英伟达h200芯片可以申请

大家好，欢迎收听今天的市场观察，我们来深入分析一下摩根大通对于英伟达 h 二零零芯片获准对华出口的最新研究，看看这一重大决策将如何搅动全球半导体供应链。 第一部分， h 二零零出口与供应链重塑首先， h 二零零芯片获准对华出口无疑给供应链上的特定企业带来了积极的影响。 摩根大通明确指出，受益方包括提供 n 四制成的台积电、提供先进 hbm 三亿内存的三星电子，以及负责 cos 封装的安森美 amk 二和提供 a、 b、 f 基板的新性电子。 不过需要注意的是，这一出口许可很可能进一步加以到 n 三制程，以满足 rubin 系列芯片的需求。 但由于 h 二零零对 n 四制程的拉动产能的紧张程度正在不断上升，尤其是在 n 三制程和 coos 封装方面，这种紧张局面有望直接推动 n 三制程资本设备的订单增加。 基于此，摩根大通持续看好半导体设备领域的高倍塔标地，比如东京电子、 screen、 智贸电子，以及已经获得多份星级紫外光刻机、 uuv 眼膜空白检测升级设备订单的 laser tech。 此外，计划在二零二八财年扩建 copos 产能的 gptc 也受到关注。当然， h 二零零作为性能更优的解决方案，可能会对中国本土芯片供应链形成一定的竞争压力。但与此同时，该许可也为下游供应商提供了支持，例如有望获得增量订单的华勤，以及可以采购芯片用于扩张的万国数据、 gds 等数据中心。 第二部分，重点企业深度聚焦我们再来看看几家重点公司的分析。建测精密 zentech 建测精密在二零二六财年的增长将由高增长的冷板和盖板 league 平均售价以及微通道盖板 mcl 的 初步贡献来驱动。 分析师认为， mcl 的 平均售价可能会高于此前的预期，因为周边组建带来了额外的产品附加值。他们预计，从二零二六年下半年起， 部分 ruben 系列 gpu 将开始采用微通道盖板 mcl 或微通道液冷板 mlcp。 每颗 ai 芯片数量的持续增加将推动微通道盖板的技术规格进一步升级，这些都是支撑监测精密长期结构性增长的关键因素。博通 broadcom 博通的 ai 业务表现尤其亮眼，摩根大通预计其第四财季的营收、盈利和自由现金流将优于市场预期，并会上调指引。 我们预计该季度 ai 业务营收将达到六十五亿至六十七亿美元，这比市场共识的六十二亿美元要高。这主要是得益于谷歌 tpu 六三纳米 ironwood 芯片的持续量产和网络业务 tom hock 五的强劲需求。 展望未来，由于 ai 需求的持续强劲，预计博通下一季度一月季度的营收指引将超过一百九十亿美元。 更令人兴奋的是，随着多个新项目和下一代产品，例如 mate m t i a 三纳米 asic 项目、 tpu v 七三纳米项目启动，以及下一代 tom hock 六网络产品量产，摩根大通预计博通二零二六财年的 ai 业务营收将突破五百亿美元， 索尼、 sony 与旺红电子 micro nex 此外，分析师还关注了其他几家公司。 针对索尼，尽管内存价格上涨引发了市场对 playstation 五、 ps 五游戏机盈利能力的担忧，但索尼计划通过控制整体成本，包括物料清单和促销成本，以及采用考量用户人均收入和生命周期价值的定价策略来应对。 管理层对 playstation ps 加的增长潜力和游戏软件产品线都发表了积极评论，表明对二零二六财年起利润增长的持续性抱有充足信心。 至于旺红电子，由于 n o 二闪存价格预计在二零二六年上半年表现更佳，加上有效的成本控制措施，摩根大通已将其二零二六财年 e p f s。 预测上调至新台币一点一元， 有利的市场趋势正助力旺红电子提高闪存产品价格并扩大市场规模。感谢您的收听，今天的市场分析就是这些，我们下次再会。

美国在今天宣布，这是美国商务部准备批准英伟达 h 两百芯片出口到中国，目前 h 两百是英伟达面向全球数据中心旗舰级的 a i g p u， 性能的话是少强于上一代的 h 一 百的，并且远超于美国允许兑换出口的 h 二零芯片。大家也知道 h 二零芯片现在 中国已经完全都不要了，所以现在有人说这个计划通过的话，意味着美国对华科技出口政策出现了一个重大的松动。因为之前啊，亮哥我们在讲到美国进中国的 ai 芯片或者打那个科技站的一个原因，给出的理由就是 国安威胁，就说我们的芯片给你之后，你去提升你的军力，这个也是他们最主要的一个原因。怎么现在买了几船大豆之后，国安国危一些就没有了？ 我觉得这可能是个案吧，就是黄仁勋啊，到处求爷爷告奶奶，说英伟达没有中国市场不得了啊。 我觉得他挨告了几个理由了。第一个，我们也进不了多久啊，人家的产量会上来啊。其实我跟你讲啊，你 h 两百卖中国大陆为什么卖得动？就是因为中国的产量不够， 并不是中国完全做不出来。哦，那如果产能慢慢拉上来，搞不好两年之后就追上了。嗯，那这个市场岂不是又没了？ 我觉得第一个英伟大说服了美国政府这个部分了，就说那第二个，这个钱很大。哎，川爷我一年在中国做了生意， 光是 gpu 这一块一百八十亿美金内，传言啊， 这个损失那么大一笔钱，然后一两年之后又被人家追上，有这么笨的吗？我觉得他应该是这样说服的啦。啊，那中国大陆我讲白了啊，中国政府并不乐见 那个中国厂商去用英伟达的芯片了哦，因为这个会造成生态系统的依赖啊。啊，你看把，那个中国大陆队特用芯片， 他大概会管制比较松，可是最通用芯片，他完全是希望自己能够自立自强的啦。啊，是因为 md 啊，就是我们所谓的 esk 嘛，是特用心便， 所以他允许进中国嘛。那你看 md 啊，还说愿意对美国交十五趴的勒索费用对不对？你就知道他赚多少钱。哦，那这个 因为他最近也有点四面楚歌了，就是中国心面不顺啊。那 md 顺， 然后在国内谷歌的那个新的这个人工智能芯片 tpu 也上来了哦，所以他有点内忧外患了， 所以去求爷爷告奶奶了。所以我认为是特例的啊。可是我跟你讲啊，哦， 如果连这个都可以开放啊，美国的牌打牌奖也不多了啦。对，我也是这么想，不多了，大概只这样子。那个台机电那种计算芯片就是 cpu 了。 就说人工智能芯片，你 gpu 快 要被追上了吧。嗯，可是台积电那个 cpu 大 概还领先个几年啊。那另外一个就是阿斯麦啊，那个集紫外光的光刻机啊。嗯， euv 大， 大概就是这个吧。大概就 那就这些东西了。那因为最近被深特有一个新闻啊。哦，蛮有意思的，他大概两天前跟记者聊天。 那我不知道是怎么样良心发现了啊，突然讲了一段话， 说起中国大陆只用吸毒管制，对美国这已经很克制了，很仁慈了。嗯，他说中国的真正王牌是美国制药的化学原料， 美国依赖中国化学原料，有关制药的部分高达百分之八十七不剩。啊。哦，如果中国不卖，美国的抗生素，抗癌制药，抗病毒制药 恐怕会全面停摆啊，这恐怕是人道主义的灾难。哦哦，所以中国大陆可能也考虑到这个了。因为我跟你讲啊，美国光是止痛药啊， 每天要吃止痛药才能睡觉的人，你知道有多少人吗？光是美国两百万人， 美国的止痛药的销量是世界最大的，这也是为什么有人会去吃芬太尼啊。哦，就是为了止痛， 结果量吃太大就死了，就这样啊。啊，所以我跟你讲，美国啊，我也不知道是不是他的食物有问题啊，需要止痛的人特别多啊， 那紫东药的前导化学原料也是中国大陆？ 所以我觉得啊，我的感觉了。哦，好像中美逐渐认识彼此了。我认为有两个方面，那第一个方面是最重要的，就是军事， 美国发现前印太司令戴维森讲的，戴维森窗口我们已经到了， 就是美国的这个任务需求，他的军功的功绩跟不上。哦，那在西太平洋，如果跟中国发生战争， 胜率极低了。是，那，本来以为二零二七才会到那，看到九三阅兵还有福建号三弹瑟之后，美国大概认为二零二六就到了， 所以二零二六到二零三里呢？美国的优先战略就是不要跟中国开战， 可是你要知道，对一个霸权来讲，如果我不能用战争手段，哎，那你的筹码是急剧收缩。哎。 啊，那现在第二个就是科技嘛，哦，因为他的贸易战已经输了嘛，科技战发现中国也活得好好的哦，各种产品越来越多啊，尤其是电动车，人工智能啊。 所以我认为，哦，像川普，像贝森特这样的人啊，他们比较实际了， 他们就觉得共产党建制派那些疯子啊啊，会把美国搞死了啊，所以才会 发生了那个国家安全战略那个报告。对，本来定稿了嘛，听说被 hold 住了两个礼拜啊，贝森特说措辞不要太对中国，措辞不要太严厉了， 我认为不只是作词哦，嗯，我怕有一些段落有 两岸并成或者是重写哦，比如我跟你讲，呃，对中政策非常明显是两搞并成的， 因为逻辑搭不上来。对，很矛盾，逻辑搭不上来。嗯，那 另外一个可能是卢米奥他们加进去了。我跟你讲啊，这个国家安全战略报告啊，事实上川普的构想是这样，最优先第一层是美国，嗯，第二层是美洲， 或者我们广义叫西半球，还包括格林兰在内。第三层是美国要在全球的科技还有经济取得领先地位是，第四层才是地缘政治矛盾呐。 所以我跟你讲，川普跟贝森特啊，根本不愿意把美国跟中国的矛盾放在最优先地位，不愿意了。哦，那你怎么会有这种逻辑架构呢？ 你看他对中国大陆，尤其是对俄罗斯啊，对俄罗斯多有礼貌啊， 他有礼貌到什么程度啊？俄罗斯说，哎，奇怪，怎么跟我们国内类似的出版品用字完全一样啊，都有百分之七十啊，主张都一样啊， 那对中国没办法，因为美国并没有把俄罗斯当做对手了啊，这个报告是第一次公开写。 china 是 美国的战略对手， 这是美国的官方报告，第一次。哦，明列，因为这个是事实，你不列会被骂。哦，那因为列了，所以总要讲一些硬气的话吧， 不然你是你最大的战略对手，你还不跟他争？那你当什么老大对不对？所以总要写一些吧。对，要盟友冲 就我跟你讲，还写了两两块了啊。一个就是捍卫美洲的利益，如果有敌对势力要来抢关键资源，还有关键的基础设施，我们要力拼到底啊。讲这个就是废话了， 美国哪有实力把中国从美洲赶出去啊。讲这就是废话嘛，前海港你怎么弄？ 巴西全面合作了，你怎么弄啊？啊？那第二个就西太平洋啊。可是西太平洋这个小贝啊，贝森特，我现在叫他小贝啊，小贝就警觉到了。哎呦哦，不能跟他打，不能跟中国打，那怎么办？ 西太平洋要写一下啊，不然叫战略对手对不对？所以就加了一段说美国要结合盟友对中国进行威慑， 然后你本是我的机会来了，隔天海格塞斯又跳出来说，不必要，绝对不开战，就这样啊，哈哈， 那你去想一想美国这句话当然会让日本得到鼓励嘛。嗯，美国要结合盟友，包括日本，韩国，澳大利亚， 这里面唯一像样的只有日本啊，而且韩国也不太可能介入台海战争的，不可能的对吧？但是尤其现在李在明，绝对不可能。 所以我们看到这个从这边联动到你刚讲的中日这个矛盾相遇的这些军事升级紧张的状态，我认为跟这个是有关的了。哦，日本认为他们的机会来了， 可是呢，观察家立刻表示，那观察家叫做亮哥，你们首先要经过中二的考验， 嗯，中二反对你也不能太过。目前就是这样了，因为日本那个帝国政治的困境我觉得完全不暴露出来了。暴露于对就是你在中美二 三强权的中间吗？那你不是大国吗？可是却始终没有学会安分守己，安居乐业， 你知道吧，这就没办法，他那个军国主义，帝国主义的渴望野望又再度爆发了啊。 那我当然不是说会发展到什么日俄战争啊，偷袭珍珠港啊，不敢啊，因为三个强国都有合武，哎，你能怎么闹啊？可是呢，就是蠢动啊，你知道这个叫做 觉得他得到美国的鼓励了，要放虎出笼啊，所以就全身痒啊，蠢动就是这样。 嗯，所以你看美国这份国家安全战略报告藏了很多的小心思，你发你发过去，让日本各自做解读， 美国在旁边也不做表态，所以日本呢就会有自己的一些行动。那不过呢，中方也是在测试一下，看一看你美国所谓的要成为 不通全球警察了啊，只聚焦在这个西半球，那，那中国也把这个辽宁舰开上去，整个军舰的泰式这样压过来，看一看美国怎么应对，日本会怎么处理。我觉得都是一场测试了，不仅对 日本也是一场测试，美国中国对美国也是在做一场测试，看看你是怎么落实你的国家战略安全报告的。

h 二百芯片获准对滑出口确实是中美科技博弈中的一个关键节点。事件新一胜中际续创天府通信股价的持续飙升是多种因素叠加共振的结果， h 二百获批是重要的催化剂，但深层逻辑远不止于此。核心驱动因素分析， h 二百获批的直接利好缓解 ai 算力供给瓶颈，提正光模块需求预期技术代际提升与宽带需求积分 h 二百相较于前代， h 一 百在选存宽带和互联宽带上实现了显著提升， 很高的算域集群内部和集群间的通信带宽需求直接拉动了八百 g 光模块的需求量，并为下一代一点六 t 光模块的普及电定基础并加速其进程。光模块三剑客是八百 g 光模块的全球核心供应商，并在一点六 t 领域取得领先。缓解卡脖子恐慌，稳定供应链预期 h 二百或者出口显著缓解了市场对中国 ai 算力发展可能因芯片断工而严重受阻的担忧。正是着中国客户可以继续获得当前最先进的 ai 芯片之一， 从而有能力也有意愿继续大规模投入 ai 基础设施建设，而这些建设必然需要大量高速光模块。供应链稳定性的预期改善直接利好上游核心器械供应商。确认 ai 高景季度持续性美国政府批准最新一代 ai 芯片出口本身就隐含了对全球 ai 产业持续高速发展的预判，这强化了市场对于 ai 基础设施投资长期增长的信心。光模块作为不可或缺的数据，高速公路及行业景气度预期同步提升， 超越 h 二百的长期驱动力全球 ai 均备竞赛与光模块技术升级浪潮全球 ai 投资热潮不息，无论美国还是中国，亦或是其他科技强国，都在全力投入生成，是 ai 和大模型的研发与应用。数据中心 计算巨头持续加大资本开支，核心头像就是 ai 算力基础设施，这构成了对高速光模块长期稳定且不断增长的需求。基础技术迭代加速为满足 ai 算力集权爆炸式增长的内部数据传输需求，光模块正在加速从四零零 g、 八零零 g 向一点六 t 甚至更高效率远近三剑客不仅在八百 g 量产份额上占据优势，而且在一点六 t 的 研发和送样测试中处于全球第一梯队， 预期他们将继续引领技术升级，并从中获取超额收益。每一次技术迭代都意味着价值量和利润空间的提升机会。 c p o、 l p o 等先进风装与互联技术的布局随着速度提升，传统可插拔光模块在工号和密度上面临挑战， c p o 和 l p o 等新技术路线被视为下一代解决方案光模块，三剑客在这些前沿领域均有深度布局和领先技术储备。 h 二百等高端 g p o 对 低工号、高密度互联的需求，加速了市场对 c p o、 l p o 等新技术商业化落地的预期，提升了拥有相关技术能力的公司的估值。三剑客自身 核心竞争力与稀缺性一家全球领先的市场地位与客户粘性，这三家公司已成功打入全球主要云计算和 ai 巨头的供应链，并成为其八百 g 光模块的核心供应商。这 种高端客户结构和市场份额具有极高的壁垒和稀缺性。强大的技术研发与量产能力，在高速率光模块的设计、制造工艺、良率控制、成本管控等方面积累了深厚 know how， 能够快速响应客户需求并实现大规模、高质量、低成本量产，是核心竞争力。全产业链垂直整合优势 政府通信作为上游器械龙头，不仅自身业务受益于光模块需求增长，其供应链地位也为合作伙伴提供了支持，形成协调效应。新一盛和旭创在丰庄集成和客户渠道上优势突出，三者共同构筑了中国在高速光模块领域的全球竞争力壁垒。业绩高增长预期明确受 ai 需求驱动，市场普遍预期三剑客未来二至三年将维持极高的营收和利润增速， 成绩的业绩预期是支撑股价持续上涨的核心基本面因素。市场情绪与资金偏好 ai 算力核心赛道的共识。光模块是 ai 算力基础设施中不可或缺且弹性巨大的环节，市场认同其卖场人逻辑，在全球 ai 投资浪潮下，高速光模块板块成为极具吸引力的高景气成长赛道。流动性聚焦与抱团效应在结构性行情中，市场资金倾向于其中涌入景气度确定性高的少数优质赛道和龙头公司光模块三剑客凭借其行业地位和业绩弹性，成 资金重点配置的对象，形成正向反馈效应，推动股价持续上行。新一胜中继续创天府通信股价在 h 二百或 p 后的飙升是 h 二百或 p 环节 终极恐慌，加 ai 算力长期需求刚性增长加光模块技术迭代加速，加公司自身强大竞争优势加强进业绩增长预期加市场资金集中追捧，多种因素共同强力驱动的结果。 h 二百的获批绝非孤立事件，它印证了当前 ai 基础设施建设的紧迫性，更映射出整个行业未来。光模块三剑客正式是鼓浪潮中最耀眼的行标，在技术升级的竞赛中，他们已从跟随者蜕变为领跑者，手握通往一点六 t 时代的船票。当全球数据红流，以指数级增长 参加中国企业打造的光之管道，已成为维系数字文明脉搏的关键。我的天呐！