方正科技8亿美元订单是真的吗？
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04:15查看AI文稿AI文稿有兄弟说，能不能讲下方正科技，今天他来了，方科股价从去年九月份的两块多，一路上长到了最高接近十四块，一年多的时间涨幅接近百分之六百。方科最近的上涨看的人心里是直发痒， 进场怕追高不去，又担心错过，那方科到底质地几何，现在股价到底是高是低？今天咱们就来一起扒一扒。 方正科技业务非常干净，超过百分之九十八的收入都是来源于 pcb 行业。 pcb 全称也叫做硬质电路板，就是咱们手机、电脑拆开之后看到的那个绿色的板子。 pcb 被称作电子系统产品之母，哎，从这个称呼咱们就能看出来它在电子元气间领域的重要地位，几乎每种电子设备，小到电子手表、计算器， 大到通信的电子设备，公共医疗，只要有电子元气件的地方，为了使各个元气件之间实现电器的互联，都要用到 pcb。 那 pcb 作为电子元气件的基础主体，其实已经有近百年的发展历史了，并且中国企业在全球的占有率高，这也造成了 pcb 注定会是一个非常卷的行业，光是 a 股的上市公司，参与者就超过了八十多家， 也正是因为历史悠久，参与者众多， pcb 行业的发展已经相对成熟，预计到了二零二九年，全球范围内的 pcb 产业每年的增速也仅仅只有百分之五点二，而国内市场的增长就更加缓慢，增速仅仅只有不到百分之四。 这也就说明了 pcb 行业虽然市场规模足够大，但是在增量上已经没有很大想象空间了。 同时呢， pcb 行业有个显著的特点就是头部效应显著。中国 pcb 的 前五大企业营收总和达到了六百七十五亿，占到了中国 pcb 企业总营收的接近百分之九十， 其他七十多家企业只能被动地挑剩下的百分之十。那很不幸，方科就属于其他的那些业务规模在综合 pcb 厂商中排名二十八，内资 pcb 厂商中排名十四，市场占有率只有仅仅不到百分之二。 行业增长有限，加上方科自身受到来自头部企业的压力，未来发展的难度可想而知。咱们再来看一下财务情况，方科过去几年的营收在五六十亿的水平，最近三年下降了三十多亿，而利润恰恰相反， 过去营收最高的几年里却出现了大额的亏损，这是为什么呢？其实，方克过去除了 pcb 业务，还有其他两大业务，宽带接入和软件系统集成。也正是因为这两大业务持续恶化，造成了大量的资产减值，即便营收看上去不错， 架不住卖得越多亏得越多，最终导致了方克自不抵债。二零二二年，方克进行了资产重整，通过拍卖的方式彻底剥离了方正宽带和方正国际两家子公司， 标志着旧模式的终结。二零二三年开始，方克聚焦 pcb 主页，营收、利润都回到了正轨。 方科最近这一波股价的上涨，也是市场对于方科重整成功的正反馈。不过话说回来，这是不是就意味着方科未来前景就向好了呢？并不是，这就好比曾经班里的差生， 回回考试只考三十分，最近开始努力了，拿了五十分，看上去取得了很大的进步，但也只是刚刚达到了中等水平，未来能不能跨过几个县还是有待考量。 最后咱们再来看下方科的估值情况，方科随着最近股价的上涨，市盈率已经达到了一百四十三倍的水平，而过去方科的市盈率平均值是在八十六倍，中位数是在八十二倍， 现在的股价相较于过去的平均水平已经高估了一倍。咱们再来看看 pcb 行业平均的市盈率也仅仅只有五十七倍的水平， 方科目前股价相较于行业也已经高估了接近两倍，一边是未来业绩发展的不确定性，另一边是股价的严重高估，现在入手方科怕是大概率要成炮灰喽。
01:24查看AI文稿AI文稿一口气带你了解方正科技。一九八五年，他的前身研中实业在上海起步，后来成为上交所上市公司，代码六零零六零幺幺九九八年，北大方正入驻，这家公司从资本市场牢固变成带有方正标签的科技企业。最被记住的是方正电脑。 二零零三年前后，故事转向上游，方正科技通过收购和投资进入 pcb， 也就是电子产品里的神经网络。二零零七年，方正 pcb 落子重庆，形成珠海重庆制造基地。二 零一零年， pc 业务与红旗合作，公司逐步淡出消费电脑主战场。二零一四年后，它尝试宽带系统集成智慧城市，但真正支撑它的仍是 pcb。 二零二一年，债务亏损和非主业把公司拖到危险边缘。二零二二年，重整计划获批，珠海国资背景进入，这是 生死转折。二零二四年， ai 服务器光模块交换机需求爆发。珠海高阶 hdi 项目投产，全年营收三十四点八二亿元，净利润二点五七亿元。二零二五年，盘尼目资不超过十九点八亿元。贾马 ai 算力 pcb 全年营收四十九点三九亿元，净利润四点七二亿元。到二零二六年，一季度，营收十五点六四亿元，净利润二点三二亿元，同比增长百分之一百九十五点一六。所以，方正科技的主线不是曾经做过电脑，而是几次换赛道后，把自己嵌进了算力时代的底层硬件。
17懂点儿科普
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04:33查看AI文稿AI文稿谷歌刚刚宣布了一轮巨额八百亿美金的股票蒸发稀释，用来啊继续扩建数据中心。同时呢，这一把刀是直接砍在自家的股东头上。光这一轮稀释啊，就足足把过去一年半的股票回购全部抹掉了。我们来把这件事情拆开来看，因为这些 ai 公司财务上很稳健， 这根本不是泡沫，这个幻觉正在主动崩塌。他们现在开始拿股东来给这盘棋续命。与其说续命，不如说啊是在股东身上套现。但是要搞懂谷歌为什么开始稀释股东，得先把大家常常挂在嘴边的几个说法给他突破。第一个说法是什么？智能 ai 建设完全是用他们自己口袋里的现金流在烧，没有动用债务， 完全是假的。我能理解为什么有人信这套说辞，因为谷歌去年确实拿出了大约一千七百五十亿美金的经营性现金流，账上还握着大概一千两百亿的现金及现金等家务。所以啊，你只看表面，确实会觉得这些公司的财务很稳， 但是真正的问题是，他们花的钱远远超过了赚进来的钱。光是二零二六年这一年，谷歌就要为这些数据中心砸下一千九百亿美金，而且二零二七年计划花的更多。 所以啊，光现金流就已经被远远甩开了，而那一堆现金的储备一秒钟就会被烧光。这就引出了他们为什么一直在大举借债，以公司债的形式。这是我看到的另一个常见的说法。什么呢？这次和互联网泡沫不一样，因为这些公司没有在借债。我真不知道大家这个印象是从哪里来的？他们过去一年一直在创记录的举债。所以啊， mac 七七巨头啊，都是。具体到谷歌，他的总债务在过去的这一年里，从一千两百五十亿涨到了两千两百五十亿。我不知道他们意识到底有多疯狂，他们花了二十年才积累的那一千两百五十亿的总负债，而就在过去一年里几乎翻了一倍，纯粹是为了这些不盈利存烧钱的数据中心。所以你要明白，这些公司的财务并不很简， 金融建设不是靠现金流在撑，他们在创纪录的借债，而现在又转头去稀释股东，因为啊，他们的支出已经远远盖过了现金流，而且债务市场也已经把他们借到顶了，再加任何的杠杆都会拉低他们的信用评级， 债务的成本显然会变得更贵。这一步，恰恰说明了他们的杠杆已经到了什么程度。因为啊，只有在彻底借不动新的债务撞到墙的时候，公司才会转向稀释股东。他们已经把现金流和现金储备透支了，把债势也借满了，所以只能把刀转向股东。因为稀释会直接拉低每股的收益，叫 e p s 和股价。 这和股票回购正好是相反的，回购是拉高一边小股价，而且这可不是一轮普通的稀释，就像我开头说的，这一轮啊，就要把过去一年半的回购全部抹掉。二零二五年，他们花了四百五十亿做股票的回购，而这八百亿的稀释，直接把它冲的一干二净。所以啊，他们等于在亲手做烂自己的财报和股价，只为了去见这些数据中心， 别忘了，这同样会砸到高管自己，因为他们的薪酬里面很大一部分是来自于股票的激励。那么问题来了，在离盈利还那么遥远的现在，他们为什么还要这么干呢？你看啊， ai 其实并没有干什么大的事情， 它就是个被吹上天的搜索引擎，对生产力的贡献目前来说很小，对利润更是毫无贡献。我真的不知道大家说的 ai 很 赚钱的想法是从哪里来的啊？ 因为你从生产力上可能拿到的那一点收益，全部被数据中心烧钱给全部抵消掉了。那么他们到底为什么还在干呢？原因就是沉默的成本灭无，他们已经陷得太深了。要理解一个关键点，他们的营收利润，还有大家爱聊的那些订单储备叫 lot， 全都是自我缩写，人为的制造出来的，靠的是循环融资。记得这套是怎么玩的吗？他们啊，给 esoteric 一 百亿，那 esoteric 再把这个一百亿花在谷歌的数据中心上，于是这两边的账面上就各自赚了一百亿。从 ai 公司到芯片厂，所有人啊，都在玩这一套把戏，全在人为的把财报做漂亮。所以过去两年的时间里，这一切都不是真的， 他就是一个气球，靠彼此之间来回的搞钱给吹起来的。而问题呢，恰恰就在这里，一旦他们停止建数据中心，现在就把扩建停掉，那么这一切立刻全盘崩塌。而因为他是人为吹大的，是个人为充气的气球，他根本就没有真实的底线，真正的底线在两三年前。所以啊，一旦崩了， 会崩的比你预期的猛烈的多，就因为啊，他是被人为吹起来的，所以现在所有人在做的就是把自己往那个坑里面越挖越深，他们都在赌，只要堆更多的数据中心， 更多的算力，就能走到 agi 通用人工智能这一步。但是事情根本不是那么运作的， ai 需要的是训练，问题不在算力，问题在输入，也就是数据的输入，而这些数据呢，来自于真实的人在使用 ai 的 反馈，他们 需要的是人类的数据，这个东西你没法靠堆算力来堆出来。所以啊，他们是在拼命的扩才能，可才能呢，根本就不是瓶颈，才能和算力都不是问题，问题是数据的输入。我相信顶层那帮人其实啊，是懂这个道理的，但是他们已经陷得太深了，不要忘了，如 如果现在抽身崩盘，会惨到你根本无法想象。可是继续超量的建数据中心，超量的对算力只会让情况变得更糟糕， 因为算力根本帮不上忙，只会把你往坑里面越堆越深。所以啊，你照样会崩，你只是在崩之前把这个窟窿越捅越大而已。我也不懂，这是为了投沙。好吧，这就是沉默成本谬论的标准定义，所以才会这样。所以这不是互联网泡沫二点零，这个要比它要糟糕的多。
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04:59查看AI文稿AI文稿你有没有想过一个问题，算力存储都炒完一轮了，英伟达五万亿，存储三巨头各万亿，接下来轮到谁？你别说，我还真没想过，难道还有下一个万亿级的机会？黄仁勋亲自给了答案。就在今天， computer tax 二零二六上，他指着旁边的麦维尔科技 ceo， 莫非说，这就是下一家万亿美元公司？ 麦威尔做 dsp 芯片？那个他凭什么？这就是今天最关键的问题。大多数人还停留在光模块就是光模块的认知里，但黄仁勋看到了一个根本性的物理极限，铜墙正在倒塌。什么铜墙？ 简单说， ai 集训需要成千上万颗 gpu 协调工作， gpu 之间的数据传输靠铜线，但铜线有物理极限，宽带翻倍，传输距离就减半。现在最快的两百 gps 通道，铜缆只能传二点五米，而一个机架高度就两米。等升级到四零零 g， 铜线连一个机架都连不完了， 所以必须换成光。对，这不是选择，是物理规律。麦维尔的 ceo 莫非画了一张图，从数据中心之间到机架内部，铜墙正在一步步向右移动，光连接的用量每移动一步就提升一个数量级。黄志勋原话，我们将以前所未有的规模扩大光学技术应用，没有哪家光学公司曾有过这样的规模。 等等，麦威尔到底做什么的？它不是一家 dsp 芯片公司吗？第一个认知纠篇来了，麦威尔不是一家 dsp 芯片公司，它是过去十年凹印数据基础设施的战略重构者。通过收购 kevin minfy、 aqualia、 celestria、 ai 等五家公司，它补齐了从计算到网络到光电互联到归光的全站能力， 十年前数据中心收入占比不到百分之十，上季度已经超过百分之七十五。所以它不是做芯片，是做连接基础设施 精准，它是光模块的大脑供应商。 dsp 芯片 pm 四电芯片、 tia 跨组放大器、激光驱动器一颗一点六 t。 光模块里，麦威尔的芯片价值一百到三百美元，占物料成本百分之二十到百分之三十。麦威尔收到订单，光模块厂商才能排产。它的增速指引从百分之五十上调到百分之七十，比光模块厂商更有预测力。 那跟英伟达是什么关系？今年三月，英伟达直接投了二十亿美元给麦维尔建立战略合作。合作三大方向，第一，光学业务从 dsp pia 驱动芯片拓展到硅光技术。第二， nv link 融合，麦维尔可以给英伟达做定制芯片。 第三， ai r a n 让麦威尔的基站处理器跟英伟达 gpu 直连。而且英伟达总共投了六十五亿美元。在光子技术上， lumintom coherent 麦威尔各二十亿，康宁五亿，还参与了 air labs 融资六十五亿。英伟达这是把整个光护连赛道都压上了。 对第二个认知纠篇，很多人觉得 c p o 还早着呢。错，二零二六年就是 c p o 产业化。原年， 台积电 c o q e 硅光平台全面量产，英伟达 spectrum x c p o 交换机已经投产，博通一百零二点四 t c p o 方案在迭代，三星也宣布二零二七年 c p o 光引擎量产，三大巨头同时入场。 c p o 不是 概念，是量产。那 a 股呢？哪些是真受益？ 分三档，第一档，麦威尔和英伟达光互联直接供应链。光讯科技去年 o f c 大 会上跟麦威尔联合发布了一点六 t 光模块，麦威尔共 d s p 光讯负责整体设计和制造，全占自研光芯片道模块 c p o。 核心标地中，继续创全球光模块龙头八百 g 和一点六 t 实战率第一， 自研硅光量率百分之九十五。天孚通信光气件平台龙头 c p o。 光引擎核心供应商一点六 t 硅光引擎量率百分之九十。第二档呢？ 第二档，光芯片国产替代圆结科技 eml 激光器芯片龙头，一季度净利润同比增百分之一千一百五十三，净利润百分之五十，是 ai 硬件里唯一能把高毛利转化为高净利的环节。华工科技，硅光芯片加模块加设备一体化，是加光子 c w 光源和 awg 芯片双轮驱动，境外收入增长超百分之三百。第三档，第三档，光纤光缆需求爆发，英伟达投康宁五亿美元让产量扩大十倍，因为 c p o 光纤用量比传统方案多十倍以上。 长飞光纤全球份额九年第一，空心光纤领先，一季度净利增百分之两百二十六。通通光电海缆加光纤双龙头， 那有没有蹭概念的？玉泰威号称 a 股唯一做光模块 dsp 的， 但七纳米八百 g 和一点六 t dsp 还在送样阶段，离量产还有距离。智尚科技通过 snko 间接切入英伟达硅光链的 npc 产品还在 npi 阶段，下半年才投产。概念归概念，业绩兑现是另一回事。 最后总结一下 di 基础设施的瓶颈转移路线，算力准处光连接，这不是炒作，是物理规律决定的。铜墙正在倒塌，光连接从配套升为核心基础设施，麦威尔增速从百分之五十上调到百分之七十，是最上游的确认信号。 记住三句话，光互联不是光模块的简单升级，是算力基础设施的核心瓶颈转移。麦威尔不是 dsp 公司，是十年战略重构的连接基础设施平台， cpo 不是 概念，二零二六年三大巨头同时量产。 说到光连接，时代真的来了，以上就是今天的分享，投资有风险，入市需谨慎，我们下期再。
357A多多好运
00:49查看AI文稿AI文稿一晚上烧掉两百万人民币，仅仅是让几十个虚拟员工聊了个天。如今的科技圈正陷入一种病态攀比，把狂刷海量算力当做先进的标志。 某头部大厂三十天内烧掉了近九亿美元，甚至有工程师为了完成指标，刻意让系统生成毫无意义的代码，或者向机器提问文档里早有的废话， 这根本不是生产力的爆发，而是一种极度蔓延的转型恐慌，把纯粹的挥霍误认为是能力的提升。这种无底线的消耗终将反噬自身。因为更高的虚假成本投入，并没有带来同等比例的业务增长。在没有核心数据能验证效果前，盲目鼓励无尽的燃烧，只是在缴纳一笔昂贵的焦虑税， 无法产出实际商业价值的运算，说到底就是一场盛大的电子烟花。只有真正能解决痛点的那部分代码，才是这项技术存在的真正意义。
11阿昌代码农场主
02:29查看AI文稿AI文稿谷歌八百亿 ai 融资是真的啊，通信原件今天彻底爆发了，今天呢，全网刷屏的谷歌八百亿加码 ai 基建的消息，很多人问我是不是假的， 我专门查了官方六月一号的公告啊，这是权威媒体的报道，尤其那些列了几十只受益股的帖子，大家一定要擦亮眼睛，不要盲目观风。我先还一下这个消息的真实内容，根据官方公告呢，真实情况是这样的， 金额是八百亿美元，这是全球科技行业有史以来最大规模的单笔的股权融资。第二呢是融资，分三部分，四百亿美元的试驾发行计划，三百亿美元的公开发行，以及博克希尔哈萨维定向投资的一百亿美元。 那第三呢，就是资金用途的非常明确啊，全部用于 ar 算力基础设施建设，也就是数据中心啊，服务器啊，芯片啊这些。第四呢，就是伯克希尔，这次是打折入股，比收盘价便宜了百分之六到百分之八。交易完成之后呢，他对谷歌的持仓会达到三百二十亿美元，成为谷歌希尔第五大重仓股。再说说市场上最常见的两个错误解读。第一个错误解读是 谷歌马上就要给国内的光模块公司下大订单了，很多人看到这个消息，觉得国内的光模块公司要爆单了，明天集体涨停， 也是为什么今天大涨的原因。我给大家泼一盆冷水啊，谷歌的八百亿是长期的投入，会分三到五年花完，不会马上转化为国内公司的订单。而且谷歌的光模块供应商主要是海外的一些厂商，国内公司能拿到的份额还是比较有限的，今天光模块很多的反弹，通信的反弹，本质上是跌多了一些，超跌的反弹。 那这个消息呢，只是一个情绪催化剂啊，不是基本面的一个反转。第二个错误是名单上所有票都是收益股，这个是有有代考证的，大家应该能看到那张图啊， 掉三十多个受益股的这个土，从光模块到光纤，从连接器到 pcb， 几乎把整个产业链都列了一遍。我可以很明确的告诉大家，这里面有很多公司和谷歌的 a r 基建没有任何关系啊， 很多公司呢，只是在蹭概念，根本没有进入谷歌的供应链，也没有任何实锤的订单。那这些批量列股票的行为呢，本质上都是在诱导散户接盘，大家一定要小心。最后呢，给大家几个客观的提醒吧，第一呢，这种消息确实是全球 a r 行业的长期需求是确定的，光模块、服务器这些上游环节的长期的逻辑没有变， 但是短期来看呢，这个消息对国内的夜景影响非常有限，不要对短期涨幅有过高的预期。第三呢，是不要去盲目追高任何没有实锤订单的小票，尤其是那些适应率超过一百倍，纯炒概念的公司。 第四呢，如果想关注这个方向，就优先看那些已经进入到海外头部厂商，供应链，有实实在在业绩支撑的行业龙头。 第五呢，就是总仓位不要超过五成，六月份波动会非常大，控制风险永远是第一位的。以上呢，我只针对我个人对公开市场那些信息整理和分享不够是任何投资经验，以，如果大家觉得这个消息能够带动光模块走一波的反弹，可以在评论区聊一聊，记得点赞关注哦！
139任广财
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不构成任何投资建议[玫瑰]股市有风险，入市需谨慎](https://p3-pc-sign.douyinpic.com/image-cut-tos-priv/82544d244d41a4f7cf5b36167e85c6e0~tplv-dy-resize-origshort-autoq-75:330.jpeg?lk3s=138a59ce&x-expires=2102907600&x-signature=B6LNyd9v4K9aUTm7J449gIEbKhE%3D&from=327834062&s=PackSourceEnum_AWEME_DETAIL&se=false&sc=cover&biz_tag=pcweb_cover&l=20260824132121681C466351488B0A97BF)
