博通是甲骨文吗

大家昨天晚上看完美丽村的情况，都在怀疑 ai 产业到底发生了什么？奥瑞克发生了什么啊？这个博通发生了什么？为什么博通出现了那么大的变故啊？今天我一条视频和大家讲讲清楚啊，顺带着啊，今天特地啊，全身给大家冲个喜啊，喜不喜庆？ 首先本质上影响 ai 产业的还是两个老老生常谈的问题啊，就一个是 ai 电力设备，一个是钱。那个 ai 电力设备其实不光是甲骨文、 rico 他 们在，像在德州这一块的机房建设也都延迟了。那这个问题的话，其实不是不能被解决嘛，那只是需要钱和时间。 那第二个问题啊，像 oracle 啊， open i call with 这样的啊，用传统业务或者现有业务的这个现金流完全无法覆盖他们的 capx， 这个问题怎么办？如何被解决啊？我觉得有一个方法， 就是说这个市面上出现了与 capx 相匹配的 ai 应用，当这个应用出现后啊，所有的 capx 问题都可以迎而解。 当然了，现在其实我觉得快到那个界点了吧，我觉得接下去 ai 应用在美村这一块是值得大家去关注的点，那一旦这个应用出现啊，那所有的事情都可以被原谅。第三个问题，关于博通的问题啊，我前两天直播的时候也和直播间的朋友们都讲了 啊，我当时隐隐约约觉得谷歌和博通之间的关系会有些微妙，而且接下去有可能所有的 asset 芯片公司和博通关系都会有些微妙。为什么这么说呢？ 就是当你发现 xic 芯片厂家的设计能力足够强，它的芯片足够好，足够被客户认可。之后像谷歌这样的 xic 芯片厂家，它会选择第二备胎啊，那这个备胎是谁呢啊？在 google 这就是联发客，它会通过选择备胎 啊去削弱博通的影响力来制衡博通。这个事情对博通其实来说是有一些致命的啊。我可以用致命两个词，因为它显示了博通的生态位并不是那么好。以上散会想要了解更多 ai 产业资讯，关注我哦。

朋友们上班了啊，说说昨天的大漂亮啊。这个大漂亮的话受博通还有印甲骨文的话一些影响的话又开始大规模回测了。我买在一百七十六块多一点，后面是一百七十五收盆的还是挤了一点啊。我今天问了个老师啊，就是 他的给我的回复就说并没有你想的那么简单，就是多空博弈，说到底呢是市场资金在避险，就是什么多多双杀吧，他说主力资金的话年底了也要，嗯回撤获利了结啊 辟邪说，嗯，就是其实市场的话对 ar 泡沫论的话也是比较纠结比较犹豫的啊，你非要风吹草动，然后又到年底了就和你了解吧。 啊买专家，我对，我也买专家，其实我也是个挫学者，所以说大家还是要自我思考从我这里能不能学到什么东西，是不是我也能从各位那里学的东西，但是其实我主要是想交流，并不是说想装什么啥什么叉子哈哈哈。啊，那是吧，买专家他 能从他们身上学到的东西加快自己的那个前进步伐是吧，然后自己总结思考消化 啊，那么他给的意思呢，就是先不要急着这么那个年底了，嗯，他如果说按他的那个操作的话就说最起码要 就是说不要那么急，要综合分析完以后啊，轻易的不要轻易的下结论，多方面消息总结以后多跌一会再试情况再刷进去。所以说我昨天还是下了几天，但我的资金的话，嗯，不多不少吧其实， 嗯，一百七十几美元的话如果说按我正常的话应该是满二十左右就是，嗯，就是逐步的话，因为我自己承受了，昨天的话也是那时候挤了一点。这个应该多多思考啊，就这样。

为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话，你们有没有机会接套？ 接下来到底是牛市继续高歌猛进，还是有牛转熊，黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下册， 静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑点的事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道啊，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报，我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？ 为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法， 如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了。那我们来看一下伯通这一次交出了历史上最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到 博通发生了诡异的一幕，博通这一次 q 是 营收一百八十亿美元，同比增长百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值一百九十一亿美元，再次同比，同比，同比增长百分之二十八，按道理 这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？但你会看到博通市值怎么样？从上涨百分之三直接暴跌百分之负八，这意味着啥？意味着一来一去 整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的？看差看空？博通所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话？如果他是废话，那为什么我们可以精准的投顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼呢？大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元。 但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长，而是规模增长，但利润下降。因为博通正在从原本的卖 ace 加加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务， 毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。那么这个世上最讨厌的是什么？你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton 突然说，我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？这不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米。小米无论你的营收做得再高，但是呢，你是没有你的毛利率的， 这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募资，然后餐馆开业之后，所有人都知道你的营收水平，你 营收能够达到一个什么样的情况，你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单， 你必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟贾古文他们同样的遭遇，力多不涨，这更说明了科技公司的本质问题， 已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录，毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装才能吃满，让上游的排挤点根本 供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 两百的需求，那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况 都已经给资本讲过一遍了，并且呢，英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级，玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还给市场，你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，让你形成兴趣减房，然后呢，一分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆 一次性的掏回出来，你们可以回忆一下，你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢？你不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这条消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市，它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的，开餐厅之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。 你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全仓满仓 ai 产业，特别是因为它，那后面的阶段又是什么呢？ 更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会，现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝去，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛，还是说由牛转熊？我相信这都是你们很多人想问的问题。

大家有没有感觉最近 ai 一 溯溯理体系好像不顶用了？你看像英伟达、甲骨文还有博通，这几家公司前不久公布的财报数据都很好，结果股价反而大跌， 这是什么逻辑？今天我就跟大家仔细聊聊，为什么市场突然就不买账了。首先，市场的逻辑彻底变了，以前投资者是听故事，只要跟 ai 一 沾边，画个大饼，股价就往上冲。但现在不一样了， 大家变得现实，要看你到底能赚多少钱，成本高不高，风险大不大。咱们先来看英伟达，他现在可以说是如日中天，但问题恰恰就出在这里，市场对他的期望值太高了。他之前高调宣布跟 o p n i。 合作一个史上最大的 a i e 基础设施项目， 但后来公司高管却承认这还只是个意向书，没签最终合同。还有，英伟达为了满足预期，要提前一年向供应商下巨额订单，这些订单往往是不可取消的，万一到时候客户因为电不够用或者钱不够了而推迟计划，英伟达手里堆积如山的芯片就可能大幅贬值。 另外一个问题就是电力和数据中心建设跟不上了。所以市场现在担心的就是这些宏伟蓝图到底能不能落地，执行过程中会不会踩到坑。接下来咱们说说甲骨文 这家公司的问题，更直接就是市场怀疑他这种疯狂烧钱建数据中心的商业模式到底划不划算。甲骨文宣布要把今年的资本支出大幅增加，目标是明年能增加一些营收，这个投入和产出完全不成正比， 回报周期会非常长。而且他目前 a i e 基础设施业务的毛利率只有百分之十四左右，但他给市场画饼说未来能达到百分之三四十，从十四到四十，这个差距太大了， 市场根本不相信他能实现。为了这笔巨额投资，甲骨文不得不大举借债，这导致他的资产负债表快速恶化，财务风险急剧增加。所以市场用脚投票，觉得这场豪赌的胜算实在不高。最后是博通，他的情况有点特别， 属于考了高分，但还是被老师批评了的那种。他的财报数据非常漂亮， a i e 相关的订单积压了很多，但股价却大跌。 核心原因在于市场发现它为了组装完整的 a i e 服务器系统，需要外购很多昂贵的零件，这会导致这块业务的毛利率下降。在股价已经涨得非常多的情况下，任何一点利空消息都会被放大，导致获利盘涌出。 总的来说，这三家公司的情况都指向同一个趋势，就是 a i e。 的 发展正在从上半场的狂热蓄势，转向下半场的残酷现实检验。

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套入的话， 你们有没有机会接头？接下来到底是牛市继续高歌猛进，还是有牛转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因， 因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下车，静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报，我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？ 为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法， 如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下伯通这一次交出了 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到伯通发生了诡异的一幕， 博通这一次 q 市营收一百八十亿美元，同比增长百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合微 软之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值一百九十一亿美元，再次同比同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？当你会看到博通四十秒从上涨百分之三直接暴跌百分之十以上，那 到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟投行一致的？看差看空搏动所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资，还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？ 这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定又会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼了。大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元， 但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个伯通未来的增长不再是纯利润增长，而是规模增长，但利润下降。因为伯通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。 那么这个世上最讨厌的是什么？你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的路易威冲，你突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？ 不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米，小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的，这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募资，然后餐馆开业之后，所有人都知道你的营收水平 的营收能够达到一个什么样的情况，你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你 必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟甲骨文，他们同样的遭遇，利多不涨，这更说明了科技公司的本质问题，资本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录， 毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装潜能吃满，让上游的台阶点根本供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 h 两百的需求， 为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都已经给资本讲过一遍了，并且呢，英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级，玩金融， 你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还给市场，你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简房，然后呢， 一分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来，你们可以回忆一下，你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢？你 不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这条消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。 可以看一下为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全仓满仓 ai 产业，特别是因为它，那后面的阶段又是什么呢？更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会？ 现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛，还是说由牛转熊？我相信这都是你们很多人想问的问题。

从今年十月份开始，市场关于呃美股的这些 ai 科技板块是否存在泡沫呃就存在相当的争议，那么我们昨天晚上是看到了美股的 ai 板块出现了一个比较大幅的抛售，那么这个抛售呢，主要是呃有两家公司主导的 一家公司呢是博通 brocco， 那 么另外一家公司呢，就是大家比较熟悉的甲骨文二口 啊，这两家公司呢，其实都是在 ai 的 这个呃芯片还有基础设施的这个建设方面啊，是有比较比较这个重要的贡献的两家公司。那么甲骨文的这个昨天他的这个债债务违约互换的这个 这个利率呢啊上上调的幅度是比较大的啊，达到了近三年的一个高点， 那么这个其实也反映出了大家目前对于甲骨文的这个债务融资情况的一个啊不太清晰的局面的担忧啊，担心他可能会出现一些这个财务方面相关的压力 啊，所以这就导致了他的这个 cds， 也就是他的债务债务违约互换的这个利率上浮比较大。 嗯，那么同时也反映在甲骨文的股价上面，昨天的甲骨文的股价呢是大大约就是下跌了百分之四左右，但是我们看到这一个季度以来，甲骨文已经下跌了百分之三十左右， 那么目前甲骨文的股价相对于今年的最高点的股价呢，下跌了将近百分之四十五左右啊，所以我们可以看到在这个 ai 比较狂热 的浪潮以后，其实市场还是对甲骨文在 ai 基础设施呃相关建设方面的业务的这个呃盈利的可持续性产生了比较大的一个质疑， 那么我们来看 brocom， brocom 它其实相对来说呢，市场对于它的认可度啊，就相对相对比甲骨文要高一些啊，其实整个季度来看的话， brocom 并没有回调非常多啊，整个季度还是一个小幅上涨的一个状态 啊。那么昨天的一个回调呢，有很多的分析师啊，就是表明，其实从长期来看，这个依然是一个比较好的买点， 因为啊，从博通的这个业绩报告表现还是比较强劲的，只不过市场呢，给了一个比较负面的反馈。嗯，那么其实也是反映了市场对于短期的这个盈利的一个担忧，但是长期来看呢，分析师还是表示啊，对这家公司的整体的基本面比较看好。 那我们其实看到昨天的这个 ai 板块的下跌呢，不止不止局限在这两家公司，还波及到了很多其他 ai 板块相关的公司啊，首先就包括这个云端 ai 的 服务提供商 covid， 然后它的股价呢，是下跌了将近百分之十左右， 嗯，所以现在市场呢，其实也也有这个关于 ai 相关的一些这个焦虑，那么资金呢，从 ai 流出以后会流入哪些新的板块呢？嗯，那么有些分析师表明呢，就是它可能会流向一些， 呃，这个 small cap， 也就是一些小市值的股票，然后呢就是另外呢，就可能是一些啊， financial 相关，也就是金融相关的这个题材的股票 啊，那么具体呢啊，这个市场会在啊调整以后做出哪些变化呢？我觉得大家还可以拭目以待吧。

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？ 如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话，你们有没有机会接套？接下来到底是牛市继续高歌猛进， 还是有扭转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下撤， 静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财宝，我们是否能够从财宝当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？ 所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法，如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下博通这一次交出了历史上 最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到博通发生了诡异的一幕，博通这一次 q 四营收一百八十亿美元，同比这 涨百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值 一百九十一亿美元，再次同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？当你会看到博通市值怎么样从上涨百分之三直接暴跌百分之负八 意味着啥？意味着一来一去整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的，看差看空不同所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼的？大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元，但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长， 而是规模增长，但利润下降。因为博通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。那么资本市场最讨厌的是什么？ 你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton， 你 突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？这不是同一套的商业模式打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米， 小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的。这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募值，相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你的营收水平，你的营收能够达到一个什么样的情况？ 你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟甲骨文，他们同样的遭遇，力多不涨 更说明了科技公司的本质问题，资本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录，毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装厂能吃满，让上游的台阶点根本 供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的才能根本无法满足我们本土对 h 两百的需求。那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都 已经给资本讲过一遍了，并且呢，因为他今天的事实也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还回给市场，你永远会用你的本金 去给所谓的免费消息付费。我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简况，然后呢， 分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来。你们可以回忆一下，你们亏钱的时候，是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢， 你不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这样消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股市膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全场满仓 ai 产业， 特别是英伟达，那后面的阶段又是什么呢？更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会？现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛？还是说牛牛转熊，我相信这都是你们很多人想问的问题。

隔夜那只被甲骨文拖累，大家当心 ai 真的 有泡沫，因为甲骨文的 ai 云收入确实疲软，而更重要的是要举债做巨额的资本支出市场简单算一笔账啊，目前甲骨文是负债一千亿，那光利息支出每年就是大概四十亿左右， 从增长率的角度看，明年大概率能赚两百亿，一刀赚两百亿，还四十亿的利息，这个数字看起来就很恐怖了。换而言之，拉里艾里森就是个赌徒， 接下来你做甲骨文，其实就是陪他在豪赌而已。另外，市场还担心 ai 一 旦崩盘，引爆源可能就来自于某一只不大不小的 ai 股散崩。毫无疑问，现在的甲骨文就处在风口浪尖， 甲骨文隔夜最多跌了百分之十六，引发了市场对 ai 的 抛售，最终谷歌跌了三个点，领跌七姐妹，而英伟达斯跌近两趴。 然后博通财报营收和利润创历史新高，但库存积压不及预期。你可以理解为博通的芯片订单上一个季度干的很棒，但是接下来的 ai 芯片订单需求在变少，没有市场想象的那么好。博通盘后先涨四个点后转跌，目前负的百分之五。 财报细节我下一条视频讲，其实我们还是得冷静下来想想，甲骨文和博通的财报真那么差吗？那从我的角度出发，任何时期的科技大爆发，继而引发生产力革命，它是有一定的规律的，它是一个周期性的循环向上的过程，而不存在限性增长的路径。 就简单回顾前两回，互联网和移动互联网，哪一次生产力革命都不是一帆风顺，所以本轮 ai 从二三年发展至今 也已经第三个年头了，如果说需求和增长进入一个相对的低潮期，我觉得也很正常啊，降下蓄力，再来一波大爆发，这才符合事物发展的规律嘛。只是你说 ai 会整体崩盘我是绝对不相信的。人类只是在等一个超级 ai 应用而已，而这一个应用一定是基于物理世界的， 也就是说 ai 目前依旧处在一个萌芽的初期。今晚双十二啊，直播有活动记得来预约，七点半见。主题就讲宽松，预期下二六年该怎么做。

十二月十三日，美东时间周五，华尔街三大指数全面下跌。市场的负面走势形成原因复杂。一方面，博通和甲骨文两家关键公司的相关动态引发了市场对 ai 泡沫风险的高度警觉。 另一方面，部分美联储官员明确反对放松货币政策这一立场推动美债利率显著走高，从而促使投资者纷纷从科技板块撤离。 本周美联储降息议中，持反对意见的官员公开表态，认为当前通胀水平依然高居不下，就现状而言，尚不足以支持更低的借贷成本。他们的这一言论使得美债利率进一步攀升，市场资金面也随之收起。 博通公司的股价在周五交易中中挫百分之十一。此前，这家知名芯片制造商发出警告称其未来利润欲将会收缩。 此消息一出，犹如一颗投入市场的重磅炸弹，再度激起市场对于 ai 投资烧钱难回本的强烈焦虑情绪。 投资者开始重新审视 ai 领域的投资高风险性，对 ai 资产的信心受到严重打击。而甲骨文公司的情况也不容乐观，前一日股价暴跌近百分之十一之后，周五盘中又传出了不利消息。 据知情人士透露，甲骨文已将 open ai 准备的部分数据中心完工日期从二七年推迟至二八年。这一延迟不仅反映出项目推进过程中可能存在的困难， 也让市场对甲骨文的业务发展前景和 ai 领域的合作稳定性产生疑虑。 上述一系列负面报导引发了市场对于 ai 概念股的大规模抛售，这一下跌行情影响范围并不仅限于科技板块，电力与能源相关的各股也受到波及， 同样面临下行压力，这表明市场恐慌情绪已经开始蔓延了。收盘呢，三大指数呈现出不同程度的下跌。 倒倒指下跌二百四十五点九六点，跌幅为百分之零点五一，收报于四万八千四百五十八点零五点。纳斯达克跌幅更为明显，下跌三百九十八点六九点，跌幅为百分之一点六九，报收于两万三千一百九十五点一七点。 标普五百下跌百分之一点零七点，收报于六千八百二十七点四一点。 大型科技公司今天都表现不佳，英伟达下跌了百分之三点二，亚马逊下跌了百分之一点七八，麦卡下跌了百分之一点三零。微软下跌了百分之一点零二，谷歌下跌了百分之一点零一。不过也有少数科技公司逆势上涨， 苹果小幅上涨了百分之零点零九。特斯拉涨幅相对较大，达到了百分之二点七。中概方面来看呢，纳斯达克、中国金融指数下跌了百分之零点三。热门中概股多数是下跌的，其中好未来 涨超百分之三，新东方、网易涨超百分之二，百盛中国、知乎涨超百分之一，百度下跌超百分之二。爱奇艺跌幅较大，超过百分之四。

博通的财报也出来了，营收一百八十亿，增长百分之二十八，净利润是九十七亿，增长了百分之三十九，那应该说是双双创下的历史新高， ai 芯片成为绝对的增长引擎， eps 折为一点九五刀，增长百分之三十七，毛利率百分之六十八，所有的数据都是大超市场预期啊，不过股价表现的就很有意思了，先涨后跌，目前业盘是跌了五个点，其实原因很简单啊，财报大超预期，早已经被市场提前计价， 今年博通到现在已经涨了百分之八十了，今天的财报属于是靴子落地，大家都在卖市时有，卖市时就得有买预期的逻辑，但是买预期的这条逻辑他不行啊，换言之，未来的业绩指引拉垮。 具体来看一下啊，目前博通有七百三十亿订单积压，将在未来的六个季度交付。当前公司的前五大客户分别是谷歌、 n、 双 p mate、 微软还有 o a i， 其中 angelo 占到了两百一十亿订单，未履约， o a i 则只有十个亿，那剩下的就是谷歌这几个大客户的订单，这里面大概就是 五百一十亿，平均单个季度就只剩下八十五亿了。而公司给出的下季度业绩直引就已经达到了八十二亿，这意味着未来的这五个季度几乎没有任何增长。那市场肯定会认为啊，未来的这五个季度 首先表现平平，关键的是做完这批货怎么办？现在的第一大客户谷歌听说已经跟联发科合作了，而且人家现在跟麦威尔的合作也还在持续，换言之，博通的 s i c， 它的护城河其实是不高的，这一点跟做通用芯片的英伟达根本无法比。 还有一个问题啊，国通预警，二六财年 q 一 的毛利率会因为 ai 产品收缩百分之一， ai 业务虽增长快，但成本投入高，这种赚规模不赚利润成为了市场担忧的关键因素。 公司对七百三十亿订单能不能按时兑现引发了担忧，毕竟 ai 芯片生产、供应链都是大的考验，而且大客户高度集中， s m p 一 家就贡献了两百一十亿的订单，依赖度太高，市场要的是超预期的增长加确定的利润，博通只满足了一半，另外一半全是未知。数 次电话会议上透露啊，谷歌接下来将成为关键的客户。而作为 ai 科技链的 open ai， 博通表示接下来并不会有太大的营收，财报后，目前盘后已经跌破了三字头。博通 ai 业务的爆发力毋庸置疑，但关键业务的基增，你是否有能力完成交付，这才是市场质疑的关键因素。

你们都在因为昨晚老美的大跌而焦虑而害怕，有什么好害怕的，老娘中午亲的只剩下一层糠了，有什么好怕的。