马尔75亿理财利弊

今个咱们不聊那些陈芝麻烂谷子的旧账，咱们把目光投向中国，聊聊那个让无数人又爱又恨，充满魔幻现实主义色彩的地方， a 股。 确切的说，我们要聊的是在这个寒冬里上演的一出令人啼笑皆非却又细思极恐的大戏。这出戏的主角名字听起来挺洋气，叫摩尔现成。这名字取得好啊，致敬。摩尔定律透着一股子要在那条著名的曲线上狂飙突进的技术范儿， 但你要是看了他最近在资本市场上的表演，你会发现，这哪是摩尔定律啊，这简直就是魔幻定律。就在这个月，也就是二零二五年十二月，被寄予厚望，号称全村希望国产英伟达的摩尔鲜橙上市了。 这事一开始那是锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，各路媒体分析师大 v 那 叫一个激动，仿佛中国芯片产业的救世主降临了，数据也确实给面子，上市才五天，这股价就跟坐了火箭似的，蹭蹭往上涨。 发行价一百出头，眼瞅着就奔着一千块去了，短短不到一个礼拜，涨幅超过了百分之六百。您各位可能对这个数字没概念， 咱们这么说吧，这公司现在的市值已经被炒到了四千四百亿人民币。四千四百亿是个什么概念？ 这个数字不仅超过了绝大多数老牌芯片国企，甚至在全球范围内，也快够到那些经营了几十年的半导体巨头的门槛了。 然而，在这个天伦数字的市值背后，这家公司的财务报表却干净的像一张白纸，哦，不对，是一张红纸，全是赤字， 营收也就几个亿，三年亏了六十亿，这就好比一个还在啃老，欠了一屁股债的大学生，突然有人跑过来说，小伙子，我看你骨骼惊奇，将来必成大器，我现在给你估值四千亿， 这事荒诞吗？别急，更荒诞的还在后头。就在这股价疯涨，股民狂欢，举国上下都在做着弯道超车的美梦时， 摩尔县城的管理层，这帮手里握着 i p o 刚融来的七十五点八亿真金白银的高管们，做出了一个让所有人都差点把下巴惊掉的决定。他们发了一纸公告， 这公告的内容如果翻译成人话，大概就是各位父老乡亲感谢大家给凑的这七十五点八亿救命钱，说是让我们去研发芯片，去干翻美国人的制裁。 但是呢，我们研究了一晚上，觉得这钱啊，还是别花了，咱们把它存银行吧。您没听错，七十五点八亿的募集资金，他们拿出了七十五亿，也就是百分之九十九的钱去买了银行理财。 这操作，简直是把黑色幽默这四个字演绎到了极致。一边是投资人在高喊为国接盘，支持硬科技。另一边是企业拿着这些充满爱国情怀的血汗钱，转手就去吃那点可怜的银行利息。 这就像是前线打仗吃紧，后方老百姓勒紧裤腰带捐款买大炮。结果这将军拿到钱没去买军火，反而跑到钱庄去存了个定期，说咱们先吃点利息稳当。这事一出墙面，网络上那是炸了锅了。 有人骂这是诈骗，有人说这是忽悠。但咱们今个坐在这，作为一个旁观者，咱们不能光跟着情绪走， 咱们得剥开这层洋葱，看看里头到底是什么让这帮人做出了如此反常，却又在逻辑上如此合理的决定。咱们得问这三个问题，第一，这钱他们为什么不花？ 第二，这骨架为什么能长成这样？第三，这背后折舍出的，到底是怎样一种令人窒息的困局？ 首先，咱们来聊聊这个理财门，乍一看，这绝对是把投资者当猴耍，招股书上写的好听，这钱要用来搞研发，建数据中心，升级架构，怎么钱一到账，马上就变卦了呢？公司给出的理由是提高资金使用效率。 这话术咱们听听也就罢了，在 gpu 这个行业，那就是个无底洞，烧钱还快，英伟达一年的研发投入那是上百亿美元， 您这区区几十亿人民币扔进去可能连个响都听不见。按理说，正是缺钱的时候，怎么会嫌钱多到要存银行呢？这事咱们得往深了看， 这七十五亿闲置的背后，藏着一个残酷的真相，这不是他们不想花，而是他们根本花不出去。 各位别忘了，早在二零二三年十月，美国商务部就把摩尔县城列入了那个著名的实体清单。 这个清单在咱们看来，它不仅仅是一张纸，它是一道物理层面的铁幕。在这个铁幕之下，资金和技术之间的转化链条被硬生生的切断了。 你想啊，搞芯片，尤其是搞这种高端 gpu， 光有钱是没用的，您得留片吧，也就是把设计图变成实实在在的芯片。 现在这世界上能做七纳米、五纳米先进制成的也就台积电那么几家。可人家台积电敢接你的单吗？不敢，美国人盯着呢。 那找中芯国际。中芯现在的工艺，且不说能不能达到那个精度，就算能，它的产能也是有限的，而且同样面临设备断供的风险。好 留片留不出来。那咱们搞研发总行吧。搞研发得有工具啊，得有一点点软件吧。那些 synopsys， cadence 的 高端授权，现在是有钱也买不到。得有高端测试设备吧，人家也不卖给你。所以这就造成了一个极其尴尬的局面， 这钱就像是被困在笼子里的野兽，你想把它变成先进的设备，变成代工的技术支持，所有的路都被堵死了。 这就好比一个人身在大沙漠里，快渴死了，这时候直升机给他空投了一吨黄金，这黄金值钱吗？ 值钱，但在沙漠里，这一吨黄金换不来一瓶矿泉水。摩尔县城现在的处境就是这样，这七十五亿人民币在金融市场上是财富，但在被封锁了硬科技领域，他就是一堆废纸，买不来任何核心竞争力的提升。 所以您站在公司管理层的角度想一想，这钱怎么花？硬往里砸，那也是打水漂，因为物理路径不通，与其乱花钱搞一些低水平的重复建设，倒不如存银行吃利息， 至少这样还能把财报做的稍微好看一点，毕竟那几个亿的利息还能抵消掉一部分亏损，让公司活得久一点。 这哪里是贪婪啊，这分明是一种被技术封锁后的无奈。但这恰恰揭示了那个所谓举国体制在面对现代科技封锁时的局限性。你可以在国内调动无限的资金，但你无法用资金去强行突破外部的物理封锁。接下来咱们再来聊聊这股价。 既然公司都已经被制裁的有钱花不出去了，为什么在 a 股市场上他还能被炒上天呢？为什么会有四千四百亿的估值？这里头有两个关键因素， 一个是标签，一个是赌场规则。先说标签，摩尔县城这公司身上贴的标签太诱人了。最正统的国产英伟达， 这创始人的背景确实硬。张建忠，那可是前英伟达的全球副总裁，中国区总经理，这履历放在中国的芯片圈子里，那就是根正苗红的代名词。 大家伙一听这人是从英伟达出来的，那是见过真佛，取过真金的，肯定能行。再加上红杉字节、腾讯这些顶级资本在一级市场的疯狂加持，这故事讲的那是天花乱坠，而且他切入了赛道也非常刁钻， 他不做那些简单的 ai 加速卡，他要做全功能 gpu， 这可是芯片领域皇冠上的明珠，是目前国产替代里最难啃的一块骨头。 在投资者的想象中，一旦这事做成了，那就是垄断啊，那就是国家强制采购啊，那未来的利润还不是海了去了？这就是所谓的标签溢价，只要你身上有这个标签，市场就会自动脑补出一个万亿级的未来。但光有标签还不够，还得有补场规则的配合。 咱们看看 a 股这个场子，摩尔县城这只股票，它的流通盘极小，只有百分之六点二五，总市值虽然吹到了四千亿，但真正能在市场上买卖的股票，也就值个三百亿左右。 这就好比一个巨大的水池子，但真正放水的口子只有针眼那么大。各路游资大佬手里握着巨款，往这针眼大的口子里一冲，那股价能不飞吗？更绝的是，这个赌场还不让你买跌。 在成熟的市场上，如果你觉得一家公司固执太离谱，你可以做空他，让价格回归理性。但在 a 股，尤其是在这种新股上，融券极其困难，做空机制约等于零。这就导致了市场上只有一种声音，买买买， 多投资金可以肆无忌惮的拉升股价，根本不用担心有人来砸盘。再加上监管层的绿灯， 为了配合北京方面的 ai 战略，为了展示对科技创新的支持，监管层给科创板开通了绿色通道，哪怕你亏的底裤都不剩。哪怕你商业模式还没跑通，只要你披着硬科技的外衣，我就允许你上市，允许你融资。 这种监管态度，其实是从保护投资者转向了为国家战略输血。在当局看来，只要能把钱通过股市输送给这些科技企业，哪怕十家里头死掉九家，只要有一家能活下来，那也是胜利。 至于这过程中有多少散户被收割，那似乎不在他们的首要考虑范围内。所以您看，这一边是极度稀缺的筹码，一边是只许涨不许跌的机制，再加上监管层的默许和国产替代的宏大趋势，这股价不长成妖精，那才叫奇怪呢。 说到这，咱们就触及到了这个故事最核心也最荒诞的部分，蓄势陷阱。在墙内的舆论场里，摩尔县城不仅仅是一支股票，它被赋予了神圣的政治色彩。 你要是经常逛那边的社交媒体，你会发现，宣传口径已经把买入股票和爱国划上了等号。他们会告诉你，买摩尔县城就是在支持国家打破美国封锁， 就是在为中国的科技未来投票。这种情绪的煽动力是极强的。如果你敢质疑这公司的基本面，如果你敢说这公司亏的太多了，这固执太高了，立马就会有一群人冲上来骂你， 他们会说你跪久了站不起来，说你唱空国运，甚至给你扣上汉奸的帽子。在这种氛围下，理性的声音被彻底淹没， 股票变成了一种信仰，一种政治任务。大家都觉得，既然是国运，那国家肯定会脱底，这股票肯定不能跌。但咱们作为局外人，得清醒的探讨，这种国运蓄势，本质上是一个巨大的韭菜收割机 市场用短短五天的时间，就把这家公司未来几十年的成长空间都给透支了。咱们做个简单的算术题，四千四百亿的市值，就算这家公司将来真的成了，真的能年赚一百亿，那也得赚四十年才能回本。而且更讽刺的是，当估值已经提前兑现， 当公司手里握着七十五亿现金，却因为制裁而无法进行有效研发时，对于企业来说，最理性的选择是什么？ 是继续死磕那个不知道什么时候能突破的技术吗？还是躺平了吃利息讲故事？事实已经给出了答案，那七十五亿的理财，就是企业最诚实的身体语言。从财务角度看，这其实是目前这家公司最赚钱的业务。 你想啊，七十五亿存银行，一年怎么也能有个两三个亿的利息吧？这可是实打实的净利润， 比辛辛苦苦卖芯片还要面对量率不高、客户挑剔的风险，那可是舒服多了。而且这笔钱还能帮着覆盖掉一部分运营成本，让公司在这个寒冬里活下去。所以说，这形成了一个极其诡异的闭环，散户们为了国运冲进股市，把股价炒上天， 公司高管和背后的资本趁机把估值做大，完成了账面财富的暴增。公司拿着散户的钱去存银行，吃着利息维持生存。 而真正的技术突破，那是那是遥遥无期的事情。这哪里是弯道超车啊，这分明是弯道停车，大家伙在车上开 party， 咱们把视角再拉高一点，从宏观的角度来看看这事。 摩尔县城的这个案例，其实是中国举国体制在资本市场上的一次严重变血。原本的逻辑是，国家投入资源，企业实现技术突破，然后带来业绩增长，最后股价上涨，回报投资者。这是一个正向的循环。 但现在，在 a 股这个特殊的生态里，逻辑倒过来了，是因为有了政策风口，所以监管开了绿灯。因为开了绿灯，所以股价暴涨。因为股价暴涨，所以公司和资本得以变现。 至于中间那个最重要的环节，技术突破反而变得不那么重要了。甚至可以说，只要你故事讲得好，只要你能在 ppt 上画出那个大饼，资金就会蜂拥而至。 这就导致了一个结果，原本应该流向实验室、流向精密制造、流向基础科研的巨额资金，最后都流向了金融空转体系。 这七十五亿理财资金，就是这种金融空转最生动的注角，它证明了在缺乏全球供应链支持，缺乏基础工业底座的情况下，单纯靠砸钱是砸不出光刻机的，也是砸不出高端 gpu 的。 资金在产业端找不到出口，只能回流到金融端。这不仅仅是摩尔县城一家公司的悲剧，这是整个中国半导体产业在面对体系对抗时，无法有效消化巨额资金的结构性悲剧。 而且这事还有一个更深层的隐患。你想啊，这一轮炒作之后，谁是最大的赢家？首先肯定是那些在一级市场潜伏已久的顶级资本，红杉也好，腾讯也好，他们在低位入局，现在固执翻了几十倍， 虽然有所定期，但他们有的是办法通过各种金融工具提前锁定利润。其次是公司的高管团队， 虽然现在不能减持，但身价已经在那了，那谁是输家呢？毫无疑问，是那些在高位接盘的散户，是那些相信了国运蓄势，相信了国产替代明天就能实现的普通老百姓。 等到潮水退去，等到两三年后，如果技术依然没有实质性突破，如果财报依然是巨额亏损，当那百分之三十九的现售股解禁的时候，当海量的筹码砸向市场的时候，这个泡沫会破裂的非常惨烈。 到时候这些散户手里的股票，可能真的就只是一张昂贵的爱国证书了。说到这，我突然想起了晚清时期的洋务运动。 当年大清也是举国之力，砸了无数银子去买铁甲舰，去见水师，那时候的口号也是自强求富， 但是他们只买来了船，却没有建立起完整的工业体系和制度文化。他们以为有了钱、有了装备，就能和列强抗衡，结果呢？ 甲午一战，全军覆没。今天的摩尔县城，那七十五亿的理财资金，像不像当年北洋水师那笔被挪去修颐和园的银子？ 虽然性质不同，但本质上都是资源在体制内的错配。当一家号称要挑战英伟大的高科技公司，其最核心、最稳定的利润来源竟然是银行存款的时候， 这场关于 ai 的 大梦，是不是该醒醒了？我也知道有些朋友可能会说，你这是在唱衰。由于外部封锁，我们才更应该支持自己的企业。朋友支持企业没错，但支持不是盲目的吹捧泡沫。 真正的支持，是建立一个公平透明、优胜劣汰的市场环境，是让资金真正留向那些脚踏实地搞研发的工程师，而不是留向那些擅长做 ppt 和搞资本运作的投机客。 摩尔现成这事就是一面镜子，它照出了 a 股投机式的贪婪本质，照出了国产科技在被封锁下的尴尬窘境，也照出了宏大蓄势下那些被收割的个体命运。 这七十五亿买的不是理财，是技术被封锁后的无奈，也是 a 股股民为所谓国运缴纳的一笔昂贵的智商税。 在这场游戏中，资本不相信口号，政府其实也不相信泡沫，否则也不会有那么多限制条款。企业自己都不相信能花完这笔钱，否则也不会去买理财。 唯一相信这个故事的，唯一真金白银往里冲的，只有那些相信弯道超车神话的散户。所以，各位听众朋友，当您下次再听到什么国产之光、万亿赛道 不买不是中国人的时候，请您摸摸自己的钱包，再想想摩尔县城那躺在银行账户里睡觉的七十五亿现金，别让自己辛苦赚来的钱成了别人盛宴上的那道菜。 在这个充满了噪音和狂热的时代，保持清醒可能比赚钱更重要。因为在这个市场里，想要赚钱不仅需要运气，更需要看穿那个巨大的金光闪闪的泡沫背后到底藏着什么。 好了，关于摩尔县城的这出魔幻大戏，咱们今天就先聊到这，这事肯定还没完，后面还有解禁潮，还有业绩对赌，咱们搬个小板凳边走边看。 今天节目就到这里，感谢收听无知电台我是主播吴二凡，咱们下期再见！

拿七十五亿去买理财的芯片公司，摩尔现成全是泡沫？今天我要讲一个彻底颠覆你认知的真相，摩尔现成不是在吹泡沫，而是在亲手捅破泡沫。 这是一场主动挤破泡沫的商业局中局。先问你个扎心的问题，如果你是摩尔县城的老板，拿着全村人的钱，顶着国产 gpu 希望的光环，敢拿七十五亿去躺平买理财吗？你敢拿芯片研发这种关乎国运的事开玩笑吗？你肯定不敢， 因为一旦踩雷，失去的可不只是股价，而是整个行业的信任。那为什么摩尔县城偏要发这种找死的公告？难道高管们比网友还傻，不知道这会被骂上热搜，市值暴跌？真相是，他们就是故意的！ 先给你补个冷知识，上市公司用自有资金买理财本身合规又常见，但摩尔县城偏要把不超过七十五亿的上限写进公告，这几乎就是把募集的钱全摆到台面上。网友一看就炸了， 合着我们投的钱全拿去赚利息了？愤怒瞬间引爆全网，都在唱衰摩尔县城，但你以为这是翻车？错，这是摩尔县城要的效果， 因为三千八百亿的市值才是他最大的催命符。为什么这么说？科创板规定，亏损公司的高管三年内不能减持，三千八百亿的市值对他们来说就是一串看得见摸不着的数字。 更可怕的是，虚高的市值就是颗定时炸弹，为了稳住股价，公司可能被迫造假研发进度， 下次融资时，机构一看，这么高的估值，谁敢接盘？所以，摩尔县城必须主动捅破泡沫， 用买理财这个最安全的方式，让市值狠狠摔下来，只有回到五百亿到一千亿的合理区间，这家公司才能踏踏实实搞研发。最后提醒你，摩尔县城真正的敌人从来不是骂他的网友，而是盯着我们 gpu 赛道的西方巨头， 他们巴不得我们的公司被虚高市值拖垮，而摩尔县城这一手，就是用自黑换生存，把泡沫挤干净，才能轻装上阵干实事。

摩尔县城刚到手七十五亿就拿去理财了？我今天刷到好多这样的视频，大家先别骂了，摩尔县城拿七十五亿去理财，真不是躺平。这是一个正常公司或者正常个人做的一个正常的事情。很多人心想，这公司是不是在忽悠股民？ 别急，今天我来带你看懂这场被全网喷成不务正业的操作里，藏着多少硬核生存智慧。想象一下，你突然中了彩票，巨款到手第一件事干嘛？买豪车、囤金条？ 聪明人会先存一笔保命钱，对企业来说，这笔钱叫安全垫。举个很简单的例子，你开奶茶店忘记赚了一百万，但冬天客流量减半，你会把一百万全砸去开新店吗？肯定不会啊，你肯定留一部分付房租发工资， 剩下的可能买点灵活理财企业也一样啊。我们知道芯片很烧钱，为什么摩尔县城还要把钱拿去理财呢？这里埋着行业残酷的真相， 芯片研发市场资本马拉松流片，一次烧掉几亿，像呼吸般平常。而从设计到量产，往往需要三到五年。这期间，钱就像沙漠里的水壶，你得精打细算每一滴。 把短期用不到的钱放结构性存款，这不是偷懒，而是在给未来囤粮草。再就是你看公告，投资种类包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品， 这些都是安全保本型的。还有这个协定存款，它其实是企业级的余额宝 plus， 既能随时调取应对突发研发需求，又能产生比活机高的多的收益，这笔利息未来可能变成什么？ 可能是多买一台光刻机，多聘一位顶尖科学家，这叫现金管理，而不是拿去炒股玩期货。 这意味着什么？意味着这家公司清楚自己是谁。芯片企业的核心战场是实验室和生产线，不是金融市场。我们换个视角，如果这家公司把七十五亿全砸进短期研发会怎样？ 现金流断裂、项目烂尾，甚至被国际竞争拖垮？这样的悲剧在科技史上还少吗？真正的产业思维，是要在激进研发和稳健活下去之前走钢丝。说到这，我想起任正非说过一句话，活下去才是最高战略。 中国芯片产业正处在破土而出的关键期，我们需要的是既有冲锋勇气，又有战壕智慧的战士。理性的现金管理，不是退缩，而是为持久战修的碉堡。下次再看到这类公告，不妨多想一层， 这家公司选择的产品期限是多久？收益是否覆盖研发成本、资金赎回条款是否灵活？ 这些细节里，才藏着一家公司真正的段位。最后留个思考题给你，如果你是 ceo， 握着七十五亿和必须突破的卡脖子技术，你会怎么分配这笔钱？好了，这期视频就说这么多，我是羊皮坨，我们下期见！

刚刚上市才七天，向股民募了七十五个亿，转头就拿去买理财，那你还不如去放贷了更赚钱。摩尔贷伍民爱广告词都给你想好了，摩尔县城这哪里制造芯片？分明是借着国产 gpu 第一股的名头割韭菜。 先说说这事有多魔幻。十二月五号，摩尔县城登陆了科创板，当天股价就暴涨百分之四百多，市值直接干倒三千亿，如果中一千，最高幅印有二十八万，这是今年最赚钱的新股。 一时间，券商研报齐刷刷地喊出中国英伟达国产 gpu， 希望市场热血沸腾，散户蜂拥而入。 毕竟在美国卡死高端算力的今天，谁不盼着中国能出一家真正的 gpu 硬核玩家？可谁能想到， 仅仅一周后，一盆冰水当头浇下。十二号晚上，公司公告说，你使用不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理，说白了就是要把钱存银行买理财吃利息。要知道，他这次实际募资金额也就七十五点七六亿，等于刚逢股民手里缺完钱，转头就签了理财合同， 一分钱没往研发上动。而这几年，摩尔县城累计亏了快六十亿，却至今拿不出一款真正落地的高端 gpu。 招股书里写满研发资金需求迫切，路眼时也一再强调， gpu 投入动辄数十亿，可七十五亿募资刚到账，第一件事不是推进产品，而是给银行送业绩去了。 也难怪公告一处网友怒骂，我们买的是芯片公司，不是银行理财子公司。这话扎心，但真实有人辩解，理财合规啊，总比乱投资强。这事从法律上看确实合规。 同时，摩尔县城也做了紧急澄清，但问题从来不在能不能理财，而在于信任崩塌。当整个国家都在赌英科技突围，当无数投资者押注中国自己的 gpu， 摩尔县城却把这场关乎国运的好赌，变成一场无风险逃离游戏。 七十五亿，躺在银行，一年能赚一点五亿利息，安全省心无压力。但代价是什么呢？是国产 gpu 最宝贵的时间窗口， 是股民用真金白银投出的信任票。硬科技的战场，从来没有捷径可走。华为被制裁到只剩一条路还在死磕生疼，哪怕前路九死一生，他们也从未选择躺平。而被寄予希望的摩尔县城呢？手握七十五亿现金，却选择了最轻松的路，这不得不让人怀疑， 他到底是要做中国英伟达，还是做科创版理财王？不管最终选择哪条路，在这，还是想给摩尔县城提个醒， 银行的利息买不来高科技，更买不来技术尊严。股民的真金白银投的是中国 gpu 的 希望，不是你的理财报表。我们不怕你起步晚走得慢，就怕你拿的七十五个亿，却从未真正打算出发。

我去，老婆不是摩尔县城拿七十五亿去搞理财这事你怎么看？作为股民，看着这个摩尔县城拿了七十五亿的闲置资金去做理财这件事情呢， 就跟看着邻居家的孩子拿着爸妈给他创业钱去存银行吃利息是一个感觉啊，反正心情肯定是挺复杂的。但是呢，我也能硬给他说两个优点啊， 就是第一，人家这个钱没有乱造对吧？七十五个亿拿去，并没有投资乱七八糟的风险项目，而是选择了向存款大额存单 这种保本的理财，起码公司的现金流账面上不会太难看，相当于把钱搁在这个保险柜里面，还能挣点利息，所以说呢，不算败家。 第二呢，他也可以给公司挣点零花钱，因为啊，要是钱就这么闲着，只能拿利息，而且是活期的。但是现在呢，做低风险的理财，好歹能给公司挣一点点收入，要知道他的公司一直都是亏损的呀， 但是呢，对于还没挣大钱的 ai 芯片公司来讲的话，有一点收入总比没有的好，是不是？这也算风控的一种方式？ 但是，哎，我要说的是但是，但是呢，也有膈应的地方，想想看哦，首先呢，是不是没有上进心的表现啊， 大家买这个摩尔现成的股票，都是盼着你把这个钱砸在 ai 芯片上研发扩产，赶紧搞出这种高精的技术，对不对？抢占市场。结果呢，他把这个大钱拿去理财， 就跟你盼着孩子创业，他却蹲在家里吃利息是一样的。就瞬间觉得这个国这个公司短期就是 没有什么大动作，知道吧，成长性直接打了折扣，这也是为什么今日的股价当天跌了百分之三十十三的原因啊。 第二呢，就是他不免让人怀疑，就是你当初募资的目的，上市募资本身就是为了发展主业，结果呢，这个筹来的钱一大半闲置去理财，难免让人低估，是不是？你当初根本就没有必要低步这么多钱， 本来就是说根本都花不了这么多钱，现在只是想来圈钱，所以这个是会怎么样啊？让我们的信任感打折，信任感一下子就降了。 那么第三呢，就是可能会被同行甩远，哎，芯片行业本身拼的就是研发的速度，别的公司都在砸钱搞技术抢市场。哎，摩尔先生，好嘞，放慢了脚步，搞不好技术 和市场份额他都要被竞争的对手超过，长期来看真不是什么好事。所以啊，我不免有些担忧，这也是为什么会有上个视频的原因啊，暂时不看好他，欧了。

摩尔县城用闲置资金去理财，有没有问题啊？其实啊，这个事情本身并不违规，但是为什么会引起这么大的争议啊，关键在于预期， 摩尔县城也是第一时间出来回应呢。公司给出的说法是，闲置募集资金做现金管理，不会影响既定的投资项目，主要就是放在银行存款或者买一些低风险的理财，而且这个金额啊，不会超过七十五亿元的上限， 说白了，这钱不是乱花，也不是不干正事，只是暂时提高资金的使用效率。那问题来了，为什么市场反应这么大啊？原因很简单啊， 摩尔县城是一家科技术型极强的公司，大家之所以愿意给他这么高的估值，本质上是希望看到他能够持续砸钱搞研发，冲技术。 所以啊，当股民看到你账上有钱，却先去做理财了，那情绪自然就上来了。再叠加一个现实的背景啊，摩尔县城这一路走的确实太快了，从最早市场预期两三百亿的估值，到上市之后啊，最高一度接近四千五百亿，估值直接翻了二十倍，股价涨幅也超过了七倍， 那这个速度已经明显快过很多老牌的 ai 芯片公司。你看韩王从上市的时候，一千多亿的市值涨到六七千亿左右，用了差不多五年的时间，市值提升也就是六倍左右。 而摩尔县城一年不到走完别人好几年的路，客观的说啊，他确实踩中了 ai 的 大风口啊，这是事实。但问题在于，情绪炒作之后啊，终究要回归理性的估值涨得越快，那对基本面对现的要求就越高，一旦市场开始冷静，那股价的波动会明显的放大。 所以这件事情啊，给普通投资提个醒，看好赛道没有问题，看好公司也没有问题。但现在高估值阶段，一定要对波动风险有心理准备，风口会有，但股价最终还是要回到真实的价值，这一点啊，才是这次争议背后真正值得大家思考的地方。

咱们今天要聊的呢，就是国产的这个 g p u 公司摩尔现成在上市之后呢，选择了用大笔的资金去买理财，这件事情其实背后反映的是整个行业在面对一个 周期非常长，资金投入非常大的这样的一个情况下，如何去平衡现金的安全和长期的研发？没错，这个其实是一个很有代表性的话题，那我们就开始吧，我们先来关注一下啊，这个摩尔县城他到底是怎么去安排他的 ipo 募集来的这些钱的？他具体是怎么来做现金管理的？ 包括他选择的这些投资的方向有什么样的特点？就是摩尔县城在二零二五年十二月十二号的晚上发布了一个公告， 说他打算使用不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。然后他主要投的呢是一些安全性高、流动性强的保本型的产品，比如说像结构性存款、大额存单和定期存款等等。嗯，并且他的期限呢，都不超过十二个月，而且是可以滚动使用的。 那这个金额其实几乎就相当于它 ipo 净额的全部，也就是约七十五点七六亿元。那为什么市场上对于摩尔县城用大笔的募集资金去买理财这件事情会有这么大的争议呢？ 这个消息一出呢，呃，有很多声音就觉得说这个国产 gpu 第一股刚上市就买理财，是不是有点不务正业？ 然后还有网友就调侃说啊，这就好比是全村凑钱给东子去上大学，结果东子却辍学把钱存银行吃利息了。这些比喻还挺生动的，确实能感受到大家的失望，但是如果我们跳出来情绪的这个框架啊， 去理性的分析一下，其实这个事情也没有这么的简单，就是说，呃，公司在确保木头项目正常推进的前提下， 对闲置的资金进行一些现金管理，其实是一个比较常见的和合规的操作。嗯，而且他投的都是一些低风险的保本型的产品，所以本质上是一种资金使用效率的提升，而不是说大家想的好像是一个投机或者说不务正业的行为。 对，那咱们来切入今天的这个核心的主题啊，就是说为什么摩尔县城他要选择去买理财，其实在逻辑上面是完全说的通的。 那首先咱们第一个要聊的就是他买的这些理财产品到底有什么特点？其实摩尔县城他买的理财 都是那种保本型的低风险的，然后流动性又非常强的产品，就他根本就没有碰那些什么股票啊，基金啊这种高波动的东西， 那这么做的话，对公司的日常运营或者说对公司的资金的安全会带来什么好处呢？他这样操作其实就是相当于把他的钱从一个活期账户升级成了一个安全性更高的现金管理工具 哦，而且他又不影响他的这个木头项目的正常进行。那这其实是一个上市公司很常见的合规的一个操作，他既可以保障你的资金的安全，同时又可以让你的资金的收益 比你单纯的放在银行账户里面要高一些。既然如此，摩尔县城为什么不能把钱一下子全部都投入到这个 gpu 的 研发当中呢？这是因为 gpu 的 研发他是有非常明确的阶段性的，就他会有架构设计、 流片验证、量产这几个大的阶段，然后每一个阶段他的资金的需求是不一样的，他不是说从头到尾都需要大量的资金投入，原来是这样，就说不同的阶段钱的花法是完全不一样。是的是的，而且摩尔县城他的这个木头项目的计划周期是三年， 那在这个流片设备采购和团队扩张还没有到大规模需要花钱的时候，他的资金肯定是阶段性的闲置。嗯， 那这个时候如果他让钱就这么闲着，反而是对股东负责，因为他避免了资金的低效运作。了解了，那我还有一个问题啊，就说像摩尔县城这种还处于亏损阶段的硬科技公司， 为什么说他一定要把现金流的安全放在首位？因为对摩尔县城他其实二零二五年是预计亏损七到十二亿元的。对，所以在这种情况下， 现金的安全对于他来讲就比什么都重要。那他在上市初期的时候，选择去买这种低风险的理财，其实就是为了让他的财务报表更加的稳健，同时可以对冲掉一部分的费用，然后还可以减少市场的波动对他的影响。那这其实是一个保守但是非常务实的做法。 下面咱们再来看看市场的反应为什么会这么强烈，大家在情绪上到底是一个什么样的期待？就是很多投资者，他们其实是希望看到摩尔县城把钱全部都砸到研发上去，因为大家对于国产的 gpu 是 有一个硬科技攻坚战的这种心理预期的， 所以当他们看到说有七十五亿这么大的一个额度，哪怕只是暂时闲置的钱去买理财了， 他们就会觉得，哦，你这个节奏没有那么紧张啊，嗯，就会产生这种落差，这种落差感其实还挺容易理解的。对，因为大家就是盼着国产的芯片能够快点追上去嘛。确实，然后再加上摩尔现成，他作为这个国产 gpu 第一股， 上市之后股价从一百一十四块钱涨到了九百四十一块钱，大家的期待全部都在技术突破、国产替代上面。那他这个时候发一个理财的公告出来， 大家就会觉得你是不是没有把全部的精力都放在攻克核心技术上面？所以说大家其实是把这个理财的额度当成了他实际投入的钱。没错，普通投资者他很容易忽略，说这只是一个阶段性的闲置资金，他会把这个额度的上限直接当成你花出去的钱， 所以就会质疑你说你这个资金使用效率是不是有问题。嗯，然后包括舆论上面也有很多人批评说你这个辜负了大家对于国产替代的期待， 其实这背后都是大家对于硬科技公司的一个道德上的更高的标准，就是大家希望看到你这个钱都去搞技术，而不是说去做一些财务上面的优化。是的， 那为什么说这个 gpu 行业它不像互联网行业一样可以靠砸钱砸出一个快速的突破呢？这个问题的核心就在于 gpu， 它是数字时代的基础设施， 它跟互联网项目完全不一样，互联网项目可能你砸钱下去，很快就可以上线，可以试错，可以迅速地变现， 但是 gpu 不 行，所以就是说 gpu 的 这个研发过程是完全没有办法走捷径的，是吗？没错没错，它的每一个环节，从架构设计到流片回片验证、驱动适配、 软件生态的打磨，再到客户的验证、批量部署，每一步都需要按部就班的来，你没有办法说把哪个环节省略掉， 那你钱可以加快一些进度，但是你没有办法让时间缩短，这是一个十月怀胎的事情，你没有办法说靠蛮力把它变成一个早产。这么看来，摩尔县城刚刚上市就公布这个理财的计划，为什么会引起外界这么强烈的质疑？因为他是十二月五号上的市， 十二月十二号就公布了这个现金管理的计划，前后就隔了一个礼拜。对，然后又刚好碰上他的股价在高位回调， 所以市场的情绪就很容易被放大，就很多人就会往负面去解读，如果公司在信息记录上面，或者说在预期管理上面做的更细致一些，是不是这种误解就会少一些？大概率会的，如果他更早的跟市场去沟通，或者说他在这个额度的说法上面更谨慎一点，可能就不会让大家有这么多的猜测。 嗯，但其实这也反映了整个 gpu 行业的一个规律，就是他注定是一个长跑，他不是靠短期的激情就可以跑完的，所以大家还是要去理解这个产业的节奏，而不是说用一种短跑冲刺的眼光去看他。 确实是这样，那咱们换个角度来看啊，就是说我们其实真正应该关注的是什么？我们不应该纠结于说这个公司买不买理财， 我们其实更应该关注的是什么东西。其实真正关键的地方就在于他买的这个理财是不是短期的低风险的，是不是可以随时变成现金回来。嗯，然后他的这个木头项目是不是在持续的推进研发？他的核心产品和生态是不是在不断的进步？只要这三点没问题， 买理财根本就不是一个事。真正危险的是他的研发停下来了，或者说他有大量的钱长期的闲着。那摩尔县城在理财和研发投入之间是怎么去保持一个平衡的？ 呃，从他们过去几年的投入来看的话，还是很猛的，就他二零二二到二零二四年这三年的研发投入加起来有三十八点一亿， 然后二零二五年上半年他的营收是七个亿，比二零二四年同期是有一个大幅的提升的，而且他的研发依然在高强度的持续的推进， 所以他们在资金的安排上面是有一套很清晰的计划。没错没错，他们公司的规划里面也写的很清楚，就是理财的额度会随着木头项目的推进而逐步的降低哦。然后包括他的招股书里面其实也有，譬如说他希望在二零二七年能够实现五十九点八三亿的营收， 毛利率做到百分之六十一，那这些其实都是跟他的研发投入的节奏是紧密配合的。而且他作为一个科创版的公司，他是必须要定期的公开他的项目进展的， 所以他如果说研发慢下来了，或者说资金长时间的闲着，他是会立刻被监管来问询的，同时也会受到市场的压力，所以他其实没有什么动机去长期的挪用他的研发的钱。 好的，那我们来聊一聊这个理性看待慢工型赛道的现金管理。就像 gpu 这种行业，为什么大家要把生存能力看得比冲刺速度更重要？因为 gpu 的 研发它是一个超级烧钱，而且回报周期极长的一个事情。 所以摩尔县城他选择把他的资金安全放在第一位，不去跟风搞这种表态式的烧钱，其实是在为他未来能够在这个行业里面真正的站稳脚跟，留下足够的底气。原来是这样。所以真正决定公司能不能活下来的，并不是说他现在有多少钱， 而是他能不能按时的把芯片做出来，然后能不能把生态做起来，对吧？是的是的，就你这个钱怎么去配置，其实只是一个表象，真正的分水岭还是你这个芯片能不能及时的流片，能不能跑起来，完整的生态， 这才是这场马拉松的决胜点。像这种把暂时不用的钱拿去买低风险理财的做法，在科创版的硬科技公司里面是普遍现象吗？其实是很常见的，就像这种芯片啊，生物医药啊这种企业，他往往都是木了很多钱，然后研发周期又特别长， 那他阶段性的有很多钱闲着，他就会去买一些低风险的理财。对，你像宁德时代中心国际他们都做过类似的操作。既然大家都这么做，为什么只有摩尔县城被推到风口浪尖上呢？这主要还是因为他这个国产 gpu 的 身份太受关注了，然后他又有一个七十五亿这样的大额理财的额度， 所以视觉冲击力比较强，就会引发比较多的讨论。嗯，但其实从合规性和行业惯例来看的话，他跟其他的硬科技公司没有什么本质的区别。所以说摩尔县城买理财这个事情，对他的短期业绩和长期研发到底意味着什么？理财带来的那点利息就年化可能就百分之二到百分之三吧， 就一年可能就一点五到两个亿的利息收入，这个其实不是他的主要目的，他的主要目的其实是通过合理的去调度他的资金，然后来保证他的研发能够顺利的进行，同时尽量的减少他的资金的闲置， 为他的这个持久战来储备源源不断的现金流。所以外界真正看中的还是他们能不能把这些研发的钱变成真正的技术成果。没错没错，大家其实最关注的还是他这个 m u s a 生态能不能够赶上英伟达的库达，然后他的算力和能效比能不能够追上主流的产品。 包括他说他二零二七年要实现盈利，这个目标能不能够如期的达成。嗯，如果这些东西都能够顺利的推进的话，那他短期的理财大家就会觉得哦，这是一个很正常的财务安排。但如果说他的研发拖了后腿， 然后他的理财的钱又长期的闲在账上，那大家就会开始质疑他的这个信心和能力。 ok， 我 们最后来说说曼赛道里面我们到底该怎么去下？结论， 就是像这种国产的 gpu 这种公司，为什么说它更像是一场马拉松而不是百米冲刺？因为这个行业它注定是要耐得住寂寞的，你光有热情是没有用的，它比拼的其实是你能不能合理地去管理你的现金流，然后能不能一步一步地去构建属于自己的生态体系， 对他是一个比拼持久力的事情，而不是说你靠一时的爆发力就可以赢的。所以只要他们的产品在不断的迭代，生态在持续的完善，那市场就不会再去纠结那笔理财了，是吗？是的是的，就只要他的这个路线是对的，然后节奏是稳的，他的这个木头项目是在按计划推进的， 那其实这个理财的事情很快就会被大家遗忘。嗯，但是如果说他停滞不前了，或者说他的方向开始模糊了， 那这个时候才是真正的警报拉响的时候。那现在外界对于这种高投入、长周期的科技企业采取比较保守的财务策略，为什么会这么敏感呢？因为现在整个市场对于国产的 ai 芯片是处于一个情绪非常高亢的阶段，所以只要有任何偏保守的动作，大家就会喜欢往负面去联想。 对，但其实这种理性的现金管理恰恰说明了公司的管理层把活下去当成了他们的第一要务， 这对于一个长期发展的企业来讲，其实是一个好事。对投资者来说的话，最应该盯紧的最核心的指标到底是什么呢？投资者其实没有必要去太纠结他这个账面资金怎么去管理？ 他更应该去关注的是这个公司能不能如期的推出有竞争力的芯片，然后能不能建立起自己的生态，并且他的技术路线是不是清晰且坚定的，嗯，这些东西才是决定他未来有没有成长性的关键。那我们回头看的话，这个摩尔县城买理财这个事情， 他到底是一个普通的财务动作，还是说会成为影响公司估值的一个节点呢？这其实就是一个理性合规的财务安排，他的核心还是在于管理层对于现金安全的一个重视，那在这个烧钱的行业里面，其实是一个增加你存活概率的一个做法。 对，那如果说公司可以借着这个时间窗口加速他们的产品的更新，那这个事情很快就会被市场消化掉。但如果说他的研发和业绩迟迟没有兑现的话，那这个事情反而会变成一个估值下调的一个隐患， 所以接下来的这个开发者大会以及他们新的架构的发布就非常值得关注了。好吧，今天我们聊了很多关于摩尔县城买理财背后的一些产业逻辑， 然后也梳理了一下大家对于国产 g p u 这个行业的一些期待和误区。那今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜！

摩尔县城拿七十五亿目击资金去银行买理财，这件事没有大家想象中那么糟啊！事情的起因是摩尔县城作为一家国产明星 ai 科技公司，刚刚上市仅一周的时间，股价翻了八倍，目积了天量资金。但是昨天摩尔县城却突然宣布，他们打算用这些木材的钱去银行买理财产品。 消息一出，大家直接就炸了锅了，开始群嘲摩尔县城，纷纷质疑摩尔这是不务正业，融到的钱不投入科技研发，跑去存银行吃利息，妥妥的讲故事圈钱。大家不禁感叹，难道科技的尽头真的是放贷吗？咱们今天就说说摩尔县城这七十五亿元买理财产品的操作到底合不合理。 先说这七十五亿元是怎么来的，摩尔上市一共融了约八十亿元，扣除发行费用大概五亿元，所以剩了七十五亿元。好，这七十五亿元拿来干什么？前面说了要拿去银行存，定期买理财赚收益，那么问题就来了，你摩尔上市募资不是为了要搞研发吗？你把钱全存银行吃利息算怎么回事啊？ 这里面其实有一个误读，但也是摩尔在表达上故意留的一个活口。我们来看公告里的原句，公司即使是木头项目的子公司，计划使用最高不超过人民币七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。 首先这里并没有说七十五亿元全都要拿来买理财，而是说他们可支配的最大金额是七十五亿元， 不超过和全用还是有区别的，有可能只存五亿，七十亿拿出来当研发资金，也有可能存七十四亿，只留一亿拿出来当研发资金。当然了，这个活口是摩尔自己留的，最终用多少钱去做理财，还是他自己说了算。 所以下一个问题就来了，存多少是合理的，我们来看啊。公告里强调的是把闲置资金拿来存银行。 其实新公司上市之后，把募集到的大量闲置资金拿去存银行，这在市场上确实是常规操作，而且大部分的新上市的公司都会这么做。 为什么？因为新上市的公司不可能一下子花完这么多募来的钱，就算玩命大力投入研发，短时间内也花不掉。所以，与其让钱趴在账上闲着，不如找银行进行一些保本且流动性好的投资，赚点收益。 摩尔这份公告里也说了，这笔钱只会用来存银行的保本投资，不会去卖股票，为的就是保证本金安全。总之啊，这个新闻真的不是什么大事，就是个常规操作。那既然是常规操作，为什么市场反应还这么大？因为大家的情绪， 大家的情绪压根就不仅仅针对那七十五亿元的理财，而是针对一个更残酷的现实。对你的未来没信心，担心你拿不出能打的产品，这才是原罪。 这么多国产芯片公司挨个上市，尤其是摩尔县城号称是中国的英伟达，但搞了这么久，还是没看到能达到大家预期的产品。而且最近咱们和对面又达成了协议，英伟达的 h 二百芯片又可以在咱们这销售了。这让大家对国产芯片公司未来的不确定性更加焦虑了。 您募集了天量资金，您股价都翻了八倍了，却没能力将它快速且有效的转化为研发力量，而是扭头拿着股民的钱去存银行， 你让大家怎么想？这才是大家群嘲，你不务正业，科技你都是放贷的核心原因。最后，咱们不说摩尔未来能做成什么样，咱们就单单说摩尔值不值现在这个价格，我打一个大大的问号，大家对这件事有什么看法？评论区咱们聊一聊，关注我，带你了解新闻背后的真相！

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化？而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？讲讲周末闹炸锅的这几个劲爆消息背后的一些散户不理解的信息差和预期差。 首先是摩尔花七十五亿买理财的事，给大家直观上的感觉，就好像乡亲们凑鸡蛋凑钱送大强子去读书，结果大强子转头把这些钱拿去存到了银行，明明是要募资去投三个重点项目， 结果把钱都放进了银行，让大家有种失望甚至是受骗的感觉。事实上真的是这样吗？扯淡，毫无常识。这只不过是一份再正常不过的例行公告，你去看其他上市公司照样有，只不过摩尔上周的关注度太高了而已。本来我们机构测算出来的低估市值 这个开头，合理市值这个开头，结果一上市就搞到了这个数字开头，所以是你们给的预期太高了而已。人家募资的七十五亿进账不可能全放到活期存款，那买个七天的存款也算是理财。要理财就得进行公告，所以人家不公告去做理财才是违规动作。 而且人家项目的实施周期是三年，不是说上市三天一下子就要全投出去。木头项目的资金是分阶段拨付的，不像有的散户炒股一样，上来就熬硬。所以所谓的七十五个亿，他只是现金管理的上限， 不是说他全部都要去买。理财公司的举动只是一个很正常的例行公告，只是他上市后的这一礼拜的这个估值结果提前消费了太多市场上的高预期 和情怀，大家都热情满满希望你干成个韩五 g， 干成个 amd， 干成个英美答案，结果你上去发公告说理财。所以这只是上周市场预期的过度限性乐观和周末对一个正常公告的预期反视，那么本身公司过高的估值也面临着中长期快而已，那么对产业的进展， 对其他国产算力上中下游产业链是没有什么影响。然后上周四的视频里，咱们给大家提前预告了量化新规的监管措施。到了周五早上，各大券商逐渐证实了这个消息的存在，但是这里面也存在着一些误读，比如说有的同学以为散户终于有救了，量化又要被监管了， 他们不会再吸散户的血了，甚至散户的春天要来了。很遗憾的告诉你，经过我们周末有空闲下来，和这些量化资管一一交流，得到了一个明确的结果， 有影响，但是影响并不大。你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化，要不然现在能对指数的节奏把控的这么精准？ 而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？把以上这几点搞清楚，你就不用再寄希望于消灭量化，把市场还给散户这种幼稚的想法。 机构的专业化，再加上量化运平，市场波动的这个趋势是不会被改变的。这一次咱们的新规调整，主要是对高频交易作出限制，清退交易所内的客户专属设备，但是量化机构仍然能够另辟蹊径，你不让我在交易所内用，那么他们就可以去交易所外 抢距离更近的 idc 机房。卷了一圈，只是换了一个起跑线，那么该跑的快的还是跑的快，该跑的慢的还是跑的慢。但是从客观角度来讲，原来在交易所内的服务器、 局域网交易稳定性和速度确实更快。对这些超高频策略而言，有一些欺凌策略和打板策略的套利制度，那么这部分策略可能会有一点收益的变化，但不意味着这个策略以后就消失了，只是对整体收益有一定的影响，促进了相对的公平，但与散户之间绝对的不公平仍然存在， 所以仍然是机构和量化主导的市场趋势里，散户不光要去研究股价短期波动，也就是影子朝哪走，更要研究清楚基本面和市场行业趋势往哪走，也就是人要往哪转，头顶上的灯要朝哪照这些关键的问题。那么散户缺少获取信息的途径，解读专业消息的途径， 控制情绪波动的能力。那么我来做视频的出发点就是为了解决散户这三大短板，打不过就加入，接下来再带大家吃一个瓜。周末的时候，同一个券商研究所的两个不同行业首席在群里吵架的聊天记录在机构圈各种转发。 这里讲到的意思大概就是，一个电子的首席在警告计算机的首席不要抢我们的饭碗，在那个计算机的首席认为这就是属于自己的行业覆盖范围内，就是要推相关的各股。那么他们这么争抢的背后是为了什么呢？是因为券商研究所的收入机制， 我们常说的卖方，也就是这些券商研究所的首席分析师团队，我们说的买方就是我们这些基金经理们，那么买方和卖方大家从名字上就能听得出来，一个负责卖，一个负责买，卖的是什么？卖的是信息服务，研究服务，买的是什么？买的是他们服务来做出投资决策的参考依据。 那么这里他们争抢的一些股票就涉及到了买方给卖方的打分，那么这个打分影响他们的派点和反佣，也决定了他们的收入。就拿公募基金来举例，公募基金体量非常大，一个产品动不动十几亿，不可能全都放在一家券商名下， 要分好几个券商来开户，这个户是直接开到了券商的研究所里，而且他们的费率要高一点，手续费一般是万八，比散户现在的这些万三要高很多。别小看多出来的规模，上面一年会多出来不少收入， 那么这个收入到了研究所里面会怎么分配呢？那么就是研究所按照各行业的分类来让这些基金经理们进行打分，谁获得的分多，那么对应的就能拿到更多的派点，最后就能拿到更多基金在研究所交易产生的佣金收入。 这多出的部分包含了哪些呢？这个打分的评价里面，不光包括了这些首席分析师们推票的业绩，研究的服务，还有资源的支持，甚至是情绪上的价值，跌了管埋，涨了帮吹，情绪按摩做到位，有啥不懂的直接帮你链接上市公司去实地调研，或者是电话沟通， 所以这也是我们机构相比于散户而言明显具备的优势。那么回到他们吵架的这件事上，面对今年这种波澜壮阔的主题行情，有机器人、有光客机，有光模块，有 pcb， 海外算力、国内算力，这些动不动用三个月能涨完每股三年的收益，大家心里面都默契的管它叫价值投机。 那么这种行情当然是谁能抓住牛股来推给机构的基金经理，谁就能获得基金经理的派点打分和好评。因为对于我们基金经理而言，你买股票就相当于大家一五年那会去买房子，你想买一套好房子，无论是通过哪个中介，其实都差不多，无非就是哪个中介能给你把这房子的优缺点讲的清楚， 能把房价未来上涨的趋势给你算明白，无非是谁的服务流程和情绪价值给的到位，那么其实对于卖房而言也一样。 所以遇上了这种五年一遇的能够决定命运，甚至能够三个月改变命运的主题行情，这时候有的行业首席跨行业的去覆盖一些标的，抢了其他行业首席的饭碗，这种争吵也就在所难免，在我们圈子内也是屡见不鲜的事情，今天把它搬出来也是给大家吃吃瓜。那么最后话说回来，无论卖方分析师怎么吵架，但仍然都是我们买房基金经理的朋友圈， 无论他们是哪个小组，去增强某个龙头标记的覆盖，最后这些调研的信息差和预期差，都会优先向他们的买房机构大客户去汇报，去沟通。而且无论他们吵架的结果是怎样， 后面会不会跳槽，只要是继续做卖房分析师，那么最后仍然是给这些买房机构的基金经理去做服务，去争取派点和打分，那么最后这些最优质的资源和投研成果， 我会帮大家一并疏理、解读、精练，最后再给大家制作成大家听得懂的视频来分享给大家，所以大家就能够理解咱们视频的含金量。那么无论是从今年的行情表现来看，还是从近期我们持续给大家提示的行业和龙头的新高来看，这仍然是一场融资牛，更是一场科技牛，还是一场机构牛。 所以要走对圈子跟对人，踩对牛市，踩错熊市，跟准牛市，跟错熊市。所以散户不要用有限的资金去追随不可控的趋势和不掌握的信息，那么找到机构的顺风局和想要了解的机构信息差和预期差，关注我们就够了，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

七十五亿拿去理财？国产芯片第一股刚上市就被骂上热搜，但各位朋友，我想说的是，这不是一场简单的不务正业的争议，而是一次资本市场压力测试，他戳破了许多硬科技公司表面繁荣下的估值泡沫。今天我就带大家一层层剥开，看明白这背后的逻辑。 大家好，我是财讯快姐。二零二五年十二月的中国资本市场，被一则看似寻常的董事会决意投入了一颗巨石，刚刚以国产 gpu 第一股光环登陆科创版的摩尔县城，公告你使用最高不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。 然而，市场并未将其解读为一次稳健的财务管理，反而掀起了一场关于不务正业的轩然大波，公司股价硬生暴跌。这场戏剧性的冲突，表面上是对一家公司财务操作的误解， 实则如同一场精准的压力测试，刺破了垄断在硬科技赛道之上的、有宏大蓄势与狂热情绪共同吹胀的估值泡沫，市场一下子就炸了锅，股价咣当往下掉，很多声音都在骂， 我们看好你，是让你去拼命搞研发突破卡脖子技术的，你居然拿着大家的钱去理财，是不是不想奋斗了？但如果你真这么想，那可能就只看到了第一层。 我们往下深挖，你会发现，公司的这个操作本身在专业的财务层面挑不出任何毛病。钱是刚上市融来的，总共七十五点七十六亿，十一月底才到账。芯片研发大家都知道是个烧钱的无底洞，但也是个细水长流的工程，钱不是一天就能全花出去 的，在保证项目进度、确保资金绝对安全的前提下，把暂时用不上的钱做个稳健管理，这反而是对股东负责的表现。公司自己也马上出来澄清，说七十五亿只是个授权的上限额度， 实际动用会少得多，而且随着研发付款，这笔钱会越用越少，绝不影响正事。所以，单看这个动作本身，它是个常规操作，但问题恰恰就出在这里。 一个如此常规甚至有点枯燥的财务安排，为什么能引发一场滔天巨浪，让公司的市值剧烈波动？这才是整个事件最值得我们深思的地方。方向一面镜子照出了当前资本市场对某些硬科技公司一种极度扭曲又极其脆弱的定价模式。 我们来看几个扎扎实实的数据，你就明白这种扭曲有多严重。这家公司上市后，市值一度被捧到了四千四百多亿的惊人高度。 他很能赚钱吗？不，他一直在亏钱。从成立到现在，累计亏了接近六十个亿。他生意做的很大吗？ 他二零二五年前三季度的营收是七点八十五个亿，增长确实飞快。但你要知道，他在国内独立显卡市场的份额还不到百分之一。一个每年还在巨亏、市场占有率几乎可以忽略不计的公司，凭什么撑起几千亿的市值？ 答案就在一个疯狂的指标里，市销率用他的市值除以其营收规模，这个数字高达近三百倍，这意味着市场为他每一块钱的当前收入标价了近三百块。 这是个什么概念？对比一下就知道了。全球芯片霸主英伟达在其业绩最爆炸的时期，失效率也就在三十到四十倍之间徘徊。三百倍，这已经不是投资了，这是在为一种极度乐观的关于未来的梦想和故事支付天价门票。 而这个故事就是我们耳熟能详的国产替代算力，自主打破垄断市场为它描绘的序势是，它将是未来中国 ai 算力的唯一核心， 将成长为一个万亿级别的巨头。在这个宏大的趋势里，公司应该是一个不眠不休烧光每一分钱去抢时间的悲情英雄形象。所以，当理财这两个字出现时，他立刻和这个烧钱拼命的剧本产生了严重的冲突。 在部分投资者眼里，这不再是简单的财务管理，而是一个危险的信号。你的紧迫感是不是松懈了？你的战斗意志是不是消退了？更可怕的是连锁反应。如果连资金使用的节奏都和我想象的拼命三郎模式不一样， 那我当初相信的那个关于你二零二七年就能盈利，未来统治市场的宏大故事，它的基础还牢靠吗？一旦这个最根本的信仰动摇了，那么支撑那三百倍市销率的唯一支柱就开始出现裂痕。 所以，股价的暴跌，表面上是在惩罚理财这个动作，实际上是市场在惊恐的、匆忙的对那份过高的梦想溢价进行打折。这场风波的根源，是一种叫做蓄势估值模型的脆弱性暴露。 当一家公司的价格已经完全脱离了传统的资产盈利甚至短期增速，而是建立在某种全民共识性的美好预期上时，它的股价就会变得像琉璃一样美丽而脆弱。任何一点点与这个共识绪势不符的微小杂音，都可能被放大成刺耳的警报，引发恐慌性的抛售。 历史上，从郁金香狂热到互联网泡沫，无数案例都告诉我们，当市场交易的不再是现实，而是故事和梦想时，崩塌的风险就在暗中滋长，这场理财风波终会过去，但他留下的思考不应停止。 他将一盆冷水泼在了所有对硬科技投资充满热情的人脸上，让我们不得不冷静下来。我们当然要支持国产硬科技的突破，这份家国情怀没有错， 但真正的支持不是用非理性的资金泡沫去压苗助长，而是用理性的洞察去陪伴和选择那些真正有技术、有管理、有长期主义定力的企业。科技的突破需要十年磨一剑的产业耐心，他不应该被一夜暴富的股市焦躁所绑架。 希望下一次，当我们再听到一个激动人心的科技故事时，我们不仅能畅想未来的星辰大海，也能淡定地翻开他的财务报表，问问他当下的每一步是否走得扎实。因为只有这样，我们的梦想才能建立在坚固的岩石上，而非流沙之中。

百万财经大 v 文盲现场啊，摩尔七十五个亿理财一出，说的人家好像公司要马上跑路一样。我先解释一下，这七十五亿理财啊，比如你家里计划花八十万装修房子， 钱都准备好了，但瓦工木工得一个一个来吧，不可能一天就把八十万全砸出去。那暂时用不上的这七十多万是不是得先存着，让他省点小利息？ 摩尔头的每条生产线都二十多亿，分三年建设，钱不可能一次性砸完。闲置理财公告里面还包括最灵活的协定，存款，一年之内可以随取随用，恰恰是对股东的负责， 所有募集大资金的公司都这么做。可某些百万大 v 倒好，连上市公司基础操作都不懂，天天戴着口罩装神秘影射上市公司七十五亿不造芯片全理财了，逼得人家上市公司又发一条公告批摇， 像小杨那种纯股民不懂也就算了，你一个天天分析国际金融形势的百万大 v， 连这点基础知识都没有吗？ 我怀疑你是敌对势力渗透过来，利用影响力对我国顶级芯片公司进行造谣抹黑。说白了就是一群不懂行业没有底线的流量寄生虫，把合规操作骂成圈钱， 把投资者当韭菜割。别给我扯什么深度解读，为民请命，说白了就是要流量不要脸。同意曝光这群文盲博主的评论区，打严惩。觉得摩尔做的对的点赞转发，让更多人看清真相。

拿七十五个亿去搞理财的芯片公司，摩尔县城全都是泡沫吗？今天讲一个颠覆你认知的事实，拿七十五亿搞理财的摩尔县城，不是在制造泡沫，而是在戳破泡沫。 这是摩尔县城自己主动挤破泡沫的商业局中局迷入商业，带你看懂摩尔县城七十五亿理财背后的资本真相。一条视频讲清楚！ 第一，从神坛跌落尼坦。昨天的摩尔现成还是市值三千八百亿的国产 g p u 芯片明星公司，还是仅次于茅台毛王、韩武记韩王的魔王。 但十二月十二日晚上的一分公告，摩尔现成自己亲手把自己拉下了神坛，推进了尼坦，公告说要把用研发 g p u 芯片名义募集来的七十五亿 送到银行去赚利息。无数网友集体失眠，既失望又愤怒，气的想哭又想笑。这种感觉就像 你给了你儿子一千块买学习资料，让他努力学习考北大，结果你儿子拿钱到楼下便利店买了一千块的辣条， 发现你儿子根本没有计划考北大，他只想搞点钱吃辣条。但是如果你真的这么想，就彻底被骗了。先问大家一个问题，如果你是摩尔县城公司的总裁，你拿了全村人的钱，开了无数绿灯，在全村人三百六十度无死角的监督之下， 你真的敢只搞理财不搞芯片研发吗？你敢拿研发 gpu 芯片这种事关全村未来的事情搞欺骗吗？你肯定不敢，如果你干了，失去的可不只是一点银行利息这么简单。所以事实就是， 摩尔县城不可能只搞理财而不搞芯片，甚至在搞芯片这件事情上，摩尔县城不敢怠慢一点也不敢掺一点点水分，因为关注度实在太高了， gpu 芯片实在太重要了。 既然要老老实实搞芯片，那为什么要发一个把自己拉入泥潭，招来无数批评的公告呢？摩尔县城的高管难道没有普通网友聪明吗？他们不知道发一个拿七十五亿资金搞理财的公告会被骂吗？不知道下周一的市值会直接过山车吗？每一个普通网友都明白的道理， 摩尔县城的高管难道不知道吗？所以，真相是摩尔县城公司故意发了这样一个公告。问题来了，为什么要这么做？这样的公告不就等于自爆吗？回答问题前，先普及一个小常识，上市公司拿自有资金去银行买存款赚利息， 这个事情本身合规且正常。摩尔县城选择这样一个合规的方式，但在金额上做了最大化的公告，不超过七十五亿拿去搞理财，这几乎就是目击到的全部资金。这极度让网友容易误解为，不超过七十五亿就等于七十五亿。摩尔县城竟然把目击到的 用于研发芯片的七十五亿全部送去银行赚利息。愤怒和传播瞬间引爆，所有人都不再看好摩尔县城了。 下周一的早上，全球都会看摩尔县城的过山车，目的达到了，因为泡沫要破了，市值太高 才是摩尔县城最大的危险。第三，摩尔县城为什么不希望自己的市值过高？因为摩尔县城就算现在市值突破一万亿，对于所有高管都没有意义，因为科创板公司在三年内尤其没有盈利的情况下， 高管不敢也不能做任何出售动作，不能出售的市值只是一堆数字，所以在公司处于亏损状态，就算干十年都撑不起三千八百亿的市值。虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。敲黑板啊！ 虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。高市值会严重干扰公司的正常研发与经营进度，很多公司为了稳住虚高的市值，会出现财务造假，甚至研发造假的情况。另外，高市值会严重干扰公司核心研发人员的稳定性，因为限制期结束后， 创始人团队面对巨大的减持诱惑，没有动力就全部卖掉退休了。更危险的市值过高， 下次融资的时候机构不敢投资了。所以摩尔公司需要自己尽快挤破这个泡沫。拿七十五亿去理财的公告是实际影响最小，却是挤破泡沫效果最好的方式。只有摩尔县城的市值回到五百亿到一千亿的区间，才是这家公司合理的价值区间。还有一个特别重要的问题， 千万不要忘记了摩尔县城最大的网友，而是另有其人。问大家一个问题啊，最不希望东方英伟达摩尔县城成功的人是谁？ 答案就是西方，因为的 gpu 芯片是东西，两位大哥一定要打劫我们输不起的博弈，就算一个摩尔县城倒下了，东方大哥还会再培育十个一百个摩尔县城站起来。 而在不断捧杀，不断质疑，不断批判的人的背后，可能还站着别的人。那个最不希望东方 gpu 芯片成功的人，聪明的你肯定听懂了，帮摩尔县城挤破泡沫才是真正该做的能力。迷雾商业，下期见。