谷歌HDI高阶板会取代多层板吗

大家都在盯着 ai 芯片的算力，却忽略了那个承载算力的物理底座。高端 pcb 电路板正悄悄迎来一场价值量的核爆。当市场还在讨论降本的时候，谷歌最新的 v 八项目已经把单板价值推到了三万块钱一张的量级。 那么问题来了，这种十倍级的价值飞跃，到底谁能接得住？为什么说高端 pcb 行业的竞争拼的不是机器，而是那些不可替代的人？ 本次内容来源于谷歌 p c b 专家调研报告，我是阿闯，今天我们来聊一聊 p c b 板块未来两年的三层确定性底牌。 第一层逻辑，我们要看清技术引进带来的单价重构。目前谷歌 t p u v 七用的主要是二十四到二十六层版单块价值在三千元左右。但关键变量在于，二零二六年大批量产的 v 八项目，由于信号速率翻倍到了二百二十四 g， 传统的通孔设计已经达到了物理极限，必须采用 h d i 方案或者三十六层以上的超高层设计。 这种技术代差直接让单板价值出现了指数级增长。这种确定性的溢价是行业估值逻辑重塑的核心动力。 第二层逻辑是高端产物背后的人才壁垒。很多人觉得买几台机器就能破产，但物理规律和人的经验并不答应。高端 pcb 的 生产高度依赖熟练的技术工人和设计工程师，一个成熟的团队至少需要一到两年的训练周期。目前海外工厂进展缓慢，核心瓶颈就是找不到足够的设计人才， 意味着未来两年全球的高端订单依然会向已经具备成熟梯队的国内头部厂商集中，这种人才形成的物理屏障，是这些公司最深的护城河。 第三层逻辑是供应商份额的重新洗牌。目前全球高端 pcb 市场有少数几家头部公司主导互电，以百分之三十五的份额稳居前列。但二零二六年会有一个显著的变数，就是盛宏科技，随着其高阶 hdi 能的快速释放，他极有可能在 v 八项目中抢占重要的市场先机。 这种老牌龙头与新势力在技术前沿的对撞，让整个板块的逻辑从单纯的周期波动转向了技术红利的收割期，具备高阶设计能力的厂商将在这一轮洗牌中享有更高的估值弹性。 总结来看，二十四级技术的强制换代，让 pcb 从通孔转向高阶 hdi， 单板价值量迎来了质的飞跃。高端人才的极度稀缺决定了成熟产物的稀缺性，短期内海外工厂无法构成实质性威胁。二零二六年 v 八项目的量产将成为板块份额重牌和业绩爆发的关键节点。

作为全球科技巨头，谷歌在服务器、交换机等算力基础设施的布局，直接牵动着 pcb 产业链的发展节奏。从高层版的技术空间到供应链的分层布局，谷歌 pcb 采购体系既展现了高端算力硬件对 pcb 产品的严苛要求， 也塑造了国内 pcb 厂商的竞争赛道，成为观察全球高端 pcb 产业发展的重要窗口。产品需求、算力硬件分化、 pcb 层数与应用场景深度绑定， 谷歌 pcb 采购呈现出计算版轻量化、交换版高层化的鲜明特征，产品层数与应用场景的技术需求高度匹配。在服务器计算版领域，二十四层版、二十六层版是当前量产主力， 板面积零点一六平方米，单块价值约三千元，价值量达一万八千到一万九千元每平方米，主要采用台光、台耀的 m 七材料， 部分 m 八材料如 em 八九二 k 二已进入研发阶段，这类产品将支撑二零二六年谷歌服务器主板的大批量交付。 ppuv 七计算板也明确采用二十四、二十六层设计， 成为未来核心增量。与之形成对比的是交换机版的高层化趋势。二十八层 tpu v 五版用于 v 六交换机，因三点七毫米的厚度和复杂工艺，仅少数厂商能承接订单，三十层及以上的多层板则瞄准八百 g 一 点六 t 高端交换机，反面积零十八零二平米 m 八级产品售价达五到六万元每平方米，中小批量生产时，单价甚至飙升至八到九万元每平方米， 技术门槛直接推高了产品附加值。值得注意的是，服务器版层数并非单纯追求多，而是因计算版与交换机版的设计逻辑差异，形成二十四、二十六层与三十加层的分层产品体系。供应链格局 头部厂商瓜分两百亿采购市场高端领域成梯队分布谷歌 p c p 整体采购规模约两百亿元人民币，这一庞大市场被国内头部厂商分时，高端领域的份额分布呈现明显梯队化。 库电以百分之三十五的市场份额稳居第一，凭借在多层交换板的产能和技术优势，成为谷歌高端 pcb 的 核心供应商。金象电、 ptm 分 别以百分之二十五、百分之二十的份额紧随其后。 其中 ptm 侧重高层版生产，广州工厂是其核心产能基地， i c u 占比百分之十到百分之十五的份额，主力承接计算版订单，交换版则以中小批量生产为主， 每月仅几百平米产能，订单额约一到两亿元。除了上述核心厂商，盛鸿新进入谷歌供应链二零二六年或切入 v 八项目的 h d i 版供应，金项链、 i s u 等台系国际厂商则在高端材料应用和工艺稳定性上保持竞争力。整体来看， 谷歌供应链更倾向于选择产能成熟、良率稳定的厂商，中小厂商难以突破技术和产能的双重壁垒。技术趋势， hdi 与材料迭代成关键二零二六年 v 八项目引赛道升级谷歌 pcb 产业链的技术迭代正围绕材料升级与公益创新两大方向展开。 材料端， m 七材料仍是当前二十四、二十六层板的主流，而 m 八材料已逐步进入研发和小批量应用阶段，成为三十六层高层版 v 八项目的核心材料，其单价和技术要求远超 m 七材料， h d i 版成为 v 八项目的潜在关键。若二零二六年 v 八项目采用二二四 g 高速信号设计， h d i 因高布线密度的特性将成为必选方案，其单价约两万元每平方米，虽低于多层版，但技术门槛更高，目前仅盛鸿、沪电等少数厂商具备量产潜力。 从能源规划来看，二零二六年是谷歌 pcb 产业链的关键节点， ppu 七计算板将开启大批量生产， v 八项目预计在第二、四季度实现量产， 上半年以二十四、二十六层板为主，下半年则进入三十六层高层板量产阶段。行业挑战工艺与产能双门 槛谷歌 pcb 产业链的竞争本质是技术、工艺与规模化产物的双重比拼。 二十八层交换基板因工艺难度高，即便完成打样也难以满产交付。三十加层交换板虽附加值高，但每月仅几百平米的产能限制了厂商的营收规模， 而 hdi 板和 m 八材料高层板的生产更是对厂商的设备投入、技术积累提出严苛要求。 谷歌 pcb 产业链的发展轨迹折涉出全球高端 pcb 产业技术为王、产能为基的竞争逻辑， pcb 产品的高端化、定制化需求将持续提升，而能够紧跟技术迭代节奏、稳定保障产能的厂商将在这场产业链角逐中占据主动。

谷歌明年会不会用到这个 hdi 高阶的 pcb？ 答案显而易见是会的啊，明年提早发布的这个芯片 v 八 p 将采用二阶的这个 hdi pcb 的 技术，并使用 m 八点五等级的 ccl 材料。那么在价值量层面，我们来评估一下 一八 p 一 台服务器的这个 pcb 价值量呢？能高达这个五十万人民币，那么平均到每一块芯片呢？它这个单位价值量是七千八，那我们对比英伟达呢，它的单位芯片的这个 pcb 的 价值量才两千七左右，足足高了二点八倍的这个 pcb 的 单位芯片使用量。那 那么在合作伙伴的选择上呢？虽然谷歌现在做的是二阶，英伟达做的是五阶，那么谷歌的要求就是必须有三阶以上的这个 hdi 的 能力，才能准入到他的这个朋友圈里来。想了解更多产业信息，进主页橱窗拍下即可联系我们进公开群可以获得更多信息。

谷歌链才是目前算力方向确定性最高的方向。最近谷歌疯狂加单，马不停蹄的考察新合作伙伴，能够拿下新订单的公司将分享这块增量大蛋糕。点赞加关注，杰哥这就来梳理产业链中哪些方向最有戏，哪些公司能搭上这趟快车。 有科技媒体爆料，谷歌 tpu 芯片明年出货量目标将大幅上调百分之五十至六百万颗。为什么上调那么多？核心原因就是客户在排队抢 tpu 芯片。 之前杰哥介绍 tpu 芯片的时候就说过，原本谷歌 tpu 是 自用的，不对外出售，所以产量有限。后来谷歌转变策略对外销售之后，客户们需求量非常大，抢着给谷歌送钱要 tpu 芯片，于是才能告急。谷歌急需寻找新的合作伙伴，所以最近谷歌开始密集审场 省厂，其实就是对工厂进行全方位的体检，保障产品质量，降低合作风险。省厂通过意味着被省的公司获得了进入供应链的敲门砖，当然还不一定能够获得正式的合同，所以要跟踪订单的情况。 芯片工号的飙升使得叶冷成为强制标配，谷歌对叶冷设备的需求也呈现指数级的增长，此次省厂叶冷系统成为重点。 就在几天前，谷歌到访英伟克深圳总部省厂，市场预期英伟克将拿下二十亿元左右的订单，最终结果可能要到明年四月所有供应商都确定之后才会出来。一东电子本来是代工厂，但谷歌和英伟达的不同在于，谷歌业冷积柜不接受代工或者二级供应商， 这样审场后，市场预期移动电子有望直接拿到谷歌的订单。叶冷这个行业属于强者恒强、赢家通吃的市场，所以我们重点关注的就是叶冷头部企业拿不到订单，全场概念的就没有必要多看了，很难持续。忠实科技的叶冷版模组目前还在和谷歌对接中， 是否能直接拿到订单还不确定。测试设备方面，伯杰股份此前已经和谷歌合作多年，向谷歌提供 ai 服务器检测方案和设备，这次审场后，伯杰有望拿到 tpu 检测设备的订单。 ocs 交换机方面，光顾科技、德克利塞维电子、藤井科技等之前已经进入到了谷歌产业链，后续有望继续接到订单。电源方面，麦格米特、欧陆通等之前已经有和谷歌合作，后续订单看其他企业的竞争情况。 上游材料方面，东财科技通过台光电子间接切入 tpu 的 m 九级覆铜板树脂供应链，目前台光是谷歌高性能覆铜板的主力供应商，后续订单情况还要看台光能拿到的份额情况，还有其他生产仍在进行中，杰哥还将继续跟踪关注杰哥，及时带来最新的市场解读。

大家好，欢迎大家收看本期的索文斯这期视频，老索想跟各位聊一个非常重要的话题，这个话题呢？什么呢？就是二零二六年，到底 a 股当中有哪些公司已经确定接到了英伟达的订单，或者接到了谷歌的潜在订单？ 我们知道谷歌这两天正在中国国内开始大规模的选场，那么为什么格外重视我们国内的企业跟英伟达合作，跟谷歌合作？这里面有两个原因。第一个我们知道二零二四年，二零二五年整个 a 股当中涨幅最大的，比如说圣红， 对吧？比如说我们讲的些什么，沃尔和才等等。这些公司只要你进入到英伟达工业，那你的这个股价都是大规模上涨的。 那么目前为止二零二六年，如果谁能够大规模的进入到伊维达的这个产业链，那么这些公司毫无疑问在业绩上面也有可能会出现很大一块的增量，这是第一个原因。那么第二个原因是什么？我们知道中美之间的算力差距现在是多少？现在是五倍，就是我们只有美国的算力能力的五分之一。 那么也有很多人说可能，可能啊，超过五分之一，但是我们目前来看，整体的数据差不多就在五分之一左右。 那么中国的算力要不要追赶？一定会追赶，那么如果中国的算力开始追赶美国的算力不断在往前走的时候， 我们既然能够给英伟达配套，能够给谷歌配套，那么对国内的企业来讲，这些龙头型的公司，他们选都不用选。为什么？因为你已经被英伟达和谷歌选中了，在技术上你是一流的，你就直接可以接中国国内的订单， 那么这两方面来讲，那么这些公司的成长心都是非常强的。好，下面言归正传，跟各位讲非常重要的一件事情。 进入二零二六年，我们知道谷歌最新的芯片叫 tpu v 八，而英伟达的芯片叫什么？叫 ruby， 所有的增量一来自于 tpu 的 v 八，二就来自于这个 ruby 就是 最新一代的这个芯片。 那么这个芯片目前为止需要的确定的东西，第一个是数值，特别是碳氢数值，我们叫 m 九的数值，这个数值是干什么的？其实就是解决高频高速信号的衰减，散热和稳定性的痛点。 什么意思？就是一辆车在高速公路上跑，我们需要这个车跑的温度又低，速度又快，而且又非常的稳定，那么这个时候我们就需要有一些特殊的材料来做这个 高速的这个跑道，你才能够让这辆车跑得安全。所以目前为止我们可以看到 m 九这个数值，英伟达的 g b 三百，还有如饼，还有谷歌的 t p u 的 v 七，目前为止已经把它当作算力硬件 p c b 封装的核心基材。 那么 m 九数值其实它不是一个单一的数值，它是以碳氢树脂为核心， p p o 树脂为辅，然后搭配 b m i 还有这个活性脂等添加的一个复合的体系。 那么这个东西对于我们普通人，不是搞化工的，我们没有必要了解，但是我们只是告诉各位， m 九的数值目前为止已经运用在英伟达的 g b 三百，还有 t p u 的 位七上，那么接下来英伟达的 ruby， 还有 t p u 的 v 八系列，同样我用 m 九的数值，它是离不开这个东西的。 那么目前为止树脂的这个格局到底是什么样子？全球目前为止能够供应树脂的只有两家公司，一家公司呢是我们中国的东财科技，另外一家公司是日本的 g x 化学双寡头格局。 那么目前为止这两家公司是通过了英伟达和谷歌的全流程认证，那目前为止已经实现了批量的出货，这个认证各位不要认为是小事，你一个企业想进入到英伟达的认证体系当中去，或者想进入到谷歌的认证体系当中去， 少则十八个月，多则二十四个月，其他厂商目前为止基本上很难切入，也就是说如果说未来谷歌和英伟达需要数十的话，也就这两家公司给他提供，那么这里我要告诉各位一下，就是目前为止国内方面东财是唯一的 稳定还有批量出货的企业，是目前为止能够给英伟达 g b 三百供应的最重要的企业之一，甚至是独家供应。那么全球目前为止供应的链路，英伟达的链路是这样，东财呢，把这个树枝给谁呢？ 采购东财硕士的实际上是台关电子，台关电子这家公司是英伟达富通版的主力，占整个英伟达富通版的百分之九十五，只有他拿到了这个材料，然后才能够生产出来合格的富通版，最后才能够变成英伟达的服务器。就如果从这样的一个链路来讲，他就是这样的一个过程， 那么目前为止啊，我们可以看到东彩百分之八十的 b m r 数值是供给钛光的， m 九的数值是目前为止 g b 三百封装全家独共 啊，而且签订了排他协议，现在月供额差不多超过三千万左右，那有很多人说怎么怎么只有三千万，对吧？那么因为目前为止我们的这个 呃看到的如饼还没有批量出货，如果如饼的批量出货可能远远会大于三千万。那么对于谷歌的电路是什么？谷歌的这个电路是这样的，东财也是给台湾电子，台湾电子不光是 这个英伟达的供货主力，而且还是谷歌的供货的这个主力，那么也同样是这样的情况，既然你给英伟达的 gp 三百做了独家供应，那么很显然东财的高速高品的数值目前为止也是谷歌最重要最重要的供应商， 所以这家企业老所认为，虽然老所一直在讲这家企业的战略地位，在国内来讲，目前为止相关方向没有人跟他能够挑战。 那么还有呢，最重要的就是 q 布， q 布什么意思？就是石英布，石英布就是高纯石英纤维制造的第三代高端电子布， 那么为什么要用石英布？石英布它最主要解决的问题一个是高速的信号传输，然后呢稳结构的稳定性还有散热的瓶颈， 就目前为止英伟达的入饼结构，这个传输的速率是三千六百 gb 一 秒钟，而且谷歌的 tpu 的 极品与一点六 t 的 光模块需要的是二百二十 gb ps， 然后再加上高速信号， 那么这样的情况下，也就是说信号传输速度极快，如果你那个东西不行，我们就举个例子，比如说一辆极速行驶的车，突然中间有个小石子给你挡一下，那么这个车有可能会车毁人亡， 所以在这样的情况下必须得使用特殊的材料，而 q 部目前为止能将信号的损耗能够降低到百分之六十， 所以目前为止的 q 部也是英伟达和谷歌的必选。那么国内目前为止的 q 部唯一实现 全流程的公司是谁？就是湖北的飞利华，那么这家公司目前为止石英沙提纯石英布纤维，然后再到石英布，整个全流程是闭环的，而且量率超过百分之九十。那么最关键的是什么？最关键的是他比日本的 相关的产品要价格成本要低百分之二十到百分之三十，而且他整个的设备是自己制造的，两百台织布机，目前为止订单 基本上是可以保障的，也就是他的织布机也是自己生产的，二零二六年目前为止的产能释放，目前为止扩产也是确定性最高的。那么为什么说他扩产要需要扩产？因为二零二六年的需求量实在是太大了。 我们知道二零二五年整个 q 部的产能大概是一百万米一年，就是菲律华二零二六年有可能会变到一千万米一年，就这个一千万米对应全球的需求只占全球的百分之十八点五。目前为止老所调研的结果是订单已经排到了二零二七年， 而且在航空领域，朋友们，飞利华不是普通的只供应算力这个方向，他在航空领域占比超过了百分之九十，所有航空领域的执行部基本上他是独工，所以这家公司目前为止是商业航天与 ar 算力双轮驱动的增长。 那么有很多人说这个东西毛利高不高？朋友们，高端的 q 布比普通的电子布是普通电子布价格的三到五倍，就目前为止我知道飞利华的这个，呃，电子布现在差不多是原来是二百到二百五十左右，现在已经涨到了二百五十到三百左右， 差不多应该是在二百五十块钱以上，毛利达到百分之四十五以上，这个利率是非常之高的，因为他生产的这个东西非常独特啊， 目前为止，我们能够看到整个谷歌也需要英伟达，都绕不开的一个呢，就是我们所说的树枝，另外一个我们所说的就是这个适应部，那么这两样东西目前为止是确定有订单的。 所以各位，虽然这些公司目前为止在网上狂升，那么这些企业如果出现中间停顿的现象，如果靠近了均线，那么这样的企业我认为依然是有 非常重要的战略价值。假如未来供应非常多，量非常大的情况下，他们目前的市盈率都有可能会大幅度的降低，所以对这种非常 具有战略性地位的企业，大家呢还是要留心的好，今天重点我们就讲到这里啊，大家如果没有明白的点一个小红心，收藏起来多看几遍， 为什么？因为这涉及到二零二六年英伟达的增量。好，今天重点我们就讲到这里，大家手机有电，点个关注，长按点赞键点个赞，谢谢大家！

今天讲讲叶冷，这一期比较长，看完应该是会对叶冷有一个大概的感觉。首先我们要知道叶冷主要分为四个模块，第一个是希尔产品，主要是叶冷板，价值量在百分之三十到四十之间。 第二个模块是传热产品，主要是冷却液管路系统和快接头，价值量在百分之二十左右。第三个模块是换热，也就是我们说的 c、 d、 u 模块，价值量在百分之三十左右。 第四个是模块是散热产品，主要是冷源设备，价值量在百分之十左右。 那么这个夜冷为什么突然就火起来了呢？主要的原因是谷歌团队来中国大陆进行生产考察，谷 歌在 ai 既有设施散热方案上的激进转向，谷歌新一代自研 asic 芯片 tpu v 七，因此单芯片功耗飙升至前所未有的九百八十瓦， 传统的风冷已经无法满足散热方案，从传统的风冷和混合散热全面转向百分之一百全液冷架构， 全球存量数据中心，风冷占比目前依然是主流，占到百分之七十到八十，液冷是未来的一个方向。 其实大家都知道叶冷相对来说技术门槛比其他要低，渠道是最大的门槛，所以一般供应商都是中国台湾和漂亮的企业。 那么谷歌这边主要是看技术，谁的技术好就用谁的比较开放的一个态度，这是我们这边企业一个很好的介入机会。谷歌这边二零二六年预计采购价值量大概在三十到三十五亿美元， 那么大家肯定是没有概念的，那么我们来看一下谷歌在 oc 的 采购价值量， 二零二六年全球 ocs 整机市场大约是十八到三十亿美元，谷 歌贡献百分之七十，大约是十八亿到二十亿美元。这样一对比，你就发现叶冷市场比 ocs 要大，那么幅度是不是也会更大呢？本次提到的所有公司都是基于公开资料客观整理，均不做推荐。 英伟克，谷歌 tpu， 叶冷一级供应商，选择上面一级的肯定是更好的。叶冷的核心部件英伟克都有设计，英伟克单机 ctu 供应价值约二点一万美元，占叶冷使用百分之三十。 能版快接头合计占比百分之二十。配套谷歌全页人机柜页人出海业务毛利率约百分之三十八到四十二， 高于蜂人版的十到十五个百分比，显著增厚利润。二零二六年第一季度可以量产出货。 叶冷供货谷歌有高到低，分别是维蒂台达、英伟克。那么我们来对比一下同样间接供货给谷歌的飞龙股份和大元崩业。飞龙的电池 泵市场占比多。大源的屏蔽泵技术壁垒更高一些，大源独供给维蒂飞龙，工台达因维克两家都有供货，飞龙更多一些，更有优劣势。伯爵股份， 谷歌一级供应商设备进入漂亮七姐妹检测设备今年和谷歌合作已超过一个小目标，机柜配套的人头部分想象空间巨大，但不确定能否接住。 易东电子，二零二五年十一月完成深圳冠顶的收购，真的是赶上好时机。这种就像买了只母鸡回家发现已经开始生蛋了，做的东西还挺多的。业人版的结构件、快接头、主件、电源、 pcb 等， 还有挺多的就不易裂去了。比如还有强锐技术通过控股铝宝科技切入谷歌链， 川环科技提供的业人馆入通过英维克台达切入谷歌链，还有中石和狮泉这些都有望进入，那么今天就分享那么多吧！

朋友们今天聊个 a 股隐形卷王英威克，他不像算力芯片那样天天上热搜，也不像满街跑着新能源车那样肉眼可见。但是他能让这些高科技的大佬们冷静下来。 英威克主营温控节能产品，在算力行业啊，拥有液冷全链条的技术，因此备受 ai 巨头青睐。在这轮 ai 浪潮中，市值从一百亿出头猛涨到了近千亿。就在今年，他还混成了储能出海扛把子，连谷歌的数据中心都得找他降温。 说液冷，顾名思义啊，就是利用液体作为热传导戒指，通过液体的循环流动带走设备产生的热量。这是一种比当下主流风冷技术更先进、能耗更少的方案。 举个例子，风冷呢，类似电风扇，液冷就像空调，虽然都有制冷效果，但是空调的舒适度肯定不是电风扇能比，对吧。所以最近几年液冷技术大发展， 多家巨头都在研究成熟的液冷技术机构预计啊，液冷的市场渗透率将从二零二三年的百分之五提升到了二零二五年的百分之二十。并且伴随 ai 数据中心大幅增长，国内液冷服务器年负荷增速将达到百分之四十五点八。 一条高增速的赛道，加上确定性很强的技术路线，赋予了英威克很大的想象空间。哪怕他现在年利率只有四个亿多，但资金用脚投票给了他两百倍的市盈率，市值堆到了九百多亿，这不得不说，又是一只风口上的猪啊。 英威克的发家史也堪称技术宅逆袭，早年默默给通讯基站做散热，结果一不小心打通了两个史诗级副本， 数据中心，液冷和储能温控。现在好了，全球数据中心都在拼命的堆算力，芯片散热直观重要，传统风冷明显跟不上时代需求， 所以谷歌、微软、亚马逊这些智算云巨头，要么在找可靠的这个叶冷服务器的供应商，要么呢自己花大手笔去研究。而英威克的叶冷技术效率飙升，还省电，就这样站在了时代的风口。这还不够，英威克还有另外一张王牌储能。 如果说夜冷是因维克的左手，那么储能温控就是他的右手。全球新能源转型，储能电站遍地开花，这玩意有个毛病，电池怕冷又怕热，温度不对就摆烂。因维克呢，做的就是给储能机柜装智能空调， 让电池在最佳状态打工。因维克作为温控先锋，跟着一众储能大佬漂洋过海， 在异国他乡大量赚美刀，给自身贡献了丰厚的利润。而且就在最近，公司持续突破北美市场，进入谷歌 tpu 独家供应链，同时还进入了英伟达多款芯片的 r、 v、 l， 后续有希望在英伟达供应链拿到一定的份额，因为低调的卡在 ai 基础设施环节， 虽说利率比不上芯片云数据那些，但胜在稳定啊，管你巨头们谁赢，麻了，反正散热这碗饭他端稳了，所以他在科技股里面属于分红比较慷慨的那种，基本每年都有分红。至于说因为他的前景，关键定两个点， 液冷路线的确定性和储能出海的持续性。如果全球数据中心都开始追求高效率的散热，而又没有办法找到比英威克更好的液冷技术，那英威克的固执空间会彻底打开。再说储能出海 等这一阵风过后，后续若是仍然是持续性，那么这是一门好生意，潜力巨大。当然风险也有，比如技术被抄袭、行业的价格战等等。 但英威克攒了十几年的专利和技术，再加上现在定调反面卷，倒也不必太担心。所以各位，如果你喜欢闷声发财型的公司，他可能是你的菜，但如果你对估值有要求，那么二百倍的市盈率还是有点望而生畏。稳妥一点的办法，就等他把利润搞上去， 估值打下来，再思考下一步的行动。各位朋友，你认为英威克两百倍的市盈率贵不贵？欢迎留言，我们一起来讨论。

大家好，我是派。今天我们来聊一聊正在被彻底重估的赛道，存储芯片。不管你是否关注科技圈，今年下半年一定有一个共同的感受，那就是存储真的涨疯了！ 不是某一个品类，而是 duan man、 hbm， 企业级 ssd 几乎全线走强。甚至连雷军都忍不住吐槽一句，现在内存涨价太狠了！ 这在存储史上其实是非常罕见的，因为在过去的二三十年里，存储的周期其实都是由一个东西决定，那就是消费电子。但是这一次搏击变了，这轮存储上涨的真正推手 还是 ai。 在 正式进入存储话题之前，我想先帮你把一个位置找清楚，那就是存储所对应的存力在 ai 体系中的坐标。你可以把整个 ai 系统想象成一家数据加工的超级工厂，那算力呢？是负责计算和生产的车间， g p u c p u 在 拼命地干活。运力是连接各个环节的物流系统，光模块、以太网是把这个数据飞快送达的核心载体，而存力是仓库， 负责把数据存下来，随时调出来。这三者共同构成了 ai 时代基础设施的铁三角。那接下来这张存储金字塔非常关键，从上到下，你可以简单地记住四个字，快到慢， 小到大。顶层的 swan 速度很快，但是贵，容量小，用作缓存。中层的 dewind， 主内存是速度和容量的平衡点，那顶层是 nand 和 hdd， 用来做持久化的存储， 容量巨大。 ai 的 到来，直接改变了这个架构的价值分布，尤其是最上层的一种特殊。 dewind， 叫做 hbm 高带宽内存。过去两年，存储芯片经历了一次惨烈的寒冬，价格 腰窄，但是从去年开始反转来了。为了打破内存墙， sk 海力士搞出了 hbm 高贷款内存，简单说就是把 dvm 芯片像盖楼一样垂直堆叠起来，并且在芯片上打出成千上万个孔， 利用的是 tsv 技术进行互联。这就一样，数据传输通道从单车道变成了几千个车道的高速公路。那现在 hbm 是 英伟达 gpu 的 御用伴侣， 单价是普通内存的几倍甚至是十倍，而且不仅不愁卖，还极度缺货。目前全球原厂都在疯狂地破产，三星和 sk 海力士正在把传统产线升级为 hbm 产线，明年 hbm 的 产量将会翻倍。这也是为什么你会看到啊， gpu 在 涨， hbm 涨得更猛， 服务器用 duan， 企业及 ssd 全部吃紧。 ai 不是 拉动一个存储品类，而是重塑了整个存储体系的需求结构。聊完需求，我们再回到存储的性格。 存储芯片的本事是什么呢？一句话，它是电子世界的标准化仓库，用晶体管存零合一，规则清晰，接口统一。所以它有一个非常鲜明的属性，那就是 打宗商品。同一代标准的 duan 或者是 nen， 不 同厂商之间在绝大多数应用中几乎可以互换。那结果就是价格完全由供需决定。这也是为什么你现在看到疾邦咨询的报价 真的是一天一个价。这一次的不同之处在于，需求端正在被长期锁定。一个非常重要但是容易被忽略的信号是，数据中心开始和存储原厂谈多年合同，不是一年，而是直接谈到二零二七年，甚至是二零二八年的产物，这 在历史上几乎没有出现过。背后的原因也很简单， ai 服务器正在快速放量，明年全球服务器市场预计保持双位数增长， ai 服务器出货量有望达到两百七十万台。而真正的主力买家是谁？中美两国的云厂商们，谷歌预计明年服务器需求量增速达到百分之三十一，微软百 分之二十，亚马逊百分之十， nata 百分之十五。国内也一样，阿里、腾讯、百度、自洁服务器需求都在上行。有预测认为未来两年自洁的 ai 服务器需求可能超过另外三家之合。那看起来豆包确实有点国民模型的意思了。 同事跟丹利给过一个非常关键的判断，到二零二九年， ai 数据中心相关的 n 市场规模将达到二百九十亿美元，更重要的是， ai 应用将占据全球 n 市场的百分之三十四。这意味着存储行业的需求主引擎已经正式从智能手机转向 ai 数据中心， 这也就是这轮超级周期真正站得住的原因。到这里，全球存储的逻辑已经讲清楚了，那下一部分，我们把镜头拉回中国。在全球存储版图中，长期被三座大山统计，在 duan 领域，三星、 sk、 海力士、美光三家拿走了全球百分之九十五的市场，在 nan 领域，也是这三家， 另外加上西部数据和凯侠垄断了百分之九十以上。中国真正的突破口在哪里呢？两存产业链又分别占着那些关键玩家？目前中国存储的阶段性重点会转向两存产业链。所谓两存产业链，就是特指中国存储芯片领域的两大核心分支， dm 动态随机存储内存 和 manflash 闪存。接下来我们正式进入中国存储产业链。全景拆解，那第一部分是 duan 阵营，首先是 duan 阵营的老大哥尝鲜存储，他是中国目前唯一实现量产的 duan， 原厂 份额正在快速增长，虽然面临着缺乏 euv 光刻机高端制成推进级难的瓶颈，但是尝新已经掌握了十二英寸晶莹石纳米级的工艺，并且在全力攻关 hbm 堆叠技术是华为、小米等国产大厂背后的关键内存 通讯商。接下来是赵毅创新，大家熟悉，他是 lol flash 全球前三的巨头，但是 duim 领域他玩出了新花样，通过跟长兴紧密合作，构建了虚拟 idm 模式， 虽然高端制成受限，但是他自研的逆机型 duim 已经推出了 ddr 四 lp， ddr 四产品广泛应用在华为路由器和各类 lt 设备中。那这两家公司背后的掌舵人都是朱一鸣南极科技，这是全球 duim 领域的卖水人，他是全球仅有的三家内存接口芯片供应商之一， 在 d d r 五时代不可或缺。它的 d d r 五 g m 三接口芯片已经量产，并且在 c x l 内存互联芯片上做到了全球领先。虽然业务高度依赖服务器市场周期，但是它的 ip 技术实力毋庸置疑。说到封测，不得不提通富微电， 它是 amd 的 全球核心封测场，掌握了二点五 d 三 d chipnet 先进封装技术。在国产 hbm 链条中，通富微电被视为长兴 hbm 封装的潜在首选伙伴，不过目前核心设备，比如说倒装、焊机等仍然依赖进口。 作为风测行业的老大，长电科技位居中国第一，全球第三。它的杀手锏是 x d f o i 高密度单出行封装技术，直接对标台机店的 covers。 它服务大多数顶尖芯片设计公司。深科技旗下的配对科技在产业链的角色非常清晰，它是长期存储早期的核心配套风测场，具备 l p d d 二五和 d d 二五的规模化风测能力，虽然技术壁垒相对较低，利润比较薄，但是它间接服务于 所有使用长清颗粒的终端客户。 diwam 阵营的最后一位是材料专家雅克科技，他是全球 hbm 核心材料前驱体的主力供应商，甚至打入 s k。 海力士和三星的供应链。来到 nflash 阵营，核心无疑是长江存储，它是国产闪存的绝对主力，凭借独有的 xacking 三顶零架构，在技术上 曾经短暂领先全球，是华为 mate 六零的核心供应商。谁在帮长江存储挖井呢？那就是中微公司。它三 d n 制造中极高身宽比 个时的关键设备商，已经进入国际一线产线。虽然射频电源等核心零部件仍然有进口依赖，但是它的 m o c v d 设备已经是全球第一，在主控芯片领域得名利是主要玩家。它实现从移动存储到 s a t a s d。 主控的自研量产， 正切入大厂供应商。北方华创是国内产品线最全设备龙头，被誉为平台型设备商，十二英寸集成电路设备覆盖率大幅提升， i c p 刻蚀技术成熟，给金源盖楼必不可少的设备商是拓金科技，它专注薄膜承接设备，它混合嵌合技术是 h b m 三 d n 的 一个关键，拓金也面临着应用材料等国际巨头在细分领域的专利压制。做模组的江波龙，大家可能更熟悉它的品牌 nexor， 它是国内存储模组龙头，具有全球品牌影响力，并且在企业级存储上取得了突破。它是华为、中兴的核 供应商，但由于核心金源依赖采购，毛利率容易受到存储周期价格波动的巨大影响。最后是百维存储，国内嵌入式存储的龙头，运营着 h p 品牌，它的 u f s 模组封装技术成熟，是荣耀、 oppo、 vivo 以及 google 穿戴设备的供应商。除了追赶，还有创新 们不仅走在别人的路上，也在寻求新路。那最近呢？外媒报道，中国公司上海细鹏 supreme 正在出货首批商用 s t t and ram 芯片，这也是首款进入主流市场的中国制造新型存储器。 尽管目前的体量还小，但这是中国在后摩尔时代弯道超车的一个缩影。结合长兴存储的 duan 进展，以及长江存储的三 d n 技术进步，中国正系统性的建设完整的国内存储生态系统。以上内容基于公开资料的梳理， 构成投资建议。如果你觉得本期内容有用，欢迎点赞、关注、评论，我们下期见！

哎，你听说了吗？谷歌最近在亚洲搞了个大动作，就是二零二五年的神厂，专门针对他们 ai 芯片供应链的，咱们今天就来聊聊这个事。 哦，这个我知道，好像是为了他们 tpu 芯片的大扩产，对吧？听说二零二六年出货量要涨百分之五十到六百万颗呢。对，就是这个事，你知道吗？这次神厂特别严格，主要看业冷光通信、电力供应这些关键环节，最后挑出来十家中国供应商，个个都不简单。 是吗？那你快给我讲讲都有哪些企业啊？首先就是英文课，他们做夜冷系统的已经通过最终审核了，你猜怎么着？他们和谷歌联合开发的那个 deschutes 五 cdu 能把 peue 降到一点一以下，这在行业里可是顶尖水平了。 哇， peue 一 点一以下，那确实厉害，数据中心电费可是大头，这个技术能省不少钱呢。 没错，所以他们拿到了 cbd 百分之二十到百分之二十五的份额，快接头也有百分之十，潜在订单能有二十到三十亿呢。 那光通信方面呢？我记得中际旭创好像是这个领域的龙头。你说对了，中际旭创正在接受审核，他们可是谷歌一点六 t dr 八光模块的独家供应商，二零二五年订单就超五十亿了，二零二六年还锁定了四十多亿。 这么大的订单量啊，那华光科技呢？他们好像也做光模块。华光科技更厉害，他们的八百 g lpu 光模块已经批量交付了，一点六 t 的 也在送样测试。而且他们是全球少数能做量子点激光器芯片的企业，还给谷歌供应量子计算的关键组件呢。 量子计算那可是未来科技啊，华工科技能进去这个领域，技术实力肯定没话说。对，还有电力设备方面的金盘科技，他们的干式变压器已经通过审核了，两年订单能有十二亿，同时还在推进 mate 的 神厂，两家加起来能有近三十亿的潜在订单。 哇，那他们可真是左右逢源啊。那 pcb 版呢？ ppu 芯片肯定需要高性能的 pcb 吧。说到 pcb， 沪电股份和盛宏科技都榜上有名。 互电股份做 ppu 算力板 pcb 占了约百分之三十的市场份额，仅次于韩国的 isu。 他 们能做七阶 hdi 和四十层以上的高多层 pcb， 技术实力很强。 那圣鸿科技呢？圣鸿科技更牛，他们做的是 tpu v 七专用 pcb， 全球只有三家能做六阶二十四层的 pcb， 全球只有三家能做六阶二十四层的 pcb 版，他们就是其中之一，量率还能达到百分之八十五，现在正在为下一代服务器平台打样送测呢。 这么高的量率确实不容易。那电源方面呢？ ppu 芯片功耗肯定很大，电源模组也很关键吧。 对，电源模组方面有新雷能，他们已经成功切入供应链了，提供关键的电力转换方案。还有飞龙股份，他们做电子水泵，现在审核还在进行中，可能会通过英维克或者台达这些系统集成商间接供应。 哦，这样啊，那光库科技和腾景科技呢？我好像也听过这两家的名字。光库科技是做 ocs 交换机整机代工的，代工份额超过百分之七十二零二五年交付了约两百台，贡献了一点二亿营收，二零二六年增速预计能超百分之两百。 腾景科技则是做 ocs 交换机的核心，光学原件占了 cohen 采购量的百分之四十，单台器件价值量就有五千美元呢。 五千美元一台，那利润肯定很高吧？是啊，他们二零二五年第三季度毛利率都达到百分之三十九点一二了， ocs 业务收入占比百分之二十八，发展势都很猛。听你这么一说，这十家企业真是各有所长啊。那这次神场对整个行业会有什么影响呢？ 影响可大了。首先是夜冷市场，二零二六年空间有望超千亿元，比二零二五年扩容五倍呢。光模块领域一点六 t 的 需求能达到八百万只，年复合增长率超百分之四十。 这么快的增长速度，那行业集中度会越来越高吧。对，你看谷歌供应链里的中国企业还不到二十家，以后小厂肯定越来越难生存了。 技术方面呢，叶冷从可选项变成了强制标配，冷板式叶冷成了主流，光通信也在从八百 g 往一点六 t、 三点二 t 升级， cpu 技术路线的单价还能翻倍。那材料方面呢？有没有什么突破？ 材料方面也有，比如 m 九材料，这些关键绝缘材料已经实现国产替代了，不用再依赖进口了。那这么看来，中国企业在这些高端领域已经能和国际巨头掰手腕了。 可不是吗，你看这次核心供应商里，超过百分之六十都是中国企业，技术指标也达到国际一流水平了，而且国内供应商的交付周期比海外短百分之五十，成本还低百分之十五，这可是很大的优势啊。那真是太好了，说明咱们中国制造业越来越强了。 对，这次谷歌神场其实也是对中国供应链的一次大考，结果证明咱们确实有实力，以后全球科技巨头的供应链里，中国企业的话语权会越来越大。没错，希望这些企业能抓住机会，继续提升技术实力，在全球市场上占据更多份额。 我也这么觉得，今天咱们聊了这么多，你是不是对中国科技供应链更有信心了？那肯定的，没想到咱们有这么多优秀的企业在默默努力，以后可得多关注这些领域。对，以后有什么新消息咱们再接着聊。好啊，今天就先到这吧，下次再聊。

谷歌中国神厂的这个背景下， a 股订单的分布，到底有哪些公司已经成为了谷歌供应链当中最受益的核心的成员呢？简单来说啊，就是这次谷歌在中国的这个神厂呢，他重点关注的就是数据中心的夜冷系统，光模块， pcb 电源，还有消费电子这几个方向。 那在这些领域里面呢？其实像英维克、金盘科技、中继迅、盛鸿科技，然后还有工业复联、力迅精密、 长飞光纤这些 a 股的公司，他们已已经通过了谷歌的神场，或者说已经拿到了明确的订单，所以他们就是这一波供应链受益的最主要的代表。好的，那咱们来分领域的看一下啊，就是这些订单的详情。首先第一个 夜冷系统这个领域，这两家公司，英维克和金盘科技，他们到底各自拿下了多大的单子？然后他们在技术上面，或者说在市场拓展上面各自有什么亮点呢？ 英维克的话，他是拿到了谷歌的这个 c、 d、 u， 也就是冷却液分配单元，大概是有二十到三十亿的订单，那这就差不多占了谷歌叶冷需求的四分之一 对。然后他这个产品呢，是覆盖了数据中心叶冷的这个核心组建，而且他二零二六年的这个海外收入也是非常有希望迎来一个大的增长。金盘科技呢？他的表现怎么样？金盘科技的话，他是刚刚完成了谷歌的神场，然后他这两年的订单，光谷歌这一家就是十二亿，是干式变压器的订单， 那他后面还有可能会拿到迈特的订单，所以他未来两年的收入，光是增量部分就有差不多三十亿，平均每年就是增加十几亿的收入，这么看夜冷系统这个市场空间还是很大的。对，那光模块这个领域呢？这个是我们接下来要聊的。在高速光模块这个赛道上面，啊中继续创新异盛还有联特科技， 他们分别在谷歌的供应链里面扮演了什么样的角色？然后他们各自的技术和订单的前景又是怎么样的呢？中际续创的话，它是谷歌八百 g 和一点六 t 光模块的主力供应商。嗯，那其中八百 g 的 它的份额是超过六成的，然后一点六 t 的 它也是已经通过了认证，并且它的订单已经排到了二零二七年。 另外呢，它还独家为谷歌代工 ocs 的 光交换机，这个单价是超过三万美元一台的。新益盛和联特科技，它们的情况又怎么样？新益盛的话，它也是谷歌的核心光模块的供应商，然后它的八百 g 模块已经占到了谷歌的两成以上，一点六 t 的 它也已经通过了认证。 然后它是二零二五年首次打入谷歌的供应链。联特科技的话，它是已经在批量出货八百 g 的 aoc 和 d 二八，然后它预计是二零二六年可以切入一点六 t 的 光模块，那它这个也是市值有希望 冲击两百五十亿以上。好，那我们再来分析一下 pcb 这个领域啊，就是盛宏科技和互电股份，他们在谷歌的 ai 服务器和 tpu 的 供应链里面分别是处于一个什么样的地位呢？盛宏科技，它是谷歌的这个算力 pcb 的 核心厂商，然后它主要就是给 ai 服务器提供这种高多层的高阶的 hdi 版。 对，然后它也是谷歌的 v 六和 v 七系列的 tpu 的 主力供应商，并且它也拿下了 v 七 p 的 大部分订单。那互电股份的话， 它的技术和订单情况又是怎么样的呢？互电股份的话，它是谷歌的 tpu 主板的核心供应商，嗯，它的份额大概占三成左右哦。然后它的技术也是全球领先的，是谷歌的服务器 pcb 领域里面的核心的合作伙伴之一。然后咱们再来看一下电源消费电子和光纤光学这几个领域啊。 在这些领域里面，工业复联、力迅精密、长飞光鲜他们分别在谷歌的供应链里面扮演了什么样的角色？然后他们未来的订单，或者说他们的业务增长有哪些值得关注的地方呢？首先是工业复联， 他是谷歌的 ai 服务器的核心供应商哦，然后他不光是做 tpu 芯片的封装，他还拿到了 asic 芯片的订单。他二零二五年的来自于谷歌的订单是有望大幅增长的， 而且它的产能利用率现在已经几乎是满载了。力迅精密和长飞光纤呢？他们的情况又怎么样？力迅精密的话，它是谷歌的 ar 眼镜的一级供应商哦，它不光是做关键结构件，它还负责整机组装，然后它的无锡工厂的全自动化生产线， 在二零二六年是要冲刺千万级的订单的。嗯，长飞光纤的话，它是全球光纤光缆的龙头。然后它也是谷歌的数据中心 内部光互联的主力光纤产品的供应商份额非常稳固，今天我们其实梳理了一下谷歌在中国神场背后的这些 a 股的公司，他们到底是怎么样借着这一波 ai 算力基础设施的建设的东风，切入到了全球的供应链，并且获得了这些实实在在的订单和成长的机会。

谷歌神厂背后的公司有哪些呢？今天来具体聊下 ai 算力基建核心供应商的全景解析。拿笔记下，谷歌将二零二六年 tpu 芯片出货量目标大幅上调，那么推动了全球顶级科技巨头重构了供应链体系。 近期谷歌在亚洲密集开展的神厂工作，有一些公司成功突围，不仅拿到了确定性的大额订单，更重要的是进入了全球 ai 算力基建设施的核心圈层。首先，冷却系统 英伟克作为冷却赛道的核心标的，已完成了 cdo 冷却液分配单元和快接头的最终审核，成功锁定谷歌 cdo 约百分之二十到二十五的份额， 快接头约百分之十的份额对应新增订单价值二十亿到三十亿。其中 cdo 产品覆盖数据中心，液冷核心组建支持单机柜功率一百二十千瓦， tu 低至了一点一四六。 第二，金坛科技则通过谷歌干式变压器专项审厂，近两年来自谷歌的订单已达到了十二亿，作为电力设备领域的龙头企业，成为液冷配套电力系统的关键供应商。 然后是光通信中继续创成为了全球光模块龙头，是谷歌八百 g 和一点六 t 光模块的主力供应商， 其中八百 g 光模块份额超过六成，一点六 t 产品已通过认证。更值得关注的是，公司独家为谷歌代工 ocs 光电路交换机，单台价值超过三万美元，成为谷歌光互联系统的核心支撑。新益盛与联特科技则构成了光模块领域的核心补充。 新益盛作为谷歌光模块的供应商，八百 g 产品占比超过两成，一点六 t 产品已通过认证，联特科技已批量出货八百 g ioc 和 dr 八产品。长飞光纤作为全球光纤光缆龙头，更是谷歌数据中心内部光互联的主力供应商， 市场份额超过了百分之六十。第三， pcb 互电股份是谷歌 tpu 主板的核心供应商，市场份额约百分之三十，掌握七阶 hdi 和四层高多层的 pcb 技术， m 八材料加工量率达到了百分之九十五以上。 深蓝电路则在高端 pcb 领域实现了独家突破，为谷歌 tpu v 七提供了四十四层的高端 pcb， 是 该规格的独家供应商，占全球市场百分之十五的份额。工业复联作为 ai 服务器核心供应商，不仅承担了 tpu 芯片的封装业务，还拿下了 asic 芯片订单。 最后，消费电子逆讯精密作为谷歌 ar 眼镜的一级供应商，不仅负责关键结构件生产，还承担整机组装业务。 还在审核中的公司有哪些呢？伯爵股份，你提供 ai 服务器测试设备。易东电子，你提供 i v c 冷板代工。欧陆通，你提供服务器电源。东财科技，你提供 m 九材料。 飞龙股份，你提供液冷泵。忠实科技，你提供液冷泵模组。长兴博创，你提供 m p u 连接器和 o c s 交换机。聚光科技，你提供透镜阵力，你学会了吗？

哈喽，大家好，欢迎来到本期科技速评，我是才哥。传统数据传输里，光转电、电转光的步骤总在拖慢速度，消耗电力，而光交换机 ocs 正是解决这个问题的关键。 ocs 是 一种纯靠光路径切换信号的设备，他不用把光信号转成电信号处理，而是通过光交换矩阵直接搭建光学通道，让数据以光的形式跑完全程。 这一操作直接带来三大优势，一、延迟砍半，省掉光电转换和数据包解析。端到端延迟接近物理极限，比传统设备低百分之五十以上。二、能耗大降，不用高功耗 dsp 芯片每比特能耗仅为电交换机的五十分之一，单机架能达百分之四十 三，宽带无阻塞，支持八百 g 一 点六 t 端口速率，能给 ai 集群铺专用高速路，海量数据吞吐也不堵车。对比传统电光电机， o c s 向给数据传输开了专属高速通道，从降延迟到省电费，再到撑满宽带，它正在成为算力时代的传输刚需。 这张图展示了构建 ocs 系统的关键环节，接下来将逐一介绍在各个环节中占据核心位置的中国公司来看。上游产业链的上游是技术壁垒最高、利润最丰厚的环节。 第一家，塞维电子，它是全球最大的 mems 微机电系统芯片专业代工厂。 mems 是 一种在硅片上制造微米级机械结构的技术，是传感器、微机械光开关的关键。通过收购瑞典 clex， 塞维电子掌握了全球领先的 tsv、 硅通孔等核心工艺。它不仅是代工厂，更是能够将实验室里的尖端设计转化为可量产芯片的精密翻译官，作为谷歌 m e m s 芯片的代工厂，占据了技术和供应链的制高点， 核心芯片制造环节享有极高的利润空间和溢价权。第二家，藤藤井科技，它是国内稀缺的能够实现光学原件加光学组建全产业链垂直集成的企业。 它的核心竞争力在于对精密光学薄膜技术的掌控。在光信号传输过程中，如何让光不发散、不损失、精准过滤，全靠藤井生产的非球面透镜棱镜和 va 可变光衰减器晶体。 且这些产品通过 lumenta 和 coherens 等国际光学巨头，其产品最终供应给谷歌，已成功切入英伟达的 d g x 产品线。 三、来看产业链的中游，这里是构建光路连接的关键气件平台。中游环节负责将上游的芯片和光学原件进行精密封装和连接，形成标准化的光气件模块。这个环节对精度、藕合效率和规模化生产能力要求极高。 这里主要是光库科技，它是全球极少数掌握薄膜尼酸里 t f l n 调制器芯片全产业链。 尼酸里被称为光电子领域的硅，是实现超高速光电转换的核心材料。通过深度布局、芯片设计、精元制成及精密封装，光库科技打破了国外在高端相机相关传输领域的长期垄断， 其核心卡类是 fau 垄断以及整机代工保偏。 fau 在 全球市场处于领先地位，技术壁垒高。光库在收购武汉捷普后，成功切入整机代工业务，服务谷歌等大客户。 再来看价值链的下，有这一环节考验的是全产业链的整合能力、大规模生产的量律控制以及与终端客户的深度合作。 第一家，光讯科技，它是国内唯一拥有芯片、器件、模块、子系统、垂直集成优势的光电子龙头。 作为国家信息光电子创新中心的支撑平台，它承载着光通信核心芯片国产化的重任。通过深耕硅光、林化英等底层平台，光讯科技实现了八百 g 及一点六 t 高速芯片的自主流片， 已向谷歌交付。超大规模 m e m s 模块验证了其技术和生产能力， o c s。 相关业务营收同比增长超过百分之三百，同时也是华为和谷歌的供应商。 m e m s o c s 方案已通过谷歌验证。 第二家，德克利，他是专注于长距离、高带宽光传输子系统及核心模块的专业技术专家。在五 g 骨干网和跨海光缆这种对信号质量要求极其苛刻的场景下， 德克利凭借独家的增益平坦绿波和超长距补偿算法，解决了光信号在数百公里传输中容易衰减的难题。他瞄准了下一代技术主攻硅激光波导方案，已成为谷歌的核心方案商。 硅激光波导方案有望在未来进一步降低 ocs 成本和尺寸，是重要的技术引进方向。不过目前仍处于样品验证期，尚未大规模量产，预计在二到三年后放量。 总结一下，从上游的芯片、光学原件，到中游的器件模块，再到下游的系统整合，中国企业已经在 ocs 产业链上实现了全环节卡位。 从谷歌到英伟达，从实验室到数据中心，这些光传输玩家正在把光速数据的梦想变成现实，也让我们在算力时代的传输赛道上握稳了自己的技术筹码。

最近啊，我们看到整个全球的 ai 市场整体的变化呢，又是非常大，那近期呢，从这个谷歌的 tpu 的 变化啊， 这个他这个变化呢，可能会大幅增加液冷和一点六 t 光模块的一个需求。那么到这个光纤光缆涨价啊，再到这个国内的 ai 的 复苏，那每一波呢，我们开遍通信团队呢，都是领先全市场， 非常精准的在底部呢，给大家做了这个重点的提示，那我们的观点呢，也是非常鲜明的啊，继续的强烈看好光叶冷国产算力内心啊，四大核心主赛道。 昨天晚上的时候呢，这个又有这个投资者在问啊，说听说又在传这个谷歌加单一点六 t 光模块， 那我们认为啊，这个事情是比较合理的一件事情，因为我们在前几周的时候就已经率先领先市场，给大家做过提示 啊，我们判断谷歌对于二零二六年的 tpu 啊，再次做了比较大的调整，那么它有可能会大幅增加 v 八和 v 七的一个这个 tpu 的 数量， 那么 v 七和 v 八呢？他配的都是一点六 t 的 光模块啊，所以说根据我们的推算，那有可能会大幅增加一点六 t 光模块的需求，以及夜冷的需求。这个我们在啊这个前面的多场电话会议和这个交流当中已经啊重点提示过的， 所以说啊，这个谷歌加单一点六 t 光模块呢，这是一个我们认为是比较合理的一件事情。那所以我们现在 认为啊，对于这个芯片的研究，比如说 corvus 的 跟踪，超节点的跟踪，组网的跟踪，其实是更为重要的，就如果说芯片端起了一个比较大的变化，组网和超节点变化 起了一个比较大的这样的一个这个变化的话，那么整体加单它实际上是个顺势而为的这么一件事情。 从光通信来看啊，这个叠加刚才这个这个加单的一个信息来讲的话，我们看到整体的产业链的需求确实是非常的 超我们预期的吧，这个一个是刚才我们提到的谷歌为代表的 asic 企业啊，他们在持续的上修高端芯片的出货，那进而会拉动对于八百 g、 一 点六 t 这些高速光模块的需求。那另一方面呢，我们看到这个 skill up 可能也会带来更多的这个光模块的需求， 那展望明年呢，我们现在其实已经能够看到这个柜内的六点四 t 的 skill up 光模块的一个需求的出现了 啊。另外的话呢， n p o 这种技术开始逐步的兴起，那这些呢，一方面呢，会整体抬高整个光幕快市场的天花板。另外一方面呢，我们认为以这个中汽创新、一盛等为代表的这些龙头，它的地位呢啊有可能会持续的这个强化。 那除此之外呢，我们看到整个归光子的产业趋势呢，已经是比较明确的，所以我们一直在这个推荐，大家一定要重视 c w 激光器这个细分赛道，就你拉长来看，无论是归光光模块还是 n p o c p o 它都离不开 c w 光源， c w 光源它的生命周期是非常长的啊，同时呢，从长期来讲，它的需求量可能会持续的提升。那同时呢，近期还有一个变化啊， 因为上游现在这个 eml 芯片，包括法拉利全片，还有衬底等等，整体比较紧张。那所以说近期呢，也有产业链传来一些消息啊，说明年的整个光模块可能会执行不降价的政策啊。 这个的话呢，我们现在呢，没有办法判断这个事情是真是假啊，但是我们觉得他反映了一个产业链的趋势啊，就是整体的需求，确实是啊，非常好，而且呢，整体是处在一个供不应求的这么一个状态 当中的。那如果说这个事情真的发生的话啊，光幕快，他历史上他是一个廉价的产品，如果你明年不廉不廉价不降价，那利润就有可能大富商休，那这个里面的弹性确实是非常大的，那这个我们觉得也是要持续跟踪的， 所以总结来讲呢，我们是坚定地看好整个光通信板块的产业大趋势啊。这个里面呢，我们核心推荐的包括中继旭创新圣啊、圆结科技啊，天府通信等等。那建议大家呢，也重点关注长光华新世家、光子啊等这种核心标的。 那么这是光通信。我们再讲一下叶冷，叶冷的话呢，它是一个新鲜的市场，今年其实没什么叶冷的啊，明年呢，整个叶冷呈现出爆发式增长， 别的产业爆发式增长可能都是从零到一，而这个叶冷啊，直接从零干到十的这么一个市场，今年整个叶冷的全球市场可能不到一百亿市场空间啊，人民币啊，明年全球是一千多亿人民币的市场， 翻了十倍。所以这就是我刚才说的从零干到十的这么一个市场，这个里面呢，光 n v 可能就有七多亿，七八百亿，谷歌呢，可能四五百亿的这么一个市场好， n v 加谷歌就有一千多亿的这样一个夜冷市场空间了。 另外我们展到二零二六年，我们认为整个夜冷市场的容量市场空间可能会继续翻倍，达到一个两千多亿的市场空间。 那从你展望二零二七年级以后，那么他就有整个超节点的整机柜的这个发展情况，以及芯片的发展情况来决定。总之拉长来讲啊，叶冷 会逐步的成为芯片的一个标配。所以从长期来讲呢，叶冷呢，他也是一个比较强的一个长周期的这个长生命周期的产业赛道， 而且他的爆发力非常强，天花板足够高啊。在这个叶冷这一块呢，我们首推的核心标的呢是印尼克，我们觉得大家也可以关注，像同飞股份啊，高栏股份， 然后还有银本股份啊，包括啊，这个啊，一些这个远东股份呢啊等等啊，包括这个啊，一些上有的一些飞龙股份啊等等这些公司啊，他们都是夜能产业链里面我们认为比较优质的这个核心标的。 这个近期呢，我们也看到了，就是除了谷歌以外，还有其他的 as 巨头也在加速布局月能啊，包括国内的这个这个新 相关的一些巨头，其实他们明年也都出现了叶冷相关的需求啊，所以这个产业的这个确定性、爆发性还是非常强的，天花板也足够高。那现在就是在持续的跟踪哪些企业，能够真正的去受益啊，整个叶冷产业的一个发展， 那么除了光模块和叶冷以外，我们近期呢，底部在持续强扩的赛道啊，就是光纤光缆， 那么我们呢，也是领先全市场，明锐的把握到了光纤光缆的一个涨价的趋势。那目前的总体的核心结论啊，就是在 ai 数据中心建设等因素的拉动下，我们看到国外，国内外啊，以这个六五二 d、 六五七 a 一 a 二等 为代表的这些光纤价格都取得了一定的上涨，那展望未来啊，我们判断整个光纤的价格呢，可能仍然会维持一段时间稳定的上涨的一个趋势。 所以说我们认为呢，以长飞光纤、中天科技、恒通光电、烽火通信和永鼎股份等为代表的全球的领军光纤光缆企业，有可能会迎来一波比较大的产业趋势啊，大家务必重视。首先从这个需求端来讲 好，我们觉得这个非常强的产业驱动呢，主要包括 ai 数据中心的建设，还有 dci 直连啊，以及这个无人机等等这几个方面，当然最核心的驱动还是 ai 和这个 dci 的 直连。另外呢，我们建议大家也要重点关注这个空心光纤等等这些新技术。 我们之前做过一个测算啊，就是今年全球的光纤的一个总需求可能是在五点五到六亿新公里之间， 那么从结构来讲呢，电信市场占比大概率还是大头啊，但是其中这个 dci 直联的需求增长是非常快的，明年呢啊，全球大概会有一个比较大幅的一个这个啊， dci 直联需求的增长， 那么数据中心市场的占比呢，在比较小啊，但是数据中心需求的增长还是比较快的，它核心还是受于整个 ai 的 发展， 所以明年数据中心的光纤呢，全球数据中心光纤需求大概会维持一个百分之六七十的增速，增长啊，增长非常快。而且用于 ai 的 这种光纤的价格呢，整体也是相对来说比较贵的啊， dci 直连的这个光纤的价格就更贵了啊，从这个 刚才是从需求端来讲，那么从供给端来讲，整个光棒的扩展周期非常长啊，投资也比较大，工艺比较复杂，所以呢，现在其实我们看到供给端呢啊，其实是一个偏紧的一个状态的， 那目前国内的头部和二线的各大厂商，他的光纤架动力和光棒的架动力都已经到了一个非常高的一个水平，基本上都是在百分之九十到百分之一百的水平了， 美国的企业战斗力水平更高，基本上都是打满的水平。那从扩展的时间来看啊，整个光棒的扩展比较慢，整体呢是一点五到两年左右，而且光胖的扩展确实设备工艺比较复杂，投资也非常大， 所以目前来讲，国内的厂商大部分是没有破产的意愿或动作的，那同时呢，行业也有几家大公司的破产，导致整个供给收缩，所以整体来讲，我们认为新增供给比较困难，那供给呢，会是一个持续的紧张的这么一个状态。 所以说我们刚才提到了，我们认为光纤呢，会在未来的一段时间内保持一个稳定的涨幅，那从后续的毛利率和净利润情况来看，我们认为呢，有可能毛利率会逐步恢复到百分之三十以上， 净利润呢，可能会逐步恢复到十五甚至二十以上的水平，这个呢会给国内的公司带来比较大的利润弹性啊，这个是我们在这个光纤光缆这块的一个观点。 另外呢，我们之前在多场电话会议里面提到过国产 ai 啊，虽然说市场现在对国产 ai 整体关注度比较低，但是产业链已经发生了显著变化，这个我们反复提及， 我们觉得这个变化是值得重视的，国产 ai 很 有可能过一段时间就有可能去演绎现在的一个光纤光缆的行情， 因为近期这一个月变化确实非常显著啊，一方面 a i d c 招标显著回暖，另一方面交换机的采购也显著增长。我们看到就是近期已经有相关的公司陆续斩获巨头，国内巨头的新增的 a i d c 的 订单 啊，已经斩获了相关的交换机的相关的一个订单。明年呢，随着整个 h 两百的入华，以及国产算力芯片的出货量的提升，那我们判断明年国内啊大概有可能会有几百万个芯片的出货量， 那这个呢，可能会带动六到七 g 瓦，甚至更多的一个 a d c 的 需求，那以及大量的交换激光模块的需求。 所以从国产电来讲，我们的推荐顺序呢，依然是计算到网络，到 a i d c 计算端呢，就包括这个芯片公司，像哈姆级海光啊，还有这个服务器的公司浪潮信息以及服务器电源的公司欧陆通等等。 那么在网络段呢，我们啊这个重点推荐相关的大家可以关注的包括锐捷网络、华工科技、中信通讯、社科通信、紫光股份啊等等。那么在 a i d c 这一块呢，我们建议大家一方面可以关注这个以 机坊为主的公司，光环新网、奥菲数据、大 v 科技、问德科技啊等等。那方面呢，大家可以关注上有的供电测的，比如说中恒电器、科华数据啊，还有这个制冷测的英维克森林环境啊、高栏股份啊等等。那么这个是国产电， 国产电明年呢我们是非常看好的，除此之外，我们还有非常看好的阿里巴巴啊，就是我们觉得他呢就是中国的一个谷歌。 那么明年呢，随着整个 h 两百，还有这个国产芯片的出货量的提升，我们判断整个阿里云的增速呢，有可能会维持一个这个超预期的这样一个增长。而且从现在整个国内的巨头的投资意愿来讲，我们看到呢，就是一方面海外在卷， 谷歌呢很卷， mate 也很卷，然后这个像 n v 啊、 open a 啊这些公司也都是挺卷的，整个海外就是一个这个红系效应非常显著。 那国内呢啊，这个在海外的一个持续的一个这个推动下，我们觉得 ai 现在已经变成了一个这个军备竞赛，而且国内的像豆包呀，千问呢这些大模型，其实我觉得最近用下来啊，整体的这个提升度还是比较大的， 那明年我们有了芯片了之后，那这个国内的大模型的能力就有可能会这个有一个更好的这样的一个发展和进步，那么进而呢会反哺我们整个国产链的一个发展，所以说我们是非常看好啊，这个明年的整个 除了海外还有国产年的一个产业大机会的。那除此之外的话呢，我们觉得像卫星板块啊，也是值得去重点去关注的啊。明年的话呢，随着这个蓝箭航天或者是天兵科技的一个上市， 那么对于整个卫星板块啊，我们觉得会有比较好的催化。那卫星行业他确实是有变化的，一方面呢就是火箭的，我们国家的火箭的可回收技术在逐步的成熟，另一方面的话呢，就是我们国家的一些这个 呃火箭的一些卫星的制造成本也在往下走啊，包括这个我们国家发射的一个工位也在增加。所以说总体来讲啊，作为一个大国的一个军备竞赛的核心的构成部分，自主可控的核心构成部分， 我们觉得啊，整个明年的整个商业航天，包括卫星这一块会有非常大的产业机遇。那么从卫星产业来讲，它实际上就是叫做这个啊，造卫星、发卫星，用卫星， 那这个呢就是一个非常核心的产业链，那里面呢有很多这种相关的标的，我们觉得明年的这个产业机会啊都是非常大的。那以上呢，就是啊，我们今天更新的这个核心的一些观点和内容，如果大家对一些细节的数据啊，还有一些这个相关的标的的情况感兴趣 的话呢，也欢迎在会后联系我们开源通信团队啊，谢谢各位投资者，那我们今天的会议呢就到此结束。

今天给大家介绍谷歌神厂企业。谷歌于二零二五年十二月对多家中国科技企业开展供应链神厂活动，主 要针对 tpu 芯片配套的液冷系统、 pcb 检测设备等关键环节。此次神厂标志着谷歌加速推进 tpu 芯片量产计划，并强化对中国供应链的技术验证与订单锁定， 为二零二六年订单落地铺路。主要企业有以下，一、英维客是谷歌夜冷供应链的核心供应商，市场预期，英维客将锁定谷歌 c d u 约百分之二十到百分之二十五的份额和快接头约百分之十的份额，对应新增订单价值约二十到三十亿元。 英维客与谷歌联合开发了 dash shorts 五 c d u， 采用第四代冷板式液冷技术，散热效率提升百分之十五，能效比达百分之九十五以上， 将谷歌数据中心 p u 一 直控制在一点零八以下。二、长兴博创聚焦 n p o 光纤连接器和 o c s。 光交换等细分环节， 虽不直接生产光模块，但其产品是光模块集成和数据中心光网络架构的关键组建，其技术壁垒体现在精密光学原件的制造能力上， 为谷歌数据中心的高速互联提供底层支持。公材科技是谷歌 p p u。 新一代产品材料升级的关键供应商，为附铜板厂商台光电子提供 m 九级高速碳氢加 p p o 树脂材料。麦格米特在谷歌供应链中主要作为电源设备供应商， 为谷歌数据中心及 ai 设备提供高效电源解决方案。德芙科技提供 h v l p 同薄金盘科技与谷歌联合开发适配 ai 计算集群的电源管理系统 s s t 技术已被纳入谷歌 ai d c 技术路线图。 薄姐股份的检测设备集成液冷测试能力，支持多通道高精度诊断，通过谷歌零缺陷认证。飞龙股份提供液冷系统中的电子水泵，该产品是液冷循环的动力来源，技术门槛高。以上仅供参考，不构成投资建议。

今天咱们来探讨探讨这个石英纤维布在高端的 pcb 里面的应用，以及现在遇到的一些技术和供应链上面的难题。嗯，是的，这个也是最近行业里面特别火的一个话题，那我们就开始吧。咱们首先要聊的呢，就是 q 布它到底是在哪些高端的领域里面会被用到？ 然后它到底有哪些独特的性能优势能够让它在这些领域里面站稳脚跟？ q 布其实它主要就是用于高速通信啊，然后 ai 服务器，嗯，像什么 n v 链，正交背板， switchboard， 还有 g p u 板，比如说 c p x media panel 这些，听起来它好像主要是在那种信号传输要求特别高的场景下面使用。没错没错，因为 q 布它的这个借电传输和损耗因子都是目前所有的增强材料里面最优的。 对，所以它的信号完整性是非常好的，然后再加上它的热稳定性也很高，所以它经常会被用在 m 九这样的高端附铜板里面，来满足一些高速啊高密度布线的需求。原来是这样，那 q 布现在在供应链和加工上面遇到的比较头疼的问题都有哪些？ 最大的问题其实还是在上游的原料。嗯，就是菲利华作为全球最主要的一个 q 部的供应商，他每个月的产量只有一千平米左右，天呐，然后他这大部分的产量都已经被台光这样的大厂给长期的锁定了，所以导致 真正能够留到市场上的 q 布其实是非常有限的。看来这个原材料的供应真的是卡的死死的。对，然后再加上 q 布它本身的这个硬度和熔点都特别高，所以导致它在钻孔和激光加工的时候难度非常大。嗯，比如说我们以前用的那种乌钢的钻针，可能可以打五千个孔， 但是现在可能只能打一百到五百个孔，就要换了哦，所以我们现在只能用金刚石的钻头，那这个成本一下就上去了，这个加工难度真的是让人头大。那激光钻孔这一块有没有什么新的技术来应对这个挑战呢？ 传统的那个 c o 二激光根本就切不动 q 布，所以现在只能用 u v 激光或者是皮秒激光，但是这两种方法呢，效率都很低，而且价格很贵哦，所以现在大家也在尝试用 u v 加 c o 二的这种混合激光来加工， 但是这个方案目前还不是很成熟，所以导致现在整体的这个高端版的量产量率只有百分之七十左右。嗯，所以他也没有办法真正的大规模量产。 好吧，下面我们要讲的这个主题呢，是 q 布和其他的几种主要的技术路线的对比。 ok， 那 我们就来好好聊一聊，这几种材料在性能上面，加工上面 和供应链上面到底都有哪些差异。 q 布的话，它的优势就是在于它的 d k 和 d f 是 所有方案里面最低的，所以它特别适合那种超高速的信号传输。 但是他的问题就是他的供应很不稳定，然后加工很难，成本也很高。嗯，那二点五代步呢？他是在老的产线上升级就可以了，然后产能也比较稳定，他的二氧化硅的含量是比传统的要高一些， 但是它的性能是要比 q 布稍微差一点的， d k 和 d f 都会略高一些。 ptfe 是 不是在某些方面也有自己的用武之地呢？ ptfe 它是可以满足一部分高速的需求，但是它的加工量率很低， 然后它跟波纤的结合力也不好，所以它在受热的时候容易出现前移的问题。嗯，所以它也不适合那种高密度的布线。了解了， 那现在这个铜锣的升级现在到什么程度了？三代、四代、五代，他们分别是什么情况？现在主要的就是三代和四代在同时推进。嗯，然后四代的话它是性能更好一些，但是它容易分层， 所以它的量产的稳定性还需要提升。那现在供应链的问题也限制了它成为主力。然后五代的话现在还在研发， 估计是要等到明年下半年才会有样品出来，所以离量产的话还有很长的路要走。明白了，那我们接下来就来看看 q 部的这个量产的路径上面有哪些关键的时间节点。嗯，比如说客户的决策， 还有供应链的布局，到底会怎么影响 q 部未来的市场渗透的节奏？其实二零二六年的一月中下旬是一个非常重要的时间点，因为到时候 n v 会决定他们的 ruby 系列里面要不要大量的采用 q 部。对， 如果到时候供应链的问题还是没有解决的话，那可能 q 布就只会用在少量的高端的产品上面， 然后大规模的量产可能就要等到 rubin ultra 那 个时候了。那现在这个 q 布的产能主要是掌握在哪些厂商手里？然后扩产的进展怎么样？现在全球能够稳定地供货 q 布的就是菲利华，然后还有旭华成和台博， 但是他们的产能都是非常紧张的。嗯，那虽然说现在有一些厂家在新建一些实验线，或者说在扩窑炉，但是 至少在短期内是很难有一个明显的放量的。原来是这样啊，那我们紧接着就来分析一下这个市场的趋势和客户的动态。嗯，就是最近下游的这些头部的企业，他们对于 q 部到底是一个什么样的态度？ 然后他们在 q 布的应用上面有哪些新的动向？像那个 nv， 它其实是很明确的，就是要把 q 布用在它的高速的背板和 switchboard 上面，然后包括 google 和 mate 以及微软，它们也都在积极地测试 m 九加上 q 布的这样的一个方案。 对，然后 google 他的那个 v 八芯片也有可能会正式的采用这个组合，所以这块的话应该是会有一个比较大的需求的增长。那亚马逊那边是不是也有一些动作呢？亚马逊的话，他的那个 p 三服务器 本来是今年要出货的，但是现在因为铜箔的供应和封装的产能的问题，他已经推迟到二零二六年的第二季度了。 嗯，然后另外一个就是，嗯， n v 他 其实现在是倾向于这种一共主共加二共备胎的这样的一个策略，就是他不想被某一家供应商卡死，所以他希望能够分散风险。那如果说台光能够在 q 部上面拿下比较大的份额的话，那他很有可能在 m 九这个材料上面成为一个龙头。 确实，那我们再把时间线拉长一点，嗯，就是从二零二六年到二零二七年这两年的时间里面，整个高端 pcb 的 材料的市场格局会有哪些比较明显的变化？ 然后 q 部会不会在这两年时间里面脱颖而出？二零二六年应该会是一个比较特殊的一年，就是 q 部二点五代步还有 p、 t、 f、 e 这三种方案会同时存在。嗯，那这个时候呢，因为供应链还不是很顺畅，所以整体的价格还是会维持在一个高位，甚至有可能还会继续往上涨。 看来这一年大家还是会在这种多样化的选择和高成本之间去寻找一个平衡。然后等到二零二七年的话，随着 q 部的加工技术的成熟和产能的提升， q 部应该就会成为高端 pcb 的 一个主流的材料。嗯，那这个时候四代铜箔也会跟着成为一个主流的配套，然后三代铜箔就会慢慢的退出这个高端的市场。听起来技术升级还挺快的，那我们再来关注一下其他的一些技术细节。嗯，就是这个正胶背板 在未来它的层数和面积会有什么样的变化，然后这些变化会给材料的选择带来什么样的新的挑战？ 现在的话就是正交背板，他的层数已经从四十到七十八层开始往八十层以上去走了，嗯，然后他的面积也有可能从零点三个平方米增大到零点六个平方米， 所以这个时候就会对材料的尺寸稳定性提出更高的要求。哦，这么大尺寸和这么多层数的一个升级，那普通的材料肯定是有点够呛了。是的，所以这个时候 q 布就可以派上用场了，因为它的热膨胀系数是小于零点五个 p p m 的。 嗯，所以它是可以在这种大尺寸的芯片封装载板里面去替代传统的 t 玻璃布的，然后同时它也可以很好的去控制这种高层数的背板在加工和使用过程中的变形的问题。除了这个材料本身之外， q 布如果想要真正的实现大规模的应用， 还有哪些技术环节是需要同步的去突破的？ q 部想要量产的话，它不仅仅是说材料本身的问题，嗯，它还需要钻孔的设备，激光的设备、铜箔和树脂体系都要一起升级才可以。哦，那这几个环节是缺一不可的。 好的，那我们最后来总结一下，就是针对 q 部在高端 pcb 里面的一个发展，我们应该在短期、中期和长期分别去关注哪些核心的点，短期的话就是最最重要的就是要盯紧二零二六年的一月中下旬。嗯， n v 它到底会选择什么样的技术路线？ 这个是会直接影响市场的走向的。中期和长期呢，应该关注哪些方面？中期的话就是要关注 q 部的供应链的扩展，然后激光钻孔设备的进步，还有四代铜锣的这个稳定性的提升。 嗯，到了长期的话，就是二零二七年之后， q 部在高端 pcb 里面的渗透率肯定是会加速的，所以那个时候，呃，有 q 部加工能力和有供应链资源的 pcb 企业就会特别值得关注。好的，我们今天一起梳理了一下 q 布在高端 pcb 里面的这个应用的机会，以及它面临的一些挑战。嗯，从技术的对比到市场的趋势，再到关键的时间节点，我们都聊得非常的详细。没错，感谢大家的收听，让我们下期节目再见吧，拜拜。拜拜。

最近啊，我们看到整个全球的 ai 市场整体的变化呢，又是非常大，那近期呢，从这个谷歌的 tpu 的 变化啊，这个它这个变化呢，可能会大幅增加液冷和一点六 t 光模块的一个需求。 那么到这个光纤光缆涨价啊，再到这个国内的 ai 的 复苏，那每一波呢，我们开遍通信团队呢，都是领先全市场， 非常精准的在底部呢，给大家做了这个重点的提示，那我们的观点呢，也是非常鲜明的啊，继续的强烈看好光叶冷，国产算力卫星啊，四大核心主赛道。 昨天晚上的时候呢，这个又有这个投资者在问啊，说听说又在传这个谷歌加单一点六 t 光模块， 那我们认为啊，这个事情是比较合理的一件事情，因为我们在前几周的时候就已经率先领先市场，给大家做过提示 啊，我们判断谷歌对于二零二六年的 tpu 啊，再次做了比较大的调整，那么他有可能会大幅增加 v 八和 v 七的一个这个 tpu 的 数量， 那么 v 七和 v 八呢？他配的都是一点六 t 的 光模块啊，所以说根据我们的推算，那有可能会大幅增加一点六 t 光模块的需求，以及夜冷的需求。这个我们在啊这个前面的多场电话会议和这个交流当中已经啊重点提示过的， 所以说啊，这个谷歌加单一点六 t 光模块呢，这是一个我们认为是比较合理的一件事情。那所以我们现在 认为啊，对于这个芯片的研究，比如说 corvus 的 跟踪，超节点的跟踪，组网的跟踪，其实是更为重要的， 就如果说芯片端起了一个比较大的变化，组网和超节点变化起了一个比较大的这样的一个这个变化的话，那么整体加单它实际上是个顺势而为的这么一件事情。 从光通信来看啊，这个叠加刚才这个这个加单的一个信息来讲的话，我们看到整体的产业链的需求确实是非常的 超我们预期的吧，这个一个是刚才我们提到的谷歌为代表的 asic 企业啊，他们在持续的上修高端芯片的出货，那进而会拉动对于八百 g、 一 点六 t 这些高速光模块的需求。那另一方面呢，我们看到这个 skill up 可能也会带来更多的这个光模块的需求， 那展望明年呢，我们现在其实已经能够看到这个柜内的六点四 t 的 skill up 光模块的一个需求的出现了 啊。另外的话呢， n p o 这种技术开始逐步的兴起，那这些呢，一方面呢，会整体抬高整个光幕快市场的天花板。另外一方面呢，我们认为以这个中汽创新、一盛等为代表的这些龙头，它的地位呢啊有可能会持续的这个强化。 那除此之外呢，我们看到整个硅光子的产业趋势呢，已经是比较明确的，所以我们一直在这个推荐，大家一定要重视 c w 激光器这个细分赛道。就你拉长来看，无论是硅光光模块还是 n p o c p o 它都离不开 c w 光源， c w 光源它的生命周期是非常长的啊，同时呢，从长期来讲，它的需求量可能会持续的提升。那同时呢，近期还有一个变化啊， 因为上游现在这个 eml 芯片，包括法拉利全片，还有衬底等等，整体比较紧张。那所以说近期呢，也有产业链传来一些消息啊，说明年的整个光模块可能会执行不降价的政策。 这个的话呢，我们现在呢，没有办法判断这个事情是真是假啊。但是我们觉得他反映了一个产业链的趋势啊，就是整体的需求，确实是啊，非常好，而且呢，整体是处在一个供不应求的这么一个状态啊当中的。 那如果说这个事情真的发生的话啊，光木块它历史上它是一个廉价的产品，如果你明年不廉不廉价不降价，那利润就有可能大富商休，那这个里面的弹性确实是非常大的，那这个我们觉得也是要持续跟踪的， 所以总结来讲呢，我们是坚定的看好整个光通信板块的产业大趋势啊。这个里面呢，我们核心推荐的包括中继旭创新盛啊、圆结科技啊，天府通信等等。那建议大家呢，也重点关注长光华新世家、光子啊等这种核心标的。 那么这是光通信，我们再讲一下叶冷，叶冷的话呢，它是一个新鲜的市场，今年其实没什么叶冷的啊，明年呢，整个叶冷呈现出爆发式增长， 别的产业爆发式增长可能都是从零到一，而这个叶冷啊，是直接从零干到十的这么一个市场。今年整个叶冷的全球市场可能不到一百亿市场空间 啊，人民币啊，明年全球是一千多亿人民币的市场，翻了十倍，所以这就是我刚才说的从零干到十的这么一个市场，这个里面呢，光 n v 可能就有七多亿，七八百亿，谷歌呢，可能四五百亿的这么一个市场啊， n v 加谷歌就有一千多亿的这样的一个夜冷市场空间了。 另外我们展望二零二六年，我们认为整个夜冷市场的容量，市场空间可能会继续翻倍，达到一个两千多亿的市场空间。 那从你展望二零二七年级以后，那么他就有整个超节点的整机柜的这个发展情况，以及芯片的发展情况来决定。总之拉长来讲啊，叶冷 会逐步的成为芯片的一个标配。所以从长期来讲呢，叶冷呢，他也是一个比较强的一个长周期的这个长生命周期的产业赛道， 而且他的爆发力非常强，天花板足够高啊。在这个叶冷这一块呢，我们首推的核心标的呢是英镑克，我们觉得大家也可以关注，像同飞股份啊，高栏股份， 然后还有银本股份啊，包括啊，这个啊，一些这个远东股份呢啊等等啊，包括这个啊，一些上有的一些飞龙股份啊等等。这些公司啊，他们都是夜能产业链里面我们认为比较优质的这个核心标的。 这个近期呢，我们也看到了，就是除了谷歌以外，还有其他的 as 巨头也在加速布局月能啊，包括国内的这个 这个新相关的一些巨头，其实他们明年也都出现了叶冷相关的需求啊，所以这个产业的这个确定性、爆发性还是非常强的，天花板也足够高。那现在就是在持续的跟踪哪些企业能够真正的去受益啊，整个叶冷产业的一个发展， 那么除了光模块和叶冷以外，我们近期呢，底部在持续强扩的赛道啊，就是光纤光缆， 那么我们呢，也是领先全市场，明媚的把握到了光纤光缆的一个涨价的趋势。那目前的总体的核心结论啊，就是在 ai 数据中心建设等因素的拉动下，我们看到国外，国内外啊，以这个六五二 d、 六五七 a 一 a 二等为代表的这些光纤价格都取得了一定的上涨， 那展望未来啊，我们判断整个光纤的价格呢，可能仍然会维持一段时间稳定的上涨的一个趋势。 所以说我们认为呢，以长飞光纤、中天科技、恒通光电、烽火通信和永鼎股份等为代表的全球的领军光纤光缆企业，有可能会迎来一波比较大的产业趋势啊，大家务必重视。首先从这个需求端来讲啊，我们觉得这个 非常强的产业驱动呢，主要包括 ai 数据中心的建设，还有 dci 直连啊，以及这个无人机等等这几个方面，当然最核心的驱动还是 ai 和这个 dci 的 直连。另外呢，我们建议大家也要重点关注这个空心光纤等等这些新技术。 我们之前做过一个计算啊，就是今年全球的光纤的一个总需求可能是在五点五到六亿新公里之间， 那么从结构来讲呢，电信市场占比大概率还是大头啊，但是其中这个 dci 直联的需求增长是非常快的，明年呢啊，全球大概会有一个比较大幅的一个这个啊， dci 直联需求的增长， 那么数据中心市场的占比呢，在比较小啊，但是数据中心需求的增长还是比较快的，它核心还是受于整个 ai 的 发展， 所以明年数据中心的光纤呢，全球数据中心光纤需求大概会维持一个百分之六七十的一个增速，增长啊，增长非常快，而且用于 ai 的 这种光纤的价格呢，整体也是相对来说比较贵的啊， dci 直连的这个光纤的价格就更贵了啊，从这个 刚才是从需求端来讲，那么从供给端来讲，整个光棒的扩展周期非常长啊，投资也比较大，工艺比较复杂，所以呢，现在其实我们看到供给端呢啊，其实是一个偏紧的一个状态的， 那目前国内的头部和二线的各大厂商，他的光纤架动力和光棒的架动力都已经到了一个非常高的一个水平，基本上都是在百分之九十到百分之一百的水平了， 美国的企业战斗力水平更高，基本上都是打满的水平。那从扩展的时间来看啊，整个光棒的扩展比较慢， 整体呢是一点五到两年左右，而且光棒的扩展确实设备工艺比较复杂，投资也非常大，所以目前来讲，国内外的厂商大部分是没有扩展的意愿或动作的， 那同时呢，行业也有几家大公司的破产，导致整个供给收缩，所以整体来讲，我们认为新增供给比较困难，那供给呢，会是一个持续的紧张的这么一个状态。 所以说我们刚才提到了，我们认为光纤呢会在未来的一段时间内保持一个稳定的涨幅。那从后续的毛利率和净利润情况来看，我们认为呢， 有可能毛利率会逐步恢复到百分之三十以上，净利润呢，可能会逐步恢复到十五甚至二十以上的水平，这个呢会给国内的公司带来比较大的利润弹性啊，这个是我们在这个光纤光缆这块的一个观点。 另外呢，我们之前在多场电话会议里面提到过国产 ai 啊，虽然说市场现在对国产 ai 整体关注度比较低， 但是产业链已经发生了显著变化，这个我们反复提及，我们觉得这个变化是值得重视的，国产 ai 很 有可能过一段时间就有可能去演绎现在的一个光纤光缆的行情， 因为近期这一个月变化确实非常显著啊，一方面 a i d c 招标显著回暖，另一方面交换机的采购也显著增长。我们看到就是近期已经有相关的公司陆续转货巨头，国内巨头的新增了 a i d c 的 订单 啊，已经斩获了相关的交换机的相关的一个订单。明年呢，随着整个 h 两百的入华，以及国产算力芯片的出货量的提升，那我们判断明年国内啊大概有可能会有几百万个芯片的出货量， 那这个呢，可能会带动六到七 g 瓦，甚至更多的一个 a d c 的 需求，那以及大量的交换激光模块的需求。 所以从国产电来讲，我们的推荐顺序呢，依然是计算到网络到 a i d c 计算端呢，就包括这个芯片公司，像哈姆奇海光啊，还有这个服务器的公司浪潮信息，以及服务器电源的公司欧陆通等等。 那么在网络段呢，我们啊这个重点推荐相关的大家可以关注的包括锐捷网络、华工科技、中信通讯、盛和通信、紫光股份啊等等。那么在 a i d c 这一块呢，我们建议大家一方面可以关注这个以 机坊为主的公司，光环新网、奥菲数据、大 v 科技、问德科技啊等等。那方面呢，大家可以关注上有的供电测的，比如说中恒电气科发数据啊，还有这个制冷测的，因为克森林环境啊，高粱股份啊等等。那么这个是国产链， 国产链明年呢我们是非常看好的，除此之外，我们还有非常看好的阿里巴巴啊，就是我们觉得他呢就是中国的一个谷歌。 那么明年呢，随着整个 h 两百，还有这个国产芯片的出货量呢提升，我们判断整个阿里云的增速呢，有可能会维持一个这个超预期的这样的一个增长。而且从现在整个国内的巨头的投资意愿来讲，我们看到呢，就是一方面海外在卷， 谷歌呢很卷， mate 也很卷，然后这个像 n v 啊， open a 啊，这些公司也都是挺卷的，整个海外就是一个 这个红系效应非常显著。那国内呢啊，这个在海外的一个持续的一个这个推动下，我们觉得 ai 现在已经变成了一个这个军备竞赛，而且国内的像豆包呀，千问呢这些大模型，其实我觉得最近用下来啊，整体的这个提升度还是比较大的， 那明年我们有了芯片了之后，那这个国内的大模型的能力就有可能会这个有一个更好的这样一个发展和进步，那么进而呢会反哺我们整个国产链的一个发展，所以说我们是非常看好啊，这个明年的整个 除了海外还有国产年的一个产业大机会的。那除此之外的话呢，我们觉得像卫星板块啊，也是值得去重点去关注的啊。明年的话呢，随着这个蓝箭航天或者是天兵科技的一个上市， 那么对于整个卫星板块啊，我们觉得会有比较好的催化。那卫星行业他确实是有变化的，一方面呢就是火箭的，我们国家的火箭的可回收技术 在逐步的成熟，另一方面的话呢，就是我们国家的一些这个呃火箭的一些卫星的制造成本也在往下走啊，包括这个我们国家发射的一个工位也在增加。所以说总体来讲啊，作为一个大国的一个军备竞赛的核心的构成部分，自主可控的核心构成部分， 我们觉得啊，整个明年的整个商业航天，包括卫星这一块会有非常大的产业机遇。那么从卫星产业来讲，它实际上就是叫做这个啊，造卫星、发卫星，用卫星， 那这个呢就是一个非常核心的产业链，那里面呢有很多这种相关的标的，我们觉得明年的这个产业机会啊，都是非常大的。那以上呢，就是啊，我们今天更新的这个核心的一些观点和内容，如果大家对一些细节的数据啊，还有一些这个相关的标的的情况感兴趣 的话呢，也欢迎在会后联系我们开源通信团队啊，谢谢各位投资者，那我们今天的会议呢就到此结束。

谷歌现在到底还能不能追？我们是在二零二五年八月一号从英伟达、台积电、博通等半导体芯片盈利的企业换仓换到谷歌， 而且我都让他们满仓的换到谷歌，这一次的换仓呢，不亚于去年十一月份让大家从美团盈利的仓位港股直接切换到小米。如果大家想看我当时发到群里面的记录， 大家都可以过来找我们要，那我聊一聊，为什么我们在八月份会选择换仓到谷歌呢？为什么会大力的推出自身的 tpu？ 谷 谷歌背后的同行做事商，他会借此来炒作一波？首先我还是要给你们科普一个东西啊， gpu 跟 tpu 之间他不是竞争的关系。第二个干货就是任何一个企业的市值，你把它看成是企业业务的本身的一部分， 你们就能够听得明白我说的意思是什么意思。这个点话就叫做在资本市场的世界里面，视野里面，如果你让他去卖五万亿的英伟达，跟你让他卖两三万亿的谷歌的时候，你觉得他卖哪一家更好卖？所以为什么你们很多人对一个企业的估值， 他们从根本的估值逻辑上以及底层上就是有错误的。因为你们简单的认为说一个企业只要把业绩做的好，那么他的市值自然而然就会水涨船高。那我想问一下你，传统企业跟科技企业跟新兴企业，他们都一样赚到一百个亿，但是你相不相信他们之间的市值估值倍数肯定是天差地别 的。所以这是为什么我说资本市场会借势东风来炒作谷歌的停留一波，如果今天你们想抄我的作业，甚至抄巴菲特的作业，我的成本比巴菲特还低。在 谷歌上面，我可以告诉你们，你们抄不了，甚至你们连巴老爷子的作业都抄不了，你们知道为什么吗？我们现在成本是负数，你怎么来抄呢？你可以理解为哪怕今天谷歌跌没了，我们都还没亏钱，因为我们的成本是负数，我 本早都回来了。这就是为什么你们很多人在金融市场，在二级市场，你们掌握不好的节奏的根本点。再者就像甲骨文还有鹰尾巴一样，你们非常多人都喜欢满仓满荣的吃完全部，但是你知道你冒有多大的风险吗？我举了一个例子啊，就拿鹰尾巴为例子，鹰尾巴上了两万亿、三万亿，你再往上走任何一万亿市值，你所获取到的风险跟回报那是截然的反比， 就是你的风险会远远大于你的回报。因为你要明白，我知道只要你在市场，你都能够理解我接下来说这句话。所谓的回撤，所谓的一个票子从浮盈转到浮亏，他不是一下子的，他是每一天都给你一点希望，慢慢的，慢慢的把你的所有的利润都把它给磨灭了。我为什么说企业的市值管理，你要把它认为是企业本身组成的一部分， 也就是今天企业三万亿、四万亿、五万亿市值，你作为一个基金销售经理的话，你如何跟你周边的人朋友去推销这个企业的票子？你觉得你会怎么说？ 那么谷歌给你强调 tpu 的 这个故事，只是方便市场能够去理解它，谷歌用 tpu 晋升 gpu， 就是 方便大量的用户，能够更加显而易见的明白， 你可以看得到 gpu 前面有一座大山，英伟达五万亿。那么我谷歌的 tpu 能否强调英伟达百分之二十的市场？如果能，那就是强调了一万亿的增量。所以按照你来说，你上不上车，这就是为什么我去跟你们强调呢？你去看一家企业，看一家票子的时候，首先本质上他把它看成电商卖货的性质，这个货好不好卖，这是一个重点。你明白了这个点，我们再去聊谷歌跟英伟达之间， tpu 跟 gpu 之间， 它具体的技术实现路线到底有什么不同？我可以用很简单的场景告诉你们啊， tpu 跟 gpu 之间，你可以把它看成什么？ tpu 是 直接用光传导， 你的传导速度非常的快。 gpu 是 什么？算是局域网。 tpu 的 优势就在于你在整个推理训练上面， tpu 它可以同步的推理，给到你相应的 token， 使得你调用资源能够非常的快，这是 gpu 没办法做到的。为什么？因为 gpu 的 每下一步都是未知数，但是 tpu 的 每下一步，它是有关联的构想运行的。所以如果你们要搞清楚 tpu， 我 觉得你们可以放一点干货给你们啊。 你要去明白 tpu 具体的应用场景到底在哪里？其实无论是科技行业、互联网行业，还是任何的行业，他本质上都离不开科学做企业的方法， 你提供的产品，你服务的场景他是哪里？你服务的客户是谁？你的客户的基本盘大小有多少？你的客户的基本盘规模有多少？你客户愿意在这上面花多少钱，这都是很明确可以算的出来的账。你大差不差，他的量级都不会有问题。比如说你做的是一个一个亿的生意的规模，那么你怎么算你都算不到数，只有几十万的生意可以做， 理解我意思吗？如果你选择是一个百亿规模的企业，那么你再差，你也不可能说只做到几万块钱。这就是为什么说你要分析一个企业，你首先要明白这个企业他的整体的行业规模，以及你能够在这个行业里面获取多少市场份额，这是相对重要的点。你们很多人啊，对一个企业的估值啊，你们连这些数据都没有，你们都是叫做凭天说话，随便估一个，然后呢？你就觉得他的市值是被高估或被低估。 这就是为什么你们很多人看到美股的企业几万亿美元市值哇，他们的倍数跟我们的互生相比 简直便宜的不得了好吗？所以你们觉得谷歌还能上车吗？因为它还能追吗？台积电、博通等等半导体芯片企业还能吃吗？阿里巴巴、小米，如果他们做半导体的话，按照这种估值模式体系的话，他们能够拿起多少市场份额，然后又叠加到他们市值上面可以增加多少的市值，这都是你们可以去考虑的问题。我再给你们提个醒，你们还记不记得前几个月有一堆人说 ai 泡沫， 所以所有的 ai 企业都在 ai 泡沫的那一轮声浪当中统统都下跌。只有我跟你们讲， ai 没有泡沫， ai 今天还没有迸发出来， ai 今天只是前卫菜，你连正菜都还没吃上。所以我为什么告诉你们，接下来你觉得我们董事会还能不能像今年一样可以吃得到翻倍的增长？

这个月的十，呃，十一号吧，谷歌算法又开始大更新了啊，你们的站长应该是最近应该是会波动会比较大一点，你像某的一部分的网站也是一样，就是举个例子吧， 像这个网站是那天应该是十一号，这个站我花了半年时间坐到这里，其实到这里的时候呢，你看这个是十二月四号的时候，当时是 每天的话有一百多个点击，一百五十二个点击，那基本上到这一步的话啊，这个项目给了我应该是四四万块钱，四万块钱项目其实我是可以交，已经可以交差了，就是到这一步的话每天两个循环 左右，应该是平均每天两一到两个循环肯定是有的，然后你看算法一更新，然后我我的开始狂狂跌，到这一步的话基本上是可以判定。就是说你的 这个网站触底了吗？触底什么意思呢？就是基本上网站是被谷歌算法给拨解的，然后算法拨解的问题是什么呢？其实我们基本上是看不到任何的一个惩罚措施的，而且我们做网站做内容做的非常多，都比较 仔细，外面都是好的，然后毛文本都是没有用任何的那种精准毛去做的。然后其实，呃，就是这边的话，人工 根本就没有任何的提醒我，从来我做到现在就是做了那么多年 su， 从来说没有出现任何一个被人工惩罚的一个一个先例，从来没有 啊，就是这么一个情况，然后这个站是这样，然后中间的话我是做了一部分的一个，呃，其实他也就几天吧，当时我还跟我客户说就说，哎，这东西 我今年做了大概二十二十多个网站，然后基本上也快一年时间，我我大部分的网站都是这样的，都是这个数据 啊，你看我大部分的网站都是这种数据，都非常的好， 这个还也是还没满一年的，你看我，我都能够到这个数据， 那这个战也是目前在在降啊。那今天是周日，周日的话，如果说你们对广对这个谷歌有了解，就会知道一到周末的时候他就会有一个波动，对吧？但是这个波动的话是比较大啊， 我从正常的话他不会降那么多，可能降一半，但这个的话你看给我降到了一百多，九百多，挣，挣到一百多，其实这个的话其实不是特别好， 那他明天啊，今天是周日，他会显示周天的，今天是周二，周三的话应该会慢慢更新到下周，那基本上是会正常，我不知道他能能能够回到哪哪一个地方去啊？但是我站很多，我站很多， 那像这种网站的话，你放到其他公司去，可能就是已经天花板级别，但是到我这边的话，其实这种网站比比皆是，都是做了半年的网站，其实到这种的话，基本上到很多公司可能做好几年都做不出来的一个结果。还有像这个站做了一年，刚满一年吧， 每天两千多个点击，现在也在降啊，但没关系，你看他又开始回了，又开始回去了，明天估计还能再回到一千多。那这能上网的对我的影响是什么？就是 还是会有一些影响的，就是很多的网站可能会会降一部分，但是等到算到目前的话，他还没有结束吧？到月底能不能就是整体算法更新完，看能不能稳定一些？那大部分是这样，我的我今年的话，除了那个网站之外，基本上没有任何的网站是出现问题，然后这个网站的话现在也回去了 啊，能从这个曲线能看到，就是基本上是过山车的一个曲线啊，直接触底，然后再回去，那现在的话又是正常啊，又正常。然后 我是做了一个挽回的措施，因为我们以前的一种方式啊，就是即便吗？就是我们以前的方式做的，我感觉 做的已经算是不错了，我的核心词排名做的也非常好啊，但是我觉得呢，还是比较模式化的东西会多一点。然后对于这个网站就是因为他出现问题，那也是给了我一个警醒，然后我也是给他重新做页面的重构，然后做到规划， 这些都是我们重新做的规划，然后我对他页面做了一个重构，然后也是做了这些事之后，我感觉是对我的网站是起到一个这样的一个反馈。 对，因为上个月的话，上个月这个数据到这里到这的话其实我觉得已经不错了啊，因为这个套餐的话，其实他的外链量不多，所以权重涨的很很慢。他如果说是这种模式，你如果再愿意投个一万块钱外链进去， 那其实这个权重能够涨得很快，然后这个初次量，包括你的流量这个东西至少翻三倍，至少是翻三倍，其实我们心里都有数，但就是客户不愿意投钱，我们自己的话可能也就只能成本也很高，只能到这一步，但其即便这样的话，其实已经非常不错。然后 我做的一个规划是这样的啊，我是针对于它这个东西。 呃，这个是又又做了一个规划啊，这里我是重新给他做了一个，根据我这个方案来的。 嗯，这些内容做了个规划，重新给他做了一个东西，然后一方面加词加页面，然后给他做内链，然后再把这个页面，这个页面重新做了一个。呃，内容布局，我后面的话基本上会根据这个东西会给整个页面做重构， 不做重构啊，这样的话，其实谷歌会认为我对这个网站应该是比较好，也算是给我提个醒吧，以前的方式还是比较那个的。那除此之外呢？其实还有一个问题，就是我最近做的很多的一个事情，应该花了好几天吧，我做了一个 非常重要的事情可以分享一下 啊，就是在这里了啊，你能看到我这边是有做了好多重叠像，还包括四零四出了很出现很多四零四的页面 啊，你看这边是现在是已经识别到很多了，这个站不具体啊，这边的是重叠像的。为什么要做重叠像呢？因为我之前用的这个插件，这个翻译插件有个非常大的一个 bug 啊，就是我无论勾选多少个鱼种，他给我开了一百一百多个鱼种，然后就导致一个问题，是什么哇？看这个比较具体一点，因为我这个站页面多，内容多啊，这个站的话我是流量非常稳定的，是我们自己的一个设备网， 现在每天巡盘量也非常稳定，至少得十分左右吧。啊？每天的话点击量在这里，对吧？点击量在这里啊，这个战的话，你看影响还不是特别大，然后我们做了一个补救，是什么？ 因为我也发现了，你看这边有很多四零四，现在四零四是不挑出来，当时我看 g a 的 时候，当时我没做一件事啊，就是我在那个服务器文件里直接把那个多多出来的我不想要的鱼种直接给他关掉，然后出现大量四零四，应该是一天挑出来好几万个，因为这些都是 哼，他给我生成的多一种页面，然后导致了一个非常不好的结果，所以的话我给他关掉，然后出现大量四零四，后来我又觉得这么多四零四对我的网站肯定是有负面影响的，然后我又给他添加一条规则，就是，呃，出现四零四的，然后那些多一种的页面，我直接给他调到跟，就是自动识别 啊，自动识别，你看这个是链接，是这样的啊，你可以看链接 h u， 对 不对？刚刚是小一种页面，它是 h u， 在 这里我来打一下手，打一下 h u 杠，对吧？你看它是自动跳到我的英文页， 那这样的话就是合理的保留了我的整体的一个权重，然后让它去那个，那这个其实很致命，因为这个菜单非常哦。 啊，我，我其实我就勾选一部分的那个东西，他其实他默认给我开启了所有的宇宙，然后给我生成了一百多个不同的版本的。呃，那个网页链接，然后我这个网站链啊做的，做的那个核心页面大概有七八十个，然后我文章写了五百多篇， 然后他就给我生成了大量的非常非常多的页面，然后导致的一个结果就是我的英语的整体英语的权重并不高，分散了我的一个权重，然后还抓住了大量非非常多的无效页面。 所以的话这个呢，可能也有一部分就是我之前 cnc 的 一个网站，为什么我四个月的时候，三四个月的时候就已坐上首页好，但是他导致了我的英语的排名那个丢失，可能也是小一点的原因， 我也是，这也是我的一个客户跟我讲的一个东西，然后我也是突然惊醒了，慢慢的去研究了一下，发现还真是这么回事啊，正常是不会这样，但这个语种非常的傲啊，这边的话就是我做的一个处理，就是你看 他本来这边的给我一大串一百零四种语言，全部给我，给我标，现在我只开了我想要的东西，我想要的东西是这样的，然后我这边还做了一个跳转，设定好规则， 好，现在的话我可以给你看我的一个情况，是这样的，对吧？你看我这边的话就只开了这么多鱼种啊，这些是我保留下来的， 保留下来，然后这样的话是可能是对我的网站是有正向的反馈，不然的话如果我以前一直觉得我的内容是非常好的，那好各方面谷歌都会喜欢。 但是你听你是不知道那一百零四种语种里面其实有很多语种都是重复的，他有什么世界莫名其妙的语言，包括一种语言可能也包含不同的那种语言，其实那两个都是重复的啊，所以的话会导致一个非常不好的一个结果， 所以这个小语种还是得慎重，所以就导致了我现在开语种都是一一个一个开，就是我的网站全都到某一步了我才开语，所以这个是我长了个教训，对我的网站真的是非常不好 啊，但这个反正也是及时的去弥补了吧，弥补了吧。然后我那个被算法破解的网站还回来，也是做了这两件事，一个是一一边的重构内容的更新，然后再把那个愚蠢的一个问题解决，我的网站就回来了，所以这个都好，大家可以去尝试做一做。 然后你如果做愚蠢的话，你一定得有这么一个标签，一定得标记好这个东西，如果说你这东西没有没有点开的话，你一定要点开，不然的话你不会告诉谷歌这是一个针对于特别愚蠢的一个页面，这样的话也是不利于那个以前我觉得这东西都做了，那肯定就是，哎，告诉谷歌这个，那，但实际上不是这么回事，所以 我们不不是特别喜欢闭门造车，还是希望有交流的去沟通，所以最近为什么跟我换外链呢？我也尽尽可能的去交流，但是会发现一方面你的网站做的很差，他们做了好几年的网站流量才八 k， 流量并不是特别高，然后我我给他看我的网站，我的网站一年就做到了两三千， 每天访客量两万多，我就是，呃，每个月应该是六万多访客，就每天点击量有两千多个这样子的一个数据给他看。还有还有就是说最可贵的是什么？我真的是一年做核心词排名， 像这种造纸吧，造纸这个词其实流量还蛮高的，热度也蛮也蛮高的。我，我真的是花了一年时间，一年不到的时间就把它做上首页了 啊你，你能够 apple 也讲过就是一年能够上谷歌首页的网站，其实是非常少非常少 啊，而且这个这样我做的还不是特别的满意，我现在的做的方式跟以前又不一样，一直在研究新的东西，就是我们可贵的地方在什么地方，就是说我们一直能够站在，就是说 一个反思，一个进程的一个过程，就是能够一直在做一个非常高的一个水准，再做优化，然后我还要对我的所有客户的一个网站做做一个重构，做一个重构，你包括这些啊，就是目前在做的东西，就是 啊，这也是警醒吧，啊，对吧？包括这个 掉的，还有就是说这个感觉表现不好，他其实也也不错了，也做的也蛮好的，但是我感觉排名还是比较慢。这个跟他的网站权限和那个叫什么啊？五行也有关系。是这样，我有耐得性子跟人家去沟通，去交流，但是我发现啊，他们的一个认知各方面都比较差， 基本上跟我是不怎么同屏吗？就是很难去同屏，你包括换完的也是你像我这种网站，我这个数据的网站跟你换，其实你那个网站在我眼里的话真的不算什么，还要这个那个的跟我，跟我扯这些没用的， 还要说按，就是要找一篇文章给我查，我说你你这个查的东西，你这边写段描述，但是你整体的一个链接，包括你的上下文跟我的完全不搭嘎， 那这样的话肯定不行啊，你即便要跟我换来，肯定是共搞，对吧？共搞呀，我的网站全全都比你高，技术比你多，各方面都比你强，你跟我换一外链，你还要这样就很有意思 啊。但是其实你换句话讲，其实他能做成那样，公司有这个意识，自己做独立站，自己做一个流量，能做成那一步其实也不错。大部分的其实企业做独立站的门都没有入 好，大概就分享这些吧，就是大概的一个情况是这样，我做了两步啊，你们也给大家提醒，就是你们最近如果说出现 这个波动很大，其实也不用太担心吧啊，一方面现在是圣诞节，马上过年了，可能这个搜索量点击量可能肯定是会出现有一个波动的啊，现在就加上现在谷歌算法一个大更新啊，我，其实我好多晚上也在调。 嗯，但是既然调吗？也是给我一个截个形，那肯定是多少，我的，我的那个结构内容肯定是有问题，我还是要去做一个更新的。好，大概是这样的。