沐曦上市对初灵信息有影响吗

以后不要再说 a 股科技含量低，科技属性弱了，魔丸刚来没几天，木兮明天也要上市了，虽然说相比魔丸的吸金大法，他的功力要弱一点，但是也要募资近四十亿。按照今天市场普遍的熊样，我大胆猜测一下，明天科技估计还有一节结尾有惊喜，我给大家找了一只中仓。木兮的资金 不是木兮产业链概念机，本轮牛市的主线毫无争议的属于科技，即使科创五指数的固执已经超过了一百五，资金仍在加速抱团，这就给科技企业上市募资提供了情绪基础。上市的企业只要会讲故事就行，而且呢，逼格越高，市场认可度越高。 比如说前几天刚上市的摩尔县城，美国有英伟达，我们有摩尔国产第一 gpu 的 称号也从韩五 g 头上抢了过来，韩五 g 最近脸都绿了， 八十亿的募资额轻松到手，上市首日涨幅超过四倍，钱多到花不完，其中呢，七十五亿拿来买理财。可以预见的是，明天木兮股份上市，也一定是一个大肉钱，因为同样都是国内的 gpu 龙头，同样都是亏损，木兮没有理由表现太弱。但是对市场来说，就有点不容乐观了。 这次处于市场情绪回落期间，还赶上了日本加息的眼冒青。 当然，这只是一种可能，主力预判了，我们的预判的情况也常常会发生。相比于股民的忐忑来说，基米这次显然有福了。我去看了一下数据，木兮这次 i p o 有 多达两千多只基金参与，主动的、被动的、偏股的、偏债的、互收价基金、量化基金通通都参与进来了， 不过呢，因为他的额度太小，对于公募基金动辄以二十亿的规模来说，有一点不太够看，就当加个鸡腿吧。下面呢，我们从三个维度来给大家展示一下这次最大程度收益木兮上市的基金。维度一，参与度最高的新公司从数据上看，木兮发放给公募金的额度应该在五点七左右， 涉及到八十七家金公司。头部金公司因为有规模优势，拿到的份额是最多的，排名前十的金公司份额合计占比超过了百分之五十五，其中呢，像一方拿 得到的蛋糕最大，占比超过了百分之十一，唯独二，能吃到最多的基金。数据上来看，全市场有两千多只基金都进行了参与，相当于人人都发了眼花缭乱奖。其中呢，拿到最多额度的是东方阿尔法优势产业，货配金额为五十九点二五万。 至于谁是第二多，有点不好说，因为货配金额为四十一点八万的基金接近三百只，唯独三慕希上市，哪类基民受益程度最高？从货配金额在整个基金的持仓占比数据来看，买了东方阿尔法科技之选的基民 获益程度更高，它是唯一只持仓价比超百分之一的基金。如果说慕希重走摩尔县城的来时路，首日按照四倍的涨幅来算， 这是资金，在其他持仓不变的情况下，可能会出现百分之四的涨幅。有时候，规模小呀，也有规模小的优势， 一千多万的规模，即使获得十二万左右的配额，那也是一笔不小的财富。因此，能吃到木兮上市红利的，除了重签木兮的幸运儿，还有持有东方阿尔法科技智选的金民。当然了，也有人说呀，买不到木兮，那木兮的产业链各股也会受益。 确实是这样，但是这种情况往往会出现在木兮上市前。买不到木兮呢，最近就会去炒木兮的产业链，等木兮真正上市了，能买到正主了， 谁还会关心木兮概念股的死活？这叫立好落地便立空，上岸先斩意中人。这种情况已经在摩尔县城身上演过一次了。摩尔县城九月底 ipo 过会之后， 多只摩尔县城概念股股价一路走强，不少概念股直接或间接持有摩尔县城的股份。但随着摩尔县城上市大涨，这些概念股被集体消升。当日荷尔泰下跌百分之九以上， 初零信息下跌超过百分之七，中科兰讯下跌近百分之九。其中的原因就是这些上市的企业，多数还停留在讲故事的阶段，还并没有全部转化为落地产品，资金只会找路径跟径的逻辑去宣泄情绪。换句话说，就是木兮这个大哥说话的不一定好用。以前没得选， 韩王五 g 亏损也能大涨，现在 gpu 龙头连续来了两个，再加上韩王、海王这些土著，以后谁技术厉害，谁盈利强，谁才是大哥。

今天最炸裂的消息，国产 gpu 新股王诞生，梦溪股份七百块钱开盘暴涨百分之六百七十，盘中震幅呢超过百分之二百三。那所有人都在问啊，这个是下一个摩尔现成，还是说是最后的高潮呢？我 其实在昨天的文章呢，已经跟大家去详细对比了，他跟摩尔现成。一句话总结啊，梦溪是 amd 血统的算力黑马，摩尔呢，是英伟达金的全能选手，但无论背景多牛，财务都一样巨亏。 木兮今年呢，预期亏三到四个亿，摩尔呢，亏的更狠，他烧钱赌的都是国产 gpu 的 未来。那 我昨天的核心判断就是木兮他的热度更高，流通盘呢，更小，只有一千八百万股，一步开到三千一市值是大概率事件，但是摩尔现在跌到了三千三百亿，会压缩他的空间。结果今天呢，市场给了最极端的答案，开盘市值直接冲向两千八百亿，瞬间打满了所有的预期， 那为什么会这么疯呢？三个残酷的真相告诉大家，首先第一个，稀缺性博弈，中签率你想只有万分之三，比摩尔还低， 流通盘就这么多，饥饿营销呢，能玩到极致？第二呢，就是情绪的终极宣泄，在国产替代还有 asi 的 这个最强风口上呢，这已经不是第一个公司了，而是一个符号，它炒的是最纯粹的梦想溢价。 第三呢，就是对标锚定效应，那所有人都在对照摩尔现成，他上市之后能炒近五千亿，那木席凭什么不行？ 那这种对比的心理呢，就是泡沫的助燃机。但是大家要记住啊，所有的狂欢呢，他都有代价，那接下来无外乎就两种剧本，那剧本 a 神话延续是吧？如果说市场情绪能够继续狂热，他可能会短暂的挑战，甚至超越摩尔的高点，但这个呢，需要持续的天量资金来承接，而且不能有任何的风吹草动， 这本 b 呢，就是价值回归啊，这个是我觉得更可能的路，今天没有中签的人，你明天再去追，可能就是结账的续娶， 你想，百分之六百七十的涨幅，已经透支了未来好几年的成长故事了。所以佳佳呢，也给所有人一个真心的建议啊，中签的这个属于叫彩票头奖啊，你可以考虑分配兑现，把利润呢揣进口袋，这个才是你的。 如果没中签想追的，你可以问问自己啊，你是来投资一个年亏数亿的公司，还是说来参与一场情绪的积蓄传化？那如果说是后者的话，你就要想清楚这个鼓声什么时候会停。木兮，今天的疯狂，是中国半导体投资热的缩影，极致的梦想，极致的泡沫，极致的波动， 他不会是中国最后一个这样的故事，但是每次这样的故事都在提醒我们啊，在浪潮之巅，分清梦想的价值和价格，是生存的第一课。

木兮真的是一个很神奇的案例，它是二零二一年才成立的。对，但是它的创始人全部都是来自 amd， 有 着非常深厚的芯片行业的经验。哦，原来它们是有这样的基因，那怪不得它们能够一开始就吸引这么多关注。是的，它的产值更是在几年内翻了四千多倍。 这个其实不光是他们团队的努力，更多的是国家战略支持和整个资本市场对于国产 gpu 的 一个热切期待。那我们接下来就要好好分析一下这个财务迷局，就是木兮到底是靠什么在这么短的时间内把自己的营收做到了几乎是火箭式的上涨， 他们这个营收的增长真的是让人非常的惊讶。你看他们二零二二年的时候还只有四十二点六万元的年收入，但是到了二零二三年就直接干到了五千三百零二万元， 然后二零二四年更是突破了七亿四千三百万元，到了二零二五年的第一季度就已经有三亿两千万元进账了， 四年的复合增长率高达百分之四千零七十四点五二，这个速度在芯片行业里面真的是非常非常罕见的。确实很罕见，但是呢，这种极度依赖单一产品带来的高速增长，会不会反而成为木兮的一个风险呢？对，没错，就是他们这几年几乎所有的收入都是靠细云 c 五零零这个系列， 你看他们在二零二四年和二零二五年的第一季度，这个产品的收入占比分别为百分之九十七点二八和百分之九十七点八七， 所以说他们其实是非常容易受到这个产品的市场和技术变动影响的，明白了那木兮在营收飙升的同时，他的亏损情况是什么样的，然后他的钱都花到哪些地方了？实际上，他们这几年的亏损数字也是非常惊人的，从二零二二年到二零二五年的第一季度， 他们累计亏损已经达到了三十二点九亿元，其中二零二四年就亏了十四亿元。听起来他们的烧钱速度也很夸张啊，那这些钱主要都流向了哪些地方呢？最大的三个支出方向就是研发、人才和供应链。 你看二零二四年，他们光研发就投了九点零一亿元，占营收的百分之一百二十一点二四，这远远高于行业的平均水平， 说明他们还是处于一个拼命投入、靠技术驱动的阶段。了解了我们现在把目光聚焦到技术破壁，木兮的这个创始人团队和他们的 amd 背景，到底给他们带来了哪些独特的优势？他们这个核心团队，包括陈维良、彭丽、杨建都是在 amd 做了很多年，平均每个人有超过十五年的 gpu 设计经验。 嗯，所以他们从一开始就具备了非常难得的量产能力和技术眼界，这个也让投资人更有信心， 同时也帮助他们更快地赢得了第一批客户的信任。原来是这样，那木兮在产品布局和技术发展方面最近有什么新的突破，或者说有什么新的方向是值得我们关注的。他们现在已经有两个系列量产了，一个是希斯 n 系列，它是专注于智能计算和推理的。另一个是希芸 c 系列，它是可以迅推一体的。 对，还有一个在研的是西彩，这系列是针对图形渲染的，然后他们在二零二五年的七月刚刚发布了基于国产供应链的旗舰 gpu 希芸 c 六零零这个芯片从设计到制造到封装测试，全部都是国产化的一个闭环， 它的性能是介于英伟达的 a 一 百和 h 一 百之间的。哇，这个进展确实让人眼前一亮啊，那希芸 c 六零零之后，它们还有什么新的动作？希芸 c 六零零预计是二零二六年的上半年量产，然后它们已经开始加速研发下一代。对标英伟达 h 一 百的希芸 c 七零零， 它们整个的技术路线图是非常清晰的，就是要不断地去追赶，并且争取在全球的高端 gpu 领域去占据一个有竞争力的位置。没错， 让咱们来关注一下木兮在生态突围方面的一些决策，他们到底是通过什么样的软件和什么样的合作方式来挑战科达长期以来的垄断地位？这个问题很关键啊，因为科达确实是一个非常坚固的壁垒。 然后木兮的话，他是选择了一条务实的兼容路线，就是他推出了 mx mak 软件站，这个软件站在 api 层面是和科达高度兼容的。 嗯，他号称可以支持超过六千个库达应用的迁移，这就大大降低了那些深度依赖英伟大生态的用户的切换门槛。 这种兼容性的策略确实很聪明。那他们在生态建设方面还做了哪些事情来加强自己的地位呢？他们一方面是跟产业链的上下游做了很多深度的合作，比如说他们在二零二五年的七月和中国电子技术标准化研究院共建了人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室。 另一方面，他们还加入了揭月星辰牵头的魔心生态创新联盟，这就首次实现了从芯片到模型再到平台的全链路技术贯通。明白了，那他们这个产品到底在落地的时候，在哪些行业，哪些场景会去优先的发力呢？ 目前他们已经实现了千卡级的 gpu 级群的大规模商用，然后万卡级群也在推进当中。他们的这个所谓的一加六加 x 战略，就是以国家和运营商的制算平台为基础，重点打造金融、医疗、交通等六大行业的标杆案例，然后再把它推广到更多的领域。 听起来很不错，那我们下面的这个主题是资本博弈，木兮到底获得了哪些重量级的投资？这些投资又给他们带来了什么实质性的帮助呢？木兮背后的这些股东阵容真的是让人非常的折舍，既有红山中国、经纬创投这样的一线的风投，也有国调基金、上海科创基金这样的国家队的资本。 嗯，他们不光是给木兮带来了非常巨额的资金去支撑他的研发，同时也带来了产业资源、政府关系，还有市场机会， 让它能够在这样一个激烈的赛道当中迅速地脱颖而出。那现在市场对于木兮这种高估值、高亏损，但是又高增长的公司，是怎么去看待它的投资逻辑的呢？现在投资木兮这样的企业，其实就是在压住国产替代的可能性和未来的市场空间。 你看截至二零二五年十二月二号，它的发行市销率已经高达五十六点三五倍。嗯，大家其实都清楚它是有泡沫的，但是大家更看重的是它在国产 gpu 这个领域能够成长为一个龙头的潜力。没错， 下面说到挑战重重，那我们现在就来看看木兮在全球和国内市场上面分别会遇到哪些主要的竞争对手，这些对手各自有什么独特的优势？全球范围内最大的蓝路虎肯定是英伟达了，它在二零二三年智算中心的 gpu 出货量高达三百七十六万颗，全球的市场份额超过九成， 然后在中国的 ai 芯片市场也有大概七成的占有率。而且它的生态壁垒也是非常非常厚的，有六百万的固态开发者和九百多个加速库以及模型。嗯，几乎每一个想要进来这个领域的公司都要面对这个巨大的挑战。看来英伟达的这个生态确实很难撼动啊。 那国内的情况怎么样呢？国内的话就是华为的升腾是最大的竞争对手。华为不光有自研的达芬奇架构和 c a n n 软件站，它还把芯片和应用做了一个垂直整合，并且和电信基础设施紧密结合。嗯，这种系统级的优势是很多独立的芯片设计公司没有办法比的。 然后另外还有一批像避任科技、摩尔现成、天数至新这些所谓的国产 g p o 四小龙，它们也都在紧锣密鼓地推进上市。 他们和木兮的技术路线、目标市场、客户群体大多高度重合，所以大家的竞争也是非常激烈的。哎，木兮在推进产品国产化的过程当中，他会遇到哪些卡脖子的环节呢？虽然说他们的希芸、 c、 六零零以及后续的产品都在大力地推进国产供应链， 但是向先进制程、 h、 b、 m、 高宽带内存这些核心的部分，嗯，国内的替代方案在进度上和性能上还是存在不小的不确定性， 这个也是他们必须要攻克的一个难关。那我们接下来就来展望一下未来。途经很多人关心木兮刚刚上市之后会有什么样的流通性的风险，以及它这种所谓的兼容加自研的模式到底给行业带来了哪些启示？ 其实他们上市的时候就已经提示了，说本次发行后无限售流通股只有一千八百一十三点八九七三万， 占发行后总股本的百分之四点五三，这个比例是非常低的，所以短期内是很容易出现流动性不足的风险的。确实，那这种所谓的兼容加自研的发展路径，对于其他的硬科技企业有什么样的借鉴意义呢？木兮能够成功上市，其实就证明了兼容加自研的路线是在当前的环境下是一条可行的过渡方案， 同时也说明不管是风险投资还是国家资金，在硬科技的攻坚过程当中，都起到了不可替代的书写和背书的作用。嗯，而且他们的发展历程也告诉我们，只有跟国家战略的需求同步，企业才有可能在这种关键的赛道上面走得更远。明白了， 那木兮的上市对于他们公司内部以及整个行业带来了哪些心态上的变化或者说影响？上市当天，他们公司内部也是一片欢腾，大家都在群里面互相道贺，但是技术团队的成员当天晚上就又回到实验室继续准备细云 c 六零零的量产测试 对他们非常清楚，对于他们来说，上市只是一个新的起点，更大的挑战还在后面等着他们。这种氛围真的还挺让人敬佩的。那行业里的人是怎么看他们的这个转变呢？比如说在 amd 上海办公室里面，偶尔还能听到前同事在聊木兮上市的事情， 有一个曾经在那工作的工程师就看着木兮的股价走势图，说四年前他们还只是我们的一部分，现在已经是一个两百一十亿的故事了。

明天国产 gpu 巨头木兮股份就要登陆科创板了，但市场早就炒翻了天，他能不能复刻摩尔现成的暴涨神话？他能不能打破摩尔中一千最高浮盈四十亿万的打新收益记录？ 今天这条视频啊，不管你是打星中签的幸运儿，还是跃跃欲试的投资人，我给大家讲透这个事情。首先咱们先看一个核心的前提，这两只票的打星简直就像孪生兄弟一样，也难怪市场会拿他们做对比。我给你们列一组关键数据， 一看就懂。第一是中签的难度啊，两者都是千军万马过独木桥，木樨股份的网上最终中签率是万分之三点三，摩尔县城是万分之三点六，难来说就是一万个散户里，能中木樨的还不到四个人，比摩尔县城更难抢。 而且两者申购的时候都掀起了热潮，木樨有效申购股数是两百八十九亿股，摩尔县城更是达到了四百六十二亿股， 两者都是市场抢疯了的稀缺标的。第二个你要看发行层面哈，节奏和规模是高度契合。两家公司同样都是二零二四年十一月启动上市辅导， 属于同一批冲刺科创版的国产 gpu 企业。木兮二零二五年十月过会，十二月十七日上市，摩尔建成是十二月五日上市，市值是四百一十亿元。摩尔建成的上市首日估值应该是三百一十亿， 都属于大市值的科技新股，而且两者都引入了战略配售，慕希有国家人工智能产业投资基金的加持，摩尔县城有腾讯字节等巨头站台，机构关注度两者都拉满了， 不过相似只是表象，真正决定它们后续走势的，是主营业务的核心差异。很多人都说这都是做 gpu 的， 应该没区别，其实差别大了去了。我用大白话给你猜透。先看木兮股份。一句话总结， 瞄准高端 ai 智算，抢的是英伟达的饭碗，涨得快但风险高。它的核心团队都来自 amd 这种国际芯片巨头，二零二零年成立之后就盯着训推一体这个赛道啥意思啊？就是既能训练缺 gbt 这种大模型， 又能做抖音推荐监控识别这种推理任务，还能帮设计师画图纸，属于全能干将。 木兮最聪明的地方一定要数他的超近路。市面上百分之九十的 ai 软件其实都是给英伟达做的，他搞了个转接器， 这些软件不用改一行代码，直接就能在他家的芯片上刨兼容了六千多个软件。你想啊，企业换芯片不用额外花钱请团队改程序，成本直接就省下来了。这也是他订单暴增的关键。 数据能说明一切啊。二零二四年营收七点四三亿元，二零二五年前三季度直接干到十二点三六亿元在手，订单还有十四点三亿呢。客户都是省级的智算中心头部 ai 公司，这种大客户，订单的稳定性没得说。 那你再看摩尔县城啊，风格完全不同，贴近咱们普通人走量的利薄。他的创始人是前英伟达的高管，上市后先靠游戏显卡出圈了，首款显卡一千四百九十九块，比英伟达同性能的还要便宜一半。 玩元神、英雄联盟这些完全不卡，甚至能流畅运行黑神话悟空是国内唯一能做到的国产显卡。简单来说，摩尔走的是智算加图形双轮驱动的路线， 一边给政府做政务云，给腾讯自洁工信片，一边卖显卡给普通消费者，属于大众款。二零二四年，他的 ai 智算产品收入占比也达到了百分之七十八，但营收规模只有四点三八亿元。二零二五年前三季度七点八五亿元， 还是比木兮差了一截。不过它的优势啊，是它的生态成熟度，通过工具实现哭打代码的零成本迁移，毛利率就接近了七成，比木兮的盈利潜力看着要实在一些。 用一个通俗的比喻大家就懂了。木兮就像开了家高端商务餐厅，专做政企大客户的定制宴席，单客消费高，订单稳。摩尔县城呢，就像社区里的平价家常菜馆， 菜品种类全，价格又亲民，靠走量来赚钱，两者的客户群体和盈利逻辑完全不一样。聊完业务啊，我们就要深入八一个关键的问题了， 为啥说两者？生态能力是决定长期价值的核心。这就像开馆子，你不光菜要好吃， 而且你要让顾客回头还想来。木兮的生态打法就很聪明，直接兼容了英伟达的生态，六千多个软件都能用 企业换芯片，不用额外费劲，相当于借别人的船出海，短期内能快速拉来客户，这也是他订单暴增的关键。但短板很明显啊，图形渲染领域其实没有成熟，产品太集中在 ai 计算 场景，单一百分之九十七的营收依赖，单一产品抗风险的能力就弱了。摩尔县城就是两条腿走路，短期靠兼容英伟达拉客户，长期自己搞系统，还要跟高校合作，让学生从小就用它的芯片培养未来的用户群体。但这种长期布局没个三五年 不能见效，现在就是个远期赌注。而且他累计亏损已经超过五十亿元了，比木兮还要多，至今其实没有给出明确的盈利时间，所以讲完优势， 重点来了，风险提示我必须拉满。不管是打心中签的，还是想追高的，都得听仔细了。第一，两家公司都还在聚亏，盈利前景是不确定的。目前二零二二年到二零二五年，一季度累计亏损超过了三十三亿元，预计二零二六年才能有望盈亏平衡。 摩尔建成累计亏损超过五十亿元，最早可能要到二零二七年才盈利。现在的高股价完全是资金炒作，国产替代的预期不是靠基本面支撑的。 第二呢，是估值已经严重透支了，摩尔建成当前市值对应的市效率高达三百四十二倍，英伟达当时中期才七倍， 二零二四年营收才七亿元，市效率也一点都不低啊。 历史上很多高估值发行的新股，上市后都跌了百分之七十甚至九十，你比如说万润新能，你比如说号称软件，这些都是前车之鉴呢。 第三，技术差距和竞争风险。木兮的芯片效率比英伟达的 ae 版还要差百分之十五，要是英伟达能降价打压，它的利润立马就要变薄了。 摩尔县城在高端游戏领域比不过英伟达， ai 能力又不如木兮，夹在中间是很尴尬的，而且两者都存在客户集中度太高的问题，摩尔县城前五大客户占比超过百分之九十八，木兮的客户也集中在政务和算力平台，一旦核心客户流失，营收就要大幅下降。所以最后 关键总结一下，木兮能不能复刻摩尔县城的六倍暴涨。短期来看，市场对国产 gpu 的 情绪还在，木兮的中签率更低，营收增长更快，订单储备更足，上市后大概率还是会有不错的表现。但是 一定要注意，它的风险和摩尔县城一样大，全靠预期支撑的高波动标的。所以对于投资者而言，中签的幸运儿可以考虑落袋为安，毕竟这种打新收益已经是天上掉馅饼了。没中签的我建议不能追高。 木兮的上市更像是国产 gpu 行业商业化进程的一个试金石，它的后续表现能反映出市场对国产算力赛道的真实认可度。 所以最后提醒一句，投资不是赌博，不能被概念炒作冲昏头脑。国产替代是大趋势，但趋势绝对不等于盈利，真正能长期赚钱的票，还是那些能突破技术壁垒并实现稳定盈利的公司啊。

木西要上市了，有摩尔五天七倍的注意在前，今晚肯定很多人睡不着，一半人担心木西明天把市场流动性抽干，另外一半则准备明天大干一场。那 木西到底会不会成为第二个摩尔呢？别着急，炒作都是有逻辑的，我们把核心逻辑拆完了，你看懂了心里就有数了。为什么大家会封箱？摩尔国产替代只是一方面，核心是他的高管团队都是英伟达。木西也巧了，他的核心团队是 amd 出来的，不比英伟达差多少。 更关键的是上面的意志，摩尔是八十八天过会的，创下记录，而木兮也只用了一百一十七天。两张门票的含金量是相近的，背后都是上面对战略性科技的鼎力支持。那重点是什么呢？重点是估值， 摩尔发行的时候，市销率一百二十二倍，对未来的透支非常严重，木兮呢，只有五十六倍。摩尔现存近三年营收复合增长是百分之二百零八，而木兮是百分之四千零七十四，也就是四十多倍 利润。上两家都是亏损的，摩尔三年累亏五十四个亿，木兮是三十三个亿，今年前三个季度，摩尔亏了七点二四个亿，木兮亏了三点四六个亿，所以相比之下，木兮亏损的幅度更小，而且减亏的速度更快。 同时，在公司给出的未来的业绩指引当中，摩尔是二零二七年才会扭亏为盈。木兮是明年，因为他现在已经有十四点三亿的在手订单了，而且其中百分之七十六都是来自于千卡级智算中心项目。都知道互联网大厂算是最挑剔的客户了，但还是愿意真金白银买他产品，就还是有说服力。 而摩尔这边有百分之九十八的收入，都依赖前五大客户，并且是以正误为主，所以多少会有一定的疏学的成分。所以总结一下，木屑减亏的速度更快，商业化的程度更高。 讲完逻辑，我们再看筹码，因为筹码才是短线爆发力的决定因素。摩尔网上申购是五百一十七点五万户，比摩尔还多，中签率只有百分之零点零三三，比摩尔更低。 更绝的是摩尔四千多亿市值，二百多亿流通盘，只有百分之六点二五的筹码是流通的，非常稀缺，而木西的流通股居然只占总股本的百分之四点五三，更稀缺。 这就意味着市面上的货非常非常少，只要有资金愿意去点火，国家很容易就窜上去了。而且这两家的发行价都在一百块以上，涨起来之后一手就要好几万，直接就把小散户挡在门外了，场内留下的都是大散户，和机构圈层越纯粹，合力就越强。 所以仅就公司成色来看，我并不觉得木兮比摩尔差多少，但是我们要看价格，摩尔之前涨太疯了，市场情绪被部分透支了。所以如果明天木兮直接大涨，直接一步到位，那还是不要去接飞刀，如果开盘相对理性的话，就还有机会关注我，一起聊聊投资那些事。

如果你只是看到墨西股份上市首日就暴涨五倍之多，市值是一下子冲到了三千多亿，很容易以为这是不是散户的狂欢，但是真相可能恰恰相反，这支国产 gpu 明星股筹码呢，基本上不在散户手里面。我们先看看结果，十二月十七号，墨西股份呢，是顶着国产 gpu 第二股， 而且是年内第二个新股这个光环上市，开盘价直接冲到了七百元左右，单签盈利将近三十万，确实是足够扎列的。但是问题是，这么赚钱的机会，你真的能买到多少呢？ 答案是，基本上是买不到这只新股啊，从过会到拿批文，只用了大概二十天，比同样火爆的摩尔现材呢还快，发行价呢是一百零四块左右，也是今年第二贵的新股。但真正夸张的是它的申购结构， 网上的中签率呢，只有百分之零点零三三，比摩尔县城的还要低。这也就意味着说，咱们普通投资者想要中那么一千啊，难度是非常非常高的。但是真正的正常还是在往下摩西股份往下的申购倍数啊，高达了两千两百多倍。资金呢，抢到什么程度？一句话来形容就是机构疯抢， 而且呢，不是一般的机构，是清一色的 a 类的机构。 a 类机构啊，申购量基本上占了全部往下发行量的百分之九十吧， 更关键的是什么呢？大量的机构啊，选择了九个月的锁定啊，百分之六十五限售的 a 一 档。这就意味着说，这些钱啊，不是用来打一枪就换个店的，而是明摆着我是要长期拿的筹码。再往下看，公募基金呢，才是真正的这次的主力， 九十四家的公募，旗下有三千八百多支产品，一共拿走了一千三百万多股，这一下子呢，就占往下配售的一半以上的数量了，对应的资金大概达到了一百四十多亿。一方达，南方公赢，瑞信，富国这些我们天天耳熟能详的名字全部在内，而且拿的都不少。 思慕这一块也没有缺席，像换方量化这种顶级的量化，也是分到了筹码。但是如果说最狠的还不是他们葛卫东，还有他旗下的这个馄饨投资，一共有木溪股份百分之六点七左右的股份，合计呢，是两千六百多万股， 按上市当天开盘价来算的话，市值是接近了一百九十亿，而他实际投资的呢，只有十几亿。这不是打星啊，这是提前埋伏。吃完整条主神浪， 再看看一圈股东的名单，你会发现，木兮股份的背后，还站着一对 a 股公司，通过直投或者是间接持股，换句话说，这只股票从一开始就被圈内人和机构呢牢牢抓在手里面，散户这一块，可能更多的是情绪的参与，而不是说筹码的拥有者。 最后呢，必须要提醒一下的是，木兮呢，依然现在是亏损状态，收入呢，虽然是在快速增长，但是呢，亏损也在扩大，这说明什么？说明市场现在给他的呢，是预期，还有想象力的定价。

大家好，我是贾梦霞。昨天，国产 gpu 第二股木西股份上市首日暴涨百分之六百九十二点九五，市值冲到了三千三百二十亿，远超摩尔县城上市首日百分之四百二十五的涨幅。 很多人就问了，这波暴涨是不是意味着中国新的国产替代已经成功了？这家公司生产的芯片先进到了什么程度？这个视频里咱们就大白话把木西给烙透。 先看技术层面，木兮能够被资本热捧，核心是踩对了通用 gpu 这条赛道，更关键的是它走了一步特别聪明的棋，自研的软件站，它能够高度兼容酷呆系统， 咱们可以把 gpu 芯片比作一台超牛的专用电脑，酷呆呢，就是这台电脑上装的 windows 操作系统。 过去几十年，英伟达就是靠这套系统垄断了市场。以前呢，咱们国产的 gpu 就 像自己造了台新电脑， 却装了一个没有人用过的新系统，那企业要想用了，就得把之前的程序全部推翻重写，又费钱又费时间。而使用木兮造的芯片呢，这企业不用改一行代码，一个技术员只要花一天时间，就能把原来在英伟达芯片上跑的程序搬到木兮的芯片上用， 这一下就把企业的使用门槛降到了最低，这也是他能够快速量产二点五万颗芯片，拿到十四点三亿订单的核心原因。客户里面既有新华三这样的大企业，也有不少复购客户，说明产品经过了市场验证。 但是咱们呢，不能够只看亮点，墨西和英伟大在工具链和指令级这两个看不见的方面还是有着不小的差距。 哎，这两个词可能听着不太懂哈，跟你解释一下，工具链呢，就好比系统自带的工具箱，原版系统里的专业工具呢，一应俱全，程序员随手就可以用。那木兮的工具箱里呢，他常用的工具是都有的，但是呢，一些冷门的专业工具还是没有配齐， 遇到一些特殊需求，程序员还得自己找补丁凑合着用。简单说呢，就是日常的活能扛顶尖复杂的任务，还差点火候。 命令级又是啥呢？就是这个工具箱啊，最终交给 gpu 的 命令词典。 gpu 呢，只能按照清单里的命令干活，那清单上没有的指令，它就完全看不懂，执行不了。 那木兮的系统跑日常办公，普通 ar 计算完全没有问题，但是要是遇到那种算天气预报啊，新药研发这样数据特别大量的超大型程序，它就会反应慢半拍，实际上能够用到的算力呢，只有英伟达的六成左右。 咱们打个比方，这就像一辆超跑和一艘货轮在比赛运集装箱，那超跑的发动机，它马力大，但是装不了几个箱子。货轮呢，咱们看着笨重，却能够一次性拉几百个集装箱在货运这个场景里边的效率碾压超跑。 指令级的专场不同，直接就决定了在特定超大型程序里的表现。咱们再来看看市场层面，这波暴涨本质上是稀缺性，加上国产替代预期的双重作用。 目前呢，国内能够同时做到核心技术自研，规模化商用的 gpu 场上可是屈指可数。 木兮呢，作为国产 gpu 的 第二股，刚好填补了这个市场的稀缺性，再加上中国市场的想象空间太大了， 再加上外部技术封锁的大背景，自主可控成了硬需求。从国家的产业基金到京东、美团这样的产业资本都在布局，那资本就愿意为未来的替代潜力去买单。不过呢，咱们也要注意，当前木兮还是处于亏损阶段， 二零二四年净亏十四点一个亿，现在呢，三千三百二十亿的市值，更多反映的是行业预期，而不是当下的盈利水平。 这里呢，还要说个大家关心的点，为啥没有和摩尔县城一样被美国列入实体清单呢？ 核心就是因为木兮他专攻的是 ai 讯推，他不碰全功能的 gpu， 对 于英伟达的期待威胁暂时没有那么的直接。再加上他的创始人啊，来自的是 amd 系，而摩尔县城的创始人呢，大家都知道是来自英伟达， 那这个出身的差异就让木兮的制裁风险就更低。不过呢，这可不是一个永久的护身符，要是木兮以后也切入了图形渲染技术，追平了国际顶尖水平，那照样有被列入清单的可能。 总结下来，木兮的暴涨是国产 gpu 硬件突破，再加上商业化落地的一个阶段性的成果，说明啊，咱们在核心的芯片领域已经拿出了被市场认可的产品了， 但是要说这是中国新的全面胜利，那还是为时尚早啊。生态建设的短板，核心技术的深度突破，还有和国际顶尖水平的性能差距，那都是接下来要攻克的难关。 这波行情更像是一个信号，告诉咱们国产替代不是一句口号，而是有实实在在的技术和市场的支撑，但这条路注定是长期和循序渐进的。

这个明天啊，这个木兮就要上市了，有前一个摩尔这个案例，我相信很多人都要去追这个木兮， 但是我告诉你，市场他永远是对的，他不会的，他是不会轻易让任何人很容易就赚到的，所以你就要考虑这个事情了啊，就比如说 摩尔上市前一天，持股摩尔的那些公司，我看基本上都是十厘米、二十厘米，但是今天你看 持股木兮的这些公司，很多都是跌的，这就是市场给大家埋的一个坑。那有些人他说我掌握，我找到规律了，摩尔涨之前， 此股摩尔的在涨，我去买摩尔啊，那个要要有，有收获，结果今天他去买木兮的那些，今天全部买进去，同样的明天也是一样，摩尔刚上市的时候，大家好像都在卖，那后面涨起来了啊，涨得很好， 明天也是一样，那这个木兮上市的时候，我是不是可以按照这个逻辑去啊？木兮也会像摩尔一样 长得很高很高，但是我告诉大家，以我的经验，我告诉大家，市场永远不会按照你所想的去找，市场是对的，你永远都是错的，不管你怎么想，不管你怎么想的，你永远都是错的。 所以我在这里提醒大家啊，明天这个木兮你一定要掂量掂量自己有没有那个能力，有没有那个资本啊，去参与。

今天国产 gpu 新贵木兮股份上市了，开盘就翻了七倍，盘中最高翻了九倍中一天最多可以挣四十万， 康超印钞机比马尔县城还要多，当然最挣钱的永远不是散户。私募大佬葛卫东通过直接和间接的持股平台就有木兮股份百分之七十多的股份，现在累计市值呢，已经上两百多亿，快三百亿了， 这是越有钱就越有钱。墨西股份这次上市速度也非常的快，从过会到拿到批文只用了二十天， 比摩瓦县城的三十四天还要快。那墨西股份的市值现在也三千多亿了，毕竟摩瓦县城了，那他会不会像摩瓦县城一样，上市以后再涨个一倍呢？这个位置我们能不能去追呢？反正我是不敢追了，谁有胆量谁去追吧，你敢吗？

木兮股份最新估值分析报告内容基于公开数据分析和假设，不构成任何投资建议。 一、核心估值指标本次分析数据来自公司招股书二零二五年前三季度简报及上市首日交易数据。核心财务指标方面，营收呈爆发式增长，二零二二到二零二四年复合增速超百分之四千 二零二五年前三季度营收十二点三六亿元，全年预计十五到十九点八亿元。核心驱动是希芸 c 五零零芯片量产 规模，净利润持续亏损，但减亏明显。二零二二到二零二四年累计亏损三十点五七亿元， 二零二五年预计亏损五点二七到七点六三亿元。亏损主营是研发高投入和股份支付费用， 预计二零二六年实现盈亏平衡。毛利率高于行业均值。资产负债率因 ipo 募资回落至安全区间，应收账款周转率偏低，现金流占用风险较高。 上市首日关键数据发行价一百零四点六六元每股收盘价八百二十九点九零元，每股对应市值三千三百二十亿元收盘价。市销率两百一十八点四倍，高于行业均值，但低于摩尔县城。 市盈率为负。每股收益二零二五年预计负一点三二至负一点九一元，每股净资产十二点八六元，市净率显著高于行业水平。 成长性指标亮眼，营收增速远超行业平均，产品迭代顺利，二零二四年市场份额百分之一，国产替代空间广阔，还有中国电信等战略资本加持。二、当前市值理性判断 合理，支撑因素有四点，一是国产 gpu 赛道稀缺， ai 芯片市场高增长，木兮享受估值红利。 二是营收增速快，盈利拐点明确，当前市值提前反映两到三年成长预期。三是相对估值优于部分同行。四是资金储备充足，降低经营风险。 不合理与回调风险有三点，一是上市首日涨幅近七倍，情绪溢价过高。二是估值和盈利严重背离，营收不达标会加聚泡沫。三是对比成熟同行估值偏高，板块情绪降温会失去支撑。三、国际风头看法与估价 木兮吸引红山中国、经纬创投等头部机构多轮投资，投资成本从八元到五十八点五三元每股不等。早期机构如合力资本账面回报超八十倍，后期机构回报较低，面临回调风险。 估值逻辑分三阶段，二零二零到二零二一年靠赛道和团队快速提估值，二零二二到二零二四年靠产品量产和营收突破稳步提升。二零二五年上市后靠 a 股硬科技溢价大幅上涨。 机构共识是看好国产替代和公司技术分歧在于估值高低和业绩兑现难度。 四、核心风险分析，技术风险，研发周期跟不上， ai 大 模型迭代，自主生态壁垒薄弱，核心研发团队有波动。 市场风险面临英伟达等国际巨头压制，国内同行竞争激烈，下游智算中心需求可能波动。财务风险，持续亏损，现金流紧张，当前高估值提前透支成长存在百分之三十左右回调空间。 经营风险，客户集中度极高，存在关联交易收入确认模式不合行业惯例，有合规风险。 芯片生产依赖外部供应链，存在中断隐患。五、总结与估值结论木兮作为国产 gpu 核心企业，短期市值靠情绪和成长性支撑，中长期需业绩兑现 短期合理估值区间两千三百到两千八百亿元，中长期若二零二六年盈利达标合理，市值一百二十五到一百五十亿元， 投资者需关注营收目标、盈利拐点和生态建设，警惕各类潜在风险。

老铁们，木兮股份十二月十七日上市，炸穿算力圈，百分之九十的人只看到股东赚钱，却不懂这是国产 gpu 反杀的终极信号。 是不是觉得木兮上市就是股东们靠算力风口收割财富？葛瑞东、洪山这些大佬坐等翻倍？甚至有人说这只是国产 gpu 的 普通补位，掀不起多大浪花。但我告诉你，这个想法太肤浅了！接下来这几分钟，我给你扒透真相。 木兮上市根本不是单一企业的资本狂欢，而是中国制算打破海外垄断，国产 gpu 彻底逆袭的关键一战，藏着咱们算力自主的终极野心，看懂的人早就提前布局了。 先给大家说个扎心现实，以前咱们搞 ai、 做制算，核心 gpu 全靠进口，人家卡脖子，咱们就只能被动挨揍，算力成本高到离谱，还处处受限。 现在不一样了，国产 g p u 崛起已成燎原之势。木兮踩着风口上市，背后全是券商精准护航的硬操作，每一步都为国产替代铺路。 家人们赶紧点点小红心加收藏，把这篇干货转发给身边关注算力风口的朋友，错过可能就少了一次看懂财富趋势的机会。一、 券商全程死磕，从辅导到过会，三十九亿募资，背后的上市硬操作，木兮能顺利敲定，十二月十七日登陆科创版华泰联合证券功不可没，全程贴身护航，把上市路上的坑全踩平，堪称硬科技企业上市的护航标杆。 早在二零二五年初，木兮就和华泰联合证券敲定上市辅导，券商直接组建专项团队扎进企业。 先把木兮的核心价值扒透，知道 gpu 研发烧钱，前期亏损是上市短板，就重点梳理木兮的技术硬实力， 全占自研的指令级量产的高性能芯片，再把营收数据摆出来，二零二二年才四十多万营收，二零二四年就冲到七点四三亿，增速超百分之四百， 硬生生搭起技术能打加商业化爆发的逻辑，精准契合科创版硬科技定位。六月底申报上市后，两轮问询来了，全是监管关注的硬骨头。研发投入值不值？技术到底够不够先进？ 供应链能不能自主？华泰联合证券直接牵头，拉着木兮研发财务团队一起攻坚。研发投入就拆明细，十三亿多砸在旗舰芯片上，佐证高投入是行业刚需。 技术先进性，就拿实测数据说话，希芸 c 五零零性能对标国际主流产品集群能力，经得住大模型验证，供应链就亮国产闭环，从设计到封装，全靠国内产业链，彻底打消监管顾虑，十月过会，十一月拿到注册批文，一路绿灯。 目资规划更是精准踩中算力需求，三十九亿目资全砸在刀刃上。二十四亿多搞高端通用 gpu， 瞄准国际旗舰水平突破四亿多空间 ai 推理 gpu 股权系分赛道短板，剩下的搞前沿技术研发，提前卡位未来场景， 既让资本市场看到清晰的发展路径，又为后续国产替代攒足弹药，这操作堪称教科书级别。二大股东的野心不止赚大钱，要扛国产算力大旗，别以为葛瑞东、洪山这些大股东还有时控人陈维良就等着上市套现赚钱， 他们的格局远不止于此，满脑子都是靠资本市场把木兮打造成国产算力龙头，扛起替代大旗。时控人陈维良作为 amd 前高管，带着核心团队干 gpu， 本来就憋着一口气要打破海外垄断， 上市后最期待的就是加码研发，靠募资把研发团队扩编百分之三十攻坚高宽带互联、多精度算力这些核心难点，下一代旗舰芯片直奔国际顶级水平，彻底补齐国产高端 gpu 空白，还要优化自主软件生态， 让客户不用再依赖国外生态，真正实现技术自主可控。葛卫东这些投资大佬看中的更是国产替代的巨大红利。 现在国内 gpu 服务器市场规模几百亿美元，国产份额却少的可怜，木兮当前市场占比还不到百分之一，替代空间大到惊人。他们期待上市后木兮加速商业化，趁着算力风口抢占制算中心行业客户， 三年内把销量冲到十万颗以上，市场份额翻几番，成为国产 gpu 商业化标杆，到时候不仅能赚翻倍收益，还能跟着企业享受行业爆发的红利。 更关键的是，大股东们都想靠木兮联动上下游，打造国产算力集群，联合国产精元封装企业，巩固供应链开放生态，拉开发者合作，和高校联手培养人才， 把单点突破变成产业合力，一起对抗国际巨头，让中国智算彻底摆脱海外依赖，这才是他们真正的核心期待。 三，国产替代迫在眉睫，算力卡脖子的痛该结束了。现在算力有多火不用多说， ai、 大 数据、云计算全靠算力撑着，而 gpu 就是 算力的核心心脏。 但以前咱们高端 gpu 市场百分之九十以上被国外巨头垄断，人家说断供就断供，制算中心建设卡壳关键领域算力安全没保障，成本还居高不下，这就是咱们的痛点。 国产替代早就不是选择题，而是必答题。这些年，以木兮、含五 g、 摩尔县城为代表的企业拼命追赶，从早期只能做细分场景，性能差距悬殊， 到现在产品能打批量落地，终于实现从能用到好用的跨越。木兮的芯片已经用在国家人工智能公共算力平台运营商，制算中心含五 g 在 ai 场景站稳脚跟，摩尔县城也拿下不少行业客户， 国产 gpu 已经能在不少场景替代进口产品了，这次木兮上市，就是国产替代加速的信号。 有了资本加持，国产 gpu 研发、商业化都会提速，不仅能破解卡脖子难题，保障算力安全，还能拉低算力成本，带动上下游产业链发展。从芯片设计到应用落地，形成完整生态，支撑数字经济崛起，这才是木兮上市的核心价值， 也是算力风口最该关注的底层逻辑。四、三国杀格局。木西、韩五 g、 摩尔县城各有王牌，各守赛道。国产 g p u 赛道上，木西、韩五 g、 摩尔县城都是狠角色，但打法完全不同， 性能和应用各有侧重，形成差异化竞争，一起撑起国产替代大局。先看技术路线， 木兮走全站通用路线，自主指令集加统一架构， ai 计算、通用计算、图形渲染都能打 软件生态兼容国外主流客户迁移成本低，还能搞大规模集群适配高端智算，韩五 g 专攻 ai 专用 架构，权威 ai 优化，深度学习，适配性极强，但通用性弱，只能聚焦 ai 场景。摩尔县城走全域覆盖，单芯片能支持多种功能，兼顾服务器和消费级，但高端智算专项优化稍弱，性能上差距很明显。呼吸主打高端智算， 希芸 c 六零零带高带宽显存，多精度算力能高效支撑千亿参数，大模型训练和推理，极具稳定性，国内领先，对标国际旗舰 韩五 g， 强在 ai 细分性能，推理算力密度、能效比能打。适配中大型 ai 模型推理，但大规模训练和通用计算差点意思。 摩尔县城走均衡路线，服务器芯片适配中低端制算，消费级显卡，对标终端游戏卡，日常使用够用，但高端场景比不过木兮， ai 性能不如含五 g， 应用场景更是精卫分明。木兮瞄准高端核心场景，制算中心，运营商平台是主力， 还深耕金融、医疗等关键行业，做高附加值算力服务。含五 g 聚焦 ai 行业，落地互联网，推荐智能安防，这些 ai 推理场景做得好，细分行业客户稳定。 摩尔县城全域覆盖，中低端智算加消费级市场都占，电商平台能买到他的游戏显卡场景广，但高端渗透率低。惠者各有王牌，没有绝对优劣互补发力，才能更快推进国产替代，这才是国产 gpu 阵营该有的样子。 节宇木兮上市，国产算力逆袭的号角已吹响。看懂木兮十二月十七日上市的意义，就看懂了国产算力的未来。 券商精准护航，打通资本通道，大股东布局，长远扛起替代大旗，和韩五 g 摩尔县城差异化竞争形成合力，国产 gpu 再也不是以前的跟跑者，已经具备和国际巨头掰手腕的实力。 以前咱们算力卡脖子，只能看别人脸色。现在木兮带着资本加持强势崛起， 国产 gpu 技术持续突破，商业化加速落地，国产替代会越来越快。中国智算终将掌握自主话语权，想抓住算力风口，就得看懂这些核心逻辑。 关注我，后续持续拆解国产算力龙头动态，带你摸清财富趋势，觉得有用的朋友记得转发收藏，一起见证国产算力的崛起！

今天这波反弹让大家又看到了希望，昨天我视频里面说了，已经全仓打满，平时都是三分之二的仓位，今天很多票都破位了，所以我做了一个比较重大的决定，把仓位彻底打满。那虎哥这节奏应该是没话说的。 首先早上缩量了五百亿，超过四千家待涨，行情来到了一个情绪的冰点，散户接着出局。下午呢，国家队就拉了保险、银行和证券放量拉升，这里是一个止跌的信号。 早上最先启动的是里矿和灵山铁岭，因为探山里的期货大涨，突破了前面的高点，相关的题材也出现了涨停潮。市场最近持续下跌，就是为了给摩尔和摩西上市提供血液。今天摩西上市一口气涨了六百九十二个点，市值突破了三千亿。 去年营收仅十四亿的企业机构，这么拉高市值，私相的确很难看。这里有多少抽屉呢，我们是不知道的，但短期内这种几千亿的 ipo 可以 告一段落，后面市场会迎来一个震荡修复期。 当然，如果机器人语速要来，那我可能提前几天做一个检查的动作。这里的正道呢，反弹针对的是前面连续回调的个股，因为调整的比较充分，商业航天现在是一个大的主线，会反复，而且航天系还有重组的预期， 火车有中车，船泊有中船，那航天应该也会出现一个央企的巨无霸。反弹不会一蹴而就，但要珍惜每一次底部的机会。我们都不知道明天是涨还是跌，但如果我们相信未来会是一个向涨的走势，那中间的涨跌无需过多的在意。

下午开盘会直接拉出一根大洋线吗？我直接跟大家说结论，木兮股份今早开盘直接暴涨百分之七百， 创业板随之大涨，但是唯独大盘指数却是迟迟在零轴附近震荡。今天下午究竟是木兮股份一人的独自表演，还是他将盘活整个科技板块，带领大盘大涨呢？ 此时此刻，不要再去做那些没有意义的猜测，留下小红心和小关注。一分钟时间，我直接将今天下午的剧本给各位交代的清清楚楚。 首先，我先明确我的观点，下午收洋线，午后会有神秘资金开始拉升，那像这种不啰嗦不吊胃口的古品呢？够不够各位留下一个小红心和小关注支持一下？那么接下来两点盘面细节让各位安心。 一、木兮股份今天正式在科创板上市，开盘即暴涨，那在早盘来说，它的资金红息效应确实导致了大盘迟迟上不去，但是它可是实实在在的带动了整个市场的热度， 那在今天上午过后啊，会有更多的资金去涌入市场，那下午啊，将放量大涨，那？第二，今天的保险银行可谓是蠢蠢欲动，大盘一有往下跌的迹象，他们马上就冲出来护盘， 那今天啊，各大权重股开始发力，不允许大盘往下跌，再加上木溪股份上市暴涨所带来的市场热度，那今天下午的放量大涨的概率是非常之大。总之啊，下午就是一句话，放量大涨收洋线！ 那以上就是阿川对于今天下午行情的见解，喜欢的话点点小红心小关注，我们下把，不见不散！