海力士在欧易叫什么

董事长们，今天 sk 海力士扔出了一枚重磅炸弹，一项叫 i h p m 的 技术。我听圈里不少做产业研究的朋友说，这可能是 ai 算力领域一个真正意义上的底层变更。咱们先把时间往回拨一点。很多老股友心里都有个疑问，这两年 ai 这么火，为什么涨来涨去？好像就那么几个方向在轮动？ 有一个被大多数人忽略的真相是，当所有人都在盯着芯片多少纳米，算力多少万亿次的时候，散热这个藏在机柜里的配角，已经悄悄成了致约人类冲向更高算力的最大物理瓶颈。你没有听错，就是散热。我给你一个数据感受一下。我跟史丹利之前拆解过英伟达最新的 ruben 架构 ai 机架， 单机柜的功耗从上一代的一百三十千瓦，直接跳到了最高六百千瓦。六百千瓦是什么概念？大概就是一栋中型写字楼的用电量，全压在几个冰柜大小的空间里，这时候你装再多风扇都没用，传统的散热手段已经物理失效了。 正是在这个节骨眼上， sk 凯力士拿出了 i h p m。 咱们不用讲得太玄乎，过去 h p m 内存发热，就像你住在一栋楼里，顶楼特别热，但空调装在地下室，冷气的一层一层传上去，效率极低。 ihbm 干了件什么事呢？它直接在顶楼发热。最厉害的那个房间，也就是连接内存和 gpu 的 那个核心接口区域，植入了一个用高导热硅基材料做成的冷却原件， 它们管这叫 i c。 这就相当于在热源正上方直接开了个制冷口，热量还没散开就被抽走了，官方数据是热阻降低超过百分之三十， 这才是真正的杀招。它意味着，当三星每光还在卷堆叠层数的时候， s k。 海力士已经开始从物理架构上重新定义怎么把热量排出去。而且他们明确说了，这项技术是给 h p m 五准备的， h p m 五那是未来一两年 ai 旗舰芯片的标配， 可以说谁掌握了散热，谁就拿到了下一场竞赛的入场券。那么最关键的问题来了，这个技术突破，钱会流到谁的碗里去？这才是咱们投资者需要盯紧的地方。 这个链条上的机会是层层传导的，我帮你输三条最硬核的逻辑，最先谈起来的一定是跟 i h b m 这个 i c。 冷却原件直接相关的材料端， 这里面最匹配的方向就是芯片封装级的导热材料。你想想，要在微米级的封装内部塞进去一个高导热的东西，还得绝缘，这材料得多金贵？国内在这一块，有几家公司是实实在在卡住位置的， 比如说信维通信，他们手里有自研的液态金属和高分子材料配方做的那种高导热界面材料，就是直接用在先进封装里的，而且已经给北美的头部客户批量供货了。 还有忠实科技，他们的导热模组、热管、军热板已经在给服务器厂商大批量出货，这是第一层最直接，弹性也最大， 紧接着是第二层系统性机会。家人们注意了， i h p m 解决的是芯片内部的散热，但芯片外部呢？那六百千瓦的机柜终究还是得靠外部方案带走，所以封装内散热越先进，芯片就能跑得越猛，外围的散热压力反而越大。 这是一个逻辑上的正相关，不是替代关系。这就会让叶冷彻底成为 ai 数据中心的标配。这一块，你绕不开英维克。国内叶冷的绝对龙头 技术储备，从禁末式到冷板式全部覆盖，深度绑定了头部的云厂商，还有给服务器做叶冷板核心部件的高栏股份做全站叶冷服务器连续四年国内实战率第一的浪潮信息。当叶冷从选配变成必选，这些公司吃的就是确定性的增量，那第三层就是藏在更深处的长线机会。 sk 海力士官方说， i h p m 是 用已经验证过的先进金元级封装工艺来做的，能规模化量产，而且客户不用大改设计就能直接用。 这话翻译过来就是，能支撑这种先进封装的设备和材料需求只会更棒。就像当年新能源车爆发，最赚钱的先是卖铝矿和电池的，再是卖生产设备的 h b m 也一样。不管最后是海力士、三星还是镁光的方案，省出它们，都需要更先进的 t s v 刻蚀机、更高纯度的电镀液、更耐热的环氧塑封材料。这些上游环节，正在跟着 h b m 的 缺货浪潮，进入一个量价齐生的周期。 当然，咱们做投资，光看吃肉不行，还得知道哪里可能挨打。我必须要提醒你，风险 i hbm 今天刚发布，从实验室到装进 hbm 五大规模量产，中间量率能不能达标，时间上还有变数。 国内公司虽然追赶的非常快，但替代的过程需要时间验证，得一步步跟踪业绩和订单，千万别把它当成一锤子买卖去博弈。 总而言之， i h b m 的 发布是一个清晰的信号，它告诉我们，在 ai 算力这个大赛道里，热管理这三个字正在从幕后走到台前，成为和计算、存储同等重要的核心环节。风起了，得知道往哪个方向站。

海力士刚刚向美国提交了上市申请，但他用的不是传统的 ipo， 而是一个存在了快一百年方式，叫做 adr， 台积电、阿里巴巴、丰田、索尼、 诺克、诺德，你在美股买到的这些都不是他们的股票，而是一张存托凭证。用 adr 的 公司呢，越来越多，核心原因只有一个，就是本国的市场太小，憋不住他们自己本身的体量。 adr 的 做法其实很简单，就是外国公司把本国的股票呢放到一家美国的托管银行，通过在美股发行一张收据，这张收据价格和原来的股票同部分红照拿。但是所有的结算方式呢，都在美国， 这就让普通投资者呢，可以像交易苹果和英美达一样的方式，在美股这个市场上交易其他国家的股票。 美股全球流动性最好的市场挂在美股呢，全球的机构都可以买得到，你估值的天花板也越来越高，同一家公司换一个市场卖，它的价格呢，就可以不一样。 海力士的潜在逻辑呢，也是一样的，它在韩国市值呢，大概是一千亿美元左右，但是呢，它是全球 hbm 高代宽的绝对龙头，英伟达 a f 五系的核心供应商，所以这个核心地位呢，在韩国市场是被低估的。 等海力士的 adr 真的 上了美股，投资者买到的表面上是一张以韩国本土股票为 抵押的存托凭证。但是对海力士来说， adr 真正重要的东西是，它可以凭借这一张凭证，把自己接入全球美元的流动池里，从而直接从全球的流动市场里面去拿钱。

我的天，股友们，人均年终奖三百万人民币，明年可能翻到六百万，这可不是金融圈，而是工厂，你敢信？ 告诉你一个让人血压飙升的事实，韩国 sk 海力士，一家做内存条的公司，今年宣布拿出全年营业利润的百分之十发给员工。分析师预测，他们二零二六年营业利润两百五十万亿韩元，折合人民币一点一六万亿， 十分之一是一千一百六十亿人民币，分给三点五万名员工。你算一下，人均三百二十五点九万人民币，你没看错，做内存条的工人，年终奖比绝大多数中国一线城市白领的全年收入还高十几倍， 但隔壁三星的员工不干了。三星今年一季度营业利润五十七点二万亿韩元，创历史新高。全年分析师预测三百万亿韩元，但管理层只愿意拿出百分之十分钱。工会说，不行，我们要百分之十五。 百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按三百万亿利润的百分之十五算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币两百七十万。管理层说，不行，我们最多百分之十三，人均两百四十万。 公会说，两百四十万就想打发我隔壁 sk 海力士，今年三百万，明年六百一十万，你凭什么给我打折？谈崩了！ 四万工人四月二十三号走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。公会宣布，如果不答应，五月二十一号起总罢工十八天。人类历史上第一次有工人因为年终奖只有两百四十万人民币，太少了而罢工。为什么存储芯片突然这么赚钱？来看一组让所有人闭嘴的数据。 s k。 海力士二零二六年一季度营收五十二点五八万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十点三五万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五。净利润百分之七十七，你听清楚了吗？ 百分之七十七的净利润率，英伟达全球 ai 芯片之王，去年四季度净利润率百分之六十五。台积电全球芯片代工之王，今年一季度百分之五十八。 sk 海力是宜家做内存条的利润碾压了英伟达和台积电。三星更夸张， 一季度营收一百三十三点九万亿韩元，同比增长百分之六十九。营业利润五十七点二万亿韩元，净利润四十七点二万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。 两家公司一季度利润加起来折合人民币超过四千亿。如果全年维持这个节奏，二零二六年三星加 s k。 海力士净利润双双有望突破一万亿人民币，人类历史上这是第一次。 但最关键的问题是，为什么？为什么做内存条能比卖显卡还赚钱？三个字， h p m 高宽带内存，英伟达的每一块 ai 显卡旁边都要围一圈 h p m 芯片， 一台 ai 服务器需要的内存是传统服务器的八到十二倍。全球 ai 数据中心在疯狂建设，但 h p m 的 产能跟不上。 sk 海力士自己说了， h p m 的 需求在未来三年将远超自身供给能力。 control point 预测到，二零二七年全球 d r m 供给只能满足六成需求，缺口百分之四十。供不应求的结果是什么？只能是涨价。 transforce 数据，二零二六年一季度 drm 合约价格环比涨百分之五十五到百分之六十。高盛预测，全年 drm 均价涨百分之两百五十二到百分之两百八十。 s k。 海力士拿到了全球 h p m 市场超过百分之五十的份额。三星在追赶 整个行业的利率，被 ai 活活推到了比卖软件还高的水平。但钱多了，问题也来了，三星员工跳槽去了 s k。 海力士。 为什么？ sk 海力士去年九月就和工会谈好了，取消奖金上限利润的百分之十，直接发员工确定性，拿钱安心干活。三星呢？ 扯皮拖延，上线封顶。摩根大通测算，如果三星工会的百分之十五诉求全额满足，加上罢工期间的产能损失，三星二零二六年营业利润可能被吃掉最高百分之十二，额外劳动成本三十九万亿韩元。 更可怕的是，全球 h p m 本来就供不应求，三星如果真罢工十八天，全球 ai 芯片供应链可能出现断裂。英伟达、 amd、 谷歌都在等三星的 h p m 四交货。这不是一场普通的劳资纠纷， 这是一场可能影响全球 ai 进度的博弈。存储芯片是强周期行业，二零二三年，三星芯片部门全年亏损， sk 海力士奖金归零。 今天的暴利建立在 ai 需求继续指数级增长的前提上，如果需求放缓，利润可以像瀑布一样崩塌。其次，韩国社会已经出现反对声浪。匿名论坛上有人算了一笔账，两家公司过去两年累计享受约二十万亿韩元的税收优惠，折合九百三十亿人民币，纳税人补贴了你的利润， 你的员工拿三百万年终奖，公平吗？最后， h p m 市场集中度太高， sk 海力士加三星占全球百分之九十以上，一旦中国长江存储等追上来，虽然现在差距还大，价格战打响的那一天，今天的暴力神话就结束了。 二零二三年， sk 海力士员工拿了个寂寞，三星芯片部门亏的底裤都没了。二零二六年，同样的人，同样的工厂，同样的产线，人均年终奖三百万，明年可能六百一十万。 不是他们变聪明了，是 ai 来了，英伟达卖显卡赚翻了，但他每卖一块显卡，旁边那一圈内存条也在跟着印钞。这就是这个时代最残酷也最真实的逻辑。你不需要是 ai 的 主角， 你只需要是 ai 不 可或缺的配角。存储芯片就是那个没我你跑不动的配角。觉得有用，点个关注，我来讲透每一条消息背后的硬逻辑。

海力士工服现在成为了整个韩国相亲市场最受欢迎的战袍，谁不想跟平均奖金高达六百一十万人民币的大厂员工结婚呢？据说海力士员工在第一次相亲时会先穿上竞争对手三星的工服，如果对方是自己喜欢的类型，才会换上海力士工服，从而一锤定音。哎， 果然打工人有了钱就是不一样啊，你说宁德时代、比亚迪还有中兴国际这些大厂的员工什么时候也能享受一下类似的待遇呢？

内存芯片价格暴涨，正在让韩国巨头 s k。 海力士的员工成为韩国相亲市场的香饽饽，婚介公司甚至直接把他们化为无条件 a 级相亲对象。 但与此同时，在海力士位于无锡、重庆等地的工厂里，那些为这家半导体帝国拧了十几年螺丝的中国工程师正刷着手机苦笑。他们终于明白，自己亲手制造了那么多的电子黄金，到头来也只是为韩国总公司做嫁衣，自己终究不是亲儿子。 最新财报显示，二零二六年第一季度，海力士营收超过五十万亿韩元，营业利润逼近四十万亿韩元，同比暴增超四倍，单季净利润甚至超越了台积电与英伟达。业内预测， 若二零二七年海力士的营业利润达到四百四十七万亿韩元，按百分之十营业利润分红规则，人均奖金折合人民币将超过六百万元。即便保守估算，二零二六年的人均年终奖也有望超过三百万元。 然而，这场撒钱狂欢从一开始就不是雨露均沾。在 s k。 海力士的全球薪酬体系中，中韩员工之间存在一道深不见底的鸿沟。 有知情人士透露，中国员工收到的奖金往往只有韩国员工的百分之五，甚至可能都不到。换句话说，如果韩国员工到手一百万的话，中国员工平均下来只能到手五万左右。更让人寒心的是，在行业下行周期的二零二三至二零二四年， 当时海力士创下约七点七万亿韩元的历史最大年度亏损，中国员工的奖金直接归零。这种 冰火两重天的割裂，远不止于奖金数字本身，更深层的病灶在于产业链权力的结构性不平等。海力士无锡工厂承担着集团约百分之五十的 dram 产量，三星西安工厂占据着全球近百分之四十的 n 的 闪存才能。这些中国工厂是全球存储芯片供应链不折不扣的战略要塞。 但制造基地的定位，决定了中国员工始终只是这架精密机器上的螺丝钉，而非设计图纸的人。核心研发在韩国，尖端设备受出口管制，关键工艺参数由含级管理层把控。中国工程师即便技术再过硬，也摸不到 hbm 的 核心架构，更不用说参与下一代 hbm 四 e 的 研发决策。 这种技术隔离与管理隔离双重叠加，最终转化为薪酬隔离。你付出劳动，他们攥取利润，你承担周期下行的风险，他们独享周期上行的暴力。这种分配失衡的恶果，正在以另一种方式反噬企业自身。 中国半导体人才格局正在加速重构。数据显示，中国芯片行业人才缺口一度超过二十六万人，而芯片工程师跳槽的薪资涨幅普遍已在百分之四十五以上。当长江存储等本土厂商开出越来越有竞争力的新愁，当华为、海思的封装工程师年薪越来越高， 一场用脚投票才刚刚开始。今天你以本地话之名压制中国员工薪酬，明天这些熟练工程师就会带着技术经验流入竞争对手的产线。二零二三年海力士巨亏的时候，中国员工陪着他们一起勒紧裤腰带，奖金一分钱没有，二零二六年公司日赚二十亿的时候， 他们却用一句，各国情况不同，把中国员工挡在盛宴门外。这不是什么市场规律，这是人为设计的剥夺，这不是跨国经营的常态，这是赤裸裸的直明式分工。同样的工服，穿在韩国人身上，就是相亲市场的硬通货，就是财富和地位的象征。 穿在中国员工身上，却更像是廉价劳动力的标签。这件工服上绣着的从来不是什么企业荣誉感，而是赤裸裸的等级和歧视。当我们在为 ai 时代的到来欢呼雀跃的时候，别忘了问问自己，这场科技革命的红利到底进了谁的口袋？

真的赢麻了！如今在海力士上班已经成了韩国相亲界的金字招牌。受益于 ai 芯片的超级周期，韩国半导体企业 sk 海力士赚钱能力惊人，今年一季度，公司的盈利已经达到一千七百四十多亿元的人民币。 二零二五年，海力士修改了奖金机制，将营业利润的百分之十划入奖金池，并取消封顶。分析师预测，二零二六财年每名员工能分得约二百八十万元人民币的年终奖。海力士财富效应迅速，就演变成了一场全国性的狂欢。 韩国网友称，现在最理想的相亲穿搭就是海力石工装夹克，就连二手交易平台上这款顶流工服也被抢购一空。三星电子员工正通过罢工的方式向公司要求奖金制度，向海力石看齐。

你根本想象不到，有一个名字比三星更让全球科技巨头忌惮，更想不到，他的一件工服，在韩国相亲市场成为必备单品。他不是神，却在半导体的诸神黄昏里，唯一能与神平起平坐的存在， 他就是 s k。 海力士。他的巅峰究竟有多恐怖？二零二五年，全年营收九十七点一万亿韩元，约合四千五百四十亿人民币， 净利润四十七点二万亿韩元，同比增长百分之一百零一，首次超越了那个称霸内存市场三十三年的三星电子。全球 d r a m 市场连续三季度第一， 试占率百分之三十四，力压三星百分之三十三。 hbm 高宽带内存全球份额百分之五十七，绝对王者第二名仅百分之二十二。 可你想不到的是，二十年前，它的股价只有一百二十五韩元，资产负债率百分之二百零六，在破产的边缘岌岌可危。 那一年，美光科技打算以四十亿美元全资收购，但要求不承担六十亿美元的债务。董事会全票反对，管理层、工程师，甚至最基层的保洁，都全部站在一起 拒绝出售。他们的底气就是锅炉正在餐厅都要搞手帕运动的致暗时刻，仍坚持带领团队改造八英寸晶圆生产线，用落后设备硬生生量产了先进工艺。 二零二二年拆 tpt 还没诞生， ai 还是投资者吹嘘的泡沫。财务派要求砍掉 hbm 线预算，郭鲁正主动请英出任联合 ceo， 把 hbm 研发预算逆势提升百分之三十。后来，这笔钱成为了海立市最成功的赌注。等到 ai 时代降临，折服的技术一招爆发，英伟达 h 幺零零、 h 二零零、 b 二零零， 每颗 ai 算力心脏都必须用他的 hbm 供血。没有海力士，老黄的 gpu 就是 没子弹的枪。他的独门绝技 hbm， 就 像是别人在平房拼面积、拼成本。 他把四层、八层、十二层芯片像摩天大楼一样垂直堆叠，用硅通孔技术贯穿每一层数据不再绕路，带宽提升十倍，功耗降低百分之三十，体积缩减百分之九十。 全球能稳定量产 hbm 三亿，良品率超百分之八十的，只有它。二零二六年， hbm 产量提前售罄，库存只剩四周。这不是卖芯片，是分配战略物资。 从负债百亿到年赚千亿，从行业弃子到 ai 支柱， sk 海力士用四十年证明，真正的逆袭，从不是风口暴富，而是绝境，坚守长期主义，死磕技术。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱太极实业太极实业全称叫做无锡市太极实业股份有限公司，注册地在江苏省无锡市，股票一九九三年在上交所上市。公司的控股股东是无锡产业发展集团，实际控制人是无锡市国资委，组织形式属于地方国有企业。 根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于建筑装饰行业，这个行业目前有五个二级行业，共一百五十六家上市公司。太极实业属于其中的工程咨询服务行业，目前这个行业总共有四十一家 a 股上市公司。 太极实业主要涉及到的概念有，光伏概念、半导体概念、国产芯片存储、芯片工程建设、数据中心、绿色电力。 太极实业是一家业务跨度很大的上市公司，他主要通过三家子公司干活，十一科技负责工程总包和设计，海泰半导体和太极半导体负责芯片封测。二零二五年，这家公司全年营业收入三百零六点八亿元，同比下滑百分之十二点八，规模净利润四点五亿元，同比下降百分之三十二。 从收入结构来看，工程总包是太极实业的绝对支柱，占总营收的百分之七十七。二零二五年收入约两百三十四点六亿元，同比下降百分之十六，毛利率只有百分之二。 所谓工程总包，就是当项目总管家，比如有企业要建芯片厂、药厂或者光伏电站，但自己不懂怎么建，就把整个项目包给了十一科技。十一科技负责画图纸、采购设备、找施工队管理现场，直到工厂建好能投产。 业主不用自己对接大量供应商，只跟十一科技一家签合同，最后验收成品即可。盈利模式是按工程进度向业主收钱，签合同后拿预付款，施工过程中按月报工程量，拿进度款，竣工验收后拿尾款，最后留少量质量保证金。 利润就是合同价减去设计、采购、施工成本后的差价。与这个行业竞争激烈，企业抢项目时互相压价，毛利被压的很低。公司主要客户包括华鸿半导体、国家存储器基地、上海基塔半导体以及各地国资投资平台。 竞争对手方面，十一科技要面对中国电子系统工程第四建设有限公司等央企工程局和地方建工集团。 半导体封测是太极实业的第二大业务，占总营收百分之十五二零二五，年收入约四十六点五亿元，同比增长百分之八，毛利率百分之十二点八。半导体封测就是把生产出来的裸芯片进行切割、封装和测试。 裸芯片很脆弱，不能直接焊到电路板上，需要给它穿上保护外壳，接上引角再测试好坏，最后才能做成电脑内存条或手机存储。芯片这块业务由两家子公司分工，海泰半导体专门给 sk 海力士的内存芯片做厚道工序， 太极半导体则独立接活，给各类芯片做封装、测试和模组装配。两家公司的赚钱方式不一样，海泰半导体与 sk 海力士签了长期服务合同，采用全部成本加约定收益的模式。 sk 海力士把芯片交给海泰加工，海泰花掉的人工、材料、设备、折旧等全部成本由 sk 海力士承担。另外， sk 海力士再按海泰总投资额的百分之十给固定收益，如果干得好，还有超额奖励， 这种模式相当于保本保息，风险很小。太极半导体则是市场化接单，独立找客户，按市场价格收费，自负盈亏。客户方面，海泰半导体几乎百分之一百给 sk 海力士供货，对单一客户依赖很强。太极半导体则在拓展国内半导体客户，包括国产存储芯片厂商和车规芯片客户， 竞争对手包括国内的长电科技、通付、微电等专业风测大厂，以及日月光、安靠等国际风测巨头。此外，三星、英特尔这类自己包办设计、制造、风测全产业链的 idm 大 厂，也是行业内的竞争力量。 设计和咨询业务占总营收百分之七二零二五，年收入约二十一点九亿元，同比下降百分之十一，但毛利率高达百分之五十三点二。这部分业务就是在建厂之前帮业主做前期工作，包括去现场勘查地质画、工厂设计图纸、编可行信、研究报告、当工程监理等。 十一科技拥有国内最高等级的工程设计综合甲级资质，全国二十一个行业的工厂他都能设计。最拿手的是电子高科技工厂和新能源项目，因为主要是出图纸和方案，不需要垫资购买大量建材，所以毛利率很高。客户群体与工程总包高度重合，竞争对手主要是国内各大工业设计院。 此外，太极实业还有一小块光伏电站业务，自己建电站发电卖电，但体量很小，只占总营收的百分之零点八，影响不大。 总体来看，太极实业是一家靠工程总包撑体量、靠半导体风测和设计咨询赚利润的复合型公司。工程业务虽然收入占比超过百分之七十五，但毛利极薄，且受宏观经济和固定资产投资影响大。 半导体风测业务有 sk 海力士这个大客户，托底稳定性较强，但对单一客户依赖是潜在风险。太极实业横跨多条完全不同的产业链，它在产业链里的位置和说话分量差异很大。 先看占公司营收百分之七十七的工程总包业务，十一科技在这个产业链里，本质上是个总包服务商，这个位置的尴尬之处在于两头都不由自己说了算。 下游业主通常是资金雄厚的国企或政府背景投资方，甲方地位强势，项目招标时，多家工程企业竞标，价格战打的非常厉害。公司在年报里直言行业价格竞争激烈，这直接导致工程总包毛利率只有百分之二，几乎是在成本线上走量赚钱。 上游方面，设备和原材料采购虽然可以通过招标和议价控制成本，但面对大型供应商和分包商，十一科技也没有太强的压价能力，更多是靠规模和管理扣利润。 所以在这条产业链里，十一科技的议价能力很弱，核心竞争力主要体现在资质门槛和品牌信誉上。再看占营收百分之十五的半导体封测业务，这部分处于芯片产业链的最末端，也就是厚道工序。 海泰半导体的情况比较特殊，他不像独立厂商那样自由接单，而是深度绑定 sk 海力士。这种模式下，海泰在产业链里更像一个专属代工厂，位置非常固化，好处是订单和收入极其稳定。风险则是完全没有面向市场的定价权，利润被合同锁死。 sk 海力士一旦调整合作策略，海泰几乎没有替代方案，年报里也明确把对单一客户依赖列为重大风险。 另一家太极半导体走市场化路线，自己找客户做专业代工。但国内风色行业已经聚集长电科技、轰富微电等巨头，国际上还有日月光安靠等老牌企业。太极半导体体量相对较小，在产业链里属于跟随者，议价能力非常有限。 设计咨询业务虽然只占营收百分之七点一，但在产业链里的位置相对靠前，也更有话语权。十一科技拥有国内最高等级的工程设计综合甲级资质，在电子高科技工厂、新能源电站等细分领域积累了数十年经验。这种技术门槛带来了一定的稀缺性，毛利率能做到百分之五十三点二。 竞争格局方面，太极实业的业务重点集中在半导体封测和工程技术服务，这两个行业虽然都在半导体大产业链上，但各自的竞争格局和玩家梯队完全不同。半导体封测这个行业，说白了就是给芯片做包装和体检的代工服务。这个行业高度集中，全球前四大厂商，拿走了超过一半的市场份额。 根据新思想研究院发布的二零二四年全球外封测厂商排名，第一梯队是日月光安靠科技、场电科技和通富微电、 日月光和安靠是全球前两大，长电科技是中国大陆老大，全球第三，通富微电紧随其后。他们之所以站在第一梯队，是因为掌握了最先进的技术。比如现在很火的二点五 d 和三 d 堆叠封装，客户名单里全是苹果、 amd、 英伟达、高通这种顶级芯片设计公司，年营收规模都在几百亿人民币以上。 第二梯队则包括华天科技、永熙电子、历程科技等，他们的年营收规模在几十亿到百亿级别，技术能力覆盖传统封装和部分先进封装，主要服务国内芯片客户或特定区域市场，但在最前沿的封装技术和全球化客户布局上，与第一梯队仍有明显差距。 太极实业旗下的海泰半导体虽然技术较为先进，但因为只服务 sk 海力士这一家客户，基本不参与公开市场排名。另一家太极半导体则属于国内第二梯队的追干者，规模还比较小。工神技术服务行业可以理解为高科技工厂的总设计师和总管家， 专门帮企业建芯片厂、药厂、光伏电站，负责从画图纸到采购设备再到施工管理的全过程。这个行业的门槛极高。第一梯队由拥有朱建固工程设计综合甲级资质的老牌设计院组成，全国只有九十多家企业拿到这个最高等级资质。 根据中国勘查设计协会发布的二零二五年工程总承包营业额排名，太极实业的子公司十一科技位列全国第四。第一梯队手里通常都握着各类国家级大项目的设计权和总承包权。 第二梯队主要是各省市的工业设计院、大型央企、施工企业，如中建、各工神局，以及太极实业参股的中电、四建这类专业机电安装公司。他们施工能力很强，但往往缺乏最高等级的设计综合资质，或者在电子高科技细分领域的工艺设计经验不足，通常以施工总承包或分包的角色参与项目。 分梯队的核心逻辑在于，新片场对洁净室等级、微震控制、化学品供应的要求极其苛刻，光有盖房子的经验远远不够，必须有数十年电子工程工艺设计的基垫，这正是第一梯队难以被替代的原因。接下来我们看一下公司的财务情况， 太极实业二零二五年实现营收三百零六点八亿元，同比下降百分之十三。最核心的拖累来自工神总包业务，这块占了公司四分之三的收入， 同比下滑了百分之十六。设计咨询、光伏发电也双双下滑，虽然半导体封装测试上涨了百分之十七，但体量太小，补不上这个大窟窿。利润端更不好看规模净利润四点五六亿元，同比下滑百分之三十二。 子公司十一科技那边企业所得税税率调整，加上部分业务不再符合税收优惠条件，需要补缴以前年度的企业所得税，所得税费用直接从一点六亿元飙到了三点三亿元，翻了一倍多。同时营收萎缩，毛利变薄也侵蚀了利润。金银信现金流只有四点四亿元，同比掉了百分之八十。 年报给出的解释很直接，就是工程业务的回款比去年同期少了。再看盈利能力，公司综合毛利率百分之七点七，净利润百分之一点八，净资产收益百分之五点二。太极实业不管是跟半导体同行还是工程同行，比毛利率和净利润都偏低，净资产收益也不高，盈利能力只能算行业中下游。 最后看场盖，资产，负债率百分之七十三，流动比例一点零七，速冻比例一点零五，负债率比中国电建低一些，但比半导体同行高得多，流动比例和速冻比例都不算宽裕，短期场盖的缓冲电比较薄。 最后我们来看一下公司的精彩发展史。太极实业前身是无锡市合成纤维厂，成立于一九六六年，最早是做化纤产品的。一九八七年，无锡市合成纤维厂和无锡市第二合成纤维厂合并，组建了无锡市合成纤维总厂。 一九九三年，合成纤维总厂进行股份制改制，更名为无锡市太极实业股份有限公司，并在上交所挂牌上市，成为江苏省第一家上市公司。上市后的十几年里，太极实业一直以化纤为主业， 但二零零八年全球金融危机爆发后，传统化纤业务受到较大冲击，公司开始寻求转型。二零零九年是第一个重大转折点， 太极实业通过定向增发募集资金，与韩国存储芯片企业 sk 海力士共同出资设立了海泰半导体无锡有限公司，太极实业持股百分之五十五， sk 海力士持股百分之四十五，这标志着太极实业正式进入半导体行业。 二零一二年十月，太极实业收购了新意半导体，随后成立太极半导体苏州有限公司，进一步完善了在半导体封测领域的布局。 二零一五年到二零一六年是第二个重大转折点，太极实业实施重大资产重组，以发行股份方式座驾约二十三亿元，收购了信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司百分之八十一点七四的股权。 十一科技是一家从事工程设计和工程总承包的大型工程技术服务公司。同时，太极实业还募集了二十一亿元配套资金，用于光伏电站的投资和运营。二零一六年，这次重获获得证监会核准，十一科技正式并入太极实业，公司由此进入高科技、工神总包和光伏电站领域。 二零一八年，太极实业剥离了盈利能力较弱的化纤资产，彻底了半导体加高科技工程服务的双主业格局。 经过上述几次重大的转型和重组，太极实业从一家地方化纤企业，逐步蜕变为以半导体封测和工神技术服务为核心的国有控股上市公司。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见！

韩国 sk 海力士的员工啊，最近不是在加班，而是在集体提车。根据韩媒的报导，首尔豪车经销商们突然发现店里涌进来大量穿着三星和 sk 海力士工牌的人， 有销售就说了，在过去的一个月，每天都能接到几十个咨询电话。进店呢，直接看一亿韩元，大约是五十三万人民币以上的车，眼神都不带躲闪的。由于买的人太多了，现在法拉利经销商这个词条在韩国直接被搜到爆。 更魔幻的是韩国婚恋市场，随着天价奖金单的曝光， s k。 海力士的工程师已经取代了公务员和医生，成为了韩国象棋角里面的顶配。原因很粗暴，有钱，而且不是一般的有钱。 今年一季度， s k。 海力士净利润四十点三万亿韩元，同比飙涨近百分之四百。三星更是猛，净利润呢，四十七点二二万亿韩元，同比暴增百分之四百七十四。 乘着 ai 存储的东风，这两家企业的股价一年内分别暴涨了接近两倍。但真正炸裂的是分钱的方式。 sk 海力士呢，有一个铁规，每年必须从营业利润里面强制拿出百分之十作为员工的奖金池上不封顶，而且全员有份。 我说的全员呢，不只是高管和工程师，是包括前台、保安、司机、保洁在内的每一个正式员工 分配，不看职级，只看工龄、薪资和绩效评估，算笔账就懂了。按这个规则啊，今年呢， sk 海力士人均奖金预计高达七点一四亿韩元，大约是三百三十七万人民币。有机构核算，按照目前 sk 海力士的赚钱能力， 明年的人均奖金甚至可能会冲到六百二十一万人民币。那为了让员工不至于拿到钱就飘，公司呢，还设计了八比一比一的发放结构。 百分之八十呢，是当月打到卡里面，百分之十呢，是一年后发，还有剩下百分之十是两年后发。而延迟发放的部分呢，还给你百分之十的年利息，等于是逼着你沉淀，又给你甜头。 正因为这样，一名基层女员工在接受电视台采访时，嘴巴裂到耳后跟都收不住。 他说啊，周围的同事全都是这样，因为不管你在哪个岗位，这次都能分到一笔足以改变阶层的巨款。 一个保安的年终奖，可能顶得上别家公司高管的全年收入。三星这边呢，原本没有这么大方，但是工人不干了。随着利润暴涨，三星员工要求打破原有的奖金上限，不然呢，就发动半导体史上最大的罢工。 最后啊，在罢工启动的前夜，劳资达成了临时协议，营业利润的百分之十点五，以股票，还有百分之一点五呢，以现金形式发放。一名年薪八千万韩元的内存芯片工人，今年预计能够拿到六点二六亿韩元，大约是人民币二百八十万的奖金。 而这些呢，大部分是用股票支付的。换句话说，打工人直接把公司利润的相当一部分抢回了自己的口袋。 而这背后的核心逻辑呢，其实特别简单，当 ai 把存储芯片变成新时代的时候，这两家韩国巨头选择让所有参与专井的人都发财， 不管你是画图纸的还是守大门的，公司爆赚，你就能暴富，不存在利润归股东，苦劳归员工的老剧本，效果呢，也很直观，钱给到位后，员工的归属感和疯狂程度直接拉满，连带着推高了整个韩国的消费狂欢。 豪车只是开胃菜，接下来还会有更多的钱涌入到楼市，婚恋和高档的消费。有人可能会酸呐，这不就是行业风口上的猪吗？对，风口确实很难得，但是风口来的时候，老板愿不愿意把猪肘子分给大家，可完全是另一回事。 有很多公司的利润翻倍了，第一反应是回购股票给高管加薪，基层连汤都喝不上热的。而 s k 海力适合三星用行动证明，跟员工谈梦想之前，先把钱砸到位，才是最好的员工积蓄。 这场全员暴富的戏码，表面上看是半导体周期的胜利，骨子里面啊，却是一场关于分配逻辑的降维打击，而这个，才是最狠的竞争力。

亚洲出现了共产主义的一幕，韩国海力士全员分钱，人均六百一十万人民币，这在人类历史上都属于第一次。作为全球重组芯片巨头， s k 海力士今年的净利润有望突破一万亿人民币。去年，海力士通过劳资谈判，立了一个铁规矩，每年净利润的百分之十 直接分给三点五万名员工，形成制度化的分配。算下来，今年 s k 海力士人均奖金三百二十万。关键是什么？将会覆盖所有的正式员工， 也就是说，从高管到门卫，从普通工人到保洁阿姨，无一例外，全部都会分到钱。反观某些国家的企业啊，行业警惕时，钱装进了老板口袋。行业低迷时，大家共度蓝光。 三点五万人规模的大厂，全员覆盖，人均超六百万，净利润百分之十强制分红，这在人类资本主义上尚属于首次。这标志着技术革命带来的红利，正在催生着分配制度的改革。再看韩国的三星，三星今年一季度营业利润五十七万亿韩元，创历史新高，预测全年利润三百万亿韩元。 管理层只愿意拿出百分之十分钱，但工会呢？要求百分之十五。百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按照三百万亿利润的百分之十五计算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币 二百七十万。随后，工会和三星谈崩了。四月二十三号，四万工人走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。三星员工看一，跟 sk 海力士存在巨大的薪资差距。工会宣布，如果不答应，从五月二十一号起会罢工一十八天，这也是人类史上第一次有工人，因为年终奖只有二百四十万人民币，太少了，还罢工。 sk 海力士二零二六年一季度营收五十二万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五， 净利润高达百分之七十七。各位要知道，英伟达二零二五年四季度净利润也才百分之六十五，台积电二零二六年一季度也才百分之五十八。而做内存条的 sk 海力士的净利润居然碾压了英伟达和台积电。 三星更加夸张，一季度净利润四十七万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。两家公司一季度利润加起来折合人民币双双有望突破一万亿人民币。 为什么做内存条能比卖显卡还赚钱呢？因为 hbn 是 英伟达 ar 显卡的必需配套，一张 gpu 就 需要六到十二颗 hbn， 没有 hbn， 英伟达的高端 ar 芯片根本跑不动，海力士还掌控了一家权， 全球能做 hbn 的 公司只有三家， s k 海力士、三星和美光。海力士的 hbn 订单排到了二零二七年，英伟达、微软、谷歌这些国际巨头用溢价百分之三十强产了卖房市场极强，凭借三星电子和 s k 海力士，韩国股市也在疯涨，突破了七千四百点，创下历史新高， 一年时间就从两千多点一路狂飙，累计涨幅超过了百分之二百二十，总市值直接把老牌资本主义国家英国甩在了身后，冲到了全球第八，可以说，韩国已经成为全球安然热潮中最大的赢家， 股市火热已经带动了韩国全民炒股热潮。二零二五年四月，韩国散户账户也才七千多万，到今年初直接涨到了九千八百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总孩子，家长就给这个孩子 好的户，然后定投半导体。这最让人想不到的是，芯片产业的爆发，竟然带动了韩国生育率的回暖。二零二三年，韩国新生儿跌到二十三万，创历史新低， 二零二五年直接反弹到二十万，也是整个东亚经济体中唯一生育率持续反弹的国家。其实逻辑也很简单， 企业利润上涨了，员工的薪资自然水涨船高。政府税收充足了，生育相关补贴也能持续加满。老百姓有钱了，生活有奔头，自然就愿意生孩子了。说到的呀，是这轮 ai 技术革命带来的红利，把整个韩国方方面面都带爆了。关注珍塔里奥，深度解读商业！

平时我们都说科技是第一生产力，但今年韩国 s k。 海力士的事情一出，让所有人都意识到了，科技不仅是第一生产力，更是第一印钞机。二零二六年的韩国，发生了一件极其魔幻的事情。 以前韩国年轻人的人生目标是考名校，进三星，买房、结婚，然后走上巅峰，成为人生赢家。而今年，这条路线突然就变成了成为 s k。 海力士的员工。 s k。 海力士的工装如今成为了韩国相亲市场的顶端。 为什么会这样？这一切的根源就是 ar 的 快速发展而引起的内存需求。 s k。 海力士是韩国 s k。 集团旗下的半导体巨头，也是全球最核心的储存芯片公司之一。打个比方，如果说英伟达负责给 ar 提供大脑，那 s k。 海力士就是负责给 ar 提供记忆力，他已经是 ar 时代最核心的军火商之一， 尤其是在 a r 最关键的 h b m 领域，它已经成为全球第一梯队，甚至很多时候被认为是实际意义上的全球最强。所以 s k。 海力士的利润疯狂暴涨，而且在它赚疯了的同时， 竟然还打破了以往资本主义的思想束缚，拿出了百分之十的盈利分给所有员工。哦，注意，不只是高管、董事会创始人，而是所有员工，连门卫大爷和保洁阿姨都有份儿。 而根据韩国首尔经济、韩国中央日报和路透社等多家媒体报道， s k。 海力士二零二六年的利润分成可能达到二十三万亿韩元，按照员工规模估算，人均年终奖甚至能接近六亿韩元，也就是二百七十万人民币，门卫大爷分到个几十上百万人民币还是没有问题的。 同志们再次注意啊，这只是奖金而已，工资另算的啊！不过如此，请问贵司还招门卫吗？实在不行我去打扫厕所也行。 工作这块我真不挑的，几家欢喜几家愁，隔壁三星的员工可真就眼红的彻夜难眠了，嫉妒的睡不着，咋办呢？那就干脆集体罢工吧。 以前韩国半导体行业默认规则是公司赚钱，高管发财，员工喝汤。结果 s k。 海力士突然把桌子给掀了，率先取消了奖金封顶，让所有员工一起发财。你说这三星的员工还能睡得掉觉吗？ 于是韩国科技圈出现了史诗级名场面，一边是 s k。 海力士员工研究怎么买保时捷，另一边是三星员工研究怎么罢工。目前三星韩国工会已经发动长达二十多天的大罢工，涉及了数万人，连韩国政府都开始紧张了， 真是嫉妒使人面目全非，等一等想一想，我也笑不出来了。不过话说回来，三星的公司分成了很多领域，其中不少领域甚至是不怎么赚钱的，比如三星家电前段时间刚刚撤出了中国市场，三星肯定是要拿内存领域赚的钱来补贴其他领域的， 想要和海力士那样大方还是很困难的。最离谱的是，这件事已经开始影响韩国婚恋市场，海力士的员工证明成了相亲市场的香饽饽。 韩国朝鲜日报甚至直接说， s k。 海丽丝员工的一次奖金可能等于某些半导体供应链公司员工两年工资。现在韩国社交媒体已经开始出现大量调侃，什么穿海丽丝工服比穿西装更性感。 现在韩国最强理财产品是 s k。 海丽丝门禁卡等等，虽然带点玩笑，但背后是真实的社会情绪。在韩国这种高压社会里，进入海丽丝已经不只是一份工作而已， 而像是中了 ar 时代的彩票一等奖。这也很好地说明，整个 ar 行业已经开始从算力战争变成了内存战争。 以前大家觉得 ar 最重要的是 gpu， 现在行业越来越觉得 hbm 也是真正限制 ar 发展的最重要瓶颈之一。而 s k。 海力士正好站在这场 ar 风暴的中心。 这件事最可怕的地方其实不是奖金的多少，而是它第一次证明了一件事， ar 时代入职了一家好公司，普通员工也能集体吃到时代的巨额财富。

s k。 海力士太坏了，二六年奖金预计是人均三百二十万人民币，典型的恶意发行嘛，直接就把韩国婚恋市场给搅乱了。按朝鲜日报的说法，以前 s k。 海力士员工在婚介公司哈是 b 加级，现在直接跃升到 s 级， 以至于海力士的工服成了韩国最强的脱单战袍，义乌都已经开始收卖了。当然，人均三百二十万人民币是保守估计，国际头康麦格里给的是六百一十万。最后呢，要看 s k 海力士今年的业绩情况，我想聊的呢，不是具体金额哈，是一个细节。 照朝鲜经济日报的说法， s k 海力士通勤班车线路周围的多个区域房价已经开始暴涨了，成交量同比上涨百分之三十五点四，而且多次刷新芯片区成交价的记录。这个细节点在哪呢？ 今年二月 sk 海力士发的是二五年的奖金，人均才啊，才六十五万人民币，那这帮人不怕明年二月拿不到三百二十万或者六百一十万吗？就敢这样超前消费吗？某企业当年是风口很强啊，结果祸从口出，不少周边楼盘是排队的推房，这海力士的员工没有听过吗？ 那这就是今天要说的核心了，就海力士的员工对分钱这事哈，预期很稳，因为不存在什么好老板的故事，只有硬核博弈的事。今天呢，我们就来扒一扒。先说第一层，业绩 能发钱，要有钱才能发吗？海力士现在是全球第一大存储芯片制造，二五年哈，刚把三星给超了，一年营业利润就有三百二十八亿美元， 不过这家厂二三年还在狂亏中，三起三落，海力士是真的很熟，我呢，就用几分钟快速的给各位大佬聊聊海力士的发家史，别觉得无聊哈，里面全是细节。海力士的前身是一九八三年韩国四大财阀之一的现代集团成立的现代电子 和同样是由四大财阀之一的三星成立的三星电子是同一年，为什么同时诞生呢？那时候的大格局是全球半导体产业基本被美国和日本垄断，这全都换集啊，挥棒有力度嘛，就开始搞指挥棒式的产业升级， 搞官产学一体化，强压银行给资金。五年内韩国政府是砸了三点四六亿美元，还动员了二十亿美元的民间投资， 真的是做到了抬手有高度，津贴有厚度，喊出来的口号是非常的耳熟，技术立国，产业立国，韩国想要不再做穷国代工国，只有在高技术领域弯道超车，才能跨越中等收入陷阱，才能让国民富裕起 来。于是现代电子从 o e m。 代工开始，慢慢的搞自研，让韩国终于在一九八四年完成了十六 kb 的 s r a m 快 速存储区的试产， 刚好一年后就广场协议日元升值，日本产业的性价比优势就不在了，韩国就冒头了。八十年代末和九十年代，三星和现代电子那是疯狂的扩展，三星第一，哈，现代电子第二，狂的很。金永三那个时候给出的口号是三星现代的半导体就是韩国的范文， 国民的饭碗，然后刺激的来了，饭碗就砸了。一九九八年亚洲金融危机，不光是韩国经济崩盘了哈， drm 的 价格也暴跌百分之七十五，全行业是巨亏。现代电子呢，是钉屑附体啊，不要慌，技术性调整还在那坚持， 结果一九九九年，韩国政府为了救世好，强制裁发重组，把亏的已经断了气的 lg 半导体强行并入到亏的只剩一口气的现代电子，虽然一举合并出了世界上最大的 drm 能，但也背上了天亮的负债嘛。 两千年。更惨的就来了，第一轮互联网泡沫破例， d i m 从十二美元跌到了一美元以下。这个时候现代电子已经亏了一百四十亿美元了哈，资不抵债率达到了三点四倍，财阀就只有剥离资产，海利士就这样成立 了，而且一出生哈，就是被债权团给接管，开始各种还债求生。不得不说哈，韩国人虽然泡菜吃多了火气大，但韩国工程师还是有那么一点点血腥的。 买不起新一代的光刻机咋办呢？就对老旧的八英寸产线进行极限的改造，一顿捣鼓哈，居然在旧设备上量产出了零点一三微米 ddr 内存，成本还比所有的竞争对手都要低。就这样靠着真实的增效哈，而不是降本增效， 海力士就盈利了，勉强的活了下来。二零零七年，全球 d i m 产的严重过程啊，又亏又命悬一线。二零零八年，金融危机又来了，差点就被美国的美光收购了。好在美国人心实在是太黑，给的价实在是太低， 被韩国政府出手给阻止了。就这样一直熬到了二零一二年，韩国四大财阀之一的 sk 集团。做这个决定的是 sk 集团的二代目 叫崔太元，他的名字可能有大佬没有听过哈，没关系，知道他能当上白马王子卢太鱼的女婿就好。崔太元他眼光很毒啊，行业寒冬里面还立是狂亏啊。崔太元就使劲砸钱，而且一砸就是三百多亿人民币的量级， 别人恐惧他贪婪吗？别人走性价比路线，崔泰源就一直说要搞高附加值技术。顺便说一句哈，这个 s k。 海力士成立的第二年，崔泰源就因为挪用子公司的公款被抓了，所以下注 s k。 海力士的操作 都是他在监狱里面远程操控的，也就是崔泰源蹲里面的时候， s k。 海力士和 amd 合作全球首发了 h b m 一， 也就是高宽带内存，这东西就是未来 ai 芯片的心脏。可以这样简单理解哈，就 ai 训练里面， cpu 承载了算力， hbm 就 负责高速的喂数据进去，你数据如果喂得不够快，那 ai 芯片再强也是饿肚子的嘛，没有办法发挥全部的能力好之 后 s k。 海力士就是一路高歌猛进嘛，可惜又因为收购英特尔闪存业务花钱太多，以及二零二二年破产太多，二零二三年又亏哭了哈，甚至亏出了公司成立以来最大的年度亏损。不过公司的发展不光要有自己的分， 也要考虑到历史的进程。 ai 太火了，导致英伟达也火了，而英伟达大概百分之七十的 hbm 就是 从海力士这里买的，弄得海力士也就火了。 这就是挖金矿热卖锄头的赚钱，给锄头卖杆子的更赚钱。今年一季度海力士的营业利率是百分之七十二，英伟达百分之六十五都只是小弟弟， 我看也就酱香科技茅台能压一压 s k 海力士了。韩国人又找到了感觉，这次居然说哈半导体让国民富裕，甚至对生育率回升都有很大帮助。好啦啦，杂杂，聊了那么久海力士发家史，为什么呢？ 业绩好不好，能说明有没有勤奋，不能说明有没有意愿分给打工人。你看海力士的血统，有现代 s k、 l g 四大财阀里面，它就占了三。问题就来了，财阀是什么表现啊？ 霸蛮垄断你不干，有的是人干，为啥给员工那么高的奖金呢？而且海力士的发展过程中，一直有国民分红的概念，比如总统府策略式市长金范荣就说过，半导体超额利润不是企业自己搞出来的，是国家和国民一起创造出来的，应该进行红利的 普惠。而韩国啊，这个财法之国、内卷之国，绝望之国，怎么就实现了 ai 产业不光创造财富，还能分配财富的事情呢？ 这就是第二层工会。我知道哈，三百二十万人民币，按网上的说法，在韩国能买几个西瓜吗？敢不敢随便吃烤肉吗？没啥可比性哈，咱们也就不随便对比。真正的看点是， 为什么门卫、司机、保洁、前台所有的岗位都能分钱，而且能分那么多钱？因为这是博弈出来的嘛。去年九月， sk 海律师和工会达成了协议，改了一个规则哈，就 之前利润分享金，就是年终分红，定的是不能超过工资的百分之一千。在公会的一顿努力下，取消了这个上限，年度营业利润的百分之十直接全部纳入到蒋介石全员共享。 当然海利是公司，他也不是吃干饭的说啊，我不全给，我只给你百分之八十，剩下的百分之二十还一还啊，分两年支付。 那工会也不吃干饭啊，说好分期支付可以，那每年要给员工百分之十的利息。对标一下，韩国现在长期存款利率是百分之二点五到百分之三，而且工会还更进一步说，这样员工可以选择把最高百分之五十的奖金直接就兑换成公司的股票。 你们不是天天说什么企业是家吗？投资自己的家没有毛病吧？你们不是天天说要忠诚吗？把赚的钱放在自家公司股票上，够忠诚了。 可能看到这里就有大佬觉得奇怪哈，之前那个规定不超过工资百分之一千的那个不好像也挺不错的嘛。对， 这也是博弈出来的。二零二一年之前 sk 海力士的奖金分配方法使用的是 eva 经济增值分析法。我给各位大佬念一念哈。 经济增值等于税后净营业利润减调整后资本乘平均资本成本率，其中税后净营业利润加括号利息支出加研究开发费用调整项减 非经常性收益调整下乘百分之五十，反括号乘以括号一减百分之二十五括号。其中调整后资本等于平均所有者权益加平均负债合计减平均，无需流动负债减平均。再建工程是不是有点复杂？对的， 太复杂了，太不透明了，甚至很容易在会计上做微调。所以工会就不干了嘛。 no， 动不动就搞点什么小规模抗议，甚至海利是高管想要加新工会直接就否决。至于为什么高管加个新工会能直接否决， 那讲起来，这要从朴正熙时代二十二岁的全太一手持劳动机准法把自己给点燃了，以抗议恶劣的工作环境和雇主对员工的压迫。 还有一点哈，一九九七年海力士不是差点没有熬过亚洲金融危机吗？韩国就求援万恶的国际货币基金组织，居然要附加条件强制要求劳动市场化， 保障公会权益。就还是那句话哈，又要有个人奋斗吧，又要有历史精神。这个太复杂了，改天咱们再聊。当然，二零二一年那波潜质博弈，公会也不是在那光头铁，沟通技巧也是很牛的 说，你看现在蠢蠢暴涨嘛，勃勃生机嘛，利润你肯定要分给员工一点，双赢嘛，有根胡萝卜挂在头上，员工也更加努力。咱要的也不多，就百分之十，你赚十块钱就拿一块钱给员工分红， 八九块钱你揣口袋里面，的确不多哈，不干啊，那这样，我们设定一个上限，也就是员工百分之一千的收入，十个月工资嘛，超出部分呢，归公司，只不过你只能用来扩展或者研发。海迪士一想，好像也不是很离谱哈，就答应了。结果没有想到，二零二五年看到生意这么好，工会就又来了，还卡了一个 bug， 说上一轮谈判咱们可没有聊规则的持续期啊，从二五年的五月份就开始闹，闹到八月份，终于在第十轮的谈判上 s k 海力士让步了，说这样上线，我们提高到基本工资的百分之一千七百怎么样？工会说，我们唠那么久不是为了这才区区七个月的工资， 这样我们给海力士商量强度，第二天青州和利川的工厂数千人就开始罢工，这个时候呢，刚好是 hbm 产量紧张，英伟达疯狂催单的时候，这白马快续催太远，这次他眼光就不长远了哈。 在一次和工会代表谈判的时候，就说，你们对百分之一千七百的奖金都不满意，那增加到百分之三千，百分之五千，你们也一样不会幸福。 这话一出，韩国舆论是群起而攻之，没有人说什么啊，这是支柱产业啊，国民产业要保护竞争力，甚至都没有人眼红啊，就都觉得企业赚钱就该多分一点给员工， 员工有了钱，消费就多了。那海力士的成功不光能让韩国人在精神上赢，物理层面也就能溢出到整个韩国经济了嘛，大家一起赢。 于是熬到九月份， s k 海力士再次让步，先是基本工资涨了百分之七点八，然后废除了奖金的上限， 最关键的是哈，有效期直接就锁定了十年不能更改更好玩的就开始了，内卷来了，三星的员工也在工会的帮助下开始要求更高的福利。三星那帮员工的要求是取消奖金上限，那肯定要有，因为 s k 海力士都有嘛，隔壁的奖金是经营利润的百分之十，你三星家大业大，你就要拿出百分之十五。 感受到了没有？什么叫正向的卷，三星肯定就不干啊，给出了二百四十六万人民币的一次性奖金方案。员工说，你侮辱谁呢？你知道我现在在婚恋市场上已经不是 s 级了吗？于是就在上个月牛刀小试啊，短期罢工，三星的产量直接下降百分之十八 一的韩国国家劳动关系委员会介入。我写稿子的这天哈，是五月十二号，就这天，企业、政府、员工三方参与的为期两天的谈判开始，谈不好的话，工会就要开启十八天的长期罢工，预计损失会是两百零四亿美元起步。 好，聊了半天 s k 海力士的故事，我到底想说啥呢？海力士豪横起来，靠的是 ai 热潮嘛。这段时间围绕 ai 都在讲 技术革命，改变世纪，算力、算法、数据、应用都有光明的未来。就一个问题，被或有意或无意的回避了，就技术，它是可以改变世界，可世界是由具体的人构成的，那技术的红利归哪些具体的人呢？回头翻三百年的技术革命史，蒸汽机、电力、 互联网，再到现在的 ai， 每次挂出来的旗号都是，只要技术好起来了啊，那就没事了，自然会带来进步、效率、繁荣和便利。可惜这帮韩国人哈，他不这样看，或者说他们看发展的分辨率要更高那么一点， 能看到大趋势向好中那些落在普通人肩头上的尘埃。一九八三年，海力士前身和三星电子同一年成立韩国想的是，哭一哭， 忍一忍，等我们世界第一就好了。结果的确，产业升级成功了，很早就世界第一了，拥有先进的生产线，精神上那是赢麻了。但打工人的真实利益不是等出来的，也不是喊口号喊出来 的，是博弈出来的。一直到二零二六年，他们还在那博弈，而到了 ai 时代，这种能博弈尤其关键。 我之前就做视频吗，详细讲了什么叫无就业繁荣。去年的二零二五年，美国就已经走了这条路，经济爆炸式的发展和就业岗位供给的减少他能同时出现啊？稻子熟了千万次，经济增长和个人收入之间关联性那么低，低一次局面呢？因为太新了嘛，不论东西方，不论韩国和美国，都 还没有落地的解决方案。那至少韩国打工人有上谈判桌的机会，能随着公司的往上爬，让自己在婚恋市场上的排名也往上爬。韩国人敢不敢随便切西瓜吃我不知道哈。我觉得可能不行，但至少在这个特定案例 里面，他们敢在做大蛋糕以后大喊一声，老子要一起切蛋糕。有点东西，各位大佬觉得呢？

在韩国，一张工牌正在成为相亲市场的顶级入场券， sk 海力士员工凭借震惊全球打工人的绩效奖金，一举跃升为韩国相亲市场的顶流公司。二零二五裁年的营业利润达到四十七点二万亿韩元。按照百分之十计算，三万余名海力士员工平均能领到约合人民币六十五万的奖金。更加炸裂的是当前裁年的预期， 海力士一季度营业利润已经达到三十七点六万亿韩元，全年营业利润预估可能达到两百三十万亿韩元。这意味着海力士的人均 ps 可能会达到约两百八十万人民币。与此同时，韩国社交媒体上围绕着海力士员工的表情包和段子不断增多。例如现在最理想的相亲穿搭就是 sk 海力士工装夹克。

然后关于存储这一块，就是你像我昨天又对于就是三星、 sk 海力士、美观这三家就是国际巨头做了一个对比，因为长兴很快就要上市了嘛，你得去了解就是国内国外的一个区别是什么？你不是说啊，你觉得长兴技不如人，或者说是 全球市场率可能十个点都没有，对，被那些顶级大头给给全部占占据了，对不对？市场率全占完了。但是你得了解为什么目前的 sk 海力士它是第一，然后三星为什么落后了？他们的情况就是在于说 在做这个 hbm 四的这个时候出现了一个什么问题呢？第一个是 tsv 这个硅穿孔的问题，就是海力士可能做得更好一点。第二个还有个很严重的问题，就是很重要非常重要的问题就是这个 hb 高代况内存到了 hbm 四的时候，它的底座是一个逻辑芯片，当然 h 之前的 java 芯片它是不需要逻辑芯片的， 那为什么升级版的 hbm 四它需要逻辑芯片，而且这个逻辑芯片要求要求很高，所以说在做这个逻辑芯片的时候， sk 海力士它选择了直接让，就是 呃，最牛逼的这个就是呃那个台积电，让台积电来代工，而台积电用的这个三纳米，三纳米的这个制成先进制成它是用的是那个呃，以前的那个以前的那个晶体的那个模型，就是 f i m f i m f i m f i 这个模式。而三星它用的是 目前最新的架构，最最先进的架构是个 g a a 晶体管模式，所以它用 g a a 模式，所以它的这个量率很低，它的量率很低，导致 他在做 hbm 三的时候，他搞不过这个，搞不过 s k。 海力士， s k。 海力士就是比较聪明，他直接，他不做逻辑芯片，他直接给台积电代工，然后美满电子也是一样的问题，他也是想说自己做这个逻辑芯片，但是也是因为那个进度，因为一些功能性能的问题导致，因为他没有，就是没有通过认证， 所以现在的就是那个美观啊，美观，刚刚说说错了，是美观，现在的第三句的美观他也是给台积电代工，这个逻辑芯片就是 hbm 四下面有个逻辑芯片是比较复杂的在，但是在 hbm 三三一的时候，因为这个逻辑芯片的要求没那么高，所以他们自己还可以自给自足，但是到了 hbm 四的这个逻辑芯片的时候，他们都必须 给台积电代工，而在这之前，三星 s k。 海力士他已经给台积电代工了，所以海力士所以就超过了三星，因为三星一直是韩国的第一嘛。

今天看了一个新闻啊，就是震惊三观的新闻。你知道最近这个内存有多火吗？就是你知道那个海力士，韩国的，就 sk 集团 因为内存的火爆，他今年给他的员工发奖金要发六百多万人民币。你没有听错啊，这是人类历史上资本家给一个上万人的公司 发奖金超过百万的，这是六百万啊，我去， 他公司有三万多名员工，据说现在在韩国各种美女都是堵在 sk 集团的那个门口狩猎。

sk 海力士市值突破一万亿美元，单日上涨百分之十个点，市值增加约九百亿美元，成为韩国历史上第二个市值突破万亿美元的公司。 原因很简单，存储芯片价格暴涨，再加上瑞银和美光那篇报告也给他带涨了，所以单日上涨百分之十个点。这五月份真是神奇的一个月，月初三星突破万亿， 月末海力士和美光纷纷突破万亿，并且他们仨都是专业做存储芯片的公司。我相信未来我们国内做存储芯片的公司，等上市 a 股科创板块早晚也会突破万亿市值的。