长电科技对应美股的哪个板块概念
这只股票今天直接涨停了，而且不止是一字板，那种走势是从低开直接拉到涨停，成交量放的很大，换手非常充分。更夸张的是，他直接冲上了同花顺人气排行榜的第一名， 市值将近一千七百亿，成交额超过一百六十亿，全市场第一。这一阵势确实够猛。长电科地是干什么的？他是国内封测行业的绝对龙头。 封测就是封装测试，是半导体产业链的下游环节，芯片设计好了，需要找代工厂生产，生产完的芯片要封装测试才能用到终端产品里。常见科技做的就是这个活，而且是国内规模最大、技术最先进的封测场上之一。那今天为什么突然爆发了？ 第一层逻辑是，先进封装的风口来了。 ai 芯片时代，封装技术变得比以前重要多了。 以前的芯片封装就是把芯片包起来保护好。但现在不一样了， ai 芯片需要更高的算力密度，更低的功耗，这就要靠先进封装技术。比如 cheap light、 hbm 这些。 cheap light 就是 把多个小芯片拼在一起， hbm 就是 把存储芯片和计算芯片堆叠在一起，这些技术都需要高端的封装能力。 常见科技在先进封装这块布局很早，技术储备在国内领先。第二层逻辑是业绩在改善。常见科技最新的一季报显示，虽然营业收入小幅下滑，但净利润同比增长超过百分之四十，扣非净利润增速也接近百分之四十。 这说明什么？说明公司的盈利能力在提升，成本控制做得不错，毛利率在修复。第三层逻辑是行业景气度在回升。 世界半导体贸易统计组织最新预测，二零二六年全球半导体市场规模要突破一五万亿美元， ai 算力芯片和存储芯片是核心增长动力。这个大环境好了，风测这种上游环节自然也会受益， 但我必须泼一盆冷水。首先，今天常见科技的涨停有很大的情绪成分，美股那边，昨晚半导体板块反而走出了独立行情，说明市场在科技股里找结构性机会， 但情绪驱动的行情来得快去的也快，等情绪消化完，股价可能要震荡。其次，长电科技的估值已经不便宜了，一家风测企业将近一千七百亿的市值，静态市盈率怎么看都不低。 风测是重资产行业，资本开支大，折旧高，业绩的周期性很强，如果半导体景季度真的开始下行，风测场的日子也不会好过。第三，纯题材炒作的风险。今天这种涨停板，很多是短线资金在里面博弈，筹码换手非常频繁， 这种行情你进去了能不能出来，完全看运气，不看实力。所以长电科技可以跟踪，但追高要谨慎。它的产业逻辑确实在改善，但股价短期涨幅太大，就需要消化估值，与其在涨停板上去追，不如等回调之后再考虑。
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05:56查看AI文稿AI文稿每天一个公司基本的介绍，今天呢，我们就来聊一下禅定科技，内容有点长，所以可以先关注收藏再慢慢看哦。如果你有想了解的公司，也欢迎在评论区里面打出来说说你和这家公司的故事哦。 我们先来看一看今天是六月二十二日的盘面，好家伙，禅定科技直接涨停封板了，暴收九十一点三三元，全天成交额更是干到了两百零九个亿，换手率超过了百分之十三。盘中虽然一度冲高到达了九十点五元之后有点回落，但午后资金是再度发力， 十四点三十八分直接封死了涨停板，封单超过了二十四万手，折合将近二十二亿的资金在板上排队等着呢。摩根大通刚刚也把目标价从四十五元大幅上调到了一百一十元，平局从中信调到了超配，连续四天上涨，资金累计涨幅已经超过了百分之二十。 我们拉长周期来看，近一个月涨幅更是超过了百分之六十七，近一年的涨幅更是超过了百分之一百八十九，这手势，说实话，产品科技真的挺猛的。 禅定到底是一家怎么样的公司呢？咱们简单点来说，他就是全球第三，中国大陆第一的半导体封测龙头芯片设计公司。把电路图画好之后呢，金源厂把电路刻到了硅片上，接下来再轮到禅定来发挥作用了，把正好的金源切出来封装好，测试完再交给下游客户。 它在产业链里属于厚道的工序，叫 o s a t， 也就是委外风测服务商。公司的前身是一九七二年成立的江阴晶体管厂，二零零三年在 a 股上市，是中国半导体封装行业的第一家上市公司。 很多人可能不知道，产地能做到全球第三，靠的是二零一五年的那场蛇吞象的并购。当年他用七点八亿美元吃下了当时全球第四大风测产新加坡新科金盆。这一口吞下去之后呢，产地的全球排名就从第六直接跳到了第三。 那他的客户都有谁呢？全是 b 端的新品大产，像苹果、海力士、西部数据、三星、高通以及博通、英伟达、英特，基本上你能数得上来的大牌，全都是他的客户。二零二四年，华润集团更是以一百一十七亿元入驻禅店，正式成了央企的一员。有了国家队的背书， 那禅店在这么多风色公司里面呢，为什么是最值得看的呢？我觉得核心原因有四个，第一，利润质量够硬。咱们简单对比一下同行，比如通付微店，它的 q 一 规模净利润呢，是三点二九亿元，但扣费呢，只有一点七二亿元，差了将近一半，主要是政府补贴以及汇率收益这些非经常性损溢导致的。 那禅店呢？ q 一 的规模净利润是二点九亿元，扣菲二点六四亿元，扣菲比例高达百分之九十一，绝大部分利润是高端封装实打实交付出来的，没有任何的水分。 再看现金流，产地 q 一 的美股经营性现金流同比增长百分之五十五，显示真金白银的进来了。机构是看得懂这些差别的，数字平稳但扎扎实实， 比漂亮但含金量极低，会更加的受欢迎。那第二个呢，就是玻璃基板的卡位领先了，这可是下一代先进工装的核心材料，信号传输率提升了三点五倍，能耗降低了百分之五十， 完美适配了鹦鹉特短多芯片的集成，英特尔、三星台机电都已经把它定为了电厂目标。长电是国内风测里进展最靠前的，已经完成了大尺寸的 f c b g a 初步应用认证。六月十九日，公司还拿到了光电供风砖结构及其风砖方法专利，直接用玻璃基板实现了定信号与光信号的传输。 上游玻璃基板材料最近涨得最猛，缠电是下游最直接的需求方，自然灵动的道。第三个 cpu， 光电核封， cpu 把光学引擎直接封在算力芯片旁边，是数据中心互联下一代的技术路线。缠电基于 x d f o i 平台开发的归光隐形产品，已经完成了客户样品的交付，并通过印证 p i c 与 p i c 堆叠技术更是全面完成的储备，具备随时进入规模量产的条件，这个从引发到客户认可的关键跨越，意味着距离量产又近了一步。第四个呢，是业务结构也在发生了质变，财务数据也很给力啊，二零二五年全年营收三百八十八点七亿元， 同比增长了百分之八点一，创历史的新高。规模净利润呢是十五点六五亿元，同比微降了百分之二点七五，主要是贵金属涨价，最高的原材料成本，加上新工厂产量爬坡。但到了二零二六年的一季度呢，盈利能力是大幅提升。营收了九十一点七亿元，规模净利润呢是二点九亿元， 同比大增百分之四十二点七，毛利率更是提升到了百分之八十六，部分新进风专产线呢，也是接近了满产，利润也正在逐步的加速释放。 电子的关注呢，其实是结构的变化，二零二五年财报显示啊，预算电子业务呢，是增长了百分之四十二点六，工业医疗增长了百分之四十点六，汽车电子也是在持续的高增长，高端业务合计占比已经突破了百分之四十五，厂令在主动的压缩低毛利消费电子业务， 以及把能源和资源向高端的新晋风专场倾斜。今年固定资产投资预算已经直接上调到了一百亿，同比提升了近百分之十八，重点投向了新晋风专场线， 管理层也明确的表示，对新晋风钻业务要尽快达到几十亿规模是非常有信心的。汽车定制方面呢，二零二五年营收同比增长了百分之三十一点七，占比突破百分之十。上海灵感工厂三月已正式起用， 聚焦智能驾驶和人形机器人方向，这块有望从下半年开始显著的放量。当然了，里面的风险呢，我们也要客观提一下产量，目前的批呢，大概是七十倍， 比同行是要贵一些的，但这个七十倍是有扭曲的，三百八十八亿元的营收，配的是十五点七亿元的利润，利润偏低，主要是传统业务折旧在当下是占比比较高的， 随着新晋封装占比提升，折旧高峰过去，利率会慢慢的回升， pe 也会被消化掉。另外，玻璃基板和 cpu 从样品到量产是需要时薪周期的对性节奏，需要跟踪，通信类的业务也能再承压，公司预计二季度才能正式走出调整期。 那我们最后再总结一句话，禅定科技它现在是全球第三国家队的背书，玻璃基板加 cpu 的 双卡位先进封装才能也在加速示范，是封测赛道里护城河最深，技术也最靠勤的压仓时。 最近它这波的走强不是简单的炒概念，是真金白银在为结构转型和勤赢技术卡位在进行投票。最后想问问大家，你觉得禅定这波连续的上涨，是短期的情绪炒作，还是真要开启第二波主生乱弹琴呢？
168明镜师兄
07:16查看AI文稿AI文稿这里是帮你看公司的第六十期节目，欢迎点赞关注。今天我们聊长电科技，你可以把你想了解的公司打在评论里，也可以说说你和这家公司的故事。 长电科技是做芯片封装测试的芯片设计公司，把电路图画好，进原厂把电路刻到硅片上。接下来又有人把裸晶圆切成一颗颗小芯片，包上外壳，接好引角，测试能不能用。这就是长电的活。 它在产业链上属于厚道工序，叫 o s a t， 也就是委外封测服务商。这家公司前身是一九七二年成立的江阴晶体管厂，二零零三年在 a 股上市，是中国半导体封装行业第一家上市公司。 二零一五年干了一件当时被很多人认为是蛇吞象的事，拿出七点八亿美元，吃下了当时全球第四大风测企业新加坡新科金鹏这一口吞下去，常见的全球排名从第六直接跳到第三，到现在还是全球第三、中国大陆第一的风测企业，全球市占率超过百分之十。 他的客户是谁呢？都是弊端的芯片公司和 idm 大 厂，苹果、海力士、西部数据、三星、高通、博通、英伟达、英特尔，基本你数得上来的大牌都是他的客户。二零二四年，华润集团已约一百一十七亿入驻长电，正是成了央企的一员。 十年下来，长电从一个做传统引线件盒封装的国内龙头，变成了覆盖先进封装、存储封装、汽车电子封装的国际化平台。 二零二五年营收三百八十九亿，境外销售占比接近百分之八十。我们把长电二零二五年每一百块钱收入拆开看看，八十五块，八毛五是营业成本，芯片封测是重资产行业，设备、折旧、原材料、人工占了绝对大头， 扣掉这笔成本，剩下十四块一毛五毛利，再扣掉四费，销售、管理、财务、研发九块九毛一，最后到手的净利润是多少？只有四块三分。 换句话说，每一百块生意真正落到股东口袋里的不到四块一毛钱。这个利率水平在半导体行业不算高，但也反映了风测环节赚辛苦钱的生意属性。 再看收入，长电的营收从二零一五年的一百零八亿涨到二零二五年的三百八十九亿，十一年涨了二点六倍，年化增速百分之十三点七。 在 a 股制造业里，这个增长速度是拿得出手的，但在看近五年的表现，增长明显换挡降速了。二零二一年到二零二五年，营收年化增速降到只有百分之六点二五。 更要关注的是成本，涨的比收入还快，近五年营业成本年化增长百分之七点六一，高出收入将近一点四个百分点，这直接导致营业利润从二零二一年的十七点四亿，五年年均下降百分之十三点九四。 费用结构上有个数据让人眼前一亮，研发费用从二零一八年的八点八八亿，一路涨到二零二五年的二十点八六亿，八年翻了不止一倍，占收入比重约百分之五点四。在风测这种赚辛苦钱的行业里，愿意每年掏出二十多亿搞研发，说明公司在往技术含量更高的先进风装方向走。 但四费费用率最近三年在反弹，从二零二二年的百分之七点四七，回升到二零二五年的百分之九点九一，主要是财务费用翻了一倍多，跟公司重新增加有息负债有关。长电的经营现金流一直不错，是整个生意里最硬的底子。 二零二五年经营现金流四十六点五二亿，往前看，十年，除了少数年份，每年都在二十亿以上。二零二一年行业景气时，甚至冲到七十四亿。这个钱是实打实收进来的，不是账面上的数字。 问题出在自由现金流上。自由现金流等于经营现金流减去资本支出。长电的资本支出这几年涨得很猛，二零二五年干到了六十三亿，比二零二一年的四十三点六亿，整整多了二十亿。这一减，自由现金流从二零二一年的正三十一亿，一路滑到二零二五年的负十六亿。 为什么花这么多钱？长电正在逆周期破产，江阴的高端制造基地二零二四年刚投产，上海临港的汽车芯片工厂也快通线了，再加上收购圣迭半导体，这些都需要砸大钱。 逆周期投资这个动作本身没问题，甚至可以说是有远见，但代价就是短期的自由现金流很难看。长电的负债结构十年间发生了比较大的变化。二零一五年到二零二五年，资产负债率降到了百分之十三点六十年降了三十个百分，电有些负债率降到百分之二十二点三。 去杠杆的力度是认真的。二零二五年末，账上现金五十五点七五亿，有息负债一百二十四点二五亿，现金只覆盖有息负债的百分之四十五，算上净现金口径是负六十八点五亿，对比二零二三年，现金覆盖率还有零点七七倍，两年时间掉到零点四五倍。 长电的隐性资产，二零二五年有五十一点五五亿，主要包括交易性金融资产十一点七亿，其他流动资产七点八亿， 这些不是虚的。交易性金融资产里，主要是理财和金融产品可以变现。十年前这个数字只有六点八六亿， 公司账面之外的家底在变厚。长电的运营效率有两个趋势，存货管理挺稳的，十年间存货周转天数在三十四到四十六天波动。二零二五年四十一天不算优秀，但也没恶化， 问题出在应收账款上，应收周转天数从二零一五年的五十五天拉长了十三天。 商誉是另一个需要留意的点。二零一五年收购新科金鹏，留下了二十四点六亿商誉，之后的八年多里，基本在缓慢消化，但二零二四年一下子从二十二点五亿跳到三十九点二亿，近乎翻倍，主要是收购圣洁半导体百分之八十股权形成的溢价。 二零二五年商誉三十八点七亿，占总资产约百分之七点六，比例虽然不算高，但绝对金额接近四十亿。 roe 是 股东最该定的指标，常电的扣菲 roe 在 二零一六到二零一九年，连续四年是负数最差的时候，二零一八年是负百分之十点六五， 二零二零年终于转正，二零二一年冲到百分之十一点八五，这是公司历史上最有赚钱能力的一年，然后就开始往下，二零二五年是百分之四点七八， 杜邦拆开来看，净利润百分之三点五二，总资产周转率零点七一四，权益乘数一点七七倍，三个因子都不突出， ros 更是直接衡量公司经营能力有没有覆盖资本成本的指标。常见的 ros 二零二五年是百分之三点二，而二零二一年高峰期是百分之九点一四。 话说回来，长电这几年投进去的资本很多还在建设期，新的封装基地、新的产线，这些产能还没有完全释放利润。如果未来两三年产能利用率爬上来，先进封装订单放量， ros 是 有改善空间的，但这个改善能不能兑现，是需要持续跟踪的。 长电科技这十年走了一条清晰的路，靠并购新科、金鹏壮大规模，靠并购盛典补齐品类，靠央企入主稳定治理结构。 从一个小厂到全球第三，这条路走的不容易，也走出来了。从好的方面看，收入十年翻二点六倍，经营现金流持续为正，负债率大幅下降，研发投入八年翻倍，先进风装布局对路。 从需要留意的方面看，利率和 roe 从二零二一年后趋势性下滑，自由现金流转付现金安全链偏薄，有息负债重新抬头，商誉减值风险客观存在。
653Mr.Value价值先生
04:58查看AI文稿AI文稿很多拿着长电科技的朋友，今天早盘看到直接一字封死涨停，心里肯定五味杂陈，有套牢很久终于解套的，有中途加仓吃到大肉的，好不容易等来一波主升浪，换谁都会盼着行情能继续走下去。 但今天咱们不吹票不唱空，站在咱们持仓人的角度，实事求是，掰开估值、业绩、现金流，聊聊现在这个价位到底安不安全，后面还能不能拿？ 先简单捋一遍。长电这家公司，没了解透的朋友也能快速看懂。它是咱们国内第一、全球第三的半导体封测龙头，芯片造出来之后，封装测试全靠它。 现在市场大火的 h p m 二点五 d 先进风装 c p o。 光电和风，国内能大规模量产的企业屈指可数，长电就是核心标地，它的出身很接地气，早年只是江阴一家小经济管厂，二零零三年上市，成为国内风测第一股，二零一五年并购新科金鹏，一跃跻身全球一线。 去年华润集团百亿资金入主，实打实拿到央企资源加持，踩上 ai 算力风口后，股价一路起飞。产业链逻辑也很清晰， 上游采购封装机板、测试设备，高端物料仍依赖海外，下游客户覆盖英伟达、海力士、华为、长江存储、 ai 算力存储、汽车电子三条高景气赛道全部绑定， 赛道基本面长期没有硬伤。今天重中之重，咱们聊估值，也是所有持仓朋友最关心的核心。先看盘面数据，今天涨停后，市值接近一千七百亿 p e t t m。 直接冲到一百零二点五七倍。 跟大家说一组历史真实数据，心里有杆秤，过去十年行业平稳周期里，长电估值中升稳定在三十五到四十五倍 pe， 就 算前几年先进封装概念升温，五年估值中升也才五十倍。历史最低估值出现在二零二二年半导体寒冬 pe 只有十倍出头，那时候不少人割肉离场，现在回头看满是遗憾。放到当下看，目前估值处在近三年、近五年历史百分之一百分位，也就是历史最贵区间， 对比中性合理估值直接溢价一倍以上，肯定很多持有朋友会反驳他，有 ai 先进封装不能用老估值衡量，这点我完全认同。咱们动态测算未来业绩， 机构一致预期二零二六年全年净利润十九到二十三亿，对应当前市值，动态 p e 依旧高达七十五到九十倍。就算乐观预期，二零二七年利润冲到三十亿以上，动态 p e 也接近五十倍。行业内传统风测企业合理估值仅二十五到三十倍，即便给 ai 成长赛道最高溢价 四十五倍 pe 已经是天花板。说白了，现在股价已经把未来一两年的增长预期提前全部打满了。我知道不少朋友持仓成本不低，听到这里难免心里不舒服。咱们客观聊聊它的增长底气，不刻意放大焦虑， 长期成长逻辑确实很硬。 ai 算力迭代离不开先进封装， hbm 订单已经排到二零二七年，叠加存储周期回暖，国产芯片替代新能源车车规封测增量，未来两年净利润保持百分之四十左右增速，是有基本面支撑的， 但风险也不能回避，当前股价交易的是所有利好完美落地的理想情况，一旦产能爬坡，不计预期的高估值会快速回调， 持仓的我们都会直接承受回撤。再说说现金流和长债能力，关乎企业长期稳定性，也是咱们拿长线的底气。好消息是公司经营现金流十分稳健，去年全年经营现金流四十六五亿，今年一季度同比大涨百分之五十五， 芯片出货回款能力稳定，日常经营不会缺钱。隐患在于巨额扩展投入，近两年每年近百亿资本开支，扩建先进封装产线，自由现金流持续为负，只能依靠借款融资维持扩张。 目前资产负债率百分之四十三，重资产半导体行业属于正常水平，但有些负债超一百二十亿，货币资金仅七十多亿 短期长债存在一定压力，如果后续行业景气度下滑，大额折旧和利息会直接压缩利润空间。最后跟所有持仓的朋友说几句掏心窝的实话，长电科技绝对是国内稀缺的风测龙头， ai 先进风装的长期赛道逻辑没有问题， 能坚持拿到现在的大家眼光其实都不差，但咱们炒股不能只沉浸在涨停的喜悦里，也要看清估值位置， 现在百倍 pe 的 股价透支了，远期业绩波动会急剧放大，如果你的持仓成本很低，能承受百分之三十以上回撤，可以清仓长线跟踪，等待业绩逐步消化估值。如果是近期追高进场，仓位很重，一定要做好仓位管控， 不要盲目加仓赌行情，一旦预期兑现不及，回调幅度会远超想象。行情再好，控制风险永远是散户最该守住的底线。以上几位公司基本面与估值客观分析，不构成任何投资建议。股市波动风险较大，各位理性决策。
130上市公司那些事
06:20查看AI文稿AI文稿摩根大通刚刚发布了关于长电科技的研究报告，把这家公司的评级从中信上调到了增持。这个转变可不简单，意味着他们对长电科技的看法发生了根本性的变化，确实是个重大转变。 摩根大通这次给出的理由相当有说服力，主要是看好长电科技在 ai 领域的布局，特别是他们的技术优势和全球布局能力。对对对，你知道吗？他们预测长电科技二零二六到二零二八年的销售额复合增长率能达到百分之十六， 净利润的复合增长率更是高达百分之四十六，这个增速在半导体行业里算是相当亮眼了。嗯，这个预测背后有几个关键支撑点。 首先是 ai 需求的爆发式增长。报告提到，长电科技的 ai 相关销售额已经占到二零二五年总销售额的百分之二十一，同比增长了百分之四十三，而这个比例预计到二零二八年会达到百分之四十左右。哇， 从百分之二十一到百分之四十，翻了一倍还不止，这意味着什么？这意味着 ai 业务将成为长电科技增长的主要引擎。 具体来说，他们的二五 d 除以三 d， 封装性能正在爬坡阶段，二零二五年刚收购了闪迪的存储封装工厂，再加上韩国工厂的产品优化，这些都构成了他们的竞争优势。等等。 四十倍的动态市盈率听起来可不便宜啊，二零二七年的目标价是一百一十元，现在股价才七十六点九三元，虽然有百分之四十三的上行空间，但这个估值倍数确实不低。你说的对，四十倍确实比历史估值高出一个标准差， 但是你要考虑到，这是基于 ai 相关先进封装业务爬坡带来的上行潜力。摩根大通认为，虽然短期内会有额外的折旧负担，但高产能利用率和材料成本的转嫁空间会缓解利润压力。 说到产能利用率，我注意到一个细节，摩根大通预计公司的产能利用率将高于预期，这应该能很好地消化新能源带来的褶皱吧？没错，而且长电科技今年宣布了一百亿元的投资计划，去年大概是八十亿元。这笔资金主要用于满足打造本土 ai 供应链的需求， 包括 g p u a i a s i c。 芯片和存储等。这部分投资虽然短期内会增加折旧，但长期来看是必要的能源储备。其实我觉得最让人印象深刻的是它们的技术布局。 摩根大通特别提到了二、五 d， 除以三 d 封装收购闪迪存储封装工厂、韩国工厂的产品优化，对，还有下一代光学解决方案，比如 n p o， 这 这些技术都是 ai 芯片制造的关键。摩根大通甚至预测，这些技术可能会成为推动长电科技估值上调的另一个因素。嗯，不过我还看到一些风险提示， 比如智能手机和消费电子需求不及预期，物流不足导致原材料短缺，还有传统封装领域竞争加具的风险。是的，这些都是需要注意的风险点。 但摩跟大通似乎更看重机会大于风险。他们提到中国台湾同行日月光的股指都创下历史新高了，主要就是靠利浦业务的强劲势头。嗯，说到这个，我注意到一个有趣的对比， 圣何金威作为国内纯粹的先进封装公司，四月份 ipo 以来，股价涨了超过百分之一百，现在市盈率已经超过一百倍了。哈哈，相比之下，场店科技四十倍的市盈率看起来还挺合理的。 而且摩根大通指出，场电科技目前的市盈率只有三十八倍，相对于国内同业是折价的。说到估值，我很好奇，他们的盈利预测是怎么调整的？ 二零二七年的营收预测从四百九十一五十九亿元上调到五百二十九点四四亿元，上调了百分之八。净利润从二十二点三七亿元上调到二十二点五三亿元，上调了百分之七。嗯，这个调整幅度其实不算太大，但更重要的是，二零二八年的预测盈收从五百五十四 点十五亿元提高到六百一十一点九五亿元，上调了百分之十。净利润从四十三点二八亿元提高到四十八点九六亿元，上调了百分之十三。看来他们对二零二八年的预期更乐观啊。不 过有个问题，为什么这次目标价的时间框架延长到了二零二七年十二月，而不是之前的二零二七年六月？这个问题问的好， 摩根大通的解释是要反映 ai 相关先进封装业务爬坡带来的上行潜力。它们用了四十倍的一年期动态市盈率，这个倍数约比历时估值水平高一个标准差，与 a 股同业平均水平持平。 哦，这样啊，那现在长电科技的估值到底处于什么位置呢？根据报告的数据，截至二零二七年十二月， 它们对应三十八倍的预期市盈率。摩根纳通认为这个估值不高，因为 ai 和先进封装业务的场口在扩大，而且规模经济会带来盈利能力提升。呃，还有一个有意思的点，就是它们的股东背景。 摩根纳通自己在报告里透露，它们是长电科技金融工具的做事商和流动性提供方。这个透露确实很重要， 摩根大通还在过去十二个月内为长电科技提供过非投资银行服务并收取报酬，他们预计未来三个月内还会寻求获得投资银行服务的报酬， 所以这份报告确实存在一定的利益冲突。是啊，所以投资者在参考这份报告时肯定要打个折扣。不过话说回来，就算排除这个因素，长电科技的基本面看起来还是相当不错的。确实， 而且从技术指标来看，股价的波动性达到了六十五，属于较高水平，这反映出市场对这家公司的预期也比较高，股价可能会有较大波动。对，这让我想起摩根大通的评级体系，他们在报告里提到了增持中信 减持的定义，还有投资银行客户在不同评级中的占比情况。是的，这些信息对投资者判断报告的客观性很有帮助。 虽然摩根大通表示分析师薪资主要基于研究质量，但也承认会受到公司整体收入的影响。嗯，所以说投资决策还是要综合考虑多方面因素。不过，从这份报告来看，长电科技确实是 ai 时代封装行业的一个重要玩家。确实如此， 他们的全球布局、技术积累，再加上 ai 需求的爆发，构成了一个相当有吸引力的投资故事。虽然估值不低，但如果 ai 需求真的如预期那样强劲，股价还有上行空间。好吧，看来这次摩根大通的报告给了长电科技很高的评价。 对于关注 ai 产业链和半导体封装行业的投资者来说，这份报告确实提供了不少有价值的信息。不过还是要提醒大家，投资有风险，入市需谨慎啊！
29校尉投研
03:05查看AI文稿AI文稿看长电不要指定了二点五 d 啊，三 d 先进封装，今年的两长，也就是长江存储和长兴存储的上市，可能才是封装的最大的变量啊。这不是我说的，是摩根大通说的这个报告里面说为什么存储厂的扩展会影响到封测的龙头， 为什么摩根大通把长电的目标价调到了一百一十块钱？今天给大家来解读六月十六号，摩根大通说先进封装以及韩国工厂。 先说说这个存储封装， ar 服务器啊，不只是吃 gpu 啊，也吃 hbm、 dev 以及各种高可信的。这种存储期间长电二零二五年的存储相关收入占比已经超过了百分之十。我跟大东判断，未来会受益于长兴存储和长江存储的扩展啊，以及闪迪的上海半导体的相关整合。 这里的变化就不是多一个封测订单了啊，是国产存储一旦进入到更高性能的场景，那么封装环节的量率啊，交付可能性就会被重新定价。 过去的存储封装容易被当成是周期性的摄影啊，那现在开始呢？和 ai 的 数据吞吐啊，基本绑定在一起了。第二条线就是先进封装，摩根大通特别提到长电旗下有一个叫 gme 做二点五 d 和三 d 先进封装，预计二零二六年到二零二八年销售的复合增速超过百分之一百五。这个数字的背后逻辑非常直接，就是 ai 芯片继续去堆算力啊，瓶颈不止在金源制造，也在芯片之间，怎么高速互联，怎么控制功耗啊，怎么提高系统量率？ 先进封装从后段工序变成了系统性能的一部分了，常见如果能在国产的 ai x 芯片啊，存储或者是功率这个相关的封装里面跑出来规模，那就不再是一个传统的封装厂商的固值了。第三条线就是韩国的工厂， 包括里面提到 s c k 啊，以及 j s c k， 尤其是 j s c k， 过去更多围绕着苹果的系统级封装项目， 后面如果做产品结构的优化，有机会承接海外 ai 外围芯片需求啊，比如说连接芯片 pmic 啊，电源管理以及其他的周边的细节。 这个点呢，很关键，因为 ai 的 链条啊，不只是主芯片在涨价，外围的芯片也在升级。主芯片就像发动机啊，连接电源，存储封装就是传统油路以及冷却系统，发动机功率上去了，配套系统也不能停在上一代上面。三条线合在一起才是长电这轮重固的核心。 存储缝装提供了国产大客户以及产量的周期，先进缝装呢，提供了技术的弹性，韩国工厂提供了海外客户和高端外围芯片的入口。 某个大通给的数字也很清楚啊，长电 ai 相关收入的占比二零二五年大约是百分之二十一，到二零二八年预计接近百分之四十。收入从二零二六年的四百四十八亿元左右啊，到二零二八年的六百一十一亿元左右， 新利润会从二十二亿啊干到四十八亿元左右啊。他赌的就不是一年的行业景气，而是收入结构正在发生根本性的转变。所以看场店真正观察的框架不是是不是 a r a 的 概念，而是存储客户是不是在放量了？ 先进服装是不是开始量产了？海外工厂是不是优化出高端订单了？关注我，带你看懂技术底层和产业顶层。
1159Boss老白
00:19查看AI文稿AI文稿风测龙头长电涨停，相关概念股跟涨，半导体板块集体走强， a 股顶住了昨晚美股大跌的影响，还是国产替代的路线图，材料到光膜快内存芯片设计，最后还是要看封装技术，这也是华为韬定力的逻辑，堆叠技术是华为全新半导体发展原则，继续看高一线。
32股敢007
07:09查看AI文稿AI文稿今天，咱必须来聊聊 a 股最让人又爱又恨的标地封测。一哥长电科技大股东华润强势入主，二零二五年营收干了近三百九十亿，创历史新高。可散户天天吐槽他增收不增利，一季度利润增速更是被老二通付微电按在地上疯狂摩擦， 股价在三十多块反复横跳。机构分歧巨大，有人喊价值挖地，有人骂重资产陷阱，古巴炒了大半年也没个定论，他到底是被低估的算力底座，还是赚辛苦钱的芯片界富士康吐槽的没毛病。 翻开财报看看二零二五年，长电全年营收三百八十八点七一亿，规模净利润才十五点六五亿，同比还微降了百分之二点七五。再看看老二通付微电，今年一季度净利润同比暴增百分之两百二十四，长电呢，只增了百分之四十二， 同样吃半导体周期复苏上吃干抹净。长电着一哥的面子往哪搁？拿短期爆发力否定一哥地位，太短视了。 通付微电为什么能标百分之两百二十四？因为它绑定了 amd 这一个客户。 ai 算力封装占比极高，吃的是大模型爆发的单一红利，集中猛烈，但也脆弱。长电科技走的是完全不同的路线，大而全的全站平台，客户覆盖全球百分之九十以上的顶级芯片厂及其分散。 你仔细看长电一季报，营收虽然微降了百分之一点七六，但利润大涨百分之四十二，毛利率也提到了百分之十四点五五。这说明什么？低毛利的传统业务在收缩，高毛利的先进封装在放量，这是非常健康的结构性优化，不是在原地踏步。结构性优化听着好听，可百分之十四的毛利率怎么解释？ 隔壁台积电做精元拜工，毛利率常年百分之五十以上。长电干着半导体的活，赚着组装加工的搬砖钱，业内都叫它芯片界富士康， 这商业模式天生就不性感。拿金元代工的毛利套封测，纯属刻舟求剑。封测本来就是重资产薄利的环节，整个行业都这样。 而且你再看看他现在在做什么，全面转向先进封装，他的 x d f o i 高密度单出行封装技术，就是对标台积电 q o s 的 国产替代利器。 现在 ai 大 模型爆火，单颗芯片面积已经快摸到物理极限了，必须靠 chiplet 心力技术把多个小芯片拼在一起用。长电的二点五 d 和三 d 先进封装，就是国内 ai 算力芯片绕不开的收费站。可问题是高端市场早被台积电垄断了， 人家 qos 把英伟达的 ai 芯片全包圆了，排单排到二零二七年，长电连口热汤都喝不上吧。台积电吃的是最顶尖的独食，这点我认，但全球几千家芯片设计公司，根本抢不到台积电的产能。 现在全球二点五 d 封装产能缺口高达百分之二十五，订单排期普遍超过一年，大量的外溢订单总得有地方去。 这就好比米其林三星就那么一家，排队排到明年，那周边那些品质不错的高端餐厅生意自然就爆了。长店要吃的就是这个外溢平替的市场。 而且你别忘了，长店当年蛇吞象收购了新科金鹏，现在国内韩国、新加坡八大生产基地联动，这种跨国交付能力，国内的通富、华天根本不具备。产农布局听着是牛，但搞先进封装可是要砸重金的。 买一台光刻机，建一条量产线，动辄几十亿，常念今年资本开支预算干到一百亿，全行业第一，这么庞大的折旧摊销，不得把利润吃干抹净？ 这不就是个重资产无底洞吗？这正是它深蹲蓄力的阶段。你光盯着净利润，忽略了一个更关键的指标，经营现金流。 二零二五年，长电经营性现金流高达四十六点五二亿，说明他的主业造血能力非常健康，完全撑得住破产。而且这轮破产不是长电一个人在干，全球封测老二安靠也在疯狂砸钱，这是整个行业的军备竞赛，现在不强产能，后面直接出局。 更何况长电现在有大股东中国华润撑腰，央企背景，融资成本比同行低两个点，一年光利息就能省好几个亿。别人借钱破产是背着石头爬山，长电借钱破产是有人在后头推车，压力完全不一样。华润入主确实是大变量，但喊了大半年产业链协同落地了多少 资本市场？看的是真金白银的利润，不是国家队的光环，这光环又不能转化成毛利率，已经有实质性动作了。华润旗下的华润微是国内 i d m 龙头，已经和长电签了战略合作，未来三年的先进封装订单优先给长电。而且华润手里还有一堆半导体设计制造资源，后续的订单倾斜才是大头。 你想象一下，华润微做金源制造，长电做先进风测，这条链条在国产替代的大背景下，拿到的就是 vip 通行证。这不是画饼，是正在落地的协同。国家对光环确实耀眼，但估值的问题绕不开。 你看看刚上市的盛和京微，先进封装新贵市盈率直接炒到三百多倍，整个赛道估值都打满了。 长电现在也不便宜，万一全球半导体周期复苏不及预期，庞大的产能不就成包袱了？好公司不怕短期预期博弈。盛和金微炒的是从零到一的稀缺性溢价，而长电赚的是从一到一百的规模效应，两者逻辑完全不同。 你再往远看，摩尔定律已经放缓，到三纳米就快碰天花板了，芯片性能的提升越来越依赖后端 chiplet 技术， 先进封装是未来十年半导体最有确定性的赛道，长电作为全球第三、中国大陆第一的龙头，卡位就摆在那里。听你这么拆解，长电现在就是典型的先苦后甜， 从传统搬砖向高端制造跨越，阵痛期和破局期叠在一起，前面还要顶着折旧扛着周期波动，后面还要面对通富的追赶和海外巨头的压制。 那普通投资者现在到底该怎么看？盯紧两个核心变量的拐点，不见兔子不撒鹰，哪两个？第一个，先进封装的营收占比和毛利率拐点。什么时候他的 x、 d、 f、 o、 i 等先进封装产能打满 高附加值业务，把整体毛利率拉到百分之十八甚至百分之二十以上，他才算真正撕掉低端搬砖的标签。商业模式就变了，这个是硬指标，毛利率上去才是真蜕变。第二个呢？ 第二个，华润入主后的产业链协调效应。什么时候长电能深度绑定国内头部金源厂和 ai 芯片设计公司，拿到确定性的国产算力长期大单，它的重资产产能才会真正变成印钞机。 简单说，短期看周期复苏和根通复的弹性博弈，长期看先进封装的技术突围和央企资源的深度整合，两个逻辑缺一不可。懂了，长电这个标的，说白了就是先苦后甜，短期要扛折旧扛周期，利润释放慢，没耐心的根本拿不住。 很多人冲着先进风装的概念进来，熬了半年没涨，最后割肉走了。但盯紧那两个拐点信号，等毛利率和订单协调出现明确改善再动手，既不用提前熬时间，也不会错过主生浪。没错， 赚认知范围内的钱，比瞎赌概念靠谱多了。最后总结一句，风测赛道现在分化很明显，通付吃的是单一客户的短期弹性，长电走的是全平台的长期稳健路线， 没有绝对的好坏，看的是你自己的风险偏好和投资周期。以上仅为公开财报和行业新闻的逻辑拆解，不构成任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。
710山叔财报解读
03:22查看AI文稿AI文稿兄弟们，快速的过一下今天的热门个股啊。第一个是东财，如果你能看懂他今天为什么大涨，你就能看懂六月下半段的行情，今天的放量大阳线是非常超预期的， 上午十点半一中天开始回落，同时证券移动拉升，下午开牌的时候东财放量拉升，带动证券板块的拉升，指数非常明显的一个资金切换动作，所有的大涨都不能独立于板块来看，所以我们先分析为什么今天证券板块拉升了百分之六点七。 在六月十二号的视频我就提醒过大家，关注和指数共振的券商和算力金数今天如期暴涨，其实原因非常简单，第一个就是证券的位置已经足够低了， 头部的券商已经到了个位数的 p 零七年开始到现在，我从来没见过这么便宜的券商，业绩是二零二四年的一倍，股价却还是二零二四年九月三十号的位置，而且证券多数各股的形态符合超跌的形态。 第二个是业绩好，现在是科技优势，这个是共识，很多科技公司都在批量排队上科创板。更重要的是政策要求保健的券商必须拿自有资金跟投，看历史的情况，科技股一上市就会涨，券商也跟着吃肉，就四月到六月这两个月，券商跟投就赚了五十多个亿，头部券商一家就能赚几十个亿， 加上保健费和纸头可以赚三分钱。特别是成交长兴、长江这种 ipo 的 券商，买券商就跟买了个打折的科技基金一样。所以证券的中报肯定是非常亮眼的，就会有聪明资金提前去做中报的一个预期。 第三个原因是抛压没了。宽基 e t f 年初到现在被赎回了上万亿，被动卖了很多券商股，现在赎回积备已经结束了，剩下流出量连板块日成交的三分之一都不到。小白可能看不明白啊，不过没有关系，你只要记住抛压没了就行了。 第四个原因是有补涨的需求。现在是全球科技的优势啊，经常会看到老美的走势影响到我们的走势，所以咱们的市场不是独立的，而是和全球做一个联动的。 目前韩国券商涨了百分之两百八十六，日本和美国的券商也跑赢了大盘，就 a 股的券商一直趴着，有补涨需求不是很合理吗？所以今天的放量大眼线顺理成章啊，特别是弹性更大的互联网金融，赚钱效应更加扎雷， 东财同花汇金银字节都拉出了十几二十厘米大长腿。但是我要提醒一点啊，现在是结构化市场，不是随便一个票都会涨，一定要根据自己的交易规则做好止损，不要盲目追高啊。 第二个票是长电，长电是国内风测的绝对龙头，全球第三先进风装，布局最全面，更像是国产先进风装的一个平台性公司啊。长电科技会在今年第三季度、第四季度逐步释放业绩，今年会再投资一百个亿建设先进风装的才能。 华为跟英伟达都是他的客户，订单都排到了二零二七年。对于常见这种风测赛道里面的确定性品种啊，只需要关注他的扩展计划跟业绩释放的预期就可以了。 第三个票，黄河旋风，非常经典的短线情绪票啊。首先是资金层面，昨天差板方面，今天的预期就是低开分歧，但是今天早盘一次版开盘超预期，早盘开板换手回风，场内外的资金重新打省一次，从资金筹码的角度看，这就是典型的落准侠。 第二是从图形的角度来看，多波预期热门票的首版，比如说之前的滑聊、滑电源，都是这种图形结构啊，像紫阳东路、成都系这些大游资也特别偏爱这种手法。第三个是逻辑有想象空间， 周末立好上了新闻联播，英特尔的 ceo 成立。五、提到金刚石散热算力的需求，重新打开了金刚石散热需求的想象空间。好了，今天就说这么多啊，希望兄弟们明天都有大喽！
68深南中路浪哥
04:57查看AI文稿AI文稿今天长电科技尾盘强势封死涨停，单日成交突破两百零九亿，换手率超百分之十三。很多朋友今天要么追了进去，要么看着眼红，都在问，这波大涨到底凭什么能不能持续？ 今天咱们把公司业务上涨逻辑、家底成色、估值风险全拆透，给你讲的明明白白。先一句话说清公司， 长电科技是国内集成电路封测行业的绝对龙头，全球排名第三。大白话讲，晶源厂造出芯片，晶源之后不能直接装到手机电脑里，得靠封测厂做封装保护功能测试，他就是干这个 的，是芯片制造全流程里必不可少的收尾环节，下游需求覆盖 ai 算力、消费电子、汽车电子等几乎所有半导体，不是纯资金瞎炒。第一， ai 先进封装的催化。现在 ai 芯片算力越堆越高， chiplet、 三 d 堆叠这些先进封装技术成了刚需。长电科技在高端先进封装领域布局深厚，是国内少数能面产相关产品的厂商，直接吃到 ai 算力爆发的红利。 第二，半导体周期触底复苏。行业调整了两年多，库存去化基本到位，消费电子、汽车电子的需求开始边际回暖， 封测作为半导体后周期环节业绩拐点的市场预期越来越强。第三，国产替代的长期逻辑。国内精原厂芯片设计公司快速解起供应链，自主可控的需求持续释放。长电作为国内封测龙头，总结，惩戒、转移订单长期成长路径非常清晰。 很多人关心这家公司的底子到底硬不硬，咱们从四个维度实打实说。第一，盈利能力。风测是典型的强周期行业，现在正处于周期底部，去年利润成压，所以静态盈利数据不好看， 但在历史景气高点，它年净利润能突破四十亿，毛利率稳定在百分之二十以上，一旦行业进入上行周期，盈利弹性非常大。 第二，现金流风测属于重资产行业，每年需要大量资本开支扩展更新设备。他的经营现金流整体健康，二零二五年经营现金流净额超三十亿，利润含金量尚可， 但因为持续扩展自由现金流不算宽松，这是行业特性决定的，不是公司自身的问题。第三，偿债能力。 截至最新财报，公司资产负债率在百分之四十五左右，有些负债规模可控，账上货币资金充足，短期长债没有压力，整体财务偏稳健，不存在债务暴雷的风险。第四，护城河。它的核心壁垒有三个，一是规模优势， 全球第三的产能体量、成本控制能力行业领先。二是技术壁垒，高端先进，封装复杂，芯片测试技术国内领先，有较高的技术门槛。三是客户壁垒，和全球头部芯片厂商合作多年，认证周期长，新玩家很难短期切入。 再回到大家最关心的两个问题，现在估值贵不贵？这波大涨能不能持续？估值上，现在静态 pe 接近一百倍，单看数字确实很高，但这是周期股的正常特征，业绩底部的时候 pe 最高， 业绩顶峰的时候 pe 反而最低。我们看明年的动态估值，机构一至预期二零二六年净利润三十亿左右，对应动态 pe 只有五十多倍， 刚好落在历史估值中疏区间，不算泡沫化炒作。至于上涨持续性，短期看情绪，长期看业绩。短期资金关注度拉满，成交放巨量，情绪推涨下波动会非常大，随时可能出现回调分化。 长期能不能走出趋势行情，核心看两点，一是先进封装的订单能不能持续兑现。二是行业复苏的业绩能不能落地。这两个逻辑不破，中长期就还有成长空间。最后，必须客观提示风险， 只说好话是不负责任。第一，周期波动风险。半导体行业周期切换快，如果下游需求复苏不及预期，海外 ai 资本开支收缩，业绩拐点就会延后，当前的高估值就会面临回调压力。 第二，技术竞争风险。先进封装技术迭代速度快，海外龙头仍有技术优势，国内同行也在加速追赶， 一旦技术跟进不及预期，就会丢失高端市场份额。第三，短期炒作风险。短期涨幅大，资金博弈激烈，情绪退潮后，很容易出现大幅回调，盲目追高的风险非常高。 总结一下，长电科技是国内风测的核心，资产上涨有基本面逻辑支撑，不是纯题材炒作， 但短期情绪推涨后波动会加巨。它是典型的周期成长股，适合能看懂行业节奏的投资者，不适合盲目追高的新手。以上内容仅为基本面分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
46上市公司那些事
