6.1宇树科技上会是什么意思
这次上交所对语数科技的问询，其实就是一个词，估值涨得太离谱了。语数科技这几年本来就特别火，尤其是春晚机器人、机器狗、人性机器人这些视频疯狂刷屏之后， 直接把市场的情绪给点燃了，很多人甚至把它当成了中国版的波士顿动力。然后今年如数科技冲击创业版 ipo， 上交所正式受理后，大家很快就发现了一个问题， 语数科技在短短的一周的时间里，公司估值从五十多亿一下子飙到了一百二十多亿，几乎是直接翻倍，这种速度太夸张了。所以上交所肯定得问上交所主要定的三个地方。第一就是这次的股权转让和融资到底是怎么算出来的？价格 估值的依据是什么？第二个就是为什么一周的时间内能保障暴涨这么多，是不是真的有那么大的变化？还是有人故意抬估值？第三个则是跟同行比，到底贵有没有贵过头？因为科创板现在对于硬科技企业来说， 确实支持力度很大，但支持不代表说随便讲故事，尤其是机器人现在又是最热的赛道之一，市场上最怕的就是资本炒概念， 很多人一看到问询两个字，是不是觉得就要出事了？其实还不真不一定，现在 i p o 企业被问询很正常，尤其像语数科技这种关注度高到离谱的公司，不问才奇怪。 关键的问题是在于，语数科技这次被问询的背后，其实是暴露了整个机器人行业现在一个非常明显的现象， 技术还没完全成熟，但资本已经提前疯狂下注了，现在人形机器人的行业有点像几年前的新能源赛道刚爆发出来的时候一样，大家都在抢未来的传票，谁先上市，谁先成为人形机器人第一股，谁就容易吃到最大的流量和最高的固执。 所以语数科技的突然狂飙，本质上不是因为他一周时间内突然技术突破了，而是势强情绪突然爆炸了。 但是问题也就在这里，现在很多机器人的演示视频看着确实很震撼，翻跟头，跑步跳舞、空翻，科技感直接拉满， 可真正离大规模商业化距离其实还有很大。别天天看网上喊机器人时代来了，但实际上还有很多的机器人，目前还主要是在展示科研、教育、二次开发的这些场景， 真正能稳定替代大量人工工作的场景，还没有完全跑通。甚至连语数 ceo 以前都说过，阶阶段指望机器人立刻生产巨大的劳动价值，其实不太现实。 所以你会发现，上交所这次的问询，表面上是在问财务和估值，实际上是在给整个机器人行业踩刹车。意思很明显，可以热，但别热过头，可以讲未来，但别直接飞到科幻电影里面去了。 资本市场最怕的是什么？怕的是泡沫，一旦泡沫吹的太大，最后伤的往往不是公司高层，而是后面冲进去接盘的普通投资客。 当然，这件事情对语数也不是全是坏事，因为反而从某种程度上面来讲，被上家所重点问询，说明市场已经默认他是头部了。 你想想，现在国内做人型机器人的公司那么多，真正被资本市场这样盯着的其实没有几家，只要语数后面把问询的事情解释清楚， ipo 大 概率还是会继续推进，而且可能成为 a 股的具身智能第一股。 但后面语数真正的压力其实不是上市，而是上市以后。因为一旦登陆资本市场，他就不能只靠机器人会跳舞来撑估值，而是要拿真实的订单、真实的盈利、真实落地能力说话。 现在市场已经把它捧的特别高，未来只要增速稍微慢一点，或者商业化落地苗打在预期，反蚀也会很猛。 所以现在语速最危险的地方不是技术不够强，而是外界期待值已经很高，而且是高的有点离谱。所以这件事情看着像一次普通的问询，但背后其实已经看到，中国机器人进入了一个新的阶段，从讲故事慢慢开始进入了算账阶段。 以前大家看的是概念，现在看的是利润、订单、产量、落地。未来谁能活下来，不一定是谁会翻跟头，而是谁最先真正的赚到稳定的钱。所以你觉得语数科技最后会成为中国机器人行业真正的龙头企业吗？还是说又一个被资本提前吹爆的高科技故事？
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07:54查看AI文稿AI文稿故事是这样的，六月一号，语数科技上会，人形机器人第一股，全行业翘首以盼。但我不看他们的宣传片，我看的是他们交上去的问询函。回复三百多页，我一页一页翻完了。翻完之后，我只想说一句话， 这不是上市敲钟，这是被监管架在火上，一层一层逼着他们把最不想说的话亲口说出来了。今天这期，我们就来看看，离开了炫酷视频滤镜之后，真实的语数到底长什么样。先说财务，这是第一层暴击， 两千零二十五年语数的数字绝对是神话级别的。全年营收十七个亿，同比增长百分之三百三十五，扣非净利润六个亿，净利润百分之三十五， 百分之三十五的净利润。造硬件的不是卖白粉的，全行业都在说，这就是中国巨深智能的旗帜，出货量五千五百台人形机器人，连续两年全球第一，没有对手。但是注意这个，但是为了上会语数，被要求补了一期财报两千零二十六年一季度的数据。这个数据一出来，卸妆了， 一季度营收四点二三亿，增速从百分之三百三十五直接掉到百分之六十八，扣非净利润从百分之三十五砸到了不到百分之十。 公司自己的解释是，研发费用和销售费用在大幅增加。翻译过来就是去年那种暴利是不可持续的，机器人大战一开打，为了抢人抢市场搞研发，钱就得像水一样花出去， 而且还没完。他们同时透露了上半年的业绩预估，扣费净利润会降百分之六到百分之二十二。一个在 ipo 路上的公司，被迫提前告诉你，我们下半年会更差， 你想想这有多难受。第二层，暴击被监管追问出来的护城河以前大家都觉得语数肯定有什么核心技术壁垒吧，能把一个机器人做到翻跟头、跑五米每秒，这背后总得有点别人超不走的东西。上交所也问了同样的问题，你们到底有什么护城河？ 然后我们看到了一份极其诚实的回复。但在我讲语数的回复之前，先看一个更狠的东西。今年三月三十号，中邮证券发了一份报告，他们干了一件什么事呢？他们把语数之一买回来，从头到脚拆了一遍零件即拆解。 拆完之后，他们写了这样一句话，核心硬件均为行业内可采购、可量产的成熟器械，单一硬件本身并不具备极高的技术壁垒。我翻译一下， 这句话的意思是，语数那个能翻跟头、能跑五米每秒的机器人，拆开来看，里面每一个零件，你都能从市场上买到。 深度相机，英特尔的型号， intel reelsense d 四百三十五 i 价格一千八百六十九块三 d 激光雷达，大疆的 livox m i d 三六零三千八百四十块。主控芯片锐鑫 v r k 三五八八，连 n p u 都内置好了。 内存是百维的，存储是江波龙的减速器，齿轮是美胡股份共的交叉滚子，轴承是洛阳百纳的，这也是拆解过程中唯一发现供应商 logo 的 零件。自研的部分呢，电机 驱动板、运控算法就这三样零巧手主要是买的英时机器人的，占外彩金额的百分之九十六。 而且他们还算了一笔账， g 一 基础版整机物料成本只有四点一六万，加上加工费卖八点五万，毛利率百分之四十点七。高配 edu 版毛利率最高能到百分之六十六点七。你看他不靠黑科技零件赚钱，他靠把行业里谁都买得到的零件，拼出一个谁都做不出来的运动性能。 这就是语数。真正的护城河不是硬件，硬件没有壁垒，是自研的运控算法，是那套让一堆大疆英特尔瑞辛威的成熟器械协同运转翻跟头不摔跤的软件系统。但问题也藏在这里。 报告同时暴露了 g e 的 设计取舍，单臂最大负荷只有二公斤，自重三十五公斤，连续工作时间一到两小时。高负荷工况下，关节电机会过热，得停机降温，热管理用的是被动散热，只有主控板和髋关节有风扇， 难以支撑工业级连续作业。这是报告原话，说白了吧，之一，本质上是一台为商演和科研教育设计的机器，而且报告指出，它的轻量化已经做到了极致，关节占了整机百分之四十九的重量，再减也只能抠出几十克。 想进工厂干活，得换直线关节方案，而不是现在这套旋转关节。好回到上交所的问题，你们的护城河到底在哪？语数坦白了，他们点名了竞争对手特斯拉 optimus 第三代马上就要小批量试产了。但最可怕的不是特斯拉，是国内 小米、小鹏造车的、造手机的大厂全进场了。这些公司的机械和电子积累不是三年五年，是几十年。有钱有人，有供应链，有销售渠道，他们进人形机器人赛道，对语数这样的初创公司来说，可能真的是降维打击。 招股书里有一个数据，目前国内人形机器人整机企业超过一百四十家，一百四十个玩家。第三层暴击是最疼的技术软肋。 宇树给外界的印象是什么？是机器人不仅能动，还能思考、能跳舞、能对话、能干活。结果在监管面前，宇树老老实实坦白了 他们的原话是这样的，前期研发投入侧重本质结构与运动控制，也就是本质和小脑。小脑是什么？怎么造电机减速器？怎么让机器人走路不摔跤翻跟头？这些东西，宇树确实做到了全球顶尖。 但是真正决定人形机器人是玩具还是生产力的，是大脑、 ai 认知、环境理解、自主决策这些东西。语数在报告期内，研发投入占比相对较小。这句话的潜台词是，我们过去不怎么搞 ai。 再看知识产权， 一家充科创版的硬科技公司，截至今年一月，境内发明专利只有二十项，不是两百项，是二十项。语数的解释是什么？是为了技术保密，特意少申请专利， 你信吗？监管也不信。他们在招股书里明确写了风险提示，较少的专利数量不利于公司充分维护自身核心技术合法权益，可能难以有效防范、制止技术侵权和仿制抄袭。翻译成大白话，你那二十个专利真打起官司来，可能挡不住任何人。 说到这，我们来看语数这次 ipo 要干什么？募资四十二亿，其中最大一笔二十点二亿。智能机器人模型研发项目， 就是刚才说的那个大脑，这说明什么？说明公司自己比谁都清楚，光靠两条腿跳舞是不行的。人 形机器人能不能在工厂里真正干活，能不能走进家庭，得把大脑装上。而这件事，他们不是领先者，是追赶者，他们的竞争对手优必选。两千零二十五年，研发费用率百分之二十五，花了五个亿。语数，研发费用率只有百分之八点五三，花了一点四五亿。差距不在技术路线，在投入规模。 所以你回头看整个故事。两千零二十五年，营收暴增百分之三百三十五，净利润百分之三十五，行业旗帜。 两千零二十六年 q 一 尽力邀展，净利润跌破百分之十，被迫提前预告上半年也会跌。竞争对手特斯拉马上量产，小米小鹏全进来了，一百四十家企业在抢同一个赛道。 技术加底，二十个发明专利，大脑研发刚刚起步，过去主要靠硬件，这不是一个神话，这是一个被 ipo 流程拨开之后露出了所有脆弱面的公司。 但我说这些不是为了唱衰语术，恰恰相反，语术敢于把这些东西写在招股书里烧钱搞大脑，承认前期 ai 投入不足，承认专利不够，承认竞争会越来越惨烈。这份坦成本身就说明了一些东西。 真正值得警惕的不是语数，是那些只看了春晚翻跟头的视频就以为中国机器人已经天下无敌的人，是那些以为一个硬件公司天然就应该有 ai 能力的人， 是那些把人形机器人第一股当成终点而不是起点的人。语数的招股书，最诚实的一句话，藏在风险提示里。未来的竞争极其残酷，现有的技术和成本优势很难形成高壁垒，随着跨界大厂的进入，收入增速会成压，高额净利润会一去不返。 这是一个 ipo 公司的自白，这更是一个赛道的真相。六月一号上会表面上是去要钱，实际上是去渡劫，磨平一些信息差，哪怕只是一点点。
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04:29查看AI文稿AI文稿家人们，科技圈炸锅了啊！六月一号，被寄予厚望的人形机器人第一股语数 ipo 上会，这到底是机器人板块的全面爆发，还是一场行业泡沫的彻底破局？ 不管你现在是提前埋伏在相关的赛道，还是准备进场干票大的，这个视频直观重要，一定要认真看完，彻底搞懂人形机器人赛道的真实底牌，避开大坑，看清趋势。 这次上会是立好还是立空，我先不下定论，我担心有人会追究我的责任，但是视频看完，你心里自然就会有清晰的答案。 把散户不知道的信息差摆上台面，实属不易啊！希望家人们给我点上一颗小红心，作为鼓励，你们的支持，就是我说真话的勇气。如果你刚好在炒股呢，就有缘刷到我乔木杰，点上一个小关小注，我会为你拆解接下来行情爆发的每一条产业逻辑，精准布局，吃透这轮工业革命带来的红利。 这个周末，我和我的团队深度梳理了上交所的多轮问询函以及语数的上回材料后，发现这场外表看似高歌猛进的上市神话，透露着很多不为人知的隐患与猫腻。监管部门咄咄逼人的问询函，硬生生逼着语数戳破了人形机器人看似坚挺，实则体虚的行业真相。 数据不会说谎，语数二零二五年的财报堪称行业天花板的级别。公司批录二零二五年全年营收达到了十七个亿，同比增长百分之三百三十五。扣菲净利润高达六个亿，净利润百分之三十五， 这种盈利能力，连缅北那帮拿电棍的狠角色都望尘莫及。但是重点来了啊，为了顺利上会，语数主动加更，批录了二零二六年一季度的数据后，真相的底色彻底暴露。 二零二六年一季度，公司营收仅四点二个亿，增速回落至百分之六十八。最致命的是啊，扣菲净利润只有区区四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润断崖式下跌到不足百分之十。 问题出在哪里？语数给出的解释是，研发费用、销售费用大幅增加。说白了，二零二五年的暴利没有可持续性。机器人赛道很卷，光上了春晚的大厂就有四家。想要深耕赛道，抢夺市场，就必须持续砸钱做投入。花钱如流水，比财务数据啊， 更残酷的是，监管的第二层灵魂拷问，把技术壁垒的墙角也挖得千疮百孔。公司的核心护城河 到底是什么？上交所要求招股书风险，譬如必须通俗直白、如实公事。也正是这场严苛的询问，我们看到了机器人钢铁外表隐藏的虚弱体制。 特斯拉 optimus 第三代即将开启小批量量产，量产后将与语速形成直接竞争。这是行业竞争一道迈不过去的大坎。最可怕的对手啊，其实还不在海外，国内的同行早就已经形成了围角的格局。小米、小鹏等一众造车、造手机的头部大厂，已全面入局人行机器人的赛道。 这些超级大厂啊，在机械电子领域拥有数十年的技术积累，还不差钱。人才梯队呢，那也是高精尖。对于语数这类初创企业而言，简直就是降维打击。目前一百四十多家机器人整机制造企业在这条赛道上面厮杀，行业竞争的惨烈啊，超乎想象， 更关键的是，语速有一条硬伤，目前来看无法弥补。咱们看到机器人啊，能跳广场舞，能打太极，看似很灵活，但真正决定机器人是玩具还是生产工具的核心， 是机器人的 ai 认知，高阶行动决策的大脑技术。语术的投入呢，几乎是一片空白。招谷书白纸黑字写的明明白白。语术在智能大脑领域尚未大规模开展真实数据采集，也未落地工厂部署实战训练。说的直白点呢，就是这个科目交了白卷。 作为冲刺科创版的硬科技企业，截止今年一月，公司境内发明专利仅有二十项，而语数的说辞是为了技术保密，刻意减少了专利申请。这套说法不知道最后能不能蒙红过关，但这次 ipo 募资四十二亿，其中二十亿将专项投入此闲缺失的机器人智能大脑模型研发。 这也足以证明啊，公司十分清楚自身的短板所在，人形机器人想要落地工厂，实现商业化偏见，必须补齐 ai 大 脑的短板。不然呢，普通消费者可没有实力花买台车的钱买这么一个大的玩具，对吧？ 以上呢，都是语术在这次巡文函中交出的底牌。儿童节那天上会，对语术而言，表面上是上市融资，拥抱资本市场，更像是啊，一场大考，能不能考过，也将决定人形机器人的行业未来。
5511强慕杰
04:08查看AI文稿AI文稿朋友们，下周的 a 股很可能是六月最关键的一个开局周大事一件落着一件，我挨个给你拆开揉碎了说。先说第一盆冷水，下周有四十一家公司要解禁，市值大概五百六十七亿。数字听起来大，但你得细品里面的门道。 有个做芯片显示的公司叫新象威，市盈率就是市场给他开的价，一度飙到一千五百多倍。啥概念？ 他一年挣的钱得一千五百年才能回本。这次他有近百分之三十的股票要解禁，原始股东成本低到离谱，你说他们想不想落贷？这可不是闹着玩的。还有一个叫航天环宇的，解禁比例高达百分之七十六，但一季报利润直接暴跌了八成多。 这种高解禁加业绩变脸，就属于典型的雷区，咱们得绕着走。但这里有个巨大的认知陷阱，很多人一听到解禁俩字，就觉得天要塌了赶紧跑。 不对，解禁只是给了人家卖的权利，不是义务。真正决定卖不卖的，是公司到底值不值这个价。你看，同在下周解禁的中侧橡胶，做轮胎的龙头，一季度利润还在涨，估值也就十倍出头，股息率还不错，如果因为解禁情绪把它砸出个坑，那反而可能成了长线资金悄悄减筹码的机会。 所以，解禁潮不是洪水，是一面照妖镜，照出谁是罗永的，谁是错杀的真金。第二件事，六月一号，语树科技要上会， 这公司做什么的？人形机器人全球出货量第一名，从地标申请到上会只用了七十三天，妥妥的闪电速度。这背后信号非常清楚，上面就是要给硬科技开绿灯，但你别急着去追概念， 我们把逻辑往深挖一层，这次上会真正的大事是给整个机器人产业链重新定价。以前大家觉得做电机减速器的就是个普通制造业，估值上不去，可一旦语数以一个很高的估值上市，那些给他估值逻辑可能就要被全面重估， 从传统制造直接蹦进巨深智能的核心圈，这才是我们该盯住的认知差。当然，语数一季度利润也在下滑，整个行业还在商业化，早期短期情绪炒完谁再裸泳一眼便知。 我们要找的是已经真金白银接到订单、有利润支撑的硬核公司，不是靠一张嘴炒概念的那种。第三件事，流动性。下周央行公开市场有九千多亿逆回购到期，还有八千亿的买断式逆回购也到期，光这两块加起来就快一万七千亿。 你琢磨琢磨，跨越之后，资金面虽然会松一口气，但政府债还在大量发行，季末银行考核也压过来了，钱不会紧到崩，但也绝对不会慢惯。 这意味着什么？指数想靠放水涨上去难，市场还是得回到业绩说话的逻辑上，这对那些没利润光讲故事的公司压力不小。第四件事，六月十号，咱们东大和老美两边的 cpi 同一天出炉，咱们这边看通胀是不是温和回升，决定了后续还有没有降准降息的空间。 但更要紧的是，老美那头，四月老美通胀干到了百分之三点八，创三年新高，如果五月数据还是压不下去，那帮管利率的人就更硬气了。六月中旬，老美那头新掌门握实首秀，他主张一边缩表一边降息，听起来玄乎，说白了就是先收紧把通胀打下来，再松手旧经济。 但顺序如果反过来，高利率维持更久，那全球成长股的估值都得被压着北向资金流入，咱们这边的节奏也会受影响。这就是外部最大的不确定性。 第五件事，上面最近出了一份重磅文件，定了个调子，常住人口在哪，基本公共服务就在哪提供，教育、医保、社保、公租房六大领域全涉及。 这事听着离股市远，但你想，如果几亿人在城市看病、上学，住房更有保障了，他们才敢从银行里把钱取出来消费，这对医疗、教育、家居、物业这些板块，是扎扎实实的中长期利好。 但记住，别去炒地图，找那些在保障房旧改、城市服务里已经有真金白银订单和稳定现金流的公司。政策是东方，但船得自己结实。 你看，下周就是这么个格局，一边是解禁红风和业绩地雷，逼着市场出清泡沫，一边是产业政策和民生改革悄悄铺着中长线的底子。这就是咱们大 a 的 常态， 在恐慌的冰点，用逻辑去找被挫杀的东西，在亢奋的热点，用数据去戳破吹起来的泡沫，咱们一起不当那个被情绪收割的人。以上均为个人观点，供交流探讨，不构成任何投资建议。
458知几
02:59查看AI文稿AI文稿语数上会的本质是监管出手，戳破科技神话，拉回到商业现实。最新消息，语数科创版 ipo 上会时间定在六月一日儿童节。这个日子也很有深意啊，该给孩子们买玩具了。 这还不是关键，最关键的是，在上交所的多轮问询之下，语数说出了最残酷的真相。可见上交所的同志们也是眼光毒辣，提出的问题直指要害。 首先看财务数据，之前批录的招股书生报稿里面只有二五年一到九月的数据，这次的招股书上会稿里面批录了二五年全年和二六年一季度的数据。 二五年确实是神话之年，收入是七亿，同比增长百分之三百多，扣非净利润六亿，净利润高达百分之三十五，收入暴增，利润巨高。 但是二六年一季度的数据很现实，收入四点二亿，增速回落至百分之六十八，扣费净利只有四千万，同比下降百分之五十三，净利润不到百分之十，收入增速明显变慢，净利润和净利润显著下降。公司的解释是，研发费用、销售费用大幅增加。看完财务再看业务，这里才是真东西。 监管要求宇树补充风险纰漏，到底有没有竞争优势，到底有没有技术壁垒，踏踏实实讲清楚。于是我们看到宇树第一次把竞争压力说得这么直白，他在风险纰漏里点名，一方面，特斯拉 optimus 机器人第三代小批量试产，未来量产后会形成直接竞争。 另一方面，国内整车企业、消费电子企业也会进入人形机器人赛道，我认为国内企业的竞争才是真正可怕的。小鹏的机器人整个外形体态多么像人啊！荣耀的机器人在今年机器人马拉松比赛上一把包揽前三名，压过语数。 还有小米未来大概率也会大笔投入人形机器人，那帮造汽车的、造手机的大公司，在机械和电子领域都有几十年的技术积累，又有人又有钱，对这些初创企业来说，大公司要是进厂，很可能就是降维打击。 除了竞争问题，语数还向监管讲清楚了他的技术水平。承认语数过去的优势是机器人的本体和小脑，但是大脑方面投入较小。 本体是硬件问题，电机减速器怎么设计，小脑是运动控制问题，怎么保持平衡，怎么做出复杂的动作，这些是语数擅长的，但是大脑才是真正重要的。 人形机器人怎么像一个人一样，能够感知这个世界，做出判断，做出高级的行动？在这方面，语数尚未大规模开展真实数据采集与工厂部署训练，说白了还没入门呢。 另外，知识产权也被监管追问出来了。语数透露，截至今年一月，公司境内外注册专利二百六十二项，其中境内发明专利只有二十项。它的解释是出于技术信息保密，申请专利数量相对较少。 针对技术竞争力问题，语数要怎么办呢？本次上市计划募资四十二亿元，其中智能机器人模型研发二十亿元，这个指的就是大脑机器人本质研发十一亿元，新产品开发四点五亿元，制造基地六亿元。 可以说，上交所的问询，把我们从科技神话拉回到行业现实，未来的竞争将会极其残酷，语数的技术很难说有多大的壁垒，在现在人形机器人的热潮下，越来越多的初创企业冒出来，越来越多的大公司开始跨界打击，这给语数造成了收入增长的压力，造成了净利润的压力，这就是最真实的现实。
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09:17查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的呢是这个语数机器人在科创板上会的这件事情啊，到底是像很多人想的那样啊，是去敲钟啊，是去庆祝，还是说其实是去面临一场比较严峻的考验呢？ 其实我们看到的是这个语数科技在六月一号科创板上会之前啊，其实他的财务数据是有一些波动的啊，然后技术上面也有一些短板，竞争格局呢，也非常的激烈。对， 所以今天咱们就一起来看一看，语术科技这次到底是迎来高光时刻，还是面临着一些比较难以克服的挑战。我们先来聊第一部分，就是这个财务数据变脸，高利润的神话还能不能够延续？首先第一个问题啊，就是说这个语术科技二零二六年一季度 这个营收的增速下滑，利润暴跌，到底是什么原因？这个其实有几个层面啊，第一个层面就是说他的这个营收的增速啊，其实在二零二六年一季度的时候掉到了百分之六十八点四九。 那其实这个原因很简单，一方面是因为他之前的这个基数已经被拉的很高了，另外一个就是整个行业的热度在减退， 然后再加上竞争也越来越激烈。哦，就是说不是说他一家的问题，是整个行业的环境都在变化。没错， 对，然后再加上他这个净利润啊，其实也被邀展了啊，就是主要是因为他这个研发费用和销售费用暴涨，他在 ai 大 模型和他的这个市场推广上面花了很多钱，再加上他这个人形机器人这个业务啊，虽然说卖的更多了，但是因为价格下降的太厉害，所以他的这个利润也被 碳薄了。对，再加上他这个呃科研教育这方面的需求也没有像以前那么火爆了，所以他的这个业绩的压力也是在加大的。就是说这个语数科技他这个研发和销售费用大幅增长之后啊，他未来的财务情况会有哪些变化？ 他这个研发投入啊，其实这三年都是在持续上涨的啊，那到二零二五年的时候已经是翻了将近三倍了。然后销售费用也是啊，因为他这个广告啊，市场推广啊，还有就是这个股份支付的费用都在增加，所以他这个短期之内啊，肯定是会压缩他的这个净利润的， 所以说他这个盈利的压力其实还蛮大的。对，没错没错，就是他这个高研发呢，是为了他的技术领先性呢，他是存在一定的不确定性的， 然后他的这个销售费用呢，是跟他的市场拓展是有关的，所以如果他未来没有办法去提升他的收入的话，那他的这个费用率就会一直居高不下啊，那他的这个 业绩的波动，包括他的这个资本的结构也会面临一定的考验。那你觉得就是语数科技他这个短期的利润下滑之后啊，他有没有可能再把这个高利润给赚回来？我觉得就是他现在这个增速已经换倒了啊，那他这个高增长肯定是 不像前几年那么容易了。然后他这个研发和销售的投入呢，也在短期内啊，侵蚀了他的这个利润空间， 所以说这个行业的风向其实也很关键。对，没错没错，就是人星机器人这个行业现在还是在一个商业化的初期，然后竞争壁垒还没有那么稳固，所以他未来能不能够持续的高盈利啊，还是要看他的技术和市场的拓展是不是能够 同步的去突破，不然的话很容易就会被同行赶上，或者说他的业绩会出现反复。然后咱们再来聊一聊这个技术短板突显，如何应对激烈竞争啊？这个部分我觉得第一个问题就是语数科技在技术研发上面有哪些短板啊？会带来什么样的影响？嗯， 语数科技其实他一直以来都是比较专注在这个机器人的本质，还有就是运动控制这方面。对，所以他在这个硬件和这个 肢体的协调上面是做的比较强的，但是他在这个 ai 大 模型这个所谓的大脑这方面投入是比较少的，所以导致他的这个机器人在环境的理解啊，自主的决策这方面是弱于行业里面的第一梯队的。 就说白了他的机器人聪明程度还是有差距的。没错，对，这个这个差距呢，就导致就是他在复杂的场景下面的这个泛化能力就不够嘛。那现在这个行业的竞争已经变成了这个软件定义机器人嘛， 那他这个研发投入又只有百分之七点七，远低于这个行业平均，然后他的这个核心算法的人才也很稀缺， 所以他这个技术升级会很慢，他也很容易在这个新一轮的竞争当中被拉开距离。然后呢，语数科技在专利的布局上面有哪些隐患？呃，他的这个专利的数量其实也很有限啊，他国内的发明专利只有二十项， 然后呢，他的这个专利的布局呢，也主要是集中在一些非核心的领域，所以他其实很难去真正的挡住其他的竞争对手，就是说这个专利的保护其实是比较脆弱的。没错没错，然后而且他之前还有过这个专利的无效的争议， 再加上这个行业的人才流动又很频繁，所以他的这个技术的外泄的风险也很高，所以他这个护城河其实是不够牢固的，很容易被同行去突破。你觉得就是面对这种特斯拉，还有这些国内的科技巨头纷纷的进入这个人形机器人的赛道， 你觉得语数科技会受到哪些直接的冲击？呃，像特斯拉它已经开始小批量的生产了，然后它的这个成本也压得非常的低，它也有非常强的这个 ai 和非常强的这个数据的能力。像国内的话，比如像优碧选还有小敏， 它们也都在大模型和生态上面不断地去发力，所以它们也都在不断地压缩这个高端市场的这个空间， 所以说就是语数科技的这个领先的地位其实是很受到挑战的。没错没错，那现在就是说这个竞争的壁垒已经变成了软件的生态和数据的积累，那这个东西是语数科技现在目前还 很依赖于这个科研市场，没有办法大规模的落地到工业和消费端的，所以他的这个市场份额很有可能会被这些巨头们去蚕食。然后他的这个高毛利也很有可能会 受到价格战的影响，他的这个硬件的优势也会慢慢的被抹平。我们现在要聊的主题是目资补短板，未来前景几何。那我们第一个问题就来了，就是说语术科技这一次他计划募资四十二亿， 他打算怎么花这些钱？这个其实这次的这个募资的用途啊就非常的明确，就是要补短板。那这四十二亿里面呢？有超过二十个亿都是要投到这个智能机器人的这个大模型的研发上面，那这个就占了一半。 然后还有十一亿呢，是会继续投到机器人的本质的技术升级，还有差不多六亿多，是要用来扩产，新建和扩建他的制造基地， 所以说大部分钱其实都没有留到传统的这种扩产或者说营销上面。对，那剩下的还有一些呢，就是会投到一些新的产品的研发，还有一些就是补充流动资金。 那其实这样的一个分配就已经很明显的在说明公司现在最想解决的还是这个智能的短板，然后顺便把自己的这个产能和这个硬件的护城河再加固一下，就是他要从一个 硬件的王者要往这个全站的平台去转型。你觉得语树科技这次这么大规模的募资会给公司带来哪些实际的变化？呃，首先就是他这个资金到位之后呢？首先他在这个聚深大模型这块的研发肯定是会 提速的啊，就它的这个智能这一块会有一个比较大的突破，那包括它在这个硬件上面的一些优势也会持续的去强化，然后包括它的这个整个的潜能也会快速的提升，就是它的这个制造啊，包括它的这个交付能力也会大大加强。 看来就是说公司是在各个层面都在加码，都在加码。对，没错没错。然后更有意思的是，他不光是在技术和产能这方面在冲刺啊，他其实还通过一些呃，和这个产业链的企业的交叉持股啊，把这个供应链也绑的更牢了。 对，所以就是说这个竞争力确实是全方位的在提升。那你觉得语数科技未来的净利润还能不能一直保持这么高？我觉得就是二零二五年他能做到百分之六十的毛利，然后百分之三十七的净利润，这个在行业内已经是非常非常高的。对，那主要的原因就是他的这个 全站自研带来的这个成本的优势啊，以啊，以及他的这个出货量上去之后的这个规模效应。但这个东西能一直持续下去吗？就短期来看的话，因为他要大力的投入这个 ai 大 模型和市场开拓，所以他的这个利润会有一些波动。 比如说像二零二六年的第一季度，他的这个净利润就下降了超过百分之五十，但是他其实很快就会在第二季度就下降了超过百分之五十，但是他其实很快就会在第二季度就下降了超过百分之五十。但是他的这个销售的增长能够 跟上他的这个投入的话，我觉得他未来还是有机会能够继续保持一个高净利率的，不然的话他很有可能就会出现一些利润的大幅的波动，甚至是下滑。对，今天咱们聊了语数科技的这个财务啊、技术啊，竞争啊，包括他的这个募资。哎，其实我觉得 现在看来的话，他确实是面临一些挑战，但是呢，他手里也有一些牌，那未来能不能逆风翻盘，真的得看他接下来在 ai 大 模型和市场拓展上能拿出什么样的成绩。嗯，好吧，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
30奇点
04:48查看AI文稿AI文稿六月一日，科创板将迎来一场大考，考生叫语数科技做四足机器狗和人形机器人的春晚上翻过跟头，全球出货量排过第一，去年营收做到了差不多十七个亿。 他头上顶着人形机器人第一股的精致招牌，计划募资四十二亿，对应估值四百二十亿。四百二十亿是什么概念？去年他的 c 轮融资估值是一百二十亿， 到现在不到一年翻了三点五倍，市场给他披上了巨深智能概念最华丽的外衣，等着他敲钟。但上交所明显不信。五月二十五日上交所公布问询函，六月一日上会招股书同步更新，而更新内容不是加鸡腿，是加风险，而且是四项，我给你念一下，第一，帧数可能大幅放缓。 第二，特斯拉和国内车企正在杀进来，竞争压力不是开玩笑的。第三，公司最擅长的身体和小脑很强，但大脑也就是巨深大模型，投入明显不足。第四，专利只有二百六十二项，在科技公司里算不上厚实，核心技术人才随时可能走人。 注意，这不是分析师写的言报，这是语数科技自己主动写进招股书重大事项提示的。一个即将 ipo 的 公司，在临门一脚的时候自己掀自己的底， 感性。但稍微翻一下最新数据你就理解了。二零二六年一季度语速营收四点二三亿，同比增长了百分之六十八，听起来还不错对吧？去年铜器的增速是百分之三百三十二，从百分之三百三十二跌到百分之六十八，不是腰斩，是膝盖以下直接没了。再看利润， 一季度扣飞进利润四千零二十五万，同比下降百分之五十二，真正的腰斩在这里。而公司给出的上半年业绩指引是， 年收十到十一亿，增速百分之三十五到百分之四十五。扣菲净利润还要再降，降幅在百分之六到百分之二十二之间，增长在断崖，利润在萎缩。这才是上交所问询背后最大的担忧。他问的不是你是不是好公司，他问的是更尖锐的问题， 你用实验室订单撑起来的增长，到底能撑多久？因为翻看人形机器人的收入结构，你会发现一个让人后背发凉的数字，百分之七十三点六。二零二五年前九个月语数人形机器人收入的百分之七十三点六，来自科研教育客户，说白了就是大学实验室研究机构在买 商业消费场景只有百分之十七。真正的行业应用，比如进工厂干活，只有百分之九。你想想这件事的吊诡之处，一家被资本市场当成产业革命先锋的公司， 收入主力的核心应用场景是给教授们做实验，这离人形机器人走进千家万户的趋势，差着不止一个台阶。更扎心的是价格，语速的人形机器人二零二三年卖五十九万一台，二零二四年降到二十六万，二零二五年只剩下十六点六万， 三年价格跌了百分之七十二。如果你把这个速度和他百分之六十的毛利率放在一起看，你会发现一个更深的矛盾，价格在暴跌，利润率在高位。一旦特斯拉、 optimus 或者国内车企杀进价格战，这百分之六十的毛利随时可能被打穿。王星星当然是聪明人，语速能活到今天，靠的就是极致。降本 全站自研电机减速器、控制器，把一台人形机器人干到九点九万起售，比同行便宜了一个数量级。但降本有天花板，天花板之上是另一个问题，你做出来的东西，除了给实验室研究，还能不能真正解决工业场景的问题？优必选的机器人已经在工厂里实实在在的打工了， 二零二五年，工业板块营收占比飙到了百分之四十一。云深处在电力巡检和应急消防领域拿下了全球份额领先。而语数的机器人，目前更多是在被研究，而不是在干活。这就是上交所问询的底层逻辑，它不是看你的技术 ppt 有 多酷，它是看你的收入来源有多硬。 当然，这里必须说一句公道话，榆树绝不是一家没有技术的公司。能在中国把人形机器人做到全球出货领先，能在春晚舞台上稳定走完全程，能在被国外竞品封堵的环境下跑出十七亿年收入， 这件事本身就说明了很多问题。创始人王鑫鑫，九零后从校园即刻一路干到 ipo， 这份执行力就不是一般人能比的。 而且问询本身不是坏事，恰恰相反，问询越狠，信息透露越充分，闪户踩坑的概率就越低。上交所这把刀，割的是泡沫，保的是市场健康。对我们普通人来说，这件事有三个看点， 第一，如果你刚好在关注这家公司或者这个赛道，别被人形机器人第一股的光环晃了眼，打开招股书，翻到风险提示那一页，他会比任何媒体的报道都诚实。第二，具身智能不是伪概念， 但它的商业化落地绝对不是三五年的事。今天冲进去的所有公司，大概率都在为十年后的产业做铺垫。在这个意义上，语速走到 ipo 已经不容易了。 第三，四百二十亿的估值到底贵不贵？以二零二五年十七亿营收算，市销率接近二十五倍，增速从百分之三百三十二跌到百分之三十五， 你觉得市场还能容忍这个固执多久？这个问题六月一日的上会，结果不会直接回答，但它会决定资本市场怎么给这家公司定价。最后留一句话，硬科技的故事永远动人，但资本只认一件事，你用什么东西赚钱，赚到的钱能不能越赚越多？语数的故事才刚刚讲到， ipo 真正的考验在上市之后。
45脑局
03:27查看AI文稿AI文稿六月一号啊，儿童节，语术科技呢？科创版 ipo 上会千千万不要被觉得只是巧合，这是资本市场最直白的暗示。曾经被吹上天的人 形机器人科技神话，今天正式被监管错过，回归冰冷的商业现实，很多人还在跟风吹雨露，是国产机器人的龙头， 但真实的财报，技术短板、行业危机早就藏不住了。今天一次性给大家发测，国内人形机器人赛道到底是风口还是泡沫。首先最刺眼的就是断崖式的崩塌的财务数据，反差简直离谱， 二零二五年绝对是语数的风神之巅，妥妥的行业明星。全年营收干到十七个亿，同比暴涨百分之三百。扣菲净利润呢？六个亿，净利润直接狂飙到百分之三十五。 在硬科技行业，这个利率，这个增长速度，几乎是天花板级别的存在。也正是这份漂亮的财报，撑起了他超高的上市估值。 可资本市场从来不看过去，只看未来。二零二六年的一季度呢？真实原形毕露，彻底暴露。一季度呢，营收四点二亿，增速直接腰涨，回落至百分之六十八，看似还在增长，但利润直接血崩。 扣菲净利润只有四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润骤降不到百分之十， 短短几个月，盈利能力直接砍到只是零头。公司官方解释是研发销售费用大幅的增加，但懂行的都知道，这只是托词，真正的核心问题是行业红利见底，靠硬件堆利润的时代早已经彻底结束了。 比财报下滑更可怕的是语速，肉眼可见的技术短板和降维式的行业竞争，先讲他的优势，客观来说，语速不差。在机器人硬件核心，电机减速器、运动控制这些小脑领域，他确实有自己的核心积累。 机器人走路平衡，做复杂动作这些基础操作他很成熟，他最大的致命短板是没有大脑。在机器人最核心的感知、自主判断、智能决策、高阶执行能力上，语速投入严重不足， 没有大规模真实场景数据采集，没有工厂落地训练，说白了，他现在的机器人只会被动执行命令，算不上真正的智能机器 人。更尴尬的是他的专利储备，截至二零二六年的一月，海内外所有专利加起来两百六十二项，核心境内发明专利呢，仅仅只有二十项。 所谓的为了技术保密不申请专利，在资本市场根本就站不住脚。懂技术的都懂，这就是核心技术壁垒不足的最好说正。而接下来的竞争对语速堪称残酷，脚刹放眼全球，特斯拉 optimus 第三代人形机器人已经进入了小批量市场，成熟度遥遥领先。回看国内，小鹏、小米、荣耀这些巨头全部跨界杀入赛道，这些大厂深根电子机械几十年 技术的未来，能否在众多巨头杀入的赛道里面保持核心竞争力，保持自己的优势，我们拭目以待。大家评论区可以深入的聊聊，欢迎点赞、关注、收藏关注！
31逗呀逗大叔
00:11查看AI文稿AI文稿人形机器人的利号来了，语速科技科创版 i p o 将在六月一号上会，也就意味着最快的话，上会后的四十天左右就能够完成上市。核心公司有哪些呢？
942阿杰财经
00:27查看AI文稿AI文稿语数的 ipo 将在六月一号正式上会了，也就是语数的概念从明天开始到六月一号之前都是他成长的预期啊。六月一号上会当天，那可能就借力好出货了，因为距离上市还有一段时间，到处上市了，这些相关概念 就不重要了，参股方就不重要了，因为所有的机构他就不买参股方了，而是选择那个正在上市的榆树了。关注我，有消息马上说啊。
863子辉先生❤️起床炒股
00:43查看AI文稿AI文稿兄弟们，昨天我还在吐槽这个语数科技，你选个上位时间非要选到六月一号，我还在嘲笑人家只是一个大玩具，你知道今天早上我刷到什么吗？我刷到这个语数的机器人啊，他已经在美国的旧金山干上保洁了，大家看这个视频， 这个流畅度，反正是我在国内没有看到过的，我敢说你现在能做的所有的家务他都能做，只需要花一百五十美元提前在网上下单，工作人员把这个机器人给你送到门口，他就开始自己干活了，三个小时就把家里面给你收拾的整整齐齐。 这不是就是咱们一直期待的机器人进入到家庭场景当中来吗？但我有个事情还是比较纳闷哈，为啥之前没有刷到过这种视频，这马上要 ipo 散会了，这种视频就出现了呢？大家知道为什么吗？还有一点我想问一下，就是他背上的这根线哈，到底是用来做什么的？有没有懂行的朋友可以给大家解释一下。
24超哥说机器人
