大家好,欢迎来到维纳路的频道,我们今天讨论的主题是市场不认可甲骨文和博通财报。 二零二五年十二月十二日周五的美国股市仿佛一夜之间从狂欢转为惊慌,一股汹涌的抛售浪潮直扑与人工智能、 ai 相关的股票群落。 这不仅仅是一场普通的调整,而是市场对 a 二蓄势的一次深刻审视。博通、博康作为半导体行业的巨头,其股价在交易日中一度重挫高达百分之十二。 这股下行压力如多米诺骨牌般迅速扩散,拖累了标普五百指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过百分之一。 更令人震惊的是,这场跌势完全逆转了本周早些时候因美联储降息预期而创下的历史新高。那时市场还沉浸在宽松货币政策的乐观幻想中,仿佛 ai 的 无限潜力将永无止境地支撑着股市的繁荣。 与此同时,甲骨文、 ork 作为云服务和数据库领域的领军企业,其股价蓄跌超过百分之四,进一步家具了投资者的不安情绪。这两家公司的表现并非孤立事件,而是点燃了整个 a 岸生态链的导火索。 博通和甲骨文的跌势迅速传导至整个 ai 供应链,从上游的芯片制造业到下游的云基础设施提供商,无一幸免费成半导体指数。萨斯在这一天暴跌百分之五,正脉象约两个月来最糟糕的单日表现。 这一指数作为半导体行业的晴雨表,其剧烈波动直接反映出市场对 ai 硬件基础的信心动摇。 更广泛的影响则波及从英伟达、 nvidia 这样的 gpu 霸主,到新兴的云服务提供商 callivf 等一系列公司,这些企业的股价均遭受重创,跌幅从百分之三到百分之十不等。 这场抛售的深层含义在于,它结识了 ai 市场的高度脆弱性。在过去一年多时间里, ai 概念股如日中天,投资者蜂拥而入,推动了纳斯达克指数屡创新高。 但如今,一丝风吹草动便能引发连锁反应。这不禁让人反思,当 ai 从概念炒作转向实际落地时,市场是否已准备好面对潜在的延迟和不确定性, 恐慌情绪迅速蔓延?不仅限于科技板块,美股七巨头 mac 七,包括苹果、亚马逊 alpha、 美特、微软、英伟达和特斯拉,股票的表现远逊于标普五百指数中的其他四百九十三家公司。 这些传统科技巨头本应是 ai 浪潮的领航者,却在这一天集体成压,凸显出 ai 主题已成为市场的主导力量,一融俱融,一损俱损。 更关键的是,这场冲击波不仅限于股票市场,证券交易员也纷纷采取行动,减少对该行业的风险敞口。 根据 market access 的 数据,投资者持有甲骨文公司证券所要求的收益溢价大幅跃升,这意味着证券市场的参与者同样开始质疑 ai 相关企业的信用风险和未来现金流稳定性。 在一个利率环境趋于稳定的时代,这种证券市场的反应尤为敏感,它预示着资金从高风险 ai 自产中外流可能进一步放大股市的波动性。 这场抛售有两记重拳引燃。首先,芯片设计商博通在周四盘后公布了财报,尽管销售额创下历史新高,但其对 ai 业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望。 博通作为 a a 加速器芯片的关键供应商,本被寄予厚望,但现实的保守指引让投资者感到失望。 其次,甲骨文刚公布完不及预期的财报后,其为叉 g p t 所有者 openai 建设的部分数据中心又被报完,公日期可能从二零二七年推迟至二零二八年,这直接引发了市场对 a a 基础设施建设速度的质疑。 这一传闻虽未经证实,却如雪上加霜。放大投资者对 a r。 落地周期的担忧, 这一系列连锁反应凸显出 ai 蓄势对当前市场的关键重要性,它不再是边缘主题,而是足以拖累整个大盘的核心驱动力,并向投资者提出了一个核心问题,对于承诺中的 ai 回报,市场还有多少耐心? 在 ai 热潮中,投资者曾被宏大的愿景所迷醉,从自动驾驶到生成式 ai, 无不预示着万亿美元级别的市场机会。 但如今,当预期与现实的落差显现,市场开始进行现实检验,这或许是 ai 从泡沫向成熟转型的必经之路,却也考验着投资者的韧性。预期落空,博通财报引发连锁反应从高光时刻到市场含流 周五的市场动态为投资者提供了一个绝佳案例,展示了当现实与高期望发生碰撞时的结果。 这种碰撞并非突发,而是长期积累的产物。在过去几年,伯通凭借其在五 g 数据中心和 ai 领域的布局,成为了华尔街的宠, 其定制化芯片解决方案,尤其是为 ai 训练设计的 essic 应用特定集成电路,被视为连接英伟达 gpu 与实际部署的桥梁。投资者们曾预计,博通的 ai 收入将以三位数增速爆发,推动公司市值突破千亿美元大关。 然而,周四晚间博通公布的财报虽表面光鲜,却未能掩盖潜在的隐忧。公司报告了创纪录的一百八十亿美元销售额和强劲的利润增长,这在宏观经济复苏的背景下本应是利好信号。 销售额的环比增长超过百分之二十得益于数据中心业务的强劲需求,其中 ai 相关收入占比已达总营收的百分之十五以上。 这本是值得庆祝的里程碑,证明了博通在 ai 供应链中的核心地位。从设计到交付,他已成为 hyper scalers, 如谷歌、亚马逊和微软不可或缺的合作伙伴, 但市场的反应却迅速恶化。据华尔街日报分析,投资者将注意力集中在了几个关键问题上,其定制 ai 芯片的利率、来自 open ai 等巨头的承诺兑现时间,以及公司对二零二七年以后业务的可见度。 这些问题并非空穴来风,而是源于 ai 行业的独特挑战。首先,定制 ai 芯片的利率一直是博通的痛点。 尽管这些芯片在性能上优于通用 gpu, 但开发周期长促使投资巨大,导致毛利率从传统的百分之六十以上下滑至百分之五十左右。这意味着即使销量激增,净利增长也难以跟上华而接的预期。 其次,来自 openai 等巨头的承诺兑现时间充满不确定性,这些 ai 先驱虽签署了巨额订单,但实际部署依赖于数据中心的电力供应和全球供应链的稳定性。博通在财报电话会议中承认,部分订单的交付将推迟至二零二六年, 这与市场对及时回报的渴望背道而驰。最后,公司对二零二七年以后业务的可见度不足,仅提供了模糊的中双位数增长指引,而非具体的 ar 收入路径, 这在高增长时代显得格外保守,让投资者质疑博通是否已触及天花板。当这些问题的答案未能让市场满意时,博通股价应声下跌百分之十一,成为标普五百指数中表现最差的成分股之一。 这一跌幅并非偶然,而是市场情绪的集体宣泄。交易数据显示,开盘后仅三十分钟内,博通就蒸发了数百亿美元市值。这股卖压迅速传导至其他 ai 概念公司。 英伟达作为博通的上游供应商,其股价虽未直接崩盘,但也因供应链担忧而成压,同样依赖博通芯片的初创企业中出现抛售迹象。 这一连锁反应凸显了 ai 市场的互联性。博通的财报不仅是公司层面的故事,更是整个生态的镜像。 它提醒投资者, ai 并非孤立的创新,而是依赖多方协助的复杂系统,一旦核心节点出现疲软,整个链条便会颤动。 这场预期落空的冲击不仅逆转了本周的涨幅,还为下周的交易埋下隐患。如果博通的指引持续保守,是否会引发更多卖单? 推论而言,这可能加速资金从纯 ai 概念股向多样化资产的转移,推动市场向更平衡的配置眼界, 甲骨文雪上加霜。不及预期的财报与数据中心延迟传闻动摇信心从云巨头到市场风向标 在博通的消息之前,甲骨文已经让市场感到不安。这家数据库软件巨头以其在企业及云服务领域的深厚积累,本应是 ai 转型的受益者。 甲骨文的云基础设施 o c 平台已成为多家 ai 初创企业的首选,凭借高可信和数据安全优势,吸引了从 salesforce 到赠的众多客户。但周四的财报公布却如一盆冷水,浇灭了投资者的热情。 财报显示,其收入未达到分析师预期,仅路德微弱的环比增长,而资本支出却超出预期。 这里的矛盾尤为刺眼。收入端疲软反映出企业客户对 ai 云服务的采用速度低于预期,许多公司仍在观望阶段,尚未大规模迁移到甲骨文的平台。 另一方面,资本支出的激增高达数十亿美元,主要用于数据中心扩张和 ai 优化,这虽是为未来铺路,却在短期内压缩了利润空间。 分析师们曾预计,甲骨文的云收入将以百分之四十的速度增长,但实际数字仅为百分之三十,这直接点燃了估值担忧。甲骨文的市盈率已高达三十倍以上,远超传统软件同行,若增长放缓,市场将迅速重新定价。 随后,彭博关于其为 openai 建设的数据中心可能延迟的报道成为了压垮骆驼的最后一根稻草。 这一传闻源于供应链瓶颈和监管审批的复杂性。 openai 的 超级数据中心项目涉及数万台服务器和巨量电力需求,任何延误都可能放大成本。 尽管甲骨文发言人出面否认,称满足合同承诺的所有站点都没有延迟,所有里程碑都按计划进行,但这未能阻止投资者的抛售。 发言人的表态虽专业,却难以平息市场的疑虑。在 a 二时代,传闻往往比事实更快传播,尤其当他触及基础设施的核心痛点。甲骨文股价上周五下跌百分之四点五,当周累计下跌百分之十三。 这一跌幅反映出投资者对公司战略的重新评估。而 b c 资本市场分析师 richard louis 指出,人们现在将甲骨文视为一个风向标,并思考这对芯片或电力意味着什么,这存在大量的下游影响。 shalouira 的 观察一针见血, 甲骨文的延迟传闻不仅是公司内部问题,更是整个 ai 生态的警钟。他推论出,如果数据中心建设放缓, open ai 等 ai 模型训练将面临瓶颈,从而影响下游应用开发的速度 更进一步,这可能波及电力供应商和芯片制造商,形成恶性循环。从历史上看,甲骨文并非首次面临此类考验。早在云转型初期,他也曾因 a w s。 和艾希尔的竞争而股价成压,但最终凭借并购和创新逆转。 如今, ai 浪潮本应是第二次机会,却因基础设施延迟而蒙上阴影。这场雪上加霜事件强化了市场对 ai 回报周期的焦虑,从投资到变现可能虚数年而非嫉妒, 这要求投资者调整预期,从短期炒作转向长期持有。但现实中,基金经理的业绩压力往往放大。波动抛售潮蔓延从芯片到证券市场无疑幸免。 ai 生态的系统性风险暴露, 这场抛售的影响范围远不止于博通和甲骨文。作为 ai 热潮的最大受益者,全球市值最高的公司英伟达股价下跌了百分之三点二。 英伟达的 h e 百合 blackwell gpu 本是 ai 训练的标杆,但博通的保守指引让投资者质疑需求可持续性。如果定制芯片利率下滑,英伟达的垄断地位是否会受挑战? 其他芯片相关公司如 astroloft、 专注 ai 连接器和 coherent 光子学组建的跌幅均超过百分之十。 这些中小型供应商高度依赖 ai 订单,任何风吹草动都可能引发生存危机。 ai 计算服务提供商 call 位也下跌了百分之十。其作为英伟达 gpu 的 租赁平台,本受益于云需求激增,但数据中心延迟传闻直接打击了其增长趋势, 抛售甚至蔓延到了科技行业之外。与电力相关的股票如 constellation energy corp、 核电巨头和 vischer corp、 可再生能源提供商等也出现下跌。这些公司本是 ai 数据中心的幕后英雄,预计到二零三零年, ai 将消耗全球电力百分之十以上, 但基础设施延迟意味着电力需求曲线将被拉平,短期内订单减少,股价自然成压。这推论出 a a i 的 能源足迹已成为双刃剑,一方面驱动绿色转型,另一方面放大供应链风险。 更值得注意的是,证券市场也感受到了含义。所谓 a a i 超大规模数据中心公司 a i hyperscale 发行的证券交易量异常放大。 根据 mark texas 的 数据,投资者为持有甲骨文二零五五年到期的百分之五点九五证券而要求的收益溢价较美国国债跃升了约零点二个百分点,达到二点零七个百分点。 这一跃升虽看似微小,却信号显著。在低利率时代,证券溢价的扩大意味着信用风险上升,机构投资者开始要求更高补偿。以持有 ai 相关债 推论而言,这可能引发连锁。如果证券收益持续走高,企业融资成本增加,进一步挤压 ai 投资预算,形成反馈循环。 从全球视角看,这一抛售潮并非美国独有。欧洲的 asml 光刻机供应商和日本的东京电子也在亚太交易时段出现同步下跌,反映出 ai 供应链的国际化影响。 场外交易数据显示, etf 如 vanex semiconductor etf smh 单日流出超五亿美元,这加速了抛售的传染性。 ai 现实检验下的市场分歧、耐心与机会的博弈 ai 领域的现实检验与本周早些时候由美联储鸽派信号点燃的乐观情绪形成了鲜明对比。 此前对利率下降将重振经济的压注曾推动投资者涌入银行、工业和材料等周期性股票。 那时市场仿佛回到了二零二三年的 ai 狂欢,纳斯达克指数屡刷记录,散户通过 robin holt 平台疯狂买入 ai 主题基金。但周五的逆转如一记耳光,提醒大家, ai 并非万能解药, 这种快速逆转恰恰证明了 ai 交易对市场的核心地位。 b u k finn 手首席投资策略师 steve y 表示,市场将面临一个大问题,我们要有多大的耐心等待这些公司从 ai 建设的热情期过渡到我们开始期待回报的时间段? y 的 担忧有理有据, ai 投资已超万亿美元,但变线路径模糊,从博通的芯片到甲骨文的云端,建设期漫长,回报虚待模型成熟。 这推论出市场耐心有限,若二零二六年无显著 r y 抛售可能常态化。 然而,也有投资者持相反观点。 edwards asset management 首席投资官 robert edwards 认为,当前由 ai 高估值和巨额支出引发的普遍焦虑,实际上是一个健康的谨慎信号,暗示市场仍有上涨空间。 他指出,这种担忧之强是反向指标,只要市场存在担忧,且有大量资金,如货币市场基金中的七点七万亿美元在场外等待,股市就有可能继续走高。 edwards 的 乐观基于历史两千年互联网泡沫后幸存者如亚马逊崛起, ai 一 然告知出将孕育垄断者。这一分歧反映市场成熟,从盲从到变正, 耐心将成为关键变量。若美联储持续降息,资金将回流 a 二。反之,监管如欧盟 ai 法案或地缘风险如芯片禁运将加以波动。最终 ai 蓄势的考验在于平衡,承认延迟但不放弃潜力。 这场由博通和甲骨文财报引发的抛售虽短暂,却如镜子般照出 a 二市场的本质,高其望下的脆弱平衡。他为改变 a 二的长期前景生成是 a 二边缘计算仍将重塑经济,但迫使投资者审视风险。 扩展而言,市场需从 f o m o fear of missing out 转向 f o s d fear of subpar delivery, 强调可持续增长。好,今天的视频就到这里,谢谢大家。
粉丝565获赞2143


大家昨天晚上看完美丽村的情况,都在怀疑 ai 产业到底发生了什么?奥瑞克发生了什么啊?这个博通发生了什么?为什么博通出现了那么大的变故啊?今天我一条视频和大家讲讲清楚啊,顺带着啊,今天特地啊,全身给大家冲个喜啊,喜不喜庆? 首先本质上影响 ai 产业的还是两个老老生常谈的问题啊,就一个是 ai 电力设备,一个是钱。那个 ai 电力设备其实不光是甲骨文、 rico 他 们在,像在德州这一块的机房建设也都延迟了。那这个问题的话,其实不是不能被解决嘛,那只是需要钱和时间。 那第二个问题啊,像 oracle 啊, open i call with 这样的啊,用传统业务或者现有业务的这个现金流完全无法覆盖他们的 capx, 这个问题怎么办?如何被解决啊?我觉得有一个方法, 就是说这个市面上出现了与 capx 相匹配的 ai 应用,当这个应用出现后啊,所有的 capx 问题都可以迎而解。 当然了,现在其实我觉得快到那个界点了吧,我觉得接下去 ai 应用在美村这一块是值得大家去关注的点,那一旦这个应用出现啊,那所有的事情都可以被原谅。第三个问题,关于博通的问题啊,我前两天直播的时候也和直播间的朋友们都讲了 啊,我当时隐隐约约觉得谷歌和博通之间的关系会有些微妙,而且接下去有可能所有的 asset 芯片公司和博通关系都会有些微妙。为什么这么说呢? 就是当你发现 xic 芯片厂家的设计能力足够强,它的芯片足够好,足够被客户认可。之后像谷歌这样的 xic 芯片厂家,它会选择第二备胎啊,那这个备胎是谁呢啊?在 google 这就是联发客,它会通过选择备胎 啊去削弱博通的影响力来制衡博通。这个事情对博通其实来说是有一些致命的啊。我可以用致命两个词,因为它显示了博通的生态位并不是那么好。以上散会想要了解更多 ai 产业资讯,关注我哦。




朋友们上班了啊,说说昨天的大漂亮啊。这个大漂亮的话受博通还有印甲骨文的话一些影响的话又开始大规模回测了。我买在一百七十六块多一点,后面是一百七十五收盆的还是挤了一点啊。我今天问了个老师啊,就是 他的给我的回复就说并没有你想的那么简单,就是多空博弈,说到底呢是市场资金在避险,就是什么多多双杀吧,他说主力资金的话年底了也要,嗯回撤获利了结啊 辟邪说,嗯,就是其实市场的话对 ar 泡沫论的话也是比较纠结比较犹豫的啊,你非要风吹草动,然后又到年底了就和你了解吧。 啊买专家,我对,我也买专家,其实我也是个挫学者,所以说大家还是要自我思考从我这里能不能学到什么东西,是不是我也能从各位那里学的东西,但是其实我主要是想交流,并不是说想装什么啥什么叉子哈哈哈。啊,那是吧,买专家他 能从他们身上学到的东西加快自己的那个前进步伐是吧,然后自己总结思考消化 啊,那么他给的意思呢,就是先不要急着这么那个年底了,嗯,他如果说按他的那个操作的话就说最起码要 就是说不要那么急,要综合分析完以后啊,轻易的不要轻易的下结论,多方面消息总结以后多跌一会再试情况再刷进去。所以说我昨天还是下了几天,但我的资金的话,嗯,不多不少吧其实, 嗯,一百七十几美元的话如果说按我正常的话应该是满二十左右就是,嗯,就是逐步的话,因为我自己承受了,昨天的话也是那时候挤了一点。这个应该多多思考啊,就这样。


为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期,却出现了利多不涨的情况?这个时候是否是你抄底的好时候?如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话,你们有没有机会接套? 接下来到底是牛市继续高歌猛进,还是有牛转熊,黑天鹅事件会不会到来?如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话,那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期,还是进入到了一个大周期的拐点?董事会的兄弟们相信都非常的高兴,为什么?因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下册, 静候佳音,静候到下一次拐点来的时候。黑点的事件如果有来的话,大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道啊,我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报,我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题? 为什么资本市场会持相反的意见,不跟之前一样看好的意见?所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法, 如果你开一家餐厅的话,你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资,还是在餐厅开业之前筹备的时候,你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资?我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道,我就不过多的再一次去解释这个问题了。那我们来看一下伯通这一次交出了历史上最强的 q 四季度的财报,但是你就会在盘后看到 博通发生了诡异的一幕,博通这一次 q 是 营收一百八十亿美元,同比增长百分之二十八,而且这是他史上最高的营收哦,他的 ai 半导体业务增长百分之四十七,并且整合 vnware 之后,软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出, q 一 季度他们建值一百九十一亿美元,再次同比,同比,同比增长百分之二十八,按道理 这是科技股肯定会上涨的趋势对吗?但你会看到博通市值怎么样?从上涨百分之三直接暴跌百分之负八,这意味着啥?意味着一来一去 整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的?资本跟同行一致的?看差看空?博通所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下,这是不是就像开餐厅,你是开业之前融资, 还是开业之后看到业绩增长,哪怕你同比增长百分之二十八,你再去融资,它的效果是不是不一样的?这就是市场会给你的反馈,哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了,很多圈外的肯定会说,哎呀,你又在讲废话,你觉得是废话吗?那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话?如果他是废话,那为什么我们可以精准的投顶呢? 所以今天博通的问题在于什么?他没有办法给资本市场画饼呢?大家看到博通的财报之后,所有的业务已经成型,也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元。 但是巨大的问题,毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊?它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长,而是规模增长,但利润下降。因为博通正在从原本的卖 ace 加加速起高毛利的业务,卖网络芯片也是高毛利的业务,从而转向卖整机的系统服务, 毛利率明显偏低,并且你所供给的东西要更多。那么这个世上最讨厌的是什么?你的增收不增利?所以你可以想象一下,如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton 突然说,我要去卖一个九十九块钱的鞋子,销量非常的大,你觉得你的市值会涨吗?这不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子,就是我经常跟你们说的小米。小米无论你的营收做得再高,但是呢,你是没有你的毛利率的, 这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司,他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下,就好像你开餐馆,你是在餐馆开业之前进行募资,然后餐馆开业之后,所有人都知道你的营收水平,你 营收能够达到一个什么样的情况,你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长,你觉得你的朋友们会相信吗?我一直就多次强调,如果你想做好二级,想做好金融,那很简单, 你必须得懂得如何做一个企业,否则的话,你永远都是在瞎子摸象,脚踩香蕉皮,踩到哪里算哪里。那同样的点,我们可以再看一下英伟达跟贾古文他们同样的遭遇,力多不涨,这更说明了科技公司的本质问题, 已经不满足你所谓的增长,他满足什么,我相信老粉们都知道了,你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录,毛利率接近所有半导体公司的天花板,现金流疯狂增长,每个季度都能够把全球先进封装才能吃满,让上游的排挤点根本 供应都供应不过来,他的订单一直缺,并且最近又开放了英伟达出口到我们本土,我们本土的需求暴涨,而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 两百的需求,那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢?有没有一个可能哈,英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况 都已经给资本讲过一遍了,并且呢,英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果,但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了,如果你玩二级,玩金融,你的数据都是来自于免费的公开消息的话,你放心,你永远会把你的本金还给市场,你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏,因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下,通过免费的消息轰炸你的大脑认知,让你形成兴趣减房,然后呢,一分钱都不掏的情况下,从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆 一次性的掏回出来,你们可以回忆一下,你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息,你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况,然后呢?你不顾任何人的看法跟反对,反而你还不想告诉任何人,你看到了这条消息,然后你就吹进去了,吹进去之后呢?从此你懂得了三点,资本创始人就是你。 所以记好了,科技股的大牛市,它会分为几个阶段,阶段一,梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的,开餐厅之前,你不需要验证,你只要能够说故事,大家能够相信你就能够起飞。 你可以看一下,为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底,全仓满仓 ai 产业,特别是因为它,那后面的阶段又是什么呢? 更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会,现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝去,以及现在的 ai 到底是牛,从而转向真实价值牛,还是说由牛转熊?我相信这都是你们很多人想问的问题。

大家有没有感觉最近 ai 一 溯溯理体系好像不顶用了?你看像英伟达、甲骨文还有博通,这几家公司前不久公布的财报数据都很好,结果股价反而大跌, 这是什么逻辑?今天我就跟大家仔细聊聊,为什么市场突然就不买账了。首先,市场的逻辑彻底变了,以前投资者是听故事,只要跟 ai 一 沾边,画个大饼,股价就往上冲。但现在不一样了, 大家变得现实,要看你到底能赚多少钱,成本高不高,风险大不大。咱们先来看英伟达,他现在可以说是如日中天,但问题恰恰就出在这里,市场对他的期望值太高了。他之前高调宣布跟 o p n i。 合作一个史上最大的 a i e 基础设施项目, 但后来公司高管却承认这还只是个意向书,没签最终合同。还有,英伟达为了满足预期,要提前一年向供应商下巨额订单,这些订单往往是不可取消的,万一到时候客户因为电不够用或者钱不够了而推迟计划,英伟达手里堆积如山的芯片就可能大幅贬值。 另外一个问题就是电力和数据中心建设跟不上了。所以市场现在担心的就是这些宏伟蓝图到底能不能落地,执行过程中会不会踩到坑。接下来咱们说说甲骨文 这家公司的问题,更直接就是市场怀疑他这种疯狂烧钱建数据中心的商业模式到底划不划算。甲骨文宣布要把今年的资本支出大幅增加,目标是明年能增加一些营收,这个投入和产出完全不成正比, 回报周期会非常长。而且他目前 a i e 基础设施业务的毛利率只有百分之十四左右,但他给市场画饼说未来能达到百分之三四十,从十四到四十,这个差距太大了, 市场根本不相信他能实现。为了这笔巨额投资,甲骨文不得不大举借债,这导致他的资产负债表快速恶化,财务风险急剧增加。所以市场用脚投票,觉得这场豪赌的胜算实在不高。最后是博通,他的情况有点特别, 属于考了高分,但还是被老师批评了的那种。他的财报数据非常漂亮, a i e 相关的订单积压了很多,但股价却大跌。 核心原因在于市场发现它为了组装完整的 a i e 服务器系统,需要外购很多昂贵的零件,这会导致这块业务的毛利率下降。在股价已经涨得非常多的情况下,任何一点利空消息都会被放大,导致获利盘涌出。 总的来说,这三家公司的情况都指向同一个趋势,就是 a i e。 的 发展正在从上半场的狂热蓄势,转向下半场的残酷现实检验。

甲骨文、博通、英伟达,如果你想现在时候上车的话,你到底能不能追?为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期,却出现了利多不涨的情况?这个时候是否是你抄底的好时候?如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套入的话, 你们有没有机会接头?接下来到底是牛市继续高歌猛进,还是有牛转熊?黑天鹅事件会不会到来?如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话,那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期,还是进入到了一个大周期的拐点?董事会的兄弟们相信都非常的高兴,为什么?因, 因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下车,静候佳音,静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话,大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈,我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报,我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题? 为什么资本市场会持相反的意见,不跟之前一样看好的意见?所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法, 如果你开一家餐厅的话,你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资,还是在餐厅开业之前筹备的时候,你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资?我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道,我就不过多的再一次去解释这个问题了,那我们来看一下伯通这一次交出了 q 四季度的财报,但是你就会在盘后看到伯通发生了诡异的一幕, 博通这一次 q 市营收一百八十亿美元,同比增长百分之二十八,而且这是他史上最高的营收哦,他的 ai 半导体业务增长百分之四十七,并且整合微 软之后,软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出, q 一 季度他们建值一百九十一亿美元,再次同比同比同比增长百分之二十八,按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗?当你会看到博通四十秒从上涨百分之三直接暴跌百分之十以上,那 到底是电话会议里面哪一些问题所导致的?资本跟投行一致的?看差看空搏动所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下,这是不是就像开餐厅,你是开业之前融资,还是开业之后看到业绩增长,哪怕你同比增长百分之二十八,你再去融资,它的效果是不是不一样的? 这就是市场会给你的反馈,哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了,很多圈外的肯定又会说,哎呀,你又在讲废话,你觉得是废话吗?那你可以问一下圈内的大家觉得是不是废话,如果他是废话,那为什么我们可以精准的逃顶呢? 所以今天博通的问题在于什么?他没有办法给资本市场画饼了。大家看到博通的财报之后,所有的业务已经成型,也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元, 但是巨大的问题,毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊?它意味着第一个伯通未来的增长不再是纯利润增长,而是规模增长,但利润下降。因为伯通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务,卖网络芯片也是高毛利的业务,从而转向卖整机的系统服务,毛利率明显偏低,并且你所供给的东西要更多。 那么这个世上最讨厌的是什么?你的增收不增利?所以你可以想象一下,如果你是卖一个奢侈品的路易威冲,你突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子,销量非常的大,你觉得你的市值会涨吗? 不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子,就是我经常跟你们说的小米,小米无论你的营收做的再高,但是呢,你是没有你的毛利率的,这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司,他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下,就好像你开餐馆,你是在餐馆开业之前进行募资,然后餐馆开业之后,所有人都知道你的营收水平 的营收能够达到一个什么样的情况,你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长,你觉得你的朋友们会相信吗?我一直就多次强调,如果你想做好二级,想做好金融,那很简单,你 必须得懂得如何做一个企业,否则的话,你永远都是在瞎子摸象,脚踩香蕉皮,踩到哪里算哪里。那同样的点,我们可以再看一下英伟达跟甲骨文,他们同样的遭遇,利多不涨,这更说明了科技公司的本质问题,资本已经不满足你所谓的增长,他满足什么,我相信老粉们都知道了,你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录, 毛利率接近所有半导体公司的天花板,现金流疯狂增长,每个季度都能够把全球先进封装潜能吃满,让上游的台阶点根本供应都供应不过来,他的订单一直缺,并且最近又开放了英伟达出口到我们本土,我们本土的需求暴涨,而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 h 两百的需求, 为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢?有没有一个可能哈,英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都已经给资本讲过一遍了,并且呢,英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果,但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了,如果你玩二级,玩金融, 你的数据都是来自于免费的公开消息的话,你放心,你永远会把你的本金还给市场,你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏,因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下,通过免费的消息轰炸你的大脑认知,向你形成信息简房,然后呢, 一分钱都不掏的情况下,从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来,你们可以回忆一下,你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息,你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况,然后呢?你 不顾任何人的看法跟反对,反而你还不想告诉任何人,你看到了这条消息,然后你就吹进去了,吹进去之后呢?从此你懂得了三点,资本创始人就是你。 所以记好了,科技股的大牛市它会分为几个阶段,阶段一,梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的,开三天之前,你不需要验证,你只要能够说故事,大家能够相信你就能够起飞。 可以看一下为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底,全仓满仓 ai 产业,特别是因为它,那后面的阶段又是什么呢?更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会? 现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前,以及现在的 ai 到底是牛,从而转向真实价值牛,还是说由牛转熊?我相信这都是你们很多人想问的问题。

从今年十月份开始,市场关于呃美股的这些 ai 科技板块是否存在泡沫呃就存在相当的争议,那么我们昨天晚上是看到了美股的 ai 板块出现了一个比较大幅的抛售,那么这个抛售呢,主要是呃有两家公司主导的 一家公司呢是博通 brocco, 那 么另外一家公司呢,就是大家比较熟悉的甲骨文二口 啊,这两家公司呢,其实都是在 ai 的 这个呃芯片还有基础设施的这个建设方面啊,是有比较比较这个重要的贡献的两家公司。那么甲骨文的这个昨天他的这个债债务违约互换的这个 这个利率呢啊上上调的幅度是比较大的啊,达到了近三年的一个高点, 那么这个其实也反映出了大家目前对于甲骨文的这个债务融资情况的一个啊不太清晰的局面的担忧啊,担心他可能会出现一些这个财务方面相关的压力 啊,所以这就导致了他的这个 cds, 也就是他的债务债务违约互换的这个利率上浮比较大。 嗯,那么同时也反映在甲骨文的股价上面,昨天的甲骨文的股价呢是大大约就是下跌了百分之四左右,但是我们看到这一个季度以来,甲骨文已经下跌了百分之三十左右, 那么目前甲骨文的股价相对于今年的最高点的股价呢,下跌了将近百分之四十五左右啊,所以我们可以看到在这个 ai 比较狂热 的浪潮以后,其实市场还是对甲骨文在 ai 基础设施呃相关建设方面的业务的这个呃盈利的可持续性产生了比较大的一个质疑, 那么我们来看 brocom, brocom 它其实相对来说呢,市场对于它的认可度啊,就相对相对比甲骨文要高一些啊,其实整个季度来看的话, brocom 并没有回调非常多啊,整个季度还是一个小幅上涨的一个状态 啊。那么昨天的一个回调呢,有很多的分析师啊,就是表明,其实从长期来看,这个依然是一个比较好的买点, 因为啊,从博通的这个业绩报告表现还是比较强劲的,只不过市场呢,给了一个比较负面的反馈。嗯,那么其实也是反映了市场对于短期的这个盈利的一个担忧,但是长期来看呢,分析师还是表示啊,对这家公司的整体的基本面比较看好。 那我们其实看到昨天的这个 ai 板块的下跌呢,不止不止局限在这两家公司,还波及到了很多其他 ai 板块相关的公司啊,首先就包括这个云端 ai 的 服务提供商 covid, 然后它的股价呢,是下跌了将近百分之十左右, 嗯,所以现在市场呢,其实也也有这个关于 ai 相关的一些这个焦虑,那么资金呢,从 ai 流出以后会流入哪些新的板块呢?嗯,那么有些分析师表明呢,就是它可能会流向一些, 呃,这个 small cap, 也就是一些小市值的股票,然后呢就是另外呢,就可能是一些啊, financial 相关,也就是金融相关的这个题材的股票 啊,那么具体呢啊,这个市场会在啊调整以后做出哪些变化呢?我觉得大家还可以拭目以待吧。

甲骨文、博通、英伟达,如果你想现在时候上车的话,你到底能不能追?为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期,却出现了利多不涨的情况?这个时候是否是你抄底的好时候? 如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话,你们有没有机会接套?接下来到底是牛市继续高歌猛进, 还是有扭转熊?黑天鹅事件会不会到来?如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话,那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期,还是进入到了一个大周期的拐点?董事会的兄弟们相信都非常的高兴,为什么?因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下撤, 静候佳音,静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话,大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈,我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财宝,我们是否能够从财宝当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题?为什么资本市场会持相反的意见,不跟之前一样看好的意见? 所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法,如果你开一家餐厅的话,你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资,还是在餐厅开业之前筹备的时候,你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资?我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道,我就不过多的再一次去解释这个问题了,那我们来看一下博通这一次交出了历史上 最强的 q 四季度的财报,但是你就会在盘后看到博通发生了诡异的一幕,博通这一次 q 四营收一百八十亿美元,同比这 涨百分之二十八,而且这是他史上最高的营收哦,他的 ai 半导体业务增长百分之四十七,并且整合 vnware 之后,软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出, q 一 季度他们建值 一百九十一亿美元,再次同比同比增长百分之二十八,按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗?当你会看到博通市值怎么样从上涨百分之三直接暴跌百分之负八 意味着啥?意味着一来一去整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的?资本跟同行一致的,看差看空不同所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下,这是不是就像开餐厅,你是开业之前融资, 还是开业之后看到业绩增长,哪怕你同比增长百分之二十八,你再去融资,它的效果是不是不一样的?这就是市场会给你的反馈,哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了,很多圈外的肯定会说,哎呀,你又在讲废话,你觉得是废话吗?那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话,如果他是废话,那为什么我们可以精准的逃顶呢? 所以今天博通的问题在于什么?他没有办法给资本市场画饼的?大家看到博通的财报之后,所有的业务已经成型,也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元,但是巨大的问题,毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊?它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长, 而是规模增长,但利润下降。因为博通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务,卖网络芯片也是高毛利的业务,从而转向卖整机的系统服务,毛利率明显偏低,并且你所供给的东西要更多。那么资本市场最讨厌的是什么? 你的增收不增利?所以你可以想象一下,如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton, 你 突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子,销量非常的大,你觉得你的市值会涨吗?这不是同一套的商业模式打法。还有一家企业也是这样子,就是我经常跟你们说的小米, 小米无论你的营收做的再高,但是呢,你是没有你的毛利率的。这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司,他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下,就好像你开餐馆,你是在餐馆开业之前进行募值,相差比会差这么大。所以你再去思考一下,就好像你的营收水平,你的营收能够达到一个什么样的情况? 你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长,你觉得你的朋友们会相信吗?我一直就多次强调,如果你想做好二级,想做好金融,那很简单,你必须得懂得如何做一个企业,否则的话,你永远都是在瞎子摸象,脚踩香蕉皮,踩到哪里算哪里。那同样的点,我们可以再看一下英伟达跟甲骨文,他们同样的遭遇,力多不涨 更说明了科技公司的本质问题,资本已经不满足你所谓的增长,他满足什么,我相信老粉们都知道了,你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录,毛利率接近所有半导体公司的天花板,现金流疯狂增长,每个季度都能够把全球先进封装厂能吃满,让上游的台阶点根本 供应都供应不过来,他的订单一直缺,并且最近又开放了英伟达出口到我们本土,我们本土的需求暴涨,而且英伟达现在的才能根本无法满足我们本土对 h 两百的需求。那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢?有没有一个可能哈,英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都 已经给资本讲过一遍了,并且呢,因为他今天的事实也已经反映了今天牛叉的结果,但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了,如果你玩二级玩金融,你的数据都是来自于免费的公开消息的话,你放心,你永远会把你的本金还回给市场,你永远会用你的本金 去给所谓的免费消息付费。我们经常说为什么金融是最难玩的游戏,因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下,通过免费的消息轰炸你的大脑认知,向你形成信息简况,然后呢, 分钱都不掏的情况下,从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来。你们可以回忆一下,你们亏钱的时候,是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息,你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况,然后呢, 你不顾任何人的看法跟反对,反而你还不想告诉任何人,你看到了这样消息,然后你就吹进去了,吹进去之后呢?从此你懂得了三点,资本创始人就是你。 所以记好了,科技股的大牛市它会分为几个阶段,阶段一,梦想主导股市膨胀。就好像我跟你讲的,开三天之前,你不需要验证,你只要能够说故事,大家能够相信你就能够起飞。你可以看一下,为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底,全场满仓 ai 产业, 特别是英伟达,那后面的阶段又是什么呢?更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会?现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前,以及现在的 ai 到底是牛,从而转向真实价值牛?还是说牛牛转熊,我相信这都是你们很多人想问的问题。

隔夜那只被甲骨文拖累,大家当心 ai 真的 有泡沫,因为甲骨文的 ai 云收入确实疲软,而更重要的是要举债做巨额的资本支出市场简单算一笔账啊,目前甲骨文是负债一千亿,那光利息支出每年就是大概四十亿左右, 从增长率的角度看,明年大概率能赚两百亿,一刀赚两百亿,还四十亿的利息,这个数字看起来就很恐怖了。换而言之,拉里艾里森就是个赌徒, 接下来你做甲骨文,其实就是陪他在豪赌而已。另外,市场还担心 ai 一 旦崩盘,引爆源可能就来自于某一只不大不小的 ai 股散崩。毫无疑问,现在的甲骨文就处在风口浪尖, 甲骨文隔夜最多跌了百分之十六,引发了市场对 ai 的 抛售,最终谷歌跌了三个点,领跌七姐妹,而英伟达斯跌近两趴。 然后博通财报营收和利润创历史新高,但库存积压不及预期。你可以理解为博通的芯片订单上一个季度干的很棒,但是接下来的 ai 芯片订单需求在变少,没有市场想象的那么好。博通盘后先涨四个点后转跌,目前负的百分之五。 财报细节我下一条视频讲,其实我们还是得冷静下来想想,甲骨文和博通的财报真那么差吗?那从我的角度出发,任何时期的科技大爆发,继而引发生产力革命,它是有一定的规律的,它是一个周期性的循环向上的过程,而不存在限性增长的路径。 就简单回顾前两回,互联网和移动互联网,哪一次生产力革命都不是一帆风顺,所以本轮 ai 从二三年发展至今 也已经第三个年头了,如果说需求和增长进入一个相对的低潮期,我觉得也很正常啊,降下蓄力,再来一波大爆发,这才符合事物发展的规律嘛。只是你说 ai 会整体崩盘我是绝对不相信的。人类只是在等一个超级 ai 应用而已,而这一个应用一定是基于物理世界的, 也就是说 ai 目前依旧处在一个萌芽的初期。今晚双十二啊,直播有活动记得来预约,七点半见。主题就讲宽松,预期下二六年该怎么做。

十二月十三日,美东时间周五,华尔街三大指数全面下跌。市场的负面走势形成原因复杂。一方面,博通和甲骨文两家关键公司的相关动态引发了市场对 ai 泡沫风险的高度警觉。 另一方面,部分美联储官员明确反对放松货币政策这一立场推动美债利率显著走高,从而促使投资者纷纷从科技板块撤离。 本周美联储降息议中,持反对意见的官员公开表态,认为当前通胀水平依然高居不下,就现状而言,尚不足以支持更低的借贷成本。他们的这一言论使得美债利率进一步攀升,市场资金面也随之收起。 博通公司的股价在周五交易中中挫百分之十一。此前,这家知名芯片制造商发出警告称其未来利润欲将会收缩。 此消息一出,犹如一颗投入市场的重磅炸弹,再度激起市场对于 ai 投资烧钱难回本的强烈焦虑情绪。 投资者开始重新审视 ai 领域的投资高风险性,对 ai 资产的信心受到严重打击。而甲骨文公司的情况也不容乐观,前一日股价暴跌近百分之十一之后,周五盘中又传出了不利消息。 据知情人士透露,甲骨文已将 open ai 准备的部分数据中心完工日期从二七年推迟至二八年。这一延迟不仅反映出项目推进过程中可能存在的困难, 也让市场对甲骨文的业务发展前景和 ai 领域的合作稳定性产生疑虑。 上述一系列负面报导引发了市场对于 ai 概念股的大规模抛售,这一下跌行情影响范围并不仅限于科技板块,电力与能源相关的各股也受到波及, 同样面临下行压力,这表明市场恐慌情绪已经开始蔓延了。收盘呢,三大指数呈现出不同程度的下跌。 倒倒指下跌二百四十五点九六点,跌幅为百分之零点五一,收报于四万八千四百五十八点零五点。纳斯达克跌幅更为明显,下跌三百九十八点六九点,跌幅为百分之一点六九,报收于两万三千一百九十五点一七点。 标普五百下跌百分之一点零七点,收报于六千八百二十七点四一点。 大型科技公司今天都表现不佳,英伟达下跌了百分之三点二,亚马逊下跌了百分之一点七八,麦卡下跌了百分之一点三零。微软下跌了百分之一点零二,谷歌下跌了百分之一点零一。不过也有少数科技公司逆势上涨, 苹果小幅上涨了百分之零点零九。特斯拉涨幅相对较大,达到了百分之二点七。中概方面来看呢,纳斯达克、中国金融指数下跌了百分之零点三。热门中概股多数是下跌的,其中好未来 涨超百分之三,新东方、网易涨超百分之二,百盛中国、知乎涨超百分之一,百度下跌超百分之二。爱奇艺跌幅较大,超过百分之四。

博通的财报也出来了,营收一百八十亿,增长百分之二十八,净利润是九十七亿,增长了百分之三十九,那应该说是双双创下的历史新高, ai 芯片成为绝对的增长引擎, eps 折为一点九五刀,增长百分之三十七,毛利率百分之六十八,所有的数据都是大超市场预期啊,不过股价表现的就很有意思了,先涨后跌,目前业盘是跌了五个点,其实原因很简单啊,财报大超预期,早已经被市场提前计价, 今年博通到现在已经涨了百分之八十了,今天的财报属于是靴子落地,大家都在卖市时有,卖市时就得有买预期的逻辑,但是买预期的这条逻辑他不行啊,换言之,未来的业绩指引拉垮。 具体来看一下啊,目前博通有七百三十亿订单积压,将在未来的六个季度交付。当前公司的前五大客户分别是谷歌、 n、 双 p mate、 微软还有 o a i, 其中 angelo 占到了两百一十亿订单,未履约, o a i 则只有十个亿,那剩下的就是谷歌这几个大客户的订单,这里面大概就是 五百一十亿,平均单个季度就只剩下八十五亿了。而公司给出的下季度业绩直引就已经达到了八十二亿,这意味着未来的这五个季度几乎没有任何增长。那市场肯定会认为啊,未来的这五个季度 首先表现平平,关键的是做完这批货怎么办?现在的第一大客户谷歌听说已经跟联发科合作了,而且人家现在跟麦威尔的合作也还在持续,换言之,博通的 s i c, 它的护城河其实是不高的,这一点跟做通用芯片的英伟达根本无法比。 还有一个问题啊,国通预警,二六财年 q 一 的毛利率会因为 ai 产品收缩百分之一, ai 业务虽增长快,但成本投入高,这种赚规模不赚利润成为了市场担忧的关键因素。 公司对七百三十亿订单能不能按时兑现引发了担忧,毕竟 ai 芯片生产、供应链都是大的考验,而且大客户高度集中, s m p 一 家就贡献了两百一十亿的订单,依赖度太高,市场要的是超预期的增长加确定的利润,博通只满足了一半,另外一半全是未知。数 次电话会议上透露啊,谷歌接下来将成为关键的客户。而作为 ai 科技链的 open ai, 博通表示接下来并不会有太大的营收,财报后,目前盘后已经跌破了三字头。博通 ai 业务的爆发力毋庸置疑,但关键业务的基增,你是否有能力完成交付,这才是市场质疑的关键因素。
