稳住，它的这个汽车的潜能能够持续的释放，它的这个 ai 能够商业化落地， 那它的这个业绩和估值其实是有很大的修复空间的，那机构普遍的预测是它的这个目标价是可以到四十七块五到五十九块四之间，那还有百分之四十到百分之八十的上涨空间。你觉得对于不同类型的投资者，小米集团这支股票 适合用什么样的策略呢？嗯，我觉得就是他现在这个价格已经很充分的反映了他的这个短期的压力，然后呢，他的这个下跌的空间也很有限了，所以我觉得他是比较适合那种想要追求中长期稳健的回报的人去分批的买入并持有。 那如果你是那种想要去快进快出的做短线的，那可能就不是很适合。对，今天我们从各个角度聊了聊小米集团的这个估值啊，其实 归根结底还是那句话，就是投资他的股票需要结合你自己的风险承受能力和投资的期限。嗯，去做一个冷静的判断。嗯，不要去跟风，不要去盲目。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
35财经观察室
01:45查看AI文稿AI文稿看今天，小米的股价还是跌破了二十八港元，那第一季度财报显示，营收跌破千亿关口，那净利润同比大幅下滑。那财报落地的当晚，小米就火速敲定了两百亿的大额回购，可是股价依旧继续下跌，那资本已经在用脚投票了。 二零二六年，小米第一季度营收九百九十一点四二亿，同比下滑了超百分之十，调整后净利润大跌百分之四十三， 那整体远不及市场预期。那我总结了拖累业绩的主要三点，第一是存储芯片涨价，拉高了硬件成本，那么国内手机终端千元机竞争白热化，为了稳住持续下跌的市场份额，小米就不敢大幅涨价，那手机的毛利率就越来越低。 第二就是此前盈利的小米汽车本季度巨亏，那老车降价清库存，新车 yu 七 gt 没有对外公开整体订单总量，那建厂铺渠道持续消耗资金。第三是单季九十亿的资金投入到了 ai 和造车的研发， 那技术投入短期无法变现，那手机利润继续补贴新业务。在利空之下，小米紧急自救，宣布在十二个月最高两百亿港元回购雷军增持，高管承诺第二季度调价，下半年新车改善亏损，但资本好像并不买账啊， 那股价腰斩后继续大幅回撤，那多家投行下调评级，外资减持，空头持续加仓。那在我看来，问题的根源就是小米的战略转型，从原本轻资产互联网企业踏入重资产造车以后，抗周期能力大幅减弱，手机增长遇瓶颈，汽车阶段性亏损， ai 落地缓慢， 品牌过往的市场吸引力逐步下滑，那回购只能短暂安抚情绪，它改变不了基本情况啊。那么你觉得小米下半年还能逆风翻盘吗？
298锐评局外人
04:50查看AI文稿AI文稿小米啊，应该说最近是麻烦不小，一边是雷军人设的争议不断，口碑愈了，另一边呢，小米砸出了两百亿港元史上最大的回购，硬扛股价的喋喋不休，但是现实的 很骨感，最新的一季报显示，小米的营收净利润双双下滑，利润更是接近了腰斩。那么问题来了，小米到底是怎么了呢？是舆论把它拖下了水？还是小米的基本面真的出了什么大问题呢？这两百亿港股投资者现在到底是应该坚守还是应该离场呢？ 今天我们就来说说小米。首先说清楚，雷军人设崩塌不是业绩下滑的直接原因，但是它是最强的催化剂和放大剂。真正把小米一季度的业绩砸下来的这三大硬的基本面，第一，手机基本盘遭到了三重挤压，存储芯片价格暴涨， 成本直接吃掉了毛利，为了保利润，小米主动砍掉了大量低端机，结果出货量同比大跌近百分之二十，再加上华为的强势回归，国内竞争白热化受阻，定价能力变弱，量低成本涨，提价难， 手机业务直接成压。第二呢，是 i o t 业务的需求断崖， i o t 呢，全程互联网。简单理解呢，就说除了智能手机、汽车之外，小米布局的各类智能硬件以及智能家居产品，这也是小米除了手机之外的第二大核心业务板块。 但是这一块呢，目前的需求也出现了大幅度的下降，家电国补的全面退坡，国内消费电子的需求的走弱， i o t 收入同比下滑近百分之二十四啊，成为拖垮营收的一大短板。第三块，汽车的高研发投入以及低回报。小米汽车虽然说交付量是不低的，但是环比呢，出现了大幅度的下滑，而且仍然在大额亏损， 再加上 ai 汽车以及手机高端化研发的投入，同比大增了百分之三十三，短期利润被严重的稀释了。而 雷军的人设危机是在这些基本面之上进一步火上浇油了。从苏七的安全争议隐藏门把手风波，到营销话术被质疑夸大，再到个人 ip 口碑的下滑，消费者的信任度在下降，品牌的溢价在受损，高端化更难突破了。 资本市场对小米的营销驱动的成长逻辑，开始重估了股价提前并且过度的反映了。一句话总结，业绩下滑是行业周期加成本周期加 竞争周期的叠加，而雷军的人寿崩塌是放大压力，加速了信心的流失。那么接下去关键的问题来了，那两百亿港元的回购有用吗？短期是有用的，对股价呢，形成托底，稳住了信心，防止股价进不得大跌。小米账上的现金超过两千两百亿， 回购资金也依然充足，而且呢，回购回来的全部注销，长期能够增厚每股收益，但是回购不能解决根本问题啊，他降不了存储的成本， 想不回手机的份额，也没法让汽车立刻盈利。最后呢，给港股的投资者一句实在的建议，短期呢，可以谨慎的乐观，因为随着小米回购的展开，确实短期有支撑，但是中长期呢，不宜重仓薄反弹。并且从中长期的走势来看呢，要等两个 明确的拐点信号出来之后呢，才可确认中长期的拐点，第一个手机毛利率的回升，第二个汽车业务单季的盈利，所以说啊，小米不是故事破灭，而是从流量营销驱动转向硬核科技制造的阵痛期，两百亿的回购 给了安全垫，但是真正能够给到股价支撑的永远是基本面，而不是情绪和人设。下午呢，市场在经过了午后前一个小时的延续回落之后呢，最后一个小时呢，是有尝试的回升反攻的，但是呢，力度较弱。今天的市场呢，仍然是一个极致分化的行情， 创业板指呢，相对走的较强，截止到尾盘呢，还是顽强的翻红的。关于创业板呢，其实我们在昨天的收盘点评当中呢，已经提到了啊，在昨天下午市场的回升当中呢，创业板是起到了 顶头羊的作用，那么从今天早上创业板的表现来看呢，相当强势，盘中还创出了新高，下午呢当然也回落了，但是呢，我们认为这个更多的还是受到了整体盘面的拖累，注意是拖累， 而传统方向呢，今天除了白酒有些异动之外呢，大金融的三个方向，券商，保险，银行依旧走的较弱。煤炭的话呢，前几天和他说过了，受到五月二十二号矿难的影响呢，那么整个煤炭板块的安检升级导致供给呢，短期有收缩，所以说呢，煤炭板块的上涨呢，就 还是视线驱动。电力板块呢，近期也走的比较强，那么电力当然也属于老等板块，但是对于电力呢，我们是区别来对待的，作为电力板块来说呢，我们在内部交流当中呢，是多有重点的跟踪和梯级的，那么今天调整居前的方向呢，包括像机器人、 稀土通信服务、软件开发、有色通用设备等板块，那么硬科技方向今天呢也调整居前，半导体板块呢，在下午呢 是翻绿了，扇力概念，叶冷概念等，这两天也是持续调整高端制造方向，包括像机器人和工业母鸡呢，也调下来了，那么接下去大家最关心的问题如何来应对？那么我们的观点非常简单，也非常明确，老灯方向不要去看，仍然以 景气方向为主，景气方向也有调整，也不是天天涨，那么调整过后仍是机会。那么我们前面原则也和他说了，前面做了景气方向的，现在可以获利了，结，获利了，结出来的资金呢，不要急着再去买新的品种，让他适当的放一放，等一 等，等到科技方向和高端制造方向调整到位之后呢，正好再做介入，前期没有做到科技板块以及高端制造板块踏空了的朋友，那么刚好这次调下来就是给你机会了，只不过呢，不要急，不要过早的去接，这是关键的问题。
225复利财经
02:15查看AI文稿AI文稿呃，最近小米股价大跌啊，但是我觉得，嗯，这种说法我首先不太认同啊，我觉得我更认可小米现在的股价其实回到一个合理值。那为什么这么说呢？因为整体小米这家企业，我觉得，呃，它有两大 重点的特征吧，我觉得不能算问题啊，它算是特征，就是第一个，它是个跟随型企业，无论是早年它做苹果手，呃，做手机的跟随者，还是说后来做汽车的跟随者， 他其实都是一个跟随者的角色存在。那作为跟随者企业，嗯，会面临什么问题呢？就是说有时候你进到这个领域的时候，其实这个领域基本上已经已经是红海了。最后就是大家，是啊，拼智力、拼体力，去卷各方面的细节，卷供应链，卷成本，这样的话才能勉强活下来。你想拿到那种超额收益基本上是不可能的，因为你在这个领域， 呃，就是谁做谁都能做，对吧？所以你注定你利润空间就是有限的。嗯，另外小米还有一个，嗯，你算问题也不算问题，但是这个特征就是会影响他利润，就是他从上到下都是 透露着这个性价比这个路线，那他又想做高端，无论是车还是手机啊，然后又想做性价比，就是你骨子里有这个性价比这种思维啊。性价比是服务什么？是服务大众的， 高端是服务什么服务技巧出人的，就是其实这两个群体想法和想要的东西完全不一样。对，如果你有一些思维，就是你本质思维里就是走性价比路线，服务大众的，其实你很很难走到高端，包括咱比如说预期这个车啊，去年定价，可能雷总他们也是前前后后 估计也是纠结了很多，其实当时我我我前面，我去年应该有很多视频分析啊，我觉得他比较合理的定价应该定到二十三万，哎，最后就定了二十五万，对吧？就是他可能当时考虑说我定便宜了，我产量也不够，对吧？对不对？但是你同样这么竞争卷下来，你会发现卷到后期你的腿势就特别明显，对吧？而且这种股价呢，一般来讲都是 预期的。预期吗？他一发现你有颓势之后，他对你的整个这个这个期望就会降低很多吧？就未来的预期就会降低很多，所以就不是很看好你吧，对吧？但是我我客观讲就是在国内的企业里边，小米真的还算真的踏踏实实做事 很好很好的一个跟随者的一个角色。我觉得其实现在能做好跟随者的企业已经不多了，那整体这个汽车我觉得还是有小米一杯羹的啊，但是能给他一个合理的估值就好了。
25浪浪社
06:58查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的呢是关于小米集团在未来的十二个月要进行两百亿港元的股份购回计划，那么这个计划到底会不会让小米的股价出现反弹甚至拉升呢？我们今天就来好好的聊一聊，我们会先聊一聊小米这次回购计划到底有多大的力度，意味着什么。 然后我们再来看一看，在现在这个净利润大幅下滑的情况之下，小米做这个回购到底是怎么考虑的。最后我们也会给大家说一说，未来有哪些时间点是我们需要特别关注的。没错，对这几个都是大家非常关心的点，那我们就开始吧。 我们先来聊第一个话题啊，就是关于这个股份回购的底气。小米这次这个回购计划到底有多大的力度？跟往年相比有什么不一样？小米这次是在未来的十二个月里面回购不超过两百亿港元的 b 类普通股，那这个规模在港股的历史上面都是能排上前几名的，就仅次于腾讯。然后也比小米往年的回购力度 要大很多很多，就是以往都是几亿几十亿的这种回购，这次直接就干到两百亿，这个力度确实是非常非常大了啊，那是不是说今年就已经提前开始在加码了？没错没错，就是二零二六年才过了一半，就已经回购了超过八十四亿港元，那这个已经是超过去年全年了，然后整个的回购次数已经超过了五十八次， 就是几乎每个交易日都在回购，就非常非常的密集，也非常的坚决。就说这么大规模的回购，你觉得公司到底是想传递一个什么样的信号？就是小米这次回购其实就是管理层在用真金白银在说， 他们非常的看好自己公司的未来，就觉得现在的股价根本就没有反映出公司的价值，所以他们愿意花这么多钱来回购，而且还在持续的买入。 就说这个不仅是公司，连管理层都亲自下场了。没错没错，就是比如他们的创始人雷军在十一月份的时候就增持了一亿港元，然后包括他们的管理层其实也都在不断的买入， 那这种就是管理层和公司的利益深度捆绑在一起，也给市场吃了一颗定心丸。那你觉得小米这么大手笔的回购，到底会给市场带来什么样的影响？就是小米现在的股价已经在三十港元左右徘徊了，就告诉大家这个价格基本上就是铁底了，你再往下跌 空间已经非常非常小了，所以说就是说这个投资者的信心会被显著的提振吗？没错没错，因为这个回购不光是说让 呃公司的这个美股收益会被拉高，然后整个的资本结构会更健康，他其实也给了投资者一个非常明确的信号，就是现在这个低位就是一个非常难得的可以布局的窗口，那大家就更愿意去跟着一起坚定的持有。那咱们来聊第二部分，就是这个业绩和回购之间的博弈啊。那这个最让人呃砸舌的就是说小米在二零二六年的第一季度， 这个净利润暴跌的情况下，推出了这么巨额的回购计划，这到底是怎么回事？就小米在今年的第一季度，它的这个营收虽然有微微的增长啊，但是它的这个净利润只有六十七亿， 就比去年少了将近一半，然后也低于大家的预期，那主要的原因就是因为他的这个智能手机的出货量下降了将近百分之二十，那虽然他的这个平均售价有提升啊，但是依然没有办法抵挡这个整体的这个毛利的下滑，那再加上他在这个智能汽车和 ai 这方面的新业务投入猛增，研发费用比去年多了三分之一 哇，所以说这个利润下滑这么厉害，然后研发投入又这么猛，这个压力真的是没错，没错，就在这样的一个压力下呢，其实他的这个新业务的收入还是有将近百分之七的增长啊，然后他手里的现金有两千两百多亿， 就是他依然是非常的充裕的啊，所以他有这个底气去大手笔的回购，同时也说明了他对这个未来的结构调整和盈利回升是非常有信心的。所以说就说这个面对这样的一个业绩的压力啊，小米为什么还要在这个时候大手笔的去回购自己的股份呢？ 就小米其实是在用这种回购的方式来告诉市场，他是极度的看好自己公司的这个内在价值，就他觉得现在这个股价根本就没有反映出他的真实水平，所以他要通过这种真金白银的回购，把这个底部 彻底的给你夯实，你说给投资者吃一颗定心丸呗，没错没错，就是他不光是要稳定大家的信心啊，他还要优化他的资本结构，因为他回购了之后，他的总股本减少了，那他的这个每股收益会提升啊，同时他也为他的这个主业和新业务的转型啊，去抵御一些这种外部的波动啊，争取了时间让市场去重新认识他的这个智能生态的这个战略价值。 那就是说你怎么看这个小米这么巨额的回购，他到底有多大的作用？然后又隐藏着什么样的风险呢？嗯，我觉得就是巨额回购他肯定是可以 直接的去提振股价，然后去增加投资者的信心啊，甚至逼空那些看空的人。对，但是他的本质上还是一个市值管理的手段啊，他不能代替你这个公司的实际的盈利的改善。所以说如果说这个 业务层面没有办法配合的话，其实这个回购带来的这个刺激也是有限的。没错没错，就如果说你的这个新业务不能尽快的释放利润啊，然后加上这个外部的环境继续的恶化啊，那这个回购带来的这个反弹可能也很难持续。而且如果一旦这个回购的资金消耗殆尽了之后，你这个股价的波动反而会加大， 所以说这个最终还是要看这个企业能不能持续的提升他的盈利能力。那我们来聊聊第三个主题啊，就是股价反弹的这个关键啊。其实大家都想知道，就是判断小米的股价到底会不会真正的反弹，有哪些核心的因素是我们一定要盯紧的。其实小米的这个股价能不能起来，我觉得主要就是看三大块吧。第一块就是它的这个智能汽车能不能持续的 月交付量往上走？然后它的新车型是不是真的受欢迎？嗯，第二就是它的这个手机业务能不能扛得住这个芯片的成本的压力啊？它的这个高端化能不能稳住毛利率？第三就是整个市场港股的这个氛围和资金的这个动向其实也很重要， 听起来就是既要盯业务数据，又要盯市场情绪，没错没错，而且你这三个东西其实都是互相牵制的。对，你单看一个肯定是不行的。对，你必须要结合起来看，就是这个智能汽车的这个销量的兑现， 然后手机业务的这个结构的升级和盈利的修复，再加上整个市场的这个风险偏好的提升，这三个东西如果能够叠加起来的话，才是一个比较有利的一个反弹的信号。对，那接下来这几个月有哪些具体的时间点，或者说有哪些具体的数据是我们要特别关注的，可以判断小米的股价的走向的。首先就是五月底、六月初啊，这个时候第一季度的财报已经出来了，嗯，然后呢，这个时候 市场会重点看你的这个汽车的交付量有没有上去，嗯，对，以及你的这个毛利率有没有修复。对，紧接着就是，呃，这个新的车型 y u 七的这个 g t 开始上市了，那它的这个预售和它的这个初期的销量是怎么样的？也会直接影响大家的信心， 所以整个夏天其实都是很关键的。没错，对，因为，呃，七月到九月这是传统的汽车销售旺季嘛。对，那小米的这个月交付量如果能够持续地站稳在两万台以上， 然后加上它的这个芯片的成本压力，如果能够缓解，它的这个手机的毛利率如果能够回升，这几个信号一起出现的话，再配合上整个港股的这个情绪的回暖，就很有可能会让股价真正的迎来一波修复。就是说，如果有人现在想要去压住小米的这个股价的反弹，你觉得有哪些风险是最容易被大家忽视的？嗯， 最大的风险我觉得就是如果他的这个新车型卖的不好，嗯，或者说他的这个交付量突然掉链子了，嗯，那市场肯定就会很容易往下走。对，然后再就是整个港股如果遇到系统性的风险，或者说这个资金面突然一下子变得很谨慎了，那小米肯定也会跟着大势一起波动。还有就是他的这个手机的芯片的成本如果一直居高不下，他的这个高端手机如果卖不出去， 那他的这个盈利想要真正的反转其实也很难，所以这几个风险点其实都会左右他的这个股价的表现，所以投资者是要随时去盯的。对，我们今天其实把小米的这个回购业绩和未来的股价的驱动力都给大家聊了一遍，嗯，其实 回购只是一个起点，嗯，真正的反转还是要靠新业务的落地和市场的整体信心的恢复，嗯，对，所以未来这几个月的关键数据大家还是要盯紧。 ok 了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜拜拜。
347财经观察室
04:51查看AI文稿AI文稿中午好几个朋友在催更，呃，现在是下午两点钟，然后呢跟大家简单更新一下我的一个看法吧。 啊，今天早上呢，这个股票的一个下跌呢，是一个惯性啊，其实也没什么立空。那这几天呢，唯一一个啊，可能相对立空呢，就是预期标准版的一个销量， 感觉好像是不温不火的，前几天也说过，对吧，但这个事情呢，我觉得实际上从长期来看呢，其实不太影响， 因为预期这个所谓的标准版，它本身哈就不是新车，它只是一个配置的一个，呃，更新价格的一个更新而已，那么这样一个东西的话，它不会有太好的一个爆发力，爆发性， 嗯，后续呢还是要看他一个持续的一个销量情况，就是说你要放长远点来看，比如说两周一个月，那么这样子来看，我觉得是更合理的啊，你短期的几天的销量不代表什么，好吧，而且呢我对这个车啊，我我觉得啊对他的销量是有信心的 啊，这款车呢在目前市面上还是具备竞争力，然后呢品牌力，竞争力啊，这个各方面配置啊，然后车的这个外观呀，然后呢车机这个系统啊，这些都是有比较强的一个竞争力的啊，大家不需要过过分的一个担心。好吧， 那么关于股价呢，昨天晚上我说到的，嗯，目前二十多块钱啊，这个位置，嗯，六千多亿这个人民币的这个市值， 那肯定不算是高估，这是绝对不算是高估的啊，所以说呢，从全年的这个业绩我来考虑的话呢，那么上半年业绩相对差一点，下半年业绩肯定会好一些，这个毋庸置疑 啊，汽车全年五十五万交付量，你上半年少交了，你下半年必然需要多交啊，而且下半年多交呢，并不是说靠降价来实现的，而是靠推出新款的一个重磅的车型。 小米之前卖的全是纯电啊，大家一定要注注意这点啊，全是纯电，在纯电车这个市场里面，小米是有绝对的一个统治力的，那么在真诚车里面能不能实现这样一个绝对统治力呢？大家觉得纯电和真诚啊， 嗯，这消费群体啊，各方面有太大的不一样吧，或者说很多人只愿意买小米的纯电车啊，不愿意买小米的这种真诚车吗？我认为不见得啊，小米在真诚市场的话，不一定能取得像小米在纯电市场那样的统治力， 但是呢，必然也不会差，因为在真诚领域，小米同样拥有一些很好的体验，比如说车机啊，这种智能化的一个体验， 然后比如说他的这个生态的一个体验，对不对？这些东西都是有的啊，品牌也在，所以说呢，大家不需要啊，过分的担心。很多人觉得现在这个真诚市场太拥挤了啊，你看这个酒系对吧，一辆接一辆的， 但是小米在所有酒席里面，它是具备一定的一个独特型的啊，大家可以拭目以待一下，所以说你在这样的一个推断一下，这对未来有这样的预期的情况下，目前这个股价下跌啊， 不慌，三十多块钱的时候都不觉得贵，二十多块钱还会觉得它贵吗？啊，不会，实际上很多时候啊，投资还是看公司的一个内在的价值啊，当然呢，最后我要跟大家说的是什么呢？小米存在很多问题， 就像我昨天前天都发的视频，什么去线下体验，线下店的服务啊，现在真的是差，对吧？这个呢，是赶走了很多消费者啊，所以说小米很多东西的销量下滑，一方面跟周期有关，另外方面跟自身是有关系的， 自身是没有抓住好一些机遇的，对不对？这个就是小米的很大的问题了，公司有问题其实很正常，就看解不解决，怎么解决，对吧？所以说我认为现在是小米一个很好的机会，在股价比较低，各方面都比较萎靡，军心不是那么，嗯， 信心不是那么足的时候啊，推出一些改革措施，我觉得正当时啊，大家觉得呢，说这几天呢，我也会，嗯，各种呼吁嘛，推动小米的进行的改革，但是当然呢，我的这个能力是有限的啊，这个推动呢，不一定是真正的嗯，能好，哼， 能真正推动的下去，但是呢，作为一个普通消费者啊，作为小米的股东啊，作为这个聊这么久，对吧？跟大家一起聊这么久，小米的一个普通人，我觉得 给点建议吧，希望小米越来越好，在逆风局里面才更考验一个公司的啊，真正的一个管理水平，治理能力，对吧？好了，今天就聊到这里，谢谢大家。
96板栗土豆丝科技
07:11查看AI文稿AI文稿股价半年时间被腰斩，小米到底为什么喋喋不休，还要跌多久？今天就给大家深度拆解一下，做空小米的空投到底还有多少底牌没打？ 以下数据皆来自港交所官方数据，下面观点纯个人见解，不能作为您的投资依据。现在的真实筹码结构、资金状态，还有最关键的会不会触发大规模炸空行情，每一个关键价位，风险逻辑一次性给大家讲透。 以像素之威洞察科技财富风向。欢迎来到像素财经！首先，先把小米最核心的股本数据给大家掰扯清楚， 小米总股本一共两百五十九点三五亿股，但是这里面绝大部分都是彻底锁定不能交易，更不能出借做空的雷军，加上创始人团队锁定大概一百零一亿股， 港股通南向资金五十四亿股，按规则根本不能出借。再加上员工持股和长期战略，锁定股份大概五十二亿股。 咱们算笔账，锁定股份合计高达两百零七亿股，真正能自由买卖的流通盘只有五十二点三五亿股。很多人以为五十二亿流通盘都能拿去借券做空，其实完全不是一回事。在这五十二亿流通盘里面，百分之七十都是长线机构，根本不会出借， 还有百分之十五是散户也不愿意把股票借出去。真正能给到空投的券商券源池只有七点八到八亿股， 这就是空投能借到的极限筹码。但现在是什么情况？官方未平仓空单已经高达十五点三亿股，远远超出了八亿的可借券上限，凭空多出好几亿的空单缺口。说白了，小米现在已经处在裸空边缘。 再看关键核心数据，空投平均开仓成本在二十九点零二港元，当前股价三十一点六八港元。 空单占可交易自由流通盘的比例已经来到了百分之二十九点四，几乎逼近百分之三十的红线。懂港股做空规律的都知道这个划分标准， 空单占流通盘百分之十到百分之二十只是中等做空风险，百分之二十到百分之三十就进入高危区间。历史上绝大多数惨烈的炸空行情都诞生在这个区间，一旦突破百分之三十，就是极度拥挤，随时会引爆暴利拉升。 而现在小米卡在百分之二十九点四，直接站在了高危区间的天花板上。更关键的是，小米本身还有四大天然利好，完全利于多头，不利于空投。 第一，市场能出借的券源基本已经枯竭，空投想再加空单，根本没筹码可借，第二， 年性资金一贯只买不卖，还不能出借，越往下砸，市场的筹码反而锁得越紧。第三，空投现在虽然浮亏，但幅度不算大，还在硬扛， 一旦亏损放大，马上会出现踩踏式平仓。第四，小米本身有汽车、 ai 手机这些硬核基本面想象空间，随便一个超预期消息都能成为引爆炸空的导货损。 咱们直接给大家把概率说清楚，如果后续没有重磅利好，只是横盘震荡，炸空概率大概百分之三十。 只要出一个中等利好，比如汽车销量， ai 手机进度超预期炸空概率直接冲到百分之六十到百分之七十。 一旦有大额回购政策利好或者汽车爆款数据，这种强催化炸空概率直接突破百分之八十五， 短期拉出百分之十到百分之二十的暴利行情完全不夸张。很多人最关心股价涨到什么位置，空投会扛不住，开始大规模认输评仓。 我按港股保证金规则给大家算出了三个关键分水岭，记好这几个价位就行。现在股价三十一点六八，空投成本二十九点零二， 每股浮亏二点六六港元，浮亏比例大概百分之九点一七，现在只是难受，还能硬扛，不会大规模平仓。第一个关键位置三十三点四港元附近，到这个价位，空投浮亏达到百分之十五，很多中小空投波段空投会扛不住，开始主动止损， 第一波平仓买盘直接进场。第二个关键位置三十四点八港元附近，浮亏来到百分之二十，机构风控线全部触发，对冲基金必须被动减仓平仓，市场承接买盘会瞬间放大。第三个引爆扎空的区间，三十五到三十六港元。 高杠杆空投，直接被券商强制爆仓，连环强平触发资金踩踏，真正的扎空主胜浪就在这个区间正式拉开。咱们再结合盘面情绪来看，小米现在就像一个装满火药的炸药桶，随时可能引爆， 从年初八亿空单，短短几个月直接翻倍涨到十五亿以上。这种做空力度正常，只有公司财务爆雷濒临退市才会出现，但小米基本面完全没问题，这明显就是外资刻意集中打压， 前阵子有单日砸出一亿股，三十多亿资金刻意压盘，但是效果已经明显变弱，之前同样的砸盘力度能跌百分之八点五，现在只跌不到百分之四。背后最大的支撑就是南向资金逆势大手笔接盘，单日扫货高达六千万股， 创下近期单日买入风值，硬生生把下跌空间给锁死了。要知道南向手握五十四亿股筹码，完全是只买不卖的状态，像一个巨大的黑洞，不断吸纳市场浮动筹码，把大量流通盘直接锁死。 空投十五亿空单，最后总归要买回来平仓，但市面上能流通能给到他们的筹码已经越来越少， 历史规律摆在这，空单占比逼近百分之三十，南向持续所愁，基本面还有催化空间，这种结构根本维持不了太久， 只要后续小米出个销量数据， ai 手机新进展这类利好，股价稍微一回弹，空投想回补都没筹码接，到时候就是港股历史上少见的空投踩踏行情。 当然也有极小概率的走弱可能，除非男性资金突然停止买入，甚至反手割肉，否则空投根本没法在低位拿到足够筹码平仓。不光是小米，现在整个造车板块小鹏领跑理想比亚迪， 空单比例全都偏高，明显是外资集体针对科技造车板块刻意做空，跟企业实际销量好坏根本没关系。给大家看一个重要指标，市值做空比。这不是一个传统的指标，而是用市值除以空单总数， 数值越低，代表空头越拥挤，压空概率越大。小米目前的市值做空比是五百三十七， 对比同样腰斩的塞利斯，港股市值做空比只有两百多，很明显可以看出小米是空投刻意打压做空造成的下跌，而塞利斯则是多头主动放弃卖出导致的下跌。 这背后的资金博弈和下跌逻辑是完全不一样的，大多数散户只看股价涨跌，看不懂背后的筹码所仓空单结构和资金博弈。 而咱们就是透过表面行情把底层财富逻辑做空，底牌关键价位一次性给大家拆解明白，以像素之微洞察科技财富风向，觉得干货实在看的过瘾，点个关注，带你看透财经科技行业背后的财富底层逻辑。
6938像素财经
01:22查看AI文稿AI文稿能让米粉们最痛心的事呢，莫过于小米的股价了啊，从去年六十一块多的糕点，一路跌到今天的二十八块四，整整腰斩还要多。不过呢，昨天呢，小米放了个大招啊，宣布启动两百亿港元的回购计划，六月二号开始，持续一年。 今年到现在啊，小米已经砸了八十五亿回购，港股排第二，仅次于腾讯。很多人就纳闷了啊，小米汽车卖的是风生水起，怎么股价就上不去呢？ 一句话说透，汽车呢，风光是假象，手机崩盘才是真的。先看汽车啊，一季度只卖了八万辆，增速从去年的百分之二百二十三跌到了百分之六点六，不仅没有赚钱，反而亏了三十一亿。 雷军定的全年五十五万辆车的目标呢，一季度只完成了百分之十四点七，后面八个月每个月得卖五点五万辆以上， 难度有多大呢？不用我说了，再看真正的知名商啊，手机去年一季度还是国内第一，今年一季度直接暴跌了百分之三十五， 跌出了前五，毛利率呢，从百分之十二跌到了百分之八点三，几乎贴着成本线卖了，高端打不过苹果华为，中低端呢，被成本逼的 进退两难。至于两百亿的回购，说白了就是雷军自己给市场一颗定心丸嘛，今年已经花了八十五亿了，股价还是跌了百分之二十四，回购呢，只能托底，改不了基本面。小米能不能回来不看回购就看两件事啊，手机能不能止住下滑，汽车能不能真正的赚钱。
322胡说老何
07:57查看AI文稿AI文稿谢谢卢总啊，各位投资的朋友，大家晚上好。正如卢总刚才跟大家分享的，我们相信二零二六年将会是一个短期挑战和长期机遇并存的一年。 说一下我们的业绩，二零二六年第一个季度，我们的总额为九百九十一亿元人民币，我们的综合毛利率为百分之二十二。 从分布看，我们的手机乘以 a i o t 分 布，收入为七百九十三亿元人民币，手机乘以 a i o t 的 分布，毛利率达到百分之二十二点五，环比提升了两点五个百分点。 在智能手机方面，存储成本持续大幅上涨，对智能手机的行业带来了整体的影响。这个季度我们注重优化我们的销售结构和我们的渠道管理。 本季度我们的收入为四百四十三亿元人民币，占集团总额收入的百分之四十四点七。我们的全球智能手机出货量为三千三百四十九万台。 我们的智能手机平均售价得益于我们的战略调整，这个季度创了历史的新高，达到了一千三百一十元人民币，同比增长百分之八点二。 根据第三方的数据，我们在中国大陆的高端智能手机的销量在第一个季度占我们 整体中国大陆地区的手机销量的百分之二十三点五。根据 oundai 的 数据，二零二六年第一个季度，我们全球智能手机出货量排名第三， 市场份额为百分之十一点三，已经连续二十三个季度排名全球前三。尽管内存的价格上涨， 通过主动控制中低端手机的出货量及控制库呃，渠道的库存，我们的手机毛利率依然保持非常健康，毛利率为百分之十点一。 在 iot 方面，第一个季度我们的 iot 收入为两百四十七元人民币，且境外的收入保持稳健增长，实现了双位数的同比提升，创了一个历史的新高。 我们也秉持利润回升，不参与行业价格竞争，同时进行海外渠道拓展，增加海外的品类。本季度 iot 的 毛利率达到百分之二十五点二，环比提升了五点一个百分点。 品类角度来看，本季度我们的可穿戴耳腕带设备全球出货量排名第三， twos 耳机全球出货量排名第二。平板业务经营稳健，本季度全球排名前五。 互联网服务方面，我们在全球范围内积累了庞大的用户群体。二零二六年三月，我们的全球 mau 数已经达到了七点五个一，同比增长百分之三点八。 其中我们中国大陆的 mau 创历史的新高，达到了一点九六个一，同比增长百分之八点一。 二零二六年第一个季度，我们的互联网服务业务收入为九十五亿元人民币，同比增长百分之四点三。本季度互联网的毛利率为百分之七十六点一。 广告业务继续驱动互联网业务的增长，本季度我们的广告收入为七十一亿元人民币，同比增长了百分之七点八。 说一下我们智能电动汽车及 ai 等创新业务，本季度这个分布的收入为一百九十九亿元人民币，同比增长了百分之六点九。收入占集团总体收入的百分之二十， 其中因为受到初期系列本季度交付量减少的影响， 我们在第一个季度交付了八万零八百五十六辆台生新车。智能电动汽车销售收入为一百九十一元人民币，其他相关业务收入为九个一元人民币。 本季度我们的平均税后单价为二十三点五万人民币。 因为受到购置税的补贴以及某一些原材料成本的上升的影响，本季度智能手机啊、智能电动汽车及 ai 等创新业务分布的毛利率为百分之二十点一。 二零二六年第一个季度，我们的智能电动汽车及 ai 等创新业务分布经营亏损为三十一亿元人民币。截至二零二六年四月二十三日，新一代初期的累计交付量已经超过了两点六万台。 截至二零二六年四月的累计交付量超过二十三万台。 二零二六年第一季度，我们的研发开支为八十九点五亿元人民币，同比增长百分之三十三点四。我们的资本开支达到了三十二点七亿元人民币，同比增长百分之二十。 其中智能电动汽车及 ai 等创新业务占了整体的资本开支百分之四十五点六。 在净利润方面，二零二六年第一个季度，集团将调整净利润为六十一亿元人民币。 同时我们也持续资历提高，提升股东的价值，一起在公开市场回购我们的股票。 二零二六年年初至今，我们的股票回购金额达到八十四亿元港币，已经超出了去年全年的总数，展现了公司对于未来长期发展的信心， 我们也自己进行可持续发展的理念。二零二六年四月，我们发布了小米集团二零二五年的 esg 报告，这个也是我们连续八年第八年发布 esg 报告。 报告全面展示了二零二五年我们围绕数据隐私、责任、营销与服务、循环经济、可持续供应链、人才培养及公司治理等各个方面的战略与成果， 做到 esc 评级。在二零二六年三月，小米集团在 msci esc 评级中持续保持我们的 a 级。 此外，我们在标普全球 csa 评分中获得了中国企业最佳 top 一 percent 的 荣耀。我们的 e s 建设持续获得啊第三方机构的认可。 感谢大家，以下是我们本次想和大家分享的内容，现在我们可以开始问答的环节。
221耳击韦恩
01:55查看AI文稿AI文稿小米邀展之后，多看少动，小米从六十一港元邀展到三十港元，为什么 q 一 业绩暴雷反而止跌？真相是市场早就预期到 q 一 的恶化，提前定价了二零二五年高光时刻股价不涨，就是在消化 q 一 的利空，现在业绩落地，空投找不到新的做空理由。 q 一 有多惨？营收九百九十一亿，跌了百分之十一，净利润六十一亿，暴跌百分之四十三。手机出货三千三百八十万台，同比下滑百分之十九，中国市场从百分之十九份额跌到百分之十二，直接跌出前五。 汽车交付八万零八百五十六辆，环比暴跌百分之四十四。经营亏损三十一亿，去年 q 四还盈利十一亿， 原因很直接。手机这边存储芯片价格高涨，滴滴二四现货涨幅惊人，短缺持续到二零二七年。汽车这边，碳酸锂从七点五万涨到近二十万一吨， 车规级 d r a m 涨幅百分之一百八十。单车成本增加三千到五千元。 su 七收回部分优惠，但成本涨幅更高，利润空间被压缩，全年五十五万辆，目标还差四十七万辆，压力巨大。过去五个月已经回购八十四亿 新款。 su 七锁单七万，三十五天交付二点六万台，投行平均目标价四十二点四七港元，还有百分之四十空间，双方僵持，所以三十港元附近形成震荡。讲清楚，三十港元接近合理估值，不是底部，按分布估值法算，合理估值在三十二港元左右，底部要看 q 二是否继续恶化，市场情绪是否进一步恐慌， 汽车交付能否追上五十五万辆目标，手机出货能否止跌？ ai 手机渗透率能否突破？存储成本压力是否缓解？短期难有明显改善。两个路径，如果你相信 q 二到 q 三是业绩拐点，新款 su 七交付爬坡顺利， ai 手机渗透率提升，现在是左侧布局窗口。如果你担心 q 二继续恶化，汽车交付追不上进度，就等信号确 认。两个选择取决于你对拐点的判断，但有一点明确，这不是追涨时机，是观察窗口，多看少动。
57盘后复盘
08:06查看AI文稿AI文稿最近这个小米的股价啊，在四月底的时候跌破了三十港元，然后呢，这个市值一下子挣发了超过八千亿。很多人就在想啊，这个到底是不是一个超底的好时机啊？因为这个业绩和股价现在看起来有点背离。是啊，这这这一下跌下来之后，让很多人都在观望嘛，那我们就来聊一聊小米到底值不值得现在去买入。咱们来第一个话题啊，咱们先聊一聊 股价下跌背后的原因啊，业务的困境和市场的压力。那到底最近这波小米的这个股价下跌是怎么回事？就是从去年的六月的高点啊，六十一块多，一路跌到现在三十块钱都不到，然后这个市值直接就缩水了超过八千亿港元。 那其实它的这个下跌，嗯，不光是说整个港股的科技股都在回调，其实它的回调幅度是远远超过这个指数的。对，就是这其中的主要原因，就是因为它的这个估值的体系发生了变化，再加上它的这个手机的基本盘受到了冲击，它的这个新业务呢，汽车又烧钱， ai 也烧钱，再加上它的这个重要股东在这个时候还要减持，这几个因素搅在一起，就导致它的这个股价就一直抬不起头。咱们来拆分来看啊，就是说小米的这个手机业务，汽车业务和 ai 业务这三大块业务分别都遇到了哪些难题？手机这块呢，就是说一方面它的这个芯片的成本暴涨，嗯，导致它的这个毛利率下滑到 几乎是历史的底部。嗯，然后同时呢，它在高端市场又被苹果和华为抢走了不少份额，嗯，它的这个中低端呢，又陷入了价格战， 它的这个提价又让它的这个销量受挫，所以导致它的这个整个的市场占有率也在下滑啊。手机这块确实压力不小啊。那汽车呢？汽车是不是也有问题？汽车呢，就是说它的这个首款车型 su 七，虽然说卖的还不错，嗯，但是它整个的这个利润还是很薄的啊。然后它的这个二零二六年的这个一季度的交付量呢，又 远低于预期，嗯，再加上它的这个补贴的退坡，嗯，以及这个价格战，导致它的这个毛利率也在下滑，嗯，所以导致它的这个整体的这个盈利啊，还遥遥无期。 那 ai 方面呢？就是说虽然说它投入了很多啊，但是目前为止它的这个商业化的成效也不是很明显，所以它的这个收入增长也很有限。你觉得小米在资金和战略布局上有哪些明显短板？呃，我觉得小米就是它的这个现金 储备在二零二五年底的时候是比上一年要减少的啊。然后同时呢，它的这个三大业务线，手机、汽车和 ai 几乎是同时在消耗它的这个现金流， 他的这个现金周转的压力肯定是在加大的。听起来确实压力挺大的。然后更要命的是呢，就是，呃，他的这个几个主要的竞争对手在技术上面的投入都比他要大啊。就是无论是苹果还是华为还是特斯拉，他们在技术上的投入都是非常大的， 所以导致小米的这个战略的布局就显得有点呃，精力被分散了。同时呢，他的这个核心的技术的壁垒也不够高，所以导致他的这个长期的增长的动力也受到了影响，所以这是为什么资本市场也越来越 谨慎的一个原因。接下来就聊一聊小米的这个基本面和转型的潜力啊。那这个我们可能就要先问了，就是二零二五年小米在业绩和财务上面有哪些亮点？它的这个背后说明什么？就是小米今年啊，二零二五年它的这个营收啊，是涨到了四千五百七十三亿元，然后它的这个同比的增速啊是百分之二十五，它的这个净利润啊是三百九十二亿元， 这个同比的增速啊是高达百分之四十三点八，他的这个毛利啊是首次突破了千亿，他的这个毛利率啊是提升到了百分之二十二点三，他的这个经营现金流啊是净流入三百四十一亿元， 他的这个现金储备啊，广义的现金储备是达到了两千三百二十六亿元，他的这个资产负债率啊是只有百分之四十七，他的这个研发投入啊是三百三十一亿元，他的这个研发人员啊是超过了一千零五十五亿元，这一串数字真的是挺亮眼的，尤其是在现在这个大环境下面。 对，其实这就说明啊，就是小米其实不仅仅是在收入和利润上面啊，有一个量的提升，它其实在经营效率和技术创新上面啊，都有非常明显的进步，那这些其实都为它的转型和未来的发展打下了一个非常坚实的基础。你觉得小米现在这个业务结构有什么独特的地方吗？ 小米其实已经不再是一个单纯的手机公司了啊，它是一个以手机和 a i o t。 为压仓时的一个公司。你看它的这个手机业务啊，虽然收入略有下滑，但是它依然是稳住了全球前三的这个位置。然后它的这个高端机的占比啊，是大幅提升， 它的这个 a i o t。 啊，更是增长迅猛，它的这个连接设备数啊，是突破了十亿，它的这个多品类的这个布局啊，是让它的这个抗风险能力非常强啊，等于说它已经多条腿走路了。对，就是它不只是手机跟 a i o t， 你 看它的这个智能汽车，去年它的这个交付量是超过了四十一万辆，然后它的这个收入啊，是直接破千亿， 它的这个毛利率啊是超过了百分之二十四，它甚至在新的领域里面还实现了盈利，它的这个互联网服务毛利率更是高达百分之七十六，它的这个境外的收入占比也在不断的提升，就是它真正的是形成了一个多元的互相支撑的一个业务格局。你觉得小米这几年在转型的路上有哪些实质性的进展吗？ 呃，最大的变化我觉得就是小米在技术自研上面的这个力度，你看它的这个去年的这个自研的大模型是一口气发布了三个，然后它的这个移动端的这个 ai 智能体也已经开始试点了，它的这个 智能驾驶端到端的方案也已经落地了，他的这个芯片，包括他的这个核心零部件也都有了自己的突破。听起来好像技术护城河是越来越深了，没错没错，然后他的这个新零售的渠道也在不断的下沉，大家电也出海了，他的这个目标是二零三零年冲进世界百强， 其实现在他的这个海外的收入已经占到了三分之一以上，他的这个生态也越来越全球化。那咱们来聊聊第三个部分啊，就是超底时机的判断。嗯，那现在是不是一个好的超底时机呢？现在的小米确实 它的估值已经跌到了历史的低位。嗯，然后它的这个市盈率也很低，它的这个市销率也很低，它的这个二零二五年的这个业绩 也有一个非常明显的提升。嗯，它的这个现金流也很充裕。它的这个呃多业务的这个布局也看起来好像很稳健。但是它的这个股价的走势短期来看的话，其实很难去预测，它会受到很多因素的影响，包括这个芯片的价格， 包括他的这个汽车的销量，包括他的这个港股的这个整体的情绪，包括他的这个机构的资金流向，这些东西都会很容易让他出现这种震荡反复。所以就说现在虽然看起来好像估值很便宜，但是其实你下手去买的话，还是要很小心。没错没错，就是说 你如果是想短期去博弈的话，那就是风险很大，因为你不知道他什么时候会真正的反转。那你如果是说有耐心的话，可以等到他的这个基本面有一个明显的改善，或者说有一些 很明确的信号出来之后，你再去逐步的建仓。嗯，这样的话你可能就会把握性更大一些，而不是说你现在看到它便宜，你就一下子全仓杀进去，那你很有可能就会 套在这个半山腰上。就说如果现在有人想要去抄底小米的话，嗯，他可能会在短期之内遇到哪些风险呢？就小米现在的这个问题啊，就是说他的这个手机业务的毛利率被这个芯片的价格挤压的很厉害，嗯，然后他的这个全球的出货量也存在一些渠道压货的问题。他的这个汽车业务呢，虽然说有盈利，但是他的这个销量的增长 还是有一些疑虑的。嗯，再加上他的这个啊补贴的退坡，品控的一些风波，所以他的这个品牌的信任度也是需要时间来恢复的。听起来好像每一个环节都挺让人揪心的。是，而且就是说，呃，他的这个多线作战也让他的这个研发和资本的支出 大幅的增加，嗯，然后他的这个短期的利润就会被贪保，嗯，再加上他的这个港股的这个流动性的压力和这个科技股的这个估值的集体的下修，嗯，所以他的这个股价很容易就会被情绪和资金的流向所左右。所以这个时候你如果是去抄底的话， 真的是要步步为营，不能去赌这个运气。就说如果我们把眼光放远一点啊，就是三五年，嗯，甚至更久，嗯，你觉得小米的投资价值怎么样？嗯，小米其实现在已经不是一个单纯的手机公司了，嗯，它的这个 a i o t 的 平台已经有超过十亿的设备的连接了，嗯，然后它的这个智能汽车也已经突破了这个交付和盈利的这个关键的节点， 它的这个自研的芯片和这个大模型，也让它在这个技术上面的壁垒越来越高，它的这个未来的三年的 ai 方面的投入也会超过六百亿， 所以就是说它的这个业务的多元性和它的这个技术的护城河都是在不断的加深的。所以说小米其实是在多个赛道同时发力。对，而且就是说它的这个全球的市场的拓展，它的这个高端手机的这个份额的提升，以及它的这个澎湃 os 的 这个生态的系统，都可能成为它未来的新的引擎， 然后再加上它现在的这个估值已经是非常的低了。所以就是说如果它的这些战略能够逐步的落地的话，它的这个成长的空间还是非常大的。嗯，对，适合那种 愿意去长期陪伴的投资者。对，今天咱们从各个角度聊了聊小米的这个股价的下跌，他的这个业务的转型以及他的这个抄底的时机。嗯，其实最后还是那句话，就是 大家要理性的去看待抄底这件事情，然后要根据自己的资金的情况和你的耐心去把握好这个投资的节奏。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
19财经观察室
09:26查看AI文稿AI文稿昨天小米发一季报了，业绩不大于期，今天上午的股价表现就不是很好，所以我就抽点时间帮大家解读一下小米的财务数据哈。港股就这点很麻烦呢，财报发的时间都拖的很晚，这还有一个月，上半年都过完了一季报，搞到现在才发。小米的一季报业绩同比下跌了一些，总营收是同比下跌了百分之十点九， 净利润是一季度相比是少了百分之五十六点五，这个跌幅看着是没有大家想那么严重哈。 新手刚开始看财报的时候，可能特别在意业绩的增长情况，看到同比下跌就怕的不得了，以为公司要完犊子了。 其实公司的业绩有波动是很正常的，大多数公司的业绩增长都是波动式上升的，因为实体经济存在周期性嘛，然后业务层面也在不断地退层出新呢。我们关注的重点是企业业绩未来的发展趋势，到底这次是同比下跌，是历史性的转折点呢？ 还是说只是一个单季度业绩波动，这个才是我们需要分析的。因为小米是多业务公司啊，所以我们每个业务板块都要拆开看一下。 目前大家最关注的应该是小米汽车的业务啊。之前小米只做手机的消费电子的时候，关注小米人其实不多，一般都是追求性价比，手机的发烧友会更关注一些。 小米是造车之后才破圈的，吸引了很多年轻人的关注啊。现在小米汽车的业务量已经起来了，截止到一季报，按一年的量来预估的话，小米汽车的业务量占到总业务量的百分之二十四。小米汽车一季度是卖了差不多八万台，对应的业绩是一百九十九亿， 也就是说平均一台车是二十五万左右。去年雷总是给小米定了一个目标，就是今年要卖到五十五万台，那差不多对应的业绩规模就是一千三百七十五亿了，按照这个规模算的话，汽车业务的体量估计能占到总规模的百分之三十以上。 从这个时间点回头看，小米造车的战略是绝对成功的，不然靠目前增长乏力的手机业务和 i o t 业务啊，搞来搞去可能也就三千多亿的业绩规模，这肯定是不够看的。一季度汽车业务的规模大家可能会有点疑问啊，前三个月才卖了八万台车，距离今年五十五万的目标是不是感觉差的有点远哦？ 因为一季报是延迟发的嘛，我们现在是能查到前四个月的销售数据哈，目前到四月份的话，一共是卖了十一点七万台，距离五十五万的目标还差了四十三万多。 算上五月份的话，今年就还剩下八个月嘛，那接下来的时间如果要达成这个目标的话，就后面每个月都要卖掉五点四万台，差不多就是在不推出新车的情况下，就苏七和预期这两个车每个月他们要分别卖两点七万台，大家觉得这个目标能不能达成哈，我觉得业绩压力还是有一点大的， 今年一季度汽车的销量低主要是因为产品换代，这个其实没啥影响的，低也就低这几个月的时间， 小米在发布新初七之前提前两个月的时间就停售了旧款车型，所以初七一季度是没什么销量的，我觉得这点反而是小米做的比较好的地方，反观某些喜欢被吃客户的车企啊，这点上应该是跟小米学习一下的，所以一季度小米汽车主要是靠预期一台车撑业绩， 且我们都知道预期最近也发新版本嘛，所以会有不少客户选择观望的，结果就导致小米汽车一季度的业绩是一个比较低的状态，但是这个原因我觉得是完全可以理解和接受的，业绩低没关系，知道吧，只要不是常态化的就行。 销量下滑，所以也造成利润的亏损，小米一季度利润是同比下跌了六十多个亿，大部分就是汽车业务导致的，不过这也是临时性的哈，就是不影响公司内在价值的。 这周是五月份的最后一周嘛，这周过完各个车企就会公布四月份的销量了，如果小米这个月销量能过个四万台的话，那今年汽车业务板块的业绩应该是 ok 的。 不过话又说回来，汽车业务板块的业绩能够达成好像还不够啊，毕竟今年满打满算的话，今年汽车业务也就占比百分之三十左右，其他的业务要是不行的话，还是会拖累公司估值的。我们再看一下其他的业务，一季度其实规模方面还好，同比是 跌了一点点，环比还是和去年四季度一样啊，都是四百四十三亿。虽然说国内的业绩压力是很大，但是海外的业务增量补回来了一些，所以还是能保持平稳。小米手机业务的压力主要是在成本方面， 这个问题其实大家应该都清楚，目前是内存涨价比较严重嘛，因为内存都拿去搞 ai 服务器去了，供需失衡的话，内存价格就上涨了呗，所以成本上升就挤压了小米的利润。一季度的利润下滑除了汽车方面的问题之外，主要就是手机内存成本上升导致的。 手机业务一季度的亮点是平均价格涨了一点点，但是涨的有限哈，手机方面上面有苹果和华为压着在啊，就不是很好做的， 要是手机业务有搞头的话，小米也不会这么快选择造车了，老业务增长乏力，必须要开拓第二增长曲线嘛，手机业务能稳住就不错了，其实大家也不指望它， 我们再来看一下 iot 的 业绩表现呢， iot 的 业务就是小米除了手机之外的其他消费电子产品，比如说小米电视啊，小米家电呢，还有最近发布比较火那个小米的耳机，都都属于 iot l t e 业务的高光主要是在去年的上半年，当时是消费补贴的高峰期，后面补贴退坡之后呢，业绩就回落了，毕竟居民消费低迷是摆在那一个很明显的问题， 今年一季度的话，只能算勉强稳住吧，这部分的业绩趋势可以和家用电器类公司对标。 如果我们大家看过美丽、海尔、格力的财报哈，就应该知道，这些业务目前受到消费低迷的影响很大，如果居民部门的消费能力不起来的话，这部分的业务估计是会长期原地踏步的哈，成长性应该是比较弱的，所以目前的话， 小米这家公司的业绩亮点几乎都在汽车上面业务板块的数据啊。我们最后再来看一下互联网业务啊，这个业务主要是广告和增值服务，比如说我们看小米电视啊，有些频道是要付费的，那这部分的业绩就属于互联网收入。 之前的作品是详细讲解过小米的商业模式的，简单点说就是小米的硬件基本上都走性价比路线， 然后用性价比去换销量，销量铺上去之后呢，这些硬件就可以作为互联网服务的销售渠道来用，简单点讲就是这样一个模式。所以在手机和 l t 业绩增长乏力的时候，互联网的业务基本上也就跟着增长停滞了，这部分的业务就环比下降了一点，整体还算稳定吧。 这部分的业绩是顺水推舟的，前面的业务铺垫好了，这边的盈利就高，所以大家的关注点还是在前面的硬件业务上。那汇总来看的话，小米一季度的业绩问题主要就这些。 第一个就是汽车业务的业绩波动，这个主要是产品换代造成的，属于一次性的问题，业绩低也就低几个月而已，这个问题对固值是没有影响的。现在我们主要是看五月份和六月份，在苏七和预期这两辆车新款火力全开的情况下，他们一个月加起来看能不能卖到五点四万台。 第二个问题是手机成本上涨的问题，这个是有点难搞的，而且现在苹果手机还在降价呀，苹果手机是有定价权的，他一降价，其他的厂商就必须跟着降，不然你销量就会受到很大的影响。所以一边是成本的上升， 一边是售价的沉压，今年肯定是比较难搞的。这个问题对估值的印象反而很大。第三个问题啊，小米本质上他算一个消费品公司， 现在所有消费类公司一样的都统一受到居民部门消费低迷的影响，那啥时候能改善？现在还看不到头，大家都在熬，所以我们要带着这些问题啊，来审视一下当前小米的估值是否合适。 我在年初的时候帮大家对小米做过一次估值分析的老粉丝应该都记得上次的分析啊，当时小米股价还在四十块钱左右，我当时算完就说这肯定是贵了一点的，那 现在来看，是不是基本就跌到我当时预判的范围内了？现在一季报业绩出来，另外市场的估值体系发生了一些变化，那我们可以刷新一下对小米的估值分析。 汽车业务今年已经算死了，如果达成五十五万的销售业绩，大概就是一千三百五十亿左右的业绩规模。那现在的问题是，目前 a 股和港股给汽车类公司的估值都很低， 大部分汽车公司的试销率连一都不到。我年初在算小米估值的时候，那个时候汽车行业的估值还比较高，现在估算的话，横向对标我觉得给到一千三到一千五就差不多了。目前大家都是这个估值水平啊，小米又不是低档的，给高了肯定不合适啊。 手机业务和互联网业务还是放在一起算，考虑到今年成本上升和竞争加锯的问题，和年初我估计的相比，我感觉稍微下调一点会更合适。就两千八到三千 l t 的 业务，就很像对标家用电器板块， 就和美的对标呗，按照美的一点三倍的市销月算上线我再加一点呢，这部分的业务就是一千五到一千八， 合计的话就是五千六到六千三。当然哈，这个数据只是我个人随便估了一下哈。数据我算的不是很严谨， 但是这个分析框架还是很清晰的，大家可以把这个框架学习一下，然后按照自己的理解去估值算一下也行。比如说你觉得小米汽车比友商都要厉害的话，那你上调一下小米汽车的估值就行了嘛。目前小米的市值是六千五左右，基本上就已经到这个范围了，就还略高一点吧， 这个数据大家就简单参考一下就行，起码咱们心里就有个数，对吧？最后我还是要稍微提醒一下大家伙，投资这个事还真不是说估值合适就能买的， 你还要考虑企业未来的发展趋势，还要考虑是否可能出现超跌的情况哦，真要下单的话，那就得全方面考虑一下吧，对吧？那今天的分享就到这里吧，我们下期再见。
2561黄阳的学习分享
02:39查看AI文稿AI文稿一年不到的时间，现在小米的股价呢，已经是腰斩了啊，从去年六月底的六十块港元，然后跌到现在是三十港元附近了，那现在小米的 pe 是 已经不到二十倍了，他算不算是一个便宜的价格呢？ 我们首先还是先给答案，一点都不便宜啊，当然了，这只能说是我个人的观点了。那小米的第一季度的财报呢，也出来了，营收呢是九百九十一亿元，同比下架了百分之十点九，然后经调整的净利润呢是六十一亿元，呃，同比下架是百分之四十三， 这个降幅就不小了啊，这个数据呢，虽然说也算是符合大家的一个预期了啊，但是我们也看到了小米这个公司啊，现在呢，确实是面临很大的一些压力的。 首先呢是手机这块的业务，我们看一下，那最近的几个季度呢，因为这个存储的价格一路都在疯狂的上涨啊啊，把手机的这个成本呢也就给推高了很多，你看，特别是像小米这样的手机厂商，他的利率本来就很低，就很微薄。 就我们从财报公布的这个最新的数据看呢，就小米的这个平均单价，就小米手机平均单价才是一千三百一十块钱，然后呢，手机的净利润率才是大概百分之四到百分之五的样子，所以呢， 就是同样你卖掉一款手机，小米最终赚到手的利润只有六十块左右，但是呢，苹果卖掉一台手机呢，他能够赚到手的利润是接近两千块人民币啊，这就相当于是苹果卖一台手机赚的钱，小米他得卖三十台手机啊，这个差距是非常大的， 特别是现在小米的基本盘呢，还是在于手机和它这个 i o t 的 业务嘛，所以呢，长期来看呢，成本端的因素呢，还会给小米带来一个长期的一个困扰 啊。另外呢，比较重要的一块呢，就是小米的汽车业务和它的这个 ai 业务了，那么这两块业务呢，它都是要持续的投入的啊，现在呢，相当于就是手机这边赚了钱，然后呢把钱再投给汽车，投给 ai 啊，一个是这个造车，一个是 ai， 那 这两块业务呢，都是需要持 续的啊，重资产投入的这么一个业务，然后小米呢，是把汽车和 ai 这两个都占了啊， 那么总的来看呢，小米手机成本端的压力还会持续的很大啊。然后呢，就是汽车和 ai 这边啊，资本支出的需求在未来也会特别大，所以呢，在未来小米的现金压力呢，还会是很大的。 那么我们从投资的角度来看，因为你首先还是要考虑商业模式嘛，所以呢，我认为现在十九倍的小米啊，并不算是一个好的价格。
1120Harry张瀚文
