摩尔线程上市大众公用为什么会跌

九百四十一元，四千四百亿市值， a 股最大杀猪盘正式诞生！今天，摩尔县城用一个极其疯狂的数字刷新了 a 股的认知，他超过了万科，超过了格力，甚至快赶上了两个中兴国际。直言不讳的说，这四千四百亿的背后，本质就是一场击鼓传花的资本游戏。我们先看一组数据，英伟达之所以是万亿巨头， 是因为他垄断了全球的算力，每年有几百亿美金的净利润做支撑。而摩尔县城呢，目前的利润是负的，零售规模只有十几亿，生态建设才刚刚起步。用四千四百亿去买一家还在亏损的公司， 这意味着他的市销率高达几百倍，这已经不能用高估来形容了，这是人类金融史上都罕见的泡沫，当年的那斯达克在泡沫破裂前夕也没敢这么定价。再来看看今天的盘面，龙湖榜显示，机构资金正在大举撤退，趁着高位兑现利润。那是谁在买？ 是油资？是量化？是那些利用 t 加零机制疯狂收割的短线资金。他们把股价拉高百分之二十八，不是为了价值投资， 而是为了制造赚钱效应，就是为了吸引那些不明真相的散户进去接盘。九百四十一元的价格，只要明天一个低开，一手就要亏掉几千块，这已经不是投资了，这是在刀尖上跳舞。历史总是惊人的相似，还记得当年的寒武纪吗？上市之初被炒到二百九十元，被誉为 ai 芯片第一股， 结果后来一路跌到四十元，跌幅超过百分之八十五，套牢了无数跟风的投资者。今天的摩尔现成，不管是情绪的狂热还是估值的离谱程度， 都像极了当年的寒武纪。一旦情绪退潮，一旦资金撤离，这种没有业绩支撑的股价会跌的比谁都快得不配位，必有栽赃。四千四百亿的市值就是悬在所有追高者头上的达摩克利斯之间，在这个位置， 比起那一点点潜在的利润，风险已经无限大。如果你不想成为下一个高位站岗的人，请保持清醒，别让今天的贪婪变成明天的遗憾，立铁为证，我们拭目以待！

摩尔县城今天又创了新高啊，九四幺，而且是个光头洋县，今天是一个大涨，可以讲从打新算起来的话，到今天一一千啊，大概能赚四十一万，相当夸张。 而且摩尔县城在前三天一个震荡市还冲进去很多资金，不要去看它总市值，现在摩尔县城的总市值是四千多亿啊，但实际上它的流通市值只有两百七十亿左右。两百七十亿啊， 那么在他刚上市的时候，总市值可能也就是一百六七十亿，那三天的成交额加起来已经来到两百七十亿了啊，我们假设就是把里面的人都已经翻了一圈新人了， 那么这波新人翻出来之后，到今天啊，赚了已经不少了，然后他们的这个翻倍价位大概就在一千二左右，其实看起来不远，那摩尔新城今天是上市第五天一个关键节点，明天就是第六天，第六天就去 c 了嘛， 那去 c 之后又结合可能就来到一部分就前面近的部分朋友们的心理价位翻倍的价位了，哎，所以我觉得会在那个地方可能会出现分歧吧，大家注意下这个风险。 你说摩尔县城的基本面之类，我觉得没有任何分时的意义，因为它本身流通值就很低，两百多亿，所以这两天它也带着一部分科技股要冲一下，但是今天一部分科技股已经开始先挑车了，而今天率了大概四千三百多家杠杆之后，这个皮带就显示出来了 啊，很多人当时说是杠杆牛，说不要想那么乐观，要看后面有没有政策，现在还没有看到更新一步的政策啊，我就这个杠杆，有可能就是对于那天的消息啊，就是 保险对于投资股票的风险因此降低啊，这个消息释放出一千亿的资金来，这个消息有一个上面有一个解读吧，之外呢就对于散户的杠杆好像没有什么变化，那么在此影响之下呢，这两天就回踩的比较厉害啊， 这种回踩呢，还会再继续延续，延续到元旦之后吧，因为这段时间资金确实比较紧张一点啊，大家需要注意这个风险啊。那这两天我觉得摸空应该会有比较大的肉吃啊，大家注意一下。好的，感谢各位朋友们。

股友们，咱们来吃个挺有意思的瓜，聊聊一家自己给自己发风险警告的公司。摩尔县城，他这几天干了件什么事呢？股价像坐了火箭一样，三天时间最高飙了七倍多， 结果公司自己都看不下去了，连夜发公告，那意思基本等于举着大喇叭喊，别冲了别冲了，我自己都怕了。 为啥会这样？咱们看他公告里自爆的数据，简直堪称泡沫粉碎机。第一，公司说今年继续血亏，最多可能亏超十一个亿。 第二，算了一下它的估值，市销率超过一千倍，这是什么概念？好比你去菜市场，别人家土豆卖两块钱一斤，有个摊主摆了个未来太空土豆的牌子，开口就要两百块一斤，还跟你说这土豆以后能长出牛排味， 整个芯片行业平均估值也就十倍左右，他这直接高出天际，这不是投资，这有点像为科幻概念买单了。那市场前几天在狂欢啥呢？ 主要就两点，要开个开发者大会，还有个新芯片架构。结果公司自己上来就拆台，公告里明确说大会短期对业绩没帮助，新产品都还在图纸阶段，离能造出来能卖钱八字还没一撇呢。 他自己还把这条路可能遇到的坑都给你列出来了，技术可能过时，客户可能不买，生产线可能掉链子。好家伙，这哪是风险提示，这简直是官方劝退指南啊。 最逗的是，他还特别实诚的承认，跟国际芯片巨头比，自己在技术生态上差距还不小。 这就好比一个刚练拳的新手，直接站上了重量级拳王争霸赛的擂台，勇气可嘉，但现实很骨感。在芯片这行生态，比单纯造出个芯片难多了，没个强大的朋友圈，路会非常难走。所以，这份公告到底是什么？ 我觉得啊，他就是一份合规的免责声明，加降温铁意思就是梦想我们有的是，但现实是，咱还在烧钱搞研发的阶段，饼化的很大，但啥时候能吃上不知道，你们现在就把股价炒成这样，到时候跌了可别怪我没事先说明白，那给大家来点实在的建议。 如果你是个想短线搏一把的勇士，看到这公告，我劝你冷静。如果你是个长期看好国产芯片的信仰型玩家，那你要做的不是看股价表演，而是得盯着几个硬指标，比如他的芯片真刀真枪测出来到底行不行，有没有真正的大老客户掏钱买单？ 在这些事发生之前，这股价的表演，大家就当个热闹看吧，别太入戏。总之，摩尔县城这波操作给我们提了个醒，在股市里，你可以为梦想鼓掌，但别太轻易为一张遥远的饼付出真金白银的天价。

三千亿是泡沫还是狂欢？国产 gpu 第一股？今天扒开真相！这家刚刚登陆科创板的明星公司沃尔先生，上市首日一度冲到三千亿角，发行价暴涨百分之四百六十八，市场热度直接拉满。不同投资者对这个估值呢，有不同看法， 我们不妨用市场逻辑一层层解析它的价值核心。先看赛道潜力，万亿级的市场蛋糕，它能不能分到？判断一家公司的成长空间，首先要看它所属的市场空间有多大。 很明确，这是一个正在高速扩展的万亿级赛道啊！据行业研究机构的预测，中国 g p u 市场规模将从二零二四年的一千四百二十五亿稳固增长至二零二九年的一点三万亿，每年增速超过百分之五十，是全球增长最快的市场之一。 更关键的是，受国际供应链环境变化影响，国内高端 gpu 市场对自主可控产品需求显著提升，这也为国产 gpu 企业腾出了更广阔的市场空间。 每年上万亿的市场需求正等待国产力量来填补。这就是摩尔先生身处的历史性的赛道机遇。再看核心竞争力、技术、产品团队到底硬不硬？ 赛道再宽，也需要过硬的实力才能站稳。摩拜县城的核心底气，来自于以下三点。第一，经验丰富的核心团队创始人张建忠曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，用十几年的时间，推动英伟达 gpu 在 中国的市场份额大幅提升， 从百分之五十提升至百分之八十。既懂行业用 gpu 核心技术，也深安行业生态，搭建逻辑， 联合创世人和核心骨干团队呢，都来自于国际芯片企业。这支团队的优势在于熟悉 gpu 行业的技术路径，约发展痛点，能有效降低研发的次数、成本。第二，全功能 gpu 的 差异化定位。目前国内多数 ai 芯片企业聚焦单一功能路线， 而摩尔县城选择难度更高、应用场景更广阔的全能型 gpu 路线，其自主研发的 music 统一架构，能让单一芯片同时支持 ai 计算、图形渲染、科学计算和超高清视频处理。技 术路线与国际主流通用的计算方式一致，致力于打造适配国内市场需求的自主 gpu 的 产品体系。 第三，快速落地商业化能力。芯片行业从技术研发到产品落地，往往需要漫长的，这些在摩尔县城的推动节奏尤为高效。从成立一年就发布首颗芯片，四年完成四代架构迭代，营收数据也印证这一点。二零二二年营收零点四六亿元， 二零二五年上半年已经达到了七点零二亿元，半年的收入超过二零二二年至二零二四年三年营收的总和。二零二五年上半年毛利率提升至百分之六十九点一十，产品的竞争力啊，正在逐步显现。最后看资本的背书，大佬们真金白银投票底气在哪？ 芯片行业是典型资本密集型的领域，持续的研发与产量需要巨额的资金支持。摩尔县城背后的投资方举足颇有实力， 早期有上达投资等机构入局，后续有红山中国、深创投等头部创投机构，腾讯、字节、跳动等产业资本，以及上海、深圳、潍坊、淄博等多地国资纷纷参与， 这些资本的投入本质上是对国产算力自主这一国运气方向认可。在核心技术自主可控成为国家战略的背景下，压住最有可能突破的团队成为资本的共识， 而充足的资本也为摩尔县城的技术迭代和生态建设提供了重要的保障。回到核心问题，三千亿市值合理吗？我们可以从两个维度来看待，从传统估值逻辑上看，公司目前尚未盈利，当前的市值显然包含的市场对未来的高度乐观预 期，短期股价上涨也让估值与当下业绩之间存在一定差距，这是不可否认的事实。 从成长逻辑上看，科技股的估值从来不只看当下的业绩，更看重未来的市场地位和成长的可能性。某研究报告显示，基于行业常用的营收估值法核算，若未来的营收达到行业预测的规模，对应估值可能随着市场的份额提升而成购。 而如果能在二零二九年的万亿市场当中占据一定的市场份额，零售规模将进一步突破，市值空间也进一步随之打开。简单来说，当前三千亿市值是市场对摩尔县城成为国产 gpu 核心玩家这一长期蓄势的前提定价， 其中概包含了对赛道的机遇、团队的实力认可，也不乏对短期市场情绪的溢价。狂欢之下更要注重长期价值，把这份市场简单定义为狂欢或者是泡沫，都不够全面。 简单说，摩尔县城的三千亿市值，不能单单的说是泡沫或者是狂欢，他有万亿赛道硬实力和资本背书，这是狂欢的基础，但也得面对国际巨头的生态壁垒、 同行竞争和持续烧钱的压力，最终他值不值这个价格，关键看未来可不可能用产品迭代、客户订单和生态的突破填上现在估值和业绩的鸿沟。对投资者来说，别跟风追短， 你是要分清楚看好的是国产顺利的自主长期趋势，还是要单纯的炒作热度。以上内容仅为行业分析，不构成投资建议。那么你觉得摩尔现成能扛起国产 gpu 的 大旗吗？评论区聊聊你的看法。

这个行情不知道你们顶不顶得住啊，连续多少天了，每一天都是四千家各股下跌，一般的散户真顶不住啊。这个行情 你们可以看一下近期这多少天了，我好像记得，我反正每一天录这个视频，好像都讲了这么一句，要么就是三千五百家下跌，要么就是四千家下跌，好像真的已经连续好多天都是四千多家下跌，今天是四千四百家下跌， 跟这个相割裂的是什么呢？ gpu 第一股摩尔盘中到收盘大涨百分之二十八，市值突破四千四百亿，营收十个亿， 营收十个亿，市值突破四千四百亿，整个的市值已经超过了京东，超过了百度， 然后整个市场四千四百家个股下跌，这好疯狂啊， 真的，这个真的太疯狂了。另一方面就是你看摩尔这狂飙，然后整个市场亏钱效应非常非常的重，跌幅超过百分之三的股票，今天有一千多家， 也就是说整个市场至少五分之一的个股是跌幅超过了百分之三的，这个很多了，实际上已经是。那今天总体来看是四千四百家个股下跌， 创业板最多上涨百分之一，到收盘大跌百分之一点四，盘中的正负将近三个点，上证指数更不用讲了，开盘之后就是一江春水向东流，这一路往下干，一路往下跌。 所以整个市场今天造成这个原因下跌的一个是美联储昨天晚上虽然降息 二十五个 bp， 符合预期，但是表态是偏音的，也就是说暗示二零二六年可能不会降息了。这个是鲍威尔讲的，因为这个可能也存在一个变数，鲍威尔明年五月下去，对啊，这个上来的人 到底降不降息，这个不好说，但是他目前的表态是二零二六年可能是不会降息的，所以利好兑现。 每股的股指期货同样也跌的比较多，所以对于我们的整个市场造成了影响。还有一个是 小日子那边周二可能会加息，对吧？这个也对整个市场流动性会造成一定的影响。那么对于目前整个市场来看，你看每天都四千家个股下跌，最重要的是什么？这个流动性的影响是比较大的， 流动性的影响目前是非常非常明显，可以看到这个成交量已经很久没有上过两万亿了， 都是什么一点五、一点六、一点七、一点八这个样子。所以正常来看，这个阶段的流动性影响是影响当下整个市场最重要的一个因素，量能出不来吗？你像今天四千五百家个股期下跌，以及近期都是这种数据下跌，你去分析板块 实际上比较难，大多数板块都是处在阴跌的， 可能除了 ai 硬件好一点，其他的板块近期没有涨，反而是一直在下跌，一直在下跌，那么这个情况之下，目前来看感觉还得称当一下子。 反正今天这个排面走出来的话，可能啊，美股今天晚上如果说实在走的比较差，但是我们这边已经提前反映了这个预期的话，那么对应到明天如果开盘开的比较低， 那也有可能是会形成修复的，但是近一段时间来看，这个排面应该还是会比较难做的，这个阶段大家就真的不要再去想什么机会了，你四五千家个股下跌，你去想什么机会，对吧？这个出发点就是错的吗？你什么时候两个市场 五五开？就是说每天涨跌比例是五五开的时候，意味着你的胜率是五十。对，五十，你现在四千四百家个股下跌，你出手 就是跌的，你的胜率是多少？你的胜率是不到百分之二十啊，对不对？不到百分之二十，那你今天上涨超过百分之五的个股多少？加五六十加 胜率是多少呀？那不是更低了吗？百分之一的概率对不对？所以从概率上来看，你可以看得出来整个市场目前还是比较被动的，所以这个时候真的要注意不要追涨下跌了。

你能想到吗，摩尔县城连续两天了，最高涨幅快超过百分之五十了，市值啊，快逼近五千亿了， 从上市首日到现在啊，涨了七倍多啊，他仅仅啊用了一周时间啊，就把寒武纪五年的攀爬之路给超越了。 还有一种情况啊，就是最近一直被吐槽的这个量化机构，就这两种现象啊，一个是机构抱团，一个是量化的高频交易， 就是当下收割散户最厉害的两种情况啊，必须想办法限制啊，不然的话 a 股没好啊，一个抱团股啊，基本上都属于高价股，而且这些股票大概率都会被纳入科创五零，沪深三百指数的，你再结合最新的公共基金考核方案， 基金的比较精准啊，基本上都是以沪深三百为比较的。所以啊，这些机构他不得不抢啊，你不买，他买了你的业绩排名就会掉队。所以啊，买完之后，大家会不约而同的达成某种共识， 抱着不动，只买不卖，让股价连续上涨，他们的业绩就会提升。散户可苦逼了啊，前期太高了不敢进， 想着等着回调再进，越是这样啊，主力越容易拉升，最后涨的散户啊，心里痒痒的。股票涨了百分六十，回调个百分之二十，散户就迫不及待进去了，没能享受从低位大幅上涨的红利，最后全是高位接盘被套。 我敢保证啊，摩尔县城这种股票啊，未来股价跌回五百以下，市值跌破三千以下，这是早晚的事。所以啊，遇到这种股票比的是什么呢？ 胆量和先机，胆子越大，进的越早，能吃到大肉，如果你进的时机不对，后知后觉的话，可能啊就会被深套多年，摩尔县城咱们是错过了啊，从五百多到八百多的涨幅， 不要着急，明天双十二这个木溪股份啊，正式上市，一个和摩尔县城非常非常相似的同类型股票， 不知道上市后又会怎么走呢？你们敢在上市首日前五个日啊，是不受党内法规制的，在这个阶段你们敢买入吗？

今年大 a 最震撼的一句话，不是股市涨了，也不是美联储下个月就要降息了，而是摩尔县城打新中一千就能赚二十七万！这句话不仅刺痛了普通投资者多年积压的资产焦虑，也象征着一个时代的切换，就是东大第一次拥有了一个国产 gpu 级别的超级新股，它不仅是科技股啊， 它是国家算力战略的底层基石。而我今天要分享的不是打新的暴利，而是这背后藏着三个远比赚钱更重要的问题。第一，为什么摩尔县城的上市会引发资本市场的群体颠狂？ 第二，为什么一个 gpu 公司能够让机构排队，让闪户狂热呢？第三，摩尔县城是否是东大资本市场二十年一次昙花一现，还是开启一个新的造富周期呢？下面开启我的深度分析，但不构成投资建议，觉得有喜欢的老铁点个关注，没有废话，直接进入主题， 摩尔县城就是国产 gpu 的 真正起点，而大 a 的 打星是中国科技周期的提前爆发，而对于普通人来说，是重新财富分配的一个重要的入口。首先，摩尔县城不仅是一家公司，而是一场技术的觉醒。我们要必须先了解件事情，就是 gpu 并不等同于显卡， gpu 是 ai 时代的帅力， 谁掌握 gpu 等同于掌握云计算、 ai 模型、数字孽生、高性能渲染、智算中心，还有国产自主安全的未来。在过去十五年，全球算力被三家公司垄断，英伟达、 amd 还有英特尔。 而在东大十四亿人口，全球最大的互联网市场，却没有属于自己的 gpu， 这意味着云算力要买别人的 ai 算力要靠猪，别人的智能算力也要靠别人，国家关键的系统算力受制于人。那摩尔现场的出现似乎要改变这一切， 因为它不仅是一家显卡公司，它代表了是中国第一批通用 gpu 的 团队，它做事情绝不只是游戏显卡这么简单，而是图形处理、通用计算、 ai 推理、定型计算 等多一体的 gpu。 那 换句话说呢？摩尔线城走的是国产英伟达的这条路，而阿美封锁芯片也正好逼东大加速 gpu 的 自主化。所以摩尔线城不是机会，它是一种趋势。那为什么它在过去几年亏损了五十个亿，机构还抢了头呢？这里有个关键的误区， 很多傻货看到连续三年亏损，就会下意识的认为这家公司是不是个雷啊？但机构往往看到的是相反，首先， gpu 是 国家战略，它是不看利润，只看技术壁垒的，以及 gpu 的 研发门槛是极高的，它起码要具备数十亿级的研发投入， 体系架构要从零开始构建，底层指令及驱动生态全部都要制严。最后还需要大规模并行计算渲染，形成推理体系。所以这一定不是什么商业项目，这一定是国家级操盘的项目。所以亏损五十个亿它不是问题的关键，而关键是它是否能活下来， 而事实是，摩尔县城他活下来。第二点，我们必须要看到东大面临 gpu 卡脖子这个背景，摩尔县城的出现，他就是一个必选生。中美科技脱钩，让 gpu 的 战略地位突然拔到了天花板的高度，而阿美封锁，东大无法购买高端的 ai gpu， 那 怎么办呢？造， 必须造，没有任何的选择。这就是为什么国家基金在进，头部机构在进， ai 大 厂在进，产业基金在进，还有半导体链条的全面支持。 因为摩尔县城它不是一个商业公司的概念，它是国家 gdp 体系的重要的一部分。第三，我们必须要看到 ai 的 训练、推理和模型的爆发，让 gpu 市场的需求未来是指数级增长。 我们可以看看二四年到二五年的 gpt、 sora、 文成视频的模型，还有超大型的推理系统。而所引发这科技革命背后只有一件事儿， 算力，算力，还有算力。 ai 技术革命的争夺是能源的竞争，而 ai 的 能源就是 gpu。 在 未来三年，东大的算力缺口，高达六十到八十万片高算力的 gpu。 而摩尔县城做的不是可替代品，而是算力的新供给， 资本当然要 o 应收回大家最关注的打新中一千就赚二十七万，这看似来自运气的暴利，其实是市场结构化的结果。这背后也隐藏了三个深层的逻辑。第一个就是大 a 打新的赚钱效应消失了太久 了，市场需要一个新的符号，在过去三年，新股破发，科创板冷清， i p o 收紧，以及流动性至紧缩的闪户集体躺平，那整个市场就像断电一样。 而在当下，摩尔县城几乎是唯一一个满足硬科技，具备国家战略，具备市场缺口，以及能够让资本狂热的趋势和估值可以重新定价的完美共振。所以市场需要一个信号告诉所有人，科技时代真的开始重估了。 而摩尔县城它就是这样一个信号。第二个隐藏的点就是，国内 gpu 才是真正稀缺的资产，你随便看，离矿有竞争吧，新能源车百家争鸣，光伏储能同质化严重，房地产。但 gpu 呢？全东大能做通用 gpu 的 公司有几家？你数出来寥寥无几。 所以稀缺性等于高价值，等于拥有更高的溢价。而第三个点，对于资本圈才是真正重要的，因为它代表着大资金提前确认东大科技股的估值体系要重新写。而摩尔现成的 ipo 过程，它更像是一个新的估值模板。 像当年的科大讯飞、宁德时代，还有中兴国际一样，它们一旦锁定国家战略，就会自动补足这些产业缺口，加上权力自主替代，加上消除技术的壁垒，所以估值它不是算出来的，它是写出来的。 摩尔县城被选为科技周期的新模板，这是所有一家的动力来源，是我们资本市场的新的趋势篇章。而对于普通老百姓来说， 大 a 打新确实是一个新的财富机会，也是国内资本市场一次颇具改革意义的小试牛刀。那这句话怎么理解呢？ 机构研究摩尔县城的技术架构啊，还有生态，这是资本对科技认知升级的一个过程。但对于普通人而言，他最实在的机会不是买它，而是打新。因为虽然中签率是比较低的，但收益极高，风险极低，他不需要折时，无需钉盘，他也不需要仓位管理，他只需要你参与， 就可以获得超额收益的机会。这当下大 a 唯一的小风险，可以获取大收益的结构性的一个时间窗口，而不是炒股，而是增加了抽奖式的收益，加上资产配置性的策略的一个新的玩法。最后呢，我基于国产 gpu 的 未来逻辑，演展出三条主线， 以及我认为在未来三年，所有国产 gpu 的 竞争会沿着这三条主线走。第一条线就是通用 gpu 走国产替代路线，而摩尔县城作为这条线最大的骑手，它撕开的是未来国产 gpu 赛道。最终要竞争的三个模块，具体是架构了成熟度、开发者的工具链，以及 ai 框架的兼容性。 如果这三条全部打通，就是国产 gpu 生态的一个基石。第二条线就是 ai 推理芯片会成为新的爆发点。大模型训练用的是高端 gpu， 但推理需求是普通训练的一百倍。而国产推理芯片，它有着天然结构性的机会，较低的耗能，本地就可以完成部署的需求以及数据安全， 这块市场远比你想象的要大得多。第三条就是 gpu 加上算力，底层基础的设施，将形成新的国产体系。而未来三年，工大会诞生国产的 gpu， 国产的推理卡， 国产 ai 的 服务器，国产的加速卡，国产的自算中心，还有国产的 ai 套件。最后回到普通人，摩尔现成的上市对你意味着什么？ 又有三条，它代表着大 a 的 科技周期真正要开始，而新的周期的热点不再是喝酒吃药，更不是中字头的概念，而是科技的底层资产，算力、芯片、 ai 还有基础设施。第二点打新增加了一条普通人逆袭赔率最高的资产配置方式，而中签的概率实际也不低。 逻辑很简单，因为新股越来越少，真正高价值的科技股越来越稀缺，而中签一次相当于一个一线城市中产半年的工资。 所以我相信摩尔县城只是一个开始，而非昙花一现。未来我笃定会有一批国产替代类的公司如雨后春笋般上市，因为这是由我们的民族基因所决定的， 如果普通家庭抓住过一次，是否能改变半年甚至一年的收益结构呢？所以，未来三年的资本市场，科技它不是热点，它是主线。新能源，过去你是不相信的，但不影响它当下吊打德系豪华品牌的销量。国产 gpu 也了解一下，关注老韩看下集。

朋友们，就在刚才啊，摩尔县城呢，是自己发了公告啊，就提示这个交易风险啊，他具体是怎么说的呢，我们一起来看一下。 首先呢，是说了啊，这个股价累计涨幅较大，是显著高于了科创宗旨啊，科创五零等相关的指数涨幅，并且价格存在短期上涨过快出现的下跌风险啊，参与者在参与交易的时候呢，可能会面临较大的风险， 那公司的基本面呢，并未发生啊，重大的变化，也并不存在其他应该透露而未透露的重大信息。第二呢，公司将于近期召开的首届慕萨的这个开发者大会啊，预计在短期内对公司的经营业绩不会产生重大影响。公司的新产品也未产生收入啊， 产品实现销售尚需经过啊，产品的认证，客户的导入啊，量产、供货等环节均存在不确定性啊，新产品在市场竞争中未能取得优势，或遭遇技术迭代之后，市场需求不及预期、 关键客户导入失败或失流产量、供货困难等不利情形呢，都会对这个公司的整体经营业绩和财务状况产生不利的影响。第三点呢，也很关键啊，公司在公告里面已经提示了这个业绩亏损的风险啊， 二五年一月到九月就是前三季度公司的营业收入呢，是啊，七点八五亿，归属净利润呢，是负的七点二四亿元啊， 公司预计呢，二五年全年的规模净利润呢，是负的十一亿到负的七点三亿啊，那公司未来的营收呢，可能会增长较慢，或者是无法持续增长， 存在呃，未来一段时期内持续亏损的风险，以及无法在管理层预期的时间点实现盈利的风险。 那第四点呢，公司也对自己的估值在公告中进行了这个说明啊，根据公司所处的这个行业的平均市销率来看的话呢，是十一点七六倍，那截止今天啊，公司的收盘价啊，九百四十一块 零八分，市盈率呢是负的，那市销率呢？是一千零八倍，这个市销率是远高于啊行业的平均水平的。 所以呢，公司在今晚啊立刻发出的这份公告啊，从市场表现，交易层面，从这个公司的经营数据层面，从公司的产品层面，从公司的这个估值层面啊，都进行了非常全面的风险提示。

摩尔县城突发公告啊，我前脚不是刚说四千四百亿市值的炒作太离谱，转头呢，他就发布风险提示，称短期股价涨幅过快，可能出现下跌风险，五天的时间发行价翻了七倍，九百四十一的股价，就连摩尔自己都感觉市场不理性了。这还没完， 摩尔又澄清了一些消息，新产品和新架构都处于研发阶段，距离量产和产生收入还需要很多时间，也就是说市场爆炒的点被摩尔自己浇了一盆冷水，他这个新产品呢，还在研发，距离产品认证、客户导入、量产供货还很远， 这个中间存在大量的不确定性，就算成品出来了，能不能在市场中取得优势，或者遭遇技术迭代，客户流失，这些都可能对公司整体的业绩产生不利影响。但是 更麻烦的还是被市场寄予厚望的 m u s a 架构。这个我之前就说过，现在全球显卡基本上都被 c u d a 垄断， m u s a 架构的出现或许能把垄断的口子 撕开，但是现在摩尔自己承认 m u s a 架构还在研发，相比国际巨头，摩尔无论是研发实力还是核心技术积累，都存在非常大的差距。除此之外呢，摩尔还提示了业绩亏损风险， 前九个月的净利润是亏损七点二四亿，整年下来差不多亏损十一点六八亿到七点三亿，也就是说今年摩尔的业绩增长是不要想了，不多亏钱就算可以了。这个公告呢，算是双重暴击， 新产品都在研发，距离量产和被市场认证还有很远的路要走，业绩呢更是持续亏损，没有什么反转的可能性。能看出来，这摩尔也被市场吓了一跳，短短五个交易日被市场炒成这样，吓得公司不得不发公告提示风险。所以说大家真的不是这么玩了，投资还是需要理性啊。

为什么摩尔县城作为一个大票，在没有业绩的情况下敢这样涨？市值超过了四千亿，比百度和京东还要高。今天从超级主力的思维逻辑讲一讲。首先上市第一天的开盘价，这个定价权是谁定的？肯定不是散户 机构也没有这样的能力，这就是超级主力定的。当天的换手率达到了百分之八十五，这意味着超过百分之八十五的中签者在上市第一天就选择了落袋为安 排面显示是大单在疯狂的吃货，这本质上是一场精密的筹码交换，散货和部分机构将中签的少量流通股获利了结，而看好其长期固执的主力资金则趁机完成了快速的筹码收集， 然后第二天低开收阳线，几乎可以判断，超级主力把筹码两天的时间完成了收集。公司的总股本有四点七亿，但上市初期真正能在市场上自由买卖的流通股只有约两千九百三十八万股，按照首日收盘价算，流通市值约一百七十六亿。 对于手握重金的机构来说，控制这样一个盘子的难度相对于庞大的市值来说要容易的多。科创板五十万的资产门槛，天然的过滤了大部分的散户， 没有大量散户持筹，股价拉升的过程中抛压就会小的很多。这场狂欢造就了无数赢家，早期投资人一百九十万变成了一百二十亿，回报超过了一百九十亿元， 公司目前仍处于巨额亏损中，当前超过四千亿的市值已经透支了未来很多年的成长预期，更深远的影响是这种以少量资金撬动天量市值的玩法，正在剧烈的红吸市场的资金， 可能导致多数股票失血下跌，而少数权重股暴涨的指数失真局面。最终这个庞大的市值泡泡可能需要整个市场来消化，比如通过相关的指数基金，间接有广大机民来承接。 说到底呢，摩尔现成的走势是硬科技的国家战略价值与资本市场的投机天性共同书写的传奇。他是一场名牌游戏，但牌桌上的入场券并非为普通人准备的。

为什么摩尔县城一上市，啪，股价冲那么高，大量的资金往里涌，但同时你去看，还有好多公司的股票根本就涨不起来，甚至还往下跌。其实逻辑特别简单，今天摩尔县城啊，它有三重吸引效应特别重要。 第一个呢，就是它吸引大量的真正的市场化资金去支持龙头上市公司。因为中国需要一个快速发展的 a 股， 中国必须有自己的华尔街加硅谷模式，这个里面就是我们的 a 股，加上我们的原创研发就非常重要，将来谁能够符合我们国家的产业升级思路， 你在这个对的宏大趋势的逻辑上，同时你自己还真正一步一步能够做出来，那资金就全网利用。如果说你不在这个逻辑上，然后你还是在做那个非常传统，你会发现资金根本就不可能进来，这个分化，大家就差出几十倍、几百倍、上千倍都能差出来。 第二个逻辑是什么呢？他呢，其实是吸引了大量的优秀的创业者，优秀的顶级人才回中国创业。前一阵蔡崇信也讲这个段子，说到硅谷遇到很多美国工程师很郁闷，说不会中文，不会中文都挤不进公司的核心圈，包括你看谷歌，看英伟达，核心的技术人员都是中国人。 看现在在硅谷一年给你几十万年薪，上百万年薪，那都是顶级的年薪了。那咱们中国投资机构说你回国创业吧，有摩尔现成在这给你举例，在这顶着呢，你蹭蹭蹭几年做一个上市公司，就是一个几百亿、几千亿上市公司，你的股票就值多少钱，而且很多的才华抱负都能够实现， 毕竟在美国创业是有天花板的，他有文化天花板，最近这些年还有了政治的天花板，所以第二个项目就吸引大量的真正的技术顶流回到中国创业，做出中国的英伟达列。第三个好处是什么？就是能够盘活激活很多中小企业，就是中国太缺炼乳企业了， 一个链主企业，它就能够带动成千上万家中小企业是吧？你想想就是一个英伟达，它全球养活了多少中小企业，就光中国有多少上市公司，沾上英伟达概念，它股票都能涨，这些上市公司上下游还绑了多少中小企业？ 其实我觉得摩尔县城是特别典型的中国在形成自己的新的英伟达链的这么一个过程，所以中国需要有那么八到十家真正的 全球的炼乳企业，这一下子就激活了中国至少成千上万个中小企业。这三重意义是摩尔县城真正的背后的意义， 如果他能够在这个对的方向上继续完成这三重意义，他的股价其实在未来几年都不容小觑。所以普通人呢？长期看趋势，短期看情绪。摩尔县城长期这个趋势肯定是代表了一个大的产业方向，资本方向的 短期不要被情绪所左右。而且我不建议短期去炒作，尤其我们很多普通人短期稍微静一静，因为他任何一个资本市场，他都不是一条线向上的， 他都是一个波动的，你就在这个波动过程中，等到一个合适的时机上车就可以了，而且要拿得住，只要把这个节奏控制好，这背后就能够抓住他这一波上涨的未来的趋势机会。

摩尔县城能涨到哪？一千五两千一个，还没有量产服务器大卡的消费级 gpu， 照现在四千四百亿市值一算，你 ps 接近三百倍，你估值快要干到韩王毛王了。 没有英伟达的命，却有英伟达的运，接下来木星是不是也可以这么玩？是真龙起飞呢？还是一场精心排练好的资金大戏？一分钟聊一下关键。首先呢，我们得知道为什么摩尔能涨这么狠， 这几天推摩尔的不是基本面，是筹码加情绪加流动性。科创板上市，本来流通盘就小，大部分筹码一开盘呢，就被机构大户锁在手里的散户根本上不了多少车。结果就是只要场内那一点流通盘跟台价股价就像坐电梯。 其次呢，这也不是一家公司在演呢，是一出双 gpu 的 联动大戏，摩尔在线上冲情绪，木兮在一旁等台价后的低估鼓掌。哎，你们看几个关键数字你就都懂了， 木兮发行市值是四百一十九亿，摩尔是五百三十七亿，木兮便宜百分之二十到三十，营收还比摩尔高百分之二十左右。言下之意是什么呢？ 前面有一个更贵的，摩尔帮你把国产 gpu 的 估值毛抬上去，后面跟着一个基本愿不差定价打折的木兮，机构可以先把摩尔炒到天花板，再在木兮身上做一轮折价修复加溢价补涨的差价。那么你要想一想了，这个钱从哪里来呢？打两个字啊， 韩王。现在韩无极的市值呢，是五千八百多亿啊，是一个巨大的资金水库，只要从这个水库里面挤出一点点小筹码就足够摩尔木齐这两个只有两三百亿流通盘的小池子里面来回折腾了。 所以你会看到一个很戏剧化的一个画面，就是一边监管点兵韩无极，一边又是辟谣澄清外面看起来是力空打脸舆论风波。但是从资金角度来讲，太简单了，就是要把原来躺平的筹码搞散， 水库里的人下车，钱才能出来，在小盘股上重新搞一轮新的行情。所以短期别拿什么中国英伟达的大旗感动自己，这一段主导价格的不是财报，不是估值模型，就是筹码情绪加流动性。 当然了，如果你不想只看这几天的热闹，你真的很想判断三到五年后谁最能扛起中国英伟达的大旗？还是要看一山三虎的各自能力。韩无极呢，他更像中国版谷歌 tpu， 走的是 asic 的 专用加速路线， 针对是推进场景极致优化嘛。那摩尔县城走的就是全功能 gpu 的 路线，形态上和英伟达是最像的。木兮呢，就更偏高性能的训练卡，指面性可能离英伟达要近一些。众所周知，英伟达最可怕的其实不是卡，而是它扩大生态，也锁住了开发者。其实你细想一下，这三家生态的打法也完全不一样啊， 韩服级呢，他是想自建一套完整生态嘛，技术很强，但是开发者的迁移成本实在是太高了，容易陷入到技术强生态弱的尴尬局面。那摩尔县城走的是兼容路线，尽量去兼容扩大。他把开发者切换成本呢，是压到最低，但是这条路呢，是没有话语权的，但是起量是比较快的。那木兮是更偏向于工程派， 深度去绑定一些大客户，去制定一些神态，所以你也看不见前期有什么大的热闹出现。然后从商业价值来看，韩慕习过去呢，可能更多的是靠信创的项目，包括一些市场化的订单和商业模式，也是在摸索期。那摩尔县城呢，是一头牵着互联网大厂，一头也是连着信创两条腿走路嘛。 然后木兮呢，他可能更加是专注高性能训练，卡单价高，客户也集中，但前期也确实很苦啊。当然，最后呢，我真的是不建议投资者去搏，这个摩尔县城到底是到一千五还是两千啊， 真的不是散户该打的仗，这都是资金在玩筹码的游戏。如果你真的想在国产 gpu 赛道上赚到钱，你不妨去看看技术路线走不走的通，生态能不能把开发者和客户锁住，商业价值上面能不能放大，以及跑出现金流情绪是可以炒出短期高点的，但真正的龙头最后一定是打出来的，绝对不是吹出来的。