生益电子在泰国购买了多少亩地
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05:00查看AI文稿AI文稿营收翻倍，净利润翻了三四倍，市值快接近千亿，毛利率创历史新高。这家一九八五年就成立的老牌电路板厂，怎么突然间跟坐了火箭似的？ 他到底是踩中了什么时代风口？这样的高增长还能持续多久？今天咱们就用说人话的方式，把生意电子的基本面翻个底朝天。那么，这家让市场为之疯狂的公司到底是做什么的？他的身世背景又是什么来头？咱们接着往下看。 说到硬质电路板，你可能觉得有点陌生，但其实它无处不在，你手机里、电脑里、汽车里，甚至天上的卫星里都装着 pcb。 简单说，它就是各种电子元器件的骨架，没有它，再高端的芯片也是孤零零的没地方站。 生意电子成立于一九八五年，总部在广东东莞，他的母公司叫生意科技，是附铜版领域的龙头。生意电子是二零二一年从上交所科创版分拆上市的，这也是 a 股历史上首例 a 拆 a 的 案例，当时还挺轰动的。 生意电子的看家本事聚焦在三个赛道， ai 服务器 pcb、 高速通信设备 pcb、 汽车电子 pcb， 其中服务器产品已占其收入的六成以上。别看 pcb 听起来很普通，但高端 pcb 的 技术门槛极高，尤其是 ai 服务器用的高多层板，需要做到四十八层甚至更多，对精度、密度和可能性的要求都非常苛刻。 目前，生意电子已经进入了英伟达、亚马逊、华为、特斯拉等全球头部厂商的供应链，他掌握了四十八层高阶服务器主板全流程制造技术。二零二五年， ai 服务器相关产品同比增长百分之两百四十二，妥妥的 ai 卖产人。但这门生意真的躺着赚钱吗？行业一片红火之下，究竟藏着什么暗礁？ 咱们翻开财报，用数字说话。先看二零二五年的成绩单，那叫一个亮眼，全年实现营业收入九十四点九四亿，同比增长百分之一百零二点五七，直接翻倍了。 净利润十四点七三亿，同比增长百分之三百四十三点七六，相当于赚了去年三点四倍的钱，这增速在整个 pcb 行业里都是第一梯队的水平。 再看二零二六年，一季度增长势头丝毫没有减弱。一季度营收二十四点一一亿，同比增长百分之五十二点六。净利润四点四五亿，同比增长百分之一百二十二点一六。更厉害的是，毛利率达到了百分之三十五点二一，同比提升了五点三七个百分点，创了历史新高。 经营活动现金流净额六点五一亿，同比增长百分之两百三十六，大幅超过了净利润，这说明公司不仅卖的多了，而且卖的更贵了，产品的附加值在不断提升。但也有一些让人捏把汗的地方， 应收账款高达二十六点六二亿，同比增长百分之三十六，超过了单季的营收，存在一定的回款风险。存货十九点零五亿，同比增长百分之三十三点三。公司自己都说了，生产规模还在扩大，存货可能继续增加，管理不好就是跌价风险。 资产负债率虽只有百分之四十七点五二，但流动比例仅一点零四，速冻比例仅零点六五，流动性并不宽裕。看到这里，大家肯定会问，生意电子的业绩为什么能这么猛？它未来还能继续保持这么高的增速吗？ 别急，我们接下来就聊聊市场最关注的三件事。第一， ai 算力隧道还能跑多久？目前 ai 基建仍在加速。谷歌、微软、 mate、 亚马逊二零二六年计划合计投入超四千亿美元。 生意电子深度绑定亚马逊八百 g 光模块 pcb 试战率超百分之三十，占 a w s 采购量百分之五十以上，只要 ai 军备竞赛不停，生意电子的订单就有基本盘。 第二，一点六 t 光模块与交换机能否接棒？八零零 j 二零二六年是一点六 t 光模块的放量源年，头部光模块企业已经开始从八百 g 切换到一点六 t 批量交付。 生意电子已具备八百 g 光模块量产能力，一点六 t 产品完成打样且量率超百分之九十，四十八层高阶 ai 服务器主板量率也突破百分之九十五，谁能拿下一点六 t 这个制高点，谁就能拿下未来两三年的定价权。第三，产能扩张能不能及时到位？现在的瓶颈不是有没有订单，而是产能够不够用。 生意电子在东莞、吉安、泰国三 d 同时扩产，总投资约四十亿元。吉安二期和泰国一期预计二零二六年年终投产，同时正在给 mate、 谷歌、英伟达打样认证，一旦突破，就是新一批大客户带来的业绩弹性。三个增长引擎听起来都挺靠谱，但投资不能光看好的。 那么综合来看，生意电子到底值不值得投资呢？总的来说，生意电子就是一家站在 ai 风口上的高端 pcb 制造龙头，二零二五年是它的爆发大年，二零二六年一季度还在加速。 核心逻辑很简单， ai 服务器和高速通信对高端 pcb 的 需求还在狂飙，公司技术能打，客户够硬，产能也在追，但它不是没有短板，估值水平偏高，大客户高度集中，行业竞争白热化，贸易摩擦乌云不散。 对于投资者来说，关键问题是你信不信 ai 算力这趟列车还能再跑三年。信！生意电子就是个值得重点关注的标的。不信，那就要好好掂量掂量估值和风险的平衡。毕竟巴菲特说过，当潮水褪去，才知道谁在挪用。你觉得生意电子怎么样？欢迎在评论区留言。
1665小Z财经笔记
02:15查看AI文稿AI文稿一口气带你了解中国富铜板龙头生意科技一九八五年，香港纺织大王唐祥谦怀揣实业报国的信念，联合广东外贸和东莞电子工业总公司， 在东莞创办了生意富铜板公司。最初，他只是替美国公司代工生产最基础的纸质富铜板，一年产量不过六十万平方米。 一九九零年，从外贸系统出来的刘树峰接手这家小厂，做了一个关键决定，不再做代工，要靠自己的技术。他带着团队从零开始研发，一九九六年，成功开发高性能拨纤布基覆铜板，替代了低端纸基产品。 一九九八年，生意科技登陆上交所，成为国内首家上市的覆铜板企业。二零零零年起， 生意科技在全国铺开产能，陕西苏州、常熟、南通、江西产能从年产六十万平方米，一路拉到一点二亿平方米。二零零四年，建成国内第一条图书之铜箔产线。二零零六年，自主研发挠性覆铜板，实现量产，打破了国外企业的技术垄断。 二零一三年，生意科技做了一个改变命运的收购，全资控股生意电子，正式切入高端 pcb 制造 一条龙，打通了附铜板到成品电路板的产业链。二零二一年，生意电子分拆登陆科创板，成为中国资本市场第一个 a 叉 a 案例。二千零二十二到二零二三年，消费电子市场欲冷，生意营收一度跌到一百六十六亿。 但就在低谷期， ai 服务器浪潮来了。凭借多年积累的高速高频材料技术，生意的 m 9 级超低损耗副铜板，通过英伟达 g b 三 hundred 认证，成为大陆唯一进入英伟达核心供应链的副铜板厂商。二零二五年营收暴涨到两百八十四亿，净利润飙升百分之九十二， 净赚三十三亿。今天的生意科技副铜板全球试战率百分之十三点七，连续十二年排名世界第二。 产品用在 ai 服务器、五 g 基站、新能源车和航空航天里。从东莞一家代工小厂，到影响全球电子产业链的基础材料巨头， 生意科技证明了一件事，在被人看不见的基础材料领域，长期坚持技术自研，才是中国制造真正占上世界舞台的底牌。本视频仅为科普，不构成投资建议。
3998懂点儿科普
00:37查看AI文稿AI文稿五月十三日，生意电子在互动平台回答投资者提问时表示，二零二五年内，公司吉安二期项目高效推进，公共设施施工和设备采购工作按计划有序实施，预计项目第一阶段将在二零二六年下半年时生产，已助力公司中高端节能扩充。 公司泰国生产基地项目于二零二五年三月正式获得泰国投资促进委员会 b o i。 颁发的投资优惠证书，进一步落实了海外投资的政策保障。 截至二零二五年十二月三十一日，公司已完成厂房主体建筑封顶，并全面展开公共设施的安装与机电配套工程。二零二六年，公司将进入设备调试与试生产的关键阶段。
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12:05查看AI文稿AI文稿先跟你说个最刺激的新闻，二零二六年五月二十七日，富通版龙头建涛基层版又发涨价，寒了板料涨价百分之十， pp 半固化片涨价百分之二十，这是他今年第几次，第四次累计涨幅已经超过百分之四十。而且这绝不是独一家。台耀对高端富通版 ccl 提价百分之四十， 台光电联茂 q 二起高阶材料涨价百分之三十。综夏五月起，全系列涨价百分之十五到百分之三十。 国内的生意科技、南亚新材、金安国际同步跟涨百分之十到百分之十五。韩国官税厅的数据更狠，二零二六年三月，韩国副铜板进口均价同比上涨百分之七十四点五， 创下二零零零年以来的最高记录。一个韩国 pcb 制造商的 ceo 说了一句让我印象极深的话，入行二十多年，第一次因副铜板短缺面临可能停产的风险。不要误会，这不是谁想涨， 是所有人都在涨，你可以把它理解成大家都没货了，谁先涨价谁先退场。但现在的剧本是，涨价也没货。我先花三分钟把这个产业链从头讲一遍，不然后面你听不懂这些公司为什么突然这么值钱。 附，铜板是整个链条的中间环节，它上面连着原材料，下面连着成品板。上游是三种东西，铜箔占 ccl 成本百 分之十九点一，三者加起来占 ccl 成本的百分之八十七点三。 下游是 pcb 印刷电路板，也就是在副铜板上刻线路，焊芯片，最后变成服务器里的主板、显卡、存储模组。简单说，铜箔剥线布、树脂构成副铜板，再加工成 pcb， 最后装进我们的服务器。三个环节里， ccl 压在中间，上游原材料一涨价，它必须立刻向下游传导，涨价传导得不够快，它自己就得吃利润的亏。那 m 八、 m 九、 m 十又是什么东西？ 它们是复通版的技术等级，数字越大，损耗越低，耐热越高，信号越快，每一代升级单价翻倍甚至三倍。 m 八已成 ai 服务器标配。 m 九随英伟达 ruben 平台放量，预计二零二七年其规模将从百亿级别增长至三百亿元以上。 m 十测试已于二零二六年初启动， 目标二零二七年下半年量产。以前，全球高端 ccl 市场被台光店、豆杉、台耀三家垄断，二零二四年，这三家合计占了百分之八十一点四的份额，台光店一家就占据了高端 ccl 市场的百分之四十七。但这次台光店的产能空了。为什么？ 因为英伟达的订单直接把他的 m 八、 m 九产能撑爆了，他只能把一部分订单转给其他厂商，谁能接住这台光店分流出来的活，谁就能吃下这块从天而降的蛋糕。 所以，最近 a 股里为什么这些富铜板公司突然全线爆发？你看到的不是炒概念，而是一个由技术代际跃迁驱动的产业链，价值在造。生意科技大陆唯一拿到英伟达 m 九入场券的 ccl 厂商。这不是我说的，是产业链已经实锤的事实， 全球通过 m 九认证的 ccl 厂商不超过五家，通过 m 九 q 体系认证的仅三家。生意科技是大陆唯一拿下这张门票的。 而且他不光是拿到了资格，他的量率做到了百分之九十，远高于行业平均的百分之七十。 m 八级附铜板已向英伟达 g b 三百全面供货， m 九也已成功导入海外客户。 它同时也是英伟达 ruben 架构七十八层正交背板的核心基材供应商。这块背板的难度在业内公认最高，更关键的是，生意的前瞻布局远超绝大多数同行。它现在是大陆唯一同时具备碳氢和 p t f e 聚四氟乙烯 两条 m 十技术路线的厂商。你没看错，在 m 十还没敲定最终技术方案之前，生意已经把所有可能的路线都铺了一遍。这意味着， 无论英伟达最终选择哪条路线，生意的生存概率都远高于竞争对手。扩展信号同样强烈。二零二六年初，正义公告，你投四十五亿元大力扩张高性能 ccl 产能，紧接着又在四月追加五十二亿元 投资东莞松山湖高性能副铜板项目，预计年产能四千八百万平方米及一亿米。商品粘结篇加上泰国基地稳步推进， 五至七月陆续有新产能开出，工厂材料储备已超二个月，目前订单全部满载满销。 f 二四涨价势头一点没停。生意电子的泰国生产基地项目主体建筑也已封顶，二零二六年将进入设备调试和试生产阶段。这套组合权 生意科技做最上游的 ccl 计财生意电子往下游做高端 pcb 成品，在 ai 算力扩容的大背景下，基本把整条链的钱都赚了一遍。南亚新材这次复盘里绝对绕不开的一个名字。 他二零二五年净利润二点四亿元，同比增长百分之三百七十七点六。二零二六年一季度营收十八点三二亿元， 净利一点五零亿元，同比增长百分之九十二点三六，百分之六百一十点八三。 m 六到 m 八级高速材料已批量供应国内头部算力客户。 m 九产品处于 n p i 导入阶段，最令人关注的变化来自 m 十方向。二零二六年六月，公司将向英伟达正式送样 m 十附铜板， 有消息称其探清路线方案已通过英伟达出选，性能甚至领先台光，它极有可能成为仅次于台光的第二家英伟达 m 十合格供应商。定增同样箭在弦上，计划募资七点四亿元，投向基于 ai 算力的高阶高频高速附铜板研发及产业化项目， 打产后年收入二十三点二四亿元。公司在互动平台明确批录 m 十高端材料，已顺利完成技术研发与公关 限阶段多家客户认证正在逐步推进。金安国际这轮涨价潮里谈的最狠的标地之一，自二零二五年七月以来，其富通版产品累计涨价约百分之八十，大幅领跑行业均值百分之十五的水平。 二零二五年全年净利润预计二点八到三点六亿元，同比增长超过百分之六百五十到百分之八百七十。二零二六年第一季度， 金安国际毛利率已从百分之十点八急剧跃升至百分之二十六点四，同比增长超过十五个百分点，能在短短两个季度把利润拉出三位数的同比增幅，逐渐其涨价传导能力和供需格局的紧张程度。 金安靠什么涨了这么多？他有行业里极罕见的全产业链一体化布局，自己织波纤布全资子公司安徽金锐自己造福，铜板 往下一层还能做 pcb。 目前电子布自控率约百分之六十，二零二六年底目标提升至百分之七十五。这意味着什么？别人买拨线布要受制于人，他自己就能控制成本，上游涨价反而让他赚到更多的环节利润。在认证段，它的高频高速附铜板已通过英伟达伽玛认证，界电损耗 f 降到零点零零一五，适配 ai 服务器和智能驾驶两大场景。在中厚型附铜板积分市场，它的占有率超过百分之七十。涨价话语权在同季产品里极强。扩产方面，金安计划投资十二点五亿元，建设年产四千万平方米高等级附铜板项目， 动点布局 ai 服务器所需的高频高速高 t g 高 c t i 产品，预计二零二六年全年实现规模净利润约二点七七亿元， 同比纽亏为盈。其中第四季度单季净利润二点一四亿元，业绩弹性及其突出，涨价当然贡献了重要部分。高速富通版营收占比在二零二五年同比大增一点七倍。高端 m 七、 m 八材料已实现稳定交付， 真正把它推到聚光灯下的是另一个故事， c b f 基层绝缘膜国产化。你知道 a b f 膜吗？它是 a、 b f 载板的核心材料， 彩板上价值含量最高的部分，占比可达百分之四十。在先进封装成芯片性能核心瓶颈的背景下，这个东西在高端芯片成本构成中的占比 已经高达百分之五十，在部分 ai 芯片里甚至能达到百分之七十。但是百分之九十以上的 a、 b f 模式场被日本企业未知数一家垄断。华正新材自主研发的 c、 b f 树脂 直接在性能和工艺上对标 a、 b f 膜，并通过了华为升腾验证，实现小批量供货。 c、 b f 基层绝缘膜适用于 chiplet 和 fcbga 等先进封装工艺，正稳稳卡在国产替代的窗口位置上。 bt 封装材料同样批量出货，已在 mini、 micro、 led 存储芯片等领域规模化应用。 上游材料的隐形战场，看完下游 c、 c l 厂商，你会觉得他们已经是赢家了，但真正的赢家可能还在链条更上游，大家完全没注意的那些环节。宏博端 三井金属预计今年至少提价两到三次，累计涨幅超百分之五十。在一点六。剃光模块在体铜箔领域，三井金属更是垄断了百分之九十五的市场份额，直接引爆铜箔涨价潮。 h v 幺 p 四全球缺口已高达百分之四十八。 铜冠铜锣二零二六年 q 一 净利润同比大增百分之两千一百三十八点二。德芙科技 q 一 净利润同比大涨百分之七百零八点九。能做到百分量级的增速，是因为上游存在不可替换的结构性供需失衡，你没法一夜之间变出铜锣产量来。 电子部是真正能让你感到焦虑的地方。有企业生产线内部人士透露，六月后市场上已没有企业能够稳定充足供货，库存水平降至历史最低点。每年丰田织布机向中国大陆仅交付两千至两千五百台，行业扩展实际需求约为六千至七千台，四千台的巨大设备缺口 将深刻前置。电子部能放量节奏，红河科技电子部库存已不足十天。数值端，东财科技已经成为全球唯一通过英伟达 m 九数值六项核心认证的企业，二零二五年九月成为 g b 三百芯片封装唯一材料供应商， 月供应量超过三十吨。圣泉集团则将 m 六至 m 八全系列树脂量产收入囊中。高等级 p p o 剧本迷树脂价格已上涨百分之二十，智配 ai 方向的规格，价格高出普通产品百分之二十到百分之三十，部分高端规格甚至翻倍。 所以你现在应该能看明白，整条 c c l 产业链的繁荣绝非独立事件，而是从铜箔、波纤布、树脂三个源头水源，到负铜板这个蓄水池， 再到 pcb 和服务器这个终点取水点的全链条性导。上游价格涨了，中游产能满了，下游订单排到海外了，这才是真正的全产业链暴动。你可能会觉得我讲的这些都是零散信息。把整个图景拼在一起， 你会看到什么？看到一幅 ai 算力引发的，从最上游材料到最终整机代工的供应链权力转移。一台高端 ai 服务器单机柜的 pcb 价值从五万元直接飙涨到七十万元，不到两年涨了十四倍。二零二六年，全球高速 ccl 市场规模更要直接击穿八十亿美元。 西部证券的研判也证实， ai 服务器 ccl 用量已膨胀至传统服务器的三到五倍。二零二六年， m 九等级 ccl 更是直接进入大规模放量通道， 这波浪潮真正的含金量在哪？国研新经济研究院创始人朱克利在接受证券日报采访时，点明了本轮富通版涨价的核心驱动逻辑。 ai 算力需求爆发、高端产能供给紧缺、原材料成本上行，三重因素共振驱动。最 令全行业棘手的是认证壁垒。一个新的富通版要打入英伟达供应链，从送样到量产、批量供货，一般要跨越十二到二十四个月的漫长周期。 两年的真空窗口摆在面前，谁先拿到认证，谁就多两年没有竞争的时间窗口。这也是为什么 m 九认证只有不到五家厂商能通关， m 九 q 体系更是仅有三家能够触及 m 十时代。即便英伟达有意将供应链从独家扩为多元建发，优势和认证门槛依然会把后来者挡在门外。 所以，现在你听到的故事，已经不是生意科技有多好，或者南亚新才有多猛，而是全球 ai 产业链里最被忽略的上游附铜板材料环节，正在经历一场彻底的价值重构。而在这个抢时间、抢产能、抢认证的时代里， 谁站得住，谁走得快，谁拿了最多的订单和认证，谁就是下一个阶段全球算力竞争里的最大赢家。好了，这就是今天的深度产业观察，对此，你怎么看呢？欢迎在评论区留下你的看法和观点。视频最后想说的是，本文所有分析与数据均来源于各上市公司公告、 建涛基层版公开涨价通知、华西证券等机构公开研究报告及相关财经媒体报道。文中提及的上市公司仅作为产业链技术路径与行业动态讲解之案例，不构成任何投资建议。本期视频就到这，我们下期再见。
1366悟道说道
05:53查看AI文稿AI文稿营收翻倍，净利暴增百分之三百四十四，市值冲击千亿！这家一九八五年成立的老牌 pcb 厂，凭什么突然坐上火箭？你可能没听过它的名字，但你手机里、汽车里，甚至现在刷到的每一个 ai 大 模型，背后，都可能藏着它的板子。 二零二五年，营收直接翻倍，净利润猛涨三倍多，市值一度逼近千亿大关。有人说他是 ai 时代最隐秘的卖产人，也有人说他只是被风口吹起来的猪。 今天咱们就用说人话的方式，把生意电子的底裤扒个干净，他到底做对了什么？这列高速列车还能狂飙多久？这家让市场为之疯狂的公司，全名叫生意电子。 说到印制电路板，你可能觉得有点陌生，但它无处不在，你手机里、电脑里、汽车里，甚至天上的卫星里，都装着 pcb。 简单说，它就是各种电子元器件的骨架，没有它，再高端的芯片也是孤零零的没地方站。 生意电子成立于一九八五年，总部在广东东莞，他的母公司叫生意科技，是附铜版领域的绝对龙头。生意电子是二零二一年从母公司分拆到上交所科创板上市的，这也是 a 股历史上首例 a 叉 a 的 案例，当时还挺轰动的。 生意电子的看家本事聚焦在三个赛道， ai 服务器 pcb、 高速通信设备 pcb、 汽车电子 pcb， 其中服务器产品已占其收入的六成以上。别看 pcb 听起来很普通，高端 pcb 的 技术门槛极高， 尤其是 ai 服务器用的高多层板，需要做到四十八层甚至更多，对精度、密度和可能性的要求极其苛刻。目前生意电子已经打入了英伟达、亚马逊、华为、特斯拉等全球头部厂商的供应链，掌握了四十八层高阶服务器主板的全流程制造技术。 二零二五年， ai 服务器相关产品同比暴增百分之两百四十二，妥妥的 ai 卖产人。但这门生意真的躺着赚钱吗？行业一片红火之下，究竟藏着什么暗礁？咱们翻开财报，用数字说话。 先看二零二五年的成绩单，那叫一个亮眼，全年实现营业收入九十四点九四亿，同比增长一百零二点五七，直接翻倍。 净利润十四点七三亿，同比增长三百四十三点七六，相当于赚了去年三点四倍的钱，这增速在整个 pcb 行业里都是第一梯队的水平。 再看二零二六年，一季度，增长势头丝毫没有减弱。营收二十四点一亿，同比增长五十二点六。净利润四点四五亿，同比增长一百二十二点一六。更厉害的是，毛利率达到了百分之三十五点二，同比提升了五点三七个百分点，创了历史新高。 经营活动现金楼净额六点五一亿，同比暴增百分之两百三十六，大幅超过了净利润。这说明公司不仅卖的多了，而且卖的更贵了，产品附加值在不断提升。但也有一些让人捏把汗的地方， 应收账款高达二十六点六二亿，同比增长三十六，已经超过了单季的营收，存在一定的回款风险。存货十九点零五亿，同比增长百分之三十三点三。公司自己都说生产规模还在扩大，存货可能继续增加，管理不好就是跌价。风险， 资产负债率只有百分之四十七点五二，但流动比例仅一点零四，速冻比例仅零点六五，流动性并不宽裕。看到这，大家肯定会问，生意电子的业绩为什么能这么猛？未来还能继续保持这么高的增速吗？别急，咱们接着聊市场最关注的三件事。 第一， ai 算力隧道还能跑多久？目前 ai 基建仍在加速。谷歌、微软、 mate、 亚马逊，二零二六年计划合计投入超四千亿美元生意电子深度绑定亚马逊，其八百 g 光模块 pcb 试战率超百分之三十，占采购量百分之五十以上。 只要 ai 均被竞赛不停，生意电子的订单就有基本盘。第二，一点六 t 光模块与交换机能否接棒八零零 g？ 二零二六年是一点六 t 光模块的放量源年，头部光模块企业已开始从八零零 g 向一点六 t 批量交付。生意电子已具备八百 g 光模块量产能力，一点六 t 产品完成打样，且量率超百分之九十。四十八层高阶 ai 服务器主板量率也突破百分之九十五， 谁能拿下一点六 t 这个制高点，谁就能拿下未来两三年的定价权。第三，产能扩张能不能及时到位？现在的瓶颈不是有没有订单，而是产能够不够用。生意电子在东莞、吉安、泰国三 d 同时扩产，总投资约四十亿元。 吉安二期第一阶段和泰国一期预计二零二六年年终投产，同时正在给 mate、 谷歌、英伟达做打样认证，一旦突破，就是新一批大客户带来的业绩弹性。三个增长引擎听起来都挺靠谱，但投资不能光看好的。 综合来看，生意电子到底值不值得投资呢？总的来说，生意电子就是一家站在 ai 风口上的高端 pcb 制造龙头，二零二五年是它的爆发大年， 二零二六年一季度还在加速。核心逻辑很简单， ai 服务器和高速通信对高端 pcb 的 需求还在狂飙，公司技术能打，客户够硬，产能也在追， 但它不是没有短板，估值水平偏高，大客户高度集中，行业竞争白热化，贸易摩擦的乌云也一直没散。对于投资者来说，关键问题是你信不信 ai 算力这趟列车还能再飙三年？ 信！生意电子就是个值得重点关注的标的。不信，那就要好好掂量掂量估值和风险的平衡。毕竟巴菲特说过，当潮水褪去，才知道谁在裸泳。你觉得生意电子怎么样？欢迎在评论区留下你的看法。
55王者新说
01:41查看AI文稿AI文稿大家好，今天聊聊生益科技，支撑整个 ai 五 g 高端电子产业的地基之王。国内富铜板龙头生益科技一九八五年在东莞起步，斥资六十万美元引进海外技术， 从最初年产六十万平方米的小产量，一路迭代扩张，如今产量突破一点四亿平方米，国内市占率超百分之三十五， 稳稳拿捏行业话语权，生意科技能逆袭。第一，吃透全产业链优势。它打通了硅微粉、附铜板到高端 p c b 板的完整闭环，核心原料自主可控，不仅压缩生产成本和交付速度，产品稳定性也远超同行 客户，粘性直接拉满。第二，死磕硬核核心技术。过去，高端高速附铜板长期被海外垄断，生意常年深耕研发， 手握四百多项专利，自然的高频高速材料性能对标国际顶尖水平，还成功通过英伟达高端平台认证， 彻底打破外资垄断格局。第三，绑定全球顶级客户，高端电子材料认证周期长达一年半，门槛极高，一旦合作很难替换生意，早早切入英伟达、 华为、英特尔核心供应链。而它近两年业绩狂飙，核心红利就是 ai 产业改革，一台 ai 服务器的附铜板用量是普通服务器的五到十倍。 随着 ai 算力需求全面爆发，高端板材直接供不应求。近年公司营收、净利润持续高增，高端产能全线满产。关注外山，看透产业趋势。
57万山产业观察
03:12查看AI文稿AI文稿欢迎来到火火聊财经家，人们今天拆解一家 ai 算力赛道，杀出硬核龙头的生意科技，它作为全球富同班老二，国内绝对龙头， 二零二五年净利润近乎翻倍，二零二六年一季度再涨超百分之一百，手握英伟达等顶级客户扩展加码高端赛道，成长潜力直接拉满。 今天咱们把这家电子材料巨头讲透。深夜科技深耕复铜板行业四十年，是全球电子电路基材核心供应商。简单说，复铜板就是 pcb 电路板的地基，所有电子设备都离不开它。 公司从东莞起家，如今在常熟、九江、泰国等地都有基地，全球市占率约百分之十四，稳居第二， 国内试战率百分之二十七，遥遥领先，每七台电子设备就有一台用他家板材行业地位稳如泰山。先看炸裂彩报，业绩一路狂飙，二零二五年全年营收两百八十四点三一亿，同比涨百分之三十九点四五。 规模净利润三十三三十四亿，同比暴增百分之九十一点七五，毛利率提升至二十六百分之四十七，赚钱能力大幅增强。二零二六年一季度更猛，营收八十一点四一亿，同比涨百分之四十五点零九， 规模净利润十一五十八亿，同比暴涨百分之一百零五点四七，毛利率达百分之二十八点一，创近年新高。现金流五十二亿，同比涨百分之一百一十点七六，真金白银的业绩含金量十足。业绩爆发核心靠两大业务双轮驱动，一是传统基本盘附铜板， 二零二五年营收一百七十七十四亿，占比超百分之六十，稳健增长。二是子公司生意电子专攻高端 pcb， 二零二五年营收近百亿，同比翻倍增长，是增长最强引擎。订单方面更是供不应求， ai 算力爆发，直接带飞单台 ai 服务器，对高端附铜板需求是传统服务器的三到五倍， 交货期拉长到两周以上。高端产能严重紧缺，商业科技的极低损耗，附铜板批量供货英伟达、 amd 通过多家海外终端认证，交换机基板在英伟达供应链占比约百分之三十，订单排到明年产能满负荷运转，未来规划野心勃勃。三大增长引擎全面发力。 第一，疯狂扩产高端产物，投资五十二亿建设东莞松山湖高性能附铜板项目，年产能四千八百万平方米，打产后年销九十三亿。 江西二期常熟泰国基地持续投产，二零二五年新增产能超两千八百五十万平方米， 还能灵活切换产线，应对 ai 需求。第二，技术持续突破，深耕 fcbga 封装基材，低界电附铜板性能达国际领先，绑定先进封装赛道。第三，子公司生意电子持续放量，二零二六年导入更多算力大客户， 拓展海外 asic 客户，冲刺百亿营收。家人们生意科技就是典型的老树发新芽，传统复铜版稳基本盘， ai 算力打开新空间，业绩订单、产能、技术全在线， 全球第二的行业地位，叠加国产替代和 ai 浪潮，成长确定性极强。关注火火，把握市场节奏，咱们下期再见！
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04:54查看AI文稿AI文稿上交所刚过会，生意电子二十五亿定增获批， ai 算力 pcb 这只独角兽，你上车了吗？五月二十日晚间，生意电子发布公告，公司二零二五年度向特定对象发行 a 股股票的申请 正式获得上海证券交易所审核通过，发行上虚中国证监会注册，有望近期落地。与此同时，公司股价早已先行一步，近六十日涨超百分之十八，如果把时间拉长到一年， 涨幅已超百分之二百七十二，市值逼近九百亿。二十五亿的定增投向 a、 i、 h、 d i 和高多层算力电路板，有人评论说，不是利好出尽，是利空，而是现在才刚刚开始，兵马未动，粮草先行。 这一定增，或许标志着生意电子向 ai 算力高地的进一步投入。二十五亿砸向哪里三个字， ai 算力。根据定增方案，二十五点二九五亿元募资将精准投向三大项目，东莞 ai hdi 生产基地项目总投资约二十点三二亿元。你投入募集资金十亿元， 规划高阶 hdi 能源十六点七二万平方米，每年吉安高多层算力电路板项目总投资约十六点七二万平方米每年。吉安高多层算力电路板项目总投资募集资金十一亿元， 规划高多层板产量七十万平方米，每年另有约四点三亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。 ai 服务器用的 p c、 b 普遍超二十层，高阶 h、 d、 i 达到五阶级以上， 单板价值量是传统服务器的多倍。有观点认为，别的工厂还在盖商品房，生意电子已经直接瞄准了高端 ai 算力 p c、 b 的 扩产，再看业绩有多猛。 二零二五年年报显示，全年实现营业收入九十四点九四亿元，同比增长百分之一百零二点五七。规模净利润十四点七三亿元，同比增长百分之三百四十三点七六。 后非净利润十四点六八亿元，同比增长百分之三百四十八点七二。毛利率达百分之三十一点一六，同比提升八点四三个百分点。净利润百分之十五点五二，同比提升八点四四个百分点。加全净资产回报率百分之二十九点七四。 经营活动现金流量净额十六点二一亿元，同比增长百分之三百六十二。现金回款质量大幅改善。进入二零二六年一季度，营收二十四点一一亿元，同比增长百分之五十二点六二。规模净利润四点四五亿元，同比增长百分之一百二十二点一六。 毛利率进一步提升至百分之三十五点二一，创下新高。有观点认为，从二零二三年的低谷爬到近百分之三十的净资产回报率，这走势比 k 线图还陡。 业绩的强力改善是市场估值定价的核心支撑，谁再给他喂饭？从公开信息看，公司深度绑定全球 ai 算力巨头亚马逊是亚马逊 a s i c 芯片 streamem 系列的核心 pcb 供应商， ai 配套的主板及加速卡项目均已进入量产阶段。二零二四年，公司服务器订单占比 从二零二三年的百分之二十四月升至百分之二百四十二， 服务器收入占比超过百分之六十。同时，公司还在积极给 miter、 谷歌等 isic 客户以及英伟达打样认证。有观点认为，大家都去淘金，而生意电子在卖定制铲子， ai 的 铲子恰好只有它会造。估值方面，截至二零二六年五月二十五日收盘，生意电子股价于一百零六元， 总市值约九百零二亿元。机构一致预测，二零二六年全年净利润约二十五点二五亿元，对应预测市盈率约三十五至三十六倍。横向对比，沪电股份动态市盈率约四十六至四十九倍，深南电路动态市盈率约六十倍以上， 盛宏科技动态市盈率约四十四倍，按二零二七年预测净利润计算，对应市盈率约二十七倍。有分析认为，用现在的价格买明年的业绩，相当于花八折的钱买了一件还在涨价的商品。问题只有一个，明年的业绩能否兑现潜在风险，同样需要注意。 客户集中度偏高，亚马逊是核心客户，如 esic 芯片迭代导致订单空窗，业绩短期可能成压。竞争正在加持。沪电股份、盛宏科技、深南电路等头部厂商也在大规模扩产。估值层面试进率较高，若业绩未达预期， 估值存在收缩压力。定增发行底价为前二十日均价的百分之八十，折价空间有限。若定增期间股价下跌，安全垫会较快变薄。生意电子不是一只用来短期炒作的题材股， 他是 ai 算力赛道上一家正在用订单和扩产兑现高增长的头部企业。二十五亿定增获批，是他从游击队迈向正规军的关键一步。接下来的故事，要看他能不能把 ai 的 风 真正吹进每一块 p、 c、 b， 在 吹进股东们的账户里。本文为定增案例，信息整理不构成任何投资建议。股票投资有风险，入市需谨慎。
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08:14查看AI文稿AI文稿生意科技连续上涨了上百个点，目前一百零七能追吗？会不会挂在山顶吹风？想做中长线波段，但又害怕被套牢？别慌，接下来我从财务视角、公司估值、业务发展、交易入场策略四个维度给你演示分析。这家公司新手小白看完也能一清二楚。核心关键点， 未来还能增长多少，折算到今天值多少钱，什么时候上车，就是我们今天重点关注的一公司估值。他现在到底是贵了还是便宜了？先聊钱，数字摆在这。二零二六年 q 一 营收八十一点四一亿，同比增长百分之四十五点零九，规模净利润 十一点五八亿，同比增长百分之一百零五点四七，毛利率干到百分之二十一，同比增长百分之一百一十。 真一季度通常是制造业的淡季，结果他交出了有史以来最强的一张 q 一 成绩单。但问题是，这些数字有没有已经体现在股价里了？目前总市值两千三百八十五亿， 静态 pe 高达七十一倍，动态 pe 五十一倍，市净率十三点三零。静态 pe 是 按去年利润算的，去年利润三十三点三四亿，也就是二零二五年全年 q 一 当季已经干到了十一点五八亿，所以按动态 pe 年化来看，大约五十一倍左右。五十一倍 pe 贵不贵，我给你两个。参照九家机构的平均预测，二零二六年全年净 利润五十五点六六亿，每股收益二点二九元，对应目前股价的 pe 大 约是四十二到四十三倍。再看机构给的目标价，西南证券给了一百零三点五零元， 基于二零二六年四十五倍 pe， 国泰海通给了一百零一点一元。基于二零二七年三十倍 pe 的 估值溢价。过去九十天里，八家机构有七家给了买入评级， 一家增持，目标均价一百零二点三元。所以，从数字上看，按今年利润算，估值在中苏附近，不算便宜，但也不算太贵，但按去年利润算，七十一倍，那就相当贵了。优点，业绩增速够快，如果今年真能干到五十五亿净利润， 估值就会从七十一倍迅速消化到四十倍出头。这个消化速度是支撑股价的核心逻辑。缺点，机构目标价集中在一百到一百零四元之间， 当前股价已经非常接近这个区间，短期向上空间被压缩了不少，而且证券之心给的定性是估值偏高。还有一个关键信息， 公募基金一季度主动减仓了，主动权益基金对生意科技的减仓幅度排全市场第三，减了七十七点三九亿，仅次于纸巾矿业和含五 g。 二、财务视角，他赚的钱是真钱吗？好，咱们接着聊财务，但别慌，不打术语。生意科技的商业模式，说白了就两条腿走路，第一条腿是富铜板 c l， 占主营收入的百分之六十三点二四，第二条腿是线路板 p c b， 由子公司生意电子经营，占百分之三十三点二六。两个板块双轮驱动， q e 都在高增长，附铜板受益于 ai 服务器需求，产品结构不断向高端走。 p c b 那 边，生意电子抓住了 ai 服务器和八百 g 交换机的高速放量机会，存货还在增加。为啥？因为海外 ai 客户需求太旺，提前备货。再看一个最关键的数字， 毛利率百分之二十八点一零，去年 q 一 才百分之二十四点六零，提升了整整三点五个百分点。净利润从百分之十月四日涨到百分之十四点二三。毛利率变高意味着什么？ 说明它不只是在多卖货，更是在卖更贵的货。高端的 m 七、 m 八等级 ccl 占比上来了，这块利润比普通板材厚得多。 再查一下他的负债，百分之四十四点零三，制造业公司负债率四成出头，不算高，而且里面大部分是经营性负债，欠供应商的钱，这个比例说明公司财务结构不算激进。 金链相对安全。研发投入这块，二零二五年全年研发费用十四点五亿，二零二六年 q 一 又花了三点九九亿，同比增长百分之三十五点七。这笔钱主要投向 ai、 汽车、电子、封装、机材等高壁垒方向。优点，毛利率持续提升，说明产品升级在落地， 不是光喊口号，双板块驱动，单一板块风险分散。而且二零二五年你每十股派八元真金白银分红 的企业，现金流一般不会太差。缺点，负债率百分之四十四，虽然不算危险，但在瞬周期时扩展积极，万一行业转冷，负债就会从帮手变负担。另外，上游铜 锣拨弦布价格一直在涨，成本传导能不能持续得盯住？三、业务发展，他到底在卖什么？卖给谁？明天还能卖更多吗？到这你可能在想，他赚钱，那这种赚钱能持续吗？先看他卖的产品 生意科技的核心产品是附铜板，就是线路板里最关键的那层基材，没有它，芯片信号传不出去。它在全球刚性附铜板销售总额排第二，全球市占率超过百分之十，国内绝对老大。现在最火的是 ai 服务器用的高速 cclm， 七、 m 八等级已经批量供货， 八、 s 九等级正在跟着海外 n 客户的 g b 三百平台快速爬坡，逐月环比增长。更上游的 m 九、 m 十等级以及 p、 t、 fe 新材料正在跟英伟达联合研发和验证。除了 ai 这条主线，还有两条增长线，汽车电子 覆盖新能源车的三电系统和智能驾驶封装机板瞄准芯片封装的国产替代，在 f、 c、 b、 a 等高端方向持续投入。客户层面，不光守着国内的华为和浪潮，还在猛攻海外的 a、 w、 s、 谷歌 mate， 这些 s e 客户今年有较大概率实现重要突破。但最让人踏 实的不是这些宏大趋势，而是他现在是满场状态。董事长亲口说，目前订单饱满，新投产项目包括江西二期、 常熟和泰国基地，全部投产后，全年新增产量约两千八百五十万平方米。松山湖还有一个投资五十二亿的高性能副铜板项目，年产量四千八百万平方米加一亿米年结片，二零二六年下半年启动。还有一个行业层面的好消息，高端副铜板的交货期已经从两周拉长到六周， 工需紧张预计将持续到二零二七年甚至更久。海外材料巨头提价约百分之三十，整个行业进入供给紧缺周期。优点， 产品结构高端化方向明确，从 m 七到 m 九的迭代路径清晰，跟英伟达等核心客户的绑定，再加生产能满负荷运转，说明需求真实而迫切。国际化布局泰国基地规避了单一市场的地缘风险。缺点，从 m 八到 m 九 m 十的研发还在验证阶段， 规模放量还有时间差，而且台光电、联贸等同行也在扩高端才能两千零二十七年后供给增加，供需最紧张的局面可能缓解。四、交易决策大白话告诉你怎么想，终于到了最重要的部分，先做个小结，这家公司基本面是应得 ai 驱动的，产品升级在真实发生。 q 一， 业绩是最好的证据，订单饱满才能紧张，行业景气度至少贯穿全年。但当前股价已经反映了相当一部分利好，机构目标均价在一百零二元左右。机构 q 一 还在主动减仓，五月二十一日，股价从一百零七点五零的高点回落到九十八点一九，主力资金净流出， 说明短期有获利了结压力。所以怎么办？用梯队思维，不是买或不买，而是在什么位置用多少仓位。第一不追，刚从一百零七块多一根大英线砸下来，连一根像样的下影线都没站稳， 此时追进去就是接飞刀。第二分三档等，第一档，九十三到九十五块附近，对应估值进一步消化，泡沫挤出大半到这可以清仓试探感受水温。第二档，八十九到九十一块附近，对应 p e 回到四十倍以下， p e g 显著低于一安全边际真正打开， 这是中线建仓的舒适区。第三档，八十到八十五块附近，对应 pe 降至历史中苏附近。如果市场系统性恐慌，把好公司错杀到这，那是历史性机会，但给了你未必敢买。第三防风险，如果哪天收盘价有效跌破七十八块，说明有什么 我们不知道的利空已经发生，该走就走，不犹豫。最后留一句话给你，基本面研究决定买什么价格位置决定什么 时候买，仓位管理决定你能不能拿到。最后这三句话，比任何贴现图都值钱。把这条视频收藏起来， 过段时间翻出来看看哪一档被市场摸到了。评论区告诉我，你是已经在车上了，还是在等位置？你是看一百块追进去那波，还是等九十块的那波？关注我一个只说真话的交易员朋友，我们下次见！
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05:32查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，周末最火热的莫非于摩根史丹利对于英伟达 robbin 的 机器的拆解。 那我们这个视频来看一下在英伟达 robbin 的 机柜当中 pcb 的 用量啊，他说是增加了百分之两百三十三，看一下这些企业在 robbin 的 架构当中到底做什么。 那我们现在看第一个圣红科技，它在入品当中主要做的是 oam 板以及计算板中板这三个品类。 那 oam 板主要是搭载 gpu 的 大的 hdi 的 板子，那预估的份额要达到百分之五十到百分之五十五左右，它的核心产品是二十六层的 m 八的计算板， 四十四层的中板以及五十二层的 m 九的 lpu 板。核心竞争力它是国内唯一能够生产五十二层的 m 九系列的 lpu 的 pcb 板。那 oam 的 五阶 hdi 的是全球领先的龙头企业。那我们看到的扩产计划，它整个是在惠州以及泰国投资了两百亿， 整个的产能释放要在二六年的 q 三在 ru 命中的具体位置是顶层的算力板啊，以及 oam 的 加速模组。 那我们看沪电股份，它主要的核心贡品是品类是正胶中板以及主板还有交换板，那主要的是在占比的份额是百分之二十五到百分之三十五，它的核心的能力是七十八层的 m 九的正胶背板。 正胶背板在 ro 饼当中啊份额有很大的提升，代替了与传统的连接线。 核心竞争力就是七十八层的 m 九的正交背板。看它的扩展计划，在昆山泰国百亿的投资， m 九的产量是翻倍的， 在 roe 东东具体的位置是中间的互联的大平层以及中板，还有正交背板的 深蓝电路，主要是做的计算板以及交换板以及中板，中板是四，共占有比例百分之二十到百分之三十，它的主要核心产品是二十九层的计算板啊，我们国产的 gpu 后面是三十二层的交换板以及四十四层的中板。他的核心竞争力是什么？良品率达到了百分之九十九点五啊，这个与圣红 类似啊，它的核心的产品是 a b f 的 窄板，是 p c b 加窄板，当前的扩产是南通加深圳五十亿的投资，侧重于 ai 的 p c， b 板以及窄板的扩产。 在螺纹中的具体位置是中间的互联层。那我们看棚顶控股，它主要做的也是中板。呃，跟 深蓝做的产品类似一点六 t 光模块的 pcb 板，那市场占有份额的话在百分之二十到百分之二十五，核心产品能力是四十四层的中板，光模块的 pcb 以及高阶的 hdi， 它的规模是我们全球第一的，曾经主要在消费定制领域。那现在主要是微软和 robbin 的 双认证 破产情况，华安泰国的工厂投资了八十亿，预计在二六年的 q 四量产高端的 hdi 的 pcb 板，它的位置是顶层的算力主板， 新生科技，它是小批量供应啊，小于百分之五主要是 abf 的 载板，目前处于一个送样啊，测试完成的过程。核心产品就是 abf 和 bf 载板， 它是我们国内资本当中稀缺的 abf 的 研发企业，跟深蓝两者都是作为 abf 的 研发企业， 那载板基地的扩展是投资了二十五亿才能会能够提升百分之五十，是芯片专属的底座的这样的一个位置。 景旺电子它主要做的是交换板，是 contact x 的 模组 pcb 啊。 contact x 主要是用于 机器与机器之间的信号传输，数据传输，它的占比大概在百分之十五到百分之二十五，主要是三十二层的交换板以及高频的 p t f e 的 板子。它现在是英伟达和英特尔的双认证 扩产情况。珠海和泰国投资的七十亿是二六年中才开始投产啊。高阶的 h d i 版，那主要的位置就是 contact x 的 这个模组的 p c b 版。
875满仓梳理
01:25查看AI文稿AI文稿今天给大家快速的拆解一家硬核科创的龙头生意电子，股票代码是六八八幺八三， 公司加工于广东东莞，属于高端定制电路板 pcb 的 行业，主营业务呢就专注高精度、高密度的线路板开发、生产和销售， 主要攻破 ai 服务器、高速通讯、新能源汽车电子，是上亿基建和高端硬件的核心配套企业。他的股权背景呢，母公司就是同样在 a 股上市的生意科技，也是绝对的大股东， 还有东莞的国资机构的出场也比较集中，基本面非常高。当下收益 ai 上亿的大爆发，业绩持续高增长， 去年到今年这个股价也是翻了几番，一度过了千亿， 是 pcb 赛道里正宗的 ai 加汽车电子的双重收益标的，谢谢大家！
18顺势创投周世雄
23:30查看AI文稿AI文稿每天深度解读一家上市公司生意科技六零零幺八三 s h ai 浪潮下的电子材料龙头。生意科技六零零幺八三 s h 作为全球互通版 c c l 行业龙头， 连续十一年保持全球刚性互通版销售额第二，市场份额达百分之十三点七。公司通过材料加制造双轮驱动战略，构建了从电子材料到高端 p c b 的 完整产业链布局， 形成了极高的技术壁垒和客户年性。二零二五年，公司业绩实现跨越式增长，营收达两百八十四点三一亿元加三十九百分之四十五， 规模净利润三十三点三四亿元加九十一，百分之七十五，毛利率和净利润分别提升至二十六、百分之四十七和百分之十一点七三。二零二六年第一季度延续高增长趋势，营收八十一点四一点七三，二零二六年第一季度延续高增长趋势，营收八十一点四十五点零九， 净利润十一点五八亿元加一百零五百分之四十七，毛利率进一步攀升至百分之二十八点一零。 核心投资逻辑，公司深度受益于 ai 算力基础设施建设浪潮高频高速富通版 m 九 m 十级和封装基板材料 fcbga、 阿布摩需求爆发，技术优势明显，客户资源丰富，产能扩张规划清晰。 二零二五到二零二七年，公司预计营收将从两百八十四三十一亿元增长至五百一十四点四三亿元， 净利润从三十三点三四亿元增长至九十三八十一亿元，年复合增长率达百分之三十五。风险提示，原材料价格波动风险、市场竞争风险客户集中度风险技术迭代风险地缘政治风险。 一、公司基本情况一、公司概括广东生意科技股份有限公司以下简称生意科技，成立于一九八五年六月二十七日，一九九八年十月二十八日在上海证券交易所主板上市，股票代码六零零幺八三。 二零二一年三月十八日，公司控股子公司生意电子六八八幺八三在上海证券交易所科创板上市，成为国内首个 a 叉 a 案例。公司总部位于广东省东莞市松山湖园区工业西路五号， 注册资本二十四点二九亿元，法定代表人为陈仁喜。截至二零二五年底，公司拥有员工约一 两万人，全球布局包括东莞、陕西、江苏、苏州、常熟、南通、江西、香港、台湾及泰国等地的生产基地。二、业务结构 生意科技是一家集研发、生产、销售为一体的全球电子电路基材核心供应商，主要业务包括覆铜板和年结片业务。二零二五年实现营收一百七十七 七十四亿元，同比增长百分之二十点一七，占总营收的百分之六十二点五。硬质线路板业务由控股子公司生意电子经营， 二零二五年实现营收九十一点四四亿元，同比增长百分之一百零三点九三，占总营收的百分之三十二点一。 其他业务包括房地产和废弃资源综合利用占比较小。公司产品广泛应用于高算力 ai 服务器、五 g 天线通讯骨干网络、新一代通讯基站、大型计算机高端服务器、航空航天、工业芯片封装、汽车电子、 智能家居、公共医疗设备及家电等领域。三、历史严格生意科技的发展历程，可分为以下几个关键阶段，一九八五到一九九零年， 公司前身生意覆铜板有限公司成立，采用来料加工模式生产纸浆覆铜板，但连年亏损。一九九零到一九九六年，刘树峰接任董事长， 推动公司转型升级。一九九六年，成功研发出高性能波，先不击覆铜板。一九九八年，公司在上海证券交易所主板上市， 成为当时国内富铜板行业内首家上市企业。二零零零到二零零六年，公司更名，并开始在陕西苏州等地建立生产基地。二零零四年，建成国内第一条二 cc 精密屠夫生产线。 二零零六年，实现挠性富铜板 f、 c、 c、 l 量产。二零一三年，收购东莞生意电子有限公司，进入 p、 c、 b 制造领域。 二零二一年，分拆子公司生意电子在科创板独立上市。二零二四到二零二五年，公司附通版年产量超过一四亿平方米，江西二期项目投产，泰国基地建设启动。二、财务表现分析一、营收与利润增长 生意科技的业绩经历了从周期底部到爆发式增长的转变过程。业绩增长驱动因素，二零二三年为行业周期底部， 二零二四年开始触底反弹，二零二五年迎来爆发式增长。二零二六年第一季度延续高增长趋势。这一转变主要源于 ai 算力需求爆发， ai 服务器、八百 g 交换机等高端产品需求激增，带动高频高速附铜板和高端 pcb 业务快速增长，产品结构优化，高附加值产品占比提升，如 m 八 m 九级、高频高速材料、 fcga 封装机板等。 价格导能力增强，面对原材料价格上涨，公司成功向下游导成本压力，实现毛利率持续提升。 二、盈利能力分析，公司盈利能力显著提升，尤其是二零二五年毛利率和净利润均达到近五年最高水平，毛利率从二零二三年的百分之十九点二四提升至二零二五年的二十六、 百分之四十七，二零二六年第一季度进一步攀升至百分之二十八点一零，净利润从二零二三年的百分之六点九三提升至二零二五年的十一、百分之七十三，二零二六年第一季度达到百分之十四点二三。 roe 从二零二三年的百分之八点五七大幅提升至二零二五年的二十一、百分之二十五，二零二六年预计达到百分之三十一点零零、 盈利能力提升原因一、高端产品占比提升。 ai 服务器用高速 c c l m 八 m 九级和高端 p c b 业务快速增长，高毛利产品占比显著提高。二、规模效应显现，营收快速增长，带动固定成本分摊，规模效应显著。 三、费用控制优化，销售费用率从二零二四年的一百分之八十三降至二零二五年的百分之一点七六，管理费用率从百分之四点一三降至百分之三点四三、研发费用率稳定在百分之五左右，整体费用率持续优化。 四、价格导能力增强。面对原材料价格上涨，公司成功向下游导成本压力，保障盈利能力。 三、现金流与分红公司现金流状况良好，分红政策，慷慨经营。现金流，二零二三年为二十七四十三亿元，二零二四年为十四点五六亿元， 二零二五年大幅增长至五十二点七四亿元，加两百六十二，百分之十七。二零二六年第一季度为五 七十二亿元，加百分之一百一十点七六。分红政策，二零二五年你每十股派发现金红利八元含税，加上半年度分红，全年现金分红比例高达八十七，百分之四十三，远超行业平均水平。 资产负债率二零二五年为四十二，百分之二十九，处于制造业合理水平。流动比例一六十三，速动比例一点一一、财务结构稳健。现金流改善原因，经营现金流大幅增长主要源于公司高端产品需求旺盛， 销售回款效率提升，以及公司持续优化应收账款管理，应收账款周转天数从二零二一年的九十八天降至二零二五年上半年的六十八天。 三、行业地位与竞争优势一、行业地位，生意科技在全球富通版行业中占据重要地位，全球市场份额，二零二四年全球刚性富通版销售总额保持第二， 市场份额达百分之十三点七、细分领域地位，高频高速富通版是占率超百分之二十。汽车电子用版国内是占率第一。封装基板材料国内暂无竞争对手。 pcb 行业排名，生意电子在全球 pcb 四零强中排名第二十位， 国内 ai 服务器 pcb 市场份额约百分之三十。行业集中度附，铜板行业集中度较高，全球 c 二五前五家企业市场份额之合达五十五百分之零，国内 c 二五达百分之六十四点三七、 生意科技与建涛基层版南亚塑胶共同构成了第一梯队。二、技术优势生意科技在技术方面具有明显优势，高频、高速材料自主研发的多系列高频、高速附铜板产品， 如 scar 五百产品 d k 值为二二， d i f 值为零点零零零九，对标国际顶尖水平，打破国外技术垄断。 m 九级材料二零二五年十二月初通过英伟大认证，量率达百分之九十，行业平均百分之七十， 成为大陆唯一、全球第二家 m 九供应商。封装基材在 wire bond 类封装基板产品大批量应用，主要应用于传感器卡类、射频摄像头、指纹识别、存储类等领域， 并且已在先进封装领域有批量应用，同时在 f c c s p、 f c b g a。 封装等高端领域进行开发和应用。研发投入，二零二五年研发投入十四五十亿元，占营业收入比例百分之五点一零， 研发人员达两千零三十一人。专利布局，截至二零二五年底，公司共有四百三十五件授权有效专利， 二零二五年共申请国内专利四十七件，境外专利四件，共授权专利三十八件。技术壁垒，公司在高频高速材料、封装基材等高端领域的技术积累深厚， 产品性能与国际巨头相当，甚至在某些指标上超越如 m 九材料的界电损耗因子 d f 值可低至零 零零零九，与全球技术前沿厂商产品性能持平。三、客户优势公司客户资源丰富，覆盖全球电子制造领域， ai 服务器领域产品已进入英伟达、亚马逊、微软、 谷歌、 mate 等全球头部企业的供应链。其中 m 九材料是英伟达新一代路变架构的国内独家供应商， 汽车电子领域已认证进入了全球领先的十几家重要的 t 尔仪汽车零部件厂商及各大终端厂家，包括特斯拉、理想等，产品覆盖高速材料、毫米波材料、 h d i 高 t g f 二四高、导热、高 c t i 等 通讯网络领域，产品广泛应用于五 g 基站、数据中心等领域，客户包括华为、三星等国际巨头客户。年性公司与英伟达等头部客户的认证周期为二到三年，一旦进入供应链，被替换的概率较低， 形成长期稳定的客户关系。四、产能优势，公司产能部二零二四年销售各类覆铜版式四 三百四十八点五四万平方米，同比增长百分之十九点四零 p c b 产能，二零二四年销售硬质电路板一百四十五六十九万平方米，同比增长百分之十五点二四、江西二期项目二零二五年十二月满产 f c b g a 基材 月产能一百万平，单价为传统版三到四倍。泰国基地，二零二六年 q 五二投产， 产能八十万平，每月专供英伟达、 amd 等海外客户规避关税。松山湖第二工厂投资五十二亿元，预 计二零二八年投产，年产能四千八百万平方米。基材及一亿米商品连接片，定位 ai 服务器、五 g 汽车及封装基板，用高频高速材料 产能扩张逻辑，公司通过江西二期泰国基地和松山湖第二工厂等项目的建设，形成了国内加海外双循环产能布局，覆盖从封装基材到 pcb 的 全产业链需求。 四、未来发展战略一、产能扩张战略公司未来三年产能扩张规划明确，江西二期项目二零二五年十二月满产， fcbga 基材 月产量一百万平，支撑国内存储芯片和 ai 芯片封装需求。泰国基地二零二六年 q 五二投产， 产能八十万平，每月专供 ai 服务器和汽车电子，规避美国关税。松山湖第二工厂投资五十二亿元， 预计二零二八年投产，年产能四千八百万平方米，基材定位 ai 服务器、五 g 汽车及风装基板用高频高速材料。东城四期项目二零二五年十一月试产高速版，产能一百二十万平，每月满足 ai 服务器 pcb 需求。 产能扩张携同效应，江西二七泰国基地和松山湖第二工厂形成国内高端加海外出口加封装专用三线布局，覆盖 ai 服务器、汽车电子和五 g 通信等高增长领域。二、产品升级战略公司在产品升级方面规划清晰， 高频高速材料推进 m 九、 m 十级 ccl 新材料研发，满足两百二十四 gbs 以上传输需求。 技术参数对标国际竞品封装机材 f c b、 g a 机材已量产，通过台积电一点四纳米认证，阿布摩通过新森科技验证， 克斯铜薄打样中目标二零二七到二零二八年实现量产。可降解材料，瑞赛克 e g e 产品商业化，推动绿色制造，与英特尔合作开发可降解附铜板技术、 汽车电子材料覆盖八百伏高压平台、智能驾驶传感器等。与特斯拉、理想等终端客户合作。 产品升级逻辑，公司通过材料研发与终端应用的协同，能够更快响应客户需求，实现产品结构持续优化，提升盈利能力。 三、市场拓展战略公司在市场拓展方面采取差异化策略， ai 领域深度绑定英伟达、 m 九材料独家供应商 awus、 谷歌等头部客户，目标获取更多料号和份额。通过生意电子间接供应 google tpu， 形成材料加 pcb 一 站式解决方案。汽车电子覆盖特斯拉、理想等车企的八百伏高压平台和智能驾驶传感器， 利用江西二期能源抢占新能源车市场。国际化布局泰国基地，强化东南亚市场松山湖项目，巩固国内高端产物，形成技术加产能加客户的全球竞争力。产业链，协同参股联瑞新材、球形硅微粉，控股生意电子 pcb 制造， 形成从材料到终端的闭环，降低供应链风险。市场拓展逻辑，公司通过技术引领加产能扩张加客户深耕的策略，构建了在全球高端电子材料领域的核心竞争力，为长期增长砥砺基础。 五、潜在风险分析一、原材料价格波动风险公司原材料价格波动风险主要体现在 铜价上涨，铜价从二零二零年末的四万七千元每吨攀升至二零二五年十一月的七万七千元每吨左右，涨幅超百分之六十。 q， 不 依赖进口，全球百分之七十到八十份额由日本新月日东仿控制，国产厂商菲利华虽扩产，二零二六年月产能七十万米， 二零二七年两千万米每年，但是占率仅百分之十五。 h v l p 四、铜锣技术壁垒，日本三井福田主导 国内潼关、德福虽量产，但核心设备依赖进口，产能爬坡缓慢，数值供应不稳定，高端数值依赖进口， 国产化率较低，价格波动较大。风险应对措施，公司通过与核心供应商的战略合作，提前储备原材料价格导等措施应对原材料价格波动风险，但若原材料价格持续上涨且无法有效导，可能对毛利率造成压力。 二、市场竞争加具风险市场竞争风险主要来自台光电子优势。 m 九材料量率百分之九十九，公司百分之九十 二零二六年 q 三出货，二零二七年产量提升至九百四十五万片美元，且已通过英伟达认证，可能挤压公司份额。斗山认证进展已通过英伟达认证，与公司形成直接竞争。 国内厂商追赶华正新材、南亚新材等企业，在高频、高速、 c c l 领域加速追赶， 可能分十部分市场份额。价格战风险，低端产品市场竞争激烈，可能引发价格战，影响整体盈利能力。竞争优势，公司在技术积累、专利布局、客户资源和产业链协调方面具有明显优势， 能够有效应对市场竞争风险，保持行业领先地位。三、 ai 需求变化风险 ai 需求变化风险主要体现在路变架构落地风险，若因未达路变平台量产延迟或规格变化， 可能影响 m 九材料需求，释放客户集中度风险，公司依赖英伟达 a w u s 等头部客户，若订单不及预期或客户转向其他供应商，将冲击业绩。技术迭代。风险 m 十、材料研发进度若滞后于竞争对手， 可能失去下一代 ai 服务器材料订单。阿布膜认证周期长类阿布材料通过台积电认证需二到三年周期， 短期内仍需进口补充，制约封装机材业务发展。风险应对措施，公司通过多样化客户布局，加速技术迭代和产物扩张，降低对单一客户的依赖，同时保持技术领先优势， 应对 ai 需求变化。风险四、其他风险地缘政治风险，中美贸易摩擦可能影响公司出口业务，泰国基地依赖日本材料进口，若地缘冲突升级或日本限制出口，可能增加供应链风险。 存货风险，二零二六年第一季度存货还比增加三七十九亿元，主营 ai 订单备货，若需求不及预期， 可能导致存货减至风险。产能爬坡风险，新头产项目可能面临产能爬坡不及预期的风险，影响业绩，释放。技术适配风险。若高端 p c、 b 量率不足或交期延长， 可能引发客户流失。风险六、估值与投资建议一、估值分析基于公司二零二五到二零二七年业绩预测， 我们对公司进行估值分析。估值逻辑，公司受益于 ai 算力、高速通信等新兴领域的高景气， pcb 市场迎来结构性需求增长，业绩弹性大。 二零二六到二零二八年公司净利润预计分别为五十五四十五亿元、七十八点八七亿元和一百零四三十三亿元，年复合增长率达百分之三十五 二、投资建议，西南证券观点，上调目标价至一百零三点五零元，给予买入评级。公司全面拥抱 ai 浪潮，业绩弹性持续释放。 给予二零二六年四十五倍 pe 估值。国泰海通证券观点，维持增持评级，上调目标价至一百零一点一零元， 参考科比公司平均估值二零二七年 p e 二十四七十三 x， 考虑其在高速 c c l。 中的领先地位，给予二零二七年估值溢价 p e 三零 x 平安证券观点，维持推荐评级。 结合公司业绩报告以及对行业发展趋势的判断，预计公司二零二六到二零二八年规模净利润分别为五十三十六亿元、七十三点五亿元和九十三点八一亿元， 对应二零二六年四月三十日收盘价 pe 分 别为三十五倍、二十五点三倍和十九点八倍。综合投资建议，基于对公司未来三年业绩的预测，以及在 ai 算力、汽车电子等领域的长期竞争优势，我们给予生意科技买入评级，目标价一百零三 五十元，对应二零二六年四十五倍 pe 估值。七、结论与展望生意科技作为全球赋铜版行业龙头，凭借技术积累、客户资源和产业链协调优势，在 ai 算力基础设施建设浪潮中迎来历史性机遇。 公司通过材料加制造双轮驱动战略，构建了从电子材料到高端 pcb 的 完整产业链布局， 形成了极高的技术壁垒和客户粘性。短期展望，二零二六年，公司业绩有望继续高速增长，主要受益于 ai 服务器、八百 g 交换机等高端产品需求激增，以及江西二期泰国基地等项目的头产， 预计二零二六年营收将达到三百九十点五五亿元加百分之四十。规模净利润五十五点四五亿元加百分之八十一点五。中期展望，二零二七到二零二八年，公司将继续受益于 ai 算力、汽车电子和先进风装等领域的高景气， 同时，阿布摩和可思同博等新材料有望实现量产，进一步提升盈利能力。预计二零二七年营收将达到五百一十四点四三亿元加二十八百分之八， 规模净利润七十八点八七亿元加百分之三十五点四。长期展望，随着 ai 技术向多行业深度渗透 以及汽车电子化趋势的加速，公司有望在高频高速材料、封装机材和汽车电子等领域持续保持领先地位。同时，公司通过产业链垂直整合，进一步提升核心竞争力， 为长期可持续发展砥定基础。核心投资逻辑，公司深度受益于 ai 算力基础设施建设浪潮，高频高速互通版 m 九、 m 十级和封装基板材料 fcbga、 阿布摩需求爆发，技术优势明显，客户资源丰富，产能扩张规划清晰。 二零二五到二零二七年，公司预计营收将从两百八十四三十一亿元增长至五百一十四点四三亿元， 净利润从三十三点三四亿元增长至九十三八十一亿元，年复合增长率达百分之三十五。 风险提示，原材料价格波动风险、市场竞争家具风险、爱需求不及预期风险、客户集中度风险、技术迭代风险、地缘政治风险。我是笑先生，一位职业投资人，也是你身边最希望你成功上岸，财富自由， 事业顺利，平安喜乐的人。点赞关注！您的每一次认可，都是我不断更新的源泉与动力，感谢分享！
15肖先生KING
02:45生益电子业绩大反转｜四季度下滑，一季度利润翻倍深度解析 背靠生益科技的PCB龙头，业绩上演大反转！
拆解四季度业绩下滑的真实原因，破除需求走弱误区。
#生益电子 #PCB #生益科技子公司 #pcb线路板查看AI文稿AI文稿有朋友私信我说，既然聊到了生意科技，那能不能顺便把他旗下的子公司生意电子也聊一聊？同时他还抛出了一个疑问，生意电子去年四季度业绩还在往下走，一季度直接强势反弹， 利润实现翻倍增长？生意电子短短几个季度到底发生了什么？今天我就说说我的个人看法。以下内容仅为个人观点，不构成任何投资建议。顺着这个反差现象，我梳理了三个大家最关心的问题，业绩反弹是行业全面回暖，还是公司自身调整到位？ 他的周期波动和咱们聊过的造物、创新、江波龙这些存储股有什么区别？接下来这种高增长能不能持续下去？ 先搞明白去年四季度为什么会出现业绩下滑？第一，海外头部蒜利厂商进入产品迭代周期，旧机型订单阶段性减少，短期拉货节奏放缓，直接影响了营收。第二，公司集中寄提了研发费用，把高端 pcb 的 研发投入在四季度集中入账， 直接压缩了当期利润。并不是市场理解的 ai 需求整体走弱，这两个因素叠加，就造成了四季度的业绩短期走弱。到了一季度，积压的增长动能集中释放，业绩直接反弹。 一方面，新一代 ai 服务器正式放量， pcb 作为硬件核心部件，单机价值量大幅提升，订单快速回流。 另一方面，公司产品结构持续向高毛利的服务器 pcb 倾斜，叠加经营现金流同比暴增百分之二百三十六，盈利质量肉眼可见的扎实，利润翻倍也就顺理成章。 很多朋友会把它和造一创新、江波龙、蓝起科技这类存储芯片类公司做对比，两者虽然同属 ai 硬件周期赛道，但波动节奏完全不同，存储芯片受原材料报价周期影响极大， 业绩波动更剧烈。而生意电子更多绑定头部算力，场上的长期订单周期波动更平稳。同时，背靠生意科技的基材供应链成本端也有天然的优势，抗风险能力更强。 当然，咱们客观的说，业绩反弹之后，也有需要留意的风险。首先，铜箔、树脂这些原材料价格一旦上行，会直接挤压 pcb 企业的利润空间。 其次，业务高度集中在服务器领域，下游客户的订单变化依然会带来业绩的波动。整体来看，生意电子的业绩波动本质是海外客户的产品迭代加 ai 算力放量的阶段性节奏变化，并非行业及美变反转。 那你觉得这一波业绩反弹之后，生意电子还能延续高增长吗？对比赵一创新、江波龙，他的周期韧性谁更强？评论区聊聊你的看法。我是阿力，点赞加关注，咱们下期见！
30阿利笔记
01:30查看AI文稿AI文稿今日看生意电子核心不是涨停，是 ai 服务器 pcb 兑现定位科创版高端 pcb 公司，下游是服务器、通信网络和汽车电子。五月二十六日收盘一百三十二点一零元，涨百分之二十点零零，成交额约九十七点零九亿元。 同花社问财显示，换手率百分之九点二七，主力净流入约二点六二亿元。一季报营收二十四点一一亿元，同比增百分之五十二点六二，规模净利四点四五亿元，增百分之一百二十二点一六，一季度毛利率百分之三十五点二一，研发一点二六亿元，经营现金流六点一五亿元。 二零二五年营收九十四点九四亿元，规模净利十四点七三亿元，经营现金流十六点二一亿元。年报说，服务器收入占比超过百分之六十。 ai 服务器产品是增长核心， 技术门槛在高多层板 h d i 高速材料被算精度和客户认证。五月二十一日公告，定增申请或上交所审核通过，项目聚焦 ai 计算、 ai 和高多层算力板。多投看高端 p c b 价值量提升，头部客户放量，毛利率被结构拉动， 空投担心估值波动、破产节奏、客户集中以及 ai 订单连续性，还要盯应收和存货两项，占流动资产比例较高，回款和周转不能忽视。 资料来自公司公告、上交所批捕、同花、顺问财、经济灌查网和新浪财经。本视频不构成投资建议。
08:34查看AI文稿AI文稿大家好，欢迎来到这期的深度解读。今天咱们要聊的是全球电子硬件供应链里一个极其核心，但可能平时大家不太会注意到的底座，生意科技。 我们将透过一系列扎实的财务数据，还有它的核心技术壁垒，来好好盘一盘这家公司在 ai 时代下的长期投资价值。咱们会看到它是怎么一步步甩掉传统周期性制造的帽子，华丽转身并成一家在全世界都有着超强定甲醛的核心材料巨头的 准备好了吗？咱们直接进入正题，咱们先来看一个相当震撼的宏观数据，预计到二零二五年，全球电子行业的总产值会飙升到二点八零九万亿美元。这是一个什么概念？简直是一个超级蓝海啊！ 大家知道，现在 ai 算力引发了一场超级周期，这庞大的数据吞吐量直接逼着上游的基础材料必须搞一场规格重构的风暴。而生意科技呢，正好就站在这场风暴的最中心。 为了把这家公司的长线价值摸透，咱们今天的解读会快速过一下这六个关键点，基财规格重构、打破海外垄断、研发与产业协调、财务业绩的爆发，全球才能扩张。最后咱们再来落脚到它的投资价值掌往上。 好了，我们先来看第一点，基柴的规格重构，也就是整个行业是怎么向超低损耗材料跃迁的。 想要弄懂这场材料革命，你必须得认识两个指标， d k 借电场数和 d f 借电。算好 这俩是干嘛的呢？简单来说，在现在这种极高频高速的 ai 数据传输里， d k 就 像是给数据传输定规矩的限速牌，而 d f 呢，就好比是数据在狂飙时产生的热摩擦力。 你想想，如果这两指标降不下来，那你前端的 ai 芯片性能再怎么逆天，到了传说这也得卡脖子算理，根本发挥不出来。 所以这种物理极限就逼着整个行业疯狂地向 m 八 m 九级别的超低损耗材料去升级。你看，不管是下一代的 gpu， 还是咱们现在越来越常见的智能驾驶汽车，甚至五 g a 通信网络，对这种特种高频材料的需求都在呈现爆炸式的增长。 这就意味着什么呢？意味着富铜板这个市场彻底变天了。以前大家都是看铜价脸色吃饭，拼的是成本控制。现在呢？谁掌握了核心技术壁垒，谁就能享受到技术带来的超高溢价。 那说到技术壁垒，这就引出了咱们要聊的第二点，打破海外垄断，看看生意科技是怎么把这个硬骨头啃下来的。 你要知道，长期以来，美国和日本的厂商在这个高端市场里，可是切走了百分之九十以上的蛋糕，绝对的垄断。但生意科技没有选好走的路，而是死磕技术。回顾他们的发展历程，这简直是一场横跨了快二十年的突围战啊！ 从二零零五年就开始默默研发，熬到二零一七年，终于引进了核心的 p t f e 全流程技术并实现量产，直到今天，硬是拿下了英伟达、华为、诺基亚这些全球最顶尖、要求最苛刻的巨头们的认证，真的非常不容易。 咱们拿数据说话，把生意的王牌产品直接和曾经垄断全职的产品放在一起硬碰硬比一下，结果非常惊人。 在十几个赫斯这个极其关键的高频段下，生意的产品，在 d k 和 d f 这两个决定生死的电气性能上和海外标杆做到了完全对等的持平。这种硬核的技术替代，正是他们现在敢给全球高端 ai 硬终端供货的最大底气。 接下来是第三点，研发与产业的协同，也就是这种垂直整合到底有多大的威力， 大家都知道，技术突破他绝对不是天上掉馅饼的。二零二四年，生意科技直接拿出了总营收的五点七 percent 砸响研发，这个投入力度常年都比国内几个主要竞争对手加起来还要高。 他们不光是死磕材料配方，更是把质量把控做到了极其微观的层面，保证了极高的良品率。 而且他们有一招非常聪明，通过控控子公司生意电子，他们实际上打通了一条副铜板加上硬质线路板的垂直全上链条， 这有多爽呢？生意电子在 ai 服务器相关产品上的收入同比激增了惊人的两百四十二盘，直接打入了全球头部 ai 客户的圈子。 这不光赚了大钱，更觉得是生意科技自己研发出来的新型超低损耗材料，可以直接拿到子公司去进行极其高效的内部测试和验证，这也太省事了吧，大大缩短了新材料推向市场的周期。 咱们接着看第四点，财务业绩的爆发，看看这种技术优势是怎么变成真金白银的， 他们的财务数据走出了一个非常漂亮的微型反弹走势。大家回想一下二零二三年那会儿还是消费电子周期的深层谷底，但到了二零二五年，借着 ai 高附加值订单的全面爆发，他们实现了历史性的跨越， 营收突破了二百八十四亿，净利润更是飙升到了三十三点三四元亿啊！同比暴涨超九十一百啊！这种逆天的爆发力，彻底证明了一件事，高端特种材料的放量，已经成功帮他们穿越了传统制造周期的迷雾。 当然，咱们不仅要看数字有多大，更得看赚钱的质量。二零二五年，他们的加权平均净资产利率飙到了五十二个亿。 朋友们在一个重资产的电子材料行业里，能拿出这么强悍的资本回报效率和造血能力，说明什么？说明他们的高端产品在整个产业里有着极强的话语权和溢价能力，完全不愁卖。 那么，怎么确保这种势头能保持下去呢？来看第五点，全球产能扩张，提前锁定未来的市场份额。 为了接住未来的需求爆发，他们在国内下了血本，豪掷五十二个亿，在东莞筹建高性能副桐板项目，一期三十亿，二期规划二十二亿。等这些能源全部拉满之后，每年就能向全球疯狂输出四千八百万平方米的顶级电子基材。 这笔巨额的资本开支，可以说是精准踩在了未来高阶 ai 服务器和五 g 通信最核心的需求点上。 同时呢，鸡蛋不能全放在一个篮子里，为了对冲各种复杂的地缘政治风险，保证全球供应链的韧性，他们果断出海掏了十四个亿跑到泰国监唱 这一手战略布局，既强化了抗风险能力，又提升了在海外本地化高质量交付的水平，稳稳地在国际市场上扎下了根儿。 好了，最后，我们把所有的线索收拢来看看第六点，也就是最核心的长期的投资假期展望。实际上，分析师们普遍认为，市场对生意科技的认知正在经历一场根本性的估值跃迁。 以前大家总觉得他就是个看天吃饭的周期性基材供应商，利润经常被同价和消费周期来回折腾。但现在不一样了，有了极高的技术门槛护城河，他已经蜕变成了一个拥有强大自主定价权的成长型核心材料巨头， 哪怕现在原材料涨价，人家也能从容地把成本传到给下游。所以你看，有着这么棒的现金流，加上对股东很友好的高比例分红政策，生意科举现在可以说是稳稳地站在了三大黄金赛道的正攻心。 ai 算力大升级、智能驾驶大普及，还有高端基材的国产替代，他不仅把自己的基本盘护得死死的，更展现出了极具弹性的成长潜能， 就给我们留下了一个非常值得深思的问题。随着 ai 超级周梯不断加速，当越来越多像生益科技这样加根底层的企业真正把核心材料的定价权攥在自己手里，并开始向全球大规模输出高端产物的时候， 未来的全球科技硬料供应链格局究竟会发生怎样翻天覆地的重塑呢？毫无疑问，这绝对是一个比财务数据翻倍更让人激动，也更值得我们去长期关注的大趋势，感谢大家的收听，这期解读就到这里，我们下期再见！
35硬科技公司投研局
04:56查看AI文稿AI文稿黄仁勋一来算力，产业链又开始起飞， pcb 龙头生意科技更是直接涨停。这家号称全球每卖出七台电子设备，就有一台在用它材料的公司，是英伟达的核心供应商。 他生产的附铜板直接决定了芯片之间信号传输的速度和稳定性。就在今年一季度，他交出了净利润，暴增百分之一百零六，营收增长百分之四十五，优异大卷。 但问题来了，一片玻璃布加树枝加铜箔压出来的板子，凭什么这么赚钱？他的增长能持续吗？估值是贵了还是便宜了？别急，我们从公司基本盘聊起， 先搞清楚他到底是干什么的。商业科技的主营业务非常简单，就是做覆铜板和 pcb 电路板。覆铜板长什么样？说白了就是一张用玻璃纤维布浸上树脂，两面贴上铜箔的板材，是 pcb 电路板最核心的原材料，占据了生产成本的百分之三十到百分之四十。你可以把它理解成 pcb 电路板的地基， 没有它，你手里的手机、汽车里的电控、数据中心的 ai 服务器，全都装不起来。二零二五年，这块业务收入一百七十七点七四亿元，占公司收入的百分之六十三，同比增长百分之二十。其中，硬质附铜版销售额稳居全球第二，仅次于香港的建涛基层版，全球市占率达到百分之十四。 什么概念？全球每七台电子终端设备就有一台，用的是他家的板材。他还有个亲儿子叫易生电子，负责往下游延伸到 pcb 制造。二零二五年，收入九十一点四四亿元，同比增长百分之一百零三点九三，直接翻倍， 是其整体增长最猛的板块。了解了他的基本情况，大家肯定想知道，这么牛的一家公司，他的财务表现到底怎么样呢？二零二五年，商业科技实现营业收入两百八十四点三一亿，同比增长百分之三十九点四五。净利润三十三点三四亿，同比增长百分之九十一点七五，两项核心指标全部刷新历史记录。 更重要的是，净利润增速远超营收增速，说明赚钱的效率在提升。毛利率从百分之二十二点零四跳升到百分之二十六点四七，净利润从不到百分之十越到百分之十三点六九。 再看现金流，二零二五年经营活动现金流净利润五十二点七四亿元，同比大增百分之两百六十二点一七，这说明公司赚的都是真金白银，不是纸面富贵。而且公司还特别大方， 全年分红比例高达百分之八十七点四三，简直是现金奶牛本牛。为什么业绩会这么好，主要有两个原因，一是 ai 服务器需求爆发，高端附铜板供不应求，价格一路上涨。二是高端产品占比已超百分之六十，带动产品单价提升。 到了二零二六年一季度，泰式不仅没停，还加速了单季营收八十一点四一亿，同比增长百分之四十五点零九。净利润十一点五八亿，同比增长百分之一百零五点四七，毛利率进一步攀升到百分之二十八点一零，净利润突破百分之十六，什么概念？ 一个季度赚了十一点五八亿，比去年同期多赚了快一倍，如果全年保持这个趋势，净利润可能冲到五十亿以上。那么二零二六年生意科技营收能突破三百亿大关吗？利润增速还能维持翻倍吗？接下来咱们聊市场最关心的，他未来的增长靠什么？ 第一， ai 服务器的超级周期，这是当前最核心的驱动力。 ai 服务器对附铜板的消耗有多夸张？三台 ai 服务器对高端附铜板的需求量是传统服务器的三到五倍。如今高性能附铜板供不应求，交货期已拉长至两周以上，核心材料紧张的格局预计将延续到二零二七年， 生意科技作为英伟达的核心供应商，将充分受益于这一浪潮。第二，高端产能的扩张。高端富铜板产线建设周期长达十八到二十四个月，这意味着未来一两年供给的紧张状态很难快速缓解，谁先破产，谁就占住窗口期。 目前，生意科技正在疯狂破产，江西二期、常熟及泰国项目正在陆续投产，还计划投资五十二亿元在东莞松山湖建设高性能富铜板项目，规划年产量四千八百万平方米，打产后年销售额将达九十三亿元。 第三，子公司生意电子的增长。下面提到，商业电子二零二五年营收已逼近百亿，同比增长一倍多， 它专注于 ai 服务器和高速交换机用 pcb， 已经进入量产阶段。二零二六年，生意电子有望导入更多算力大客户，并扩展海外 asic 客户群体，增长仍可期待。最后，商业科技到底值不值得继续关注？有没有什么风险？咱们来总结一下， 生意科技是一家非常优秀的公司，它深耕附铜板行业四十年，建立了深厚的技术壁垒和客户壁垒，是全球第二、中国第一的行业龙头。现在又借着 ai 的 东风，迎来了新一轮的高速增长期。从财务上看，公司业绩全面爆发，盈利能力大幅提升，现金流非常健康。 从未来增长来看， ai 算力、产能扩张及子公司生意电子三大引擎共同驱动，增长确定性非常高。 当然，我们也要看到它面临的风险，特别是原材料价格波动和行业周期性风险。但总体来说，生意科技作为 ai 时代的电子地基建造者，是电子行业不可多得的核心资产，长期投资价值非常突出。你觉得生意科技怎么样？欢迎在评论区留言。
