宇树科技机器人怎能这么砸

语数科技真丢人，别人手搓都能搓一个出来，你还拿来卖三百多万怎么回事呢啊？最近语数不是发布了一款载人变形机甲 g d 零幺吗？三百九十万起啊，很多人啊，第一反应说它贵， 而且说这东西啊，根本就不值这么多钱，手工梗都能给它搓出来啊，咱们不吹，咱们看看啊，他到底做对了什么？ 第一，能变形，他支持双竹直立和四竹爬行两种模式切换很顺啊，遇到复杂的地形，比如碎石啊，陡坡啊，变成四竹更稳，平地上站起来能走，视野和操控都更好。这不是噱头啊，是实打实解决了机器人怎么跟人一起移动的问题。 第二，能在人驾驶舱集成在机身内啊，人可以坐进去操控，这意味着他不再只是一个远程操控的机器狗了，而是成为个人交通工具或者特种作业的平台。消防救援、勘探呀，这些高危场景，他能够替人先上？第三啊，已经量产了 很多炫酷的机器人，还停留在实验室，但是语速直接给他上了产线啊，这说明啊，他的供应链品控成本控制已经跑通了，不是 ppt 产品。 从市场份额来看啊，语数人形机器人全球占比达到了百分之三十二点四，四足机器人占比接近百分之四十，说明国际市场是认可它的可能性的。 g d 零幺不是玩具，是一次中国公司在高端机器人领域把概念变成商品的真实尝试。你觉得这种机甲未来能用在哪里？咱们评论区聊聊。

能砸墙还能从机器人变身机器狗，这么邪门歪道思路语术的王星星到底是怎么想到的？刚看到这个视频，我脑袋里一下全是去年 x 上语术机器人变身榛子的画面，没想到外国主搞怪设计，竟然激发了语术工程师的设计灵感。 站起来是一个两脚高达机器人，向后一躺就是一只四脚机器狗，对环境的适应性更强，战场上运送物资，运送商员绝对是好帮手。语数， g d 零幺初代变形机甲刚刚发布，高度约三米，重达半吨， 走起路来，不过售价竟然达到三百九十万元，特别适合闲家里跑车开起来不够拉轰的客户。就是，都快四百万元了，有没有体面一点的进入方式呢？

兄弟们，资本市场最大的人形机器人神话，今天就要破碎了！曾经站在风口之巅，万众期待的 a 股人形机器人，第一股语术科技，六月一号马上就要 ipo 上市敲钟了。 可令所有人没有想到的是，这哪里是上市敲钟啊，分明是被上交所架在烈火上反复炙烤呀，挖的底裤都不剩了。 就在几个月前啊，语数科技还是整个 ai 机器人赛道，绝对的明星，出完舞台惊艳全场，东京机场落地，商用四足机器人呢，出圈全网，顶着全球出货量第一的光环，手握百分之六十的逆天毛利，一度呢，被资本市场捧成神，四十二亿的巨额慕资呢，就近在眼前， 七十三天闪电冲刺科创板，堪称史上历史最快 ipo， 可上交所多伦问熊呢，一曝光，所有的光纤神话彻底崩塌！数科技，当下四大致命的控局，一个比一个致命。 第一，业绩断崖式的下跌，盈利呢，直接腰斩，巅峰期的盈利增速百分之三百三十二，短短一个季度直接暴跌到百分之六十八。二零二六年第一季度，扣除净非利润呢，同比暴跌的百分之五十二点五，利润呢，直接连腰砍断。 更可怕的是，上半年预期的营收呢，还能涨，但扣除飞机利润已经开始逆势下滑，增收不增利，盈利拐点早已消失。第二，技术严重偏科，人形只是空壳概念。 所有人都以为语速是人形机器人具身智能的王者。可问巡航扒出来的真相是，语速只擅长机器人的四肢运动，控制跳舞、空翻，这些表演性的动作，真正决定人形机器人具身智能的大模型，自主决策场景落地的大脑几乎完全是短板， 直到二零二四年才勉强开始布局。没有大规模数据的积累，没有工业场景的真实应用部署，所谓的人形机器人本质上还是个玩具级别的产品，根本没有所谓的商业壁垒。第二，行业内卷杀疯了，龙头的优势彻底不在， 曾经在先发优势正在被同行的慢慢的疯狂追赶，又必选越江等对手全面的围堵 语数，自己在招股书上也主动承人。和已经上市的同行相比，自身的资金储备、融资能力、顶尖，人才算力投入全面的落后， 根本撑不起未来巨额的长期研发的烧钱。再到热度呢，也急剧退潮，行业的泡沫呢？快速触及，竞争只会越来越残酷。第四，监管的灵魂拷问，上市生死未卜，别人 ipo 是 一路红灯，多融层层的穿透式询问， 上市前突击，现场检查，财务的真实性，营收的可持续性，技术的先进性，客户的集中度，毛利率的合理性，每一个问题呢，都是刀刀见血，百分之六十的超高毛率，在整个的制造行业、硬科技行业里面都是极其反常的。 到底是真硬核盈利，还是人为包装出来的上市利润的幻觉呢？这是语数科技的困局，从来不是一家公司的问题，而是整个人型机器人聚成智能赛道里最真实的缩影。风口来了，讲故事，炒概念，拼流量，随便一台能跳舞的机器人都能被资本捧上天， 估值盈收神话全部都水涨船高。可潮水退去呢？监管落地，上市公司临门一脚，资本终于冷静了，你能不能持续的赚钱？有没有真正的核心技术？能不能落地真正的商业价值？ 风口的滤镜呢？一下就碎，所有的虚假繁荣呢？瞬间无处动形。六月一号的上会就是语数科技的终极生死局，过了他就是人形机器人的第一股，继续站在资本之巅， 一旦被否，整个 a 股机器人赛道的估值泡沫信心都会迎来史无前例的大撤回。你觉得语树科技这次会顺利的过关吗？评论区聊聊你的看法。

语数科技，人形机器人第一股下周一就要过会了，如果过会啊，他就能上市成功，那我们看上一周啊，人形机器人概念股，那简直是被暴揍啊。那这个是不是就说明啊，语数下周一过会的概率较低啊？我不这么认为啊。 首先啊，现在全市场恶消息满天飞，我也不知道哪来这么多恶消息，而且还看着很真啊。首先第一个说语数，呃，去年净利润增长 飞快啊，怎么今年第一季度呢，净利润增长就变慢了，这个好证明吧，人家上市企业能自我造血的啊，谁来这没事上市的。而且语数还有盈利，只是说盈利减缓而已啊，这个不会成为他上市的阻碍啊，所以这个直接就首先排除了 啊。第二点说的更真啊，这个也是目前市场围绕的热点啊，人性，基因人啊，分三个，大脑，小脑，本体。 那上头问询啊，一再给他沟通的是什么呢？是他的大脑主人，我在就是这个大脑。那市场害怕的是什么呢？是语数的回答，语数说啊，我在大脑上几乎为零。 哎，这一下子，这些个恶闻满天飞，这些个害怕的人啊，满世界就开始传了。哎呀，语数作为人形机器人，他竟然没有大脑，他就是一个大玩具， 我对这一点很无语啊，大脑是什么？简单说啊，你们用的那个豆包，什么 deepsea， 还有国外现在一直进步的什么 open， claw， codex， 这些统称为大模型，这些大模型就是大脑啊，哎，我说这个分工干活你们总知道吧， 大脑等的是这些个公司啊，他们做的越好，直接嫁接就行了。看 deepsea 都是开源的啊。所以你不要让人形机器人公司去研究大脑呀。人形机器人公司做的是什么？是小脑加本质。同志们，这一点一定要清晰 啊。人形机器人还要去跟奥特曼竞争啊。跨赛道了，同志，跨赛道了，他当然可以做大脑，但是他可以在这些开源的基础上去做这个事不难，难在开源的进步， 难在大模型的进步啊。所以人形机器人不是看大脑的。人形机器人看的是什么呢？看的是小脑加本体。什么是小脑啊？比如说你走路保持不摔倒平衡的，你懂人体结构的应该知道什么是小脑，比如说你抓这么一个包子，或者抓一个鸡蛋不给他捏碎 这个力控平衡，这些都是小脑干的事情，你可以理解为他把大脑和本体连接起来了啊，本体就更简单理解了什么减速器了， 那关节了，就就是身体上这些，那么大脑就是搞这个指令搞计划的，我要去干什么是吧主主要核心啊，你把这些已经进步的大模型嫁接进去，但未来语数肯定会研究啊，那研究也是站在这大模型基础上的， 然后小脑和本质现在就是语数的最大优势。不要小看这个东西，尤其是本质啊，我们中国的上市公司一定是有中国特有优势的啊，本质就是中国的特有优势，放在国际上面，我们的产业链，我们的工业化全是世界顶级的， 这个是老美很难很难跟我们 pk 的 小脑大家对半分本质很难跟我们 pk。 大 脑现在他们领先，这就是现实。那语数现在就做到了，该我们行的我们行了， 上市募集资金大部分投向大脑，就是如何在现有大模型开源的基础上去给他进步。那你说他上会为什么不通过呀？他可是重要的链主啊，小脑链主，机器人个体链主，在中美 ai 科技 pk 里边 他有多么重要呀？同志们，我就问一个问题啊，这马斯克的机器人到时候能量产了，一旦他能量产，全世界各地人都能买机器人了，我们买了，那他这个机器人收集的数据我们是给还是不给呀？ 啊？所以说中美 pk 的 两条平行赛道啊，这个机器人也是一条平行赛道，不可能给国外的。那为什么不让他上会通过啊？ 仅凭他净利润减速，仅凭他大脑不行。所以我认为啊，上会通过的概率极高极高，而且你自己可以查一查能走到上会这一步的被拒的概率高不高，尤其今年上半年，你看看有几家好像我记得是两家， 都是自己觉得通过不了，自己提前放弃了，所以说通过概率很高的，不信你去问豆包。不要杞人忧天啊，在我看来，他是战略性非常重要的企业，现在每每个家庭一台车，在未来五到十年吧，很有可能每家一台人形机器人，那我们可能错过这个市场吗？产业链这么丰富， 工业化这么高的国家，怎么可能错过人形机器人呢？所以啊，真正的考验不是上会，上会啊，一路绿灯。现在上边之所以觉得问了很多问题， 是为我们投资者负责，是想让他大脑几乎为零的这个事情写进招股说明书，仅此而已，不是为了把他放到火架上烤去 各种为难他，没有这个必要。真正难点啊是他上市以后拿到这些钱以后，怎么把自己的大脑快速补起来？如果他盈利都已经做得很好了，人家跟华为似的，还有必要非得上市吗？ 啊？上市就是有某些资金用途，而且这个用途又符合我们的战略，那他就会快速上市。就这么简单，下周见分晓啊。先吃个包子压压惊。

花了一百五十万买了十台语速机器人，这个月就租出去两台，按照这个速度我算了一下，得五百个月，等我七十一岁了才能回本。 现在这帮兄弟充电要钱，日常维护要钱，每个月维修保养返厂升级还得砸一万多。本来想着机器人的应用场景以后肯定比汽车多，家家户都会需要，结果入局以后眨眼了，现在的机器人只能接商演、开业庆典，景区活动 刚开始，大家还图个新鲜，一个月还能走出去两台，现在一台他妈都走不出去了。我跟他们天天就在店里大眼瞪小眼， 有人说现在机智人用处太少，也有人说现在大家光忙着刷手机，对这根本就不感兴趣。也有人说我不会营销不会推广， 这个我认。但是现在的机智人早不是以前那样了，拉出来就是春晚的同款炸场效果。而且实体经济在复苏，商超景区人流量也多了起来， 看机器人表演的总能把店门口围的里三层外三层，实打实的给商家带客流。我现在才知道，创业不是东西好就够了，还得让人家知道你在哪，凭什么来找你亏钱？我不怕，我最怕的就是我媳妇 从一无所有，跟着我创业，好不容易存下点钱，又得陪着我，冒这么大的风险，我要是撑不住了，最没法交代的就是他现在两条路摆在我面前，要么继续干，一个月亏一万慢慢耗，要么直接卖了一百五十万，我认赔。朋友们，你们说我这帮机器人还有救吗？

三百九十万准备卖咱们一个大玩具，你说你是真的慌的吗？我问你哈，你这玩意除了参加 cosplay 框框砸大墙外还能干什么？体力不好的估计都爬不上去。 还有就是咱们也没必要为了节约那点成本用废旧轮胎来做防护吧。话又说回来，军用我觉得还是有一定的前景，但是民用算了吧，别拿消费者当傻子。大家觉得这款机器人多少钱合适？欢迎打在评论区。

六月一号啊，儿童节，语术科技呢？科创版 ipo 上会千千万不要被觉得只是巧合，这是资本市场最直白的暗示。曾经被吹上天的人 形机器人科技神话，今天正式被监管错过，回归冰冷的商业现实，很多人还在跟风吹雨露，是国产机器人的龙头， 但真实的财报，技术短板、行业危机早就藏不住了。今天一次性给大家发测，国内人形机器人赛道到底是风口还是泡沫。首先最刺眼的就是断崖式的崩塌的财务数据，反差简直离谱， 二零二五年绝对是语数的风神之巅，妥妥的行业明星。全年营收干到十七个亿，同比暴涨百分之三百。扣菲净利润呢？六个亿，净利润直接狂飙到百分之三十五。 在硬科技行业，这个利率，这个增长速度，几乎是天花板级别的存在。也正是这份漂亮的财报，撑起了他超高的上市估值。 可资本市场从来不看过去，只看未来。二零二六年的一季度呢？真实原形毕露，彻底暴露。一季度呢，营收四点二亿，增速直接腰涨，回落至百分之六十八，看似还在增长，但利润直接血崩。 扣菲净利润只有四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润骤降不到百分之十， 短短几个月，盈利能力直接砍到只是零头。公司官方解释是研发销售费用大幅的增加，但懂行的都知道，这只是托词，真正的核心问题是行业红利见底，靠硬件堆利润的时代早已经彻底结束了。 比财报下滑更可怕的是语速，肉眼可见的技术短板和降维式的行业竞争，先讲他的优势，客观来说，语速不差。在机器人硬件核心，电机减速器、运动控制这些小脑领域，他确实有自己的核心积累。 机器人走路平衡，做复杂动作这些基础操作他很成熟，他最大的致命短板是没有大脑。在机器人最核心的感知、自主判断、智能决策、高阶执行能力上，语速投入严重不足， 没有大规模真实场景数据采集，没有工厂落地训练，说白了，他现在的机器人只会被动执行命令，算不上真正的智能机器 人。更尴尬的是他的专利储备，截至二零二六年的一月，海内外所有专利加起来两百六十二项，核心境内发明专利呢，仅仅只有二十项。 所谓的为了技术保密不申请专利，在资本市场根本就站不住脚。懂技术的都懂，这就是核心技术壁垒不足的最好说正。而接下来的竞争对语速堪称残酷，脚刹放眼全球，特斯拉 optimus 第三代人形机器人已经进入了小批量市场，成熟度遥遥领先。回看国内，小鹏、小米、荣耀这些巨头全部跨界杀入赛道，这些大厂深根电子机械几十年 技术的未来，能否在众多巨头杀入的赛道里面保持核心竞争力，保持自己的优势，我们拭目以待。大家评论区可以深入的聊聊，欢迎点赞、关注、收藏关注！

haha hahaha， nothing beats the jet to your holiday。 呦呦呦呦 哦哦哦哦。 哈哈 哈哈 哦。

一边是春晚舞台上万众瞩目的七百二十度回旋踢，一边是财报里拦腰折断的净利润。还有三天，也就是六月一日，号称 a 股人行机器人第一股的语术科技就要上会了。 但在上会前夜，这份刚更新的招股书却像一颗深水炸弹。二零二六年一季度扣非净利润暴跌百分之五十二点五五，经营现金流更是狂泻百分之八十五点六亿。 从完美曲线到逆境裂痕，语术科技这是在上市前刻意洗大澡，还是高增长神话彻底破灭了？回顾申报告， 语数科技讲了一个极其完美的故事，二零二三年到二零二五年，营收复合增速高达百分之两百二十六点七八，毛利率突破百分之六十。那时候的故事叫规模效应显现， 指数级爆发。但故事讲到二零二六年一季度画风突变， 营收虽然还有百分之六十八的增长，但净利润直接腰斩。公司给出的理由很高大上，为了回应市场质疑，我们大幅增加了研发投入，听起来是不是很有责任感？ 但咱们叱咤财经最爱较真，一算账，全是猫腻。问题一，这零点三八亿的研发费用增加，真的能背动劲力腰斩的黑锅吗？ 算笔账，就算语数科技维持去年百分之八点五三的研发占比，今年一季度光是因营收增长带来的研发增量，就应该是零点二五亿， 现在只多了零点三八亿，这叫维持常态？根本谈不上大幅增加。更扎心的是数学， 哪怕把多花的这零点三八亿全部加回去，一季度的利润还是比去年少。 这说明什么？说明就算不增加研发，利润也在跌。拿研发说是不过是想给自己贴个高科技苦行僧的金身罢了。 问题二，既然不是研发，那是啥公司甩出了第二个理由，春晚，说是春晚推广费太贵，导致销售费用大增。这就更搞笑了， 二零二五年上春晚，怎么没见利润崩盘？怎么二零二六年上一次春晚就成了利润杀手？难道以后每年春晚都得流血上市？其实真正的凶手藏在价格表里。 过去三年，无论是四足还是人形机器人，单价都在一路下滑，特别是人形机器人， 从近六十万一台跌到了十六万多。增收不增利，到底是主动降价抢市场，还是被迫清库存？ 这是语数科技不敢回答的灵魂拷问。如果说利润下滑还能找借口，那现金流的崩塌就是实打实的失血经营，现金流暴跌百分之八十五点六五。 这意味着以前卖一台机器人几乎能收回全款，现在卖十台，手里也留不下几分钱。为什么？因为钱出去的太快，备货春晚烧钱，钱回来的太晚。 语速超七成的客户是高效和政府审批，流程长，账期自然长。这就形成了一个致命的死循环， 卖的越多，电资越多，现金流枯竭的越快。这种纸面富贵就是最大的风险。 三月二十日首播，六月一日上会。这种火箭速度背后，是硬科技的荣耀， 还是资本退出的焦虑？现在的语数科技就像那个穿着新衣的皇帝， 春晚的炫技掩盖不了财报的冰冷。对于投资者来说，我们要问的不是他能不能上市，而是上市之后高增长还能持续吗？高估值还能兑现吗？ 当潮水褪去，谁再挪用？六月一日上会只是开始，真正的考验是接下来每一个季度的成绩单。 我是叱咤财经，下期见。答案不在招股梳理，而在未来的财报中。

兄弟们，黄老板又挨骂了，说杭州宇塑载人机甲亮相了，一拳就把墙给干翻了，就是，得瞅我啊！友商取消了下周的发布会，友商发现了宇塑这台机甲呀， 正在复刻阿凡达电影里的机甲吗？机身高度干到两点八米了，上半身有开放式座舱呢。黄老板都蒙了，说不可能的，因为两点八米机甲需要 ai 刷离芯片吗？宇塑机甲你中看不中用的？王总却笑了， 第二天就公布了语速机甲量产的消息，还爆出了这台机甲三个用途呢，当场打脸黄老板的脸面了。 其一，一次能负重四十到六十公斤的物体了。其二，人机操控，你怎么动，机甲就怎么动了。友商却发飙了，弄死黄老板呢，说语速机器人为什么会人机操控呢？你见过谁家的机甲能干翻一面墙呢？要我说呀，语速机甲能量产呢，能给整个行业上三堂课！亮点，音一， 语速机甲将打破国产机甲上不了国际教科书的偏见了。你看现在科技公司都什么德行啊，为了造机器人，买技术， 买方案，买算法，用进口的机身结构。然后呢，请海外工程师来指导啊，自称能干活，能做家务，会聊天的高端机器人吗？你看语速怎么干的？为了造机器人，自费开发算法， 打造机身结构，自然关节链接，黑粉不服了，说语速机器人质量惨了，能干什么用啊？亮点，语速机器人已经覆盖各行各业了，能搬运物资、工业巡检、工厂组装、教育科研吗？语速机器人还会说话呢，精通全世界语言呢，掌酷上一种知识，酷，能辅导孩子写作业了，目前在训练做 家务，打扫卫生的亮点三啊，榆树机甲亮相，大涨国人志气呢！现在的海外工程师都在看榆树机甲的视频呢，因为你不知道榆树机甲换成外壳长什么样啊！我就好奇了，这台机甲到底干啥用啊？评论区说说吧，下课！

继爆火全球的机器狗之后，语术直接放出终极大招，全球首款量产载人机甲正式降临！能直立行走，单手砸穿墙壁，还能一键切换四驱越野模式，活脱脱现实版高达。最离谱的是，它的官方定位居然是民用交通工具， 使用说明还特意标注，请友好安全使用。这一刻，我们真的要亲眼见证机甲时代的到来！别人还在 ppt 画笔、展馆秀概念语速直接把量产版开到了你面前，那句我将以高达形态出击，再也不是动漫台词，而是真真切切的现实。 网友直接炸锅，只要凑够三百九十万，就能组建属于自己的黑豹兽大军了！不过看完他的进场动画，所有人都忍不住吐槽，能不能给个更体面的入舱方式啊？ 家用机器人在使用，谁能拒绝一台属于自己的巨型机甲？今天是民用试驾，明天就能升级陀螺仪防滚架加双形态极速驾驶，后天说不定就是加装特种模块的多功能载具。三年后的语术，等待泰坦教我，十年后的王星星，请叫我铁艺！ 最破防的当属克制高达 dna 的 日本网友，连变形都做出来了，你身后那台红货车，最好别叫擎天柱！有人问，这么大的机甲怎么运？别急，大疆早就安排好了，至多可支持四台飞机协调作业，最大载重提升至六百千克，完美解决运输难题。

故事是这样的，六月一号，语数科技上会，人形机器人第一股，全行业翘首以盼。但我不看他们的宣传片，我看的是他们交上去的问询函。回复三百多页，我一页一页翻完了。翻完之后，我只想说一句话， 这不是上市敲钟，这是被监管架在火上，一层一层逼着他们把最不想说的话亲口说出来了。今天这期，我们就来看看，离开了炫酷视频滤镜之后，真实的语数到底长什么样。先说财务，这是第一层暴击， 两千零二十五年语数的数字绝对是神话级别的。全年营收十七个亿，同比增长百分之三百三十五，扣非净利润六个亿，净利润百分之三十五， 百分之三十五的净利润。造硬件的不是卖白粉的，全行业都在说，这就是中国巨深智能的旗帜，出货量五千五百台人形机器人，连续两年全球第一，没有对手。但是注意这个，但是为了上会语数，被要求补了一期财报两千零二十六年一季度的数据。这个数据一出来，卸妆了， 一季度营收四点二三亿，增速从百分之三百三十五直接掉到百分之六十八，扣非净利润从百分之三十五砸到了不到百分之十。 公司自己的解释是，研发费用和销售费用在大幅增加。翻译过来就是去年那种暴利是不可持续的，机器人大战一开打，为了抢人抢市场搞研发，钱就得像水一样花出去， 而且还没完。他们同时透露了上半年的业绩预估，扣费净利润会降百分之六到百分之二十二。一个在 ipo 路上的公司，被迫提前告诉你，我们下半年会更差， 你想想这有多难受。第二层，暴击被监管追问出来的护城河以前大家都觉得语数肯定有什么核心技术壁垒吧，能把一个机器人做到翻跟头、跑五米每秒，这背后总得有点别人超不走的东西。上交所也问了同样的问题，你们到底有什么护城河？ 然后我们看到了一份极其诚实的回复。但在我讲语数的回复之前，先看一个更狠的东西。今年三月三十号，中邮证券发了一份报告，他们干了一件什么事呢？他们把语数之一买回来，从头到脚拆了一遍零件即拆解。 拆完之后，他们写了这样一句话，核心硬件均为行业内可采购、可量产的成熟器械，单一硬件本身并不具备极高的技术壁垒。我翻译一下， 这句话的意思是，语数那个能翻跟头、能跑五米每秒的机器人，拆开来看，里面每一个零件，你都能从市场上买到。 深度相机，英特尔的型号， intel reelsense d 四百三十五 i 价格一千八百六十九块三 d 激光雷达，大疆的 livox m i d 三六零三千八百四十块。主控芯片锐鑫 v r k 三五八八，连 n p u 都内置好了。 内存是百维的，存储是江波龙的减速器，齿轮是美胡股份共的交叉滚子，轴承是洛阳百纳的，这也是拆解过程中唯一发现供应商 logo 的 零件。自研的部分呢，电机 驱动板、运控算法就这三样零巧手主要是买的英时机器人的，占外彩金额的百分之九十六。 而且他们还算了一笔账， g 一 基础版整机物料成本只有四点一六万，加上加工费卖八点五万，毛利率百分之四十点七。高配 edu 版毛利率最高能到百分之六十六点七。你看他不靠黑科技零件赚钱，他靠把行业里谁都买得到的零件，拼出一个谁都做不出来的运动性能。 这就是语数。真正的护城河不是硬件，硬件没有壁垒，是自研的运控算法，是那套让一堆大疆英特尔瑞辛威的成熟器械协同运转翻跟头不摔跤的软件系统。但问题也藏在这里。 报告同时暴露了 g e 的 设计取舍，单臂最大负荷只有二公斤，自重三十五公斤，连续工作时间一到两小时。高负荷工况下，关节电机会过热，得停机降温，热管理用的是被动散热，只有主控板和髋关节有风扇， 难以支撑工业级连续作业。这是报告原话，说白了吧，之一，本质上是一台为商演和科研教育设计的机器，而且报告指出，它的轻量化已经做到了极致，关节占了整机百分之四十九的重量，再减也只能抠出几十克。 想进工厂干活，得换直线关节方案，而不是现在这套旋转关节。好回到上交所的问题，你们的护城河到底在哪？语数坦白了，他们点名了竞争对手特斯拉 optimus 第三代马上就要小批量试产了。但最可怕的不是特斯拉，是国内 小米、小鹏造车的、造手机的大厂全进场了。这些公司的机械和电子积累不是三年五年，是几十年。有钱有人，有供应链，有销售渠道，他们进人形机器人赛道，对语数这样的初创公司来说，可能真的是降维打击。 招股书里有一个数据，目前国内人形机器人整机企业超过一百四十家，一百四十个玩家。第三层暴击是最疼的技术软肋。 宇树给外界的印象是什么？是机器人不仅能动，还能思考、能跳舞、能对话、能干活。结果在监管面前，宇树老老实实坦白了 他们的原话是这样的，前期研发投入侧重本质结构与运动控制，也就是本质和小脑。小脑是什么？怎么造电机减速器？怎么让机器人走路不摔跤翻跟头？这些东西，宇树确实做到了全球顶尖。 但是真正决定人形机器人是玩具还是生产力的，是大脑、 ai 认知、环境理解、自主决策这些东西。语数在报告期内，研发投入占比相对较小。这句话的潜台词是，我们过去不怎么搞 ai。 再看知识产权， 一家充科创版的硬科技公司，截至今年一月，境内发明专利只有二十项，不是两百项，是二十项。语数的解释是什么？是为了技术保密，特意少申请专利， 你信吗？监管也不信。他们在招股书里明确写了风险提示，较少的专利数量不利于公司充分维护自身核心技术合法权益，可能难以有效防范、制止技术侵权和仿制抄袭。翻译成大白话，你那二十个专利真打起官司来，可能挡不住任何人。 说到这，我们来看语数这次 ipo 要干什么？募资四十二亿，其中最大一笔二十点二亿。智能机器人模型研发项目， 就是刚才说的那个大脑，这说明什么？说明公司自己比谁都清楚，光靠两条腿跳舞是不行的。人 形机器人能不能在工厂里真正干活，能不能走进家庭，得把大脑装上。而这件事，他们不是领先者，是追赶者，他们的竞争对手优必选。两千零二十五年，研发费用率百分之二十五，花了五个亿。语数，研发费用率只有百分之八点五三，花了一点四五亿。差距不在技术路线，在投入规模。 所以你回头看整个故事。两千零二十五年，营收暴增百分之三百三十五，净利润百分之三十五，行业旗帜。 两千零二十六年 q 一 尽力邀展，净利润跌破百分之十，被迫提前预告上半年也会跌。竞争对手特斯拉马上量产，小米小鹏全进来了，一百四十家企业在抢同一个赛道。 技术加底，二十个发明专利，大脑研发刚刚起步，过去主要靠硬件，这不是一个神话，这是一个被 ipo 流程拨开之后露出了所有脆弱面的公司。 但我说这些不是为了唱衰语术，恰恰相反，语术敢于把这些东西写在招股书里烧钱搞大脑，承认前期 ai 投入不足，承认专利不够，承认竞争会越来越惨烈。这份坦成本身就说明了一些东西。 真正值得警惕的不是语数，是那些只看了春晚翻跟头的视频就以为中国机器人已经天下无敌的人，是那些以为一个硬件公司天然就应该有 ai 能力的人， 是那些把人形机器人第一股当成终点而不是起点的人。语数的招股书，最诚实的一句话，藏在风险提示里。未来的竞争极其残酷，现有的技术和成本优势很难形成高壁垒，随着跨界大厂的进入，收入增速会成压，高额净利润会一去不返。 这是一个 ipo 公司的自白，这更是一个赛道的真相。六月一号上会表面上是去要钱，实际上是去渡劫，磨平一些信息差，哪怕只是一点点。

人情机器人第一股终于要来了。大家好，我是角爷，市场心心念念的语术科技啊，六月一号上会，距离科创板只差临门一脚，不少股民已经在盘算了，打心吃肉的机会要来了呀！ 但是我翻完语术招股书、申报稿、上会稿以及两轮审核问询回复，我敢说一句，这个语术和你想象中的机器人巨头完全不是一个画风，在他身上啊，全是反差，而且很多反差超出了我们一般人的常规认知。 我们先来看第一个反差，别人做人行机器人，那是疯狂烧钱，但是语数却疯狂赚钱，人行机器人这行业几乎等于亏钱。代名词，波士顿动力烧了几十年 优必选去年亏了七点九亿，特斯拉擎天柱更是投入了上百亿美元，仍未盈利。结果语数呢？二零二五年营收十七个亿，同比暴涨百分之三百三十五，扣费净利润接近六个亿。最夸张的是毛利率百分之六十，扣费净利润接近百分之三十五， 这是什么概念呢？虽然比不上茅台百分之四十七的净利润啊，但是与五粮液的百分之三十五已经旗鼓相当了。一个做机器人的公司，这利率之高啊，快干成白酒公司。 但更离谱的还不只是赚钱，而是语数一边降价一边赚钱。二零二三年，语数人形机器人的均价是五十九万，到二零二五年直接干到了十六万，两年时间，价格砍掉了百分之四十四，涨到了百分之六十。 别人打价格战是伤敌一千，自损八百。而语数打价格战，是把价格砍到了脚脖子，但是把利润留在了腰部，这么逆天的挣钱方式，语数到底是怎么做到的？核心就四个字，极致，自研。语数百分之九十以上的核心零部件都是自己做的，外购成本占比不到两成。说白了， 语数不像一家 ai 公司，更像一家机器人界的中国制造工厂。再来说说第二个反诈，全球第一出货量，研发配置却朴实的不像一家科技公司。 语数说自己的人机机器人出货五千五百多台，全球第一。但是你看研发团队，一百八十四个研发人员里面，博士只有五个，硕士研究生七十三个，剩下六成多全是本科及以下学历。 三年研发总投入二点六五亿，其中只有二五年的研发费用过亿，但研发费率呢，也只有百分之八点五三。大家想象中的即兴智能公司，不应该是清北或常青藤的博士天团，在实验室里头脑风暴，但语数不是 他更像是另一种中国式打法，没有豪华的学术阵容和天价连心，有的是一群收入并不算高的本科学历工程师，在车间里一点一点把机器人给造出来。 第三个反差出获全球第一的语数，核心发明专利只有二十项。招股书透露啊，截至二零二六年一月三十一日，语数一共有二百六十二项专利，其中核心的含金量最高的境内发明专利只有二十项，仅占百分之九十二点四，全都是实用新型和 和外观设计专利。连语数自己都承认较少的专利数量，可能难以有效防范技术侵权、仿制抄袭风险。这就引出了一个问题，语数的护城河到底是什么？ 答案可能不是算法，不是专利，而是供应链效率。第四个反差，也是最值得关注的地方，卖最多的人形机器人，大部分其实并没有进厂打工。 高谷书揭露了一个很多人没有想到的事实，语数百分之七十三点六的收入靠科研教育，百分之十七点四来自商业消费，真正进入企业导览、智能制造、智能巡检这些产业场景的收入只有百分之九， 搞了半天全球第一出货量很多不是去打工的，而是去当昂贵的教具。语数占的更多还是科研经费的钱，而不是产业落地的钱。那么问题也来了， 高校市场本质是一个存量市场，买一两台实验室基本就够了，而文旅市场呢，更偏流量，生意热度来的快，去的也快。那语数未来靠什么继续高增长呢？ 这就要说到第五个反差。前面说到语数，二零二五年的财报看起来像战神，但是二零二六年一季度突然开始掉线，盈收增速从百分之三百三十二断崖式掉到百分之六十八，扣费净利润啊，直接腰斩，暴跌了百分之五十二。语数倒也不藏不掖，原因写的很直接，是因为研发费用、销售费用等 期间费用大幅增加导致。而其中啊，销售费用增长，与品牌推广投入明显有关。所以我们也不难猜到，上春晚这事确实花了不少钱，语数甚至提前给市场打了预防针，随着规模扩大，行业降温，未来的高增长可能很难维持。而说到研发费用大幅增加，就要受到语数最后一个反差， 账上躺着十七亿现金，为什么还要上市？融资四十二个亿，这四十二亿融资里面，二十亿砸向了巨生大魔性，而十一亿砸向机器人本底研发。这背后其实透露出一个信号，语数自己也知道，光靠硬件已经不够看了， 必须补上模型、 ai 能力。因为人形机器人竞争到最后啊，比的并不是谁更会翻跟斗，而是谁真正拥有机器人的大脑。上车之后，语数账上的现金可能超过六十个亿。这些钱如果持续变成研发，变成技术实力， 其实视力好，但如果长期躺在账上吃利息，反倒是个危险的信号。所以，到底怎么看语书？我先说我的结论，他确实很厉害，靠中国供应链和极致资源，硬生生打破了人形机器人必亏钱的行业认知。但另一面呢？问题也很现实，研发底子不够厚， 收入高度依赖科研教育，工业落地，人属早期增长啊，已经开始放缓了，未来两三年啊，真正决定语数命运的，其实不是还能不能上春晚翻跟斗，而是能不能在账上现金被研发、大模型和营销黑洞烧光之前，让机器人走上工厂的流水线， 真正找到规模化商业落地。如果做到了，语数可能打开一个新产业时代。如果做不到，那么今天的高增长、高毛利，也许只是人形机器人行业的早期红利。哈喽，我是小爷，关于语数上市这事，你怎么看？欢迎留言，我们下期再见！

单纯从语数这企业来说啊，就是它现在其实面临着很多的一些问题，就比如说它在去年二零二五年的时候，它的整体的营收增长还是非常的快的，也达到了好几倍，然后呢也从亏损到了盈利，就有扭亏为盈。但是呢，如果你去看当下的这个，因为它 ipo， 所以 它会有一些财报啊，这些数据开始慢慢的出来， 我们就会看到它里面的不太好的一些地方，什么地方是它不太好的呢？第一就是语数百分之七十的销售，就他的机器人百分之七十的销售是那些科研机构，不是这些真正的使用的企业或者商用的用途， 而是科研机构把它给买走了。科研机构之所以我们不把它当做是一个真正的企业的未来长久盈利的来源，就是因为这些人他都是买来是研究的，所以他买一个 不会买多个，即便你有了迭代呢，他可能再买一个，但是他绝对不会形成大规模的这种复制和扩散，对吧？你如果家用，比如说我们家买了一个机器人，在天天在家里面给我干活，然后在直播间一展示，可能大家可能就会去购买。 还有一些什么样的人买呢？就是可能买来去给别人表演，对吧？所以真正做到商业化的这方面，就大概整个占到他的营收的不到， 也就顶多百分之十左右，就这一部分才是想象空间最大的地方，就这一部分如果没有的话，他就缺乏想象空间，这就是他面临的最大的问题。所以到了今年呢，我们看到就是他的整个营收增长已经从去年的几倍速的增长变到了就是今年只有百分之几十的增长，包括利润增速也在下滑。 前面你是在加速冲增长，速度就有百分一百、百分两百、百分三百，但你若从百分三百降到了百分两百，你依然比绝大部分企业都要厉害。 但是呢这个加速度的下行就让大家觉得你是不是到了，就像我们往上抛东西，或者说往前推扔东西，对吧？他原来一开始他是在加速的，就这个加速度慢慢慢慢的减少，然后就匀速，然后匀速继续遇到阻力就减速， 对吧？所以当你的加速度开始在下降的时候，这时候大家就会担心，哎，你是不是没有办法继续的保持这样的速度，或者说你的营收的这个想象空间，真正的这种商用的想象空间依然还非常的有限。 所以就这两个东西，一个是它的构成，它的整个的这个营收的构成使得它很难去持续。然后另外一方面呢就是它的加速度， 它的营收的加速度在下滑，这样呢就会使得就是大家会怀疑它是不是能够真正的做到商用。现在虽然也在商用啊，但是就去年去投资炒机器人的时候，大家是一个纯粹的 一个蓄势期，纯粹讲故事，你不需要商用，你只要有故事就可以。但是到了今年，其实应该是已经从这种蓄势已经开始逐步的落地到了大家需要结果， 你可以没有没有那么强，但是呢你一定是需要让我们看到，比如说你，哪怕你在商用的那个部分，你的增长非常的快，然后呢增速加大，对吧？这样也可以，所以这个是我们后面，因为等到，等到他到后面会有更进一步的数据，就大家也可以去进一步的分析分析他的商用的这一部分的数据 是不是在快速的增长，就要看这个东西，大家最更重要的机器人还是看的是 optimus 三，也就是擎天柱三到底是不是能够有更多场景的应用以及量产，就是 optimus 三其实去年就是要量产，结果我们一直没有量产，原因就是因为手肘 部的难度比较大，另外一方面呢，就是脑部的难度依然也是比较大，你比如现在语数，我们说他牛在哪？牛在他可以打拳，他的这个跳舞的动作也非常优美，所以他的 这种传感器呀，就是中间的关联的关节啊，零部件呢，这些可以说都已经达到了非常强的柔性了，因为它已经不是一个非常迟钝的这种动作状态，所以从硬件的角度来说，它其实已经就除了手啊，硬件的角度，除了手， 其他的部分可以说都已经达到了一个非常优秀的状态，所以大家才看到就是像鸿蒙的机器人在上一次的北京的马拉松里面取得了冠军，然后跑步的速度超过了人类，对吧？这些东西都代表了就是他不是某一个企业的成功，而是代表了中国的 机器人产业链相关的零部件已经迭代的非常的优秀了，所以就是硬件的东西已经是还不错了，除了零巧手以外，但问题呢在于软件，对吧？这一点是最核心的，但是呢只不过就是如果我们从投资的角度来说，我们只能认为它处于蓄势期到 待验证的这个阶段，所以是不是会验证成功，那只有到它真正验证成功，那才能够一直的持续上去。那现在呢，就是即便它 ipo， 它会给到市场带来一定的活力，但是呢我们依然认为大家要注意它是一个蓄势节奏的推动，也就事件驱动的推动。