长缆科技有商业航天概念吗

因之前反复做过有关商业航天和核聚变的视频，在这过程中，有个小发现，给大家说一下，纯干货啊，慢慢享用。这份名单中，最近有不少开始活跃，多多留意观察。不知道你有没有发现，最近市场上有两条看似不沾边的赛道，暗地里却越走越近。 一边是号称终极能源的可控核聚变，另一边是如火如的商业航天。一个要造人造太阳，一个要送火箭上天。听起来风马牛不相及，对吧？ 但有趣的是，我梳理了一圈公司，发现有一批企业正好卡在了这两个未来产业的交叉路口上，他们就像同时拿到了两张通往未来的船票，业务逻辑变得非常有意思。今天咱就把这份有点特别的名单用大白话捋一捋。 你会发现，他们之所以能脚踏两条船，核心是因为这两个顶级工程在底层需求上遇到了共同的拦路虎，都需要突破极限的尖端材料和极端装备。 第一类材料大师专攻地狱级工作环境。无论是上亿度的聚变装置，还是高速穿越大气层的火箭，都对材料提出了变态级的要求，要耐极高温度、抗强烈辐射、抗巨大压力。 这就催生了一批材料大师。比如有公司专门给巨变装置的内壁提供盔甲，像安泰科技供应的梧桐部件，就是直面等离子体的第一道防线。而西部材料生产的特种合金，既能用在巨变装置里，也是长征火箭和天宫空间站的关键骨骼。 东方坦业的热压皮材通过了国际巨变项目的认证，它一个分公司做的涂层同样能用在火箭喷管上， 还有思瑞新材，他开发的材料一边瞄准聚变装置，另一边就直接做成了火箭发动机的心脏推力室内壁。 这个名单里，储江新材、硬流股份、派克新材、天立复合这些名字都在干类似的事情。他们研制的特种复合材料、高温合金或者高端锻件，同时满足了火箭卫星和聚变堆的极端需求。 钛钢不锈更是直接被国际巨变项目选为展示单位，它的高端不锈钢和特种钢同样是航天领域的基石。第二类关键部件专家，造血管神经与关节 光有肌肉骨骼不够一个复杂系统还需要精密的血管、神经和关节。在能量控制和电力传输上，中航光电的精密连接器就像神经接口，同时服务于巨变装置和航天防务体系。 永鼎股份的高温超导带材，连创光电旗下的超导技术都是实现巨变强磁场和航天高效能的关键。华林谢揽的合集电缆既能用于巨变工程，也曾用在火星探月任务中担任生命线的角色。在直观重要的冷却系统方面，故事更集中。 巨变装置需要接近绝对零度的超低温来约束上亿度的等离子体，而火箭发射也需要极低温的液氦氧燃料。 是杭养股份、中泰股份、生辉科技这几家公司，他们的低温制冷液化技术就成了一项通杀的技能，从为聚变装置提供液害测试系统，到为火箭燃料提供液氧过冷器提升运载能力，底层技术是同源的。 在结构制造上，熔发核电引进的大型悬压设备，既能造巨变堆的部件，也能成型火箭发动机的壳体和燃料柱箱。核锻智能的大型成型机床同样是既能承接巨变真空式的构建，也参与了从神舟飞船到长征火箭的制造。 第三类，特种装备与诊断师负责看件与控制。最后，还有一些公司提供非常专业的光谱仪、高速相机， 就像显微镜和高速摄影机，既能诊断巨变中的高温等离子体状态，也能用于商业航天的精密研发。薄利电子生产的特种真空气件，既可以作为核巨变装置的脉冲开关，也能用于卫星的电推进系统。 国光电器则为巨变装置提供核心的简陋设备和部件，同时它的产品也出现在低轨卫星的推进系统里。名单中还有像航天晨光、中天火箭、鲸鱼集团、长光华新等， 他们或以系统工程建厂，或在激光芯片、耐烧蚀材料等特定点上同时嵌入了这两大产业链之中。 能看到这的都是对硬核未来真正感兴趣的朋友。咱们总结一下，这份名单的价值不在于情绪，而在于结识了一种趋势。当人类工程挑战推向两个物理极限、能源的温度极限和航天的速度极限时，他们对底层技术的需求会惊人的重合。 这些卡在技术交叉路口的公司，或许当下业绩仍由传统主业支撑，但他们的技术储备和工程能力已经提前布局了未来二十年最具想象力的赛道。当然必须泼盆冷水清醒一下。无论是商业航天还是可控核聚变， 从技术突破到大规模商业化，都还有漫长的路要走，不确定性极高。这份名单更像一张未来科技地图，告诉你哪些地方正在建造通往未来的基础设施，而不是一份及时的开工令。方向先给你们了，可以放进观察列表慢慢琢磨。

最近有个词儿特别火，叫商业航天，感觉跟我们普通人离得挺远。但其实啊，它不光是发射火箭那么高大上，背后还有一整套完整的产业链。 今天咱们就来聊聊这个话题里一个特别有意思的公司，它就像是整个链条里的那个心脏。航天动力， 这个名字一听就感觉充满了力量。没错，航天动力它可以说是国内液体火箭发动机的核心供应商之一。这家公司是一九九六年成立的，二零零三年就上市了， 背景非常雄厚，是中国航天科技集团第六研究院旗下的产业化平台。哦，第六研究院是吗？ 这个六院听起来就很厉害的样子，他跟这家公司是什么关系？是不是说六院就是造发动机的，然后把东西交给航天动力去卖？ 可以这么理解，但关系还要更深。这个六院全称是中国航天科技集团第六研究院，他是中国液体火箭发动机的一个研制中心， 你可以把它看作是中国唯一的能集齐运载火箭的主动力系统，轨道姿态控制动力系统，还有空间飞行器的推进系统，进行全流程研究、设计、生产、试验的专业研究院。我的天，这简直就是一条龙服务啊，从图纸到成品，再到上天测试， 全都包圆了。那航天动力就是他们家的产业化和呃资产证券化平台。是的，非常准确的描述， 所以航天动力的所有主要业务可以说都是脱胎于航天六院的液体动力技术。他自己做的就是把这些顶尖的技术 想办法在民用领域用起来。我明白了，这就是把航天级的技术给下放到咱们老百姓的生活中，它具体都做些什么呢？该不会就是造小号的火箭发动机吧？哈哈， 小号火箭发动机肯定是造不了的，他主要有三大块业务。第一块也是最核心的，就是我们刚才说的液体火箭发动机的零部件的研发、生产和销售。这些产品你别说，确实是应用在一些像长征系列这样的重大航天项目上。哇，长征系列， 这可是真的松上天了。那第二块呢？第二块是泵阀级配件，这个听起来可能没那么酷炫，但应用范围非常广，比如说像我们国家的一些重大水利工程，南水北调，还有西气东输这种国家级别的项目， 都用得上它生产的特种泵阀。原来是幕后英雄啊，那些我们天天用到，但很少想到的基础设施背后都有它的影子。那第三块业务呢？第三块是业力变具器， 这块听起来就更贴近我们日常生活了，它主要用在矿山机械、工程机械上。值得一提的是，它已经实现了对某些国际巨头产品的部分进口替代，市场份额在慢慢涨， 而且他还在积极开发乘用车市场，已经和国内的一些车企达成合作了。原来如此，从飞天到入地，再到我们开的汽车，这一家公司的业务跨度真是够大的。不过我们聊公司，除了看他做什么， 还得看看他做的怎么样，对吧？我好像看到了一些不太乐观的数据。嗯，确实是这样， 我们来看看他的财报，根据二零二五年三季报，也就是最新的数据显示，航天动力的营业总额是五点零九五亿元，同比下降了百分之二十六点六一，规模净利润也就是净利润 是负的，亏了一点零九三亿元，同比更是下降了百分之五十六点一四。哇，收入和利润都在跌，而且利润的跌幅还挺大啊。是的，而且短期成压的迹象很明显。 再细分到第三季度，也就是最新的一个季度，收入是一点八一八亿元，还是下降了百分之二十五点五五， 净利润亏损四千六百九十三万，亏的更厉害了。另外，他的资产负债率是百分之四十九点四六，账上的经营性现金流净额是负的，大概负九千一百零八万元。这些都说明 公司确实在经历一个比较困难的调整期。哎，听着真让人揪心。一边是听起来很牛的股东背景和核心技术，另一边又是实实在在的财务压力，这感觉就像一个家里有大把资源，但就是暂时没赚到钱，甚至还在亏钱的富二 代。那有没有什么好消息呢？公司未来打算怎么办？总不能一直这么亏下去吧？当然有动作。其实 刚才提到的产业化平台和资产证券化平台这两个定位就透露出了公司的核心策略。简单来说，他要做的就是转型和调整。转型和调整？怎么个转法？首先，作为航天六院的证券化平台，他会持续聚焦自己的主责主业， 也就是液体火箭发动机这块，把上市公司的经营质量和资产质量提上去。但更重要的是，第二点，也是他最近的一个新动作哦，新动作是什么？他开始关注并进军民用能源领域。一个很近期的信号是 在二零二五年七月份的一次互动回复里，公司提到了自己的全资子公司江苏航天水利。这家公司的水轮机产品在水利发电领域已经有成熟的经验了，并且已经成功配套了国内好几个中小型水电站的项目。哎，这个有意思了，从液体火箭发动机 倒给水电站配水轮机，这跨度听起来比刚才说的工程机械还要大，这不就是把它的流体力学技术、泵阀技术用到了完全不同的领域了吗？是的，这正体现了它将航天技术民优化的核心能力。 水利发电，尤其是中小型水电站，本身就需要大量的流体控制设备和技术，而 航天动力恰好在这方面有深厚的技术积累，所以这可能就是他们找到的一个新的增长曲线。我明白了，这简直就是一次非常漂亮的跨界， 从一个我们觉得特别高大上，离我们很远的行业，一下子扎进了一个非常接地气，跟我们日常生活用电都息息相关的行业。这既盘活了自己的技术储备，又找到了一个现金流相对稳定的市场。没错， 所以你看，现在市场上对航天动力的关注点也在这里。大家一方面看到了他面临的短期财务压力，但另一方面更看重的是他作为航天六院产业化平台的独特地位， 以及他在业务转型上迈出的这一步。也就是利用自身在流体机械方面的核心技术，像民用高端装备制造领域，特别是水利发电领域拓展这么一盘点就清晰多了。 这家公司就像一个技术实力超强的斜杠青年，本职工作是造顶尖的航天发动机，但为了生存和发展，正在努力拓展自己的副业，而且这个副业还选的相当巧妙，跟自己的老本行能擦出火花。对， 他本质上是一家航天技术民用化的先行者。从给中国空间站送快递的长征火箭，到我们身边的南水北调工程，再到未来可能出现在我们生活里的新能源，他的身影无处不在。虽然现在业绩还在成压，但他所选择的这条转型之路 确实充满了想象空间。是啊，一家能把星辰大海的技术和柴米油盐的工程结合的这么好的公司，本身就挺值得关注的。 好了，今天关于商业航天背后这个心脏的故事就聊到这里，希望能给大家带来一些新的启发，感谢大家的收听。

那今天我们要聊的呢是这个通光电缆啊，这只股票，我们会从他的这个商业航天和特高压这两个业务板块来聊一聊他的股价上涨背后的一些动力啊，包括我们也会去看一下最近这两天的这个龙虎榜的数据啊，来看一下这个油资到底是在怎么博弈的啊， 包括最后我们也会来讨论一下这只股票的投资价值到底怎么样啊，以及他的风险。好，那我们就开始今天的内容吧， 我们先来聊第一大块啊，就是这个股价背后的动力。 ok， 首先第一个我们先来聊一聊商业航天这个业务啊，给我们带来的这个增长的机会。嗯，你觉得这个商业航天这块啊，这个二零二五年这个行业的发展的大背景， 会给我们公司带来哪些具体的影响呢？呃，明年就二零二五年嘛，商业航天，我们国内的商业航天应该是迎来一个发射的大年，对，发射次数是同比增加百分之六十五。 然后呢，这个低轨卫星啊，组网的这个进度也是超预期的，全年的卫星发射量有望突破两百克，这就直接带动了对于我们这种耐高温啊，抗辐射的这种特种电缆的一个需求。 哎，那看来就是说这个行业确实是在一个风口上没错，而且我们公司是属于国内极少数的几家可以做火箭用的这种特种电缆的公司之一， 然后我们的这个产品已经在主流的火箭和卫星上面有应用了，今年前三季度我们的这个商业航天的营收是同比增长百分之一百二十，订单已经排到了明年二季度，嗯，对，而且这个毛利率是超过百分之四十，再加上政策的扶持，所以这个高增长我觉得是很有底气的。 然后特高压这块呢？二零二五年特高压行业有哪些新变化，会对公司产生积极影响？明年啊，特高压的这个工程的投资是超过一千二百个亿啊，比今年是多了百分之二十五。然后呢？呃，国家电网也在启动很多条新的跨省的这种输电线路， 那这个对于呃大洁面的低损耗的这种特种导线的需求就是非常非常大的，看来市场空间确实被拉大了。对，我们公司是国家电网和南方电网的核心供应商， 然后我们的这个 opg w 在 行业里面是市占率非常领先的。今年我们三季度单季中标金额是超过五亿元，同比增长百分之三十五，毛利率也提升到了百分之二十二， 再加上我们的这个扩径导线是有超过百分之二十的试战率，再加上我们的这个智能工厂提升了我们的这个高端产能，所以特高压这一块我觉得 会成为我们公司明年一个非常重要的业绩增长的动力。你觉得，呃，这个通光电缆他的这个技术优势和他的客户资源是怎么变成他的竞争壁垒的？就是公司的研发投入一直很大，然后呢，他有上百项的这个专利，也主导制定了很多国家和行业的标准。 比如说我们的这个耐高温的导线，我们是可以做到六百摄氏度的，这个是国内非常非常领先的，而且我们的这个航空航天用的这个线缆，我们是属于 少数的能够实现国产替代的这样的一个产品，所以不是谁都可以做他们的客户的。没错，没错，没错，而且他的客户都是这种顶级的企业，比如说国家电网啊，南方电网啊这种 大的公司，对，而且都是合作超过十年的这种稳定的客户。然后他的这个军工和航空的这个认证又是非常非常难拿的，所以他的这个客户联系是非常强的，其他的竞争对手很难去撼动他的这个地位。然后咱们来第二部分，咱们来聊一聊游资的套路，嗯，今天咱们就想请你聊一聊 最近十二月十一号到十二号这两天的龙虎榜，嗯，啊，透露出来的资金的流向到底是什么？这两天的龙虎榜其实挺热闹的，嗯，就是，呃，上榜的油资总共买了将近九十五个亿，嗯，卖了差不多七十七个亿， 所以整体还是一个净流入。然后呢，就是资金也是明显的在往热门的板块去集中，嗯，那比如说像新材料，嗯，电力设备这些板块就是资金流入的主要的方向，看来市场的热情还是挺高的。对，你比如说像这个量化打板的席位，嗯，他就是在这两天 买了通光线缆，买了将近六千万，嗯，然后还有其他的一些比较活跃的游资也在加仓，嗯，所以就是整体这个短线的资金还是比较看好这些细分的赛道的龙头，嗯，所以就是他们的这种推动下，就是相关的股票也是表现的非常的强势。 对，那就是说在这两天的这个龙湖榜里面出现的这些游资的席位，他们都有一些什么样的操作风格？嗯，那比如说像这个上塘路，他就是一个比较典型的就是快进快出。嗯，他就是喜欢去打板一些股票，然后他经常会一天会买很多支票，第二天就会找机会卖掉。 那这个张盟主呢？他就更喜欢去做一些波段，他会选择一些有比较强的产业逻辑的这种龙头股去分散的布局。嗯，那这个量化打板呢，他就完全是靠这个数据模型来选股，他就是专门做这种 热点打板，他也会去很分散的去压住很多只，那他们这种操作风格就完全不一样。对，那就是说这个拉萨天团这种呢？拉萨天团其实他就是一个，呃，很多的散户， 呃，集合在一起的一个席位，嗯，他就是经常会去追涨杀跌，嗯，然后他的这个成交也非常的活跃，经常会出现在一些热门的股票里面。 那像这种就是上海超短啊，包括这个温州帮啊，他们就是属于那种快进快出行的，他们会去呃追逐一些短线的暴利啊，他们也会去联手一些其他的资金来做一些这种短期的拉升啊。那所以就是说你了解了这些之后呢，你就可以大概的去判断 不同的资金，他们会对这个股价造成什么样的影响。你觉得就是这种龙虎榜的数据，对于我们这些普通的投资者来讲有什么样的实际的参考意义？呃，其实我觉得就是龙虎榜他还是能够反映出来当天 哪些资金是在大规模的买入或者卖出，嗯，那他们买入卖出的这些标的以及他们的操作手法，其实都是可以给我们一些 短线的市场情绪，包括一些资金的偏好。嗯，那这些东西都是可以作为我们的参考的，所以可以帮大家来判断一下短期的这个热点。对，没错没错，不过就是你也不能太依赖这个东西，因为首先它是有一天的延迟的，那第二天这个资金可能就已经跑完了，嗯，是吧？或者说它可能会有一些 故意做出来的这种对导的单啊什么的，所以你还得是要结合股价的位置，整体的市场环境，还有这个公司的一些基本面的情况来综合的去分析。嗯，不然的话你很容易就被这个短线的波动牵着走。 咱们来到第三个部分啊，咱们来聊一聊这个通光线揽的投资价值。嗯，你觉得这只股票最吸引人的投资亮点都有哪些？就是它，首先它是横跨了商业航天和特高压这两个非常高景气的赛道， 然后呢，这两个行业都是国家大力推动的这个新基建和高端制造里面的非常重要的赛道。 明年的话，呃，特高压的投资是要创历史新高的，商业航天的话更是被称为量产元年，就是他的这个需求端是非常非常确定的，这两个赛道确实是现在市场上的焦点。更有意思的是公司的这个特种宪揽是属于国内顶尖水平， 然后他是有参与制定行业标准的，他的客户都是这种国家电网啊，南方电网啊这种巨头，他的这个资质壁垒是非常高的， 他的这个军工和航天的这个业务的毛利率是超过百分之四十的，他的这个二零二五年的前三季度的净利润是同比增长的， 他的现金流也是非常健康的，他的这个研发投入也一直很高，所以他就是一个非常非常典型的隐形冠军的这种模式。你觉得投资通光电缆最大的风险点在哪里？ 嗯，我觉得最大的风险点还是在于他的这个商业航天这块的业务虽然说增长很快，但是他占比其实还很小， 然后特高压的话，他的这个竞争格局其实也很激烈，他的这个市场份额只有百分之五左右，他的这个传统的电力线缆这块又是一个比 较低毛利的业务，而且竞争也很激烈，就是说新业务的这个爆发力和传统业务的这个压力是并存的。对，而且他的这个军工和航空的这个订单的话，他是有一定的波动性的，然后他的这个原材料的价格波动也会影响他的这个盈利。 再加上他的这个股价，如果说短线因为这个题材的炒作涨得比较快的话，他的这个估值就会偏高， 那这个时候如果说他的业绩兑现没有那么快的话，他可能就会有比较大的回调。如果说有人现在比如说看好通光线揽想投资，你觉得短、中、长这三个不同的时间段应该分别怎么操作？ 短期的话，我觉得就是因为这个股价现在已经反映了比较多的这个乐观的预期了，所以说如果是我的话，我会等他有一个百分之十到百分之十五的一个回调之后我再去考虑，然后仓位也不要太重， 就当做一个市场情绪和资金动向的一个观察。如果是中期或者长期呢？有什么不一样的策略吗？中期的话就是你要去关注他的这个商业航天的订单有没有持续的落地，然后他的这个特高压的业务的毛利率有没有占稳在百分之二十以上，他的这个研发投入， 它的这个核心产品的试战率是不是在提升？如果是长期的话，就是你要把它当成一个细分行业的龙头，去做一个逢低的布局，就是去分享它的这个行业增长和国产替代的红利。 但是不管是哪个周期，都建议大家去设好止损，做好这个分散配置，不要去盲目追高。对，今天咱们其实聊了挺多关于通光电缆背后的一些业务的亮点和一些资金的炒作， 但是还是要提醒大家，就是面对短线的这种热度，大家还是要多一分理性，就是把目光放回到公司本身的价值上，才能够做出更明智的选择。好了，然后这期节目咱们就到这里了，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

最近聊到商业航天，感觉这个话题特别火，很多人可能会觉得这不还是个很遥远的概念吗？但实际上他已经进入了一个关键的发展阶段，就是从讲故事转向看业绩的加速期了。没错， 而且这个产业的发展有一个非常清晰的梯度，你可以把它想象成一个金字塔。最底层的也就是上游，是各种核心的硬科技，比如芯片、先进材料，中间是。中游是火箭 卫星的制造和发射。最上面一层是下游，就是各种应用场景，像手机直连卫星遥感数据服务等等。哦， 这个分层听起来很有意思，所以它不是眉毛胡子一把抓，而是有非常明确的先后顺序的。是的，投资逻辑也完全不一样。 上游因为技术壁垒最高，现在国产化替代的速度也在加快，所以订单确定性是最强的。中游呢，它的核心是规模化降本，谁的产能大、成本低，谁就更有优势。 而下游的应用是市场空间最大的环节，但需要等前面的基础打牢，等星座组网运营成熟之后， 业绩才会大规模释放。哇，这么一说我就明白了，有点像搞基建，得先把钢筋、水泥这些基础材料造好，然后才能建大楼，最后才是在里面搞商业运营。 那我们今天就从地基开始聊起吧，先看看这个上游，也就是那个硬核科技层，到底都有哪些宝贝好。 上游的核心赛道可以归纳为四大方向，核心芯片、高可靠部件、先进材料和动力系统。咱们一个个说。首先是芯片，这绝对是灵魂，比如相控阵芯片 和 tr 组建，你可以把它们理解成卫星互联网的大脑和嘴巴。大脑和嘴巴这个比喻太形象了。嗯，做这块的公司，比如真雷科技，就是做像控震芯片的雷电微粒，擅长 tr 组建。 还有像程昌科技，它的产品主要用于星网订单，是国产替代的主力军。 除了这些，还有卫星通信芯片，华丽创通就是代表，他和华为合作过手机直连卫星的项目。明白了，就是让卫星能听会说的东西。那除了大脑，身体也得结实吧。对，这就是第二个方向，高可靠部件， 比如连接器、继电器，这种要求就是万无一失。像航天电器、中航光电这样的公司就进入了主流供应链。 还有卫星电源，前兆光电做的生化加太阳能电池，就是给卫星供电的。哇，这听起来就像是在造一个太空机器人，每个零件都得是顶尖水准，那它的血肉之躯呢？我猜就是那些先进的材料吧，完全正确。 第三个方向就是材料和制造工艺，比如卫星的外壳大部分都是用碳纤维复合材料做的，光微副材在这一块的市场占有率就超过了百分之六十。 还有制造火箭发动机的耐高温材料，斯瑞新材保代股份都是做这个的，甚至还用到了三 d 打印技术，伯利特就在用它来制造火箭发动机的零部件。三 d 打印造火箭真是科幻，照进先实了。 好了，现在有了聪明的大脑，强壮的身体和坚韧的皮肤，最后最关键的就是让它动起来的心脏动力系统了吧。没错，就是第四个方向，动力系统， 简单来说就是火箭发动机分为液体和固体两种，液体发动机像航天动力，国客军工就是供应商。 固体发动机方面，国客军工和中天火箭都是核心供应商，而且中天火箭的订单目前看是比较明确的。好上游的这张拼图算是完整了， 从聪明的大脑芯片，到强健的骨架材料，再到澎湃的心脏动力，一个精密的航天器就此诞生。那接下来我们就该进入中游这一环节了，也就是把这些零部件组装成真正的火箭和卫星。 这里面的逻辑又是什么呢？中游的核心逻辑就是一个词，规模化降本，你可以把它看作是一个超级工厂。首先看火箭制造，目标是让火箭能回收， 这样就能大幅降低成本。现在国内的民营龙袍，像蓝箭航天、星河动力都在搞这个， 政策上也有支持，比如北京的火箭大街和可重复使用火箭技术创新中心。回收这个词太关键了， 如果能像科幻片里那样发射完还能自己飞回来，那成本肯定能降到地板价。那卫星那边呢？总不能一颗一颗手工造吧？当然不能。中游的另一个重点就是卫星的劈柴能力，你看 中国卫星就在定增扩展产线，而银河航天在搞智能制造，还有一些公司直接以批产能力为核心卖点，比如长光卫星，他们的目标就是做到年产上百颗卫星。百颗？我的天，这得是什么样的生产线啊？没错， 当然火箭发射也需要发射场和发射服务这两个基础保障，比如正在建设的海南商业航天发射场，他的目标是在两千零三十年前实现每周发射一次， 而发射服务的玩家主要是国家队，比如航天科技集团，以及一些互补发展的民营火箭企业。原来如此， 上游造零件，中游搞生产，那么最终这些耗费巨资送上天的卫星能给我们带来什么呢？这就是下游了，也是大家最期待的应用场景吧。对，下游可以说是市场空间最大的环节， 而且应用场景正在从传统的通导遥，也就是通信导航遥感向更新的方向拓展。哦，通导遥我们都比较熟了，那新的方向都有什么？两个非常热门的新方向。第一个是卫星互联网， 你看前面提到的国网星座和千帆星座，就是要发射几千颗卫星，组成一张覆盖全球的互联网，这背后就需要大量的地面基站和接收终端，比如航天环宇座测控系统、 通宇通讯做卫星天线，全球试战率超过百分之十五。未来大家可能真的能随时随地上卫星互联网，这个我已经感受到了，以后在荒郊野岭也能刷视频了。那第二个新方向呢？第二个就是手机直连卫星， 这可能是离我们日常生活最近的一个应用。你想想，如果手机不用换卡，不用开热点，就能直接连接卫星，打电话、传信息，那简直就是革命性的。 目前中国移动、电信、联通都已经拿到了相关的牌照。哇，这个太酷了，那要实现手机直联需要哪些技术呢？这里面又是一套完整的产业链，芯片端有华丽、创通这样的公司， 五 g 星际融合的网络技术，信科移动是龙头之一，而到了运营端，就是我们前面提到的中国未通，是这个领域的绝对龙头。听下来，从上游的精密芯片， 到中游的智能工厂，再到下游触手可及的卫星互联网和手机，直连整个商业航天产业链条真是环环相扣，逻辑严密。那对于我们普通人，或者说是想要了解这个领域的投资者来说，应该怎么去把握这个行业的投资机会呢？嗯， 投资这个领域，节奏感很重要，我们可以把时间线拉长来看。哦，有时间表可以这么理解，短期内，比如一到两年，重点应该放在上游，也就是那些核心芯片、高可靠部件和先进材料的供应商。 为什么？因为他们是订单驱动型的，随着今年开始的新做组网高峰，他们的业绩会最先得到确认，先赚快钱，吃第一波红利。可以这么看， 中期大概是两到五年，就要把目光投向中游的规模化进展了。比如可回收火箭能不能真飞起来， 卫星的批产线能不能满负荷运转，同时也可以开始关注下游的地面设备和运营服务，为下一阶段的爆发做准备。嗯，这就到了收获的季节，等着看中游把蛋糕做大。 那长期呢？五年以上，长期五到十年甚至更久，就要关注那些更前沿、更科幻的应用了，比如太空旅游、载轨维修服务，甚至是空间算力， 这些可能就是行业真正的星辰大海。我明白了，这是一个从确定性到潜力，从当下到未来的渐进式投资策略。不过这么激动人心的一个赛道就没有什么风险吗？当然有，最大的风险来自于技术研发， 比如可回收火箭，这是个全世界都在攻克的难题，如果关键技术攻关不及预期，或者成本降不下来，那整个行业的商业化进程都会受影响，这确实是个硬骨头。还有一个风险是业绩波动， 很多公司目前的商业航天业务还处在投入期，毛利率比较低，很难在短期内贡献显著的利润。我懂了，就是 前期看着热闹，但真正赚钱可能还要等一等。对，另外就是市场情绪和估值风险，这个板块现在很热，有些公司的股价可能已经提前透支了未来的增长，所以 保持耐心，密切跟踪关键技术节点，比如可回收火箭的首飞、卫星组网的发射节奏，这些都比盲目跟风更重要。说的太对了， 总结一下今天的分享，商业航天这个万亿级的赛道，它的投资逻辑是环环相扣、梯度分明的，上游是技术壁垒最高的硬科技基石，中期看中游规模化降本的生产力，远期则期待下游应用的全面爆发， 虽然充满机遇，但也伴随着巨大的不确定性和挑战。是的，这是一个需要耐心和洞察力的领域。好了，今天关于商业航天的深度解析就到这里，感谢大家的收听。