恩捷股份esg评级有何影响

前几日工信部你出台文件，引导锂电池行业减少产能扩张，这几年随着锂电池行业快速发展，产能过剩已经出现，企业之间内卷严重，同时股价连续下行。 以恩结股份为例，从最高三百一十八元到目前四十多元，下跌了百分之八十五。这个行业最大的核心点就是前两年很多投资人把周期行业当做成长行业去做， 今天咱们以恩杰股份为例，给大家快速梳理出当下和未来的核心点，找出公司的合理估值位和定价逻辑。你想看什么，也可以在评论区给我留言点赞最多的下期安排。恩杰股份是隔膜行业的细分龙头， 隔膜是动力电池四大主要原件之一，作用是阻止正负极直接接触，同时隔膜对于保障电池安全运行 也起到至关重要的作用。隔膜性能的优劣直接影响电池内阻放电容量、循环使用寿命以及电池安全性能。隔膜需要具有合适的厚度、离子通过率、孔径和孔障率及足够的化学稳定性、热稳定性和力学稳定性以及安全等性能。 产品性能的高要求导致了生产工艺的高要求和技术设备的高壁垒。在电池四大原件中，隔膜的成本占比仅次于正负极材料，约为百分之十到百分之十四。在高端电池中，隔膜成本会达到百分之二十。 恩杰股份的收入理念完全是以隔膜为主，隔膜业务占了百分之九十，是传统的制造业。大家要注意，制造业是最容易产生周期的行业，会因为上游原材料价格变化， 下游需求变化导致周期呈现。公司是隔膜行业龙头，产品的产能和出货量水平居行业首位，也是全球产能规模最大的隔膜企业。那这些年公司为什么喋喋不休呢？ 我们从营收和利润角度看一下公司的变化，营收前几年是持续性增长，最近两年是不增长，一八年营收二十四点五七亿。随着二零年探达风探综合的提出，新能源车渗透率不断提升，公司的营收到了二零二二年 也提升到了一百二十五点九一亿，之后开始不增长，维持在一百二十亿左右。但利润二零二二年达到巅峰后，却出现了迅速的利润划破。公司最好的时候利润四十亿，假设这个利润可以持续给予 三十倍批，那么公司的估值是一千二百亿，但实际这个利润是不能保持的。当时看到四十亿利润，但是没有持续性，所以只能给予十倍批，也就是四百亿的估值， 而他巅峰的时候给到了三千亿市值，形成了巨大的溢价泡沫，类似于二一年年初的毛个股，像海天卫业酱油瓶子里面已经给出了液体黄金的估值， 高溢价泡沫破灭后，自然会有一个估值回归的过程。其次，行业内卷也导致了行业周期性变化。 二零年消息面推动新能源行业企业中下游急速上产能，产能缺口导致供需不平衡，推动营收急速放大。不过二一年、二二年行业开 是内卷，一些新建的产能推动了价格战，这是咱们看到他曾经百分之四十二的毛利率，现在变成了百分之十八的毛利率， 当然这个百分之十八过于夸张也不是实际的毛利率。从供需角度看，全球维度新能源汽车需求爆发的背景下，隔膜市场空间广阔。 经测算，二三年全球隔膜需求达一百七十八亿平，二零二五年预计达到三百一十四亿平，五年复合增长率百分之二十八点四。咱们国家的供给，根据高工产业研究院数据，二零二一年我国锂电隔膜行业实现总出货量 七十八点二亿平方米，较上一年实现翻倍增长，二零二二年继续保持高速增长，总出货量达到一百二十四点一 亿平方米，同比增长百分之五十八点七。预计到二五年我国锂电隔膜出货量可进一步增长至三百三十亿平方米，二一年到二五年年复合增长率预计可达百分之四十三点六九。 行业整体呈现稳步增长的发展态势。通过全球需求以及我国的供给，咱们可以看到， 到了二零二五年供给还是稍大于需求，所以今年还在去产能的路上。那么不管是行业还是公司，核心点就在于产能过剩情况，什么时候会出现边际改善。咱们先看一下公司的说法， 公司认为最艰难的时间已经过去，目前价格处于历史低点，预计二零二四年下半年供需会呈现平衡稳定的状态，不会有大规模产能集中释放， 公司也将不断提升产能利用率，改进技术，预期利润率将逐步恢复。咱们再梳理一下公司的资产情况，我们看这几张图呈现出来的数据就是短期借款加上长期借款有一百一十八亿，还款压力比较大， 每年会产生三点七七亿的利息压力。不过这些借款都是为了上产能，随着产能逐渐落地，他的毛利率一旦有边际改善，借款会逐渐还了。 我们可以看到财务报表里面大量的在建工程，这些工程国内国外都有，公司正在实施出海战略。刚才咱们谈到公司毛利率 曾经有百分之四十二，现在变成了百分之十八，这里边主要是有四个亿的计题，那么这个十八的毛利率是 不具备持续性的，后期的报告中毛利率应该会有回升。最后咱们计算一下公司估值的情况，一季度看利润是一点五亿，考虑到了记题，实际上利润应该在四点五亿。公司反馈去年四季度和今年一季度是最困难的时候，机构预期今年十七亿的利润， 要是考虑到之前记题的四亿，今年的实际赚钱能力还是二十亿左右。十七亿的二十位 pe 是三百四十亿估值，这是极端的时候。不过如果考虑 公司正常的赚钱能力，那么就是二十亿的二十倍。批四百亿估值，未来行业产能过剩，要是能转好，公司利润还能提升更多的公司定价逻辑和每日专属三更知识，星球加华妃课堂，还想看什么，在评论区给我留言，咱们下期见！

新能源领域传来重磅并购消息，全球锂电池隔膜龙头恩洁股份的重大重组方案正式落地， 公司股票今天也就是十二月十五日已经开始复牌。这次恩洁股份要收购的是青岛中科华连百分之一百的股份， 而且是通过发行股份的方式，同时还会募集配套资金。这波操作不仅是恩洁股份的战略大动作，更蚀出当前锂电池产业向上有整合的大趋势。 咱们仔细拆解其中的关键信息，先给大家说清楚，这次收购的标的中科华联可不简单，它是国家专精特新小巨人企业，核心业务就是做施法锂电池隔膜的整套生产装备，相当于锂电池隔膜行业的卖产人，掌握着配料、拉伸、干燥等关键设备的核心技术。 更关键的是，他的客户名单特别亮眼，不仅包括恩杰股份自己，还有宁德时代、比亚迪、 lg 新能源这些全球主流锂电池厂商，宁德时代和恩杰股份两家对他的收入贡献就超过百分之八十。 而且中科华连自己也有隔膜潜能，旗下兰科图品牌已经建成多个生产基地，后续还有产能扩张计划。那恩洁股份为啥要花大力气收购上游企业呢？核心原因是应对行业竞争压力，寻求战略突围。过去两年，锂电池隔膜行业价格战激烈， 恩洁股份去年出现了上市以来的首次年度亏损，今年前三季度依然处于亏损状态。而通过这次收购，恩洁股份能实现设备加材料的垂直整合， 一方面可以直接用中科华联的设备生产，降低采购和运维成本，另一方面，还能凭借自己的生产经验反哺设备改进，提升产品竞争力。 更重要的是，这能缩短扩产周期，不管是国内扩产还是海外工厂布局，都能实现即产即扩，增强供应链的自主可控性。 从行业角度看，这波收购也是大势所趋。当前，锂电池隔膜行业供需格局正在逆转，需求端因为储能和新能源汽车超快充技术升级而激增，供给端却因为扩产周期长、投入大而增长受限。 最近已有头部企业上调割膜价格百分之三十，在这种背景下，龙头企业通过垂直整合提升竞争力，抢占市场份额是必然选择。 恩洁股份作为全球割膜龙头，这次收购能进一步巩固优势，甚至可能推动行业集中度提升，让产业链利润向上游设备环节转移。最后给投资者提个醒， 虽然这次收购逻辑清晰，但有几个点需要留意，目前中科华联的审计和评估还没完成，具体交易价格还没确定，而且中科华联最近一年还存在尚未盈利的情况。不过，长期来看，随着行业供需改善和隔膜价格回升， 叠加收购带来的携同效应，恩洁股份的盈利能力有望逐步修复，后续可以重点跟踪交易价格的确定、审计评估结果，以及收购完成后的整合进展。对整个新能源产业链来说。

各位老铁接着聊。恩洁股份产品优势与应用差异技术领跑精准适配多元需求产品是企业核心竞争力的主体，恩洁股份凭借持续的研发投入，打造了多样化的产品矩阵，产品性能领先同行， 应用场景覆盖动力电池、储能电池、消费电子等多个领域，差异化应用优势显著，支撑公司在行业竞争中稳居龙头。产品性能优势，超薄化高安全、高性能领跑行业根结股份的格膜产品在厚度、安全性、性能等方面均处于行业领先水平， 核心优势集中在三个维度，一是超薄化技术，领先，研发的三微米超薄高安全基膜厚度仅为头发丝直径的十分之一，远低于行业常规的七微米。九微米隔膜能在减小锂电池体积的同时，显著提升电池能量密度， 适配高端消费电子与新能源汽车的轻量化需求。而同行当前主流产品仍以七微米以上为主， 超薄产品尚未实现大规模量产。二是安全性能突出，开发的微孔自关闭高安全隔膜、耐高温功能徒步膜，能有效提升锂电池的耐高温性与热稳定性，降低电池起火爆炸风险，适配动力电池高安全需求，在行业安全标准提升的背景下， 市场需求持续增长。三是高孔隙率、高强度 hsb 和 hsi 系列隔膜适配快充电池需求， 能实现电池快速充电且保障循环寿命，契合新能源汽车快充技术升级趋势，机模徒步一体化技术的应用大幅提升产品一致性与稳定性，生产效率也显著提高，进一步强化产品竞争力。 应用场景差异多元覆盖、精准匹配细分需求恩洁股份的隔膜产品应用场景广泛覆盖动力电池、储能电池、消费电子电池等多个领域，不同产品精准适配细分场景需求，形成差异化应用布局。 在动力电池领域，主要供应施法隔膜与油性 p v d f 徒步模式配新能源汽车动力电池需求，凭借高安全、高能量密度优势， 成为宁德时代、比亚迪、 lgs 等头部电池厂商的核心供应商，应用于多款主流新能源汽车车型。 在储能电池领域，针对储能电池大容量、长循环寿命的需求，优化施法隔膜产品性能，当前已有多款产品适配储能电池客户， 随着储能需求爆发，储能领域应用占比持续提升。在消费电子领域，三微米超薄机膜主要应用于智能手机、笔记本电脑等高端消费电子电池，能提升消费电子产品的续航能力，减小产品体积。适配消费电子轻量化、高性能趋势 在新兴领域，半固态涂布隔膜、质子交换膜等产品已进入研发应用阶段，适配半固态、全固态电池与轻能领域需求， 未来应用空间广阔。不同应用场景的产品虽核心材质均为锂电池隔膜，但在性能参数上差异明显。动力电池用隔膜测重高安全、高能量密度快充适配储能电池用隔膜测重长循环寿命。大容量适配消费电子用隔膜测重超薄化、轻量化。 新兴领域用隔膜则测重，耐高温、高稳定性、多元且差异化的产品布局让恩杰股份能精准承接不同领域的需求增长， 遇单一领域需求波动风险，保障公司持续稳定发展。六、复牌价值总结短期利好催化，长期成长可期综上来看，恩洁股份十二月十五日复牌， 绝非简单的股价修复，而是战略升级后的价值重估起点。从基本面来看，公司已走出亏损泥潭，三季度盈利转正，毛利率回升，供需格局持续改善，在手订单充足，业绩修复确定性极强，并购中科华联实现产业链上游延伸， 携同效应显著，进一步强化成本与技术优势。从竞争格局来看，公司全球龙头地位稳固， 规模、技术、客户优势远超同行，并购后竞争差距持续拉大，行业话语权不断提升。 从成长逻辑来看，储能需求爆发，动力电池高端化升级、海外市场拓展，三重红利叠加，长期成长空间广阔，绑定的大额长期订单为业绩增长提供坚实保障。

股友们，这周 a 股也太热闹了吧，刚统计完十二月八号到十四号这一周，居然有三十家上市公司扎堆批露并购重组的消息，像佐利耀业、欧菲光、蓝思科技这些咱们眼熟的公司都在里面， 这波产业整合的节奏也太快了吧！不过要说最受关注的，还得是恩捷股份，这个全球锂电池格摩的龙头老大周五突然公告说要拿下中科华联百分之一百的股份，而且下周一股票就复牌了， 是不是瞬间觉得有大戏看？可能有人会问，这俩公司凑一起到底图啥呀？文杰股份是做锂电池隔膜的，全球市场份额连续七年第一，宁德时代、比亚迪这些大厂都是他的客户，堪称隔膜大王。 而中科华联可不是普通公司，他是行业里的卖产人，专门研发生产施法隔膜的整套生产线，还是国家级的专精特新小巨人，技术实力超硬。 说白了，恩洁股份收购它，就是要实现设备加产品的全产业链布局，以前可能还得依赖进口设备，现在直接把上游的核心装备公司拿下， 不仅能降低生产成本，还能靠着中科华联的技术加快海外工厂建设，应对欧买市场对供应链本地化的要求。这步棋走得也太长远了。 而且你们发现没，最近隔膜行业刚好迎来涨价潮，有头部企业都已经上调售价了，行业亏损的局面可能要扭转过来。恩洁股份这时候出手并购，刚好能赶上行业回暖的风口， 既补了自己的短板，又扩大了优势，这不就是优质企业的发展逻辑吗？其实不止恩洁，这三十家公司的并购重组背后是整个 a 股市场的大趋势。 现在企业都不盲目追求规模了，而是通过整合产业链资源，往高质量、新质生产力的方向靠。不管是国企的智能化整合，还是民企的赛道拓展，最终都是让资源集中到优势企业手里，行业集中度会越来越高。 不过也得提醒大家，并购重组不是稳赚不赔的买卖，后续还有整合、技术融合这些关键环节要走。但不得不说，这波操作让我们看到了中国制造业升级的思路， 从单一产品竞争变成全供应链竞争，这格局一下子就打开了。下周一恩洁股份复牌，市场会有啥反应？这波并购潮会不会带动更多行业跟进？咱们可以持续关注着评论区，也可以聊聊你对这波操作的看法呀！

实事求是说估值，本期我们来聊聊恩杰股份，大家想听哪家公司可以在评论区给我们留言，或者直接在知识星球搜索哈利兄弟四个字，一口气解锁五千家上市公司的估值报告，让你明明白白知道哪些是机会，哪些是风险。两年来，已有数千名小伙伴们加入我们，开启了属于自己的盈利之路。 那恩杰股份呢？主要是做隔膜材料的啊，公司目前产品分两大块，一是锂离子电池隔离膜，二是 bopp 薄膜。 目前恩杰已经成功融入了全球主流电池厂商的供应链环节，所以说他的下游基本上都是电池大佬，包括了宁德时代、伊维里南比亚迪、国宣高科，包括了法国 acc， 韩国三星、日本松下等。 在隔膜这个细分的话呢，恩杰现在已经做到了产能和出货量的全球第一啊， 所以说是个细分龙头。另一方面呢，随着新能源汽车的不断渗透和储能的高速发展，给了这个锂电池隔膜行业带来了广阔的市场前景嘛，恩杰股份也抓紧机会高速扩张，持续性的高投入， 近期又完成了一笔七十五亿人民币的定向增发。我们来看一下公司年度的营收表现啊，过去几年的话，恩杰的营收增长是非常可观的啊，从二零一八年二十四亿，到了去年的一百二十五亿，有一个五年五倍的营收增长。 再来对比一下年度净利润表现，一八年的时候只有五个亿，去年已经来到了四十个亿，也就是说五年翻了八倍，这个数据在资本市场肯定要被爆炒了是吧，资本最喜欢这样的持续性的高成长。 而就在昨天，恩杰股份发布了二零二三年度的中报啊，这个中报的话，应该是这几年来的首次出现了一个编辑下滑啊，今年上半年兑现了净利润十四点零四亿，同比去年下滑了百分之三十点四五。 这里我们就要实事求是的说估值了，上半年十四个亿，全年预估在三十个亿左右，而去年的净利润是四十个亿，成长出现了阶段性的放缓，但是不管怎么样， 公司的一个总量是摆在这里的，龙头企业二十倍估值是价值中枢，所以说他的一个现阶段的参考估值是六百到八百亿， 总股本现在是九点七八亿股，所以说他的一个参考股价是六十一点三四到八十一点七九元。值得注意的是呢，最近的一次定向增发的价格是八十七 七点八元。最后我们来看下恩杰股份最近三年的市值一览啊，可以说又是一个物极必反的教科书式的案例，差不多三年前就是在六百亿起步，最高涨到了两千七百亿，动态估值一百倍。 最后呢，又进行了非常非常惨烈的价值回归啊，最近几天的话，更是出现了一个崩溃式的下跌，是吧， 我想这就是我们大 a 为什么这么难做的原因是吧，很少有人真正的尊重价值规律啊，大家都在追逐泡沫啊，好的时候把一个公司一支股票炒上天，不管他的业务多么的垃圾， 不好的时候呢，又可以跌成狗，也不在意他真正的内在价值啊，这是我们的股市还非常非常的不成熟。好吧，这一期我们就聊到这里，欢迎点赞评论加转发，我们下期见。

每天揭秘一位富豪家族，今天说说恩杰股份。李小明家族恩杰股份实控人是李小明家族。李小明任董事长，弟弟李小华任副董事长、总经理，妻子马燕任董事，女儿 sherry 利、弟媳惠艳阳和侄子 jerry young l 在公司均无任职。六位家族成员组成一致行动人。李小明，六十六岁，云南昆明人， 父亲是云南第一塑料厂厂长。李小明大学毕业后，分配到昆明塑料研究所实习后仅两年时间坐上副所长。一九八九年，他和弟弟去美国读研。毕业后，李小明加入美国 interplus corporation 担任技术部经理。 李小华加入 world pack。 一九九三年，李氏兄弟在美国加州成立兰特公司。一九九六年，李小明兄弟回国，与玉溪市新产 发展有限公司合资成立红塔塑胶，主营包薄膜，用于卷烟外包装。两千年以后，红塔塑胶亏损。在经过四次股权转让和变更后，外商独资企业，并开始筹划红塔塑胶上市。李小明通过反向并购， 以创新彩印作为主体上市，将家族所持其他关联资产注入到创新彩印。前身是玉溪创新工贸有限公司。二零零六年，这家公司被李小明控制的，因属围巾群岛离岸公司纽斯顿公司，收购了百分之七十八点五一股权，变为外商投资企业。 二零一一年，创新彩印更名为云南创新新材料股份有限公司。二零一六年，在深圳中小版上市。二零一八年，李小明斥资五十一点八亿元收购上海恩杰创新股份，由此更名恩杰股份。此 后又相继收购江西通瑞、苏州，竭力牛米科技扩大规模。二零一零年以岳父岳母和兄弟名义在上海成立恩杰股份有限公司，跨界进入锂电池隔膜行业， 二零一五年开始给宁德时代供货。此后，宁德时代一直是上海恩杰前五大客户之一。恩杰股份客户包括宁德时代、比亚迪、国宣高科、天津力神、 lg 公司 二零二一年巅峰市值超过两千八百亿元，李小明及其家族也跃居云南首富。想了解更多，请关注后续视频。

嘿，今天咱们来聊一个大事，在电动汽车这个火热的赛道上，一场惊心动魄的豪赌正在上演。主角呢是电磁隔膜领域的全球老大恩洁股份。 他们现在想干嘛呢？他们想把给自己制造印钞机的那家公司给买下来。这笔交易的背后啊，到底藏着多大的野心，又有多大的风险？今天咱们就把它掰开揉碎了好好聊聊。 所以你看，问题就来了，这次收购究竟是一次能让 n 届霸主地位更加稳固的神操作，还是说这是一场可能会动摇公司根基，风险极高的大赌博？这就是我们今天要讨论的核心。 好，要想看懂这场赌局，咱们得先认识一下牌桌上的两位主角，也得了解一下他们是在一个什么样的背景下压下了这笔重注 这个事的核心啊，其实一句话就能说明白，行业龙头问界要埋下一只给自己提供核心生产设备的公司，也就是中科华联。说的再直白点，就是买家现在觉得不过瘾，想把卖家也变成自己家里的人。 嗯，这种玩法在商业上有一个专门的词叫垂直整合。听着挺专业，但说白了就是，我不光要自己生产最终产品，我连生产这个产品用的机器都要牢牢抓在自己手里。你要是理解了这个概念，就能看懂恩杰这步棋的关键了。 那么咱们先来看看乐观的一面。为什么说这可能是一次神操作呢？这背后恩杰股份到底打的是什么？如意算盘？ 你看啊，恩杰的这个算盘是想打通一个完美的良性循环。第一步，通过收购把最核心的制造技术抓到手。第二步，有了这个技术，以后想怎么破产就怎么破产，供应链再也不会被别人卡脖子了。 那最后一步呢？当然就是把成本降下来，这样一来，在跟下游那些大客户谈判的时候，腰杆就能挺的更直，一加能力自然就上去了。 所以你想想，如果这一切都顺顺利利的实现了，那回报可就太诱人了。买设备的成本低了，公司扩张的速度快了，跟客户谈判的时候也更有底气了。这么一套组合拳下来，最终就能形成一道别人很难跨过去的技术和成本上的护城河。 但是咱们都知道，只要是赌局，那就不可能只赢不输。现在咱们就把这张牌翻过来，看看他的另一面，聊聊为什么这次收购也可能是一场风险极高的好赌。 有一句话说的是真好，直接点到了问题的要害。买下一家公司其实只是万里长征的第一步， 真正的挑战全都在收购之后，你怎么把人家的技术、团队，还有完全不一样的企业文化，严丝合缝底融入到自己这个庞大的体系里，这才是最难啃的骨头。 具体的风险点其实都挺实在的，咱们可以问自己这么几个问题，第一，这笔买卖是不是买贵了，价格太高会给公司财务带来巨大压力。 第二，两家公司的人能尿到一个湖里去吗？企业文化的冲突可是无处并购案失败的头号杀手。第三，从技术上说，买来的新设备真能和我现有的生产线完美配合，立刻提升效率吗？万一不匹配怎么办？ 最后收购总得花钱吧？不管是借钱还是增发股票，会不会让整个公司背上沉重的财务包袱？ 这里头啊，还有一个大家特别容易陷入的误区，就是想当然的觉得垂直整合吗？那利润产定蹭蹭往上涨，但实际上根本不是这么回事。 整合它是一个极其复杂的系统工程，涉及到生产流程、质量控制、市场策略方方面面的重新设计。短期内呀，成本往往不但不会降，反而还会上升。 好了，好处和风险咱们都聊了，那么综合来看，未来一到三年，这场赌局最有可能迎来什么样的结局呢？咱们来大胆推演一下。 好，这一张表，就把三种最可能出现的未来列得清清楚楚，咱们一个一个看。 最好的情况就是情景 a， 一 切顺利，整合成功，恩捷一飞冲天，成为行业里新的标杆。 可能性最大的一种情况呢，是情景 b， 艰难前行。就是说整合的过程会很痛苦，短期内困难重重，但最终还是实现了长期的价值。当然，还有最坏的情况，情景 c， 彻底失败。 虽然说概率不大，但这种事一旦发生影响，就是灾难性的，很可能会引发一场全面的市场信任危机。 讲了这么多，你可能想问，那我作为一个观注者，到底该怎么判断这次收购是好是坏呢？别急，接下来我就给你一个特别简单、特别清晰的框架，你自己就能给这笔交易打分。 你需要做的就是记住这个数字，你只需要盯住这三个最关键的指标就足够了。第一，看最终的成交价， 这个价格到底合不合理？有没有买贵？第二，看钱的计划，收购的钱从哪来？怎么花？债务风险控制的怎么样？第三点，也是最最重要的一点，看结果。合并之后，头一年的生产数据到底怎么样？产能上去了吗？良品率达标了吗？你记住，别听故事，数据是不会骗人的。 所以这里的逻辑就非常简单了，如果这三个问题的答案都是清晰的、积极的，那说明这笔交易走在正确的路上，回报值得我们期待。但反过来说，要是这些信息含含糊糊，或者数据不好看，那对不起，这就是一个非常明确的危险信号了。 最后，咱们不妨把这个问题再想得深一点， n g 的 这个案子，其实引出了一个所有公司都会面对的终极问题。对于任何一家有雄心壮志的公司来说，夸张的边界究竟在哪里？ 在哪个时间点上，那种驱动公司前进的战略雄心会悄然转变成一种危险的，拖累公司的负债呢？这个问题值得我们每个人去思考。