摩尔线程股价那么高为什么证监会不管

你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化？而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？讲讲周末闹炸锅的这几个劲爆消息背后的一些散户不理解的信息差和预期差。 首先是摩尔花七十五亿买理财的事，给大家直观上的感觉，就好像乡亲们凑鸡蛋凑钱送大强子去读书，结果大强子转头把这些钱拿去存到了银行，明明是要募资去投三个重点项目， 结果把钱都放进了银行，让大家有种失望甚至是受骗的感觉。事实上真的是这样吗？扯淡，毫无常识。这只不过是一份再正常不过的例行公告，你去看其他上市公司照样有，只不过摩尔上周的关注度太高了而已。本来我们机构测算出来的低估市值 这个开头，合理市值这个开头，结果一上市就搞到了这个数字开头，所以是你们给的预期太高了而已。人家募资的七十五亿进账不可能全放到活期存款，那买个七天的存款也算是理财。要理财就得进行公告，所以人家不公告去做理财才是违规动作。 而且人家项目的实施周期是三年，不是说上市三天一下子就要全投出去。木头项目的资金是分阶段拨付的，不像有的散户炒股一样，上来就熬硬。所以所谓的七十五个亿，他只是现金管理的上限， 不是说他全部都要去买。理财公司的举动只是一个很正常的例行公告，只是他上市后的这一礼拜的这个估值结果提前消费了太多市场上的高预期 和情怀，大家都热情满满希望你干成个韩五 g， 干成个 amd， 干成个英美答案，结果你上去发公告说理财。所以这只是上周市场预期的过度限性乐观和周末对一个正常公告的预期反视，那么本身公司过高的估值也面临着中长期快而已，那么对产业的进展， 对其他国产算力上中下游产业链是没有什么影响。然后上周四的视频里，咱们给大家提前预告了量化新规的监管措施。到了周五早上，各大券商逐渐证实了这个消息的存在，但是这里面也存在着一些误读，比如说有的同学以为散户终于有救了，量化又要被监管了， 他们不会再吸散户的血了，甚至散户的春天要来了。很遗憾的告诉你，经过我们周末有空闲下来，和这些量化资管一一交流，得到了一个明确的结果， 有影响，但是影响并不大。你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化，要不然现在能对指数的节奏把控的这么精准？ 而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？把以上这几点搞清楚，你就不用再寄希望于消灭量化，把市场还给散户这种幼稚的想法。 机构的专业化，再加上量化运平，市场波动的这个趋势是不会被改变的。这一次咱们的新规调整，主要是对高频交易作出限制，清退交易所内的客户专属设备，但是量化机构仍然能够另辟蹊径，你不让我在交易所内用，那么他们就可以去交易所外 抢距离更近的 idc 机房。卷了一圈，只是换了一个起跑线，那么该跑的快的还是跑的快，该跑的慢的还是跑的慢。但是从客观角度来讲，原来在交易所内的服务器、 局域网交易稳定性和速度确实更快。对这些超高频策略而言，有一些欺凌策略和打板策略的套利制度，那么这部分策略可能会有一点收益的变化，但不意味着这个策略以后就消失了，只是对整体收益有一定的影响，促进了相对的公平，但与散户之间绝对的不公平仍然存在， 所以仍然是机构和量化主导的市场趋势里，散户不光要去研究股价短期波动，也就是影子朝哪走，更要研究清楚基本面和市场行业趋势往哪走，也就是人要往哪转，头顶上的灯要朝哪照这些关键的问题。那么散户缺少获取信息的途径，解读专业消息的途径， 控制情绪波动的能力。那么我来做视频的出发点就是为了解决散户这三大短板，打不过就加入，接下来再带大家吃一个瓜。周末的时候，同一个券商研究所的两个不同行业首席在群里吵架的聊天记录在机构圈各种转发。 这里讲到的意思大概就是，一个电子的首席在警告计算机的首席不要抢我们的饭碗，在那个计算机的首席认为这就是属于自己的行业覆盖范围内，就是要推相关的各股。那么他们这么争抢的背后是为了什么呢？是因为券商研究所的收入机制， 我们常说的卖方，也就是这些券商研究所的首席分析师团队，我们说的买方就是我们这些基金经理们，那么买方和卖方大家从名字上就能听得出来，一个负责卖，一个负责买，卖的是什么？卖的是信息服务，研究服务，买的是什么？买的是他们服务来做出投资决策的参考依据。 那么这里他们争抢的一些股票就涉及到了买方给卖方的打分，那么这个打分影响他们的派点和反佣，也决定了他们的收入。就拿公募基金来举例，公募基金体量非常大，一个产品动不动十几亿，不可能全都放在一家券商名下， 要分好几个券商来开户，这个户是直接开到了券商的研究所里，而且他们的费率要高一点，手续费一般是万八，比散户现在的这些万三要高很多。别小看多出来的规模，上面一年会多出来不少收入， 那么这个收入到了研究所里面会怎么分配呢？那么就是研究所按照各行业的分类来让这些基金经理们进行打分，谁获得的分多，那么对应的就能拿到更多的派点，最后就能拿到更多基金在研究所交易产生的佣金收入。 这多出的部分包含了哪些呢？这个打分的评价里面，不光包括了这些首席分析师们推票的业绩，研究的服务，还有资源的支持，甚至是情绪上的价值，跌了管埋，涨了帮吹，情绪按摩做到位，有啥不懂的直接帮你链接上市公司去实地调研，或者是电话沟通， 所以这也是我们机构相比于散户而言明显具备的优势。那么回到他们吵架的这件事上，面对今年这种波澜壮阔的主题行情，有机器人、有光客机，有光模块，有 pcb， 海外算力、国内算力，这些动不动用三个月能涨完每股三年的收益，大家心里面都默契的管它叫价值投机。 那么这种行情当然是谁能抓住牛股来推给机构的基金经理，谁就能获得基金经理的派点打分和好评。因为对于我们基金经理而言，你买股票就相当于大家一五年那会去买房子，你想买一套好房子，无论是通过哪个中介，其实都差不多，无非就是哪个中介能给你把这房子的优缺点讲的清楚， 能把房价未来上涨的趋势给你算明白，无非是谁的服务流程和情绪价值给的到位，那么其实对于卖房而言也一样。 所以遇上了这种五年一遇的能够决定命运，甚至能够三个月改变命运的主题行情，这时候有的行业首席跨行业的去覆盖一些标的，抢了其他行业首席的饭碗，这种争吵也就在所难免，在我们圈子内也是屡见不鲜的事情，今天把它搬出来也是给大家吃吃瓜。那么最后话说回来，无论卖方分析师怎么吵架，但仍然都是我们买房基金经理的朋友圈， 无论他们是哪个小组，去增强某个龙头标记的覆盖，最后这些调研的信息差和预期差，都会优先向他们的买房机构大客户去汇报，去沟通。而且无论他们吵架的结果是怎样， 后面会不会跳槽，只要是继续做卖房分析师，那么最后仍然是给这些买房机构的基金经理去做服务，去争取派点和打分，那么最后这些最优质的资源和投研成果， 我会帮大家一并疏理、解读、精练，最后再给大家制作成大家听得懂的视频来分享给大家，所以大家就能够理解咱们视频的含金量。那么无论是从今年的行情表现来看，还是从近期我们持续给大家提示的行业和龙头的新高来看，这仍然是一场融资牛，更是一场科技牛，还是一场机构牛。 所以要走对圈子跟对人，踩对牛市，踩错熊市，跟准牛市，跟错熊市。所以散户不要用有限的资金去追随不可控的趋势和不掌握的信息，那么找到机构的顺风局和想要了解的机构信息差和预期差，关注我们就够了，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

拿七十五个亿去搞理财的芯片公司，摩尔县城全都是泡沫吗？今天讲一个颠覆你认知的事实，拿七十五亿搞理财的摩尔县城，不是在制造泡沫，而是在戳破泡沫。 这是摩尔县城自己主动挤破泡沫的商业局中局迷入商业，带你看懂摩尔县城七十五亿理财背后的资本真相。一条视频讲清楚！ 第一，从神坛跌落尼坦。昨天的摩尔现成还是市值三千八百亿的国产 g p u 芯片明星公司，还是仅次于茅台毛王、韩武记韩王的魔王。 但十二月十二日晚上的一分公告，摩尔现成自己亲手把自己拉下了神坛，推进了尼坦，公告说要把用研发 g p u 芯片名义募集来的七十五亿 送到银行去赚利息。无数网友集体失眠，既失望又愤怒，气的想哭又想笑。这种感觉就像 你给了你儿子一千块买学习资料，让他努力学习考北大，结果你儿子拿钱到楼下便利店买了一千块的辣条， 发现你儿子根本没有计划考北大，他只想搞点钱吃辣条。但是如果你真的这么想，就彻底被骗了。先问大家一个问题，如果你是摩尔县城公司的总裁，你拿了全村人的钱，开了无数绿灯，在全村人三百六十度无死角的监督之下， 你真的敢只搞理财不搞芯片研发吗？你敢拿研发 gpu 芯片这种事关全村未来的事情搞欺骗吗？你肯定不敢，如果你干了，失去的可不只是一点银行利息这么简单。所以事实就是， 摩尔县城不可能只搞理财而不搞芯片，甚至在搞芯片这件事情上，摩尔县城不敢怠慢一点也不敢掺一点点水分，因为关注度实在太高了， gpu 芯片实在太重要了。 既然要老老实实搞芯片，那为什么要发一个把自己拉入泥潭，招来无数批评的公告呢？摩尔县城的高管难道没有普通网友聪明吗？他们不知道发一个拿七十五亿资金搞理财的公告会被骂吗？不知道下周一的市值会直接过山车吗？每一个普通网友都明白的道理， 摩尔县城的高管难道不知道吗？所以，真相是摩尔县城公司故意发了这样一个公告。问题来了，为什么要这么做？这样的公告不就等于自爆吗？回答问题前，先普及一个小常识，上市公司拿自有资金去银行买存款赚利息， 这个事情本身合规且正常。摩尔县城选择这样一个合规的方式，但在金额上做了最大化的公告，不超过七十五亿拿去搞理财，这几乎就是目击到的全部资金。这极度让网友容易误解为，不超过七十五亿就等于七十五亿。摩尔县城竟然把目击到的 用于研发芯片的七十五亿全部送去银行赚利息。愤怒和传播瞬间引爆，所有人都不再看好摩尔县城了。 下周一的早上，全球都会看摩尔县城的过山车，目的达到了，因为泡沫要破了，市值太高 才是摩尔县城最大的危险。第三，摩尔县城为什么不希望自己的市值过高？因为摩尔县城就算现在市值突破一万亿，对于所有高管都没有意义，因为科创板公司在三年内尤其没有盈利的情况下， 高管不敢也不能做任何出售动作，不能出售的市值只是一堆数字，所以在公司处于亏损状态，就算干十年都撑不起三千八百亿的市值。虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。敲黑板啊！ 虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。高市值会严重干扰公司的正常研发与经营进度，很多公司为了稳住虚高的市值，会出现财务造假，甚至研发造假的情况。另外，高市值会严重干扰公司核心研发人员的稳定性，因为限制期结束后， 创始人团队面对巨大的减持诱惑，没有动力就全部卖掉退休了。更危险的市值过高， 下次融资的时候机构不敢投资了。所以摩尔公司需要自己尽快挤破这个泡沫。拿七十五亿去理财的公告是实际影响最小，却是挤破泡沫效果最好的方式。只有摩尔县城的市值回到五百亿到一千亿的区间，才是这家公司合理的价值区间。还有一个特别重要的问题， 千万不要忘记了摩尔县城最大的网友，而是另有其人。问大家一个问题啊，最不希望东方英伟达摩尔县城成功的人是谁？ 答案就是西方，因为的 gpu 芯片是东西，两位大哥一定要打劫我们输不起的博弈，就算一个摩尔县城倒下了，东方大哥还会再培育十个一百个摩尔县城站起来。 而在不断捧杀，不断质疑，不断批判的人的背后，可能还站着别的人。那个最不希望东方 gpu 芯片成功的人，聪明的你肯定听懂了，帮摩尔县城挤破泡沫才是真正该做的能力。迷雾商业，下期见。

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

七十五亿拿去理财？国产芯片第一股刚上市就被骂上热搜，但各位朋友，我想说的是，这不是一场简单的不务正业的争议，而是一次资本市场压力测试，他戳破了许多硬科技公司表面繁荣下的估值泡沫。今天我就带大家一层层剥开，看明白这背后的逻辑。 大家好，我是财讯快姐。二零二五年十二月的中国资本市场，被一则看似寻常的董事会决意投入了一颗巨石，刚刚以国产 gpu 第一股光环登陆科创版的摩尔县城，公告你使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。 然而，市场并未将其解读为一次稳健的财务管理，反而掀起了一场关于不务正业的轩然大波，公司股价硬生暴跌。这场戏剧性的冲突，表面上是对一家公司财务操作的误解， 实则如同一场精准的压力测试，刺破了垄断在硬科技赛道之上的、有宏大蓄势与狂热情绪共同吹胀的估值泡沫，市场一下子就炸了锅，股价咣当往下掉，很多声音都在骂， 我们看好你，是让你去拼命搞研发突破卡脖子技术的，你居然拿着大家的钱去理财，是不是不想奋斗了？但如果你真这么想，那可能就只看到了第一层。 我们往下深挖，你会发现，公司的这个操作本身在专业的财务层面挑不出任何毛病。钱是刚上市融来的，总共七十五点七十六亿，十一月底才到账。芯片研发大家都知道是个烧钱的无底洞，但也是个细水长流的工程，钱不是一天就能全花出去 的，在保证项目进度、确保资金绝对安全的前提下，把暂时用不上的钱做个稳健管理，这反而是对股东负责的表现。公司自己也马上出来澄清，说七十五亿只是个授权的上限额度， 实际动用会少得多，而且随着研发付款，这笔钱会越用越少，绝不影响正事。所以，单看这个动作本身，它是个常规操作，但问题恰恰就出在这里。 一个如此常规甚至有点枯燥的财务安排，为什么能引发一场滔天巨浪，让公司的市值剧烈波动？这才是整个事件最值得我们深思的地方。方向一面镜子照出了当前资本市场对某些硬科技公司一种极度扭曲又极其脆弱的定价模式。 我们来看几个扎扎实实的数据，你就明白这种扭曲有多严重。这家公司上市后，市值一度被捧到了四千四百多亿的惊人高度。 他很能赚钱吗？不，他一直在亏钱。从成立到现在，累计亏了接近六十个亿。他生意做的很大吗？ 他二零二五年前三季度的营收是七点八十五个亿，增长确实飞快。但你要知道，他在国内独立显卡市场的份额还不到百分之一。一个每年还在巨亏、市场占有率几乎可以忽略不计的公司，凭什么撑起几千亿的市值？ 答案就在一个疯狂的指标里，市销率用他的市值除以其营收规模，这个数字高达近三百倍，这意味着市场为他每一块钱的当前收入标价了近三百块。 这是个什么概念？对比一下就知道了。全球芯片霸主英伟达在其业绩最爆炸的时期，失效率也就在三十到四十倍之间徘徊。三百倍，这已经不是投资了，这是在为一种极度乐观的关于未来的梦想和故事支付天价门票。 而这个故事就是我们耳熟能详的国产替代算力，自主打破垄断市场为它描绘的序势是，它将是未来中国 ai 算力的唯一核心， 将成长为一个万亿级别的巨头。在这个宏大的趋势里，公司应该是一个不眠不休烧光每一分钱去抢时间的悲情英雄形象。所以，当理财这两个字出现时，他立刻和这个烧钱拼命的剧本产生了严重的冲突。 在部分投资者眼里，这不再是简单的财务管理，而是一个危险的信号。你的紧迫感是不是松懈了？你的战斗意志是不是消退了？更可怕的是连锁反应。如果连资金使用的节奏都和我想象的拼命三郎模式不一样， 那我当初相信的那个关于你二零二七年就能盈利，未来统治市场的宏大故事，它的基础还牢靠吗？一旦这个最根本的信仰动摇了，那么支撑那三百倍市销率的唯一支柱就开始出现裂痕。 所以，股价的暴跌，表面上是在惩罚理财这个动作，实际上是市场在惊恐的、匆忙的对那份过高的梦想溢价进行打折。这场风波的根源，是一种叫做蓄势估值模型的脆弱性暴露。 当一家公司的价格已经完全脱离了传统的资产盈利甚至短期增速，而是建立在某种全民共识性的美好预期上时，它的股价就会变得像琉璃一样美丽而脆弱。任何一点点与这个共识绪势不符的微小杂音，都可能被放大成刺耳的警报，引发恐慌性的抛售。 历史上，从郁金香狂热到互联网泡沫，无数案例都告诉我们，当市场交易的不再是现实，而是故事和梦想时，崩塌的风险就在暗中滋长，这场理财风波终会过去，但他留下的思考不应停止。 他将一盆冷水泼在了所有对硬科技投资充满热情的人脸上，让我们不得不冷静下来。我们当然要支持国产硬科技的突破，这份家国情怀没有错， 但真正的支持不是用非理性的资金泡沫去压苗助长，而是用理性的洞察去陪伴和选择那些真正有技术、有管理、有长期主义定力的企业。科技的突破需要十年磨一剑的产业耐心，他不应该被一夜暴富的股市焦躁所绑架。 希望下一次，当我们再听到一个激动人心的科技故事时，我们不仅能畅想未来的星辰大海，也能淡定地翻开他的财务报表，问问他当下的每一步是否走得扎实。因为只有这样，我们的梦想才能建立在坚固的岩石上，而非流沙之中。

摩尔县城是不是拿刚融来的七十五亿就去做现金理财了？本身是一个事情，是个很小的事情，可能因为市场火爆，在街上非专业的自媒体添油加醋，导致事情还上了热搜。 身为投行出身的军师，平时就对这些一惊一乍的解读新闻的财经娱乐主播没有太多的好感，今天就借对这个事情的解读，呼吁平台营造一个更加理性健康的财经自媒体氛围。 如果你能花时间看完这个解读，并且点赞关注，也算是为净化舆论环境做出了贡献了。军师也再次谢谢大家。财经新闻的解读有了极强的专业性， 普通人分享自己的观点没什么问题，但是你平台的算法不能过于谄媚人性，让带节奏的人得到过多的流量 而让真知灼见被淹没，长此以往也让精英人群远离这个平台，受害的也是自己。军师是同行出身的一个公司，刚上市的时候发这类的公告，一般都会让同行的人帮忙审核一下才发出去，因此我们圈内的人来解读这些文件公告是不在话下的。 摩尔县城这一份使用闲置募集资金进行现金管理的公告，其实是每一个融完资之后都会发的一个常规性的公告。 我给大家按照这个文字去搜了一下，一搜就一大堆，那如果说文字表达不同的同类公告则是更多，那前段时间刚上市的这个超引电子也发了类似公告。 只不过摩尔县城他作为一个超人气的明星，一点点小事都能被曲解，还能够上热搜，那么这件事情的本质就是作为一个公式而言，任何当天没有花出去的钱，都应该高效利用， 相当于你把自己的钱存进余额宝或者说股票账户，当天没有交易的现金去买国债逆回购是同一个性质， 那这种现金管理的收益其实很低，年化起来可能一个点两个点都不到。不过如果你作为一个公司的合格的财务，这件事情你不做，就是你的失职， 对老板也好，对所有的股东也好，都是一个不负责任。那么这样一件小事情， 为什么上市公司还要特意的发一个公告，并且你看到还有券商特意的给这件事情发一个核算报告，根本原因就是我们国家有着极其严格的募集资金账户管理制度， 从股市里面募来的钱，不光光是定增还是 i p o 都必须严格专款专用，而且负责的保健券商和审计的会计师都得进行核查，每年都还得出据专项检查报告。比如说我找到去年 i p o 的 达梦数据， 也有类似的公告，这部公告一般会在发年报的时候一起发了，平时这种公告几乎是没人看， 他背后也是我们中介机构做了大量的程序之后才敢盖章背书。不过实话实说，中介机构作为一个乙方也没有执法权，这种核查没办法杜绝更高明的造假，但是其实对于市场上绝大部分的公司来说，这种核查已经算是非常严格了。 那么这样一个受到严格监管的账户，如果他有闲钱，不用想去做点现金理财，其实同样也是受到监管的，主要就是防止一些公司做了不安全的理财和投资，然后爆雷。 那如果是莫先生或其他公司自有的资金去做理财，估计无人问津。但是木头账户去做理财也必须要发公告， 而且需要银行提供相关的理财合同。而这些最后理财的结果也会在这个年度的核算报告当中。譬如比如说你去哪个银行买了多少理财，存了多久，拿了多少收益， 都会进行。譬如，那按照我的想法，这些比较事务性的公告太多了，对每个人的投资决策又没什么用，根本就没必要单独公告，作为一个年报的附件就可以了。 但是中国的监管就是这么严格。那还有一个争议，就是某县城融了这么多钱，既然都列了计划，为什么没有马上发出去呢？那为什么还会有这么多钱需要待在账上面闲置呢？首先， 摩尔县城是一个轻资产的芯片设计公司，主要的开支呢并不是在产房建设这种重资产的项目上面。其实摩尔县城打算怎么花，明细都已经写在了照顾说明书，但是一些非专业的财经自媒体他是不懂的，不去看。 那比如说找到这个二十五亿的项目，其中硬件投入占到百分之十七，那也就是买计算机设备研发投入占到百分之六十六。研发费用我也去审计过，大部分来说都是人员的工资，那既然是人员的工资，就得一个一个个月发， 难道摩尔县城还要向所有的研发人员一次性发三年以上的工资奖金吗？那如果是这样，那我也想去应聘一下， 那未来 ai 芯片大概需要一年一迭代的，摩尔先生需要保持高强度的投入，那这次 ipo 的 费用也是为未来几年的芯片迭代做准备的，那续芯片流片一次少则几千万，多则几个亿， 那么大笔钱不可能立马花出去，那么花不出去短期做点安全的理财，那确实是无可厚非。 而且摩尔县城这种轻资产公司现在能够获得这么多的融资，也离不开监管思路的改变， 以前只有投重资产公司才能够报这么多的融资，而现在我们的村长说要建立一个更具包容性的市场， 这种包容性并不是包容造假，而是说我们允许有能力有野心的公司去拼搏， 包一盘他这些研发投入，最后可能一无所获的可能。我们学会包容这种创业的风险，经营的风险。 那对于个人投资来说，投资最重要的就是信任，疑人不用，用人不疑，你觉得上市公司连这点小事都会跟你偷鸡摸狗，那对我们监管和整个中介机构构建的检查体系没有信心的话，可以远离科技股，甚至可以远离股市， 那未来我们将会迎来一波明星科技公司的上市潮，包括语数、杭州六小龙等等。如果你觉得这些国家精挑细选的明星公司这点格局都没有，融了钱，不正经做事，那么未来的经济转型可能也与你无缘了。 最后进行一个风险提示，我们的新股发行机制对散户是过度保护了的，缺乏做空机制。某某县城表面上是四千亿的市值，实际上都是虚的，真实的流通市值是很小的， 短期之内呢，绝大部分都是市场资金博弈，和基本面无关。在历史上，明星公司上市之后都会被一顿爆炒，最后短期之内回撤会非常大。 摩尔县城连这点破事都能够上热搜，说明炒作资金的这个群体其实缺乏理性的。最后，军师现在是一名私募基金经理，业余时间做做抖音，更新频率不会特别高，但也希望给大家带来真正专业的观点，喜欢的朋友记得点赞关注！

摩尔县城拿七十五亿股民的钱买理财产品，究竟是 gpu 还是 p r p？ 股价闪崩， 摩尔县城给狂热的市场泼了盆冷水。国产 gpu 第一股摩尔县城上演了一出令人错恶的戏码。上市仅一周后，他宣布要将募集来的不超过七十五亿元巨款用于购买存款理财。消息一出，股价应声大跌超百分之十三。 市场的激烈反应，核心在于公告传递出的两大信号，与之前的成长故事标准自相矛盾。行动与故事的背离。公司上市时讲的是投入研发攻坚高端芯片的宏伟蓝图，投资者也为此给出了超高溢价， 但钱刚到手就准备存银行，即便合规，也严重动摇了市场对其全力投身技术攻坚的信任。这更像是一个保守的财务操作， 而非一家处于激烈竞争中的高成长科技公司的首选。虚弱的基本面撑不起狂热的估值市场用角投票的根本原因是公司的现实过于骨感，公司已明示将持续亏损。其核心问题在于，即便在大跌后公司市值仍近四千亿， 但以其前三季度不到八亿的营收计算，试销率高达惊人的一千零八倍。这意味着投资者在为每一元销售收入支付一千零八元，泡沫过于明显。 理财操作进一步加深了市场对其不知如何有效花钱推动增长的疑虑。给普通投资者的启示，警惕试梦率陷阱。对于尚未盈利的科技公司，脱离基本面的超高估值最为脆弱，任何负面消息都可能引发股价雪崩。 看行动，而非只听故事一家公司的真实优先级体现在他把钱花在哪里，将募资首要用途定为理财，本身就是一个需要警惕的强烈信号。此次事件是一堂生动的风险课， 在摩尔县城证明其能有效将资金转化为技术突破和实际收入之前，稳求投资者对其过热的股价应保持距离，冷静观望。

周五盘后啊，国产 g p u 第一股摩尔县城一则公告呢，让资本市场大跌眼镜啊，他们要用七十五亿的闲置资金来投资低风险保本型的理财产品。哼， 这事有多魔幻呢？咱们稍微翻翻账本啊，你就知道，摩尔县城这一次 i p o 扣除掉发行费之后，真正落袋的净额一共才七十五点七六亿。换句话说啊，人家上市敲钟融来的钱还没在账上捂热乎呢，百分之九十九的资金就被原封不动的转手存入了余额宝。哼， 这操作啊，大洋彼岸的红人参看了都得笑出声，那这个事情真的这么简单吗？我去深挖了一下财报还有行业的逻辑，发现啊，这一场看似荒诞的闲置操作，其实揭开了中国硬科技行业最残酷的真相。 怎么说呢，咱们从这个公告的细节来看啊，摩尔县城计划购入的呢，是协定存款，通知存款，还有结构性存款，这些产品啊，都属于那种安全性比较高，然后流通性也比较好的一些东西。然后他的期限呢，就是闲置资金的稳健增值，核心的目的就是提 目集资金的使用效率。听到这啊，我估计大家还是想骂啊，哼，我给你这么多钱让你去造核弹呢，你却给我在这搞定，存 什么意思啊？芯片的尽头就是带着我们理财吗？其实啊，站在财务的角度，这是上市公司的一种常规的操作，如果说这个资金呢，暂时没有明确投放的节点，那保本理财就是守护股东利益的一个理性的选择。 当然啊，如果一家公司呢，你说他拿百分之二十去理财，这就传递出来了一种非常 反直觉的信号，对当下的摩尔县城而言啊，让资金躺在银行赚百分之二到三的这种年化收益，远比盲目投入研发更稳妥 啊。这就奇怪了啊，在招股书里，募资额可是被安排的明明白白啊，怎么突然这钱一到账，突然就没处花了呢？要知道啊，招股书当中这个部分的募资本来是有非常清晰的规划，原计划募资的八十亿，就是要投向三大研发的项目， 二十五点一亿呢，要用于新一代 ai 迅推一体芯片，二十五亿要用于图形的芯片。另外的十九点八亿呢，是用于 ai soc 的 芯片，剩余的十个亿呢，是补充流动资金的啊。每一个方向 其实都是 ai 和半导体领域的核心赛道，本来应该是大干快上的攻坚战场的啊。那为什么哎，钱一到账，剧本就戛然而止呢？答案藏在硬科技行业的底层规律，芯片研发的花钱速度啊，始终受制于物 理极限和产业周期，并不能够用互联网行业的这种指数级扩张的逻辑去套用。根据 i b s 的 数据显示啊，七纳米芯片的平均设计成本呢，是十五个亿 人民币，五纳米要达到二十九点五亿三纳米就更加了啊，基本上要飙升到四十一点三亿，这还不包含单次五千万美元的流片成本，还有淹没的费用呢。那摩尔现成七十五亿的募资，虽然足够支撑两到三款顶级芯片的全流程的研发，但是芯片研发它是分阶段推进的系统工， 你像那些架构的设计啊，验证啊，还有物理设计啊，这每一步都需要以月甚至是以年为单位去深耕，资金都需要分批次投入，根本就没法 一蹴而就。而且啊，这里还有一个更隐蔽的吞金兽招股书里呢，虽然提了，但我估计很多人没看懂，那就是软件生态的重建，因为达的垄断地位呢，核心并不是他的芯片硬件，而是库塔生态积累的数百万的开发者群体。 县城要突围，那必须搭建自主的马赛架构生态，这就需要推动软件厂商适配，培育高校开发者，深耕开源社区。这是一场比流片更漫长的马拉松了，资金可以快速投入，但是开发者培育啊，生态的渗透啊，这个是没法速成的，就像种树啊，过量浇水只会适得其反。 除了刚刚说的流片排队和生态开发啊产物的另外一个拦路虎，现在全球高端 ai 芯片的生产呢，高度依赖 coos 先进封装的才能， 还有内地的一些头部的代工厂呢，这些订单已经排到了六到十二个月之后，即便是摩尔县城手握巨资啊，人家也没法插队啊不是？那也就只能眼睁睁的看着资金暂时闲置啊，这就是七十五亿理财背后的无奈啊。 公司内部的审慎保守形成鲜明对比的呢，是资本市场的狂热狂欢。摩尔鲜橙上市的首日啊，股价暴涨了四倍，十二月十一号一度触及了每股九百块，截止到十二号收盘，市值已经达到了三千八百三十亿，失效率更是高达一千零八点八四倍。 什么意思啊？意味着投资者啊，愿意为一块钱的销售额支出一千零八块的溢价。那我们反观行业的龙头英伟达，他在巅峰期的时销也只有三十到四十倍，韩五纪巅峰期也不过五十到一百倍，这种估值早就已经脱离了价值投资的逻辑，沦为了信仰的压住。就市场啊，他在赌， 他能不能够成为中国版的英伟达，即便透支了未来十到二十年的预期，信仰这个东西很贵啊，在狂热之下，公司的盈利也是一个现实的困境啊。才 报显示，墨尔县城去年亏损了十四点九二亿，今年上半年亏损了两点七亿，公司坦言啊，最早也得需要二零二七年才有望实现盈利。听到这什么感觉啊，一边是市值飙升，一边是亏损运营谨慎理财 这种割裂啊，正是中国硬科技开荒期的真实写照啊，我们在用资本市场的泡沫守护一颗脆弱的产业种子。那对摩尔县城而言啊，七十五亿的理财呢，绝对不是躺平，而是穿越周期的防弹衣。在英美达垄断，外部环境复杂才能受限的当下，活下去，远比秀肌肉更重要。 守住粮草，才能够等待技术突破和才能释放的气息。资本的耐心是有限的，技术的沉淀是漫长的，七十五亿的闲置资金的背后呢，是硬科技行业的无奈，更是我们中国 gpu 产业的坚守。但愿这份等待啊，能够在时间的复利当中孕育出突破的希望，让国产芯片 真正的迎来可以从容亮剑的春天。而短期来看啊，周一的股价可能会受到情绪的影响出现回调，那投资者啊，需要保持理性喽。