恒生科技指数与铜油比在哪里查

恒生科技指数大涨 a 点三四，大家可以看，昨天有利好消息，直接来个跳空高开右多向下进行砸盘，砸到前期低点位置附近的时候，再次出现就是一个高开，冲高的就是个动作，继续维持。咱们讲的就是个三进三出的格局， 这是第一进吗？这是第二进，这个是第三进，当然再次冲高过程当中大家一定要注意一下的啊，如果说打到上方遇到就是一个炮压的时候， 一定要看一下的主力能不能把五日军线、十日军线、二十军线这个位置已经高度粘合了，重点去看一下能不能向上进一步，去触摸一下子一百二十军线，如果说能触摸一百二十军线的话，还会有回踩，就是 个需求的啊，目的就是围绕打进一百二十军线和五日十日二十军线的就是个距离，知道吧，高度粘合之后，一波行情才真的就是有可能就是个启动， 我们一定要搞清楚，主力整体的就是一个节奏，当前仍然是下降结构，就说高点和低点连接之后，我们有注意到就说高点仍然是在逐渐的就是一个下移的，就是一个过程中，低点也是在下移的过程中， 不过这个位置大家可以看见呢。我把倾斜线连接之后，大家有注意到就是一点吗？他仍然是没有突破，就是这根倾斜线， 如果把这根倾斜线突破掉之后会有回踩确认，就是就是如果啊，他打到一百二十斤线这个位置遇到就是抛压，紧接着回踩，在这个位置能遇到支撑， 那么行情才会启动，如果这个位置没有支撑的话，他仍然是向下的话，继续维持这个震荡格局，就冲高回落，再冲高再回落，那么他就是为了向 二百五十均线这个位置进行靠拢，知道吧？回踩二百五十均线和这个位置起到共振的时候，才有可能真正达到，就是一个起爆点。当然我们做交易的人一定要搞清楚，这个节奏上面就是个把握，比如这个位置走出了一个小级别的三进三出的就是个走势嘛， 你在三进三出打到顶部的时候走掉，打到底部的时候拿货，打到顶部的时候走掉，打到底部的时候拿货，对不对？再往上冲的时候再打到顶的时候再走掉，对不对？再打到底部的时候再拿货，这就是 在这一种啊，很难赚钱就是一个方向当中你能夹缝中生存的一个秘诀，因为你能看出来这一种操作。我看评论区 有人问，那什么时候能开启就是一个主声啊？什么时候，这个我们确定不了，但是我们能知道他当前走的是什么，你按照他当前的节奏进行高抛低吸，赚自己看得懂的钱就可以了，听得懂的掌声。

大家好，欢迎收看丽姐财经。我是丽姐， a 股和基金已经正当调整一段时间了，但调得不深，说明慢牛还在。但问题是啊，现在哪些指数跌出机会，可以开始定投了呢？ 那我的结论是啊，集中了中国互联网大厂的恒生科技类指数，已经跌出长期价值，可以开始长期定投了。 那我得出这个结论的理由包括，第一，恒生科技类的指数，在今年十月初开始的这波调整当中啊，跌幅已经不小，泡沫已经被大幅挤掉了。那目前主流的四个恒生科技类的指数，年初至今的涨幅啊，并不算高， 根据我的金融终端，截止二零二五年的十二月五号，恒生科技指数年初至今的涨幅已经是降至百分之二十六点七三、 恒生互联网科技业指数年初至今的涨幅为百分之三十一点五一、恒生港股通中国科技指数年初至今的涨幅为百分之三十八点八七、恒生港股通科技主题指数的涨幅为百分之三十一点八六。 那这些恒生科技类的指数啊，今年百分之二三十的涨幅，相对于 a 股科创或创业类指数动辄百分之四五十的涨幅来说啊，已经是不算高了。 科创创业五零指数年初至今的涨幅高达百分之五十六点六九、创业板五零指数年初至今上涨了百分之五十三点四零，涨幅啊，都很惊人。但是呢，这些指数目前的调整幅度依然不大，甚至没怎么回调，还在相对的高位。 那这就凸显出恒生科技类指数啊，目前仍处于相对的涨幅洼地。 第二，目前这四个恒生科技类的指数估值依然不算贵，他们的市盈率啊，都在二十几倍，最便宜的恒生科技指数才二十三点六五倍，最贵的恒生港股通科技主题指数的市盈率也才二十六点零九倍。 而这四个恒生科技类指数的市盈率高达五十五点三八倍，市净率为六点三二倍。 创业板五零指数目前的市盈率为三十九点一五倍，市净率为五点九八倍，都明显高于恒生科技类指数的估值水平。那这说明啊，恒生科技类指数的估值相比之下更有吸引力。 市盈率简单说就是，你的一笔投资需要等待多少年，才能通过每年累积的利润来回本。比如，一家公司每股股价五十元，去年每股赚五元，市盈率就是五十除以五等于五十倍。 意思就是按当前的盈利水平，十年就能通过利润收回五十元的投资成本。再比如开奶茶店，你花两百万元买下一家每年净赚二十万的奶茶店， 市盈率就是两百万除以二十万等于十倍，意思就是十年回本。市净率就是市场愿意为公司每一块钱的净资产所支付的价格。举个例子，假如你是个大老板，想买下一家煤矿公司， 该公司的全部设备、原料、矿产等资产加起来，再去掉所有负债之后的净资产，总共价值一千万元。 该公司的总股本为一百万股，那么一千万元除以一百万股等于十元，也就是每股金资产为十元。如果该公司给你的开价是每股二十元， 那么市净率等于二十元除以十元等于两倍。两倍的市净率，就意味着你要花两倍于金资产的价格才能买下家公司， 这本质上是根据公司的净资产来给公司进行估值和定价。第三，中国未来人工智能的发展重点将在端侧， 在应用端将出现很多机会。而中国的互联网大厂和社交媒体龙头公司啊，天然就有 ai 应用的优势条件，未来他们一定会在 ai 应用方面大显身手。 因此，在 a 股的 ai 大 模型、算力、硬件、软件等等相关概念炒作完之后呢， ai 应用端的机会才刚刚开始。 而恰恰这四个恒生科技类指数的前十大重仓股当中啊，大多数都是互联网大厂和社交媒体的巨头，所以啊，机会显而易见。 当然，科技类指数的波动会很大，只适合那些啊心脏足够强大，能够忍耐短期大幅回撤，而且对中国 ai 产业的未来充满信心的坚定的投资者。 而且啊，对绝大多数投资者来说，要投资跟踪于这类指数的指数基金，只有长期定投，才能运平波动，才能拿得住。 而展望未来十年，如果现在就开始定投这些指数基金，搭上刚刚起航的中国 ai 应用的大船，说不定啊，是很多人财富自由的开始，关注丽姐财经投资是非分明。

恒生科技指数收盘大涨一点八七，是不是主升行情就要开启了呢？我们也可以看到这一天成交量能出现显著性的方量，有地作开始出现方量，说明这一波其实说要进攻就是一下子啊，至少现在是量价配合是比较完美的，底 部虽然没货，但是中途有补仓的，就是个一线一。所以说冲高过程的呢，咱们仍然是看一下，这个就是一个抛压位啊，这个抛压位才是这个划线的地方， 前期这个大阴线所对应的就是一个最高点五七三九，大家可以把五七三九这个位置打到公屏上面啊，形成一个避雷针就是个形态。比如说这个位置走出冲高，冲高过程当中突破掉了就是一百二十斤线又给收回来，并且伴随着成交量的上方放量的话，这个时候我们一 一定要注意一下，就是一个风控啊，尤其是出现就是一个阴线的时候，还有可能就是继续就是一回来。我看评论区有人说，你不是讲这个位置走出一个三进三出吗？这个位置走出来第一进，这个位置走出来第三进，这是第一出，这是第二出，这个地方会不会走出就是一个第三出，对吧？ 这个都是有可能的啊。咱们首先一定要看清楚主力，至少到目前来讲不敢在低位去拿货，知道吧？不敢在低位拿货，说明底 底部不是主力形成的，这种拉升是有某些消息刺激的，或者说某些资金主动性的去形成的，知道吧？他不是提前做好，就是一个规划性的，就是个行 为。什么叫规划性的行为呢？比如说这个位置为什么底部开始出现就是一个放量呀？你要打到就是一个中疏下轨位置附近吗？看到吗？ 这个中梳下轨位置附近就是一个规划好的，就是提前，大家心里都是有底的，知道吧？主力在这个位置选择底部放量进行拿筹，打到顶部的时候，这个位置开始就是一个离场，这叫规划内的， 而规划外的呢？比如说底部人家是不愿意拿货的，这种底部是不愿意拿货的。所以说在本级别当中你是找不到任何机会的啊，那机会只能出现在什么地方？只能出现在三十分钟或者次级别当中去寻找机会。 次级别在这个位置不就走了一个中疏震荡就是一个结构吗？这也就咱们讲的就是三进三出，就是在日线级别当中叫三进三出吗？ 在三十分级别走的不就是一个中疏震荡就是一个格局吗？中疏震荡他的操作员呢？又非常就是个简单，对不对？就是自上而下开始寻找就是一个买点，自下而上开始把握就是个卖点，自上而下寻找买点， 下而上开始把握就是个卖点嘛。反正就到这个底位的时候，你就开始寻找就是个买点，只要是不破，你做好就是个防守就可以吧？一旦就是一个跌破，该清仓的清仓，该离场的就是离场 啊。打到这种顶部位置附近的时候，你就要注意一下，就是个风控啊，尤其是这种顶部开始出现，就是对应的就是个资金兑现的一个动作，比如说这一波冲高，如果说他不能有效性的把这个高点给干掉，就会形成一种什么， 这就是一种走势。但是这个位置大概率的啊，我不说会冲掉的啊，冲掉会摸前面这个高点，摸前面这个高点的时候，如果说在这种顶部形成就是一个刨牙，大家就一定要注意一下，就是个风控的一个把握啊。

近期市场热议恒生科技指数是否已经筑底，我们可以从一个非常积极的现象谈起。内地的南向资金正在越跌越买。今年以来，南向资金净流入规模已接近一点三万亿港元， 同比大幅增长了百分之九十三。尤其是在十月指数调整期间，像恒生科技指数 etf 这类产品单日就能获得超百亿份的净升购。 这通常说明聪明的资金认为当前区域已经具备了很高的投资价值。那么，为什么说这里可能是一个黄金坑呢？主要有四大支撑。 第一，估值处于历史低位。截至十二月初，恒生科技指数的市盈率大约在二十三点六倍左右，这个估值水平不仅远低于纳斯达破等全球主要科技指数，在自身历史中也处于极低的分位区间，可以说是全球科技股中的价值洼地。 第二，政策环境持续改善。国内的监管环境已经从常态化监管转向鼓励科技自立自强和人工智能加，为，科技企业提供了更清晰、更友好的发展预期。 第三，技术面出现积极信号。指数在关键的一百二十日均线附近已经横盘蓄势，近一个月下跌的动能明显减弱。从历史经验来看，港股科技板块在一季度通常有较好表现， 当前十二月正是进行左侧布局的时机。第四，也是最具时代感的 ai 产业驱动正在业绩兑现。这与二零二零年主要靠用户增长的故事完全不同，现在 ai 不 再是概念，而是实实在在的业绩。比如阿里的云业务收入同比增长了百分之三十四， 腾讯的混元大模型已经深度应用于广告和游戏业务，显著提升了效率。中国企业在在 ai 开源模型领域全球下载量占比达到百分之十七点一，已经反超美国，这种技术优势正在转化为商业优势。 更重要的是，近期迎来了两大关键催化剂。一是美联储降息落地。十二月，美联储宣布再次降息二十五个基点，这是年内的第三次降息。美联储进入降息周期，通常意味着全球流动性转向宽松，这对于港股这类对利率敏感的离岸市场是重大利好。 二是 ai 技术持续突破。 openlight 刚刚发布了 gpt 五点二模型，而国内的 deepseek 也推出了性能媲美 gpt 五的 v 三点二模型。技术的快速迭代，正不断拓展 ai 商业化的边界，为相关企业带来新的增长故事。基于以上分析， 对于希望参与这轮行情的投资者，有什么具体的行动建议呢？首先，在投资工具上。对于希望参与这轮行情的投资者，有什么具体的行动建议呢？首先，在投资工具上，对于大多数投资者来说，恒生科技指数 etf 是 省心且高效的选择， 它可以一键打包阿里、腾讯、美团等三十家核心科技公司，分散各股风险。市场上主流的产品包括华夏恒生科技指数 e t f 和华泰百瑞恒生科技 e t f， 它们规模大、流动性好，是布局板块反弹的精准选择。 其次，在操作策略上，强烈建议采取分批建仓的方式，不要一次性中仓，市场底部区域可能还会有所震荡，可以将计划投入的资金分成三到五份， 设定在每周或每月固定日期投入，或者在市场回调时额外加码。这种策略能有效平摊成本，缓解因为短期波动带来的焦虑。最后，在风险控制上务必保持耐心和纪律。投资恒生科技指数需要对它的高波动特性有充分准备。 建议使用闲置资金，并将单一行业的仓位控制在总资产的百分之十五以内。可以设置一个心理止损位，例如，当指数从当前点位回撤百分之十时进行重新评估。总结一下，恒生科技指数在估值政策、资金和产业基本面上均已显现出注底特征， 而美联储降息带来的流动性改善与 ai 技术革命驱动的业绩增长共同构成了推动指数上行的强大动力。当前或许是一个值得把握的战略配置窗口，通过指数 etf 分 批布局是参与未来行情同时管理风险的有效策略。希望这份分析对您有帮助，祝您投资顺利！

十二月十二号解读一下恒生科技这个指数，恒生科技今天再次走出了一个什么放量的大涨，这个就有点厉害了，放量上涨是不是意味着这个方向要形成一个向上的突破了？咱们通过量价来看一下，首先给他画一条什么通道线，你们看 我们给他画一条下降的这样一条通道线，发现之后，这个方向已经完美的什么突破了这个通道线了？我曾经给你们讲过，我说只要是突破这条 通道线下家的通道线，那么他会有一次回踩，你看他昨天前天是不是刚好回踩到了这个通道线了？这个是通道线的一个什么支撑位？第二个支撑位是在哪里？第二个支撑位我给你们讲过了，在上涨行情中，我们的支撑在哪里？ 支撑的话，就是这一波上涨行情中，是不是这一根阳线是最大的？这根阳线当时涨了几个点？当天涨了是三个多点， 两点七八个点，这一天呢是涨了一点四五，这一天是涨了零点几个点，今天涨了几个点，今天涨了一点八七。接下来这个支撑是不是上移了？所以说我跟你们说了上涨行情，你关注的是什么支撑位 支撑呢？我们就在这根阳线的收盘价给他画一条水平线，这就是咱们的什么支撑位。我给你们讲过了，只要是跌破这根 k 线的什么收盘价，因为说白了这根 k 线是什么？主力进场了，那你想一下，主力进场了，为什么能判断出他主力进场了？你看昨天是放量下跌，今天来了个反包， 那么这就是一个洗牌形态，反包了阳包阴，阳包阴之后，这个 k 线肯定是主力进场了，进场之后咱们就在这个 k 线的什么收盘价 和开盘价，这就是一个区间，所谓的支撑他绝对不是一个点，而是一个支撑位，就和我们打仗的时候也是一样的，我们的大本营就是我们的支撑位，那么这个大本营呢？他分为前门和后门，前门和后门这个区间就是我们的支撑区间， 你们说对吗？所以说你看他只要跌破了这个支撑区间了，那就开始反弹了，只要跌破就要反弹，昨天也是跌破反弹了，今天非常好， 今天现在放量了，放量之后能不能形成一个向上的突破？五天线能不能金叉石天线， 目前五天线是死叉石天线的，能不能形成金叉，这是第一点。第二点， macd， macd 这个指标呢是也是什么零轴以下的，这就不太强势的，必须要上穿这个零轴，零轴代表了什么？强势不在零轴上方的话，说明比较弱势。好吧，所以说接下来我们要关注的是，第一步， 五天线金叉石叠接，第二步，上零轴，第三步很关键的就是这个地方有一个什么，这个地方是个压力位，能不能突破这个高点，这不是一浪反弹吗？二浪调整，三浪能不能突破这个高点，把这个高点打掉之后， 那么向更高的目标发起进攻了，知道吧？所以说恒生科技这个方向咱们就拭目以待，有的朋友呢，你就做好差价就可以了，这个方法喜欢的朋友们来点点关注，点点赞。

恒生科技指数现在到底有多便宜？跟其他市场的科技指数比起来，是不是特别有吸引力？截止到二零二五年十二月十一号啊，恒生科技指数的点数是五千五百八十一点一零，然后市盈率呢，大概是二十三倍左右， 这个市盈率啊，是处于近十年百分之三十三点三三的历史分位数，嗯，就意味着他比过去十年中超过三分之二的时间都要便宜， 而且他的估值水平呢，只有纳斯达克一百指数的一半。这么说的话，这个指数不光是自身处于低位，而且横向比较的话也非常便宜啊。没错没错， 在现在这个美联储降息落地，全球的流动性开始好转的情况下，恒生科技指数其实是很有希望迎来一波估值修复的行情的， 所以投资价值还是非常突出的。我想知道现在这个时间点去投资恒生科技指数的话，核心的逻辑有哪些？是我们必须要去关注的。核心逻辑其实有三点，嗯哼，第一个呢，就是它的估值安全边际非常的足啊，成分股的平均股息率达到了百分之二点八， 这就意味着即使市场波动加大，这个指数也具备比较好的防御性哦。除了这个高股系的安全电之外呢，公司的盈利情况怎么样？从二零二五年三季报来看啊，成分股整体的营收是同比增长了百分之八点三，净利润呢是增长了百分之十二点一，特别是硬科技板块儿，净利润的增速高达百分之二十三点五， 这就说明它的基本面支撑非常的强劲。是的，再加上像腾讯啊，阿里啊，百度这种龙头公司，他们在 ai 领域的投入开始大规模的兑现业绩， 比如说百度的 ai 业务，单季度收入首次突破了一百亿元，听起来确实很有吸引力。那对于不同风险偏好的投资者，你会给出什么样的具体的投资建议呢？我们是给予恒生科技指数买入的评级，然后目标区间是在六千五百点到七千点之间， 也就是说它有百分之十六到百分之二十五的上涨空间。嗯，那在操作上面呢，我们是建议投资者可以采取分批建仓或者是说定投的这种方式去参与。那对于那种比较谨慎的和比较激进的投资者，在仓位上面有什么不同的建议吗？保守型的投资者呢，我们是建议把仓位控制在百分之十到百分之二十之间。嗯，然后积极型的投资者呢，最高也不要超过百分之四十。 那具体的标的选择上面呢，还是建议大家重点关注 ai 龙头和硬科技的公司。好的，接下来我们就要讲一讲指数的概况和成分股的分析了。恒生科技指数到底是怎么选出来这些成分股的，又是怎么给他们算权重的？恒生科技指数其实是由恒生指数服务有限公司编制的， 它这个公司呢是恒生银行的一个全资附属公司。然后这个指数是从二零年七月二十七号才开始正式对外发布的，但是它的基期是追溯到一四年的十二月三十一号， 当时的基点是三千点。哦，原来这个指数虽然年轻，但是它的历史可以追溯这么久啊。对，那它的成分股和权重设置有什么特别的吗？恒生科技指数呢，是固定选三十只股票，然后按流通市值加权，但是每只股票呢，又有一个权重的上限，就是非外国公司最多只能占百分之八， 外国公司的话最多是百分之四，而且所有的外国公司加起来不能超过百分之十。这样做的好处就是可以防止个别大公司的波动，对整个指数影响太大， 也会让这个指数更加的分散，更加的稳定。明白了，那恒生科技指数都覆盖了哪些行业？这种行业分布又体现出什么样的特点？最新的数据来看的话，恒生科技指数的行业分布还是非常广的，比如说互联网服务占百分之二十一点六，多，品类零售百分之二十六点六，汽车制造百分之十三点八，半导体百分之十， 软件服务百分之十五点九六，资讯科技器材百分之十六点三三，就几乎包含了从传统互联网到硬科技的各个领域，是非常典型的泛科技的定位。那这些成分股里面到底是哪些公司占的权重最大？前十大成分股的分布又有什么样的特点？截至二零二五年十二月十号，恒生科技指数里面占比最高的是小米集团 w， 达到了百分之十点二零。然后接下来是阿里巴巴 s w、 腾讯控股、理想汽车 w 和美团 w。 嗯，前十大成分股基本上被互联网和新能源汽车巨头所占据， 它们合起来的权重是百分之六十五左右，所以虽然说整体是比较集中的，但是龙头之间的分布还是比较均衡的。那我还想知道二零二五年十二月的这次成分股调整都有哪些具体的变化？这次调整的话，就是领跑汽车被加进来了，它的权重是百分之零点九八， 然后 asmpt 被剔除了。嗯，这样的一个调整，就直接反映了指数对于新能源汽车这个赛道的重视，也让整个指数的科技属性变得更加鲜明。下面咱们再来说说这个成分股的这些成分股，在盈利能力上面有没有什么亮点？还是有不少亮点的。 就拿二零二五年三季报的数据来说吧，已经公布业绩的十九家公司里面，有十六家营收是同比增长的，有十三家净利润是增长的。嗯，就整体表现还是很强的哦。这些头部公司的话，具体的盈利数据有哪些值得说的？比如说腾讯控股，第三季度的营收是一千九百二十九亿元，同比增长百分之十五，净利润是六百三十一点三亿元，同比提升百分之十九， 然后研发投入更是达到了两百二十八点二亿元，刷新了单季度的记录。嗯，还有京东集团的话，它的营收是两千九百九十一亿元，同比增加百分之十四点九，年度活跃用户数也首次突破了七亿，确实很亮眼啊。那硬科技和新能源汽车这两个板块的成分股，在成长性上面有什么突出的表现吗？ 硬科技里面的话，像中兴国际第三季度的营收是一百七十一点六二亿元，同比增长百分之九点九，产能利用率提升到了百分之九十五点八，然后华虹半导体的话，它的营收是六点三五亿美元，同比大涨百分之二十点七，产能利用率更是高达百分之一百零九点五，都创下了历史新高。 新能源汽车领域的话，小鹏汽车第三季度交付了十一万六千辆，同比激增百分之一百四十九点三，营收也同比提升了一倍多，达到两百零三点八亿元。听起来这些公司真的是在满负荷运转，那现金流情况怎么样？现金流方面的话，这些龙头企业也是非常强悍的，比如说腾讯第三季度的经营现金流净额是九百八十六亿港元， 阿里巴巴的话也有八百七十二亿港元。这么多现金的话，不仅可以支撑他们持续地去投入研发，去扩张业务，而且也为稳定的分红和回购打下了非常坚实的基础。哎，说到这个估值水平分析啊，就是恒生科技指数现在到底是一个什么样的估值水平？ 从历史的分位数和过去的高点来看，是不是很有吸引力？如果看最新的数据啊，就是到二零二五年十二月初，恒生科技指数的 p e t t m 也就市盈率大概是二十三倍，这个数字呢，是处于近五年里只有百分之二十八的时间，是比现在更便宜的。 然后从十年的维度来看的话，也只在百分之三十三点三三的位置。也就说现在这个指数不光是处于历史的低位，而且离过去的高点差得也很远。没错没错，因为二零二一年的时候，这个指数的市盈率曾经冲到过七十倍， 现在只剩下二十三倍了，就相当于打了个三折，嗯，而且指数点位也比历史的高点低了差不多百分之四十。所以说这种大幅的回调，其实给了大家一个非常难得的布局机会。除了市盈率之外，市净率和股息率的情况又能告诉我们什么呢？市净率的话，就是现在恒生科技指数的 p b 在 二点一到三点二四倍之间， 也是处于近三年的一个低位区间。虽然说它的历史分位数是在百分之六十七，稍微高于中位数，但是考虑到科技股本身就是轻资产的特性，嗯，其实这个 p b 还是在一个合理的范围内，不算高。那股息率这几年有什么变化？目前恒生科技指数的股息率是百分之零点九四，而二零二一年二月份指数最高点的时候，股息率只有百分之零点二八。 股息率的提升，其实一方面是说明企业的赚钱能力增强了，另一方面也说明估值是变得便宜了，这对投资者来说是一个非常积极的信号。如果把恒生科技指数和全球其他主要的科技指数放在一起比一比估值，它的优势到底有多明显？恒生科技指数的这个市盈率现在是二十三点三二倍，是处于近十年的低位，而纳斯达克一百指数是四十三倍， 科创五十指数更是高达一百四十九倍，处于历史的极高点。然后创业版指数是四十五点四四倍，恒生指数本身是二十五倍。所以就说恒生科技指数不光是绝对数值低，而且它的历史分位数也是很低的，这个差距确实有点夸张啊，为什么会出现这种情况呢？其实这个主要的原因还是在于港股的市场流动性相对没那么充裕， 加上一些地缘政治的风险，所以科技股普遍会有一个比较明显的估值折价。但是现在这个折价已经非常极端了，一旦全球的资金环境好转，或者说中美关系缓和，那么恒生科技指数的估值修复空间是非常大的。明白了，那恒生科技指数成分股的整体股息率处于一个什么样的水平？跟其他的投资渠道比起来有竞争力吗？ 现在恒生科技指数成分股的平均股息率是超过了百分之五，这已经比很多银行的定期存款利率都要高了， 像腾讯控股和阿里巴巴的股息率也都在百分之二点七以上。在现在这种利率这么低的情况下，对股息回报确实很诱人啊。对，没错，而且恒生科技指数不光是有科技成长的机会， 同时还能拿到稳定的股息收入，就形成了这种估值低加分红稳的一个双重安全垫，对于那种追求稳健收益的投资者来说是特别有吸引力的。了解了，下面咱们来说说技术面的分析啊。恒生科技指数最近的价格走势有什么值得关注的地方吗？好的，就是二零二五年十二月十一号恒生科技指数最近的价格走势有什么值得关注的地方吗？好的，就是二零二零二五年十二十一号，涨幅是百分之零点四八， 其实更重要的一个细节就是它已经在一百二十日均线下方横盘了差不多一个月，嗯，这个横盘的区间其实是一个比较明显的底部特征。那从这个斐波纳气回撤位和长期的支撑阻力位来看的话，现在是不是一个比较关键的位置？是的，指数已经跌穿了百分之三十八点二和百分之五十的斐波纳气回撤位， 目前是在五千五百点，这个百分之五十的位置，还有两千五百天均线，也就是五千三百五十点附近获得了支撑，那这两个都是非常重要的技术支撑位，往往会吸引买盘的介入。所以说现在这个指数是属于那种经历了深度回调之后，在历史的低位附近反复注底的阶段。对，因为恒生科技指数从二一年的高点一万一千零一点跌到了三千三百点， 最大回撤有百分之七十五，然后二四年开始止跌回升，二五年最高冲到了六千七百一十五点，现在又回落到了这个相对低位，所以风险收益比其实是变得非常有吸引力了。技术指标上面最近有没有什么比较强烈的反转信号？军线系统上面的话，就是短期的五日军线已经上穿了十日军线，虽然说整体还没有完全扭转成多头排列， 但是这种金叉的出现往往是预示着短期的趋势正在好转。嗯，是一个比较常见的见底的先行指标。看来不光是均线有变化，其他指标是不是也配合得很好？没错，比如说 macd 指标出现了底背离，价格创新低，但是指标没有创新低，这是一个非常经典的潜在反转信号，而且它马上就要翻红了，一旦确认的话就是一个很强的买入信号。 然后 rsi 也已经脱离了超卖区，回到了四十五附近，说明空方的力量正在减弱。嗯，还有就是调整的时候成交量是不断地缩小的，但是反弹的时候是放量的，这种量价配合是比较理想的一个底部特征。我想知道恒生科技指数现在都有哪些关键的支撑位和阻力位？支撑位的话，第一档是在五千五百点，这是百分之五十的回撤位， 然后第二档是在五千三百五十点，也就是两千五百天均线的位置。第三档是在五千二百七十点，这是六十周均线，最强的支撑是在历史低点三千三百点附近。阻力位的话，第一档是在五千八百点，也就是二十日均线，然后第二档是在六千点这个整数关口。第三档是在六千七百一十五点，这是二零二五年的年内高点， 最强的阻力是在前期的高点一万一千零一点。指数要突破哪些位置才能够确认是一个新的上涨趋势？首先就是要放量占上五千八百点，就是二十日均线，嗯，这样的话短期的趋势才有望迎来反转， 如果能够进一步的突破六千点的话，上面的空间就会被进一步的打开。好的，我们接下来的主题是基本面和行业趋势的分析啊。恒生科技指数的成分股在二零二五年三季报里面整体的业绩表现怎么样？整体还是非常不错的，就整个指数的成分股的营收是同比增长了百分之八点三， 净利润是同比提升了百分之十二点一。嗯，其中硬科技板块的净利润增速是高达百分之二十三点五，新能源汽车板块的净利润增速是百分之十八点七。这么看的话，好像大部分公司的业绩都是增长的，是吗？没错，已经透露的十九家公司里面，有十六家营收是增长的，有十三家净利润是增长的。嗯，业绩增长的覆盖面达到了百分之八十四， 这就说明整个指数的成分股的质量是很高的，而且这个基本面的支撑是非常扎实的。具体到互联网、硬科技和新能源汽车这几个细分的行业里面的龙头公司都有哪些亮眼的表现？互联网的话就是腾讯，第三季度腾讯的营收是一千九百二十九亿元，同比增长百分之十五， 净利润是六百三十一点三亿元，同比提升百分之十九。特别是广告业务，因为用了 ai 的 算法，点击率从原来的百分之零点一提升到了百分之三，所以广告收入同比增长了百分之二十一。 京东的话，它的营收是两千九百九十一亿元，同比增加百分之十四点九，年度活跃用户数也首次突破了七亿，增长势头非常猛。这两个公司确实很厉害啊。那硬科技和新能源汽车领域怎么样？硬科技里面的中兴国际第三季度的营收是一百七十一点六二亿元，同比增长百分之九点九，产能利用率提升到了百分之九十五点八。 然后华宏半导体的话，它的营收是六点三五亿美元，同比大涨百分之二十点七，产能利用率更是高达百分之一百零九点五，都创下了历史新高。嗯，新能源汽车的话，小鹏汽车第三季度交付了十一万六千辆，同比激增百分之一百四十九点三，营收也同比提升了一倍多，达到两百零三点八亿元，综合毛利率也提升到了百分之二十点一， 单季的亏损额同比减少了百分之七十八点九，已经快要实现盈利了。理想汽车的话，第三季度交付了九万三千二百辆，同比下降百分之三十九， 主要还是因为增程车市场的需求下滑。最近这个 ai 的 应用落地，到底给恒生科技指数成分股的业绩带来了哪些实质性的变化？ ai 技术的快速落地，其实已经成为了这些公司业绩增长的一个核心的动力。对，就包括腾讯、百度、阿里这些大的科技巨头， 他们之前在 ai 上面的投入，现在都开始大规模的转化成收入和利润。那这些龙头企业具体是怎么把 ai 融入到自己的产品和服务里面的？腾讯的话是把自己自研的混元大模型 深度地整合到了微信、 qq 这些核心的产品里面，然后还把元宝这个 ai 助手和数十个腾讯的应用进行了打通。嗯，广告业务，因为用了 ai 的 推荐算法，所以二零二五年第二季度的广告收入同比增长了百分之二十，达到三百五十七点六亿元， 感觉 ai 已经渗透到他们各个业务线了呀。没错，然后百度的话，就是第三季度的 ai 相关的收入差不多有一百亿元，同比涨幅超过百分之五十，智能云的收入也同比增长了百分之三十三，还有智能驾驶等其他的 ai 应用，更是同比飙升了百分之两百六十二。另外，百度搜索的页面有百分之六十四的内容是由 ai 生成的，有百分之六十的结果页首位已经实现了负媒体化。 阿里巴巴的话，就是靠通用大模型升级了夸克，推出了 ai 抄集框和拍照问夸克等新功能。阿里云智能的收入也增长了百分之二十八。 嗯，就整个行业的话，已经从技术投入走向了业绩兑现，预计未来两三年， ai 都会是这个指数业绩增长的一个核心的驱动力。在硬科技领域，国产替代这个趋势到底给相关的企业带来了哪些实质性的变化？国产替代其实已经成为了恒生科技指数里面硬科技板块业绩增长的一个关键的动力。嗯，就比如说中兴国际，受益于国产替代，第三季度的毛利率回升到了百分之二十五点五， 产能利用率也提升到了百分之九十五点八。那模拟芯片、存储器、 cis 这些产业链环节的订单都在快速地向国内的厂商进行转移，所以中兴国际的代工份额也是在持续地提升。听起来好像这些公司的客户结构和市场地位都在发生很大的变化。是啊，像华虹半导体，二零二五年第三季度来自于国内客户的订单占比已经高达百分之八十五， 比二零二三年提升了十二个百分点。特别是在功率器械领域，国内的新能源车企 i g b t 的 采购里面，华鸿的代工比例从二零二四年的百分之二十提升到了百分之四十五，其中比亚迪半导体的 i g b t 订单更是同比增长了百分之八十，看来这个国产替代的空间还远远没有被挖进啊。对，现在模拟芯片的国产化率只有百分之十八，功率半导体的国产化率也只有百分之三十二， 随着国内的芯片设计公司把百分之七十的成熟制成订单交给本土的净原厂，华鸿的转单收入同比增长了百分之四十五， 所以说这个硬科技板块未来几年的增长动能还是非常充足的。恒生科技指数里面的新能源汽车板块最近有哪些新的发展趋势？这些成分股又面临哪些新的挑战？ 新能源汽车的话，其实整体还是保持一个比较快速的增长，但是内部的分化是非常明显的。比如说小鹏汽车，二零二五年第三季度的交付量达到了十一万六千辆，同比增长百分之一百四十九点三，创下了历史新高，营收也同比提升了一倍多，达到两百零三点八亿元， 然后毛利率也提升到了百分之二十点一，研发投入同比增加了百分之四十八点七，但是单季的亏损额同比减少了百分之七十八点九，已经快要实现盈利了。夏鹏汽车的表现确实很突出啊，理想汽车和比亚迪呢？ 理想汽车的话，第三季度的交付量是九万三千二百辆，同比下降了百分之三十九，主要还是因为增程车的市场需求疲软，再加上纯电的新车型产能爬坡比较慢，嗯，然后竞争又非常激烈，不过还是在公司的指引区间之内展现了一定的韧性。 比亚迪的话就比较稳了，它不光是整车的销量稳不增长，在电池和电机这些核心的零部件上面也是非常有竞争力的。嗯，所以龙头的地位还是很稳固。 现在整个新能源汽车行业都在转型，这些成分股有没有什么独特的优势，可以帮他们抢占更多的市场份额？整个行业现在正在从一个高速度的增长转向为高质量的发展。对，所以技术创新、成本的控制以及智能化的升级就成为了新的竞争的焦点。 恒生科技指数里面的这些新能源汽车的成分股，在技术研发和产业链的整合上面是走在前面的，所以在接下来的行业的洗牌当中，是非常有机会进一步的扩大自己的市场份额的。明白了， 那我们接下来要聊的就是资金流向的分析了。南向资金在二零二五年对港股市场，尤其是对科技板块有哪些值得关注的新动向？二零二五年南向资金的流入是非常汹涌的，就仅仅到十二月一号，南下资金的净流入就接近一点三万亿元，同比多了百分之九十三， 是推动港股今年上涨的一个关键的力量。这个资金的量级确实挺吓人的。那具体到科技板块呢？科技板块的话是最受青睐的，南向资金净流入里面有超过四千亿元是流向了科技股，占比超过了百分之四十，成为了整个港股市场的一个核心的托底的力量， 也反映了内地的投资者对于港股科技资产的认可和看好。最近南向资金在科技股里面具体的买卖方向有什么特别的分化吗？各股的分化还是很明显的，就拿二零二五年十二月二日到十二月六日这一周来说，小米集团 w 是 最受追捧的，南向资金净买入了四十五点九六亿港元， 然后美团 w 是 二十一亿港元，阿里巴巴 w 是 三点二八亿港元。看来有些龙头还是很受青睐的嘛。那有没有被明显卖出的？有啊，像腾讯控股这一周就被净卖出了三十八点一一亿港元， 中心国际也被卖出了十三点七六亿港元。嗯，这种分化其实背后反映的就是南向资金更倾向于去加仓了有 ai 概念或者说有硬件属性的科技股。对，然后对于一些短期涨幅比较大，或者说估值比较高的品种，他们会选择获利了结。这种资金的流入流出是暂时的，还是说已经持续了一段时间了？其实南向资金已经连续二十九周保持净流入了， 这种持续的加仓对港股的科技板块是一个非常有利的支撑。最近恒生科技 e t f 的 资金流入情况怎么样？可以说是非常火爆，比如说华夏恒生科技 e t f 代码是五一三幺八零，它已经连续三十个交易日获得资金的净神购了。嗯，然后这段时间的净流入的金额是六十一点六二亿元， 十二月十日那一天就有一点五七亿元的资金净流入，过去五个交易日的净流入是达到了六点九九亿元，逸方达的那只 e t f 是 不是也很受欢迎？是的，恒生科技 e t f 逸方达。五一三零一零自六月十二日以来，从来没有出现过单日资金净流出的情况。 然后到十二月九日为止，今年的累计吸金是一百七十一点一五亿元，十二月以来也有将近八亿元的资金净流入，现在最新的规模已经到了两百五十四点八三亿元。这些数据真的是非常夸张啊，那整个市场的情况呢？十二月份以来，全市场的港股 etf 合计吸金超过八十亿元， 其中恒生科技相关的 e t f 是 最主要的一个流向。嗯，然后有两个产品单日的净流入都突破了六亿元，这就很明显的可以看出，投资者是在借道 e t f 大 举的进行低位布局。这种持续大规模的资金流入对于恒生科技指数会带来哪些影响？首先就是 e t f 的 持续的申购，给这个指数带来了非常充沛的流动性， 让大家买卖会更加的顺畅。嗯，然后第二就是专业的机构投资者不断地在加码，其实这往往是一个市场底部的重要信号。 再有就是资金的流入会让 etf 的 规模不断的扩大，那反过来又会吸引更多的资金来关注这个指数，嗯，就形成了一个良性的循环。二零二五年美联储的降息操作对全球资金的流动有什么影响？外资是不是开始重新关注港股的科技股了？ 美联储在二零二五年十二月十日宣布降息了二十五节点之后，香港经管局也是同步地把基转利率降到了百分之四。嗯，那这个时候美元就开始走入，全球的资金就开始寻找更高回报的地方。 港股因为估值比较低，股息比较高，又聚集了很多中国的新经济的龙头，所以一下子就成为了这些主力资金的首选。外资的这种流向，具体到科技板块有什么表现？最明显的就是外资对于港股里面的 ai 相关的科技股兴趣大增。嗯，比如说二零二五年十二月八日那天，恒生科技指数在 ai 股的带领下逆势上涨， 华宏半导体、百度集团、中兴国际、商汤、金山软件这些股票都成为了领涨的先锋。看来这个 ai 热潮确实是吸引了不少资金进场啊。对，没错，招商香港就认为，美国降息的预期加上 ai 泡沫论的淡化，是港股最近能够跑赢 a 股的一个重要的原因。 恒生科技指数的反弹幅度也是明显要比恒生指数要大的。嗯，但是外资的态度还是会受到中美科技摩擦和地缘政治的影响。不过如果后面中美关系能够继续的缓和， 比如说美国允许英美达继续向中国出口 h 二零零芯片，嗯，那外资回流的趋势可能还会进一步的强化。每到年底，资金的风格会出现一些切换，这种情况会不会对恒生科技指数带来一些压力？会的，因为很多机构投资者为了锁定收益，降低风险， 他们会在年底的时候把一部分资金从成长股转移到高股息的资产上面去。嗯，所以恒生科技指数作为一个成长风格比较鲜明的指数，可能会面临一些阶段性的抛售的压力。那今年这个情况跟以前有什么不一样吗？今年的特别之处就在于，恒生科技指数的成分股的平均股息率已经到了百分之二点八， 有一些蓝筹科技股的股息率甚至超过了百分之五。嗯，已经可以和传统的高股息板块去媲美啦。所以这就使得很多追求稳定收益的资金没有必要再去换仓， 再加上 ai 这个主题持续的发酵，也吸引了大量的资金去追逐科技股的成长机会。嗯，所以虽然说有这种切换的压力，但是我们看到恒生科技 etf 的 资金流入反而在加速， 说明还是有很多投资者在趁机进行布局，大家对于这个板块的长期的信心还是比较坚定的。好的，然后我们接下来的话题是政策环境分析啊， 美联储二零二五年十二月的这次降息，对于港股和恒生科技指数带来了哪些具体的影响？十二月十日的时候，美联储宣布降息了二十五级点，虽然说它的点阵图暗示了二零二六年可能就只有一次降息了， 然后鲍威尔也表示未来可能会暂停降息，但是毕竟降息本身就是一个释放流动性的动作，所以对包括港股在内的全球的风险资产都是一个利好。香港这边是怎么应对的？对本地市场有什么影响？香港监管局在十二月十一号也把基转利率下调了二十五级点至百分之四， 这是因为香港实行的是联系汇率制度，所以它的利率政策是必须要跟着每年出走的，那这种同步的降息就直接降低了香港市场的资金成本，对股市的流动性是一个直接的提振。这种变化对于恒生科技指数里面的这些科技企业来说意味着什么？首先就是降息会让企业的借贷成本下降，那科技公司就可以更加大胆的去投入研发，或者说去扩张业务。 然后第二就是在低利率的环境下，大家更愿意去给这种成长股更高的估值，再加上全球的资金开始涌向新兴市场，所以港股里面的这些科技龙头就会格外的受益。 没错，历史数据也显示，每次美联储进入到降息周期之后，港股里面的硬件设备、半导体、环保这几个板块都是表现最好的，这和恒生科技指数的成分股的结构是高度重合的， 所以恒生科技指数是很有机会能够跑赢大盘的。最近中美在科技领域的关系有什么新的变化吗？在二零二五年十二月八号的时候，美国方面突然宣布允许英伟达继续向中国出口 h 二零零芯片， 然后中国也对此做出了一个积极的回应。所以这就意味着美国对于 ai 芯片的出口政策有了一个明显的松动，从之前的那种全面封锁，变成了现在的这种精准管控和利益捆绑。这种调整对于中国的 ai 企业来说意味着什么？虽然说 h 二零零芯片还是要给美国政府缴纳百分之二十五的销售额分成， 然后流通全程也是要受到美方的监管，而且它和美国最先进的芯片还有一年半左右的技术差距，但是它的供应的恢复确实会极大地缓解中国 ai 企业的算力的压力，让医疗机器人、自动驾驶这些行业的应用可以更快地落地。 所以这其实是给中美之间的科技合作打开了一个新的窗口。美国最近在科技领域还有什么新的动作吗？啊？美国的国会现在还在推动两项新的法案，一个叫做生物安全法案，另一个叫做对抗中国法案。这两个法案都已经被打包到了国防授权法案里面，那它的内容就是限制一些中国的生物科技公司去参与美国政府的资助项目， 然后还授权总统可以去限制甚至禁止美国的资金去投资中国的人工智能和先进计算领域。看来虽然说有一些缓和，但是整体的这个竞争的格局还是很紧张的。对，没错，那就说现在中美之间的科技关系是一个斗而不破的状态，就既有这种激烈的对抗，同时也存在一些合作的空间。 那这种相对稳定的局面对于港股科技股的估值修复是比较有利的。但是大家还是不能掉以轻心，要随时关注政策的变化。最近咱们国内对于人工智能这个产业有什么新的政策支持吗？有的，国务院在二零二五年发布了关于深入实施人工智能加行动的意见， 这个意见里面呢，就明确了要加快推进人工智能加科技、加产业、加消费、加民生、加治理和加全球合作这六大重点行动。嗯，然后同时呢，还提出了要强化八项基础支撑能力，包括提升模型的基础能力，推动数据的创新供给，还有统筹智能算力的资源等等。 这些决策确实很全面啊，那在金融方面有没有什么具体的支持？金融方面的支持力度也是很大的，比如说中国银行在二零二五年一月份的时候发布了支持人工智能产业链发展的行动方案，嗯，它里面就提到了要在未来五年的时间里面，为人工智能全产业链提供不少于一万亿元的专项的综合金融支持。 那这就给 ai 企业的创新和发展提供了非常强有力的资金的保障。这么大的资金投入确实很罕见啊，地方上和央企有没有什么具体的动作，地方政府也都在积极的响应。比如说天府新区就规定，只要是人工智能企业年研发投入超过五百万，并且年营业收入超过两千万的， 就可以按照研发投入的百分之三十给予补贴，最高可以补到三百万，然后研发首台套或者说首版次产品的企业，还可以获得最高一百万的一次性奖励。另外呢，国务院国资委还专门召开了中央企业人工智能加专项行动的生化部署会， 推动中央企业在十四五规划里面把人工智能作为一个重点的发展方向。嗯，要培育一批 ai 领域的科技领军企业，这些政策其实都是会让像腾讯、阿里、百度这样的恒生科技指数里面的 ai 龙头直接受益的。好的，我们下面要讲的就是风险因素分析了恒生科技指数的波动性到底有多大，跟其他市场的科技指数比起来有什么区别？ 恒生科技指数的波动是非常大的，过去五年的年化波动率是在百分之三十五到百分之四十之间，嗯，近三年更是达到了百分之四十三点八。 但是纳斯纳克一百的同期的波动率只有百分之二十五到百分之三十，最近三年也只有百分之二十六点三。就是恒生科技指数的波动要明显的高于纳斯达克。这么高的波动是不是意味着会经常出现一些极端的行情？没错，就比如二零二一年的时候，恒生科技指数从一万一千多点跌到三千三百点，最大跌幅有百分之七十，最大回撤接近百分之七十五， 然后二零二三年的四月七号那天，更是单日暴跌百分之十五点七九。 这种大幅的波动主要是因为港股的流动性本身就比较紧，然后加上这些成分股都是一些高成长的科技公司，在叠加上政策的变化很频繁，所以导致这个指数特别容易出现暴涨暴跌。那投资者如果想要参与的话，就一定要有一些对应的风险管理的手段， 比如说分批买入，或者说定期定额投资来平滑这种价格的波动。中美之间的科技摩擦会通过哪些渠道影响恒生科技指数？虽然说美国现在允许英伟达出口 h 二零零芯片到中国，但是它其实是附加了很多条件的，比如说要抽成百分之二十五的销售额， 然后芯片的流通是要全程被美方监管的。嗯，所以技术封锁的这个风险其实一直都没有消除，而且美国的国会现在还在推动一些新的反案， 想要进一步地限制中国在 ai 和生物科技这些领域的发展，那未来是完全有可能会出台更严厉的制裁措施的。这些限制措施是不是会直接影响到恒生科技指数成分股的盈利情况？是的，因为这些科技企业他们要去应对这种越来越复杂的合规的要求，所以他们的成本肯定是增加的，然后海外的业务也会受到很大的限制， 那收入的增长肯定就会有很大的压力。再加上像半导体、互联网平台、智能硬件这些公司本来就处于这个摩擦的最前线，所以他们受地缘政治的影响是特别大的。没错，比如说二零二五年十月十号，美国宣布了新的关税和软件出口管制之后， 仅仅三天时间，恒生科技板块就因为市场的恐慌情绪出现了集体的估值下调，所以大家一定要密切的去关注两国关系的变化。资金的流动对恒生科技指数会有什么样的影响？因为港股是一个美元定价中概资产的市场，所以他对于全球的流动性的变化是极度敏感的。嗯，比如说美联储的政策一旦发生转向， 外资就会快速的流出，那这个时候恒生科技指数就会面临很大的下行压力。除了外资的流向，南向资金是不是也会带来一些波动？虽然说南向资金整体是一个净流入的状态，但是中间也是会有波动的。嗯，比如说二零二五年三月的时候，阿里巴巴和腾讯因为被被动减持，导致有十点五亿美元的资金流出， 然后南向资金和北向资金有的时候会形成一个跷跷板效应，就会加聚指数的震荡。没错，到了年底的时候，还有一些资金会为了追求稳定的收益，从成长股切换到高股息的资产，所以科技股的流动性可能会阶段性的收紧。 恒生科技指数的成分股在各自的行业里面都遇到了哪些比较激烈的竞争？比如说互联网领域，腾讯、阿里、美团这些巨头之间的较量就从来没有停歇过。像本地生活这个赛道上面，美团和饿了吗还在继续的打补贴战， 而这些公司的盈利空间肯定是被大大压缩了。新能源汽车行业是不是也是一个群雄逐鹿的局面？是啊，小鹏虽然说最近是冲的很猛，但是理想也面临着增长的瓶颈，未来领跑这些新势力也都在虎视眈眈。 没错，整个行业无论是技术路线还是商业模式都在快速的变化，谁也没有办法说高枕无忧。这些科技公司是不是还要时刻担心自己的技术被别人弯道超车？对，因为这个行业就是这样，技术迭代太快了， 你必须要不断地投入大量的资金去搞研发，才有可能不被淘汰。嗯，那这对于任何一家企业来讲，都是一个非常大的考验。恒生科技指数现在的估值已经很低了，为什么还有估值修复不及预期的风险？虽然说现在看起来很便宜，但是如果说全球的经济增速进一步的放缓，或者说 ai 的 应用推进的速度没有达到市场的期望， 那这些成分股的业绩很有可能就没有办法支撑大家期待的那种估值的回升。除了这个盈利的因素之外，还有什么会影响估值的？修复市场的风险偏好也是一个很关键的因素。如果说地缘政治的风险升级了，或者说大家对于经济衰退的担忧加重了，那就算这个指数再便宜，大家可能也还是更愿意去持有现金，或者说持有一些低风险的资产， 就导致资金不愿意进场。再有就是如果那些业绩很差的小市值的公司越来越多的话，也会拖累整个指数的表现，导致即使龙头公司涨得再好，也没有办法带动整个指数有一个很好的表现。懂了，那我们下面就进入投资策略和时机分析的环节。现在到底是不是一个布局恒生科技指数的好时机， 从多个角度来看的话，现在确实是一个比较难得的窗口。首先就是估值方面，到二零二五年十二月十一号，恒生科技指数的分位比纳斯达克一百指数便宜很多， 而且 i n v e s t i n g 点 com 也给出了强力买入的建议，技术指标上面也都是全面地发出了买入的信号，看来不光是便宜，而且各种技术信号也都比较配合。是的，然后再加上二零二五年三季度的业绩也非常扎实， 硬科技和新能源汽车的表现尤其亮眼，再加上 ai 的 应用不断地落地，然后美联储也开始降息了，香港也跟着降息了，全球的流动性变得更加宽松了， 中美关系也出现了缓和的迹象，国内也在不断地出台支持 ai 和科技产业的政策。是的，资金面上面的话，南向资金已经连续二十九周加仓了，而且华夏恒生科技 etf 也是连续三十天获得净身购。 所以说现在是一个估值低，基本面好，政策又支持，资金又在持续流入的一个多重利好的叠加。对于不同风险偏好的投资者，在投资恒生科技指数的时候，应该怎么去设置自己的投资策略？如果是保守型的投资者的话，我们建议是用百分之十到百分之二十的资金去参与，可以采用定期定额的方式，每个月去买入， 然后标的的话就选那些股息率比较高，业绩比较稳定的龙头公司，盈利目标的话可以放到百分之十五到百分之三十，达到了之后就逐步的减仓或者止盈， 然后一定要设好止损位，并且严格的控制仓位，不要去用杠杆。那对于那种愿意承担更多风险的人有什么不一样的建议吗？积极性的投资者的话，可以把仓位提升到百分之三十到百分之四十，然后建仓的方式可以分批买入和波段操作相结合，重点关注的就是那些弹性比较大的新能源汽车、半导体这样的一些高成长的板块。 止盈的话可以设置一个目标价位，分阶段的去止盈，然后每一笔交易都要设一个止损，比如说最多亏百分之十就止损，这样可以把风险控制在一个可以承受的范围之内。在具体操作恒生科技指数的时候，有哪些建仓的方法是比较值得推荐的？一个是分批建仓，就是把你准备投资的钱分成三到四份，然后先在当前的位置买入一份， 如果说指数跌了百分之五到百分之十就再买一份，如果再往下跌百分之十到百分之十五，就再补一份，剩下的钱可以作为机动，就是应对一些极端的行情。这个方法听起来很有纪律性啊，那对于没有时间去盯盘的人，有没有什么简单一点的方法？那就建议去做定投，把你的资金分成十份或者二十份， 然后每个月或者每周去定时定额的买入，如果说涨到了三十倍 pe 以上，就减少买入的金额， 这样的话可以有效地平滑你入场的成本，长期坚持下来的话，大概率会有不错的回报。如果要投资的话，是直接买个股好，还是说通过 etf 去布局好？其实大部分的普通投资者更适合去通过恒生科技 etf 来进行布局，嗯，这样的话可以有效地分散个股的风险。 像华夏恒生科技 etf、 五一三一八零，还有恒生科技 etf、 逸方达，五一三零一零都是比较不错的选择，这两个产品的规模都很大，流动性也很好，特别是逸方达的这个产品，二零二五年的净流入是超过了一百七十亿元的， 所以大家可以重点的去关注一下。如果投资恒生科技指数的话，短期、中期、长期大概应该以多长时间为一个投资周期？然后预期的收益和要注意的风险都有哪些？短期的话就是三到六个月目标收益可以看到百分之十到百分之十五， 主要的逻辑就是美联储的降息会带来流动性的改善，然后估值有一个修复的机会，但是要注意市场的波动会比较大，资金的流向也会比较快，所以风险控制是很重要的。中期和长期的投资思路又是一到百分之二十到百分之三十五， 主要的驱动因素就是 ai 的 应用会全面地铺开。嗯，然后上市公司的业绩会进入到一个高速增长的阶段，这个时候估值也会逐渐地回归到一个合理的水平，那这个阶段最大的不确定性就在于中美关系和经济增速的变化。那长期持有的话，是不是就可以看更高的收益？对，如果是三年以上的话，我们是觉得有机会实现百分之五十以上的收益， 因为中国的科技产业升级是一个大趋势。嗯，恒生科技指数作为一个科技龙头的集合，是会充分的享受这个红利的，但是你要注意技术更新换代很快，然后行业竞争格局也会变化，所以你还是要持续的去关注这些公司的基本面，明白了 在投资恒生科技指数的时候，有哪些具体的风险控制的措施是比较实用的。仓位的管理是很重要的，比如说你投入到恒生科技指数的资金最好不要超过你全部资金的百分之四十， 然后如果是做一个投资组合的话，这个指数相关的配置最好不要超过百分之三十，而且一定不要去加杠杆，特别是在行情波动加大的时候，除了仓位控制之外，还需要设置止损吗？当然每次投资你都要设一个止损线，比如说亏百分之十就止损，如果整个仓位亏到百分之十五的话，也要坚决的减仓或者清仓， 而且这个几率是一定要严格执行的，不能抱有侥幸心理。然后每个月都要定期的去检查你的持仓，看看有没有什么基本面的变化，或者说政策面的变化，再根据市场的情况来调整你的策略。 另外就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，可以在指数的成分股里面去做一些分散，也可以跟证券、黄金这种低相关的资产进行搭配， 甚至你也可以考虑一部分纳斯达克以百的科技指数来进一步的分散风险。最后咱们来聊一下综合的投资建议和未来的展望啊，就现在这个时间点，为什么我们会给出恒生科技指数买入的评级，最核心的原因就是它的估值非常的有吸引力，现在的市盈率只有二十三倍，是处于历史的低位，所以它的安全边际是很高的。 然后再加上它的成分股的业绩是在持续的增长的，特别是 ai 的 应用正在加速的落地，所以它的基本面是非常扎实的，听起来不光是便宜，而且这个上涨的催化剂也很明确没错。然后再加上美联储的降息， 中美关系的缓和，国内政策的支持，这三重的利好其实是大大改善了它的外部环境。嗯，然后资金面上面的话，南向资金和 etf 都是持续的在加仓，所以我们是觉得它的上涨的空间还是很大的，我们的目标区间是在六千五百点到七千点， 也就是还有百分之十六到百分之二十五左右的一个潜在的账户。对于不同类型的投资者，你有什么样的配置建议？保守型的投资者的话，我们是建议仓位可以控制在百分之十到百分之二十， 然后采用定投的方式去慢慢的建仓，重点去关注那些高股吸的龙头。嗯，稳健型的投资者的话，可以给到百分之二十到百分之三十的仓位，可以分批的去布局，然后均衡的去配置一些成长和价值 积极性的投资者的话，可以提到百分之三十到百分之四十，可以适度的去做一些波段操作，但是无论哪一种都一定要记住，止盈和止损都是非常重要的。恒生科技指数接下来一年、三年、五年会走出什么样的行情？短期的话就是三到六个月，我们觉得指数可能会在五千五百点到六千点之间反复的注底， 然后随着美联储降息的效果逐渐的显现，加上流动性的好转，指数是有机会逐步的修复估值的，但是在突破六千点之前，可能还是会以震荡为主。那中期和长期来看呢？有没有一些比较重要的驱动因素？中期的话就是一到两年，我们觉得随着 ai 的 应用全面落地， 主要成分股的业绩会迎来一个新的增长，特别是像腾讯、阿里、百度这些 ai 巨头，会充分的释放他们的技术红利，我们觉得指数是很有机会冲破七千点，甚至去挑战历史新高的，所以说更长期的视角下，科技产业的升级会成为一个关键的动力。长期的话就是三到五年，我们觉得中国的科技行业正处在一个转型升级的关键时期， 无论是 ai 还是半导体还是新能源，这些领域的空间都是非常巨大的。恒生科技指数作为中国科技龙头的代表，是会充分的享受这种产业升级所带来的历史性的机遇的， 所以我们觉得未来三到五年指数是有望再创新高的。如果现在要去投资恒生科技指数的话，有哪些风险是我们必须要警惕的？首先就是市场的波动风险，这个指数的波动是非常大的，嗯，所以它可能会在短时间内出现比较大幅度的下跌。 然后政策风险也不能忽视，就是中美科技关系的走向和监管政策的变化，都有可能会对指数造成比较大的影响。除了这些之外，还有没有一些其他的，比如说流动性啊，估值啊这方面的风险？有啊，港股市场整体的流动性是不如 a 股的， 所以在极端的行情下可能会出现流动性紧缩的问题。然后如果说成分股的业绩增长跟不上的话，估值修复的时间可能也会被拉长。 再有就是人民币对港币的汇率波动也会影响你的实际收益。没错，所以大家在投资之前一定要充分的考虑到这些风险，然后根据自己的风险承受能力去做出决策。我们今天聊了恒生科技指数的投资价值，包括它的成分股的质量，行业的趋势，还有一些风险点以及操作的策略。嗯，其实就是想告诉大家， 在当前这个试点，这个指数确实是一个值得大家去重点关注的，具备长期增长潜力的一个投资方向。好的，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。