恩捷股份和佛塑科技有什么关系

有一家锂电池行业里面最赚钱的公司，这两年的股价却遭遇了腰债债，腰债到底怎么回事？ 最近啊，林世基新增了一个栏目，叫做挖掘那些股价跌的超产的优质公司。本期的主角是锂电池材料隐形巨头恩杰股份。先来看看恩杰股份在资本市场上的表现， 从二零二一年四季度的三百多块，一直下降到了如今的九十多块，市值也从两千五百亿下跌到了现在仅仅只有八百多亿，可以说是罕见的剧烈下滑。但是在下滑的背后，恩杰股份却是一家在行业里非常有地位，而且赚钱能力非常强的公司。 现在了解一下，恩杰股份的主营业务叫做隔膜，恩杰股份在中国的隔膜市场份额达到了恐怖的 百分之三十八点六，是这个行业的超级巨头，包括宁德时代、 lg、 火旋高科、中行锂电、松下都是恩杰股份的客户。那什么叫做隔膜？就是我们现在看到了这么多新能源车里面用的锂电池，是有四大核心材料组成的， 正极材料、负极材料、电解液和隔膜。恩杰股份做的就是其中的隔膜。这个生意简单理解就是生产一种薄薄的塑料，把正负电极分隔开来，防止他们短路。这个材料听起来很简单，其实难度是非常大的， 这个隔膜不是普通塑料，他既要保证导电，又要确保电池不过热，不短路。所以相比起其他材料领域，隔膜生产工艺更为复杂，行业的平均粮率也更低，这也直接导致隔膜的毛利率是要远高于锂电池的其他环节的 是新能源产业链上最赚钱的赛道。电动车行业总体平均毛利率是百分之二十七点八，但是隔膜行业的毛利率则达到了百分之三十六点一，所以它是显著高于大部分细分赛道的。好，聊完了商业，我们再来聊聊行业。 之前隔膜产品一直被海外公司垄断，但是在这几年，中国公司在新能源产业链上快速崛起，现在隔膜这个产品上，中国公司已经占到了百分之七十的市场。恩杰股份因为是行业龙头，也直接受益于新能源市场的扩张和增长， 营业收入从二零一八年的二十四亿猛增到了二零二二年的一百二十五亿，净利润也从六点八亿上涨到了四十二亿，算得上是一路狂飙。那这家公司这么好，但是股价为什么会下跌这么多呢？从数据构成来看，主要是因为新能源 赛道的估值下调影响，让恩爵股份的适应率从最高的一百五十倍回调到了二十六倍。同时，这家公司在去年四季度的净利润增速有所放缓，这也影响了投资者的信心。但是林司机觉得这家公司即使跌的很惨，但仍然是一家很优质的公司。 原因有几点，第一，相比起现在的热门的人工智能赛道，新能源的利润兑现能力更强。 第二，因为新能源的渗透率还远远没有达到目标，现在的市场需求还是非常稳固的。第三，今年一季度虽然新能源车表现不好，但是二季度开始很有可能开始复苏， 所以像恩杰股份这样，新能源背后的隔膜产业链的生意也很具有确定性，另外这家公司的失控人之前也遇到了一些问题，但是看新闻现 现在说也已经解除了。最后就是这家公司的股价跌了这么多，低估价值已经显现出来了，目前试营率的历史分位在百分之二十五以下，所以我挑选它为暴跌后的优质公司。 那么你觉得恩杰股份这家新能源材料领域的隐形巨头，接下来在资本市场的表现会好转吗？

前几日工信部你出台文件，引导锂电池行业减少产能扩张，这几年随着锂电池行业快速发展，产能过剩已经出现，企业之间内卷严重，同时股价连续下行。 以恩结股份为例，从最高三百一十八元到目前四十多元，下跌了百分之八十五。这个行业最大的核心点就是前两年很多投资人把周期行业当做成长行业去做， 今天咱们以恩杰股份为例，给大家快速梳理出当下和未来的核心点，找出公司的合理估值位和定价逻辑。你想看什么，也可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。恩杰股份是隔膜行业的细分龙头， 隔膜是动力电池四大主要原件之一，作用是阻止正负极直接接触，同时隔膜对于保障电池安全运行 也起到至关重要的作用。隔膜性能的优劣直接影响电池内阻放电容量、循环使用寿命以及电池安全性能。隔膜需要具有合适的厚度、离子通过率、孔径和孔障率及足够的化学稳定性、热稳定性和力学稳定性以及安全等性能。 产品性能的高要求导致了生产工艺的高要求和技术设备的高壁垒。在电池四大原件中，隔膜的成本占比仅次于正负极材料，约为百分之十到百分之十四。在高端电池中，隔膜成本会达到百分之二十。 恩杰股份的收入理念完全是以隔膜为主，隔膜业务占了百分之九十，是传统的制造业。大家要注意，制造业是最容易产生周期的行业，会因为上游原材料价格变化， 下游需求变化导致周期呈现。公司是隔膜行业龙头，产品的产能和出货量水平居行业首位，也是全球产能规模最大的隔膜企业。那这些年公司为什么喋喋不休呢？ 我们从营收和利润角度看一下公司的变化，营收前几年是持续性增长，最近两年是不增长，一八年营收二十四点五七亿。随着二零年探达风探综合的提出，新能源车渗透率不断提升，公司的营收到了二零二二年 也提升到了一百二十五点九一亿，之后开始不增长，维持在一百二十亿左右。但利润二零二二年达到巅峰后，却出现了迅速的利润划破。公司最好的时候利润四十亿，假设这个利润可以持续给予 三十倍批，那么公司的估值是一千二百亿，但实际这个利润是不能保持的。当时看到四十亿利润，但是没有持续性，所以只能给予十倍批，也就是四百亿的估值， 而他巅峰的时候给到了三千亿市值，形成了巨大的溢价泡沫，类似于二一年年初的毛个股，像海天卫业酱油瓶子里面已经给出了液体黄金的估值， 高溢价泡沫破灭后，自然会有一个估值回归的过程。其次，行业内卷也导致了行业周期性变化。 二零年消息面推动新能源行业企业中下游急速上产能，产能缺口导致供需不平衡，推动营收急速放大。不过二一年、二二年行业开 是内卷，一些新建的产能推动了价格战，这是咱们看到他曾经百分之四十二的毛利率，现在变成了百分之十八的毛利率， 当然这个百分之十八过于夸张也不是实际的毛利率。从供需角度看，全球维度新能源汽车需求爆发的背景下，隔膜市场空间广阔。 经测算，二三年全球隔膜需求达一百七十八亿平，二零二五年预计达到三百一十四亿平，五年复合增长率百分之二十八点四。咱们国家的供给，根据高工产业研究院数据，二零二一年我国锂电隔膜行业实现总出货量 七十八点二亿平方米，较上一年实现翻倍增长，二零二二年继续保持高速增长，总出货量达到一百二十四点一 亿平方米，同比增长百分之五十八点七。预计到二五年我国锂电隔膜出货量可进一步增长至三百三十亿平方米，二一年到二五年年复合增长率预计可达百分之四十三点六九。 行业整体呈现稳步增长的发展态势。通过全球需求以及我国的供给，咱们可以看到， 到了二零二五年供给还是稍大于需求，所以今年还在去产能的路上。那么不管是行业还是公司，核心点就在于产能过剩情况，什么时候会出现边际改善。咱们先看一下公司的说法， 公司认为最艰难的时间已经过去，目前价格处于历史低点，预计二零二四年下半年供需会呈现平衡稳定的状态，不会有大规模产能集中释放， 公司也将不断提升产能利用率，改进技术，预期利润率将逐步恢复。咱们再梳理一下公司的资产情况，我们看这几张图呈现出来的数据就是短期借款加上长期借款有一百一十八亿，还款压力比较大， 每年会产生三点七七亿的利息压力。不过这些借款都是为了上产能，随着产能逐渐落地，他的毛利率一旦有边际改善，借款会逐渐还了。 我们可以看到财务报表里面大量的在建工程，这些工程国内国外都有，公司正在实施出海战略。刚才咱们谈到公司毛利率 曾经有百分之四十二，现在变成了百分之十八，这里边主要是有四个亿的计题，那么这个十八的毛利率是 不具备持续性的，后期的报告中毛利率应该会有回升。最后咱们计算一下公司估值的情况，一季度看利润是一点五亿，考虑到了记题，实际上利润应该在四点五亿。公司反馈去年四季度和今年一季度是最困难的时候，机构预期今年十七亿的利润， 要是考虑到之前记题的四亿，今年的实际赚钱能力还是二十亿左右。十七亿的二十位 pe 是三百四十亿估值，这是极端的时候。不过如果考虑 公司正常的赚钱能力，那么就是二十亿的二十倍。批四百亿估值，未来行业产能过剩，要是能转好，公司利润还能提升更多的公司定价逻辑和每日专属三更知识，星球加华妃课堂，还想看什么，在评论区给我留言，咱们下期见！

每天揭秘一位富豪家族，今天说说恩杰股份。李小明家族恩杰股份实控人是李小明家族。李小明任董事长，弟弟李小华任副董事长、总经理，妻子马燕任董事，女儿 sherry 利、弟媳惠艳阳和侄子 jerry young l 在公司均无任职。六位家族成员组成一致行动人。李小明，六十六岁，云南昆明人， 父亲是云南第一塑料厂厂长。李小明大学毕业后，分配到昆明塑料研究所实习后仅两年时间坐上副所长。一九八九年，他和弟弟去美国读研。毕业后，李小明加入美国 interplus corporation 担任技术部经理。 李小华加入 world pack。 一九九三年，李氏兄弟在美国加州成立兰特公司。一九九六年，李小明兄弟回国，与玉溪市新产 发展有限公司合资成立红塔塑胶，主营包薄膜，用于卷烟外包装。两千年以后，红塔塑胶亏损。在经过四次股权转让和变更后，外商独资企业，并开始筹划红塔塑胶上市。李小明通过反向并购， 以创新彩印作为主体上市，将家族所持其他关联资产注入到创新彩印。前身是玉溪创新工贸有限公司。二零零六年，这家公司被李小明控制的，因属围巾群岛离岸公司纽斯顿公司，收购了百分之七十八点五一股权，变为外商投资企业。 二零一一年，创新彩印更名为云南创新新材料股份有限公司。二零一六年，在深圳中小版上市。二零一八年，李小明斥资五十一点八亿元收购上海恩杰创新股份，由此更名恩杰股份。此 后又相继收购江西通瑞、苏州，竭力牛米科技扩大规模。二零一零年以岳父岳母和兄弟名义在上海成立恩杰股份有限公司，跨界进入锂电池隔膜行业， 二零一五年开始给宁德时代供货。此后，宁德时代一直是上海恩杰前五大客户之一。恩杰股份客户包括宁德时代、比亚迪、国宣高科、天津力神、 lg 公司 二零二一年巅峰市值超过两千八百亿元，李小明及其家族也跃居云南首富。想了解更多，请关注后续视频。

哈喽，大家好，我是小恩，今天让我带大家来看一下高安这家世界五百强的企业，江西恩杰 怎么样？漂亮吧，这么高大上的企业会需要什么样的人才呢？我们的要求很简单，服从工作安排，能适应倒班，学习能力强就可以了。 机电专业，有电工证，有车间设备维护经验，符合条件的伙伴们可以加入我们，一起成为同事吧。据我所知，像动力技师、 qc 品质工程师、爱医工程师这些人才都是需要的。 世界五百强的企业，福利也是不一样的哦，五天八小时，五险一金、高温补贴、夜班补贴、摊费补贴、生日福利、绩效以及全勤。哎，福利多的我一口气都念不完。小伙伴们快来吧，风里雨里，我在恩杰等你。