mlcc上游材料有哪些

ai 算力新能源车消费电子需求彻底爆火， ai 服务器每台用两到三万颗 m l c c， 但百分之九十九的人根本不知道，现在整个 m l c c 电子元气件产业链并非全品类缺货，真正卡脖子供不应求的是适配 ai 服务器车用场景的高端原料。 今天就把这四大核心紧缺材料一次性讲明白，全是行业公开干货，点赞加收藏，错过再等一年！ 第一名，钛酸贝陶瓷粉体产业链重要技术高地，它就是高端 m l c c。 的 专属心脏戒脂粉体 相当于整个电容的核心地级，直接决定电容的容量上限、运行稳定性与使用寿命。没有它，顶级算力车规级 m l c c 根本没法量产落地啊！高端纳米级高纯粉体呈现明显结构性紧缺，头部订单交期普遍八个月起步。 国内相关企业，国驰材料、风华高科、中驰电子、三环集团第二名，纳米淀粉它就是高端 m l c c。 的 内部导电神经脉络韧性纯度要求达到百纳米以下级别，八十纳米以下超细纳米淀粉。全球供需偏见行业主流交期啊！六到十二个月 国内相关企业，薄千新材、江风电子、有颜粉材、隔离美第三名，高端载带它就是 m l c c。 的 精密专属保护载体，负责保障元气件自动化贴片封装、长途运输 高端款对尺寸、精度、防静电、耐高温性能要求拉到极致。目前市面上高精度防静电高端载带供应持续紧张，主流订单交期六到十二个月。国内相关企业，洁美科技、斯蒂克、环龙控股、新轮新材第四名， 高端离型膜，它就是 m l c c。 陶瓷薄膜流延成型的高精度专用衬底模具啊，直接决定借制成的均匀平整度，是制造超薄、超高密度、高端 m l c c 的 必备门槛。 适配高端算力 m l c c 的 超薄高均匀度离型膜，货源偏紧，主流胶期三到六个月。国内相关企业啊，东财科技、洁美科技、斯蒂克仕华科技 很多人都在关注 ai 芯片啊， gpu 和服务器，却忽略了一个事实啊，没有这些高端技术材料，再先进的 ai 硬件也无法顺利量产。 从粉体到电机材料，从离型膜到封装再带，真正决定产业天花板的，往往是最不起眼的环节。 未来几年，随着 ai 福气、新能源汽车和高端电子设备需求持续增长，高端 m l c c 及其上游材料领域仍值得持续关注。温馨提示啊，本内容仅为行业干货科普，不构成任何投资建议。

错过了 m l c c 的 第一波行情，别急着拍大腿，用机构的视角看产业链，我告诉你，最后一块还没被市场充分定价的预期差，藏在上游材料里。很多人都在盯着 m l c c 砌件，但真正的暴力环节是它核心材料，碳酸味。 记住这个名字，碳酸味不是碳酸味，这是两个完全不同的物种，它是 m l c 陶瓷粉体的绝对基材，配方占比高达百分之九十。我帮你算笔账， 光是这小小的碳酸味粉末，就贡献了一颗 m l c c 总成本的百分之十八到百分之二十四，是 m l c c 里最值钱的物料，没有之一。 听我说逻辑，我之前反复讲过，全球高端 m l c c 用量到二零三零年预计增长近三倍，日韩厂商正全面转向高端，每个月会释放出大概两百五十亿颗的中低端市场空间，给到我们国内厂商。 这破天的富贵第一口肉，就是给上游材料的。作为价值量最大的核心材料，太酸味将直接受益于这波国产替代的翻倍级行情。在这个极度细分的领域，国内格局非常集中。谁是王？红星发展， 他的电子级太酸味国内市场占有率高达惊人的百分之六十，地位堪比东方坦业，在坦电容领域是妥妥的隐形冠军。 还没完。这里还有一个绝妙的双催化逻辑，红星发展不仅做碳酸位，他还能生产碳酸丝。碳酸丝的核心原料是伊朗的天青石，因为地缘冲突，运输通道出问题，导致全球碳酸丝缺口接近百分之三十，价格一度暴涨三倍。 而红星发展和大足矿山合作的矿石储备量高达三千八百万吨，完全不受海外矿源卡脖子的影响，直接躺赢。 更精彩的是，碳酸丝持续紧缺，价格高起，正加速下游，在特种玻璃等领域用碳酸位去替代它，这又会进一步放大整个背系材料的需求预期。 你看，一个走量，一个走价，还有涨价替代的利好，两个逻辑叠加在一个标地上，稀缺性可想而知。 最后，我再顺带提一个高级知识点，高端的 mcc 和商业航天半导体设备中会用到金属告， 这个市场一直被海外垄断，但我关注到国内三祥新材刚刚取得了技术突破，有望让国产的试战率从零直接冲到百分之二十以上，打破了高端领域的卡脖子难题，也是一个极具潜力的跟踪方向。本来是打算把坦告这些高温金属单独做一起， 但看到大家对挖掘新方向这么迫切，我就在这期一并分享了，希望能帮你提前梳理清楚产业链里真正的机会。 记住，在 m l c c 这场盛宴里，卖水的、卖铲子的往往是最后的大赢家，而泰森贝就是那把最核心的金铲子。关注我，一个带你用机构视角深挖产业链预期差的硬核博主！

今天给大家梳理一下 m l c c。 的 核心概念股，分上游材料和中游制造两个环节。上游材料环节一、国企材料，全球领先的 m l c c。 介质粉体企业， 客户覆盖三星、国巨、风华高科正在加快车规 ai 服务器 m l c c。 粉体的能耗扩张。 二、双星新材电子材料，多领域布局，包含 m l c c。 离型磨基材产品。三、简美科技为三星村田太阳用电、国巨电子等全球 m l c c。 企业提供配套产品。 四、薄欠新材 m l c c。 内电及淀粉重要的供应商， 二零二六年一季度规模、净利润同比增长。中游制造环节一、风华高科，国内 m l c c。 龙头厂商之一，产品覆盖 m l c c。 片式电阻器、电感器，正推进高端 m l c c。 研发扩展。 二、三环集团国内 m l c c。 主力厂商，同时在陶瓷叉芯、陶瓷封装机座领域领先，五月二十二日股价上涨超百分之十。三、火炬电子，主营多层磁介电容器 m l c c。 研发生产， 产品主要应用于军工和高可信领域。四、宏远电子在高可靠 m l c c。 领域具备较强的实力。以上就是 m l c c。 的 核心概念股梳理。

m l c c 炒作到现在这个阶段，市场要开始挖掘它的上游材料了。昨天的市场呀，已经有了反馈。 b o p p 薄膜全称是双向拉伸聚丙烯薄膜，电容器用的 b o p p 薄膜又叫电工级膜材， 对于纯度、厚度、均匀性、介电性能、耐压强度都有很高的要求。这个材料在薄膜电容器中的成本占比高达百分之四十到百分之五十。没有 b o p p 电容膜，就没有高端的薄膜电容，储能电车、 ai 电源全都得趴窝。 双碳背景下储能轨道交通、混动汽车对于超级电容的需求猛增，二零二五年市场规模已经突破了一百二十亿，年负荷增速超过了百分之三十五。而超级电容的性能瓶颈就在于 bop 膜 厚度、均匀性、耐压性直接决定了电容的能量密度和寿命。光伏和风电的逆变器、电流器需要高耐压、高稳定的薄膜电容，这也是双碳的刚需。 但问题是啊，高端的产量跟不上全球电工级的 b o p p 薄膜产量高度集中在日本和欧洲，国内主要生产于中厚型膜，超薄高端品类长期依赖进口，国产替代公司很大，这就是 a 五公司的机会。 第一题对主业就是 b o p p 电熔膜，最纯正的佛塑科技。现在呀，有三条 b o p p 电熔膜生产线，再建一条产能四千八百吨，每年 产品覆盖耐高温、耐高压、低损耗，直接配套新能源储能、轨道交通。它呀，是超级电容产业链里成本占比最高、最无法替代的一环。低位补涨加估值修复加业绩爆发三重预期叠加 中冷芯材，全球 b o p a。 薄膜龙头是占超过百分之二十。现在切入了电工级的 b o p p。 电容膜，首条产线二零二五年十一月首发，第二条预计在二六年的下半年首发。 它呀，有双向拉伸的技术底蕴，打破海外垄断，是国内少数能够批量生产超薄高端品类的企业，对标国产替代加高景气的双螺距，稀缺性高。 第二题对产量规模大，受益行业景气。龙辰科技，二零二五年末 b o p p。 电容膜产量占有率约百分之十七，国内排名第一， 是行业的隐形冠军，弹性很大。大东南 b o p p。 电容膜设计产量一点五万吨。恩洁股份旗下的红塔塑胶 b o p p。 薄膜产量十万吨，每年烟膜和平膜都能做，规模优势明显。第三梯队上游设备及其他 第一名精机生产 b o p p。 双向拉伸薄膜生产线，用于电容膜等领域，是卖铲子的角色。另外呀，东财科技、国风新材、永新股份、福来新材、德冠新材等也有 b o p p。 的 相关产能。但是呀，部分还是以包装膜为主，电工级的占比需要甄别。

如果你已经错过了 mlcc 板块的第一波行情，如果还想要在这个产业链里面找一些还没有被发现的预期差， 我认为最后还剩下的一个就是碳酸钙，也就是陶瓷粉体的核心配方材料，也就是 mlcc 的 核心物料。陶瓷粉体的核心配方材料，它是 mlcc 陶瓷粉体真正的基石， 而且现在正在迎来需求爆发和供给替代的双重催化。老粉丝都知道，我从四月二十二号开始就一直在拆解 m l c c 的 产业逻辑， 包括全球高端 m l c c 用量到三零年预计增长近三倍的大背景，日韩厂商全面转向高端，才能释放出每个月二百五十亿颗左右的中低端市场空间的国内环境， 以及最终给我们国内厂商带来至少百分之五十的增量等等。这些 m l c c 产业的内容，我之前的视频都非常详尽的分析过了，大家感兴趣的可以去回溯一下。那么今天我们只聚焦最后的预习商模块，就是刚才提到的碳酸钙。 m l c c 的 核心材料是陶瓷粉体， 而陶瓷粉体的配方当中，碳酸硼它作为基材，它的占比高达百分之九十，那么我们大概折算下来的话，我们碳酸硼直接贡献了 m l c c 总成本的百分之十八到百分之二十四左右的一个价值量， 是这里面最值钱的部分。海外的产能溢出的二百五十亿颗一个月的中低端 m l c c 产品需求，再叠加国产化的替代趋势，对于我们国内的厂商来说是一个实现翻倍增长的景气周期， 而碳酸钙作为价值上最大的基础材料，会直接受益于这波 m l c c 的 上行周期的行情。在碳酸钙这个产业里面集中度是非常高的，我们国内基本的头部厂商就是独一无二的红星老师了， 红星老师的电子级碳酸钙市场占有率在国内达到了百分之六十，他的地位就相当于东方谈业在谈金属制品中的地位。 而且红星老师还能够生产部分的碳酸丝材料，碳酸丝主要是用在磁性材料、金属冶炼等等。比如说现在汽车电机产业正在推进一个技术改革，就是电机去稀土化， 这里面就用到很多这种碳酸丝来做永磁体，当然这个碳酸丝国内最专一的，做这个的是精锐，但是红星也是一个非常有影响的厂商， 这个碳酸石需要用到一种叫天青石的矿物质提炼出来，这个天青石目前含金量最高的都是从伊朗进口的，但是由于美意冲突，导致伊朗的天青石矿它的运输通道出现了一些问题， 一度让碳酸石的价格暴涨了近三倍，也导致了我们全球的缺口接近百分之三十，大概缺口达到八万吨左右， 那么红星老师和大竹矿山合作的矿石储备量达到了三千八百万吨，这里面可以生产六到九万吨的碳酸石产品，那么在伊朗的矿运不进来的前提下， 这个含金量还在提升。另外在很多应用领域，碳酸被可以替代掉碳酸石， 比如说在一些特殊的玻璃等等，所以说现在碳酸石持续紧缺，而且价格高位的情况下， 可能会加速下游的场上向碳酸背切换，这会进一步的放大碳酸背的需求增量的预期。 另外我这里顺便提一下，高端的 m l c c 可能还会用到告这个告除了在 m l c c 被少量运用之外，其实它更大的增长是在燃气、人机、商业航天、半导体和核电这些产业。有机构的同学我看了一下他们的调研， 基本在二五到三零年告的全球的市场的需求量会翻倍，尤其是在合集的告市场当中，目前高端的核心市场主导的地位都是在美国、法国的一些公司，但是最近我们国内的三祥新材已经取得了技术突破， 而这个突破可能会让国内的供应商市场占有率从零到百分之二十，实现这样的一个突破， 这就意味着说直接打破了海外高端产品的卡脖子，是非常值得关注的对象。本来关于告这个金属，我的计划是出一期视频来，专门讲从燃气轮机、商业航天到核电等等，将这里面的高温金属 统一的梳理出来讲，将我们的高的金属，还有包括我们的向东方谈，叶老师的谈金属，都统一的放到这个高温合金的题材里面讲。但是我看到最近粉丝朋友们好像都比较希望能够快速看到一些新的方向， 而我确实也没有那么多时间将我所有的调研到的一些东西全部都一一做成视频。所以说我就在这里给大家插播了一个题外话，希望能够在这一期视频里面对大家的价值量能有一个更大的提升。关注我，带你用机构的视角，持续的看懂产业链的机会。

很多人不知道， m l c c 的 核心啊，不是电容，而是粉体。准确说是钛酸被粉体啊，这东西以前长期被日本企业垄断，高端产品想买都不容易。而国企材料厉害的地方就在于它掌握了水热法工艺。 简单理解，就在高温高压环境下，让材料晶体更均匀、更纯，做出来的钛酸被粉体啊，纯度高，滤镜更稳定，更适合高端 m l c c。 而高端 m l c c 最看重的就是一次性啊。 公开资料显示啊，全球真正具备高端水热法规模化量产能力的企业并不多。更关键的是啊， m l c c 行业认证周期很长，一旦进入供应链，客户通常不会轻易更换。 三星电机、国巨华、新科、风华高科等厂商都是这个产业的重要玩家。而现在 ai 服务器、新能源汽车都在推高 m l c c 的 需求，一台高端 ai 服务器对 m l c c 的 需求量可能是传统服务器的数倍。 除了 mlcc， 国企还把这套技术延伸到了蜂窝陶瓷、生物医疗、航天陶瓷分装，这也是很多人关注它的原因。

mlcc 是 一个高速增长的赛道，那什么是 mlcc？ 它的产业链又是什么？一条视频给你讲清楚。 mlcc 是 多层陶瓷电容器，是一种电子原件，它就像电路里的微型充电宝和减震缓冲垫。接下来我们看一看它的六大核心领域，一 纯正 m l c c 制造。二 m l c c 上游核心材料。三 m l c c 积分赛道四超级电容器。五铝箔。六设备辅材。

又一个被日本垄断几十年的卡脖子材料，被一家传统化工厂偷偷干破了！五月二十七日晚，维高新官宣，已成功开发多款 m l c c 用电子级 p b b 树脂产品，经下游客户测试合格，技术指标完全对标国外竞品。 很多人还以为这是普通的技术公告，但我告诉你，这是 m l c c 产业链国产替代的里程碑式突破，市场预期差极大！先给大家讲透最核心的常识， mlcc 被誉为电子工业大米，小到手机，大到 ai 服务器，没有它就没法运行。而 pvb 树脂是 mlcc 制造中最关键的粘结剂，负责把钛酸贝陶瓷粉做成几微米厚的超薄生瓷片，没有它， mlcc 根本造不出来。 就是这么一个看似不起眼的材料，全球百分之九十以上的市场份额被日本积水化学可乐利独家垄断，国内之前百分之一百依赖进口卡脖子卡了整整二十年，日本厂商不仅卖得贵，还经常卡货延期交货，国产 m l c c 厂商苦不堪言， 这就是第一个最大的预期差。散户不知道 pvb 树脂的卡脖子地位，更不知道皖维高新是国内唯一一家突破这项技术的企业。很多人以为皖维高新只是个做玻璃胶建筑材料的传统化工厂， 其实人家早就悄悄布局高端电子材料了。这次推出的 wwa 系列 pvb 树脂，覆盖了从零二零幺小尺寸消费电子 mlcc 到车规级、工业级、军工级高压高频 mlcc 的 全场景， 直接对标日本吉水的 bl 全系列产品，性能完全一致，价格还便宜百分之二十到百分之三十。更重要的是，这不是实验室里的样品， 是已经通过风华高科、三环集团与洋科技等国内头部 m l c c 厂商的认证，实现批量供货了。而且公司还承担了安徽省重点研发计划项目，产业化工作正在加速推进。 这意味着国产 m l c c 终于不用再看日本厂商的脸色了。第二个预期差。这不是跨界玩票，是产业链延伸的必然。龙头 产能全球第一，有完整的从煤炭到 pva 再到 pvb 树脂的全产业链，成本优势无人能比。电子级 pvb 树脂的技术壁垒极高，需要精准控制，缩权度、抢击含量、灰分等十几个参数，差一点都不行。 国内很多企业尝试了十几年都没成功，只有晚维高薪，凭借几十年的 pva 技术积累，才最终突破了这项卡脖子技术。而且现在公司已经建成了四千吨每年的电子级 pvb 产能， 是国内唯一具备规模化生产能力的企业。第三个预期差。 ai 加新能源爆发， m l c c 需求暴涨， p v b 数值的市场空间正在快速放大。现在 ai 服务器、新能源汽车、储能三大隧道同时爆发， m l c c 的 需求呈指数级增长。 英伟达下一代 vr 两百服务器单机 mlcc 用量比上代暴涨百分之一百八十二，新能源汽车的 mlcc 用量是传统燃油车的五到十倍。 机构预测，二零二六年全球 mlcc 市场规模将达到一千两百亿元，对应的 mlcc 用 pvb 树脂需求约三千吨，每年市场规模超过十亿元。 而且随着 mlcc 向超薄化、高容量、高可能性方向发展，对 pvb 树脂的要求越来越高，价格也越来越贵。电子级 pvb 的 毛利率高达百分之三十五到百分之四十，远高于普通 pvb 的 百分之二十五，是典型的高毛利、高壁垒的好生意。 现在稳维高薪的试战率只有百分之十五到百分之二十，未来只要能拿下国内百分之五十的市场份额， 就能贡献五亿以上的营收，两亿以上的毛利，业绩弹性非常大。而且随着国产替代加速，未来还有可能出口到海外，抢占日本场上的全球市场份额。短期来看， m l c c 用 p v b 数值，目前对晚维高薪的业绩贡献还比较小， 二零二六年预计贡献营收一点二百五亿元，毛利零点四到零点五亿元，还不是公司的核心营收支柱，而且大规模放量还需要时间，客户导入、产能爬坡都有一个过程。同时， mlcc 行业有周期性波动， 如果下游需求不及预期，也会影响公司的业绩。日本厂商也可能会通过降价来竞争，挤压国产厂商的利润空间。但长期来看，这个逻辑非常硬，粮食安全要攥紧中国种子电子安全要攥紧中国材料。 m l c c 是 电子工业的基础， p v b 树脂是 m l c c 的 基础，国产替代是不可逆的大趋势。晚维高新从传统化工企业向高端电子材料企业转型，这是质的飞跃。一旦市场认识到它的电子材料属性， 估值就会从传统化工的十倍 pe 切换到电子材料的三十倍 pe， 天花板直接打开，最后给大家做个总结，晚维高薪的这次突破是典型的小而美的卡脖子突破， 虽然现在体量不大，但胜在高壁垒、高确定性、高成长性。短期看客户订单落地，中期看产能释放，长期看电子材料转型的估值重估。很多人还把晚维高薪当成传统化工股，这就是最大的预期差。当所有人都在追 ai、 追算力的时候， 不妨多看看这些默默突破卡脖子技术的隐形冠军，他们才是中国科技自立自强的真正脊梁！

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。今天要聊的呢是关于这个 mlcc 行业的一些基本情况，我们会先来介绍一下这个行业里都有哪些主要的公司，以及他们是做什么的。然后呢，我们会从看多和看空两个角度来聊一聊这个行业的前景。 最后呢，我们也会再从一个中立的角度来看一看这个行业，他的风险和潜力到底在哪里。好的，那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一个部分，就是行业格局的扫描。嗯，对，首先第一个问题想先问一下， 就是现在全球的这个 m l c c 的 市场是一个什么样的竞争格局？然后有哪些主要的企业？它们是怎么分布的？呃，现在整个的这个 m l c c 行业是被几家巨头牢牢地把持住了，就全球范围之内，村田、三星电机、 t d k、 太阳油电、晶磁 这几家公司就几乎把高端市场都分完了， ok， 对， 就是村田自己就占了差不多百分之三十多的份额。 然后尤其在这个 ai 服务器这块，它是绝对的大头。三星电机的话就是在产能上和它的这个多样化上面非常厉害， tdk 和太阳用电的话，就是在一些耐高温啊，高可靠性的这种产品上面做的非常强。 哎，看来这个高端市场确实还是高度集中在少数企业手里啊，没错没错，然后台湾的话，国剧啊，华新科啊，他们就是，呃，在中低端的市场，还有一些车规级的市场也有很强的竞争力。大陆的话最近几年也进步非常快 啊，比如风华高科啊，三环集团啊，他们已经开始在一些细分领域开始实现国产替代了。 ok， 对， 但是整体的这个市场份额跟这些国际巨头比还是有一些差距的。哎，那就是说，呃， m r c c 这个产业链，它的上游的原材料和设备这一块有哪些关键的企业在里面起到主导作用呢？ 呃，其实钛酸贝陶瓷粉的话，全球也就是几家公司能做。 ok， 对， 就是日本的价化学，然后美国的 fioro， 还有就是我们国内的国瓷材料，嗯，是最大的三家，尤其是国瓷材料，它是 几乎供应了国内百分之八十以上的这个市场。 ok， 他 也是全球第二大的供应商。哦，碳酸被这个看来是很关键啊，那这个淀粉呢？这个其他的一些核心的材料呢？呃，淀粉的话也是类似，就是日本的昭和化学是全球最大的，然后我们国内的话就是薄千新材 是能够量产八十纳米的这种高纯淀粉的。 ok， 对， 其他的一些比如说铜粉、银粉，还有一些配套的材料有盐粉材啊，维特藕啊，都是很重要的。设备的话，呃，高端的流盐鸡基本都是日本的平田鸡公 垄断了，检测设备的话也是日本的监视他们做的最好。就是说现在这个 m l c c 这个行业的下游的需求端的变化，到底是怎么影响到这个整个行业的格局的呢？就是因为现在 ai 服务器，新能源汽车，还有这个五 g 通信这几个赛道的爆发， 对 m l c c 的 需求是猛涨。嗯，尤其是 ai 服务器，一台就需要成千上万颗这种高端的电容， 然后这个市场的规模和增速都是远远超过了传统的应用。对，所以说现在这个高端的这个市场确实是变化非常大。对，就目前的话，高端的产品是几乎被日韩垄断，但是呢啊，大陆的这些厂商，比如风华高科啊，三环集团啊，他们 通过自己的技术突破和产能的扩张，已经开始在蚕食一些原来被国外占据的市场。然后同时呢就是在军工航天这些领域的话，其实也有一些专门的企业在做高可靠的这种 mlcc， 那 整个的这个格局就是一个加速国产替代的一个过程。 然后我们接下来进入第二部分，就是要对这个行业的前景来进行一个多空的辩论。嗯，对，先问一下，就是你觉得现在看多 mlcc 的 最核心的理由有哪些？嗯，我觉得首先就是 呃，它的这个新的应用场景带来的这种爆发式的需求，是大家非常关注的一个焦点。比如说像这个 ai 服务器，它每一代的升级都要用上更多的这种高端的电容，然后数据中心的建设又是非常火热，所以这一块的市场是非常非常有潜力的。再有就是 新能源车和这个智能驾驶，这个也是大家非常看好的一个方向，就是未来的单车的用量也是会成倍的增长。再有就是这个工业和射频这一块的需求也是非常稳定的，确实是这些新兴领域把整个行业的想象空间都打开了。对，而且就是 m r c c， 它本身是一个技术门槛非常高的行业，所以它的格局是非常稳固的。然后现在就是这个日韩的这些大厂，他们都在满产在做这个高端的产品，所以导致这个 供不应求的情况非常严重，那这个价格就会持续的上涨。那同时呢，我们国内的这些企业在材料和制造端也有一些突破，所以这个国产替代的机会也是非常大的，再加上政策的支持， 所以这个行业是一个量价齐升的一个行业，那同时呢这个产业链的公司的业绩弹性也非常大。那你觉得看空这个行业的最核心的理由是什么？嗯，我觉得最大的风险就是它是一个周期性非常强的行业， 所以它一旦遇到这个经济或者说电子行业的一个降温，那它很容易就会出现这种库存积压，然后价格暴跌。那现在呢，就是虽然说这个 ai 和这个车规级的电容是很火， 但是消费电子的这个需求还是很疲弱的，所以整体的这个加动力提升也是有限的，所以还是容易受下游的起伏的影响。对，没错，而且就是高端的市场还是被国际巨头牢牢的把控住了，所以我们国内的这些厂商想要大规模的进入还是有难度的。然后再加上这个 原材料的波动，以及这个设备的扩展周期比较长，所以他一旦遇到这种供需错配的话，就会出现这种盈利的大幅波动，所以这个行业的投资就是你要警惕这种估值和业绩的双杀。如果说现在有人想要投资这个行业，你会给他们哪些建议？嗯， 就是这个行业确实他是一个成长性和周期性都非常强的一个行业，所以他就是你会看到他有这种爆发式的增长，但是他也会有非常大的波动，所以最值得关注的就是那些 能够不断的突破技术的瓶颈，然后能够拿下这种高端客户的订单，同时又有很好的这种抗周期波动的这种能力的龙头公司。那在这种结构性的行情里面呢？其实他的分化也会非常的明显， 所以你必须要去紧密地跟踪这些公司的技术的进展以及订单的情况，你才能够去把握机会并且规避风险。我们接下来就从中利的视角来看一看 m l c c 这个行业到底有哪些风险和潜力。 好吧，我们先来问第一个问题，就是未来三到五年这个行业的整体市场空间和增长速度会有怎样的变化？呃，现在全球的这个市场规模大概是在一百五到一百六十亿美元之间，然后呢，到二零三零年，到二零三三年之间是会涨到两百二十到两百五十五亿美元 啊，这个复合年增长率是在百分之五点五到百分之八之间，是一个比较稳健的增长哦，整体市场还是在不断的扩大的，没错，就是它作为一个电子工业的大米，它的这个地位是没有办法被撼动的，就是它在这个被动元气件里面的占比是超过百分之四十， 然后在整个电容器里面的占比是超过百分之五十。就是虽然说它在一些新兴的领域里面，比如说 ai 服务器， 比如说这个新能源汽车，比如说这个可穿戴设备，这几个领域是它用量激增的。对，所以 尤其是在亚太地区，因为中国是全球最大的电子制造基地嘛，对，所以中国的这个市场的增速是非常亮眼的。就是说在这个 m l c c 这个行业里面，最近有哪些比较值得关注的新的机会？ 就是现在这个 ai 服务器，还有这个新能源汽车，还有这个互联网这几个新的赛道的爆发，对 m l c c 的 这个需求结构是有一个很大的改变的。比如说一台 ai 服务器，它的这个用量是比传统的服务器要高数倍甚至十几倍。然后呢这个新能源汽车，它的这个单车用量也是比这个燃油车要高数倍。而且呢它对这个 超微型的，这个高压高容的，还有这个车规级的这些高端的型号是特别紧缺的，现在就是交期不断的拉长， 价格也有百分之十五到百分之三十的上涨，所以就说这个供需错配给了这个行业一个新的风口。没错没错，那就是说现在这个日韩的这些巨头，他们还是掌握着这个高端的产能，那国产的这个占比还是很低的，那这就给了 国内的这些企业一个非常好的进口替代的机会。然后呢再加上这个政策的扶持，还有就是这个原材料和设备的这个配套的进步， 那就有一些这种细分领域的龙头，就会因为这个技术的突破，或者说因为这个打入了这种国际的供应链，而迎来一个估值和业绩的双重提升，那这个行业就会有一些比较容易被忽视的风险点， 这个行业他其实是一个非常强的周期性的行业，就是他会受到这个电子行业的起伏以及库存的变化的影响， 所以他的这个产品价格还有企业的盈利经常会出现大幅波动，就是上一轮的这个涨价缺货，很快就会被下一轮的这个产能过剩所取代，这听起来好像不太稳定啊。对，确实，而且就是高端的，这个市场其实门槛是非常高的，那新进入的人很难去分一杯羹， 然后呢？这个原材料的这个波动也会直接影响到他的这个利润，你扩展又需要大量的资金和时间， 你还要去面对这个贸易壁垒环保的要求，还有就是你这个客户的认证周期又很长，所以这个行业就是你必须要踩准节奏，不然的话就很容易出现这种 业绩的大幅波动，甚至亏损。好吧，今天我们从各个角度把这个 mlcc 这个行业拆解的非常的细啊，然后也看到了他的机会和风险都非常的明显。对，所以大家如果想要投资这个行业的话，一定要保持冷静啊，千万不要去盲目跟风。 那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

现在很多人说 mlcc， 但是很多人现在还不知道 mlcc 到底是什么？ mlcc 是 多层陶瓷电容器，被称为电子工业的大米， 体积小，用量极大，几乎每块电路板都要用 mlcc。 这轮爆发的主要原因是因为 ai 需求爆发，英伟达的软本机架，目前 pcb 和 mlcc 用量都暴增，带动了这波行情。 mlcc 呢，主要分为两个板块， 第一呢，成品制造，第二上游材料，有一家做垂直一体化的 m l c c， 它的胜率可能是最高的，而产量比较大的几家可能弹性最大，目前也伸远出来了。而上游卖水的几家概念可能是最稳的。 目前呢， m l c c 属于上涨周期，叠加牛市波动会非常大，现在呢，属于板块集体暴涨，但是后面会分化，主要做高端产品的可能会走出来，低端产品的可能后面还会下去。

哈喽，大家好，今天咱们聊一下半导体材料卡脖子系列第八期 m l c c 电容内容，仅做科普，不做投资建议。它被称作电子工业大米，是用量最大的被动原件，核心材料太酸，被粉体要纳米级，靠水热法 电及液粉、银粉看纯度。滤镜还有十二道核心工艺，单设备精准用量约三万颗。村田三星产能利用率超百分之九十五， ai 及车规产品涨价幅度百分之十五到百分之三十五。第八名，解美科技，是耗材包装破局者， 纸质载带全球试战率超百分之五十， m l c c 离行膜打破日本东力三 m 垄断或三星村田认证， 二零二五年营收约二十亿元。离行膜高端放量爬坡，风险是放量不确定，载带增速放缓。第七名，火炬电子，军民双区排头兵，深度绑定航天科工、中电科等军工客户受益。商业航天 资产，军用 m l c c 毛利率超百分之六十，民用代理拉低整体净利率至百分之七点九，风险是代理拖累盈利，应收账款庞大。第六名，宏远电子，航天级高可靠专家，国内军用试战率百分之三十， 神舟飞船嫦娥探月供应商。风险是军工订单季节波动大，民用拓展竞争极强。第五名，风华高科，产能庞大，月产能一千二百亿只，国内试战率第一，达百分之十四点二， 以中低端为主，增收不增利，高端占比升至百分之四十点八，完成车规认证，风险是应收账款极高， 中低端价格战。第四名，三环集团电子陶瓷全能平台能量产零零八零零四，最小尺寸产品是 sos 隔膜片核心供应商。 roe 百分之十二点六一， 全流程自主可控。风险是高增速难维持多样化分散精力。第三名，顺落电子，超小型化精工标杆，财务优质。 roe 百分之十五点六六， 高端 m l c c。 零一零零五零零八零零四，供货 ai 服务器，覆盖汽车消费电子风险式规模不及头部 ai 需求短期波动。 第二名，薄铅芯材，内电及淀粉独家垄断，掌握 p v d 工艺，量产小于八十纳米超细淀粉，国内唯一与三星铅五年四十三到五十亿，超细淀粉国内唯一与三星铅五年四十九点二三， 风险是大客户集中，流动性紧张。第一名，国瓷材料，陶瓷粉体底层霸主，国内试战率百分之八十到百分之九十是底层卖水人布局催化生物、建筑、新能源四大板块。跨周期风险是行业波动，影响需求， 跨界管理有挑战。 m l c c 产业链从上游底层材料到中游耗材与制造，再到下游 ai 服务器，军工消费、车规终端 投资逻辑从下游制造放量转向上游材料。底层垄断，国产替代正在提速，电子工业大米加速崛起。

今天讲个小东西啊，别看它小，用量可不少，就是 m l c c 片式多层陶瓷电容， 这个电容啊，装在 p c b 板或者是封装基板上，主要作用呢就是稳定电流和电压，还有起到过滤电机噪声的作用，保障板子上的电路啊，信号的传输稳定。 随着 ar 服务器架构的不断引进啊，高端 m l c c 的 用量呈指数级增长。注意，是高端啊，大家注意听一下下面的数字变化，好好感受一下它的增量 啊。传统服务器八个 gpu 的 版本，需要两千到三千颗左右的 m l c c h 一 百的八 gpu 版本呢，大约是需要五万颗。 gb 两百的七十二卡版本啊，就是 nbl 七二，大概是二十四万颗，到了 gb 三百的七十二卡机最高用到了四十四万颗，换算下来，每 rek 的 总价值量超过了两万元。 rubin 的 vr 两百就是 nv 七二这个版本啊，未明确具体的数量，但是 m l c c 的 价值量呢，大于三万元，如果单价不变的前提下，我出略换算了一下，大概是六十到七十万克。 那么未来 rubin ultra 就是 n v l 五七六版本呢，大概是一百八十万颗，又再翻了三倍啊。 m l c c 的 需求量爆发也是高端与低端市场分化很严重， 市场呢，呈现 k 型分化，高端产品的消耗量是普通产品的十倍，而且交货周期啊，也延长到了二十四周了。 现在这个 k 型分化这个词很流行啊，就是说高端和低端的情况呢，完全不一样的意思，高端的持续涨价才能紧缺，低端的呢，竞争很激烈才能溢出， 和 ccl pcb 行业特征高度相似啊，反正 ar 硬件行业大部分都是呈现这个 k 型特征。看下市场格局啊， 高端 m l c c 市场有少数几家日韩厂商出道，弯弯的厂商呢，是占据了中高端这一块的体量，我们这边的厂商呢，正积极推进国产替代，目前没有能力量层适配 ar 场景的高端 m l c c。 具体原因就不展开说了，有好几个方面啊，反正大家知道这点就行了。 高端市场包括 ai 服务器啊，机器人，还有汽车平台等供需缺口呢，持续扩大才能也极度紧张啊，高端的价格也是持续攀升。高端的 m l c c 呢，又是被海外厂商垄断的局面啊，春田、三星电机，太阳用电、 t d k 等。春田呢，市占率大概是百分之四十五， 三星电机实战率大概是百分之三十。湾湾那边的国巨、华星科啊，在中高端领域呢，比较活跃，部分产品已切入英伟达、谷歌的供应链。我们这边有风华、三环、顺若等经销商呢，正努力加速国产替代，争取占据二线数据中心的需求份额， 因为高端和我们没什么关系了。那说一下低端产品的价格趋势嘛，和电子部类似啊，头部厂家呢，把产量倾斜到高端产品去，之后呢，中低端的产量呢，就会减少，价格也会上涨，但是不会像高端产品涨得那么多了。我们再往更上游去挖掘一下啊， m l c c 的 核心原材料之一，淀粉， 一百五十纳米下的淀粉啊，全球主要供应商为我们这边的某公司，还有日本的招人化学，具体我们这边是哪家我就不知道了，提供个线索啊，他是八十纳米淀粉，全球独供，另外还有陶瓷粉啊，大家可以关注一下山东国瓷。 最后呢，风险也要提示一下，对于 m l c c 这个用在板子上的小器械呢，出货量受制于 ar 服务器出货的滞约。更精准一点呢，就是 p c b 和基板的量啊，这两个东西的出货量直接映射 m l c c 的 量。好了，总结一下， ai 服务器的快速升级，带动 m l c c 用量的暴涨，市场格局呢，呈现高度集中的趋势。日韩厂商呢，主导高端产品，我们这边的厂商呢，正积极推进国产替代，记得点关注。

近期半导体上游材料这一块，你像玻璃基板呢？包括金刚石制成片，还有这个变化音衬底， m l c c 电容器等等这些概念题材。我觉得我们分析的这个思路，首先是要看这个，这个市场总体的一个容量，还有竞争的格局，以及这个龙头公司的这种技术壁垒，其实现在都炒的已经很高了， 这些标底基本上是不能长期持有持有的，但是在短期和热钱这种这种不炒作的情况下， 还是会有着一些轮动的这种机会，那么我个人不建议就是说是你去跟风，或者说是这个买入，你就是不懂的，哎，就完全看图形看 k 线是吧？如果你真是想做一个就是这个短期的趋趋势的情况下，可以 从这个这这几个维度吧，就是去分析分析，那么可以就是稍微的配置一点点，这个纯属是个人的观点，作为投资的建议啊。