津巴布韦矿产新政影响

津巴布韦开始闹腰了，大家都记得莫桑比克吧，中国跟莫桑比克互有往来，而且加拿大对莫桑比克的投资，特别是我们之前提过的贝拉港，深水港，中国要在这里啊，建三个港啊，整个 在莫桑比克三项就是把非洲内陆国家的资源能够运出来，哎，为中国所用，哎，大家进行合作，你看日本都跟中国在抢啊抢，这抢相关的合作。 问题在于，津巴布韦颁布了一项宣言，是有法律效力的，干什么呀？也就说在津巴布韦去投资矿啊，运矿走，必须配比上，相应的在本地精炼的配比，你才能在我这开发矿， 这跟谁学的？跟印尼，印尼就开始这么干。津巴布韦我们都知道啊，中国很多企业都去投资哎，特别是能源金属，离矿啊，孤矿啊，还有石墨，什么都有。 津巴布韦十四项矿产都开始这么干了，虽然他这个政策不针对老矿，就是你新开发新合作的都必须加上这一条。 津巴布韦就认为啊，以前我们都是卖矿，并没有卖产业链，现在我想建起产业链来，所以他就发布了矿产分类与宣言，这里面除了刚才咱们说的能源金属，还有铜，还有稀土，还有铂族金属，那一大堆了啊，还有什么硒呀，锰啊， p 呀， u 啊，就是发核电的这个还有污和泥。哎呦一听，哎呦，这都是美国呀，欧盟啊，中国啊都在，还有日本啊在在抢手的关键矿产， 津巴布韦就发现了自己的价值，就想来个石头大炮帮助他建产业链。问题是你有相关配套吗？ 你以为建一个就是金属的提炼厂，简简单单就是建一个厂吗？这里需要有能源， 炼矿需要能源，需要有道路。而且啊，你得修铁路啊，不能简简单单的就是公路，公路运输成本更高。那你津巴布韦现在货币都是崩溃的状态，我们这个说了很多回了， 津巴布韦想挽回自己货币的这个稳定性啊，用了很多种方法啊，用铆钉，黄金，最后最后小丑还是他自己。为什么？津巴布韦已经承认啊，在他这个国家内，包括人民币在内的可以用九种货币都可以是官方用的 啊，美元啊，英镑啊，欧元啊，人民币，包括印度的卢比都可以。结果呢，这一次看到了他的矿产价值之后来个十字大开口。 我们今天要讲这件事就是津巴布韦这个举动啊，他只能造成全球产业链供应链的紧张， 因为他短期内他的矿运出去之后就新增，因为现在这个需求在增加嘛，特别电动汽车啊，特别是高端制造，美国也在搞制造业回流， 对吧？欧盟现在也搞，也搞这个关键矿产，那他运不出来。如果新增的要在本地投资，我相信这个难度是非常大的。就算中国是个基建狂魔，对津巴布韦的投资要考虑一下当地的风险。投资风险，因为你在当地投资用什么样的货币去投呢？ 就算是我们可以直接用人币在那边交易，可是你的矿还要通过莫桑比克运出来， 这里还涉及到两国的关系，那如果莫桑比克去效仿，也要求通过莫桑比克的这些矿也要有相应的比例在莫桑比克进行精炼， 那这个后面的成本就无限的高了，而津巴布韦现在要解决的是短期内的如何稳定国内经济，减少通胀，要不是津巴布韦就今年开始啊，开始管制矿务，他今年全年的通胀大概预测着百分之八， 南苏丹大概是百分之十四左右，所以看到甜头了，就开始拿矿产做文章了。所以津巴布韦此举并不会说缓解全球现在对关键矿产的需求，反而在短时间有可能造成更加的紧张，因为要加上投资成本和未来的风险， 因为全世界哪国家都知道把他的矿运出来是最安全的。而津巴布韦作为一个内陆国，要求大量的投资入本国的情况下，除了印尼还有刚果啊，刚果金，刚果金就不断拿这个估来做定价，因为全球的估他共计超过百分之七十。 那另外呢？还有什么？智利啊，墨西哥呀，纳米比亚呀，都在做类似的事情，而且我们前面还强调啊，印尼还拉着菲律宾也在搞孽的这种联盟， 而这些联盟可不像美国跟伊朗的这场战争啊，他短时间促进了油价的上升啊，资源的短缺，而这种 政府行为管控行为会逐步的带来全球供应链的割裂和条件化，这样越来越复杂的全球供应链网络，更要看各个国家制造业的内功，也就是说先发优势的国家会更加的领先。

京巴布韦通过关键矿产强制新规，部分中资企业合作受到影响。 京巴布韦近日公布矿产分类与宣言，正式将里孽股、石墨等十四种矿产资源列为受股权和出口管制的关键矿产， 并确定津巴布韦国家通过指定特别目的工具行驶强制性最低持股比例的原则。 很明显，津巴布韦仿效印度尼西亚的业产业路线图，只在通过禁止原矿出口、强制外资建设冶炼厂，并由津巴布韦国家获取股权，从而掌控全球关键矿产供应链。 在当地，已经有项目由京巴布韦政府实际吃苦。根据记者的相关调查采访， 在京巴布韦已经获得实际采矿权的中资理业受到部分影响， 特别是原有的合同签署过程受到严重障碍。新的政策呢？目前来看，主要还是针对新申请矿权，老矿暂时不受影响。但是中资企业负责人表示，未来情况如何，发展变化难以预料。

津巴布韦要把里矿收归国有？中企连夜回应，别慌，这到底是一场突如其来的矿政巨震，还是一场早有预谋的资源博弈？津巴布韦矿业部长公开宣布，将里孽股、石墨等十四种矿产正式列为关键矿产， 国家要通过特殊目的实体，也就是 s p v 强制持有这些矿山的最低股份。消息一出，恐慌情绪瞬间蔓延，大家都在担心中国企业在当地的资产安全，但反转来的比想象中更快。中矿资源相关负责人第一时间给出了冷静的回应。 经与津巴布韦当地核实，所谓的强制持股比例仅仅是部长的个人意见，根本没有出台正式政策，也不代表政府立场，目前对公司没有任何影响。更关键的是，即便未来真的朝这个方向推进，政策也只会针对新矿山的建设，对现有的存量矿山运营完全不构成威胁。 天华新能方面也给出了类似的答复，明确表示暂时没有受到任何波及。很多人听到这里可能会松一口气，觉得虚惊一场，但如果你只看到这一层，那你就错过了这背后最精彩的底层逻辑。 金巴布维这一招，其实是在完美复刻印尼当年的操作路径。还记得印尼是怎么对待孽矿的吗？从禁止原矿出口，到逼迫外资建厂，再到国家入厂分一杯羹，印尼成功的把全球最大的锂资源握在了自己手里。 现在的金巴布维手里攥着全球约百分之十的锂产量，是全球第四大锂生产国，同时也是中国第二大锂金矿进口来源国，占中国进口总量的百分之十五左右，他们看着一吨锂原矿水泥却能卖到几万美元，这种巨大的价差红利，当局不可能不动心。 所以你会发现，今年二月份津巴布韦突然叫停利金矿出口，其实就是在为现在的这部企做铺垫。他们的目的很明确，就是要逼着中企把选矿场和冶炼厂建在当地，把产业链的价值留在非洲大陆。而对于那些早已布局头部的中企来说，这反而是一次深度的护城河加固。 为什么中矿资源敢说别慌？因为他们早就完成了矿业一体化的布局。比如华友古业在当地的 arkady 加工厂已经投产试运行，成为了极少数拥有本地身家功能的企业。 当今巴布韦实施出口禁令时，只有这些建有实体工厂的企业才能拿到出口通行证，而那些只想倒买倒卖矿石的贸易商，早就被挡在了门外。 这不仅仅是非洲的故事，中信证券的最新研报指出，叠加金巴布韦的供应缺口、澳洲主力矿场的减产，以及国内宜春地区的停产检修，未来两三个月碳酸锂价格极有可能被推高。虽然现在现货价格在每吨十七点五万元左右震荡，但供需关系的逆转往往会带来价格的剧烈波动。 一旦理价重新抬头，从新能源汽车到消费电子，整个产业链的成本都会被重塑。这根本不是什么突发灾难，这是全球资源民族主义觉醒的必然结果。 当资源国意识到自己手握的是新能源时代的石油，他们必然会想方设法争取更多的溢价权。对于头部中企来说，这不过是出海征途中的又一次常规压力测试，他们用技术和产业链优势化解了危机， 但对于后知后觉的跟风者来说，门槛只会越来越高。你觉得在这场资源博弈中，谁才是最后的赢家？欢迎在评论区留下你的看法，记得点赞关注我们，下期见！

今天，津巴布韦政府正式发布了一份矿产分类与宣言，把里孽股、石墨等十四种矿产列为关键矿产，明确规定国家要通过指定机构行驶，强制性最低持股。翻译成大白话就是，以后在津巴布韦开矿，政府必须当你的合伙人，没有国家持股，谁也别想挖。 这条新闻一出，圈内直接炸了。为什么？因为这背后代表了一个全球大趋势，资源民族主义已经杀到了非洲。津巴布韦这波操作其实不是原创，是照搬了印度尼西亚的路线图。印尼当年怎么干的？禁止掠原矿出口，逼着外资企业在本地建野炼厂，再通过国企入股。 一套组合拳下来，印尼现在掌控了全球超百分之四十的镭金链才能印尼用了将近十年才走完的路，津巴布韦想用三个月复制这种速度，你品 你细品。大家肯定最关心一个问题，这对我们有什么影响？先看一组数据，二零二五年，中国从津巴布韦进口了一百二十万吨铝矿，折合十五万吨碳酸铝当量，占中国铝矿进口总量的百分之十九，占全球铝供给的百分之十左右。这些矿几乎全运到了中国。 一旦收紧出口，影响有多大？摩根斯坦利计算，津巴布为出口限制，会影响二零二六年约两万到三万吨碳酸锂当量的供应。而当前锂市场本身就供需偏紧，社会库存已经降到了两年低位。瑞银已经把今年碳酸锂均价预期上调到了十八万元每吨。 好到这里，大家应该明白了，这是一条能直接影响理价中疏的重磅消息，但别急，真正的投资逻辑在下面。政策有一个关键细节，新老划断什么意思？ 多位受访人士确认，新政策主要针对新申请的矿权，老矿暂时不受影响。有企业透露，当地已经有项目，政府持股百分之十五，那是对新项目的要求，存量产能不受影响。 这就意味着，已经在津巴布韦破产拿到出口配额的企业，手里的矿突然有了稀缺性。溢价再进一步，津巴布韦从今年二月就开始暂停铝矿出口，四月才以配额制形式有条件恢复。谁能拿到配额？符合条件有正规矿权和选矿场的企业？ 多家 a 股公司已经拿到了出口批文，中矿资源拿到了二十万吨配额，跟他们在当地每个月的产量差不多。他们在津巴布韦的 boquette 矿山是核心资产，国内锂盐厂目前生产正常，原料库存处于合理水平， 而且正在推进硫酸锂产线建设，完全符合津巴布韦鼓励本地深加工的政策方向。圣新锂能拿到了可满足生产使用的配额。萨比新矿山年产能约二十九万吨，占公司今年锂盐所需原料的三分之一左右。 雅化集团更猛，在津巴布韦的卡马地韦项目，年处理铝矿时两百三十万吨，产出铝金矿三十五万吨，后续还要扩展铝金矿自己率会达到百分之六十。他们早就建好了选矿场，硫酸铝项目也已启动建设，前期产出的铝金矿全部发运回国，国内生产需求保障充分。 华油谷业就更厉害了，他们不只是在津巴布韦挖矿，他们已经在当地建成了五万吨硫酸铝产量，计划今年四五月全面打产。 这恰恰是津巴布韦想要的东西。出口加工品不是原料，别人被政策困扰，华友反而能享受合规红利。到这里，聪明的朋友应该已经发现了，津巴布韦这一波操作，是在重新分配蛋糕，谁能继续上桌？手里有老矿的，有出口配额的，有本地加工能力的。 除此之外，还有一类企业根本不碰津巴布韦，反而能躺赢。比如天启里业，核心资产在澳大利亚和智力完全不涉及。津巴布韦 供给端收紧推高理价，天齐直接受益。天齐自己就说过，今年二季度以来，里资源端供应紧张趋势正在逐步显现。盐湖股份也一样，国内盐湖提锂完全不受非洲政策影响，一季度营收六十四亿多，同比增长百分之九十五。净利润二十九亿多，同比增长百分之一百四十七。津 巴布韦这次关键矿产宣言，短期看是供给收缩，长期看是全球资源民族主义趋势不可逆。

罗巴里聂这一些一共十四种矿产，全部被列为国家战略关键矿产，这个名头一戴上，规矩就都变了。这是最近非洲的一个国家， 津巴布韦，就是那个纸币上有很多零的啊。那个国家现在所有在他们那开矿的外国公司，必须要把至少百分之五十一的股权无偿的转让给津巴布韦政府。注意啊，是无偿转让，一分钱都不给， 你要是不干，对不起，那你的采矿许可证就直接吊销了。很多人可能一听啊，觉得这事离我们挺远的，津巴布韦吗？还有什么离呀？孽呀，这都不是搞新能源电池的那帮人该操心的事吗？ 我跟你说啊，你要是这么想，那可能就看的太浅了。这股风他早就不是什么新能源金属的专利了，他正在系统性的重塑整个全球矿产行业的成本结构和供应逻辑。 而我们贵金属行业里非常重要的薄荷吧，还有老这些主要的产区就是在南非和津巴布韦， 恰恰就处在这场风暴的绝对中心。你别觉得就津巴布韦这一家这么干啊，这套打法人家印尼早就玩明白了。二零二零年的时候，印尼突然宣布全面禁止业矿原矿出口。啥意思啊？就是你不能从我这拉一船船的红土矿走啦 啊，你想要用我的镊？可以，你必须在印尼建厂，把冶炼厂加工厂都搬过来啊，然后在我这把方式练成镍铁，练成不锈钢啊，把高腐加值留在印尼， 这一招直接改变了全球镍产业链的格局。当印尼从一个单纯的卖资源的变成了全球最大的镍加工中心， 这还没完啊，印尼一看这个效果这么好，去年开始又讨论说要不要对铝土矿业也搞同样的出口锦鲤，然后今年就出台了这个政策。你看啊，这个口子一旦撕开，就会有越来越多的国家跟着学。 再看根果金，全球最大的孤生产库，他们也是去年修改了整个矿业法，把库列为了战略矿山， 政府在新项目里的强制股份，从百分之十直接给你干到百分之三十啊，特许权使用费也跟着上涨，甚至连智利啊，这个南美洲等离三角核心也宣布要把离矿资源收归国有，成立国家林业公司。 所以你看看啊，这个津巴布韦这个政策，他不是一个孤立的偶然的世界啊，他是一场正在全球加速蔓延的资源民族主义的浪潮里的最新的一朵浪花。 这些资源国他们不傻，他们看到过去几十年国际化的红利，自己作为资源输出方，拿到的只是最少的一部分， 现在他们要重新拿回属于自己的资源主导权和定价权。那现在最关键的问题来了，这把火烧到了我们最关心的贵金属，特别是国足金属，会怎么样呢？那我给大家说一个数据，全球国足金属的供应高度集中的 南非，一个国家占了全球铂金产量的百分之七十二，巴金产量是百分之三十八，老的产量是百分之八十七。而刚才我们说的津巴布韦占了全球铂金产量的百分之十一，巴金产量是百分之八，这两个国家加起来就控制了全球超过八成的铂金金属供应， 什么概念？就是相当于这个品类的全球供应的水龙头了，基本上就赚在这两个国家的手里。这两个国家恰恰又是这一波资源民主主义浪潮最汹涌的地方。津 巴布韦的新政策我们已经说了，直接就拿你一半以上的股份啊，这会导致什么结果呢？就是现在的矿山的利润会大幅缩水，而未来新的投资基本上就不可能再进去了， 谁会愿意投个几十亿美金去建一个新的矿呢？然后刚开始赚钱，一半的家当要白白送给别人了。 所以津巴布韦作为全球铂金供应的一个重要的增长点，未来的矿产量基本上都被锁死了。再看南非啊，这个老大哥，他的问题就更复杂，也不是一天两天了。首先就是电力危机， 这几年南非全国性的停电越来越严重，去年平均每天超过八个小时。矿山是耗电的大户啊，没有电机器就得停啊，很多矿业公司都没办法，只能自己烧柴油发电，那这个成本一下子就又上去了。 其次呢，就是当地的社区冲突和劳资纠纷，三天两头罢工，或者是社区居民直接把路给堵了， 矿山的运营也得中断，这些都成了常态。更重要的政策风险，南非一直在推行一个叫黑人经济富权的政策啊，简称的就是 b， 要求所有的矿业公司必须有百分之三十的股份有黑人持有，这个比例还一直在讨论要不要继续提高，现在南非政府正在讨论啊，要不要学津巴布韦，把国足金属也列为国家战略矿产， 要强制持股。你看啊，这个风暴中心的两个核心国家，一个已经把门关上了一半，另一个正在门口在犹豫要不要上锁。这种趋势对整个贵金属供应链的这种影响，不是短期的，而是深层次的结构型。 第一，就是成本，永久性上，政府要拿更多的股份，要收更高的税啊，还要收更多的特许权使用费，企业为了合规，成本也得增加。这些都不是临时性的， 而是会固化到生产成本里。就拿南非的铂金产业来说，从二零二零年到二零二五年啊，铂金的平均现金成本已经从美奥斯的九百美金涨到了超过一千三百美金， 未来只会更高。那第二，供应的弹性会变得更差。什么叫供应弹性？简单说就是以前的价格一涨，矿山老板一看有利可图，马上就加班加点，多挖一点出来卖， 供应很快就能跟得上。但现在呢？一个新的矿山，从勘探、审批再建成投产啊，整个周期越来越长，中间的不确定性也越来越多，就算价格涨到天上，供应也很难在短期内快速增加。 这就意味着，未来价格的波动可能会比我们想象的要更加的剧烈。第三，整个产业链加速区域化。就像印尼做的那样，就是资源国呢，不满足于只卖矿石了，他们要把野猎加工这些高附加值的环节留在国内。 所以呢，全球的贵金属产业链啊，会从过去的澳洲挖矿、中国野猎全球消费的这种大分工模式，转向为你在哪里挖矿，你就在哪里加工的区域化格局。 这对下游的企业来说，供应链的管理会变得更加复杂，风险也会更高。所以呢，最后落到我们最关心的价格上，这个逻辑就很清楚了， 一个长期供应增长被各种因素卡住脖子，但是需求端呢？尤其像国足金属，在氢能啊，汽车尾气催化这些领域的需求又持续在增长的这个东西，它的价格中疏，长期就往上走， 这是一个大概率的事件啊。过去几十年，我们习惯了那种基于全球化的分工、低成本、高弹性的资源供应时代， 到现在这个时代可能真的要结束了。一元正值正在成为影响很多商品价格的核心变量。 这个话题呢，其实值得我们长期的深度的去跟踪他，帮助我们理解市场短期波动背后的更大的更底层的逻辑变化。那今天的内容就分享到这里，希望对大家有所启发和帮助。这里是有所说事，带你拨开市场迷路，探索市场真相，坐在别人前面，感谢持续关注，谢谢！

津巴布韦这个月呢，突然出台了一个矿业新规啊，这个新规的核心就是对津巴布韦的十四种关键矿产实施国家强制啊，入股和原矿出口的限制 啊。要知道啊，津巴布韦是全球第四大梨生产国啊，他的梨原矿几乎都出口到了中国啊。 所以啊，我们国内才能啊用相对比较便宜的锂电。那问题是现在津巴布韦变心了吗？

又一个资源国跟风加码矿业管控。五月二十八日，津巴布韦正式官宣新政，把里孽谷、石墨等十四种关键矿产划入管控名单，要求国家通过专属 spv 机构强制入股矿业项目， 没有政府持股，外资一律不准开采，摆明了照搬印尼空矿模式。早年印尼靠着限制原矿出口、强制外资建厂，逐步拿回股权，牢牢掌控全球超四成业经济链，能收益十分可观，也让一众非洲资源国纷纷眼红。 不过大家不必过度恐慌，目前这份新政只是框架文件，具体持股比例还没有落地，中矿资源第一时间实地核实，官方表态最低持股要求仅是不涨。个人观点， 并非正式国策，暂时不会影响现有在华中企项目。本次新政实行新老划断，已经签约投产的老矿山不受影响，雅化集团、圣新里能依旧正常办理矿石发货和出口手续， 只有后续新申请的矿权才会遵照新规执行。放眼整个非洲，多国都在收紧矿业政策，刚果、金马里、 博斯瓦那纷纷要求矿业项目强制国有持股，本质都是不想在低价出口出击矿料，留住矿产产业链利润。但津巴布韦很难复刻印尼的成功，当地缺少配套冶炼工厂、成熟产业工人和完善港口运力，只靠一纸政策强行要股权，很难留住外资。 从市场影响来看，津巴布韦铜矿全球占比仅百分之二，冲击有限，劣矿占比百分之五至百分之八，远期供应会存在一定压力， 而且当地政策反复性较强，后续细则才是关键，往后海外挖矿单纯卖原矿的时代彻底结束。中起出海必须深耕本地深加工，才能适配越来越严的海外矿业新规。

上周，京巴布韦政府矿业与矿产发展部长波利特坎巴木拉在哈拉雷举行的媒体发布会上宣布了这项新政策。被列入关键矿产的包括锂、锰、硒、石墨、铜、稀土元素、各国足金属、锰、钛、 油了、污和泥也经煤被宣布为特殊关键矿产，而石灰石、钾、盐、磷、铁矿石、黄铁矿、油气、煤炭、黄金和钻石则被归类为战略矿产。

津巴布韦宣布将里聂股、石墨等十四种矿产列为关键矿产。 津巴布韦政府近日宣布矿产分类已宣言，正式将里聂股、石墨等十四种矿产列为受股权和出口管制的关键矿产，并确定国家通过指定特别目的工具 行驶强制性最低持股比例的原则持举，被指有望效仿印尼的 孽产业路线图，指在通过仅指原矿出口、强制外资建设冶炼厂，并由国家获取股权，从而掌握全球关键矿产供应链。 尽管目前该宣言仍为框架性协议，具体持股比例等细着尚未出台，但已在今中资离企中引发高度关注。有企业透露，当地已经有项目由津巴布为政府持股，且持股比例达到了百分之十五。 新政策主要针对新申请的矿权，老矿占不受影响。关键矿产啊，你也可以理解为战略性的资源，那么这些呢？在未来的一段时间会越来越严重。孽离古时末啊，关注我！

我们知道从二六年的二月底，津巴布韦开始释放一个这个出口的禁令，这个禁令来自于什么地方？这个禁令来自于津巴布韦发现仅仅只是金矿的出口会把大量的附加值其实没有留在津巴布韦， 那第一没有带动当地的 gdp， 第二也没有带来大量的这个用工的这个机会，所以对金巴布维实质上的帮助是不大的，相反把他们最有价值的资源还给捯送到这个其他国家去了。所以金巴布维认为这样的金矿出口对于他的本地理业的发展并不是一回事。所以他的目的是什么？ 是增加产业环节，这个环节可能是啊延长啊，也有可能是中间品场，甚至将来可能会是一些政绩场，这些都是他的目的，他就是希望有更多的环节留在津巴布韦，来获取更多的这个相应的 gdp 和资源。那 我们回到现实的问题，就是金马布为刚刚在四月份的时候释放了他的配额，那配额大概是怎么样的一个分布呢？这个配额都是针对半年的啊，不是针对一年的配额。半年的配额华油有二十万吨，盛兴是十五万吨，中矿是二十万吨，氧化也是二十万吨， 那青山的配额呢？目前是不是特别确定的？有时候是十五万吨，也有时候是二十万吨，那么我们把这些配额加起来，他的基座是多少？在半年内的话，差不多是七十五万吨 啊，如果加上青山的话，可能就要这个到了九十万吨左右的量，这个就是目前配额的这个半年的量，你也可以把它理解为这是未来津巴布韦半年内最多的供应量，最多就是九十万吨，不可能比这更多了，因为再多就不合法了。

津巴布韦又来整新活了，他有宣布说要发一个叫做矿产分类和宣言，然后呢，他把里矿啊，逆啊等十四种矿产列为关键矿产，然后进行国家的一个入股，但是他现在还没有说他要有个什么样的比例啊， 那我们先对标一下之前的案例呗，比如说雅化集团的这个卡马蒂维的里矿，就是雅化通过津巴布韦的主权财富基金，然后呢政府相关的持有大概百分之三十二左右的股权， 就是一个比较典型的叫做政策性入股了。那还有二零二一年年底收购的，比如说像华油股业的阿卡迪亚里矿，它就完全就是纯外资啊，完全没有津巴布韦国家的这个控股的身影出现。 还有几个项目呢，也值得跟大家去提一下，比如说，呃，圣心里能的萨比心里矿，然后呢，包括天华新能的足足里矿，这两个项目呢，都是二一年到二二年之间落地的 啊，那会都是跟政府谈好了这个 spv 的 持股，然后可能是百分之十五左右吧，只分红，然后不参与经营，这个是行业口径告诉我们的。 那中矿资源的比基塔里也，它是一个比较纯商业型的收购了，那我政府持股呢，就是只有零，只有和当地的这个社区信托股份合作，和就是国家政策入股啊， 它完全就不是一件事情了。那接下来呢，就是津巴布韦，它有确力的说，国家通过指定特别目的的工具，它叫做 spv， 就是 有一个最低的持股比例，如果接下来的项目 我的国家不能作为共同的所有者，那对不起了，任何的实业都不能在津巴布韦开采，我们刚刚说了这个明露啊里面的这十四个矿物， 那这个 spv 到底是个什么东西呢？简单来讲它就是政府，它有专门成立一个矿产项目，有一个叫做专属的壳公司，那法律上是独立的，财务上也是隔离的，唯一的目的呢，就是带国家持有矿山的这个股份 分红，他也不参与日常的经营，也不承担任何的项目的债务风险。那对津巴布韦来说，比如说我用这个 spv 持股的话，会有什么好处呢啊？主要是三个吧，第一是隔离了风险，就是如果我项目亏了，他不牵连国家的财政，最主要的是风控，对吧？ 第二个呢，就是灵活的管控，不用政府直接出面，然后呢，他通过这个 spv 就 能掌握资源的权益。第三个呢，就是简化流程啊，外资谈判啊，或者股权变更等等之类的，我都走 spv， 这样呢，我的效率就更高。 那这个模式其实不是津巴布韦独创的，像赞比亚、印尼早就用这个来管理矿产了， 本质就是我要把我的资源国的核心资源攥在手里。那对于中资企业来说呢，如果未来在津巴布韦布局新的矿产项目，那 s p v 国家入股就已经是必选项， 成本和收益结构呢，都要重新的核算，而老项目暂时安全。好了，说完点点关注。