摩尔线程概念股与同方股份有合作吗

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

摩尔县城这个暴跌可能还只是开始，我们今天会从这个公司用高达七十五亿的闲置资金去做现金管理这件事情聊起，我们会再看看这个市场对这件事情的反应，以及背后可能隐藏的风险。最后呢我们也会再聊一聊整个芯片研发这个行业对资金的使用， 以及这个公司未来的发展。对，这期内容很值得关注，那我们就开始我们先来聊第一个话题啊，就是巨额资金的运作。这一次摩尔县城用这个七十五亿的闲置物资来做现金管理，这个背后到底是怎么回事儿？对，这个其实就是说公司在二零二五年的十月底进行了这个 i p o 发行了七千万股，发行价是一百一十四块二毛八，所以它这个募集到的资金总额是差不多八十亿， 在扣除掉发行费用之后，他这个实际到账的金额是七十五亿七千六百零五万。那这个资金是在二零二五年的十一月二十八号到位的，到位之后呢？因为这中间会有一些时间差，资金到位了，但是他这个木头项目还没有完全的展开，所以他有大量的资金就暂时闲置在账上，所以他才会有用闲置的募集资金 来进行现金管理的这样一个动作。那具体这些现金管理都是投到什么产品里面了？公司用的这些产品都是一些协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证，就这一类的，非常安全的，流动性也很好的，而且是保本型的产品， 听起来确实挺保守的。对，没错没错，公司和子公司在这一个年度之内可以循环使用这七十五亿的额度，每一笔投资最长不超过一年。所有的这些产品都不能是股票或者是衍生品，也不能拿去做质押， 它的目的就是在保证安全的情况下，让这些资金不要闲着。这么大笔资金的运作，公司在决策和风控上面有什么特别的安排吗？ 整个的现金管理的方案是已经公司的董事会和审计委员会都已经全票通过了，也有保健机构发表了同一的意见，他是符合所有的监管的规定的，看来流程还是很严密的。对，而且公司专门有规定，就是只能投这些高安全的、流动性好的产品。财务部会持续的去跟踪这些产品的头像和风险， 如果有任何的风吹草动，会立刻下去措施，而且读懂和监事会都有权随时去审查，如果有必要的话，也会请第三方来进行审计，他的整个风控是非常到位的。咱们来进入第二部分，聊一聊市场的反应和风险。想请你解读一下，摩尔县城在十二月十二号这一天 股价大幅下跌，你觉得背后的原因都有哪些？首先它上市才几天，它的涨幅是非常夸张的，几天时间就涨了 超过七倍，他的股价早就已经脱离了他的实际的价值了，那肯定就是有很多这种短线的资金在里面快进快出进行炒作。对，所以一旦有什么风吹草动，这些资金立刻就会撤离。所以就说波动的根子还是在炒作上。对，因为他的流通盘很小，机构的吃仓又很重， 所以他稍微有一些庞牙就会跌的比较猛，再加上公司也出来提醒说他的市销量是超过一千倍的，远高于行业的平均， 加上市场本来就很担心他估值的泡沫，所以一旦有什么投资者的情绪一转向，他就会出现这种恐慌性的下跌。公司自己都提示了哪些风险？他，首先公司他这个股价近期的涨幅实在是太快了，远远超过了这个板块的整体的表现，所以他可能随时会出现这种 剧烈的回调。公司也特别提醒大家说不要盲目跟风炒作，看来这是公司对于这个炒作的风险还是非常清醒的。对，没错，而且公司还说了，前三季度他是亏了七亿多，预计全年也是要亏的。他的这个新产品 还没有产生收入，核心技术跟国际巨头还是有很大的差距，它也被美国列入了实体清单，所以它的未来的技术合作，包括供应链可能都会面临一些 限制，所以它的风险其实也不小。你觉得市场现在对于摩尔县城未来的股价会有一个怎么的走势？有一些观点，因为它是国产的高端 gpu 里面的稀缺标的，再加上政策的扶持和技术替代的预期，所以它的长期的空间还是被看好的。但是它这个短线已经明显的是炒的太高了，所以它可能随时会有这种 大起大落的，这种听起来是分歧确实挺大。没错，对，有一些人觉得只要他的技术能够持续的突破，他的业绩能够兑现，他未来是有可能势在翻番的，但是也有很多分析是在警告说他的 估值泡沫太大了，他一旦情绪褪去，他是会有这种断崖式的下跌的。而且尤其是科创版的这个自新股，在历史上面是经常会出现这种暴涨暴跌的，所以这个风险是 绝对不能忽视的。那咱们来聊聊这个行业视角和前景。这个我想先问一个比较大的问题，就是芯片设计这个行业，尤其是做 gpu 的 公司，在资金的使用上面都有哪些比较鲜明的特点？那芯片设计它其实是一个 烧钱特别厉害，技术门槛特别高的一个行业，那你要开发一款新的芯片，动不动就需要好几年的时间，几个亿甚至十几亿的资金的投入，你像摩尔县城最近三年光研发就花了将近四十个亿，那这个钱大部分都是花在顶级人才的工资和不断的流片和做各种测试上面。 这么高的投入，那回本是不是特别慢？对，没错，因为你这个芯片设计出来之后，你还要去花时间让客户去验证，那大的订单基本都是要等个几年才会来，所以经常会出现你好几年都是只花钱不赚钱。那这个时候如果说你这个市场拓展又很不顺利， 客户又很集中，比如说像有的公司前五大客户占了营收的几乎全部，那你这个时候收入一旦波动，你就很容易亏很多钱，你要真正的实现盈利，可能要熬个五年甚至更久。那你觉得这次摩尔县城 ipo 募了这么多钱，对他们公司未来会有哪些具体的影响？ 我觉得首先它将近八十个亿的资金到位之后，首先它就可以全力的去投入到下一代芯片的研发当中，那尤其是在 ai 训练和这个高端的图形渲染这两个领域，它可以更快的去追上国际的巨头，它的整个产品的布局也会更加的完善，那这么说它们技术和产品的实力是大大增强了。对，没错，那同时它这个资金也让它可以 继续地去建设自己的自主的软件生态，那这个是国产的 g p u 能够真正地去实现进口替代的一个很关键的底牌。嗯哼啊，同时它的现金管理也让它可以在研发的长跑当中能够 抵御一些市场的波动，不至于说被资金链拖垮。那你觉得摩尔县城未来什么时候会真正的实现盈利呢？他们其实自己的预期是二零二七年会有一个微利，他们的营收的目标是要冲到六十个亿，毛利率要超过百分之六十，但是这个里面其实是有包括三亿多的政府补贴的， 所以如果说扣掉非经常性损溢，其实他的主营业务还是压力很大的，说盈利时间其实还挺不确定的。对，没错，对，就说如果市场拓展顺利，研发的进度也顺利，有可能二零二七年是可以扭亏为盈的。 但是如果说营收增长没有那么快，或者说技术遇到了瓶颈，那这个时间点可能就会往后顺延。反正这个公司的管理层也会根据实际的情况来动态的调整他们的研发投入和市场策略，争取能够尽早的实现盈利。对，今天我们其实聊了很多关于摩尔县城的 资金的运作、市场的反应以及行业的前景。其实说白了就是这个公司现在确实是技术和资金都有了，但是未来到底怎么样，其实还是要看他们能不能把这东西都落地。对，所以我觉得投资者还是要保持理性，关注他们的研发的进展和市场的实际的表现。

慕兹理财的摩尔县城打了谁的脸？科创版的设立，本是为应科技企业踢开一条融资通途，让企业拿到真金白银投入研发空间，在高科技赛道上与世界巨头一较高下。 可国产 gpu 第一股摩尔现成的操作，却让这份初心蒙尘。刚在科创版募资七十五点七六亿元，转身就公告你用七十五亿元购买理财产品，百分之九十九的募资投向理财，而非研发。这般上市及理财的操作 究竟打了谁的脸？他先打了国产替代的脸。招股书里，摩尔现成描绘着宏大蓝图，八十亿元募资将投向新一代迅推一体芯片、图形芯片等三大研发项目，是要打破国外垄断。 要知道， gpu 行业本就是技术壁垒高、资本投入大的穗超赛道，摩尔县城此前三年累计研发投入超三十八亿元，却仍累计亏损五十九亿元。逐渐研发之迫切， 市场满怀期待的奉上资金，盼着他能填补国产 gpu 的 技术鸿沟，对抗即将推出新卡的英伟达，他却把军费存进银行吃利息，让自主可控的承诺沦为空谈。他再打了科创板的脸。 科创板以硬科技为底色，承载着资本市场支持科技创新的使命。投资者之所以愿意追捧中签率仅百分之零点零三六三五的摩尔县城，并非看好其理财能力，而是相信硬科技的长期价值。 当一家企业把募资的核心用途从研发转为理财，无疑是对科创板定位的末势弱，重理财轻研发，成为硬科技企业的上市选择。科创板助推科技突破的初心何在？资本市场对硬科技的信任根基又何在？ 他更打了所有投资者的脸。无数股民冲着国产 gpu 突围的故事入场，却看到公司用自己的资金躺平。 摩尔县城曾坦言，公司仍处于技术积累关键期，研发投入不可或缺，可如今募资到手，却称资金暂时闲置。 要知道，国产 gpu 正处在竞争最激烈的赛点，流片人才认证哪一项不需要真金白银铺路？ 当百分之九十九的募资流向理财传递的信号何其讽刺，连公司自己都对研发项目缺乏信心，那些为国产替代情怀买单的投资者，此刻只剩满心尴尬与失望。 资金闲置时进行合理现金管理本无可厚非，但将几乎全部募资用于理财，绝非硬科技企业的应有之举。 摩尔现成的操作，不仅开了行业的坏头，更透支了资本市场对硬科技企业的信任。科创板给了企业破局的机会，投资者给了企业前行的底气，国产替代的浪潮给了企业成长的土壤， 这些都不该成为只为融资而融资的垫脚石。钱可以等，技术迭代不等人，理财能生息，国产突围的窗口期不等人。 希望摩尔县城能早日醒悟，把物资真正用在研发刀刃上，用技术突破回应期待， 也愿这场闹剧能敲响警钟。科创版的舞台，容得下脚踏实地的研发，容不下投机取巧的理财。投资者的信任值得被硬核技术回报，不该被冰冷的理财公告消耗，否则打出去的耳光最终只会落在自己脸上。

科技赛道又炸了，国产 gpu 第一股摩尔县城刚上市就狂飙，盘中一度冲上，市值四千多亿人，股价从发行价的一百一十四块，这几天直接干到了九百多块，这是什么概念？如果你运气好，中了一千，你是真的能在几天内就赚出一辆宝马。有人说这是泡沫，有人说这是国运。但作为一个搞商业分析的，我只看数据， 一家成立仅仅五年的公司，凭什么撑起四千亿的市值？他是真的能拳打英伟达，还是又一场资本的狂欢？今天咱们就用最硬核的数据，把摩尔县城这家公司八个底朝天。要看懂现在的疯狂，得先看他的出身。二零二零年，这是一个特殊的年份， 就在这一年，一位在英伟达工作了十五年的老兵张建忠决定离职创业，他曾是英伟达中国的总经理，亲手建立了英伟达在中国的生态系统。 懂行的都知道，这不仅仅是高管创业，这是带着核武器图纸出来造核弹。摩尔县城的发展速度，我们行业里叫摩尔速度，成立一百天搞定芯片架构，不到一年，首颗全功能 gpu 研制成功，二零二三年被美国列入实体清单。注意，很多公司怕被制裁，但对于国产芯片来说，被美国制裁就是最好的时 认证，这直接把他逼成了国产替代的头号种子。到了二零二五年，十二月五日，摩尔县城正式登陆科创板，从成立到 ipo 只用了五年，这种速度放在全球半导体历史上都是炸裂的。别光看股价热闹，咱们来看点冷静的，我也扒了他们的招股书，数据非常有意思， 先看增长，二零二二年营收四千六百万，二零二三年一点二四亿，二零二四年四点三八亿，二零二五年前三季度直接干到了七点八五亿，年复合增长率超过百分之一百，确实是指数级爆发。但是朋友们重点来了，看亏损，他现在还在巨亏，过去三年累计亏损超过五十亿，钱花哪去了？ 看这里，研发人员占比百分之七十七点八一，也就是说，这家公司一千多号人，有八百多个是搞技术的。这四千亿的市值，买的不是现在的利润，买的是什么？买的是他烧钱烧出来的未来市场在赌他能成为下一个英伟达。那么问题来了，他的产品到底能不能打？ 目前摩尔现成的主力是 m t t s 系列，咱们客观说，在纯算力上，现在的 m t t s。 四千，跟英伟达的 h 一 百、 b 两百相比，确实还有不小的差距。这承认不丢人，毕竟人家英伟达搞了三十年。 但是摩尔现成有一张王牌 m u s a 架构，英伟达最强的是什么？是 c u d a 生态，你芯片再好，软件跑不起来也是废铁。而摩尔现成的 miu 四二，从一开始就是为了兼容而生的， 它的目标是让开发者能以零成本把 c u d a 上的代码迁移过来，这才是它值四千亿的核心逻辑。它是目前国内唯一一家真正走全功能 gpu 路线，且生态兼容性做得最好的公司。 在消费级显卡 m t t s 八零上，虽然打游戏还有点占未来，但在国产化、办公、数字孪生这些领域，它已经是全村的希望了。如果你觉得现在的股价已经高了，那你可能忽略了一个重磅消息，就在十二月十九日到二十日，摩尔县城要开首届 m u s a 开发者大会， 官方已经放话了，要发布新一代 gpu 架构。这是什么信号？在股价刚刚创新高的时候开发布会，这说明管理层手里有硬货。如果新架构能在 ai 训练效率上再缩短与英伟达的差距，或者在能效比上有大突破，那这四千亿可能还只是个山角。最后总结一下， 摩尔县城的四千亿确实有情绪溢价，有对国产替代的渴望。对比英伟达二十万亿人民币的市值， 摩尔县城还有五十倍的空间。这不好说，但可以确定的是，在中美科技脱钩的大背景下，中国必须要有自己的硬尾巴。这是一场输不起的战争。 如果你是技术信仰者，这种公司值得长期关注。但如果你是想进去搏短线，现在的价格波动会非常剧烈，心脏不好的建议多看少动，毕竟这是在为国运买单，也是在为技术的不确定性买单。我是活鼠，关注我下期视频，我们来扒一扒另一家国产芯片巨头地平线。

想象一下，上周五你买了一只股票，只买了五手，买入价是一百一十四块，到今天这股票就涨到了九百四十块，你会赚多少钱呢？ 答案是四十一万，也就是不到一个星期，这家公司给你白白送了一台 bba， 一个星期赚的钱比好多牛马上一整年的班还要多得多。 这就是摩尔现成的魔力，果然是中国因伟大。这公司上市还没到一个星期，上周五刚上市，发行价一百一十四块两毛八，到今天 整个大盘绿油油的，唯独摩尔一路疯涨，根本刹不住车，最后收盘九百四十块，距离一千块的价位近在咫尺，现在总市值四千四百二十三亿，超过五粮液，位列 a 股第二十七名呢。 四千四百二十三亿是什么概念？这么说吧，大一包括沪深金市值超过四千亿的公司，一共满打满算就三十五家，一中天的新一胜也就四千一百多亿啊，已经落后于摩尔了。 按这个速度，前面的韩王已经瑟瑟发动，摩尔也成为继茅台和韩五基之外，股价最高的第三只股票，明天能否突破一千块钱，我们 拭目以待。需要注意的是，四千四百亿市值的背后，摩尔前三季度营收多少？只有七点八五亿，还不到八个亿， 净利润多少？净亏损七个多亿，动态 pe 是 负的四百五十八倍，而市值比摩尔少七十九亿的五粮液，前三季度营收超六百亿，净利润两百多亿， pe 只有十五倍， 这就是芯片喝白酒的现状，你不服不行。为什么？为什么摩尔如此被看好？为什么他被资本市场一步步捧上了天， 或者我们可以问一个更深的问题，一颗小小的芯片，既没有玫瑰花好看，也没有麻辣烫好吃，听起来跟我们普通人的生活十万八千里，他凭什么站上资本市场的巅峰？芯片到底关我们什么事？ 其实就一个字，替两个字，代替。代替谁？代替那个在 ai 时代如同水和电一样重要的东西？高端即 pu， 尤其是英伟达的芯片，毕竟 算力即国力，对于现在而言，芯片竞争就是国力的竞争，是国家间的竞争。过去几年，我们都见证了太平洋对岸的那个国家如何利用芯片作为武器，掐我们的脖子。 从将中国企业列入实体清单，禁止获得先进芯片，到发布什么芯片与科学法案，限制对华投资和技术转让，再到最近被曝出允许英伟达卖给我们那个 h 二百芯片，但有条件，条件居然是销售额的四分之一，百分之二十五 作为科技税要上交给美国政府，而且只能卖给他们批准过的客户。所以这已经不是做生意了，这是耍流氓啊，咱们多花的每一分钱，都在为我们的不自主在买单。 在这种极限压力之下，摩尔木兮这样的公司的价值被资本看好，这就顺理成章了。资本市场买的从来不是现在，买的永远是未来。

最大规模国产半导体激励政策来了！今天盘后，外媒报道，东大正拟推出规模约七百亿美元的芯片行业一卵子激励措施， 含盖补贴及配套融资支持，指在降低国内芯片制造业对外依赖度，扶持华为、韩五 g 等本土企业。该决策处于中美技术竞争的行业战略语境下，目前相关方案细节、具体金额及扶持标地上处审议阶段， 下面补充另外三则半导体产业消息。一、摩尔县城将七十五亿募集资金用于理财晚间国产 g p u 第一股 摩尔县城公告称，公司及负责木头项目的子公司拟使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金开展现金管理。该资金使用期限为董事会审批通过之日起十二个月内， 核心目的是提升资金使用效率。二、中兴国际在芯片制造工艺领域实现双重进展，成熟制成端二十八纳米工艺经优化后良率已达百分之九十八。 先进制成端五纳米工艺取得突破，良率提升至百分之九十二。对华为 mate 八十 pro max 搭载的麒麟九零三零处理器的拆解与制成分析， 确认该芯片采用中芯国际 n 加三工艺，这是中芯国际未使用及紫外光刻时接近五纳米等效节点的关键指标。三、英特尔被曝测试圣美半导体设备媒体报道，美国芯片制造商英特尔今年测试了来自设备制造商圣美半导体的芯片制造设备。

为什么说摩尔县城最新啊，用这个募集资金去理财的公告是如此的魔幻啊？其实啊，上市公司啊，用这个木头资金去理财是有的啊，是正常的情况， 甚至呢，这个上市公司这个理财的收益大过主营业务收益的也有，但是为什么摩尔县城这个公告就让大家非常的无语啊，我从几个方面跟大家分析啊，第一点就是公司本身， 这公司本身你就是一个常年巨额亏损的公司，甚至自己昨天的那份公告里也提示了这个经营风险啊，前三季度的净利润呢，是负的七点多亿啊，今年的预期呢啊，规模净利润可以达到负的十个亿左右 啊，还有呢，就是常年的这个巨额的研发投入嘛，那这是这个公司本身的情况，就相当于一个什么，相当于一个人啊，一身外债，然后他跟别人那借了钱之后，他第一件事不是把自己家那窟窿填上，而是去澳门， 哎，就这种感觉。第二点，我们来看他这个木头项目，前三个木头项目基本都是专注在这个主营业务啊，技术发展上，这无话可说。 那我就想问了，这些技术难道是以前没有吗？难道是说你是从零开始，你先要有个准备时间吗？你是要去买地呢？建厂呢？买设备呢？是一切以前没有过啊，我是完全不知道该怎么办，哎，我需要一段的时间去规划，哎，是这样的吗？ 还有木头计划里的第四点啊，补充流动性，这就更可笑了，十个亿补充流动性，你看一下他现在的这个财务数据，那不正好吗？公司二零二五年前三季度经营性现金流是负的十五个亿， 结果呢，他也没有去补充，他到手七十五点七亿的募集资金，你不超过七十五亿去做理财，那也就是相当于啊，所有的钱都拿去理财了， 这就是让人不能理解的地方。最后呢，给大家这个预期落差太大的一点，就是啊，它相当于是顶着国产 gpu 第一股上市的， 而且在各种审批环节都是优先它，都是以最快的速度配合它上市了，结果难道是举国之力扶它上市，是让它去理财的吗？

三千亿是泡沫还是狂欢？国产 gpu 第一股？今天扒开真相！这家刚刚登陆科创板的明星公司沃尔先生，上市首日一度冲到三千亿角，发行价暴涨百分之四百六十八，市场热度直接拉满。不同投资者对这个估值呢，有不同看法， 我们不妨用市场逻辑一层层解析它的价值核心。先看赛道潜力，万亿级的市场蛋糕，它能不能分到？判断一家公司的成长空间，首先要看它所属的市场空间有多大。 很明确，这是一个正在高速扩展的万亿级赛道啊！据行业研究机构的预测，中国 g p u 市场规模将从二零二四年的一千四百二十五亿稳固增长至二零二九年的一点三万亿，每年增速超过百分之五十，是全球增长最快的市场之一。 更关键的是，受国际供应链环境变化影响，国内高端 gpu 市场对自主可控产品需求显著提升，这也为国产 gpu 企业腾出了更广阔的市场空间。 每年上万亿的市场需求正等待国产力量来填补。这就是摩尔先生身处的历史性的赛道机遇。再看核心竞争力、技术、产品团队到底硬不硬？ 赛道再宽，也需要过硬的实力才能站稳。摩拜县城的核心底气，来自于以下三点。第一，经验丰富的核心团队创始人张建忠曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，用十几年的时间，推动英伟达 gpu 在 中国的市场份额大幅提升， 从百分之五十提升至百分之八十。既懂行业用 gpu 核心技术，也深安行业生态，搭建逻辑， 联合创世人和核心骨干团队呢，都来自于国际芯片企业。这支团队的优势在于熟悉 gpu 行业的技术路径，约发展痛点，能有效降低研发的次数、成本。第二，全功能 gpu 的 差异化定位。目前国内多数 ai 芯片企业聚焦单一功能路线， 而摩尔县城选择难度更高、应用场景更广阔的全能型 gpu 路线，其自主研发的 music 统一架构，能让单一芯片同时支持 ai 计算、图形渲染、科学计算和超高清视频处理。技 术路线与国际主流通用的计算方式一致，致力于打造适配国内市场需求的自主 gpu 的 产品体系。 第三，快速落地商业化能力。芯片行业从技术研发到产品落地，往往需要漫长的，这些在摩尔县城的推动节奏尤为高效。从成立一年就发布首颗芯片，四年完成四代架构迭代，营收数据也印证这一点。二零二二年营收零点四六亿元， 二零二五年上半年已经达到了七点零二亿元，半年的收入超过二零二二年至二零二四年三年营收的总和。二零二五年上半年毛利率提升至百分之六十九点一十，产品的竞争力啊，正在逐步显现。最后看资本的背书，大佬们真金白银投票底气在哪？ 芯片行业是典型资本密集型的领域，持续的研发与产量需要巨额的资金支持。摩尔县城背后的投资方举足颇有实力， 早期有上达投资等机构入局，后续有红山中国、深创投等头部创投机构，腾讯、字节、跳动等产业资本，以及上海、深圳、潍坊、淄博等多地国资纷纷参与， 这些资本的投入本质上是对国产算力自主这一国运气方向认可。在核心技术自主可控成为国家战略的背景下，压住最有可能突破的团队成为资本的共识， 而充足的资本也为摩尔县城的技术迭代和生态建设提供了重要的保障。回到核心问题，三千亿市值合理吗？我们可以从两个维度来看待，从传统估值逻辑上看，公司目前尚未盈利，当前的市值显然包含的市场对未来的高度乐观预 期，短期股价上涨也让估值与当下业绩之间存在一定差距，这是不可否认的事实。 从成长逻辑上看，科技股的估值从来不只看当下的业绩，更看重未来的市场地位和成长的可能性。某研究报告显示，基于行业常用的营收估值法核算，若未来的营收达到行业预测的规模，对应估值可能随着市场的份额提升而成购。 而如果能在二零二九年的万亿市场当中占据一定的市场份额，零售规模将进一步突破，市值空间也进一步随之打开。简单来说，当前三千亿市值是市场对摩尔县城成为国产 gpu 核心玩家这一长期蓄势的前提定价， 其中概包含了对赛道的机遇、团队的实力认可，也不乏对短期市场情绪的溢价。狂欢之下更要注重长期价值，把这份市场简单定义为狂欢或者是泡沫，都不够全面。 简单说，摩尔县城的三千亿市值，不能单单的说是泡沫或者是狂欢，他有万亿赛道硬实力和资本背书，这是狂欢的基础，但也得面对国际巨头的生态壁垒、 同行竞争和持续烧钱的压力，最终他值不值这个价格，关键看未来可不可能用产品迭代、客户订单和生态的突破填上现在估值和业绩的鸿沟。对投资者来说，别跟风追短， 你是要分清楚看好的是国产顺利的自主长期趋势，还是要单纯的炒作热度。以上内容仅为行业分析，不构成投资建议。那么你觉得摩尔现成能扛起国产 gpu 的 大旗吗？评论区聊聊你的看法。

今天 a 股有个票刷屏了，摩尔现成今天盘中直接暴拉超过百分之二十，股价冲到七百九十块，总市值飙到了三千五百亿以上。你敢信吗？一家二零二四年全年营收才四个多亿，还在持续亏损的公司，市值能顶得上好几个百亿利润的传统巨头？ 这到底是一轮国产芯片的史诗级行情，还是市场炒疯了的一场泡沫？今天这条视频，我就带你彻底拆解这背后的狂飙逻辑，以及我们必须注意的风险。 开头我先问大家一个问题，一家公司亏的越多，市值反而越高，这合理吗？先别急着下结论，听我讲完摩尔现成的故事，先看几个硬核数据，这是理解他为什么被追捧的钥匙。 摩尔县城的营收从二零二二年的不到五千万，猛增到今年上半年的七个亿，两年多的时间增长了几十倍。 更关键的是，他的生意完全变样了。就在二零二五年上半年，他差不多百分之九十五的收入，都来自一个最火的赛道， ai 智算，也就是给人工智能训练和推理提供算力的产品。 这说明他已经彻底从一个想卖显卡给玩家的公司，转型成了一个专门给企业提供 ai 算力的供应商。 这个转型太关键了，正好踩在了 ai 爆发的风口上，所以你看，它的毛利率也跟着起飞，从前几年的复数，一路干到了接近百分之七十，这就是从讲故事到真的能赚到钱的巨大转变。数据讲完了，那它凭什么能一天暴涨三千五百亿呢？ 这背后是短期和长期两个故事在同时发力，短期的导火索是它马上要开一个重磅的开发者大会，据说要发布新一代 gpu 架构。 在芯片这个行业，新架构就代表新希望，市场情绪一下子就被点燃了。但更深层、更长期的故事是这三个无可替代的逻辑。 第一就是国产替代迫在眉睫。我们都知道，现在金融、电信这些关键领域都在推信创，目标很明确，而国外高端 gpu 的 供应大家也都清楚，充满了不确定性。 这就给摩尔县城这样的公司开辟了一个巨大又紧迫的真空地带。它是目前科创版里唯一一家能做全功能 gpu 的 公司，就是说既能搞 ai 计算，又能做图形渲染，这种稀缺性在当下就是王炸。第二，它抱住了 ai 算力这根最强的大腿。 中国的智能算率需求每年都在爆炸式增长，摩尔县城的 ai 服务器集群已经拿到了几十亿的订单，这不是空谈，是真金白银的需求。更厉害的是，他在尝试做一个最难但必须做的事儿， 打造自己的软件生态。他推出了一个叫 musify 的 工具，目标就是让那些习惯了用英伟达 c u d a 的 开发者，能相对容易地把代码迁移过来。虽然现在他的生态和 c u d a 比还差很远，但这部棋一旦走通，价值就无法估量。 第三是他的梦之队光环创始人张建忠是前英伟达全球副总裁，整个核心团队都是顶尖高手。在芯片这种长周期、高投入的行业，一个靠谱的团队能极大降低技术走偏的风险。 而且你看他的股东名单，腾讯、字节、红杉这些大佬都在里面，这不仅仅是钱，更意味着他的产品可能已经得到了这些下游巨头的初步认可。听到这里，你是不是觉得前途一片光明？但是炒股必须理性客观，所以我给不同朋友的建议非常明确， 如果你幸运的中签了，那我强烈建议你可以考虑趁着这轮狂热，逐步的分批的兑现利润，落袋为安，这相当于把你抽中的彩票奖金稳稳拿到手。 如果你在场外看着心痒想冲进去，那我劝你一定要冷静，现在这个价位进去，薄纱成分已经远远大于投资，短期内他可能还会因为情绪上冲，但那是在刀尖上跳舞。对于真正想做长期价值投资的朋友来说，现在绝对不是好时机。

股友们今天聊个新鲜事，一个刚上市的公司，就给所有股民整了个大活，他准备把上市圈来的钱差不多七十五个亿拿去买理财了。 对，你没听错，就是摩尔县城上市的时候，故事讲的震天响，国产 gpu 的 希望，硬科技的扛把子，股价也是炒的风生水起。结果大家真金白银支持他搞研发搞攻坚，钱刚到账，他反手就存了个定期，准备吃利息。 这操作是不是看着特眼熟？像不像你身边那个天天喊着要创业，要改变世界？结果从家里拿到启动资金后，先不紧不慢存了个三年定期的人。这事魔幻在哪呢？ 咱们看看数据。一方面，公司上半年营收七个亿，但还在持续亏损，今年就亏了近三个亿，从二零二二年到现在，累计亏损已经奔着五十亿去了，典型的烧钱模式。另一方面，他 ipo 一 共也就木了大约八十亿， 这等于说，公司现在账上绝大部分的现金都是咱们投资者新鲜输血进去的。结果研发还没见影，先把超过百分之九十的募资划出来，准备钱生钱了。所以，这根本不是一家钱多到没处花的公司， 这恰恰暴露了它甚至整个国产 gpu 赛道当前最真实也最残酷的处境。一、故事和现实的温差 上市时股价被市场情绪和国产替代的恒大蓄势炒上了天，大家都盼着他立刻去跟英伟达拼刺刀。但现实是，真正的技术攻坚战是慢工出细活，钱没法一下子全花出去，导致出现了巨大的资金闲置。 二、军粮变成了压箱底，这笔钱本来该是冲锋陷阵的军粮，现在却因为账不知道怎么快速打，或者不敢轻易打，先变成了压箱底的储备金。 管理层选择最保守的理财，说明他们首要任务不是博收益，而是保证公司在漫长的必然持续亏损的研发周期里别先饿死。 三、给投资者的警示这个操作等于给所有热血上头的投资者提了个醒，你买他的股票，以为投的是科技研发，但现在看，公司自己先把大部分钱放在了保本理财这个篮子里，那他的股价炒的那么高，靠的到底是什么呢？ 是未来那个不确定的研发成果，还是当下的市场泡沫？总结一下，这件事就像一个强烈的信号，戳破了上市之初的狂热泡沫。他告诉你，这家公司短期内根本不可能把这些钱高效地烧出巨大成果，他先要活下去， 而活下去的方式，就是把你支持他改变世界的钱拿去稳健理财。这无关对错，而是赤裸裸的现实。对于投资者来说，这盆冷水泼的正好， 你是继续为那个遥远的硬科技梦想支付高昂的溢价，还是冷静下来重新评估一下，他的股价里到底有多少是理财预期？

今年大 a 最震撼的一句话，不是股市涨了，也不是美联储下个月就要降息了，而是摩尔县城打新中一千就能赚二十七万！这句话不仅刺痛了普通投资者多年积压的资产焦虑，也象征着一个时代的切换，就是东大第一次拥有了一个国产 gpu 级别的超级新股，它不仅是科技股啊， 它是国家算力战略的底层基石。而我今天要分享的不是打新的暴利，而是这背后藏着三个远比赚钱更重要的问题。第一，为什么摩尔县城的上市会引发资本市场的群体颠狂？ 第二，为什么一个 gpu 公司能够让机构排队，让闪户狂热呢？第三，摩尔县城是否是东大资本市场二十年一次昙花一现，还是开启一个新的造富周期呢？下面开启我的深度分析，但不构成投资建议，觉得有喜欢的老铁点个关注，没有废话，直接进入主题， 摩尔县城就是国产 gpu 的 真正起点，而大 a 的 打星是中国科技周期的提前爆发，而对于普通人来说，是重新财富分配的一个重要的入口。首先，摩尔县城不仅是一家公司，而是一场技术的觉醒。我们要必须先了解件事情，就是 gpu 并不等同于显卡， gpu 是 ai 时代的帅力， 谁掌握 gpu 等同于掌握云计算、 ai 模型、数字孽生、高性能渲染、智算中心，还有国产自主安全的未来。在过去十五年，全球算力被三家公司垄断，英伟达、 amd 还有英特尔。 而在东大十四亿人口，全球最大的互联网市场，却没有属于自己的 gpu， 这意味着云算力要买别人的 ai 算力要靠猪，别人的智能算力也要靠别人，国家关键的系统算力受制于人。那摩尔现场的出现似乎要改变这一切， 因为它不仅是一家显卡公司，它代表了是中国第一批通用 gpu 的 团队，它做事情绝不只是游戏显卡这么简单，而是图形处理、通用计算、 ai 推理、定型计算 等多一体的 gpu。 那 换句话说呢？摩尔线城走的是国产英伟达的这条路，而阿美封锁芯片也正好逼东大加速 gpu 的 自主化。所以摩尔线城不是机会，它是一种趋势。那为什么它在过去几年亏损了五十个亿，机构还抢了头呢？这里有个关键的误区， 很多傻货看到连续三年亏损，就会下意识的认为这家公司是不是个雷啊？但机构往往看到的是相反，首先， gpu 是 国家战略，它是不看利润，只看技术壁垒的，以及 gpu 的 研发门槛是极高的，它起码要具备数十亿级的研发投入， 体系架构要从零开始构建，底层指令及驱动生态全部都要制严。最后还需要大规模并行计算渲染，形成推理体系。所以这一定不是什么商业项目，这一定是国家级操盘的项目。所以亏损五十个亿它不是问题的关键，而关键是它是否能活下来， 而事实是，摩尔县城他活下来。第二点，我们必须要看到东大面临 gpu 卡脖子这个背景，摩尔县城的出现，他就是一个必选生。中美科技脱钩，让 gpu 的 战略地位突然拔到了天花板的高度，而阿美封锁，东大无法购买高端的 ai gpu， 那 怎么办呢？造， 必须造，没有任何的选择。这就是为什么国家基金在进，头部机构在进， ai 大 厂在进，产业基金在进，还有半导体链条的全面支持。 因为摩尔县城它不是一个商业公司的概念，它是国家 gdp 体系的重要的一部分。第三，我们必须要看到 ai 的 训练、推理和模型的爆发，让 gpu 市场的需求未来是指数级增长。 我们可以看看二四年到二五年的 gpt、 sora、 文成视频的模型，还有超大型的推理系统。而所引发这科技革命背后只有一件事儿， 算力，算力，还有算力。 ai 技术革命的争夺是能源的竞争，而 ai 的 能源就是 gpu。 在 未来三年，东大的算力缺口，高达六十到八十万片高算力的 gpu。 而摩尔县城做的不是可替代品，而是算力的新供给， 资本当然要 o 应收回大家最关注的打新中一千就赚二十七万，这看似来自运气的暴利，其实是市场结构化的结果。这背后也隐藏了三个深层的逻辑。第一个就是大 a 打新的赚钱效应消失了太久 了，市场需要一个新的符号，在过去三年，新股破发，科创板冷清， i p o 收紧，以及流动性至紧缩的闪户集体躺平，那整个市场就像断电一样。 而在当下，摩尔县城几乎是唯一一个满足硬科技，具备国家战略，具备市场缺口，以及能够让资本狂热的趋势和估值可以重新定价的完美共振。所以市场需要一个信号告诉所有人，科技时代真的开始重估了。 而摩尔县城它就是这样一个信号。第二个隐藏的点就是，国内 gpu 才是真正稀缺的资产，你随便看，离矿有竞争吧，新能源车百家争鸣，光伏储能同质化严重，房地产。但 gpu 呢？全东大能做通用 gpu 的 公司有几家？你数出来寥寥无几。 所以稀缺性等于高价值，等于拥有更高的溢价。而第三个点，对于资本圈才是真正重要的，因为它代表着大资金提前确认东大科技股的估值体系要重新写。而摩尔现成的 ipo 过程，它更像是一个新的估值模板。 像当年的科大讯飞、宁德时代，还有中兴国际一样，它们一旦锁定国家战略，就会自动补足这些产业缺口，加上权力自主替代，加上消除技术的壁垒，所以估值它不是算出来的，它是写出来的。 摩尔县城被选为科技周期的新模板，这是所有一家的动力来源，是我们资本市场的新的趋势篇章。而对于普通老百姓来说， 大 a 打新确实是一个新的财富机会，也是国内资本市场一次颇具改革意义的小试牛刀。那这句话怎么理解呢？ 机构研究摩尔县城的技术架构啊，还有生态，这是资本对科技认知升级的一个过程。但对于普通人而言，他最实在的机会不是买它，而是打新。因为虽然中签率是比较低的，但收益极高，风险极低，他不需要折时，无需钉盘，他也不需要仓位管理，他只需要你参与， 就可以获得超额收益的机会。这当下大 a 唯一的小风险，可以获取大收益的结构性的一个时间窗口，而不是炒股，而是增加了抽奖式的收益，加上资产配置性的策略的一个新的玩法。最后呢，我基于国产 gpu 的 未来逻辑，演展出三条主线， 以及我认为在未来三年，所有国产 gpu 的 竞争会沿着这三条主线走。第一条线就是通用 gpu 走国产替代路线，而摩尔县城作为这条线最大的骑手，它撕开的是未来国产 gpu 赛道。最终要竞争的三个模块，具体是架构了成熟度、开发者的工具链，以及 ai 框架的兼容性。 如果这三条全部打通，就是国产 gpu 生态的一个基石。第二条线就是 ai 推理芯片会成为新的爆发点。大模型训练用的是高端 gpu， 但推理需求是普通训练的一百倍。而国产推理芯片，它有着天然结构性的机会，较低的耗能，本地就可以完成部署的需求以及数据安全， 这块市场远比你想象的要大得多。第三条就是 gpu 加上算力，底层基础的设施，将形成新的国产体系。而未来三年，工大会诞生国产的 gpu， 国产的推理卡， 国产 ai 的 服务器，国产的加速卡，国产的自算中心，还有国产的 ai 套件。最后回到普通人，摩尔现成的上市对你意味着什么？ 又有三条，它代表着大 a 的 科技周期真正要开始，而新的周期的热点不再是喝酒吃药，更不是中字头的概念，而是科技的底层资产，算力、芯片、 ai 还有基础设施。第二点打新增加了一条普通人逆袭赔率最高的资产配置方式，而中签的概率实际也不低。 逻辑很简单，因为新股越来越少，真正高价值的科技股越来越稀缺，而中签一次相当于一个一线城市中产半年的工资。 所以我相信摩尔县城只是一个开始，而非昙花一现。未来我笃定会有一批国产替代类的公司如雨后春笋般上市，因为这是由我们的民族基因所决定的， 如果普通家庭抓住过一次，是否能改变半年甚至一年的收益结构呢？所以，未来三年的资本市场，科技它不是热点，它是主线。新能源，过去你是不相信的，但不影响它当下吊打德系豪华品牌的销量。国产 gpu 也了解一下，关注老韩看下集。

摩尔县城拿七十五亿股民的钱买理财产品，究竟是 gpu 还是 p r p？ 股价闪崩， 摩尔县城给狂热的市场泼了盆冷水。国产 gpu 第一股摩尔县城上演了一出令人错恶的戏码。上市仅一周后，他宣布要将募集来的不超过七十五亿元巨款用于购买存款理财。消息一出，股价应声大跌超百分之十三。 市场的激烈反应，核心在于公告传递出的两大信号，与之前的成长故事标准自相矛盾。行动与故事的背离。公司上市时讲的是投入研发攻坚高端芯片的宏伟蓝图，投资者也为此给出了超高溢价， 但钱刚到手就准备存银行，即便合规，也严重动摇了市场对其全力投身技术攻坚的信任。这更像是一个保守的财务操作， 而非一家处于激烈竞争中的高成长科技公司的首选。虚弱的基本面撑不起狂热的估值市场用角投票的根本原因是公司的现实过于骨感，公司已明示将持续亏损。其核心问题在于，即便在大跌后公司市值仍近四千亿， 但以其前三季度不到八亿的营收计算，试销率高达惊人的一千零八倍。这意味着投资者在为每一元销售收入支付一千零八元，泡沫过于明显。 理财操作进一步加深了市场对其不知如何有效花钱推动增长的疑虑。给普通投资者的启示，警惕试梦率陷阱。对于尚未盈利的科技公司，脱离基本面的超高估值最为脆弱，任何负面消息都可能引发股价雪崩。 看行动，而非只听故事一家公司的真实优先级体现在他把钱花在哪里，将募资首要用途定为理财，本身就是一个需要警惕的强烈信号。此次事件是一堂生动的风险课， 在摩尔县城证明其能有效将资金转化为技术突破和实际收入之前，稳求投资者对其过热的股价应保持距离，冷静观望。

那么二先生，你这波操作简直太秀了，市场刚把你当国产算力的救世主捧在手心上，结果你转头把七十五亿的融资款扔进了现金管理，你这哪是科技公司啊，分明是披着 gpu 外衣的理财公司，吃相又难看又离谱。 资本市场这段时间吵你，是赌你能打破海外 gpu 的 垄断，赌你的技术能撑起国产算力的半边天，赌七十五亿能砸树研发突破、产能扩张、生态落地的火花。结果呢？你拿着投资者真金白银的信仰资金去理财，实力捡的三瓜俩枣， 你主打一个圈钱，比干事积极躺平啊，比突破努力，我估计是你是嫌你的股价太高了，你给他浇盆冷水。 你号称做国产算力的巨头啊，却连把融资投进主业的底气都没有，是技术研发没方向，还是市场拓展没底气，只能靠理财来装有钱？ 市场之前的暴涨本就是情绪堆起的泡沫，你这波神操作，直接把自己的高成长的伪装直接给戳破了，原来所谓的算力希望，骨子里是只想赚安稳钱的怂货。 那下周啊，资金肯定会用脚投票，那剩下的散户只能看着股价从云端往下掉， 当初有多追捧，那现在就会有多失望。简单说，这波操作不是稳健，是短势的愚蠢， 那用一次理财透支了资本市场的所有信任，那下周啊，股价大概率要为这份躺平买单了。你这么一搞，我真担心木兮股份啊，会不会破发呢？评论区告诉我。