中信证券上半年净利润上涨歌曲
兄弟们，中信证券刚刚发了个公道，这个消息会不会是引爆整个券商板块的点火索呢？先说重点，这次定增的含金量很高啊，第一， 一百六十亿全部由大股东中信监控现在买单，而且承诺他要锁定四年，这说明什么？说明他们自家人在重仓压注，对未来极度看好。第二，这一百六十亿不是拿来瞎花的，全部用来搞国际化业务，中信证券的海外业务非常赚钱， 二零二五年利润就贡献了百分之二十，这次主字就是给海外加油的。那能不能引爆券商板块啊？ 我认为啊，他绝对是一颗强力的钉心丸。现在本来这个券商板块的估值就在历史底部，很多都破镜了。作为券商一哥，中信证券这波操作直接沆实了整个板块底部，很可能成为点燃一波估值，修复反弹的行情。 当然了，单靠一家券商啊，也不见得能够带动整个板块，但是这个事情是一个很值得关注的信号，你们觉得这个消息能不能让中华板块有启动呢？咱们评论区一起聊聊。
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09:44查看AI文稿AI文稿啊，今天咱们来聊一聊这个中信证券啊，这个大家都非常关心的高利润，低市盈率，包括在这一轮牛市当中，大家觉得好像有点踏空的这种 证券板块还有哪些机会？对，这几个点确实挺让人好奇的，那我们就直接开始今天的话题吧，咱们第一个要聊的呢是这个高利润低估值的这个矛盾啊，就是为什么中信证券会被市场冷落啊？ 咱们先来问第一个问题啊，就是二零二五年中信证券的这个业绩表现到底怎么样？去年啊，中信证券的这个营业收入啊，是差不多七百五十个亿啊，然后呢净利润呢，突破了三百个亿啊，净利润的增速呢是高达百分之三十八， 那这个增速呢，不光是这个头部券商里面是最快的啊，而且呢它的这个净利润啊，也提升到了百分之四十以上啊，这是非常厉害的一个数字啊，听起来真的很亮眼，对，而且它的这个 roe 就是 年化的这个 roe 啊，一季度的时候冲到了百分之十四， 然后呢这个杠杆率啊，也控制的很好，业务呢也非常的多元啊，就是他的这个无论是经济还是投行还是资管，都是保持着一个很高的增速啊，那尤其是他的这个海外的投行业务啊，是翻了一倍， 所以他的这个整体的这个业绩啊，是非常非常高质量的一个增长。那现在大家最关心的就是说这个 这么强的业绩下面，为什么他的估值反而还在低位呢？对，这个就是很搞笑的事情，就是他现在的这个动态适应率啊，只有十一倍多， 然后呢市净率呢？连一点四倍都不到啊，这两个数字呢，其实都是比行业的平均要低很多的啊，也比他自己过去十年的大部分时间都要便宜啊，甚至他的这个港股的价格啊，还更便宜，这真的是有点 出乎意料啊。对，其实就是市场是担心他的这个业绩的高度啊，是依赖于这种市场的热度啊，就是他的这个投资收益啊，和这个自营业务啊占比太高了，然后再加上这个行业本身的周期性啊，那一旦市场一冷，他的这个业绩波动就会很大， 再加上这个净资本的压力啊，包括这个监管的政策的变化呀，所以资金就不太敢给他高估值，哪怕他是龙头也没有办法。那你觉得就是未来有没有什么机遇啊，可以让中信证券的这个估值能够真正的修复呢？其实我觉得现在就是市场对于这种 大的证券公司的估值啊，都是压的比较低的啊，就是大家对于这种周期股就是特别谨慎，那只有说等到下一轮的这个市场热度起来，或者说有明确的这种政策推动啊，那可能大家才会重新去考虑这个行业。 那如果说他能够保持这种业绩的稳健增长，然后同时呢这个业务转型能够持续的回暖，那我觉得他的这个估值是有希望修复的， 但是这个前提是市场和政策必须要形成合力。那我们来进入第二个话题啊，就是为什么在这一轮牛市当中，中信证券没有能够跟上这个大部队啊？首先第一个我们要搞清楚 这一轮所谓的二零二四年到二零二六年的这个牛市，他到底心在什么地方。这轮的牛市啊，我觉得他跟以往最大的不同就是他是一个非常极致的结构性的行情， 这资金基本上全部都去了 ai 科技和这个半导体这几个热门的赛道里面。然后金融包括券商其实是被晾在一边的啊，对， 所以就是说传统的那些行业就不太受待见呗，对，没错没错，而且这一轮的监管的力度也是前所未有的啊，就是他的这个目标是要让市场稳定， 不要大起大落啊，所以他对于杠杆啊，还有就是这个资本的要求都是非常严格的啊。然后这个国家队对市场的这个影响力也是达到了一个历史的新高啊，再加上这个量化交易和 etf 的 兴起啊，也改变了这个市场的玩法啊，所以就导致了这个券商的这个角色 和以前比也是完全不一样了。为什么？就是说这个？大家都说这个中信证券在这一轮牛市当中没有能够搭上这个顺风车，这其实他今年的表现就是远远跑输了这个大盘啊， 然后他的这个股价还一度跌了差不多百分之九，就是他的这个上涨的时候，他涨得很慢，但是他一遇到这个市场调整，他反而还领跌， 就整体就这种很萎靡的这种状态，听起来有点有点反常啊。对，其实这背后的原因是因为就是市场之前把这个牛市的预期打的太满了， 所以当这个真正的这个业绩兑现的时候，他反而就是利好出尽了啊，资金就开始撤退了，然后再加上这一轮的这个资金都是喜欢去追捧这种科技成长的， 所以这个券商就被冷落在一边啊，机构也大幅的撤离啊，再加上这个监管对于这个杠杆和风控的要求也越来越高啊，他的这个传统的业务又增长很乏力啊，新的业务呢，又没有看到什么成效，再加上这个行业的竞争格局也很激烈， 所以就导致他就是没有什么上涨的机会吗？我觉得他可能很难再回到 以前那种就是大起大落的这种状态了，因为现在整个的这个监管的环境和市场的结构都变了啊，就是他的这个大起大落的这个弹性已经被 政策给收紧了啊，然后加上现在的这个主流资金都是喜欢这种慢牛的，所以他这个券商业绩弹性也弱了，所以就导致他的这个 股价的这种大幅的拉升也很难看到了，是不是说就就只能就是低位趴着了？也也不是啊，就是说他跌到这个历史低位之后呢，其实还是有一些，比如说是估值修复的这种 可能啊，或者说有一些阶段性的这种机会啊，那可能就是说要等到行业的格局，或者说他的业务转型有一个真正的突破啊，或者说等到市场的风格又切回来， 那他才有可能真正的迎来一个比较大的行情啊，否则的话可能就是在这个底部反复的盘整，咱们来进入到第三块啊，就是未来的机会的探寻啊，那我想请你聊一聊，就是现在这个时间点， 你觉得这个证券板块他的整体的机会到底在哪里？其实我觉得就是过去的这一年，整个证券行业的这个业绩啊，是非常亮眼的啊，就是他的这个单季的净利润啊，是创了新高的，然后整个行业的这个净利润的增速啊，是接近百分之四十。那其实这个里面有很多的 大的券商啊，他们的这个增速是远远超过这个行业的平均的啊，那其实这背后的原因就是市场的交投非常的攀升 哦，这确实挺超出大家想象的。对，然后再加上就是政策层面的不断的推动啊，就是这个科技金融啊，包括这个注册制啊等等的不断的推进，也为这个行业带来了很多新的业务机会。 再加上这个头部的券商啊，在这个财富管理、投行业务和国际布局上面不断的发力，也让这个行业的这个分化啊越来越明显。 再加上现在这个估值啊，又处于历史的底部，所以一旦市场的风格发生切换，这个板块的修复空间其实是非常大的。 你觉得就未来几年中信证券他的这个增长的动力主要会来自哪些方面？我觉得他的动力啊，首先第一个就是他的财富管理转型啊，这个是成效非常明显的，就是客户数已经超过了一千七百万，然后托管的资产也破了十五万亿啊， 这是非常厉害的。而且他的这个呃高净值客户和这个机构业务这块也做的非常的突出啊，这是一个，这规模确实吓人呐。然后呢，其实投行业务也非常的强啊，这他的这个股权融资的成交啊，试战率是超过三成， 证券的成交啊，也是第一。再加上他的这个国际业务布局啊，也非常的完善，在香港，在东南亚，在全球都有非常完善的布局， 再加上他的这个监管的这个推动啊，让这个行业的资源不断的向头部集中啊，那他作为龙头肯定是非常非常受益的，再加上现在这个估值又很低， 所以他未来的这个修复啊，或者说增长的空间其实是非常非常大的。你觉得如果有人现在想要布局这个证券板块，你觉得什么样的投资策略是最适合的？ 其实我觉得现在这个板块整体的估值是非常低的啊，那如果说你是一个稳健型的，或者说你是一个长期的投资者啊，那其实我觉得你可以去选择一些这种头部的券商， 就是分批次的去买入啊，然后放着吃股息其实也是挺好的一个选择。那如果说有人就是喜欢这种弹性大一点的呢，弹性大的，那就是你可以去考虑一些这种 创新型的，或者说这种特色的券商啊，那就是做这种波段啊，但是这个就要快进快出了啊，然后也要设好止损。那如果说你是那种特别喜欢这种呃，压住这种大的整合的啊，那你也可以去关注一些这种 有并购预期的啊，这种机会。但是呢，这个也不要忘了，就是整个行业的这个风险啊，就是市场如果说交投冷清了，或者说这个政策推进慢了啊等等的，那都是会影响这个板块的表现的。对，今天咱们就把这个证券板块的机会啊，就给大家梳理到这，嗯，其实 归根结底啊，还是那句话，就是要理性看待投资啊，不要去被一时的这个热度啊，或者说一时的这种低迷啊所迷惑 啊，找到那些真正有价值有潜力的公司啊，然后耐心的去等待属于你的机会。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
332AI财商对话社
07:41查看AI文稿AI文稿我的观点非常明确， mini max 是 ai 赛道里最被低估的全球玩家，全球 pro boy 大 模型公司排名第四，全模态自研 文本、视频、语音、音乐、图像五个方向全都在第一梯队。三百八十五个人干出两千六百亿市值，人均值六点八亿。而且就在昨天，五月二十九号签了中信证券，正式启动 a 股 ipo， 港股已经涨了百分之四百零九。 a 加 h 双赛道一旦打通，想象力你自己品，你先别嗨。 三百八十五人干出两千六百亿市值，这不叫牛逼，这叫估值泡沫。年营收才七千九百万美元，折合人民币不到六个亿，你给两千六百亿市值，市销率三百三十倍，而且去年净亏十八点七亿美元，光股权激励和金融负债就干了十五亿多， 说白了就一个字，烧。你这就是用传统行业的尺子量。 ai 公司，你知道全球大模型市场二零二九年要到两千零六十五亿美元吗？现在才一百零七亿二十倍空间。 mini max 去年毛利率已经从负百分之二十五转正到百分之二十五，今年预计百分之三十，明年百分之三十六。 你做早期投资，看利润表，那你当年也错过亚马逊，亚马逊好歹卖实物，有仓储有物流， mini max 卖啥？卖 epi 调用？卖 token 推理，云计算占了成本大头，赚的是薄的透明的差价， 而且最主要的产品是什么，你猜？ talki 和星野 ai 虚拟角色聊天儿，一半收入来自用户花钱跟 ai 谈恋爱，这商业模式你觉得靠谱儿吗？你这叫站着说话不腰疼。 talki 和星野是 ai 互动平台， 全球两百个国家二点三，六亿用户不是只在中国火，海外用户占比百分之七十三，新加坡百分之二十四，美国百分之二十，你见几家中国 ai 公司出海做到这个规模？而且这不是全部海螺 ai 视频生成，全球爆火。 minimax agent 编程工具 m 二点五，一小时内只需一美元。 sweban 测试得分，刷新行业记录，刷新记录 code agent， 现在大家都在做 carter 收了三万家付费企业， devon 估值二十亿美金。智普的 glive m 五编程对其 cloud ops 四点五， 你 minimax 的 m 二点七，虽然能搞 agent team， 但 cloud 的 应用一爆， token 消耗涨六倍，你推理成本能扛住吗？ 毛利率才百分之二十五，同行智普好歹有百分之四十一。智普毛利率高是因为本地化部署占比大，交付验收到账毛利虚高。 mini max 走的是云端标准化路线，毛利率从负到正，现在百分之二十五，目标三年到百分之四十二，这是典型的 s s。 爬坡曲线。而且 m 二点五发布后，在编程、办公、搜索三个场景全面刷新。 s o t a， 这可是实打实榜单数据，榜单第一最不值钱。 今天你 s o t a， 明天他 s o t a。 大 模型赛道迭代，以周为单位。 m 二点五，二月份发的。 m 二点七，三月就发了。 m 二点一，去年十二月四个月发了三代， 这么快的节奏意味着什么？意味着每一代模型的生命周期不超过一个月。你刚训练好的模型，还没收回成本就被自己淘汰了，这就是大模型的玩法，你不在前面跑，就会被后面追。 minimax 最大的壁垒不是某一代模型，而是全模态 文本视频、语音音乐图像五条腿同时跑。海螺 ai 的 视频生成对标 sora speech 系列语音模型全球顶级 music 二点六刚发 cover 功能，全模态融合才是终局。你单独搞文本模型随时被替代。 但五条腿一起跑的门槛不是一般高。五条腿一起跑，那研发费用更炸了。去年研发干了二点五三亿美元，研发费率百分之三百二十，你营收才七千九百万， 研发是你营收的三倍多，再加上销售费率百分之六十六，管理费率百分之四十七，加起来百分之四百三十三的费用率，你告诉我这生意啥时候能赚钱？ 费用率已经在断崖式下降了，去年研发费率百分之三百二十，今年预测百分之一百七十七，明年百分之九十三， 两年降了三分之二，销售费率从百分之六十六降到百分之四十五，再到百分之二十，变现效率在加速。 ai 原生产品单用户平均支出从六美元涨到十五美元，付费用户一百七十七万，客单价还在涨，这个拐点在今年下半年就到好，增速快我认。但你昨天签 a 股 ipo 辅导这事 你怎么看？港股刚上市四个月，破了五十五亿港币，现金，账上还有五亿美元，你现在急吼吼杀回 a 股，说白了就是趁着港股涨了百分之四百，再圈一笔。 质朴的剧本都给你写好了。港股先上再杀。 a 股同一条路， a 加 h 双上市，恰恰说明管理层的格局。港股面向国际资本美元定价， a 股面向国内资本人民币定价，两个资金池他都想要，两个市场互为估值毛。 而且你注意一个细节，创始人严俊杰三十七岁，前几天刚上了国务院新闻办发布会，这是国家层面给他的背书。 清华博士后出身，中科院 ai 博士，商汤做过研究院副院长，不是那种讲故事的创业者。三十七岁，他三十岁的合伙人已经当了执行董事和大语言模型负责人，整个管理层年龄平均三十三岁， 清一色清华系，但没有人真正操盘过一家上市公司现在要同时管港 a 两个市场，你觉得这群年轻人扛得住？ 你没搞清楚本质？三百八十五人的公司能撑两千六百亿市值，靠的就是年轻人的效率。 minimax 是 扁平组织， ceo 下面不超过三层，没有正式职位等级， 百分之七十是研发人员，两百八十四个工程师，别人家一个部门经理管三个人的事，他们一个人干三个人的活，你告诉我是三千人的大公司效率高，还是三百八十五个精英效率高？ 效率高不代表能盈利。而且你别忘了竞争格局，全球大模型试战率， mini max 只排第十，份额百分之零点三，排第一的占百分之三十，是他的一百倍。 就算在 pureplay 里排第四，前三分别是百分之四点七，百分之二点八，和他自己百分之零点三，你跟第二名差了十五倍。 这种格局下，凭什么你增速能维持百分之零点三？是二零二四年的数据，二零二五年下半年到二零二六年上半年， m 二系列模型密集迭代， cloudly agent 爆发， token 消耗涨六倍， 编程套餐涨十倍，二零二五年的试战率至少翻了三倍。而且华创给的预测非常清晰，今年营收二点五六亿美元，明年六点一三亿，后年十三点二二亿，连续三年翻倍。你按二零二八年十三点二二亿美元营收百分之四十二毛利率来算， ps 才几倍？ 十三点二亿是预测，预测你知道变数多大吗？ openai 改革 api， 来一轮免费美国制裁限制 gpu， 随便哪个都能把预测打穿。而且你别忘了，公司自己列了四大风险，技术迭代、商业化不及预期、行业竞争、家具、 政策与监管，每一条都是真风险。你说的是所有 ai 公司的通用风险，但 minimax 有 别人没有的东西。全球百分之七十三的海外收入占比，这个数据在全中国 ai 公司里独一无二。海螺 ai 靠口碑自然传播，火遍全球， toki 和星野在两百个国家有用户， 不是靠补贴烧出来的，是真有全球产品力。当市场意识到这不是一家中国 ai 公司，而是一家全球 ai 公司的时候，估值逻辑会彻底重估。你说的我都听懂了， 但我告诉你，现在八百四十港元发行价一百六十五，涨了百分之四百，赚百分之四百的人正在等你来接盘。 你要 a 加 h， 我 祝你好运。你要砸两千六百亿，我劝你冷静，走着瞧，走着瞧，我的观点不变。 minimax 是 ai 赛道里独一无二的国际化标地，三百八十五人干到全球第四。 a 加 h 打通后，估值会重写，不是在今天，是在市场认清它之前。
186存小白报告
02:30查看AI文稿AI文稿兄弟们，就在今天五月三十日，顶级券商中信证券发出了一份非常坚决的言报，标题就叫坚定看好特斯拉、机器人以及供应链企业。在当前市场震荡，大家心里都没底的时候，中信为什么敢这么刚？这是要吹响反攻的号角，还是单纯的嘴炮？这背后其实藏着一个即将在七月爆发的大机会。 核心逻辑解读，为什么是现在？首先我们要读懂这份研报的硬核逻辑。中性证券指出，特斯拉最近公开了一批新专利，特别是零巧手的设计，已经接近 v 三版本的最终定型。这意味着什么？意味着实验室阶段结束了，图纸要变成真金白银的产品了。最关键的时间点来了，根据特斯拉 q 一 业绩会的信息， 机器人将在二零二六年七月到八月，也就是下下个月正式开始规模化量产。大家注意用词是规模化量产，不是小打小闹。马斯克甚至放话未来售价要低于两万美金，怎么做到这么便宜？答案就是中国供应链市场现状分析，为什么之前跌了？那么现在的股票市场是什么情况？ 关注机器人板块的朋友知道，今年前四个月这个板块一直走的不好，原因有三，第一，特斯拉的 v 三版本一直跳票，光打雷不下雨。第二，市场担心一季报业绩不行。 第三，确实炒久了有点审美疲劳。但是股市有句老话，利空出境是利好。随着一季报批录结束，大家发现业绩并没有那么差，而且最近市场已经有了异动。就在前几天，特斯拉把加州的汽车产线直接改成了机器人产线，这种壮实断腕般的产线转换，直接引爆了五月中下旬的一波反弹。 小三花智控、拓普集团这些核心票都有明显的资金流入迹象。好了，最重要的来了，机会在哪里？中信证券建议关注产业链核心玩家。结合市场资金的动向，我们要聚焦两大主线。 第一，也是目前含金量最高的灵巧手，这是特斯拉这一轮升级的核心，以前的机器人手不太灵活，这次 v 三的灵巧手自由度大增，甚至要用到剑神像机键一样驱动，这里面涉及到微型电机、空心杯电机和传感器。作为机电，很多机构分析认为它是灵巧手电机的核心后选，而且自己也在发布灵巧手产品。 明智电器在电机领域技术很强，市场传闻它是空心杯电机的潜在供应商。第二，传统的关节与执行器，这是机器人动起来的基础，也就是胳膊腿。 三花智控、拓普集团这两家被市场普遍认为是特斯拉机器人的一级供应商。 p 二一，提供核心关节模组，确定性相对较高。不过在大家激动之前，我必须泼一盆冷水。现在的市场风格是买预期卖事实。虽然七月量产势大力好，但距离现在还有一个多月， 这一轮从五月中旬开始的上涨，其实已经提前消化了一部分利好。视频最后给大家一句忠告，如果你想做短期，千万不要在大家一致看好的时候追高。 如果你是做长期，那么七月到八月量产启动，以及年底如果出来超预期的订单数据，才是真正的业绩验证时刻，机器人的未来是星辰大海，但投资的路还是要一步一步走稳。觉得这期视频对你有帮助，记得点赞关注我们，下期见！
261财讯简说
03:06查看AI文稿AI文稿朋友们，重磅消息！五月二十八号，中信证券发了个公告，向大股东中信金控定向发行七点九四亿股 h 股， 募集一百六十亿人民币，全部投向国际化业务。注意一个词，全部不是补充资本金，不是还债，是全部砸向海外， 大股东全额认购，而且承诺四十八个月不卖！今天 h 股盘中一度暴涨超过百分之八。如果你还以为券商定增就是圈钱，那今天这条视频你一定要好好听完！咱们先把事说清楚。中信证券， a 股的券商一哥， 去年全年营收七百四十八亿，净利润三百亿，历史首次突破三百亿。大股东中信金控这次直接拿一百六十亿现金全额认购，一分不少。 这笔钱怎么用？三条线增资？中信证券国际拓展境外资本中介业务，补充海外运营流动性。说白了就是往海外砸钱建弹药库。 为什么要砸这么多？因为中信证券国际去年的业绩太猛了，营收三十三亿美元，净利润九亿美元，同比分别涨了百分之四十八和百分之七十二，全是历史新高。 境外收入占总营收比例已经超过百分之二十，大股东看到这个增速，才敢一把砸一百六十亿进去，还承诺四年不卖，这跟以前券商定增完全不是一个逻辑。那问题来了，为什么偏偏是现在 拆？三层来看，第一层，监管在推，监管层一直在鼓励建设国际一流投行，中信证券就是响应最积极的那个。第二层，企业出海，需要券商跟着中国企业走出去，融资、并购、发债都需要境外投行服务。 以前这些业务大头被高盛、摩根士丹利这些外资投行吃了，现在中资券商要抢回来。第三层也是最关键的，这是中国券商从国内博弈切换到全球竞争的一个标志性拐点。 过去十年，中国券商的收入结构里，海外业务的占比长期在个位数徘徊。中信证券把境外收入占比做到百分之二十以上，而且增速远超境内业务，这说明出海不再是口号，是实打实的利润增长点。 从券商行业格局来看，这次定增传递了一个很明确的信号，行业分化会加速，头部券商的资本厚度决定了他们能走多远。中信证券这次拿到一百六十亿弹药后，在港股的资本实力将大幅提升， 能做的跨境业务规模也会上一个台阶。而中小券商如果没有股东支持，国际化这道门槛可能根本迈不过去。当前 a 股券 e 只有十一倍， p b 只有一点三倍。 当然要注意，国际化业务的风险也不小。海外市场波动大，监管环境复杂，汇率风险等都是实打实的挑战。 一百六十亿砸进去，能砸出多少回报，还需要看执行。以上仅为个人观点和行业逻辑拆解，不构成任何投资建议。大股东真金白银一百六十亿砸进去，四年不卖，这个信号你真的不应该忽视。你们觉得中国券商出海能不能挑战高盛？和摩根评论区聊聊，下期见。
17观市闲谈
01:21查看AI文稿AI文稿券商圈出大事了！五月二十八日深夜，券商一哥中信证券甩出一份重磅公告，大股东中信监控掏出一百六十亿真金白银全额认购新发行的 h 股。要知道，港股那天盘中还在大跌，横指一度跌超百分之一，中信证券 h 股当天也跌了百分之二以上。大哥这波逆势超底，霸气十足。 这次定增总共发七点九四亿股，发行价二十三十三港元。有两点特别值得关注，第一，全现金认购，而且四十八个月不减持，长达四年的锁定期，这在 a 股市场上可不多见。第二，这一百六十亿怎么花？公告写的清清楚楚，一分不留境外，全部用于国际化，具体包括给中信证券国际增资、 开展跨境资本中介、补充境外运营流动性等三大方向。有朋友要问了，券商搞国际化，为啥非要股东拿真金白银来填？道理很简单，海外也生平 做事，跨境金融这些业务都是典型的重资本消耗型资本金直接决定了海外子公司的天花板。目前，中信证券的业务已经覆盖十三个国家和六十多个主要金融市场， 是一带一路里面中资券商布局最全的一家。去年的境外子公司净利润直接飙到六十四亿人民币，同比大增了百分之七十二。这次资本的注入，就是给高增长的境外业务精准充能。 顺便提一句，就在同一天，中信证券还发布了未来三年的分红规划，继续保持稳定回报。目前整个券商板块都在增资出海，华泰证券也计划增资，旗下华泰监控不超过九十亿港元，你觉得券商加速国际化，谁能真正抓住海外增长的红利？评论区聊聊你的看法。
21雪太阳
01:35查看AI文稿AI文稿中信证券当前的股价是二十五块八毛七啊，他的业绩是实打实的，一年稳稳的赚三百多个亿，一季度赚了一百零二个亿，妥妥的券商的老大哥风格啊，根本没有暴雷倒闭了这个风险。 如果他股价再跌四分之一，股价就来到了不到二十块钱，直接就破尽亏钱卖估值了，就跌到了捡便宜的价位就到了， 如果他的股价再跌三分之一了，然后他的股价就是十七块二毛五，这个估值在历史上是非常罕见的，彻底就跌过头了，完全是属于市场悲观过头，然后无脑 砸出来的。这个价位公司业绩一点也不差，极度的被低估，再跌三分之一啊，如果腰斩跌一半的话，股价就来到不到十三块钱，这就是白菜价的一个破产价，连赚几百亿的龙头，估值低到离谱，完全是属于这个市场 在赌资本市场彻底没有行情极端恐慌的一个错杀啊，根本不是公司不行，说白了 越跌越多，然后越不是中性，自身的一个问题是市场情绪极度悲观的问题，纯粹属于被挫伤，只要 a 股不垮，券商行业不倒，跌幅越大，越跌越值钱啊。我 做的这几个假设，纯粹是属于极度恐慌情绪下的一个假设，大家投资一定要理性啊，谢谢！
2379勋哥讲价投
02:06查看AI文稿AI文稿重磅金融大消息！中信证券突然迎来一百六十亿大额增资！这波操作到底释放了什么关键信号？没错，五月二十八日，中信证券正式公告，向大股东中信监控定向发行为主，一口气募资一百六十亿， 而且这笔巨款全部只投海外业务，含金量直接拉满。很多人第一时间会疑惑，当下跨境金融竞争这么卷，为什么中信集团要大手笔加码中信证券？答案很明确，就是大股东长期看好， 这不是普通融资，是集团层面的权力赋能。通过这次定增，中信集团、中信监控和中信证券的战略协同会彻底打通，就是要全力冲刺国际化赛道。更关键的是，这次一百六十亿增资的条件，在整个券商行业都极其罕见。 大家知道最硬核的亮点是什么吗？两大核心诚意，第一，纯现金全额认购，没有任何水分，全程只有大股东中信监控独家入局。第二，给出了四年超长锁定期，四年内股份绝不转让。 而且定增落地后，中信监控持股比例直接提升至百分之二十三点九一，股权进一步集中，不仅充实了核心资本，更让后续境内外资源整合、业务联动有了坚实基础。说到资金用途，这次真的做到了专款专用。 一百六十亿巨资一分钱不补，境内常规业务全部砸向国际化，这一步布局到底有多关键？太关键了！海外投行、资本、中介业务都是重资本赛道，此前中资券商普遍面临海外资本压力，这笔资金将全部用于增资中信证券国际拓展境外核心业务，补充海外运营流动性。而且中信证券国际化早已跑出亮眼成绩， 二零二五年海外业务利润占比达百分之二十一，海外总资产、净利润双双大幅增长，创下历史新高。百亿增资加持，无疑是给高增长的海外业务装上了加速引擎。但很多投资者会担心，大额融资会不会贪薄收益，影响股东回报，这个市场痛点，中信证券早就想到了。 没错，同步定增公告，公司直接发布了未来三年股东回报规划，用实打实的分红承诺，对冲市场担忧。要知道，中信证券上市以来，连续二十四年现金分红，累计分红超九百三十亿，二零二五年更是创下史上最高分红记录， 稳定百分之三十五左右的分红比例，行业稳居高位。常态化、透明化的分红机制彻底稳住了二级市场预期，守住了长期投资价值。梳理下来就能发现，这次一百六十亿定增根本不是简单的融资，而是一次精准的战略升级。 一边是大股东真金白银长期绑定的资本加持助力，全力冲刺国际一流同行。另一边是稳定可持续的股东回报，兼顾公司发展与投资者利益，短期补齐海外资本短板，提速国际化布局，中长期巩固行业龙头优势。这波双向赋能，也让中信证券的长期价值愈发清晰。百亿增资赋能国际化稳定分红，守住价值，你看好中信证券的海外出围之路吗？
15澎湃财经
00:46查看AI文稿AI文稿兄弟们，昨天中信证券晚上我发了一个这个视频哈，然后说这个定增这个利好很多评论区， 不，他不知道该怎么解读，居然解读为利空，这个一百六十亿是大股东中信监控自掏腰包的定增不是对外发发的。所以说很多人他解读不了这个东西啊。 你连这个都解读不了，我都不知道你炒股炒个球啊，赶紧找你妈回家打碗鸡蛋羹给你吃吃。你看看今天，今天中信证券是不是拉起来了 对不对？看到没有？我我我就一直在跟你们说这个证券板块他就是这个压弹簧，看好看他压的越低，最终目的是弹的更高，懂了没有？
124星哥投资笔记
14:17查看AI文稿AI文稿今天我们聊一下中信证券，这个好久没有聊券商了啊，我买了有中信证券，所以我不怎么聊他了。呃，中信证券呢，券商就被称为这个渣男了，中信呢，被称为渣男当中的渣渣。 那为什么要这么说呢？那大概是买了他对他的期望之不错，因为牛市买券商嘛，券商是牛市的骑手嘛，结果没想到呢，还跑不赢其他的板块，所以就骂他渣男， 就像我们谈恋爱啊，这个女生被辜负了，就说那真是一个渣男，对吧？ 那渣男呢，往往是当初你对他的期望太高了，不是他真的不好啊。当然呢，这个不一定啊，先看他的走势吧。大家看这个图，这个图上呢， 红绿相间的是中信证券的走势，紫色的这条线呢，是申万二级证券板块的走势，我爸的， 我把他的比较基点选在了二四年的九二四左右。大家看啊，从二四年的九二四到现在，中信证券是跑赢了整个全场板块的，显示出他作为头部的一个优越感。 另外呢，这个图上啊，大家看这个红色方框内，这是从今年二六年的四月份开始，中信证券明显的跑赢了券商板块。那原因是什么呢？我猜测啊，原因有这么几条，第一个呢，就是二六年一季度，他的业绩是不错的， 我们看他的业绩吧，业绩呢，营收同比增长百分之五十四点六， 扣非规模净利润同比增长百分之五十六点九七。大家注意啊，你看这三个数据，你看出什么来了？有人说增长不错，那当然了，还用你说？给大家说啊， 一个好的公司，如果他正处在一个上升期，理论上他规模净利润的增速应该超过他的营收的增速。 大家能想明白这一点吗？因为就是固定资产啊，什么东西啊，总资产啊，都在那放着。所以说当这个公司的周转率起来的时候，往往是体现的净利润的增速会比营收的增速要高， 而且这家公司就是中信，它的扣费规模比它的规模还要高，这是非常好的数据啊。看完了这个，我们再来看另外一个指标，叫 roe， 净资产收益。净资产收益是衡量每一分的净资产能够产生多少收益。在今年的第一季度，中信证券啊，每一块钱的净资产能够产生多少呢？啊，就是百分之三点四六。这么高的收益， 那么我们简单的外推啊，因为这个呢，他是一年有四个季度，我们简单外推就是假设接下来的三个季度都跟第一季度一样， 用三点四六乘以四，大概等于百分之十三点八啊，我算了，那么单纯的第一季度的 roe 就 增加了一点零七个百分点 啊，这个呢，呃，显示这家公司目前是不错的，因为是一个小牛市嘛，对吧？ 那么除了这个之外啊，还有一个数据，可能大家平时关注的不多，叫做什么呢？叫做归属于母公司股东的所有者权益。这是什么鬼东西呢？会计恒等式资产等于负债加所有者权益， 负债大家都知道啊，因为金融公司都是高负债的，征信证券也不例外。那么所有者权益其实就是净资产，就是这里所说的归属于母公司股东的所有者权益。大家看今年第一季度所有者权益增长百分之四点五八。 我问大家一个问题，你买一家公司的净资产的所有权， 假如说就是理论上啊，你买了一家公司，你今天买，明天他破产了，理论上你还能够分到他的净资产。 所以说我们假设未来中信证券永远不涨价，就是他股价永远不涨了，但是他业绩每年都在增长，意味着他的所有的权益每年都在增长， 那这样的话就是说你每年都可以以一个固定的价格买入一个所有者权益每年都在增加的资产，何乐而不为呢？所以说他的股价就是上涨的，就是根本的原理就是在这里啊。 那么说完了这个呢，我们看他各项业绩啊，其实也都是超预期的啊，这是后面他一季度财报上我直接截下来的图，大家自己看一下就行。我们都知道中信证券他各项业绩的就是他的各大的业务板块，实际上是相对均衡的，比其他的券商更加均衡。 那么这是第一个原因啊，就是一季度的财报是不错的。第二个原因呢，就是强者恒强的逻辑在强化。怎么说呢，我统计了一下， 就是前五名的券上的业绩，大家看都在这里啊，规模净利润，利润同比增速，大家看都就是除了华泰之外，其他的都达到了百分之五十以上的增速 啊，那么行业平均增速是多少呢？大家看啊，行业的平均增速，规模净利润是增长百分之三十九，而头部券商呢，是百分之六十五。年化 roe 呢，年化行业的平均是百分之九点二，而这个前五名的是百分之十一， 所以说大券商是有优势的，我不知道大家还记不记得啊，我讲过很多次的征信证券，我都说过，头部买头部券商 啊，现在中国很多逻辑就要买头部啊，也一直是这样的。那么除了这个之外啊，咱们再八卦一下，就是有一个牛散在今年的一季度进来了，叫付晓彤， 这个人呢，一会咱们再说啊，大家看二五年年报的时候，中信证券前十大流通股东还没有付晓彤，但今年的一季报，他赫然出现在第九位的 个人投资者当中，前十大股东他排第九位，而且是新晋。那么我也查了啊，这个付晓彤呢，是被称为超级牛散啊，他的历史呢，一八年干了方大太速， 一九年干了金种子酒，二一年干了 st 中天，那么二六年现在呢，又来搞中信证券，而且大家注意这里有一个信息，他买中信证券的全部 都是用信用账户在持有，什么叫信用账户？说白了就是用融资融券账户再买的融资融券账户，很有可能他在他加了杠杆， 他加了杠杆来买这个东西，当然人也是牛散，对吧？啊？买了多少呢？价值市值二十一个亿 啊，所以说这个有很多人盯住牛散，其实呢，牛散是一个信号，但是也不尽然啊。 那么还有一个更长期的逻辑，前面讲的都是短期的逻辑，但是一个更长期的逻辑啊，就是 资本市场改革加金融开放，头部券商是优先受益的。这个我不想过多的说了，因为屡次说都说了很多了，就是金融强国的那一套东西，什么中国要打造两家世界一流的同行， 什么十家头部的券商金融强国呢？什么金融的五篇大文章，什么那个银保监会升格为金融监管总级等等的这一系列的东西，显示中国正在走金融强国的路线。 而且大家看，中国是制造业大国了啊，我们的制造业已经无敌了，在全球，但是金融还不够， 如果中国未来真的想在世界上说一不二的话，那你的制造业是你的硬实力。软实力是什么？软实力是金融。就像现在的美国，美国的制造业曾经在二战期间一度占全球的百分之五十， 二战之后，他建立了布雷顿森林体系，世界银行国际货币基金组织，用美元和黄金挂钩，然后呢，美元成为了全球的结算货币 啊和储备货币，所以一下子他可以通过美元的注币税来收全球的财富，而且通过美元的潮汐来洗劫发展中国家的财富。一切的逻辑都是在这里 啊，到了七几年之后呢，美元又盯上了石油啊，做石油做背书，所以中东就乱起来了，所以整个的世界的百年的格局基本上都跟美元有关系。那现在中国啊，不单是硬实力要超越，软实力一定要补上，也就是说 就像一个人啊，你肌肉够强大了，你拳头可以打得过他，但是你说理说不过他也不行，你的文化影响力， 呃，不行也不行。所以说金融强国是我们走的一条暗线，这条暗线不做金融的人是理解不了的啊。这个呢，大家可以关注一下啊，这是一个更长期的逻辑，你想想，如果中国， 比如说想做世界的生意，那么他放心把钱交给摩根施丹利，交给花旗吗？交给 u b s 吗？一定不放心，他还是要交给我们国内的几大行，然后外面并购呢，一定是交给中信、中金这一类的公司， 大家看他们的股权关系，都是国资委直接控股啊，对吧？就是这个逻辑啊，咱们以前讲过很多了，那么接下来我们看一下投资中信证券的收益比较， 什么意思呢？就是说你投资中信证券，你到底是有多高的收益？这里面我们也会做一个假设啊，比如说中信证券目前的股息率，什么叫股息率啊？就是分红除以股价，这叫股息率啊，股息率我们做四个季度的 ttm， 四个季度的那个加权平均，目前呢大概是等于百分之二点五五啊，这个和东财也出过一份财报，也是跟那个是相符的， 也就是说你真正能拿到真金白银，中信证券身上能够拿到的股息就是每年能拿到股价的百分之二点五左右。 有人说也不高啊，确实不是很高，对吧？但是比你存银行要高，而且百分之二点五啊，这个比国债要高。给大家看一下国债是多少呢？十年期国债利率，今天的 价格啊，这是这个财政部公布的，是百分之一点七七，就是你买国债啊，当然国债没风险了，对不对？你买国债呢，是百分之一点七七，你买中信呢，是百分之二点五五。大家注意，这二点五五，这是真金白银拿到你账户里的， 那么除了真金白银之外啊，我们不能这么算，为什么呢？因为他还有可能这个净资产还在增加，那净资产增加啊， 我们算什么呢？中性证券一季度的 r o e 是 百分之三点四六，刚才我给大家算过了，全年大概等于百分之十三点八，用百分之十三点八除以 pb， 这就是 pb r o e 模型啊，啊，一个估值的模型啊，就是高 r o e 对 应着高 pb 啊，这个就给估值就会给高一点。现在中信证券今天的 p b 呢，是一点三八倍，我们用百分之十三点八四除以一点三八倍，大概等于百分之十。百分之十是 依照现在中信证券的 roe 和目前它的估值，也就是股价不变 roe， 假设就是按一季度这么来的话，那么 中信证券每年给你带来的实际收益就是百分之十，大家注意啊，这个是算把那个 p b 算进去了， 这是你真实的收益啊。那么如果我们刚才假设了，如果中信证券一直不涨价啊，现在它是二十七块钱吧，二十七块钱一直不涨， 但是我们看了今年一季度，他的净利润是达到了一百个亿，那么简单外推，四个季度就是四百个亿，也许达得到，也许达不到啊，也许还要高，这个谁也不知道，但是呢，我们简单的外推就是接下来十年征信证券始终二十几块，二十七块钱，那么 如果他每年的业绩啊，都有一定幅度的增长的话，你知道会发生什么情况吗？就是他的净资产每年都会增加啊，然后呢，每年的收益呢，有百分之十 啊，而且呢，随着时间的推移，收益 r o e 这个真实的收益呢，就不是百分之十了，一定会比百分之十高，所以说他要涨价啊，所以他要不是涨价，就是股价会涨，就是这个意思啊，以前呢，也有朋友做过这种假设 啊，大家可以去参考一下。就是大家不是一直标榜自己是价值投资吗？你就是巴菲特不是曾经说过吗？说 你是不是真正的买到一家好公司，就是从今天买了，哎，第二天股市休市了，五年不开，这个股市关门了，五年之后再开，那么这五年持股的过程当中，如果你很放心，显然你选的没错。 哎，你也是价值投资者啊，你做过功课了，如果说股市一关你毛手毛脚，你觉着没有依靠了，那显然有可能你不是价值投资者。所以说大家从这个方面来考察一下啊，就是很多 事情，很多公司，你放在五年之后看，你会看的很清晰，但是你只看他五个月，你是看不清晰的。好吧，今天我们就聊这么多啊，谢谢，再见。
2004投资老贾
04:47查看AI文稿AI文稿大家好，今天我要来盘下券商，看下还有没有的搞，最近快被券商熬干了吧，就直接看一看。中信证券 二零二五年营收七百四十八亿，净利润突破三百亿，今年一季度单季又赚了一百零二亿。数字确实好看，但让我觉得有意思的不是他赚了多少，而是相比其他券商赚钱的方式。以前梅西巴拉过，现在才发现，中信最大的盘子在自营 经济，合资管稳定输出，投行业务在收缩，国际业务在增长。我就一节节看下。先看自营板块， 中信证券的营收里一半来自自营投资，就是公司自己拿钱做投资，二零二五年这块收入三百七十亿。 所以从营收构成看，我感觉中信整体的利润弹性按理会比较大，从一季度公允价值的大幅度波动，感觉它持有的标的近期应该走势都还可以， 但我从财报看，他再把越来越多的钱挪进 oc 账户，可能专门买高股息蓝筹靠吃股息。 二零二五年末 oc 账户到了一千二百三十七亿，一年猛增了百分之三十六，但目前这部分占比还不高，这我就得联想下未来高股息标的是否可能还会迎来一波资金。 同时私募股权也在悄悄发力，中信金石净利增了百分之一百三十八，中信证券投资增了百分之六十四，投像是聚深智能国产 gpu 半导体装备， 又铺了一层一级市场的科技赛道。感觉 o c 加私募股权的方向在限阶段能更好起到稳定收益作用，其他自营就看任不认可他的操作水平了。个人看法，求指点。 第二个引擎是经济家私管，这两块绑在一起看。经济业务二零二五年收入一百四十八亿，增速百分之三十八，表面上市市场成交活跃，去年日军成交突破一点七万亿，今年一季度更猛，日军三点一万亿， 我建议大家可以关注下。代销金融产品收入二十亿，增了百分之三十七，客户托管资产到了十五万亿，金融产品保有规模突破八千亿。换句话说，资金在往券商账户流，并且客户不只是在这做交易，没交易时去买旗下其他产品了。 行情一来，客户资金疯狂涌入，代理买卖证券款，一季度净增超千亿。资管这边，华夏基金管理规模突破三万亿，净利二十四亿，是全行业唯一百亿级资管平台。 我觉得按目前市场交易量节奏，这两块业务的基本盘还是挺有保障的。不知道大家怎么看，国际化貌似管理层比较重视的新方向。 二零二五年，境外收入一百五十五亿，增速百分之四十二，占总额收入超过五分之一。香港子公司净利润九亿美元，一年翻了百分之七十二。 港股 ipo 保健排市场第二，中资离岸债承销排第一，全球并购也是第一，国际业务已经是实打实的增长引擎。 但我也看到一个不太好的信号，二零二六年三月，香港联政公署和证监会联合行动，对中信香港子公司突击搜查，调查重点恰恰指向股权资本市场部门，也就是境外收入贡献最大的 ipo 成销团队。 同时汇率也在补，到一季度人民币波动直接干掉了三点九亿利润，境外资产占比已经升到百分之二十三点六，汇率这根弦只会越绷越紧。我感觉港股 ipo 近期比较热，确实要抓住，可以弥补下。投行业务下行 成绩单亮眼，但底下压着三个老问题，第一个，华夏基金那七十四亿商誉， 华夏基金是中信的利润奶牛，管理规模超三万亿，但这七十四亿商誉一分钱简直都没提。 etf 降费潮，规模涨得快，但利润增速跑不赢，一旦市场转冷，这块就是悬在利润表上的一把剑。 第二个，进稳定金率只剩百分之一百二十五，离监管预警线就差五个百分点，限制了业务扩张。不过我是不是也可以说成 cpu 已经满负荷运转了？ 第三个，合规，二零二五年全年至少吃了五次监管警示，从两融管理到 ipo 保健核查，再到今年香港的调查，覆盖面越来越广， 整体看，对我来说，虽然最近市场表现不好，但按现在市场价格，感觉拿着貌似也没好怕的。当然，以上都是个人解读和心态，不构成投资建议。 今天咱们算是把中信仔细扒了一遍，后面还得看他自营的交易水平如何了，反正自我觉得良好，剩下的交给市场。求个关注点赞，下期见！
19码仔辉闯大A
09:58查看AI文稿AI文稿券业航母的历史性跨越在中国证券行业，中，性证券有一个当之无愧的标签，券业航母，他是行业规则的制定者，也是市场周期的引领者。二零二五年，这家航母级券商完成了一次历史性的跨越， 规模净利润首次突破三百亿元大关，达三百点七六亿元，同比增长三十八百分之五十八。营业收入七百四十八点五四亿元，同比增长百分之二十八点七九。 资产总额突破两万亿元，达二点零八万亿元。更令人振奋的是二零二六年一季度的表现，单季规模净利润首次突破一百亿元，达二点零八万亿元，同比增长五十四百分之六十。 营业收入两百三十一点五五亿元，同比增长百分之四十点九。一、一个季度的利润已接近二零二零年全年的水平。业绩爆发，龙头地位稳固，估值错配， 这家 roe 达百分之五十九、连续二十四年分红的券页龙头。当前 a 股对应二零二六年预测 pe 仅约十七倍，是否正处在价值洼地？我们从三个维度来深度拆解。二、业绩拆解，四条业务线全面爆发。 二零二五年全年历史最佳业绩， roe 显著提升。二零二五年，中信证券交出了上市以来最亮眼的年报， 规模净利润三百点七六亿元，同比增长三十八百分之五十八。首次突破三百亿元大关。全年二 o e 拿百分之十点五九，同比提升二点五零个百分点。 各业务线全面增长，经济业务收入同比增长百分之三十八，投行业务同比增长百分之五十二，资管业务同比增长百分之二十六，利息净收入同比增长百分之五十。 投行业务强势复苏，二零二五年实现投行业务收入六十三四亿元，同比增长百分之五十二点三。内 ipo 规模两百四十七亿元，市占率十八，百分之八，行业第一。再融资规模两千两百九十亿元， 市占率百分之二十六点三。行业第一。证券主承销规模两万亿元，排名第一。 境外投行同样亮眼。香港股权融资业务成交规模七十五亿美元，港股 ipo 保健规模排名第二，中资离岸债成交规模排名第一。二零二六年一季度 单季利润破百亿，净利润大幅提升。二零二六年 q 一 公司营收两百三十一点五五亿元， 同比增长百分之四十点九一。规模净利润一百零二十六亿元，同比增长百分之五十四点六零。 各业务线增速量也经济业务收入四十九十五亿元，同比增长百分之四十八。投行业务十二点七亿元，同比增长百分之二十四。资管业务三十五亿元，同比增长百分之三十七。利息净收入十五十三亿元，由负转正。 投资收益一百一十九点二九亿元，同比增长百分之三十二。市场活跃度提升是重要驱动力。 二零二六年 q 一 a 股日均交易额同比增长约百分之七十七，直接推动了公司经济业务的高增长。两融业务试占率也提升至百分之八点二八，同比增加零点四七个百分点。 投资收益表现优异。我们测算 q 一 年化金融工具综合投资收益达六百分之七，同比加一点二零个百分点三。护城河全业务链龙头，境内境外双领先 中性政权的核心竞争力建立在其难以复制的多重壁垒之上。境内全牌照优势，各业务均居行业首位。 中信证券是 a 股唯一一家在经济、投行、资管、自营、信用等所有核心业务线均排名行业第一的券商。截至二零二五年底，公司托管客户资产规模超十五万亿元，规模排名行业第一。 财富管理品牌信幺零零，以形成覆盖零钱管理、投资增值、保险、养老、财富传承的全生命周期服务体系。 在直接融资领域，公司全年科创板、创业板、北交所合计股权成交规模五百四十七亿元，科创债成交规模两千三百五十四亿元，均排名市场第一。 完成中资企业全球并购交易规模七百七十二亿美元，排名市场第一。这种全业务链优势意味着无论市场风格如何切换，公司总能在多个业务线中找到增长点。 境外国际化桥头堡净利润大增百分之七十二。二零二五年，中信证券国际实现营业收入三十三亿美元，净利润九亿美元， 同比分别增长百分之四十八及百分之七十二，均创历史新高。在港股市场，公司 ipo 保健规模排名第二，中资离岸债成交规模排名第一，这种境内境外双领先的格局在 a 股券商中独一无二。 财富管理转型买房投顾与平台建设二零二五年十二月，公司发布财富管理品牌信幺零零，定位买手加投手，推动从产品销售到资产配置的核心转型，买房投顾规模已突破一千三百亿元， 非货币公募基金保有规模超两千四百亿元。这种从通道服务向专业配置的升级，将增强公司盈利的稳定性和持续性。东股东回报连续二十四年分红累计超九百三十亿元。 二零二五年，公司全年现金分红总额达一百零三七十四亿元，同比增长近百分之三十五，是公司成立以来最高分红金额记录。 自二零零三年 a 股上市以来，公司已连续二十四年开展现金分红，累计实施分红超人民币九百三十亿元。 这种长期稳定、持续的分红记录是价值投资者最为看重的品质。四、估值分析十点七倍 pe 的 龙头是否被低估？ 当前估值处于历史低位。北京，截至二零二六年四月，中性证券 a 股对应二零二六年预测 pe 约十七倍， p b 约一点二倍， h 股估值更低。 同业对比，与海外逃行相比，中性证券的估值处于合理偏低水平。考虑到公司在境内的绝对龙头地位和境外业务的快速扩张，当前的估值可能存在错配。机构共识， 公司在当前市场环境下各项业务表现领先同业估值，有进一步向上修复潜力。五、风险提示三个必须正式的挑战，第一， 市场成交活跃度能否持续？二零二六年 q 一 的高增长部分受益于 a 股日均交易额同比增长百分之七十七，若后续季度市场活跃度回落，经济业务收入可能成压。第二， 投行业务受监管政策影响较大， ipo 节奏、再融资政策的变化直接影响投行收入， 虽然公司项目储备丰富，但政策不确定性仍是风险因素。第三，国际业务的地缘政治风险。公司境外业务占比持续提升，中美关系、全球地缘政治变化可能对国际业务造成扰动。 六、投资视角总结核心优势券业绝对龙头经济、投行、资管等核心业务均居行业首位。二零二五年规模净利首次突破三百亿， roe 提升至百分之十点五九。二零二六年 pe 规模净利一百零二亿，同比加百分之五十五。 单季利润首破百亿，国际化领先境外净利润九亿美元，同比加百分之七十二。连续二十四年分红， 二零二五年分红一百零三点七四亿，创历史新高，二零二六年预测 pe 仅十点七倍。 roe 与估值存在错配，市场成交活跃度回落可能影响经济业务、 ipo 节奏等监管政策变化影响投行收入。国际业务受地缘政治因素扰动。 适合的投资者画像认可券业龙头强者恒强逻辑的长期投资者。看好资本市场改革红利的价值投资者注重股东回报，看中稳定分红历史的保守型投资者。 不适合的投资者，对资本市场周期持悲观态度的投资者，追求季度业绩持续高增长无法接受波动的投资者。七、节律 龙头溢价与估值错配的修复机会中性证券的价值不在于短期利润增速有多高，而在于其全业务链的龙头地位、境内境外双领先的竞争格局以及连续二十四年分红的股东回报记录。 二零二五年公司交出了规模净利首破三百亿， roe 重回百分之十以上，分红超百亿创记录的成绩单。 二零二六年， q 一 单季利润破百亿，四条业务线全面增长，而 o 一 与估值的错配正在被市场认知。诚然，证券行业具有强周期性，市场成交活跃度的波动、监管政策的变化都会影响短期业绩。 但对于能够看到公司龙头优势持续扩大、财富管理转型生化、国际化布局加速的长期投资者而言，当前十点七倍 pe 的 中性证券或许正处在一个值得关注的价值区间。至以上分析基于公开数据，不构成投资建议。
5财神
02:17查看AI文稿AI文稿各位好，同样是券商股，为什么中信证券能穿越牛熊，长期稳居行业第一、优质周期龙头？真正安全的布局时机到底藏在哪里？ 在整个券商板块中，中信证券的核心优势就是业务结构完整、营收体系均衡，经营质地极其稳健，中小券商收入高度依赖经济和短线交易，行情一冷，业绩直接断崖下滑。 而中信证券搭建了经济两融、自营投行机构业务、私管业务多板块协同的成熟经营体系，多元业务相互对冲，彼此托底，彻底规避单一业务风险，盈利底盘扎实，是行业公认的全能型核心龙头。 也正是这套健康均衡的业务架构，让中信证券拥有极强的跨周期穿越能力。牛市行情里，市场焦头火热，公司业绩充分受益于高成交量，一旦行情转弱，成交量萎缩一半，其经济与自营收入会明显沉压， 净利润大概率回落百分之三十到百分之四十，但依靠投行、资管等非周期业务的稳定贡献，仍能保持较强盈利韧性， 波动幅度远小于中小券商。非周期属性的机构业务与资管收入有效对冲二级市场波动叠加行业顶级资本实力与严格风控，让公司在行业低谷依旧稳健经营，稳稳穿越每一轮牛熊切换。但优质龙头从来不代表任何位置都可以无脑布局。做周期股投资最大的误区就是顺着业绩热度去追高， 在公司业绩登顶、市场情绪最亢奋的阶段入场，看似基本面完美，实则风险最大。这个阶段估值高位透支所有利好，一旦市场交易热度回落，便容易迎来业绩走弱，叠加估值回调陷入戴维斯双杀的局面，难以具备充足的安全空间。成熟的周期投资逻辑永远是逆向思维， 券商龙头合适的布局时机从不在业绩鼎盛、估值偏高的阶段，而是等待行业整体情绪趋于冷静，行业景气度回落至低位，公司业绩回归周期低位估值也完成合理回调，各类市场利空充分消化之后，便是较为合适的布局区间。待到市场环境逐步回暖，行业整体氛围好转， 后续自然能迎来业绩与估值同步回升的修复行情。总而言之，中性证券凭借全面健康的业务结构和极强的经营韧性， 坐稳了券商绝对龙头地位，长期价值毋庸置疑。但周期投资成败核心在于择时不追业绩顶峰的泡沫，近代行业回归合理区间再做规划，才是布局券商龙头更稳妥的思路。本视频仅为个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，我们下期再见。
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07:26查看AI文稿AI文稿咱们先来看个头条，一条看似平平无奇的一百六十亿定增新闻，大家刷到可能就直接划过去了， 但其实这背后隐藏着一场惊心动魄的系统性重构。欢迎来到本期深度拆解。今天，咱们就来拨开这层迷雾，看透中信证券这场百亿级资本大手笔，真正的底牌到底是什么？ 你看啊，当一百六十亿人民币这个庞大的数字砸下来，大多数散户的第一直觉是什么？肯定是本能的头皮发麻对吧？觉得这又要大抽血了，甚至赶紧看看手里的筹码要不要跑路。 但咱们得问一句，这真的只是一场庞大的资本抽血吗？这就是今天咱们要聊的核心冲突。市场本能地觉得，哎呀，这肯定会稀释股东权益。但如果你跟着我穿透表面去看底层数据，你会发现情况完全相反，这其实是一次极具攻击性的规模扩张。 为了把这事说透，接下来咱们会从事件扫描历史的倒影、利益的底盘，一路推演到四 d 多维矩阵，最后给出三种可能的演进剧本。 第一部分，事件扫描穿透头条的迷雾。做深度推演之前，咱们先把宏观的客观事实摆在桌面上。核心事实就这四个一百六十亿定增大股东，居然百分之百全额包圆了，而且发行折价率压的基地， 这就非常有意思了。这几组数据绝妙地证明了一点，这根本不是什么防御性的病房抢救输血，而是一场经过精密计算、蓄谋已久的战略机动。 所以说，不是一条被动的生命线，而是主动的扩张。中信证券实际上是在完成一次彻底的物种进化，把它自己重新定义为资本配置者。 他已经不满足于只做个赚差价、收过路费的交易通道了，人家是要全面升级成掌控大局的综合金融基础设施。咱们进入第二部分，历史的倒影，旧时代与新纪元。 要真正理解这种净化的分量，你得看看券商赖以生存的核心能力，到底发生了怎样根本性的变异。这其实就是一场降维打击。 你看过去旧时代的券商，就是靠拉开户，提供交易通道，然后安稳稳稳赚点佣金，说白了就是靠天吃饭，牛是吃肉，熊是喝汤。但现在呢？我们正式迈入了一个全新的纪元。 这个新纪元拼的是什么？是抗周期的资本实力，是投行的业务深度，更是国际化平台的运作能力。 在这个新现实里，资本机器的概念变了，资本已经不再是纯粹的成本了，它变成了扩大业务半径，吸收市场剧烈波动的最核心的生产资料。你的资产负债表越厚，你就越能吞下那些极其庞大的企业出海融资项目。在狂风暴雨的市场周期里， 你才能稳如泰山。接着看第三部分，利益的底牌，顺着大股东的真金白银去追踪。抛开市场表面的情绪，咱们来算算底层经济学逻辑的这笔账。 这张表里的利益账本儿非常直白了，你看大股东一百 percent 的 权恶认购，这体现的是控制层绝对的信心。大股东豪掷重金，实际上是在花钱买未来的高危增长和激进的海外扩张机会，并且顺手重塑一下长期估值。 说得再透彻点儿，他们是在给一艘即将远航的航空母舰加注核燃料，而不是在给一艘到处漏水的破船打补丁。 那咱们稍微往深想一层，到底是什么力量在逼着这些头部玩家疯狂囤积资本呢？ 就是图里的这三大宏观齿轮，全面注册制带来的市场制度升级、规模效应导致的头部梯队差距拉大， 还有为了缓冲波动率、抵御外部风险的硬性需求，这三个齿轮紧紧咬合，逼着顶尖玩家们必须无休止地加高资本护城河，不然呢，分分钟就被时代给无情碾压了。 当然了，作为一个冷酷客观的分析，咱们也必须正实现实里的摩擦力。短期每股收益被贪薄的引诱确实存在， 而且你得知道，资本厚度可不等于新项目就会自动掉到你碗里。最大的风险在于执行层面，也就是你怎么把这些沉甸甸的资本高效率的转化成真实的利润。行业里围绕资本转化效率的白热化厮杀，实际上才刚刚开始。 第四部分，四 d 多维矩阵，咱们来测回一下这场重构的辐射战镜，看看这看似只属于金融圈的变动，是怎么影响到其他层面的。 你看这个矩阵，宏观事件的微观传播非常清晰，对于券商同行来说，这是绝对的深微打击。以后大家拼的是资本深度，早就不玩低价手续费那套了。 对宏观市场，它能推动机构化稳定性，对企业客户，意味着他们找到了一个能打通境外外资本链条的超级合伙人。而对于普通投资者呢，他直接重塑了咱们的认知。券商争不是短期炒作的盲盒了，而是长期的金融基础设施。 所以说，如果你现在还紧紧死盯着表面上增加的那点总股本在那纠结，那你就会陷入这个大众盲点， 极度恐惧短期的股本贪薄。结果呢，彻底错失了对其长期扩张能力的巨大重估。你忽略了资本市场里最昂贵的资产，那就是无视周期，持续向外扩张的稀缺能力啊！ 最后来到第五部分，三种眼见剧本，咱们一起来推演一下资本巨头的前路。这家巨头未来到底会怎么走？咱们设想了三条路，机转情形，也就是产能稳不提升、市场估值转向长期价值 乐观情形呢，那就是海外扩张和业务升级，打出完美的正循环，真正确立他全球定价平台的地位。 当然，还有极限施压的剧本，如果资本没能有效转化为利润，又碰上市场转弱，那就会面临估值双杀的崩塌。最终走向哪一个剧本，这可不看运气，完全取决于管理层能不能把这份宏大的蓝图转化为旗帜的执行力。 归根结底，咱们今天拆解了这么多复杂的逻辑和数据，其实全都可以浓缩为屏幕上这句直击本质的话，这笔定增真正买来的不是现金，而是头部券商继续向上扩张的资格。 所以啊，这绝不仅仅是一次简单的财务操作，这明明就是一张通往更高维度的终极入场券。 因为定价中心的时代其实已经轰然降临了，整个行业都已经彻底觉醒，他们早就厌倦了仅仅充当个撮合交易的中间商，现在的目标是亲手去打造能够主导全球资创定价的超级引擎。 那么问题来了，面对这些正在大洗牌、重塑格局的资本巨头，咱们普通人真的准备好迎接这个新纪元了吗？ 当金融市场的底层基础基础发生了这么深刻的变迁，你自己的个人投资策略又打算怎么随之进化呢？我非常期待在评论区看到大家硬核的思考和探讨。好了，感受知识的重量，咱们下期拆解，再见！
4深水时光
01:10查看AI文稿AI文稿券商的老大中信证券哈，定增了一百六十个亿，这个真的是一个天大的好事啊，因为他这个定增他不是对外，他是大股东，中信监控相当于自己去定增的，而且锁定了四年，你要知道一般情况下 是不会锁定这么长时间的，锁定个一年就不错了。之所以锁定四年，那就是表决心非常看好自家公司，而且怎么说呢，全部用来布局国际化，这就对应了这个金融强国打造一流投行，这就相呼应了， 我们要相信国家建设金融强国，一流投行，这个决心是绝对不会变的。所以在保险和赚商的朋友啊，新哥周末再给你们打打气啊，只需要你相信这一点，知道吧，你就能够拿得住。 忽略短期波动，短期波动全是情绪，没有意义，知道吧？呃，能听懂的就自然听懂，反正我这个继续加油啊，新哥也跟你们一起熬着。
348星哥投资笔记
