宏和科技和再升科技哪个好

很懂光电是否速递反弹，是不是这样子？我看那，那如果说大家不会分析的话呢，可以看一下这一期视频的一个讲解，那我用到的是这个处理状态指标，如果说大家没有这个指标的话呢，可以点这个头像去看。 首先呢，如果说大家特别在意当天的一些涨幅的话呢，那可能会认为这个位置是否大大的抵估，嗯，对吧？那实质上其实并不需要这样去研究啊，股票做的是一个大概率的事情，首先如果说想要去打我的，他拯救的波浪， 你得先更新好，这股票他得属于一个上升趋势，那么黄线在上面的区域呢？他就属于上升趋势啊，比如说这一个阶段对不对？但都是其余的阶段，能不能盈利呢？能，但是呢 反反复复那个对吧？就比如说圆圈圈起来，这种圈幅要么黄线在上哎，要么黄线在下了，要么红黄两星贴车这种没事选，不强求神学的，对吧？但所以大家其实没有必要去判断这一个事情，有一个 啊，触地反弹啊，这样的话呢，很容易操作半身腰，我们做的是一个大概率事情，那如果去把握到大概率事情呢？来工作这个准备状态很简单， 大家可以看到强势上等位置，比如说这一步就是慢，还有这一步就是慢，他具备什么条件呢？阻力状态他具备，何况三种颜色代表三种不同类型的资金在参与，对吧？那所以大家如果说那没有这一个 判断的一个标准的话呢？啊，你是很难分得清该做哪一个阶段的，对不对啊？很可能做到这个阶段，做到这一种阶段的话呢，容易干嘛呀啊？拿个一两个月可能啊，最终涨涨停涨那点也不挣钱是不是 啊？所以如何去高校做股票，一定要去看懂资金，如果说没有这个主义伤害指标，点击我头像的票，以上的有来日两间书记向我分析什么参考，如果选择资金有需要风险还是需要？

电子部的两家公司，红河科技和中国巨石，一个呢，是系分赛道的超级黑马，另一个呢是称霸全球市场的行业，绝对龙头。 如果是说你看好波仙布在未来 ai 产业链里的发展，那这两个公司你会选哪一个？首先看核心技术， 红河科技呢，是国内高端电子部的独苗，它是目前国内唯一能够量身顶级超薄梯步低阶电子部的企业。 在高端电子部这条黄金赛道里面，和科技呢，几乎是没有细分的，国内对手公司也是英伟达目前国内唯一的二代不归一方。那再看中国巨石啊，它是全球剥削行业的超级航母， 手里拿着呢，完全可以自主可控的这个持压核心技术，从剥削配方、净润剂再到整套的生产设备，实现了百分之百的净盈资产，能够把成本给他压到最低。不一，文化优势呢，行业第一。 再来看产品的布局啊，红河科技的打法呢，极其激进，极度的聚焦，直接砍掉了所有的低端的融资业务，全部的能源研发和资源都压住到了高端的电子部赛道， 精准卡位的 ai 三 d 高端消费电子以及存储芯片三大黄金赛道。而中国巨石呢，则走的是稳扎稳打的全域王者路线， 手握三大全球第一的王牌产品矩阵，覆盖风电机件、汽车电子等几乎所有的下游领域。 波鲜的产量常年是领跑全球，当然了，巨石也在主动进攻高端的赛道，重磅落地的淮安生产，淮安生产线是全球单体规模最大的电子波鲜项目，项目落地以后呢，将直接拉高公司的全球市场占有率，同时呢， 公司还在持续攻坚高端的低界电子部的研发认证。最后看估值啊，红河科技目前的市值呢，是一千八百亿，一季度的利润一点四个亿，动态 p 三百多倍，这个数字肯定是谈不上便宜啊，估值风险呢，也不可忽视。 未来如果是 ai 算力的需求不及预期，或者是二零二七年日东访破产以后，家具了市场的竞争业绩无法达到预期，那么调整的压力会比较大。 中国巨石啊，当前的市值呢，是一千五百亿左右，一季度的利润十二点七个亿，动态 p 已三十倍。这至少呢，看起来还像个意思啊。那是，如果是按照机构的乐观预期，今年的利润六十个亿，如果能实现啊，那就更好了。那问题来了，这两个你会选哪一个？

从二零二四年到二零二五年去看，那超保、疾保类的产品的收入占比，他从三十六到了二五年直接就拿到了四十五，那是为什么？其实主要原因还是基于像我刚刚说的，你光靠消费类电子的拉动，他这个数据比例不会那么大， 其实主要还是对我们的保部的需求拉动，他其实更多的是对我的超保疾保部的拉动的，应该说贡献是非常大的。 因为什么情况？我们知道原来的普通的服务器，可他可能是用一米八零这种五十微米厚度的产品比较多，但是现在基于算力需求上升，他的服务器的板子都是从十几层 都是要向三十层、五十层、七十层甚至上百层的这个方向发展。所以是这样的情况，随着我们的超薄起跑泵，它的用量是急剧的往上走。那大家可以也去看一下，我们 从二四年、二五年到现在一直在做持续的结构优化。因为什么情况？因为终端的产品结构有调整，所以我们也有这样的机会去做产品结构调整。 那我们二五年其实除了我们超保级保部收入占比在往上走之外，那二六年大家也可以去关注一下，我们的保部已经开始亮， 接单量就更进一步压缩了。因为什么情况我们要把优势的这个产能让给超保寄包部以及特种电子部。因为什么情况 我们这些产品的毛利率更高？因为我们是设置在上海支部，我们上海有两个工厂，所以就说我们通常会去接客户毛利率比较高的这些产品。因为毛利率高，那么他比较能做的工资比较少，所以就说在这个行业里面去做，这个产品的价格通常而言是比较稳定的， 毛利你想当然也是比较高，并且比较稳定的。所以是这样的情况，我们其实长期一直在跟下游客户去做的，通常都是跟下游的前面比较，前部的这些优质的，前十的这些大的富得瓦公司去做供应交配。 因为什么情况？因为他们做的比较油量比较大，所以我们一拖跟他们合作，这个供应实际上是一个非常长久的一个生意，大家可以去看一下我刚刚说的 一五年到一九年的这么五年，我们是通过跟日动法合作，他做沙县，我做电子部，我们进入到了消费电子领域，那现在再去看一下，我依然还是消费电子领域的主要工艺电子部的公司。 因为什么情况？我一旦进入了，会持续长期的跟我的客户去合作，因为同业很难进来。 就像我刚刚说的，我原来沙县可能要去找日租房供应，那在这一轮的竞争之中，我其实依靠我一六年到一八年的研发，我已经把这些沙县的技术解决了，所以就说这一轮的供应我其实是沙不一体化的，跟我的下游的我的客户去合作，所以是这样的情况， 我在原料上也有优势，那在织布上我也有自己的优势，所以是这样的情况，我的产品的价格是从去年 随着客户的需求量在往上走，所以说我的价格一路在往上走，那今年也是一样的，我在同步跟客户去布特种电子沙线的这一块的量的时候，我的普通的超薄结棒布的量，其实 价格也依然还在往上走，因为什么情况？需求增速远大于我的扩量的速度？因为我现在扩只是扩的单纯的特种电子布的沙线， 我光光扣沙线，我的布局是通过优化过来的，所以我只扣沙线这样的一个节奏，我都还不能完全满足客户的需求， 所以就是目前他的需求量增长是非常快速的，是远大于我的产量的，所以是这样的情况，我们目前还在做调价，价格还在往上走这样的一个趋势，因为什么情况？工期缺口非常大，所以就说 目前我们应该还是客户需要产品的这样的一个非常旺盛这样的一个时期，所以就说你的产品价格还是跟着同业一样的持续在往上走这样的一个节奏之中。 那目前我们主要还是在一边保证客户的交付，因为什么情况？他目前急需的这些产品，我们要更快满足他的交付？另外他未来的布局， 这就是我们目前在做两大块的工作，一部分就是交付要满足他现有的需求量，第二部分就是我们要把他未来的需求量也给扩出来。 所以大家可能也关注到了，我们黄市有一个大的投资项目，有一个八十亿的投资项目，其实就是为了我们在黄市还要继续去扩普通一 淘宝集团部门的产品以及特种电子部的产品。因为什么情况？即便我现有的项目扩出来了，到明年二七年底也只有三百万米这样的一个特种电子部的量出来，那其实这个量是远不够终端客户的需求量的，所以我们近期又规划了一道方式，再扩 普通类的以及高性能电子纱布一体化这样的一个大的项目出来，其实目的还是因为终端需求的展现出来，所以他们终端也在控量，所以假如我们不保持这样的一个快速控量，那么未来可能需求仍然是非常紧张的， 所以我们依然还是在扩这个量的节奏之中，那主要目前的情况就是这样的。好的，谢谢叔叔，我记得之前一季度可能是想跟您聊的时候，当时有比较明确的二代步和 cte 的 一个月发货量，现在和那会比中速包括绝对值有什么变化吗？ 是这样的小姐，其实梯步是去年跟二代一样的，我们是刚进入到的这个领域里面的，但是去年我们知道进入到这个领域，因为我们知道原来我们的供应的是日东仿，但是我们知道它是非常小巧的，所以它的供应量是非常少的，所以 他应该说他供出来之后是远不能满足我的客户的需求的，所以就说像日系的客户，他们其实去年就二四年就已经找到我们了，希望我们能做出来，因为他们知道我们要扩这个量才能 能满足他们的需要，所以是这样的情况，我们二四年我们 tiktok 就 已经在陆陆续续在通过这些客户的认证，那到二五年我们认证通过之后，我们二五年就陆续就扩出来了， 所以应该说二五年的上半年，我们就已经进入到了像三菱瓦斯、凤翔这些 a、 b、 f 窄版里面去在用， 那只不过到下半年因为我们知道日动款扩量没那么快，所以就说我们 a 公司他今年要出货，所以说他来不及交付，所以他们在去年在找我们，所以说我们也是尽快抓住了这个机会，赶快又做了一些起步给到三菱瓦斯，所以是这样的情况，我们 接了 abf 窄板以及 a 公司的公 abf 窄板的量之后，我们梯部的这个量，今年一季度可能就是每个月到了三十万米这样的一个出货量， 那目前来看今年全年可能要出八百万米这样的一个量，到明年我们可能就要出到一千六百万米这样的一个量， 那这还只是去年我们看到了客户的一个出货量，那还不包括今年来找我们的这些客户的量，那像今年有一些终端的客户直接来找我们，像 amd、 英特尔他们直接来找我们锁定我们未来的量， 包括像存储类的公司闪迪、三星电机他们也来找我们，其实就是希望我们在扩展这件事情做的更多一点点，因为他们也有这个需求， 目前我们也是在预计他们给到我们的指引，因为他们不光是来锁我们的量，他们也给一些保证金这样的一个来锁我们未来量，所以是这样的情况，我们也看到他们也在积极的布局这个产线，所以我们也是在 皇室也是做了这样的一个大的项目的扩建，目的就是想跟中单一样的，他们在扩建我们也要同时扩建，假如 他们的量放出来，我们也要匹配把这个量放出来，那我们的量是完全会依据这些客户给到的这个量 去把它给做出来的，所以就说有可能今年会做的更积极一点，其实主要还是想 尽快的去满足客户的需求。你就像去年那样，假如说我们满足不了客户的需求，那么客户有可能就会去开发其他的投资者，所以就说我们是担心这件事，所以就说我目前一边做交付一边继续扩大，目的就是想让客户 把它稳定的锁在这里，所以是这样的一个状态。谢谢董总。刚才好像谈论更多的是梯步，关于二代部这边咱们的出货以及未来的一个规划是怎么样的？是这样的董总。我们二代可能未来的出货量也会持续在往上走， 因为像去年年底我们是接到了五哥的 tpu 的 订单，他是通过 lg 来做交付的，所以就说我们也是快速响应他的这个需求。那我们也是在今年的一季度，每个月也是走了很多，前年 一季度我们每个月就出了十万米左右这样的一个量，所以就说可能等到三四季度，我现有的这些客户的量也会 放量上来，采光有山保护生意，他们这样也会逐渐释放出来。像谷歌的订单，因为谷歌的 t p u 服务器，它如果慢慢 交付量变大了之后，它通过 l g 来采购， o 的 量也会逐步逐步往上走，因为我们看到的二代的量也是今年会陆陆续续会比去年要好很多， 那我这个就是我们的战略，我们原来大家都在做一代的时候，我们就把这个战略放在二代跟七个老师，所以假如说客户给到我的这个量，我们是要去努力把它给做出来的。 你就像刚刚我说的，我初期我只靠扩撒线，我就要把客户拿下来，那明年我是稍不一体化的同步来扩，我也要把客户给满足掉， 因为这个市场就是这样的，他需求非常快，所以我们一定要打一个快速的这样的一个战略，就把客户给满足掉。因为这一块的市场需求，我们知道毛利率比较好，是贴合我们的这个战略的，所以我们要努力去把它给做好。 目前二代也是一样的，人家说剩下的在网上得到，我们也是想，人家说也是跟 t 不 一样，要是非常重视这一块的产品的供应链的，所以目前也是一样的跟客户在做借差，在接单，在做扩产这样的一个动作。目前应该说 二代的价格跟 t 不 一样的，也是小幅幅，都仍然在网上起价的。刚才您提到价格，我记得一季度应该整个特种部价格在二代和 ct 涨了百分之二十左右吧， 现在已经六月份了，整个二季度的涨幅是怎么样的？二季度是这样的，小姐，我们没有像一季度的一样调调的很多二季度我们因为本身我们的产品价格很高，毛利率已经有七成多，所以二季度我们小幅的涨了一点点。其实就像我刚刚说的， 我为什么要去小幅涨一点，我其实就是要看一下市场的状况，因为假如说这个价格涨不动，那就意味着市场需求有可能快要饱和了， 或者说客户已经有合作，有竞争对手进来了，所以就说我是小幅去试探一下。但是从我们业务跟客户去对接的这个结果来看，应该说市场需求也没有饱和，竞争对手也没有进来。 我这么调一下价格，客户根本不在乎的，他只在乎我们量多给他一点点，不在乎这个提价的。所以我们为什么要去提一点点价格？主要是去看看市场的需求状况。所以目前从客户反应来看，应该是既没有同业竞谈，也没有 市场需求，也在往上走的。所以就说应该说今年全年的市场需求应该仍然往上走，在了一个趋势之中理解。另外是一个关于市场份额的概念，以我们当前的出货，我们能够算下来公司在各类步骤中在国内这个市场份额有多少啊？ 这个确实是非常好的一个提问。那我分别来展示一下我们各种产品的市场占比，那像梯步我们今年全年要出八百万米，那我们知道日动房他每个月是六十万米， 所以他今年全年可能出七百万米，所以从出货总量来看，我们今年就会超过他，因为我们主打的是要快速满足客户需求，占领梯步市场的。 所以是这样的，今年我做完了之后，我们就会变成这个行业里面势占力比较大的，因为明年我可能在他，他明年会扩，但是他明年下半年再扩出来，所以就说明年我一千六百万，所以就说我是远大于他的量， 所以就说我梯步这一块，我们可能就是要去争原来我的普通的一格拉斯里面的超跑俱乐部，我可能是目前是这个市场里面的最大的供应商。那这一轮的我们扩量之后，我们就想在梯这一块我们变成最大的供应商， 也就是说今年我们扩完了，我们在梯步这一块，我们就是最大的那个供应商。那在二代这一块，我虽然说目前不是最大的供应商，我的布局量稍微小一点，但是我的产品是全系列覆盖的， 我是厚薄薄全系列都有客户，如果需求量上来，我也就只扩一个小设备，扩沙县的设备扩出来，我其实布局还有很多机会去跟他优化调整，所以我二代也有可能 很快取量，把它的量给放出来，也会在这个市场占比里面也会占的比，同样应该说更有机会占的更多一点点。那像目前我们了解到二代日动房有，但是他量不多， 像国际副才有一点点，但是他就像我刚刚说的，他可能只有一点点厚的跟薄的，但是超薄几薄他没用，所以二代的空气格局我是跟梯不一样的，我是做了一个全系列覆盖，假如说客户需求量上来，我可以随时跟他把量给经营住， 那这个是二代目前的一个格局，那像一代因为我们进去晚一点，所以就是一代我们量可能占的小一点，但是一代我主打的是一个品质稳定、优质，所以一代我目前可能只有每个月六十万米， 但是未来我可能会依据客户的这个量，我会保持这个量，因为什么情况呢？我现有的这些设备，我会把这些客户服务好，假如说他未来需求转变成二代，我随时一代的上线，我就不做了，我就直接跟他签到二代，那我这些设备我也不会闲置。 那假如说他们一代的需求量更大，我也可以弹线行动，我也可以去找国际富才，他做沙县，我做布，我也让他赚一点，我们也赚一点，所以我们有更多的弹性去做一代，所以我们目前重点布局二代跟 t 布， 那 q 布这一块其实我们也通过了客户认证，也用起来也没问题，那假如说中单解决了他的断空良率也用起来也没问题，那假如说中单解决了他的断空良率也没问题，那假如说中单解决了他的布局，我买 q 沙， 那我们也是跟扣沙公司已经做好了提前的战略安排，假如说客户需求上来，他直接跟我做沙线，他把沙线扩出来，我把布机也让出来，那我们也是一样的跟产业直接去做对接。所以目前 高端这一块，我们应该说已经做好了提前的这样的一个安排，假如说需求量上来，我就直接给他切换， 那目前应该说在特种电子部这一块，我们在支部这一块还是比同业要有优势的，所以客户也其实看到了这一点，所以说应该说从二四年开始就已经开始来找我们，让我们跟他们做这样的一个对接， 我们也是希望跟他们在更难做，需要更稳定产品这个领域里面去跟他们展开长期的合作，所以我们也是在持续的关注这些新产品的应用，那目前应该说业务总一直在跟终端在做这样的接洽工作，目的就是想让公司在高端的市场份额里面多占一点市场比例， 我们也是在积极的做交付，包括在做扩产这样的动作。那整体来看应该做这一轮长周期下来，应该说我们会持续优化这个结构，会把优优势产品做得更多一点点， 那目前就是这样的一个安排，谢谢。好，谢谢周总的回答，会去给你拨一下提问方式，因为我看今天在线的客户还挺多的，看看大家有没有想提问的。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。 网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢！大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。 网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢！下面有请电话尾号九五二六的参会者进行提问，您请发言。 领导你好，二代部这边我们未来的规划大概是什么样的？有没有一个具体一点的规划？是这样的，先生，我们二代部去年应该说也是二四年，跟剔透一样的，是一次性的交给客户去做认证的，所以就说二代部去年也是通过了台湾首山他们的认证的。 直播的时候你看到的可能我去年出货量比较大的，其实主要还是在一代，因为什么情况？像这两家他是做服务器的主板，他目前可能批量出货的是马七马七的服务器，也就是说马八马九他们还是在 一个持续推广工作之中，所以他的用量并不大，可能每个月也就一点点量，所以整个去年二五年，我的二代不出货量不多， 所以是这样的一个情况。那到今年的一季度，我们除了接了这两家客户之外，我们又接了像美国的 tpu 的 客户的订单，他是通过韩国的 lg 来供货的，所以就说这个 tpu 的 订单他也是给我们采购二代，他买了之后，我们 基本上就有三到四家的客户在买我们的二代，所以就说这个订单的量就比去年主要要大一些， 客户给到的指引是今年的下半年，二代可能会逐步起量的，所以就说目前来看，我我的二代可能是一季度比去年要多一些， 二代二季度可能比一季度要多一点，真正放量可能要到三季度、四季度这个量才比一季度又要更好一些，因为他放量是持续慢慢放出来的，因为原来他马六马七还是在批量的，在这个推广之中， 他是小批量重复在慢慢做的，只不过就说他今年可能要量再做的大一点，到里面可能量要做的更大一点。他是客户也是在这样的一个放量这样的一个节奏之中，因为像无论是我的客户还是我们，其实完全是以最终端的交付产品的这个量来持续在合作的。 人家说二代可能放量要到下半年跟明年是这样的一个情况，我们是完全跟客户的订单在走的，也就是客户给到我的订单，我就是去跟他做这样的一个交付，因为像我刚刚说的， 谷歌热度进来了，我们一季度今年的一季度出的更多一点点，二季度可能还有一些其他的客户再来了，让我们可能出的多一点点。 三季度、四季度是因为我们原来已经谈的这些客户，他是希望我在三季度、四季度出货量更大一点，所以就说我们是完全依靠客户的订单去安排这个出货节奏的，因为我做出来假如说交不出去，那我就会变成库存，所以我们往往是先把客户的订单接进来， 在跟他持续去做这个生产的这样的一个工作。在做交付，我们完全是根据客户的交付要求去做生产的。谢谢你的提问哦，好好的，谢谢。不客气，大家好，如需提问，电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。 网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢！ 大家好，如需提问电话端的参会者，请向话机上的星号键再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢！ 下面新增参会者文字提问，想请问如何判断二零二六到二零二七年高端电子波鲜部供需紧平衡的存续周期？未来两年日系、台系大陆厂商的产能投放节奏差异将带来怎样的国产替代份额变动空间？谢谢。 也非常感谢你这个提问，那目前从我们来看，因为我们自己可能大部分的高端纱线就是特种纱线，包括机械纱线，我们是以自贡为主的，但是我们还有一部分的纱线是要从国内的窑公司去买， 所以我们其实是通过我们自己买沙县的这样的一个工作，我们其实是了能了解到沙县的紧张程度，那应该说是从二五年到现在为止，买沙县呢？应该说是越来越难了。因为什么情况？价格大家也看到沙价是一路在往上涨的，因为什么情况需求出来了？ 原来我们可能在公益这一块，因为是二零年到二四年是一个下行的周期，那么行业是没有扩大出来的，但是这一轮的需求来的非常猛，所以就说这个增量是非常显现的，所以就说 我们知道那么这个供需紧平衡就存在了，所以就说需求非常好，但是供量供不出来，所以这个价格大家也看到了，自二零二五年到现在这个价格一路在往上走，那目前来看供需平衡不会那么快就满足掉了，因为什么情况货量没那么快？ 所以说虽然说同样有在扩量，但是我们知道扩量是需要时间的，并且这一轮的需求增长的速度是快于我们扩量的这个速度的。所以目前来看，往上涨价格的趋势仍然还是在的， 即便就像刚刚说的，路子的也在扩，台子的也在扩，但是这个需求扩的要的的速度是比我们更快的，所以目前应该还是维持向上走的这样一个长周期，那我们目前看的应该是一轮长的周期，因为我们知道这轮的需求不太一样， 他除了消费电子药 ai 化之外，那我们知道服务器、基站、交换机这些都是基础性设施的更新换代，他需要的电子部产品的量就更多，所以是这样的情况，我们预计这一门的需求 不会那么快就会饱和掉的，应该说产品涨价的应该是合理性还是在的。谢谢你们的提问，感谢！下面有请电话尾号九三零幺的参会者进行提问， 请发言。那我想请问一下，你不知道前面有没有提增加版背版的新方案？我们这边打听到的是怎么样的吗？之前传的一点说有五步的方案，哦， 还是说后面我们这个有步的方案，他其实也是同步缓压也是同步在进行吗？是这样的，这只是摄影的一个说法，就是他想这么去做实验，并不是一个成熟的产品。小姐不要误解了，因为 我们每天都会听到下游要怎么去这样去做，要怎么那样去做，其实都是一直在做试探性的东西。 从我们，从我在这个行业里面的应该说，这么长时间来看，他未必可行，因为我们知道 pdf 他 也只是一个数值，他没有电子布，他是一个比较软的东西，他没办法做支撑的，也就是说 即便他能，他可以放在里面，他的耐热性也达不到要求的。从我的技术角度来看，没有电子布还是不可行的，因为假如说没有电子布，很早就没有电子布了。为什么十年之前我听到日本的这个客户说 有一天电子部可能会消失，但是现在二十年过去了，电子部依然还在用，因为什么情况？他在电路板里面是缺一不可的？并且这个我们也看到的，这个是越来越缺了，因为什么情况他还是有他的优势在的，你必须要有这个东西下游他才能解决他的钻孔良率， 才能解决他的支撑性，才能解决他的绝缘性，才能维持耐热性，所以他的优势是在那里的，你缺了布他是没办法做的。小姐，这个是我的理解，谢谢。 明白。那就是说其实后面大概率的方案可能后面就还是混押的，跟不混押再添加一些新的材料改性一下。我我认为肯定是布是缺一不可的，你能缺的话他早就替代掉了。明白。明白。好的，好，谢谢周总，谢谢。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个红河科技啊。呃，我们会从他的主营业务，核心产品竞争力、行业地位、营收利润、合作客户未来发展，包括他可能会遇到的一些瓶颈啊风险来给大家做一个全面的分析。 好，那我们就直接开始吧，咱们先来看第一个部分啊，就是这个公司的业务和行业地位。 ok， 那 咱们第一个问题啊，就是 这个红河科技他到底是做什么的？他的核心产品是什么？红河科技呢？他其实是一个专门从事电子级玻璃纤维布和电子纱的这样的一个研发、生产和销售的这样的企业。 那他的产品呢，其实是有很多种类啊，最主要的就是这个 e 玻璃纤维布， ok， 然后其他呢，还有一些特种电子布啊，还有电子纱， ok， 那 其中呢，这个 e 玻璃纤维布是他最最主要的一个收入来源，占比在八成以上。哦，原来主要靠电子布， 对，这个挺有意思。对，那这个电子布呢，其实它是一个啊附铜板和硬质电路板的一个关键的原材料，然后最终会用在智能手机啊，高性能电脑啊，还有这个 ai 服务器啊这些高科技的终端产品里面。 对，所以就说红河科技它其实是一个电子信息产业链里面非常非常重要的一环，你觉得这个电子级玻璃纤维布这个行业现在是处于一个什么样的发展阶段？ 这个行业我觉得还是处于一个比较好的阶段啊，就是它既受益于这个 ai 服务器啊，高性能计算啊这些新的需求的爆发， 同时呢它也因为传统的这个消费电子的复苏，所以它是一个双重的驱动力，所以整个市场就是这几年都是一个比较明显的扩张的一个趋势。竞争格局呢？竞争格局的话其实也很鲜明，就是全球的这个高端的市场之前都是被 日本啊，美国啊，还有台湾的一些大的厂商所占据。 ok， 那 现在呢，像红河科技这样的一些国内的企业，通过技术的突破，也慢慢的打破了这种垄断啊，尤其是在这个极薄部这个吸粉领域，已经实现了规模化的国产替代， 而且随着这个需求不断的升级啊，我觉得未来的这个头部的企业会有更大的发展空间。就是说这个红河科技在整个行业里面到底是一个什么样的位置呢？ 他就是在这个极薄布、超薄布这两个细分市场，他是做到了全球第一，市占率超过百分之二十。然后呢，他是国内唯一一家可以做到全系列极薄布量产的企业， 它的这个最薄的产品做到了十八微米，也是全球非常领先的。哦，这么高的试战率确实很厉害。对，不光是试战率啊，就是它的这个，呃， d c t e 部，它也是做到了全球第三，中国第一，而且它是唯一一家可以稳定地批量供应第二代 d k d f 部的中国企业。 然后他的客户呢，都是全球最顶尖的富铜板和芯片厂商，他的这个产能在二零二五年会达到三点二亿米，也是全球最大的，他的毛利率、净利润都是非常高的，而且他的研发投入也很大，有两百多项专利， 它的这个技术和规模的壁垒也非常的明显，我们来聊聊第二部分就是核心竞争力和护城河，嗯，想问问红河科技到底有哪些让人眼前一亮的竞争优势啊？最突出的就是它的技术，嗯，它是可以做到 全球最薄的电子布，嗯，只有八微米。 ok， 然后它的这个电子砂的直径也可以做到三微米。 ok， 这个都是国内唯一的， 他的这些核心工艺和他的这些专利是让他可以稳固的站在这个行业的前沿的。哦，这工艺听起来确实很硬核，对，而且他是国内唯一的一个 可以做到电子纱和电子布一体化的这样的一个企业。 ok， 所以 他的成本是比同行要低百分之十以上。 ok， 然后他的毛利率在二零二五年的时候达到了百分之三十五点五七，特种部的毛利率甚至超过百分之六十。 ok， 客户都是全球最顶级的 pcb 和芯片公司，它的这个认证周期非常的长，所以它的客户粘性也非常的高。就是说，到底是什么原因让红河科技在这个行业里面能够有这么深的护城河？首先它的技术门槛是非常高的，嗯，就是这个极薄的电子布，它的工艺难度是非常大的， 然后新的进入者基本是没有办法插足的，再加上它的这个关键设备是全球限量的，嗯，你要扩展你都得排到 二零二八年以后了。 ok， 就是 他已经先别人一步拿到了这个入场券，设备和技术就拦住了一大批人，没错，然后客户认证又是一个非常长的周期，嗯，你一旦用了我的布，你就很难再换了。再加上他们的这个 黄石的这个基地是全国最大的极薄布的一个生产基地，嗯，潜能是非常领先的， 再加上他们的这个母公司的背景是非常强的，所以他们在原材料的采购啊，包括技术的合作啊，以及市场的拓展上面，都是有一些 别人没有的优势的。 ok， 所以 就是这几个壁垒叠加起来，就形成了他们非常强的竞争力。你觉得红河科技跟同行业的其他公司相比，它的最大的过人之处在哪里？就是他们是唯一一家可以做到 全系列的极薄布的一个稳定的量产。嗯，而且他们的这个产品的厚度和技术的这个参数都是 领先于国内的同行以及大部分的国外的厂商的。 ok， 然后他们的这个低界店和 dct e 部也是率先通过了这个国际的高端客户的认证，并且实现了这个进口替代，看来技术和市场他们都占了先。没错没错，而且他们的这个 电子砂是自己一体化生产的， ok， 所以 他们的成本也是非常有竞争力的。然后他们的这个黄石的二期的这个极薄布的这个潜能是在二零二五年底就已经全线拉满了，这个是比其他的 国内的同行都要快的。再加上他们的这个母公司是有台速的背景的，所以他们在全球的这个客户资源以及他们的这个资本运作上面也是有非常大的优势的。我们来聊一聊第三部分啊，就是未来发展和潜在风险啊。嗯，好， 第一个问题啊，你怎么看红河科技未来的增长点啊？它其实是围绕着这个极薄布做了一个产品的升级啊，就是它现在已经可以量产八微米的电子布了，然后呢，四微米的电子布也只有它可以做到全球独家量产 啊，这个低介电和低热膨胀的这个产品也已经打入了这个高端的市场，市占率不断的提升 啊，这些都是些听起来就很厉害的这种技术突破。然后呢，不光是这个，他还在大力的扩展啊，就是他的这个黄石的这个基地啊，这个电子沙的这个自己率也在不断的提升，二零二五年已经可以做到百分之六十五了啊，他的这个成本也会有一个明显的下降，再加上他的这个 呃，母公司的这个资源啊，他也在积极的开拓海外的市场啊，他的目标是要在二零二六年的时候做到营收翻番啊，净利润大幅的提升啊，他也在 持续的加码研发啊，储备一些更新一代的产品啊，所以它的后劲还是很足的。哎，那你觉得就是说，呃，接下来一两年，或者说三五年这个红河科技最难啃的骨头是什么？呃，他现在就是说这个八十亿的这个产业园的这个扩展啊，是一个比较大的资金的压力， 然后呢，它的这个设备是依赖进口的啊，所以它的这个产能的释放啊，可能没有办法那么快。如果说这个市场一旦因为 ai 的 这个服务器的需求，一旦有一些波动的话，它的这个出货啊，和它的这个业绩的兑现啊，也会有一些变数 哦，确实挺挺多压力点的。然后呢，就是，呃，除了这个扩展的周期啊，还有就是他的这个原材料的波动啊，包括他的这个同行的这个波鲜的巨头也在进来啊，所以竞争也会加聚。他的这个新产品的研发啊，和他的这个客户的认证啊，也是需要时间的。他的这个实战率呢，在这个 全球的高端的市场里面也还是有限的啊，再加上他的这个估值现在也不低啊，所以他如果说 业绩一旦释放的慢的话，他的这个股价的波动也会比较大。面对这么多的挑战，你觉得红河科技具体都有哪些应对的措施？呃，他们就是说一方面是通过这个 a 股的定增啊，然后还有就是说规划了这个港股的上市啊，来 增强它的这个资金的实力啊，保证它的这个扩展能够稳固地推进。另外呢，就是它的这个呃，超薄布啊和这个 d c t e 布啊，这两个已经实现了量产的这个突破啊，它的这个量率啊，也在不断地提升啊，所以它的这个竞争力啊，还是 挺强的啊，产能和技术，这都挺关键的。然后呢，就是，呃，除了这个之外，他也在持续的加大研发啊，不断的丰富他的这个高端产品的这个矩阵啊，巩固他的这个客户的年性， 他也在呃，通过这个一体化的布局啊，来抵御一些原材料的波动啊等等的风险。他也在积极的开拓海外的市场啊，去分散他的风险啊， 多管齐下吧，让公司的这个抗风险能力啊，和他的这个后续的发展都有一个比较好的保障。对，今天我们聊了这个红河科技的这个技术的突破啊，然后产能的扩张啊，包括他面临的一些机遇和挑战。嗯，对，其实可以看出来啊，这个公司确实是在这个行业里面 有自己非常独到的竞争力的啊，也有非常大的成长空间。嗯，对，但是未来究竟能够走多远啊？我觉得还是 要看他能不能够持续的去突破自己。嗯，对，在这个技术和市场的变化当中不断的去突破自己。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

今天必须聊聊再生科技，就是那个连续三天暴涨，被市场当成马斯克 spacex 核心供应商炒作的票。刚刚发了一份公告，如果你手里有它，或者正准备明天往里冲，我建议你一定听完我下面要说的 这份公告，我跟你讲，几乎是把这轮炒作的桌子给掀了，很多朋友都在讨论该怎么看。咱们今天用透视眼直接把这份公告撕碎了，穿透它表面的文字，看看背后到底藏着什么？真相，这轮再生科技为什么涨？原因很简单，就是市场上有消息说它向 spacex 供货， 一下子蹭上了商业航天这个最火的赛道，资金不管三七二十一三天给你干出了超过百分之二十的涨幅，典型的概念炒作。 但就在刚才，公司亲自下场澄清了。这份澄清公告写得非常有水平，信息量巨大，甚至可以说是冰冷。它没有直接否认供货关系，但翻译成人话，核心意思就两层，第一层，我确实给一家国际知名航天公司供货，而且从二零二零年就开始了。 但是注意这个，但是他卖的那个叫高硅氧纤维产品的东西，在二零二五年，也就是去年占公司总额入的比例是多少呢？公告原话是极低，对公司业绩无重大影响。 有多低？公告还给了另一个数据，整个航空航天领域所有产品加在一起，二零二五年的收入占比只有百分之零点六六。朋友们， 一个连百分之一都不到的业务，就算他技术再先进，短期内能撑起公司股价连续三个涨停板吗？这就像一个饭馆，菜单上有一道特别高端的菜，但一年也卖不出几盘，你不能因此就说这个饭馆是个高端餐厅，还给他米其林的估值，这不现实。 这还不是最关键的，最扎眼的话在后面公告里直接点名了，目前高硅氧纤维产品暂无在手订单。这句话的杀伤力老股友都懂，什么叫没有在手订单，意思就是之前那点零星的业务，现在也断了， 未来相当长一段时间，这个听起来高大上的航天材料业务贡献的收入基本就是零，一个没有订单支撑的炒作题材，就跟空中楼阁一样，风一吹就倒了。 所以你看公司自己都在公告里劝大家了，说后续订单获取存在较大不确定性，提醒投资者注意风险。这哪是不确定性， 这几乎就是在明着告诉大家，短期内别指望这块业务了。那些冲着 spacex 概念追高进去的资金，买入的理由已经被公司亲手撕掉了， 既然买入的理由没了，那明天开盘里面的资金会不会抢着跑？这画面咱们可以想一下，那么把航天的这层光环拿掉之后，我们再生科技到底是一家什么样的公司？它的真实底色其实是干净空气和高效节能材料， 用在工业过滤、无尘空调、建筑保温这些领域，这些才是它的基本盘，很稳健，但也缺乏爆发性的想象空间，市场给的估值也相对平稳。经过这三天的爆炒，股价里明显是带了很多情绪溢价的，这个溢价部分很可能在接下来要被挤掉。

先看评论，红河科技的 pcb 业务做的咋样？能解读一下吗？看来光头强的戏份还是太多了，大家都炒砸了，红河哪来的 pcb 业务呀，他是做电子布的呀，就是附铜板上的上游原材料啊， 而附铜板才是 pcb 板的上游原材料。科技啊，就是炒完了产品炒原材料啊，上游之上还有上游，就这么来回的玩， 高了我就换，低了我就回来。产业逻辑，只要在呢，资金就是会反反复复的，所以不要再说为啥我进去了就不涨了，那只能说明啊，咱进的时机不太对啊。还是辛苦大家点个赞，我们来解读一下红河科技啊。先看个数据啊， 前年呢，净利啊，是两千三百万，去年净利两个亿，增幅百分之七百八，今年的一季度的净利呢，是一点四个亿，几乎要赶上去年的大放盈收了，也就是说，连续三年阶梯式的上涨，而且夸张的是，毛利率啊，从百分之二十八呢， 一路飙升到百分之五十五，部分产品甚至能达到百分之七十三，这比银行都赚钱了啊。看完之后啊，那就算小白呢，应该也能体会的到啊，电子部行业的蓬勃发展为什么会突然爆发，就是因为 ai 给他带来了无尽的订单啊，以前的电子部啊，是传统行业，增速慢，毛利低，那 ai 一 爆发呢？ 这些科技公司一个个都转型了啊， gpu 芯片功耗上千瓦，普通的 pcb 啊，根本扛不住了啊，必须要上高端的电子布。而红河呢，就刚好卡在风口。那机构也是一致预测啊， 今年的公司净利润呢，有望达到五点七亿啊，再度翻倍增长，那红河科技的核心竞争力就在于断层领先的技术壁垒啊。电子布啊，分厚布、薄布、超薄布以及极薄布四个等级啊，布料越薄呢，工艺越难。 红河科技啊，就是国内少数能够量产高端超薄极薄布的企业啊。那以前的高端电子布啊，百分之九十是捏在日本日东仿手里的啊，那现在那边产量受限呢，订单在外溢， 红河顺势介入也是国内啊，少数同时通过英伟达、台积电、苹果这些顶级供应链认证的企业啊，市占率已经达到了百分之二十以上。那王牌产品低阶电特种部呢，完美适配 ai 设备， 低延迟高稳定的传输需求啊，单品毛利率啊，高达百分之七十三，遥遥领先同行。那更深层的是纱布一体化的全产业链优势。 从二零一八年自建了黄石电子砂基地以来啊，打通了核心原材料自己，比如说高端机器砂外采一端呢，是需要十八万，公司自研资产的成本呢，还不足两万。这个成本优势啊，毛利率高就不难理解了。 目前沙县自给率啊，维持六到七成哈，完美规避原材料涨价的风险，搭配先接单后扩展的零库存模式呢，这个周转效率让他玩的是明明白白啊。 其次啊，今年高端电子部的短缺呢，会持续下去啊。那根据机构预测啊，今年全球 ai 基建投资增幅啊，高达百分之九十七， ai 服务器啊，高速交换机啊这些全面迭代，那传统电子部啊，已经跟不上高速 的算力需求了。那不需要看谁做电子部，而是要看谁能做高端电子部啊，现在就是低端，是产能过剩，那高端呢，又仅缺这么一个格局啊， 今年的高端电子部啊，新增产能呢，仅百分之十到百分之二十啊，供需是严重错配的，目前海外的高端订单持续向国内溢出啊，红河科技呢，就是最先收益的标地之一。那再给大家说三个机构在关注的点啊，第一啊， 红河在今年的高性能产品目标出货啊，是两千万米啊，特种波呢，占六百到八百万米，明年的产量呢，增加到三千万米，一季度产品涨价百分之二十啊，已经被客户全额接受了啊， 那叠加八十亿的新建产能落地呢，周期还会延长很久啊。第二点就是红河在主动缩减低毛利的普通布料产量哈， 继续加码高端产品。第三点就是公司在推进港股上市哈，拓宽融资渠道，依靠国产替代的趋势啊，继续抢占热东坊去化城的高端市场份额。如果说你不擅长梳理产业逻辑呢，记得点好，小红心跟特别关注哈平台，会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，获取更多的信息差。

a i 产业链爆发以来呀，涨幅最高的企业是谁？它不是光模块、光纤，也不是光芯片，而是咱们电子部的龙头红河科技。去年四月以来，它的涨幅超过了二十二倍，同样是做电子部，可是为什么菲力华国际副才，它却大幅落后了？ 关键在于，资本市场给他们讲的故事完全不同。电子部这波涨价的核心逻辑是， ai 服务器的 pcb 成数翻倍增加，高端部供不应求，国内产业链完整，定价权还是握在下游的附铜板 pcb 客户的手中。 融合科技早就跳出了 pcb 的 趋势，它杀入了更上游的 ai 芯片存储芯片，它的极薄布能直接地用在 cpu、 gpu 高带宽内存的封装机板上。 客户呢，是台积电的先进封装，英伟达的 gpu， 苹果的 a 十九芯片等等。没有这块布啊，高端芯片就没法封装 封装机板用布的毛利率超过了百分之六十，它比 ai 服务器的用布高了一半。所以啊，它的估值根本不是电子布，而是芯片材料逻辑， 国际副材主要是 pcb 用的低介电子布，这跟红河科技的服务器用布是同类产品，也在涨，但是单价和毛利就差很多。主要的客户啊，是终端 ai 服务器和新能源车的 pcb， 追求的是性价比，创的是薄利多销。 菲利华手里最大的牌啊，是石英布，他瞄准的是英伟达下一代罗宾架构的 m 九附铜板。可是 m 九材料啊，一直不够成熟。石英布啊，成本高，量力低，所以现在英伟达最终用的是 m 八加 m 九的混合路线。你看看这石英布落地的速度就会更慢了。 红河科技啊，还有一个优势就是它的股东背景石衡阳是台塑集团创始人的长子， 全球富通版行业历来是抬起日起，主导这些企业直接服务的就是台积电和英伟达。这是一张进入海外客户的通行证。听了上面的故事啊，你是不是觉得三家公司的技术卡位和估值逻辑啊，已经不在一个维度了。 那你觉得他们的差距还会越来越大吗？本视频只做科普使用，不构成投资建议。

首先我要跟大家说一点，连续两天不更新确实不是因为我偷懒，毕竟最近情绪这么高涨，很多公司都选择不接电话，或者干脆选择闭口不谈，比如我现在要打的再生科技， 他的电话真的超难打，但当然好不容易打通的电话肯定是要有一些内容的，我希望大家可以认认真真听完，那在里面的朋友或者要进去的朋友一定要从头听到尾。其实最后那句很重要，听完你们告诉我 他的合理估值应该是多少，或者他的未来预期又在哪里？那个我想问一下，为什么最近跌这么厉害，连续三个都是跌停啊？ 嗯，首先公司经营方面是一切正常的，然后内部研判可能更多的还是跟前期股价 涨得太多，然后短期有一个回落的这种调整吧。我看了一下，你们就是在跌之前是有发个那个澄清嘛，那其实是说之前炒的比较火的跟 spacex 有 关的事 啊。我们这一我们的的那个逸动公告里面的措辞，其实从去年十一月份到最近 到今年最近一次是三月十七号，都在说同一件事情，就是我们从二零年开始跟那个国外的那公司供货，但是，呃，到现在就是截止发公告的时候是没有在手订单的啊，都是同样的一个情况。 对啊，所以我看了一下，好像就是五月二十几号有个人发了个小作文，是说炒你们跟 spacex 有 在手的订单嘛，然后我看了一下，后面几天你们就发了一个那个澄清公告嘛，然后就跌了一下。这样子的公告更多的是， 呃，因为股价三天内涨幅波动超过百分之二十，他的那个异常波动的提示公告，然后针对市面上把公司跟 facebook 的 中绑定的就是进行了一些解释说明吧，就是过去有订单，但是目前暂时没有。 我其实最想确认一下，就是目前公司基本面是不是没有问题，因为确实跌的有点狠啊。基本面是没有问题的，但是，呃，这个客观的来说，二五年和二六点一季度的业绩确实出现了同比比较程度的下滑，比较大的下滑 好，所以造成现在市场上给的估值相对利润来说的这个 pe 倍数确实很高。你这样说我稍微放心一点， 我知道你们公司主要是做那种过滤材料的嘛，那其实像像国内的这种洁净室里面，他也要用到你们的过滤材料，那包包括那个飞机上面也要用到你们这些 材料作为那个减震。对，我们公司大的业务板块就是两块，一个是干净空气材料，他就是您说的用在工业厂房的洁净室里面做过滤的。然后另外一块是高效节能， 高效节能现在最主要的应用是像在家电，比如说冰箱里面给他做隔音，做隔热盆，然后另外就是有一小部分的市场需求是在建筑领域或者是航空领域， 他给整个建筑给机舱做隔音隔热的这样一个效果。对，但是就像你说的像家电领域这方面相对来说是比较卷嘛。 那我还是想问一下，就是在航空领域，因为你们之前有给 spacex 类似的公司有供货吗？他之前有供那个高硅氧纤维啊，对，那个是用在火箭发射的保温层里面做隔热的是吧？ 对，他拿去他采购过去之后，他还会做进一步的加工，最终应该是用在那个隔热瓦上。 嗯，但是，但是因为一些保密条款的确定，所以签署我们也不确定他最终是用在哪里，只是说我们从技术上猜测可能是用在隔热瓦。 那我想问一下，就是既然你们有这个技术的话，你高供氧纤维的话会不会给国内的一些公司供货啊？或者说是不是有一些在手的订单啊？ 目前公司是有在和国内进行一些商务商的初步接触的，但是具体采购需求的话，要看国内的火箭发射商他们最终采取什么样的技术路径， 因为这种像隔热层这种东西有多种不同的技术路径，就看他们采用哪一个，他们可能去综合衡量这个成本啊，效果啊这些。但是我的理解是不管哪种技术路径，像这种隔热材料肯定是要用的嘛。至于说有没有用你们这个高供氧纤维的话，那是另外一回事，对，隔热材料是都会用的， 高风险行为只是他的里面的一种基础材料。哦，那我想问一下，就是国内跟你们做同等类型产品的公司有吗？就是你们是不是国内算是做这个唯一的？ 呃，我们算是上市公司里面比较少的做这个的，因为其他也还有很多公司他没有上市，但是他，呃，有这方面的业务。 那行，那我知道了，反正就等等你们估值回到正常水平吧。那就等我们的航天有更新一步的进展吧。哎，只能这样了。是公司也不希望看到股价这样跌啊，都很难受。对啊，都跌蒙了，是，行吧。

各位朋友大家好，欢迎来到本期上市公司深度开箱，本期题材有大佬小狼推荐，今天我们就聊一聊这家公司。红河科技，它不造芯片，也不造服务器，但是英伟达的 h 两百、华为的升腾，都离不开它的电子部， 没有它，高频信号会衰减，芯片封装会开裂。四家全球头部 cpu、 gpu 及 pcb 客户已经锁定了它未来两到三年的产能。它的核心产品 dcta 部 收入环比暴增百分之一百九十点八，增速全球第一。他是怎么打破日美垄断的？过去日企占高端电子布市场近百分之九十九，红河科技用了十几年攻克了一千六百摄氏度的高温拉丝工艺，电子布最薄做到八微米，电子纱最细做到三微米，均为全球最薄最细。 如今，它是国内唯一可量产权系列 dct 部的厂商，产品已批量供应英伟达、台积电中国。从卡脖子走到了握脖子下面，我们来拆解它的基本盘和算力角色。一、公司速揽杀到不全自产 红河科技一九九八年起步，二零一九年上市，总部在上海。二零二一年，黄石子公司投产电子沙，二零二三年高端电子部项目全面投产。二零二五年营收首次突破十亿元。二、财务状况，先看二零二五年全年数据，营收十一点七亿元，同比增长百分之四十点三。规模净利润二点零二亿元， 同比暴增百分之七百八十五点六。扣菲净利润一点九六亿元，增幅高达百分之三千五百四十三、产品结构上，普通电子部收入九点四亿元，毛利率百分之三十一点四，各种电子部收入一点七八亿元， 同比增长超过十三倍，毛利率高达百分之六十一点三，这才是利润的核心引擎。再看二零二六年第一季度，营收四点四二亿元，同比增长百分之三百五十四， 毛利率月升至百分之五十五点七，现金流健康二零二五年经营现金流净额二点九四亿元。风险点，资产负债率百分之七十四点八， 短期长债压力不小。三、基本盘两类布红河科技的产品分两类，很好理解。第一类，普通电子布，用于消费电子通讯设备，量大面广，其中超薄、极薄布属于高端普通布。第二类，特种电子布，这是 i i 时代的命门， 包括低界电损耗布，让高频信号传输时衰减更小。 ai 服务器、六 g 通信离不开它。低热膨胀系数布，解决芯片先进封装时因温度变化产生的热硬力开裂问题，高端 gpu、 cpu 封装必须用它。产业链条非常简单，红盒织布卖给富铜 板， ccl 厂对富铜板卖给 pcb 厂， pcb 做成板子，最终装进 ai 服务器。四、中间厂商必经桥梁在红河科技和英伟达、华为之间，还有两类必不可少 的中间厂商，富铜板厂商和 pcb 厂商。首先是富铜板厂商，他们是电子部的直接买家。红河科技的客户覆盖了全球前十大富铜板厂商，合作年限普遍超过十年，核心客户包括台光电子、生意科技、联茂电子、斗山电子、松下集团。 其中台光电子是全球高端富铜板龙头英伟达 ai 加速卡的主力供应商。红河科技的低阶电二代产品 已成为台光的义工，为什么这些厂商离不开红河？因为高端附铜板必须使用低介电、低热膨胀的特种电子布， 而全球能稳定供货的只有日本日东坊和红河等极少数玩家，认证周期长达两到三年，一旦导入就不会轻易更换。其次是 pcb 厂商，他们是第二道精加工车间， 与红河科技存在间接深度绑定的 pcb 巨头，包括互电股份、英伟达 ai 服务器主板的核心供应商，其 m 八、 m 九等级附铜板中大量使用红核的特种部圣红科技、英伟达 lpu 背板主攻，同时覆盖谷歌 ai 服务器 hdi 版七十层以上精密版与红河的超薄布高度匹配。 东山精密全球 pcb 排名第三，苹果、特斯拉核心供应商，间接带动红河电子部需求。对红河的价值排序，互电股份弹性最大，盛红科技体量最稳，东山精密扮演增量补充角色。终端客户直接所产能，因为特种部已经成为卡脖子环节， 私加全球头部 cpu、 gpu 及 pcb 客户跳过中间商，直接与红河科技签署了产能供应协议，锁定未来两到三年的特种部产能，这在电子部行业史无前例， 说明红河的地位已经从可选供应商升级为关键战略资源。五、核心路径布是如何跑进英伟达和华为芯片的？很多人不理解，一块布而已，怎么就成了算力瓶颈？我讲一个具体路径，一共四步。第一步，红河科技指出 d c t e 特种电子布，这种布的关键指标是热膨胀系数极低， 当 gpu 满载跑大模型时，温度剧烈变化，普通材料会膨胀收缩，导致焊点断裂，而 dct 不 能死死拉住尺寸变化。第二步，这卷布卖给腐铜板大厂，比如台光电子生意科技，他们把电子布进字树脂做成腐铜板。第三步，腐铜板再卖给 pcb 厂，比如护电股份、圣红科技， 这些 pcb 厂把副铜板压合钻孔电镀做成几十层的高密度互联板。第四部成品 pcb 板被交付给英伟达、华为等终端算力客户。英伟达的 h 两百 b、 二零零加速卡、华为的升腾九幺零都用这种 pcb 板作为芯片和外部通信的骨架，关键点是在 m 八、 m 九等级的高端副铜板中 低界点。 dct 部是唯一选择。目前红河科技的 dct 一 部月约三十万米，直追日东仿的五十万米， 价格已基本持平，终端客户直接所产能，足见其稀缺性。六、为何不可替代？三个硬约束，第一，技术壁垒极高，超薄电子布拉斯要在一千六百度高温下进行，材料极易断裂，国内能攻克这个工艺的企业一只手数得过来。红河科技是 国内唯一可量产全系列低 cte 部的厂商，也是仅有的两家能批量供应第二代低阶店铺的厂商之一。第二，产能扩张极慢，高端智步机依赖日本丰田，订单已经排到二零二八年底， 意味着现有玩家几乎无法快速扩展，供需缺口只会越拉越大。而红河科技提前锁定了设备潜能。第三，下游需求刚性且快速增长，每一块 ai 加速卡、每一台 ai 服务器都需要高端 pcb， 每一块高端 pcb 都需要特种电子部、普通部七六二八的价格已经从二零二五年十月的四点一五元每米涨到了二零二六年四月六点二到六点五元每米，特种部更是一步难求。 七、公司的战略布局与规划红河科技的未来落子非常清晰，围绕三条主线，第一条，八十亿黄石产业园，二零二六年签约，占地三百五十九亩，分两期建设，聚焦低界电、低热膨胀及薄型高端电子部， 打产后将大幅扩产 ai 服务器 h、 b、 m 六 g 用部，当地政府已要求倒排工期，加快建设。第二条，两地上市，五月十五日正式递交香港申请，打通境外融资渠道，为八十亿产业园输送。 第三条，石英布卡位已通过 pcb 一 端测试，性能指标超越部分日本友商，处于行业先进水平，它将成为公司的第三增长级。八、总结织布织出 ai 底座。红河科技的基本盘可以概括为三句话，技术为一性，国内唯一全系列 dct 一 部量产厂商 低阶店二代部，国内为二批量供货。订单确定性，私家头部终端客户锁定两到三年产能，高性能产品排单到六个月以后成长弹性。八十亿产业园加上 a 加 h 上市产能将数倍释放。当然它也有风险，市盈率偏高， 前五大客户占净百分之七十，营收资产负债率暂时偏高。但是从中长期看， ai 算力对高端电子布的需求才刚刚开始。红河科技他知道这层布普通人看不见摸不着，但英伟达和华为知道，没有它算力跑不起来。以上内容仅为客观梳理，不构成任何投资建议，感谢收看，下期再见！

兄弟，今再生科技这趟过山车你可坐稳啊。先是三连阳涨超百分之二十，转头咣当三个跌停砸回十七块一毛五，一天换手干到百分之二十五，这走势活脱脱一壶开水浇进冰桶里。别说风凉话， 公告我翻了三遍，公司说有人编造虚假内容误导市场，而且已经固定证据准备报案。我就问一句，实在的，这波暴跌，到底是情绪搭的积木塌了，还是水底下有我们没看见的暗胶？公告原话很干净， 除前期已说明事项外，未发现其他未公开重大信息，前期批露信息也无需更正。也就是说，截至六月二号晚间，公司层面没有蹦出新利空。 那盘面上演的是什么呢？是典型的传言驱动型踩踏。你想涨的时候靠传闻点火，跌的时候被另一则假消息浇灭，多空双方围着一条假新闻互道珍重。换手率百分之二十五点二四，这个数字我看着扎眼。能在跌停板上倒出四分之一流通盘，究竟是谁的手在抖？ 恐惧盘和赌反转的资金在摔跤？跌停板上能放量，说明有人被谣言吓得慌不择路，也有人觉得公司都敢报案了，我怕什么，但得泼盆冷水。 高换手从来不代表立刻见底，更多时候，它代表原来的持股结构被打散了，新进来的这批人能不能扛住下一波情绪冲击，谁也说不准打住。你说公司敢报案，能不能反过来理解谣言的把子不是空穴来风？公司这是硬气还是硬撑？坦白讲，我不知道谣言的具体内容， 所以没法下结论，但从行为逻辑上猜测，如果谣言真戳中了公司没法遮掩的软肋，通常回应会含糊或者干脆不吭声。敢公开说已固定全部涉案证据， 必要时向监管部门报案，至少说明法务团队判断这玩意纯属捏造，能见光。不过我得加一句，这是我个人的猜测， 真相还得看后续警方或监管的认定。那散户现在最纠结的是七块十五这个位置，是恐慌盘砸出来的临时坑，还是新一轮下跌的起点？短期情绪这玩意没法用尺子量，三个跌停下来，前期脸板的泡沫差不多挤干净了， 但谣言后遗症没消，通常这种事件性冲击，股价要真正齐稳，要么等公司主动澄清细节，要么等换手率慢慢降下来，让筹码重新沉淀。现在百分之二十五的换手，说明厂子里还一堆人没缓过神。这两下很正常。那按你的路数，眼下最该盯的锚点是什么？就两样，第一， 看公司后续会不会就谣言内容做具体澄清，或者公布报案回执，这是情绪修复的引信。第二，死死盯住换手率，如果后续交易日换手快速萎缩回个位数，恐慌浪头才算过去。最怕的就是连续高换手横盘，那说明多空还在掰手腕， 稍有立空传闻，容易再来一波。听着还是管住手最安全。没错，公告里那句敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策真不是标准套话。 这种被假消息扇过耳光的票，短期走势跟基本面没什么关系，全看人心，你如果没打算陪他震荡到真相大白，那站远点看戏不丢人。

电子部的行情真的太好玩了啊，一会天上一会地下，哈喽，大家好，我是罗哥。呃，最近市场上有一个关于电子部的小作文吧，就是说这个 pdf 啊，添加这个球形二氧化硅，然后填料去替代这个剥铅布啊， 然后电性能显著领先啊，满足这个使用标准啊，直接就以后这个正交背版里面的这个 pcb 里面没有剥铅布了啊。这个小作文可恨就可恨在 他说的是不对，但是呢，又不是完全空穴来风啊，确实是在试样这个 pdf 材料啊，那可能是会做成一混押的一部分， 所以这个市场将信将疑，行情场波动这么大啊，罗哥今天给大家好好梳理一下啊。首先我们要明白这个 布啊，电子布它是个什么东西啊？电子布还是属于玻纤布，是玻纤布里面的优良品种啊，这个性能好一点的玻纤布就叫电子布。那么电子布衡量它性能主要有两个，一个是 c t e， 也就是我们说的热膨胀系数，一个是这个 d k， 也叫介电性能 啊，那么根据这些，我们又分为一代布，二代布啊， low d k 布， low c t e 布啊，也就是大家所说的什么 t 布啊，这些圈上反正造出来这么多名词，对吧，那我们就用啊， 那么红盒和中材是做这个 low c t e 布，也就是所谓的 t 布啊，那么 low d k 布就是国际富才和中材科技，那么 q 布也就三代布，就是菲力华和中材科技。好好梳理完这个布，我们还得知道电子布在整个 p c b 里面的作用是什么。 电子布在附铜板，也就是基板啊，它里面的用处就是骨架啊，是钢筋啊，它不是水泥，它是钢筋，水泥是树脂啊，那么电子布先要给它烘干啊，烘干到一定程度叫固化片，固化片再涂上这个树脂，增加它的这个呃，接电性能啊，那么它本身的这个热膨胀系数， 它的性能是取决于电子部的啊，所以我们才分这么多种电子部，如果电子部它本身热膨胀系数不好，那在现在这个芯片发热这么强的情况下，它可能就会变形翘曲，那整个芯片就废了，对吧，这就是它的原理。为什么我们要用这个 t 部，也就是红河科技这个部，因为它的热膨胀系数小， 那么未来还要用到 q 布，热膨胀系数更小，这其实都是因为芯片散热的问题啊，那么，呃，借电性能主要是靠这个环氧树脂啊，这这些东西去决定它的借电性能啊。所以布其实通俗理解，它就是负责机械的部分，就是它的骨架到底强不强啊，它会不会板子变弯啊，这些东西啊， 那么从这里来我们来理解这个东西啊，他如小作文传的是用无布方案 pdf 啊，这个去代替它。首先你作为一个 假如说作为一个楼房吧，啊，你能不能拿这个水泥去替代钢筋呢？一个人能不能拿更多的肌肉去替代你的骨骼呢？我想这都是不可能的吧，对吧？ 所以无布的方案，完全无布啊，一个 pcb 那 么多层，完全无布是不可能的，他支撑不了的，他一定得有布啊，那么这个小作文可恶的，他又不是完全空穴来风。 pdf 一 确实在测，那么现在有两个方向啊，应该说三个方向，一个是纯 pdf 材料，这个已经毙掉了啊，加工难度也很大。那么第二种就是说，呃，在 pdf 一 里面 混一些切碎的啊，减碎的，这种不是，呃，剥剥铅布啊。另一种就是说用普通的一布啊，就是那个最普通的这个 fr 四级别的这个基板啊，用这种，呃，那么这两个方案现在目前是有希望推出，但是呢， 它在整个 pcb 里面不会全部用它啊。那你说我一个 pcb 那 么多层啊，我中间有一些层，我用这个 pdf 的 材料，我行不行？当然行，对吧？但是你说我全用它行不行？那也不行， 所以小作文它是容易走极端，大家就容易把股价也走极端。但事实上，在产业链内，其实很多东西都是中庸的，都是可以调和的啊。 那么说，为什么要去测试这个 pdf 材料呢？因为布它是织出来的，对吧？它终归是布，它织出来的，它有那个一横一竖，一横一竖，有那个点，有那个节点，那个节点呢，在你传输效率非常高的时候，它就会影响它的这个，呃，节点传输啊。 所以啊，要用这个更好的材料，像 pdf 这种啊，搞上去，它的这个性能又能提升啊，这个电性能传输的性能又能提升，所以这才是去测这个材料的根本啊。呃，那么说到这里，其实大家应该听明白了，就是说这个小作文不是完全空穴来风，但也 不会解读的这么极端，把不完全去掉，这是不可能的啊。另外呢，就是说一下这个股价的这个政教背板的事。 呃，那么这里我们看两点，第一，整个红河啊，国际富才这些梯部他是没有，本来也没有说在正交备班里很大的预期对吧？主要是 q 部， 所以这好的时候没带他，第二个时候把他带上。另外呢，就是生意啊，生意不管是在 m 九 q 还是说 pdf 一 这个测试里面，生意都是领先的，同时他在这个 m 八级别不同版中的份额也是持续提升的，那么结合行业顺降情况，他下半年的涨价预期可能比上半年更强。所以我之前说了啊，整个生意是这个 pcb 行业的一个 中军啊，他不管是方案测试啊，包括行业顺驾啊，包括新技术的卡位，其实生意他的位置都是很稳固的啊。呃，所以这个爹其实也是有点莫名其妙的啊，那整个，呃，这个小作文我就说完了，呃，不是完全空穴来风，但是呢，也没有传的那么极端啊， 所有方案都在测，那最后用什么？六到七月份揭晓，好，我是罗哥，今天讲到这里，持续为大家带来这些行业情况的梳理，最近我们这个讲的多了，跟踪的东西也多了 啊，后台留言的都是各种催啊，那这个可能要慢一点，我今天说了电子部就没时间去说蓝旗这些啊，就没时间去说 m l c c 这些，对吧，但是只要有时间都会给大家录视频的啊，谢谢大家。

红河科技主要是做中高端电子部的， ai 服务器、芯片这些产品都需要用到电子部。那他这个电子部还是有壁垒的，技术很高，能跟他抢业务的日本还有一家其他公司，应该挺难的。所以我觉得他未来的发展空间还是挺大的。 虽然二二年、二三年、二四年业绩不行，但二五年业绩已经有了明显的爆发式增长，主要就是芯片现在需求很大， ai 服务器也是， 所以他的未来发展空间是能够看见的。但是我刚刚仔细看了一下，我觉得他目前的估值是太高了，可能已经透支了未来两到三年的业绩，给他打个六十分吧。

再生科技昨天涨停，今天开盘跌停，主力一天赚走三亿，靠的就是这招！全网第一个说破真相，这是 a 股最狠的杀猪盘，没有之一！ 昨天尾盘一分钟直线封死涨停，全网刷屏，无数散户冲进去抢筹码，今天开盘直接砸到跌停，只给了不到一分钟的逃跑机会，追高的人一天亏掉十个点，想割肉都割不出去。 所有人都想不通，昨天还强势无敌风单十亿，怎么一夜之间就变天了？主力昨天拉涨停，今天砸跌停， 这样折腾到底靠什么赚钱？但你必须看清，这不是主力傻，也不是操作失误，是一套设计好的专门收割散户的标准化流程。别再以为主力只有拉高出货这一种玩法了，很多人至今还活在幻觉里，觉得主力必须拉到高位才能赚钱，跌了就会被套全错！ 对于顶级游资来说，涨停跌停都是赚钱的工具，哪怕股价跌了，他们照样能赚的盆满钵满。主力靠什么赚钱？三个套路，一个比一个狠！ 这不是凭空猜测，龙虎榜已经把答案写的明明白白，一涨停版出货，昨天拉涨停就是为了卖给你，这是最核心的套路，没有之一。 昨天再生科技涨停，龙虎榜数据显示，机构席位净卖出一点九二亿，北向资金合计净卖出近三亿。老主力借着尾盘情绪高潮，把筹码全部卖给了新油资和散户， 而买入的全是短线游资。万豪世家买入一点二亿，消贤派买入一点一八亿，赵老哥买入九千多万，老主力成本只有几块钱，哪怕昨天打九折卖，也赚了好几倍。二 t 加一，规则套利，今天你卖不出去，主力随便砸！ 这是 a 股最不公平的规则，也是主力收割散户最有效的武器。昨天追高买入的散户，当天不能卖出，只能眼睁睁看着今天跌停。 而主力昨天已经在涨停板上出了大部分货，今天哪怕直接砸跌停，剩下的筹码也能赚钱。更狠的是，主力还可以利用隔夜单优势， 提前挂跌停价卖出，把所有想跑的散户都堵在里面，等散户绝望了，割肉了，主力，再在低位把筹码接回来，下一波继续玩。 三、情绪差收割，用一个假故事骗走你的真金白银。这次再生科技炒作的是什么？是 spacex 供应商概念，市场传他给新建和新链供货，股价从十一块涨到二十三块，三个月翻倍。但公司昨晚的公告直接打脸， 航空航天领域产品去年收入占比只有百分之零点六六，高硅氧纤维产品现在一个在手，订单都没有，对业绩几乎没有任何影响。就是这样一个连百分之一收入都不到的假故事，让无数散户冲进去接盘。主力要的从来不是公司的业绩，是你的情绪， 只要你信了，你就输了。为什么受伤的总是散户？三个致命弱点，一、只看涨跌，不看基本面。再生科技一季度净利润同比下滑百分之五十七点四，市盈率高达六百多倍，估值比行业平均高六倍。 这样的公司，哪怕没有立空，也早晚会跌，但散户只看到涨停，看不到风险。二、喜欢追高，害怕踏空，看到别人赚钱就眼红，生怕错过下一个翻倍股，主力就是抓住了这种心理，故意拉涨停，制造赚钱效应，等你冲进去就关门打狗。 三、心存侥幸，不愿止损，总觉得跌了还会长回来，结果越套越深。昨天追高的人，今天如果不割肉，明天可能还会跌。主力不会给你解套的机会，他们只会把你套的更牢。 再生科技不是第一个，也不会是最后一个。 a 股每天都在上演这样的戏码，一个概念炒起来，股价翻倍，然后公司澄清股价暴跌，散户被套，主力换了一批又一批，套路却从来没变过。 股市里最可怕的不是下跌，是你以为的机会，其实是别人早就不好的陷阱。这里是资本像素，不讲废话，只拆真相。

净利润同比暴涨百分之三百五十四，股价一年翻了十七倍。一家做布的公司，成为 a 股最耀眼的明星之一。没错，说的就是红河科技。但这可不是咱家缝衣服的布，而是比头发丝还细的电子级玻璃纤维布。 英伟达 ai 服务器、苹果手机芯片、华为五 g 基站，全都离不开它。这家公司号称高端电子部领域的隐形冠军，有人说他是 ai 浪潮的卖产人，也有人说他就是个泡沫。 今天咱不吹不黑，把他的家底翻个底朝天，看看他到底是一家神仙公司，还是一个一戳就破的肥皂泡。很多朋友第一次听到红河科技这名字，心里肯定犯嘀咕， 这公司造啥的，怎么就没听过一句话说清楚，他是给 ai 服务器和高端电子产品织布的？别笑，真是织布。 只不过人家知道不是你身上穿的棉布，而是一种叫电子级玻璃纤维布的东西，业内简称电子布。这玩意薄到什么程度？最薄的只有十几微米，比头发丝还细， 但就是这层薄布，是生产硬质电路板的核心基础材料，没有它，你手机里的芯片就没地方住。公司的产品分为三块，大头是 e 玻璃纤维布，二零二五年贡献了约百分之八十的营收。 最亮眼的王炸是特种电子布，包括低界电电子布和低热膨胀系数电子布占比约百分之十五，但毛利率高达百分之六十一。还有电子纱，也就是织布用的丝线， 红河自己造，自给自足，降低成本。在行业里，红河科技的体量不算大，营收在玻璃纤维行业八家企业中排倒数第二，但千万别被营收规模骗了，这叫小儿美。 在高端超薄布和极薄布领域，他是中国大陆唯一能批量供应梯布的企业，二零一五年起，在这个细分市场就做到了全球第一，客户名单更是亮眼。华为是长期合作伙伴，产品全线应用于智能手机，苹果、小米也都在用它的高端布。 不过话说回来，营收垫底的公司，凭什么能赚的盆满钵满？答案就藏在他那份炸裂的财务报表里。 先看亮点，简直亮瞎眼。二零二五年，红河科技实现营收十一点七一亿，同比增长百分之四十点三一。最炸裂的是净利润二点零二亿，同比增长百分之七百八十五点五五，也就是翻了将近八倍。扣非净利润更是同比暴增百分之三千五百四十三。 进入二零二六年更是杀疯了，一季度营收四点四二亿，同比增百分之七十九点七二。净利润一点四亿，同比增百分之三百五十四点二二。一个季度就赚了去年全年的百分之七十，这谁顶得住？为什么能这么猛？核心就两个字， 涨价。二零二六年一季度，电子部平均售价从去年同期的四点五亿元每米，涨幅高达百分之一百一十六点八五。 更猛的是特种电子部，二零二五年收入暴增百分之一千三百二十七，毛利率飙到百分之六十一点三。 换句话说，公司现在卖三样东西，普通部赚钱，特种部暴利，电子杀，自供降本。这种涨价加高端放量加成本可控的三重利好，直接把利润拉满。但也有几个风险点得盯着。 第一，原材料也在涨，电子砂进价从十七点五六元每千克涨到了五十三点八三元每千克，涨了百分之两百零六点五五，比产品售价涨的还猛。 如果产品涨价跟不上原料涨幅，利润空间会被挤压。第二，应收账款和存货压力。二零二六年一季度末应收账款五点三六亿元，较去年末增长百分之二十一点五三，存货二点七八亿元，大增百分之四十二点八四。 虽然目前行业景气，但存货积压和回款压力值得关注。第三，扩展投入巨大，一季度投资活动现金流净流出四点零五亿元，接下来还要砸八十亿建高性能电子材料产业园， 搞得好是产能翻倍，搞不好就是资金压力山大。一句话总结，当前是红河科技的利润蜜月期，但高增长背后是高举高打的战略。 那么问题来了，八十亿砸下去，未来还能有更大的想象空间吗？红河科技的增长故事其实就三条主线， ai 需求、产能扩张、未来布局咱们一个一个拆。一是 ai 驱动特种电子部需求，这是最核心的逻辑，一台 ai 服务器所需的电子部用量是传统服务器的三到五倍。 二零二六年，全球高端电子部缺口预计超过百分之二十，部分型号交付周期长达九个月以上。在这种功需失衡下，高端电子部价格累计涨幅已超百分之五十。红河科技作为国内唯一通过英伟达、台积电双认证的高端电子部供应商，直接受益于 ai 算力产业链的扩容。 二是产能大扩张。一季度红河完成近十亿元 a 股定增，用于高性能波仙沙产线建设，并启动了港股 ipo 程序，打造 a 加 h 双融资平台。同时，你投资八十亿元建设黄石高性能电子材料产业园，全部打产后，将新增特种电子部产能数亿米。 三是前沿产品布局。红河科技在 h p m 封装用部、 q 部等前沿产品上也取得了重要进展。 h p m 封装用部已通过台积电 coos 工艺认证，成为国内极少数能参与 h p m 三亿封装材料供应的企业。 q 部正处于终端客户的认证阶段，产品性能指标已超越部分日本友商， 这些前沿产品将为未来三到五年的增长储备新的动能。听上去全是利好对不对？但股市里有一句话叫利好出尽是利空。红河科技涨了十几倍，估值都快上天了，到底哪些地方需要咱们打起精神，小心踩雷？总的来说，红河科技就是典型 ai 卖产人， ai 淘金热里卖铲子的，往往比挖金子的赚的更多、更稳。他在高端电子部这个积分赛道拥有近乎垄断的竞争地位，技术壁垒高、客户质量好，量价齐升，利润暴增。二零二六年一季度报已经证明，涨价加高端放量的增长逻辑正在加速兑现。 但咱也得客观说，当前股价已累计涨了超百分之一百七十五，市值接近一千五百亿 ttm， 市盈率超四百六十倍，已经把未来两三年的增长预期大部分计入价格了。一旦 ai 需求放缓或者产能释放不及预期，股价可能面临较大的回调压力。 巴菲特说过，要用合理的价格买入好公司，红河科技是一家好公司，但好公司也得有好价格，而现在的价格是不是合理？这个话题留给屏幕前的粉丝朋友们，欢迎在评论区留言。

电子布产业链分为上中下游三个环节，上游是大宗原材料和基础电子布，代表玩家是中国巨石，年销量在行业内遥遥领先，是整个行业的价格锚点。 细分上游还有一块高端领域，就是红和科技主攻的极薄布和 low d k 布，用于高端附铜板 产业链。中下游是赋铜板和硬质电路板这一环节的核心玩家是生意科技，生意同时拿到了顶级设备商和顶级终端的双重认证， 直接卡位 ai 服务器的供应链核心中枢纽。接下来看三条赛道的增长特征，先看高端电子部这条细分赛道，红河科技是代表，规模虽小但增速极高，但同时伴随强周期性。 最后看高端富通版这条赛道，生意科技是代表赛道最优，成长确定性最强。三条赛道各有特点，适用的投资逻辑也不同。中国巨石的核心定位是规模制胜，电子不粘产能是全球最大级别，在行业内拥有定价权。 他的大型持窑技术加上能源回收系统，把成本做到了行业最低。同时进行国际化布局，多个国家设有工厂，并在淮安新建了大型生产基地，进一步巩固规模优势和成本壁垒。 生意科技的核心逻辑是核心卡位加双重认证，他是全球副铜板行业的重要厂商，其中副铜板和硬质电路板两大业务并驾齐驱，整体营收规模在行业内处于领先地位。 生意拥有国内唯一的顶级设备商高端认证， ai 相关业务增速较为强劲，带动整体利润增长显著。 同时生意的全球附铜板式战率位居前列，直接受益于全球 ai 算力基础设施的大规模建设。红河科技的商业模式聚焦于高端电子部这一细分领域， 他的特种部毛利率远高于普通部，差距达到一倍以上，体现出极强的产品附加值和定价能力。红河的核心壁垒在于极薄部和 low d k 部的量产能力，全球能做的企业屈指可数。 同时，红河实现了纱布一体化自产原纱，进一步锁定成本优势和利润底线。前几年，红河的基数很低，近年来，受益于 ai 服务器带来的材料升级需求，特种部业务进入爆发式增长阶段， 三家公司的利润弹性呈现不同特征。在最近一个完整财年，三家公司都实现了高增长，其中红合因前期基数及低增速最为惊人，生意增速也相当可观。 进入新年度第一季度，三家公司继续保持高增长，红合维持最高增速，生意增速大幅提升，巨石也实现了可观的正增长。三家公司在不同阶段各自迎来利润爆发的拐点。从赚钱能力看，三家公司各有优势。 红河的毛利率最高，主要靠特种部的高毛利拉动，净利润也处于回升通道，资本效率处于低谷反弹阶段。巨石体量最大，但利率偏薄，胜在成本绝对优势。生意的毛利率和净利润都处于较高水平，资本效率稳健，整体财务质量最为均衡。 生意和红河的核心护城河是双重认证。设备商认证方面，顶级设备商的标准及其严苛，包含物理性能和电气性能的全面考核。 终端客户认证方面，顶级终端品牌对供应链安全和产品良率的要求同样极高。护城河的核心机制是一旦通过双重认证进入供应链体系终端，为确保产品良率不会轻易更换供应商，这就形成了极强的客户粘性和长期的定价权。 风险方面，三家公司各有挑战。红河的产能扩张周期较长，需要数年时间才能释放，同时大客户集中度较高，对国际贸易环境的变化较为敏感。 巨石面临强周期性挑战，业绩与宏观经济和基建投资密切相关，产能扩张带来的消化压力和资产减值风险需要持续关注。生意的应收账款规模较大，上游原材料涨价难以完全传导至下游，毛利率存在被挤压的可能。 最后，总结三家公司的投资逻辑，追求稳健确定性的可以重点关注生意科技，它赛道最优、业绩稳定性最强，是电子部与 ai 算力主题的核心底仓。 看爆发力弹性的，可以关注红河科技高端细分赛道的绝对龙头，极薄部产能逐步释放，叠加 ai 纯正需求是博弈 ai 超预期的矛， 中国巨石更适合追求稳定回报、中长线配置的投资者机制，成本优势和高分红属性使其在宏观经济复苏周期中具备估值修复空间。

红河科技会涨到你无法想象，还是会成为你心中的痛。接下来我用财务视角、公司估值、业务发展、交易入场策略来给你分析，能不能买， 什么时候买合适？新手小白看完也能懂。第一层，表面财务数据史上最强业绩，还是涨价周期的最后盛宴。正方二零二五年，营收十一点七一亿，增长百分之七百八十五点五五。 二零二六 q 一， 营收四点四二亿，增长百分之七十九点七二。净利润一点四零亿，增长百分之三百五十四点二二，毛利利从二零二三年的百分之七点一一路飙升至百分之五十五点六五， 三项核心指标全部指向爆发式增长。基本面不可。政委反方，利润增长完全由价驱动而非量驱动。二零二六 q 一， 销量四千四百四十九万米， 同比减少百分之十四点四六，电子布均价却从每米四点五一元暴涨至每米九点七八元。百分之正一百一十六点八五， 收入增长百分之八十，是因为每米布价格翻了一倍多，卖的布更少，赚的钱更多。这是典型的供不应求阶段的脉冲式暴利，而非产能扩张驱动的内升增长。涨价能持续吗？ 中国巨石两千零二十六，年内新增三点九亿米，电子部才能拒绝危先跨界十一亿沙路，行业供给格局正在发生方向性变化。 历史上电子部周期中量缩价增阶段平均持续不超过两到三个季度，量缩百分之十四，加价翻百分之一百一十六，利润增长的唯一引擎是涨价，而非破产。第二层，利润模型， 拆开百分之五十五的毛利率，看到底谁在赚钱？正方，百分之五十五点六五的毛利率在制造业中属于顶级水平，特种部毛利率高达百分之六十一点三一、 产品结构向高端跃迁，趋势不可逆。反方用总毛利各项费用最终尽力倒推公司拆解 q 一， 营收四点四二亿， 毛利率百分之五十五点六五，因电子部均价翻倍所致，毛利润约二点四六亿，原材料成本约占成本百分之六十，加电子纱进价涨了百分之两百零六， 净利润一点四零亿。百分之五十五的毛利率中，电子杀进价同比涨百分之两百零六，原材料成本在同步吞食增量收入，更重要的是期间费用率在扩大而非收缩，管理费用的增长超过了收入增长带来的贪薄效应。如果把电子布均价回调百分之三十， 同时原材料价格维持高位，毛利率将迅速回落至三十五到百分之四十。百分之五十五的毛利率不是护城河， 是供需缺口的阶段性投影。百分之五十五毛利率 vs 百分之两百零六，电子沙涨幅上下游同时涨价，公司的真实利润留存空间远小于表面数字。第三层，研发投入价值，技术壁垒还是设备壁垒？正方， 公司是国内唯一稳定供应低界电二代电子部的厂商，技术壁垒极高，护城河深厚。反方，研发费用仅约四到百分之五，绝对值约五千到六千万之年。追问三个关键问题，壁垒的根在哪？ 核心瓶颈在日本丰田之机，订单排至二零二八年底，设备供给刚性才是真正的壁垒。 如果避雷在设备而不是人，那避雷就有时效性。日企在做什么？日东仿的 low d k 三代电子部已经处于研发后期，一旦量产，红河的二代将从先行者变为追赶者。巨石入局意味着什么？中国巨石已正式宣布全面入局高端电子部， 其低阶电系列产品研发认证及送样工作正在有序推进。据实的研发预算、客户网络和规模效应远超红盒。追问本质，红盒的壁垒是先用上日本之机的时间差，而非无法复制的独占性技术。 当国产之机精度突破日本之机，交付到更多竞争者手中时，这个时间差将被迅速压缩。年研发费仅五千到六千万，研发费用不足百分之五。 如果技术壁垒是核心趋势，这个研发投入水平难以支撑持续领先。第四层，估值和理性。一千六百二十八亿市值到底在给什么定价？正方，天风正确预测二零二六年净利润七点八七亿， 中油正确预测六点四一亿。如果按二零二八年预测利润十四点七四亿计算前占 pe 仅约一百一十倍，对于高增长科技股完全合理。反方，一次性把账算清楚。静态 pe 八百零六倍，行业均值约七十倍，或我的 pe 按七点八七亿最乐观预测 两百零七倍。电子化学行业均值五十到七十倍 p b 五十八点七二倍，净资产仅二十七点七二亿 p s。 约一百三十九倍，行业均值五到八倍 p e g。 按百分之两百加增速约一点零，但二零二七年增速将降至六十到百分之七十。如果按中油证券预测，二零二六年 e p s 为零点七幺零丫元， 对应当前股价的 pe 约两百五十三倍。对比全球同行日东仿 pe 约二十五到三十五倍，续销纸约十五到二十倍，中国巨石约十五到二十倍。 红河的估值不是略高，而是高出一个数量级。市场定价的核心分歧在于，这究竟是一家周期股享受科技股估值，还是真的完成了从周期到成长的质变？ 如果是前者， pe 应向十五到二十五倍回归。如果是后者，两百倍 pe 也需要连续三到五年百分之三十加的增速来消化。 pb 等于五十八点七二倍，行业 pe 均值约七十倍。红核静态 pe 等于八百零六倍， 估值比行业高出十倍加。第五层现金流质量，一点四零亿净利润背后，现金去哪了？正方两千零二十五，全年经营现金流二点九亿，超出净利润二点零二亿，公司造血能力强劲。反方二零二六 q 一 的数据才是当前状态的最新切片， 经营现金流仅四千四百九十一万。对于一点四零亿净利润，现金利润比仅百分之三十二，每赚一块钱利润，实际落袋现金只有三毛二。 利润去哪了？应收款至少增加一点五到两亿，存货增加一到一点五亿。如果一家公司的利润主要体现为应收款和存货，而股价又处于历史高位，当行业景气度逆转时， 纸面利润加高位筹码构成双重风险。现金利润比仅百分之三十二，净利润一点四零亿，真金白银只流入四千四百九十一万。第六层竞争格局唯一能持续多久？ 正方公司是国内 low d k 二代唯一稳定量产厂商，先发优势明显。反方唯一的地位正在被三面夹击，上方日起日东访续消止技术代差威胁， 三代产品研发中，二零二七到二零二八年落地策异巨头中国巨石规模碾压加渠道碾压已全面入局。高端部，二零二六到二零二七年认证完成，下方跨界拒 绝危先，十一亿幕资杀入，十二个月建成，二零二七年才能释放。当巨石以全球百分之二十三四占率成本低三十到百分之四十的优势切入高端电子部市场， 红河的唯一标签将迅速褪色。追问本质，竞争格局正在从一枝独秀向百花齐放转变。公司唯一的应对手段，八十亿产业园资金来源依赖 h 股融资，而 h 股上市会稀释现有 a 股股东权益， 商业甲级挣八十亿产业员，竞争格局恶化在前，资本开支高峰在后。第七层商业模式，本质周期品还是成长股，这是唯一重要的问题。将所有辩论收敛至一个终极判断。正方逻辑，链电子部是周期品，但 ai 驱动的特种部是结构性增量， 非周期性红合，在特种部领域具有先发卡位优势，从周期股转型为成长股，应给予成长股估值 p e g 大 于等于一合理。反方逻辑，链电子部始终是周期品。欧本轮锦汽由供需失衡驱动，非永久性技术独占供给正在快速追赶，据实加据结为先，加日起二零二八年供需格局逆转概率高 当前八百零六倍。 p e 定价了，永不回归，估值回归是时间问题。红河的商业模式中，七十到百分之二十五是时间问题。红河的商业模式中，七总部占比仅十五到百分之二十五， 公司尚未完成从周期为主到成长为主的结构性之变，但市场已经按照存成长来定价，公司转型的速度能跑赢估值回归的速度吗？ 利益拆解法用 dcf 倒推市场到底在压住什么？反向工程？当前一千六百二十八亿市值意味着什么？假设 wacc 等于百分之九永续增长率百分之二点五要值成一千六百二十八亿市值， 未来十年自由现金流需年均增长二十五到百分之三十，对应二零二六到二零三五年累计净利润需达到约三百到四百亿。按最乐观预测，二零二八年净利润十四点七四亿。二零二八到二零三五年每年仍需维持十五到百分之二十的增长。 市场当前定价隐含的假设是， ai 算力需求永不退潮，加红河永远领先加竞争对手永远追不上核心数据，锚定七大关键数字，一、 量说百分之十四加价翻百分之一百一十六，利润增长的唯一引擎是涨价偏空，涨价不可持续。二、百分之五十五毛利率 vs 百分之两百零六电子沙涨幅上下游同时涨价，净流存有限偏空 毛利高估了真实盈利能力。三、研发费仅五千到六千万年研发费用率不足百分之五偏空，技术壁垒存疑。四、 p b 等于五十八点七二倍， 行业 pe 均值七十倍，估值高出行业十倍，加强空估值。极端五，现金利润比仅百分之三十二，利润与现金严重脱节，偏空，盈利质量堪忧。六、三面夹击挣八十亿，产业园竞争恶化加资本开支高峰偏空 双重压力。七二零二六 q 一 净利润一点四亿等于两千零二十五，全年百分之七十 ai 需求确实在爆发，偏多基本面不假可落地。结论， 短期一到三个月高度警惕派发风险。下方关注零点三八二黄金分割位约一百一十六元的支撑测试中期三到十二个月两个关键验证节点两千零二十六万年报 八月前后若 h 一 净利润达四亿加全年有望冲击八到十亿，将对当前估值形成一定支撑，若低于三亿待为时，双杀概率激增。 h 股发行定价 h 股发行价将成为 a 股的重要参照物，定价越高对 a 股短期越有利，当稀释效应犹在， 定价越低则压力越大。长期一到三年核心矛盾是转型速度 vs 估值回归速度。最悲观情景，巨石高端部二零二七年放量加拒绝危先跨界成功股，电子部供给过剩，普通部跌回每米四元，红合净利润萎缩至两到三亿， pe 从八百零六倍向二十到三十倍回归，股价面临巨大下行压力。最乐观情景， ai 算力持续超预期，加特种部占比突破百分之五十，加公司率先量产三代 low d k 加成功消化八十亿才能， 二零二八年净利润达十五亿，在三十到四十倍 pe 下对应四百五十到六百亿市值。策略建议，风险收益比明显向空方倾斜，向多空双方各抛一问智多方。 如果红河的护城河真的那么深，为什么董事长毛家明在二零二六年五月减持二十四万股，董秘同步减持七点五万股？ 内部人是在优化个人财务还是在用脚投票自空方？二零二五年五月二十九日，红河股价约十元，一年后最高一百八十九元。如果你在十元时因为 pe 太高、行业太周期而看空，你将错过十五倍的涨幅。 请问你如何确保自己今天不是犯了同样的错误？向所有人，红河科技到底是十年前的光伏龙头，在需求爆发前夜，还是二零二一年的医美龙头在周期建顶时被疯狂定价？这个问题只有时间能回答， 建议等待以下信号之一再评估。股价回调至一百一十五到一百二十元期间零点三八二黄金分割位加估值部分消化两千年二十六半年报实质性超预期 he 净利五亿， 且主力资金转为持续净流入 h 股发行价及募资用途明确后重新侧算稀释后美股价值。

今天深夜，再生科技扔出了一份极具杀气、极其罕见的硬核异动公告。公司股票在五月二十九日、六月一日、六月二日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过了百分之二十。按照 a 股的惯例，跌成这样，通常都要发一份例行的异动说明。 但再生科技这份公告绝对不是那种敷衍了事的无因纰漏而未纰漏信息的复读机，而是一份直接向市场谣言黑手宣战的法务通谍。我们撕开专业术语的包装，冷酷拆解一下这份公告背后透露出的极其不寻常的信号。第一， 公司高层彻底出离愤怒，直接用上了刑事手段的预警。普通公司面对暴跌，大多唯唯诺诺，但再生科技在公告里直接明牌指出，关注到相关市场主体未经事实核实，编造虚假内容，误导资本市场。 更狠的是后面这两句，公司已固定全部涉案证据，必要时将向监管部门、公安机关报案处理，依法追究相关方的法律责任。 请注意，当一家上市公司把固定全部证据和公安机关这两个词写进正式公告的时候，说明公司法务和技术部门已经在幕后完成了对恶意造谣、小作文抹黑或者恶意做空者的溯源取证。 这代表公司有绝对的底气证明这几天的暴跌完全是由于外部恶意中伤导致的无理杂谈。第二， 传统产业升级期最容易沦为小作文围猎的重灾区。在生科技作为国内微纤维玻璃棉、 a g m 隔板以及高端空气净化和半导体洁净室材料的领军企业，它本身的产业逻辑直接绑定了新能源电池和芯片、半导体等核心基建。在这类硬科技新材料产业加速换装的窗口期， 往往一两句关于核心客户丢单、财务数据造假或者技术路径被颠覆的未经核实的传言，就能在自媒体和散户群里引发踩踏式恐慌。黑手在暗处用零成本的谣言做空收割 上市公司和不知情的股民，在明处吃哑巴亏。第三，官方防线收紧，投资者必须要学会冷酷止损情绪。公告最后，高亮提醒公司相关信息以指定信息透露平台刊载的公告内容为准，敬请广大投资者理性甄别市场信息，警惕不时传言误导。 这其实是在用最直白的方式告诉大家，不要在垃圾群里看那些所谓的内幕消息，那些让你在暴跌中割肉交出待写筹码的，大概率就是编造虚假内容的幕后黑手。 再生科技这次选择不忍气吞声，直接用法律和刑事报案手段硬刚小作文可以说是打响了维护自身估值和股民利益的清算之战。未来几天，我们要盯紧官方指定纰漏平台， 看看公司究竟会拿出怎样的硬核澄清，来戳破这个被恶意编造的泡沫。多一分理性，少一分恐慌，看清资本迷雾背后的真正底牌。

今天是 a 股最刺激的一幕，发生在了红河科技身上啊，那么昨天涨停，今天跌停，开盘午后呢，却被资金一路抢到涨停，走出了一个标准的地天板，全天正负百分之二十成交额，爆出五十个亿的天亮啊！ 那么从去年一月初三十六块多啊，到今天收盘一百九十八点八，年初以来涨幅已经超过了百分之四百四啊，高位最大区间涨幅接近五倍。 也就是说，如果你在一月份低点买入一百万，最高的时候账面曾经超过五百九十万，可正是站在这个位置啊！我想问一下大家啊，就是当一家做布的公司年初以来悄然翻了近五倍之后，高位博弈的究竟是什么？是产业梦想还是情绪泡沫？ 那么对于多头来说啊，就是做多，资金堵的就是两件事啊。第一个是供需缺口，因为达卢比架构发布了 ai 服务器的需求紧喷高端电子部，全球缺口百分之三十以上， 而且日本人不破产，这就给了红盒至少一年半的一个舒适期。第二个呢，是国产替代的唯一性，那么在 a 股呢，它是唯一的一个英伟达加苹果的电子部标的，这种需求性在情绪好的时候就会被无限放大。但是空投方面的离场资金看到的完全是另一幅画面啊。 第一个呢，他们看到的是估值泡沫，现在 t g m 适应率五百多倍， p b 呢，是超过了六十倍啊，这意味着，哪怕它未来三年每年翻倍增长，那么现在的估值依然是贵的离谱。 第二个呢，是产业资本的一个撤退，董事长董秘已经在高位减持了几千万，老板自己都在卖，你还能指望他能无脑涨？ 第三个是潜在的一个扩展啊，像那些波仙巨头啊，就是看着红河吃肉，不可能不眼红，就是二零二七年，一旦产能释放，现在的暴利啊，就会回归平庸。那我们把这些多空看法结合在一起啊，你再看一下今天的走势啊，就是今天的地天版，本质上是一次多空互杀。 跌停板上呢，是获利盘的恐慌出逃，涨停板上是短线油资堵情绪反暴主力呢？资金在做 t， 散户在追高，这不是长线机构建仓的一个信号，而是筹码松动博弈加具的一个典型特征。 那我们搞清楚谁在买，谁在卖之后，我们回过头再来看一下他这家公司到底是做什么的啊？红河科技做的啊，是高端电子级玻璃纤维布， 它是 ai 服务器，英伟达鲁比平台，苹果手机主板里面印刷电路板的一个钢筋骨架啊。以前这一块市场呢，被日本日东仿讯化成是死死垄断啊。为什么啊？因为 ai 芯片算力越强，发热就越大，那么信号频率呢，就越高啊， 普通布是扛不住的啊，必须要用极薄的布，就是可能不到你头发丝的二十分之一的啊，加 low d k 低界电布，加 low c t e 低膨胀布啊，就是一旦这张布出现问题，几万块钱的 ai 服务器就得报废。 所以说啊，这是一个典型的卡脖子环节。那么红河科技呢，是目前中国大陆唯一打入英伟达苹果供应链的一个厂商， 他靠湖北黄石基地自产四到五微米超细砂啊，打通了从砂到布的一个全产业链，硬生生是从日本人手里抢下来全球极薄布百分之二十的市场份额。 那为什么别人做不出来啊？很多人觉得不就是一块布吗？有那么难吗？其实真正的门槛啊，就在于玻璃配方和超细拉丝。 首先第一点啊，这个它的配方是封锁的啊，日系企业的 low d k 玻璃配方啊，专利封锁了是三十年，红盒呢，也是花了近二十年才摸索出来的。第二个呢，就是四到五微米的一个拉丝工艺，这相当于是在你的头发丝啊，二十分之一的一个尺度上，控制玻璃液的一个温度 张力和冷却速度，量率呢，每差百分之一，利润呢，就天差地别啊。第三个就是认证周期，就是如果你想进英伟达的供应链啊，你必须先去给父同板厂送样，测试十八到二十四个月，一旦认证通过，人家不敢随便换你，这就是一个极高的一个时间壁垒啊。 正是因为这一层壁垒啊，红河在二零二五年迎来了业绩爆发，营收增百分之四十，净利润呢，是暴增了百分之七百八十五， 二零二六年一季度净率呢，是又翻了三点五倍，毛利率呢，是直接冲到了百分之五十五以上啊。那么有了业绩啊，市场就会开始给他新的定价啊。过去呢，电子部是周期品，价格暴涨暴跌，但是现在呢，资金开始把它当成成长股来定价。 为什么啊？因为一台 air 服务器要用掉几十平方米的一个高端布，单价呢，是普通布的十几倍。市场呢，也算了一笔账啊，就是即便红河明年赚六个亿，后年赚十一个亿啊，他现在市值大概约一千八百个亿啊，也已经把这三年最乐观的一个预期全都透支完了啊。 这就导致了现在一个很尴尬的局面啊，就是基本面确实是在变好，但是股价呢，已经跑的比基本面更快了啊。所以说啊，如果你把产业、业绩、估值三层叠在一起， 融合科技呢，就是一个教科书籍的案例啊，一方面就是他确实打破了日系垄断，这是产业的逻辑。另一方面呢，他今年业绩暴增，这是业绩的事实啊， 但他年初以来涨了近五倍啊，已经透支了未来，这就是估值的现实啊。那么在这个位置啊，就是如果你还用国产替代的逻辑啊去重仓死，那你可能是在用信仰对抗估值啊，但是如果你看清了资金在高位的一个博弈啊，你就可能在这张布上活得更久一点。