锡华科技值得打新吗

新股 ipo 西华科技估值深构分析，去年利润差点腰斩，今年前三季度却暴涨百分之五十五，这过山车一样的业绩背后到底藏着什么秘密？ 分析风电核心部件供应商西华科技大家好，我是将军头研，一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标地新股西华科技六零三二四八，顶格，申购需日均市值二十一万元，发行价为十点一零元，每股对应市盈率为三十三点一二倍。 西华科技到底是干啥的？简单说就是给大型高端装备做核心零部件，主打风电齿轮箱专用部件，顺带做注塑机的厚达部件。 你可以把风电齿轮箱想象成风机的心脏，西华科技做的就是心脏上的关键零件，而且技术特别牛，能扛住海上台风、海水腐蚀、高原高寒这些极端环境，就像装备界的特种兵，适应能力超强。 公司的营收还算稳定，二零二二到二零二四年都在九个亿上下徘徊，但利润的波动就惊心动魄了，净利润从一点八四亿降到一点四二亿，二零二四年同比大跌近百分之二十。用大白话讲，这叫增收不增利。 透视公司的财务报表，用数据说话。先看近三年核心业绩，二零二二年营收九点四二亿，净利润一点八四亿，二零二三年营收略降到九点零八亿，净利润一点七七亿，二零二四年营收回升到九点五五亿，但净利润直接跌到一点四二亿， 同比下滑百分之十九点六五。是不是看着像坐过山车？核心问题就在于公司的毛利率，招股书显示，他的毛利率从曾经百分之三十五的高位，一路下滑到二零二四年的百分之二十六左右。什么意思？相当于他每卖出一百块产品，以前能赚三十五块，现在只能赚二十六块， 赚钱能力被明显挤压了，这直接导致了利润的塌方。不过诡异的是，去年凉凉月色的行业，居然隔了一年就迅速回暖。在二零二五年前三季度，随着行业回暖，西华科技的净利润增速回升到了百分之五十五。 如果只是行业涨暖还寒，那为什么毛利率会这样剧烈波动？这就要扒到他的业务内核了。当前风电行业最大的趋势就是风机大型化，风机越大，发电效率越高。这就好比从造小轿车的发动机升级到造卡车的发动机。西华科技的战略很清晰，压住大型化， 他的产品已经覆盖到二十二兆瓦的巨型基组，并且大兆瓦产品的销售占比从几年前的不到百分之五，猛增到最近的近百分之五十。 与此同时，公司的毛利率也从从二零二二年的百分之二十九点一八，到二零二四年跌至百分之二十五点八六，再到二零二五上半年回升至百分之二十八点四九。 表面看是原材料价格波动，实则反映一个残酷现实，小风机卖不动了，大风机才是未来。所以，新华科技的突然爆发，背后不是魔术，而是风电行业周期反转加大造瓦产品放量的双重驱动。就像手机行业，以前卖千元机拼销量，现在必须做高端旗舰才能赚钱。 西华过去靠五兆瓦以下小风机布线吃饭，现在七兆瓦以上大风机占比从百分之四飙升到近百分之五 十，十兆瓦机以上产品占比也从百分之零点六零升到百分之二十七点零零，这才稳住了利润。要知道大功率产品价格稳，毛利率还高，这就是公司二零二五年业绩反弹的关键抓手，相当于找到了利润增长密码。 投研总结，综合来看，西华科技在风电齿轮箱专用部件领域具备一定的技术优势和市场份额，但其高客户集中度和营收账管理效率下降构成主要风险。 因为西华科技所属行业具有一定的周期波动，所以也需要长期跟踪毛利率和经营利润的转变趋势，但考虑到公司发行股数不少，溢价相对也不会那么高。关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路。

新股分析价格预测西华科技六零三二四八又一家风电设备公司登陆 a 股了！一、公司介绍， 江苏西华新能源科技股份有限公司始建于二零零一年，主要从事大型高端装备专用部件的研发、 制造与销售，产品结构以蜂电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商，集团员工一千多人。 公司是全球蜂电齿轮箱专用部件主要供应商之一，凭借优质稳定的产品质量、 行业领先的技术水平和高效快速的交付能力，成为南高齿、弗兰德、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造商。大型专用部件以及全球大型注塑机龙头海天塑机厚大专用部件的长期主力合作伙伴， 大部分主要客户与公司合作十年以上，并与德力嘉、中车股份等风电齿轮箱行业具有较强竞争力及较高市场地位的优质客户逐步建立了稳定的合作关系。 公司实际控制人王荣正、陆艳云喜夫妻关系，二人合计控制公司百分之九十一点六六 股权对应的表决权，虽然有投资机构，但是公司股权还是高度集中。二、市场和同行风电机组主要有双馈型、直驱型与半直驱型， 其中双馈型与半直驱型需使用齿轮箱主要由齿轮箱、发电机、叶片、轴承等组建组成。在风电装备领域，公司产品主要应用在风电机组核心转动单元齿轮箱中。 根据华京产业研究院数据及预测，二零一三年至二零二五年全球中国风电齿轮 箱市场规模及增速情况如下图所示，全球风电齿轮箱行业存在较高的技术壁垒，市场集中度高。 在全球市场，风电齿轮箱行业全球排名前列的企业为南高齿、弗兰德、德利加、采埃福，上述四家企业占全球风电齿轮箱行业的市场份额超过百分之七十， 其中德利加就是前段时间咱们刚分析的新股公司，是德利加的上游供应商。 三、财务和融资公司的主要收入来源于风电齿轮箱专用部件，收入占比超过百分之八十。 公司的财务数据如下，二零二二到二零二四年，公司营业收入分别为九点四亿、九点一亿和九点五亿，实现的净利润分别为一点八亿、一点七七亿、一点四亿。 二零一五年一到九月份，公司业绩有大幅增长，收入同比增长百分之三十，利润同比增长百分之五十，今年业绩爆发了。 值得注意的是，公司存在较严重的大客户依赖，第一大客户占比超过百分之六十，这和下游客户集中度也有关系。四、上市和发行本次发行一亿股，发行后股份四点六 一股，发行价格十点一零元。同行相关上市公司日月股份和宏德股份市盈率四十倍左右，和同行相比，应该说这个估值略低于同行。 考虑到新股因素，假设中签五百股，公司上市第一天的预期收益测算不是特别大的肉签，考虑到得利家上市后走势一般，所以对公司上市当天及后续走势持谨慎态度。大家觉得呢？

一分钟了解今日新股，今天为大家介绍西华科技，十二月十二日，西华科技发起申购，发行价格为十点一零元每股。 西华科技主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅，主要应用于大型风电装备与注塑机领域，是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业之一。 二零二二年至二零二四年，西华科技营业收入分别为九点四二亿元、九点零八亿元、九点五五亿元，规模净利润分别为一点八三亿元、一点七七亿元、一点四二亿元，出现波动。 西华科技对主要客户依赖度较高，二零二二年至二零二四年，公司前五大客户的收入占主营业务收入的比例分别为百分之九十九点四四和百分之九十七点八七。 此外，值得注意的是，西华科技股权高度集中，公司实际控制人为王荣正、陆叶云夫妇合计控制公司百分之九十一点六六的股份表决权。

新股三分钟读懂基本面，本期让我们来看看沪市主板新股。西华科技。公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售， 产品结构以风电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商。公司产品主要应用于大型风电装备与注塑机领域。 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，致力于成为新能源风电领域的全球顶尖大型高端装备专用部件制造商，助力国家新能源领域加快发展新质生产力。 在产业链中，公司的上游为生铁、废钢、树脂、冷铁球化剂、孕育剂等原辅材料，公司的下游为风电齿轮箱领域、注塑机领域等。从公开资料看，公司二零二四年主营业务收入为风电齿轮箱专用部件万元，营业收入占比达百分之八十一。 从公开资料看，在二零二二年至二零二四年期间，公司权益净利润 low 水平有所降低，其中权益陈述略有下降，销售净利润和资产周转率有所下降。 公司的主要竞争优势在于技术研发优势、客户资源优势和专业生产经验优势。公司目前面临的劣势和问题在于资金实力不足、融资渠道匮乏、高端人才仍需加强和产品种类相对较少。 未来公司所处环境的发展机遇在于，一碳中和背景下，全球风电迎来发展机遇。目前世界上多个国家在大力提升装机目标的同时， 也在提供多种政策扶持风电产业发展，如德国、日本等国家设定竞争性的海风电价机制、美国对海上风电领域实行税收刺激政策等。 二、双碳目标清晰，助力中国风电行业长期发展自二零二零年九月提出中国的二氧化碳排放历程于二零三零年前达到峰值，争取二零六零年前实现碳中和的目标以来，中国政府陆续出台各项具体决策，风电等新能源行业长期发展目标明确。 三、风电机组大型化趋势明显，海上风电发展速度加快。得益于风机大型化趋势，海上风电装机成本快速下降，经济效益逐步凸显，多省出台十四五期间海上风电发展规划，海上风电发展速度明显加快。 而公司未来可能面临的挑战在于，一、技术发展速度不及预期风电行业属于技术密集型行业，风电机组等相关技术发展与产品迭代将影响整个风电行业的发展。如果出现新技术或新产品研发速度不及预期的情形， 可能对整体风电行业及风电齿轮箱行业发展产生一定的影响，进而影响风电齿轮箱专用部件的发展。二、新能源行业气风的风险。 若未来局部区域风力大小波动较大，或者发电装机容量提升导致电力消化能力不足，则风电行业会面临局部地区气峰限电的风险。