谁是下一个海力士
我们看到 ai 这一波的浪潮是越刮越猛，除了英伟达是躺着赚钱以外，你们有没有想过下一个赚的会盆满钵满的呢？会是谁？ 现在啊，全网都在找下一个海力士，下一个英伟达，都盯着芯片圈呢，使劲的找。但这个问题啊，可能问错了，真正聪明的钱呢，并不会去追风口上的那头猪，而是呢，会去找那个卖铲子的人。然而在 ai 这一场的掏金热里面呢，真正卖铲子的呢，其实并不是芯片，而是光， 你没听错啊，就是光，为什么啊，我这么解释呢，大家可能就听懂了，现在的 cpu 啊，就像法拉利的一个发动机，可是啊，你给他微油的那根管子啊，还是一根喝可乐的管子，这根吸管呢，就是连接芯片和内存的铜线，过去二十年呢，芯片的性能呢，翻了六万倍，你猜这根铜线的带宽进步了多少？ 区区三十倍而已。所以瓶颈啊，已经不是芯片本身，而是整个数据传输的这个环节，这个就是我们圈内人常说的内存强。说白了，现在质疑 ai 算力的呢，根本不是芯片，而是数据传输的路啊，修的太慢了。 这个背后啊，其实是有一个物理极限在作祟，以前我们靠铜线来传电子信号呢，叫做电互联，想要提速，就只能够拼命的堆铜线的密度。可问题是呢，电子在铜里面跑起来会发热， 密度一高呢，这个热量会直接爆信号啊，还会失真。所以这条路呢，其实早就走到头了，那未来还有哪一条路？另外一条路就叫做光进同退，用光子在光纤里面传输，这个就是光护眼，简单的说啊，就是把之前的乡间的小土路直接升级成双向十六车道的一个高速公路， 整个数据的传输的速度啊，是直接起飞，为什么现在是历史性的一个机会啊，那就得聊聊行业周期了，疫情那会的时候呢，全球呢，都在家办公上网课，所以电信运营商啊，是疯了一样的在囤光纤设备，结果疫情一过呢，供大于求，整个光互联网的产业是直接跌入了一个谷底， 可是谁能想到就在这个行业最冷清的时候呢， ai 的 核弹呢？爆炸，整个周期性的低谷跟长期的技术性的叠加，使得整个光互联的赛道具备了非常好的一个投资价值跟发展的潜力。 连黄仁勋在英伟达的 gtc 大 会上呢，都直接说了未来啊，就是光互联网的一个天下，也进一步的印证了这个赛道的发展前景。 那么在光互联的赛道中，哪一些企业是具备的核心的竞争力，能够成为支撑产业发展的卖产子的人呢？今天呢，我们帮大家重点来分析两家核心的企业，第一家是一家在美国上市的中国台湾企业，他有一个核心的技术叫做金元级的光学业务， 这个里面呢有另外一个独门的绝技，叫做纳米压印光刻。简单的来讲啊，就是用造芯片的工艺来生产微型的镜片，他光靠这个技术啊，给 iphone 的 face id 啊，已经供货快十年了，所以他的经验是非常的足，现在 ai 芯片呢，要把光的引擎和芯片封装在一起，也就是我们常说的供封装光学 离开他这个技术啊，其实根本也玩不转，所以你想想啊，新的对手要花上多少年，烧多少钱，才能够赶得上他的良率？另外一家你们应该没有猜到啊，那就是被苹果打趴了的诺基亚。其实呢，诺基亚早就已经成功转型到通信的基础设施去了，去年还跟英伟达的也联手合作，共同布局的六 g 通信的技术研发 重点。他现在是西方世界唯一能够垂直整合零化英金元厂的一个企业。零化英呢，是光引擎的心脏，直接来决定光传输的效率跟稳定性。诺基亚呢，已经投了四十亿美元，正在加州建厂，估计二零二七年就能够完工。 所以现在 ai 算力的战争啊，已经从 cpu 芯片的性能比拼，延伸到了宽带的效率竞争。所以光互联的技术啊，作为破解算力瓶颈的一个关键呢，正在成为 ai 产业下半场的核心赛道，大家呢，不妨关注一下。
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15:23查看AI文稿AI文稿各位，如果你的 ai 投资组合里现在还只有英伟达，那你可能不仅是慢了，而是彻底看反了。就在今天，华尔街发生了一件让所有机构交易员冷汗直流的事，美光和 s k 海力士双双杀入万亿美元俱乐部， 两个曾经被华尔街当成垃圾丢掉的内存周期股，一夜之间被抬进了 ai 王座。这是资本市场在向你发出一个最残酷的信号， ai 的 逻辑变天了！ 过去的一年，黄仁勋用 gpu 封神，我们所有人都在挤英伟达这一个入口，但现在，这场戏演到了下半场， 大家突然意识到一个冷冰冰的事实， blackwell 再强，如果数据喂不进去，它就是一堆烧电的废铁。现在 hbm 高宽带内存已经不是配件了，它是英伟达的呼吸机，是整个 ai 世界的第二收费口。 所以，今天这期视频，我不读新闻，也不给你看那些过时的 k 线图，我要撕开这层遮羞布，直接拆解这个万亿狂欢背后的真相！当 m u 和海力士已经成为抢不到的名牌，华尔街那双贪婪的眼睛， 下一步到底在死死盯着哪个还没被散户发现的数据通道？是先进封装，还是那几个藏在幕后的打孔工匠？如果你不想在这轮 ai 下半场被割，听懂接下来的逻辑远比买入哪只股票重要，接下来的内容可能会重塑你未来三年的投资认知。 评论区告诉我，当 m u 已经上天，你觉得下一口肥肉是藏在封装测试还是半导体材料里，我们现在就开始拆。 你看，很多人到现在还没反应过来，只要一听到美光，脑子里还是那套老剧本， dm 涨价了，库存见底了，周期反弹来了，冲一波就跑。 这个想法不能说完全错，但我告诉你，只看这一层，你就已经慢了。因为今天市场买的根本不是一轮普通的内存涨价。 这点其实和我前面几期一直讲的逻辑是对上的。 ai 下半场不是单纯比谁 gpu 更多，而是比谁能把数据更快更稳更便宜的送进芯片里。 gpu 就 像发动机， hbm 就是 未给发动机的数据燃料，发动机再猛，油管堵住了，燃料跟不上车，照样趴在原地。 blackwell 再强， mi 系列再追，如果 hbm 不 够， ai 服务器就是一堆昂贵的铁盒子。 所以美光这次被重估，真正狠的地方不是内存卖贵了，而是市场突然发现， ai 训练和推理要继续往前跑，数据通道本身就是刚需。 以前美光卖的是内存，听起来像配件，现在它卖的是待宽，是吞吐，是 ai 服务器能不能真正开工的入场券。换句话说，它卖的不是一根内存条，而是 ai 工厂不停机的生命线。 这就是身份变化。过去美光是周期股涨价吃饭，跌价挨打，现在华尔街开始把它往 ai 基础设施公司上台， 你以为它还在卖 dram， 机构却可能已经在按数据收费口给它重新打标签，散户还在翻旧账，大资金已经在改模型。所以别再用老眼光看 m u 了。真正的问题不是内存周期有没有起来，而是 ai 时代的数据通道值多少钱。 如果美光不再只是周期股，那它的估值毛就不能再用老办法算。真正刺激的是，为什么华尔街要强行给美光换身份？ 如果美光卖的已经不是普通内存，而是 ai 的 数据通道，那接下来市场一定会干一件事，给它换估值壳。以前华尔街怎么看美光 很简单， dram 涨价给你一点估值，库存堆高，立刻把你打回周期股，涨的时候夸你复苏，跌的时候骂你过剩。这个剧本美光演了很多年，散户也被这个剧本训练了很多年。但这一次不一样， 美光破万亿，真正验证的不是内存周期回来了，而是市场开始承认 hbm 已经变成 ai 基建里绕不开的收费口。华尔街不是突然爱上内存股了？华尔街没那么浪漫， 他只看一件事，谁能在 ai 军备竞赛里卡住别人必须付钱的入口。现在赢家是谁？美光？ sk、 海力士，还有整条 hbm 供应链。买单的人是谁？英伟达？ amd 云厂商、 ai 服务器厂商？还有所有拼命抢算力的大厂？ 因为 ai 越卷， gpu 越强，模型越大，数据就越要疯狂往芯片里灌， gpu 卖得越猛， hbm 就 越不能缺，大厂越扩建，产能就越紧。 最后你会发现，英伟达在前台封神，美光和海力士在后台收门票。这也正好验证了我前面几期一直讲的逻辑， ai 不是 一只英伟达吃完所有钱，而是一条产业链不断重新分配利润。 市场之前不信是因为它还沉迷 gpu 神话，现在市场愿意给 m u 万亿估值。不是我突然看对了，而是盘面终于把这条逻辑打亮了。 至于中间那些短线波动，那是市场情绪乱甩，不是主线错了。所以美光现在最狠的地方不是从配角变主角，而是从周期品变成 ai 新王者的收费口。 它的估值毛一换，后面的想象空间就完全不一样。但注意，估值换壳只是第一层，真正让资金疯狂的是第二层。二零二六年的 hbm 可能已经不是卖得好，而是根本不够分。 为什么我说美光不是简单涨价，而是被市场换了身份？核心就在这四个字，产能黑洞。很多人还在用老眼光看 hbm， 以为这就是内存，价格涨一涨，厂商利润好一点。 错了，现在真正的问题不是价格，而是谁能拿到货。英伟达、 amd、 微软、谷歌 mate 这些巨头抢的已经不是便宜货，是确定供应。 因为 ai 芯片越往上升级，对 hbm 的 胃口就越大，不是一个 gpu 旁边随便配点内存就完事，而是越高端的系统越需要更大容量、更高待宽、更稳定良率的 hbm 去撑住。 这就是为什么我前面反复说 ai 下半场不是只看算力，而是看谁能把数据喂进去。市场今天验证的其实就是这条逻辑， 之前不信市，市场还沉在英美达蓄势里，现在美光海力士冲上来市，盘面终于承认瓶颈换地方了。短线涨多跌少，那是市场情绪，自己乱甩不影响主线。 更关键的是 hbm 产能不是拧开水龙头，你不是今天看到需求爆了，明天就能多做一堆货出来。它要先进低软，要 tsv 规通孔要一层一层堆叠，要封装，要测试，还要量率，慢慢爬坡，这里面任何一个环节卡住，最后交付都卡住， 颗粒做出来不算本事，能稳定堆上去测出来交到客户手里，才算真正有产能。所 所以美光、海力士、三星现在不是普通供应商，而是 ai 军备竞赛里的瓶颈控制者。以前谁有 gpu 谁有话语权，现在谁能稳定拿到 hbm， 谁才有资格继续玩 ai 大 模型 云。厂商资本开支越疯狂， gpu 路线图越激进， hbm 就 越紧。最后你会发现，所有人嘴上喊 ai 革命，账单却一张一张递到存储厂和供应链手里， 这才叫产能黑洞。钱不是凭空消失，而是被这个平静吸进去。 m u 和海力士被打成名牌之后，真正的机会往往不在灯光最亮的地方。 接下来市场一定会继续追问，谁帮他们扩展？谁帮他们封装，谁帮他们测试，谁能让这些 h b、 m 更快交到英伟达和 amd 手里？下一笔钱一定会开始找第二层。 既然 hbm 已经变成产能黑洞，那接下来最重要的问题就不是 mu 还能不能追，而是这口黑洞会把钱吸到哪里去。 美光和海力士被抢成名牌以后，资金不会原地停着等散户上车。华尔街最擅长的就是主角涨成共识以后，立刻沿着产业链去找下一个收费口。所以这一段我不报一堆名字，我只拆三只最有代表性的股票， 第一只 asml。 很多人一听 asml， 只想到光刻机，觉得它跟 hbm 没有那么直接。错， hbm 扩展的底层还是先进 dram， 先进 dram 要继续往前走，就绕不开更高端的制成设备。你不能只看最后那颗 hbm 堆叠起来的样子，你要看它最底层的制造能力是谁在卡。 asml 不是 最有弹性的票，但它是整个先进半导体扩展周期里最硬的设备。毛美光和海力士要继续往 ai 内存上冲，背后的设备投资迟早要被市场重新拿出来算账。 第二支 amat， 这支更适合讲 ai 存储基础设施，因为 hbm 不是 单纯拼光客，它还要大量沉积材料、工程薄膜处理、先进制成和封装前端配合。 aim 最值钱的地方不是它名字里有没有 ai， 而是它站在半导体制造的中间层。只要 hbm 继续扩展，只要先进 dram 继续升级，只要芯片堆叠复杂度继续提高，这种设备公司就会从后面收钱。它不像 mu 那 样站在聚光灯下面，但它很可能站在账单旁边。 第三只 a m k r m cor， 这只就是先进封装和封测逻辑。 h b m 最难的不是内存颗粒做出来，而是能不能堆上去，能不能连得稳，能不能测出来，能不能把量率拉上来。 你颗粒再好，最后封装不过关，测试不过关，交不到英伟达和 amd 手里，那就是废。 m cor 这类公司看的不是传统封装老逻辑，而是 ai 时代先进封装需求会不会把它重新拉进估值讨论。 所以你看，真正的资金外溢，不是乱找下一只存储股，而是沿着 hbm 这条线找三个收费口，第一个谁卡先进制造设备。 第二个，谁卡材料和制成能力。第三个，谁卡封装测试和量率交付。这也和我前面几期一直讲的逻辑完全对上。 ai 下半场不是只有英伟达一个主角，钱会从 gpu 流向存储，从存储流向封装，从封装再流向设备和测试 市场之前没反应是市场慢，不是逻辑错。现在 m u 和海力士冲进万亿俱乐部，只是盘面终于把这条暗线打亮了。但这里我要泼一盆冷水。 不是所有沾存储、沾 ai、 沾 h b m 的 股票都能追，有些是真的卡在产业链收费口，有些只是市场借着存储两个字炒一波。涨得快不代表吃的真，名字沾边，不代表账单会进自己口袋。所以这条线必须分三层， 第一层核心受益，比如 m u、 海力士这种真有 h b m 能和定价权的。第二层，基础设施受益，比如 as m l a m a t a m k r 这种靠设备制成封装测试收钱的。 第三层，情绪外溢，有些存储股可能涨得很猛，但基本面未必跟得上。讲到这里，你就知道为什么我不建议只盯一只 m u， 真正要盯的是 hbm 扩产背后谁在收钱。今天公开视频里，我先把 asml a mate、 amk 二这三支讲清楚，我会根据大家最关心的方向在后面单独拆。但注意，越是这种时候，越不能看见谁涨就追。 ai 存储行情真正危险的地方，不是你没买到龙头，而是后排股最容易被散户买成最后一棒。但是话说回来，越是这种主线被市场打量的时候，越不能闭着眼睛冲。 第五部分，我们讲了钱会从 m u、 海力士网、设备、封装、测试这些第二层收费口扩散。但你一定要记住一句话，方向对不代表价格，对产业趋势，真不代表每支票都能涨。 第一类风险是名牌高位风险， m u 和海力士现在已经不是没人看的冷门股了，它们已经被市场推到聚光灯下面，后面想继续往上走，就不能只靠 h b m 很 火这四个字，必须继续拿出更硬的业绩、订单、毛利率和管理层指引， 否则市场前面给你多少想象，后面就可能砍你多少估值。第二类是后排情绪风险。有些票可能只是因为名字里沾了存储， ai 半导体就被资金顺手拉起来， 但真正问题是，它有没有 hbm 收入，客户是谁？毛利率有没有改善？订单是不是能兑现？如果这些东西跟不上，那它涨得越快，后面摔得越狠。 市场验证主线的时候，常常会把垃圾也一起带飞，但退潮的时候，最先被扔下去的也是这批。这不是逻辑错，是资金太贪，节奏太急。 第三类是估值提前透支风险。 ai 产业链最容易出现的坑就是逻辑没错，但价格先冲过头，你看对方向，不代表你买对位置， 等财报兑现速度跟不上股价想象，市场不会跟你讲情怀，他会直接杀。估值高位最怕的不是故事结束，而是故事还在，价格先透支。所以真正成熟的交易，不是看到主线就冲，而是分清楚谁在收钱，谁在蹭热度，谁是在等散户接最后一棒。 到这里，问题就不是买不买 m u， 而是你手里这张地图该怎么用，已经持有怎么看，没上车等什么，想找二阶机会又该盯哪里？下一部分我直接给你行动地图。所以接下来别再问一句空话， m u 还能不能买？这个问题太粗，真正实战里要按人分。 第一类，已经持有 m u 的 人，现在重点不是一根大洋线出来就急着跑，也不是闭眼加仓。 你要盯三件事，第一，后面上涨有没有健康放量。第二，回调时能不能守住关键均线和前期突破区。第三，后续财报和管理层指引能不能继续确认。 hbm 需求强、产能紧、毛利率撑得住。如果这三件事还在趋势，就没必要自己吓自己。 第二类，没上车但想追的人。记住，最贵的不是买不到，而是在情绪最热的时候冲进去替别人抬轿，等回踩，等成交量冷却，等市场确认，这不是一日高潮。你错过第一口肉，不代表要去接最后一棒。 第三类，想找二接机会的人，不要只找名字像 ai 的 公司，也不要看到半导体三个字就兴奋，真正该找的是卡在设备封装测试材料产能扩张里的收费口。 谁能帮 hbm 更快做出来、更稳测出来、更快交出去，谁才有资格被资金重新定价？第四类，风险承受能力低的人别乱碰高波动后排，你可以只看核心龙头或者看相关 etf， 别用稳健的钱去打最激进的剧本。 最后叮三个信号， m u 和海力士能不能继续放量创新高？设备封装测试链有没有集体鼓掌？财报和指引还能不能继续证明 h b m 供不应求？如果这三个信号继续成立， ai 存储就不是一日行情，而可能是 ai 下半场资金改道的开始。 所以最后记住一句话，美光破万亿不是一个孤立事件，它是在提醒整个市场， ai 行情已经进入第二阶段， 第一阶段钱买 gpu， 所以 英伟达封神。第二阶段，钱买数据通道，所以 m u 和海力士被重新定价。 第三阶段，钱一定会继续往交付瓶颈走，谁卡设备封装测试材料，谁就可能成为下一轮被市场翻出来的收费口。这就是 ai 下半场最残酷的地方，你还在看谁涨了，资金已经在看下一张账单该付给谁。 所以我想问你一句，这轮 h b m 行情，你觉得是 m u 已经涨到头了，还是 ai 存储主声浪才刚刚打开评论区，告诉我你站哪边，记得点赞关注哦！
494金股逻辑局
07:45查看AI文稿AI文稿今年一季度，有一家公司营收暴涨七倍多，净利润接近两百五十亿。更夸张的是，市场已经在讨论他值不值一万亿。他不是互联网公司，不是新能源车企，而是一家你可能从来没听说过的存储芯片企业。 他叫长兴科技，做的是 dm 内存颗粒。上一次一家芯片公司引发万亿讨论，还是中兴国际，但这次不太一样。可能很多人的第一反应是，长兴是谁？做内存条的那个吗？ 说实话，在这轮 ipo 之前，大部分投资者对 dram 这个赛道的关注度远不如 gpu 和光刻机，但资本市场突然给了它一个万亿级的想象空间，背后到底发生了什么呢？ 先说一组数字，长兴科技二零二六年一季度营收五百零八亿，同比增长超过百分之七百一十九， 规模净利润两百四十七点六二亿。而二零二五年全年，它的营收是六百一十七点九九亿，同比增了百分之一百五十五，从上年亏损七十八点七亿，直接翻成了盈利十八点七五亿。更关键的是，公司自己预计，二零二六年上半年规模净利润在五百亿到五百七十亿之间， 半年赚五百亿。放在 a 股所有科技公司里，这个数字也够硬。所以市场拿它跟 sk 海力士比，不是空穴来风。 sk 海力士是全球存储芯片三巨头之一，也是 ai 时代 hbm 高宽带内存的核心玩家。二零二六年一季度，海力士营收五十二点六万亿韩元， 同比增长百分之一百九十八，营业利润三十七点六万亿韩元。两家公司都站在 dram 主赛道上，都被 ai 算力浪潮推着走，但问题来了，零售暴涨、利润爆炸，就等于它真的值一万亿吗？就等于它已经是中国的海力士了吗？ 要回答这个问题，得先搞清楚一件事，长，新的钱到底是怎么赚的。 dram 这个行业有一个非常鲜明的特点，就是强周期，芯片价格跟着供需走，上星期躺着赚钱，下星期亏到怀疑人生。 你可以把 dram 想象成猪肉，猪周期的时候，养猪企业利润暴涨，但没人会说牧原的高利润是永久的，芯片也一样。 当全球 dram 供不应求，颗粒涨价，长兴当然赚钱，但这个潜力有多少是周期送的，有多少是自己本事挣的？得拆开看，公开信息显示，长兴二零二五年下半年以来的盈利改善，明显受到产品价格持续上涨的带动。也就是说，当前的高利润， 一部分来自产能释放和技术升级，另一部分来自整个存储行业上行周期的价格红利。 万一估值如果只建立在涨价上，持续性会偏弱。但如果建立在 ddr 五放量、客户结构改善和国产 dram 的 稀缺性上，那逻辑就扎实的多。两者的区别，就像炒股赚了钱和开公司赚了钱的区别。 好利润的事说清楚了，下一个更关键的问题是，为什么一家做内存颗粒的公司，会突然成为 ai 话题的焦点？ 过去我们谈 ai 硬件，眼睛盯着的是 gpu， 英伟达、 amd、 华为、升腾，这些名字天天上头条。但有一个事实被严重低估了， ai 服务器不光要算得快，还要跑得稳，而决定它稳不稳的，很大程度上是内存。 你可以这样理解， gpu 是 发动机决定车能跑多快，但内存是油箱和输油管，决定发动机能不能持续吃到油。你发动机再猛，油管太细，照样跑不动。训练一个大模型，几十张 gpu 同时运算数据在芯片之间高速流转，任何一个内存瓶颈，都会让整个集群的效率断崖式下跌。 sk 海力士低季度收入暴涨百分之一百九十八，主要就靠 hbm。 什么是 hbm？ 高宽带内存， 它把多层 dram 芯片垂直堆叠起来，直接跟 gpu 封装在一起，待宽是普通内存的十倍以上。英伟达最新的 ai 芯片，每颗都得配好几颗 hbm。 管理层自己都说了， ai 芯片需求明显超过当前制造能力， 这意味着什么？存储芯片正在从传统的消费电子周期品，变成 ai 算力基础设施里的关键资源。以前，内存是跟着手机电脑走量的卡脖子环节之一。 所以第一个要重新认识的是，存储芯片不是 ai 产业链里的配角，它正在成为被重新定价的关键底座， 好收回长兴市场。拿它比，海力士核心逻辑是什么？表面上看，两家都做低软，都在 ai 大 潮里赚到了钱，但仔细猜一下，差异其实很大。海力士的固执之称是什么？是 h b m 全球领先，是绑定了英伟达、 mate、 微软这些顶级 ai 客户， 是他在高端存储领域几乎没有对手。长兴的估值支撑是什么？是国产 dm 的 稀缺性，是国内供应链安全的迫切需求， 是 ddr 五和 lp ddr 产品正在放量，以及当前这波涨价周期。打个比方，海力士像是已经拿到世界杯门票的强队，长兴则像是刚刚打进亚洲区预选赛的国家队，大家都在同一个赛道上， 段位完全不同，拿中国海力士来制造话题没问题，但要说这就是事实，还差得远。不过，长兴真正的价值，可能不在于他今天赚了多少钱，而在于他在中国芯片供应链里的那个位置。 中国长期缺少一家能大规模量产 dram 的 本土企业，而 dram 是 什么？服务器需要，手机需要，电脑需要，智能汽车需要， ai 终端更需要。你可以把它理解为中国芯片产业一直少了一块地基， cpu 有 人在做，光刻机在公关，但 dram 这条线如果没有长兴，中国在整个高速内存环节就是空白的。长兴的存在让这个空白终于被填上了。 所以第二个要重新认识的是长兴万亿估值的讨论，不只是国产替代故事，更是 dram 涨价周期和中国存储安全底座的双重定价。 那长兴到底能不能成为真正的中国海力士？市场在讨论估值，但产业层面真正在意的是什么？我个人觉得关键看四件事。第一， h b m 能不能取得实质性突破。目前长兴的核心产品还是 d d r、 五 l p d r 这些主流 dm， 但 ai 时代，真正决定存储企业天花板的是 h b m。 海力士之所以被全球重估，就是因为它在 h b m 上领先了整整一个身位。第二，能不能进入中国 ai 服务器和云计算厂商的核心供应体系？ 智捷、阿里、腾讯、百度这些大厂的 ai 数据中心，才是未来 dm 需求最猛的地方，长兴能不能从备选变成首选， 决定了它的天花板有多高。第三，全球 dm 市场份额能不能持续提升。目前全球 dm 市场，三星、 sk、 海力士、美光商家占了超过九成，长兴的份额还很小，能不能一步一步吃进去，决定了它能不能从中国龙头变成全球玩家。第四，也是最容易被忽略的 存储价格。下行周期来了怎么办？ dm 是 强周期，行业涨价的时候谁都能赚钱，跌价的时候才见真章。能不能在下行期保持良率，控制成本，扛住资本开支压力，才真正考验一家存储企业的内功。 这四个验证点就像四道关卡，过了第一道叫国产 dm 龙头，四道全过了才配叫中国海力士。现在的长兴刚刚过了第一道，正在第二道上努力。 所以第三个要重新认识的是，长兴要成为中国的 dram 龙头，路径已经相对清晰。但要真正成为中国的海力士，还需要在 hbm、 高端客户、全球份额和穿越周期这四个维度上持续交出成绩单。 总结一下，如果说 gpu 决定 ai 算得快不快，那么 dram 和 hbm 决定 ai 跑得稳不稳。长兴存储的故事，本质上是一个关于 ai 时代中国能不能拥有自己存储底座的问题。 万亿估值也好，中国海力士也好，这些标签背后的真正看点是，当 ai 重塑整个芯片产业的价值链时，中国在最关键的存储底座上，终于有了一个可以下注的选手。如果你觉得今天的内容有价值，欢迎点赞关注，我会继续用大白话讲财经，陪你把复杂的事看明白。
80研究员大余
05:45查看AI文稿AI文稿大家好，这里是新青年馆，在二零二六年第一季度， s k。 海律师交出了一范让整个半导体圈直接炸过的数值七十二趴的营业利润，你敢信吗？要知道，这可是七十二趴呀！这就意味着什么？这意味着他不仅把利润五十四趴的代工老大哥台积电甩在身后，甚至直接反超了现在风头无两的算力霸主英伟达！ 这种堪比印钞机级别的超高赚钱能力，直接在资本市场掀起了滔天巨浪。今年到现在，海力士的股价一路狂飙，涨幅高达百分之一百四十五点九三，这绝对是今年整个亚洲市场最野最现象级的一批黑马了。 所以关键问题来了，一家在二零零八年差点倒闭，连着两次走到破产边界，甚至只能靠银行延期还款才能勉强活命的公司，到底是打通了什么？任督二脉怎么就突然华丽转身，变成了今天全球最赚钱的芯片巨头呢？ 咱们来做个深度的法政会计级别的财务趴痞，你就会发现，这真不是什么噱头和炒作。就在前几年，也就是二零二三年的行业大寒冬里，海力士还在坑里趴着呢，当时可是背着七点七万亿韩元的巨额亏损。结果呢，仅仅到了二零二六年第一季度，人家直接原地起飞，狂赚三十七点六万亿韩元，这绝对是史诗级的逆袭。 那他们是怎么做到的呢？这就得说到一个核心痛点，业界天天喊的存储强。过去这几年，大家都被一个物理瓶颈卡得死死的，就是说，咱们的 ai 处理器算得飞快，但经常得在那干瞪眼空转。为啥？因为传统内存传输数据的速度太拉胯了，根本就喂不饱那些极其饥饿的 gpu。 而海力士呢，正是靠着 hbm， 也就是高贷款内存，一举打通了这条超级大堵车路段。他们用了一种叫穿透犀利通孔的技术。听起来挺复杂，其实就像是盖摩天大楼一样，把内存芯片一层一层垂直叠起来，硬生生地把数据传输的物理天花板给顶破了。 更夸张的数据，在这儿，英伟达买的 h b、 m 里头，有整整九十趴都是从海黎士那里进的货。这就很离谱了，海黎士手里攥着一个叫 m r m u f 的 独家封装技术，这玩意让他们在善热和良品率上直接把对手甩开即调解，就这么水到渠成地在英伟达的公用脸拿下了近乎垄断的地位。 所以呀，看明白了吗？最关键的一点是，现在的人工智能早就不是以前那个只会敲敲代码、跑跑软件或者吹吹大魔醒的故事了。他现在是一场极其庞大、极其烧钱的物理基础设施大基建，而且他是要被现实世界的物理学定律给死死拿捏的。 咱们全景梳理一下，这种一层扣一层的物理限制，是怎么贯穿整个 ai 生态圈链的。咱们从最底下的地基开始看下一代玻璃基板。新一代 ai 芯片跑起来的时候，那热量极其惊人，传统的有机基板根本扛不住，随时面临着被烧化熔毁的风险。所以换上能扛住极端高温的玻璃基板，这绝对是板上钉钉的大趋势。 往上走一层，咱们来到了浓源和散热层，现在随便掏出一个单媒的 ai 处理器，好家伙，功耗直接飙到了七百瓦以上，这比你家里有些大件家电还要费电好吗？你可以想象一下，成千上万个这玩意堆在数据中心里，那简直就是一个巨大的超级活路。 再接着就是网络互联层了，在这一层，老旧的铜线电缆在速度和能效上真的是结结实实的撞上了物理极限的南墙，可以说是无路可走了，这就逼着整个行业不得不大换血，全面向光学连接转型。 最后，咱们到了这条产业链上最牛的终极收费站，先进的三 d 封装技术，比如大名鼎鼎的台积电科沃韦斯，现在这个环节的潜能被挤爆到了什么程度？这么说吧，如果你不在这个先进封装的排队名单里，就算你手里攥着大把钞票，你也休想拿到哪怕一颗 ai 芯片。 好了，既然我们已经看透了为什么存储赛道会第一个大爆发，那现在就来点干货，预测在存储之后，下一个暴涨的板块到底会是谁？下一个巨大的物理瓶颈又在哪？在揭晓答案前，请大家先记住一个硬核的物理学常识，水导热的能力是空气的整整三千倍， 这就引出了咱们预测的第一个即将大爆发的板块，夜冷技术。现在单个 ai 芯片的功耗眼看着就要捅破一千瓦的大关了，传统的吹风扇射热在物理层面上已经彻底成了一个笑话， 为了不让整个数据中心热到瘫痪，直接把水冷管拉到芯片上的强制转型已经开始了，这可不是什么可有物物的升级，这是保命的必选项。不仅如此啊，当我们要把几扁几千甚至十万个 gpu 像搭积木一样拼在一起的时候，我们又会迎面撞上另一个超级拥堵的十字路口。就像现在圈子里经常说的那句黑话一样，网络本身正在变成一台巨大的计算机。 所以我们预测的第二个必定爆发的板块，就是归光子爵大厂门现在正在干嘛？他们正在从根上重新给数据中心拉线，让他们直接在光速下运行。这不但能完美绕开铜线那种磨磨唧唧的物理极限，还能带来高达五倍的逆天冷效提升，简直是降维打击！ 而且你们知道吗，根据国际能源机构的预测，等到二零二六年，全球数据中心一年的电力需求将突破令人咋舌的一千泰瓦时！这是一个极其恐怖的天文数字。那句话怎么说来着，算力的尽头确确实实就是电力啊朋友们！ 这让电力输送顺理成章地成为了我们要重点关注的第三个突破性板块。为了让这些烧钱的机器能顺利开机，那些超大规模的云厂商们正在用极其激进的方案去搞电，比如上八百伏特架构，搞智能电网优化，甚至你敢信吗？他们甚至准备直接上小型模块化核反应堆。 最后当然还少不了持续火爆的先进封装技术。这就好比是芯片界的终极络片，超级芯片牢牢黏在一起的物理胶水，没有这层胶水，整个算力生态根本就转不起来。 咱们给这场轰轰烈烈的 ai 掏金热做个总结，如果你也想在市场里揪出下一个像 s k 海力士这样能原地起飞的黑马，那就听我的，死死盯住资本的流向，顺藤摸瓜去抓这四个最基础的卖水人板块。夜冷散热、微光子学、电力输送，还有先进风装。 请大家在看行业的时候，永远在心里默念这句话，你绝对无法用提示词攻城来逃避物理定律，你不可能随便敲两行代码或者光速的面前作弊， 这也就留下了咱们今天最后也是最直击灵魂的一个拷问。面对着一场受限于现实物理世界规模高达万亿美元的基础设施超级大基建，为什么你的目光依然紧紧死盯着那些 ai 大 模型和 gpu 呢？仔细想想吧！感谢收看这一期的深度解器，我们下期再见！
7新青年馆
03:13查看AI文稿AI文稿如果去年买入十万闪迪的股票，今年的涨幅额能达到多少钱？能达到一千五百多万？涨了三十多倍。普通人当看到一个股票已经涨了三十多倍的时候，其实已经老了，而聪明的人已经开始在布局下一个新的热点。闪迪这个股票为什么涨了这么多？涨了三十多倍？类似于闪迪这样的公司，背后存储 的需求也出现了井喷式的增长。那么如何去判断下一个井喷式的增长？我觉得对于普通人来讲，是一个需要不断的去 告诉我认知的一个过程。人不能赚到认知以外的钱，而且股票资本市场赚的是什么的钱？资本市场赚的永远都是未来的钱，永远挣的都是认知差、预期差的钱。他之所以有十倍的增长，是因为人们对他有十倍的预期，以及有十倍的需求，所以我们要在这种风口里面去挖掘。 错，之所以他涨十倍，是因为你以为他有十倍的需求，而实际上半年后你会发现市场对他的需求是一百倍，这就叫预期差。 当你预期是十倍的时候，市场对他的需求是五十倍。一百倍超出了你的预期。当有个预期差的时候，他的股价表现才会超出了你的认知，超出了你的预期。 如果大家都认为他的增长是十倍，并且实际增长也是十倍，就是没有预期差，那么股价他的增长是温和增长，不会涨到三十倍。当你认为他的需求增长是十倍的时候，而随着产业发展，市场对他的真实需求是一百倍甚至是五百倍的时候，而随着产业发展，市场对他的真实需求是一百倍甚至是五百倍的时候，而他的股价会涨三十倍，可能 涨五十倍。这就叫由于你预期跟未来的现实产生了预期差，才能对股价的提升有一个巨大的一个刺激。 历史呢？不断的重复的，就像两千年互联网泡沫一样，当两千年美国和国内的互联网公司的股价都产生了巨大的泡沫，是因为当时市场上一些普通投资人和专业投资人对互联网产业革命给予了非常高的期望，所以快速的推升他的股价产生了泡沫，然后同时泡沫破裂了之后 价发生了暴跌。那你现在回过头来再去看两千年的互联网泡沫还是泡沫吗？现在这些互联网公司的股价一定远远高于两千年互联网泡沫的那时候的 股价。这就是说明什么一个产业的趋势的力量是巨大的，一个产业革命引领的趋势的力量也是巨大的。我们永远无法精准的判断到一个产业革命引领的行业变化到底能来到多大的空间，但我们可以以史为鉴，进而来推断我， 我们 ai 引领的产业革命未来的想象空间一定是巨大。而很多的专家和专业投资人，甚至一些顶级的金融机构对 ai 引领了第四次工业革命带来的产业革命以及产业趋势引领的变化会数倍于两千年的互联网泡沫。 所以我们有理由乐观地预测，这个 ai 未来带来的需求一定是超出我们想象。类似这样闪迪的股票，你认为它已经涨了三十倍了，那真正从可能十年以后你再反过头来去看，而它的股价仍然是在一个阶段性的底部，才变得上下游去寻找。 首先你要紧密的关注产业趋势不断的变化，多看一些顶级金融机构的一些研究报告，一些资讯，紧跟一些专业投资人的一些投研的成果，同时也要关注这些行业内的一些新的公司的一些动 态。任何一个产业革命背后都不会有被一家公司鼓响的，在发展的过程当中都会不断的爆发出来新的更有竞争力的公司，所以我们紧跟行业的脉络就可以。
487华叔
00:35
06:18查看AI文稿AI文稿长兴储存是不是下个散碟啊？是啊，没错啊，但没有机会啊。中国的散碟大哥下个月上市，万分之一的机会肯定轮不上我没那么容易挣钱对吧。对啊，不便宜的商家都一万多，一两万一估值上市了， 人家业绩好啊。业绩好是今年这个季度是发布了赚两两百六十亿吗？嗯，那乘以四的话，一千五百亿打底了。两万亿估值那就是十来倍 p 了，对吧。那你对比 差不多啦，你那边的也差不多啊。是差不多的，因为传新他是第四名嘛，做 d y 嘛。嗯， uh h b m 啊，不是做 l b m 啊。啊，第四名，第一名海地士。 哎，第第三名美观三星。这样子，那他占百分之四的市场份额。这百分之七的啊，百分之七的市场份额全部预定了，跟跟那边一样的，因为我们国内只能用这个。嗯，我们自己家的 dm 嘛。 哎，他的产品主要是用于数据中心吗？还是都是数据中心的。谁卖给你电脑啊。啊， 那他的产品也要卖，电脑也要人家买他的也是要去排队吗？我猜我猜了，两百多亿应该是卖电脑，最近电脑吵起来 卖手机电脑。他的数据中心他现在不是堆叠的很厉害，就是他的 h b m。 嗯，叠两层而已，两三层而已。排列是叠到十六层，因为这个没这么简单。但是国内算力需求也多啊。 国内专利需求多，所以大家只能看靠它啦。现在没办法啦，人家提前布局了十年那么十几倍 pe 吧。 海力士现在，哎。海力士赚多少钱来着？海力士九千八倍 pe 吧。九千亿是指做一千亿的美金的那个 今年赚一千亿美金的一个生意，海力四十九倍 p。 那 国产的话高一点的正常的嘛。因为你那个航母机也不低啊。航母机魔幻城。对，航母机魔幻城才赚二十一年。哦，我们东方这边是第一家。哦，他。对，所以我觉得这个 实打实这种有用，现在已经有订单的，有利润的还还稳一点。嗯，跟你说，哎，他之前这个公司赚钱的吗？之前的亏损的 你知道？我问你个问题，为什么大家都去做 cpu， gpu 没有人做内存？半导体你看国内能上市的搞了这么久才一家，按道理他们做的了，还做的了的，画图纸谁做不了啊 你，你那个内存是十二米的吗？ gpu 是 七二米的吗？你肯定能做的了。不止画图纸吧，他的工厂也是自己的吧，国内他有点。原来呢，其实这个是一个认知的问题。嗯，大家觉得内存既不赚钱又没有需求周期的。 对，而且是周期的，直到二零二六年一月份就过年的时候，我讲的时候大家才觉觉得不是周期的，连海力士的老板他自己都认为是周期的，他听了我抖音之后，呵呵，我们决定不把他当周期了，知道吧？ 真的，我跟你说美光，海力士，三星的老板到一月份的时候还认为他是周期的，他们都不敢破产，知道吧？直到那个怀仁勋天天推荐，打电话催他，对吧？直到怀仁勋说你们放心生产多少我都要保底啊，他才觉得不是周期的。 所以呢，合肥是比较有眼光，提前五年布局。嗯，前面都灰尘。我想问一下常青，他的设计是他的工厂是不是他的内存的？对，内存半导体是这样子的，既要做金源厂， 又要做设计。跟那些 gpu 画图纸不一样。 gpu 画了图纸就给那个中兴国际去搞了散敌的。他没有自己工厂啊， 三迪和凯侠其实是一家的。原来没有工厂呢。是相当于我俩一起住办公室一样，就是生意不好，坏死了。呃，大家共同承担一下工作中的场地和租金成本，这样 现在是大家都发达了。嗯，你要多少个厂都可以，但是现在就没厂了，完蛋了。那你觉得长兴现在多少倍？批了十五倍吧，他上市如果两万亿的话，但是你这个赚的钱还能继续？还能翻倍啊， 需求还在那里。就是那个内存的，按他们签约了价格来说，他主要的客户是谁呢？ 那你长新的只能卖国内喽，国内的大厂？对啊，国内的华华为啊，国内英伟达啊，五 g 啊。苹果跟不跟他买苹果？ 苹果不跟他买苹果是跟那个长江买那个内存卡啊。那一家还没上市。哎，现在需求这么大，为什么其他的巨头不自己做内存呢？ 搞不过来。内存做不了，这个厂没那么容易建一个金源厂两三百亿投进去。先投进去还还要量力爬坡。 量力爬坡要三年时间，谈心的。量力怎么样？谈心量力我不敢说很好，但是应该也可以， 因为国内的啊，成本也少。良率是这样子的，你要跟客户一起去共同去承担这个责任啊，就他愿意给单给你，有一半是报废的，你也愿意能接受，就是这样去共同去提升这个良率，如果没有单给你呢？你的良率也做不出来。 ok？ 所以 良率是这样子啊，海丽是九倍。那个什么伤心事。哎，伤心完蛋了，下一集再讲吧。 ok。
2.1万乐弟聊AI硬件板块
03:13查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，我是村组小孩哥，立刻的妈妈。今天来和大家聊一聊 ai 基建在四个阶段的演进路径。 如果你认真的去拆解黄仁勋在历次 gtc 财报会和闭门峰会的一些表述，你能非常清晰地看到， ai 基建的主线其实是一直在演进的。 那真正厉害的资金呢，从来都不是等新闻出来之后再去追，而是可以提前预判下一个阶段开派会流向哪里。 所以今天呢，就分成四个阶段来给大家拆解一下这条时间线。第一个阶段， gpu hbm、 coreworks 到 memory。 这个是最早被老黄反复强调的方向。在 blackwell 之后呢， hbm 其实已经从外围配件升级为 ai 的 核心架构了。他的财报会上非常明确地表述过，说 blackwell 和 mirror robin 的 性能瓶颈越来越取决于 hbm 贷款和共用能力。所以当很多人还在把 mu 当成周期股来看的时候，老钱已经把存储当成 ai 时代的结构性资产做重新定价了。 第二阶段， internet 光通信 silicon 这个是二零二零年上半年真正爆发的第二条主线。当 ai 基群进入十万卡量级之后，那瓶颈就从单卡性能转移到 gpu 和 gpu 之间的数据流动效率。 nba 解决的是机柜内的 skill up， 而真正的大规模基群拼的是机柜外的 skill out。 所以老黄才开始密集地强调 spectromax， ethernet、 silicon， photonics， 那 这些数据流动的收费站正在进入估值扩张的阶段。第三阶段， inference cpu agnatic ai 这是在二零二零年第一季度财报会后华尔街开始重新定义的方向。 很多人认为在 ai 时代， c p u 会被边缘化，但是老黄在五月份的财报会上明确表示， infose 爆发之后， c p u 反而重新成为瓶颈。因为 agnatic ai 推理编排、任务调度本质上都需要大量的 c p u 算力支撑， 所以当大部分人还在盯着 g p u 的 时候，我们的老钱已经开始布局 infose 基础设施了。 四阶段， ai run edge ai、 physical ai。 这应该会是二零二六年下半年，一直到二零二七年真正的主场。 ai 的 第一阶段是 training， 第二阶段是 skill up。 那 么在接下来， ai 必须离开 hyperscaler 数据中心，进入到真实的现实世界。老黄已经把方向讲得非常清楚了， 运营商、网络、边缘节点、基站、机器人、工厂、汽车，真正的机会开始从云端走向现实世界了。 ai 软和边缘网络意味着全球数百万的基站未来都可能成为边缘 ai 节点。 h ai 和 on device ai 意味着 ai 会开始进入到我们的手机、 pc、 汽车等一些智能设备。而 physical ai 和 robotics 真正卡位的可能不是最性感的年轻机器人，而是工业控制、 plc、 私服系统这些物理世界执行层的收费站。 ai 的 下一个阶段已经不是训练模型了，而是让 ai 真正的进入到现实世界。而老黄每次一开口，就是在提前告诉市场将会流向哪里。
3526Stark&Link
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02:30查看AI文稿AI文稿全球存储芯片正在上演一场真正的三国杀，三星、 sk 海力士、美光三分天下，截至昨日收盘，全员跻身万亿市值俱乐部，到底谁能笑到最后？今天咱们就盘一盘，这三个万亿巨兽里，到底谁更狠？这里是红网，致力于透过数据看懂事物本质。 存储芯片就是数字世界的粮食，按市场份额排三星第一， s k。 海力士第二，美光第三。但万亿赛道里从来没有软柿子。老大三星，他是全能型霸主，啥都能造，手机屏幕、芯片、代工、存储一条龙通吃。特点就两个字， 全面。客户全是顶级巨头。苹果、谷歌、亚马逊、苹果 iphone 里的 drm， 六成以上来自三星，东边不亮西边亮，抗风险能力极强。别以为它只靠亮 ai 时代，三星的 hbm 拼命追赶，二零二五年下半年已经杀进英伟达供应链。可以说，三星就是科技界的沃尔玛品类全体量大，你不服不行， 看老二 s k。 海力士，这就是过去两年最炸裂的 ai 黑马，它的赛道极其聚焦， h b m 高带宽内存， ai 算力有多猛， h b m 就 得有多快。全球 h b m 市场，它一家就占了百分之五十七，和 英伟达深度捆绑，成为黄仁勋 ai 芯片的首选。而且它走一刻一按路线，给英伟达、微软、国通量身定制， 把内存做成奢侈品，谁出价高谁拿货，所以它的利润最后定价权最强。当然，成也 ai， 败也 ai， 一 旦赛道降温，它摔得也最疼，但目前它仍然是赛场上最靓的仔。最后说老三美光，很多人觉得排第三是不是弱一点？大错特错，美光的特点就一个字，稳！ 他没有三星那么全，也没有海力士那么精，他走的是高价值加广覆盖的路子， ai、 数据中心、汽车、工业利润后的市场他全都要，客户也很均衡，英伟达、 amd、 联想一个不落。而且美光有个独一无二的优势，他是美国本土唯一一家第二 am 大 厂，地缘政治越复杂，他的战略价值越突出。 别被老三骗了，美光就是班里那个低调的学霸，不争第一，但每次大考都不掉队。三星是全能王，胜在广度 s k。 海力士是专精王，赢在深度。美光是务实王，强在韧性。三个万亿巨头，三条不同赛道，这场三国杀打得不可开交，但你发现没有，这盘棋已经有了新的力量加入。存储芯片以前是日韩美的天下，但中国的长江存储、 长心存储正在拼命追赶，技术差距正在肉眼可见的缩小，从追赶到超越只是时间问题。存储芯片是数字世界的石油，谁掌握了存储，谁就掌握了算力的命脉。今天，三巨头高歌猛进，明天呢？我相信中国存储的故事才刚刚开始。这里是红网，关注我，用数据带您解码强国新局！
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05:06查看AI文稿AI文稿很多人昨天刷完滔定律，都只盯着技术路线的热闹，根本没看懂这个全新的半导体产业方向到底有没有落地的可能性。结果今天早上，全球存储龙头 sk 海力士直接扔出了一个硬核新闻，给昨天刷屏的滔定律盖下了最有分量的一个戳。根据财联社五月二十六日的官方报导， s k 海力士刚刚发布了一个叫 i h p m 的 全新技术，简单说就是直接把一体化的冷却原件集成到了 h p m 高宽带内存的封装里面。可能有人听不懂，我给你翻译成明白，现在 ai 芯片的算力瓶颈，早就不是计算单元算得不够快，而是内存跟不上。 h p m 就是 给 ai 大 模型为数据的超级水管，水管越粗，宽带越高，算力才能跑满。但问题来了， h p m 是 把好几颗内存颗粒叠在一起，越叠待宽越高，发热量也越恐怖，温度一高，不仅速度掉下来，还容易直接荡机。这就是现在整个 ai 算力产业最头疼的卡点。以前大家怎么解决，要么在芯片外面装水冷装散热片，要么牺牲待宽降频运行，本质都是治标不治本。 而 sk 海力士这个 i h p m 直接把冷却系统做到了 h b m 的 封装内部，从根源上把散热问题给解决了，未来的 h b m 五下一代产品 就能直接用上，完美匹配 ai 数据中心的需求。好，现在我们把这条新闻和昨天华为发布的掏定律放在一起看，你就会瞬间明白， 这根本不是巧合，而是全球半导体产业已经走到了同一个岔路口。先复盘一下，掏定律的核心。 华为用六年时间三百八十一颗量产芯片验证出来的结论就是，摩尔定律的几何缩微已经走到头了。 未来芯片性能的提升，不再死盯着把晶体管做得更小，而是转向时间缩微，通过全系统压缩信号传播的食盐来实现性能的持续跃迁。 它的核心技术路径就是逻辑折叠、三 d 堆叠，还有我们反复说的先进封装。而今天 sk 海力士的 i h b m 就是 韬定律可行性最完美的产业验证。 我给你理清楚三层逻辑，每一层都严丝合缝。第一层，两者的底层逻辑基本一致，都是绕开了堆制成堆数量的老路，从系统集成的维度解决瓶颈。 你看， sk 海力士要提升 hbm 的 性能，没有走单纯堆更多颗粒，做更先进的内存制成的老路，而是在封装层面做集成，把散热原件和内存颗粒做在一起。 华为的韬定律要提升芯片性能，没有死磕两纳米一纳米的智虫，而是在封装层面做逻辑折叠，把不同功能的芯片垂直堆叠，压缩信号传输距离， 本质上都是跳出了尺寸缩小的单一维度。从系统封装的维度，要性能第二层，两者都精准命中了当前半导体产业的同一个核心卡点散热和食盐的绑定。超定律的核心是压缩时间长数套， 也就是让信号跑得更快。但很多人忽略了一个最基本的物理规律，温度越高，电子的运动阻力就越大，信号的延迟就越高，系统稳定性就越差。你就算把折叠做的再好，堆叠做的再密，散热压不住，一切都是空谈。 而 sk 海力士的 i h b m 解决的恰恰就是三 d 堆叠带来的散热难题。封装内集成散热让高堆叠、高带宽的产品能稳定运行，本质就是给掏定律的时间缩微，扫清了最大的物理障碍。 一个从理论上定义了方向，一个从产业上解决了落地的核心难题，两者刚好形成了完美的互补。 第三层，掏定律虽然刚刚才发布，但实际上已经得到全球半导体产业的共识。昨天华为刚发布掏定律，今天全球第二大存储厂商就拿出了对应的量产技术，这说明什么？ 说明从制程竞赛转向封装竞赛，已经不是某一家企业的选择，而是整个行业被逼到物理极限之后共同走出来的新路。 以前大家比的是谁的制程更先进，未来大家比的是谁的封装集成能力更强，谁能在更小的空间里塞下更多的功能，解决掉散热和食盐的难题。 说到这儿，结论已经非常清晰了。不管是华为的韬定率，还是 sk 海力士的 i p m， 所有的技术路线最终都指向了同一个核心，先进封装逻辑折叠靠先进封装，三 d 堆叠靠先进封装， h p m 的 集成散热还是靠先进封装？未来半导体的战争，主战场已经从精原厂的光刻机转移到了封装厂的产线上。这就是为什么昨天韬定律一发布， a 股的先进封装板块直接成了整个芯片行情的领涨主线。 因为资本看得比谁都清楚，这不是概念炒作，是整个产业的底层逻辑已经彻底变了。最后给大家总结一句， 摩尔定律，走了六十年的老路已经走到了尽头，而韬定律打开的新大门，今天已经被全球产业界共同推开了。接下来的半导体产业，谁能拿下先进封装的技术高地，谁就能拿下下一个十年的行业话语权。
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04:06查看AI文稿AI文稿中国海力士要来了！二零二六年，在 ai 的 推动下，存储行业大爆发，每光五月股价涨幅超过百分之二十五，市值一举突破八千亿美元。 sk 海力士第一季度净利润猛增百分之四百零五，三星电子利润更是暴涨百分之七百五十五。 而在中国，有一家即将登陆 ipo 的 存储公司，交出了惊人的财务数据。五月十七日，安徽合肥存储芯片龙头长兴科技科创版 ipo 招股书更新。二零二六年第一季度，公司营收达到五百零八亿元，同比暴增百分之七百一十九。净利润三百三十亿元，同比增长百分之一千六百八十八，相当于每天净赚近三点六亿元。 大家好，我是大帮，今天和大家聊一聊存储巨头长兴科技。长兴科技灵魂人物是创始人兼董事长朱一鸣十七岁考入清华大学物理系，先后获得本科和硕士学位，后赴纽约州立大学实习分校攻读电子工程。硕士毕业后进入硅谷存储行业公司担任项目主管。 二零零五年，朱一鸣在清华科技园成立了赵一创新的前身心计加一二零零八年，赵一创新推出中国首科自主设计的一百八十纳米 spi n o r flash 芯片，在夹缝中站稳脚跟。 二零一六年，赵毅创新登陆上交所主板，成为全球排名第一的吴京原厂 fashion 供应商。然而，朱一鸣的产业雄心不止于此，对 m 市场长期被三星、 sk 海力士、美光三家垄断超过百分之九十份额。二零一六年，四十六岁的朱一鸣在合肥二次创业，与合肥国资联手成立了长新科技。 二零一八年七月，他辞去赵毅创新总经理职务，全职出任长兴科技董事长兼 ceo。 长兴科技的总部位于安徽合肥。二零一六年，在几乎没有市场化 vc 敢投低 rap 行业的背景下，合肥和朱一鸣的赵毅创新按四比一的比例出资，合肥厂头出了一百四十四亿元，赵毅创新投了三十六亿元，于是有了长兴的启动资金一百八十亿元。 据招股书透露，合肥国资在发行前持股百分之四十五点一六，国家产业基金和安徽省级国资持股均超过百分之九。从二零一八年天使轮到二零二五年六月上市前最后一轮融资，长兴科技完成了九轮融资，累计融资额达数百亿元。二零二一年 c 轮融资时估值接近四百亿元。 到了二零二五年六月，最近一轮融资头后，估值已攀升至一千五百八十三亿元。公司本次拟募资两百九十五亿元， 投资规模在科创板历史上仅次于中兴国际。长青科技是中国唯一具备大规模 dm 量产能力的 idm 企业，产品矩阵包含 ddr 四、 ddr 五 lp、 ddr 四 x、 lp、 ddr 五五 x 等当前市场主流产品。产能方面，在合肥、北京两地共拥有三座十二英寸 dm 金源厂。 截至二零二五年末， dram 合计月产量约二十八万片，产量规模居中国第一，全球第四。客户名单包括阿里、云字节、腾讯、联想、小米、 oppo 及 vivo 等。 长行科技经历了漫长的亏损期，招股书数据显示，二零二二到二零二四年，公司营收分别为八十二点八七亿元、九十点八七亿元，有二百四十一点七八亿元，二零二三年同比仅增长百分之九点六五。 二零二四年受益于能源释放，同比大增百分之一百六十六点零七。二零二五年营收进一步飙升至六百一十七点九九亿元，同比增长百分之一百五十五点六。 二零二六年一季度营收达五百零八亿元，单季营收接近二零二五年全年的百分之八十二。利润端的波动更为剧烈，二零二二到二零二四年，公司规模净利润分别为负八十三点二八亿元，负一百六十三点四零亿元，负七十一点四五亿元，三年累计亏损超三百一十八亿元， 二零二五年实现扭亏为盈，规模净利润十八点七五亿元。截至二零二五年末，公司累计未弥补亏损仍高达三百六十六点五零亿元。 然而，二零二五年下半年转折点出现，受全球算力需求增长、全球主要厂商向 hbm 倾斜等因素影响，全球的 dram 产品供不应求，而潮新科技恰好踩准了这一拐点， 坚持传统 dram。 根据 omnic 数据，按二零二五年第四季度 dram 销售额统计，长兴科技全球市场份额已增至百分之七点六七。二零二六年一季度，长兴科技迎来爆发，规模净利润达到两百四十七点六二亿元。 ipo 在 即，长兴科技依然位列全球第四大 dram 厂商，但在狂欢之外，制程带差尚未弥合，核心技术追赶仍需持续，大规模投入 存储行业的周期属性从未消失，未来能否从周期红利的受益者成长为真正具有全球竞争力的产业龙头，仍需时间检验。今天的视频就到这里，更多创投市场最新动态，欢迎登陆创业邦旗下数据平台锐兽分析查看，我们下期再见！
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00:56查看AI文稿AI文稿哈哈哈哈哈哈哈哈 哈哈 哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈。ད དུ མོ དེ གི ད དེ གི ད དེ མོ དེ རེད。
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