aaxo是什么公司

我只能说这个世界太魔幻了，真的，我一直感觉华为的支架要比小米的好，我一直一直都这么感觉，为什么这么感觉？因为华为的是收费的，小米的是免费的。华为那个时候我去试驾的时候，他跟我说三万块钱， 小米这边不收钱，所以我一直都感觉华为的支架是要比小米好的，但是我一直都感觉华为的支架是要比小米好的，但是我没想到突然会出现一个这个事情，就好多人，我买完车之后啊，那个时候好多人说 反正什么不爱国什么的骂，骂了好多，但是说实话，在小米之前，我第一个试驾的是华为，我，我试驾的第一款电池啊，那个时候考虑的三款，华为、小米、特斯拉，我试驾的第一款就是华为 r 七，直接 r 七， 我后来为什么没有没有选？包括你们说的什么小米这个也免费送，那个也免费送， 因为华为是真不送，他什么都要花钱。我试驾完他之后 啊，也不是华为鸿蒙之行啊，我试驾完他之后我才去，去的小米，我才去试驾的小米，后来我就选了小米，你看这我当时聊天记录，二零二四年十二月十四号，当时两边还没有这么水深火热，而且在我买这个速七之前，我基本上没有用过小米的任何一款产品， 但是我买完车之后，就活活的把我逼成了米粉，把我逼成了这边的人， 那天就放在这，我真的是想不明白，为什么 你是要收三万块钱呢？虽然说我试驾的时候，你说你给我便宜，能给我便宜到一万块钱，另外两万块钱，但你们的实际的成本是三万块钱，你们自驾开发的成本平摊到每辆车上就是三万块钱。包括如果我要把这个车给卖掉的话， 这个支架是不跟着我一起走的，他是跟着车一起走的，或者说我有两两个华为的车，我的支架，然后是不能不能通用的，就是我还要再花三万块钱再买下一个，这样的情况下你去拿小米的， 我不能理解，我非常非常不能理解，这个世界太魔幻了，真的太他妈魔幻了。

一家越南的新能源汽车公司，只卖了一万辆车，就比奔驰和宝马加起来还值钱，他是怎么做到的？这就是今天的主题。 spec 上市 二零一七年，越南最大私营企业集团董事长范日旺为了打造一家越南国民汽车品牌，创立了 windfast。 一 八年巴黎车展凭借与宝马、宾尼、法丽娜合作开发的燃油车首次亮相。 尽管起步于传统内燃机车型，但公司在二零二二年果断宣布全面转型纯电动。通过与宁德时代以及国轩高科的合作， vinnfast 在 短短一年内便完成了从电池系统到智能座舱的技术整合，推出了多种新能源汽车车型。 然而，造车是一场极度烧钱的马拉松。随着 vinnfast 的 不断发展，研发、市场、人工等投入都需要指数级的增长， 上市融资成了必然的选择。创始人范日旺的目标是打造一家来自越南的国际新能源汽车品牌。因此，范日旺知道 windfast 上市的目的地需要既有足够的资金，又要能够让 windfast 获得足够的国际知名度。 这种双重诉求让美国股市成了 windfast 的 最理想的选择。因此，跨海远征、带领 windfast 的 富美上市，成了范日旺延续其汽车梦的关键一步。 二零二二年，蔚来 fast 的 正式启动计划，通过 ipo 在 美股纳斯达克上市。蔚来 fast 的 主营业务分为三部分，市场上最热门也最具有技术含量的新能源汽车，即为传统的电动摩托车和几乎可以忽略不计的电动巴士。 当听完维发斯的介绍，投资人发现公司的新能源汽车业务刚刚起步，总销量不到一万台，而且其中绝大部分都是卖给范日旺自己的出租车公司。新能源业务仍然处于巨亏状态，真正赚钱的只有传统的电动摩托车业务。 这时候投资 winfast 的， 相当于用新能源汽车的价格去买一家电驴子工厂。谁也不傻，何况是专业的投资机构。当然，价格嘛，总是有谈判的空间，但接下来的问题才是阻碍投资人接受 winfast 的 最关键因素。 作为越南最大也是唯一一家新能源汽车公司，你知道公司的股东有多少个吗？一个注意啊，不是一家公司，是一个人。 你没听错，我们打开这家公司的股权结构，然后一路向上，最终我们发现，这家公司的股权百分之百都属于一个人。越南首富范日旺，外部投资人不具备决策参与权，公司核心决策高度集中于创始人。 这样的股权结构，愿意参与的投资人数量远远达不到美国证监会 s e c。 的 要求。这第一次的尝试自然无疾而终。然而，美股的上市路径中有一种较为特殊的方式， special purpose acquisition corporation， 简称 spec 上市。 简单来说，这是一种类似借壳上市的方法。首先由专业发起人设立一个没有任何实际业务的空壳公司，并向投资人募资。 传统 ipo， 投资人是看到公司再决定要不要投钱， spec 则是反过来，投资人先把钱放在 spec 公司的账上，再去找值得投资的公司。 当然啦，有一系列的措施保护投资人的资金不受损失。如果你对 spec 上市的具体操作有兴趣，可以在评论区留言。我单开一期 募资成功后，这家空壳公司在美股先行挂牌上市。上市之后，这家公司要在规定期限内，一般是两年左右时间寻找并锁定一家具有潜力的私营企业， 然后双方完成合并，使标的公司无需经历传统 ipo 的 漫长路演，直接通过承接上市地位实现快速挂牌。 那为什么有这样的特殊方式？设计之初的主要目的是让普通投资人能够有机会更早的参与那些拥有高成长性但尚未盈利的优质企业，比如新能源、生物医药、硬科技这种前期亏损严重但未来潜力巨大的公司。 他通过拥有专业投资能力的发起人代替死板的审计流程，让一些非标准但优质的资产能够最快以六至十二个月的速度完成上市。 sec 还设置了激励政策，鼓励专业发起人设立 spec， 并寻找优质的潜力公司。 对于不符合传统 ipo 要求的 winfast， 这个上市路径正是求之不得。经过一段时间的摸索， winfast 和一家已经在美股上市的 spec 公司 black speed acquisition core 一 拍即合。 我们简称黑桃公司。为什么会叫黑桃公司？因为这家公司的创始人正是已故澳门赌王何鸿燊的儿子何秋龙。 经过数月的精密协商与复杂的法律整合，二零二三年八月，微软 fast 的 与黑桃公司正式达成和平协议，成功借壳上市，登陆美国纳斯达克。 上市后短短一个月，公司估值从上市时候的两百四十亿美元暴涨到两千亿美元，仅次于特斯拉和丰田，成为当时全球第三大汽车公司，比奔驰和宝马 加起来还高。但是这时候，公司仅仅在二零二三年上半年交付了约一点一三万辆新能源汽车。更具讽刺意味的是，这其中超过七千辆是卖给了创始人范日旺自己旗下的出租车公司，真正的终端消费者订单微乎其微。 在财务方面，二零二二年全年净亏损高达二十亿美元，且这种巨额赤字随着产线的扩张而持续扩大。 那么，为什么会出现这种与公司业务完全相反的情况呢？问题正是出在股权结构上，即使在上市后，公司创始人范日旺依然通过其控制的三家关联实体，实际控制了 windfast 约百分之九十九的股份， 这意味着真正能在市场上自由交易的流通股数量仅占总股本的百分之一左右。这种极端的股权结构导致了严重的供需失衡，由于可以交易的筹码极其稀缺，只要市场上出现了少量的买单卖单，就能引发股价的剧烈波动。 那公司股价暴涨了这么多，范日旺一定挣了很多钱吧？答案可能跟你想的不一样，从二三年的三点五万辆，二四年九万七千辆，到二五年上半年就交付了超过七万辆， 但公司始终没有摆脱卖一辆亏一辆的泥潭。到二五年中，公司累计亏损超过一百四十亿美元，公司市值也很快从疯狂的两千亿美元左右，一路下跌至七十七亿美元， 跌幅超过百分之九十六，然后还是股权过于集中的问题。威化斯在 s c c 文件中承认，其内部控制存在重大缺陷， 对于合规要求严格的欧美机构投资者来说，这是严重的红线。这就形成了一个恶性循环， 公司业务发展不理想，导致找不到投资人。找不到投资人，就无法降低股权集中度。降低不了股权集中度，投资人就更不愿意投资。没有投资，公司业务发展就更加不理想。虽然威发斯的市值曾一度飙升至两千亿美元，但这都是建立在极低的交易量之上。 由于范日旺控制了百分之九十九的筹码，市场上根本没有足够的买家来承接他的股票。 如果他尝试大规模薅售，哪怕只是减持百分之一的股份，都会因为缺乏承接盘而导致股价瞬间崩盘，将账面财富归零。直到二零二六年初，公司的公众流通盘依然只占总股本的百分之二。 因此，泛日旺不仅没有通过上市公司完成套现，反而需要不断向上市公司输血来维持公司的正常运营。从二十三年上市至今，通过无偿捐赠、贷款等形式，泛日旺和其关联机构总共向微软四注资约七十亿美元。 我知道，我知道，这时候肯定有人要跳出来说，抵押给银行了，早就套现了。事实可能确实不一样， 在银行的质押逻辑里，最重要的不是你股票的价格，而是你股票的变现能力。银行接受质押的核心前提是，一旦你还不上钱，我得能在二级市场迅速把股票卖掉，回笼资金。 但就像我们分析的， winfast 的 公众流通盘到二零二六年也才不过百分之二。银行很清楚，这个本就缺水的小池塘根本无法抛售，一旦发生违约，银行手里剩下的只有一堆废纸。那么这一场交易究竟有没有人挣到钱呢？ 有的兄弟，有的唯一挣钱的正是黑桃公司的发起人，他的收益来源于 spec 上市方案里为了激励专业发起人所设置的条款。根据规则， spec 的 发起人通常拥有以极低名义价格认购创始人股份的权力， 这部分股份只在补偿发起人在寻找并购标的过程中所承担的风险，通常占 spec ipo 后总股本的百分之二十。 黑桃公司的案例中，发起人最终支付了仅仅两点五万美元，就获得了五百七十万股普通股，后面经各种调整，最终保留了约四百二十二点五万股。这意味着，相比于公众投资者十美元每股的成本，发起人最初的持股成本低至惊人的 零点零零四美元每股。加上其他方式，黑道公司总共获得约一千零七十九万股，合计成本两千两百八十万美元，平均仅两点一一美元每股。 其中四百二十二点五万股创始人股份在完成合并的同时，获得了较为关键的锁定期豁免。 巧合的是，根据招股书，譬如这部分股份原本应该受到一年锁定期。在微软的股价于八月底创下八十二点三五美元的历史高点后，仅一个月便被允许立刻出售。 而泛热望的股权这时仍在锁定期内无法出售这一段时间内，微软的股票不仅价格处于历史高位，更是吸引了不少投资者参与，为黑桃公司的退出提供了充足的流动性。 虽然没有官方文件，但根据当时的交易量和价格，经过粗略的计算，假设黑桃公司平均出售价格为十五美元每股，那么这四百二十二点五万股的总套现价值将高达六千三百五十万美元。 扣除律师、审计、财务顾问和其他成本九百三十五万美元，黑桃公司已锁定的收益大约四千五百万美元。 虽然还有六百多万股因为交易量太低的原因没能完成出售，但以目前三点三美元每股计算，账面依然有浮盈大约七百万美元，所以他才是这笔交易中唯一的赢家。 spec 上市的本意是为那些具备颠覆性技术但尚未盈利的潜力公司提供一条高效的直接融资快车道。在理想的逻辑下，它是一种以专业为本的投资方式。 投资人将钱交给有顶尖行业洞察力的发起人，由这些专业人士去挖掘那些被传统 ipo 审计标准低估的优质资产，利用发起人的信用背书，实现资本与创新的精准对接。 然而，这种精巧的制度设计在实际操作中却极易被扭曲为一种制度套利。 spec 规则中最重要的激励条款是创始人激励股份，发起人通常只需支付极低的发起费用即可获得大额股权。发起人的收益逻辑是完成交易即赚钱，而非选到好公司才赚钱。 只要公司成功挂牌，发起人手中的筹码就瞬间获得巨大的涨面增值，这导致发起人由极强的动力去撮合任何一个标地上市，哪怕是一家有瑕疵甚至带病的公司。 在这套游戏规则下，发起人与普通投资人的底牌完全不同，发钱的成本几乎为零，即便股价在合并后腰斩再腰斩，只要不归零，依然拥有数倍甚至数十倍的福印。 以此为出发点，通过 spec 在 美股完成上市的公司，超过百分之九十的股价都会在解禁期后跌破发行价。当然，并不是说所有的 spec 上市企业都会表现不佳，只要公司本身质地良好，拥有过硬的财务表现，市场一样会给出合理的回报。 比如 vertifieldings 曾是爱慕生电器旗下的网络能源业务，因为 ai 对 散热和电力管理的强劲需求，公司业绩一路暴增， 股价也从二零二零年上市初期的十美元左右，一路飙升至二六年一月的一百七十至一百九十美元之间，实现了十七倍左右的超额收益。 所以啊，归根结底，要在每股上市，总会有各种不同的途径，但是上市不是终点，只是开始，公司的股价并不取决于上市的方法，而是依赖公司本身的发展。 当然当然，腰股在哪里都会有。你还有哪些感兴趣的并购话题，请在评论区留言，关注我，拆解并购故事，看懂资本逻辑！

一个非三大公司出身，地下室出道的偶像团体，却达成了 kpop 的 最高成就，成功用韩流文化影响世界，站上联合国演讲台，被评为二十一世纪最伟大的流行明星。 圈内圈外的都知道是 bts 防弹少年团的爆火，才让韩国有了第四大娱乐公司。但很少有人知道 bts 的 现象级出圈到底给韩语带来了什么变化。 他们是数次提名格莱美的顶级艺人，也是二零二零妈妈颁奖里的八卦王。但只有极少数人知道， 这支在二十一世纪二十年代席卷全世界的团队，刚出道的时候被媒体评价为三流男团，虽然自我标榜为嘻哈团体，但在刚出道的一年里都没做出什么成绩。那些日子相当贫困，面临着公司随时破产解散的压力，也只能苦哈哈地接着努力。真人团综让他们积攒了一定的粉丝， 持续的创作也为机会来临做好了准备。二零一五年，一首电子嘻哈 i need you 让他们获得出道两年来的首个一位。在当时三大公司包揽的男团赛道上， bts 第一次展示了自己的潜力，一举夺得五个节目的一位。但这首歌最重要的意义是 主创成员也开始参与创作。 bts 开始向创作型团体进化，也开启了标志性的花样年华，系列作品血汗泪 dna fake love 更是将组合推向了新的高度。这一年， bts 在 不间断的创作中找到了人气和艺术价值的双重突破，他们第一次被主流认可，也正式开启了破壁之旅。 二零一七年的 bts 开始在国际崭露头角，一首 dna 让他们成了首个进入哈迪一百的 kpop 男团， 不仅打破了三大公司的垄断，还完成了跃升顶流、创美成功以及创造 k pop 历史等惊人战绩。但这成功并非一蹴而就，因为真正的爆发还在后面。二零二零年的 bts 在 社交媒体大爆 新单曲 dynamite 点燃全球。作为 bts 扣开西方主流市场大门的单曲，不管是 mv 中的各种元素，还是复古迪斯科的流行曲风， 都是他们瞄准全球市场的精心准备。而这首歌在西方市场的爆炸式传播，也是 bts 厚积薄发的效果。这次的破圈是全方面的，他们不仅仅是首个获得格莱美提名的 k pop 一 人，还受邀访问白宫，在联合国发表演讲。 社交媒体和自身实力带来的话题度，让他们迅速成为最炙手可热的偶像团体。当时国内有相当一部分人不认可 b t s。 的 历史成就，但只要举一个例子，就能完美理解 b t s 当时恐怖的统治力。二零零五年，方石鹤创办娱乐公司 big hit， 但因运营艰难在破产边缘徘徊，直到二零一三年才推出了防弹少年团。而到了二零二零年 bts 爆红后，娱乐公司 bigkit 直接在韩国上市，一跃成为资本巨鳄，市值不仅超过了老牌娱乐公司，甚至是 s m y g 还有 j y p。 的 总和，而防弹少年团的贡献率超过了百分之八十七， 这就是打开了西方市场后，一个偶像男团能带来的恐怖收益，也是如今的韩瑜即使备受争议，却依旧在前仆后继。创美的真实原因，一个偶像团体的吸金能力， 让一间小规模的娱乐公司完成了资本扩张和集团化转型，其他三家怎么可能不眼红？但嗨币的野心远不止于此。二零二三年的嗨币收购了 sm 娱乐百分之十四点八的股份，一跃成了 sm 的 单一最大股东。 虽然最终这场收购战 hyby 还是败了，但却收获了大量资金和新兴巨头的身份。作为这一切的奠基者，防弹少年团的七名成员并没有停留在一人身份上。根据 big hit 证券申报书显示，在二零二零年，公司的最大股东方时刻 将四十七万八千六百九十五股的股票赠送给了 bts， 七名成员每人获得了六万八千三百八十五股， 折和市值大约人民币三十点三亿元。从被经济约束负的员工一跃成为身价超过三十亿的打工皇帝，这背后的努力和汗水固然重要，但和他们的精准决策也有很大的关系。作为含流国际化的领头羊，防弹少年团最重要的一步是摆脱了对传统曝光的途径依赖， 通过推特、 youtube 等社交媒体打破了和全球粉丝之间的壁垒，并且在百费带薪的自我寻找为主题， 用自己的故事创作音乐，用真实感让西方文化产生共鸣，即便演唱韩语歌曲，也能以全球青年文化创造者的身份收获认可。他们不仅仅完成了韩流国际化，也对韩国经济做出了数十亿美元的贡献。截止到现在，有能力达到这一历史地位的偶像团体 可以说是寥寥无几。虽然他们因为陆续服兵役暂停了团体活动，但二零二六年就将全体回归，不仅发行新砖，还会进行世界巡演，或许这次的归来又将是娱乐圈的一次大地震。

ai 新风口？好吧，我们直接说 ai 测试软件测试开发工程师， ai 应用软件测试，看到没？测试公司自己的 ai 工具编编辑测试报告， 大专也可以，经验不限。淮安注意看啊，这岗位你看都是我随机挑选的，我刚直接给你们打开的是吧？也没有说什么一定要在什么大的地方，武汉 是不是也有实习生？所以你看那些，呃，正在找工作的应届生，你们去看过这些岗位吗？咱们不说高等级的吗？是不是 哪个城市其实基本上还是都还是有吗？不管是大公司还是上市公司，还是说包括像很多很多小公司，实习生也好，专家级别的也好，你会发现是不是都有这些岗位。所以 ai 时代为什么我说把它放到第一个？ 他是很多人或者说我们的一个新的风口，新风口也就意味着新机会，新的机会是什么？ ai 应用测试， 不是说啊什么 ai 帮你写测试用力啊，不是说什么 ai 帮你去写自动化测试脚本，而是就拿这个 ai 系统，你告诉我来，你怎么测？理解不就这么一个东西，就这么一个输入框，你告诉我你的测试思路是什么？

昨天，港交所迎来了首支 spark 公司的上市申请。什么叫 spark 呢？跟传统的 ipo 有什么不同呢？今天我来给大家拆解一下 spark 的全称啊，叫 special purpose acquisition company， 也就是说是特殊目的并购公司。那么在资本圈啊，大家看到这种 sp 开头的啊，都是指特殊目的的这么一个公司，比如说 spe， 它叫特殊目的实体， spv 叫特殊目的载体。 那么到底啥特殊目的呢？其实就是壳公司里边啥具体业务也没有，那不是说资本应该为实体服务吗？你一个壳公司凭啥就能够去上市呢？ spark 的发起人啊，他给这个监管部门的理由是，虽然我现在啥也没有，但是我上市之后呢，我就有钱了，然后用容来的这笔钱，我去做并购 啊，去并购那些优秀的标记企业，然后把他们装进这个壳里，那这个壳呢，他就有实际的业务了，而那些被并购的企业，就相当于变相上市了。 所以呢，如果说传统的 ipo， 那是标准的先谈恋爱再结婚，那么 spark 呢？他就算是先结婚，再慢慢谈恋爱， 那这个跟借壳上市是不是一样的？他类似，但是也有区别。以前的这种借壳上市啊，他的这个壳曾经也得是家正儿八经的业务公司，你才能上市，那么后来呢，你的业务渐渐不行了，你才变成壳的 r spark 他是一出生就是个啥也没有的壳，干干净净，清清白白，他没有那种老式壳公司的那些乱七八糟的债权债务问题。你可能说这是不是就空手套白狼啊？ 的确是啊，但是你站在投资转角度来看，我就是个客公司啊，我几乎没有任何的运营成本，资金呢也都在专管账户上受到严格的监管。 那如果在规定的时间范围内，我找不到合适的并购标地，那么就连本带息的把这些钱啊，全部还给投资人，那投资人也没啥损失。如果找到了有潜力的并购标地了，那股价呢，说不定就能一下子一飞冲天。 而且斯巴克上市流程非常的简单，被并购的这个企业呢，他完成上市的这个时间啊，只要两三个月，比传统的 ipo 半年一年的这个上市时间缩短了很多， 费用呢，也比传统的 ipo 要低很多。所以呢，对于那些有发展潜力啊，但是现在规模还比较小的科技型公司来说，斯巴克的上市他是很有吸引力的。所以最 近这两年呢， spox 在美国呢，是爆火啊，二零二零年，一共有二百四十八家 spar 公司在美国上市，累计的募资额呢，达到了八百三十三亿美元，首次超越了传统 ipo 的上市模式。 二零二一年呢，更加火爆，美国斯巴克公司的上市的数量呢，高达六百一十三家，总募资额比二零年又翻倍了，超过了一千六百亿美元。 港交所呢，是今年的一月一号开始正式允许斯巴克上市，而且要求呢，比美国要严，比如说要求斯巴克的发起人之一啊，他必须是一家在香港持证的正规的资产管理公司或者投资顾问公司， 那么面向的这些投资者呢，必须是专业投资者，不能面向普通的公众啊。像这次在这个葛亮所提交上市申请的这个 spa 公司呢，就叫做 aac， 他的核心发起人之一啊，是招银国际资管公司啊，这是招商银行旗下的在香港拥有资管牌照的专业金融机构。 ac 计划呢，是专注于亚洲特别是中国的新经济行业，例如像绿色能源啊啊，生命科学啊，先进制造啊，就这样的一些科技型公司。 那么根据这个上市的规则， ac 必须在上市日后的二十四个月内公告并购，并且呢，你得在上市日后的三十六个月内完成并购。那么这个首家 spark 上市公司的名头啊，还是有些吸引力的，至于后市的表现，咱们拭目以待吧。

今天收盘，多只股票的尾盘集合进价出现了大幅度异动，比如生意电子、百维存储、中微公司、金山办公、广和科技、江波龙，这些科技和办公龙头在最后一刻被巨量资金快速拉升，超过了百分之二。 另一面是欧菲光、石头科技、公牛集团这些票却在尾盘遭遇了突然袭击，直接下错超过了百分之二。如果你以为这是有什么重大利好，或者立空突袭，或者是主力资金在恶意操纵，那可就真的把这件事给看简单了。看透本质，你就会发现，这根本不是什么神秘的主力在斗法， 而是一场由全球顶级被动指数基金严格按照纪律执行的机械化集体换仓行为。消息面上，全球知名的指数编制公司埃姆艾斯 c i 在 五月十三日早间就公布了五月份的审议结果，而本次调整正式生效的时间节点恰恰就是五月二十九日。收盘后， 这次调整的动静可不小，新纳入了光库科技、长飞光鲜、长鑫、博创、百利天恒等十九只 a 股标地，与此同时也剔除了石头科技、首创证券、中国通号等十六只 a 股标地。 那为什么这些基金非要挤在尾盘最后一分钟，甚至是在集合竞价的时候疯狂买卖，把股价砸出这么大的波动呢？这里面有个很有意思的行业铁律，那就是这些追踪指数的海外被动基金。 他们考核的最核心指标不是今年赚了多少钱，而是他们手里的持仓组合跟官方指数之间的追踪误差有多大。为了让自己的基金表现跟指数达到完美的一致，他们必须在指数调整生效的最接近那一刻，也就是收盘集合竞价的时候，把新纳入的股票全部买够，把剔除的股票全部卖掉。 你想想看，全球成百上千亿的庞大被动资金，全都要挤在区区几分钟的狭窄通道里，完成高达十九只买入和十六只卖出的极限操作。 这瞬间涌入的买盘和卖盘，直接就会把原本平静的撮合竞价搅得天翻地覆，所以才出现了生意电子它们瞬间拉升，石头科技它们瞬间下错的奇特景观。这种现象在金融圈里其实有个专门的称呼叫尾盘效应， 它完全是由于交易机制和资金刚性配置需求导致的，跟公司当天的基本面没有半毛钱关系。很多时候，这种因为被动资金暴力买入砸出来的两三个点的溢价，或者因为暴力卖出砸出来的坑，在接下来的几个交易日里，往往都会伴随着市场自发的套利行为而逐渐被修正回来。所以啊，咱们作为普通的投资者， 看到这种尾盘异动，千万要保持理性，实事求是的看待这种由指数调整带来的短期技术性波动。别一看到最后一分钟拉升了，就盲目觉得明天还要连板冲进去接盘，也别看到尾盘被砸了就吓得赶紧割肉。 这种定期上演的国际资金大千玺，对我们来说更像是一个观察全球资金流向和市场定价机制的生动窗口，看懂了其中的门道，你在面对这种魔幻尾盘的时候，就能多一份笃定和淡然。今天尾盘这波大异动，你手里的票中招了吗？是被意外抬轿子了，还是被砸出了个小坑？咱们在评论区里好好聊唠一唠。

海南公司想办理 o d i 境外投资备案的这条视频一定要看完。海南 o d i 境外投资备案的代办流程主要有以下三点，首先是备案主体要求，海南注册独立法人企业均可以申请， 需要备案的公司最好是要注册满一年，建议股东是企业法人，持股需要提供近一年的审计报告及银行资信证明，金额不低于投资哦。海南自贸港企业对成立的时间要求也会相应的放宽，项目合规且具备投资能力的就可以申请。 第二呢，就是海南 oda 境外投资备案的办理流程。海南采用线上一网通办模式呢，分三步骤完成，登录全国境外投资管理和服务网络系统，填报备案表，提交营业执照、学位文件、股权架构等材料，三个工作日内出具备案通知书。 接下来就是通过商务部业务系统的审核，提交审清表、投资协议、项目说明等，两到五个工作日左右可以核发境外投资证书。然后就是外汇登记， 持前面的两个证到开户银行办理，五百万美元以下免于事前审查， f t 账户可以实现资金快速汇出。关键点来了，项目分为备案制与核准制，非敏感 国家地区投资额小于三亿美元的项目走备案制，省级部门审批就可以，超三亿美元的敏感的领域需要国家核准的周期二十到三十个工作日。备案证书有效期两年内，到期可以进行延期，后续 需按要求提交经营数据就可以了。办理渠道可以通过海南国际投资单一窗口、各部门线上系统或线下政务服务窗口材料齐全，就可以启动办理完成。

几万块预算买个奥迪代代步，不要再看什么 a 四了，来咱家给你弄一奥迪 a 六，还是一五十多万的四驱六缸大顶配啊，你就说这性价比行不行， 咱们这也算是 a 六里面的次顶配了啊，二点八 v 六的啊，不烧机油那款，然后配上这套四驱 pass 啊，然后经济性啊，动力各方面都非常不错啊，它的油耗不比二点零 t 的 高多少。接下来让我们拉开车门左右内饰啊，给大家看看今天花几万块钱啊，能买到一个什么样二点八 v 六的奥迪 a 六 l 的 主要风格， 当年这 a 六五十多万啊，能买这车的也不是一般人看见了吗？这小木纹带 pass 的 啊，无钥匙进入，一键启动，多功能方向盘拨片换挡， 然后旋转屏啊，座椅加热，自动空调啊，配置是满满当当，这也是奥迪当时的这个什么迷你操作系统啊。几万块啊，买个这二点八的大 a 六，我觉得真不错，比如这 a 六 l， 空间是不错啊，后排隐私遮阳帘啊，这小烟缸， 后排这个空调独立调节，座椅加热啊，这是普通版的 a 六没有的啊，配置确实高啊，几万块啊，我觉得真行啊，关键是新啊，八万多公里啊，里里外外哪哪都新。对，这代 a 六 l 确实还挺经典的，然后你看这个三五 f s i 啊，然后带跨抽的来，咱看这后备箱空间啊， 空间也不错啊，然后确实挺新的啊，后备箱也没什么磨损使用痕迹。来给大家兄弟们总结一下，咱们这是一五年的奥迪 a 六 l 啊，然后二点八四驱的啊，现在行驶了八万公里，全车只有几块补漆啊，咱卖几万块钱啊！喜欢的兄弟们一定不要错过啊，赶快。

好，我们今天来聊一家公司，他就像一头沉睡的科技巨头，但现在他刚刚被唤醒了，我们来深入看一看，华工科技到底发生了什么局变。我们都知道啊，人工智能的背后是极其强大的算理， 而算力的核心呢，当然是芯片。但是有一个问题我们可能不常问，成千上万颗芯片之间，那些海量的数据到底是怎么像光一样快的跑来跑去的呢？ 哎，这个问题的答案恰好就把我们引向了今天的主角，华工科技，一家刚刚挣脱了束缚，正在经历一场彻头彻尾变化的公司。 那么我们的故事就要从一场变化讲起，一场真正释放了他潜力的变化。 好的，这个关键的转折点就发生在二零二一年。你看，在这之前，华工科技是一家非常典型的学院企业，什么意思呢？就是说他有顶尖的科研基因，但同时也被学术体系那种天生的保守和缓慢给束缚住了。 而二零二一年的笑起分离改革就像是给这头巨兽解开了枷锁，可以说是一夜之间，他就从一个行动有点迟缓的学术机构，变成了一个完全由市场驱动的非常敏捷的猎手，而且目光直接瞄准了全球市场。 而且你要知道，这可不是什么小修小补，这场改革是彻头彻尾的基因重塑，他所释放出来的能量很快啊，就在财务数据上体现出来了，而且是一种非常嗯戏剧性的方式。 就像这份分析报告里提到的，二零二三年的财务数据里出现了一个罕见的现象。这到底说的是什么呢？ 来，我们先看一个坏消息，二零二三年，公司的总营收下滑了超过百分之十五。你看，表面上这绝对不是什么好事，对吧？ 但奇怪的地方就在这啊，营收明明在下滑，净利润反而逆势暴涨了超过百分之十一，这就很反常了，形成了一个鲜明的悖论。那背后的秘密是什么呢？ 答案其实就在于取舍。华工科技非常果断地剥离了那些利润微薄的传统业务，比如说一些老的五 g 基站相关的业务，然后把所有的资源全部集中在了那些高附加值、高技术门槛的核心产品上。 所以你看，收入虽然变少了，但真正赚到口袋里的钱却变多了。这一下就精准的证明了公司战略转型的成功。那么，这些所谓的高价值业务到底是什么呢？这就引出了公司的核心业务架构， 一个被他们自己生动地称为三架马车的生态系统。这三架马车呢，分别就是，第一连接业务，也就是我们开头提到的，为数据中心提供高速光模块，这个是它当前最核心的增长引擎。第二架马车叫感知业务， 主要是给新能源汽车提供各种关键的甚事，这是一个非常稳定的现金流业务。第三呢，是智能制造，提供高端的激光装备，这是公司的战略性支柱。 好，我们先来看最激动人心的部分，第一架马车连接业务，他现在正在做的事情就是为席卷全球的人工智能革命铺设信息高速公路。 简单来说，光模块在数据中心里扮演的角色就像一个翻译官加快递员，他把芯片处理完的电信号刷一下，转换成光信号，然后通过光纤用光速发出去。 在现在这个 ai 时代，数据量简直是爆炸式增长，所以这个神经系统的性能就变得至观重要了。那么现在这个领域正在发生一场关键的技术改革。过去呢，传统的光模块都依赖一种叫 dsp 的 芯片来处理信号， 你可以把它想象成一个大力士，性能很强，但同时呢又耗电又发热。而一种叫 l p o 的 新技术，它的做法是干脆把这个大力士给请出去了，直接进行限行驱动。这么做的好处是什么呢？功耗和廉池都大大降低， 而这恰恰是现在那些大型 ai 数据中心最需要的东西。华工科技正是在这场技术换代中抓住了先机。 这场变化带来了什么回报？一个数字就能说明一切。五百盼，这是机构预计在二零二五年，华工科技海外光模块业务的增长率。 这个惊人的数字告诉你，他们的技术和产能布局已经成功打入了全球 ai 供应链的核心圈子。好，我们再来看看第二架马车，看看它是如何驱动我们未来的电动出行的。 这就是感知业务，一个在新能源汽车市场里可以说占据了绝对主导地位的业务。你看这组数据啊，在小小的温度 sensor 领域，华工科技居然占据了全球百分之七十的市场份额， 而在新能源汽车的 ptc 加热器上，国内市场份额超过了百分之五十。这个 ptc 加热器特别重要，它就是专门解决电动车在冬天电池性能下降这个痛点的，所以说这种市场支配力让它成为了这个领域的隐形冠军。 那么这个业务的关键点是什么呢？它就像是给整艘大船提供了一个压舱石， 它用非常稳定而且高利润的现金流来对冲 ai 市场那种高增长，但同时也可能存在高波动的周期性风险，让整个公司的发展啊走得更稳。 在两大核心业务高歌猛进的时候，华工科技又下了一步险棋，这可以说是一场关乎它国际化未来的赌局，那就是去香港发行 a 股。 为什么要这么做呢？这背后其实有很深的战略考量。首先，他可以接触到国际资本，让全球的投资者来重新给他定价。其次呢，建立一个海外的融资平台，可以有效的对冲地缘政治风险。 第三，可以用更国际化的激励机制来吸引全世界最顶尖的技术人才。总而言之，这标志着公司的战略正在从过去单纯的把产品卖到海外竞挂到了一个输出技术能力和资本的更高阶段。 那么在全球舞台上，华工科技现在处于一个什么位置呢？你看，和中继续创新力上百亿的巨头相比，华工科技的利润规模确实要小一些， 但是华工科技的独特之处恰恰在于它的多样化业务模式，还有它自研芯片的能力。这意味着什么呢？这意味着它拥有更高的安全边界和抗风险能力。讲到这里，一幅宏大的蓝图已经展现在我们面前了， 但是我们都知道，任何雄心勃勃的计划都伴随着巨大的风险呢， 我们必须正视摆在他面前的风险。第一，现在 ai 领域的巨额投资到底存不存在泡沫？一旦热潮退去，订单就可能会大幅减少。第二，地缘政治的摩擦会不会威胁到他核心技术的供应链安全？ 第三，光通信技术迭代的速度极快，一旦在下一代技术路线上判断失误，那后果可能不堪设想。最后，国内新能源汽车市场惨烈的价格战，会不会反过来吞是上有供应商的？例如， 所以你看华工科技已经完成了内部的基因重塑，打造了强大的业务引擎，而且即将通过全球资本市场为自己注入新燃料。 可以说，火箭已经就位，倒计时也即将开始。但它究竟能不能挣脱地球引力，成功飞向星辰大海，还是会被重重的风险拉回地面？这个问题恐怕只有时间才能给出最终的答案。

新能源的 cpu 盘点国内最具有实力的 igbt 五家核心企业大家都知道，凡是要用到电的地方，基本都离不开 igbt。 igbt 就是电子电力行业的 cpu， 小到消费电子，比如你使用的蓝牙耳机、笔记本的电源适配器，大到电梯里面的变频器，新能源汽车的电驱电充电桩、光伏发电的逆变器、高铁动车的牵引电流器都需要 igbt。 近年来， igbt 需求大增，主要来自新能源汽车以及光伏发电中的逆变器。在强调碳中和背景下， igbt 的需求前景广阔。同时在供给方面，行业被国外厂商长期霸占领先地位。 英菲林、三菱复式电机这三家合计占据全球 igbt 模块市场份额的百分之六十左右，特别是在高端领域，英菲林一直是行业霸主。近年来， 国内的 igbt 厂商也取得了明显的进步。同时根据五月份的最新消息，车用芯片大厂安森美镇厂内部人士透露， igbt 订单已满且不再接单，这给国产替代创造了很好的机会。下面投炎军带大家一起梳理 a 股实力最强的五家 igbt 厂商。第五名，洋节科技， 市值三百八十亿，以电子元器件销售起家后，逐步建立功率半导体封装和芯片产线，是产业链垂直一体化 idm 的厂商， 产品广泛应用于电源、家电、照明、安防、网通、消费电子、新能源、公控汽车电子等多个领域。 近年来，公司逐步从传统功率器件向中高端功率器件迈进。二零一七年，公司组建了 mosthitigbt 器件研发及市场团队，专业从事于高端半导体功率 器件的技术研究、产品设计和市场开发。二零一九年开始对 igbt 模块化布局，产品性能和良率均达到国内同行最优水平。公司主要有三大看点，第一，产品不断高端化， 目前产品结构逐步从消费电子向新能源车规及转移。第二，已进入国内光伏逆变器产业链，随着光伏产业需求旺盛，近两年业绩开始高速增长。 第三， idm 模式具有成本和工艺持续迭代优势。 idm 模式虽然前前资产重一些，对资金需求大，但是后期迭代很快， 稍有不足的事，因为公司发展 igbt 时间还是很长，光伏 igbt 做的不错，但车规级 igbt 还处在比较早期阶段。第四名，世兰威，市值六百二十一亿，其实世兰威综合实力很强， 但单论 igbt 的话就显得不纯粹，所以这里只排在第四。公司业务涵盖分离器件、集成电路及发光二极管三大板块。二零二一年公司 igbt 收入达十三亿元，收入占比为百分之十八。二零一八年以后成立工业和车载 igbt 从时间上市蓝威士相对较晚， 目前为止是蓝 v 车载 i g、 b t 有些样品出来，而且有些 a 零零级别客户已经开始采用了，领跑零电采用了是蓝 v 模块，是蓝 v 走的路线是先从物流大巴 a 零零级进入 公司，虽然起步慢，但是优势是在于 idm 公司是功率 idm 大厂，六寸及以下产能全球第二，并积极扩产八寸、十二寸精元产能，自有六八十二英寸产线，使得产品迭代非常快，迭代一版产品只要三个月， five boss 模式要六个月。工业领域方面是蓝威未来是四达最大的竞争对手，车在这块主要看他从 a 零零级车切入 a 级车的情况所。综上是蓝威的优势在于综合实力强，未来迭代快，烈士在发展较晚， igbt 的整体占比不高。 第三名，时代电器，市值七百八十一亿，公司是行业领先的轨道交通装备供应商，早在二零零八年通过收购英国丹尼克斯百分之七十五股权，正式进入高压 igbt 领域。 二零零九年建成国内首条高压 i g b t 模块封装线。二零一四年建成国内首条全球第二条八寸 i g b t。 金元产能。二零一五年成立赛币场，一开始开发应用于鬼礁的 i g b t。 高压模块六五零零 v， 七五零零 v。 二零一七年因为在验证，所以产能比较闲置，所以开始做车规级的 i g b t 模块 六五零 v， 七五零 v 幺二零零 v 的产品。二零一八年国产开始有机会导入大巴车、物流车 a 零零级别的模块。当时国内主要是中车、比亚迪斯达三家导入中车的报价是里面最低的，但是受限于中车原来不是做公控产品， 所以对于车规 igbt 的应用功放还有加速功放理解不深。二零一九至二零二一年，中车进行芯片改版，以及和 tir 一客户紧密合作，目前汇川、小鹏、理想都对中车进行了两年的质量验证，未来也有很好的前景。 综上，时代电器的优势在于切入 igbt 领域早，本身是鬼交 igbt 的全球龙头，有 adm 优势，烈士在于介入车规及相对较晚，目前鬼交业务占比百分之八十一以上。第二名斯达半岛，市值六百三十一亿。公司主营为 igb t 模块，二零二一年 igbt 模块收入达十六亿，收入占比达百分之九十三。公司是 a 股目前最纯正的 igbt 公司，下游主要为公控和电源新能源收入占比为百分之六十二，百分之三十三。 主要客户包括因微疼、汇川技术等企业。目前公司采用 fabos 模式，代工厂为上海华红、上海仙境等。二零零八年开始做 igbt， 原本也是外购芯片，自己做风装，二零一六年开始推广自己研发的芯片，客户如会穿。因微疼， 二零一七年开始用在电控整车厂，现在厂内自研的芯片占比百分之七十，但是在车规上， a 零零级、大八物流车这些应用比较多。二零二一年，公司新能源行业收入达五点七亿，同增百分之一百六十六。应用于主电机控制器的车规级 igbt 模块持续放量，合计配套 超过六十万辆新能源汽车，其中 a 级车超十五万辆。应用于主电机控制器的车规级 i g b t 模块开始大批量配套海外市场。但 a 级车的整车厂，对车载 i g b t 模块导入，更倾向于 i d m， 因为对芯片寿命、可靠性、失效率要求高。 i d m 在 five 的厂端对公益参数自己把控。 四达的芯片是 fairboss， 没法证明自己的芯片来料是车规级，所以做车规级多少有限制。二零二一年末定增募资三十五亿元自建金元厂，预计打产后形成六寸高压功率芯片三十万片年，六寸 sick 芯片六万片年，功率半导体模块四百万片年，但是到产出还有较长的时间。 综上，斯达半岛的优势非常纯正， igbt 厂商介入车规级也很早有叫深沉店。烈士在于自己 idm 厂还没有出来，影响产品的迭代，以及在车 规矩的认证第一名。比亚迪半导体目前还没有上市，公司主营业务为车规及半导体产品，涵盖功率半导体、 igbt 模块、 sick 器件、智能控制 ic 等业务。二零二一年，公司功率半导体收入达十三点五亿元，收入占比百分之四十三。 公司功率半导体业务采用 idm 模式，是国内新能源车 igbt 模块龙头。同时公司国内最早开始做 igbt 的，二零零八年收购了宁波中委的 idm， 金元厂开始自己做。二零一零至二零一一年，组织团队开始开发车载 igbt， 二零一二年导入自家比亚迪车。二零一五年，自研的 igbt 开始上亮。二零一五年之后，自产的 igbt 二点五带芯片出来，百分之八十芯片开始用自己的。二零一七至二零一八年， igbt 四点零带芯片出来以后，基本百分之一百用自己的芯片。 目前 igbt 装车量累计最多。综上，比亚迪的半导体的优势在于做的最早，累计装车量最多，而且背靠比亚迪不愁需求。烈士在于由于整车的竞争性，外部车漆采购少，最最重要的是没有上市。 除此之外，华润微、红微科技、新节能、东微半岛、节节微电都有所涉及， igbt 业务这里不一一展开。好了，今天分享到此，最后还需要您的积极点赞和留言，若有遗漏，麻烦您在评论区留下精彩的一笔，拜拜！

一家 ai 业务两年从百分之三干到百分之三十的公司，他凭什么？各位听众朋友们，大家好，今天我们来聊一家正在猛踩油门转型的公司，能科科技。 第一部分，能科科技是做什么的？二零零六年成立，二零一六年在沪市主板上市。他最早是做工业电器产品和工业工程的，说白了就是给工厂造电器大脑。 但这两年他做了一个非常激进的战略选择， all in ai。 现在他的业务已经变成三大板块， ai 产品与服务、工业软件产品与服务、工业电器产品与服务。 重点来了， ai 业务在二零二三年还只占公司营收不到百分之三，到二零二四年就飙到了百分之十八，二零二五年直接干到了百分之三十，成为公司第一大业务板块，这个增速说实话非常猛。公司总市值大约一百一十三亿元，实控人是祖君和赵兰夫妇，合计持股百分之二十六点七五。 第二部分，护城河在哪？能科的护城河，我给你拆四个维度。第一，技术壁垒。截至二零二六年五月，公司已取得 ai 相关发明专利八项，软件授权三十九项，还有六项专利受理中一百零二项软著你申报。 最关键的是，研发投入占营收的百分之二十五点六一，研发人员占员工总数的百分之六十六，这个投入强度在同行里非常少见。第二，场景，落地能力。公司已经开发完成二十五个工业智能体，覆盖 ai 加聚深产品智能化、 ai 加工业研制智能化和工业软件加 ai 三大核心领域，并且在七十多家行业龙头企业落地应用，注意它的产品标准化程度高，正在从项目制向产品化迈进，这意味着实施成本会越来越低， 复制速度越来越快。第三，客户资源。在国防军工领域，公司营收占比达百分之三十三点七二，服务中国航发、中航工业、航天科技科工等头部企业，客户复购率超过百分之七十五， 平均合作年限六年。同时它已经拓展到新能源汽车的比亚迪半导体的中心、国际这些民用高增长赛道。第四，政策红利。公司参与制定三项国家工业软件标准， 获工信部智能制造系统解决方案供应商前二十强认证，跟国家人工智能加制造战略高度契合。行业地位方面，在 ai 加研发设计积分百分之八点五，排名第一，整个工业软件领域是占率百分之零点九， 排第十二，但增速在前五。中国 ai 工业软件市场二零二四年规模一百二十亿，预计到二零二七年将达四百亿，年复合增速百分之四十九，赛道，空间非常大。第三部分，财务表现怎么样？营收方面，二零二五年营收十五点二五亿元， 同比只增长了百分之零点九九，整体增速确实放缓了，但 ai 业务收入四点六亿元，同比增长百分之六十八点五二， 是绝对的增长引擎。二零二六年一季度 ai 业务收入一点一四亿元，同比增长百分之五十七，毛利率提升到百分之五十二点五四。利润方面， 二零二五年规模净利润二点二六亿元，同比增长百分之十七点六七，二零二四年净利润曾下滑百分之十五，主要是因为研发费用大增和信用减值损失上升。二零二五年恢复增长主要靠 ai 业务的高毛利贡献。 二零二六年一季度净利润四千九百零八万元，同比增长百分之零点一八，毛利率整体维持在百分之四十八点八五的高位。 ai 业务毛利率更是达到百分之四十九点九五，非常亮眼。 现金流方面有个隐忧，二零二五年经营现金流二点七亿元，同比下降百分之四十八。二零二六年一季度经营现金流净流出一点一八亿元，主要是行业季节性回款和项目投入周期的影响。还有两个数据值得关注，应收账款周转天数高达四百七十二天，说明回款周期很长。 合同负债三点八二亿元，说明订单储备充足。资产负债率百分之三十三点四六，不算高，财务结构还算稳健。第四部分竞争格局。能科的主要对手有谁呢？ 顶尖数智 ai agent 生态超一百个智能体。赛意信息在 pcb 和电子制造领域是占率百分之十八。保信软件营收一百零九亿，但净利润下滑百分之四十二。还有私谋科技工业 ai 智能体是占率百分之五点八。能科的差异化优势在哪两个？ 一是 ai 业务毛利率百分之四十九点九五，同行里几乎最高。二是研发投入占比百分之二十五点六一，力度远超对手， 但劣势也明显，营收规模小，整体试战率低。第五部分主要风险。风险必须讲清楚。第一，行业竞争，华为、西门子这些巨头通过生态合作加速布局工业 ai， 可能挤压能科的民用市场 顶尖赛意这些本土对手也在卷 ai agents 能嗑的持续高投入才能守住优势。第二，政策风险。国产替代是红利，但如果政策补贴减少或者信创采购放缓，增长可能受影响。军工客户数据还要符合数据安全法，认证不过关可能丢订单。第三，地缘风险。 如果 ai 硬件依赖进口芯片，欧美技术脱钩可能导致断供。第四，财务风险。征收账款周转四百七十二天，一季度现金流为负，这些都是实打实的压力。 另外，二零二六年五月被证监会责令改正，涉及收入跨期确认和研发支出核算错误，财务透明度需要关注。总结， 能科科技正处于从传统工业服务商向 ai 驱动型科技企业转型的关键阶段， ai 业务两年从不到百分之三干到百分之三十，增长确实很猛。在 ai 加研发设计细分领域试占率第一，护城河在建立，研发投入百分之二十五点六一，技术积累再加码， 但同时整体营收增速放缓，应收账款回款周期长、经营现金流波动、财务核算被监管点名，这些都是绕不开的问题。核心看点在于 ai 业务能不能持续高增长并实现产品化复制， 以及定增十亿元投入 ai 平台后，能不能转化为实实在在的利润。好了，关于农科科技就聊到这里，我们下期再见。