戴尔概念股包括智立方吗
董事长们刚刚发生了一件大事，市值几百亿美元的巨头戴尔，盘后股价直接飙涨了百分之三十八。 什么概念？这不是一个小盘股蹭热点，这是一个老牌 it 巨头，用实打实的业绩，向全球投资者宣告了一件事， ai 正在从大厂的实验室杀进千行百业的真实订单里。如果你只看了个热闹，那你可能就要错过 a 股接下来最扎实的一波机会。今天我们就把它解剖了，看懂背后的投资内涵。 先说戴尔这份财报到底有多炸，它并不是说营收勉强超预期，而是结构性的爆发，核心就一个 ai 优化服务器。根据譬如戴尔，这个季度 ai 服务器的订单量环比直接来了个两位数的增长，出货量同比翻了一倍。最吓人的是什么？积压订单创了历史最高记录。 这啥意思？就是现在手头排队的单子已经多到做不过来，未来好几个季度的业绩基本锁死了。更关键的是，以前大家总担心搞 ai 服务器，是不是只赚个热闹不赚钱？ 戴尔这次直接告诉你，不是，它基础设施方案集团的营业利润明显提升，这说明高端 ai 服务器不仅跑量，还贡献了实打实的利润弹性。那这个事儿为什么我说它意义非凡？你得看到背后的底层逻辑变了。前两年我们聊 ai 算力，主要集中在那几家头部的云大厂， 他们花钱搞万卡集群去训练大模型，那个叫训练阶段。但现在大模型要落地，应用进入推理阶段了，推理的算力需要更靠近数据，要部署在各地企业机构自己的机房里， 而戴尔是干什么的？它最强的就是给全球各个行业的公司提供能直接插电开干的定制化整体解决方案， 并且有遍布全球的销售服务网络。所以戴尔的爆发，等于给了市场一个非常清晰的信号，企业级 ai 需求的大潮真正开始兑现了，买单的人从几个巨头变成了千行百业，这个市场的广度和持续性，比单纯训练阶段要大得多。 好聊清楚了海外，咱们最关心的这对 a 股意味着什么，这意味着整个 ai 算力链条从炒概念正式进入拼订单看业绩的第二阶段。而戴尔这条大鲶鱼，直接把产业链上几个核心环节给带活了。 顺着戴尔这份财报去挖，你会发现有些公司的业绩逻辑瞬间变得无比坚固。最直接享受红利的，当然是 ai 服务器整机场。像英伟达和各大云厂商的核心搭档 浪潮信息是国内 ai 服务器的绝对龙头，它们的量肯定会被这股浪潮带起来。不过我得提醒一句， 整机组装这个环节往往量大，但利润相对透明。真正在这一次产业升级里，价值量提升最猛、业绩弹性最大的，其实是藏在里面的两个细分赛道。第一个，液冷散热。这个我必须重点说， 现在一颗顶级的 ai 芯片，功耗动不动上千瓦，一台服务器塞满好几颗，热量堪比一台小烤箱。传统的风冷已经顶不住了，夜冷从以前的可选直接变成了避雪。 而且夜冷系统不是接根水管就完事，它包含冷板、管路、分液器，是一整套精密工程，价值量比起几个风扇那是好几倍的跃升，并且一旦部署，客户粘性极高。 这次戴尔 ai 服务器大量出货，等于给叶冷行业批发了大量订单。国内这块儿走在最前面的就是英维克，他已经是英维达的指定合作伙伴，给全球客户做解决方案。另外，高栏股份同非股份这些在电力、工业、温控上积累了深厚技术的公司，现在都在快速地切入数据中心。叶冷 他们看到的不是故事，是订单。第二个高速 pcb， 也就是硬质电路板， ai 服务器里跑的数据是爆炸式的，对电路板的要求极其苛刻，必须用高层数、高密度的高速多层板，层数越多，价值量不是按比例加，是翻着倍的往上走。 一块高端 ai 服务器的主板，价值量可能是普通服务器的五倍甚至十倍。这个池子里， a 股同样有狠角色。互电股份长期就扎根在高端企业通讯和服务器 pcb 这个高壁垒领域，技术没得说。圣鸿科技在 ai 服务器用的显卡版和主板这块，已经取得了实打实的突破，业绩弹性很大。 再往上游走，生意科技这种做高速复铜板的龙头，也一样稳稳地吃到了这波红利。当然，除了这两大核心弹性环节， ai 服务器的存力需求也在跟着报。高宽带内存 h b m 能一直紧张带动了存储芯片和接口芯片的需求。 像赵毅创新、北京军政、蓝企科技这些，也都会跟着产业的节奏走，同样值得高看一眼。所以回过头来看，戴尔这次盘后暴涨百分之三十八不是一个孤立的事件，它是一声响亮的号角告诉我们， ai 投资的逻辑已经切换了，不要再停留在炒小作文、炒名字的阶段， 要聚焦到那些能够从这一波企业级 ai 服务器海量出货中，实实在在有订单、有利润并且价值量得到大幅提升的环节上来，叶冷和高速 pcb 就是 当前确定性最强的两个核心方向。
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04:02查看AI文稿AI文稿小博啊，你知道你老妈年初买这个戴尔笔记本花多少钱吗？一千一，对，她买了个最高配的，花了一千一啊。如果当时她买这个笔记本的时候同步买戴尔股票，你知道现在赚多少钱了吗？一千七百三十块。 没错，戴尔的股价从你老妈买到现在涨了百分之一百五十八了。嗯，如果他当时呢？稍微哎，看看戴尔的股价分析分析回报率。嗯，同买股票的话，其实早就赚了一个半笔记本回来了。嗯，但你你老妈当时为啥没有买戴尔股票？我没看。 其实呢，不是没看，我给群里很多兄弟分享了，然后群里很多兄弟想去买超威，我说你买超威干嘛？你为什么不买戴尔呢？戴尔当时才十几倍的 pe 知道吗？嗯，股息率差不多就三到四个点了。嗯，十几倍的 pe， 而且增数两位数。而且戴尔当时创始人干了个什么事呢？ 他给美国所有的儿童啊，像你这么大的儿童啊，每人发一个股票，他六百还是八百块钱， 就是给你，从小给你发。嗯，然后让你呢，放了这股票里面，长大以后呢，你就可以自由支配了， 如果按照当时年化百分之十几的话买入指数，可能你长大的时候已经是几万美金了啊，你看第一个呢，戴尔这个创始人是不是非常有爱心啊？对，给美国所有的哈，应该是上千万的儿童啊，应该当时已经四十多亿美金吧，捐出来的。 然后第二个呢？是不是公司这个给英伟达关系很好？英伟达创始人黄仁勋啊，每次都给戴尔站台啊，说你们买服务器，你用你用戴尔呢？肯定没错啊，他给他充足的 gpu， 然后第三个呢， 戴尔这家公司呢，分红，分红率也很高啊，股东回报也很好。嗯，所以你看，无论从企业文化、商业模式固执，是不是都符合买入逻辑啊？对，但是呢，就当时我给别人推荐了， 然后我们自己买笔记本的时候，我们就没想起来，哈哈哈哈，这是一个什么心理呢？因为老是有人问超威，我说超威电脑这家公司呢，企业文化有问题，因为他们创始人呢，老是啊，走私呀，财务造假呀，出了四五十事了，但是还有很多人喜欢超威。那其实戴尔这一次为什么股价涨那么多啊？ 就因为他的 ai 服务器订单爆棚了，你知道挣到多少吗？嗯，百分之七百多。嗯，你知道他今年的累计订单到多少吗？嗯，不知道，他现在啊，搜出来光那个 ai 服务器的订单五百多亿，今年业绩直引是六百多个亿， 而且最关键他的利润啊，从去年的百分之四的利润，现在干到百分之八了，所以他的股价涨呢，是有原因的，就是他的业绩真的是很好。但是呢，你说我们生活里面怎么样才能赚到这个财富啊？怎么才能赚到呢？你说 你也需要看股票，对，你就在买任何产品的时候啊，你同步看一下它的股票符合几个巴菲特的标准，比如说十五倍以下 pe 啊，比如说这个四个点以上的分红啊，再比如说它有这个概念啊，有行业的概念， ai 的 概念啊，还能保持两位数增长啊， 对吧？还一个呢，就是它在行业里面竞争的时候它还有优势，那你知道戴尔最大优势是什么？嗯，是他的品牌，品牌力啊，给英伟达关系好，拿到大量的 gpu， 第三个呢就是， 对吧？这个无论是这个黄仁勋还有川普都给他站台，而且年初的时候川普自己啊都中仓了戴尔，所以这个信号呢，都指向什么呢？就是大家都知道这个公司会业绩爆棚，对不对？那如果这个时候呢，你没有了解这个公司的话，你，你会买他股票吗？ 不会。那你你，你不买的话是不是错过了一个哈，翻了两，翻了两倍股的行情呀？你老爸本来这个啊，买笔记本的钱好几倍赚回来了，但是呢，就是没有去认真的研究，还没有看群里的内容，错失个大牛股对不对？ 那以后你怎么办？以后就得看看。对的，任何时候买东西一定要看看它的股票，然后再分析分析是不是这样的话也不会吃亏了，赚点钱是不是双倍赚回来了？对，这就是投资的奥秘，知道吗？
2288全哥价值投资
05:32查看AI文稿AI文稿这两天戴尔的财报引发了大家的广泛讨论啊，我觉得这是一个 ai 产业链相当重要的信号，不是一个简单的新闻， 并不是说戴尔的技术壁垒有多高，也不是说他马上要超越英伟达了，而是他告诉我们一件事情， ai 的 投资主线正在从单纯的 gpu 扩展到整套的基础设施。 过去两年，市场看 ai 基本上就只看 gpu， 看英伟达，看 hbm， 看先进封装。这个逻辑当然没有问题，因为训练大模型最核心的瓶颈就是 gpu。 但是戴尔这次的财报的意义在于， 它证明 ai 已经进入下一个阶段了，戴尔最新一个季度的营收、利润指引都已经远远超过了市场预期。更为重要的是，它的 ai 服务器收入爆发，积压订单持续创造新的记录，传统的服务器业务也大幅度的增长，存储业务重新起来了，连 pc 业务的利率也做得不错。 如果只是一个季度业绩好，那其实也没有那么重要，但是真正重要的是，为什么戴尔会突然变得这么强。我个人理解有三个原因啊。第一就是 ai 服务器的需求确实还在紧喷，戴尔作为英美达非常重要的服务器合作伙伴， 本质上是在帮英美达把 gpu 变成一整套可以交付、可以部署的 ai 系统，尤其是当一些竞争对手出现合规和治理问题之后， 那么客户会更倾向于选择戴尔这种规模大、供应链强、融资和交付能力更稳定的厂商。这也就是为什么戴尔会成为这轮 ai 服务器订单转移的最大受益者之一。第二个原因更为重要，就是智能体 ai 开始改变服务器的需求结构。 以前我们说 ai 啊，很多人想到的就是聊天机器人，你问一句，他答一句。但是黄仁勋在戴尔 word 上面讲得非常清楚啊，下一个阶段一定是 agent ai， 也就是智能体 ai 未来啊，不是几亿数字员工啊，而是几十亿的 ai agent， 而且他们不是偶尔工作，他们是二十四小时不停地在工作， 比人类的效率可高多了。而这件事呢，会改变整个的算力架构。因为啊，智能体不是简单深沉一句话， 它呢，要规划任务，要调用工具，要访问数据库，要检查结果，反复的推理，还要和其他系统进行协调。这就不只是 gpu 的 问题了， gpu 更像一个大脑，它负责推理和生成， 但是 cpu 要负责调度、编排工具、调用、控制流程，内存支撑、上下文存储，要保存长期记忆网络要把整个系统连接起来。所以啊，戴尔这次让市场最为意外的地方， 不只是 ai 服务器强，而是传统的服务器也很强。这说明 ai 不是 把传统服务器干掉，而是重新拉动了 cpu、 服务器、存储网络、电源、液冷这一整套的技术设施。第三个原因啊，是企业 ai 正在从测试走向生产。 michael 戴尔在最近的采访里面提到了一个变化，他说，企业客户不再只是测试和评估，而是在真正的投产。你比如说药企，比如说制造业，比如说三星这种大公司，已经开始在真实的业务里面部署 g p u 和 ai 工厂。 这个信息非常的关键，因为市场过去一直怀疑 ai 是 不是只有云厂商在疯狂买卡？企业到底有没有真实需求？ 从戴尔的财报和管理层的表态来看，其实给了一个答案，企业的 ai 需求正在起来，而且可能只是刚刚开始。那为什么企业愿意自己建 ai 工厂呢？黄仁勋有一句话非常关键，他说啊，智能必须在语境发生的地方产生， 什么意思呢？就是说，如果数据在工厂里面， ai 就 应该在工厂里面跑。如果信息在你的电脑里，那么 ai 就 应该在本地跑。 很多企业的数据是非常敏感的，是专有的，不可能全部都扔到公用云上。所以 ai 未来不只有云端一种形态，而是会形成云端 ai 企业，本地 ai 工厂个人 ai、 车载 ai 工厂 ai 一 起全部发展。 这就是戴尔这类公司真正的机会。它不是单纯的卖服务器，而是把英伟达的底层能力包装成企业客户能用、能部署、能维护的一整套解决方案。 所以从投资角度啊，戴尔这份财报的意义不只是戴尔业绩很好这么简单，它背后是 ai 基础设施的需求正在扩散。第一层是英伟达的 gpu 和 ai 加速器继续受益。第二层是 hbm、 dramn 的 这些存储需求继续被拉动， 因为智能体越多，上下文越长，记忆和数据越多，内存和存储的价值量就越高。第三层是 cpu 重新被重视，智能体要不停地调用工具，协调任务，处理数据流，这里面 cpu 的 角色会变大。 第四层就是我们常讲的光通信网络设备归光 cpu 这些互联方向，因为 ai 的 集群越大，算力之间越需要高速连接， 互联会越来越成为一个瓶颈。第五层就是服务器、电源、液冷、 pcb、 数据中心这些硬件基础设施。 也就是说， ai 不是 一条单线的行情，而是一张基础网络设施。当然了，这里面也不是没有风险啊。戴尔当然在风口浪尖，市场的预期也会变高， ai 服务器本身毛利率不算特别高，上游的内存涨价也会给他带来成本压力。如果企业 ai 的 落地慢、预期 或者资本开支的持续性被市场质疑，那么戴尔也会承担相应的压力。所以我个人的看法是，戴尔是观察 ai 产业扩散非常好的样本。如果说过去两年 ai 投资最核心的问题是谁有 gpu 卡， 那么接下来两年更为重要的问题可能会变成，谁把 gpu、 cpu、 内存、存储、网络、电力、液冷和企业场景整合成真正可以用的 ai 工厂。从这个角度来看， 戴尔的这份财报不只是一个孤立事件，它在提醒我们， ai 产业还远远没有结束，只是从最上游的芯片向整条基础设施产业链开始扩散。
606蛇口费雪和不二家
02:24查看AI文稿AI文稿黄仁勋重磅宣布推出 ai 电脑，戴尔的股票也在昨天爆拉了百分之三十二点七六，就连咱们的联想股价也在两周内实现了翻倍。 黄仁勋想做的到底是什么？它将会是 ai 的 下一个风口吗？接下来我给你挨个拆解。昨天，英伟达、 windows、 arm 几乎同时发生，指向同一个信号，新的 pc 时代来了。资本市场里，戴尔的股票也在爆拉。 表面看，这是才爆好 ai 服务器订单猛，市场情绪上来了。但往深了看，真正让资本兴奋的不是某一家公司短期业绩超预期， 而是一个更大的判断正在形成， pc 这个老行业可能要被重新定价了。很多人一听到 aipc， 第一反应是，不就是电脑里加个 ai 助手吗？ 错了，如果只是让电脑帮你写文案、总结文档、修图片，那根本不值得英伟达、微软、奥尔曼一起下场。在云端，黄仁勋是卖算力的、卖产人，但在终端，现在的黄仁勋更像是一个砸场子的掠食者，他这次不是来加入电脑市场的，他是要直接把原有的规则给掀翻。这里面的核心底层逻辑，其实普通人一听就懂， 那就是 ai 的 主战场已经从天上的云端正式打到你的桌面上了。 ai 越往后发展，推理需求会越来越爆炸，每个人每家公司都在用 ai， 所有东西都丢到云端，成本延迟太高不说，隐私也不够安全。 所以未来一定会出现一个趋势，大模型训练，在云端大量推理下沉到本地。老黄这次搞的 m 一 系列，就是要把英伟达最顶级的显卡技术和 arm 架构的 cpu 做到一起， 这意味着一台售价在一万块钱人民币左右的笔记本，不仅能流畅打三 a 游戏大作，还能在互联网的情况下，在本地独立运行非常强大的大型 ai 模型。 这时候， pc 就 不再是个人电脑，而是你的个人 ai 工作站。这就是黄仁勋真正盯上的东西。那戴尔和联想为什么突然被市场重估呢？因为资本市场开始意识到，它们不再只是卖电脑的公司，而是 ai 基础设施和 ai 终端入口的一部分。 他们同时踩中了 ai 服务器、 ai、 pc 企业、 ai 服务和 pc 换机周期。过去卖电脑是硬件生意，利润薄，增长慢，但未来卖 ai 设备背后可能跟着算理软件服务、企业附属和本地智能体。这套估值逻辑完全不一样。 移动互联网时代，入口在手机、苹果和安卓吃掉了最大红利，但 ai 时代入口不可能只有手机，真正承载办公、创作、编程研究和企业流程的还是 pc。 所以 aipc 的 本质不是电脑里多了一个聊天框，而是 ai 开始进入操作系统，进入本地文件、进入办公软件、进入创作流程，最后变成一套可以替你执行任务的智能体系统。这就是 pc 新纪元真正的含义。
1142创世记
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08:32查看AI文稿AI文稿今天的财经圈简直是炸了锅，一份财报直接把华尔街掀了个底朝天。没错，今天我们要聊的这家公司，你可能天天用他的电脑， 但你绝对想不到，他现在已经不是一家 pc 公司了。他今天一天股价就涨了百分之三十二点八，市值一夜飙升了两百多亿美元。 说的就是戴尔昨天盘后发布的财报，简直可以用恐怖两个字来形容。单季营收四百三十八亿美元，同比暴涨百分之八十八，比市场预期整整高出了八十四亿美元。 八十四亿美元是什么概念？这相当于凭空多出来一个中等规模的科技公司。更恐怖的是，他的 ai 服务器业务一个季度就干了一百六十一亿美元，同比增长你猜多少？百分之七百五十七， 我的天，七点五倍的增长，这哪里是增长，这简直是核聚变啊！而且这还不是全部，他手里的积压订单已经达到了五百一十三亿美元，就算从今天起不接任何新订单，也足够他开足马力干大半年。 今天我要给大家讲一个关键词，范氏转换戴尔这家公司。以前华尔街给他的标签是什么？全球第二大 pc 制造商，典型的硬件周期股，市盈率也就十倍出头， 但今天收盘后，戴尔的市盈率已经冲到了三十五倍。华尔街直接给他换了一套估值逻辑，从硬件公司改成了 ai 基础设施龙头。 这不是简单的估值提升，这是认知的彻底颠覆。你看它的业务结构，基础设施解决方案集团 isg 收入占比从去年的百分之四十一下子跳到了百分之六十六， ai 服务器单季一百六十一亿美元，已经超过了整个 pc 业务的一百四十六亿美元， 这意味着什么？戴尔已经不是那个卖电脑的戴尔了，他现在是全球 ai 算力的核心供应商。而且这里有一个非常有意思的细节，不仅 ai 服务器爆了，连传统服务器也涨了百分之九十二， 这个点非常关键。以前大家都以为 ai 只拉动 gpu 服务器，但是戴尔告诉我们， agintic ai 来了之后，传统 cpu 服务器的需求也在翻倍。因为每一个 ai 代理在后台运行串行、工作管理状态、分支重试的时候，都需要大量的 cpu 来跑底层管理。 所以说， ai 不 仅没杀死传统服务器，反而给它创造了巨大的新增工作赋值。这就解释了为什么连传统服务器都能接近翻倍增长。这个认知差太重要了。 我再给你们说几个财报电话会上的细节，听完你就知道这个行业现在有多疯狂。戴尔的 ceo 说，他们现在几乎每天都在重新定价， 每天定价？这不是卖奢侈品吗？以前服务器都是按季度按年度定价，现在变成日更了， 没办法， d r a m n a n d cpu、 硬盘所有核心零部件都在涨价，而且是以前所未见的速度在涨。客户那边呢？以前买服务器是按季度规划，现在直接签五年的供应协议。 五年，这简直是锁定未来啊。而且还有更夸张的，很多平时根本不需要融资的大客户，现在都开始利用戴尔的金融服务，借钱买设备， 借钱也要抢供给，安全和价格避险已经成了企业的第一本能。你想想，现在不买，下个月可能更贵，还可能买不到。这种恐慌性采购，本质上是对 ai 时代算力稀缺的提前对冲。 那现在戴尔最大的问题是什么？不是没人买，是空有满手订单却交不出货。管理层直接说了，别问需求了，需求不是问题，如果供应能跟上，我们的业绩还会更好。 聊到这里，我们必须聊一个非常有争议的话题，特朗普概念股。戴尔这次暴涨的前一天，五角大楼刚给了他一份九十七亿美元的五年合同。 九十七亿美元，听起来很多，但你知道吗？这其实只是个微软软件的分销合同，利润非常薄。但为什么市场反应这么大？因为这背后是一个更大的趋势。 我看到报道了，特朗普在二月十日就买了一百万到五百万美元的戴尔股票。然后从二月到五月，他在各种集会上反复说，去买台戴尔电脑吧，戴尔家族是杰出的人。 然后呢？五月二十七日，五角大楼九十七亿美元合同砸下来，五月二十八日财报发布，股价直接暴涨。这一套操作下来，特朗普浮盈至少几百万美元。 这也太精准了吧，先建仓，再舆论点火，最后政策和订单兑现，简直是教科书级别的资本运作。 而且这不是孤立美光科技也是一样，特朗普三月二十五日买了五万到十万美元，第二天上电视说美光是目前最热门的公司之一。然后美光五月份涨了百分之七十五，市值突破了一万亿美元。 一季度他有三千六百多次股票买卖，交易额超过一亿美元，这里面有多少是这种先买后夸的操作？ 这个问题非常敏感，但市场已经在用脚投票。现在华尔街都在研究特朗普的持仓，他买了什么，夸了什么，下一个可能就是谁。最近市场都在传 service now， 可能是下一个，因为特朗普的信托账户已经建仓了。 说完戴尔，我们再看看整个市场。今年道指首次占上了五万一千点，标普五百九连涨，这是二零二三年十二月以来最长的连涨记录。 五月份整个月道值涨了百分之二点七八，纳值涨了百分之八点三六，标普涨了百分之五点一五。这种涨势，说实话，传统的宏观经济学已经解释不了了。为什么这么说，通胀还在高位，利率也没降，为什么股市还在涨？ 因为市场正在建立一套绕过传统宏观衰退模型的定价机制。以前我们说高利率会压制企业利润，股市要跌，但现在呢？ ai 带来的生产力提升企业利润的极强韧性，已经成了更具统治力的趋势逻辑。 标普五百成分股 q 一 的综合利润增长高达百分之二十八，这在高利率环境下简直不可思议。 而且这里有一个深刻的结构性变化，大型对冲基金正在系统性的从纯软件应用转向物理、 ai 基础设施。以前大家抢 sas 公司，现在抢戴尔、美光、博通这些硬科技公司， 从生产力工具转向基础设施所有权，这个逻辑转变确实很重要，但是我们要看到风险，现在戴尔三十五倍的是不是组装和分销的公司来说是不是太高了？ 确实有反对观点，戴尔只是芯片制造商和企业之间的连接层，他自己不生产核心芯片，依赖英伟达等供应商，当硬件供应缓解的时候，渠道的定价权会不会被压缩？ 这是个好问题。五百一十三亿美元的积压订单，不代表利润会永远增长，而且 ai 服务器的毛利率其实是低于传统业务的，戴尔本季度毛利率反而下降了三个百分点。 还有，特朗普概念股这个逻辑本身就有很大的政治风险，如果监管介入或者舆论压力太大，这个趋势会不会瞬间崩塌？ 最后还有一个宏观风险，六月份的非农数据如果超预期，美联储会不会有动作？现在大盘的权重结构非常集中，很容易受到宏观数据波动的冲击。最后，我们来总结一下今天的核心观点。 第一，戴尔的财报证明了 ai 对 传统 it 基础设施的改造才刚刚进入深水区，从 gpu 服务器到 agintake， ai 驱动的传统服务器增长，供需生态已经被完全改写。 第二，特朗普概念股正在成为市场不可忽视的力量，这种先建仓后站台政策兑现的模式正在被华尔街反复研究和复制。 第三，美股正在建立一套新的定价逻辑， ai 生产力蓄势正在压倒传统的宏观利率模型，但高集中的权重结构也埋下了波动的隐患。 最后，给听众朋友们留一个思考题，在这场得物理基础设施者得天下的 ai 军备竞赛中，下一个戴尔会是谁？感谢大家收听今天的老邓，只讲干货，我们明天见！
79老登只讲干货
03:17查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎来到智研所。哎，你听说了吗？戴尔这两天可是彻底火了，一夜暴涨百分之三十三，创了史上最大单日涨幅。 真的假的？百分之三十三，这涨幅也太夸张了吧，我之前以为只有那些小科技股才会这么疯呢。 可不是吗，而且这背后啊，其实是 ai 算力赛道的一个重要信号，之前大家都在炒芯片，现在终于轮到拼基建了，这信号弹简直是直接升空啊。那具体说说，戴尔这次到底拿出了什么成绩，能让市场这么疯狂？ 你看啊，他们刚发布的 q 一 财报，营收四百三十八亿美元，直接暴涨百分之八十八，比市场预期还高出百分之二十一。 尤其是 ai 服务器这块，收入暴增百分之七百五十七，直接干到一百六十一亿，更夸张的是，积压订单有五百一十三亿客户排队排到明年都交不完。 我的天，百分之七百五十七，这增长速度简直是坐火箭啊。那他们对全年的预期肯定也调高了吧？ 必须的，全年 ai 相关收入直接上调到六百亿美元，你知道这意味着什么吗？就连摩跟大通都直接把目标价拉到五百美元，大摩还公开认错，说之前低估了戴尔， 大摩都认错了，看来这波行情是真的超出所有人预期。不过我好奇， ai 这么火，传统服务器是不是没人要了？ 哎，你还真说错了，戴尔的传统服务器也涨了百分之九十二，为啥呢？因为现在 ai agent 普及了很多 ai 任务，其实用 cpu 服务器就够，这直接让传统服务器枯木逢春了。 原来如此，看来 ai 时代不是只看高端芯片，基础算力需求也爆发了。那现在戴尔最大的问题是什么？产能跟得上吗？ 你说到点子上，现在供应才是天花板，内存全线短缺，戴尔的产品都得每天重新定价，客户为了拿货甚至签五年长约锁货，就怕以后拿不到。 这么夸张，那产业链上的企业岂不是跟着喝汤？有没有值得关注的公司？那可太多了，我给你数几个核心的。首先是工业复联，戴尔 ai 服务器的主力代工厂肯定最先受益。然后是华勤技术，戴尔第三大客户，他们的 ai 服务器代工收入预计暴增四成。 还有吗？除了代工厂有没有上游供应商？当然有菲荣达戴尔认证的叶冷供应商，你想啊， ai 服务器热量比普通服务器翻倍，叶冷现在是刚需，他们肯定赚翻。还有新亚电子，通过安费诺供应八百 g 高速铜缆，这可是 ai 互联的核心耗材。 最后一个呢，红林电力，戴尔电源线组建的核心供应商，整机出货量台升，他们的需求直接就放量了。说白了，现在 ai 军备竞赛，这些卖铲子的人正在疯狂收钱呢。 这么看来， ai 算力基建这波行情才刚刚开始啊，以后咱们得多盯着这些产业链上的公司了。 今天咱们聊起来也能看出来， ai 从炒概念到落地基建是绕不开的环节，戴尔这波暴涨就是最好的信号。行，今天的内容干货满满，希望对大家有帮助，咱们下期致研所再见！再见！
240INTELINK智研所
04:28查看AI文稿AI文稿全网都在算戴尔那个百分之七百五十七， ai 服务器营收一百六十一亿美元，同比暴增七倍多，股价一天涨了百分之三十二。所有人都在转这个数字，但有一道题算错了， 百分之七百五十七是戴尔的，你的呢？这一百六十一亿美元里，有多少流进了 a 股上市公司的口袋？今天我把戴尔的供应链拆开，一段一段告诉你，谁在吃肉，谁只是被拿来凑了个热闹。先说产业链全景，一台戴尔 ai 服务器的硬件成本大概拆成四块， gpu 芯片占大头，光模块和高速连接占百分之十五， pcb 电路板占百分之十，散热尤其是夜冷占百分之八，剩下的才是代工费。机箱、电源线，我们就顺着这四块往下挖。第一块 pcb， 这是整条链上最实在的一个环节。 戴尔 ai 服务器现在用的高端 pcb， 单机价值要五千块，是普通服务器的三倍。而且英伟达下一代如饼架构出来之后，信号速率要从七十八层做到一百零四层以上， 这意味着单张 pcb 的 价值还要再翻一倍。 a 股里有一家公司叫广和科技，它是戴尔 ai 服务器 pcb 在 a 股的唯一直供。 为了进入戴尔的供应链，他花了十八个月做认证。现在戴尔占他营收的百分之三十，是第一大客户，订单锁到了二零二七年，这叫什么？这就叫别人在讲概念的时候，他的产线已经在满转了。第二块液冷散热， 这是从可选项变成 b 选项的最大增量。戴尔现在出货的 ai 服务器，单 gpu 功耗超过一千瓦，一台机柜的总功耗能干到两百三十千瓦，什么概念？风冷方案已经彻底封死了。百分之一百，全液冷是唯一出路。 液冷渗透率从去年的百分之十五飙升到今年的百分之四十，明年还要更高。这个环节里，有两家公司直接进了戴尔的供应体系， 英伟克给戴尔提供冷板和液冷机柜方案，单机价值量三千块。戴尔是他的第二大客户。飞龙达做液冷冷板和散热，组建，已经批量配套戴尔的主力机型。液冷这个赛道，二零二六年就是拐点年 戴尔五百一十三亿美元的 ai 服务器积压订单，每一台都要配液冷。这条逻辑链，不需要想象力，只需要按计算器。第三块，光模块，这块最热，也最容易搞错。 一提到光模块，很多人第一反应，戴尔暴涨，利好新益盛、中际旭创、天孚通信。这个逻辑只对了一半。戴尔不直接从这三家采购。真正直供戴尔光模块的 a 股公司是一家叫长新博创的，它旗下的长新盛给戴尔攻高速光缆和光模块。 那易中天三家跟戴尔是什么关系？是间接传导戴尔的 ai 服务器卖给微软、亚马逊、 mate 这些云厂商之后，这些客户在数据中心里配套的交换机、光互联设备，才会大量用到。中际旭创的八百 g 合一 六 t 光模块，新益盛的 l p o 产品，天府通信的光引擎。这三家不是吃戴尔的饭，是吃戴尔客户扩建数据中心的饭。产业链上隔了一层逻辑，对，但导需要时间。看到这里，你可能会问，那现在到底该盯谁？我把刚才拆过的公司分成三档，你可以品一品。 第一档戴尔订单直接写进财务报表的广核科技、英维克工业、复联，戴尔每多卖一台 ai 服务器，它们的营收就多一笔，这是最硬的验证。不需要等研报，不需要听传闻，下个季度翻财报就能看到第二档产业趋势。对了，但跟戴尔隔了一层的中继续创新、益盛、天福通信， 他们吃的是整个 ai 数据中心扩建的红利，戴尔只是其中一个推手。逻辑对，但弹性没有那么直接。第三档名字里有光模块三个字，但跟戴尔供应链没任何关系的。这种公司我就不点名了，你搜一下戴尔供应商名单，找不到的就是在蹭。 这个分档才是戴尔财报给你的真正价值，不是告诉你去买谁，是给了你一个可以持续验证的毛。戴尔下一份季报大约在八月底， 从现在到那一天的三个月里，第一档公司会陆续出半年报，到那时候，你再看谁。在戴尔暴涨百分之七百五十七的同时，自己的营收增速也跟上了这个节奏。跟上的产业逻辑被业绩兑现了，没跟上的，不管故事讲的多好听，市场最终会用脚投票。有人问我，这些公司涨了这么多了，还值得研究吗？ 我的回答是，值得研究，但不等于值得在任何价格买。举个例子中，继续创今年机构预期利润两百到两百八十亿，增长百分之九十到百分之一百六十，确实猛， 但它的股价过去一年也涨了快一倍。你现在买买的不是这个公司会不会继续增长，而是它的增长会不会继续超预期，这是两个完全不同的问题。产业链受益是真，但股价和基本面之间永远隔着两层东西， 一层叫预期，一层叫估值。当所有人都知道一件事是好事的时候，这件事在股价里的含金量就已经不大了。我是猎人巡言，每期一份研报及拆解。
640猎人寻研
05:27查看AI文稿AI文稿今天要说一个让整个科技圈都炸锅的消息，全球 ai 服务器巨头戴尔单日股价暴涨超百分之三十三，创下公司有史以来最大单日涨幅记录。很多朋友可能不清楚这背后意味着什么， 今天我就给大家把这件事彻底讲透，再深度梳理一下咱们 a 股那些跟着受益的相关企业。先给大家看一组让人瞠目结舌的数据。就在五月二十八日，戴尔发布了一份堪称炸裂的二零二七财年第一财季财报， 当季总营收达到四百三十八亿美元，同比增长百分之八十八，刷新了公司上市以来的单季营收历史新高。 但这还不是最震撼的，真正点燃市场的是它的 ai 优化服务器业务。采报显示，戴尔 ai 服务器单季度营收达到一百六十一亿美元，同比暴增百分之七百五十七，也就是说一年时间翻了八倍多。 要知道，这个单季收入已经超过了二零二六财年全年 ai 服务器收入的六成以上，增长势头之猛在整个科技行业都最为罕见。更让华尔街分析师坐不住的是，戴尔本季度新增 ai 服务器订单总额高达两百四十四亿美元，截 至季度末的 ai 服务器积压订单已经达到五百一十三亿美元。这不是需求放缓的信号，而是需求爆发的硬数据。 基于如此强劲的表现，戴尔直接将二零二七财年全年 ai 服务器营收预期从之前的五百亿美元上调至六百亿美元，同比增幅预计达到百分之一百四十四。这份财报公布后，戴尔股价盘前大涨超百分之三十九，最终收盘暴涨超过百分之三十三。 有分析师坦言，这是他们追踪硬件行业以来，所见过的全方位、最亮眼的季度之一。为什么市场反应如此强烈？ 因为戴尔的这份财报释放了一个非常重要的信号， ai 算力基础设施的建设，正在从概念炒作进入到实实在在的规模化落地阶段。 这不是讲故事，而是真金白银的订单和营收。而且，不光是财务数据炸裂，戴尔还同时拿下一份价值九十七亿美元的美国军方新合同，为五角大楼提供软件服务和 ai 工具部署。 整个市场对 ai 服务器的需求预期，正在被一次次超预期的数据重新定义。那么问题来了， 戴尔这个巨头业绩紧喷，对咱们 a 股意味着什么？答案是显而易见的，整个戴尔 ai 服务器产业链上的核心供应商，将直接受益于此轮需求放量。我从上游零部件到中游制造代工，再到下游渠道分销，为大家梳理了一份完整的 a 股受益名单，大家可以收藏起来，重点关注。 先说直接参与戴尔 ai 服务器整机制造的 odm 企业。工业复联是戴尔 ai 服务器的第一大代工厂， 承接高端 gpu 服务器的整机制造，戴尔位列其前三大客户。二零二六年一季度 ai 服务器出货量同比增长三点八倍。华勤技术是戴尔前五大客户，主营入门级 ai 服务器和商用 pc 代工。 二零二五年，戴尔相关收入超过八十五亿元， ai 服务器代工订单持续放量。再看核心零部件环节，这里的机会更为分散。触电股份为戴尔供应服务器 pcb 版， 已锁定二零二六年 ai 服务器 pcb 订单超五十亿元，订单均价同比提升百分之十五。广核科技是戴尔唯一同时通过通用服务器和 ai 服务器全系列认证的内资 pcb 厂商， 戴尔营收占比近百分之三十。蓝启科技的内存缓冲和 retimer 芯片已进入戴尔 ai 服务器供应链，适配高算力多内存通道机型。在散热与电源方面，飞荣达通过戴尔认证，并批量供货液冷冷板和高性能散热器。 红菱电力是戴尔全球第一大电源线供应商，戴尔占其营收约百分之四十。 ai 服务器泄览增量明确， 新亚电子通过安费诺间接进入戴尔供应链，高速同揽订单，预计同比增长百分之三百。在渠道分销端，神舟数码是戴尔中国区的核心总代理商，覆盖全品类产品的分销业务， 戴尔产品出货量增长直接拉动其分销收入。此外，利讯精密、德润电子、圣红科技、春秋电子等企业也在不同环节为戴尔提供高速连接器、服务器、 p g b 精密结构件等产品。 此外，浪潮信息作为全球 ai 服务器的龙头厂商，试战率超过百分之四十，在逻辑上与戴尔属于同一个景气赛道的高弹性对标标地。 当戴尔的业绩持续超预期，整个 ai 服务器板块的估值水平都会迎来系统性重塑。回顾整个 ai 产业的发展脉络，从去年英伟达的业绩爆发，到今年戴尔和联想的超预期表现，逻辑正在一步步验证， 全球科技巨头都在加大 ai 基础设施的资本开支，服务器作为算力的核心主体，已经迎来了明确的量价齐升周期。戴尔一个季度的 ai 服务器订单就达到两百四十四亿美元，积压订单超过五百亿美元。 这些数字背后是实实在在的产业趋势。对于咱们普通投资者而言，关注这些产业链公司本质上是在跟踪 ai 算力基础设施建设这条主线的实际落地节奏，在把握机会的同时，一定要关注各家公司具体的订单兑现情况和业绩验证节奏。 好了，今天的分享就到这里，觉得内容对你有帮助的朋友，别忘了点赞、关注、转发，我们下期再见！免得声明， 以上内容仅为对公开信息和产业数据的客观梳理与分享，不构成任何投资建议。文中提及的所有上市公司仅作为产业链分析对象，不代表推荐买入或卖出。投资有风险，入市需谨慎，据此操作，风险自担。
95辉仔投研
03:22查看AI文稿AI文稿联想这一周股价大爆发，嗯，实际上他就是是我近期关注的标的，也是这周初就是进入到特别关注的状态，但是一直就没有买入啊，也是错过了这一波吧。嗯，觉得有点可惜，有点可惜的原因是 也关注了，就是好有一定的这个时间，但是也不是说是特别的关注。嗯，为什么会去关注联想？因为按照以前的话，这个以前也会是吧，就是看一下联想啊底估值十倍市盈率，老登股没有是吧，想要买入的任何的这种想法。 但是这个二零二六 c e s 展会期间，我看到这个就是杨元庆，就是联想开了一场发布会，当时邀请了这个英伟达的黄仁勋， amd 苏兹 峰，英特尔陈立武，还有这个高通，安蒙四大芯片公司站台。哎，当时我就觉得，哎呀，这联想这么牛逼吗？ 然后这些这个顶级巨头是吧，都来是吧，包括他们中间有的还是竞争关系，哎，这个同台是吧，然后去我去参加，可见他在行业里的这个影响力还是蛮大的，包括这个。呃，杨元庆和黄仁勋是吧？ 这个也有一段这个视频的采访，双方跟你说是加强了这种合作的关系，所以说当时，哎，我对联想就产生了浓厚的这种兴趣， 但是没有详细详细再去拆分他的一个业务，只是概念里边好像这个公司以后有机会。嗯，那再再到后来呢？就是就不太关注，因为恒科这一块总体上给他感觉不太好，所以说也没有太关注，基本上也就是关注的四川股里边也就有他，还有这个红海，什么红海经历， 但半导体基本上也就是看国内的都行，因为国内和香港都是同时上市的嘛。那么实际上我我想说的不只是这一点啊，那么你看联想发了财报， 然后业绩是吧？然后暴增，就是 ai 服务器这一块，那么我们应该是要联想到这个和它对标的一个公司，一些公司 它们的一个 ai 服务器是不是说同样会这个爆发？那么事实上你像昨天戴尔直接是吧涨了百分之三十多，因为它们的业务高度相似，甚至说是戴尔，戴尔的弹性还要比它大，哎，这就是我觉得就是同行同业务这中间，哎 有一个这种什么关联的，什么这种关系啊？就是去去联想。那么说到这，哎，我们可能还能够联想的，比如说是像 h、 p、 c 是 吧？还有甚至说是国内的一些上涨信息，哎，他们在这一块的这种业务同样是会 就是实现这种高增，但是它还有一些区别点啊，它区别点就是你谁能够卖英伟达的东西， 谁能够装英伟达的东西，因为你装英伟达的东西代表了你是高利润。你比如国内的厂商的这个服务器，它的利润率是非常低的，比如说你像这个中兴，它就是卖的越多，整体上反而拉低它企业的一个毛利率，是吧？ 嗯，这个毛利率应该是一直在降吧，所以说这是一个区别点，哎呀，所以说以后这个还是要具备这种联想的能力。
64刚哥学投资
01:10查看AI文稿AI文稿戴尔最近先是自己的疯涨，然后马上趁热打铁把第一台完整搭载 rubin 架构的 n v l 七二整机给排了出来，那机箱外边全都是四十五度角斜着的戴尔 logo， 大 部分人看的是勋子赢了一局，但其实没想到 rubin 架构完全让戴尔彻底替代掉了 s m c i。 谁要再说戴尔是做 pc 的， 戴尔都得抽谁，因为他现在百分之八十以上的利润是 pc 的 他都想笑。 现在的二阶段逻辑啊，戴尔这对吧，机价放量，然后股价暴涨，也就是说服务器组装非常非常的贵，非常非常有钱，然后入便的下一次放量，就是各式各样的存光不断的啊，需求更大。你想咱们这边光王现在都已经融资买入额上周是全场第一， 强悍到一点三万亿，差一个涨停就能超什么九王，就基本上就进入 a 股的保五争三梯队了。所以接下来大家就看吧，反正六月一号 这个 computer text 黄仁勋的演讲估计又要带动一大堆，包括什么 marvel m r v l， 还有它的这个 n e 叉芯片是不是有博通定制的影子？又要开始继续了，但是不管外边有多热闹，你记住我说的仨字，算了，你记不住，那就是嗯为嗯 pro。
2686口罩哥直播号
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04:27查看AI文稿AI文稿董事长们，刚刚市场爆出超级重磅大事，数百亿市值的科技巨头戴尔盘后直接暴利狂飙百分之三十八！这绝对不是小垃圾股蹭热点，炒题材，这是老牌 it 巨头用实打实的硬核业绩向全球市场官宣， ai 彻底走出实验室， 千行百业的真实落地订单全面爆发了！如果你只看热闹，看不懂背后的底层逻辑，那你大概率会错过 a 股下半年最扎实最稳的这一波 ai 主升浪。今天我直接把这波行情给大家扒透， 先看戴尔的财报到底有多炸裂，完全是结构性爆发，没有半点水分。核心抓手只有一个， ai 优化服务器。单季度 ai 服务器订单环比两位数高增，出货量直接同比翻倍。 最恐怖的是公司积压订单直接刷新历史新高峰，俗点说，现在的订单多到根本做不完，未来好几个季度的业绩直接提前锁死，而且彻底打破了市场最大的误区。以前大家都觉得 ai 服务器就是走量不赚钱，纯炒概念， 但戴尔这次直接证明，高端 ai 服务器不仅能放量，还能跑出超强的利润弹性，实打实的量力齐升。这波上涨的核心逻辑，大家一定要记死！ ai 的 时代彻底变了！ 前两年的 ai 是 头部云大厂的专属游戏，大家砸钱搞万卡集群，只为训练大模型，这是小众的训练时代，全是预期，没有落地。 而现在， ai 正式进入全民推理落地时代，大模型不再只停留在实验室，要落地，要应用，各行各业的企业机构都需要把算力部署在自己的机缝里。 而戴尔的核心优势就是给全球各行各业提供插电即用的定制化 ai 算力方案，还有全覆盖的全球服务网络。 所以戴尔的暴涨根本不是个股行情，这是明确信号， ai 从少数巨头玩的游戏，变成了千行百业的刚需，市场空间直接扩容十倍百倍对应到 a 股。重点来了， 整个 ai 算力赛道彻底告别炒名字、炒小作文的虚炒阶段，正式进入拼订单、拼业绩、拼真实利润的第二阶段，整条产业链被彻底带火，但我提醒大家，整机组装看着热闹，出货量大，但是利润透明，赚的是辛苦钱。 真正这波产业升级，价值翻倍，弹性最大，最容易出大牛的是两个引擎散热，绝对的刚需爆发。 现在顶级 ai 芯片功耗上千瓦，一台服务器塞满多颗芯片，发热量堪比小烤箱。传统风冷彻底顶不住，直接从可选配置变成高端 ai 服务器的刚需标配。 液冷不是简单接根水管，是冷板管路分液器组成的整套精密工程，价值量是传统风冷的好几倍， 而且一旦部署，客户年性极高，基本不会替换。戴尔海量出货，直接给叶冷行业批量送订单。核心龙头英维克是英伟达官方指定合作伙伴，全球接单拿到手软。 还有高栏股份、同飞股份，凭借成熟的工业温控技术，快速切入数据中心，赛道，全是真实订单，没有任何故事。 第二个，高速 pcb 隐藏的最大赢家， ai 服务器数据量爆炸式增长，对电路板要求苛刻到极致，必须用高层数、高密度的高速板，它的价值不是按比例上涨，是翻倍暴涨， 一块高端 ai 服务器主板价值是普通主板的五到十倍， a 股核心标的全部就位。沪电股份深耕高端服务器 pcb 高壁垒赛道技术扎实。 圣鸿科技在 ai 显卡版主板实现重大突破，业绩弹性拉满，上游富通版龙头生意科技稳稳吃尽行业红利。 除此之外， ai 算力爆发直接带动存力刚需， h p m 高宽带内存持续紧缺，存储接口、芯片同步受益。赵毅创新、北京军政、蓝企科技全程跟随产业节奏，稳不兑现业绩。 最后总结，戴尔百分之三十八的暴涨不是偶然炒作，是 ai 行情的转折号角。接下来的 ai 行情，只认订单，只认利润，只认价值提升。液冷散热加高速 pcb 就是 当前确定性最强、弹性最高的两大核心主线。
30韭姐投研
04:25查看AI文稿AI文稿董王带货实在是太猛了，今天戴尔交出炸裂财报，我一直在告诉你啊，一定要紧盯董王甄选啊。戴尔 aipc 的 趋势很性感，那这哥们有事是真上啊，果然名不虚传。目前盘后暴涨了四十个趴，市值一夜暴增一百亿美元啊。 艾尔 q 一 的营收是来到了四百三十八亿美元，同比增长百分之八十八，创历史新高。净利润三十四亿，同比增长超两位数。 eps 则为四点九美元啊，增长了百分之两百一十四。 我们再来看一下它的核心业务， ai 服务器收入一百六十一亿美元，同比增长百分之七百五十七。当季新订单两百四十四亿美元，积压订单创纪录的来到了五百一十三亿美元。 那代表这份财报最值钱的信息不是这些，而是它的四大业务，传统服务器和网络收入八十五亿美元，同比增长百分之九十二。存储业务四十三亿美元，增长百分之八。 pc 业务一百四十六亿美元，增长百分之十七。 没错啊，不是 ai 服务器，是传统服务器，是那个被市场啊，判了死刑，认为会被 ai 彻底替代的生意，那涨了将近整整一倍。四大业务啊，全部大操有序，全线在涨。电话会上，管理层用了一句极其直白而类似于董王说的话，我们在赢， 数据摆在那， ai 服务器在涨，传统服务器在涨，存储也在涨，连 pc 都在涨。拜尔不是 ai 服务器公司，它是 ai 基础设施公司， 而且 ai 正在把它的所有业务都带飞起来。那传统服务器为什么会突然爆了呢？这是市场最大的认知差。过去的一年，当所有人都在盯着 gpu， 因为它涨疯了，台积电涨了，凡是跟 ai 芯片沾边的都涨了。但很少有人想过 gpu 跑起来，谁来管它？ 管理曾在电话会上给出了答案，他说，去年的十月，我们并不知道有这个市场，他们不知道的是什么？是 ai 正在从顾问变成操作者。以前的 ai， 你 问他一个问题，他给你一个答案，这是顾问。现在的 ai， 一 准你要去订机票、写代码、管理供应链， 它真的会去执行。每一次执行都需要 cpu 来管理它的动作、调用、状态、记忆。它们的原话是， gpu 在 做神奇而美妙的工作，但围绕它的输入、输出、分支管理、从事状态管理，这些都是非常顺序化、创新化的工作。 那是 cpu 的 工作载，其实就是 cpu 负责算， cpu 负责管。 ai a 准越普及， cpu 的 活就越来越多，而 cpu 跑在传统服务器上，这就是传统服务器 暴涨百分之九十二的底层逻辑。这是一个全新的市场。戴尔无法告诉你这个市场到底有多大，但他们知道，市场在变大，在增长，而且 还在非常早期的阶段。再看供应量，戴尔不缺订单，只缺零件加订单，五百一十三亿美元，客户不是不想买，是戴尔交不出货。戴尔管理层就已经说了，需求持续超过供应，而且这种需求是广泛的，不只是 gpu， 还有 cpu、 传统服务器和 pc。 供应量卡在哪里？ 主要卡在四个环节， erum 软的 cpu 硬盘。其中内存是最大的瓶颈。为什么内存那么重要？因为 ai agent 的 每一个状态、每一次记忆、每一次决策分支都需要消耗大量的 erum， 而内存价格的上涨正在倒逼客户提前锁货。 很多大客户现在签的是三到五年的多年期采购协议，目的就是确保未来有货可用。这不是需求放缓，这是需求把供应链撑爆了。最后说说 pc 啊，很多人没有想到 pc 也涨了百分之十七。 其实就两个逻辑啊，第一， windows 十一换机周期约三分之一的 pc 现在已经用了四年或者更久啊，企业正在批量更新。第二， ai 工作负债正在走向边缘设备，你的下一台电脑可能需要更强的算力来跑本地 ai 模型。 更重要的是，巨大的收入规模把戴尔的运营费用率压到了百分之八点四，是二十多年来的最低水平， pc 业务的利率因此被拉高到了百分之八。这是一台被 ai 顺便带飞的印钞机。戴尔的这份财报本质上是在回答一个问题， ai 基础设施的受益者只有因为答吗？答案其实已经很清楚了， ai 服务器在涨，传统服务器在涨， 存储也在涨， pc 也在涨，从 gpu 到 cpu， 从数据中心到你的桌面，整条产业链都在被 ai 拉爆。但在去年十月还不知道这个市场，现在他知道了，市场也应该知道了。而且今天的股价大涨，是市场在用脚投票，我是美刀哥，带你价值投资做时间的朋友！
848美刀哥
