minimax什么时候提交上市文件

智普华章 mini max 过零讯什么是零讯？国产大模型智普华章 mini max 于二零二五年十二月十七日同日通过零讯。 智普华章最新估值四百亿元，建于 ai 应用的火爆两家大模型，二六年一月上市后，最高市值可以达到千亿港元。港股 ipo 进程一般分为地表递交、上市申请备案、 林训、路演、招股、挂牌上市等阶段。林训通过后，通常二到三日后刊发林训后资料集，经历路演与招股，即可正式上市。港股林训在地位和功能上最接近于 a 股的上市委员会审议会议。

大家好，我是 kate mini max。 m 二点一终于正式发布了。 m 二点一这一次重点聚焦于更多编程语言和办公场景的可用性，并在这个领域做到最好水平。官方介绍，它们系统提升了 m 二点一在多个语言方面的能力，而且 他们还特别加强了原声、安卓、 ios 的 开发能力。相比 m 二， m 二点一的回复呢，会更加简洁。而且他们特别强调 m 二点一不再只是代码能力更强，在日常对话、技术说明与写作场景中， 回答的质量也会更高。通过这张图我们可以看到 m 二点一呢，它的 s w benchmark value five 的 得分现在已经是国产第一了，来到了七十四，在软件工程相关的榜单上呢，尤其是多语言榜单 m 二点一它的得分呢居然是超过 sony 四点五和 gmail 三 pro， 并且非常接近 cloud office 四点五。它们还构建了一个全新的基准，覆盖了 web 端、仿真、安卓、 ios 和后端。在这些基准方面呢， m 二点一它的得分呢非常接近 opt 四点五，并且在所有的纸级上都显著优于 sony 四点五，所以大家可以好好测一下它这次的编程能力。 m 二点一和 m 二一样，支持在多个软件里使用， 我这次主要是在 cursor 的 plan 模式下使用 m 二点一。 plan 模式会先梳理任务，列出步骤，再逐步执行，对复杂项目或者调试比较棘手的 bug 时帮助特别大。 minimax 官网上有非常详细的文档介绍如何在 ctrl 里配置它的 api。 核心的几步是把 openi 的 basic ul 改成 minimax 提供的地址，配置你的 api key。 在 模型板块添加一个自定义模型，模型名称是 minimax 杠 m 二点一。 m 二点一在外报端的 ui 和交互上给了我很多惊喜， 在没有开 plan 模式，也没有前端优化 skill 的 情况下，我让它生成一个理发的 landing page， 最终出来的是一个黑金配色的页面，整体布局和配色都很高级，还帮我生成一组催眠数学动画，包括分形、螺旋、粒子、漩涡、 铜螺丝、三角玫瑰、曲线花园等多种风格动画呢，不仅好看，还可以交互点击、拖拽、键盘呢，都能调整参数。我还让它生成一套奥德赛号主控面板的界面， 这里我使用了前端 skill， 再加上了 cursor 的 play 模式，最终生成的界面 ui 非常美观，有启动、扫描、触发红色警报等按钮，点击之后会出现科幻片这种动态效果。 m 二点一还帮我做了一个 ai 教程类的页面， 我在 agent magdalen 里面特意强调不要用太普通的字体，它也很好地遵循了，选了更有特色的字体。接下来呢，是一个偏三维场景的实验， 我给他的提示词是 minecraft， 风格要有方块人。背景呢，是春晚聚会场景，电视机上要写着二零二六春晚桌子上要有饺子， 我们可以看到电视和电视柜的位置，质感还不错，但人有点嵌进桌子里，饺子呢也飘到桌外，说明它在空间关系上的理解还有待提升。 在生成这个场景的过程中， m 二点一会主动访问我春晚和福字希望用什么字体，场景里大概需要多少个角色？要不要顺便添加一个 gif 录制功能？我觉得加 gif 录制很不错，就让它实现点击开始录制， 然后暂停，可以直接下载 gif。 还有一个是绵阳理发店的场景，这道题我给的提示词非常长，元素非常多，目的呢，就是想要测试 m 二点一在指令遵循和空间理解方面的能力。 资质证书，窗外透进来的光，理发椅和工具包的细节都不错，不过围布没有盖在小杨的身上，小杨和椅子的距离也不太自然。这是 m 二点一生成的兵马俑跳街舞。兵马俑表演了啊， popin， locking， breaking、 weaving， 还有 freestyle。 同样呢，让我非常惊喜的是它对传统文化的理解。下方呢，有三个小标签介绍兵马俑的材质，主体是陶土质感， 局部呢是有金色点缀，这也是我近期测过的非常有趣的兵马俑街舞画面。这是 m 二点一生成的数字书画应用，页面很美观，笔架上呢，有三种笔，墨水浓度可以调。 敦煌的纹饰呢也是做的很好，整体页面的配色、文案和交互都能看得出它对中国文化的理解。接下来重点讲一个完整项目，一个由 m 二点一帮我丛林构建的 ai 幻灯片图片生成器。 这是一个全站应用，大家看到视频的时候，这个项目的话已经开源了。它的核心功能是你输入一大段文字， ai 会自动帮你切分成多页幻灯片，你也可以手动去选择，它会为每页生成对应的图片提示词， 然后可以选择调用香蕉 pro 或者极梦四点五模行为每页生成配图。应用里呢，内置了三十多种风格， 还提供了风格设置按钮，可以新增分类自定义风格，图片比例，综合了极梦和香蕉 pro 的 常见尺寸压。在分好段之后还可以做一次评估和优化。评估可以帮你检查分段后的内容和原文是否保持一致， 它会给到修改意见，可以直接点击采纳修改内容合并后呢，可以自己修改提示词， 或者复制一下交给提示词助手做去重和润色。确认好分段和提示词之后， 你可以单独为某一段生成图片，或者一键为所有的分段批量生成图片，不满意的话可以调整提示词重新生成 应用会保留不同版本，方便对比。所有图片都支持一键下载，从零到完成，包括多人修 bug 和优化。我大概花了五个小时编码，全程用的 m 二点一。我呢，先把详细的产品需求文档发给他，让他在 plan 的 模式下， 根据需求文档深层详细的开发计划。他会主动访问我这一次是只做 mvp 还是把所有功能一次性做完？ ui 呢？是希望明亮风格还是别的？我选择的是全部功能， 黑白主色和明亮色点缀。它给出一个包含多个部分的计划，一、清除要新建哪些文件，负责什么功能，预期的交互是什么样的，还有大致的验收标准。我在确认计划没问题之后就让它开始 build。 它会持续生成修改多个文件的代码，在过程中它会不断检查 type script 翻译错误和 link 错误，并逐个修复。 我不打断，看它自己边想边做。遇到各种问题，我也让 m 二点一逐一调试 自定义风格设置的弹窗打开后无法关闭，选择单个分段生成时，实际上渲染了多个分段。批量生成时， replicate 后台有图片生成记录，但前端 network 是 空的， 页面上也看不到图片。遇到这类问题时，我通常做两件事，把症状清楚地描述给 m 二点 e， 让它在 plan 模式下先生成一个修复计划，然后调用 chrome devtools mcp 自行填表单，点击页面 看控制台和网络请求，最后给出修改方案并落实到代码里。它在工具调用和自动调试这块的表现非常好，基本上都能快速定位问题并修复掉， 比我自己刷新页面看日制改代码要高效很多。我给的 pid 需求较多， m 二点一大概完成了百分之九十评估功能被漏掉了，页面上对应的按钮呢，只显示还在开发中。从整体效果来看，它的指令遵循已经算很不错的了。 在那么长的需求里，漏掉了一个功能点，我让 m 二点一在 plan 模式下补上评估功能。它先生成计划，列出要修改哪些文件， ui 怎么呈现，验收标准是什么。我仔细检查后，让它自动修改代码。 在整个应用的构建过程中分享一点小心德。无论是丛林构建应用，还是修复棘手的 bug， 都建议先开启 plan 模式， 这样执行时出错率和返工成本都会下降。第二呢，是积极鼓励 ai 在 不明白的地方访问你，你给他的信息越充分、越具体，你和他在一个问题上的观点就越对齐。 第三是一定要用好 m c p， 特别是在做外本应用的时候。最后还有一点小 tip， 使用 mini max 的 编码套餐，我选的是中间档，完全够用， 相比 api 调用编码套餐更实惠。以上呢，就是今天视频的所有内容。这次 m 二点一无论是在前端 ui 还是全栈应用构建方面都有了明显的提升，国产模型与 crowd 顶级模型的差距越来越小了，推荐大家体验。

今天我们要聊的呢是关于这个 mini max 啊，也就是这个上海西语科技有限公司啊，这个公司呢，最近啊拿到了这个证监会的备案啊，并且呢通过了港交所的临训啊，这个 业内呢，就有人认为啊，说这个 mini max 有 可能会成为这个所谓的 agi 全球第一股啊，那我们今天就来聊一聊啊，这个公司到底是个什么背景啊？他们的团队成员都是谁啊？他们到底在做什么业务啊？有什么样的产品啊？ 为什么大家会觉得他们有可能会成为这个所谓的 agi 全球第一股？对，这个话题真的很火。哎，那我们就开始吧，咱们先来聊第一趴啊，就是这个公司的背景和团队成员啊。首先第一个问题啊，就是 mini max 这个公司到底是个什么样的公司？ mini max 呢？它其实是在二零二一年的年底啊，在上海成立的一家公司，然后它的名字呢，其实是来自于这个极小化极大算法啊，就是一种博弈论里面的一个算法。 他的创始人呢，是之前在商汤科技担任副总裁的严俊杰博士啊，他们的这个团队呢，也大多都是来自于商汤科技以及一些其他的 ai 领域的非常顶尖的人才。哦，原来他们的这个团队背景这么强啊，对，没错，然后呢，这个公司呢，他其实从一开始成立就专注于通用人工智能这个方向， 他们也是在这个所谓的百魔大战还没有打响之前就已经开始布局了，所以他们也是属于国内最早的一批做这种大规模的 多模态的这种自研的团队，所以他们的技术积累，包括他们的这个创新实力都是非常强的。哎，那我想问一下，就是这个 mini max， 它背后的这些投资方都有谁啊？呃，它的投资方其实也非常的亮眼啊，就是既有像高龄 i d g 这样的一线的 v c， 也有像腾讯、 阿里这样的产业巨头。然后最近一轮呢？还有上海的国资是三亿美元，然后头后估值已经超过了四十亿美元， 就这几年融资的总额已经超过了十亿美元，所以他也是属于这个所谓的中国大模型五虎之一嘛，就是大家都很看好他未来的发展。那这个公司的管理层都有谁啊？然后他们各自的背景是怎么样的？呃，公司的创始人兼 ceo 呢？是严俊杰，他是中科院自动化所的博士， 然后在商汤科技做过副总裁，也发过很多高水平的论文，他就是主要就是做这个深度学习和计算机视觉这一块的技术合伙人这块呢。技术合伙人里面呢，有一个叫周玉村，他是北航的本科， 然后也是在商汤科技带领团队做算法。还有一个叫杨斌，他是中科院自动化所的博士，之前在乌柏 ai 做自动驾驶相关的研发， 他们整个核心团队在深度学习、 n l p、 多模态等方向都有非常强的积累，所以他们在技术创新上面是非常有底气的。我们现在要聊的是这个 mini max 的 主营业务和主要产品嘛。对，那第一个问题我想问的就是 minimax 到底是做什么的？它的产品都覆盖哪些领域？ minimax 呢？它其实是一家专注于通用人工智能的公司，那它的核心的这个方向呢，就是大模型的自主研发，那它是国内极少数的几家 同时在文本、语音、图像、视频这四个模态都有布局的公司，而且它的这些技术呢，都是可以落地到内容创作、智能客服、教育、企业服务、娱乐社交这几个场景里面的，听起来它们的技术跨度非常的广。对对，然后它们不光是有这种基础的大模型，它们还有面向 c 端的这种智能创作工具，以及 b 端和开发者的这种 api 平台，就是它们的产品生态是非常完整的，可以满足不同用户的需求。 mini max 现在具体都有哪些核心产品呢？它的产品线特别丰富，那最底层的就是它的这个字源的基础大模型，比如说它的这个 m 二系列，那它就是在这个自然语言理解和代码生成这一方面能力特别强，而且它的这个参数规模也很大。 然后呢它的这个推理成本又很低，它的这个语音和音乐的这个生成模型呢，它是可以做这种多语种的语音克隆，也可以做这种情感丰富的这种音频的输出。它的这个视频的生成模型呢，是可以直接 根据你的文本描述生成这种高清的视频，而且它的这个还原度和流畅度都是非常高的。然后上层的应用呢？都有哪些呢？它的应用层呢就包括了像这个海螺 ai， 它就是一个智能对话和创作的平台，然后这个 talk 和星野呢，它就是一个 ai 的 社交陪伴。这个海螺视频呢，它就是一个专门做 ai 视频生成的一个工具， 它还有一些这个面向开发者的，就是 a p i 和这个 m c p server， 就是 让你可以很灵活地去集成这些 ai 的 能力。那它其实是一个从这个 基础的大模型到这个应用到这个开发者的工具，它是一个全面条的一个布局。 mini max 到底在哪些方面比其他的 ai 公司更有优势呢？它就是在这个多模态的输入输出这一方面是非常强的，就是你可以比如它的这个文本和它的这个视频的生成是可以联动的，这就比很多公司都要领先很多了。然后呢，它的这个参数规模也很大， 他的这个模型的这个创新是用了这个混合专家架构，所以他的这个推理又快又便宜。哦，那确实挺吸引人的。然后呢，他的这个不光是技术强，他的这个应用场景也非常的丰富，他已经服务了 全球五万多家企业和开发者，他的这个月活用户已经有几千万了，他的这个无论是在国内还是在海外都有非常亮眼的成绩，他的这个 产品的升级的节奏也非常的强，这是他的一些比较独有的竞争力吧。 我们现在进入到这个实力解析的这个部分啊，今天的这个焦点问题就是 mini max 它在技术层面到底有什么过人之处？为什么大家会觉得它有可能成为这个所谓的 agi 全球第一国？它是全球少有的几家在文本、语音、视频这三个核心的模态上面都做到了世界顶尖水平的公司。 比如说它的这个 m 二模型在这个权威的榜单上面是总分全球第五，然后呢是所有的开源的模型当中最好的，它的这个推理速度又比同类的产品要快， 价格又只要他们的十分之一，哦，那这个性价比确实是碾压级的。然后它的这个视频模型呢，是在这个国际的评测里面排到全球前三，它的这个语音模型呢，甚至是在多语种的这个表现上面是超过了 openai 的。 它是业内最早把这个混合专家架构真正的商用的公司，它也自研了很多的关键的算法，让这个大模型的这个推理啊和这个长文本的处理啊都变得更加高效，所以它是从各个方面都拉开了和同行的差距。 mini max 在 商业化的落地的速度上面，为什么能走在这么多同行的前面？ 因为它是全球拥有两亿多用户，覆盖了超过两百个国家和地区。然后呢，它的这个月活是稳定在五千万以上，就是它的这个用户的年性和用户的这个付费的意愿都是非常强的，它不光是靠这个订阅， 它还有这个应用内的购买，以及它的这个企业的 a p i 这三条腿走路，所以它的这个收入是非常健康的。听起来它的业务布局也很全面，对，没错没错没错，它就是不光是有这个呃，像这个 taki 啊，还有这个星野啊这种现象级的应用， 然后它的这个语音和音乐的 a p i 也是被全球成千上万的这种企业所采用，它的这个出海的这个收入啊，以及它的这个年度的经常性收入啊，都是在国内的这个同行当中是排名非常靠前的， 它已经实现了这种商业化的自循环，所以它的这个财务的状况也是非常的稳健的，所以它的这个模式是被大家认为是最有可能持续的。为什么大家会觉得 mini max 会在这个资本的市场上面会有这么特殊的地位？因为它是这个 agi 领域的第一家即将在港股上市的公司， 所以它会让大众的投资者第一次能够去参与到这个通用人工智能的这个赛道里面，它会成为一个 资本市场里面的一个新的风向标，确实是挺稀缺的一个机会。而且它背后不光是有这个顶级的 vc 和产业巨头的支持，它的这个团队也是非常高效的，在不到四百人的情况下做到了技术和商业化的双突破，然后它的这个未来的成长空间也是被很多人看好的，所以它很有可能会成为这个新的科技浪潮里面的一个核心的资产。

我翻完 mini max 这家公司西语科技刚纰漏的招股书，最让我感慨的不是说他要去港股上市了，而是公司里面基本上都是九五后和零零后，全公司的平均年龄只有二十九岁啊，核心董事平均年龄三十二岁， 那在这个三百八十五个人的公司啊，其中的研发人员占比是高达百分之七十三点八的。你看，年轻的事业，年轻的公司，年轻的人。你有没有想过， mini max 凭什么只用四年的时间就跑出了 ipo 呢？首先，第一个让我们感知觉的真相是什么？你看 openai 走到今天，烧掉了大约 四百到五百五十亿美元左右或者更多，但 mini max 从成立到现在，累计只花了大约五亿美元，用了不到百分之一的钱，为什么他们能这么省？全公司三百八十五个人，你猜他们的代码是谁写的？ 他们百分之八十的代码不是人写的，是 ai 写的。人呢，只负责做架构的判断和问题的拆解，而是把执行的这个大规模劳动力的东西交给 ai 去做。在这个里面， ceo 之下级别不超过三层。这种组织的形态 有一个好处，就是能让他们每年都上一个大的台阶。语音模型在性能上是力压了 open ai 和 eleven labs 拿过全球第一的，二四年的时候，在 open ai 的 solo 支持没发的时候，精准的也被他们切走了一部分全球的市场。 二零二五年就是今年，文本模型 m t 直接冲到全球第二用量的前三，第二个原因就是如果一家公司啊 m t 直接冲到全球第二用量的前三，第二个原因就是如果一家公司啊， m t 直接冲到全球第二用量的前三。第二个原因就是如果一家公司啊，生来就是国际化的， 截止今年九月，他们的产品我看到覆盖了超过两百多个国家，累计用户是超过二点一二亿的，两年前这个数字还不到一千两百万，两年的时间，用户规模接近二十倍的增长。 它的收入结构里面，海外占比是直接超过了七成，对比一下字节这样的公司，它是作为出海的标杆嘛，海外收入占比大约是百分之二十五，而 mini max 是 百分之七十三点一， c 端和 b 端的比例是七比三，那 c 端是负责 指数级的增长， b 端负责技术背书。更关键的是，海外市场的商业结构其实是更健康的，为什么呢？就是海外的用户啊， 更愿意为好的产品去买单的，他们有这个付费习惯，这就能够让他在非常短的时间内实现了毛利率转正。截止今年九月，他们照面上还有十一亿美元的储备，足以支持五十个月以上的运营。在这个人均不赚钱的行业里面，如果你想跑的比其他人更快， 那你就要尽量亏的慢一点，或者说亏的少一点。有人说 ai 的 终局属于大厂和无限资源的玩家，那如果所有的 ai 梦想最终都收编进大厂，变成了大厂组织的一部分，那么你想想看，这个时代或许也多少有点无趣。 面对平均二十九岁的团队，你是看好那些拥有无限资源的巨头呢？还是看好这群或者类似这群正在捅破天花板的年轻人吗？呢？评论区聊聊看你的想法。

什么 mini max 计划二零二六年一月在港挂牌上市， 阿里腾讯、米哈油、高岭红杉累计融资十五亿美元，最新估值突破了四十二亿美元。我去，这成立短短不足四年，一共就突破了两亿，那互联网 ai 算力该起飞了吧？

ai 这又新公司要上市了！ ai 六小龙里面的 mini max 和智普 ai 均在本周最近获得了证劵会的备案，并且参与了港股的上市联训。后面估计 mini max 和智普 ai 都要在港交所上市， 这希望可以带动一下 ai 应用。硬件已经飞了很久了， ai 应用其实大模型还趴在地上。关注北大博士靠谱资讯第一次合伙股东们 see ya。

智普与 mini max 开启 i p o 巅峰对决，今天一条视频拆解两大公司的招股书，帮你厘清可能会忽略的坑。 这场大模型低谷之争，究竟是 agi 造富，还是资本最超基？大家好，我是关注 ai 和商业的竞争秩序厂。 最近，智普和 mini max 先后透露了招股书，这两家公司同属于中国 ai 六小龙的明星企业。智普成立于二零一九年，核心团队是清华大学背景，业务方向有强烈的弊端属性，二零二四年收入的百分之八十四点五来自本地化部署。 二零二一年成立的 mini max， 创始人严俊杰，曾任商通科技副总裁，旗下拥有星野 tarky、 海螺 ai 等爆款产品，在全球范围内吸引了超两亿用户。 尤其是 tarky， 贡献了大量的 c 端流量和订阅收入。在资本层面，两家公司都堪称巨头收割机制普背后站着美团、蚂蚁、腾讯、小米等半个互联网圈。 mini max 同样获得了阿里、腾讯、红山中国等顶尖机构的数轮加持， 两家目前都处于亏损换增长的阶段，面临着极高的烧钱压力。二零二四年，智普收入三点一二亿，亏损二十九点五八亿。 mini max 收入二点一亿，亏损三十二点七亿， 主要成本都流向了昂贵的算力资源和顶尖人才的获取。投资者最需要关注的部分是招股书中的风险因素，我们来深度分析那些带刺的条款。 mini max 正面临着好莱坞巨头的天价起诉， 迪士尼、环球、华纳兄弟等好莱坞巨头们指控海螺 ai 生成了其拥有版权的视频角色，所费金额上限高达七千五百万美元。但 mini max 认为，海螺 ai 绝大部分输出为用户创作内容与原告角色无关， 公告在责任和最高赔偿完全胜诉的可能性极其渺茫。两家公司都面临着监管环境不确定的影响。 mini max 旗下社交类产品应对全球多地的内容审查，尤其是面向青少年的内容监管。智普也表示，未来可能出台的法律法规对业务经营会产生重大的不利影响。用户数据和训练数据合规问 已被质朴重点提及可能无法保护和有效的过滤脱敏相关的数据。两家公司都坦诚， agi 开发仍然处于早期阶段，一旦研发方向跑偏或者是没有能及时跟上全球最新的技术，眼镜巨额投入可能会附着东流 算力成本也是个无底洞。对第三方算力资源，比如云服务厂商的深度依赖，也使两者的经营业绩极易受到价格波动和供应中断的影响。这种为云厂商打工的格局在短期内也无法被打破。 在当前一级市场融资节奏变慢的背景下，二级市场成了这群烧钱巨兽最后的避风港，两家公司都会将大部分募集的资金投入到研发当中。智普和 mini max 的 上市是大模型产业从 ppt 竞赛转向真刀实枪实战的开始。 对于投资者而言，在被 ai 梦想催眠之前，不如先看看谁能在算力版权合规的围角中率先跑通。商业正循环，朋友们，你们怎么看？

咱们国内首家 ai 大 模型之一的 mini max 在 准备港交所上市了，二零二四年呢，这家公司的营收是二点一五亿人民币，同比增速高达百分之七百八十二。 这家公司呢，成立不到四年，用户已经超过四亿了，而且是覆盖了两百多个国家跟地区，这背后的资本更是有阿里、腾讯、小米、高岭、红杉等等，目前初步估值是三百多亿，但是呢，这一到二级市场，我觉得基本上破千亿可能是跑不掉了。

哈喽，大家好，欢迎来到今天的播客。嘿，你听说了吗？最近 ai 圈有个大新闻，智普和 mini max 这两家公司居然双双通过港交所上市领讯了，这是要争全球大模型第一股的节奏啊。 对啊，我也看到这个消息了，感觉还挺意外的。这两家公司之前都挺低调的，没想到突然就走到上市这一步了。是呢，而且时间点也很巧，都是十二月十七号通过的临训，预计明年初就要登陆资本市场了，你说这是不是有点神仙打架的意思？ 哈哈，可能吧，不过话说回来，这两家公司的背景其实还挺不一样的。比如智普，他是二零一九年从清华大学计算机系知识工程实验室出来的，算是根正苗红的学术派。 哦，这个我知道，他们的核心团队都是清华系的 ceo 张鹏，董事长刘德兵，还有总裁王少兰都是清华毕业的，而且唐杰教授也参与了孵化，这种学术背景在 ai 公司里还挺少见的。 对，而且他们的产品进展也很快，比如最近开源的 g l m 四点五和 g l m 四点六系列，听说在海外市场的 ai 代码能力表现特别突出。还有十二月九号开源的那个 oto， g l m 是 全球首个具备手机操作能力的 ai agent， 能点外卖订机票，感觉还挺实用的。 哦，这功能听起来就很厉害啊，那他们的商业化情况怎么样？毕竟要上市，总得有拿了出手的业绩吧。 他们的商业化主要是面向开发者的软件工具和模型业务，比如那个 glm coding plan， 年度经常性收入已经超过一亿元人民币了，而且预计二零二五年总营收能实现百分之一百以上的增长，这个增速还是很可观的。 嗯，看来他们的商业变现能力还不错。那 mini max 呢？这家公司我好像之前听说过，但具体情况不太了解。 mini max 是 二零二一年十二月成立的，创始人严俊杰之前是商汤科技的副总裁，也是研究院副院长和智慧城市事业群的 ceo， 算是 ai 圈的老兵了。 哦，原来是商汤系的，那它们的产品有什么特色吗？它们主要是做多模态通用大模型，比如 mini max、 m 一、 halo、 零二这些，而且还推出了不少 ai 原生多模态产品，比如 mini max agent、 海螺 ai、 mini max audio， 还有星野。 感觉它们在多模态领域布局还挺广的。多模态模型是不是就是能处理文字、图片、音频、视频这些不同类型数据的模型？ 对，就是这个意思，而且他们还聚焦影视内容创作，想构建一个模型训练内容深层版权运营的闭环。这种差异化路径在大模型公司里还挺特别的。哦，这样啊，那他们的商业化情况怎么样？毕竟要上市，业绩肯定得说得过去。 他们的商业化主要分为弊端开放平台和产品内广告机制两种形式。开放平台已经有超过三万家企业客户和开发者了，而且二零二四年的营收大概是一亿美元，这个数字在 ai 初创公司里已经算是不错的了。 嗯，看来这两家公司都有自己的杀手锏啊。那他们的融资情况呢？毕竟 ai 公司烧钱都很厉害，能走到上市这一步，背后肯定有不少资本支持吧。 那是肯定的，比如智浦累计完成了超过十五轮融资，投资方包括高领资本、启明创投、军龄资本这些知名机构，还有美团、腾讯、小米这些互联网巨头。 而且从去年十二月到现在，半年内就完成了超五十亿元人民币的融资，最新估值已经达到四百亿元人民币了。 哦，这个融资规模和估值都挺吓人的，那 mini max 呢？他们的融资情况怎么样？ mini max 也不差啊，他们今年七月完成了由上海国资母基金等出资的近三亿美元 c 轮融资，估值达到了四十亿美元，大概三百亿元人民币。 投资方也都是些大牌，比如阿里巴巴、腾讯投资、高岭创投、云起资本，还有米哈游、名仕创投、 idg 资本这些。 看来这两家公司都很受资本青睐啊。不过话说回来，他们这次上市对整个行业会有什么影响呢？ 我觉得影响还挺大的。首先，这是第一次为中国大模型行业提供了一个可量化的二级市场估值锚点。以前大家都是靠一级市场的融资来估值，现在有了公开市场的参照，整个行业的估值体系可能都会发生变化。 对，而且公开市场募资也能缓解行业烧钱竞赛的压力，毕竟 ai 模型训练需要大量的资金投入，有了上市融资的渠道，企业就能更从容的进行研发和扩张了。 还有一点很重要，港交所的上市规则会倒逼企业从讲述技术故事转向证明商业价值。以前大家可能更关注技术有多先进，但现在必须要拿出实实在在的营收和利润数据来证明自己的价值。 嗯，这可能会引导整个行业更加关注可规模化的商业场景，让大模型从技术奇观真正变成生产工具。比如智普的开源加 api 调用策略，就是通过降低使用门槛来促进商业转化。听说他们的付费 api 收入已经超过所有国产模型之核了。 对，智谱的这个策略确实很聪明，通过开源生态来吸引开发者，然后再转化为商业 api 的 付费用户，形成了一个良性循环。而 mini max 则是聚焦多模态模型，切入影视内容创作， 构建了一个从模型训练到内容生成再到版权运营的闭环，这也是一种很有特色的差异化路径。 看来这两家公司虽然都要上市，但走的路却不太一样。不过不管怎样，他们的上市都为整个行业树立了一个标杆，也为那些腰部企业提供了估值参照和融资信心。 没错，我觉得这可能会加速大模型行业的洗牌，让那些真正有技术实力和商业潜力的公司脱颖而出，毕竟在资本市场的压力下，只有能持续创造价值的企业才能走的更远。 嗯，说的有道理。那你觉得这两家公司上市后，谁更有希望成为全球大模型第一股呢？ 这个还真不好说，毕竟上市后的表现受很多因素影响，比如市场环境、投资者情绪，还有公司自身的业绩增长情况。不过可以肯定的是，这两家公司的上市都会给整个 ai 行业带来新的活力和机遇。 对，不管谁先谁后，能走到上市这一步就已经很不容易了，希望他们能在资本市场上有好的表现，也希望中国的大模型行业能借此机会更上一层楼。是啊，让我们一起期待吧！好了，今天的播课就到这里了，感谢大家的收听，我们下期再见。再见！

就在今天，中国 ai 界期待已久的那只靴子终于落地了。最新消息确认，两大 ai 独角兽 mini max 和智谱 ai 已经正式通过了港交所的上市领训。这意味着我们很可能在明年一月就能见证中国大模型第一股的诞生。 但这声上市的钟声远不止是两家公司的胜利，它更像一个信号，宣告了中国 ai 产业狂飙突进的草莽时代正式结束了。资本市场的大门不会再为单纯的技术故事和参数规模打开。从现在起，所有的聚光灯都将打在两个字上，赚钱。 你能把炫酷的 ai 技术变成真金白银的收入和健康的利润吗？这是市场对他们终极的拷问，因为一级市场的钱不再那么好拿了。投资人已经厌倦了高估值、高亏损的故事，他们要看清晰的商业化路径 上市。对于这些仍在巨额投入的独角兽来说，不仅仅是融资，更是下一轮行业洗牌中的免死金牌。 有趣的是，这场竞赛中的两位主角走出了截然不同的道路，这背后其实是两种商业模式的终极博弈。 一边是 mini max 像灵动的游骑兵，他凭借一款在海外大杀四方的 ai 情感应用 talki， 据说在二零二四年就创造了约七千万美元的收入，其中七成来自海外。 他把 ai 算力包装成游戏化的虚拟商品，直接面向消费者，商业模式非常清晰，是当下资本市场更容易理解的优等生。但他的挑战也在于此，过度依赖单一 c 端产品，并且海外扩张面临着严峻的合规与版权风险，之前就遭遇过国际巨头的诉讼。 另一边是智普， ai 更像是稳重的重装甲兵团。他出身清华系，技术底蕴深厚，走的是基作模型加开原生态的路线。 他通过开原策略吸引开发者，然后拿下大量企业和政府的私有化部署订单。他的护城河是自主可控的标签和 b 端、 g 端的深厚资源， 收入确定性高。但他的挑战在于产品线较长，尚未孵化出真正的明星爆款，部分先进技术面临较好不较做的窘境。更值得玩味的是，站在他们背后的是同样的巨头，阿里巴巴和腾讯。 这根本不是选编战队，而是一场精妙的生态博弈。巨头们自己研发大模型，同时投资所有外部明星团队，这就像下注了所有外部明星团队，无论哪条路线成功，他们都不会掉队。 同时把这些独角兽的模型放进自家的云平台，丰富 ai 货架，构建的是 ai 时代的应用商店。那么，作为投资者，我们该如何看待这次上市潮呢？这里有些思考角度供您参考。 一、关注造血能力，而非技术光环仔细审视招股书中的营收结构、毛利率和付费用户增长，谁能讲清楚每一分钱收入是怎么来的？谁才可能经受住公开市场的考验？二、区分两种投资逻辑 如果您偏好稳健，可以关注像智普这样在 b 端和 g 端有深厚根基、收入模式相对确定的公司。如果您追求高成长性，可以关注像 mini max 这样在 c 端有爆款、应用、市场化能力突出的公司，但必须清醒认识其伴随的合规与市场风险。 三、警惕上市及巅峰的风险 ai 行业技术迭代极快，且需要持续巨额投入， 上市只是新一轮马拉松的开始，要警惕那些上市后无法兑现增长承诺的公司。四、放眼整个生态的机遇 巨头的陷探枪式投资策略提示我们，投资机会可能不止在独角兽本身，也在其背后的巨头以及整个 ai 产业链之中。总而言之，上市的钟声是狂欢的序幕，也是残酷淘汰赛的发令枪。 对于 mini max 和智普 ai 以及后续的追赶者而言，真正的考验才刚刚开始，他们不仅要面对技术的快速迭代，更要学会在华尔街和中环投资人的冷酷审视下，跳好商业与技术的平衡之舞，这场大戏值得我们拭目以待。