鹏华国证有色金属etf联接a是铜吗

最近有一个板块表现真的是太亮眼了，它受益于供给侧改革、新能源需求增长等因素，它就是有色金属板块。想布局有色金属 etf， 但不知道怎么选？今天两分钟给你讲透核心逻辑。 首先呢，要明确，有色金属 etf 是 跟踪行业指数的基金，它呢覆盖了铜、铝、铝、黄金、稀土等核心品种，能分散投资风险，适合看好新能源需求和周期行情的朋友。 市场上跟踪有色金属的关键的五大指数各有侧重，想投纯工业金属的选工业有色指数聚焦北方稀土、中国铝业这类龙头，看中矿产资源，有色矿业指数最对口， 直接反映了矿产的需求。那如果说想要全面覆盖工业有色金属细分有色指数品类均衡，黄金、工业金属、能源金属都包含在里面。那第四个呢？中正有色是全产业链的龙头指数， 采选业链、加工都覆盖。还有有色金属指数聚焦了行业加非金属材料，铜的占比将近百分之三十。 好！接下来上重点热门有色金属，优先看这几只，规模最大的是南方家的五幺二四零零，他的规模目前已经超过了一百八十亿。 工业金属赛道看万家五六零八六零七十五亿的规模，精准跟踪矿业主题，可选国泰五六幺三三零，今年涨幅超过了百分之九十七，表现非常亮眼。想全品类布局会天赋幺五九六五零都是不错的选择。 最后呢，大家记住一个小技巧，先定投资方向，再看规模和流动性优先选规模超十亿的，交易可能会更顺畅。 好了，那以上呢，就是针对于有色金属相关的 etf 进行的五大分类以及相关 etf 的 汇总。最后还是那句话，市场有风险，投资需谨慎，祝大家投资顺利，再见！

同样是有色金属，有的 etf 是 t 加零交易，有的是 t 加一交易，到底有什么区别？今天带大家快速的了解一下，记住三点不同。第一点，有色金属对应的 etf 分 为期货型和股票型，期货型跟踪的是上期所有色期货指数，博弈的是商品价格的波动， 底层资产是 t 加零交易，所以对应的 etf 也是 t 加零交易。股票型跟踪的是中证申万有色指数 博弈的是 a 股有色企业的股价波动，底层资产是纯有色金属的股票组合，所以是 t 加 e 交易。第二点，对标指数的区别。上期所有色期货价格指数 投资的是铜稀铝烊烊的期货合约，不直接购买股票，与股市的关联度是比较低的。中正申万有色指数布局的是 a 股有色金属的全产业链，覆盖了工业金属、贵金属、稀土、里估等有色金属的各股， 与股市的关联度是非常高的。第三点，优势与风险。期货型 e、 t、 f、 t 加零交易流动性强，直接跟踪的是大宗商品的价格， 通胀上行周期弹性更大，但有短期损耗的风险，例如滚动合约可能导致的亏损。股票型 e、 t、 f 优势在于成分股的龙头企业集中度高，流动性强，但各股容易受到市场情绪、企业经营 还有行业政策的影响是比较大的。最后，怎么去区分哪个是期货型，哪个是股票型呢？记住要看名称，后边是 t 加零还是 t 加一，零是期货型，一是股票型。希望视频对你有所帮助，记得点点关注。

报告，我已经给同上车了，就那个人真的是没法玩了，今天是 c 不 让买， a 是 每天限购一百，根本就没法玩了，然后我现在 a 每天还是定投一百不动了，目前 a 和 c 加起来一共是买了七千多，目前盈利是一千多也还可以。 有朋友问我赎回不，我是坚决不会赎回的，我等着大肥肉呀。然后今天刷到了很多博主都买了这个有色金属的 e、 t、 f， 然后我没忍住， 趁着现在还没限购赶紧上车。我买了三只有色金属鸡蛋，不能放在一个篮子里啊，就是华夏的这只股有 a、 c、 d 三个三种的，有知道这三个是有什么区别的吗？其他的我也不是太懂。然后咱们就买一点先试试水吧，得三十一号才有收益，等我有收益了再给大家汇报啊， 以后有一点闲钱我就会买。而且我查了，这个铜的用途是非常广泛的，有医疗、航天、 ai、 智能、新能源啥的都跟这个铜是有关系的。

我的有色金属 etf 昨天的收益更新出来了，我投的两百块，收益八块钱，虽然说不多吧，但是呢，我毕竟是试水嘛，投的也少，我看有的朋友他投的有一千，昨天收益是大概在二十九。有的朋友呢，投的是一 w， 收益呢，大概在两百九左右。还有的朋友呢，投的是二 w， 他的收益在五八零左右。所以说你看人家投的多的收益不也挺香的吗？我 那天进场也算是选对时候了，刚好是跌的时候入场，然后呢，昨天刚好是涨了，他就有收益了。挺好，这个板块我还是挺看好的，后期呢，我会在逢低的时候再加仓。 大家呢，一定不要去追高啊，因为市场的行情是不稳定的，咱们 d、 c 的 话就相对安全很多，不要盲目的去跟风哦。我呢只是分享我个人的观点，并不代表任何的投资意见哦，大家一定要理性去看待。然后呢，再回答一下小伙伴们的问题 啊，有的问 a、 c、 d 有 什么区别？ a 和 c 呢，主要是在收费上面的区别， d 呢，可能是在特定的渠道销售的基金份额，比如说咱们都是通过互联网来购买的。还有的区别就是现在是在三十天免赎回费。 d 呢，它们主要的区别就是在赎回费上面。

过了一个惊心动魄的六日，虽然说他六日修饰了，但是也没阻挡我去购买。我这两天刷到了很多大佬主播，然后包括情哥哥，还有那个老陈，呃，还有有关于说有色接触的一些大佬主播，他们都分析铜是潜力股，是未来的黄鱼和小白，所以我也入了铜的 e t f 了。 这两天也给大家分享了，但是还是有很多兄弟姐妹们不知道怎么买啊，然后我今天给大家实操一下，大家记得一定要点赞收藏加关注啊，不然等你想买的时候你又找不见了。我现在把镜头翻转一下，用另外一个手机去给大家实 操，我特地去办了一个卡，因为我有一个旧手机嘛，我特意去办了一个卡，呃，我现在给大家实操啊，我这手机有点烂啊，大家将就着看。首先打开这个小宝，然后找到 我买的是华夏的，华夏，对，这个第一个有色金属，有色华夏有色金属 etf 连接点 c， 我 买了，我买我应该买的就是 c， 然后再点 大家就可以看到啊，这有定投和买入，我直接点的是买入， 你看我这个账号还没没有开通余额宝账户呢，你给我试一下，买上一百，他现在是不限额四千，一万五三万都可以买，最高上限是一天买上三万。 然后我们点确定勾选，确定继续操作，大家要测一下这个风险测试啊，这个就买成功了，然后他这显示星期二前确认份额，三十一号开始 查看收益，所以到时候我们看看这个收益情况怎么样啊，这就是全部的买入过程。然后还有一个啊，嗯，我给大家再看一下，然后我还买了，除了华夏的应该有，还有南方的，我还买的天虹的， 之前买的天虹哥科技的全都亏的，天虹中正有色金属。对，我买的是这个，然后这个是我买了 a 和 c 两只股，所以然后那个华夏的 c， 所以 加起来就是三只股，大家可以去参考一下啊！然后还有不懂的也可以在评论区给我留言。

我们就从铜给你讲起啊，金银铜铝，它要一块讲，为什么 听着？历史上怎么看铜银铝怎么看？包括铅锌硒怎么看？用它们要动态看它们的价格，用它们的价格去除。以黄金的价格叫 金铜比，金银比包括油价、金油比他有个比值。以前的一克黄金能够买大概六十克白银，那就六十比一。假设啊， 现在如果三十克黄金就能买一克白银了，就用白银贵了啊。以前一克 白银等于六十克黄金，现在一克白银等于三十克黄金，证明白银贵了。以前一克白银等于六十克黄金，现在一克白银如果等于一百克黄金，证明白银被低估了。 我们要看这个银金比，铜金比，油金比，铅金比等等。 说反了，你们理解了啊，说反就反了吧，你们理解的从铜开始涨起来，说起来铜呢，沪铜也好，伦敦铜也好， 其实主力合约都已经破了九万三了，来到了历史的最高点，这么高的价格，但是现在我先告诉你啊，包括银，包括铜，包括铝还好啊，因为电铝比较稳定，就中国能生产铜银 空单多，单太多，都在避空。我再跟你说，历年的中国资本市场的牛市，从来没有一次离开过有色金属，这次的身临万国的一级行业，有色金属的指数今年涨了百分之八十，你知道吗？在 a 股 行业板块里第一，哈哈哈，不是半导体，半导体不是行业，半导体的上级行业叫电子，电子是一级行业，半导体是电子的二级行业，电子也没有掌握。有色金属， 听懂了吗？一级行业涨的最牛逼的是有色金属，就光这个月的第一个周，这个指数涨了百分之五点三五，为什么现在还能涨？两个原因，第一就是美国囤 囤铜，第二个就是美国资本市场套利，就两个原因，美国为什么囤铜？美国已经把铜和银上升到国家战略，同时库存周期 实话实说啊，现在的库存周期确实比较紧张，但是库存周期紧张不代表供应量跟不上，供应量是能够跟上的。铜到底缺不缺啊？ 我们要把铜金银结合着讲。最后讲吕历廉，中国的资本市场没有离开过资源股，资源股包括有色金属，也包括稀有金属，也包括工业金属。你可要明白，工业金属、贵金属和这个矿金属，它是三个东西， 铜，它的特点是铜的。 a 股的股价先涨。为什么呢？这跟中国不希望铜涨一个道理。就中国最看不得铜涨，美国最看不得铜跌，美国为啥屯铜啊？不就让铜涨价， 中国为啥不让铜涨啊？中国是铜的消耗第一大股，我待会再讲。具体讲铜，中国是铜的消耗第一大股，我待会再讲。铜，我没开玩笑，铜的股价是先涨的。 股价，中国的 a 股先涨，铜还没涨价呢，股价涨完了，你看去年的铜走的牛逼不？股价涨完了，铜价还没涨，还没高高速涨呢。所以现在是铜价在追中国的 a 股股价，铜价是后涨的， 金字完全相反啊，铜是股价先涨，现货后涨，金是现货先涨，你看金子涨了三倍了，股价涨三倍了吗？股价没涨。所以如果你想长线，能听懂吗？想，长线还有套底空间，比较稳定的 今日现货涨三倍，股市是后动动多少？你们自己对比一下。能不能动，你们自己想一下。每一次历史都是惊人的巧合。他不是巧合，他是中国人的交易习惯和中国政府的调控方式。中国不希望铜涨价，因为中国的建设需要铜。 美国最希望铜涨价，因为美国控制全球铜的供应。说白了，伦敦和美国控制着铜的套地，中国没办法被动存储金银，抵消铜和工业用金属的跌价。

报告大佬，有色金属 etf 最近简直是涨疯了！南方中正深外有色金属 etf 五一二四零，临近一周涨百分之六点二八， 近一月涨百分之十四点五三，近三月飙百分之二十五点二三，同类排名一路领跑，这波行情到底能不能追？ 三分钟带你吃透大涨逻辑、持续性和操作技巧，赚钱机会别错过！ 先看这亮眼的业绩和资金表现，太顶了，近三个月直接涨超百分之二十五，相当于躺着就能赚四分之一，同类排名冲到第十八名，短期弹性绝了，资金更是疯狂涌入， 截至十二月二十五日，最新净流入二点五二亿元，近五天有四天都是资金净流入，大家用真金白银投票对他的预期拉满。 再扒一扒大涨的核心逻辑，全是硬支撑。一、金属价格涨不停方正证券都说了，铜铝价格上涨有持续性，全球铜库存处于低位，供给还短缺，加上美联储中期要继续宽松，铜价想不涨都难。 氧化铝价格在低位撑着，电节铝利润供给受限加需求回升，铝价也有突破的潜力，这是基本面的硬底气。 二、锂电行业要复苏国金证券指出，锂电行业已经熬过了过剩周期， 二零二六年有望迎来复苏，两年的去库阶段结束，要进入主动补库的繁荣期。二零二四年触底，二零二六年就要明显反弹，这又给有色金属添了一把火。三、持仓布局超精准 前五大重仓股市，紫金矿业、北方稀土、洛阳木业、华油股业、山东黄金占了百分之三十三点六三的资产净值，重点布局制造业和采矿业， 还偏好大盘成长股，完美契合行业复苏的节奏，涨得有理有据。接下来是大家最关心的持续性和操作建议。持续性判断机构都看好 铜铝价格上涨，有供需和政策双重支撑，锂电复苏也是大概率事件，所以这波行情大概率能延续，不是短期炒作，但要警惕全球经济波动、 美联储政策变化，还有库存和供给端的突发情况，这些可能会引发回调。二、操作技巧超简单， 逢低布局别追高。要是 etf 回调就是上车机会，别在大涨后跟风冲，避免踩在高位。关注关键金属重点钉铜铝铝的供需情况，这些是影响 etf 走势的核心， 分散风险很重要。有色金属行业周期性强，别把鸡蛋放一个篮子里，搭配其他行业基金降低波动，影响 长期视角更稳妥。如果认同行业长期复苏逻辑，就长期拿着，别被短期波动下出厂。 总的来说，有色金属 etf 这波大涨是基本面加资金加政策，三重八副叠加，持续性有支撑，但也有潜在风险，跟着行业动态走，逢低布局，分散投资，就能稳稳拿捏这波红利。

各位各位，我们要相信，片马也有翻身日，东风也有转南时。 现在我们等不到三十年河东，三十年河西，我们可能就是三年河东，三年河西。各位请记得，莫欺少年穷，片马也有翻身记。

我昨天发的买铜的那个基金视频呢，全网有十多万人看，评论区就有很多小伙伴都在问怎么买，从哪买？买的啥？看来大家都错过太多了，黄鱼没赶上好时候，小白呢？刚上车就让下车了，这回这个铜我说啥都不能放过了。 接下来我给大家说一下怎么买啊？我就是从只某宝上买的华夏和天虹的 a 和 c， 这三只股，投了大概有个不到五千块钱吧。确实是因为之前错过了太多了，正好昨天买的时候是周六吗？然后这个等待过程就很煎熬了，他在三十号，应该是下周二的时候他才会确认份额，然后三十一号才会有收益呢， 就这过程还时间挺长的，等到三十一号的话看一看收益怎么样。然后我今天关注了卫星机，呃，我打算去攻略一下，然后再再买一只。

我昨天发了一条视频，说我的铜已经上车了，大家争议特别多，说我买的不是铜，我买的是有色金属，难道不是铜吗？是不是我买错了？有没有人知道？还有我看的是那个净值计算，选完了之后他是看着现在的情况，我觉得他会长，因为今天是周日，所以看不太出来，明天是周一，咱们敬请期待。

各位，各位，无人借我东风力，我燃肋骨做火光。倘若天宫不借道，自折骨雪架桥梁。当有一天我们感受到了 山边的那片风景，你就会感受到，莫愁前路无知己，天下谁人不识君。

一轮可能是一九二一年是医药消费新能源，对吧？那这一轮是人工智能和机器人，但是能在这一轮行情中顺利切换过来的金经理却非常少 啊。但是有一位金经理啊，其实也不用不用猜，就是我面前这位童话基金的严思倩啊，严总，您跟大家打个招呼啊，雪球的朋友们，大家好，我是严思倩啊， 啊，严总，他是那个北京大学的软件工程硕士，然后有十五年的从业经验和近八年的投资经验，现任鹏华权益投资三部的总经理。 呃，他在这个一九二一年牛市的时候啊，他管理的基金凭借对新能源板块的深度研究，曾经连续两年排名市场前百分之一，然后在这轮牛市中呢，又继续表现出色，他管理的这个鹏华碳中核主题， 今年也是取得了百分之七十八的收益，又排名市场前百分之一。那今天我跟严总聊的主题啊，我们是聊这个科技与成长股的投资逻辑，那既然是科技相关呢，我就想先请咱们这个雪球的这个 ai 工具啊，雪球思考， 哎，我想先问一下，这个雪球思考一个问题啊，就是，呃，在我们雪球社区里面，大家是如何看待人形机器人板块的投资机会的？哎，我们请雪球思考回答一下 啊，现在在思考啊，我概括一下啊， 啊，就是长期看现在板块处于产业化的前夜啊，建议沿软件硬件先行到软件增值的这个方向来投资 啊。那同样的问题，我还是想问一下，严总啊，就是我们知道，对吧？今年年初春晚的时候，这个 语数机器人才刚刚登上舞台，也被大家广为人知，但是我看您的这个持仓在二零二三年的三季度就已经配置了人形机器人，所以想问一下您当时是看到了什么机会？呃，如何看待这个人形机器人呢？ 啊？谢谢主持人。呃，确实，其实机器人、人形机器人可能最早我们去追溯的话，可能到了一九七三年了，那个是日本早稻田大学最早发过一个概念版。 呃，然后大家有印象的应该是二零一三年的这个。呃， utlas utlas， 但是它也只是一个概念版，其实很难真实的量产和走走进我们的生活或者工业。 呃，那其实是在二二年啊，特斯拉的四月份推了 optimus 的 原型机啊，包括二二年的九月份，特斯拉的 ai day 上他的 optimus， optimus 跟大家见面能够走路呃，洒水啊，甚至是搬东西， 其实是第一次特撒讲到要把这个人形机器人从概念推向现实啊。 所以就是说，我们还记得在二二年和二三年的时候，其实小米和小鹏也开了 ai day， 那 时候 ai day 还是很很，每年会有一次。呃，小米的铁大当时也拿着一朵花。呃，小鹏，其实他们也成立了人形机器人团队，在那个时候是比较早的。 嗯，但是之后呢，可能因为疫情啊，这个很多 a i d 推迟啊。但是我在二三年的时候看到的是，其实整个比如说特斯拉产业链呀，以及国内的最早的一些研发团队，它其实就已经在 为了实现量产在进行这个前端技术上的一些突破了，因为真的实现量产，直到今天，我们看到，嗯，他现在能够从走路到跑起来，到现在，我们看到昨天这个 mask 点赞的这个语速的，这个王力宏的演唱会， 这个真的跳舞跳的很像真人。是啊，这是，就是这这个整个技术在前期是比较比较比较前期的，但是我们看到的是最早的这个拿到图纸去研发，其实是比较早的，在二二三年其实就已经发生了。 但是您之前是看新能源板块的，就是我记得您是最早从二零一一年的时候就开始看，当时还人称是行业里面的电车一姐啊。 呃，就是您后来配置了这个人形机器人板块以后，其实前几年行情还是压力还是挺大的，就是您怎么会切换到这边，然后还能一直坚持下来呢？ 呃，对，首先，所以我十五年前就研究特斯拉，因为我们研究电动车、新能源。呃，在在，在产业链研究上，其实是我们其实过去研究一辆车，我们就会 拆车啊，其实大膜以前也写过一辆电动车的拆车报告，其实你拆开一辆车，我们看它的三电系统，它的电池，我们会研究锂电池，它的正极、负极、隔膜、电机到锂矿，所以它涉及到有色和化工，甚至这个，这个，这个物理啊，这个化工知识。 呃，那其实后来的汽车整个零部件，它的汽车电子其实是包括我们锂电池在十五年前可能还是用在 我们的 c a t l 的 前身，是 a t l， 它其实是给苹果供手机、笔记本电池的啊，所以我们研究果链，然后我们研究这个汽车产业链。呃，汽车产业链到了一九年其实所有的互联网巨头都开始加入这个造车，呃，其实是一个软件定义汽车开始做支架。 呃，那个时候其实因为我本身学计算机嘛，所以对这个互联网的科技巨头，包括这个支架也开始研究。所以整个产业链， 我也是在这个过程中发现中国制造业的这个产业链，它其实是伴随着整个科技的进步在发展啊。所以，呃，其实这个到了二零二三年，我们看到这个 一方面我们人形机器人，其实在那个时候特斯艾已经比较领先了啊，那这个我们也看到 open i 的 这个， 呃，这个这个大模型真的是智慧涌现啊。那个时候我们就看到，因为我们其实二二年我们在新能源经历了电动车的这种全球领先，我们也经历了中国光伏逆变器，像呃 某源，不方便讲说这个的全球领先，对，呃光伏逆变器企业也是全球，这个像阳光啊这些， 呃这个，所以当时呃我们的光模块其实也是在整个的这个 ai 的， 这个全球的个这个都是领先的啊，在全球的技术上包括 试战率啊等等啊，其实都是非常领先的。所以我们看到我们制造业，然后在这之前，其实我们没有 ai 的 产业到来的时候，我们已经领先了。 就像电动车没来的时候，我们在手机笔记本领域，我们的 atl 已经是锂电池的这个龙头了，全球的这个实战率也比较高了。所以我们观察制造业，它其实每一个新的科技浪潮到来的时候，我们都能很快的去拥抱住它。嗯， 这是我总结下来，其实就是很重要的原因，是我们可能经常盯的盯的都是这个指数，涨啊，跌啊，特别是连续下跌，就觉得好像挺困难的。但是我发现严总他，他是一直盯着产业的，这个产业他在不断的发展，其实就也是建立了一个持股的信心啊。 对我有一个感触，其实对我感触最大的制造业，中国的制造业啊，是一个是特斯拉在中国建厂，上海临港其实只用了一年多，就是一八一九年开始建，然后一年多年年 这个产量到一百万量就是三千亿的产值。而中国产业链进入特斯拉产业链的国产化率也从这个百分之几个点到了九十多的国产化率，所以就是说当时那个速度真的太快了。 我上个月正好也去了泰国，看了我们的光模块的产物，其实大家都是因为今年的订单才这么的多啊，大家都是去年前年可能过去布局，但是只是刚刚开始， 我们看这个某某龙头，其实可能在国内也就是三四千人啊，在这个这个泰国可能也已经超过四千人了，所以这个速度就是可能是今年才开始起步。所以中国制造业的这个制造能力和这个速度确实是我觉得这个对我的感触非常的深。 对，所以我们投资也是要多了解一下产业，所以这里我也想就是跟着问一下啊，您帮我们介绍一下这个新能源这个产业，为什么这些新能源汽车的公司 他可以照人形机器人呢？包括这个，你看特斯拉也在照，我们中国的小朋友也在照，就是感觉这好像是两个不同的行业啊，他是，他是怎么可以切换过来的？应该，应该不是那种变形金刚，那个变汽车人的那种吧？啊？ 那没有，就是一个是，首先我们在一九二零年进入特斯拉产业链之后，其实我们跟本来在特斯拉的产业链 内，所以跟着特斯拉的这个技术的这种储备和研发其实本身就有优势，就汽车产业链他有这个优势。另外机器人其实他在很多零部件上，比如说你的 啊，电机也要用吧？你的齿轮，其实汽车上有齿轮，汽车的那个变速箱的齿轮和差速器，其实跟我们斜坡减速器里面也有齿轮啊，包括我们的那个。呃，四杠，四杠在这个 e、 p、 b 和刹车系统，包括自助转向其实都是这个，也用四杠啊，包括这个 啊，我们的轴承啊，机机器人里面有很多轴承，嗯，但是我们的轮胎里面有轴承，就汽车包括我们这个看到机器人的那个马甲啊，包括他的那个整个身上的结构件，其实很多的核心的制造业的工艺， 我们其实中国的制造业除了非常小的，就是手机、笔记本这种非非常精密的，他可能在长三角比较多。呃，这个，这个深三角比较多，然后这个 大部分大一点的，像汽车相关的就是这个。呃，机器人他会大一点吗？比手机笔记本要大。呃，我们的注塑啊、压铸工艺啊，我们的，呃锻造 啊，以及这个这个成成膜。我们这个长三角很多模具公司嘛，其实这些很多其实都在汽车产业链里面，所以他在整个制造的工艺和产品上，呃，本身确实也有很多的协同小协同、协同性。嗯， 好的，好的，就是我们可能大家除了看这个产业哈，我相信很多投资还会关心一个角度，就是估值。因为现在不管是中国还是美国，可能市场上主要的讨论现在有点转向就是大家在讨论 人工智能，包括人性机器人啊，他是不是有阶段性有泡沫了？这个请严肃回答一下。 呃，对，其实估值首先跟他的产业的发展阶段和这个公司本身的位置是有关系的。比如说， 呃，可能二三年的特斯拉，二三年的英伟达，他的估值是非常高的啊，但是他去年今年放了利润，可能英伟达的估值已经从二三年的一百多倍，反而到了现在的三四十倍估值了 啊。所以但是我们看到的是 ai， 这个英伟达的收入从两百亿美金到了两千亿美金了，十倍了，也就是说他的市值已经四四五万亿美金了。所以就是说他的 在任何一个产业，他在从零到一这个阶段都更容易有高的估值，或者说大家觉得他可能有泡沫，因为没有业绩， 呃，或者说股价涨多了，大家也会认为有泡沫，包括我们对现在的 ai， 哪怕英伟达有估值有业绩了，我们也担心啊。但是一个是我觉得对于 ai 泡沫其实是有几个角度去观察。一个是， 呃，大家大部分认为 ai 泡沫是因为比如说美国的 ai 的 资本开支，今今年三千亿美金已经占 gdp 的 百分之一了，如果明年是六七千亿美金的话，可能占 gdp 的 三个点了。所以很多人觉得他可能如果类比我们过去的基建投资的话， 你这种资本开支淡到 gdp 的 三四个点，可能就到了一个一个一个泡沫高峰期了。 但是我看到的是我们当前的科技行业，他的寡头效应是越来越明显的。我们过去经历过很多 大的产业周期，比如说，呃，美股排全球市值第一的一直是苹果，很多公司去挑战他全球第一大市值公司，呃，包括油气集团、 消费品公司，甚至是这个云计算，包括我们经历的这个，哪怕是这个减肥药卖的好的时候，一些医药巨头的总市值加起来能不能超过苹果，甚至特斯拉就是能不能挑战苹果的第一大市值。 但只有英伟达在很短的时间，两三年的时间，其实迅速的超越了苹果，因为它是极高的毛利率，极高的集中度啊、市占率啊。所以但是我们现在看到的是这个寡头效应其实还是在加持的，也就是说可能你过去的某一个产业趋势到来的时候是有很多的分享， 那现在其实当然我们也看到谷歌的这个 tpu 量也在起来啊。呃，但是目前来看，其实这也在整个 我，包括我们的 ai 应用，可能最后我们诞生的 ai 应用可能还是在几个巨头之间，包括我们现在看到的 ai 手机，可能是啊，豆包自己手机，或者说腾讯手机啊，可能就是还是在几个巨头之间，我觉得这种全球像 呃龙头这种集中的这个趋势其实还是在发生，这是一个，另外一个就是整个 ai 的 发展产业阶段，虽然我们从股价和市值上看，它已经相当于比如说一个国家的 gdp 了，呃，或者说有泡涨了几年了，对吧？这个呃一中天啊，这个什么二十倍。 但是其实其实这个如果我们看 tokens 消耗量的话，就终端的访问访问数啊，其实呃还是在一个相对早期的阶段，或者说很多 ai 应用它还没有全部的到来， 或者说比如说字节，它年初是四万亿的日， tokens 消耗量可能到今年，现在是四五十万亿，可能明年它要到四五百万亿啊，所以其实可以有，有，因为我们不知道哪一个应用是爆款应用的情情况下，我们可以看所有的 tokens 访问数啊。第三个就是其实 呃一个行业在它这个发展的时候，如果它的技术是快速迭代的话，其实对于我们投资的标的来讲，如果它有业绩，有固值，它其实更容易消化它的固值啊。比如说这个光模块，它的一点六 t， 它的 cpu， 它的归光，甚至是它的这个 ic， 我 们的这个 呃各种技术路线，包括正交杯板光时代的到来， ocs 光交换机这些新的东西，其实是能够呃诞生更多的投资机会和消化固值的， 就是增长还是非常快的啊。但我们刚刚也聊了，就是中美的一些科技巨头都聊了，大家还有一个比较关注的维度啊，就是有的人觉得，比如我们中国的科技公司，他是不是更偏向上游？ 然后对比美股，他可能那些巨头我们的商业模式好像也不如他们，但是从估值维度呢，好像有人又觉得我们中国的科技是不是估值还比他们高？这一点严重，您怎么看？ 呃。呃，对。其实我们 ai 应用如果看几个互联网巨头的话，我们也是挺好的，就只是在国内嘛，比如说阿里、腾讯这些，而他们国内商业模式也挺好的。 呃，对，其实他们也是在集中的，就是，呃，就可能新的 ai 应用的诞生还是在他们几个剧头上。呃，或者说其实最近我们看到的就是，呃，对吧？就是雷总又招了罗富力过去 ai 这个负责 ai， 包括腾讯的这个，招了前 oppo n i 的 这个姚顺宇， 对吧？都是九八年的，这个非常年轻，所以就是这个，呃，巨头还在快速的为未来这个成长前进，所以，呃，所以这个可能是 新的创新的机会，可能还是，呃也会优先把握，所以，嗯，我觉得他们的估值并不是很高。呃，商业模式的话，可能，其实，呃， 其实我们的，嗯光模块格的格局和盈利情况都是不错的啊，只是就是说大家这个估值其实会有一个波动的过程。嗯， 我觉得还是看细分环节啊，也包括我们一直说这个，呃机器人，包括这个电动车，其实我们看宁德，他其实在动力电池这个环节，因为我们看到电动车其实他的整车环节，我们看到的爆款车型一直在变的， 比如说比亚迪卖的好啊，这个，呃，华为造车，甚至这个小米 q 七也也是爆过，就爆款频出。但是其实在动力电池行业的龙一其实是不变的，所以很多细节，呃，很多细分的环节，它的商业模式是不一样的，还是有很多环节它的商业模式也是挺好的。 就特别是如果人形机器人，因为我们中国的制造业本来就很强啊，假如人形机器人真的普及了的话，我们中国是不是也有机会利用这个强大的这个制造能力，进一步扩大我们这个这产业链的优势？ 对，这个肯定的。就是，呃，我觉得机器人对制造业来讲非常重要。呃，其实最近我们也看到一些商业航天啊，这些新的机会。嗯，但是机器人呢？就是他是一个如果说汽车是一个几万亿的市场空间，机器人其实他是一个 几十万，因为我们是每个家庭需要一辆车，那将来可能是我们每个人还是每个工厂，除了家庭还有工厂，每一个场景都有可能会有机器人的出现啊，那这个可能是几十万亿，还是， 对吧？非常大的市场空间。那这么大的一个市场空间对我们中国的制造业来讲是非常重要的，因为我们中国制造业变得非常的规模非常的大，也是因为把汽车这个大产值的东西做了。 呃，另外就是我们现在的中国制造业的起点已经比之前嗯，更更高了啊，因为我们现在有智驾啊，有这个汽车产业链啊，有这个，嗯，就包括我们看这个马斯哥也为语数的这个机器人点赞，就是其实现在已经处于一个 很快很基础很好的一个一个阶段。嗯，甚至那你现在全球巨头在发力，那你现我们现最近看到的是他像真人一样去走路、去跳舞，去年这时候其实他还不太能走路，就是歪歪扭扭的走路，那明年这个时候会不会他能像真人一样做很多事情？ 所以这个速度太快了？可能不一定，我们都做好了这个心理准备来迎接它这个，但是技术的进步，尤其是 ai 的 这种助推是非常非常快的啊，那其实它潜在的影响也是非常大的，因为， 嗯，就是人类的这个社会的发展的这个终极动力，其实是优质的生产力，生产关系是配合生产力，包括社会财富的分配等等。但是机器人它可能是一个 无止境的最优质的生产力的一个提供啊。就像我们，其实我们可炒商业航天，除了我们像 mask 一 样发 spacex， 对 吧？发一万个星，三万个星，当我们发了之后，那是个 接下来就是明年 spacex 上市之后，他想太空算力啊，甚至这个机器人去造，甚至机器人去造造月薪重建月薪基地等等啊，这些就是比较未来的东西。但是当我们看到眼前的这个机器人，他进步这么快的时候，你就会觉得啊，这个未来的东西好像在离我们越来越近，所以这个是 对，我记得您也之前也提到，就是说人形机器人未来也会有这个 model 三时刻，就是也是有一个爆发的一个阶段，我觉得他很可能就发生在二六年，因为我们对比过，就是 每一个行业的从零到一阶段和从一到 n 阶段都是这样发展的，哪怕是英伟达，哪怕是当年的电动车，哪怕是这个不同的行业，呃，其实电动车是在一五一六年才实现十万台， 就一个产品十万台，说明他成为一个行业了，大家会去投资他这是一个产品，但是不太有人接受。 嗯，当他到一百万台，也就是说一九年的电动车，其实一五年的电动车就是十万台，到一九年的一百万台，其实我们经历的是补贴的时代，他把这个行业扶持起来，直到一九年有一个消费者大约可以基本接纳的一个产品， 比如你续航从三百公里到了六七百公里啊，这个高速上都能充电，所以就一百万台是一个产品放量的一个起步， 那就是也是一个产品能够接纳，我们预计明年可能就是 model 三时刻，就是你讲的这个，它可能就是突破十万台， 就是说有一些场景，最简单的，比如说我接待呀、跟你跳个舞呀啊这些，呃，演讲啊这些他能够接纳了，他可能因为这个场景机器人的场景太多了，他可能只是站在那里迎接你一下子，然后就可能就是他的一个应用场景，可以非常简单。 嗯，但是电动车用了从十万台到一百万台，用了四五年的时间，也就是说一五年到一九年 啊，但是我们预计这个机器人突破一百万台或者一百万台到来，就是说真正的有一个你可以接纳的产品让你去用，可能会非常的快，可能不需要四五年，可能是后年、大后年就到来的事情。嗯， 那，那我们还是稍微拉回一下现实啊，因为您也非常擅长新能源行业嘛，包括原来也投过了。呃，那，那您这两轮行情都经历过了，就是说现在您如何对比这两个行业呢？特别是其实新能源现在反而估值没那么高。 我我看最新的数据，新能源指数他 pe 大 概就是三十多倍，然后估值分位数也就是近十年百分之五十左右。那您觉得新能源行业后续还有投资机会吗？ 有呀，我们看到这个其实大家看到的是二十年之后行业的下行，但其实是， 呃，这也是我们没有预期到的。比如说海外的电动化率在二十年之后是慢下来的，其实我们国内的电动化率其实到了四十多，接近五十，但是全球的电动化率目前只有二三十， 所以就是说我们经常说啊，新能源这个来了一个这个周期，但是其实哪怕现在创新高的宁德，其实 我们全球的电动化率只有二三十啊，所以这个电动化率和可再生能源占比的提升其实还是在持续的。而我们在这个过程中经历了，呃，工需 这个差的这种啊，迅速的这种行业的，呃，行业的初侵啊，行业的整理，呃其实是更好的，格局更好的，其实哪怕是光模块，其实在一五到一八年、一九年他也经历了初侵，才能格局那么好啊。那其实，呃 在接下来我们看这个新能源，因为新能源的需求永远是在增长的，你的渗透率还很低。而且锂电池其实能源是伴随科技在进步的 啊。因为，嗯，我们看沪深三百核心成分股的第一大是宁德，第二大是宁指数，第二大是毛毛指数，但是宁指数真的是伴随科技在进步，我们的低空经济可能需要锂电池，呃，可穿戴设备，比如说 ai 眼镜， 呃， ai 手机，你都需要锂电池，甚至是先进的固态，包括这个机器人等等，其实都是 ai 数据中心，都是需要能源的。嗯， 所以他的这个格局更好之后他需求啊，在增长。所以其实，呃我们现在的锂电池的这个需求，我我觉得到了新的一轮底部，未来其实他的这个基本面会回升，估值也会回升。嗯 啊，还想了解，就是您，您对这个产业也非常前瞻啊，就是我们刚刚聊的都是一些已经长过了的行业，对吧？那假如说未来有一个新的行业，也是那种可以成长 很多的，但是又不是新能源，也不是人形机器人或者人工智能，那您觉得哪个行业我们以后也可以前瞻一下，关注一下 啊？很多啊，比如说核聚变啊、商业航天啊，这个很多，其实，呃，包括我们实物规划里面的新质生产力，我们国家其实现在对整个科技方向的布局其实是很快的啊，这些都是值得我们，尤其是 从制造业和科技的角度啊，其实是值得我们布局的。嗯，对，我觉得很多方向，其实，呃它尤其是随着这个中国的这个 技术和制造业的能力在提升。另外就是我们整体是觉得 ai 相关的，因为它有大的产业趋势的推动，比如说 ai 本来就推动我们在智能化，在这个机器人上发展的速度更快 啊。那其实 ai 相关呢？我们觉得它的这个产业周期还没有走完啊。其他的方面我觉得，嗯，在可能 另外一个全球的这个，呃格局的变化，包括大国博弈这些相关的，比如说商业、航天这些也是我们的一个重点啊，其实都是我们非常有优势的，因为我们可能发很多信上去，我们的火箭其实技术突破是非常快的啊。 啊，最后我还想问一个就是和我们基金投资者相关的问题啊，就是因为现在有很多这种基金，它是属于定位叫赛道型基金或者是工具型基金，就是这个基金比如专注呃人行机器人领域或者是人工智能领域。 呃，那这样的基金它究竟就是有什么优势呢？相比那些行业的 etf 对 吧？这种基金有什么优势？还有就是我们普通投资者我们应该如何投这样的工具型的基金呢？ 对，就是，呃，我觉得主动权益金经理呢，他其实都是大部分是研究员出身，他可能对这个产业链是比较熟悉。呃，另外就是我觉得一个是前瞻性啊，因为我们讲这个未来的世界都是在这个 呃，看看，可能看到未来的七个人手里，就是。呃，所以很多科技的变化是非常快的，就是我们对未来的这个判断，甚至我们也想不到，对吧？这个，呃，九八年的九零后能够去 呃到一个万亿市值的公司去掌舵啊，他未来的一个战略布局。呃，所以，嗯，科技成长行业对未来的潜在性 啊，是非常非常重要的，但是它比但是很多标的它可能进入指数成为成分啊，甚至我们当年投新能源汽车的时候，其实是后来才成为核心指数和 etf 啊，甚至机器人，我们如果在去年前年或今年年初的时候，其指数啊成分其实都是这个会慢一点 啊。我觉得这个主主动权益基金里的你的研究的优势，一个是对未来的一个认知和判断，你的前瞻性，另外一个就是你对产业链的熟悉的程度啊，其实谁能够？并不是每一个电池企业都能成为宁德，或者说宁德在上市的时候也不是说是在全球就是稳坐第一， 其实我们在每一个环节都在挖掘他的这个细分行业的龙头。呃，现在我们看新能源行业是比较清晰的，但是我们去看机器人这样的新的行业是不清晰的。假设这个机器人是新能源车的 几几倍或者十倍以上的一个规模的话，宁德市在汽车零部件里面能够达到两万亿市值，它占动力 整个车的成本从，对吧？从三四十哪怕下降到二十。我们看人星机器人行业，现在大家炒烂了的也不叫炒烂了的，就是各种概念的特别多，比如说滚珠四杠的企业，一大堆 减速器、斜坡减速器、零巧手，但是他每一个这个部件可能占机器人都有百分之二十左右的 这个价值量，那这个价值量如果，如果是机，如果机器人将来的市场空间是电电动车的十倍甚至几倍的话，那他百分之二十零部件价值量。如果能够出现一个 呃，动力电池龙头宁王这样的公司的话，那他的市值空间也有这么大，那也是非常非常大的。但是现在我们看到的还只是刚刚开始啊，还非常的多。 对，可能就是主动基金经理他会更前瞻一些，就有些公司可能因为按照市值加权，他要涨到一定的幅度，他才会纳入指数。 但是作为主动基金，他可能在产业的早期就可以把这个股票选进来，放到基金里，可能会有更大的成长空间。好，今天我们感谢严总的分享啊，也谢谢雪球各位观众，谢谢，谢谢。