minmax怎么股价跌了
营收不到一亿美元，市值却是最高飙到了四百九十亿美元，一头扎在里面的资本们哪个能补货啊？ 这也很好解释了 ai 龙头 mini max 股价在几个月内跌去了百分之六十五的惨状。有人会说， mini max 今年才上市，原始投资方和创始人团队总要等解禁持股后套现， 当时所有上市的股票都要面对资方和创始人套现，这可不是股价跌百分之六十五的理由啊。核心还是要从三个方面来看。 从盈收来看， mex 的 盈收从来不是秘密，一年就这么多，而海外 ai 企业的 pe 一 般在三十到六十倍，而它被炒到了恐怖的几百倍。从现金流来看，二二到二五年累计亏损了二十七亿美元，当前毛利率只有百分之二十五点四， 作为一门科技生意，这个水准甚至低于很多零售行业。从产品来看， mini max 所处的 ai 赛道行业内卷正是经营部的家具平台方，毫无定价权， decept、 小 米、智浦持续下压 api 价格，连带着 ai 企业的利润预期， 这三层因素在造就原始资方和创世团队的股权解禁期快到了，才是真真正正的吓唬到了行内的大中小散户和机构。 在这种恐慌预期下，任何一点风吹草动都会被无限放大。就连 mini max 被纳入恒生科技指数发布新模型，某些参数落后于 gpt gemini， 有 一定程度都会引发大规模抛售。 不过也许 mini max 股价跌倒，匹配它的市盈率对它也是更好的发展。点赞关注，下期带来更多商业解读！
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00:51查看AI文稿AI文稿中国 ai 大 模型公司 mini max 股价周一大幅下挫，摩根大通不到一周内第二次下调其目标价，理由是新一轮融资引发股权稀释担忧。 mini max 是 中国领先的大语言模型开发商之一，旗下产品包括海螺 ai 等面向消费者的 ai 应用。公司刚刚完成新一轮融资，估值备受市场关注。摩根大通在研报中表示，尽管 mini max 在 ai 模型技术上持续进步，但频繁融资导致每股价值被摊薄，短期内股价成压。 这是摩根大通一周内第二次下调目标价，市场情绪明显恶化。今年以来，中国 ai 大 模型赛道竞争日期激烈，多家初创企业纷纷融资破产，如何在技术突破和股东回报之间取得平衡，成为市场关注焦点。 mini max 能否在激烈的竞争中保持优势仍需观察。本视频仅为新闻报道，不作为投资建议。
20全球时闻速递
05:16查看AI文稿AI文稿你可能没有听过 mini max， 但你身边大概率有人半夜在跟星野 ai 聊天，一句话生成视频的海螺 ai 也是他家的。就是这家你可能不认识的公司，这周干出了港股最戏剧的七十二小时，解禁当天股价崩了百分之十八。第二天，反手官宣一百六十亿融资， 七倍超额认购，创始人还发了封全员信，说 agi 之前不要工资，个人再捐百分之五的股份。散户看蒙了，这到底是公司崩了还是稳了？今天我把这出戏的剧本拆给你看，就算你不炒股，也不用 ai， 我 也建议你 听完，因为这封全员信里有一个句是，你的老板大概率也对你用过。看懂这句 agi 之前不要工资，你就看懂了所有老板画过的笔。 先把七十二小时的剧本铺开，你注意看时间的编排。第一天，七月九号， mini max 上市后，第一批现售股解禁，早期投资人可以卖了，有人落袋为安，股价一天跌掉百分之十七点九八。这一跌本身不稀奇， 因为几乎所有辛苦都要过解禁的这一关，跌的是筹码，不一定是信仰。但市场分不清这些恐慌，也不管这些。第二天，七月十号，公司开始连开两枪。第一枪，官宣一百六十亿港元的融资落袋，一百多家机构七倍超额认购，原计划十八亿美元加码到二十多亿，钱的去向写的很明白， 八成要砸进 ai 基建和模型研发。他打出这一枪的意思是，散户在卖，机构在抢，你们看到是出货，我们拿到的是弹药。第二枪，创始人严俊杰的全员性，即日起到公司实现 agi 本人不再领取任何薪酬，未来四年，从个人名下拿出相当于总股本百分之四的股份，激励团队， 再拿百分之一设开源基金。这一枪的意思是，船长不但不跳船，还把自己的口粮捐给了水手。这三件事情，七十二小时一个字都没有提。解禁这件事情， 但是每一枪都打在解禁上，用一笔大钱和一个大的情怀对冲一个坏的日子，记住这个规律，信息的发布时间本身就是信息，那这封信是不是作秀？ 我们先别着急的站队，我先带你看看零薪酬这门手艺的家谱。一九九七年，乔布斯回归，苹果给自己定的年薪是一美元。二零一八年，马斯克跟特斯拉签零工资对赌， 工资一分不领，全部报酬绑在市值和业绩目标上。扎克伯格也是一美元俱乐部的常客。这门手艺的机制其实很简单，创始人的财富从来不在工资条上，而在于股权里。年薪几百万对于他们的身价来说， 是四舍五入的零头。但不要工资这四个字，能买到市场的信心，员工的军心、融资、路演的故事，还有热搜，你看这条新闻是不是已经刷到你脸上了？他放弃的是零头，买到的是头条。 零星球是资本市场性价比最高的修辞，但注意，修辞不等于虚假，乔布斯的一美元背后，是真的把苹果给救活了，修辞和诚意完全可以同时为真的。 真正的问题不在于要不要工资，而在于另外一个地方，也就是那句话的后半截，直到实践。 agi 把这句承诺当成一张欠条来看，你就会发现一个技术问题啊，就是它没有到期日。 agi 哪天算是实践标准是什么？ 整个行业现在都没有共识。 open ai 有 open ai 的 定义， deep mind 有 deep mind 的 分歧，炒了十年都没炒出结果。也就是说，这张欠条的对付日，裁判权在承诺人自己手里，它可以永远不到期，也可以哪天需要了就宣布，我们做到了。 对比一下马斯克那份对赌，市值几万亿，营收多少，利润多少，十二级台阶，每一级都是可验证的数字。那 agi 之前这句话呢？没有数字，它只有一个信仰。现在把这个句式翻译到你的工位上，等公司上市就给你们配股，熬过了这一阵一定涨新， 明天行情好了，就补上这两年的钱。这些话你熟不熟悉？所以李成碑式的承诺，共享同一个构造，就是承诺方画一个宏伟的节俭， 而节点的解释权留在他们自己手里。一张欠条值多少钱，从来不看金额写的有多大，只看到期日是谁定的。我们再往行业深处看一层 ai 大 模型，烧钱烧到深水区，模型的能力短期还分不出高下的时候，资本能买到的就只剩下人了。 梁文峰的极客脸，严俊杰的甚图信，创神的人格成了公司最后的信用背书。我下期视频讲董永辉的时候会说到，人格级公司 ai 圈是同样一个剧本的融资版，当技术无法自证，人格就得出来担保。这不是虚伪，这是行业阶段逼出来的融资语言。所以这是格局还是剧本的这个问题， 我的答案是，他们都是这封信既是真诚意，也是好的剧本，而检验它的方法不是感动，而是等待。我今天可以给你一套已成背承诺的三个问题， 看老板，看公司、看一切，宏伟的承诺都好用。第一个问题，这个里程碑到底是谁定义的？有没有写死数字和标准？第二个问题，到期与否是谁来？裁判？是市场还是第三方，还是承诺人自己？ 第三个问题，有没有备用的日期？就是万一这个里程碑十年都不来，那这个承诺该怎么办？这三个问题答的越具体，那欠条就越值钱。要是这三个问题都答不上，那他不是承诺，而是一种氛围。评论区聊两个问题， 第一，严俊杰这封信你觉得是格局还是剧本？第二，你老板给你画过最大的一张饼是什么？是上市配股还是明年涨薪？评论区聊聊我是志远，钱要花在刀刃上，人要活在风口上。
141致远悟到
01:56查看AI文稿AI文稿mini max 刚拿了一百六十亿港币的融资，投资方呢，包括多家国际主权基金、长线基金和一线中资机构。资金呢，八成投向 ai 技术设施和模型研发。 那么此前一天啊，公司上市后首批限售股呢，也解禁了，占总股本近百分之四十九。国家当日呢，也跌了近百分之十八，市值落回千亿港元以下。同日呢，创始人严俊杰发全言信宣布呢，不再从公司领薪酬直至实现 ag， 并且呢，拿出个人持有的百分之四股份激励团队， 另外用百分之一设专项基金支持开源社区。截至日，暴跌和新融资落地挤在同一个窗口啊，两股力量，一个在买一个在卖，逻辑呢，其实完全不同。 二级市场，短线资金呢，盯的是解禁量大，流动性压力来了，先撤再说。主权基金和长线资本盯的是大模型商业化铺开时的竞争格局， 现在这个价位呢，是他们眼中的激求驱。严俊杰这次把管理层利益跟公司长期价值做了硬绑定，不领工资呢，是姿态，掏出百分之五股份啊，才是实质。上市后，创始人以这个量级让渡个人持股在科技公司里呢，是极其罕见的。 他等于把话撂在这了啊，短期交易波动呢，我管不了，但是我全部身家压在 a g i 这个方向上。这既是对内部团队喊话，也是对刚拿到一百六十亿的新投资人做倍数 融资。用途呢，八二开，八成呢，继续砸算力和模型研发，当下大模型赛道稍前破后呢，没有变缓，下代模型对算力级群规模的要求呢，也在往上走， 那这笔钱啊，是弹药储备，确保研发节奏呢，不被资本市场短期情绪打断。剩下的两成啊，铺铺全球商业化，说明啊出海已经从技术对标进入产品路径的阶段。 另外啊，资金向头部集中的趋势，在这轮融资里的参与，意味着全球资本开始被这个赛道里的 最终存活者做定价，而不是在炒开你。总之啊，股价在下探，资本在压住创始人，压伤了全部的筹码。 mini max 这轮融资呢，把长期主义的底牌啊，晾在了最动荡的窗口前。
27万大叔说
00:42查看AI文稿AI文稿mini max 解禁当天股价大跌近百分之十八，创始人袁俊杰却做出了一个让市场意外的决定。袁俊杰发布内部全员性宣布，在公司实现阿迪之前，他将不再领取任何薪酬，未来四年 拿出个人百分之四股份用于团队激励，再拿出百分之一股份支持开元发展。与此同时， mini max 宣布完成一百六十亿港元新一轮融资，资金将重点投入 ai 基础设施和大模型研发。 一边是短期股价沉压，一边是创始人团队和场线资本继续压住， mini max 正在把故事从资本市场波动重新拉回 ai 长期竞争。
6一桃观潮
01:01查看AI文稿AI文稿minimax 股价暴跌，潜在从中国 ai 模型股里往外撤。这条消息直接告诉你，美股里的中概 ai 赛道逻辑正在被重估。核 心事实是摩根大通不到一周内第二次下调 minimax 的 目标价，理由是新一轮融资导致价值被稀释。 这对投资决策的影响很明确，第一， ai 模型公司靠融资续命，老股东权益被摊薄，整个赛道的估值锚点在下移。 第二，受益方式算力卖水人，比如英伟达因为模型公司烧钱买卡的需求不变，受损方式同类中概 ai 股机构资金可能会加速从这类高融资依赖的公司流向已经盈利的云厂商。 你的观察信号是盯住 mini max 下一次融资的估值和条款，如果折价继续扩大，整个板块的期权引寒波动率都会飙升。
01:47查看AI文稿AI文稿你有没有想过，一家刚上市才半年的公司，为什么能在现售股解禁，股价连续暴跌的当天，反手又融了一百六十亿？很多人以为融资是缺钱才开口 mini max 这一轮恰恰相反。 这背后的逻辑是什么？我把这一百六十亿拆成三层来看，第一层钱怎么定价？配售三千五百六十万股，配售价两百六十八港元，比市价只折让不到百分之十，同时发了六十五亿灵犀可转债，转股价三百三十五， 比市价还溢价百分之十二点六，折价百分之十。配新股却用溢价百分之十二点六的可转债锁定未来，机构在赌什么，已经写的很清楚了， 长线资金看好的是三年后的 mini max， 不是 今天的股价。一百多家机构抢七倍认购，覆盖大摩瑞银联合成销。第二层钱去哪了？百分之八十砸进 ai 基础设施和模型研发，百分之十做全球化、商业化，百分之十补营运，这不是补血， 是家助。创始人严俊杰直接放话，实现 agi 之前不领一分钱工资，还拿出相当于总股本百分之五的股份激励团队和开元社区。 第三层资本在赌什么？国产大模型进入资本加速期，智普刚融完 mini max， 又来一百六十亿，这不是一家公司的胜负， 是整条赛道在抢时间窗口。看懂 mini max 这一百六十亿的，才能看懂一件事，当一家技术公司把八成融资锁死在研发上，资本市场给的就不是市盈率，是未来期权。普通投资者最该警惕的是用超短线的心态去碰这种长周期资产。 很多人问我怎么建立自己的投资框架，其实看 mini max 这种融资，核心就是看懂资本在为什么负溢价，宏观 产业估值三层怎么打通。我在职业交易之路里专门用了一张来讲，这一轮融资之后，中国 ai 的 下一场战役才刚刚开始，看懂这个信号的才能够看懂接下来的格局。
23耐心猎手
02:15查看AI文稿AI文稿港股 ai 龙头逆势大涨，市场逻辑迎来转变，谁也没料到，被普遍看空的解禁利空没能压制港股 ai 标的走势。 mini max 限售股解禁首日，市场原本担忧大额解禁会催生集中套现抛压， 引发股价回落，行情却反向走强。港股 ai 两大龙头表现亮眼，智普 ai 盘中涨幅突破百分之二十， mini max 同步收出可观涨幅，打破了市场解禁必下跌的刻板印象。此前市场的悲观预判有据可疑，本次 mini max 解禁市值规模达数百亿港元。 过往现受股解禁时，早期创投机构常会卖出筹码套现，大量卖盘容易打压股价。解禁前夕，不少散户提前避险减仓，空投资金持续进场， 市场普遍预判板块会迎来一轮回调避空失效有着扎实的基本面支撑。其一，大批前期入局的机构投资方选择长期锁仓，拒绝短期减持，从根源规避了筹码集中抛售踩踏的风险。 其二，解禁的负面情绪早已提前消化。解禁前 mini max 股价相降，高点深度回调利空预期，提前完成估值定价。正式解禁落地后，不存在额外下行压力， 外资持续加仓进一步推升行情。高盛、摩根大通等头部投行上调估值评级。国内大模型企业弊端，定制模型、商用 ai 工具订单稳步增长， 商业化兑现能力获得机构认可。外资持续流入布局，两股走强带动恒生科技指数回暖，带动港股科技板块迎来一轮资金回流。 本次郎琴修正了大众的投资误区，解禁不是股价下跌的硬性信号，股东持仓意愿赛道盈利前景，前期估值回调幅度对行情的影响更为关键。港股 ai 板块也告别纯题材，炒作 机构开始以商业化成果评判标地价值。风险方面，短线暴涨积累了较多获利盘，后续有回调震荡的可能，赛道内卷家具商业化不及预期，同样会压制估值。我会持续更新港股 ai 赛道行情解析， 想要跟进后续行情复盘，赛道机会拆解，可以点个关注。文本仅做资讯解读，不构成投资建议。港股波动偏高，请大家做好仓位风控。
6繁华观澜
02:47查看AI文稿AI文稿今天， ai 圈发生了一件极具信号意义的事，国内大模型公司 mini max 完成一百六十亿港币融资。 更关键的是，创始人严俊杰发内部信说，从今天起直到实现 agi 那 天，他将不再从公司领取任何薪资，并拿出名下百分之五的股份，其中百分之四激励团队，百分之一成立专项基金支持开元社区。 很多人只看融 z 数字，觉得又是一家 ai 公司融了一大笔钱。但真正值得深思的是创始人这个决定背后的含义。 免费打工不是作秀，而是用个人全部身家为技术信仰背书。这释放出一个清晰信号，大模型行业的竞争，已经从拼融 z、 拼补贴迈入了拼技术信念、拼长期主义的新阶段。 一百六十亿港币，百分之八十用于加强 ai 基础设施和模型研发，剩下百分之二十用于日常运营。这意味着什么？意味着行业巨头依然在疯狂砸算力、砸人才、砸开原生态。 对比往年以前，大家更关心一家公司融了多少钱，能烧多久。接下来更关心的将是创始人的技术路线是否正确，团队是否有能力在长跑中坚持到底。 估值体系正在从融 z 估值切换到技术落地估值。说白了，这就是创业者用行动告诉市场， agi 不是 烧钱就能烧出来的，需要持续十年的耐力战。 可以理解成马拉松比赛里，选手主动放弃补给车，只靠自己的体能在跑。根据第一财经报道，这次融 z 规模创下国内大模型公司单轮融 z 记录，不是小打小闹，而是实打实的战略储备。 目前，行业处于从模型研发走向应用落地的关键转折期。这条产业链有三个受益环节，第一，算力基础设施 ai 训练需要大量高端算力卡、算力租赁和服务器厂商订单持续增长。第二，模型训练平台，拥有自主大模型能力的公司在开源、生态和商业场景中会获得更多话语权。第三， ai 应用层 下游落地场景，比如企业及助手、内容生成、教育、医疗等，将受益于模型能力的持续提升。但要注意，这本轮的核心不是哪一家公司融 z， 而是行业从野蛮生长转向信念驱动的信号， 真正有壁垒的是技术原创力、数据飞轮和生态绑定。短期看算力需求依然旺盛，中期看开源社区发展会加速技术扩散。长期看谁能走到 a g i 终点，取决于持续投入和团队稳定性。 风险在于技术路线分歧、落地场景不确定、行业竞争加具导致投入回报周期拉长。本内容仅为行业逻辑科普、行情复盘分析，不构成任何各股买卖建议。股市有风险，投资需谨慎，专注理性信息分析，关注追更。
19认知进化局
05:03查看AI文稿AI文稿今天这篇研报来自小魔，它同时覆盖智普、人工智能和 mini max。 从一份报告，小魔把智普目标价上调到两千港元，却把 mini max 目标价下调到三百港元。 这两个目标价都是小魔给出的，不是我们的判断。要理解为什么一升一降，先解释什么叫开放权重。大模型训练完成后，会形成一组决定模型，但拿到权重不等于拿到了完整的商业服务。 企业真正上线模型，还需要稳定端点、版本更新、缓存、安全和技术支持，这些服务仍然可以由模型公司和云平台收费。所以开放权重有两种完全不同的结果， 模型足够强，开放会扩大使用范围，再把企业需求带回官方 a p i 模型，差异不大，开放则会让平台更容易比价和切换。小模把这种商业化格局概括成赢家多吃。 注意，他说的不是所有开放模型都能赚钱。报告强调，能力领先者才更可能把开放采用变成付费收入。这正是小魔区分智普和 mini max 的 第一条线。 先看智普，小魔维持增持评级，目标价由一千八百港元上调到两千港元，报告日股价是一千六百一十港元，对应小魔模型里的上行空间约百分之二十四。 小魔给出的理由不只是智普有一个新模型，他认为 g l m 五点二强化了智普在国内前沿模型中的位置， 这会让开放分发不只是带来调用量，还可能带来商业化选择权。这里的选择权可以理解成多条可能的收费路径，第一条是官方 a p i 客户为稳定速度和最新版本付费。第二条是云平台分发，让企业在熟悉的基础设施里直接调用。 第三条是企业部署、授权许可和技术支持，还有 cco 的 这样的工作流产品，把模型嵌入日常编码任务模型越深入工作流，客户切换的成本通常越高。校魔认为市场已经大致消化智普年底十亿美元 a r 二之一报告新增的价值 主要来自开放权重能否通过外部渠道扩大变现。对应到财务预测，小魔上调了智普未来几年的利润判断， 其中二零二八年调整后净利润预测由十二点八七亿元上调到二十三点六七亿元。这不是小富修正，背后是假设付费转化和全球扩张会更顺。再看目标价是怎么来的，小魔仙预测质朴二零三零年能够实现正常化盈利。 报告预计二零三零年收入约一千五百五十四点九七亿元，调整后净利润约四百二十八点五八亿元，每股收益九十一元，然后给予三十倍二零三零年预期市盈率，再用百分之十五的加权平均资本成本折现得到两千港元目标价。所以这个目标价依赖的不是一项当期利润， 它依赖质朴到二零三零年仍能保持高增长，并最终形成正常化盈利。这也是为什么模型领先持续性非常关键。下面看 mini max， 小魔维持中性评级，目标价由四百港元下调到三百港元，报告日股价是三百二十三点八零港元，目标价低于当时股价。小魔没有否定 mini max 的 多模态产品和海外使用基础，他承认 m 三有一百万 token 上下文、原生多模态和 mini max code， 问题在于这些产品还没有证明足够强的模型驱动。定价权报告特别提到 m 三的永久性百分之五十折扣是一个重要信号， 小魔把它理解为面对国内领先模型， m 三还没有形成能力议价。模型差异不够明显时，开放权重会让第三方更容易进行价格比较，云平台和开发工具也更容易把流量切换到其他模型。这就是同一个开放策略对两家公司产生相反估值影响的原因。 智普得到的是更广分发带来的上行选择权， mini max 面临的是更快比价和流量改道的压力。小魔对 mini max 也使用三十倍二零三零年预期市盈率， 同样用百分之十五加权，平均资本成本折现，区别不是估值公式，而是收入亏损和商业化假设被下调，报告预计 mini max 二零三零年收入六十六点三三亿美元， 调整后净利润六点三三亿美元，每股收益两美元。这些远期预测折现回来，得到小魔给出的三百港元目标价。这份报告里的多空分歧不需要从别处硬找，同一套开放权重框架本身就给出了正反两个样本。 正面的条件是模型持续领先开放采用能回到官方付费渠道。负面的条件是能力差距缩小，客户开始按价格快速切换。后续验证质普先看 g l m 五点五和 g l m 六能不能继续扩大差距，再看开放分发能否转成官方 api、 企业部署和 lego 的 收入 验证。迷你 max 则看新模型能否缩小能力差距，还要看百分之五十折扣常态化以后， api 使用能不能保持。两家公司还有一个共同风险资金需求，模型训练、推理、基础设施和海外部署都需要持续投入。 小魔预计，两家公司的经营性现金流出可能持续到二零二七或二零二八年。如果模型迭代更快，推理成本更高，外部融资需求还会增加。把整篇报告收回来，它真正比较的是模型能力带来的商业化质量。 开放权重只是分发方式，不自动等于收入，也不自动等于变现流失。决定结果的是模型是否足够强，以及流量能否回到付费工作流。因此，小摩上调质朴，下调 mini、 max 压住的是两家公司定价权的差异。后续最值得看的是模型领先付费转化和融资需求能否按报告假设兑现。
100躺平投研
02:20查看AI文稿AI文稿前段时间， mini max 的 股价一度暴跌了百分之五十，甚至有人说 ai 的 泡沫让 mini max 给刺破了，但是昨天 mini max 和智普呢，双方的股价都大涨， mini max 涨了十几个点， 智普呢，一度涨超百分之四十，市值突破了一万亿港币。如果说 ai 的 泡沫被刺破了，那么资本为什么又回来了呢？其实不是啊，不是 ai 的 泡沫破了，真正变的是资本重新给 ai 公司定价了。 mini max 为什么暴跌啊？很多人觉得是不是产品不行了？ mini max 的 大盘型，东方泰的大盘型，智能企业 视频是吧？就海螺视频这些产品呢，在国内依然是第一梯队，那为什么它会暴跌呢？真正让资本担心的其实是三件事，第一呢，就是它的估值太高了， 呃，短时间内涨了七八倍，提前透支了未来好多年的这个增长。第二个呢，就是七月呢，这个限售股即将解禁，很多资本的担心老股东会提前退出。第三也是最重要的一点，就是 mini max 产品虽然很能打，但是 资本会问，什么时候能挣大钱呢？为什么智普一直在涨？是不是智普的产品就是比 mini max 厉害呢？也不是哈，真正吸引 资本呢，其实是智普的商业化的逻辑，就过去的一年，智普的营收呃，增长超过了百分之一百三 啊， ipr 的 收入呢，甚至涨了三倍，虽然现在依然亏损，但是资本认为他已经找到了这个赚钱的方向。就是什么呢？企业客户，政府客户，还有 ar 的 基础设施， 这些收入呢，比单纯做 c 端产品确定性更高。所以资本不是认为智普更聪明，而是认为智普离赚钱更近。 我认为整个的 ar 行业已经变了，过去资本投资的是梦想，谁的模型更聪明，谁就更值钱。未来资本投资的是利润，谁能建立持续的收入，谁能形成现金流，谁能把 ar 变成一门真正的生意， 谁才是赢家。所以 mini max 这次暴跌，不是 ai 结束了，而是 ai 行业正式进入了商业竞争的时代。资本呢，不会一直为技术买单，资本最终买单的是未来持续赚钱的能力。
13科技小白
02:42查看AI文稿AI文稿刚刚发生了一件怪事，一家 ai 公司发布了超越 gpt 五点五的新模型，股价当天跌了百分之十六。这家公司叫 mini max。 先说这个新模型有多强。六月一日， mini max 发布 m 三， 三项核心能力国内首个同时具备第一，前沿编程和 a 整能力。第二，支持一百万 toc 超长上下文。第三，原生多模态编程，精准测试 suv 变速 pro m 三得分百分之五十九超过 g p t， 五点五， 超过 g m i 三点一， pro 接近科奥斯最强版本。技术上 m 三是真的强， 但市场为什么不买账？我们来捋一下这条股价曲线。二零二六年一月九日， mini max 港股上市，发行价一百六十五港元，上市首日直接翻倍，收到三百四十五港元。三月股价冲上一千三百三十港元，坐上港股第一高价股的位置。 今天六月十二日跌破四百港元，不到五个月，从高点跌去超过百分之七十。那些在一千三百港元买入的人，现在亏损超过百分之七十。问题出在哪？其实不是技术出了问题， 是估值逻辑出了问题。 mini max 上市初期，港股没有第二家纯 ai 大 魔性公司，资金没地方去，全涌进来了，稀缺性溢价炒到了极致。 一千三百港元的时候，他的市值是四千多亿港元，但他二零二五年全年收入只有不到八千万美元，折合人民币不到六亿。 这个估值压的是未来三到五年的故事，但真正赚钱的逻辑是，故事能撑多久，取决于竞争格局多久变。 deepsea 出来了，阿里字节全面压上 timi， 智普都在抢同一块市场，大漠行能力越来越趋同， 稀缺性的趋势开始站不住脚了。还有一个动作值得关注， m 三发布同一天， mini max 宣布启动 a 股客创办 ipo 辅导 港股上市不到五个月，又要冲 a 股，理由是融资。但背后有一个信号，港股的估值窗口正在关闭。 所以现在的 mini max 是 一家技术在跑钱在烧，估值在找新锚点的公司。 m 三的发布证明它技术没掉队，但市场要的不只是一份更好的成绩单，而是一个更清晰的赚钱路径。 最后问你一个问题，技术超越 gpt 五点五，股价却跌了百分之七十，你觉得现在的 mini max 是 被市场错杀了，还是估值回归还没结束？评论区告诉我你的判断。
06:05查看AI文稿AI文稿今天的港股上演了戏剧性的一幕， mini max 接近日暴跌百分之十八，盘中击穿九百亿市值，质朴同一天逆市涨百分之十，站稳九千亿。一个质朴等于十个 mini max， 但你敢信吗？ 半年前，这俩还是并驾齐驱的港股在双雄，不对，说并驾齐驱都是抬举质朴了。 当时 mini max 的 市值是智普的两倍，彼时的大哥是 mini max， 彼时的背景板是智普。一月九号， mini max 上市首日暴涨百分之一百零九，三月十八号冲上一千三百三十港元， 登顶港股第一高价股，市值摸到三千九百亿。那两个月买 mini max 就 等于买中国一爱的未来。反转的导火索，是一次看起来很小的定价风波。 六月一号，新模型 m 三发布，计费方式突然改了，最低套餐从二十九块跳到四十九块，没有任何提前通知，还有老用户发现套餐被暗自取消。当天股价跌百分之十五点七， 随后一路崩到脚踝，涨二十块钱，月费怎么就崩掉三千亿市值？因为这根炭针扎破了三个早就存在的脓包。定价权缺失，戏端模式失血，估值贩市切换，半年时间， 风水轮流转了二十倍。看戏看到这里，该上干货了。吃瓜从来不是博主的乐趣所在，赚钱才是这场大戏 能提炼出五条真金白银换来的投资逻辑，每一条都值得记在本子上。逻辑一，稀缺性溢价是租来的，到期必还双雄。上半场的暴涨，一半是爱信仰，一半是筹码游戏。 质朴的自由流通盘只占总股本百分之二点六七，一支中等规模的对冲基金就能撬动整个市场，物以稀为贵没错，但下半年是 zopa、 openai、 spacex 排队上市，纯 ai 标地，不再稀缺， 估值坐标就从讲故事切换到对账本。所以看到靠稀缺撑起来的估值，先问一句， 这份稀缺还能维持多久？租约到期，谁再裸泳一目了然。逻辑二，定价权是最好的基本面探测器。这条是全场最硬的财报，可以修饰数据，口径可以选， 但涨价之后，客户走不走，骗不了任何人。同一个季度，智普 vpi 提价百分之八十三，调用量反增百分之四百，量价齐升。教科书籍的定价权， mini max 涨一次价涨出信任危机，新品上线一周被迫打五折。 记住，涨价从来不是问题，涨不动才是问题。看到量价齐升就追，看到被迫打折就跑， 这个指标比任何跑分榜单都诚实。逻辑三，用户数是最容易造梦也最容易碎的指标。 mini max 手握两亿三千六百万用户，听着热血沸腾，但翻开账本， 付费转化率不足百分之一，六十天留存率只有百分之零点六六。 c 端毛利率百分之四点七，两亿多用户大多数是来吃瓜的，而质朴押注的政企客户，签长约给预算，每一块钱都能被审计。 所以看 c 端故事，永远先看留存和毛利，再看用户规模。 b 端的钱不性感，但带着合同 含金量天然高一档。逻辑四，解禁之前先查股东名单的成分，这条最容易被散户忽略，但这一周的港股给所有人上了一课。同样是解禁日，质朴这边， 国家对占解禁基石近七成，提前一晚集体表态锁仓，股价当天低开百分之六点九，随后直接拉出例行反转，飙涨百分之十八，第二天还顺势配售融资三百亿， mini max 那 边 财务投资者占三分之一，获利数倍等在出口解禁日，直接砸出百分之十八的长音。别人解禁是灾难，质朴解禁成了融资窗口。 同一周，一边产业资本压阵，一边财务资本夺路而逃。筹码的性质决定故事的走向。查解禁名单不是玄学，是把谁会卖这个问题 提前想清楚。逻辑五，口碑风波是探真不是原因。一次小小的涨价风波，能击穿三千亿市值，前提是底层早就有裂缝。如果基本面真的硬， 二十块钱的月费争议最多是一周的热搜。所以以后遇到小事引发大跌，别急着喊错杀抄底。先冷静问一句， 这根探针到底扎破了什么？扎破的是情绪可以减，扎破的是模式快跑。最后总结一下，这世界从来不会一成不变，资本市场从来只奖励能被验证的东西。 上半场讲故事的赢，下半场对账本的赢。开局暴涨百分之一百零九的经验，挡不住百分之零点六六留存率的地心引力。 首日只涨百分之八的无聊，盖不住量价齐升的锋芒。把这句话刻在屏幕上，别爱上任何一个旭日，去数他兜里可验证的钱。投资 每天的煎熬都是修行，每日的反思，只为提高一丝胜率。关注我，一起顿悟真知！
19遁物致投知
00:26查看AI文稿AI文稿你听说了吗？ mini max 创始人严俊杰放大招，从今天起直到公司实现 agi， 他 个人不再领取任何薪酬。不仅如此，他还拿出名下百分之四的股份激励长期奋斗的团队，再拿百分之一支持开元社区。这操作简直慵外发电。但资本市场很诚实，股价硬升下跌百分之十二，市值蒸发上百亿港元。然而，公司刚完成一百六十亿港元新融资，全球顶级基金真香参与， 超八成股东也表态长期持有。一边是创始人赌上全部身家，一边是市场短期波动，你觉得这场好赌值不值？评论区等你神评！关注我，带你了解更多新鲜资讯！
167喵酱说财经![CEO停薪赌未来但小朋友学AI可能学偏了 CEO停薪赌未来但小朋友学AI可能学偏了
#互联网 #AI教育 #家长必看 #MiniMax
[置顶]身边五个小朋友用AI的方式只有一个学对了](https://p3-pc-sign.douyinpic.com/tos-cn-p-0015/oQmLcDEOQ22Ia4XfDedjmgBYp6fDoGvfTGIAAC~tplv-dy-resize-origshort-autoq-75:330.jpeg?lk3s=138a59ce&x-expires=2105179200&x-signature=cACkpleDxO8smgNZOiECHHSeFmk%3D&from=327834062&s=PackSourceEnum_AWEME_DETAIL&se=false&sc=cover&biz_tag=pcweb_cover&l=20260919202346342291188D40F3B99ED9)
01:23查看AI文稿AI文稿一百六十亿港元融资啊，当天股价跌了近百分之十。 mini max 老板啊，严俊杰宣布，在实现通用人工智能之前啊，不再领取任何薪酬，还拿出百分之五的个人股份啊，用于团队激励和开源。我翻了一下数据啊，发现智普的事实大约是八个 mini max， 差距啊，已经拉开到这种程度了。 严俊杰的停薪宣言啊，听着很热血。其实啊，我想聊一个更跟你有关系的问题，现在所有 ai 公司都在拼，谁先做到通用人工智能， 那我们教育 ai 平台到底该怎么办？我看到一个扎心数据啊，德勤二零二六年调查显示，五成家长担忧过度依赖 ai， 可另一半家长啊，觉得不学就落后了。我帮你理一下这两种焦虑的共同盲区。 大家纠结该不该用 ai， 却很少有人问啊，用 ai 在 做什么？用 ai 写作业和用 ai 探索世界，哎，完全是两回事，你寻思寻思啊，我观察了身边五个小朋友用 ai 的 方式，结果我发现啊，大部分停留在让 ai 写作文，让 ai 画手抄报啊，跟抄答案基本上没什么本质区别。 只有一个小朋友啊，用法让我眼前一亮，他让 ai 帮他验证一个关于恐龙灭绝的假设，还自己做了对比实验啊，最关键就一点，你赶紧啊，看看自家小朋友用 ai 在 做什么，如果只是抄答案，那还不如不用。我觉得学 ai 最关键的问题啊，从来不是要不要学，而是学了之后拿来干什么。
