沐曦股份会影响人工智能吗

明天国产 gpu 巨头木兮股份就要登陆科创板了，但市场早就炒翻了天，他能不能复刻摩尔现成的暴涨神话？他能不能打破摩尔中一千最高浮盈四十亿万的打新收益记录？ 今天这条视频啊，不管你是打星中签的幸运儿，还是跃跃欲试的投资人，我给大家讲透这个事情。首先咱们先看一个核心的前提，这两只票的打星简直就像孪生兄弟一样，也难怪市场会拿他们做对比。我给你们列一组关键数据， 一看就懂。第一是中签的难度啊，两者都是千军万马过独木桥，木樨股份的网上最终中签率是万分之三点三，摩尔县城是万分之三点六，难来说就是一万个散户里，能中木樨的还不到四个人，比摩尔县城更难抢。 而且两者申购的时候都掀起了热潮，木樨有效申购股数是两百八十九亿股，摩尔县城更是达到了四百六十二亿股， 两者都是市场抢疯了的稀缺标的。第二个你要看发行层面哈，节奏和规模是高度契合。两家公司同样都是二零二四年十一月启动上市辅导， 属于同一批冲刺科创版的国产 gpu 企业。木兮二零二五年十月过会，十二月十七日上市，摩尔建成是十二月五日上市，市值是四百一十亿元。摩尔建成的上市首日估值应该是三百一十亿， 都属于大市值的科技新股，而且两者都引入了战略配售，慕希有国家人工智能产业投资基金的加持，摩尔县城有腾讯字节等巨头站台，机构关注度两者都拉满了， 不过相似只是表象，真正决定它们后续走势的，是主营业务的核心差异。很多人都说这都是做 gpu 的， 应该没区别，其实差别大了去了。我用大白话给你猜透。先看木兮股份。一句话总结， 瞄准高端 ai 智算，抢的是英伟达的饭碗，涨得快但风险高。它的核心团队都来自 amd 这种国际芯片巨头，二零二零年成立之后就盯着训推一体这个赛道啥意思啊？就是既能训练缺 gbt 这种大模型， 又能做抖音推荐监控识别这种推理任务，还能帮设计师画图纸，属于全能干将。 木兮最聪明的地方一定要数他的超近路。市面上百分之九十的 ai 软件其实都是给英伟达做的，他搞了个转接器， 这些软件不用改一行代码，直接就能在他家的芯片上刨兼容了六千多个软件。你想啊，企业换芯片不用额外花钱请团队改程序，成本直接就省下来了。这也是他订单暴增的关键。 数据能说明一切啊。二零二四年营收七点四三亿元，二零二五年前三季度直接干到十二点三六亿元在手，订单还有十四点三亿呢。客户都是省级的智算中心头部 ai 公司，这种大客户，订单的稳定性没得说。 那你再看摩尔县城啊，风格完全不同，贴近咱们普通人走量的利薄。他的创始人是前英伟达的高管，上市后先靠游戏显卡出圈了，首款显卡一千四百九十九块，比英伟达同性能的还要便宜一半。 玩元神、英雄联盟这些完全不卡，甚至能流畅运行黑神话悟空是国内唯一能做到的国产显卡。简单来说，摩尔走的是智算加图形双轮驱动的路线， 一边给政府做政务云，给腾讯自洁工信片，一边卖显卡给普通消费者，属于大众款。二零二四年，他的 ai 智算产品收入占比也达到了百分之七十八，但营收规模只有四点三八亿元。二零二五年前三季度七点八五亿元， 还是比木兮差了一截。不过它的优势啊，是它的生态成熟度，通过工具实现哭打代码的零成本迁移，毛利率就接近了七成，比木兮的盈利潜力看着要实在一些。 用一个通俗的比喻大家就懂了。木兮就像开了家高端商务餐厅，专做政企大客户的定制宴席，单客消费高，订单稳。摩尔县城呢，就像社区里的平价家常菜馆， 菜品种类全，价格又亲民，靠走量来赚钱，两者的客户群体和盈利逻辑完全不一样。聊完业务啊，我们就要深入八一个关键的问题了， 为啥说两者？生态能力是决定长期价值的核心。这就像开馆子，你不光菜要好吃， 而且你要让顾客回头还想来。木兮的生态打法就很聪明，直接兼容了英伟达的生态，六千多个软件都能用 企业换芯片，不用额外费劲，相当于借别人的船出海，短期内能快速拉来客户，这也是他订单暴增的关键。但短板很明显啊，图形渲染领域其实没有成熟，产品太集中在 ai 计算 场景，单一百分之九十七的营收依赖，单一产品抗风险的能力就弱了。摩尔县城就是两条腿走路，短期靠兼容英伟达拉客户，长期自己搞系统，还要跟高校合作，让学生从小就用它的芯片培养未来的用户群体。但这种长期布局没个三五年 不能见效，现在就是个远期赌注。而且他累计亏损已经超过五十亿元了，比木兮还要多，至今其实没有给出明确的盈利时间，所以讲完优势， 重点来了，风险提示我必须拉满。不管是打心中签的，还是想追高的，都得听仔细了。第一，两家公司都还在聚亏，盈利前景是不确定的。目前二零二二年到二零二五年，一季度累计亏损超过了三十三亿元，预计二零二六年才能有望盈亏平衡。 摩尔建成累计亏损超过五十亿元，最早可能要到二零二七年才盈利。现在的高股价完全是资金炒作，国产替代的预期不是靠基本面支撑的。 第二呢，是估值已经严重透支了，摩尔建成当前市值对应的市效率高达三百四十二倍，英伟达当时中期才七倍， 二零二四年营收才七亿元，市效率也一点都不低啊。 历史上很多高估值发行的新股，上市后都跌了百分之七十甚至九十，你比如说万润新能，你比如说号称软件，这些都是前车之鉴呢。 第三，技术差距和竞争风险。木兮的芯片效率比英伟达的 ae 版还要差百分之十五，要是英伟达能降价打压，它的利润立马就要变薄了。 摩尔县城在高端游戏领域比不过英伟达， ai 能力又不如木兮，夹在中间是很尴尬的，而且两者都存在客户集中度太高的问题，摩尔县城前五大客户占比超过百分之九十八，木兮的客户也集中在政务和算力平台，一旦核心客户流失，营收就要大幅下降。所以最后 关键总结一下，木兮能不能复刻摩尔县城的六倍暴涨。短期来看，市场对国产 gpu 的 情绪还在，木兮的中签率更低，营收增长更快，订单储备更足，上市后大概率还是会有不错的表现。但是 一定要注意，它的风险和摩尔县城一样大，全靠预期支撑的高波动标的。所以对于投资者而言，中签的幸运儿可以考虑落袋为安，毕竟这种打新收益已经是天上掉馅饼了。没中签的我建议不能追高。 木兮的上市更像是国产 gpu 行业商业化进程的一个试金石，它的后续表现能反映出市场对国产算力赛道的真实认可度。 所以最后提醒一句，投资不是赌博，不能被概念炒作冲昏头脑。国产替代是大趋势，但趋势绝对不等于盈利，真正能长期赚钱的票，还是那些能突破技术壁垒并实现稳定盈利的公司啊。

木兮真的是一个很神奇的案例，它是二零二一年才成立的。对，但是它的创始人全部都是来自 amd， 有 着非常深厚的芯片行业的经验。哦，原来它们是有这样的基因，那怪不得它们能够一开始就吸引这么多关注。是的，它的产值更是在几年内翻了四千多倍。 这个其实不光是他们团队的努力，更多的是国家战略支持和整个资本市场对于国产 gpu 的 一个热切期待。那我们接下来就要好好分析一下这个财务迷局，就是木兮到底是靠什么在这么短的时间内把自己的营收做到了几乎是火箭式的上涨， 他们这个营收的增长真的是让人非常的惊讶。你看他们二零二二年的时候还只有四十二点六万元的年收入，但是到了二零二三年就直接干到了五千三百零二万元， 然后二零二四年更是突破了七亿四千三百万元，到了二零二五年的第一季度就已经有三亿两千万元进账了， 四年的复合增长率高达百分之四千零七十四点五二，这个速度在芯片行业里面真的是非常非常罕见的。确实很罕见，但是呢，这种极度依赖单一产品带来的高速增长，会不会反而成为木兮的一个风险呢？对，没错，就是他们这几年几乎所有的收入都是靠细云 c 五零零这个系列， 你看他们在二零二四年和二零二五年的第一季度，这个产品的收入占比分别为百分之九十七点二八和百分之九十七点八七， 所以说他们其实是非常容易受到这个产品的市场和技术变动影响的，明白了那木兮在营收飙升的同时，他的亏损情况是什么样的，然后他的钱都花到哪些地方了？实际上，他们这几年的亏损数字也是非常惊人的，从二零二二年到二零二五年的第一季度， 他们累计亏损已经达到了三十二点九亿元，其中二零二四年就亏了十四亿元。听起来他们的烧钱速度也很夸张啊，那这些钱主要都流向了哪些地方呢？最大的三个支出方向就是研发、人才和供应链。 你看二零二四年，他们光研发就投了九点零一亿元，占营收的百分之一百二十一点二四，这远远高于行业的平均水平， 说明他们还是处于一个拼命投入、靠技术驱动的阶段。了解了我们现在把目光聚焦到技术破壁，木兮的这个创始人团队和他们的 amd 背景，到底给他们带来了哪些独特的优势？他们这个核心团队，包括陈维良、彭丽、杨建都是在 amd 做了很多年，平均每个人有超过十五年的 gpu 设计经验。 嗯，所以他们从一开始就具备了非常难得的量产能力和技术眼界，这个也让投资人更有信心， 同时也帮助他们更快地赢得了第一批客户的信任。原来是这样，那木兮在产品布局和技术发展方面最近有什么新的突破，或者说有什么新的方向是值得我们关注的。他们现在已经有两个系列量产了，一个是希斯 n 系列，它是专注于智能计算和推理的。另一个是希芸 c 系列，它是可以迅推一体的。 对，还有一个在研的是西彩，这系列是针对图形渲染的，然后他们在二零二五年的七月刚刚发布了基于国产供应链的旗舰 gpu 希芸 c 六零零这个芯片从设计到制造到封装测试，全部都是国产化的一个闭环， 它的性能是介于英伟达的 a 一 百和 h 一 百之间的。哇，这个进展确实让人眼前一亮啊，那希芸 c 六零零之后，它们还有什么新的动作？希芸 c 六零零预计是二零二六年的上半年量产，然后它们已经开始加速研发下一代。对标英伟达 h 一 百的希芸 c 七零零， 它们整个的技术路线图是非常清晰的，就是要不断地去追赶，并且争取在全球的高端 gpu 领域去占据一个有竞争力的位置。没错， 让咱们来关注一下木兮在生态突围方面的一些决策，他们到底是通过什么样的软件和什么样的合作方式来挑战科达长期以来的垄断地位？这个问题很关键啊，因为科达确实是一个非常坚固的壁垒。 然后木兮的话，他是选择了一条务实的兼容路线，就是他推出了 mx mak 软件站，这个软件站在 api 层面是和科达高度兼容的。 嗯，他号称可以支持超过六千个库达应用的迁移，这就大大降低了那些深度依赖英伟大生态的用户的切换门槛。 这种兼容性的策略确实很聪明。那他们在生态建设方面还做了哪些事情来加强自己的地位呢？他们一方面是跟产业链的上下游做了很多深度的合作，比如说他们在二零二五年的七月和中国电子技术标准化研究院共建了人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室。 另一方面，他们还加入了揭月星辰牵头的魔心生态创新联盟，这就首次实现了从芯片到模型再到平台的全链路技术贯通。明白了，那他们这个产品到底在落地的时候，在哪些行业，哪些场景会去优先的发力呢？ 目前他们已经实现了千卡级的 gpu 级群的大规模商用，然后万卡级群也在推进当中。他们的这个所谓的一加六加 x 战略，就是以国家和运营商的制算平台为基础，重点打造金融、医疗、交通等六大行业的标杆案例，然后再把它推广到更多的领域。 听起来很不错，那我们下面的这个主题是资本博弈，木兮到底获得了哪些重量级的投资？这些投资又给他们带来了什么实质性的帮助呢？木兮背后的这些股东阵容真的是让人非常的折舍，既有红山中国、经纬创投这样的一线的风投，也有国调基金、上海科创基金这样的国家队的资本。 嗯，他们不光是给木兮带来了非常巨额的资金去支撑他的研发，同时也带来了产业资源、政府关系，还有市场机会， 让它能够在这样一个激烈的赛道当中迅速地脱颖而出。那现在市场对于木兮这种高估值、高亏损，但是又高增长的公司，是怎么去看待它的投资逻辑的呢？现在投资木兮这样的企业，其实就是在压住国产替代的可能性和未来的市场空间。 你看截至二零二五年十二月二号，它的发行市销率已经高达五十六点三五倍。嗯，大家其实都清楚它是有泡沫的，但是大家更看重的是它在国产 gpu 这个领域能够成长为一个龙头的潜力。没错， 下面说到挑战重重，那我们现在就来看看木兮在全球和国内市场上面分别会遇到哪些主要的竞争对手，这些对手各自有什么独特的优势？全球范围内最大的蓝路虎肯定是英伟达了，它在二零二三年智算中心的 gpu 出货量高达三百七十六万颗，全球的市场份额超过九成， 然后在中国的 ai 芯片市场也有大概七成的占有率。而且它的生态壁垒也是非常非常厚的，有六百万的固态开发者和九百多个加速库以及模型。嗯，几乎每一个想要进来这个领域的公司都要面对这个巨大的挑战。看来英伟达的这个生态确实很难撼动啊。 那国内的情况怎么样呢？国内的话就是华为的升腾是最大的竞争对手。华为不光有自研的达芬奇架构和 c a n n 软件站，它还把芯片和应用做了一个垂直整合，并且和电信基础设施紧密结合。嗯，这种系统级的优势是很多独立的芯片设计公司没有办法比的。 然后另外还有一批像避任科技、摩尔现成、天数至新这些所谓的国产 g p o 四小龙，它们也都在紧锣密鼓地推进上市。 他们和木兮的技术路线、目标市场、客户群体大多高度重合，所以大家的竞争也是非常激烈的。哎，木兮在推进产品国产化的过程当中，他会遇到哪些卡脖子的环节呢？虽然说他们的希芸、 c、 六零零以及后续的产品都在大力地推进国产供应链， 但是向先进制程、 h、 b、 m、 高宽带内存这些核心的部分，嗯，国内的替代方案在进度上和性能上还是存在不小的不确定性， 这个也是他们必须要攻克的一个难关。那我们接下来就来展望一下未来。途经很多人关心木兮刚刚上市之后会有什么样的流通性的风险，以及它这种所谓的兼容加自研的模式到底给行业带来了哪些启示？ 其实他们上市的时候就已经提示了，说本次发行后无限售流通股只有一千八百一十三点八九七三万， 占发行后总股本的百分之四点五三，这个比例是非常低的，所以短期内是很容易出现流动性不足的风险的。确实，那这种所谓的兼容加自研的发展路径，对于其他的硬科技企业有什么样的借鉴意义呢？木兮能够成功上市，其实就证明了兼容加自研的路线是在当前的环境下是一条可行的过渡方案， 同时也说明不管是风险投资还是国家资金，在硬科技的攻坚过程当中，都起到了不可替代的书写和背书的作用。嗯，而且他们的发展历程也告诉我们，只有跟国家战略的需求同步，企业才有可能在这种关键的赛道上面走得更远。明白了， 那木兮的上市对于他们公司内部以及整个行业带来了哪些心态上的变化或者说影响？上市当天，他们公司内部也是一片欢腾，大家都在群里面互相道贺，但是技术团队的成员当天晚上就又回到实验室继续准备细云 c 六零零的量产测试 对他们非常清楚，对于他们来说，上市只是一个新的起点，更大的挑战还在后面等着他们。这种氛围真的还挺让人敬佩的。那行业里的人是怎么看他们的这个转变呢？比如说在 amd 上海办公室里面，偶尔还能听到前同事在聊木兮上市的事情， 有一个曾经在那工作的工程师就看着木兮的股价走势图，说四年前他们还只是我们的一部分，现在已经是一个两百一十亿的故事了。

各位股友注意了，明天，也就是十二月十七号， a 股科创板将迎来一个超级吞金兽， 国产 gpu 巨头木兮股份。它有个绰号叫四小龙之一，发行价定在一百零四六十六元，今年排第二高。很多人在问中，一千是不是真能和隔壁的摩尔县城一样，暴赚十几万？先别急，今天咱们就抛开表面的热闹，扒一扒他的家底儿， 看看这近四十亿的募集资金，到底是会变成真刀真枪的研发弹药？还是可能躺在银行里吃利息？首先，市场的热情确实烧到了沸点，发行时全网超过七千七百个机构账户抢破头，中签率低得可怜，堪称芯片彩票。这股热情的背后，就两个字， 国产替代。在 ai 算力需求爆炸、国际供应链充满不确定的今天，一家能自己设计高性能 gpu 的 公司，就是资本市场的天选之子。但是朋友 高增长故事的背面，往往是惊人的亏损，他的营收增长像坐火箭，三年翻了上千倍，这没得说，但另一边，他三年也亏了接近三十三个亿。钱去哪了？看这里，光是去年研发就砸了九个亿，比全年收入还高。 这就是硬科技公司的残酷现实，用今天的巨额亏损，赌一个国产芯片的未来。那么核心问题来了， 这次上市募来的近四十亿巨资，他会怎么用？会不会上市爆炒一波后就没了下文？根据公开信息，这次募资的目标非常明确，三十九亿元将全部投入三个核心的研发和产业化项目，简单说就是砸钱搞下一代更牛的芯片。 这传递的信号很清晰，木兮选择了一条最硬核但也最艰难的路，持续高强度研发，而不是把钱揣兜里。它的未来完全取决于新产品的接力赛能不能成功。 现在公司超过百分之九十七的收入，都靠一款叫希芸 c 五零零的产品，这既是成绩，也是风险。 真正的未来压在下一代产品上。好消息是，基于全国产供应链的希芸 c 六零零已经在今年七月成功点亮，性能更强的 c 七零零也在路上。 如果这些新品能按计划在明年量产，公司自己预测的二零二六年可能达到盈亏平衡，才有希望。除了硬件，更关键的是生态。 木兮已经在和揭月星辰这样的 ai 大 模型公司搞芯片，模型的深度联合优化也在金融、医疗等领域落地，这说明他不只是在卖芯片，更是在努力构建一个别人愿意用的算力底座。所以给各位的建议是，对于打新的朋友，由于热度超高，上市首日应该有不俗表现。 但如果你是想上市后长期关注，那你必须明白，你投资的不是一个现在就能赚钱的公司。你投资的是一张中国高端 gpu 自主化的船票，这张船票波涛汹涌，波动巨大。

二零二五年末的科创版木溪股份以超级大肉签之资掀起资本狂潮，一百零四点六六元的发行价上市首日开盘即暴涨五百六十八百分之八十三至七百元，盘中最高触及八百九十五元，中一千幅银一度逼近四十万元， 收盘市值稳稳占上三千三百二十亿元，成为 a 股第三高价股。这场堪称打新神话的炒作盛宴，并非单纯的资金狂欢，而是政策红利、赛道稀缺性与资本博弈共同交织的产物， 其背后的深层逻辑与潜在风险，值得市场各方审慎审视。炒作热潮的核心底色是国产 gpu 赛道的稀缺性溢价。在算力成为数字经济核心生产力的当下，通用 gpu 作为制算基础设施的核心部件，面临着强烈的国产替代需求。 慕希股份作为 a 股第二家对标国际巨头的通用 gpu 厂商，不仅构建了含盖芯片设计、软件生态、高速互联的全站技术体系，其自主研发的 mx m a c a 软件站还实现了对国际主流生态的高度兼容，降低了用户迁移成本。 更关键的是，公司希芸 c 五零零系列产品已实现规模化应用，累计销量超二点五万克，二零二五年上半年营收达九十五亿元，超过二零二四年全年。 政策红利的持续释放，为炒作提供了坚实的蓄势支撑。国家对人工智能与半导体产业的扶持政策密集出台，科创版一百七十天的快速过会记录，更是体现了监管层对硬科技企业的支持力度。木兮股份不仅参与国家级重大科研课题， 其新一代产品希芸 c 六零零还实现了从设计制造到封装测试的国产供应链闭环，完美契合了自主可控的政策导向。这种政策背书加技术自主的双重趋势， 让市场选择性忽视了公司尚未盈利的现实，将短期成长预期无限放大，为高估值炒作提供了合理借口。 然而，狂热的肉签神话背后，是估值与基本面的严重背离。以收盘价计算，公司市销率已突破一百五十倍，即便发行时二十三点八四倍的市销率虽低于同行均值，却仍远超传统制造业估值逻辑。更值得警惕的是，公司仍处于亏损状态， 二零二五年前三季度净亏损虽叫上年中期收窄，但现金流压力仍存，研发投入的持续高起将长期考验公司的资金链。从行业竞争来看，国际巨头仍占据全球 gpu 市场超百分之九十的份额， 国产厂商在软件生态、高端产品性能等方面仍有差距。木兮股份的商业化落地之路道阻且长。 这场炒作的本质是资本市场情绪与产业逻辑的短暂共振。油资的快进快出、散户的跟风追涨，让股价脱离了基本面的束缚，成为一场纯粹的资金游戏。 但从长期来看，硬科技企业的价值终究要回归技术实力与业绩兑现。木兮股份若想支撑起千亿市值，需要在技术迭代中持续保持领先，将产品优势转化为稳定的营收与利润，而非依赖短期的资本炒作。 对于投资者而言，这场大肉签盛宴是一面镜子，它照出了市场对国产硬科技的期待，也暴露了题材炒作的浮躁。在科技自立自强的时代浪潮下，真正的价值投资应是对企业核心技术的长期陪伴，而非对短期股价波动的追逐。 木兮股份的未来终究要靠技术与业绩说话，而这场炒作不过是其成长路上的一段插曲。

如果你只是看到墨西股份上市首日就暴涨五倍之多，市值是一下子冲到了三千多亿，很容易以为这是不是散户的狂欢，但是真相可能恰恰相反，这支国产 gpu 明星股筹码呢，基本上不在散户手里面。我们先看看结果，十二月十七号，墨西股份呢，是顶着国产 gpu 第二股， 而且是年内第二个新股这个光环上市，开盘价直接冲到了七百元左右，单签盈利将近三十万，确实是足够扎列的。但是问题是，这么赚钱的机会，你真的能买到多少呢？ 答案是，基本上是买不到这只新股啊，从过会到拿批文，只用了大概二十天，比同样火爆的摩尔现材呢还快，发行价呢是一百零四块左右，也是今年第二贵的新股。但真正夸张的是它的申购结构， 网上的中签率呢，只有百分之零点零三三，比摩尔县城的还要低。这也就意味着说，咱们普通投资者想要中那么一千啊，难度是非常非常高的。但是真正的正常还是在往下摩西股份往下的申购倍数啊，高达了两千两百多倍。资金呢，抢到什么程度？一句话来形容就是机构疯抢， 而且呢，不是一般的机构，是清一色的 a 类的机构。 a 类机构啊，申购量基本上占了全部往下发行量的百分之九十吧， 更关键的是什么呢？大量的机构啊，选择了九个月的锁定啊，百分之六十五限售的 a 一 档。这就意味着说，这些钱啊，不是用来打一枪就换个店的，而是明摆着我是要长期拿的筹码。再往下看，公募基金呢，才是真正的这次的主力， 九十四家的公募，旗下有三千八百多支产品，一共拿走了一千三百万多股，这一下子呢，就占往下配售的一半以上的数量了，对应的资金大概达到了一百四十多亿。一方达，南方公赢，瑞信，富国这些我们天天耳熟能详的名字全部在内，而且拿的都不少。 思慕这一块也没有缺席，像换方量化这种顶级的量化，也是分到了筹码。但是如果说最狠的还不是他们葛卫东，还有他旗下的这个馄饨投资，一共有木溪股份百分之六点七左右的股份，合计呢，是两千六百多万股， 按上市当天开盘价来算的话，市值是接近了一百九十亿，而他实际投资的呢，只有十几亿。这不是打星啊，这是提前埋伏。吃完整条主神浪， 再看看一圈股东的名单，你会发现，木兮股份的背后，还站着一对 a 股公司，通过直投或者是间接持股，换句话说，这只股票从一开始就被圈内人和机构呢牢牢抓在手里面，散户这一块，可能更多的是情绪的参与，而不是说筹码的拥有者。 最后呢，必须要提醒一下的是，木兮呢，依然现在是亏损状态，收入呢，虽然是在快速增长，但是呢，亏损也在扩大，这说明什么？说明市场现在给他的呢，是预期，还有想象力的定价。

含五 g 之后上市的所有 gpu 算力公司，全部都是在割韭菜，是一场彻头彻尾的骗局。因为我们太希望出一个中国版的英伟达，我们太希望搞国产替代了，我们太爱国了，三年就希望能超越 amd， 五年就希望领先英伟达。 口号先喊出来，把股票先炒到二零三五年。中国的芯片还没有突破，但是 a 股已经率先领先美国了。先是摩尔县城上市，上市就翻七倍，一年才十亿，收入还不如一家小微企业，收入高，市值却已经超过三千亿，业绩极低，盈利为负，芯片技术过时，储备的技术过时，落后美国两代 号，能极高订单和客户，甚至找不到一家有名有姓的，唯一的卖点就是国产替代的政策。而摩尔县城才结束，又来了一家差不多的小公司，叫做莫西股份。没错，一年营收才七点四亿，也是亏损，也是视野率为负， 跟摩尔县城一模一样，十二月十七号开盘，大涨七倍，一把冲向三千亿，市值比百度的市值还高。而接下来效仿这个暴富路径的 还在排队，包括心动科技、避雷登顶、天树之星等等，一夜之间，似乎中国的 g、 p、 u 公司全部出来了，也全都是这个套路，我们大概率可能真的要超越美国了，太赚钱了。我知道你只关心你有没有中签，毕竟中签一股可以赚三十万。但是我们同时要不要反思一下，这里面真的有鹰尾巴 吗？真的没有泡沫吗？你相信吗？我反正是不相信的。摩尔县城的老板是草率出身，现在上市了，七百二十个员工，一夜之间身价三千万以上，你说还有动力去奋斗吗？ 还有动力去研发什么 gpu 吗？才刚刚上市，居然将上市募资到了七十五亿资金直接投入到现金保本理财，直接想做摩尔贷。不是应该将上市募资到七十五亿资金 马上投入研发 gpu 吗？华为到现在都没有上市，大家都知道星哥也是在华为干了很多年，我是很务实，我也很理解我们老板的务实态度。有人之前问过任正非，为什么华为不上市？任正非的原话是这么说的，他说资本是主力，但我们做的是长期主义， 上市可能会毁了华为的理想。企业上市本身就是无可厚非，但是这些 g p u 公司跟风 i p u 这一次 真的有点过了，吹泡沫吹得有点多了。这些名字里头真的有出中国版英伟达吗？英伟达现在是五万亿市值，收入增长百分之五十五，你的第一反应是不是泡沫？但真相是什么？英伟达今天的市盈率比 ai 热潮开始前 还要低，这家公司的收益增速超过了股价增速，也就是变得更便宜了。 美国超大规模数据中心每年要烧掉三千五百亿到四千亿美元，而这些钱就是支撑英伟达的增长。他的逻辑是非常硬，反而现在让英伟达的估值更低，更合理。而反观我们的企业和市场，现在市场真的太希望有中国版英伟达了。但是中国版英伟达，新哥认为， 我个人观点，我觉得只可能是三家公司，华为、阿里以及韩五 g。 韩五 g 虽然没有华为阿里这么大，不是巨头公司，但他实打实有订单，他最大的客户是字节跳动字节已经认证了他的实力，而其他接下来上市的公司，通通一个有名有姓的大客户都没有。 韩五 g 之后的所有公司，我认为全部是在割韭菜，大家赶紧上，打着国产替代的招牌，收割大家的爱国情绪，收割股民的钱之后一定会一地鸡毛。所有人现在全都知道了这个暴富路径，做一家盈利为富的 g p u 公司，只需要七亿人民币的业绩，再上市摇身一变变成三千亿市值 只需要五年的时间。全部是泡沫，这还不是泡沫？什么是泡沫？我们还在说人家美股科技股有泡沫，到底是英伟达有泡沫还是摩尔墨烯之流有泡沫？中国科技一定会崛起，但是我们需要的是低调务实，而不是现在这些炒上天的小公司去制造出来的泡沫。

你知道吗？就在今天，一家被看作中国英伟达种子选手的公司，正式登上了科创板，最高涨幅超百分之七百，市值超三千亿。他叫木兮，但狂欢背后藏着三个少有人知的残酷真相。他一年狂亏十四个亿，客户欠款超过六个亿，研发烧钱烧到收入的百分之一百二十一。 它到底是国产算力的突围希望，还是资本催生的巨大泡沫？看完这期视频，你会看懂中国高端芯片破局的真实逻辑与残酷代价。用一句话说，木兮是中国高性能 gpu 芯片的设计者，目标只有一个，打破英伟达在 ai 算力领域的绝对垄断。 这不是普通的显卡公司，它解决的是中国人工智能发展的卡脖子问题。当美国进售最先进的 ai 芯片，我们的智算中心大模型训练就可能面临无心可用。 木兮要做的就是造出中国人自己的能同时完成 ai 训练和推理的高端算力芯片。在国内，能做到迅推一体的 gpu 厂商凤毛麟角，这就是他的战略位置。他的底气主要来自两大核心业务，第一个核心是他的王牌产品吸引 c 系列迅推一体 gpu。 这业务解决了客户什么麻烦？ 就是一套芯片两种核心需求。以前训练 ai 大 模型要用一种芯片，用训练好的模型做具体服务，比如人脸识别，又得用另一种成本高、效率低。 慕希的吸引 c 系列，一张卡全能干，他做的比别人好在哪？应数据说话，二零二四年，这款产品刚量产就卖出超一万张，直接带动公司全年收入暴涨十四倍，突破七点四亿元。 这说明他的产品不是实验室样品，而是获得了市场真金白银的认可。第二个核心是他的国家对生态，这业务解决了行业什么痛点？就是自主可控、安全落地。 木兮的芯片已经部署在国家人工智能、公共算力平台以及中国移动、中国电信等运营商的制算中心，这意味着他的技术路径和产品稳定性获得了最严格层面的背书。他做的比别人好在哪？ 这种根正苗红的生态位，是他参与未来所有政府、国企主导的算力基建项目的通行证，壁垒极高。来看三个关键信号，让你看清他的底色。信号一，收入火箭时增长，但盈利遥遥无期。 二零二四年收入七点四亿，同比暴增十四倍，这很亮眼，但是同年净利润亏损接近十四个亿， 为什么亏这么狠？核心就一条，研发投入近乎疯狂。二零二四年研发费用九个亿，占收入的百分之一百二十一。 也就是说，每收入一块钱，他要花一块两毛钱去搞研发。这既体现了他死磕技术的决心，也结实了芯片行业烧钱换未来的残酷 信号。二，手里有粮，但现金失去严重。好消息是，公司刚上市，融资超四十亿，加上之前的多轮融资，账上现金很充足。 但是注意，二零二四年他的经营活动现金流净额为负的二十一点五亿元，钱去哪了？一方面，为了供应链安全，他提前预付了十一个亿去囤关键原材料。另一方面，客户回款慢，应收账款高达六点一五亿， 占了大半年收入，这说明他在产业链上的话语权还有待提升。信号三，未来有盼头，但拐点尚未到来。公司自己预测最早可能在二零二六年实现盈亏平衡，这是一个重要的观察节点， 能否实现，取决于他的产品出货量能否持续翻番，以及高昂的研发成本能否被快速探薄。分析木兮绝不能只看公司本身，必 须把它放在一个无法逆转的国家级趋势下看，那就是全方位的科技自立自强与国产替代。从国家算力、基础设施到 a 安全政策，都在要求核心算力必须自主可控。 这个大趋势只要不逆转，对木兮这类公司的需求就不会消失。他的技术产品正是将这股国运东风转化为具体生产力的关键接口。 因此，他的未来潜力与中国高端芯片产业链的突破进度深度绑定。所以，面对这样一个站在时代风口却又背负巨额亏损和重重挑战的硬科技公司，你怎么看？你觉得木兮最终能成为那个打破垄断的中国英伟大吗？在评论区留下你的判断。