两光合并会失败吗

昨晚海光信息和中科曙光重组终止的消息让人感到很意外，为什么终止？公司官方解释是，我根据公告的内容分析，大概是两种可能，一、因为税收 公司在重组方案的风险提示里提到过，可能会因为重组的相关税费成本导致交易取消。虽然税费是重组方案的核心因素之一，但是也不是不能解决。 两、光都是国企，国家会给予特殊政策，比如地研或免征，就像之前的南北车，国泰海通的吸收合并一样。 二、价格大幅偏离预期。公告一句话，目前市场环境较本次交易筹化支出发生较大变化，我认为这市场环境的较大变化很可能是指股价涨幅太大。阳光是五月二十三号收盘开始停牌，六月十号复牌， 我在六月十号的视频中分析，换股比例是零点五五，如果未来换股实施日，海光的股价高于一百四十三块四毛六，相当于白送了一家， 海光就吃亏了。所以当时我的结论是，在未来几个月里，如果海光涨了，曙光也会一起涨去，提前平议这个溢价。现在半年过去了，海光十二月八号的收盘价是二百一十九元，比划股价一百四十三块四毛六，上涨百分之五十三。曙光十二月八号的收盘价是一百块一毛三，比划股价七十九块二毛六，上涨百分之二十六， 海光涨幅始终大于曙光，这就表示海光的股东按照原比例换股会吃亏。反观之前国泰海通的重组能成功，就是股价一直保持同步，没有偏离。很多前几天还有会员指出，理论上曙光是不是相当于有折价？现在答案出来了，确实折了， 是彻底折了，所以海光比曙光涨幅大太多，很可能是重组终止的最主要原因。那么现在问题来了，是什么造成曙光的股价冒头就砸的最主要原因？那么现在问题来了，是什么造成曙光的股价冒头就砸的海光呢？

中科曙光开盘瞬间跌停，原因就是昨天晚上和海光信息近一千两百亿的世纪大聪主黄了，今天直接就趴地上，那原因是什么呢？官方的说法是盘子太大了，人多嘴杂，市场变了。 所以也难怪今天一开盘资金就直接用角投票跌停伺候透利盘疯狂出逃。毕竟之前很多人买曙光就是等着更贵的海光股票， 现在梦碎了，不跑才怪。但是事情没有那么简单，有券商的分析师直接喊话说，哎，今天或许是最佳的买点。 为什么呢？第一，这事啊，市场早有预期，你看啊，从属这半年，曙光的股价一直比理论上能换的海光股价便宜百分之二十多，这说明啥呢？说明大自信早就怀疑这个事可能成不了， 风险呢，已经提前消化了一大部分。第二，也是最关键的，不合并影响他俩的合作吗？不影响啊，中科曙光本来就是海光信息的第一大步，可以说是亲爹级别的，曙光的服务器心脏用的就是海光芯片，这个业务逻辑合不合都一样， 说白了，人家只是从法律上的一家人，变回了事实上的铁哥们，基本并没变。你看财报啊， 中科曙光今年第三季度营收增长了百分之二十七点五，利润增长了百分之十，这增长靠的是自己实打实的业务，不是靠画笔。而且甩掉了重组这个大包袱，曙光反而能更专注的搞自己的王牌技术，那个国内领先的超节点服务器。 往前看，整个国内算力、生态，想象力还在，市场都在期待海关未来的大杀器，深算四号 gpu， 到时候啊，中科曙光的服务器不也就跟着起飞了？所以这次跌停呢，短期是情绪的集中释放， 但中科曙光作为国内算力核心的一个平台，长期的价值是没变的。而当然啊，还是那句话，券商分析师和我的分析都只是一家之言，不构成任何自投自荐一样。

昨天晚上到今天讨论的最多的消息就是两光的合并取消了，也就是说 a 股的两家龙头的国产科技企业本来是要合并的，然后取消了。昨天晚上 大家都还想着这个科技股本来长得好好的，突然出来这么一个消息，大家都慌了，对吧？这个对于今天的盘面呢，还是造成了比较大的影响。像国产呢，包括像海外的科技股，早盘都形成了一些量化的抛压， 但是整个市场目前很割裂，你像两光合并之后，目前呢，有一个还在跌停盘躺着，另一个呢，没有受到什么影响，当然这个为什么合并取消， 除了合并的难度比较大之外，还有一些就实际操作过程中，呃，这个比较难实现的，这个就不好讲了啊。这个 那么另外的国产公司，你可以看到摩尔这个上市之后看不懂了，大家本来三千亿就看不懂，现在三千五百多亿了， 更加看不懂了，而且关键是什么很魔幻的一点，按照摩尔的这个估值来看的话哈，韩王至少要干到一两万亿才行呢， 这很魔幻的，现在整个市场，你真的整个市场目前真的是有点看不懂的。这个你摩尔跟韩王都是国产吧，而且韩王的 整个技术各方面来看，我觉得是要更好的吧，但是这两个目前市值绝对是不合理的，反正有一个肯定是错的，对吧？肯定是错的，有一个另一个对于整个市场来看， 盘面的波动也很大，你像今天早盘的时候，创业板差一点是跌幅达到百分之二，但是你没有看到任何的这个消息， 就像我昨天直播还在解读了，我说这个，呃，因为他放开这个 h 两百之后，有一个人就提醒了我丁哥，他说现在的量化呃都还没有用上 h 两百，用上 h 两百之后我们可怎么活啊，对吧？这个如果说我们顶级的量化公司加上这个 h 两百， 那这个排面那个速度那还要更快啊。所以对于排面的影响来看，你可以看到波动说实话确实很大，暴涨暴跌，有时候一涨呢，他就一直往上涨，但一跌呢，他真的跌的很多， 波动很大，所以一般的散户如果说你拿不住的话，可能就是去被收割的。你像有一个板块，大家可以去看一下这个板块的板块指数， 海南这个板块，你去看一下这个板块指数，大跌大涨，大跌，大跌大涨， 做短线的人都是干嘛的？追涨杀跌？所以说量化可以做到整个海南这个板块的指数不涨，但是他在里面已经赚过很多次钱了， 大涨之后就开始大跌，就专门收割那一些追涨了嘛，对不对？然后过两天又搞起来，你又去追，然后又开始杀。 也就是说量化可以实现在整个板块他没有高度的情况下，仅仅只有宽度的情况下，他依然能够在这个里面赚钱，也就是不断的去做高抛低吸。 大家可以去看一下这个海南这个板块指数今天相对来讲是非常非常强，下午已经达到极致的高潮了，对吧？并且带动了整个地图的炒作 啊。你像海南炒作之后，下午地产有一个消息是拉起来的，对吧？整个地产的龙头也涨停了，地产反而带动了什么？带动了深圳， 对吧？这个就是量化效应，然后还带动了什么呢？带动了福建，也就是说地图又开始炒了。 这个地产板块确实是今天下午有一个消息啊，但是这个持续性大家就很难去把握了。另一个消费每年的十二月份都会有类似的炒作，但是你可以看到近几年的炒作是大票不炒，专门炒一些小票，对吧？商超百货 啊，这个也是跟近期的这个消费数据是有一定的关联的。那么消费板块可以看作是整个市场形成的一次高低切，有一些资金已经切到低位，可能是去做一些防守了， 因为这一周还有一些消息没有落地。第一个日本的这个加息，对吧？马上要开始了。还有一个就是这两天 美联储的降息到底降不降，以及这个鲍威尔的表述是什么样的，市场资金都没有底，所以说美股这两天实际上他也走的不好，也都在等待这个靴子的落地，是这样的一个情况， 那么今天整个市场创业板后面又形成上涨，其实可以看出来，目前整个创业板跟 ai 硬件挂钩非常非常严重， ai 硬件早盘集体下挫之后，到尾盘在光幕快的带领之下又开始往上拉，你看整个市场马上就开始往上了，所以这个光幕快以及整个 ai 硬件对于整个创业版目前的影响是非常非常大的， 这个也是造成创业板今天能有这么大波动的一个原因。今天整个市场最多的时候下跌的个股其实是超过了三千五百家，也就是说还是延续着近期整个市场 并不是太强的一个状态。你像今天的成交量对吧？也是缩量的，今天只有一点八万亿，已经很久没有，就是说连续两万亿之上的成交量了， 所以这个也是当下整个市场实际上大多数投资者去参与起来，会感觉到一个比较弱的 情况，就是说这个量能依然是不够的。所以整个市场来看，在前期上涨了几天之后，我认为这两天包括明天， 对吧？后天再有一些回调，我觉得也都是比较合理的状态，反正目前整个市场的大趋势是没有走坏的，所以这个阶段尽量还是多持股为主。

最近中科曙光和海光信息不合并这事被问了很多遍，现在我想反问大家一句，这一轮 ai 算力大战里，我们到底更需要一个苹果式的一体化巨头，还是一个安卓式的开放阵营？ 其实这两条路中国都走过，早些年为了强练补练国内不少大厂，包括大家熟悉的民族品牌，确实是往苹果模式去学的，芯片、操作系统、整机云服务一条龙。 优点很明显，关起门来把技术啃下来，把链条先拉通，把有没有的问题解决了，这一步没有人替你干。 那时候多封闭一点，多垂直一点，是阶段性的必选项，是为了把命攥在自己手里。但这两年的环境明显变了，高端芯片不再是空白，国产 cpu、 加速卡一批一批出来，系统层也不再是单一选择，超算制算中心的国产方案已经在全国铺， 再继续搞一家全包，能不能撑得住所有变量、不同模型、不同场景、不同行业，算力组合千奇百怪，单一站反而容易变成瓶颈。回头看中科曙光和海光现在的站位就挺有意思的。海光信息在底层看的是高端 cpu 和互联总线， 之前公开了自己的一套 hsl， 本质上是把芯片之间怎么说话这件事标准化开放出来，让更多国产算力单元有机会挂上来。 中科曙光则在系统和集群这一层搞开放架构和超节点。超集群做的是我这套系统，不止认一家加速卡，一种芯片，把多家算力组建，收到一个资源池统一调度。这两件事加在一起，其实已经从封闭造一艘大船，转成了开放搭一整支箭队， 那在这种背景下，必须先合成一家大公司，这件事就没有这么紧迫了。可以理解为，他们把品牌合体的优先级先向后排了一点， 把规则先统一，生态先做后往前提了一步。这个不是否定合并的价值，而是承认，今天的国产算力生态，更像一张需要很多厂商一起参与的主板，而不是一个人包圆的闭环。 而且别忘了，两家背后还有一个更大的厂子。光伏组织挂在国家先进计算产业创新中心这面。其次，下面本身就是干把国产计算产业链拉到一张桌子上的。更有意思的是，马上就有一场可以验货的机会。 十二月十七到十九号，在昆山国际会展中心， h a i c 二零二五要开了大会，干脆把主题写在 ai 计算开放架构上。 说白了，就是要把这一整套安卓式的玩法摊开给你看。官方已经对外说了，一场主峰会，两百家主题分享，五千平米智能科技展区，已经有超过两千五百家上下游企业和机构报名。 芯片、服务器、存储、超节点、 aipc 到大模型和行业应用，一整盘货都会出现。开放架构，优势几何？国产算力能不能一次性跑通？ 答案未必要现在给。就像安卓阵营，刚起步的时候，也没人说得清它最终能走向哪里。这条路值不值，等 h a i c 过后，再交给时间去打分。

旧怨未去，又添新愁，资本市场永远不缺话题。雨顺在周日夸了夸泡玛特一顿输出，三个交易日怒跌十四个点，市值蒸发几百亿啊，直接给泡玛特干出了下跌通道的心底这边呢？余波未平。昨天下午新闻报导，中科曙光、海光信息合并失败， 中国这边集合竞价一字摁死，盘中有人翘板没用，依旧摁海关那边，反倒很强势，盘中拉红。今天下午三点，两边就昨晚的公告给出解释称我们对于和平是以积极推动，但要以本次交易规模较大，涉及相关方角落等等。最后他是为了维护上市公司和广大投资者的长期利益， 终止了本次交易。哎呀，你说你还得演一下，别演了，撤头撤尾的一场局，请君入瓮之后还得让韭菜感谢您的收割大恩，维护投资者利益。屁，要不要脸？那么多困难那么多阻碍，你发通告之前干屁了啊，操！