北京君正18号涨的几率

实战派探罗记，一分钟了解公司估值！接受粉丝提问的第四十一天，有粉丝留言想看北京军政，今天咱们就来讲一下这家公司，你想看什么？可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。 存储芯片行业从基本面角度来讲已经出现了困境反转。北京军政是存储芯片中比较有代表性的公司。公司成立于二零零五年，公司以创始团队的创新 cpu 设计技术为基础，在消费电子市场迅速实现了 soc， 就是系统级芯片的产业化。公司存储芯片分为 creme d、 rem 和 flash 三大类别，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场。汽车存储器市场空间广阔，汽车是公司存储芯片最大的应用市场，公司未来国产替代空间广， 公司的产品应用最大的市场主要是汽车存储器。这两年新能源车渗透率不断提升，容易推动成长性预期，推动公司在合理估值的基础上溢价。从现金流看， 财务上公司账面三十二亿货币资金，交易性金融资产九点一亿，但公司没有长期借款和短期借款，属于制造业企业，一般情况下现金流都不充沛，这个现金流情况在制造业企业中算作比较优秀的了。从经营情况看，公司二零二一年 营收五十二点七四亿，比二零二零年二十一点七亿出现了大幅的增长，那么我们就要看这个时间到底是不是公司基本面发生了质变。回看资料就会发现，并不是基本面出现了变化，而是因为他在二零二零年并购了 issi， 这家公司有着三十余年的存储模拟和互联技术，属于全球领先的存储设计商。所以北京军政的营收和利润的增长主要源自于这家公司。咱们可以看到他现在境外收入是大部分，二零二一年病表推动了北京军政营收和利润的大幅增长。 这家 issi 公司是全球范围内领先的汽车电子芯片设计商，同时有一定的渠道，这对公司的稀缺性来说是加分项， 所以很多时候市场会认为公司有一定的稀缺性。最近三年公司的营收在四十五亿以上，但利润的变化比较大，二一年利润九亿，二二年利润八亿，二三年利润五亿， 但毛利率并没有大的变化，基本都在百分之三十八，说明这是产品价格的周期性变化导致的，它的产品主要是 d ram 和 sram。 现在国际知名的半导体研究吉邦咨询认为， dram 全年四个季度都是环比涨价的，这家公司是有一定稀缺性的，所以估值框架是给三十倍 p e。 咱们之前讲过，合理估值是铆定当年利润乘以估值框架。如果按照这种方式计算， 我们看最新机构研报给出的二四年的合理估值，预期是七点五八亿，用七点五八亿利润乘以三十倍 p， 等于二百二十七点五亿， 这是他的合理估值。但实际大家看到目前市值已经是三百三十多亿了，如果用现在的市值反推，也就是目前市值代表的是二五年十倍预期利润乘以三十倍 pe 框架得出来的市值。 所以咱们经常讲很多 a 股的科技公司实际是处于充分定价的，也就是当下已经提前反馈了未来 反转或者是产业突破之后的市值。当然这并非不能博弈，因为二级股票市场本身应该有溢价，尤其是市场来行情的时候，二级市场如果只是合理或者是折价的，那一级和一级半市场就没法玩了。但大家现在博弈的时候 要清楚，博弈的内容更多是困境反转逻辑下市场的流动性，博弈的是这个流动性的点， 而不是困境反转本身能给公司带来的利润增长和估值提升的点，因为这个点目前的股价已经充分包含了。你还想听哪家公司在评论区告诉我，咱们下期见。

这波的科技的反弹不会是直接反转的，还是要做差价的，逻辑上在哪呢？就是量呢？跟不上，现在肯定是在十二月之前放不出来太大量，现在这整个的盘面的控制权就是量化跟优质。 确实现在科技是出现连板股这个方向上，确实有些资金在还是量化还是优资，因为他这个配线形态啊，还有拉松的这个状态啊，就是明显的就是量化层来说，还不是大票，都是偏小的一些票，所以这个位置呢，我认为就是超跌反弹，超跌反弹不是反转就是涨上去，后边还会下，大家要注意这个情况。

哈喽，亲爱的朋友们，你们好吗？这一期我们聊聊北京军镇，这是一家从事直升电路设计、直升电路芯片产品研发及销售的上市公司。 公司现在的产品下包括微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯片、模拟芯片等等等等。跟前几天我们讲过的造艺创新一样啊，北京军政是国内集成电路领域的主要玩家之一。 这里啊，我们想再次强调一点，对于像这样的智力密集型科技企业，非专业的外行人士啊，对于公司的认知壁垒是非常高的，不同的技术路径、研发过程以及应用边界，大多数人啊，其实都是一问三不知， 所以对于科技股的参与啊，我们一定要把自己放在最低的位置，假设自己在完全看不懂公司发展的情况下，还能不能买，以什么价， 搞清楚这一点真的很重要。当然还有一种方法就是直接回避掉所有的科技股。再说回北京军政，公司的产品现这么多，那么当下他的主战场到底是哪里呢？ 是存储芯片啊，这一个单项就贡献了总营收的百分之七十六。我们看一下具体业务情况啊，二零二零年，公司营收出现了质的飞跃，一下子蹦到二十亿的数量级， 二一年呢，继续翻倍，来到五十亿，二二年的营收增长率几乎消失，总量跟二一年持平啊。再来看利润，利润的真正放量是出现在二零二一年全年九个亿的扣费净利润，二二年的利润预期呢，在十个亿左右，增长率不高。 那未来的话，公司还有没有成长呢？显然是有的，这么多条产品线，目前只是存储芯片 发力了，将来如果还有其他品类也发力的话，那就还能继续增长，对吧？那么究竟能增长到哪里呢？ 谁也不知道了。所以，即使我们站在最保守最无知的角度，光凭看得见的十个亿的净利润，配合三十倍的半导体板块高成长估值，可以得出一个比较保守的公司假直线，那就是三百亿市值。接下去我们看一下市场自己啊，是怎么走的 好。我们现在看到的是北京军政这家公司从二零二零年到现在的一个三年的市值走势一览图，那这里我标出来三个时间段啊。 第一个时间段是二零二零年的五月份，当时公司完成了一笔五十五亿的定向增发，那么在交易完成的当天，公司的市值瞬间啊，非常明显的从两百亿拉升到了四百亿以上， 但是很遗憾的说啊，全体二级市场股东都享受不到这个一倍的市值增长，这个在股价上是体现不出来的，对吧？大家都知道定向增发是不会影响股价的，那么随后啊，这家公司的市值其实在相当长的一段时间里，就再也没有 绝对涨幅了啊，一直到了二零二一年真正利润出现兑现的时候啊，市场才对于北京军政进行了一个非常迅速的一个炒作啊，把他公司的市值从三百亿啊，在很短的时间里面拉升到了八百九十九亿，是吧？离九百亿只差那么一点点。 这个走势呢，非常像周期股了是吧？强周期，一波流啊一波流，涨弯结束，随后呢，从二零二一年七月份到现在，就是 一个漫长的价值回归，那么他真正的价值是多少呢？现在可见的十个亿利润，配合三十倍的高成长估值，他真正的价值现在三百亿左右啊，现在基本上快了啊。如果看好这家公司的朋友，可以考虑在三百亿附近进行一个 买入持有，等待下一波的炒作，对吧？没有问题。好吧，这就是北京军舰这家公司的一个整体的格局情况，欢迎点赞评论加转发，我们下期见！