mlcc要跑吗
被卡脖子的 m l c c 马上要迎风翻盘了，单台传统服务器才用几万克，怎么换成英伟达的新架构，用量直接翻了几倍还要多。今天咱们来聊聊被称作电子工业大米， 但在 ai 时代突然变成硬通货的元气件 m l c c。 进入二零二六年以来，这个行业正在上演一场非常疯狂的涨价潮。早在二月份，日韩头部的村田和三星电机就已经把高融 m l c c 的 现货价格上调了百分之十五到百分之二十。到了五月份，村田甚至私下给代理商下了高阶产品的涨价通知， 三星电机也紧跟其后发了渠道调价函。这轮涨价说白了就是两头挤压成本端镍、银、铜、锡这些核心金属原料一路狂飙，占高端产品成本三成以上的镍粉，二零二五年涨了百分之十五， 二零二六年年内又涨了百分之二十，原厂撑不住了。而需求端更是碰上了 a f 武器这个史诗级大风口的结构性爆发。市场现在的预判是，二零二六年下半年，高融 m l c c 的 价格还要再涨百分之二十到百分之三十。像超高融、三端子这些特色料号， 涨幅甚至能达到百分之三十到百分之五十，哪怕是普通中低端产品，预计也有百分之十五到百分之二十的涨幅。为什么这轮涨价停不下来？因为缺口短时间内根本补不上。 二零二六年七到八月份，英伟达的如饼服务器要开始试制，这会直接带起第二轮涨价。而村田和三星电机的新产能分别要到二零二六年第四季度和二零二七年第一季度才能逐步放出来， 短期的供需缺口非常大，我们可以直接看看到底 ai 服务器对这东西的胃口有多大。以前单台传统服务器 m l c c 的 用量撑死也就是一点五万到六万颗，但是到了英伟达 g b。 三百时代， 单机柜的用量直接冲到了四十四点五万克，比之前的 g b。 二零零机柜暴增了九成，这里面甚至有七成都是高容耐高温的高端 m l c c。 算下来，一个机柜里光是装 m l c c 的 价值量就超过了两万元，你以为这就到头了？ 二零二六年第三季度要试产的 ruben 架构服务器，单柜用量进一步飙到七十万克，单柜的 m l c c 价值量直接翻倍，突破四万元。相比之下， 谷歌的 v 七和 v 八机柜单柜用量在十五万到二十万克之间，高容占比超五成，差不多只有英伟达 g b。 二零零的七成水平，被 g b。 三零零和 rubin 远远甩在后面。 这主要就是因为机柜设计紧凑度和算力配置需求有差距。问题是，这种 ai 服务器用的 m l c c 技术要求高得让人头皮发麻，尺寸得在零四零二级以下，溶脂要求十微法以上，得耐受一百零五到一百二十五度的高温。最夸张的是，产品结构叠层数量要超过一千层， 介制力径要控制在一百二十纳米以内，纯度还要达到百分之九十九点九九，这标准比汽车规级的 m l c c 还要严苛得多。你想想这生产难度， 三星电机的高容零四零二产品一直熬到二零二五年第四季度两率才好不容易突破八成。现在全球能玩转这玩意的就只有村田和三星电机两架。村田吞下了小尺寸高容市场百分之四十五到百分之五十的份额，三星电机占了百分之三十到百分之三十五， 等于两家直接垄断了核心市场九成份额。目前国内厂商还完全切不进这个最核心的供货体系，现在这些海外大厂的产能已经崩到了极限，村田高融产品的加动率逼近百分之九十五， 三星电机超过百分之九十，太阳诱电也在百分之八十五到百分之九十的区间，手里根本没有多余的弹性产能去接突发订单。虽然从库存看，二季度原厂库存还有两个月左右，处于正常偏高水平，但渠道库存只有一到一点五个月 历史低位，终端的库存甚至不足一个月，一有风吹草动就会断供，而且上游原材料还有个隐形炸。 但因为稀土管控，日系厂商遇到了不小的麻烦， t d k 预计在二零二六年六月面临氧化以断供的危机，而村田、无锡工厂的稀土物料不能回流本土， 只能硬着头皮去对接澳洲和马来西亚的供应商，这光是重新做认证，就要花掉一年以上的时间，给后续稳定供货埋了极大的隐患。那既然海外靠不住，又在涨价，国内能不能赶紧破产顶上太难了。 因为扩展周期长达一到一年半，高端 m l c c 核心的生产设备基本被日本主导，而且实施了出口管控，能做零点五到一微米超薄陶瓷薄膜的高端流延机，由平田机工和平野主导，交期长达一年。高精度内电击印刷机是日本袭击垄断， 单台一两百万国产设备在精度上差距不小。完成千层以上对位的叠层机要靠日本阿尔法复式，国产量率只有百分之九十二，而人家是百分之九十九，更别提一千三百度的高温烧结炉了。 村田自己甚至自研专属设备，根本不外售，所以设备交期就要等一年买回来，调试参数和配方要三个月量率爬坡，再花三个月，半年后才能释放有效节能。 这一套流程下来，直接把行业进阶的门槛拉到了天上。目前整个 m l c c 市场的国产替代率其实只有百分之十左右，而且大部分都挤在中低容、常规尺寸等消费电子和家电领域。高端陶瓷戒指配方专利被村田握着，核心设备被日系卡着， 一百二十纳米以下超细淀粉也极度依赖海外，这些都是硬骨头。不过国内的头部几家本土厂商现在正在大尺寸高融市场突围，技术已经开始逐步落地了。三环集团已经实现了零四零二和零二零一通讯高融产品的量产，并且成功供货给浪潮和 h w 的 服务器。 车规产品也顺利导入了比亚迪。风华高科这边，多款服务器用的高容产品进到了送样测试阶段，车规业务也拿下了比亚迪和特斯拉的订单，而且这两家目前的库存都在非常合理的偏低区间， 三环库存一点五个月，高容产线加动率达到了九成，风华高科库存一点七个月，整体开工率百分之八十八。 车规和公控类高容产线基本是满负荷运转的状态。行业预计到二零二八年，整个 mlcc 的 国产化率有望能提升到百分之二十。另外，很多人在传硅电容或者铝电容会不会直接替代 mlcc， 导致市场萎缩？其实完全不用担心，大家是功能互补的 微电容，只能跑在高频、射频、军工这种小众场景，电路滤波和去藕的主流依然是性价比最高的 m l c c。 而铝电容和固态铝电容各司其职，主要承担大容量储能和稳压， m l c c。 负责高频去藕和小容量滤波。 ai 服务器主板芯片八成以上依然离不开 m l c c。 向国内江海股份的铝电容做到了国际水准，顺利切近英伟达服务器供应链，但它对 m l c c。 的 市场需求没有造成任何挤压。最后， 高端高容 m l c c。 的 路子还在越走越宽。除了服务器，手机轻薄化和 a i p c。 爆发也是明确的增量场景。尤其是 a i p c。 为了适配高算力芯片的高频去藕，开始成规模，采用零四零二规格的高容 m l c c。 只要 a i p c。 的 渗透率能从百分之十提个两成到百分之三十，就能带动 pc 端 m l c c。 整体需求暴涨八成，这块绝对会是未来高容产品爆发的核心动力。
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07:44
07:00查看AI文稿AI文稿mlcc 原厂的业绩还真不一定好啊，你还别不信啊，大家好，我是罗哥，今天跟大家聊一下这个 mlcc 啊，这个行业罗哥之前一直不想聊，因为国内的厂商，呃，在这个 ai 上的占比不高，呃，那么主要是吃这个外溢订单 啊，然后我一直有一个事情没有求证，就是这个涨价，事情到底是不是真的啊？那么今天我可以确定的说，我已经求证到了，但是跟大家了解的情况还真不太一样啊，所以今天有必要跟大家分享一下。 呃，那么整个 mcc 呢？这个逻辑是跟呃这个存储比较像啊，想复制存储的故事。存储的逻辑呢，是 hbm 啊，这个 比较稀缺，所以这个海力士，三星啊，美光都把它挪去做 hbm， 所以 dram 的 产量这个就少了啊，那么所以 hbm 涨， dram 因为供给的原因也在涨啊，整个行业左脚踩右脚，包括我们国内的长兴也在受深度受益了这种行情。现在 mcc 也想讲这个故事啊，就是 ai 部分的高融 mcc 呢， 这个缺货啊，然后大家都去做这个，导致低端的也涨价。呃，那么现在，呃这个逻辑是不是真实呢啊？且听罗哥继续往下讲啊。那么这个周末呢，其实高盛是发了一个 mlcc 的 指数，呃，其实高盛在之前也发了很多细分化行业的指数，那么得益于这轮 ai 的 这个长周期，其实他之前的指数都还涨的可以啊，我们来看一下哈， 大陆入选的就是风华和潮州三环，日本是三星电电机，大宇电子还有 amt， 然后中国台湾呢，就是国巨和华兴， 呃，总体上的这个占比呢，跟整个行业内的占比差不多啊。然后第三方的 cctn 啊，一个独立研究机构也对这个市场做了一下调研和分析。首先从这个价格上涨原因看，就是整个这个孽啊，银啊，这金属的涨价推动了成本的上升，所以这些 会传说要涨价。呃，那么第二点就是 ai 的 这个高爆发的这个需求啊，整个 mlcc 的 市场其实是一百五十亿，然后服务器在里面占比大概是百分之十啊，是十三亿美元， 那么 ai 服务器是六亿美元，通用服务器是七亿美元，所以大家可以看到 ai 服务器在整个 mlcc 里面占比是只有百分之四啊，这个大家要搞清楚 啊，在这次入品的拆机大家也可以看到，对吧？ mlcc 价值量上升很多。呃，那么所以 ai 服务器 mcc 市场它是以百分之八十的复合增长率是在增长的，通用服务器是百分之三十到四十啊，那么像手机、消费电子这些的用量还在下滑啊， 所以，呃，整个现在行业是一个传统需求往下啊，那么高端需求往上啊，那么你这里就要知道 这样会影响什么呢？会影响低端市场的，低端产品的涨价，它就不一定顺，因为春田预计了整个 m l c c 整体产品出货，因为消费电子价格下降，它是保持平稳的啊，这是一个春田的判断，这里大家就听出来一些味道不对了吧，啊，这个价格在春田看来是平稳的 啊。然后这个 c 群里也说了未来的受益啊，他觉得这个生产设备和原材料厂商是，呃这轮资本支出繁荣的最大受益者，因为你，呃， 因为你不管怎么样，扩展和需求是确定，那么扩展就需要设备和材料，对吧？啊？另外呢，就是这个，呃，之前是生产商股票表现比较好，现在是，呃轮到了这个原料和设备生产上，预计他们会优于 mcc 的 生产上。好，那现在罗哥要说一下自己和市场不同的几个观点啊，一个是关于涨价，大家应该 在这些天只要你搜过这个新闻都会收到，四月份这个春田已经对 mcc 提价了，这个消息是 fake news 啊， 如果你看到和我不一致的，请以罗哥为准。春田没有涨价啊，我这里说的是原厂，一般一个细分的工业品，它涨价呢，会从渠道端先涨，那么原厂是不一定涨价，包括最近我看了一下啊，春田的这个中岛总裁的这个一个访谈啊， 春田呢，目前并未上调 m l、 c c 产品价格，未来也没有涨价计划，但是因为高端产品的占比上升，它的整体售价 esp 会上升，但这是结构性的变化，不是春田主动涨价。 那你这里面就要读出一些信息了，我们现在市场上涨的很好的这些 mlcc 生产商，他上游的成本是在涨的，但是这些原厂目前还没有涨价， 那他的毛利会怎么表现呢？这个聪明的你一定能猜到，对吧？所以我为什么一开始会说 mlcc， 他 原厂的业绩还真不一定好， 比如说二季度的业绩啊，到时候开出来，大家不要大跌眼镜，这个是需要时间传导的。那么现在当然市场上你可以看到一些做电子自媒体的可能会说涨价，那是因为渠道端的价格在涨， 因为囤货和对未来的预期，渠道端先涨，但是原厂还没有涨，包括其实，呃，这个，呃，风华也辟谣了嘛，之前说风华是唯一通过英伟达 mlcc 认证，场上这个传的很假。另外就是说风华有些，呃，这个产线已经停止接单了啊，那么风华这个周末也发了公告辟谣了啊，没有这回事，没有去做英伟达验证， 之前接单的只是部分产线，现在也恢复接单了啊，所以这一点大家要知道。呃，另外呢，现在还有个消息是说啊，日本他在某些厂商啊，他在过去的周期中，是因为聚焦高端产能，导致低端的市场被国内的抢掉啊，最典型的就是存储里面的 flash 啊，那么这一轮他们会吸取这个教训，他们会提高 低端产品的占比啊，就在这轮周期中，我会赚钱，但是我还会保出我的市场份额。所以这两个消息对周五大涨的 mcc 是 其实是偏负面一点啊，所以如果周一行情有波动，大家得理解啊。 呃，这个行业呢，因为用量的提升，肯定是有有机会的，包括高盛现在也出了指数。但是呢，大家要把握住几点，第一个，市场上传的涨价的消息，尤其是春田四月份涨价这种纯粹是断章取义，第一个，人家长的不是 mlcc， 但是在一些自媒体的煽风点火下，呃肯定是不实的。另外呢，呃，这个行业 大家把握住一点，它是周期性极强的，而且它的扩产现在的难度是在设备的交期啊，还有材料。呃，其实 mcc 整体厂商他们之前已经扩展过一波了，因为之前有缺芯嘛。啊，之前 mcc 也涨过一波啊，那当时的时候这些厂商都扩产，只是这两年呢，整体价格行业在往下走，所以大家感觉不到他们业绩的增长， 其实他们的才能是已经准备好了啊，那包括三环，包括风华，其实，呃，大家可以看一下他们现在破产的计划才能。呃，这个像三环，他的增速大概就是百分之二十，所以后面的话更多得看价格的弹性。另外你得梳理清楚这些，呃经销商，他在这个， 呃下游细分的领域，他出货到底是出给谁？如果是出给手机厂商的话，那不好意思啊，这个行业内机构共识是二零二七年手机消费电子的啊，另外行业内几家公司啊，做经销的，这个商洛电子， 呃，这个因为渠道端的掌握，所以他是能够受益到的啊，但是股价也已经飞上天了啊，那就参考之前存储的这个呃 一些这个模组商了啊，另外像一些这个设备商啊，还有一些这个材料商，材料商里面的国瓷啊，他的这个材料在整个 mcc 里面啊，价比还是比较高的。设备商呢，罗哥就不说了，因为他们不是专门做这个 mcc 设备的啊，他们里面是有一部分设备去做，纯度就一般，大家可以自己去挖掘。 呃，整体来看了， mcc 这个行业想要复制存储啊，其实是有一定难度的啊，因为呃 a 股的存储好就好在他们都绝大多数啊，都是模组厂商，所以他们的逻辑是相对顺的啊。那么 a 股现在两家纳入指数的这个风华和三环呢？其实是 mcc 的 生产商啊， 那么生产商我建议大家还是要多去思考他的逻辑啊。呃，罗哥的观点只是说行业分析，不代表任何啊，推荐啊。好，今天讲到这里，我觉得 mcc 我 讲的够清楚了吧。好，关注罗哥，专注于核心逻辑的拆解，谢谢。
1738罗哥新视角
04:28查看AI文稿AI文稿mlcc， 一个高速增长的赛道。第一啊，什么是 mlcc 啊？它的英文全称是 multi layer ceramic capacitors， 呃，就是翻译成中文就是多层陶瓷电容器啊，这个好像，呃听不懂啊，没问题，我们看它用在哪里。 呃，我们看一下它的功能啊，就是做这个呃电路滤波去藕文压储能和信号的这个呃藕合功能哈，是呃这个电子整机的一个呃基础啊。 呃这个是不是也看不懂啊？那不要理它啊，记住这个 m l c c 这几个单词就 ok 啊。 呃第二，和大家说一下 m l c c 的 这个行业的这个发展啊，是根据它的这个，呃应用场景气氛再大啊，可以化为这三个啊。第一个呢是这个呃消费电子机的，就是什么叫消费电子机呢？就是只适配这个，呃，比如说这样智能手机啊，笔记本啊，耳机啊等这种啊，这种的市场是 呃基本上区域饱和的啊，然后呢它的这个年幅增长很小啊个位数。那么第二个呢，是车规级的，就是适配这个 呃新能源汽车，比如说像那个，呃汽车的这个 o b c 啊，电控啊，然后这个域控制器啊啊，然后因为这个新能源汽车这个不断的这个发展，所以呢它的这个呃车规的 m l c 年付的增长呢，也到了这个百分之二十啊，也是一个比较高速的这个发展。 呃第三个呢就是双立计算机啊，也就是我这个标题啊说出的这个位置啊，就是 它用来干什么呢？它是适配这个 air 服务器的这个 gpu 的 这个供电啊，还有四十八伏的这种母线系统，还有税中心的这个 ups 的， 这个呃高压的这个回路啊，那么呃单台的这个 air 服务器的这个 mcc 的 这个用量呢？是传统叉八六服务器的这个起码是十倍以上啊，所以呢，它的这个增长 啊，非常快，是 mcc 整个行业的一个这个快速增长的一个核心啊。 第三，和大家聊聊这个 m l c c 的 这个制造的这个壁垒哈，因为它的这个呃核心工序很复杂啊，包含了这个呃这三个工序啊。那么这个呃榴莲工序呢？它要求戒指的这个膜厚度，呃是微米级别的，这个控制啊，所以呢，这个呃这个要依赖进口的一些设备。 那么第二个呢？叠层的这工序，因为他的这个叠层可能叠几百层哈，对胃的这个呃精度偏差哈，要也要控制在这个微米级哈，所以这个呃量品率啊，难度是很高的啊。 第三个呢是呃高温供烧，对这个呃气温温去的这个曲线要求也是很严格的啊，所以呢，这个要投入很大的。这个呃重资产啊，这个这个呃就是量产的，这个呃爬坡周期很长啊，大家如果听不太懂，无所谓啊，下面讲重点。 呃。第四，树立一下相关的这个企业啊，首先是呃国际上面的哈，那么为什么要说国际上面呢？因为这个是全球第一梯队的哈，也就是说日本、韩国的这些呃寡头哈，这个春田和这个三星，他们合计占了全球 高端的这个双立 m l c c 呃百分之八十以上的这个市场份额哈，覆盖了这种呃头部的这个呃这个 ai 的 啊，还有这个呃车企的啊，他们占的市场份额很大。 第二啊，说一下这个国内的这个中流的这个制造的这个呃厂家啊，那么呃其实不多的哈，风华呢，是国内的这个 m l c c 产能规模它是比较领先的啊，就是呃 车规级的这个认证，然后还有这个算力级的，都已经这个开始批量供货了啊。三环呢，一直以来是工业级，还有高端的这种呃消费级的 mcc 啊，当然目前的这个高端级别的这个呃产品哈也在发力啊，呃火炬这边主要是聚焦那个呃军工这个赛道。 那么第三呢，是呃这个上游的一些核心材料啊，那么呃国瓷是做那个呃钛双倍粉体的哈，这个成本占了整个呃这个 m l c c 的 大概百分之呃三十到百分之四十吧，哈，就说这个材料很重要啊。 第二个薄铅呢，它主要做的是那个纳米面粉啊，适配这种呃 ai 的 这种微型 m l c c 的 这个电极啊，这个也是比较稀缺的。 呃，今天和大家梳理的这个高层赛道啊，双立机械机的这个 m l c c 哈，其中有一些这个呃相关的，这个企业位置已经比较高了哈，所以呢，大家以学习为主。
4670飞歌同学
04:22查看AI文稿AI文稿毕竟我们看到 m l c c 这个板块是炸了，全球龙头村田 t d k 股价是大幅拉升，咱们这边相关的这些标的啊，集体移动 很多朋友都在私信问我说 m l c c 还能追吗？ m l c c 我 最近一直没怎么说，不是因为没有看到，没有关注，而是因为今年我一月份的时候就讲过了，那时候涨价信号刚出来的，我已经提醒过大家，这条线呢，值得我们长期去跟踪。听进去的朋友的话，应该是吃了很大一波了， 现在还能不能追啊？这个问题我必须非常诚实的告诉你，板块已经相当热了，它是已经在高波的一个状态里面空仓的人，如果现在去追的话，性价比其实不太划算。 我们先说一下它底层逻辑，这一波的 mlcc 为什么会爆发？很多人以为说这是传统电子需求恢复，那只是其中一部分啊，真正的这个驱动力呢，对 mlcc 的 需求量呢，出现了结构性的跃迁。 i 服务器，它的功率的密度，还有电压转换，电源管理越来越复杂，每一台 ai 服务器，它需要的 m l c c 的 数量要比 传统的服务器要多几倍甚至十几倍。再加上高端 m l c c， 本来它的供给呢，就比较紧张，价格它是直线往上逻辑，它是真的存在，但是这个逻辑已经被市场 快速消化了。为什么我说现在我们去追肯定是不划算。第一呢，它估值已经反映了 ruby 驱动 m l c c 放量这么一个预期了，最舒服的位置其实还是之前的一到三月，现在的赔率比刚启动的时候呢，要差很多。 第二个就是板块情绪，我们看到已经进入了疯狂的状态， m l c c 三个字在评论区也好，研报还有投资者群里面哈，大家会发现这个出现的频率，它是呈现了指数级的增长，这通常就是高波动的这么一个期间，它的一个信号。 第三个就要提到业绩兑现啊，它这块节奏呢是需要时间的，如果真正大规模出货是要到二六年的下半年， mlcc 真正要兑现的话，要到下半年，甚至要到二七年。 那当下我们看到这个股价呢，它是在提前定价，未来一年的这么一个预期弹性已经被透支了，如果你已经在车上了，那么继续拿好，但是呢，要做好高波动的心理准备， 逻辑没有坏啊，也不用急着去下车，如果你是完全空舱的人，性价比确实不太高，但是呢要承担较大的回车风险，如果你真的熬不住要配置的话，那么等一次像样的回调，我们再分批小仓位的去试探。 而现在你要做的呢，就是寻找下一个被忽略涨价方向的这么一块，这才是今天呢，我真正想跟大家一起思考的方向。 几个还没有完全被定价的这个涨价板块之前我们也提到过，像半导体、硅片，海外龙头股价呢，已经在走强，我记得在上周有个视频里面也具体提到过一个，就是 ai 算力 再加存储破产、存储质成恢复和国产替代以及归荒新需求这五重叠加，所以关注度呢，目前看还比较低。第二个就是立即存储，主流大厂呢，是把产能先倾斜给了 hbm 和高端的链 地基存储这一块就出现了一个供给的一个塌方，有部分品种二十四小时涨价超过了百分之三百，所以这一块是严重低估。 另外就得提到特种气体还有半导体材料这一块，存储扩产，代工扩产，带动上游的特气光刻胶包括抛光液需求又呈现了指数级的增长了。这一块啊，还是在被忽略啊，不是非常被重视的一个状态。 另外一块就是先进风中的外延共鸣面，例如英特尔的 e m i b t 啊，正在被这些 ai 大 厂啊认真的考虑当中，配套的设备啊，它的一个材料外包封测呀，还有一大段啊没有被定价。包括 c p u 产业链这一块，推力时代 c p u 和 g p u 的 配比 发生了反转。黄仁新也提到了说 c p u 市场呢是要到两千亿美元 m l c c 呢，这一波该上车的已经在车上了，没上车的那现在追不是最好的时机了，但是 市场永远不缺那些被忽略的涨价方向，只要我们啊愿意，在他还不是非常性感的时候呢，花着时间去研究他， 我相信懂的人呢，从来不会追那种情绪最高潮的方向，他们做的哈，很多都是沿着这种主线产业链啊，找下一个，今天没人讨论，明天呢突然涨的这种方向， 如果我们不去专门去思考去研究这块的话，可能只能沦落到上每一次大涨之后突然发现了，然后问那一句熟悉的话，现在我还能追吗？
2282刘璐的投资笔记
02:56查看AI文稿AI文稿刚刚圈里的朋友聊完，给大家同步一下， m l c c 涨价这事情确实在加速。跟二零幺七年那波全面暴涨不同，这次的主角很明确，高融 m l c c， 也就是 ai 服务器用的那种。年初至今，高融涨幅 约百分之三十，常规才百分之五。但六月份常规规格也要迎来新的一轮调价。 ai 服务器吃了多少电容？因为达 g b 二百整机柜， m l c c 用量约四十万颗， g b 三百增至四十八万颗，涨幅近百分之三十。高融占比从三十五向四十提升， 六年全球 mlcc 总需求预计二到二点五亿颗， ai 服务器占比从八向十五攀升。电气和毯电容因为体积太大，在 ai 服务器里塞不下，所以未来的 ai 硬件增量会集中释放在 mlcc 上。 ai 需求不到百分之十，却引发了全行业紧张。两个红心效应叠加，一， 原厂产能向高融 ai 规格倾斜，压缩了低融产能。二、更关键，日韩厂商主动出清利率薄的终端产能退出，订单大量外溢，但国产产能承接不及，供应链重构拉长了焦期。结果就是高融缺货的同时，原本过剩的中低融产能也开始紧张。当前订单出货比仅一点二，是幺七年历史高点的 三分之一，涨价远位触及天花板。高容规格零八零五十，微法五十伏，当前单价八十到九十元，前科远低于历史峰值一百五到一百八，涨价仍在初期，常规规格交期以从八到十周拉长到十二周以上，涨价传导链很清晰，三月渠道启动，三月底春田调价，五月台戏三星涨高容， 六月三星加国产长常规规格，六月底到七月，春田跟进，全球 c c 高度垄断，春田四十、三星二十，太阳诱电十六 t d k 十五，四加占百分之九十，国产合计仅约百分之十。国内高融为二，领跑者的是风华和三环。风环的核心优势是与华为合作 品类更广，服务器高融合作资源更优，高融占比约二十。三环成功获华为基站高端规格覆盖更全，高融占比百分之二十五到三十领先行业产能弹性更大。两家共同的瓶颈都是未进入英伟达、英特等海外主流供应商，主板核心端渗透率极 低。百万级 ai 服务器中， g c 价值量仅一到两万元，下游重，稳定性轻，价格便宜不是壁垒的充分条件。短期两条路径并行， 中华伊通、华为生态生化服务器合作，三环凭借规格覆盖占领国产替代风口。非 ai 领域，新能源汽车是除 ai 外最确定增量单车，机器用量从一点五万颗向两万颗迈进，光伏走入 消费类乏力。最后划重点，三大催化剂，六月调价窗口落地，国产扩产进度 robert 平台拉货节奏全球价动率日系百分之九十到九十五，三星八十五到九十，国产约八十，均低于历史缺货期百分之九十加超高的水平，涨价动能尚未完全释放，中低端仅缺至少延至二六年底。 一句话总结， ai 算力驱动 c c 结构性紧缺，涨价处于初期。风华和三环是国产高融为二的第一梯队，各有优势。关注六月的调价窗口，这可能是下半年最重要的催化。以上内容，大家可以在评论区说说自己的看法，或者关注我跟踪最新的消息。本内容仅客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
216小旋风腿55
03:12查看AI文稿AI文稿最近很多人说 m l cc 像去年蠢蠢要迎来超级大爆发，那我从二零零六年做到二零一四年，在半导体行业做了将近十年的销售， m l cc 就是 我以前每天在卖的东西。今天我就从行业的视角帮你拆解这两件事，这轮 m l cc 为什么这么疯狂，以及究竟能持续多久？那先说说这个 m l cc 是 什么？ 电路板里面最普通的小零件之一，那以前我卖这个一盘货有时候甚至不到十块钱，那比运费还低，那卖这个东西有点像买正装送小样，主要是为了给客户省心。不过说实话，做销售这些年，我最不喜欢卖的就是这个 m l c c， 太便宜了，没意思，所以这玩意，哎， 这轮 m l c c 我 就没有重视，不过最近认真复盘了一遍啊，它到底会不会是第二个存储 m l c c 这轮缺货是不是跟以前有什么本质上的不同？那结果我就发现了，这轮机会是完全不一样的。首先我们要搞清楚啊，存储这轮为什么会爆， 不是因为国产的存储突然变高端了，而是因为山心跟海蒂士把能源集中到了 h b m， 主动去收缩了消费者的存储，那把中低端的市场给让出来了， 那国产的存储去顶上来填补这个空缺，那 m l c c。 现在发生的事情逻辑是一模一样的，国产 m l c c 也不是突然就做出高端了，目前全球春田是老大啊，太阳用电矜持 t d k。 日企是把高端的市场牢牢的锁死，所以我做销售这些年来，主要卖的就是春田的货，国产的根本进不了这个高端的供应链，验证机太长了，品质也不稳定， 这个格局到今天都没有太大的变化。但随着 ai 的 发展啊，日企现在自己的策略已经变了， m l c c 的 需求太大了啊，日企的产量完全是供不上的，即使马上破产也是来不及啊。那怎么办呢？集中产能去主攻高端了吧，那中低端的产品线就直接让出来了。 这个位置是日企主动让出来的，不是国产去抢来的。但让出来就是让出来了啊，那国产 m l c c 这个业绩爆发肯定是真实的，那春田最近是大幅度提价，进一步就把需求往中低端去推了，那 国产填进去的中低端的空间就更大了。这就是这轮行情背后最真实的产业逻辑。所以这轮 m l c c 和存储的相关性是高度类似的，这是真实存在的业绩增长。所以这轮缺货和我做销售那些年见过的其实是有本质上的不同的啊。以前 m l c c 历史上也缺过很多次货，但原因基本上就两个啊，要么就是某大厂 事故停产，或者是上游原材料出问题了，那供给侧出了问题，修好了恢复供货，那价格就回来了啊，快的话可能几个月就结束了，它一般不会涉及到扩产的问题。那从来不会像现在这样，因为需求的问题缺货。所以这次不一样啊， ai 服务器对高端 m l c c 的 需求在爆炸式增长。这是真实的需求侧拉动啊，不是供给侧出了问题， 这是我做了将近十年，行业第一次见到需求驱动的缺货。那所以性质是完全不同的，那周期的持续时间，那也必然是完全不同的。那么究竟这轮缺货能持续多久呢？啊？我只能说， ai 的 需求既然还在加速，那么日企的产量就必然还会往高端去集中，那么这个国产的替代的逻 辑就还在。但有一件事要说清楚啊，现在很多 mlcc 相关的公司股价都已经翻倍了，那业绩爆发虽然是确定的，但翻倍之后还剩多少溢价空间，要你自己算清楚。逻辑对不等于现在的位置就对。不过说一件让我有点兴奋的事情啊， 其实 m l c c 只是第一个被市场发现的被动元气件，那我当年卖过的东西啊，电容、电阻、电感、开关、连接器，每一个都是 ai 服务器里面不可或缺的零件，那每一个背后都有日企垄断高端的产品线， ai 需求爆发，那国产去填补中低端的相同的逻辑， 当年我卖过的东西，感觉就要重新再炒一遍。至于那些还没有被深入挖掘的啊，比如店主啊，店长这些，其实现在还没有被充分的定价，是下一个值得认真去关注的方向。那做了这么多年的半导体啊，没想到当年最看不上的产品线，现在成了最好的 ai 的 投资线索。关注我，用行业视角帮你看清楚当前最热的科技产业逻辑，提前挖掘新题材。
5894南山郭叔
04:21查看AI文稿AI文稿m l c c 是 不是真的要迎来大反弹了？本轮被动原件的涨价到底能持续多久？现在布局消费电子和 ai 产业链还来得及吗？最近不少散户朋友都在盯着电子板块，我刚好看了最新的行业研报，有些地方分析的挺有意思的， 正好帮你把 m l c c 这轮新周期的脉络顺一遍。咱先看看过去的两轮周期。其实以前都是供给端收缩主导的，像是二零一七到二零一八年那会儿，日本的国剧和华新科顺势抢了终端份额， 加上渠道一囤货，供需直接拉紧了，那时候大批量产品价格涨了三四倍，国巨的股价甚至翻了二三十倍。后来因为二零一八年三季度贸易战压制了需求， 加上渠道库存太高，行业才进入去库存阶段。再后来二零二零到二零二一年那波，是因为疫情导致东南亚那边两三成的产能档机叠加居家办公带火了的消费电子和汽车电子，当时价格涨了四五成， 三环的市值也从两三百亿冲到了差不多一千亿。直到二零二二年底到二零二三年初价格触底，行行业才进入了差不多两年的底部震荡修复期。你会发现这次的驱动力跟以前完全不一样了。 这次是纯粹的需求驱动，核心动力就是 ai 服务器和数据中心，他们的用量和能耗消耗把整个需求结构都重够了。现在的通用服务器单板大概用两千颗 mcc， 到了八卡 ai 服务器就得用两万颗，像 gb 二零零或者 gb 三零零这种 nvr 的 机架服务器用量直接飙到四十万到五十万颗，听说下一代的 ruby 平台用量还要再翻个五十到一百。按规模测算，二零二年中，数据中心实际用量在两千四百亿到两千五百亿只， 二零二七年可能到四千一只，二零二八年没准能到五千到六千一只。而且这里面有个高容小尺寸产品的产能消耗放大效应， ai 设备要用的都是高容值小尺寸的料，同样的产能，普通产品一个月能产一百一十一只，换成 ai 用的高端料，就只能产二十到三十一只，产能消耗直接放大了五到十倍。 这么折算下来，二零二六年数据中心的等效需求能占到全球的一成，二零二七年占到近两成，二零二八年甚至能到二成五到三成，需求增速从二零二七年起，可能会变成百分之十到二十的大双位数增长。再说供给这边，因为前两年行业下行，大家扩展都挺谨慎的， 二零二二到二零二三年，全球产能增速才百分之二到三，二零二四年到二零二五年恢复到五六个点，二零二六年虽然提速了，但增速也就一成左右。况且这东西扩展周期长，不含基建得三个季度，含基建要十五个月以上，短期很难有额外产能放出来。 可是二零二七年需求增速可能冲到百分之十五到二十，供给却只有百分之六到九，这个供需缺口明显是在持续扩大的。说白了， 现在就是涨价周期的起点，而且景气度维持个半年到一年基本没啥问题。二零二六年供需开始紧张后， 海外大厂已经启动涨价了，三星电机四月涨完，村田太阳、釜电和国聚也跟进了，国内厂商也在取消代理商折扣，高端市场先涨，然后逐步向中高端传导。短期看，三四季度没有新产能 需求，随着 ai 服务器新品放量还要长，单卡用量可能再增一点五到两倍。总体来看，海外厂商可能在二零二六年二季度，也就是六月份规划新一轮涨价能。要是从消费和工业级往 ai 数据中心移，中等档次的产品就会更紧缺，从而推动普涨。 至于价格涨幅和利润弹性，如果参考二零二一年的高点，现在的价格比那时候低了一半左右，风华的毛利率也从四成多掉到了十五左右，要是能回到当年的水平，价格有七八成的上涨空间。如果参考二零一八年的历史高点，华新科和风华的毛利率曾达到过七成以上， 那价格空间就更大。看看几家代表性公司的弹性，三环集团二零二六年 mlcc 收入预计在四十到五十亿元，如果价格涨五成，利润弹性有二十到三十亿元，涨一倍的话就是四十到五十亿元，而且他们的电阻材料和 pcb 也会同步受益。 风华高科，二零二六年 mlcc 收入预计二十到三十亿元，价格涨五成，对应利润弹性十五到十六亿元，涨一倍就是二十到三十亿元。占比较大的电阻和电感业务大概率也会跟着同步涨价，整个被动原件产业链都会跟着受益。 相关的标的除了刚才聊到的三环集团、风华高科，还有威龙股份、天宇控股以及上游材料商洁美科技和国资材料等。这轮 mlcc 由于 ai 带动的结构性变化差不多就是这么个逻辑。接下来就看各家大厂的涨价节奏和新产能的释放情况了。
87前瞻调研
05:05查看AI文稿AI文稿目前所有人都只盯着玻璃基板 mlcc， 但是半导体里头还有一个没有加速的暗线，现在正在悄悄的启动。实际上在五月中旬的时候， 我梳理了功率半导体，那很多小伙伴呢，今天看到碳化硅出现了加速，然后都跑来问保总怎么办啊？其实就一句话吧，就是别着急，让利润，先跑一跑就好了。 当我今天想说的呢，是很多人还没有看到的另外一条暗线。这跟上次聊的这个功率半导体的逻辑是非常的相似，那就是 ppo 数值。以机构视角去看， ppo 数值的逻辑和估值范儿时， 以及它还有多大的预期空间，那么投资者该如何提前挖掘这条赛道的布局机会呢？那我就带大家来盘一盘。从逻辑序上看，你甭管是芯片还是 pcb， 其实能轮番上涨的，它都跟英伟达这个序列有关，尤其是 m 九、 m 十，它所需要的材料端都在逐步的升级，那电子级的数值呢？它是在 m 九这个高要求的背景下开始的， 整个链路呢，就是数值 ccl， pcb 到终端，它整个的价值传递非常的确定，终端需求越大呢，它对 pcb 的 整个迭代的要求就会越高。那么反向推导一下， 这就对电子级的数值的技术和性能也越来越高。本质呢，其实就是行业的迭代带来了整个材料应用格局的改变。那电子级数值，它在整个半导体材料端里头，它的综合性能最强的就是 p p r， 那 也就凭着这个优势啊，它就快速的取代了传统的环氧树脂，它成为了高端 p c b 材料里头的唯一选项，从全球的格局来看的话， p o 的 聚合工艺呢，是最为的苛刻，而且呢，它长期被沙特工业、三菱瓦斯和旭化这三家海外企业给主导了， 最大占比的是沙特工业这家公司。那么除开它技术壁垒之外呢，整个 p p o 数值，它还有一个典型的特性，就是叫做不是谁有才能谁就能卖货。因为客户认证的过程，它要经过 c c l 厂、 p c b 厂、终端服务器或者是交换机场这三大关键环节，那整个一套流程下来，它要一到两年，所以一旦进入到了供应链，它的替代成本那是极高，那这就又成了一个典型的高壁垒加寡头垄断的赛道。第三个要从最关键的供需层面去进行剖析哈， 现在的这个 ppo 数值呢，核心其实就八个字，满产满销，供不应求。去年全球的电子级的 ppo 的 需求量是四千五百五十八吨，同比增长接近百分之四十二， 今年预计呢要突破五千吨。最关键的一点是什么？海外今年他居然不破产，那国内产量呢，目前只有一千三到一千八百吨每年，那这种情况下，即便是破产最快最快都要等到四季度末。所以国内的厂商呢，几乎是只要能生产，他就不愁卖，那有量呢，必然就得有价嘛。 p p o 树脂呢，它比普通的产品其实要贵百分之三十左右，高端产品更是价格已经接近翻倍了，而且呢，它的毛利接近百分之六十，远高于普通的产品。 更关键的是现在国产的这个 p p o 的 价格呀，它只有进口产品的一半左右，所以这个性能它一旦被追平，那么 p p o 数值的逻辑趋势，它就成了需求刚性缺口、供给刚性缺口和国产替代价差三重共振。 p p o 这个赛道呢，它的产业划分其实不算难的， 同时呢，我跟机构反复的确认过一个问题，就是国产 p p o 链路上的公司极少极少 龙头，要看圣泉，它是现有产量第一，同时呢，它还有两千吨的再建产量，已经实现了从 m 六到 m 九全系列的供应，它的 m 十的产品呢，也在认证当中，并且呢，它已经通过了英伟达和华为这样的大厂的认证，排第二呢，是银玺， 现有的 p p o 产量呢，是三百吨的能源哈，而且呢，已经全部供应给了富通版的客户。下半年呢，大概还有三百吨的能源要落地。老三呢，是同宇， 它自主开发的 p p u 数值呢，已经通过了部分的客户认证， m 八的产品呢，已经批量稳定供货给了头部的附铜板厂商， 而且它的 m 九数值也完成了中式验证，那下半年呢，大概是能做到小批量出货的。那总结来说吧，对于 p p u 这个细分赛道而言，短期的核心是供需缺口加价格上行， 年底新的能源呢，它可能会对价格造成一定程度的扰动，但是还有时间。中期呢，要看的是国产替代的加速加产量的爬坡，要把握的是有全系列产品供应能力的大厂。 那长期呢，要看的是技术迭代，你比如下一代的 ex 数值和改性浮数值，所以现在的 ppo 赛道依旧是处于业绩兑现早期的局面，我们要以看长做短的策略来应对它。
7460股海宝总
04:53查看AI文稿AI文稿各位董事长，今天我们聊最近的当红炸子机 mlcc， mlcc 就是 电子界的大米，所有电子产品都离不开它用量有多夸张，一台 ai 服务器要用近万颗，一辆新能源车更是十万颗起步，刚需拉满。 目前行业是寡头格局，头部几家拿走八成以上市场，低端内卷杀价，高端供不应求，分化特别明显，想做高端 moc， 四道门槛直接拦住小玩家。材料、工艺、设备、认证样样都是硬壁垒。 先说材料核心陶瓷粉体纯度要做到百分之九十九点九九以上，国内能自主量产的企业屈指可数。再看工艺戒指层，做到微米级别，堆叠上千层，日韩大厂量率九成五以上差距一眼就能看清， 设备全是定制款，单台造价千万级别，外加长周期认证，一旦绑定客户替换成本极高。接下来直接看全球第一梯队，真正的行业顶流。首先是村田，全球 m l c c 绝对一哥，试战率断层领先， 高端 ai 服务器，车规产品大半份额都被他拿下，技术做到极致，介制层薄到零点三微米，堆叠层数超两千， 全产业链自研，从粉体到设备完全不受外人卡脖子，如今订单直接排到二零二七年，下半年产能满负荷运转。第二位全球巨头三星电机，扩产动作十分激进， 新工厂落地之后目标直指行业第一，专攻 ai 服务器赛道，相关业务增速翻倍上涨， 绑定全球顶级客户，车规算力订单双双爆满。看完海外龙头再看台，系两大实力派，第一家国巨通用型 m l c c 规模全球靠前， 靠并购补齐短板，顺利切入公控车载高端领域，今年产品均价上涨，盈利能力再创新高。第二家华新科主打中高压 m l c c 精准对接汽车电子， 主动砍掉低端产能，全力冲刺高利润。隧道车规产品订单排到明年一季度，业绩增长势头迅猛，公控算力业务同步爆发，增长多点开花。重点来了！国产替代核心先讲风华高科本土 mlcc 规模第一名， 全品类布局也是国内少数拿下英伟达认证的企业，直接供货 ai 服务器大厂算力赛道站稳脚跟，车规产品顺利量产供货多家主流车企下一位三环集团国产技术派代表，核心陶瓷粉体百分之百自己，这就是最大底气。 主打高容高压产品，专攻车规与算力市场，订单排到二零二七年上半年，高端产品根本不愁销路， 技术实力在国产阵营里稳居第一梯队。火炬电子走差异化路线，特种 m l c c 领域称王，军用产品实战率领先，壁垒极高，军工订单长期锁定，同时发力民用高端市场， ai 服务器产品完成认证，新增长曲线彻底打开。打利凯普细分赛道隐形冠军， 专攻射频微波。 mcc 是 ai 光模块的核心配套厂商，产品性能对标国际大厂，毛利率高达五成以上，头部光模块企业全部合作，订单直接锁定到后年。商洛电子分销加生产，双模式运营， 手握海量客户资源， ai 车规订单占比极高。除了制造端，上游配套龙头同样值得关注。 洁美科技 m l c c 载带离型膜核心供应商，国内试战率遥遥领先，行业扩展他直接受益。薄千新材， m l c c 电级淀粉龙头，供货全球大厂，高端纳米淀粉技术过硬，跟着行业一起放量。 宏远电子军工， m l c c。 第二大玩家，深耕特种元气件领域，订单稳定，现金流扎实选 m l c c 三要素缺一不可。 自研材料、高端认证、头部客户，这三条是底线。第一类，只做低端产品，没有高端研发能力。第二类，粉体材料全靠进口，没有自主技术。 第三类，拿不下车，规算力认证，进不了高端供应链。第四类，产能规模太小，成本没有任何优势。第五类，客户全是小厂商，没有头部大厂背书，符合以上任意一条，一律剔除，不要抱有幻想，低端赛道只有内卷。 最后做个总结，如今的 mlcc 早已不是传统周期品， ai 算力、新能源车两大引擎持续拉动需求，高端产品持续紧缺，涨价会长期延续。以上内容不构成投资建议，点赞关注不迷路，各位董事长下期见！
926全球矿业前沿
01:45查看AI文稿AI文稿今天给大家梳理一下 m l c c。 的 核心概念股，分上游材料和中游制造两个环节。上游材料环节一、国企材料，全球领先的 m l c c。 介质粉体企业， 客户覆盖三星、国巨、风华高科正在加快车规 ai 服务器 m l c c。 粉体的能耗扩张。 二、双星新材电子材料，多领域布局，包含 m l c c。 离型磨基材产品。三、简美科技为三星村田太阳用电、国巨电子等全球 m l c c。 企业提供配套产品。 四、薄欠新材 m l c c。 内电及淀粉重要的供应商， 二零二六年一季度规模、净利润同比增长。中游制造环节一、风华高科，国内 m l c c。 龙头厂商之一，产品覆盖 m l c c。 片式电阻器、电感器，正推进高端 m l c c。 研发扩展。 二、三环集团国内 m l c c。 主力厂商，同时在陶瓷叉芯、陶瓷封装机座领域领先，五月二十二日股价上涨超百分之十。三、火炬电子，主营多层磁介电容器 m l c c。 研发生产， 产品主要应用于军工和高可信领域。四、宏远电子在高可靠 m l c c。 领域具备较强的实力。以上就是 m l c c。 的 核心概念股梳理。
66丹丹理财
02:16查看AI文稿AI文稿根据中信箭头的最新分析， mlcc 行业目前已经进入了一个景气周期。 mlcc 是 什么呢？它叫做多层陶瓷电容器，号称电子行业的大米，不管是手机啊， 电脑啊，汽车还是服务器，几乎所有的电子产品哎，都离不开它，这是刚需中的刚需哎，这次的行情和以往的还有点不太一样， 以前主要是靠手机市场带动，而这一轮的这个超级周期，是靠 ai 服务器和智能这个新能源汽车两大赛道双重拉动，行情呢，有持续度，有力度，比之前的手机周期还要强很多。 咱们看看需求端增长势头啊，是非常猛的，一台普通的服务器哎，他需要一千多颗 m l c c， 但是目前这些高端的 ai 服务器用量呢，就直接飙升到几万克。 再看一下新能源车，和传统的燃油车相比呢， mlcc 用量翻了六倍不止，而且汽车的自动驾驶这个程度越高，那就越需要 mlcc， 需要的越多。除此之外呢，还有 ai 电脑，新款智能手机哎，也在持续地拉动这个市场的需求， 供需关系上也出现了明显的变化。目前呢，中高端的 m l c c 产品那是非常紧缺的，价格已经上涨了百分之十五到百分之三十，行业头部大厂的产能那现在是全部拉满。但是呢，但是呢，高端产能它的扩建 难度比较大，耗时时间长短期啊，那根本补不上缺口，供货比较紧张。目前高端的 m l c c 市场基本还是被海外企业所垄断， 咱们国产企业的替代机会那也是非常大。呃，这个另外大家注意啊，前一段时间 m l c c 板块呢，小幅上涨之后，目前已经回调了，现在大家可以重点关注三个方向， 第一，拿到车规 ai 认证的高端 m l c c 生产企业。第二，上游核心原材料企业。第三，正在加速国产替代的优质本土厂商。
69老张炒股
