中科曙光2026年目标价预测多少

大家好，今天给大家深度拆解一只 ai 服务器公司，中科曙光。如果你关注 ai 算力数据中心叶冷服务器或者国产替代这条投资主线，那 这只票你一定不能错过。先点赞收藏，下面正式开始，先说结论，节省大家时间。中科曙光是国产算力数据中心叶冷服务器主线里的核心标地之一， 二零二五年，营收和利润继续增长，毛利率也在改善，但经营现金流波动比较大，这是一个需要重点关注的隐患。估值端，当前 pe 大 约六十倍， pb 接近五点九倍，这个估值水平对景气和成长的要求是比较高的，所以它的投资定位 更适合景汽加订单加国产替代逻辑下的中线配置，而不是传统意义上的低估值价值股。一句话总结，它是一只好股票，但现在的估值要求你必须持续验证它的成长，不能盲目追高。了解一家公司，先从它的历史开始。中科曙光的故事可以从几条关键时间线来看。 二零零六年，公司前身成立，一开始的定位就是高性能计算方向，这个基因从第一天起就没有变过。 二零一零年，公司完成改制，变成股份有限公司，为后续上市做准备。二零一四年十一月六日，这是一个里程碑，中科曙光在上交所正式挂牌，股票代码，六零三零一九 二零一五年到二零二零年，是公司业务快速扩张的阶段，从高性能计算延伸到数据中心，再到整个算力基础设施的全站布局。二零二一年到二零二四年，公司被纳入实体清单，这反而强化了他的国产替代逻辑， 别人掐脖子更要自己做。二零二五年到二零二六年， ai 算力大爆发，液冷服务器、制算中心、算力租赁全面放量，公司进入新一轮成长周期。从这条时间线，你能清晰地看到， 中科曙光不是蹭热点的公司，它的布局是长期主义的。接下来看硬数据。先说二零二五年，全年营业收入一百四十九点六四亿元，同比增长。规模净利润二十一点七六亿元，也在增长。但更值得关注的是，扣非规模净利润十八点三八亿元，增速比规模净利润更快。 这说明他的主业改善是扎实的，不是靠非经常性损溢撑起来的。毛利率百分之三十点五八，比二零二四年的百分之二十九点一六提升了将近一点四个百分点，盈利质量在改善，这是非常好的信号。 roe 从百分之九点八一提升到百分之十点二五，股东回报率在小幅提升， 资产负债率从百分之四十一点七六上升到百分之四十三点六七，杠杆小幅上行，但整体可控。有一个数据需要敲黑板， 经营现金流。二零二四年经营现金流净额是加二十七点二二亿元，但二零二五年回落到加十三点一三亿元，几乎腰斩。这是中科曙光模式决定的，它是项目制，回款周期长，备货和交付节奏会影响现金流， 但这个波动是我们需要持续跟踪的风险点。再看最新的一季报，二零二六年第一季度的数据，营收三十一点九九亿元，同比增长百分之二十三点七一， 规模净利润二点二八亿元，同比增长百分之二十二点一九。更亮眼的是扣菲净利润同比增速大约百分之五十三，明显快于规模净利润增速，再次验证主业改善的含金量。毛利率也在继续提升，从二零二五年的百分之三十点五八在二零二六 q 一 进一步改善。 这三个数据放在一起说明什么？说明景气逻辑正在兑现，订单在放量，产品结构的优化也在持续。唯一需要警惕的还是现金流。二零二六 q 一 经营现金流为负， 这符合项目制公司的季节性特征，但后续能否修复是跟踪的重点。中科曙光的核心竞争力可以拆成四条业务线来看。 第一条，算力基础设施，这是他的老本行，高性能服务器和数据中心全站解决方案，客户覆盖政府、金融、能源等关键行业，壁垒很高。第二条，液冷服务器， 这是当前最性感的方向，新一代液冷技术 pe 可以 做到一点一以下， ai 大 模型训练对能耗极度敏感，液冷是刚需。中科曙光在这条线上布局很早，先发优势明显。第三条，制算中心， 公司全国布局，制算中心对外提供算力租赁服务，相当于把 ai 基础设施变成持续产生现金流的业务， 这个商业模式的想象力很大。第四条，国产替代实体清单是一把双刃剑，短期是挑战，长期是机遇。国产 c p u g p u 生态正在加速完善，中科曙光作为国产算力基础设施的核心供应商， 替代空间非常广阔。这四条线每一条单独拿出来都足够性感，放在一起就是中科曙光的中长期投资逻辑。下面进入最关键的部分，投资性价比分析。我用四个维度来拆解， 成长性、盈利质量、现金流、估值、成长性加分项， ai 算力、基础设施加数据中心加业冷。 中期逻辑完全成立，二零二五年营收利润正增长，二零二六 q 一 同比加速，只要后续订单交付、算力租赁持续兑现，成长完全可以消化当前估值。盈利质量加分项， 毛利率在上行，扣非净利增速强于规模净利润，说明主业改善是扎实的，市场更愿意给盈利质量改善的公司估值溢价。现金流主要扣分项，二零二四年二十七亿，二零二五年十三亿，大幅回落，二零二六 q 一 为负。虽然可以用项目至回款周期来解释， 但如果波动持续扩大，一定会压制估值中性偏贵， pe 约六十倍， pb 约五点九倍，这个估值水平意味着市场在对赌未来一到两年的景气与业绩兑现。如果你是中长线投资者，这个估值要求你必须持续验证，不能放松警惕。 综合下来，中坡曙光适合景气加长，订单加国产替代逻辑下的中线配置，不适合纯低估值价值投资者， 更不是短线炒作的标底。最后给出具体的分析结论和风险提示。分析结论，第一，适合中线配置，在警器加订单加国产替代逻辑下持有，不建议短线频繁操作。第二，当前估值偏高， pe 近六十倍，对成长性要求高，需要持续验证，不能盲目追高。 第三，建议等待更确定的信号。毛利率连续两个季度维持在百分之三十以上，同时经营现金流齐稳并改善。第四， 密切关注 ai 算力政策催化以及智算中心建设的实际进度，这些是股价的重要催化剂。风险提示，第一，估值偏高，若成长不及预期，有较大的回调风险。第二，经营现金流波动大，项目至回款周期长，需要持续跟踪。 第三， ai 算力领域竞争加巨，毛利率存在下行压力。第四，实体清单等外部政策风险，可能影响供应链和市场情绪。 第五，短线受板块情绪影响大，波动率较高，不适合风险承受能力低的投资者。总结一下今天的内容，中科曙光是国产算力主线里的核心标的，成长性和盈利质量在改善 业务布局，符合 ai 算力大趋势中长期逻辑是成立的，但当前估值偏贵，现金流波动大，适合中线配置， 不适合盲目追高。如果你持有中科曙光或者正在考虑买入，建议重点跟踪两个指标，毛利率能不能稳住百分之三十以上， 经营现金流能不能齐稳改善。这两个指标决定了估值能不能被业绩消化，也决定了这笔投资能不能赚到钱。以上就是今天的全部内容，如果你觉得有用，欢迎关注价值洞察院，我们下期见。

最近很多朋友留言问我说，中科曙光你又买回来了吗？今天这期视频就坦诚地和大家做个交流。 老朋友应该都知道，我是从去年的十一月二十六号卖出之后没有再买回来过。当天合之后，我也发过几个视频，专门说过原因，尤其是当中科和海光确认不合并之后， 我的观点也比较明确，认为短期会成压，中期大概率会维持区间震荡，长线依然看好，但我为什么一直没动手呢？嗯，说白一点就是我也不知道这个中期它到底有多长。这一晃四个月过去了，股价说实话还在这磨洋工上上下下的磨叽。 也有朋友会问，不是说会有比较多的利好出来吗？股价为什么就不涨呢？关于这个问题，我的观点也比较简单，我认为股价的涨跌基本面是一方面，但真的不只是基本面， 还要看政策面、资金面、情绪面，甚至坦白来讲，也要看有看一点点运气，这是多个因素综合博弈的结果，缺一个可能都起不来。 目前我确实没有看到太明显的启动的迹象，所以我就选择没动。但以上纯属个人的操作记录和思考，决不构成投资任何投资建议。我也只是分享我的逻辑，并不是说让大家跟着我来操作，如果说他能走出震荡，我会重新考虑，但是在那之前，我会先继续观望。

中科曙光三位高管减持对股价有何影响？根据公司刚发的公告，总经理利君再加上另外两位高管，合计减持六百八十七万股，那按照现在九十块钱左右的价格来算，规模大约六个亿左右。 其实六个亿的抛压对于中科曙光这种千亿市值的股票来讲，冲击力真不大，但这个位置股价刚起稳，高管要坚持，难免让大家心里很不舒服，觉得是不是连自己人都信心不足了，因为股价在这个区间已经磨了三个月了，不上不下的。 那我个人觉得股价想真正的起来，还是要关注这两点。第一个就是算力板块的消息，政策的暖风虽然有在吹，但市场现在也不太认，需要更猛烈的催化剂。 第二个就是钱往哪流，最近的行情大家也都看到了，资金会跑去石油黄金，有色化工等等，没有资金的追捧，光靠基本面短期也很难有大的作为。所以我还是之前的观点，个人认为大概率还是会维持区间震荡，但个人观点不够称投资建议。

中科曙光上市十一年，连续增长十一年，二六年一级保扣费净利润又同比增长百分之五十三，也就是说二六年可能又要稳定增长， 也就是连续增长十二年，所以我觉得可以给他打九十分。但是需要注意的是，我这个九十分 并不代表买卖点，因为现在市场已经是提前反映了，有一些泡沫。另外我在左下角放了一个付费内容，是一个定位埋伏的课程，比较适合新手。 新手的话我是非常建议去看一下的，看完之后学会之后，你再看我的视频，应该就会豁然开朗。

就在二零二六年，就在二零二六年，中科曙光一定会，一定会突破一百一百二，一百三，最少突破一百二， 二零二六年最少突破一百二，为什么呢？为什么呢？因为中科曙光很多超级订单，很多大订单，很多大项目在二零二六年会一一兑现，会，会一一实现，一一完成目标。我们来看中科曙光有哪些超级超级的 好项目，大项目。第一个就是郑州三万卡超级超上上线， 阿阿阿五，还那个时候说的国内最大单体国产 ai 上荔枝已经落地了，已经在赶集生产，投在生产，在运营这个项目了， 订单量大概在六十到八十亿之间，已经在运行了，这个是在二零二六年，他肯定会落地的。 还有第二大就是八十亿，那个融资八十亿可长在这个融资也是在二月份的出的公告，这个订单他也是会落地的，在融资。深圳富士 是首单啊，投上上力集成训练一体机储存存储等等， 也是算这个高端 ai 服务器，高端人工智能去发展的这个项目。所以你在讲现在中国主管不单单是卖机器的了，不单单是卖这个硬件的了，他是硬件软件整个一体化的一个 生态链了。第三大就是叶冷龙头的这个地位，通过子公司曙光树创占领了 国内乃至全球很绝大部分的市场份额，国内最少是占了百分之六十以上，万卡超级群这个标配叶冷 利润是比较高的。所以说为什么中国曙光现在没有上涨，他就是在蓄力，并不是说他不能涨，他是在蓄力， 也可以说就是说主力在上拿筹码就洗洗带血的筹码。然后还有就是二五年前三季度的净利润差不多十个亿，同比增长了百分之二十五以上，扣非增长了百分之七十以上，你想一下，然后海关这边的股仓 重估了，持股中科曙光，大约持股海关信息百分之二十的股份对应的市值最少也有三百亿啊，对吧？三百亿到五百亿。 然后我觉得他现在为什么没有上涨？就是在等他落地。还有一个就是等今年三月份、三四月份这个时候公布业绩爆表，我觉得这个时候应该中国鼠王就会大往上往上涨涨。

现在咱们芯片股这些啊，你看什么韩王呀、海光呀，他们这个市值都已经这么高了。那我们现在芯片股里面有没有些市值比较低，还没有被挖掘到的一些我们认为比较有潜力的一些公司呢？ 其实还是有一些没被市场充分挖掘的，像中科曙光的话就是属于一家这样的公司。中科曙光的话主要是做我们的国产的 ai 服务器， 而且在像叶冷啊这些领域里面，它的市场占有率都是属于第一，另外的话它也是属于我们的 ai 的 国家队。像我们的超算，还有东数西算这样一些工程的话，也是由中科曙光它主要在牵头我们的一个 ai 服务器啊， 像整个工业复联，大家其实可以看到它的长势的话是属于相当好的。对，工业复联它主要是做的是达链，就是达子那一块。而我们国内的话主要来说的话就是中科曙光，然后还有我们的浪潮信息啊，包括我们的紫光股份啊这几家他们在做。 而中科曙光它其实它就属于我们的国家队，因为它是整个中科院的一个背景，包括我们的一些超算领域，还有东数西算这些都是中科曙光它在主导。如果我们打开海光信息它的资料进行查阅的话，其实可以看到中科曙光它是海光信息的第一大股东。 哦，他持有的海光信息他的一个市值的话，就说他的一个市值就超过了两千亿，就是现在他的整个市值就一千三百多亿。对中科曙光他的市值的话只有一千三百多亿，他连持有的海光信息的两千亿他都形成了一个倒挂， 另外的话还不要很爽。嗯，对，另外的话就说它的现在一个 ai 服务器，它也是属于一个放量的一个阶段，它的年复合增长的话差不多是超过了百分之五十，所以它增长速度是相当快。而且未来的话随着我们的国产服务器替代的加速，像中科曙光、浪潮信息这些， 他们的营收的话还会快速的增长。而在里面进行了个对比，中科曙光是这几家里面它的一个毛利润最高的一个企业，因为它的话，呃深度绑定的海光信息，它的一个 c p u 和 g p u 它的 适配，它也是就说很早就推出了我们万卡大集群的这样一个概念，在今年的话有可能就会落地。而万卡集群这一块，它的一个增长的话也是属于相当强的。像华泰证券它给了万卡这一块的增长的话，未来三年是差不多都是超百分之百 的增长速度啊，那增长速度很快了。对，而且像第一个中科曙光，它是持有了海光信息，第二个来说的话，它自己做 i f 服务器，它的增长也是属于相当快的。第三点的话就是中科曙光，它也投资了很多中科院旗下的这样一些优质的和 ai 相关的一些企业， 包括是像中科星图，它也是 a 股已经上市了，还有中科三清，然后中科天机啊，包括曙光智算和曙光储存在一起，目前的话还持有的这样一些非上市公司的一些市值的话，已经差不多有三百个亿，而且这一块的话还没有， 还没上市，对，这块的话如果说未来上市的话，它其实它对它整体的一个资产质量的话，还有一个相当大的提成。 嗯，那他的这个就相当于他是我们中科院旗下，主要去投我们这些创投性企业的，然后这些企业帮他们扶持，然后再上市。海光就是他们当时这样子扶持上市的，包括你刚刚说的中科星图，那么他就是相当于是我 既做我 ai 的 这个产业服务，也去同时培育这样子一些优质企业，然后让他们通过我的投资和我的技术上面的一些东西把他们给做上市。 对，所以的话它的增长的话有三级，第一级的话就是它的 ai 的 一个服务器，第二个的话就是它持有的海关信息，第三个的话就是它持有的非常优质的这样一些非上市公司的一个股权。 哦，那真的真的是非常不错。首先他持有的海光的股权现在就两千多亿，但是他整体市值现在只有一千三百亿，还有其他上市公司的一些股权。然后再说我自己的自身业务现在的增速也非常非常快。对，只是说的话，他目前他不是最热的一个风口，因为目前的话其实大家还是定到这种的 直接就很纯粹的一个芯片股啊，或者是光膜或者这样一些标的，对于这种业务结构比较复杂的，其他给的这种估值的话还是属于比较低的。所以说呢，以上观点仅供参考啊。

平日里，我们常用万事俱备只欠东风形容一件事，所有成功条件均已齐备，只差最后关键一步，临门一脚放到价值投资的语境里同样适用。万事俱备就是各股基本面扎实， 估值已处于深度低估区间，只欠东风则是估值修复，行情起爆还差一个核心催化驱动。论文就以此逻辑拆解中科曙光，当前它是否已经跌出市值底部，进入低估区间？一直迟迟未到的那阵东风，又会从哪些方向落地吹来？ 一、深度低估的中科曙光截至五月十一日收盘，中科曙光股价报一百点五元每股，公司总股本十四点六三亿股，对应总市值约一千四百七十亿元。同期海光信息收盘价三百四十九点一八元每股， 总股本二十三点二四亿股，整体市值高达八千一百一十五亿元。从股权架构来看，中科曙光作为海光信息核心大股东，合计持有其百分之二十七点九六股权，按当前市值比例折算，单单中科曙光所持有的这部分海光信息股权， 对应公允价值就达到约两千二百六十九亿元。一个极具反差的现实就此显现，仅其持有的海光信息股权价值就已经远超中科曙光自身一千四百零九亿元的总市值股权，引含溢价幅度高达百分之五十四。相当于抛开自身主业价值不谈， 光是账面持有的海光信息资产就已经给中科曙光形成了显著的市值安全垫，估值低估的特征十分突出。二、 东风何处来？二者股价走势的分水岭正是海光信息拟换股吸收合并中科曙光的传闻发酵又官宣终止的关键节点。自此事尘埃落定后， 两家公司的市值走势便彻底分道扬镳。中科曙光自此陷入长期弱势震荡，至今仍未能回补事件冲击留下的下跌缺口。反观海光信息，则一路走出强势上行行情， 股价与市值不断创下历史新高，也让中科曙光所持股权的引含价值和自身市值之间的背离缺口越拉越大。正所谓解铃还须系铃人， 想要抹平二者之间离谱的估值价差，推动中科曙光估值修复，最关键的那阵催化东风，依旧绕不开资产重组这件事。目前摆在面前的其实只有两条出路。 第一种是彻底切割，分道扬镳。虽然中科曙光手握海光信息百分之二十七点九六股权，是其第一大股东，但从股权穿透信息来看，海光信息当前无控股股东、无实际控制人，中科曙光并不能对其形成实质掌控。 这种格局下，若有产业资本或财团接手中科曙光所持海光信息全部或部分股权，一方面能让中科曙光落袋为安，兑现大额投资收益，另一方面也能重塑自身估值逻辑，推动市值合理回归。第二种则是择机重启合并，示意 回看二零二五年十二月公司终止重大资产重组的公告。官方给出的理由清晰明确，本次交易体量庞大，涉及主体众多，方案论证周期永长，叠加彼时市场环境相较筹化初期已发生显著变化，重组落地条件暂不成熟。 为维护上市公司及投资者长远利益，经各方审慎研判后决定终止交易。同时公告也明确承诺，自终止事项批录之日起至少一个月内不再谋划同类重大资产重组。 从规则和逻辑上来看，这也为后续留下了空间。待市场环境、产业时机再度成熟，重启资产重组并非没有可能。 简言之，两家公司如今的格局，要么彻底离清股权关系体面分手，要么事实重启整合完成深度绑定，长期维持这种若即若离、悬而不决的僵持状态，始终是压制中科曙光估值修复的核心征程。三小节 换个维度来看当下的市场格局，当前整体处于牛市行情，市场里趋势型资金占据主流动量交易风格大行其道，极致演绎强者恒强的行情特征。在这种环境下，主打估值折价、股权套利的资金本就偏少，市场更愿意抱团强势标的 海光写息，凭借强势走势持续获得动量资金扎堆追捧，走出一路向上的行情。而中科曙光坐拥大额股权折价，却少有资金愿意做跨标的估值套利，也就只能长期维持横盘折幅的状态。 但市场永远是风水轮流转，风格轮动永不停歇。当下是动量策略占优，顺势抱团最吃香， 一旦后续动量行情走向乏力，极致抱团出现松动，市场风格就会切换。等到趋势交易难度加大之时，曙光与海光之间的股权折价套利逻辑大概率会重新受到资金重视，迎来估值修复的窗口期。

为什么曙光一直不温不火，却有人说光他手里的海光股权可能就快值两千五百亿了，很多人现在还把它当服务器公司，但它真正值钱的可能是海光背后的国产 cpu 和 ai 算力逻辑。可为什么别的 ai 硬件都在暴涨，曙光却始终慢半拍？因为市场质疑的从来不是技术， 而是商业话说白了就是东西很强，但赚钱不够快。所以现在的曙光特别割裂，一边是国产 ai 底座的想象力，一边是利润释放偏慢的现实。那么问题来了，您觉得曙光现在到底是被低估了，还是市场已经提前看透了它？评论区留下您的观点。

各位朋友，今天聚焦 ai 算力硬核方向超节点，看看中科曙光工业复联的实力，以及二零二六到二零二七年超节点如何重塑两家基本面。一、超节点硬核成就 中科曙光国产超节点开创者。二零二五年底推出全球首个单机柜六四零卡超节点 scale x。 六、四零二零二六年发布全球首款无线缆厢式超节点 scale x。 四零，建成国内最大六万卡 ai 超级群，接入全国算力网。工业复联全球超节点代工龙头， 全球 ai 服务器代工是占超百分之四十。英伟达 gp ruby 高端超节点机柜主力制造，生产能排至二零二七年底，单台价值是普通服务器五到十倍。五。二二零二六到二零二七，基本面改善，中科曙光 一、营收跳升，超节点价值为传统服务器五倍加，二零二六年营收冲两百八十亿，加二零二七年目标三百六十亿。 二、毛利优化，超节点加夜冷方案毛利率从百分之二十二升至百分之二十四到百分之二十五，订单饱满，参与全国百分之八十置算中心项目，订单锁定至二零二八年。 四、投资收益增厚，带动海光 cpu、 tcu 出货，持股二十七百分之九十六，分享红利。工业复联一、业绩爆发，二零二六年 ai 服务器营收预计七千两百亿，二零二七年八千五百亿， 净利润三百三十到四百亿，超节点贡献过半。二、毛利上行，高端超节点加夜冷方案毛利率从百分之八点五升至百分之九点五到百分之十三、产能释放，北美、墨西哥新产能落地，交付能力翻倍。 四、第二曲线带动八百 g 交换机 c p o 设备出货，二零二六年高速网络营收一百亿加。三、总结， 中科曙光靠超节点拿下国产算力定价权量升力升，确定性升。工业复联靠超节点吃下全球 ai 算力最大蛋糕，规模壁垒、毛利率全面上台阶。二零二六到二零二七年，超节点是两家基本面的硬支撑。

大家好，我是瑞克老张。四月二十二号，崂山这个新闻我看了一圈，大部分爆料还停留在国家级平台落地这件事上。 咱们干投资的建议盯着一个核心问题，这事对曙光这家公司的盈利模型到底意味着什么？我先说几个硬数字。二零二五年，曙光全年净利润是二十一点七三亿元，算力相关订单的储备超过一百五十亿元。在这个基础上，青岛基地的起用不是锦上添花，而是打开了新的利润增长机。 这次值得玩味的是曙光的角色变化。以前大家对他的认知是卖服务器、卖硬件的厂商，但你看这次的激励，国家发改委批复中科曙光牵头，他做的是集技术研发、成果转化、产业孵化于一体的创新平台，不是机房，是平台 基地里的海光。青岛产业生态与设备中心提供的是迁移、测试、认证一体化服务。这意味着什么？曙光正在从卖设备的一次性买卖，转型为算力生态运营商、 地方政府、行业客户要用国产算力，绕不开这个适配中心。这就是过路费的逻辑。这种高毛利服务业务的占比提升，比卖硬件的利率，那是漂亮太多了。 再划一个更重要的看点，资产组合的协调效应。很多人不知道，曙光在青岛其实有两个基地，莱西基地是全国数一数二的液冷数据中心，全链条制造基地。崂山基地是做研发适配生态的，这次崂山基地起用，把制造和服务彻底打通了。 曙光的夜冷技术有多硬？最新发布的 c 八千 v 三点零相变浸墨夜冷方案，把 p o e 干到了一点零四以下，机房面积能省超百分之八十五， 实际效益如何？纽超算中心用了曙光一千台夜冷服务器后，单月电费骤降，一年能省出一个小目标。 而崂山这边做适配和生态技术，从莱西造出来，到崂山完成行业适配，再输出给全国客户。这个制造端规模效应加服务端生态护城河的组合，是构建区域竞争有效的方式，毛利率和客户粘性都会往上走。最后 更时代的是订单。山东十五五要打造算力枢纽，青岛要冲击千亿 ai 产业规模，这种国家级平台，天然就是政策订单的优先承接方。曙光二零二五年， 正木云市场的占有率已经拿下半壁江山，覆盖大部分省级渠道了。这次青岛基地一落地，正木海洋制造这些领域的国产化算力订单几乎就是蜂拥的状态。 什么叫确定性？这就是。所以总结一下，曙光青岛基地的起用，表面上是个新闻，本质是一次商业模式的重构， 从卖设备到做生态，从单点突破到双基地循环，看一个企业，就要看它的盈利模型有没有质变，这次质变真的发生了。好，今天就到这，我是瑞克老张，关注我，咱们从投资的角度看科技背后的精彩，我们下期见，拜拜！

芯片现在是市场上最靓的仔了，我们来说说芯片现在你觉得还有投资价值吗？我们之前说海关，哎，我们说的海关，说的中科都长得挺不错的，那么现在怎么看我们的芯片股？ 其实芯片里面的话，你还是要分分哪种类型的一个芯片到底是 cpu， gpu， aic 芯片，还是其他的一些专用的芯片， 那这里面最火的就是 c p u， 因为 c p u 的 话，大家可以看到每股的英特尔 md 都长的非常非常的好。这里面的话就形成了有一个逻辑，就是以前的 ai 服务器，它主要用于训练，训练的话就需要用大量的 g p u 还有 a c 芯片， 那在模型训练好了以后的话，更重要的就是推理，那推理的话会用到更多的一个 c p u， 那 g p u 和 c p u 的 还有一个比以前训练的时候可能是八个 g p u 和一个 c p u 的 组合， 那么未来到了推理的阶段的话，它很有可能就到了八个 gpu， 配两个 cpu 到配四个 cpu 到配八个 cpu， 这里面的话， cpu 它的重要性的话就称指数性的上升。而国内的话，能够生产 gpu 的 企的话，其实还不少， 包括木兮，包括韩木基，包括摩尔等啊，但是能够设计 cpu 的 话，其实就是像 海关还有农信，中科这些股票，这个标的的话其实相当的少，而且 c p u 目前呢也是在一个合理的价值区间，并没有受到坍塌的影响。所以的话，其实之前的话也是给大家介绍了一下海关这只股票，当然的话中科它是属于海关它的母公司，这家公司的话其实知道的人更少， 像中科它持有海关的股权的话都值两千多个亿，但它现在市值的话就只有一千多，它都是属于一个严重的一个倒挂的情况， 而且它还是属于我们国内 ai 服务器生产的龙头企业和叶轮的龙头企业，这里面的业务都没给大家进行过固执，都是属于白送的一个状态。所以给大家介绍的这么一些小众的一些投资标的，也是目前的话，其实我自己的话比较看好的。

大家好，今天咱们来聊聊中国算力基建领域的定海神针，中科曙光。可能有些朋友对这个名字有点陌生，但你知道吗？咱们国家百分之八十的国家级智算中心背后都有他的身影。为什么说他是压仓石呢？ 首先他可是根正苗红实控人，是中科院计算所妥妥的国家对，手里握着超过一百五十亿元的订单，排产都已经排到二零二七年第一季度了，这业绩确定性是不是让人很安心？再说说他的杀手锏夜冷技术，这可不是简单的给服务器降降温， 中科曙光的夜冷试战率超过百分之五十八，全球首个 mw 级相变浸墨夜冷整机柜，单机柜功率密度能达到惊人的九百千瓦， 这可是行业天花板水平，而且它能把数据中心的 p u e 值降到一点零四，什么概念？就是几乎所有的能源都用在了计算上，而不是浪费在散热上，既高效又节能。在 ai 算力基础设施方面，曙光也毫不寒 add scale x 超节点，单节点就能集成 四十张 cd， 办力达到二十八。 p f log 专门为大模型训练设计办卡集群项目也在加速落地，二零二六年郑州项目就将交付十二到十五套，已经进入放量阶段。财务方面，曙光也是相当稳健，资产负债率只有百分之四十一点一四，远低于同行， 而且几乎没有高息债务收现比更是达到一百一十一、百分之三十二，说明回款能力非常强。客户方面，政府与科研机构占比超过百分之六十五，坏账风险极低，还独家承建了国家超算互联网核心节 点，深度参与东数西算工程企业客户方面增长也很快，像字节跳动、复旦大学这些都已经是他的客。 展望未来，叶冷技术的爆发将是曙光最直接的增长动力。随着数据中心 pe 强制要求越来越严，叶冷渗透率会快速提升。机构预计二零二六年叶冷业务增速会超过百分之一百。 还有八十亿可转债已经获批，将投向先进算力集群、 ai 讯推一体机及国产化存储 节能瓶颈。另外，在 a f science 这个全球年复合增长二十八、百分之九的大市场里，曙光作为国产算力主做也将直接受益。当然，投资嘛，风险也得看到。目前曙光的市盈率大概在五十九到六十一倍算低，如果业绩增速不及预期， 会有回调压力。高端 gpu 部分还依赖海外地缘，政治风险也需要持续滚动。现金流方面要关注下半年的回款节奏。总的来说，中科曙光是那种确定性优于弹性的配置型标的， 一百五十亿订单低负债、中科院背书，这些都让他的下行空间比较有限。夜冷业务超预期、万卡集群交付加速，可转债项目落地都是未来可能的催化剂。 机构预计二零二六年净利润增速在百分之三十到百分之三十五，对应动态 pe 大 概四十二到四十六倍。对于投资者来说，中科曙光这样的国家队，你会把它纳入你的观察名单吗？你更看好它的夜冷技术还是 ai 算力布局呢？欢迎在评论区一起讨论。

好久没有聊中科曙光了，最近在评论区看到很多不同的声音，有人说熬不住了，开始捡仓了。这票怎么一直横排，什么时候是个头？换了赛道已经赚回来了，频繁的做 t 又把成本降了一些，长期拿着不看了。 说实话，看到这些留言，谈不上高兴，也谈不上不高兴，更多的是理解，毕竟持有不动的日子，最难熬的不只是赢亏，而是那种看不到方向的煎熬。 我还是之前的观点，短期来看，他确实是在区间里反复震荡，甚至反复测试，耐心没有大起也没有大落，这种温水煮青蛙的走势最容易把人洗出去。 但是放眼中长线，如果你是奔着国产替代和 ai 算力的长周期去看，那现在的这种震荡恰恰是在蓄力。曙光发布的全球领先的万卡超级群，以及开放路线，兼容主流生态，支持多品牌加速卡，是在构建自己中长线价值的护城河，希望多点点关注。

中科曙光要突破了吗？朋友们？今天中科曙光终于放量突破了合并失败之后的那个跌停价，让大家又看到了曙光直接的导火索是昨天盘后工信部等八个部门联合引发了人工智能加制造专项行动实施意见， 强调要强化人工智能算力供给。那政策一出，整个 ai 算力板块今天都被点燃了。不过早盘冲高之后又有所回落，但是回到开头的问题，为什么突破九十这么重要呢？这个价格不仅是合并失败的一个跌停价，更多是过去这一个月以来形成的巨大的压力位和心理阴影位置。 今天能够放量突破，至少说明，第一，前期的套楼盘的抛压被部分消化。第二，市场对于公司的悲观预期得到了修复。那短期来看，突破关键位置之后可能需要震荡巩固来确认突破的有效期， 但板块的活跃度已经被激活了，所以我认为这很可能不只是一个简单的反弹，而是基本面和技术面共振形成的趋势转折。

海光信息今天将近二十厘米市值来到了八千亿，中科曙光在海光的持股市值已经高达两千两百四十亿了，而中科曙光今天的收盘市值只有一千六百八十亿， 不知道曙光的管理层有没有想过卖掉百分之一海光的股份，给曙光的股东来一笔特别的分红呢？

中科曙光现在只有一千三百多亿的市值了，而中科曙光在海光信息的持股的市值就已经达到一千六百多亿了， 也就是说，中科曙光自身的业务已经被评估为负数了。建议中科曙光抛售百分之一海光信息的股份，证明一下自己的力量。

五月， ai 算力方向持续升温，中科曙光成交额明显放大，公司主营高性能服务器、业冷数据中心与国产算力平台深度参与运营商与政企算力建设， 一季度营收与净利润保持稳定增长。随着国内大模型持续扩张，国产算力需求快速提升，液冷服务器进入高速放量阶段。政策推动自主可控算力基础设施建设加速，国产服务器龙头迎来估值修复机会。