美光科技有关于交换机吗
朋友们，最近长兴存储和美谷巨头美光科技的对比讨论特别火，今天咱们就用底层商业模式、相同内核本质差距、投资矛盾、未来推演五层框架，把这两家公司的核心逻辑扒的明明白白。首先得搞懂美光科技到底是什么。 一句话总结全球第三大 d r m 加 n a n d 全站存储， idm 更是 ai 算力核心 h p m。 的 全球寡头之一。 一九七八年从美国起家，靠 drm 内存发家，现在已经覆盖了 nand 闪存、 hpm 高宽带内存、 ssd 等全品类商业模式，是设计、制造、风测、销售全链条的 idm 核心壁垒是 euv 先进制成和 hpm 堆叠专利全球份额约百分之二十， 和三星 s k。 海力士一起垄断了百分之九十的存储市场。最关键的是，它的 hbm 三 e 已经批量进了英伟达供应链 ai 服务器里存储成本百分之四十都来自 hbm。 二零二六年 ai 超级周期下， q 二毛利率飙到百分之七十四点九，快摸到历史峰值了。那长兴和美光为啥常备对标？因为有六大相似内核，第一同赛道都是纯 drm 起步，美光 drm 占营收六十，家常兴更是百分之一百聚焦。 drm 是 全球第四，唯一中国规模化 drm 厂商，直接在 pc 服务器、手机内存上硬刚，客户都是联想、小米、阿里云这些。第二， 同周期都深度绑定 d r m m 超级周期。二零二六到二零二七年， ai 服务器爆发，加三巨头收缩传统产能，供需缺口达百分之五，价格持续涨。美光 q 二营收环比涨百分之七十五，长新二零二六 q 一 净利两百四十七点六亿， 对比二零二四年全年亏七十一亿，简直天翻地覆。第三、同身份都是 i d m 模式，美光全球八大十二英寸金源场，长兴、合肥和北京共三座，月产量二十八万片，募资后要扩到四十万片，自主可控的优势很明显。 第四、同红利，美光中国市场占百分之二十五，但二零二三年后受限，长兴靠价格低百分之十到百分之十五本土供应链和政策支持， 国内 d d r 国产化率破百分之三十，主要吃的就是美光亮出来的份额。第五、同客户结构都是消费 pc 手机加服务器双轮驱动。第六、同资本趋势，美光从周期股升级成 ai 核心资产， pe 从五倍涨到十五到二十倍，长新上市后也被给了周期加成长的混合估值，但 别以为只是规模小一点，本质差距其实是代际差。第一，技术代差最致命。 d d 二五通用领域，长兴第四代工艺约等于美光二零二四年水平，落后一点五到二年良率还略低。 h b m 这块更关键， 美光 h b m 三 e 已经量产进英伟达供应链， h b m 四在研发，长兴 h b m 三刚送样，预计二零二七年量产，落后三到四年，现在根本进不了高端 ai 服务器。而且美光用 e u v 先进制成 长新只能用 d u v 多重曝光，成本更高，量率低，工艺迭代上限还受限。第二，规模与份额量极差，美光全球份额百分之十九九，月产量八十万片，市值七点二万亿人民币。 长新份额百分之七点七，月产量二十八万片，上市后预计两到三万亿，整体体量大概是美光的三分之一份额二分之一利润三分之一市值。第三，产品结构单一 vs 全占 镁光 drum plus h p m plus n n plus s s d 全覆盖，靠高毛利 h p m。 倍充，周期波动，抗风险能力极强。长新百分之一百都是 d r a m 梅 n a n d 梅 h p m。 量产能力，纯周期属性，业绩波动比美光大的多。第四，成本与国际化。美光全球建厂有规模效应，成本行业领先，国际化渠道成熟。长兴有本土政策优势，但高端设备、核心材料进口依赖百分之四十，长期成本劣势难消，国际化布局几乎空白。第五，股权治理。 美光是美股上市，全球机构主导，市场化决策高效。长兴是国资加大基金加员工持股，务实控人，决策偏稳健，市场化和全球化能力弱。那长兴会是中国版美光吗？短期二到三年是终端 drm 平替版，因为都吃周期和国产替代红利。 i d m 模式，核心产品和客户重合。长兴现在战略很清晰，暂不攻高端 hbm， 全力扩终端 d d r 五份额，接美光和 sk 海力士出让的中低端份额， 但长期五到十年没法完全复刻，因为 ev 卡脖子导致高端技术有代差，没 n a n d 潜能，缺增长曲线，海外拓展阻力大，没定价权。最后，灵魂问题， 买长芯是买周期还是成长？短期一到二年是强周期，赚量价齐升的钱。二零二六年净利润预计一千亿每光，仅系周期 pe 十五到二十倍合理 pe 二十到二十五倍，中期三到五年 份额提升和技术追赶的成长收益目标。二零二七年是占百分之十到百分之十五，超美光成全球第三。关键看二零二七年 h b m 三亿能不能量产量率达标，能不能进华为百度的高端 ai 供应链长期。五到十年看技术突破和赛道拓展。乐观的话，攻克 h b m 布局 nand， 市值冲五到七万亿，中性的话稳坐终端龙头市占百分之十五左右，是优质周期成长股。悲 惯的话，周期反转技术之后可能重回亏损。当然风险也得理性看，一是 d r m 周期反转，二零二七年后新增产能释放，价格大跌，业绩波动。二是技术迭代不及预期， h b m 量产延期，成长逻辑失效。三是地源政策风险，海外收紧，设备材料出口扩展和升级受阻。四是竞争家具 美光和 sk 海力士主动降价挤压利润。总结一下，长新是 a 股唯一国产 d r a m i d m 龙头， 核心逻辑是全球周期上行加国产替代加技术追赶，属性是快变量、强周期、高弹性、高潜力，但伴随高风险，短期吃周期，中期吃份额，长期全靠技术和赛道突破。朋友们，你们觉得长新能在未来五年追上美光的技术吗？评论区一起聊聊你的看法呀！
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04:47查看AI文稿AI文稿董事长们，就在刚刚，美光科技，全球存储芯片三巨头之一，市值正式突破了一万亿美元，股价一天暴涨百分之十八，收在八百八十六美元，今年以来累计涨幅已经超过百分之两百一十。 这意味着，继英伟达、台积电、博通这些大家耳熟能详的名字之后，又一家纯芯片企业迈进了万亿美元俱乐部。而且至此，三星、 sk、 海力士、美光这三家垄断全球存储的巨头，市值全部冲到了万亿之上。你可能会问，不就是涨的多了一点吗？之前又不是没涨过， 但这次真不一样。如果你只看到股价涨了，却没看到背后的根本逻辑，那你可能会错过这一轮存储板块最深层的价值重估。今天这条视频，我花几分钟时间，帮你把美光破万亿背后最大的推手， 以及我们 a 股哪些公司会真正吃到肉，全部拆解清楚。先说核心，这次美光突破万亿，最重要的催化剂来自一份报告。就在昨天，瑞银出了一份重量级研报，把美光的目标价从五百三十五美元 一把，直接拉到一千六百二十五美元，对应市值一点八万亿美元。也就是说，瑞银认为美光的股价还能再翻一倍多。为什么敢给这么高？因为瑞银发现了存储行业三十年来的一个巨大变化， 出现了带部分固定定价的长期供货协议，也就是 l、 t a。 在 过去存储行业是什么样的价格大起大落，一年能翻倍，一年能腰斩， 所以市场永远只给美光四五倍的市盈率，把它当成周期股来看，不敢给高估值。但这一次瑞银通过供应链调研发现，整个 drm 行业二零二七年的出货量里，有百分之二十到百分之三十会被一种新的长期协议锁定。 这种协议不仅锁量，还锁价，合同一签就是三到五年，比如两年固定条款加三年浮动，或者三年加两年，你想想这意味着什么？ 微软、谷歌、亚马逊、 mate 这些云计算大厂，已经抢着把行业里六到七成的服务器、 ddr 五容量用这种长约锁住了。这样一来，哪怕未来有一天行业又进入下行周期，内存现货价格跌了百分之五十，每关靠这些锁价的长约，每股依然能赚超过一百美元。瑞 银的原话是，内存价格封股波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动没那么大了，就得按照稳定成长的科技股来给估值。 瑞银直接对标英伟答案，给了差不多十五倍的市盈率。所以，美光这次突破万亿，根本不是一次简单的存储涨价行情，而是整个商业模式的升维，是从周期股向成长股蜕变的历史性转折，这才是驱动股价一天暴涨百分之十八的根本原因。 好，美光的逻辑讲清楚了，接下来就是大家最关心的，我们 a 股市场有哪些公司也会传代力？好，咱们顺着产业链一个一个说， 最直接立好的是封测环节，这里面有一家公司叫太极实业，他旗下的子公司太极半导体大概有百分之四十的收入直接来自美光做的是 anon 闪存封测，在 a 股里跟美光的绑定程度最深，可以说是最纯正的美光概念。类似的还有深科技，通过配对科技给美光做 d r m 颗粒的封装测试， 也是美光全球供应链上的重要角色。场电科技则是在 h p m 先进封装上布局很深，已经掌握了用于 h p m 的 混合建核技术，并且今年大幅上调了资本开支预算到大概一百个亿，重点就是投向先进封装扩产功负微电同样是存储封装的龙头， h p m 封测技术已经突破，一 季报营收增长百分之二十八，净利润增长了百分之两百二十四。美光冲万亿，接下来扩产是确定的，这些直接做封装的厂，订单的确定性最强。 再往下游就是做存储模组和分销的公司，因为存储芯片一直在涨价，谁手里有库存谁就躺赚。江波龙，国内存储模组的龙头，跟美光合作超过十年，二零二六年一季报业绩弹性非常恐怖。百维存储也类似，一季报净利润增长了十五倍。 还有香农新创，它是美光在大陆的核心代理商，也就是说美光的芯片要通过它来卖。它的股价走势历来跟美光高度同步，情绪联动性非常强，所以每次美光暴涨，这些模组和分销商都是资金最先反应的方向。 另外别忘了，美光要冲击一点八万亿美元市值，破产是必须的。它在给英伟达供 h p m 四的同时，还在新加坡投了两百四十亿美元建新的 n a n 地厂， 这些资本开支最终都会变成设备商的订单。像新元威做先进封装设备的，近期被超过两百家机构密集调研，公司在 h p、 m 和三 d 封装领域的签单和收入趋势都很好。中微公司的课时设备也是每光升级到更先进工艺时需要采购的关键设备，卖铲子的逻辑在每一个扩展周期里都不会缺席。 最后还有一条暗线就是国产替代美光、三星、海力士三家垄断，现在都冲上万亿市值。越是这样，我们自己的存储突破就越显得重要。长江存储的三 d 闪存堆叠层数已经突破四百层，全球份额冲到了百分之十三。 长兴存储的 ddr 五内存已经批量出货，正在攻克 hbm 三相关的产业链公司。像做内存接口芯片的蓝企科技都会受到这个情绪的带动。当然，话说回来，机会再大，风险也要说清楚。很多公司的股价已经包含了很高的预期，短期追高随时可能面临回调，这一点大家心里必须有数。
3955久韭究财
08:05查看AI文稿AI文稿呃，录个视频吧，刚睡醒，看了一下这个收盘价啊，美光算彻底占满了一万一美金啊，然后盘后还在这。昨天盘中，群里小伙伴就跟我说这个事了， 其实老粉们，包括群里同学们其实已经见怪不怪了啊，美光这几个月什么表现都呃， 大有目共睹啊，我从去年的二月份啊，春节期间第一次跟大家在公开场合提到美光这家公司。 呃，实际我是二四年的十一月份，大家知道啊，我是把英伟达给换成了美光，然后到年终的时候，又给大家详细做了一些视频拆出来。美光包括去年，嗯，在会员群里经常跟大家每天都在聊美光这个事。呃，聊聊感受啊， 一年多的时间，嗯，坦白的讲，嗯，涨的速度超出我预期的，虽然我知道他肯定会涨，而且我知道他长得还很厉害，但是没想到会这么厉害。这实话啊，就是，还是有运气成分在的。确实，人要站在时代浪潮上和红利浪潮上，一定要看对风口啊。这确实的， 但是回过头来看啊，之所以呢翻那么多倍，我相信啊，我会员群里的所有同学，以及定远赚来的所有同学，这一年的时间，一定因为没光这只股票，荷包翻了很多倍啊，钱包是鼓鼓的 啊。就像我之前说呀，我说你买车的时候，买大件物品的时候，包括买房的时候，你想清楚那个是优质资产还是股票是优质资产，当我说的是正规股的股票啊， 我也没有一定说是美股啊。嗯，但是你会发现，这么多年，其实包括我这两年为什么做财经自媒体赛道，我觉得讲美股有点特别爽的一点，就他永远不会被打脸。 你讲车啊，不管你是讲国产车还是进口车，总有人来喷你啊，你讲公司啊，你只要涉及到那几家，那个遥遥领先了啊，你是要但凡说一点不好的，向每一堆人来喷你，但是有很多东西是无法证伪的，因为他们信息获取渠道是单一的， 但是你讲，呃，美股，那不好意思，因为股价是骗不了人的对不对？市值是骗不了人的，就像我之前刚讲标普五百的时候，很多时候你还吹美国呢啊，美国都不行了，美国衰败了，美股要崩盘了。还有记得去年最深的意思，一个是那个加官税，四月份跌的很厉害，还有一个当时说什么六月份什么美债要爆雷了， 当时那个上面你在群里跟小伙伴们讲，我说这种话你听就算了对不对？最后结论谁打脸很清楚，事实也是啊，美股要崩了这么多年了美债要崩了这么多年了啊，什么已经涨了几十年了啊，没有什么东西可以一直涨的啊，迟早有天完蛋了啊。我相信啊，美股和美国总有天是会完蛋的， 但是美股的纠错机制在那里呢啊，如果你了解他什么纠错机制的话，他跌的时候 总会以很稳定的形式过段时间涨起来，所以这么多年了从没例外过，哪怕你说零八年也好，零零年也好，对吧？最后时间的沉淀之后，他不断向上的原理，底层逻辑都给大家解释过了，就每次说的时候，总是有各种人来抨击你，小孩子打你，但是每过一段时间， 纳斯达创新高了啊，标普创新高了，我买了各种股票创新高了，我就会在视频里问他一句，或者私信回他一句，我说现在呢啊，当他也选择不回复我了。嗯，所以我说人，你会发现，谈恋爱也好，婚姻也好，找合作伙伴也好，交朋友也好， 话有时候会说的很满，话可能会说说，说的很漂亮，但是你永远不要听他说什么，你要看他做什么，而且呢，只有钱是不会骗你的，钱多了，钱少了， 股价高了，股价低了，这个是最容易不容辩驳的。我记当时我这个做美光视频的时候，好像 b 站上好多同学在喷我，说你现在还推美股呢，我说标普，说也是一堆说的，现在还要你买？标普不是蠢就是坏， 结果标普这两年长什么样了，纳斯达克长什么样子了，美股长什么样了，大家其实都看得清啊。当然了啊，还是这句话，个股有风险，我不讲，我们只聊聊这公司好不好，你随意判断。但是标普五百这个东西， 那确实巴菲特退宠一生是有原因的，你就看看你周围那些所谓的资产，房子也好，车子也好啊，等等啊，甚至娶老婆啊，还有彩礼啊这些事啊，总之花的钱，他的回报率， 你细数一下你周围啊，有几个人的跑对应标准，不花五百，我换句话说，你真跑赢了，你也一定不会来反驳我，所以讲到最后啊，嗯，当然，前提我没有说不鼓励大家买房子啊，特别特别的好啊，我也没有鼓励大家不去买车子，也特别特别的好啊，你开心就好，但是希望大家， 然后认真的，如果你觉得自己哪里之前想的，可能跟你那个现在的接触的情况有那么一点点不一样的地方呢？咱回过头来看看自己，审视一下自己好不好？哪里呢？有不对的改一改，或者听听别人的意见是不是？ 那为什么啊？你像我，我们粉丝同学经常说，我们出去交流很多观点，一次又一次不断被验证是对的，或因为就很简单吧，国家骗不了人对不对？那为什么？就是很让很多会让你爽的言论，最后结论不是这样，这问题在哪里？ 我觉得有时候能敢于否认过往的自己，因为很简单，我们在这片土地上受的教育，我曾经也这样，你只有不午日三省吾身之后，你才能够成长和进步。但是我想不断的跟大家讲一句话，拥抱优质资产。什么是优质资产呢？你自己悟啊，或者把过往的视频看一遍对不对？ 或者说你愿意花点钱在我这里订阅也可以啊，我给自己打个广告。但是更重要的，我希望大家什么呢？你永远记住一句话，人一生之中会有几次暴富的机会，任何人都有，一定有，但是能不能把握住，真的除了运气， 就靠认知，就靠观点。选择在对的道路上做对的事情，概率会很大，不一定会成功，但是会让你过得好。当然了，嗯，否认自己是件很痛苦的事情。 希望大家二零二七年，明年的时候，这个时候你的钱包也可以像美光一样，一年时间翻九倍。总之吧，也跟大家说说心里话 啊，从进美股到现在快十年的时间了，说实话，那财富是随着几何倍数增加的。嗯， 过程是很痛苦的，因为有下跌的时候，你要熬，但这都不是很痛苦的时候，你只要管住手，能够坚持定投， 不去做劳模，不加杠杆，其实很多低谷是可以扛过来的，最后可以开花结果的。最痛苦的时候是来自于身边人和周围人，尤其父母的。不理解，就像我刚进美国的时候，一几年啊，很多人跟你跟我说，当他们出于好意啊，美国要完蛋了， 美国要崩盘了，从金融危机到现在都涨了这么多年了，肯定也就呃，马上就崩盘摇摇欲坠了。你现在去不是送钱到千块钱吗？美国太坏了， 非常不理解，可是最后他们会发现，我过的越来越好的时候，或者钱包越来越多的时候，又会有另外的问题发生了可能。嗯，咋说呢，就是那种很复杂的情感啊，大家，我这么说你们应该明白， 但不管怎么样吧，最后，反正每次美美国一怎么样，美股一大跌的时候，当其实我觉得都不叫大跌，他们觉得跌了百分之大几是挺大的啊，就会在群里发个链接过来，发个新闻过来嘛，慢慢也就不怎么聊了。所以我觉得最后把这个做美股的事情做成自媒体还挺好的一件事情， 至少能跟你愿意相信，愿意接受人聊聊天。而且呢，最重要的是三个字，不坑人。就算就大家说定位，我赚了花点钱，这钱我拿的也心安理得，因为能让你赚钱，真正既能让你赚钱，然后自己也赚钱的生意，或者活在这个世界上确实不太多了， 当然有些人会杠啊。我评论区看到很多啊陌生人。你可真好啊。我爹不教我挣钱，我妈不教我挣钱，你来教我挣钱就反讽我吗？那其实我很想反问一句，你爹你妈如果能教你挣钱，你应该不会连买美股这条路径都不知道。
981Bao说杂谈
05:09查看AI文稿AI文稿这一段啊，美股市场上演了一场估值体系的范氏革命啊，主角就是昨天暴涨了百分之十九的美光科技。这家公司的股价呢，单日暴涨了百分之十九，市值一举突破了一万亿美元大关，成为了继苹果、微软之后的第七家万亿市值的科技巨头。 更惊人的是呢，回看过去的十二个月，他的股价累计涨幅已经有八倍了。要知道，就在一年多之前呢，华尔街还在严肃讨论，他会不会因为行业寒冬而走向破产呢？ 很多人把这归结为 ai 算力的爆发，作为服务器心脏的高宽带内存 hbm 成了硬通货啊，这个判断只说对了一半啊， hbm 的 订单爆满，确实让美光呢，从二零二四年的财年全年亏损一百一十二亿美元的泥潭中爬了出来。 但这仅仅是解释了盈利反转，他无法解释为什么市场愿意给出一个成长股的估值。真正改写美光命运的，是桌子底下的一份长期协议 l t a， 他 像一把手术刀啊，试图切掉困扰纯属行业半个世纪的那个周期魔咒。 要理解这份协议的颠覆性，我们首先呢，要搞清楚，纯属行业过去为什么活得这么累。这个行业本质上就是大宗商品的生意，它的死亡螺旋是这样的，需求旺盛，价格上涨。然后三星、海力士、美光这三巨头呢，集体砸钱破产， 十八到二十四个月后呢，新增产量集中释放，瞬间供过于求。接着呢，就是价格暴跌，全行业亏损，然后收缩产能，等待下一轮的需求复苏。这个三到四年的周期循环往复，谁也逃不了。 所以市场给它的估值逻辑和钢铁煤炭是一样的，是典型的周期股，估值呢，顶峰时是五到八倍的市盈率，因为知道好日子长不了， 但是长期协议 lta 的 出现呢，正在打破这个循环。二零二五年的九月份，美光宣布了与一家云巨头签订一份为期五年，总额超过五百亿美元的 hbm 的 供应协议。这份协议的革命性在于呢，它包含了固定价格和固定供应量的双重锁定条款。 这就像把一个每天在菜市场看行情的生意啊，直接改造成了一个按年收费，旱涝保收的一个会员订阅制。截止到目前呢，美国已经签订的 l t a 总金额已经超过了两千两百亿美元， 锁定了未来三年的 h b i 产量的百分之九十二和未来五年产量的百分之六十五，而且最近听说还在继续扩大，这意味着美光的商业模式已经被重构了。 当一家公司未来几年绝大部分的高端产品收入和利润都已经提前锁定的时候，那他就不再是一个传统意义上的周期股了，他的盈利稳定性甚至超过了很多的大型软件巨头。我们来看一组数据啊，市场的反应是非常诚实的， 美光的市销量 ps 从二零二四年底的零点七六倍飙升到了现在的十一点八倍，企业价值一贝塔 则从二点八倍跃升到了二十四点三倍。这就不是盈利的反转，这明显是估值毛的一种彻底的转换了。 正是基于这个底层逻辑啊，瑞银才敢在五月二十二号给出了一六二五美元的目标价，对应一点八万亿美元的市值。这个预期包含了三个支柱啊，第一是可以预测的现金流， 瑞银计算啊，已签订了两千两百亿美元的 lta， 这个长约呢，将在未来五年呢，为美光带来大概八百六十亿美元的净利润，毛利率稳定在百分之六十五到百分之七十左右。 第二点，不断加深的技术护城河， hbm 三亿的制造门槛是非常高的啊，目前美光的量率呢，达到百分之七十八，领先于三星的百分之七十二，还有海力士的百分之七十五，当然，他们三个都是在博众之间了啊，这让他在议价中占据了主动地位。 第三， ai 对 于内存需求的指数级的增长，目前呢，随着大模型参数的暴增啊，每颗 gpu 需求配置的内存也在指数级的增长。瑞银预测呢，全球 ai 服务器内存需求将从二零二五年的五百二十亿美元增长到二零三零年的五千三百亿美元。 当然了，这个时候可能有人会说啊，三星和海力士难道会坐以待币吗？长期协议会不会有违约的风险？这些呢，都是合理的质疑， 但是一个事实呢，无法改变存储行业的整个的游戏规则呢，已经被重写了，盈利的剧烈波动性被大大的消弱了。说到底呢，我们眼见的其实不是一个单一的世界，而是一场由整个技术革命驱动的一种产业范式的一种转移。 在目前 ai 这股巨浪的面前呢，没有永远的周期股，也没有永远的成长股，真正的高手呢，关注的其实都不是短期的股价波动，而是那些能够抓住改革机遇，重塑自身商业模式的企业。 美光的故事恰恰是这个时代中最生动的主角。如果你也对美股长期投资感兴趣，欢迎点击下方的预约。我们在近期呢，就有一场关于美股长期配置，一些重点企业配置的直播， 我们在直播间里一起聊一聊吧，直播间不见不散，点赞加关注，微叔带你看清美股长期投资背后的逻辑！
02:18查看AI文稿AI文稿到底是一家什么样的公司？为什么最近这么火？今天用最通俗的话把它的基本面讲清楚，全程只讲公开信息，不做任何投资建议。 一、美光科技是谁？美光是全球三大存储芯片巨头之一，总部在美国，一九七八年成立，快五十年历史了。简单说，全世界的电脑、服务器、手机、 ai 算力都离不开它的内存和闪存。 它和三星 s k 海力士一起，占了全球百分之九十以上的 d r a m 市场和大部分 nad 闪存市场，属于寡头垄断格局。 二、它主要靠什么赚钱？两大核心产品 d r a m 占营收约百分之七十到百分之八十， ai 服务器、数据中心、电脑都要用 n a n d 占营收约百分之二十，手机 s s d 固态硬盘用的最多。最近两年，真正让它起飞的是 ai 带动的高端内存需求， 特别是给英伟达 ai 显卡配套的 hbm 高宽带内存，订单爆满，产能都排满了。 三、最近业绩有多猛？二零二五到二零二六年，存储芯片进入超级周期，价格大涨，业绩爆发。二零二六财年二季度 营收两百三十八点六亿美元，同比涨百分之一百九十六。净利润一百三十七点九亿美元，同比直接翻了七倍，利润、现金流都创了历史新高，属于躺着赚钱的阶段。今年五月二十六日，美光市值突破一万亿美元，成为继苹果、微软、英伟达之后又一家万亿级科技公司。 四、特朗普公开评价美光真的很棒！二零二六年五月二十二日，特朗普在公开集会上直接点名言美光，好家伙，美光太棒了，他们正在投资数千亿美元，这也是近期市场情绪走高的一个催化。 美国本土龙头加高层公开立体加 ai 超级周期三重叠加五。一句话总结，美光全球存储芯片龙头加 ai 高宽带内存核心供应商加业绩爆发加，美国本土政策加持加。近期高层公开点赞，他不是小公司，是 半导体产业链里的卖水人， ai 时代的核心受益标的之一。最后再强调，以上全部为公开行业里的卖水人， ai 时代的核心受益标的之一。最后再强调，以上全部为公开行业，投资需谨慎。
9纳百川
07:15查看AI文稿AI文稿现在有一个行业，库存只剩四周，价格一个季度暴涨百分之九十五，订单排到明年，三大巨头利率全部超过百分之六十九，你会怎么做？答案很简单，买入！ 这就是二零二六年的 d r a m 存储芯片市场。我花了整整一周时间，扒完了三星、 sk、 海力士和美光的最新财报，访问了五位半导体行业分析师，查了超过二十份产业报告。 今天我要告诉你的结论非常明确，这是过去五年最确定的半导体投资机会，而大多数人还在犹豫。 先说说我为什么开始研究这个。三个月前，我注意到一个反常的现象， dram 价格在二零二六年第一季度单季度涨了百分之九十，第二季度预计还要涨百分之六十，这在半导体行业是极其罕见的。 你要知道，存储芯片是个周期性行业，历史上每次涨价周期持续时间都不长。但这次不一样，我越深入研究，越发现，这不是普通期性反弹，而是一次结构性的供需错配。 让我直接告诉你，我的核心发现，二零二六年 dram 市场需求增长百分之二十六，但供给只增长百分之十六，中间有十个百分点的缺口。这个缺口意味着什么？意味着价格必然持续上涨，而且这个趋势至少会延续到二零二七年。 为什么会出现这个缺口？原因很简单， ai。 你 可能觉得 ai 跟内存芯片有什么关系？关系大了，现在训练一个大模型，需要的不是普通 drm， 而是 hbm 高带宽存储器。 hbm 的 价格是普通 dram 的 五到八倍，利率是普通产品的三倍以上。三大巨头看到了这个机会，把大部分资本开支都投向了 hbm 产线。三星二零二六年资本支出七百三十亿美元，美光超过两百五十亿美元， 但这些钱大部分流向了高端制程和 hbm， 传统 drm 能几乎没增加。这就导致了一个结果， hbm 供不应求，普通 drm 也供不应求。我看了三家公司的财报、电话会议记录，管理层都明确说了同一句话， hbm 产能已经全部售罄。到二零二六年底，部分订单排到了二零二七年， sk 海力士拿下了英伟达下一代 vr rubin 平台七十的 hbm 四订单，美光和英伟达签了三年供货协议，三星拿下了谷歌 ppu 超过百分之六十的份额。 这些订单都是锁定的，而且价格极高。你现在肯定在想，价格涨这么快，会不会很快见顶？我的答案是，不会，至少二零二六年不会。我给你看一个数据，二零二六年第一季度 d r a m 渠道库存天数降到了三十二天，也就是四周多一点， 历史正常水平是六到八周。库存这么低意味着什么？意味着供应链没有缓冲，任何需求波动都会直接反映到价格上。而现在需求端 ai 服务器、智能手机、 pc 都在升级换代，需求只会更强。 我再给你看三大巨头的利率， sk 海力士二零二六年第一季度营业利润百分之七十二，每光百分之六十九，三星的存储部门利润也超过百分之六十五，这是什么概念？这意味着他们每卖一美元的芯片能赚回七毛钱， 这种利率在制造业几乎是不可想象的。而这个利率还在继续扩大，因为 hbm 的 占比在提高。 那么问题来了，普通投资者怎么参与这个机会？我的建议很直接，买 drm etf， 代码就叫 dram， 由 round hill 发行。 这只 etf 费用率百分之零点六五，我已经达到六十二点五亿美元。最关键的是，它百分之一百持仓 dram 相关公司。 前三大持仓分别是美光百分之二十七， sk 海力士百分之二十六，三星百分之二十。这个配置非常精准，完全锁定了这次产业周期的核心受益者。 可能有人会说，为什么不买 smh 或者 s o x 这些大的半导体 etf， 我 告诉你为什么，因为那些 etf 里 dram 占比太低。 smh 虽然规模有六百四十亿美元，但美光只占百分之六，还有大量仓位在英伟达、台积电这些设计和代工公司， s o x x 也类似。如果你想精准吃到这波 dram 周期的红利， dram e t f 是 最直接的工具。 我知道有些人担心韩国的地缘政治风险，没错，三星和 sk 海力士都是韩国公司，这确实是一个风险点。 但你要看到另一面，二零二六年第一季度，韩元贬值， s k 海力士光汇兑收益就赚了一点五七万亿韩元，约合十一亿美元。 韩元贬值对这些出口导向的公司反而是利好。而且 drm e t f 里还有百分之二十七的美光，这是美国本土公司，可以对冲一部分低端风险。 还有人可能会问，中国的长江存储和长新存储不是在扩产吗？会不会冲击市场？我的研究结论是，短期内不会， 长江存储三期工厂要到二零二六年下半年才能量产，常新存储的 ddr 五产量目前只有三十万片每月，这个体量相比三星每月几百万片的产量根本不在一个量级。 而且它们主攻的是中低端市场，跟 hbm 这种高端产品完全是两个赛道。基于这些发现我自己已经把投资组合里百分之十五的仓位配置到了 drmetf。 我的逻辑很简单，这是一个供需错配至少会持续十八个月的市场。三大巨头利率处于历史高位且还在上升， hbm 订单锁定到明年，库存处于极低水平。这些因素叠加在一起，意味着股价上涨是大概率事件。 我的建议是，如果你对半导体行业有基本了解，现在就应该开始建仓，不要等所谓的回调，因为在供需这么紧张的情况下，可能根本等不到像样的回调。 分批买入控制在投资组合的百分之十到百分之二十，持有周期至少看到二零二七年上半年，这不是短线交易，而是抓住一个完整的产业周期。 坦白说，过去五年我看过无数个所谓的确定性机会，但大部分最后都证明只是市场情绪。但这次不一样，数据摆在那里，库存三十二天，价格单季涨百分之七十二，订单排到明年， 这些都是可验证的硬数据，不是什么分析师的预测或者管理层的承诺。如果你现在还在观望，我只能说你在浪费时间，市场不会等你做好所有准备才开始上涨。 d r a m 这波行情从二零二五年底就开始了，现在已经涨了一轮，但基本面支撑还在，这才是最关键的。记住，投资赚的不是信息差，而是认知差。大部分人看到价格涨了就觉得贵了，但真正理解供需逻辑的人知道，这才刚刚开。
569凡哥说美股
03:07查看AI文稿AI文稿最近全球存储芯片巨头镁光科技是指突破万亿，但很多人不知道，这家芯片公司居然和麦当劳有一段很奇妙的渊源。 故事要从一九七零年代说起，当时镁光还只是美国爱达荷州一家没人关注的小芯片公司。最核心的创始人之一叫沃德帕金森，他是工程师出身，后来和弟弟乔帕金森等人一起创办了镁光科技。 但那时候的美光和今天完全不是一个概念，小到什么程度呢？办公室一度在雅克诊所楼上，团队只有几个工程师，天天缺钱。而芯片行业又特别烧钱，建实验室、买设备，每一步都像在往无底洞里砸钱。问题是，当时根本没人相信 爱达荷粥这种土豆粥能和硅谷一样搞出芯片公司，因为这里最出名的不是科技，而是农业， 而当地最有名的企业叫辛普洛特公司。简单来说，麦当劳早期能快速扩张，背后离不开它建立的冷冻薯条供应体系。所以在很多美国人眼里，辛普洛特就是典型的土豆帝国。 但真正有意思的事情来了，美光融资困难时，有人把这群搞芯片的工程师介绍给了辛普洛特的老板 j r。 辛普洛特画面特别魔幻，几个搞半导体的工程师跑去建一个土豆大王， 而新普洛特当时已经是传奇富豪了，他年轻时甚至捡过土豆，打过零工，后来一步步做到美国农业大王。据说他看项目很特别，不像现在的投资的人，天天研究 ppt， 研究商业模式。他更看人， 甚至没太纠结技术细节，而是直接问了一句，你们这个东西未来会不会改变世界？后来他真的投了一百万美元，在今天看可能不算什么，但在当时，这几乎是救命钱。原因也很有那个年代企业家的味道。他说爱达荷州不能永远只有土豆。 于是一个给麦当劳供应薯条的农业帝国，开始给一家芯片创业公司书写。最早一九八零年左右，新普洛特靠这一百万美元，一度拿到接近百分之四十的美光股份。 更重要的是，他给美光的不只是钱，还有他在当地的影响力，商业信用，相当于一个传统产业的大佬在给一家科技创业公司做背书。后来发生的事大家都知道了， pc 时代、互联网时代、 ai 时代，全球对存储芯片的需求开始爆发，美光一路成长为全球的芯片巨头。 而当年那个卖薯条的投资价值一度暴涨了几十亿美元。后来媒体甚至调侃，你在麦当劳吃的薯条，可能间接养大了一家芯片公司。 不过故事后面也开始变得很现实，因为芯片行业波动特别大，行情好的时候像印钞机，行情差的时候股价能直接腰斩。于是后来新布洛特开始逐渐减持美光的股份。一九九六年他公开卖出一大批股票时，媒体甚至起了一个特别有戏剧性的标题， 土豆大王坚持芯片公司。再后来，随着美光不断扩张，新普洛特家族的股份也越来越少。但直到今天，这笔投资依然被认为是美国商业史上最经典的跨界投资之一。因为这是一个卖薯条的人，在所有人都看不懂芯片的时候，提前下注了未来。
207bagel说商业
05:50查看AI文稿AI文稿最近全球科技最疯狂的不是英伟达，而是美光，因为它的市值从五千亿美元到一万亿美元，只用了四十五天，它也是美股史上第十二个破万亿市值的公司。 ai 的 第一个阶段是市场炒的是算力，所以有了英伟达，有了 gpu， 有 了 ai 服务器的暴涨。但是到第二个存力阶段的时候，它的内存带宽 hbm 突然爆火，在 ai 整个产业链上吸金 一大堆。你可以简单理解为以前 gpu 像是一台超级跑车，但是因为油箱太小，供油太慢， ai 训练的时候， gpu 很多时间其实是在等数据，而 hbm 的 作用就是给 gpu 疯狂的供血，所以 不管是 ai 服务器还是 ai 数据中心，还是英伟达的 gpu， 都在疯狂地抢 hbm。 而全球真正能够量产 hbm 的 公司基本上也只有三家，美光、 sk、 凯迪仕以及三星。更夸张的是，二六年的 hbm 产能，现在基本上已经卖空了。 这也是为什么美光到了这一轮的突然暴涨，因为市场开始意识到的是，他已经不是一个传统的周期股了。过去市场怎么看，美光的其实就是典型的 周期上下波动，因为它的特点就是大涨大跌嘛，周期波动，暴利暴亏。所以过去其实美光的 pe 一 直是不高的，因为大家默认呢，它是有一定的阶段的，但是 ai 改变了一切。现在 hbm 已经不是普通的内存了啊，更像是 ai 时代的高端玩意， 因为它的技术门槛极高，这个良品率也极难控制，产量也稀缺， 尤其是英伟达，现在英伟达的 a、 i、 g、 p、 u 几乎绑定了 hbm， 这也意味着 hbm 已经变成了 ai 基础设施的核心部件。而美光阵容最大的变化就是它开始拥有了定价权。以前内存行业最怕的是什么？怕的是东西过剩， 但现在 hbm 是 供不应求的，所以它的毛利率，它的利率就开始大幅上涨，更夸张的是，它的毛利率已经接近快百分之八十了，快接近音乐达了，或者超过音乐达了，这个已经不像传统的这种存储公司，因为过去 diorama 行业其实毛利率只有百分之三十左右， 所以现在 hbm 正在改变或者重塑这个行业的结构。而且美国还有一个特别的身份，就像英特尔一样，它是美国唯一的本土存储巨头， 那 ai 时代呢？美国也正在疯狂的去推动这种半导体的本土化，所以有美国政府的支持， ai 供应链的支持都在向它倾斜， 这也是为什么市场开始给它进行战略资产的估值。但真正根本的其实是 hbm 的 真正王者，因为他最早绑定了英伟达嘛， hbm 市场份额一度是超过了百分之六十。现在大量的这种 a f 区 hbm 其实都是海力士供货。所以最近韩国也出现了非常戏剧性的一幕啊，就是海力士的员工疯狂发奖金，所以韩国市场上出现了法拉利热搜的一个热度暴涨。 其实背后的原因也很简单，就是 ai 财富的效应已经开始向整个产业链扩散了，所以这一次内存也拥有了绝对的定价权。但是三星相对比较尴尬一点，因为过去三星是 diorama 的 霸主，但是在这一轮 当中，它明显相对是慢了一点，尤其是它的量率，包括跟英伟达的这种认证，它都是偏慢的。 所以市场开玩笑的讲说三星错过了这次的第一波，但当然仍然他也是非常强的，因为他的产能，他的制造能力，他的资本实力实在太强大了啊，不是简单的我们理解的他真正错过 迪亚姆这个行业，其实目前在这样一个 ai 当中，他是非常稀缺和紧缺的， 但是目前随着美央的疯狂扩产，这个海力士的疯狂扩产，以及三星开始追 h b m， 包括国内的厂商长兴、长江，对吧？市场其实已经开始有一丝丝担心，担心的是 二七年之后会不会供给爆炸，因为这就是一个本质的市场走向，如果未来这些东西降温，或者说是资本开支下降的话，那其实它的利率确实是会迅速回流回落的，包括像国内的长江存储和长兴存储也在疯狂的追赶， 对吧？虽然短期 hbm 还是有差距的，但长期来讲一定会突破的，这是毫无疑问的，只是时间问题。所以整个 ai 的 内存行业已经进入到了像过去的这种周期变化，像战略成长的 这个重估的阶段去做变化，这其实是一个非常核心的，所以过去市场给美光的 pe 是 比较低的啊，就是大家了解的，可以看一下过去，因为默认它还是有周期性的变化的，但现在市场已经认为到 hbm 不是 短期的周期股，而是 ai 时代的这种长期基础设施，所以 就书写了整个的估值体系，再加上三星和 sk 海力士的全球效应， 但是半导体这个行业其实有着最经典的一句话，就是永远是不会变的，叫做顺其而衰，这也是整个 ai 类似行业未来可能存在的一个变化。但当然了， 大家永远不要去追高，在不管你下定什么之前，你一定要看一下你自己有多少，你的承受能力在多少，你的预期是多少，不然的话真的有可能会社工无微 不是唱空啊，只是说你自己要有自己的承受力，自己的想象力，自己的预期来判断任何一个行业的持续上涨。
16南道Wolf
06:19查看AI文稿AI文稿美光科技，一家被判死刑的公司，如何让华尔街集体认错？如果我告诉你，有一家公司，三年前股价五十块，华尔街觉得他永远翻不了身，因为他的行业有一个诅咒， 每隔两三年就要崩一次，历史上从不例外。然后昨天 u b s。 瑞银的分析师把它的目标价从五百三十五直接拉到一千六百二十五，翻了三倍，一天之内，股价暴涨近百分之二十，盘中冲破九百美元，市值突破一万亿。这家公司叫美光科技 micron。 今天我想跟你聊的不是这个股票还能不能追，而是一个更深层的问题，当整个华尔街都在用一个旧剧本看待一家公司时，谁来为那个新剧本定价？第一部分，存储芯片的诅咒。 先讲个比喻，你开了一家棉花厂，棉花价格涨了，你赚钱，于是你扩建厂房加生产线，一年后，所有人都扩建了，棉花供过于求，价格暴跌， 你亏了，你只能关掉一部分产能。再然后，供应减少，价格又涨了，循环往复，半导体储器， d r a m 就是 这个行业的棉花。 d r m 是 什么？简单说，就是你手机和电脑的临时记忆， 你正在看的这段文字，你后台运行的微信，你正在切的 app， 所有这些信息都暂存在 d r m 里。 它不是硬盘，它不能长期存东西，但它是所有预算的工作台面。这个行业过去四十年只有一个规律，暴涨，暴跌。三星、 sk、 海力士、美光三家巨头占全球百分之九十五的市场，三家同时破产，价格暴跌，三家同时减产，价格暴涨， 像中百一样规律。所以华尔街给了美光一个诅咒标签，周期股。不管美光赚多少钱，估值永远给十到十二倍市盈率。为什么？因为华尔街认为你今天赚的钱，明年可能就要吐回去。 这就是周期股的诅咒，它像一个天花板，死死压住镁光的股价。第二部分， hbm， 改写物理规则的革命者。但二零二三年开始，有一个东西悄悄改写了这个行业的物理规则，它叫 hbm high bandwidth memory 高宽带存储器。我再用个比喻， 传统的 drm 就 像一栋单层平房，数据在平面上跑来跑去。但 hbm 不 同，它把八到十二层 drm 芯片像叠积木一样垂直堆叠起来，中间用超微小的硅穿孔连接。想象一栋摩天大楼，每一层之间有无数的直达电梯，数据不用在水平面上跑，而是垂直传输。结果是什么？ 传输速度快了十倍，功耗低了百分之三十。这个技术是专门为 ai 芯片量身定做的。你知道英伟达一块 h 一 零零 gpu 上面除了那颗核心计算芯片，旁边还必须贴身塞六块 h p m。 没有 h p m， ai 模型的训练，算力就卡在数据搬运上，你 g p u 算得再快，数据搬不进去，等于白搭。所以， h p m 不是 普通的存储芯片，它是 ai 时代的燃料管。 第三部分，为什么是美光？那问题来了，能做 h p m 的 不止美光一家，三星能做， s k。 海力士能做，凭什么美光能被重估？三个原因，第一，技术赶超速度。三年前， h p m 市场几乎是 s k。 海力士的天下，它最早绑定了英伟达， h p m 三时代占了百分之五十以上的份额， 美光几乎是从零起步。但到了二零二四年，美光跳过了 hpm 三，直接量产了 hpm 三亿，功耗比竞品低百分之三十，性能反而更高。英伟达开始把美光也列入了供应商名单，这就意味着这个市场不再是一家的游戏了。第二， 地理位置的降维优势。这可能是最被低估的一点。三星和 sk 海力士的工厂都在韩国，而美光的工厂在美国本土。二零二年通过的美国芯片法案，给了美光六十一亿美元的补贴， 在纽约州和爱达荷州建两座超级工厂。更重要的是，在当前全球格局下，美国科技巨头有强烈的动机去扶持一家本土的记忆体供应商。第三，也是最核心的 hbm 改变了周期股的经济学。传统的 drm 是 标准品，你产得出来，别人也产得出来，价格完全由供需决定。 但 hbm 不是 标准品，每一代 hbm 都需要跟 gpu 厂商联合设计、定制、调试。一旦你被纳入了英伟达的供应链，就签了长期供货协议，产能提前一年锁死，价格提前一年锁定，这意味着什么？ 美光的收入从随行就市变成了按合同走。瑞银之所以敢把目标价拉到一千六百二十五美元，核心逻辑就是 h b m 占美光营收的比例，二零二三年是不到百分之五，二零二四年接近百分之二十五，预计二零二六年超过百分之四十五。当公司近一半收入来自高毛利，长期锁定供不应求的产品时， 你还能用十倍 pe 去估值它。第四部分，国内视角，我们到底缺了什么？换个视角，中国目前能做 d r m d 的 只有长兴存储，能做 n a n d 的 只有长江存储，两家都很了不起，但差距仍然巨大。 因为半导体处理器不是一个人的游戏，它需要一整套产业链，从光刻机到刻蚀机，从 e d a 软件到先进封装，缺一个环节都转不起来。但这里也有一个值得关注的动态， h b m 的 核心难点不在治虫，而在先进封装，就是怎么把十二层芯片精准地堆叠在一起，用微孔连接起来。这方面，中国的封装龙头们其实是有积累的。 我不是在说抄作业，而是说当产业范式发生转移的时候，就像当年燃油车到电动车的切换，后来者可能反而有弯道超车的机会。结尾反转 好。回到开头那个问题，三年前美光五十块的时候，华尔街给他的标签是周期股不值钱迟早崩。今天他九百块， u b s 说还能到一千六百。而华尔街终于承认了一件事，当一个行业的底层经济规则被改写，继续用旧剧本做判断，是最大的系统性偏见。美光的故事本质上不是一个芯片涨价立好的故事， 它是一个关于认知滞后的故事。市场对结构性变化的理解永远慢于变化本身。当所有人都还在用周期股的框架看它时，它已经变成了一个靠长期合同不可替代技术和地缘战略位置支撑的准技术平台公司。 所以，最后留一个问题给你，你现在看的那些常识，有多少可能已经被悄悄改写了，而你还没意识到。以上内容仅供行业研究与知识分享。文中涉及的公司和数据均来自公开资料，不构成任何形式的投资建议或鉴股。股市有风险，任何投资决策请基于自身的风险承受能力和独立判断。
50韭龄厚
03:50查看AI文稿AI文稿就在昨晚，一部科技板块上扬，一场暴涨狂欢，继英伟达、台积电、博通之后，全球半淘强业又迎来了一家万亿市值的巨无霸。 但这一次的主角不是做高端算力 gpu 的， 而是一家做内存的老牌巨头美光科技。更夸张的是，他直接带飞了整个全球存储板块。韩国 sk 海力士暴涨百分之十一盘中直接触发垄断，闪迪涨百分之七，西部数据涨百分之八，连 a 股的存储芯片股今天都集体高开。 当大家还在仰望英伟达搞算力的时候，有一群聪明的资本已经用真金白银投出了一张名台。在 ai 的 宏大巨社里，存力正在取代算力，成为下一个最大的瓶颈和风口。 美观科技是全球三大存储芯片巨头之一，跟韩国的三星 s k 海力士三分天下，垄断了全球百分之九十以上的高端存储芯片市场。 你手机里面的运行内存，电脑里的固态硬盘， ai 服务器里的大容量存储，基本都是这三家造的。过去几十年里，内存行业就像过山车，曾经好几次因为内存价格雪崩，美光直接陷入巨亏。但如今，这家内存企业被华尔街冠以了一个全新的名号， ai 新王者。 那么问题来了，为什么偏偏是美光能在这个时候杀进万亿俱乐部呢？美光这次的暴涨并不是资本炒作那么简单，这里有两个核心驱动，第一，也是最根本的 ai 存储需求彻底爆发了。以前存储芯片是典型的周期股，能耗过剩就降，能耗不足就涨价。 但 ai 来了之后，直接把这个行业的逻辑给改了，训练一个大模型需要多少数据？一个 gpt 五级别的大模型，需要的存储量是 gpt 三的一百倍， 一台 ai 服务器的存储芯片数量是普通服务器的十二倍。以前是美光求着别人买芯片，现在是别人拿着钱排着队等货，产能根本不够， 价格已经连续上涨了六个月，现在还在涨第二个，瑞士银行火上浇油。就在昨天，瑞士银行分析师直接把美光的目标价从五百三十五美元大幅上调到了一千六百二十五美元，相当于一口气涨了三倍，这是目前整个华尔街给出的最高目标价。 按这个目标价算，美光的市值未来可能冲到一点八万亿美元，超过迈塔和特斯拉。这场美光的世纪狂欢，直接把整个美股大盘和半导体板块都给带飞了。 美光成功晋升为美国市值第十一大上市公司，排在医药巨头李来之后，沃尔玛之前。这证明了资本已经形成了共识，待最初的钱全部堆向英伟达这类 gp 油场上之后，聪明的钱已经开始像潮水一样涌向了 ai 产业链的第二个必争之地，存力。 当然，美光暴涨的同时，也在国内催生了巨大的联动效应，一股的存储芯片、半导体设备板块都在今天迎来了强势重枯，资金正在大量涌入这个赛道。这背后释放的一个强烈信号是， ai 革命的下半场，没有海量的存储支持，再强的算力也是白搭。 对于全球存储行业以及投资者来说，这是一个机遇与风险并存的时代。第一，短期估值回归风险。根据彭博的数据， 目前华尔街虽然整体看好，但市场平均目标价仅仅只有六百八十五美元左右，这个价格甚至比美光周二收盘的八百九十五美元还要低百分之二十三，这说明部分分析师认为股价短期冲的太猛，有巨大的获利回吐压力。 第二，对手也在疯狂的咬肉，三星和 sk 海力士已经同样迈入万亿市值俱乐部，他们正在疯狂破产，存储行业未来会不会因为过度投资而重演价格雪崩，这是一个无法忽视的产业隐患。 第三，高波动属性。哪怕披上了 ai 的 新外衣，光终究是个重资产半导体企业，短期内一旦财报不及预期，部位票跌幅会极其恐怖。分析师已经明确表示要守住八百美元附近的关键位置， 所以对于我们普通投资者来说，最忌讳的就是看着他长得眼红，盲目的去追高。如果实在看好存利赛道，更建议做长期定投，或通过相关半导体 etf 去分散黑天鹅风险。 瑞士银行敢于将美光目标价上调到一千六百二十五美元，给了咱们长期趋势的指引，但行情下跌，别人恐慌时，我们能否拿得住，才是考验投资者人性的关键。 随着美光登上万亿王座， ai 时代的战争从原先单一的算力对抗，已经彻底演变为算力与存力的双重博弈，属于存储芯片的超级周期大幕正在缓缓拉开。你，你有没有买过存储相关的股票或者基金？评论区留下你的看法，别忘了点赞关注我是岩哥，我们下期见！
06:22查看AI文稿AI文稿就在昨晚，全球存储芯片行业迎来了一个里程碑时刻，美光科技股价单日暴涨百分之十九，市值首次突破一万亿美元大关，成为继英伟达、台积电、博通之后，又一家迈入万亿俱乐部的芯片企业。 过去十二个月，这家公司的股价涨了超过八倍。与此同时，今天早盘， sk 海力士股价最高上涨百分之十一，市值正式突破一万亿美元，加上几周前率先冲冠的三星，至此全球三大存储原厂全部占上万亿市值。 瑞银更是将每光目标价从五百三十五美元大幅上调至一千六百二十五美元，涨幅超过百分之两百，对应市值高达一点八万亿美元。今天这期视频，我们不了股价能涨到哪？带你从产业逻辑的视角，一次性拆透这轮存储芯片万亿俱乐部背后的三层逻辑。 先搞清楚一个根本问题，存储芯片公司以前从来不被市场待见，为什么突然变成了资本市场的宠儿？ 长期以来，存储芯片被市场看做半导体行业里最典型的周期品，价格涨的时候利润翻倍，价格跌的时候一年利润能被半年亏损全部吃掉。分析师给这类公司的估值逻辑，从来不是这家公司明年赚多少，而是现在处于周期的哪个位置。 顶部给低倍数，因为利润不可持续。底部给低倍数，因为利润直接转负。但这一次，游戏规则变了，变化的核心是一种叫增强型长期供应协议的东西。瑞银在最新的报告中明确指出，到二零二七年，行业 d d 二出货量中，约百分之二十到百分之三十将被长期协议覆盖， 其中美光约百分之二十， sk 海力士约百分之十八，三星约百分之三十。更重要的是，超大规模云厂商已经通过这种协议锁定了服务器 d d r 五，约百分之六十到百分之七十的产物。 这个协议和过去有什么不同？三个关键词，期限更长，通常三到五年，量价双锁，部分价格固定在略低于当前市场水平，违约成本更高。买房要承担预付款和资本开支支持承诺。简单说，科技公司不再等到内存便宜了才买，而是提前几年锁定产能，锁定价格，生怕将来有钱也买不到。 这个变化的结果是，即便下一个内存下行周期到来，固定价格部分的收入不会随现货价崩塌。瑞银的测算显示，这类协议可以让存储价格从高点到低点的波动幅度缩小约一半。 这正是 ai 供应链当前最大的认知差。市场仍按周期股给存储厂商定价，但买方正在用长期合同锁定供应，卖家则用这些合同重塑盈利底线。好到这里，关键问题来了， 存储芯片行业变成万亿俱乐部，跟普通人有什么关系？我把受益逻辑分成三层来拆，第一层，存储原厂确定性最高，但逻辑已经变了。美光上周在摩根大通科技峰会上明确表示， 受 ai 强劲需求驱动， h b m d r a m 和 n a n d 的 供应紧张局面预计将持续到二零二六年，以后很可能延伸到二零二七年乃至更长。光今年的 h b m 能已经全部售罄，新订单在排二零二七年的队。 s k。 海力士那边同样一心难求，客户对未来三年 h b m。 供货的需求已经远超现有产能。硅谷科技公司甚至主动提出愿意出资支持 s k。 海力士建厂和采购 e u v。 光刻设备，但 s k。 海力士晚聚了， 更愿意把这些方案当做谈判筹码，来争取更有利的长期合同。从价格端看，一季度全球常规 d r m m。 合约价环比暴涨百分之九十到百分之六十三， n a n d。 闪存一季度涨幅高达百分之七十到百分之七十五。所以第一层的逻辑很清楚， 三家原厂同时占上万亿市值，不是偶然的股价炒作，而是全球资本对整个存储芯片行业的重新定价，不是按周期股逻辑，而是按 ai 基础设施核心资产的逻辑。第二层，上游设备和材料供应商弹性最大，存储原厂拿到长期合同后，第一件事就是破产。 美光位于福吉尼亚州的工厂已开始投片量，预计到二零二七年第四季度将增长至当前水平的一点五倍。 s k。 海力士龙人一期金源厂仅一期建设费用就高达三十一万亿韩元。三星计划在越南建造价值十五亿美元的存储芯片测试工厂 设备订单。全球半导体资本开支预计二零二六年同比增长百分之三十二，达到两千两百七十二亿美元，单台 hyuneeuv 光刻机的价格已经涨到约四亿美元。 所以第二层的逻辑是，存储原厂越赚钱，资本开支越大。资本开支越大，设备和材料供应商的订单越多，这不是概念，是真金白银的订单落地。第三层，存储芯片涨价的导链最终会影响到每个人。你可能既不买股票，也不买基金，但存储芯片涨价最终还是会影响到你。 一季度存储芯片价格暴涨，已经让智能手机的存储成本在整机物料中的占比从百分之十到百分之十五飙升至百分之三十到百分之四十。 车规及存储芯片近三个月整体涨幅约百分之一百八十。今年以来，已有近二十家车企宣布上调产品售价。反过来看，这种广泛的价格导也说明了一件事， 存储芯片已经渗透到每一个科技产品的底层，当 ai 把存储需求从弹性变量变成刚性增长，整个产业链的定价权都在转移。 所以，第三层逻辑是理解存储芯片的超级周期，不只是为了看懂股价，更是为了理解未来几年你买的手机、电脑、汽车为什么会变贵，以及这种涨价背后的产业逻辑是什么。 如果你想进一步理解这个赛道的长期价值，关注两个指标就够了。第一，长期协议的渗透率。瑞银提出，到二零二七年，行业百分之二十到百分之三十的 ddr 出货量被长期协议覆盖，这是判断存储行业是否真正从周期股变成成长股的核心标志。这个比例越高，意味着行业盈利的稳定性越强。第二， h p m 的 产物扩张节奏。 h p m 是 目前存储芯片里最紧缺的品类， s k。 海力士控制着全球百分之五十七的 h p m 市场。 h p m 的 制造工艺极其复杂，需要通过硅铜孔技术把多层 d r a m 芯片垂直叠起来，良率要求极高， 扩展周期动辄十八到二十四个月。你今天决定新建一条 hbm 产线，最快也要到二零二七年底才能出货。所以，如果你想在这个赛道做长期跟踪，核心观察指标不是短期股价，而是两个长期协议覆盖率、 hbm 产能扩张节奏，谁在这两个指标上领先，谁就能在下一阶段的竞争中占据优势机会。说了这么多，风险也必须讲清楚。第一， 存储芯片行业虽然正在发生结构性变化，但周期性并没有完全消失。如果 ai 需求不及预期，叠加全球新能源释放，供需格局可能在二零二七年后出现逆转。第二，长期协议虽然降低了盈利波动，但也意味着存储原厂在价格上行期放弃了部分涨价弹性。市场当前的估值包含了较高的增长预期， 一旦业绩不及预期，回调压力不容忽视。第三，全球存储的竞争正在加聚，三星在 h p m 领域正在迎头赶上，同时导入英伟达供应链，未来的市场份额争夺会更加激烈。所以，这期视频给你的不是某个结论，而是一套自己分析产业链的方法。 拿到一个产业大事件，先看它改变了什么、底层逻辑，再顺着谁受益、为什么受益、确定性多高这三个问题一层层剥开。这套分析方法值得你收藏起来反复看，不想错过下一期深度拆解的朋友，记得点个关注，我是前沿，我们下期接着拆。
10钱言说
05:54查看AI文稿AI文稿你以为存储芯片还是那个涨三年跌三年的周期生意吗？瑞银的最新研报可能会颠覆你的认知，长期协议正在重塑整个存储行业的盈利逻辑。 美光科技的目标价被直接从五百三十五美元上调至一千六百二十五美元，涨幅超过两倍。这份来自瑞银五月二十六日发布的报告评级买入核心观点是，美光的每股收益将在整个周期内始终维持在百美元以上， 而长期协议正是这一结构性变化的关键支撑。今天我来深度拆解下这份研报。首先，瑞银详细解读了长期协议对存储行业的深远影响。 与以往单纯的成购协议不同，新一代增强型长期协议包含了更长的期限、固定的量承诺以及部分固定的定价框架。瑞银了解到，这些协议目前覆盖三到五年期限，采用二加三或三加二的结构模式， 即两年固定加三年浮动或三年固定加两年浮动。在 dram 领域，瑞银估计全行业约百分之二十到三十的 ddr 出货量已被锁定，在略低于当前水平的定价下。 其中，三星覆盖约百分之三十、镁光约百分之二十、 sk 海力士约百分之十八。仅超大规模数据中心就已经锁定了约百分之六十到七十的服务器 ddr 五代产量。 换句话说，这一部分产量的承购权已被提前锁定。在 n a n d 方面，约百分之二十的产量正转向固定量协议。 但三星、 sk 海力士以及美光对 n a n d 产量扩张的意愿明显低于 d r a m。 厂商对新建 n a n d 捷径式的投入态度更加谨慎。从超大规模数据中心的角度来看， 签署长期协议的动机主要集中在两点，一是供应保障，二是部分对冲存储物料成本进一步攀升的风险。 瑞银认为，长期协议为存储供应商带来两大核心收益，一是更平滑的盈利和收入曲线，更高的跨周期资本回报率。 二是以承诺客户需求的可见性大幅提升。瑞银的模型显示，这些协议将使 d d r 封股价格波动幅度相比无承诺情形缩小约两倍。更为关键的是，即便浮动部分 d d r 价格下跌约百分之五十，美光的美股收益仍能维持在一百美元以上， 这充分体现了长期协议在下行周期中对盈利的托底作用。其次，瑞银大幅上调了美光的盈利预测，二零二六财年每股收益从五十八点九四美元上调至六十三点七四美元。 二零二七财年从一百二十二点二四美元上调至一百四十二点二三美元，二零二八财年从一百三十五点八五美元上调至一百六十九点六四美元，而二零二九自然年的每股收益预计为一百一十七点四八美元。瑞银特别强调 以二零二九年的盈利作为铆定，因为这最能反映长期协议下的穿越周期能力。到那一年， 瑞银的模型假设存储行业将经历一轮温和下行周期，但长期协议仍将脱底。美光的盈利基座 收入端同样大幅上调，二零二六财年收入预计一千一百六十六亿美元，二零二七财年两千三百零七亿美元、二零二八财年两千七百四十一亿美元，均显著高于先前预期。瑞银与市场的盈利分歧也在持续扩大。 瑞银对美光二零二七财年每股收益的预测比市场共识高出约百分之四十四，到二零二八年更是高出约百分之六十二。 此外，瑞银对行业供需格局的判断也更加乐观， d r a m。 行业预计将供不应求持续至二零二八年二季度，较此前预期延后一个季度。 n a n d 供不应求预计延续至二零二七年四季度。 h p m 方面，瑞银将美光 h p m。 单价同比增速假设从此前的百分之三十五上调至约百分之五十，反映出美光、 sk 海力士和三星正重建 h p m。 定价溢价至二零二七年 美光 h p m。 出货量假设维持不变，二零二六财年约七十七点八亿 g b。 二零二七财年约一百二十点五亿 g b。 在 即将公布的二零二六财年第三季度，瑞银预计美光收入约三百六十亿美元， 高于市场共识的三百四十亿美元。非通用会计准则每股收益预计二十点九六美元，显著高于直引增值十九点一五美元。行业层面， dr。 合约价环比上涨约百分之八 n a n d 环比上涨约百分之九，定价增速正从此前连续三个季度超过百分之五十的暴涨回归到低个位数区间， 标志着定价增长逐步正常化。最后，关于估值，瑞银将目标价从五百三十五美元大幅上调至一千六百二十五美元， 基于约十五倍远期市盈率乘以二零二九自然年每股收益一百一十七美元，并以约百分之十二的股权成本折现回二零二八年。瑞银明确指出， 没有理由认为美光的市盈率应该与英伟达存在显著差异。同时，瑞银预计美光在二零二六至二零二九年间将产生超过四千亿美元的自由现金流，这一体量足以支撑持续的股东回报与产能投资。总结来看，瑞银这份报告的核心逻辑是， 长期协议正在从根本上改变存储行业的周期性特征。美光的盈利韧性远超市场预期，目标价一千六百二十五美元反映了这一结构性变化。当市场开始给予美光更接近主流半导体公司的估值倍数，股价的重估空间将十分可观。 但需要提醒的是，研报观点仅供参考，不构成任何建议。存储行业仍面临需求波动、竞争格局变化、 hbm 技术路线迭代等风险因素。
68猫哥的研报笔记
01:09查看AI文稿AI文稿一家做内存芯片的公司，市值正在逼近万亿美元。他没有造大模型，没有做手机，就是卖存储。 但 ai 越烧越旺，他的钱越赚越多。这背后到底发生了什么？ ai 吃什么？弹力是主食，但有一样东西，卡脖子的频率越来越高。内存，准确说是 hbm， 高宽带内存。打个比方， gpu 是 厨师模型，参数是食材。 hbm 就是 传菜的通道， 通道太窄，除湿再快也没用。现在全球数据中心都在疯狂扩建，相当于同时开了一千家餐厅，但传菜通道就这么多。 结果就是，美光二零二六年的 hbm 产量，现在已经全部卖完了，靠长期合同提前锁死三星。 sk 海力士也在拼命扩产，但供给缺口预计要撑到二零二七年以后才能缓解。这对美光意味着什么？ 毛利率上去了，股价创新高了，华尔街开始认真讨论万亿俱乐部了。当然，这条路不是没有坑，资本开支一旦踩错节奏，产能过剩的故事，半导体行业不是没演过， 地缘政治的变量也始终挂在那。但眼下这个阶段， ai 基础设施的军备竞赛还在加速，存储这条线值得持续盯住。评论区，告诉我，你怎么看？我们下期继续！
8原点对话
06:41查看AI文稿AI文稿大家好，这里是达达财之道播客。哎，最近你有没有发现，整个科技圈都围着 ai 转，但所有人的目光好像都盯着 gpu， 尤其是英伟达那些神装。 对啊，谁都知道英伟达现在是 ai 圈的顶流，但你有没有想过，光有 gpu 就 够了吗？就像一个人，光有聪明大脑，没供血的血管也白搭啊。 没错，其实现在限制 ai 算力的除了 gpu， 还有个幕后大 boss 存储芯片。今天咱们就来聊聊这个站在 ai 暴风眼中心数钱数到手软的巨头，美光科技。 美光我知道，不就是做内存条和 u 盘的吗？怎么突然就成香饽饽了？前两年存储市场不是还一片惨淡吗？ 哎，这你就不知道了， ai 浪潮一来，美光直接原地起飞。刚过去的二零二五财年，全年营收三百七十三点八亿美元，比前一年暴增了近百分之五十。 最新的二零二六财年第二季度更夸张，单季度营收两百三十八点六亿美元，同比猛增百分之一百九十六，这相当于一年时间业绩直接翻了快两倍啊！ 我的天，这哪里是搞钱，简直是硬钱啊，为什么突然这么猛？难道是抱上了什么大腿？ 你还真说对了，就是抱上了英伟达的金大腿。美光现在有个王牌武器叫 hbm， 高宽带内存，普通内存条，就像城市公路。 hbm 就是 专门为 ai 修的超高速磁悬浮 ai 模型，要处理海量数据，普通内存根本不够看，必须用 hbm。 哦，我好像听说过 hbm 是 不是那种叠在一起的内存，听说速度特别快。那美光的 hbm 有 啥特别的？ 最近美光刚宣布新一代十二层 hbm 四内存正式量产出货了。更牛的是，这款产品直接被塞进了英伟达最新的 rubin 鲁滨架构 ai 平台里。以后谁想买英伟达最顶级的 ai 显卡，里面都少不了美光的 hbm。 只要 ai 算力需求不减，美光的订单能排到好几年后。我的天，这相当于直接绑定了英伟达的神装啊！那美光赚了这么多钱，接下来打算干啥？总不能就躺着数钱吧？ 当然不会，人家现在开启了史上最疯狂的盖厂模式。在美国政府六十一亿美元补贴支持下， 美光正在搞一场跨越二十年的超级投资，近期目标是到二零三零年前砸五百亿美元在爱达荷州和纽约州建全新的精原厂，长期总投资要高达一千两百五十亿美元，预计给美国创造七点五万个工作岗位。 一千多亿美元，这首笔也太大了吧，他们为什么要花这么多钱建厂啊？美国的想法很简单，未来 ai 时代，谁掌握了最先进的存储潜能，谁就掌握了数字世界的命脉。就像淘金热的时候，卖铲子和送水的人最赚钱。 现在全世界都在为大模型疯狂氪金，美光就是那个默默幕后送水的人。哦，我懂了， ai 模型再聪明，也得靠存储芯片来存数据、调数据，相当于 ai 的 记忆库，对吧？那这么说，美光就是 ai 时代的隐形巨头？ 没错，美光的 ceo 桑贾伊梅洛特拉就说过， ai 的 进化正在将存储重塑为这个时代的战略资产。 下一次你惊叹某个 ai 工具又变聪明的时候，别忘了它的记忆库里正跳动着一颗来自美光的强劲心脏。原来如此，看来以后关注 ai 不 能只看 gpu， 也得多看看存储芯片的动向，毕竟没有存储芯片供血，再强的 gpu 也得卡壳。 对啊，这就像盖房子， gpu 是 漂亮的外立面，存储芯片就是扎实的地基，地基不够稳，房子再好看也没用。而且现在全球存储市场的格局也在变，美光这波逆袭其实也反映了 ai 时代对存储的需求有多迫切。 你这么一说，我突然想到，不光是美光，像三星、 sk、 海力士这些存储厂商是不是也在跟着受益？ 错，整个存储行业都在 ai 浪潮里回暖。但美光的优势在于它和英伟达的深度绑定，尤其是 hbm 这块的技术突破，而且美国政府的补贴也给了他很大支持，毕竟现在各国都在抢高端制造业，存储芯片也是战略资源。 看来科技圈的风向真的变了，以前大家拼 cpu、 gpu， 现在开始拼存储了。那你觉得美光这种疯狂建厂的模式会不会有风险？比如以后 ai 需求降温了怎么办？ 风险肯定有，毕竟科技行业变化太快了。但从目前来看， ai 的 发展才刚刚开始，大模型、自动驾驶、机器人这些领域对存储的需求只会越来越大。而且美光的投资是长期的，跨越二十年应该也是考虑到了未来的市场变化。 也是，毕竟现在全球都在搞 ai， 谁也不想在存储这块被掐脖子，美光现在砸钱建厂也是在抢占未来的制高点。 对啊，而且你想英伟达的 ai 显卡卖得越好，美光的 hbm 就 卖得越多，这简直是双赢的局面。现在英伟达和美光的绑定越来越深，说不定以后会形成一个更紧密的生态。 那这么说，美光以后的业绩还会继续涨？会不会成为下一个英伟达级别的巨头？成为英伟达那样的巨头可能有点难，但成为 ai 时代最核心的存储供应商肯定没问题，毕竟存储是 ai 的 刚需， 只要 ai 继续发展，美光就有源源不断的订单，而且它现在技术领先，产能又在扩张，优势很明显。 看来以后投资科技股除了英伟达，也得多看看美光这些存储厂商。以前觉得存储是个成熟行业，没想到 ai 一 来又变成了香饽饽。 对啊，这就是科技行业的魅力，永远有新的机会出现。以前谁能想到做内存条的公司能因为 ai 业绩翻两倍？ 所以说，关注科技圈不能只看表面的热点，还要看看背后的产业链。没错，就像咱们今天聊的美光，要是只看表面，可能觉得它就是个做内存的，但深入了解才发现，它其实是 ai 时代的幕后英雄。 对啊，下次再有人跟你聊英伟达的神装，你就可以告诉他，这里面还有美光的功劳呢。没有美光的 hbm， 英伟达的 ai 显卡也发挥不了最大的性能。哈，学到了，今天这聊天真是长知识，原来 ai 背后还有这么多门道。 可不是吗，科技圈的故事永远讲不完。好了，今天咱们就聊到这，如果你对 ai 存储还有什么疑问，欢迎在评论区留言，咱们下期再见！再见！
17达达财资道
04:00查看AI文稿AI文稿今天又是见证历史的一天，美股美光科技暴涨百分之十八，股价刷新历史新高，市值突破万亿美元。谁能想到，以前市场眼里那个卖内存条的，现在直接被 ai 行情抬进了万亿俱乐部。 以前大家看 ai， 眼睛都盯着英伟达，觉得谁有 gpu， 谁就站在了光里，结果现在市场突然反应过来，光有 gpu 还不够，你还得有记性，这才是真正的站在光里。 因为 ai 模型越来越大，训练、推理调用的数据越来越多， gpu 再厉害，也不能一边算一边失忆。 hbm 也就是高宽带内存，就是 ai 服务器旁边的超级记忆条，你可以把 gpu 理解成天才大脑， hbm 就是 这个大脑的短期记忆，没有它，大脑再聪明也得卡顿。 孙雨辰有句话说的挺传神，短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储。听着像段子，但背后逻辑很硬。 ai 这轮行情，一开始炒算力，后来炒电力、液冷光模块、服务器，现在终于轮到存储了。 以前存储芯片是典型周期股，价格涨就赚钱，价格跌就熬冬天，所以市场不愿意给太高估值。但现在不一样了， ai 服务器把 hbm、 ddr 五企业级 ssd 这些高端存储需求直接拉爆。 市场开始相信美光不只是卖内存条的，而是 ai 基础设施的一部分。说白了，以前叫存储厂商，现在叫 ai 记忆供应商，身份一变，估值就变了。 那问题来了，存储行情还能走多远？一句话，短期看涨价，中期看产能，长期看 ai 是 不是真的继续烧钱。短期看，这个行情没那么容易结束，因为 hbm 吃掉了大量先进 dream 产能，普通 dream 服务器内存、 nand 也开始跟着紧。 翻译成人话就是 ai 大 厂在前面包场，后面的 pc、 手机、汽车、工业客户只能跟着排队。中期看，关键是存储价格能不能连续上涨， ai 服务器需求能不能持续。 只要云厂商和数据中心还在扩展， hbm 和服务器内存就有支撑。长期看，存储行业还是有周期 赚钱的时候，大家扩展扩多了又可能供过于求。所以越往后，市场会从讲故事变成看报表。 前面炒的是 ai 需要记性，后面看的就是谁真的赚到钱，谁只是蹭了个存储的名字。那映射到 a 股看什么？第一，存储芯片和模组，比如赵一创新江波龙、百维存储、北京军政德名利。 第二，内存接口芯片，比如蓝企科技。第三，先进封装设备和材料， hbm 需要堆叠、封装、检测和材料配合，所以长电科技、通富微电、深科技以及北方华创、中微公司、华海青科等也会被市场拿出来做映射。 但这里一定要提醒一句，美光是真正站在全球 hbm 牌桌上的玩家， a 股很多公司更多是硬设，逻辑不是一模一样的基本面， 所以短线可以有情绪，长期还是要看订单、毛利率和业绩兑现，别一看到存储两个字就闭眼充，最后发现人家卖的是硬盘核，不是 ai 大 脑的记忆条。 总结一句，以前 ai 行情是谁有算力谁上桌，现在变成谁能解决瓶颈谁涨价， gpu、 电力光模块之后，市场终于想起来了， ai 不 仅要会算，还要记得住。 对 a 股来说，短线看情绪，中线看价格，长线看业绩。最后提醒一句，以上内容即为市场观察和逻辑梳理，不构成任何投资建议。
30风说.
04:06查看AI文稿AI文稿昨晚美股美光科技一夜暴涨超过百分之十九，总市值历史上第一次突破一万亿美元大关。你可能觉得一家美国存储公司涨到万亿跟我有什么关系？ 关系大了，美光做的不是普通的内存条，而是 ai 数据中心里最核心的 hbm 高宽带存储芯片。当全球最大的存储芯片巨头之一迈入万亿俱乐部，它释放的信号非常明确， ai 基础设施的投资狂潮远没有间谍， 很多人以为 ai 算力竞赛已经过了最疯狂的阶段，但美光这一涨告诉你，真正的规模化需求才刚刚开始。先搞清楚美光到底靠什么涨到万亿的，简单说三个核心数据， 第一，美光最新一个季度营收有望超过九十亿美元，同比增长超过百分之六十。第二， hbm 高宽带存储芯片的出货量在加速翻倍，这部分业务毛利率远高于普通存储。第三， ai 服务器对存储容量和宽带的需求是传统服务器的五到十倍。 这三个数字叠加在一起，说明一个问题，不是美光一家公司好了，而是整个 ai 存储赛道进入了量价齐升的加速期。以前是英伟达一枝独秀，拉动算力需求，现在存储网络散热全链条都在跟着受益。 美光市值破万亿，本质上是资本市场对 ai 基础设施进入全链路扩张阶段的定价确认。为什么？这个信号对 a 股投资者尤其重要， 因为 a 股的存储产业链已经走出了从跟跑到并跑的关键拐点。从设计端来看，国产存储芯片的设计能力在过去两年实现了质的飞跃。长江存储的两百三十二层 n a n d 闪存和长新存储的 d d 二五内存芯片都已经进入主流客户验证阶段。 据公开信息，长江存储二零二五年营收增速超过百分之五十，正在加速产能扩张。 从制造端来看，国产先进制成的存储产线正在陆续投产。存储芯片的制程要求和逻辑芯片不同，在成熟制成上就能做出高性能产品， 这让国产替代的路径更加现实。从材料端来看，存储芯片对光刻胶、抛光液、靶材等关键材料的需求量巨大，而且这部分国产化率仍然偏低，反而意味着更大的替代空间。 亚克科技作为国内半导体前驱体材料龙头，一季度营收同比增长超过百分之三十，正在加速导入存储客户供应链。 顶龙股份的 c m p 抛光垫也在快速放量，存储客户的占比持续提升。注意，权威只做信息梳理，不是建股 产业链，还有大量相关企业值得关注。顺着这条线再往深层看，美光暴涨背后还有一个容易被忽略的信号，存储从周期品变成了成长品。过去，存储芯片是典型的周期行业，价格涨三年，跌三年，企业利润像过山车。但 ai 改变了一切。 ai 训练和推理对存储的需求不是一次性投入，而是持续且加速增长的。每训练一个大模型，存储需求翻倍，每个新应用上线 推理，存储需求持续增加，这意味着存储行业的估值逻辑正在从周期估值切换到成长估值。参考美光从周期底部到现在市值翻三倍的路径，国产存储企业有望走上类似的估值重塑之路。值得思考的是，普通人看到美光涨到万亿只是个新闻， 但如果你顺着产业链往下看， a 股存储链的业绩兑现期可能正在到来。所以朋友们，美光市值破万亿不是终点， 而是 ai 存储大周期的一个里程碑事件。接下来重点跟踪两个信号，第一，美光和 sk 海力士的下一份财报里， h p m 收入占比有没有继续提升。第二，国内存储芯片在主流客户里的验证进度。 这两个信号直接决定 a 股存储链的业绩兑现节奏。当然，以上只是基于公开信息的逻辑梳理，存储行业仍有周期较大的标的，需要留意估值层面的问题。
24观市闲谈
02:22查看AI文稿AI文稿朋友们，又一家市值突破一万亿美元大关的公司诞生了！ 就在五月二十六日，存储芯片巨头镁光科技单日股价暴涨百分之十九，成功跻身万亿市值阵营，成为全球第十三家万亿美元上市公司。很多人关心这波超级利好会给 a 股带来哪些影响？本轮存储芯片行情 到底能不能持续？本次美光股价暴利拉升，核心导火索来自华尔街重磅评级瑞银分析师直接将美光目标价从五百三十五美元大幅上调至一千六百二十五美元，刷新了华尔街给到美光的最高目标价。利好不止于此， 行业基本面更是全面向好。美光在摩根大通科技峰会上明确表态， h b m d r e m n a n d 三大核心存储产品供需紧张格局将持续至二零二六年以后。同时下游各大终端客户纷纷与美光锁定三到五年长期长单，直接锁定了企业未来数年的业绩增长，行业景气度彻底确立，每股存储大涨的情绪 也迅速传导至 a 股市场。今年以来， a 股存储芯片赛道持续强势，五月以来，赵毅创新、华鸿公司等核心标的接连创出阶段新高，各类芯片 e t f 持续震荡走高，板块赚钱效应十足。但是 这里重点提醒大家，目前存储板块内部分化严重，经过连续大涨后，场内已经积累了大量短线获利盘。机构最新观点明确，短期可以持续关注存储原厂存储模组、芯片封测以及上下游配套设备材料的细分机会，但同时 一定要警惕短线情绪退潮、高位回调的风险投资核心逻辑永远是立足长线优先布局，业绩确定性高、国产替代逻辑扎实、基本面优质的核心标的才是最稳健的投资方式。个人观点， 不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。记得点赞关注哦！记得点赞关注哦！
2北宸观澜
01:13查看AI文稿AI文稿兄弟们，今晚老美芯片半导体也疯了，费城半导体指数暴涨百分之四，那只一百指数一度历史性的突破了三万点，那美观科技一度暴涨接近百分之二十，这么一个万亿美元的巨头呢，涨起来就跟小盘古一样， 为什么暴涨？就是瑞银的一份研报，分析师呢，把他的目标价上调到了原来的三倍，直接干到了一千六百美元以上，那如果真的涨到了这个位置，美观市值就要冲到一点八万亿美元以上， 那么也就是说，美观可能比现在的迈塔特斯拉博克系列呢，还要大。那为什么这么猛？核心还是两个字， ai。 以前纯属芯片的，周期性很强，涨价扩产，然后供，供大于求，跌价反反复复，那这次呢，不太一样，那 ai 数据中心疯狂的建设，模型的训练跟推理的都 需要海量的数据，数据越多呢，对存储芯片的需求就越大。那瑞颖的意思是， ai 可能正在把存储行业呢，从周期股变成了成长股，那更关键的是，现在云场商呢，越来越愿意呢，提前锁定多年的供应， 说白了就是我可以多给点钱，但是你得保证未来几年呢，有货给我。哎，真的是疯了，攒到什么时候是个头啊？
1372中国基金报
