可插拔光模块龙头股有哪些
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07:54查看AI文稿AI文稿大家好，我是派。这两天的 c p o 概念大火，那很多人一听到八百至一点六 t c p o 归光 l p o， 就 觉得这是一条限性升级的路线， 光模块越来越快，相关公司呢，也一路受益。但是如果你真的把产业链拆开，就会发现事情没有那么简单。 ai 数据中心的光通信升级标， 表面上看是从八百 g 到一点六 t、 三点二 t， 六点四 t、 十二点八 t， 但本质上，这是一次更深层次的产业升级。光户联正在从前面板块差，把模块逐步走向 lpo、 npo、 cpo， 最后进入 oio。 真正改变产业权力格局的不仅仅是肃律，而是光源放在哪，调制器放在哪，谁掌握制造平台，谁承担维修责任。首先，我们先把光模块拆开，它不是一个盒子，而是一整套混合系统。那很多人以为光模块就是一个插在交换机上的小盒子， 但真正的高速光模块本质是一套高度复杂的混合系统，里面呢，至少包括几类东西，外壳、结构件、 pcb、 电路板、发射端 tosa、 接收端、 rosa 啊， dsp driver、 t i a l a p m i c m c u 等功能芯片 再往里面拆呢？有太多太多的门门道道了。大家可以看这张图，这也就是为什么光模块升级到 ai 时代，会遇到三个瓶颈，那第一个呢，是 dsp 功耗越来越高，第二个呢，是电信号在 pcb 上的损耗越来越大。第三呢，是前面版的形态密度越来越不够。 这三个瓶颈推动了整个产业从传统可插拔模块走向 lpo、 npo、 cpo 以及 oio。 那 前面说到的那一堆 po 到底是什么呢？我们先从传统的可插拔模块讲起，可插拔模块就是我们现在最熟悉的 o s f p 这种形态。它的好处呢，是维护方便，供应链成熟，可以热插拔，坏呢，直接换。缺点是呢，随着速率的提升， d s p 功耗，电信号损耗， 散热压力也越来越大。那接下来是 l p o 限性驱动可插拔模块，它的核心呢，不是把模块换掉，而是把模块里面完整的 d s p 或者为 time 拿掉只保留限性的 driver 以及 t i a， 让主机端的 a c 或者是 service 承担更多均衡或者是补偿。 那通俗来说呢，传统模块像自己带大脑，而 l p o 呢，更像是把一部分的大脑交还给交换芯片。那好处是功耗和延迟都下降了。坏处是对主机的 service knowled 链路较准 啊，互联以及 training 要求更高。那一点，六 t 可插拔模块功耗大约是二十到二十八瓦，那其中呢， dsp services 可能占到十到十四瓦，接近一半。那 lpo 拿掉完整的 dsp 之后呢，功耗可以压到十二到十五瓦。 所以呢， l p o 的 意义是在给可查拔模块续命。再来讲 n p o。 那 n p o 呢，可以理解为 near package artist 进封装光模块，它不是把光引擎直接塞进 a c 封装内部，而是让光引擎靠近 呃，交换芯片或者是 g p u 封装，那减少高速信号的长距离逃逸。如果说 l p o 还是模块在前面板，那 n p o 就是 光学开始往芯片旁边靠，那它的好处是比 传统的可插拔的效率要高更高。但是呢，又不像 c p o 那 样把这个封装维修界面一下子推到极致复杂。 所以呢，三点二， t 很 可能不是 c p o 一 统天下，而是 n p o 的 黄金窗口。再来讲一下 x p o， 它呢，不是像一个 q s f p 一 样非常统一的标准名词，更像是一个过渡概念，可以理解为 更高密度、更接近系统侧的扩展型可插拔以及半可插拔光学形态。它的核心价值呢，是尽可能的保留模块可替换供应链弹性的优点。同时呢，把光学位置系统内部推进。所以 x p o 经常会跟高密度可插拔 n p o 一 起来 讨论。再来讲一下 c p o， 它的全称是 co package optics 供风装光学。那它的本质呢？不是把光模块做小，而是把 光从前面板搬进封装体系里面。原来采用的模块里面的 d s p driver， t i a。 激光激光引擎藕合以及测试开始按照系统架构重新分布。那产业逻辑从模块装配转向精元制造以及先进封装。最后是 o i o o i o 就是 optical io 光输入输出。如果说 c p o 是 光学进入交换芯片封装附近，那么 o i o 就是 光学进一步进入计算芯片、存储芯片、 chip lab， 甚至是 interrupter 内部。 那这个阶段呢，光互联就不再是外部的配件，而是计算结构本身的一部分。也就是说，光从机构外的附件变成了封装内组建，最后变成计算架构的一部分。我们来看一下 c p o 时代的中国企业 到底应该怎么看待，不能把所有沾向 c b o 啊硅光光源连接设备的公司都叫核心受益者，那更合理的分层呢？应该是这样子的，第一类，模块整合以及交付能力，代表公司有中继续创新、异盛、光讯科技、 化工科技。这一类公司的核心逻辑是短期一点六 t 以及部分三点二 t， 仍然是需求强、交付强、客户认证、 强风装测试以及供应链协同。他们吃的是 ai 光模块放量的红利。所以呢，这类公司要看两点，第一呢，是能不能持续拿到北美 csp 和交换设备客户的订单。 那第二呢，是有没有能力从传统的模块向 lpo、 npo、 硅光、 cpo 光引擎 e l s 相关环节去迁移。那第 第二类呢，是光源和光芯片，代表公司呢有圆结科技、长光华星、世嘉光子以及东山精密旗下的 source 相关链条。圆结科技更接近 d f b c w e m l 光芯片能力。那长光华星呢，是高功率半导体激光器平台。 世嘉光子更偏向 plc a w g d f b 和光气件。东山精密呢，在于它既有零化硬的芯片能力，也有模块能力，是全球 e m l c w 模块的玩家之一。那第三类呢，是无源器件 f a u 连接和藕合，代表公司有天府通信、太城光等。那这一类的逻辑呢，是 不管是可插拔 l p o n p o 还是 c p o， 都需要高精度连接 f a u 光纤阵列、藕合以及封装能力，尤其是 c p o 时代， 那光先怎么接进去，光如何稳定，我和良率怎么保证都是工程难题。那第四类呢，是硅光 plc a w g 利斯安尼特种光气件，代表公司呢，有光库科技、施加光子、 博创科技等。这一类呢，要具体看产品的位置，那光库科技呢，通常被市场和利斯安尼调制器光气件联系起来， 这家光子呢，有 plc， a， w， g， d， f， b 等能力。第五类呢，是测试和设备代表公司呢，包括罗伯特科的 free contact。 这一类设备在光学自动化和测试中的价值尤其会影响良率。这一点不能只看谁有 c p u 概念啊，是要看四个问题，一是看时间窗口。 二零二五到二七年看一点六 t 交付，看 eml 模块，二零二八年前后看三点二 t， n， p， o， v， c， s， e， l， c， w， e， l， s 模块。那二零二九到二零三零年是看 cpu 归光以及先进封装，二零三零年后看 o， i， o 以及 laser pool。 只有看到这些趋势，才算是真正的看懂未来十年的光互联产业。以上就是本期内容，才算是真正的看懂未来十年的光互联产业。以上就是本期内容，才算是真正的看懂未来十年的光互联产业。以上就是本期内容，我们下期见。
7433努力进化的派
07:27查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，我是才哥。哎，最近光通信板块那叫一个火呀，但你有没有发现，两只国产光模块龙头的走势简直是天差地别，我给你报个数啊，近一个月，光讯科技涨幅超百分之九十五， 华工科技才百分之三十一。今年以来更夸张，光讯涨了百分之一百五十八，华工只有百分之七十二，差了整整两倍多呀。你是不是也纳闷，同样做八百 g 冲刺，一点六 t， 同样绑定 ai 算力光模块需求， 为啥光讯能一路领涨，华工却明显掉队？今天咱们就把这话彻底说透，表面是涨幅差异，本质其实是有没有上游光芯片自研能力的生死差距。更关键的是，中继旭创新、益盛之前出炉的一季报，已经把光芯片卡脖子的真相摆到了台面上。 咱们先来看这个残酷现实，同赛道不同命，涨幅差距背后其实是逻辑分歧。我先简单对比下两家的核心差异。一句话就能概括，光讯是纯 ai 光模块成长股，华工是激光制造加光模块的混合体。 先说光讯科技，这绝对是专一的光芯片加模块全站选手。他的业务特别纯粹，百分之百聚焦光通信、电信络通业务的底层技术是打通的，光芯片模块链条都能共用，协调性拉满。 而且增长也太炸裂了。二零二五年前三季度营收八十五点三二亿元，同比涨了百分之五十八点六五。扣飞净利润七点一九亿元，同比涨了百分之五十四点九五，增速接近百分之六十，完全踩中了 ai 算力爆发的节奏。 现在市场已经把它认做技术卡位股，不是单纯赚组装的钱，是靠核心技术拿高溢价。现在市场的分歧只剩它能不能更贵了。 那华工科技呢？他是个撕裂的制造家、成长双栖选手，业务特别复杂，有三大块光连接，也就是光模块、激光先进装备、传感器、激光装备是他的历史基本盘，占利润大概百分之五十，光模块才是未来的增长点。增长就比较平淡了，二零二五年全年营收同比涨百分之十八， 规模净利润同比涨百分之二十五。不是说它光模块不行，是激光装备的低增速稀释了整体业绩，光模块自身的高弹性被掩盖住了。市场定位就很尴尬，资金想给它贴 ai 成长股的标签，但利润表一半是慢增长，制造业估值被持续拉扯。核心问题就是，到底按哪个逻辑定价。 说白了，光讯赚的是 ai 高景器加技术壁垒的钱，华工赚的是激光稳陷进金流加光模块弹性的混合钱。在现代资金追捧高弹性的当下，光讯明显更对胃口，对吧？ 那核心真相到底是什么？光芯片才是光模块的命脉？中际旭创、新逸盛的一季报已经实锤了。很多人只看光模块的八百 g 一 点六 t 故事，却忽略了一个致命问题，高速光模块，也就是八百 g 一 点六 t 的 核心成本，百分之五十到百分之七十都是光芯片， 没有资源。光芯片本质就是高级组装厂，利润全被上游卡脖子。这一点，中际旭创和新逸盛的一季报已经给出了最残酷的答案。 你看中际旭创对比新益盛，同是光模块龙头，业绩差距全在光芯片，二零二六年一季报的数据差距一目了然。中际旭创营收一百九十四点九六亿元，同比涨百分之一百九十二，规模净利润五十七点三五亿元，同比涨百分之二百六十二，毛利率百分之四十六以上，暴赚超预期。 新益盛营收八十三点三八亿元，同比涨百分之一百零五，规模净利润二十七点八零亿元，同比涨百分之七十六点八，环比还下滑了百分之十三点二七，低于市场预期。 为啥需求都爆发，业绩差这么多？核心就两个字，芯片中继续创的硅光芯片自研自给率约百分之四十，提前所料自主可控，绕过了两百 g e m l 芯片卡脖子的问题， 产能利润双保障。而新益盛的核心光芯片依赖外采，一季度备料不足，被上游芯片供应掐死，再叠加会对损失利润直接被吞食了。结论其实很直白，光芯片等于产能自主权，等于利润护城河，没有自研芯片，订单再多也拿不到高利润，甚至可能完不成交付。 那回到光讯和化工的对比，光讯的核心优势就是国内唯一实现光芯片器件模块子系统垂直整合的 idm 龙头， 这意味着他不用看上游芯片厂商的脸色，自己就能掌控核心命脉。你看他的自研能力，掌握了林华英音屁硅光双技术路线，二十五 g 及以下光芯片自给率百分之百一百 g e m l 芯片已经量产，核心光芯片自给率超百分之七十，成本优势也很明显， 自研光芯片让模块成本降低百分之二十五到百分之七十，成本优势也很明显，自研光芯片让模块毛利率比外购芯片的厂商高八到十个百分点， 技术壁垒更不用说，一点六 t 硅光模块率先量产，良率行业领先， cpu 技术实现百万级交付，高端产品也就是八百 g 一 点六 t 的 占比持续提升，直接拉高了利率。 简单说就是光讯是自己造心脏，也就是光芯片再组装身体，也就是光模块。华工是买别人的心脏组装身体，还带着一个旧器官，也就是激光装备。在 ai 算率爆发，光芯片极度紧缺的当下，谁能自主掌控芯片，谁就能拿到高订单、高利润、高估值，这道理太明显了。 那华工科技呢？他的光模块业务走的是客户导向，快速交付的路线，响应快，客户年薪高，但底层技术纵深不足，核心光芯片依赖外采，属于高质量办公逻辑，而非自研芯片逻辑。不是华工不努力，是光芯片研发太难了，需要长期技术积累， 重资产投入、高端工艺打磨，不是短期砸钱就能追上的。而光讯已经深耕光芯片近五十年，从邮电部固体器械研究所一路来走来，专利超三千项， 有六大核心技术平台避雷，早就注牢了。这就导致光讯能吃满八百 g 一 点六 t 的 高景气红利，利润弹性拉满。华工只能分到部分红利，还被激光业务拖累了估值。 那涨幅差距的终极答案是什么？其实就是光讯是技术卡位的成长股，华工是业务混搭的价值股。总结一下，光讯比华工涨得强，根本不是短期资金炒作，而是产业逻辑、技术壁垒、增长弹性的全面碾压 中。继续创新一盛的一季报已经给整个行业敲响警钟，没有光芯片自研能力的光模块厂商，在高景期周期也会增收不增利甚至掉队。光讯的强势，本质是核心技术自主可控的胜利，华工的弱势是芯片短板加业务混搭的必然结果。 最后我想说， ai 算力的爆发不是光模块的短期风口，而是长期革命。未来三到五年，八百 g 将全面普及，一点六 t 快 速放量。光芯片的紧缺只会加具，不会缓解。 在这场革命里，只有像光讯科技这样掌握上游光芯片核心技术，实现全链条自主可控的厂商，才能穿越周期，持续享受高估值、高涨幅。而像华工科技这样依赖外采芯片、业务逻辑混杂的厂商，哪怕短期有弹性，也很难跑赢核心技术卡位的龙头。 好了，本期关于光讯科技与华工科技的对比就到这里。核心结论再强调一遍，光芯片是光模块的命脉，也是两家龙头涨幅差距的终极答案。 今天的内容就给大家分享到这里，最后跟大家做个免责说明。我分享的所有内容均来自官方媒体和公开网络新闻等，只做行业动态交流和信息分享，不构成任何投资建议。投资一定要理性，独立判断，量力而行。 如果觉得今天的内容对你有参考价值，别忘了点赞、关注、留言评论，咱们下期接着聊产业硬核干货！
3501蜗牛景气研
10:19查看AI文稿AI文稿你可能看到过这条新闻，二零二六年三月，英伟达发布了一款叫 fireman 的 芯片，不是 gpu， 不是 cpu， 它是一块 ai 推理芯片。但最引人注目的地方是，它用光纤代替了铜线，做芯片与芯片之间的互联。黄瑞勋说了一段很有意思的话， 他说，当 ai 从聊天互动走向思考决策，传统的电互联在宽带和能耗上已经触及物理天花板。 fan 们的突破，就是把电老虎换成了光速跑者。红缆传输信号会衰减，距离越长，发热越严重，速度越快，信号越乱。 做惯了可插拔光模块的公司，一时半会儿跟不上节奏，而那些提前布局 c p u 的 公司，终于等来了自己的春天。这个变化 在二零二六年被称为 c p u 爆发元年。五月二十日，蛋斌转发了一条 c p u 相关的视频，引发全网讨论。台积电硅光整合平台 cop 全面量产，被视为 c p u 从零到一落地的里程碑事件。红海集团全光 c p u 交换机的机柜提前出货给英伟达上修，到两千零二十六，至二零二七年将超过五万台。来康听数据显示，二零二六年全球数通光模块市场规模预计达到两百六十亿美元。 如果说光电互联的上半场是可插拔光模块的主场，那么从二零二六年下半年开始，下半场的 c p o 已燃鸣枪开跑，这一场关乎 ai 算力未来的光速革命主导者名单已经初步浮现。先看这个故事的顶层结构，花旗在预测 c p o 市场时提到过一个关键数据， c p o 交换机需求将从二零二六年五千台跃升至二零二七年二十点九万台， 二零二八年达到六十九点一万台，二零二七年将成为关键拐点。四种核心组建 fao 连接器、 e s f p 光纤互联模块和光纤托盘的市场规模 将超过一千八百五十亿日元，约两百五十五亿美元。各个吸分市场的同比增长率都高得惊人。 fao 连接器市场预计将飙升超过百分之两千六百。 e s f p 市场增长超过百分之两千六百，光纤互联模块增长超过百分之三千两百。 这三个数字横跨了从藕核器件、激光源到光纤链路的所有环节。在 c p u 这个全新建构的产业链中， 最能吃到系统衣架的，往往是那些掌控关键、组建、具备稀缺潜能并深度绑定下游巨头的高景器玩家。 a 股里面，我们梳理出四家公司中，继续创、天福通信、罗伯特科长、光华新。 它们分别代表着 c p u 产业中最有价值落地的四个方向，光模块、整激光、隐形、组建硅光设备、高端光芯片。中际旭创是光模块赛道的全球龙头，中国光模块厂商合计占据全球百分之六十以上市场份额。而中际旭创是其中营收规模最大的一家， 二零二六年一季度营收一百九十四点九六一二。部分客户订单已下至年底，市场的兴奋点不止于财报。 近期市场流传一则关于 mate 柜内 n p o 订单的消息中，继续创拿到两百万只 mate 柜内 n p o 订单，单价约一千五百美元，对应订单额约三十亿美元。虽然网传消息尚未证实，但光模块赛道重获关注度的逻辑无疑是成立的。 五月十二日，中季续创股价突破一千两百元，每股市值占上一点一万亿元。这只是光模块儿行业整体景气的缩影。全球九大云服务商二零二六年合计资本开支有望达到八千三百亿美元，同比增长率达到百分之七十九。 gpu 集群规模扩大和 scale t 带宽增长 共同驱动光模块每 gpu 配比提升八百 g， 向一点六 t 的 升级和紧张的供应链共同驱动均价上升。在 c p u 演进路径中，中，继续创承接的角色是从传统的可查拔光模块到 n p o 近封装光学，再到 c p u 深度共封装，其产品与产能都能在全球头部客户处占据领先份额。 六千亿、七千亿、一点一万亿市值的刚性需求， 最新的行业动态更劲爆。市场传言中际旭创拿到了两百万只 mate 柜内 n p o 订单，按单价一千五百美金计算，对应三十亿美元订单。同时，金易盛也拿到了一百五十万只 mate 柜内 n p o 订单。 如果这两个传言属实，意味着北美云巨头的 c p o n p o 采购正在从试点走向批量。而中际旭创作为全球光模块龙头， 吃到了最大的一块蛋糕。在 c p u 引进路径上，中，继续创的策略是全面卡位多路线，从八百 g 到一点六 t 迭代推进，并在三点二 t 及 c p u 等技术方向持续储备。公司管理层在投资者交流中明确表态，不同技术路线之间更多是 互补而非替代。当八百 g 向一点六 t 再向三点二 t 推进时，光模块与 c p o。 长期并存。西南证券预计，两千零二十六至二零二八年 e p s。 分 别为二十二点三六元、三十五点三七元、六十五点七亿元， 增速曲线显然不是现行，而是呈现出加速。泰式光模块整机的崛起，带动了上游光引擎组建厂商的价值重估，这就是天孚通信被重新关注的核心逻辑。如果说中际趣创是 c p o。 领域的总装厂，那天孚通信就是那个为总装厂提供发动机的企业。 c p o。 光引擎组建，招商证券研报中明确指出，公司在 c p o。 相关器械领域技术国内领先，为全球头部算力厂商提供多通道 f a u e l f p。 外置激光器模组等产品。市场曾因天福 q 一 净利润环比微降而担忧，但招商证券给出了一个清晰判断，物料阶段性紧缺逐步缓解， cpu 产业化驱动成长加速。 物料紧缺源于上游 eml 光芯片供应紧张，这是全行业面临的共性问题，而非天福自身经营问题。随着物料供给改善及节能建设推进， 天福的一点六 t 光引擎出货节奏有望显著加快。招商证券给出的二零二六到二零二八年收入预测分别为九十一点五亿元、一百三十二点五亿元、一百八十点二亿元。 c p o。 持续放量带来的业绩弹性在二零二七年将充分兑现，中游的光模块与光引擎格局逐渐成型，上游的设备与芯片环节同样在爆发前夜。这就是罗伯特科的故事，子公司非 contact 全球唯一提供量产级超高精度硅光组装与测试设备的企业， 设备精度达到五纳米。它能覆盖硅光器件从晶源测试到封装、藕合模块测试的全流程解决方案。当 c p u。 从研发样品迈向大规模量产时， 硅光设备的稀缺程度会急剧上升。二零二六年一月以来， fikon tech 累计获得的订单约十三点四亿元，相当于二零二五年全年营收的一点四倍。 全球产能布局也在同步扩张，德国一百台每月，中国四百台每月，后续还将增设新的生产基地。最值得关注的是罗伯特科二零二六年二季度出现的拐点迹象， 此前市场对该公司的业绩预期接近空白，多数人还停留在光伏设备的老定位。但随着六亿元硅光量产订单逐步交付， 港股 ipo 资金到位，业绩预期正在被系统性修正。近期罗伯特科利好众多，根据最新调研反馈，公司目前已经做好支撑今明两年订单的充足准备，国内产量已达四百台每月，还能分布上国内四百台每月，德国一百台每月。欧洲专注 insert 三生产， insert 二 主要在台湾地区，大陆地区主要做调试和组装，且 insertion 一、 二、三都可以做，后续还计划在亚洲建一个新的生产基地。 c p u 订单方面，二零二六年下半年开始批量，二零二七年上半年将上升到比较高的量。事实上，市场对罗伯特科今年的业绩完全没有预期，但目前概率在二季度出现苗头， 三、四季度开始显现，甚至有非常夸张的目标价格出现，台积电已被确认为 five com tech 客户。作为全球最大的京元代工厂，台积电对设备供应商的资质筛选标准较为严苛。能被台积电列入客户名单， 本身就是对设备精度、稳定性与服务交付能力的高度认可。最上游的光芯片也是整个产业链里国产替代空间最大、弹性最强的环节。唐光华新是代表 cpo 技术大规模落地的核心，前提是高功率 cw 光源和高速 eml 芯片。 金伟达先后向鲁曼特和蔻希润各投资二十亿美元，提前锁定全球两大光芯片供应商。能至二零二八年，国内长光华新在光互联论坛上的演讲引起了市场高度关注。二零零 gpm 四 eml 芯片已送样客户验证，一零零 geml 订单持续交付中。 公司二零二六年 q 一 光通信芯片出货量大幅增长，光芯片国产化率不足百分之十，这是一个巨大的结构性缺口。随着一零零 geml 订单持续交付， 二零零 g e m l 验证持续推进， c w 激光器产品线布局完善，长光华新的国产替代逻辑正在加速兑现。在券商研报里，四家公司被放在一起多次提及， 他们不是上下游的现行关系，而是 c p u 这一红大产业链的不同。洁面中继续创占据全球光模块出货量与高端产物的绝对高地。天福通信卡为 c p u 光引擎与无源器件分享下一代技术升级的增量红利。罗伯特可垄断归光量产设备供给， 设备稀缺性显著，长光华新承接高端光芯片国产替代的核心任务，那么谁最有可能吃到 c p u 这波红利？其实没有标准答案，这是一个完整的从芯片到设备 再到模组的产业链重估过程，每个环节的价值分配逻辑不同，受益节奏也不同。但有一点是确定的，从二零二六年下半年开始， c p u 不 再是一个远方概念，而是一个每月每季度都会有实际订单交付和实测。 c p u 在 ai 数据中心光通信模块中的渗透率将从二零二六年的百分之零点五提升至二零三零年的百分之三十五。 从百分之零点五到百分之三十五，这中间跨度的量级决定了后续几年每个环节的头部公司都有望在快速扩张的市场中获得超额份额。光通信行业正站在一个从电到光的泛式切换节点上，而 当这个切换发生时，那些在核心卡位上布局最深的公司，最容易拿到下一轮价值重估的入场券。好了，这就是今天的深度产业观察，对此，您怎么看呢？欢迎在评论区留下你的看法和观点。视频最后想说的是，本人所有分析与数据均来源于各上市公司公告、相关机构公开研究报告、 相关财经媒体报道及公开批露信息。文中提及的上市公司仅作为产业链技术路径与行业动态讲解之案例，不构成任何投资建议。本期视频就到这，我们下期再见。
71悟道说道
09:05查看AI文稿AI文稿家人们，光纤加光通信硬核企业，百分之九十的散户、散户、博主全都搞错了。大家总以为中国光纤光通信行业的顶流就是常飞、亨通这些耳熟能详的巨头，天天盯着五 g 光纤概念来回炒作。今天龙一把话放在这， 全错，大错特错，真正撑起中国光通信产业。真正手握从一根光纤、一颗光芯片，到光模块子系统、全链条核心技术的十大硬核企业，根本不是这些天天上热搜炒题材的公司， 他们名气不大，很多名字你听都没听过，但每一家都手握别人拿不走的硬核技术，硬生生把全球光网络建设成本直接打下来。百分之三十更是硬生生从欧美日本巨头手里把高端光芯片、高速光模块的全球定价权抢了回来。 光通信领域真正能走出十倍大牛的，从来不是蹭热点的杂毛，而是这些手握技术命脉，掌握行业话语权的隐形龙头。重点来了，下面这十家企业，我每一家的业绩订单、技术壁垒 全部八字！二零二六年最新公开财报、券商深度调研研报，一份一份扣数据，核对供应链，熬了好几个通宵才整理完成，内容全是硬核干货，没有一句虚话，建议大家立刻点赞、收藏、转发，错过这份名单，你直接错过下半年最确定的超级主线！废话不多说，龙一题材梳理，直接从第十名到第一名，挨个深度拆解。 第十名，元杰科技，国内高速光芯片独苗，高端国产替代绝对扛把子。很多人天天吹光膜块多牛多强，但大家要记住一句话，没有高端光芯片，光膜块全是空壳。而元杰就是国内高速光芯片赛道里少之又少的独苗选手，硬核程度直接拉满 它的二十五 g 五十 g d f b 分 布式反馈激光器光芯片已经顺利通过华为、中芯两大通信巨头验证，实现稳定供货。更高阶的一百 g e m l 电吸收调制激光器芯片已经完成样品交付，进入国内头部光模块厂商供应链。 二零二六年一季度，元节科技光芯片业务营收同比暴涨百分之两百零七，毛利率直接干到百分之五十八。在高端芯片领域，这个盈利能力堪称恐怖。要知道，目前国内高端光芯片整体国产化率还不足百分之十五，大量市场依旧被海外巨头垄断， 元节科技就是这百分之十五国产替代市场里技术最稳定、单最足、壁垒最高的绝对扛把子。第九名，天孚通信八百 g 一 点六 t 光模块的毛细血管英伟达供应链核心玩家 很多人以为天府只是普通光气件企业，大错特错，它不做完整光模块，但全球所有高端光模块全都绕不开它。它自研的 fiber lens 光纤透镜跨尺度光引擎，是八百 g 一 点六 t 超高速光模块内部的核心精密组建，就像人体的毛细血管，少了它，高速光模块根本无法实现高速信号传输。 二零二五年，全球 ai 光模块所用的核心光气件，仅天府通信一家就持下超百分之四十的市场份额，全球话语权极强。 二零二六年一季度，公司营收十八七亿元，同比大涨百分之九十五，净利润高达百分之三十四，盈利能力碾压绝大多数同行。更恐怖的是，就连英伟达顶级 ai 服务器所用的高速光模块， 里面的核心部件都出自天府通信，就像心脏瓣膜一样，是算力网络不可或缺的关键。全球 ai 算力疯狂扩容，天府通信直接躺赢全行业红利。 第八名，德克利东数西算隐形王者闷声拿下超级算力订单。这家企业名字不算响亮，但国内所有东数西算国家级骨干网工程，他都在悄悄供货，真正的闷声发大财。 他的超长聚光传输子系统能实现无中继八十公里以上超长距离传输，完美适配西部绿电算力中心向东部输送数据的核心需求，大幅降低长距离传输的基建成本。二零二六年一季度，公司来自 ai 数据中心互联业务的收入 同比暴涨百分之两百七十，订单直接排到二零二七年三季度，产能满负荷运转，根本忙不过来。第七名，释迦光子全球云巨头降本利器无原光芯片全球龙头，它是全球最便宜、性价比最高的 a w g 阵列波导光山芯片及模组龙头， 全球有一半的 awg 产品都出自这里。 aws、 微软、谷歌这些全球顶级云巨头旗下海量数据中心内部光互联系统，都在大规模采购它的无源光芯片。二零二五年，公司 awg 芯片出货量突破一千万通道，全球试战率高达百分之三十八。 二零二六年一季报营收八点四亿元，同比暴涨百分之一百四十六。简单来说，正是因为世嘉光子的算力建设成本直接大幅下降，堪称全球云聚算巨头降本增效的第一把尖刀。 第六名，华工正源硅光模块卷铺海外大厂，海外收入爆发式增长很多人只知道中际旭创光讯科技做光模块，完全忽略了华工正源的恐怖实力。 他是国内第一批向海外大厂批量交付八百 g 硅光模块的厂商，而且产品价格比国外同类产品低百分之二十五， 直接卷哭海外巨头，抢占全球高端算力市场。二零二六年一季度，公司海外业务收入同比暴涨百分之三百一十，八百 g 硅光模块量率提升至百分之八十一，技术持续突破。更关键的是，他直接把 l p o 限性驱动可插拔光模块方案推进到商用落地阶段，走在全球技术最前沿。第五名，光讯科技 国内唯一全站自研光通信巨头光通信界的华为光讯科技是国内唯一一家实现光芯片、光硬件、光模块、传输子系统全站自研自产的企业，全链条布局，实力直接拉满它的二十五 g d f b 光芯片已经实现自数量产，成功打入国内三大通信设备商的五 g 前传网络， 实现大规模商用。很多人看到二零二六年一季度营收增速放缓，以为他增长乏力，其实全是假象。公司政府科研补贴同比暴涨百分之一百八十，几乎全部资金都砸进三点二 t 下一代超级光模块的研发之中，提前布局下一代算力技术。 行业内不少机构直接评价光讯就是光通信界的华为，哪里被海外卡脖子，它就集中力量突破哪里，硬核程度无人能及，长期成长空间不可估量。 第四名，中际旭创一点六 t 绑定英伟达全球高速光模块绝对龙头聊全球高速光通信，不提中际旭创根本说不过去。很多人不知道，他早就悄悄发力下一代一六 t 高速光模块，并且已经锁定英伟达 b 二零、 h 三零系列 ai 服务器大额订单，深度绑定全球算力龙头。 随着 ai 算力集群从 h 一 百迭代到 blackball 系列，光模块数量翻倍，传输速率翻倍，中际旭创站在全球 ai 算力爆发的最大红利。 三名，光峰科技光芯片跨界王者激光雷达光纤激光器核心心脏他不做传统通信光模块，却是工业激光、车载激光雷达领域的绝对核心， 是光纤激光器、激光雷达的心脏，行业缺一不可。公司自研的十五瓦、二十五瓦单管芯片，已经全面应用在国内主流激光器厂商，大量用于工业切割、焊接等高端智能制造设备。二零二六年，仅车载激光雷达所用的光芯片业务营收就同比暴涨百分之四百三十， 不管是工厂里的智能焊枪，还是路上跑的自动驾驶汽车，全都离不开它的核心芯片。第二名，长飞光纤 全球预制棒成本之王，光纤行业利润霸主很多人以为长飞只是拉光纤、铺光缆的传统企业，太天真了，全球能自主生产大尺寸光纤预制棒的企业一只手都数得过来， 而长飞光纤就是其中生产成本最低、预制棒尺寸最大的龙头企业。二零二五年全球光纤光缆市场长飞份额约百分之二十二，但利润直接占全球百分之四十以上，妥妥的行业利润王者。 二零二六年一季度，公司耐高温、抗弯折特种光纤业务营收大涨百分之七十六，产品直接供应卫星互联网、地面接收站、军用光缆等高精尖领域。它就是整个中国光纤网络的根基，是光通信产业最底层的资源命脉。全球通信基建、太空互联网、军工通信，全都离不开它！第一名，亨通光电 海底光缆隐形霸主抢回全球海洋通信话语权，压轴登场！它是国内海底光缆更新换代，几乎全都离不开它。 他自研的无中继超长距海澜系统，已经拿下东南亚、非洲多个国家级通信基建项目。更恐怖的是，公司量产的超低损耗光纤 衰减低至零点一六分贝每千米，直接追平康宁、谷河等国际老牌巨头的顶尖水平。二零二六年一季度，仅海澜业务订单就高达一百八十三亿元，同比暴涨百分之两百一十，订单量直接碾压同行。 要知道，二十年前，全球海洋通信市场百分之九十都被欧美日巨头垄断，到今天，中国企业全球占比达到百分之四十。而亨通光电就是这百分之四十里体量最大、技术最强的龙头。 没有它，全球互联网的海底毛细血管会完全被海外巨头捏在手里。正是亨通这类企业，硬生生抢回了全球海洋通信的话语权家人们，看完这十大硬核龙头，大家一定要彻底明白一个道理， 光通信的下半场早就不是简单的光纤铺射、五 g 概念炒作，而是高端光芯片、高速光模块、特种器械、海底光缆、超长距传输的硬核技术比拼。这些企业没有天天蹭热点炒概念，却手握从芯片到系统的全链条技术， 硬生生把全球高端光通信的定价权从欧美日巨头手里抢了回来。 ai 算力爆发，全球算力互联，海底光缆升级，卫星互联网落地，东数西算持续推进，多重超级风口叠加，这十家企业，就是下半年光通信赛道最容易走出大牛的核心标地。 今天这条视频，龙一建议大家反复观看，点赞、收藏、转发给有需要的朋友。龙一题材梳理，持续深挖硬核产业逻辑，拆解隐形行业龙头，我们下期视频见！
4354龙一题材梳理
00:59查看AI文稿AI文稿兄弟们啊，紧急提醒，光模块龙头中继旭创刚刚发了严正的声明，最近很多自媒体都在转的中继旭创董事长二零二六光互联论坛演讲，权威啊，从头到尾都是别人瞎编的。 公司明确说了两点，第一呢，根本就没有所谓的五月二十八日上海二零二六光互联论坛这个活动，就连名字相近的另一个光通信论坛公司呢，也没有派人去参加。第二，董事长刘胜呢，从来没有发表过文章里的任何内容，这些话呢，跟公司半毛线关系都没有。 现在公司已经把造谣传谣的证据都固定好了，接下来呢，会依法追究这些人的法律责任。这里啊，也提醒所有的朋友啊，最近光模块爱算力板块热度比较高， 各种小道消息啊满天飞，大家一定要记住啊，上市公司的所有正式信息只看交易所指定的官方渠道， 千万不要相信那些来路不明的自媒体文章啊，这种恶意编造的假消息很容易误导大家的判断，一不小心呢，可能就会踩坑。总之，不信谣，不传谣，一切以公司公告为准，这才是保护我们自己最好的方式。
10万大叔说
02:14查看AI文稿AI文稿接下来登场的是全球高速光模块绝对龙头中继旭创，全球每卖出十个最先进的八百 g 光模块，就有四个以上来自中继旭创。你能想象吗？就在不到十年前，他还只是一家在山东龙口做电机的小厂， 甚至一度面临退市的危机。很多人不知道，中际旭创原本叫中际电工，主业是造电机设备，跟高科技半毛钱不沾边。创业初期，当时没有人看好这家公司，因为早期的光模块是技术密集型赛道， 海外厂商长期垄断，中国企业只能做低端代工。而中际旭创从传统电机厂到全球光模块霸主，其关键一步正是两千零一十七年压住全部身家并购苏州旭创，完成传统制造加高科技光通信的完美转型。 公司用行动告诉我们，这一次他赌对了，提前十年布局硅光技术，死磕高速光模块研发，率先量产四百 g、 八百 g 一 点六 t 光模块 行业。还在啃传统磷化磷芯片时，他自研硅光芯片，高端模块自研率超百分之七十，产品良率干到百分之九十五， 直接把一点六 t 模块成本压降百分之三十。别人公关四百 g 时，他早已在二零一八年率先量产。别人量产八百 g 时，他二零二五年以大规模交付一点六 t， 永远领先别人一到两年。率先攻克高速信号处理、夜冷散热、高端封装六项全球唯一核心技术， 手握七千项专利。客户上，他是全球唯一同时深度绑定英伟达、谷歌、微软、麦塔四大 ai 巨头的光模块厂商。谷歌八百 g 份额百分之七十，英伟达一点六 t 订单百分之七十加，认证周期六到十八个月，续单率百分之九十七， 订单排至两千零二十七年，境外收入占比百分之九十加，形成高粘性、长周期的共生生态， 产能与供应链上全球规模第一。泰国在国内双基地布局上游核心芯片，长约所量交付能力与抗风险能力行业最强 叠加稳健财务、强劲现金流与海归加制造业的高效管理，最终在 ai 算力爆发中，以技术加客户、加产能加资本的四重垄断，成为全球光模块绝对龙头、 ai 时代的核心硬件赢家。
9631行业侦查员
05:26查看AI文稿AI文稿天府通信大家都眼熟吧，光模块长的时候你跟着喊他是上游龙头，真要你下手买的时候，你是不是总觉得他长太高了，没弹性，就是个做零件的，今天我给你把它扒透。很多人拍大腿说光模块长这么猛，早知道就买天府了。 但我告诉你，就算再给你一次机会，你还是会错过，因为百分之九十的人到现在还觉得他是跟着中际续创喝汤的，光气舰场根本没看懂，他的核心盈利盘已经变成了整个 ai 光互联最缺的高速光引擎， 全链条毛利最高，护城河最深。先甩几个硬数据，全是核光引擎直接绑定的，看完你就知道它为什么能偷偷涨不停。第一个数据，二零二六年 q 一 营收十三点三亿，同比涨百分之四十点八二，扣非净利润四点九三亿，同比涨百分之四十八点四四。注意两个细节， 一是扣分和规模利润只差不到一百万，说明赚的每一分钱全是主业，卖高端器械挣的，没有补贴，没有卖资产，半毛钱水分都没有。二是公司自己说了，增长来自 ai 行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器械需求持续增长，不是周期反弹，是 ai 基建实打实在拉。 第二个数据直接暴露他的行业定价权，毛利率干到了百分之五十六点六。下游光模块龙头毛利率普遍才百分之三十五左右，天福凭什么高出二十个点？因为光引擎是把激光器、探测器、透镜全部微米级对准焊死的核心组建一只八百 g 光模块里，它价值量一百二十块， 一点六 t 跳到两百八十块，三点二 t 要到五百块，速率翻一倍，产品价值量翻两倍还多，这种量价齐升的逻辑，比下游光模块还硬。你说他拿百分之五十六的毛利率过分吗？ 第三个数据百分之九十的人扫一眼就过了，这才是真正的王炸。预付款同比暴涨三点六五倍，从去年两千万出头干到九千六百六十三万，记报写的预付材料款增加， 其他非流动资产翻四倍，从两千七百七十八万干到一点三九亿，季报写的预付设备款增加，别人还在开会讨论要不要破产，他已经拿真金白银把上游高端原材料和未来产线设备全锁死了。 更绝的是，账上趴着三十点二七亿货币资金，短期借款，长期借款全是零，一分钱贷款都没有，破产不靠银行，全靠自己现金流加供应商账期， 这种零杠杆扩张的底气，整个 a 股找不出几家。第四个数据是股动变动，北向资金持股冲到百分之七点一一，摩根士丹利、瑞银挤进前十大股东。外资为什么不计成本抢筹？ 因为全球高速光引擎就三家能做，美国 lunmt、 日本谷和电工还有天福，它是唯一挤进全球前三的中国厂商。国内八百支以上光模块的光引擎，试战率超百分之六十 一点六 t 全球份额冲到第一。它为什么能在每日把持了几十年的赛道跑出这种增速？两条护城河， a 股独一份。第一条，它是国内极少数能做到光引擎从材料到成品全链条自主可控的玩家，从最上游的精密陶瓷光学玻璃加工，到中游微米级阵列对准组装， 再到最后模块级光电引擎集成全链条，自己干，别人卡不了脖子，中际新益盛甚至英伟达的 c、 p、 o 项目都找它合作， 因为没有第二家能同时满足良率、成本、产能三个要求。第二条更绝，它卡了一个不管技术路线怎么选都赢的产业位置。市场都在炒英伟达 gp 三零零到底用不用 cpo 对 吧？我跟你说，不管走哪条路，都绕不开天福的光引擎。 cpo 加速推进，光引擎要直接贴到交换芯片边上，精密封装要求更高，它已经在给英伟达送样验证。 cpo 推迟，传统可插拔一点六 t， 三点二 t 继续放量，它的光引擎照样卖，价值量更高。 cpu 加速是增量弹性， cpu 推迟不伤基本盘。这种无论下游怎么选，我都是必经之路的卡位，整个 ai 算力链条都很罕见。再点一个重磅动作，公司股东会四月二号正式通过 h 股上市方案。根本不是缺钱，三十亿现金零负债，缺什么钱？ 两个目的，一是去泰国见光引擎基地，满足北美客户供应链本地化要求。二是港股对这种高毛利精密制造龙头给的估值框架和 a 股不一样，一旦被国际资金认成全球光引擎龙头，估值有重塑空间，这本身就是一颗没引爆的催化剂。当然也不能直吹，好的风险我也实打实摆出来。 先说汇率，一季度汇率损失接近五个点，他海外收入占比超百分之七十四， 人民币每升值百分之一，利润就多啃一块再说经营现金流降百分之三十八，销售商品收到的现金增速跑输盈收增速说明回款变慢了，应收款同比继续增加，再加上预付材料款暴涨三点六五倍， 预付设备款翻四倍，这是主动所产能，但也意味着现金大量前置，万一需求节奏出变化，这些预付款就可能面临减值压力。最后是真正没人提的风险。前五，大客户占营收近百分之九十，第一，大客户超六成，这种集中度意味着客户砍单不是慢慢减， 是一刀切，光互联历史上不是没发生过的，下游客户的需求节奏一变，上游根本没反应时间。最后总结一下，天府作为高速光引擎全球龙头， the alpha 终于被市场慢慢看见了。之前大家把它当续创的小跟班给估值， 现在才慢慢发现，它才是整个 ai 光互联链条上技术壁垒最高、盈利能力最强、客户粘性最大的环节。接下来盯三个信号就够。 第一，年终曝光引擎收入占比能不能继续往上拱，毛利率能不能占稳百分之五十六以上。第二， cpo 光引擎能不能拿到英伟达批量供货订单？第三， h 股能不能 q 四落地，泰国基地能不能提前投产？这三个随便兑现一个，市场对它的估值体系就会按全球高速光引擎龙头彻底重塑。 以上内容全部基于公开采报和产业逻辑分析，不构成任何投资建议。手里有天福或者正在跟踪的朋友，评论区聊聊你的看法。
226洞见基本面
02:25查看AI文稿AI文稿a 股的光芯片三大龙头都是谁呀？你更看好谁？首先咱们来看看龙一，元节科技在过去的十二个月大涨超过了十倍， 股价最高的时候突破了九百元，它是国产林化音激光芯片的龙头。手握啊， e m l 芯片和 c w 激光芯片两大核心产品。 一百 g 的 e m l 芯片已经通过了全球头部光模块客户的验证，用于八百 g 光模块，马上就进入量产了，那 c p o。 所用的 三百毫瓦的 c w 激光器也开始进入了客户印证，那对比目前的激光器单价提升了七倍。远接科技的近期对美国子公司增资了五千万美元在美国建厂，这是要大增了百分之一百三十八，首次突破了六亿元。 咱们再看看龙二，释迦光子是无源光芯片的全球龙头， plc 分 路器芯片全球实战率 超过了百分之三十，其中的 awg 芯片国内实战率达到了百分之三十一点六。 t awg 芯片呢，实现了国内独家量产，适配 ai 数据中心高速光模块。在有源光芯片方面，它也逐步补齐了 高速光源能力。他的二零二五年营业收入达到了二十一亿元，同比增长了百分之九十八。净利润是三点六七亿元，同比增长了百分之四百二十四。 最后咱们来看看龙三，长光。华新呢，是国内唯一覆盖了磷化氰、锌化钾、氮化钾三大材料体系的光芯片垂直整合制造企业。 核心产品呢，是高功率的激光芯片，在国内的实战率超过了百分之四十。其中呢， e m l 芯片和 c w 激光器直接就对标了原界科技，在二零二五年九月份，长光华新率先发布了两百毫瓦的 c w 激光器，目前呢，长光华新的一百 g e m l 的 芯片已经稳定量产了，两百 g 的 e m l 芯片也都送到客户那验证了它的二零二五年啊，收入达到了四点六八亿元，同比增长了百分之七十一点八，创下历史新高，利润也扭亏为盈， 英伟达投资二百七十亿人民币锁定光芯片产能。受此消息刺激的国内这些龙头的业绩大增，市值大涨，蛟龙在天，亢龙有悔，你觉得今年谁会飞的更高？
1314英才立新
02:46查看AI文稿AI文稿很多人都认为光模块最厉害的龙头是中继续创，是新一胜，我跟你说全错了，只盯着这两家，等于还没摸到 ai 算力爆发背后真正的命门。真正卡住全球数据传输咽喉，撑起 ai 算力高速血管的，正是这七家低调而强悍的企业。 他们手握硬核核心技术，硬生生在国外技术封锁墙上撕开了一条国产突破口，就连海外巨头在争夺高端订单时，也要对他们忌惮三分。第七位，中天科技不仅能做到八百 g 光模块批量出货，更拥有空心光纤核心技术，能把网络延时压低百分之三十，是未来 ai 算力集聚的刚需。 他打通了从芯片、光纤到模块的全产业链，与华为合作开展规模化应用项目。光纤双赛道引爆，让他在光通信里成为独一份的隐形冠军。 六位，迪奥威手握国内首款旗舰级模拟前端芯片 dio 一 零九零四，能精准控制激光器电流，把功耗和噪声压到极低，是四百 g、 八百 g 甚至一点六 t 高速光模块的刚需， 同时配齐 tec 温控器模块电源，给客户提供一整套模拟解决方案，是光通信赛道里的全能型选手。 第五位，三环集团拥有全球超七成的陶瓷叉芯份额，尤其是 ai 算力急需的高密度 mt 叉芯，它不光产能大，更是全球极少数能从粉体、配方到成品全流程自己搞定的企业，具备极强的垂直整合能力。 第四位，博敏电子拥有高性能陶瓷衬板硬核技术，实现给头部大厂的四百 g、 八百 g 光模块 pcb 版批量供货。 随着光模块往一点六 t 极速引进，散热成了大难题，而它的陶瓷衬板能完美解决高功耗的温控痛点，借此成功打入国内头部 microtech 厂商的供应链，订单确定性拉满。 第三位，沃格光电，它的玻璃通孔全制成量产技术是 ai 算力刚需，相比传统材料，玻璃基板能把信号损耗硬生生压低百分之三十以上。目前华为、中继、旭创等头部大厂都在排队做验证， 它的核心技术已经卡住了 cpu 封装的上游命门。第二位，东山精密，国内唯一能大规模量产两百 g 高速光芯片的企业， ai 服务器高速 pcb， 两百 g e m l 光芯片、高速光模块精密结构件全产业链垂直整合， 依靠从芯片源头到成品全包圆的一站式能力，让它在 ai 算力爆发的当下，成了产业链里绝对绕不开的关键节点。 第一位，华工科技，很多人以为它主攻存储芯片，其实它真正的王牌藏在 ai 算力的背后。作为国内少数能量产一百 g e m l 芯片的一员，四百 g 八百 g 模块核心芯片自给自足，不用求人。 同时搞定了硅光芯片，下一代一点六 t 模块直接绕开进口限制，成为英伟达的供应商。从芯片设计到模块封装，再到英伟达的 ai 级群，它全链路打通，这种垂直整合的能力，全行业独此一家。以上内容均为公开资料整理，不构成任何投资建议。
4280云川财讯
01:54查看AI文稿AI文稿最近科创波动比较大，咱们一起看看中季的基本面啊，其实对光膜块一点都不用慌，先看 dj 央图，我们看一下它的收入端， 毛利率从二零二二年的二十九点三一直接飙到了二零二六年 q e g 的 四十六点零六，那四年时间直接上浮了近百分之十七个百分点，那净利呢？更夸张， 二二年呢，才十二点八，到了二零二六年 q 一 已经到了三三点四，翻了二点五倍还多。那其实背后的一个核心逻辑，那其实就是中际高端光模块产品结构的一个升级，一点六 t 八百 g 这些高毛利产品的占比越来越高，加上硅光模块的渗透，量力的提升啊，中际直接跳出了行业内卷， 基本上进入了一个量价齐升的红利期，按这个走势，二零二六年全年的毛利还是在稳中求升。 再看成本端，那成本端其实利润暴涨的背后啊，就关键就是一个降本。真相嘛，咱们就看看第二张图，主要是三倍三倍，合计从二零二二年的多少啊？十四点一六，直接干到了二零二六年的五点八一，砍了一半，对吧？销售、管理、研发三项费用率全部持续下降，那尤其是研发费用从七点九六降到了到三点三一， 那这说明什么呢？说说明公司呢，已经从砸钱去扩产，进入了一个研发对现规模效应上涨的一个阶段，那产量越大，成本谈的越薄，那费用端并没有跟着收入同比往上涨。咱们把这两张图结合起来看， 以中继续上代表的光模块整个板块的核心优势就非常清楚了，第一个就是产品避雷对吧？高端光模块持续上升， 拉高了整个产业的毛利率，摆脱了一个中低端市场的价格战。第二就是成本壁垒，规模效应下三倍持续优化，净利润的提升幅度甚至超越了毛利率，盈利能力越来越强。 在三点二六、三点二 t 和一点六 t 光幕块的行业爆发期，这种利润向上成本向下的双击，那其实就是龙头中继乃至整个光幕块最硬的基本面支撑，所以站在光里面根本就不用慌。
389我是里欧
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04:29查看AI文稿AI文稿英伟达想革光模块的命，这事最近科技圈炒翻了，但大部分人只看到了表面，觉得光模块公司要完。今天我帮你把这件事从头到尾捋一遍， 你会发现，真正有意思的不是谁被革命，是同一场危机逼出了两条完全不同的路。先说英伟达为什么要革光模块的命，你知道现在 ai 训练集群有多废光模块吗？ 千卡集群需要两千五百到四千个光模块，每多一张 g p u， 光模块数量平均多二点五到四个。二十万卡的 g b 三百集群光模块就吃掉十七兆瓦的电，网络设备成本一半是光模块，功耗也超过一半。而且光模块年失效率千分之四 万卡集群平均三六天训练就要中断一次，每次恢复两小时，算力浪费每天一百四十万。所以，英伟达搞了个东西，叫 c p o 供风装光学。简单说，原来交换机芯片和光模块是分开的，中间要电信号转光信号，光信号再转电信号，又贵又费电又容易坏。 c p u 直接把光引擎塞到交换机芯片旁边，省掉了中间那道转换。英伟达官方数据很吓人，工耗效率提升三五到五倍，信号完整性提升六十四倍，可信提升十倍，部署速度快百分之三十。 黄仁勋砸了二十亿美元，分别给两家激光器公司做研发，还拉着台积电的 coop 被封装平台三代路线图从一点六 t 到六点四 t 再到十二八 t， 明摆着是要彻底干掉可插拔光模块。这就是为什么三十六课那篇文章说，英伟达想割光模块的命。 但如果你以为光模块公司明天就要倒闭，那就太简单了。 c p u 有 一个致命软肋，维护传统光模块坏了，拔下来换一个几百块的事儿。 c p o 坏了，一个光接口，可能整个几十万的交换机芯片就废了。所以，现在行业里，真正先落地的是 n p o 近风装光学光引擎，靠近芯片，但保持可更换。全球光模块老大中继续创，选的就是 n p o 这条中间路线。二零二六到二零二七年，大概率 n p o 先吃肉， c p u 真正放量，至少要二零二七以后好。这是英伟达那边的故事，现在转到华为，画风完全不一样。英伟达的 n v l 七二用的是全铜线互联，电信号在一个机柜里传两到五米。 华为呢？华为的升腾超节点用的是全光互联，靠星云光模块把三百八十四张卡跨机柜连起来。为什么华为走全光？ 因为制裁华为，拿不到先进制程做短距同线互联，只能用光。所以英伟达想干掉光模块，华为反而更依赖光模块。 atlas 九百五十 super pad 八幺九二卡全光互联，光模块需求量极两到三万个。风继续创是升腾三八四超节点一点六 t 光模块独家供应商 单极群就要六千九百个。更有意思的是，光模块是华为超节点最大的痛点，闪断、灰尘、温度变化，光模块娇贵得很。 华为专门做了新联光模块品牌，搞了短聚光回损定位技术、通道抗损技术，靠软件融错，把闪断概率降到和电链路差不多。这是用系统化能力硬补硬件短板。所以，现在形成了什么格局？ 英伟达走 c p o 想从架构上消灭光模块，省电省成本，让百万卡集群成为可能。华为走全光互联，光模块是超节点的命脉， 不仅不能消灭，还得把它做到足够可靠。同一种技术，英伟达想割它的命，华为拿它当命根子，那中国光模块公司到底是赚还是亏？短期看是赚的。华为的需求在撑着一点六 t 光模块大批量出货中，继续创二零二六年营收，预测七百亿， 但中期有压力， cpo 替代趋势不会停。好在这些公司也在布局 npo 和 cpo， 不是 坐以待毙。 这件事真正值得你思考的不是光模块公司的股价，而是两条路线背后的逻辑。英伟达有 n v link， 铜线兜底，可以慢慢用 c p u 替代光模块，这是强者才有的选择权。 华为被制裁，逼走全光路线，反而养大了中国光模块产业链。制裁本来是想抢华为，结果把中国光模块公司喂成了全球第一。 黄仁勋说，华为是最强大的科技公司之一，你以为他是在夸华为？他是在说给美国政府听，你再制裁，我就永远回不了中国市场了。 所以，英伟达革光魔快的命，革不革的成是一回事。但这场革命已经证明了一件事，技术路线从来不是纯粹的技术选择，背后是制裁市场生态的全面博弈。觉得有收获，点赞、转发关注，我们下期见！
65改命奇悟
01:25查看AI文稿AI文稿大家好，今天理性拆解中，继续创，不吹票，不彩票，只讲事实和隐藏的风险。首先它的核心优势是硬的，全球光模块龙头，先看周线走势，从低位横盘 一路拉到一千一百元，短短一年直接翻了好几倍，均线全是多头排列， m、 a、 c、 d 也在高位红柱放大，技术面看起来强到离谱，但你别忘了，现在的获利盘几乎是百分之一百，主力资金随时兑现，你追进去就是给别人接盘。再看基本面，确实牛， 三年净利润从二十一亿暴增到一百零八亿，营收从一百零七亿涨到三百八十二亿，光模块龙头， ai 算力的核心受益股，这也是他能涨这么多的底气。 但股价的涨幅早就把未来几年的成长都透支完了，现在总市值一点二万亿，就算业绩继续翻倍，也撑不起这个估值。更要命的是，他百分之九十以上的客户，美国科技政策，出口管制， 随便一个风吹草动，订单就可能直接砍办。而且行业里价格战已经打响，后续毛利率一降，高增长马上就会打折扣。 最后给散户一句忠告，现在的中继续创是机会，更是陷阱，没有严格的止损，扛不住波动的千万别碰。股市有风险，投资需谨慎，关注我，带你避开 a 股的坑！
11老牛慢跑
02:03查看AI文稿AI文稿我们聊的五个方向中，像 os、 内存、车画、 isec 都是谷歌推的，为什么不把英伟达推的这个 c p u 当做方向呢？给大家掰扯掰扯这个原因呢？首先第一呢，为什么谷歌推的我们认为是方向，而英伟达推的不是方向呢？英伟达是以防思维，谷歌是甲方思维， os 也好，内存、车画也好， isec 也好，谷歌应该落地了。英伟达的 cpu 为什么很难落地呢？我给大家分析下原因啊。英伟达最早推出 d gx 服务器，大家知道 a 一 百吗？ 早期 a 一 百有 d g x 和 h g x， d g x 卖多少钱呢？一百七十万。 h g x 早期在二二年时候卖七十七万， 就英伟达的 d g x 比 h g x 贵一倍，还拐弯，当年鸿博就是买了一百台嘛，一点七个亿官宣的。所以呢，英伟达推出的 cpu 都炒好几年了是吧？两年前就炒了，它一直没推上市场， 原因是因为它定价太高，而谷歌推是不一样的，谷歌是假放， c s p 是 假放，它是要考虑到供应商的可选择性，供应商最好就是有可插拔光模块，有 n p o， 有 c p o， 有 同连接，我来选成本最优化的前提下，保证高可靠，高可用。 这新技术大家有有所不知， c s p 是 非常谨慎的，我们以前也是供货大型互联网公司的，互联网公司运维团队，它是一个背锅团队， 他们要是不出事，而不是说采用新技术。所以说呢，我们认为新技术的一些东西呢，首先必须是反复验证，反复论正在上马的。所以对于新技术，我们是尽量保持一种谨慎态度。所以你看英伟达推出 a 一 百的 d g x 以后，在市场上很少见到 d g x 的。 h 一 百 h 二百， b 二百， b 三百。 英伟达不做了，因为他觉得这个卖的不好，包括也挺费神的。但 c p u 不 一样， c p u 是 他觉得这个卖的不好，包括也挺费神的嘛。对，这个呢，不是说他不行，而是说我觉得他没那么快， 长期共存的可能性更大一些。我是 c s p 的 话，我最好是都可以选哪个便宜我选哪个大家都好用。所以说从灵活性啊，从可运维性上，从那个等等各方面吧，还是可叉八光模块的更好用一些。将来无论是归光方案加 c w 还是未来的薄膜尼三里方案啊，都是比较怎么说灵活好用的。
864搞算力的田老师
05:56查看AI文稿AI文稿当光模块行业龙头喊出到二零二八年产能已全部售罄的时候，你意识到这一轮 ai 投资浪潮有多猛烈吗？摩根士丹利发布的光模块研报中，大幅上调全球 ai 光模块出货预测，将二零二六年出货量从五千三百万只上调至七千三百万只， 二零二七年从七千一百万只上调至一亿四千一百万只，二零二八年从八千万只上调至一亿五千万只。更震撼的是，摩根士丹利预计 ai 光模块市场规模将从二零二五年的一百八十亿美元，飙升至二零二八年的一千零二十亿美元，三年翻四倍以上。 研报核心结论只有一个，行业需求可能比所有人预期的都更加强劲。需求爆发的信号来自哪里？摩根施丹利指出，行业领导者 lumentmann 的 首席执行官在四月明确表示， 美国超大规模客户对光组建的需求加速之快，公司预计在两个季度内就能填满至二零二八年的全部订单部。它的原话是，美国超大规模客户的资本开支巨大，而且看不到尽头，我们越来越跟不上需求。 lumen 牌预计，到二零三零年，磷化阴光通道体积需求的年复合增速将达到约百分之八十五， 包含 eml、 c w 和 uhp 激光器等品类。 karen 也表示，将在未来两年将磷化阴产量扩大一倍以上，而且产量翻倍的时间比原计划提强了一个季度。管理层将六月定义为收入增长的新拐点。 注友和博通也相距宣布大规模扩产计划，供给端的大规模扩张恰恰印证了需求的紧迫程度。为何出货预测被大幅上调？摩根士丹利解释，三月至四月期间观察到的正面信号远超预期，因此大幅上修预测， 尤其是一点六 t 光模块在二零二七和二零二八年的需求。具体来看，八百 g 光模块出货预测从此前的三千四百万、四千八百万和五千四百万之上调至四千四百万、六千三百万和六千四百万之增幅约百分之十九到三十一。 而一点六 t 光模块的预测从此前的一千九百万、两千四百万和两千七百万之大幅上调至两千九百万、七千九百万和八千七百万之增幅高达百分之五十二到百分之二百二十六。一点六 t 的 加速渗透成为齿轮上修的核心驱动力， 摩根士丹利认为其预测比市场共识更为乐观。莱康汀预计，二零二六年以太网光模块增长百分之六百的出货增速将超过百分之二百。 二零二七年，摩根史丹利预计出货增长百分之九十三，同样远高于 lightcounting 的 预测。 ai 资本开支的力度有多惊人？摩根史丹利指出，全球前十一大云厂商二零二六年现金资本开支预计达到七千三百五十亿至七千九百五十亿美元，同比增长约百分之六十。 分拆来看，亚马逊预计资本开支约两千亿美元，同比增长百分之五十二。谷歌母公司 alphabet 指引，二零二六年资本支出一千七百五十亿至一千八百五十亿美元，同比增速增值达百分之九十七。 mate 直引资本支出一千一百五十亿至一千三百五十亿美元，同比增长百分之七十三。如此庞大的投资规模，直接驱动了数据中心内部连接从铜缆向光连接的结构性转变，机柜间连接对先进光模块的需求持续攀升， 技术路线和供应链格局也在发生关键变化。根据 light counting 数据，硅光技术在光模块市场的份额从二零一八年的百分之十上升至二零二四年的百分之三十三， 预计将在二零二六年首次成为主导技术。摩根士丹利认为，这既反映了硅光本身的性能提升，也反映了 eml 激光器短缺正在推动用户转向替代方案组建。短缺仍然是二零二六至二零二八年快速放量的核心风险。 faber net 在 最新财报电话会上也表示，如果没有供应链限制，数据中心光通信收入将创下历史新高， 并指出短缺不仅限于激光器，还涉及存储器和特定 a i c c 芯片，覆盖多种关键元气件。在各股方面，摩根施丹利重申对新益盛的增持评级，目标价上调至七百一十元， 认为公司是八百 g 和一点六 t 市场的主要份额获取者，有望实现超越行业的增长。光讯科技目标价从六十元上调至一百六十六元，反映更积极的行业需求。展望，天福通信维持三百七十一元目标价和持平评级， 认为近期股价上涨已反映 cpu 加速的正面预期。美国方面，摩根士丹利将 luminant 目标价从二百九十美元上调至三百三十美元。 关于 c p u 供风装光学的进展，摩根士丹利表示， c p u 发展已不再令人意外，维持此前预测不变。精准情景下， c p u 交换机出货量从二零二五年的约四千七百台，增至二零二八年的约十万四千台。康宁近期获得英伟达大额投资，但 c p u 的 大部分影响要从二零二八年开始体现。 市场对二零三零年 c p u 渗透率的预测差异较大，从百分之十到百分之五十不等。总结来看，摩根士丹利的核心逻辑是 ai 数据中心扩张、超大规模客户资本开支飙升，以及光模块持续迭代三大驱动力，共同将行业推向前所未有的景气周期。从八百 g 的 持续放量，到一点六 t 的 加速渗透，再到三点二 t 的 研发推进， 光模块行业正处于量价齐生的上行通道。而组建短缺既是风险，也是拥有供应链优势企业的护城河。 对于投资者而言，关键在于判断哪些公司能在产能瓶颈中率先突围，并在技术迭代中持续获取份额。 当然，下行风险包括光模块需求不及预期、 c p u 技术突破早于预期，以及地缘政治导致的供应链中断等。观点仅供参考，不构成任何建议。市场有风险，决策需谨慎。
398猫哥的研报圈
