【20251003】宁德时代最新展望: 2025年9月26日摩根大通研报之宁德时代展望,源哥深度解读。小摩维持对宁德时代A股的“增持”评级,目标价480元(2026年6月),视其为国内电池链“首选”。 尽管2025年上半年市占率下滑,小摩认为宁德时代将在2026年全面收复失地,覆盖中国、欧洲电动车及全球储能市场。短期份额下降源于产能紧张(利用率高达90%)和战略取舍:公司优先保障利润更高的欧洲订单,主动减少国内低端市场供给。同期国内需求受消费降级和补贴政策影响,向低价车型倾斜,而宁德时代为避价格战,未大力参与,导致市占承压。但凭借欧洲市场的强劲增长,其全球电动车份额仍稳在38%。储能份额下滑则主要受产能限制与产品同质化影响。 展望2026,三大驱动力将推动宁德时代重回增长快轨: **一、产能释放+市场结构升级** 公司自2024年下半年起率先扩产,领先二线厂商。2026年以旧换新补贴退坡、购置税减免调整,将推动国内电动车消费向中高端车型回归,利好宁德时代主导的细分市场。 **二、技术突破+下沉市场布局** 为切入10-20万元主流市场,宁德推出“巧克力换电”方案,可降低用户购车成本约30%,依托广泛客户基础,最有望主导换电生态。技术上,第二代钠离子电池能量密度达175Wh/kg,媲美磷酸铁锂,低温性能更优,量产后具备成本优势,有望替代一半磷酸铁锂市场。 **三、储能业务强势回暖** 随着产能释放及587Ah大电芯应用,叠加“136号文”推动储能向高质量转型,市场对高安全、高可靠产品需求上升,宁德时代技术领先,将重夺全球储能市占率。 摩根大通预计宁德时代2026年调整后净利润达873.62亿元,凭借技术壁垒与盈利韧性,坚定维持“增持”评级,重申其核心首选地位。#宁德时代 #摩根大通 #宁德时代新能源 #宁德时代锂电池 #储能
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