阳光电源股价为什么一直一直阴跌

很多年前，在大学课堂上，一位教财务管理的老教授曾给我们做过阳光电源的估值分析。曾经的我年少轻狂，不知道价值投资的魅力所在。这么多年过去了，阳光电源也从七块涨到了最高两百零九块，涨了足足二十九倍。那么问题来了，阳光电源还有投资价值吗？ 既然如此，大同证券斩股刀第九期今天我们来简单聊一聊阳光电源。其实，对于新能源赛道板块，无论是宏观经济政策调控，还是地方政策加码，亦或是全球探中和目标的如期实现，新能源赛道步入高速发展的趋势依然没有变，变得只是技术的迭代，方式的演变。 对于阳光电源这家紧贴时代发展脉搏的科技公司，与以往分析的公司不同，不能按照常规思维去解读，有些指标排序解读会有所变动。那么话不多说，咱们开砍吧！ 大同证券斩股刀第一刀赛道分析对于阳光电源这家公司，我为什么要把赛道分析放在本期视频的首位呢？因为我个人始终认为，不管任何公司，只有压对赛道，把握住正确方向，顺势而为，才能获得时代发展红利。无论是公司的业绩还是股价的增长预期，都将会迎来成倍的增长空间。 储能一个万亿蓝海市场是近期最热门的政策风口，仅次于人工智能赛道的另一个科技增长曲线。而人工智能 ai 算力的高速发展，又离不开充足的电力能源支持，没有稳定持续的电力供应，所有的 ai 算力设备运转都将成为一堆废铁。 不仅如此，在全球碳中和目标引领下，能源结构转型进入加速兑现期，风电、光伏等新能源发电的规模化应用成为必然趋势。 然而，新能源发电的间歇性、波动性特征与电力系统对稳定性的刚性需求之间存在着天然矛盾。储能作为解决这一矛盾的关键基础设施发挥着越来越重要的作用，已经从能源系统的辅助配套逐渐升级为电力系统的核心支撑。 当前，我国储能产业正经历从政策强制驱动向技术与市场双轨驱动的关键跨越期，全球储能市场需求共振下，储能产业或将迎来规模化发展的黄金周期。 未来，随着人工智能的加速发展，对于稳定持续的电力输出供给将会成为未来 ai 算力高速发展的关键一环，而储能行业的发展趋势将会保障 ai 算力基础设施能否获得稳定持续的电力供应的重要因素。 因此，这刀下去，阳光电源未来发展赛道真的很强悍。那么我们接着第二刀砍它。主营业务，阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。 由此可见，阳光电源这家公司在整个新能源产品体系中，电源设备产品介入布局领域较多，产品种类齐全。 通过二零二四年年报主营业务构成数据来看，阳光电源业务营收主要分为光伏逆变器和储能系统两大板块，而储能系统营业收入占比已经达到了百分之三十二点零六，储能相关业务可谓占据了阳光电源的半壁江山，未来随着全球市场对储能产品的需求进一步增长， 阳光电源储能相关产品营收占比估计会进一步加大，成为第一大业务收入来源，因此这刀下去，公司毫发无伤。 大同证券斩股刀第三刀砍他营业收入和净利润阳光电源自上市十多年来，营业收入从未有过负增长，每年都保持合理的速度增长。近些年来，得益于新能源行业的景气度提升，更是呈现迅猛发展的势头，二零二五年三季度营收就差不多超过了去年全年营收，同比增幅百分之三十二点九五， 预计本财年营业收入再创一个历史台阶。同样的，近些年来，随着营业收入的大幅增长，阳光电源的规模、净利润也呈现了翻倍的趋势增长。 在光伏行业不景气的这三年间，光伏产业相关上下游公司都出现了产能过剩、巨额亏损的行业困境，阳光电源却能逆势高速增长，不受行业内卷的影响，可谓是神一般的存在，相当吊炸天。第三刀砍下去，阳光电源依然很能打！既然如此，我们第四刀跟上！大同证券斩股刀第四刀净资产回报率 看过我视频的抖友都知道，我本人对公司的净资产收益要求是非常严格的，需达到百分之十五才算合格。而阳光电源在二零二二年以前平均净资产收益都是小于百分之十五的，这是低于所要求的及格线。 而近些年来，随着净利润的大幅度增长，阳光电源的净资产收益也呈现了大幅度提升，平均增长幅度达百分之三十。阳光电源近些年的发展可谓是风光无限， 因此四刀砍过，公司依旧安然无恙，那么我们继续第五刀砍他。资产负债表，截止二零二五年三季报，阳光电源货币资金为两百三十九点五三亿元，同比增长百分之三十五点八七，而同期有息负债短期借款四十九点七五亿元，长期借款三十八点三九亿元， 两者合计八十八点一四亿元的有息负债，这一点阳光电源依然没问题。 我们再来看看公司应收账款情况，截止二零二五年三季报，公司应收账款即应收票据为两百八十五点五五亿元，而同期公司营业收入为六百六十四亿元，应收账款即应收票据占公司同期营业收入的百分之四十三，这个比例是非常高的，严重超过了百分之二十的警戒线，也 就是说公司一大半营收都是纸面富贵，随时都会收不回来。我们都知道，过高的应收账款及应收票据会导致公司运营资金长期被占用，欠款回收难度大，家具坏账风险就不可避免的需要寄提信用减值损失以及资产减值损失，降低公司资产质量，这一点是非常值得我们关注的。 不过对于三季报营业收入超过六百亿的公司而言，这点信用简直损失也只不过是毛毛雨。值得一提的是，阳光店员的客户来源主要是信誉较高的大型公司，其中不乏有国家店头、三峡集团之类的央国企，对于坏账风险可能性会稍微降低一些。 另外，截止二零二五年三季报，公司应付票据及应付账款为三百四十五点一七亿元，而同期公司应收账款及应收票据为两百八十五点五五亿元。应付票据及应付账款是远超于应收账款及应售票据的。从这里我们很明确看出阳光电源所处行业的绝对性龙头地位。不仅如此，通过两组数据对比， 我们发现一个很有趣的地方，虽然阳光电源应收账款及应收票据较高，但是阳光电源却通过高占比应付票据及应付账款来巧妙的化解，转移了公司潜在的财务风险。这招确实高， 说白了就是下游客户欠我的货款，那么我就欠上游供应商的钱，二者毫不违和。截止二零二五年三季报数据，阳光电源现有存货两百九十九点二六亿元，同比减少百分之六点九二，而同期 公司应收账款及应付票均为两百八十五点五五亿元，二者合计五百八十四点八一亿元，占公司总资产的百分之四十九点四九。从计算数值来看，再次印证了阳光电源有一大半的业绩确实只是纸面富贵。要知道，阳光电源是实行两条腿走的发展战略路径，统筹发展国内和国际两个深入布局。但 是，如果公司持续存货积压高，且周转率下降，尤其是在国际贸易摩擦家具并持续的情况下，可能会进一步导致存货贬值风险加大，增加了风险隐患。因此，这第五刀砍下去，阳光电源略微掉点血。既然如此，那么我们第六刀接着安排上 大同证券斩股刀。第六刀，现金流量表巴菲特说过，现金流量表是检验利润真实性的唯一标准，一家公司如果长期赚不到现金，再高的利润都是浮云。老规矩，我们依然用镜像笔来分析阳光电源的现金流量表情况。 阳光电源在二零二二年到二零二四年经营活动现金流量净额分别为十二点一零亿元、六十九点八二亿元、一百二十点六八亿元，总计两百零二点六亿元。而同期规模净利润分别为三十五点九三亿元、九十四点四零亿元、一百一十点四亿元，总计两百四十点七三亿元， 用两百零二点六亿元除以两百四十点七三亿元净现比等于零点八四。从这里我们可以看出，阳光电源过去三年净现比是小于一的，这就意味着，虽然过去三年阳光电源营收和净利润一直都在大幅度增长，但是并没有创造出真正的现金流，近三年的营收和净利润有一大部分可能是纸面富贵。 这第六刀砍过阳光电源掉血比较严重，那么我们再来砍他最后一刀。第七刀股东回报自二零二一年以来，阳光电源随着营业收入的水涨船高，规 母净利润也呈现高速增长的趋势，但是公司每年给股东的派现总额却没有同步大幅度增长，增长幅度相对较为缓慢，股利支付率也较低，与同期营业收入和规模净利润的高速增长严重不匹配。 从这里我们再次验证了阳光电源虽然近些年来营收和净利润都在高速增长，但是由于其应收账款及应收票据占比较高，这就导致了阳光电源好看的业绩背后多半是纸面富贵。 同样的，由于诸多因素存在，阳光电源近十年来股息率一直都处于低迷状态，近十年平均股息率不足百分之一，这比银行五年期定期存款利率百分之一点五还要低。也就是说，阶阶段的阳光电源给股东创造价值回报的能力是相对较弱的，甚至不如银行所创造的价值更高。那么，阳光电源是不是就没有了投资价值了呢？ 其实并不是的，对于创业版的科技类公司，更多的是关注公司的未来增长预期，也就是说公司所处的赛道方向，不管任何行业的公司，只要压对了行业发展方向，与国家经济政策导向一致，未来的增长才能充满预期，毕 竟炒股炒的更多的是预期，而不是过去。

一说起阳光电源，你脑子里第一个跳出来的是什么？是不是光伏逆变器？没错，大多数人都是这么想的，毕竟他们可是这个领域的绝对王者。 但如果我告诉你，这只是我们看到的表面攻书的那个真正能引爆未来的增长引擎，却是一直藏在我们眼皮子底下呢。 所以啊，这就引出了我们今天想聊的核心问题，这么一家我们都以为很了解的光伏公司，到底是怎么悄悄的嗯，完成了华丽转身，变成了未来整个电网的一个中间力量呢？ 好，那咱们就先从大家最熟悉的部分说起。在绝大部分人眼里，阳光电源是个什么形象？对，一个全球光伏巨头， 没错，就是他们的老本行，也是他们的金字招牌。你想想，十多年了，他们一直是全球光伏逆变器的头号玩家，生意做到了全世界一百七十多个国家，这可不是开玩笑的，是个实打实的全球版图。 我们来看个数字，你就知道他们有多厉害了。二十五点二盘，这是什么概念？就是说，现在全世界每四台光伏逆变器里就有一台都是阳光电源造的。 这个数字可以说是板上钉钉，直接就掂定了他们在传统领域的霸主地位。但是，重点来了，如果故事只到这里，那也就没什么好讲的了，真正的精彩在于那个隐藏起来的增长引擎，也就是我们常说的公司的第二增长曲线。 你看这张图啊，简直是一目了然，左边是光伏逆变器，嗯，增长很稳健，老大哥嘛， 但你再看右边代表储能的这一条，我的天，这哪是增长啊，这简直就是坐上了火箭，在爆炸式的往上冲，而且你看，他很快就要超过老大哥，成为公司营收的顶梁柱了。 而且啊，你以为这只是营收的公式吗？不，更关键的是利润。你看这个图，储能业务已经是公司最最赚钱的业务了，这才是真正的终点，对吧？ 所以用双引擎这个比喻就特别贴切。你看旧引擎光伏逆变器，就像一台稳定可靠的柴油机，稳扎稳打， 但这个新引擎储能系统，那可就是一台涡轮增加的跑车发动机了，动力澎湃，增长迅猛，利率还高，你说未来公司靠谁跑的更快？答案不言而喻了。 好，话说到这，你可能就奇怪了，既然增长这么猛，数据这么好看，那市场还在担心什么呢？别急，在揭晓答案之前，我们得先站到投资者的角度，看看他们到底在纠结什么。 对，这就变成了一个又很有意思的谜题了，一边是看涨的，一边是看空的，大家到底在争论什么？市场先生的葫芦里究竟卖的什么药？ 你看这张表，就把市场的担忧和现实情况摆的明明白白。第一，大担忧，竞争太激烈了吧。嗯，听起来很有道理， 但分析师说，等等，阳光的优势可不是简单的卖硬件，而是技术和系统集成证据。你去看看竞争最惨烈的北美市场，他们的毛利居然能超过百分之四十，这就很说明问题了。第二，大家怕价格战对吧？光伏行业嘛，价格战打得天昏地暗， 但是你看净数含量高的环节，利率能保住百分之三十五以上，而纯制造呢，可能连百分之十都不到，这就是区别 最后一个财务风险。有人一看应收账款高了就紧张，但其实呢，这更像是一家公司在全球疯狂扩张史的一个正常现象，不信你看。精英现金流暴涨了二百三十一点九一个 percent， 这说明公司的造血能力好得很。 所以说到底，他们的护城河究竟是什么？我觉得这份分析里的一句话简直说到了点子上，优势就在于三点，融合。 什么意思呢？就是把电力、电子、电化学和电网支撑这三样东西深度的理解并且融合在一起。这可不是简单的买来电池阻挡一下就行了，这是一个系统级的门槛，光会造电池的厂家想跨过这个门槛没那么容易。 好铺垫了这么多，我们总算来到了这份分析最核心的部分。为什么说阳光电源的价值需要被重新评估？为什么说市场可能真的看走眼了？ 这个问题的核心啊，其实就是一个定价偏差，简单来说，就是市场给阳光电源贴的标签还是那个光伏硬件公司，这就导致大家忽略了他那个增长更快、利率也高得多的储能系统业务。 我打个比方你就明白了，这就好比你非要根据手机壳的销量去给一家顶级的智能手机公司估值，这是是不是有点离谱？ 那分析师是怎么纠正这个偏差的呢？他们用了一个方法，听起来有点专业，叫分布加总估值法，英文简称 s o t p， 但其实原理特别简单，就是拆开来看。 第一步，咱们先把成熟的逆变器业务单独算个价，第二步再把那个高速增长的储能业务也单独算个价，最后一步，一加一，把两个价格加起来，你看这样得到的结果是不是就比混在一起算要准确多了？ 那么经过这么一套严谨的拆解和重组，得出的结论是什么呢？分析师给出的未来十二到十八个月的目标价指向了一个数字，一百九十五块钱， 这个目标价对应的就是一个买入评级和超过百分之二十的潜在上涨空间。你看，这就是价值发现的过程，当你不再用老眼光看它，而是真正看清了它的第二增长曲线时，机会就出现了。 当然了，我们聊这么多，也不光是为了一个股价，咱不妨站的再高一点，把视野拉的再远一点。从阳光电源的故事里，我们能看到整个能源行业的未来会是什么样子的， 因为啊，刚才说的那个增长故事其实才刚刚开了个头，实际上后面还有好几个重要的催化剂正在路上，随时可能引爆新的航行。 那接下来咱们具体要盯住哪些看点呢？首先，眼中要盯住中东和欧洲，看有没有新的大型储能订单砸下来。 其次，每次出财报的时候，就要看那个利率能不能稳稳的站在三十五趴这条线上。还有就是美国的贸易政策，一旦有任何风吹草动变得明朗了，那就会拿掉一个很大的不确定性。最后嘛，就是看看他们那些新业务能不能搞出点名堂来，实现商业上的突破。 而我觉得最让人兴奋的还在后头呢，除了咱们今天聊的储能，阳光电源的手里还攥着好几张未来的王牌，比如滤清、虚拟电厂这些下一代能源技术 分析师管这个叫期权价值，说白了就是现在买下了一张通往未来的彩票，万一中了呢，回报可能是惊人的。要知道这些可都是未来万亿级别的赛道，而阳光电源已经提前占好了一个不错的身位。 所以聊到最后，我想把一个问题留给大家思考，这个问题也正好整洁了我们今天聊的全部内容。 阳光电源，它到底只是一个为未来能源世界提供零部件的供给院，还是说它正在凭借着那种把硬件、软件和电网深度融合的独门绝技，亲手构建那个未来本身呢？

家人们，新能源的顶流宁王兄弟，阳光电源今天崩了，股价暴跌近百分之四，主力资金一天之内狂逃，这相当于几百辆运钞车连夜从这家公司门口开溜了。 但另一边，公司三季报刚秀完肌肉，营收六百六十四亿，利润暴涨百分之五十六，业绩好到爆炸，股价却拉垮，这到底是主力在挖黄金坑，还是大淘沙开始了？ 今天咱们就拿着这五张热乎的截图，把它八个底朝天！先给新朋友科普下主角人设。阳光电源就像新能源界的学霸，主业就两块。第一造，心脏，光伏逆变器， 太阳能板发的电是直流电，得靠它这个心脏转换成交流电才能用。它曾经是连续多年的全球冠军，但现在有个叫华为的学神在后面玩命追，市场份额只差百分之零点四，武林盟主的位置坐的有点烫屁股了。第二造，充电宝，储能系统， 这是他现在最牛的王炸故事，店多了存起来，缺了放出来。今年前三季度，这一业务收入两百八十八亿，直接翻倍，已经取代心脏，成了公司最粗的大腿。二零二五年上半年，他的储能出货量甚至超过了特斯拉，登顶全球第一。 所以他的基本面人设没崩，甚至更强了。那问题出在哪？别猜，我们直接上体检报告， 大家准备好手里的五张图，我们对号入座。第一张和第二张图是病危通知书，股价一百六十三九十七，跌百分之三点六六，市值一天蒸发上百亿。 但看股东变化，有巨大玄机。创始人曹仁贤一股没卖，稳如泰山，但外资疯狂加仓百分之七十四点七， 这说明什么？内部人信心足，聪明钱在超底。第三张图是估值体温计，当前市盈率二十二倍，估值比历史上百分之六十七点七的时间都要低，估值中等偏低， 但关键看下面。持有一年，上涨概率百分之六十三，平均涨幅百分之一百三十二。持有三年，上涨概率百分之九十六，平均涨幅百分之四百一十一， 这说明短期波动大，但长期赔率很高。第四张图是硬核体检，单营收六百六十四亿，净利润一百一十九亿，毛利率百分之三十五，净资产收益高达百分之二十八点三， 这身体简直是运动员级别，负债率百分之六十算健康，股息率百分之一点二三，不算高， 说明公司更爱把钱拿去投资未来。第五张图是技术心电图，周 k 线看，股价从高位回调了不少， macd 指标偏弱，说明短期趋势还没反转。 这解释了为什么资金流出，技术派在跑路。所以真相是公司身体强壮无比，但情绪得了重感冒。下跌是三重心理博弈， 获利了结派觉得涨了这么多，利好出进是利空，我先跑。趋势交易派，认为技术破位了，跟着资金走先撤。长期信仰派则觉得跌得好，外资都在买，正好给我加仓机会。 这正好应了巴菲特那句话，在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。现在的市场充满了恐惧，那么它到底适合谁？ 请对号入座。如果你是激进成长型投资者，能承受加减百分之二十以上的波动，眼光放在三年后，今天这种下跌对你来说是打折上车的窗口。 如果你是稳健价值型投资者，公司虽好，但估值并不绝对便宜。行业竞争太激烈，你可能需要等到一个更具安全边际的价格。如果你是短期投机者，这里不是你的舞台，主力资金出逃趋势未明，短期可能继续探底，不建议参与。 我的独家判断是，阳光电源正在从中国高端制造升级为全球能源解决方案品牌，它的对手不再是同行，而是成为全球新型电力系统的标配。投资它等于投资一张全球能源转型的门票，但这张票不便宜，且路途颠簸。 总结一下，阳光电源，业绩是学霸，股价是戏精，短期被市场情绪和资金面暴揍，长期故事依然性感。最后送大家一句彼得林奇的话， 公司的状况与股票的状况有百分之一百的相关性吗？答案是，长期来看，百分之一百相关，短期来看，相关性几乎为零。现在的波动就是短期与长期的战争。 灵魂三问，你觉得今天是黄金坑还是下跌的开始？你看好他的心脏还是充电宝？你属于哪一派？投资者？长跑信仰派？拨乱操作派？还是吃瓜观望派？

储能危机 a 打开长期空间。二零二五前三季度储能营收两百八十八亿元，同比增百分之一百零五， 占比百分之四十一，海外发货百分之八十三，毛利率三十八到四十。 a， 八百伏 h d、 c 电源瞄准海外 ai 数据中心，二零二六年规模化交付后，预计营收五十到八十亿元， 毛利率五十到五十五。截至 q 三，存货两百九十九点二六亿元，周转一百九十四天，远高于行业均值，若储能价格下滑或出货不及预期，简直将直接轻视利润。 十一月以来主力净流出超两百亿元，散户承接每项却增持五千万股。 a 五十纳入，将带来三百四十到三百六十亿元被动资金。 短期博弈、距离验证三、指标，储能毛利率大于等于百分之三十八，存货周转小于等于一百九十天，季度出货达标，任意两项不达标，中期逻辑失效。启动检仓， 股价一百六十八元，加三十分钟量二十亿，减仓两百股，回踩一百六十二到一百六十四元，加北向净流入，接回两百股，站稳一百七十元，加当日成交大于等于九十亿，加仓两百股，跌破一百六十元，加成交一百亿， 减仓三百五，失守一百五十五元，全部清仓。二零二六年目标价两百四十到两百六十元，超预期上看两百八十元，若是战率下滑，或研发停滞，或尽力增速百分之二十退出。

未来三年阳光电源百分三十的业绩增长应该还是做的到，为什么这么说呢？因为未来五年就是美国的储能行业的平均增速应该在百分三十以上，弱观点的话能够达到百分四十五， 欧洲市场的增速也能达到百分三十到百分四十。阳光电源作为行业龙头，有技术优势、品牌优势和渠道的优势，应该能够保持行业的平均增速。按道理行业龙头的增速应该快于行业的平均值， 因为大多数的行业在发展过程中，行业龙头的平均增速应该会高于行业的平均值。为什么呢？因为行业集中度会提高，强者恒强，因为马太效应，我们取平均增速的下限百分之三十是为了安全边际， 按照 pe 估值就是市盈率除以增速，阳光电源的现在的 pe 是 二十一倍，除以三十等于零点七，是在一以下，说明阳光电源是被低估的，还是在增速非常保守的情况下。 长期来看，阳光电源肯定是值得拥有的。短期呢，因为今年涨的太多，涨了三四倍，短期肯定是要回调和震荡一下， 短期的事情就是实际上是情绪主导的，很多东西都说不清楚哈。这段时间也算阳光电源的业绩的空窗期，因为没有财报，也没有其他相关的利好， 阳光电源和大多数业绩的增长的非常不错的公司也是一样的。这段时间应该是加仓期，明年三四月份二零二五年的年报出来的时候，他应该会涨一波。

顺势交易有钱赚，逆势交易钱倍赚。哈喽，大家好，今天我们来看一下阳光电源，阳光电源这个票在今天的话呢，是出现了一个高开，然后呢就冲高之后又震荡回落的一个情况，尾盘有小幅的拉升， 那这种个股后续能否继续跟踪呢？首先我们判断一个个股主要从他的一个主力资金参与情况去判断， 那这个怎么去看呢？首先我们来看一下底下这个控盘的资金，控盘呢，它是一个中长线的资金，当一个股票有控盘，并且控盘持续在增加的情况下呢，代表的是主力持续吸筹的一个阶段。 那如果说反过来出现的是控盘持续降低，那其实它代表是主力筹码有松动，但也并不是说控盘一降低，主力就一定会出货的，也有可能是在洗盘嘛。所以一般我们在选股操作时候需要注意的一个点啊，就是一定要找就找控盘持续增加主力吸筹的一个阶段，相对来说他机会才比较多。 但其实呢，在这几个控盘增加的行情里面啊，也并不是每个位置都会出现强势爆发的一个表现的，因为呢，有控盘他不一定是有三色资金的一个阶段嘛。三色的话其实很简单理解，他就是红色、紫色、黄色三种颜色同时出现的这个位置， 红色代表机构，紫色代表油脂，黄色代表控盘。当一个股票红紫黄三色同时出现，它就属于市场里面既有持续性又有爆发力的一个阶段了。 那除了有这三种颜色以外呢，底下还会有这个蓝色的柱子啊，蓝色柱子呢，代表的是散户主导，每当一个股票出现散户在主导的情况下呢，股价就容易表现为横盘震荡，或者说是以调整为主，一般我们都是不跟踪， 所以呢，在选股操作的时候一定要注意啊，要找的时候呢，要多去找一些有三色资金在的一个阶段，整体他的表现才会比较强。 那从目前来看的话呢，虽然今天阳光电源是出现了一个两个多点的阳线啊，但实际上呢，这股票并不是一个三色之星的股票来的，他还只是有两种颜色， 红色机构以及黄色控盘。代表这个股票中长线的机会还是在的，但由于他缺少紫色油渍点火爆发，而且底下还反复宣这种蓝色闪护资金，所以短期来看的话，整体表现这个股票会比较弱。 那如果说还不知道怎么样去判断各股主力布局情况的话呢，也可以去用上这一套三色的系统指标嘛，多去挑这种有三色的股票，也更容易把握到市场里面强势的波段。 那如果说还不知道怎么样去开通这个三色指标的话，可以点击我的头像，看我主页找我开通。那由于时间关系呢，这期视频就给大家讲到这里，以上内容仅供学习参考，不作为投资依据，投资有风险，入市需谨慎，我们下期再见。

今天来讲讲阳光电源哈。先说趋势，第一，大趋势，我一直在讲光伏加储能的成本每年下降百分之十，这是一种类似摩尔定律的指数级增长，未来将成为人类的主要能源形式，其他任何的能源形式 都会为其让道，这也是为什么阳光电源和宁德时代在过去几年有几十倍涨幅的原因。 但很少有人认识到光伏加储能的增长趋势未来还会持续很多年，整个光伏加储能未来一定会诞生万亿美金的公司。 第二，再说趋势，因为政府补贴的周期性和工厂头产的时间比较长，光伏面板是一个强周期行业，而逆变器和储能是弱周期行业。现在光伏行业算刚刚从底部走出来， 现在的阳光电源并不是周期的顶点，这点非常重要哈，张磊的高领资本在周期的高点接盘了，农机率能也损失惨重。第三，储能领域的趋势。 在能源转型与电力系统灵活性需求的推动下，全球的储能市场将迎来爆发式的增长。机构预测，二零三零年全球的储能装机容量将达到九百 g 瓦， 未来五年的增长空间将超过三倍，市场的空间非常广阔。第四，我们说说光伏逆变器领域的趋势啊， 全球的光伏装机量预计将保持百分之十八的年均增速，这是逆变器的市场基本盘。 光伏行业因为参数非常简单，很难差异化和品牌收割，而逆变器行业既能差异化又能品牌化。我一直在讲哈，投资者首先要考虑商业模式，可以这样说，逆变器领域 商业模式比生产光伏面板的要好得多。后收护城河啊！阳光电源经过三十年发展，已经构建起难以复制的综合优势。 第一，技术和研发壁垒。公司拥有超七千人的研发团队，二零二五年前三季度的研发费用同比增长百分三十二。 阳光电源在系统集成等关键技术领域的积累普遍领先行业一到两年，部分领先行业达两年以上，形成了显著的技术代差。第二，业务协调与生态闭环。 阳光电源构建了储能加光伏、逆变器加新能源投资开发，加上数字能源的多样化业务格局，更重要的是实现了核心设备到系统集成再到运维服务的完美闭环。 这种协调能力使其既能够提供单一的产品，也能高效交付大型的光储一体化项目，为顾客提供整体的解决方案， 竞争对手难以在短时间内复制这一套体系。第三，品牌衣架和全球影响力。阳光店员有过硬的产品质量、可靠的技术支持和完整的服务网络，全球有二十多个分支机构，五百二十多个服务点。 阳光店员的品牌在欧洲的高端市场已经获得了认可啊，产品能获得超过百分之五的报价。衣架再说业务模型。 阳光电源的成功在于清晰的执行了逆变器加储能的双轮驱动战略，光伏逆变器是现金流与渠道基石，光伏逆变器出货量持续十年全球第一， 二零二四年试战率是百分之二十五点二，地位稳固。在海外，他的高端产品业务贡献稳定的现金流，而且毛率高达百分三十五到百分三十八， 遍布全球的利便器销售与服务网络为储能业务提供了天然的客户基础和渠道引流。储能是增长引擎与利润放大器。 呃，储能业务成了公司的第二增长曲线。二零二五年上半年，其全球的试战率达到百分之十八，超越特斯拉成为行业的龙头。二零二五年 前三季度营收同比增加了百分之一百零五，毛利也非常高，达到了百分三十八到百分四十，行业领先。其中储能高端产品的毛利可以达到百分四十五到百分之五十，是拉动阳光电源整体盈利的关键。 最后我们说风险哈，虽然公司形势向好，但是面临的挑战也是不能忽视的。第一是财务减资压力，这是当前最应该警惕的风险。二零二五年上半年，公司营收账款及票据规模已经接近三百亿， 相应的减值准备已经有三十一亿元了，三季度的存货跌价本值减计损失比同期增长了六倍。在全球光伏产能利用率不足百分之五十的背景下，下游客户的付款能力可能进一步恶化， 存在增收不增利的现象。第二是行业竞争白热化，储能赛道虽然空间巨大，但是竞争也非常激烈。宁德时代向下游集成领域拓展，可能会影响阳光电源的采购成本。 比亚迪凭借垂直整合模式在欧洲市场紧追不舍，在美国市场，阳光电源的份额有所下降，原因是面临特斯拉等企业的竞争压力。海外风险，公司超过百分之六十的收入来自海外， 导致他对国际政策极其敏感，贸易冲突会给阳光电源的海外收入带来不确定性。最后的最后说说结论。阳光电源前三季度营收六百六十四亿，同比大增百分之三十三， 硅谷公司净利润一百一十九亿，同比增长百分之五十六，动态市盈率二十二倍，公司在高成长的赛道中算合理偏低估的，但今年他已经涨了三倍了， 很可能要高位震荡很久。但长期来看，他是值得投资的原因吗？主要是行业趋势。 我总结的话，阳光电源这种属于在二流的商业模式当中增长比较快的行业，投资他赚的钱不是公司的确定性，是行业增长的确定性。行业增长可以掩盖很多东西。我常说的那句话是，时来天地皆同力， 运气英雄不自由。光伏面板嘛，属于三流的商业模式，遇上了增长性的行业，所以我都没有怎么讲过光伏面板生产厂家。