摩尔线程股票几点开票

刚募集到七十五亿七十五亿人民币，转身就去银行买理财。一家刚上市，号称要挑战行业巨头的中国芯片公司，拿到这笔巨额融资后，第一个大动作是什么？ 不是砸向实验室，也不是招聘顶级科学家，而是去银行买理财。 朋友们，是这个世界太疯狂，还是我们的期待太天真？今天就让我们再来聊一聊这个大魔王摩尔县城。 就在昨晚， a 股最近的明星股摩尔县城的一纸公告，让整个市场炸了锅，股价硬生生大跌超过百分之十三，公告内容让所有人大跌眼镜。 这家号称要攻坚核心技术的硬科技公司，计划拿出七十五个亿的募集资金去买理财，是精打细算，还是不务正业？ 是理性规划，还是辜负期待？今天我们就来撕开这场巨大的认知冲突。我们把时间拨回到十二月五号那一天。摩尔县城的上市是一场资本的绝对狂欢， 开盘暴涨百分之四百六十八，市值瞬间突破数千亿元。为什么？因为他的故事太性感了。创始人曾是英伟达全球副总裁， 核心团队来自国际大厂，要做的是全功能 gpu， 正面硬钢行业霸主，是国产替代的。澎湃浪潮下捧上了神台， 但火焰之下，冰山一直存在。第一，他还在巨额亏损，今年前三季度亏了七个多亿， 预计全年最多可能亏将近十二个亿。第二，它的估值高得惊人， 按去年收入算，市销率超过六百多倍，即便按今年增长后的收入算啊，也要接近三百倍左右。作为对比另一家已上市的国产 gpu 公司海光信息 动态市效率大约是四十一倍，这意味着市场给摩尔县城的定价已经透支了未来极高的成长预期。所有人都在等着看他如何把这天文数字般的市值啊， 用技术实力和商业成果填实掉。然而，大家等来的第一个大动作， 不是新一代芯片的震撼发布，而是一份关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案。冲突来了。一边是市场赋予的硬科技攻坚战的 人设，是每秒都在燃烧研发经费的芯片行业共识。另一边却是将巨额融资款用于购买安全性高、流动性好的保本型产品。 这个强烈的反差瞬间点燃了舆论。古巴里早就炸了， 七十五亿，不好好搞研发去买理财？失望不解、嘲讽扑面而来。 在很多人看来，这就像一位誓言要攀登珠峰的勇士，在出发前先把手里的登山经费存了个定期。这份稳健在需要搏命的语境里显得格外刺眼。 那面对潮水般的质疑啊，公司很快也给出了回应。核心意识大概有三层，第一，七十五亿是个上限，不是真要花七十五亿， 实际金额会小很多，而且会随着项目推进动态减少。 第二，钱有地方花，但需要时间。木头项目周期是三年，资金要按阶段来投入，目前有部分暂时闲置。 第三，绝对不影响正事，研发投入会持续加大，主业绝不会放松。听起来合情合理、合法合规，连保健机构都出具了无意义的核查意见， 这似乎是一场误会，是外界反应过激了。但是请等一等，这真的能完全消除所有疑问吗？我们来看另一组更残酷的对比。 摩尔现成此次 ipo 实际募集资金金额大约是七十五点七六亿元， 而他规划使用不超过七十五亿元进行现金管理。尽管是上限，但这个数字的高度重合性难免让人产生联想。公司是否对这笔巨资的近期用途过于谨慎了呢？ 更重要的是时机。公司上市才一周多，股价因前期暴涨已处于高位和剧烈波动， 市场情绪敏感而脆弱，此刻，任何与激进研发形象不符的信号都会被无限放大。这份理财公告恰好戳中了一个要害问题， 在资本市场给予如此高的估值和期待后，公司的战略重心和资金使用的紧迫感究竟有没有与之匹配？ 所以，这场冲突的本质，根本不是该不该理财这个技术问题， 它是一场预期与现实的激烈碰撞，是对国产硬科技公司发展路径的一次全民拷问。我们为摩尔县城买单买的是什么？ 是他创始人金光闪闪的履历？是他全功能 gpu 的 宏伟蓝图？还是他未来某一天真正能比肩巨头的潜力？毫无疑问是后者。 我们支付了极高的溢价，购买的是一个充满风险的未来期权。 而理财这个动作，无论他出征多么合理，在心理层面，他像是一盆冷水，让部分投资者开始冷静。 我们压住的，究竟是一家敢于 over 技术快速迭代的科技浪，还是一家首先考虑资金安全、财务稳健的普通公司？ 在强敌环视、技术迭代日新月异的赛道里边，哪一种特质更被需要？这并非否定财务管理的必要。但这起世界无情的揭晓的一个事实， 当一家公司选择成为市场的明星，成为情绪的主体，他的一举一动就不再是单纯的商业行为， 而是承载了万千投资者对产业崛起的集体情感。下一周，摩尔县城即将召开首届开发者大会， 发布新一代 gpu 架构，这或许才是他交出的第一份真正意义上的成绩单。到那时，关于理财的争议也许会淡去，但这场风波留下的思考不会。 国产芯片的崛起之路，注定需要资本的豪赌与加持，但资本的热情与耐心并非无限， 如何在驾驭资本红旅的同时，始终保持那种面向核心技术、面向未知领域冲刺的原始冲动和紧迫感，是摆在所有摩尔县城门面前， 比技术本身更复杂的终极课题。毕竟市场可以接受你一边存钱一边攻坚， 但最终判决你价值的，永远是你功课的那个山头，而不是你存折上闪光的数字。

你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化？而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？讲讲周末闹炸锅的这几个劲爆消息背后的一些散户不理解的信息差和预期差。 首先是摩尔花七十五亿买理财的事，给大家直观上的感觉，就好像乡亲们凑鸡蛋凑钱送大强子去读书，结果大强子转头把这些钱拿去存到了银行，明明是要募资去投三个重点项目， 结果把钱都放进了银行，让大家有种失望甚至是受骗的感觉。事实上真的是这样吗？扯淡，毫无常识。这只不过是一份再正常不过的例行公告，你去看其他上市公司照样有，只不过摩尔上周的关注度太高了而已。本来我们机构测算出来的低估市值 这个开头，合理市值这个开头，结果一上市就搞到了这个数字开头，所以是你们给的预期太高了而已。人家募资的七十五亿进账不可能全放到活期存款，那买个七天的存款也算是理财。要理财就得进行公告，所以人家不公告去做理财才是违规动作。 而且人家项目的实施周期是三年，不是说上市三天一下子就要全投出去。木头项目的资金是分阶段拨付的，不像有的散户炒股一样，上来就熬硬。所以所谓的七十五个亿，他只是现金管理的上限， 不是说他全部都要去买。理财公司的举动只是一个很正常的例行公告，只是他上市后的这一礼拜的这个估值结果提前消费了太多市场上的高预期 和情怀，大家都热情满满希望你干成个韩五 g， 干成个 amd， 干成个英美答案，结果你上去发公告说理财。所以这只是上周市场预期的过度限性乐观和周末对一个正常公告的预期反视，那么本身公司过高的估值也面临着中长期快而已，那么对产业的进展， 对其他国产算力上中下游产业链是没有什么影响。然后上周四的视频里，咱们给大家提前预告了量化新规的监管措施。到了周五早上，各大券商逐渐证实了这个消息的存在，但是这里面也存在着一些误读，比如说有的同学以为散户终于有救了，量化又要被监管了， 他们不会再吸散户的血了，甚至散户的春天要来了。很遗憾的告诉你，经过我们周末有空闲下来，和这些量化资管一一交流，得到了一个明确的结果， 有影响，但是影响并不大。你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化，要不然现在能对指数的节奏把控的这么精准？ 而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？把以上这几点搞清楚，你就不用再寄希望于消灭量化，把市场还给散户这种幼稚的想法。 机构的专业化，再加上量化运平，市场波动的这个趋势是不会被改变的。这一次咱们的新规调整，主要是对高频交易作出限制，清退交易所内的客户专属设备，但是量化机构仍然能够另辟蹊径，你不让我在交易所内用，那么他们就可以去交易所外 抢距离更近的 idc 机房。卷了一圈，只是换了一个起跑线，那么该跑的快的还是跑的快，该跑的慢的还是跑的慢。但是从客观角度来讲，原来在交易所内的服务器、 局域网交易稳定性和速度确实更快。对这些超高频策略而言，有一些欺凌策略和打板策略的套利制度，那么这部分策略可能会有一点收益的变化，但不意味着这个策略以后就消失了，只是对整体收益有一定的影响，促进了相对的公平，但与散户之间绝对的不公平仍然存在， 所以仍然是机构和量化主导的市场趋势里，散户不光要去研究股价短期波动，也就是影子朝哪走，更要研究清楚基本面和市场行业趋势往哪走，也就是人要往哪转，头顶上的灯要朝哪照这些关键的问题。那么散户缺少获取信息的途径，解读专业消息的途径， 控制情绪波动的能力。那么我来做视频的出发点就是为了解决散户这三大短板，打不过就加入，接下来再带大家吃一个瓜。周末的时候，同一个券商研究所的两个不同行业首席在群里吵架的聊天记录在机构圈各种转发。 这里讲到的意思大概就是，一个电子的首席在警告计算机的首席不要抢我们的饭碗，在那个计算机的首席认为这就是属于自己的行业覆盖范围内，就是要推相关的各股。那么他们这么争抢的背后是为了什么呢？是因为券商研究所的收入机制， 我们常说的卖方，也就是这些券商研究所的首席分析师团队，我们说的买方就是我们这些基金经理们，那么买方和卖方大家从名字上就能听得出来，一个负责卖，一个负责买，卖的是什么？卖的是信息服务，研究服务，买的是什么？买的是他们服务来做出投资决策的参考依据。 那么这里他们争抢的一些股票就涉及到了买方给卖方的打分，那么这个打分影响他们的派点和反佣，也决定了他们的收入。就拿公募基金来举例，公募基金体量非常大，一个产品动不动十几亿，不可能全都放在一家券商名下， 要分好几个券商来开户，这个户是直接开到了券商的研究所里，而且他们的费率要高一点，手续费一般是万八，比散户现在的这些万三要高很多。别小看多出来的规模，上面一年会多出来不少收入， 那么这个收入到了研究所里面会怎么分配呢？那么就是研究所按照各行业的分类来让这些基金经理们进行打分，谁获得的分多，那么对应的就能拿到更多的派点，最后就能拿到更多基金在研究所交易产生的佣金收入。 这多出的部分包含了哪些呢？这个打分的评价里面，不光包括了这些首席分析师们推票的业绩，研究的服务，还有资源的支持，甚至是情绪上的价值，跌了管埋，涨了帮吹，情绪按摩做到位，有啥不懂的直接帮你链接上市公司去实地调研，或者是电话沟通， 所以这也是我们机构相比于散户而言明显具备的优势。那么回到他们吵架的这件事上，面对今年这种波澜壮阔的主题行情，有机器人、有光客机，有光模块，有 pcb， 海外算力、国内算力，这些动不动用三个月能涨完每股三年的收益，大家心里面都默契的管它叫价值投机。 那么这种行情当然是谁能抓住牛股来推给机构的基金经理，谁就能获得基金经理的派点打分和好评。因为对于我们基金经理而言，你买股票就相当于大家一五年那会去买房子，你想买一套好房子，无论是通过哪个中介，其实都差不多，无非就是哪个中介能给你把这房子的优缺点讲的清楚， 能把房价未来上涨的趋势给你算明白，无非是谁的服务流程和情绪价值给的到位，那么其实对于卖房而言也一样。 所以遇上了这种五年一遇的能够决定命运，甚至能够三个月改变命运的主题行情，这时候有的行业首席跨行业的去覆盖一些标的，抢了其他行业首席的饭碗，这种争吵也就在所难免，在我们圈子内也是屡见不鲜的事情，今天把它搬出来也是给大家吃吃瓜。那么最后话说回来，无论卖方分析师怎么吵架，但仍然都是我们买房基金经理的朋友圈， 无论他们是哪个小组，去增强某个龙头标记的覆盖，最后这些调研的信息差和预期差，都会优先向他们的买房机构大客户去汇报，去沟通。而且无论他们吵架的结果是怎样， 后面会不会跳槽，只要是继续做卖房分析师，那么最后仍然是给这些买房机构的基金经理去做服务，去争取派点和打分，那么最后这些最优质的资源和投研成果， 我会帮大家一并疏理、解读、精练，最后再给大家制作成大家听得懂的视频来分享给大家，所以大家就能够理解咱们视频的含金量。那么无论是从今年的行情表现来看，还是从近期我们持续给大家提示的行业和龙头的新高来看，这仍然是一场融资牛，更是一场科技牛，还是一场机构牛。 所以要走对圈子跟对人，踩对牛市，踩错熊市，跟准牛市，跟错熊市。所以散户不要用有限的资金去追随不可控的趋势和不掌握的信息，那么找到机构的顺风局和想要了解的机构信息差和预期差，关注我们就够了，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。

所以我认为现在摩尔县城的风险是比较大的，我觉得高估的科技股走势走势都要小心。最近这个摩尔县城上市，开盘价就已经很高了，结果还给炒到九百多块钱，短线资金都喊出了一千的目标。那么很多人就问，这摩尔县城，你说这四千一估值， 市值水平是不是给高估了啊？后期到底是涨还是跌，有什么风险和机会什么的？今天咱们就聊一聊这种明星的科技股上市大幅炒高的这个结局啊。咱们看一下这个二零二零年上市的含五季， 当时估值也不低，一千多亿炒到两百九十七，后来就一路下跌，但是你要知道他一路下跌的过程当中，当时是二零二零年的牛市环境当中，就别的半导体科技股他都在涨的，但是含五季因为定价太高了， 所以就一路下跌，最后又走进西红柿还在跌，它发行价是六十四，最后破发了，跌到四十六，从二百九十七跌到四十六块钱，然后又在这一轮的这个科技 ai 当中， 那汉武帝重新上了五千亿的市值。从这个角度来讲，我觉得高估的科技股走势走势都要小心，不只是这一个，那么再说中新国际也是在二零二零年上的，当时这个价格定到九十多块钱，比港股高多了，然后也是一路下跌，但是他就是没破发，跌到三十六， 你看啊，九十多块钱跌到三十六，卡了大概三分之二下去，那么这轮牛市里面才算是解套了，慢慢堆了三五年。像摩尔县城这种超级明星科技股，因为赶上市场最热的 ai 这个芯片概念，所以市场 上来就给他个很高的这个一个定价，你比如他发行价才一百一十四，上来当天就五百多，那这个肯定是二级市场他比较疯狂嘛，就有各种油资啊，或者短线资金，他不管，他只管借着这个情绪这个热度劲炒一波短差就行了。那在这样的情况下呢，价格就定的有点离谱了，你想四千亿市值 还没赚到什么钱，还是亏损的，那航母机咋敢说他？人家赚了钱了，而且产品已经被认可了，至少这个政府那边都认定了航母机作为国企啊，或者是政府机关用的相关的 ai 芯片，这是已经入围了的，那摩尔现成现在它的产品还现在没有，所以我认为现在摩尔现成的风险是比较大的， 哪怕他现在是牛市中上市，你也别忘了韩五纪和中信国际也是在牛市中上市的，后面这个牛市又走了一年多，那他们还是一路的往下跌，要去这个泡沫。所以我感觉从这个角度来看啊，摩尔县城后期的这个下跌风险比较大的，那么什么时候这东西能买？那么我觉得至少 就现在这水平，两千以内的市值啊，还是可以考虑，对吧？但是这个也不能说现在就确定，你要考虑未来市场大市的情况，对这些公司 他到底挤到啥程度，这要结合大市。你像这个韩五季和中信国际，他调了一年多之后，雄市来了，雄市来了他就继续跌啊，那会可能就背低谷了，那也得跌。所以市场最终到哪里说不清楚，但我知道现在去做末尔天成风险是比较大的。

摩尔县城上市七天，股价从一百一十四块发行价飙到了九百四十六块，最高市值甚至冲破了四千四百亿。但今天一天呢，市值就蒸发了五百亿，现在只剩三千九了。那这到底是国产算力的崛起神话，还是资本炒作的 泡沫狂欢？为什么三年营收加起来才六个亿的公司，能撑起四千四百亿的市值？背后到底有没有业绩撑着？咱们今天直接发一发财报，二零二二年营收 零点四六亿，二零二三年一点二四亿，二零二四年四点三八亿，三年加起来刚刚好六个亿出头。但二零二五年突然爆发，上半年就给干到了七点零二亿，超过去年全年的预期啊，可能是十二亿人民币， 看似爆发式的增长，但财报里藏着三个致命的漏洞。首先啊，二零二二到二零二四年累计亏损超了五十亿，二零二五年前三季度又亏了七点二四亿，累计亏损破了五十七亿。按当前营收规模，要到二零二七年才能赢亏平衡， 意味着未来两年了还得消遣现在赚的钱，连成本都覆盖不了。二零二五年你也会看到啊，三季度的毛利率虽然有百分之六十一点八七，但净利润是负百分之九十二，每股收益是负一块八，每股经营的现金流 是负三块七，说白了就是卖的越多，亏的越多，完全呢需要靠融资来续命。第三点，客户过于集中，前五大的客户销售占比超过了百分之八十， 一旦流失，一个营收直接断层了。既然财报这么差，为什么市值就能到四千四百亿呢？还被称为中国的 英伟达，美国二零二五年新规直接卡脖子，切断中国先进算力的通道。而中国 ai 芯片市场未来五年的增速要超过百分之五十 g p u 的 占比还要涨到百分之七十七。光数据中心国产替代，你就有五百多亿的规模，这是刚需中的刚需，谁能扛起替代的大旗， 谁就能掌握了资本的话语权。而摩尔现成刚好就踩中了这个风口，因为它是 a 股里唯一提供全功能 gpu 的 上市公司，能覆盖 ai 计算、图形渲染、科学计算等所有的场景。国内 ai 芯片企业虽然多哈，但要么只做芯片，要么场景单一，只有摩尔现成确实实现了全替代。第二个关键点是增速和团队的背书，给了资本非常大的想象空间，营收年均增速超过了百分之二百，从 从零点四六亿到预计十二亿，其实只用了四年。但更关键的是，团队创始人张建忠是英伟达全球副总裁，在中国干了十五年，核心团队大多都是来自英伟达 a、 m、 d， 这就是中国英伟达标签的来源，不是技术真的比肩啊，是团队基因让市场有了 替代的预期。最后第三个关键点，资本和政策是双加持，从创立到上市才五年，科创板一百二 二十二天闪电过会，背后有八十多家机构，近九十五亿的投资，你看红杉、腾讯、深创投全都在列，还有中移动、美团等产业资本入局。打新时候啊，九十四家公募，一百一十三家私募疯狂抢购，一方达南方基金，获配额超过三个亿，换方量化光 打新就赚了两千八百万，资本抱团炒作，再加上东数西算等政策的红利，市值自然就被推上天。那看到这，你是不是觉得好像也有点道理？但别急，关键的问题来 来了，这四千四百亿的市值到底是不是泡沫？答案藏在估值和技术的差距里。看完你绝对恍然大悟了。先看估值的对比，当前四千四百亿市值对应的是二零二五年预计十二亿的营收，市效率是三百六十七倍啊。而全球龙头英伟达市效率才三十四倍，同行含五 g 九十九倍已经盈利的海光信息四十一倍，按行业平均十倍的市效率去算的话，摩尔县城合理估值顶多一百二十亿，就算给他再有十倍的溢价，那也才一千二百亿。而现在四千亿的市值，多出来的两千八百亿，全是国产 替代的信仰和资本狂欢的情绪溢价。再看技术差距啊，虽然团队来自英伟达，但核心技术的差距还是很明显的， m d t s 四千的 f t 三十二的算力超过了 a 一 百，但 ai 核心的 tf 十六 tf 三十二的效率只有英伟达的三分之一 到十分之一，它也没有专用的 tenac， 所以 大模型的训练性能差太多。工艺上用的是十二纳米，但英伟达已经到了四纳米，如 落后了两到三代。生态上它的工具链迁移到库达代码会有百分之十到二十的性能损失，而库达已经有四百万的开发者，摩尔县城的生态只能算是才刚起步。更关键的是市场份额，摩尔县城在国内 g p u 市场占比 不到百分之一，而英美达占比是百分之五十四点四，华为海思也有百分之二十一点四，一个市场份额不足百分之一的市销量，这不是泡沫 是什么？但这里还是要提醒一下大家，我们不能一棍子打死说它没有价值。长期来看啊，赛道是真刚需， ai 算力只会越来越重要，国产替代也是必然的趋势。 所以真相是，摩尔县城能不能成为真正的中国英伟大，不是看现在的市值，而是看未来能不能把十二亿营收干到百亿级别，能不能突破技术和生态的瓶颈。

我在大 a 单吊茅台，今天和大家聊一下摩尔县城，现在市场上大幅上涨的非常火热的科技行业中的新贵， 摩尔县城这种公司目前看财报并没有多大的意义，但是我还是想从另外一个角度和大家交流一下我的看法。 在看摩尔县城之前，我们不妨先看一下行业的龙头英伟达的一些数据。英伟达市值四点三二万亿美元，预估二五年的营收是两千亿美元，净利润约一千零二十八亿美元， 净利润率是百分之五十，市盈率是三十六倍。摩尔县城收盘市值三千三百六十亿元，我估计他今年的总营收是十点四亿元， 我们取净利润率百分之四十，假设今年的净利润是四亿，那么对应的市盈率是八百四十倍。 假设二六年营收能够达到二十亿元，净利润是八亿元，那么对应的市盈率是四百二十倍。再假设到了二七年营收达到四十亿元，净利润是十六亿元，对应的市盈率二百一十倍。 我们再假设二八年营收达到八十亿元，净利润达到三十二亿元，那么对应的市盈率是一百零五倍。 我们再再再假设到二零三零年营收达到三百二十亿元，净利润达到一百二十八亿元，那么对应的市盈率是二十六倍。 也就是说摩尔县城从二五年到二零三零年，营收和净利润要连续五年，每一年要在前一年的基础上翻一倍，才能达到和英伟达差不多的估值水平。你觉得摩尔县城有多大可能性能够实现以上的增长？ 而且我认为摩尔县城在未来很多年大概率还是要亏损的，因此我认为现在七百一十四元的股价不是贵，也不是非常贵，而是超级离谱的贵。 如果你只是拿点小钱在里面玩一下，搏一搏单车变摩托，那无可非议。但是如果你下了重注，我只能祝你好运。希望击鼓传花游戏里面的花最后不要停在你手里， 但是你又怎么能保证那个花不会停在你手里呢？现在公布今天的实盘持仓还是六百股，当日盈利六千六百六十元，非常吉利的一个数，持仓盈亏负的六点三万元，盈利率负的百分之六点八。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

想象一下，上周五你买了一只股票，只买了五手，买入价是一百一十四块，到今天这股票就涨到了九百四十块，你会赚多少钱呢？ 答案是四十一万，也就是不到一个星期，这家公司给你白白送了一台 bba， 一个星期赚的钱比好多牛马上一整年的班还要多得多。 这就是摩尔现成的魔力，果然是中国因伟大。这公司上市还没到一个星期，上周五刚上市，发行价一百一十四块两毛八，到今天 整个大盘绿油油的，唯独摩尔一路疯涨，根本刹不住车，最后收盘九百四十块，距离一千块的价位近在咫尺，现在总市值四千四百二十三亿，超过五粮液，位列 a 股第二十七名呢。 四千四百二十三亿是什么概念？这么说吧，大一包括沪深金市值超过四千亿的公司，一共满打满算就三十五家，一中天的新一胜也就四千一百多亿啊，已经落后于摩尔了。 按这个速度，前面的韩王已经瑟瑟发动，摩尔也成为继茅台和韩五基之外，股价最高的第三只股票，明天能否突破一千块钱，我们 拭目以待。需要注意的是，四千四百亿市值的背后，摩尔前三季度营收多少？只有七点八五亿，还不到八个亿， 净利润多少？净亏损七个多亿，动态 pe 是 负的四百五十八倍，而市值比摩尔少七十九亿的五粮液，前三季度营收超六百亿，净利润两百多亿， pe 只有十五倍， 这就是芯片喝白酒的现状，你不服不行。为什么？为什么摩尔如此被看好？为什么他被资本市场一步步捧上了天， 或者我们可以问一个更深的问题，一颗小小的芯片，既没有玫瑰花好看，也没有麻辣烫好吃，听起来跟我们普通人的生活十万八千里，他凭什么站上资本市场的巅峰？芯片到底关我们什么事？ 其实就一个字，替两个字，代替。代替谁？代替那个在 ai 时代如同水和电一样重要的东西？高端即 pu， 尤其是英伟达的芯片，毕竟 算力即国力，对于现在而言，芯片竞争就是国力的竞争，是国家间的竞争。过去几年，我们都见证了太平洋对岸的那个国家如何利用芯片作为武器，掐我们的脖子。 从将中国企业列入实体清单，禁止获得先进芯片，到发布什么芯片与科学法案，限制对华投资和技术转让，再到最近被曝出允许英伟达卖给我们那个 h 二百芯片，但有条件，条件居然是销售额的四分之一，百分之二十五 作为科技税要上交给美国政府，而且只能卖给他们批准过的客户。所以这已经不是做生意了，这是耍流氓啊，咱们多花的每一分钱，都在为我们的不自主在买单。 在这种极限压力之下，摩尔木兮这样的公司的价值被资本看好，这就顺理成章了。资本市场买的从来不是现在，买的永远是未来。

魔童降临，十二月五日，摩尔县城在上交所上市，股价从发行价一百一十四元飙到九百多元，五个交易日涨超八倍。其核心业务是自主研发全功能 gpu 芯片， 而 gpu 是 ai 算力高端制造的心脏，未来国内的 gpu 需求巨大，市场规模是万亿级的。十二月九日，摩尔县城官宣，十九到二十日要召开首届 mua 开发者大会， 还要发布新一代 gpu 架构，这不摆明着说要有技术突破吗？而且它的 m u s a 架构是对标英伟达的 c u d a 的 预期，直接拉满， 油资机构疯抢，炒作痕迹明显，业绩基本面撑不住，短期很有可能跳水，长期价值还待验证。若十九号召开的 m u s a 大 会能发布出新一代 gpu 架构，内容， 展现出扎实的技术，或许会为长期发展砥定基础，但短期也不会对经营业绩产生太大的影响，所以不适合稳健投资者， 换手率高达百分之三十，喜欢玩短期的要做好股价大幅波动的准备。这里是莫斗点个关注，日常更新市场信息，不被割韭菜！

二零二五年十二月五日，摩尔县城正式登陆上交，科创成为中国首家上市的全功能 gpu 企业，其上市的表现堪称亮眼夺目，发行价一百一十四元，开盘期暴涨四百六十八，总市值突破三千亿元。 更令人惊叹的是，上市之后持续上涨，截止十二月十一日，股价已突破了八百六十一元，总市值达到了四千零四十七亿元，要发行价涨幅超百分之六百五十三。 这种市值表现不仅创造了二零二四年以来科创板最大的 ipo 记录，也使得公司的市值在半导体行业仅次于中芯国际、韩五 g 和海光信息。 这到底是一场击鼓传花的游戏，还是真正意义上国产化替代里程碑呢？这期我们就带大家走进作为资本市场的交子，洞察公司价值。公司的历程可分为技术、电机、产品迭代和商业化落地三个阶段。 二零二零年到二零二二年为技术奠基期，二零二二年推出了首款基于谋萨统一系统架构的 gpu 芯片苏低，并发布了数据中心级多功能 gpu s 两千。该产品支持图形渲染、 ai 推理、视频编码等多场景，贴补了国内高端 gpu 里面的技术空白，打破了英伟达和 amd 的 垄断。 二零二三年，公司的推出 s 三千游戏显卡成为了国内首款的流向运行黑石化、悟空的消费级 gpu， 打破了英伟达在游戏显卡中的市场垄断。近三年来，公司的商业化落地速度也异常惊人，二零二二年营收四千六百零八万元，二零二四年增至四点三亿元，年复合率达到了两百零八， 而二零二五年截至三季度的营收为七点八五亿元，已超过去年三年的总和。摩尔现身的两个问题，一是自主可控，二是生态的适配。 作为融合 gpu 硬件与软件的全功能计算架构，谋萨支持 ai 计算、三 d 图像渲染、物理仿真等多场景，兼容了当下主流的编程模型，解决了国产 gpu 生态适配难题。此外，在软件方面，公司推出了谋萨软件开发工具包，支持了当下主流的 ai 框架，降低了开发者的迁移成本。 二零二五年上半年，公司 ai 计算业务营收占比达到了百分之六十，消费级显卡市场份额约百分之二十五，成为了国内 gpu 行业的领头羊。 下面我们聊聊大家最关心的公司在资本市场的表现，并谈谈对后世的看法。公司的股价在经历了上市连续几级的飙升后，在十二月十二日单日回落百分之十三。 与此同时，公司也发布了风险提示公告，公告称，公司的新产品尚未产生收入，产品实现销售需经过产品认证、客户导入、量产供货等环节均存在不确定性。 此外，对于业绩也进行了风险提示，公司预计二零二五年硅谷净利润约亏损七点三亿到十一点六八亿，公司未来的营收可能增长较慢或者无法持续增长。不知道这份冷水能否给当下火热的情绪降降温呢？ 对于后期的看法，辉哥的观点非常明确，不易跟风，谨慎为主。摩尔县城虽说是市场的新贵，但前有英伟达依旧高高在上，后有韩五 g 避暑科技等国内同行加速布局， 想当初韩王上市的试销率也接近三百，随后经历了数年的固执消化与股价，第一名只是欧本 ai 推动 ai 新一波浪潮与自身业绩的逐渐兑现才从实。绅士目前估值约在九十左右，而摩尔现身当下的试销率也是三百左右，远高于韩王的估值。 那么对于公司未来的走势你怎么看呢？欢迎在评论区留言。好了，这期作品就做到这了，喜欢辉哥作品的人别忘了点赞关注哦！更多的干货欢迎加入辉哥的专属会员，我们下期作品再见！

最近摩尔县城把上市募集的资金拿去做理财，很多人表示看不懂，普通人有情绪呢，我理解，主要是这个事听起来感官特别不好，然后呢，大家也觉得这些年被坑了啊，就觉得这就是在坑人。这件事其实是非常合理的， 大家质疑的点无非就是担心大额存单，然后贷款，然后转移资产。但说实话呀，就现在这个科技的热门程度，这摩尔真是要搞点什么名堂，他直接去做项目不就行了吗？ 大众普遍认知这科技那么难亏不是很正常的吗？七十几个亿多找些壳子把项目做失败能套出百分之三十都能有个二十几个亿也够创神跑路了，整个流程又隐蔽又合理，结果一上市做理财还得发公告，还要进入到监管账户，这直接不就暴露在公众视野吗？ 真当人家笨吗？用专业的视角来看，这种现金管理是科学的。很明显呢，摩尔在技术上的突破确实遇到问题了，人家呢，也大方承认了，那么短期不需要花那么多钱，因此钱躺在账上也是躺着，那做点这个增值有啥问题呢？至于你说不需要花钱上市干什么？ 说白了就是预防到时候应急嘛，总不能临时找钱吧。只要所谓的理财范围是合理的，我觉得也没有什么太大问题。相关的案例，比如说你像英美达呀，特斯拉没成名的时候，没有成果的时候，早期拿着这募集的资金去做理财啊，需要花钱的时候才去花。 这科技行业最终还是要成果说话，有成果什么都是合理的，那没有成果，那什么都不合理，关注摩尔产品，关注二七年盈利的承诺，这才是重点。那收回市场呢，又是受到外围的影响，今天市场整体是偏差的， 但是大 a 走到今天，已经不能单纯再看外围脸色了，明天需要走出自己的节奏，因此慢慢的可以把外围的因素这个权重降低，更关注我们自身的情况。 那么从现在呢，到明年三月份，是一个长时间的真空期，这个阶段是机构打基础的最佳阶段，这里依旧可以往好的方向去想。节点在月底。板块这边呢，上周说了，商业航天近期是有风险的， 那今天的副反馈还是比较明显的，当然这个板块呢，也给了我们一个穿越的机会，因此弱了反而是我们可以考虑的机会。不过今天直接这个弱转强啊，有点过于一致了， 并且呢个股的流通速度也明显加快，这种不聚焦的情况，后面难度还是巨大的，因此呢，可以耐心等两天，等指数平稳了，哎，再考虑一下这个趋势品种的穿越 可控核聚变。这边呢，文章也说了啊，走的是商业航天的补涨，经过周末的发酵，今天整体还是兑现为主，后面包括什么电网设备啊，这个燃气轮机，这些都没有很强的表现，可以先观察着看， 强了再说。尤瑟这边呢，周末期货是大跌，但是个股没什么反应，说明韧性还不错，后面看指数如果弱了有没有补跌，如果没有，那就可以继续看，要是反指数了，自己强，那就是跟期货相互扶持了，这一般都是大资金的手法， 从这边短期还有一个节点要注意，就是履带铜这个事自媒体发酵的很厉害，看上去会不会传导到股市呢？ ai 上游这里因为美股的大跌受到了影响，但没啥问题，因为明年的趋势呢，是国产替代，这里机构只是提前抢先手 回调，他们也是可以看到后面指数回暖，机构继续抱团的概率还是蛮大的。情绪方向呢，今年跨年的大概率就是平坦以及和负了，但是我说过，他没有什么好参与的，就当 情绪观察的指标就好了，他们好，风险就可控，他们不好，那么短期就要注意风险。所以现在的靴子已经落地了，那接下去到月底的时间就是耐心观察，等待春季行情的机会吧，就这么十几天了，再忍忍吧。

股友们，咱们来吃个挺有意思的瓜，聊聊一家自己给自己发风险警告的公司。摩尔县城，他这几天干了件什么事呢？股价像坐了火箭一样，三天时间最高飙了七倍多， 结果公司自己都看不下去了，连夜发公告，那意思基本等于举着大喇叭喊，别冲了别冲了，我自己都怕了。 为啥会这样？咱们看他公告里自爆的数据，简直堪称泡沫粉碎机。第一，公司说今年继续血亏，最多可能亏超十一个亿。 第二，算了一下它的估值，市销率超过一千倍，这是什么概念？好比你去菜市场，别人家土豆卖两块钱一斤，有个摊主摆了个未来太空土豆的牌子，开口就要两百块一斤，还跟你说这土豆以后能长出牛排味， 整个芯片行业平均估值也就十倍左右，他这直接高出天际，这不是投资，这有点像为科幻概念买单了。那市场前几天在狂欢啥呢？ 主要就两点，要开个开发者大会，还有个新芯片架构。结果公司自己上来就拆台，公告里明确说大会短期对业绩没帮助，新产品都还在图纸阶段，离能造出来能卖钱八字还没一撇呢。 他自己还把这条路可能遇到的坑都给你列出来了，技术可能过时，客户可能不买，生产线可能掉链子。好家伙，这哪是风险提示，这简直是官方劝退指南啊。 最逗的是，他还特别实诚的承认，跟国际芯片巨头比，自己在技术生态上差距还不小。 这就好比一个刚练拳的新手，直接站上了重量级拳王争霸赛的擂台，勇气可嘉，但现实很骨感。在芯片这行生态，比单纯造出个芯片难多了，没个强大的朋友圈，路会非常难走。所以，这份公告到底是什么？ 我觉得啊，他就是一份合规的免责声明，加降温铁意思就是梦想我们有的是，但现实是，咱还在烧钱搞研发的阶段，饼化的很大，但啥时候能吃上不知道，你们现在就把股价炒成这样，到时候跌了可别怪我没事先说明白，那给大家来点实在的建议。 如果你是个想短线搏一把的勇士，看到这公告，我劝你冷静。如果你是个长期看好国产芯片的信仰型玩家，那你要做的不是看股价表演，而是得盯着几个硬指标，比如他的芯片真刀真枪测出来到底行不行，有没有真正的大老客户掏钱买单？ 在这些事发生之前，这股价的表演，大家就当个热闹看吧，别太入戏。总之，摩尔县城这波操作给我们提了个醒，在股市里，你可以为梦想鼓掌，但别太轻易为一张遥远的饼付出真金白银的天价。

摩尔县城西属义理财风波，股价疯涨背后的冷思考，就摩尔县城这波操作，是不是看蒙了？前脚刚拿西属义募资，后脚就说要拿去做理财，这边股价五天涨七倍，那边全年还亏了十个亿啊。 今天不押弯子，把这事掰开揉絮了说帮你避坑。先说说最扎眼的事，其属于理财，很多人骂他宣泄不干事，这话对吗？科幻说上市公司用闲置的金器做理财投资不算违规吧？但关键在两个点， 第一，他募了七十五点七六亿理财额度，就敢报七十五个亿，占比超过百分之九十九。 第二，新五刚上市一周就发公告，这贪敏太敏感了。摩尔先生后来就回应了，说七十五个亿是上限，实质上花不了这么多，还强调三大研发项目要投六十九点九四亿， 绝不耽误。但普通投资者在乎的从来不是合不合规，是你的心思到底有没有在搞研发，还是在理财收益上呢？科创版是给硬科技出险， 不是让你搞资金空转的。记住这句话，七十五亿理财的额度上限，别让投资者看成了研发投入的下限， 硬科技的底气从来不在理财账户里。再看股价，这才是真的魔幻。发行价一百一十四块，上市第一天就涨了百分之四百二十五，最高升到了九百四十一块，五天涨了七倍，四十一度超过了四千四百亿，成为 a 股第三高股价。 从基本面看，二零二二年到二零二四年，他累计亏了五十二亿多，今年前三季度盈收七点八五亿，照样亏了七点二四亿，全年预计还要亏七到十一个亿。最离谱的是估值了， 行业平均市销率才十二倍，英伟达巅峰期才三十多倍嘛，他倒好，干到了八百七十三倍啊，相当于一块钱的盈收升起来八百多块钱的估值。这哪里是估值，仅是赌估值， 公司自己都怕了，发公告说股价涨太疯，有下跌风险，果然十二月十二号就跌了百分之三点四一， 这泡沫已经开始漏气了。我常说股价可以透支未来，但总要被业绩拉回地面，一块钱赢抽生不起。八百块钱的估值， 这个账大家一定要算明白哦。可能有人会问呐，那国产 gpu 赛道不值得投资吗？不是的，赛道是好赛道，但别被国产低的标签给糊住眼了。政策现实支持 智算中心买国产 gpu， 比例要求大个等百分之三十二。摩尔县城也是国内唯一能量产权功能 gpu 的 企业，有五百一十四项专利，这些都是优势，但短板也很明显。 他的实践产品算力才是英伟达 h 一 百的百分之四十八，人家用三纳米的制成，他还在用十二纳米，生态更没有办法比了。英伟达 c p d a 有 百万开发者，他的 m u s a 生态才刚起步。所以投资他得看两个硬指标， 短期看十二月份开发者大会有没有干货，二十亿在手的订单能不能落地， 看什么时候能减亏。毛利利稳不稳啊？为国产替代的梦想买单没有错，但要分清楚是投资实业还是投机概念。 硬科技的价值在能替代，更在能盈利。最后总结一下摩尔先生的理财争议，本质是大家对科技的疏心拷问其背，股价的暴涨是形式堆出来的泡沫。想在国产 gpu 的 赛道上赚钱， 别光看标先，而盯紧研发和业绩。你们觉得这波摩尔现成如果能涨，能涨到多少？反之这波回调会到多少呢？评论区留下你的看法，关注我，每天带你看透每一个财经热点！

摩尔县城还能充吗？现在还想充的赶紧把钱包捂紧，风险太高了。我从以下几个方面来说一下我的个人看法。首先是财务数据方面，他从上市以来暴涨了七倍， 市值现在接近三千六百亿，市销率也有一千多倍，这个市销率是英伟达的四十多倍，他虽然顶着国产 gpu 第一股的光环，但是他亏钱是真的很，今年前三季度已经亏了七个亿了，而且他累计亏损已经到了六十个亿，目前他还不能自己造血，盈利更是遥遥无期。 第二个竞争对手，他们这个赛道是竞争对手，是神仙打架，国外有英伟达 amd， 国内有华为韩五 g 公司自己也说了，跟国际巨头比，技术生态都是有代差的，技术成熟度比英伟达要差两到三代，生态成熟度更是要差五年以上，到二零二七年能不能盈利都不一定。 第三个点，他们现在募集的资金其实是远远超过他们需求了的，现在他们并不缺钱，他们自己都在用多余的钱去搞理财，多投入的钱对他们来说是消化不了的。最后，投资并不是赌运气，能赢就有可能输，挣钱不容易，千万不要去当接盘侠。