白银基金限购了意味涨还是跌

兄弟们，今天周四白银基金跌停，网上的经公司公告，把限购从五百降到了一百。 那先跟大家汇报一下我套例的最新进展，那周三的时候，我花了五百块钱到场内申购，今晚 a p p 已经显示成功变成了七百块钱，那么按照二级市场的价格来算，就算今天跌停，纸面上呢，还是赚了两百多块钱， 但是能不能套率成功很难说，毕竟成功的关键就是能不能高低价卖出去。那按照今天跌停的封单数来看，周五能不能卖出去都充满了悬念。但是今晚经营公司又把限购降到了只有一百块钱， 那么也就是说限购金额越少，对溢价呢，越有利，因为场外申购套利的金额减少了，对于场内做多的力量呢，就越有利。那么而且这个消息出来 之后呢，夜盘的互营也在短线拉升，再创新高，所以周五怎么走真的很难讲。那么再来说一说，为什么这个基金一直在限购，很多人以为是饥饿营销，但我今晚看了一个解读，原因呢，比较复杂， 简单的说就是白银基金的规模其实已经是被规定给锁死了，那交易所给的期货仓位是有上限 公墓呢，又不能上杠杆，基金呢，已经买到了天花板了，再放钱进来只会买不到白银，最后呢会稀释仓位，严重跑偏。那么为了不把白银基金变成半银半现金基金，那今公司只能关门限流，不是不想赚，而是实在装不下了。

家人们见过狠的，没见过这么狠的。国头白银老虎幺六幺二二六，前脚刚连吃两个跌停板，后脚基金公司就扔出了一个王炸公告，从下周一开始，每天只能买一百块钱。你没听错，是一百块！这可不是让你去薅羊毛的，这是在告诉你，游戏结束了，闲人免进。很多人没看懂这个公告的杀伤力。前几天限购五百块的时候，还有大批散户觉得有利可图， 人家上阵去申购，想着过两天卖了赚差价。正是这批源源不断的套利大军，维持了他的高热度。但现在限额降到一百块， c 类份额直接不让买了。大家算笔账，一百块钱扣掉申购费、赎回费、交易佣金，哪怕有溢价，你也只能赚个寂寞。 这意味着什么？意味着套利通道被物理切断了。基金公司的潜台词很明确，我不希望资金再进来了，场内的泡沫你们自己消化吧。这一招断供，直接导致了今天的局面， 流动性彻底枯竭。你看今天二十六号复盘，又是毫无悬念的一字跌停，为什么？因为之前冲进去套利的人获到了七加二，想跑场外，想进场的人看到限购一百元，直到没戏了。不接盘卖的人排成长队，买的人如鸟兽散，这就形成了一个死局。现在场内还有将近百分之三十的溢价率，只要这个溢价不跌完，这个关门打狗的跌停板就很难打开。 那手里被套的朋友，最关心到底还要跌几个版？我们来做个数学题。现在基金价格大概二点五元左右，但他真实的白银净值只有一点九元左右，要抹平这个巨大的价差，如果白银期货底层资产不暴涨，这只基金至少还需要一到两个跌停版，价格跌到二点一元附近才算回归正常数值。 所以未来两天的剧本很残酷，大概率继续缩量跌停，直到溢价率接近百分之五以内，流动性才会恢复。最后送大家一句话，在金融市场里，当一张入场券被炒到比奖品还贵的时候，离场是你唯一的选择。别再因为白银涨了就去抢这只基金了，现在的下跌是在为之前的疯狂买单。关注我，带你看透背后的资本逻辑！

就是在十二月二十四号的时候，它的溢价率一度冲到了百分之六十八点一九，哇，然后紧接着就是两天跌停，它的溢价率就迅速的压缩下来。那其实这个也给追高的投资者敲响了一个警钟，那现在这个市场环境下还适合去追这个基金吗？嗯，其实现在不太适合，因为首先它的这个溢价率还是很高， 然后它的 a 类份额一天只能买一百块钱， c 类份额干脆就暂停申购了。对，所以你想要去大规模的套利基本是不可能的，再加上白银的价格今年已经涨了将近百分之一百五了，它已经在历史的高位了，所以它其实是下行的空间要比上行的空间大很多。对，所以对于普通的投资者来说，最稳妥的做法还是等它的溢价率回落到百分之五以内，再去考虑配置 好的，那接下来我们要讨论的就是国投白银 lolf 这个产品，它本身到底是一个什么样的东西？它的投资策略是什么？然后它在市场里面到底处于一个什么样的位置？这个基金它全称为国投瑞银白银期货证券投资基金 lolf。 然后它是成立于二零一五年的八月，也是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募基金， 所以他在市场上的定位还是非常独特的。哦，原来他是国内独一份专门做白银期货的公募基金，那他的投资方式是不是跟别的基金也不太一样？没错没错，他主要就是去投资上海期货交易所的白银期货主力合约。然后他的业绩比较精准，也是完全跟着这个白银期货主力合约的收益来的。 嗯，另外他还会利用这个期货的展期策略，就是当这个远期合约贴水的时候，还可以去赚取一些额外的收益， 这对于普通的投资者来讲是很难去自己操作的。明白了，那最近这个基金的规模和净值波动是不是也很大？对啊，就是到二零二五年十二月二十六号，他的最新净值是二点零四八三元，然后他的日涨跌幅是挣的百分之五点二一，嗯，近一个月的波动是百分之四十八，近十二个月的波动是百分之一百二十九点八一， 然后它的规模从二零二四年年底的二十一点七八亿涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，这涨幅是超过百分之二百的，所以它的这个波动和资金流入都是非常明显的。确实是这样，那我们再来说说国投白银 i o f， 它的稀缺性， 以及它在这个市场里到底有什么独特的优势，为什么会成为大家投资白银的一个热门的选择。它最大的亮点其实就是它的稀缺性，因为它是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募 l o f， 所以 它是没有直接的竞争对手的。 对，那这就意味着当大家想要去配置白银，但是又没有办法，或者说不想去参与期货市场的时候，就只能通过这个基金来做。尤其是二零二五年白银价格暴涨，伦敦银都冲到了七十二点七美元每盎司，年内涨幅将近百分之一百五，那这个时候国投白银 l f 就 成了很多投资者的首选。 那既然这个产品这么火，为什么基金公司还要对它进行限购？这对市场又有什么影响？因为它是市场上唯一的一个可以让大家方便的去投资白银期货的一个公募的通道，所以当大家都在抢购的时候，就会出现这种供需的矛盾，那基金公司为了去控制风险，就只能对它进行限购。嗯，就比如说 a 类份额，他一天最多只能买一百块钱， 然后 c 类份额干脆就暂停申购了，那这个时候就会导致有很多资金没有办法在场外进行申购，就只能去场内高价买入， 所以这就进一步地推高了它的溢价。六。那我想问一下，就是这个基金在二零二五年十二月到底经历了哪些极端的行情？然后它的价格和溢价率具体都发生了哪些变化？好的，好的就是在二零二五年十二月，国投白银 l o f 经历了它历史上最疯狂的一波行情，就是从十二月二十二号到二十四号这三天， 他是连续涨停。嗯，他的场内价格从十二月初的一块七左右，一路冲到了十二月二十四号的三点一一六元，短短的半个月时间，涨幅接近百分之八十三。哇，这也太夸张了，那这个溢价率是不是也跟着一起疯涨？是啊，这个溢价率就更夸张了，就他从十二月初还在正常水平， 然后到十二月十八号就冲到了百分之三十二点三九，十二月二十二号就已经到了百分之四十七点六，三，十二月二十四号更是直接刷新历史记录，冲到了百分之六十八点一九，嗯，然后十二月二十五号开始连续两天跌停，到十二月二十六号的时候，他的溢价率就回落到了百分之二十九点六四， 那同时呢，他的这个成交额在十二月十八号那天更是放出了十七点一亿的天亮，十二月二十六号虽然跌停了，但是他的成交额也还有将近六个亿， 所以市场的分歧也是非常大的。确实是这样，那紧接着我们要讲的就是高溢价现象背后的成因了，嗯，就是二零二五年这个白银价格 为什么能够出现这么大的涨幅？这个二零二五年的白银价格真的是涨疯了。就是国际现货白银年初的时候还在二十九到三十美元每盎司，然后到十二月二十六号就已经冲到了七十四美元每盎司，嗯，就是他的年内涨幅是接近百分之一百五的，直接刷新了一九八零年以来的历史新高， 这个涨幅真的是让人酣目结舌啊。那国内的这个白银期货是不是也跟着一起狂飙？没错没错，国内的这个上海期货交易所的白银主力合约，在十二月初的时候还是一万三千二百八十二元每千克，然后到十二月二十六号就涨到了一万八千六百五十八元每千克，嗯，就是它的涨幅是百分之四十点五。 那这个背后其实主要的原因就是全球的白银市场出现了严重的供不应求，那为什么会出现这种供不应求的局面呢？是因为二零二五年全球白银的供应缺口预计会达到九千五百万昂四，然后全球矿产白银的产量跌到了八点二亿昂四，就是比二零二零年的高峰已经下降了百分之十二。嗯， 这个主要的原因就是墨西哥的产量锐减，然后秘鲁有一些矿山停产，再加上中国对于一些小矿山的开采的限制，就是五大主产国都在减产，但是需求这边却在激增。需求激增又是哪些行业在推动呢？就是光伏产业，二零二五年全球光服用银量达到了七千五百六十吨，是二零二二年的两倍。 嗯，然后他占全球白银总需求的比重从百分之二十提升到了百分之五十五，就每新增一几瓦的光伏装机，就需要消耗掉八到十吨的白银， 然后二零二五年全球新增的光伏装机超过了六百五十五瓦，就是光这一个行业就消耗掉了五千二百多吨的白银。再加上新能源汽车、 ai 算力服务器这些新兴的产业也在不断的去吃进白银， 所以白银的需求就出现了这种爆炸式的增长。哦，那除了这个供需关系之外，还有什么其他的因素在影响白银的价格吗？有啊，就是金融属性方面的影响也是非常大的。就二零二五年，其实美联储降息的预期不断的在升温，那白银作为一个无息资产， 它和利率是成反比的，就是当利率下降的时候，白银的吸引力就会增加。那同时呢，全球范围内的去美元化，也让很多国家和机构把白银作为一个储备和避险的工具， 所以这也进一步的推高了白银的价格。明白了，那我们下面就来说说这个国头白银 l o f 它的供需失衡和这个限购的政策到底是怎么影响它的溢价的？嗯，你先给我们讲讲它的这个供给端到底有什么特殊性。其实它的特殊性就在于它是国内唯一的一个可以让大家通过公募基金的形式 来投资白银期货的一个产品，嗯，所以它没有替代品。那当大家想要去大规模的配置白银的时候，这个基金就会成为唯一的一个通道，那它的需求就会暴增。那它的规模在二零二五年有什么样的变化呢？就是它的规模虽然从二零二四年年底的二十一点七八亿 涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，嗯，但是其实这个量相对于市场上庞大的投资需求来讲， 还是远远不够的，所以这就导致了它的溢价率会很容易被推高。原来是这样啊，那基金公司在这段时间里面都采取了哪些具体的限购措施呢？他们就是为了防止规模增长太快嘛，所以他们从十月二十号开始就对 a 类份额和 c 类份额都设了一个很低的申购上限。嗯，然后 a 类份额是一天最多只能买一百块钱， c 类份额是一天最多只能买一千块钱，然后到十二月二十二号的时候，又把 a 类份额调回到了一百， 并且同时把 c 类份额暂停了申购。就每一次这样的一个限购的调整，都会引发市场非常剧烈的波动。那你说这个限购政策对这个二级市场的溢价影响有多大呢？因为这个限购之后， 基本上就切断了场外的资金正常进来的一个通道。嗯，所以导致很多投资者他们只能在二级市场去买入，那这个时候就会把场内的价格越推越高，溢价率也就自然越来越高。了解了， 那这个 lolf 基金它本身不是存在透利机制吗？为什么没有办法把这个高溢价平溢掉呢？这个其实理论上是可以的，就是当这个基金出现高溢价的时候，投资者可以通过在场外申购，然后转托管道场内卖出来赚取这个差价。嗯，但是这个过程当中有一个 t 加二的实质， 就是你今天申购要等到两个交易日后才可以卖出，那这中间如果市场发生了大幅的波动，就很有可能你还没有来得及卖出，这个溢价就已经消失了，甚至出现亏损。那除了这个时间差之外，还有什么其他的难点吗？还有就是费用， 就是你申购的时候是要交申购费的，然后你卖出的时候是要交佣金的，这些成本加起来其实也不少，那如果你的溢价率不是非常高的话，你套利的收益可能还不够覆盖这些费用。嗯，然后更关键的是，现在 a 类份额一天最多只能买一百块钱，那你就算成功了，你也赚不了多少钱， 所以就没有办法吸引到大量的套利资金进来，把这个溢价压下去。对，我比较好奇的是，投资者的行为和市场的情绪到底是怎么样把这个国投白银 i o f 的 溢价率推到这么高的？在白银价格不断创新高的这个过程当中，其实市场的情绪是越来越狂热的，那最明显的就是出现了这种羊群效应， 就社交平台上面到处都是这种所谓的套利教程，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候，用五百块钱去申购，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候卖出净赚了将近三百五十元，收益超过百分之七十， 那这种东西其实是非常容易吸引大量的散户跟风进产的，然后就会把这个价格和溢价率一起推高。哎，那你说这种投机的氛围在交易数据上面有没有什么体现？有啊，就是十二月二十四号那天，这个基金的换手率高达百分之二十九， 然后很多人他们已经完全不关心这个基金到底值多少钱了，他们就是在博傻，就是觉得自己可以在更高的位置卖给下一个人。 嗯，再加上 f o m 情绪，就是那种怕错过的情绪不断的在蔓延，所以就会有越来越多的人即使看到了高溢价，他们也要冲进去买，就怕自己错过了这波赚钱的机会。所以说就是这种情绪一旦逆转的话，是不是就会出现踩踏的风险？没错没错，就十二月二十五号那天，其实就是第一批的套利资金砸盘了，然后市场一下子就从贪婪变成了恐慌， 那这个时候就出现了这种连续跌停的情况，那正如南开大学的田丽辉教授说的，这种深构溢价、套利供给增加、溢价收窄的连锁反应，正是市场情绪从狂热转向恐慌的典型表现。 确实是这样啊，那我们下面就来说说这个国投白银 l o f 它的这个历史溢价率到底是怎么变动的？然后有没有什么规律？我们通过对这个基金自二零一五年上市以来的数据进行分析，发现它的溢价率大部分时间都是在负百分之五到正百分之五之间波动， 这个也是符合一般的 lof 基金的这个表现的，就是它的套利机制会让它的场内价格和净值不会偏离太远。那你说这个高溢价，比如说超过百分之十的这种情况，历史上出现的多吗？不多不多，就是十年里面一共只出现过十五次，然后有十三次是集中在二零二五年十二月，还有两次是在二零二零年三月。 就这种极端的高溢价其实是非常少见的，所以二零二五年十二月的这个情况是非常特殊的。那白银价格的大幅波动跟这个溢价率有没有直接的关系呢？呃，他们两个之间的关系是比较复杂的，就不是说简单的同涨同跌， 就是一般在白银价格比较平稳或者是小幅上涨的时候，这个溢价率都是很正常的。嗯，只有在白银价格暴涨，同时这个产品又很稀缺，然后又有很严格的申购限制的情况下， 才会出现这种极端的高溢价。那你说如果这个溢价率已经很高了，他一般会以什么样的方式回归呢？据历史经验来看的话，就是当溢价率超过百分之四十的时候， 他的回落的风险就非常大了。嗯，就像二零二五年十二月这次从百分之六十八点一九回落到百分之二十三左右，只用了两个交易日， 对，它的回归速度是非常快的。那也有专业人士分析，就是说后面可能会回落到百分之十到百分之二十这样的一个区间，就它不会长期的维持在一个高位。没错没错，那我们接下来要聊的就是高溢价下面的投资机会评估。嗯，然后重点聊一聊在这种高溢价的情况下，国投白银 l o f 的 套利到底是怎么操作的？ 然后理论上的收益和实际操作当中会遇到的难题都有哪些？那现在这个溢价率百分之二十三点二二的情况下，理论上大家是可以通过在场外申购这个基金，然后再到场内去卖出来套利的。对， 比如说我们以这个二零二五年十二月的数据来看，就它的场内价格是二点五二四元，然后它的净值是二点零四八三元， 那你每一份的差价就是将近五毛钱，那你的收益就是百分之二十以上。听起来好像很简单啊，那这个套利的流程具体操作起来都有哪些步骤呢？这个操作其实也不复杂，就是你在交易时间内，通过你的证券 app 找到场内基金，然后选择 l o f 申购， 输入这个基金的代码，嗯，然后你就可以申购了。但是要注意啊，这个 a 类份额它是有一百块钱的限购的，所以你顶格买也就只能买一百块钱。那这个申购之后什么时候可以卖呢？你 t 日申购了之后， t 加一日，基金公司会给你确认份额，然后 t 加二日就可以在你的账户里面看到，并且可以卖出了。嗯，那这个时候你就要盯紧这个溢价率， 如果溢价率还维持在一个比较高的水平，你就赶紧卖掉，不然的话，等它溢价率回落了，你的收益也会跟着缩水。如果我现在就拿一百块钱去套利，我到底能赚多少钱呢？以这个二零二五年十二月的数据来算的话，就是你一百块钱可以申购到约四十八点八份， 然后你在溢价率百分之二十的时候卖出，那你的卖出价格就是约二点四五六元，然后你的申购费是一块钱，卖出的佣金是约零点七四元，那你最后实际到手的收益就是约十八点二，嗯，那你的收益率就是百分之十八点二。这个收益听起来还不错啊，那在实际操作这个套利的时候会遇到哪些风险呢？最大的一个风险就是时间风险， 就是你这个 t 加二的流程，嗯，就你这两天之内白银价格如果大跌，或者说这个溢价率大幅的缩水，你很有可能就是不但没赚到钱，反而还会亏。那流动性风险和这个交易成本会不会也影响这个套利的效果？当然会，就如果说突然之间有大量的人要套利， 大家都在卖，那很有可能就会跌停，然后你根本就卖不出去。你看十二月二十六号那天，他的跌停板上分单是超过十亿的，嗯，就是很多人就是卖不出去，只能干瞪眼。然后再加上你这个申购费，加上你的佣金其实也不低，那如果你的溢价不高的话， 你的手续费就吃掉你大部分的利润了。所以说这个限购其实对套利的收益影响也很大的。对啊，因为现在 a 类份额他一天只能买一百块钱，你就算按照百分之十八的收益来算的话，你一天也就赚十八块钱。嗯，你一年下来绝对收益也很有限，就很难覆盖你的时间和精力成本。 确实是这样啊，那我们下面要讨论的就是抛开这个高溢价不谈，白银这个东西本身的基本面到底有没有什么长期投资的价值。 白银其实现在的供需格局是非常紧张的，就是全球已经连续五年供不应求了，然后二零二五年这个缺口更是扩大到了九千五百万，昂瑟，伦敦的库存也降到了十年的新低。 嗯，那这个其实主要的原因就是白银它大部分都是铅锌、铜这些金属的一个副产品，所以它的产量是很难去单独提升的。 那需求端这边呢？光伏产业的爆发让白银的需求是持续的处于一个高位，那机构普遍预计就是二零二六年这个势头还会继续。那这么说的话，白银它已经不再是黄金的影子了，对吧？是的是的，就白银的这个工业属性，这五年发生了一个质变，就它的工业用量占比已经从百分之四十提升到了百分之六十五， 然后再加上这个新能源汽车，它的用银量是传统汽车的两到三倍，然后 ai 服务器，还有这个五 g 基站这些新兴的产业也在大量的消耗白银，所以这是一个非常大的结构上的变化，它为白银的价格提供了一个长期的支撑。明白了，那你说这个金融属性，还有这个现在的估值水平会对白银的价格带来什么样的影响呢？就是全球的不确定性 和这个地缘政治的风险，让白银的避险需求还是比较坚挺的。然后再加上美联储进入了降息周期，那其实持有白银的机会成本是下降的。嗯，所以这都是有利于银价的。那现在就是有一些机构甚至已经看到了二零二六年白银价格会到七十五到八十美元每盎司， 然后也有一些机构是看到了一百美元每盎司这样的一个长期的目标。那现在这个价格是不是已经在历史的高位了？对，伦敦银它已经突破了七十四美元每盎司，就已经创了一九八零年以来的新高， 所以它确实是处于一个历史高位。嗯，然后技术面上面它也已经偏离了这个五十日均线很多，所以短期来看的话，它是有回调的压力的。那如果从中长期来看的话，就是如果这个能源转型真的是不断的在推进的话， 白银的需求中疏是有可能继续上移的。嗯，那现在的这个价格可能只是一个新的价格中疏的开始。确实是这样啊，那我们下面就要讲一讲投资国投白银 l o f 可能会遇到的各种风险。那首先第一个我们要讲的就是这个溢价收敛的风险， 那现在这个溢价率的水平到底隐藏着多大的下跌隐患？现在这个溢价率百分之二十三点二二，虽然已经比那个历史最高点百分之六十八点一九已经回落很多了，但是他依然还是远高于这个正常的区间。 嗯，那历史上所有的这种极端的溢价最后都是会回归的，所以这是一个铁律，就是他早晚是要回归的。那如果说这个溢价率真的从百分之二十三点二回到百分之五的话，那这个场内的价格会受到多大的冲击？就单是溢价率回归这一项，就会导致场内价格下跌大概百分之十五点五， 然后再加上现在还有很多套利盘还在等着出货，嗯，所以就这个溢价率，他很有可能会加速的压缩，所以这是现在这个基金最大的一个风险。 哎，那白银价格的大幅波动会给这个投资国投白银 l o f 带来哪些具体的风险呢？白银他的波动性是非常大的，他的波动率一般是黄金的两到三倍， 然后他在牛市的时候可能会涨个百分之三百，百分之五百，但是他在雄市的时候也经常会跌百分之五十，甚至百分之九十。嗯，就是你比如说像一九八零年的白银，价格直接跌掉超过百分之七十八， 然后二零一一年的那一次量化宽松结束之后，他也是在数周之内跌了将近百分之三十。所以就是你如果投资白银的话，你遇到单日百分之八、百分之十的波动，或者说你遇到那种百分之二十、百分之三十的这种单边的回调， 都是很常见的事情，听起来风险真的不小啊。那这个基金在流动性上面会有什么潜在的问题吗？这个基金它的流动性是很奇怪的，就是它在上涨的时候，它的流动性是很充沛的，你看它二零二五年十二月十八号那一天的成交额是超过十七个亿的，但是一旦它下跌，特别是跌停的时候，它的流动性会突然之间枯竭。 嗯，然后你就会看到像十二月二十六号那一天，它的风单是高达四百八十六万手，然后很多投资者就是想卖也卖不出去，就直接被闷杀在里面。 原来是这样啊，那这个政策层面或者说这个监管层面会有哪些风险呢？这个其实影响也很大的，就是比如说深交所对他进行重点监控，然后基金公司在二零二五年十二月一共发布了十六次风险提示公告，那未来的话他还有可能会出台比如说更严格的限购， 嗯，或者是说他会延长这个停牌的时间，甚至他会提高你的交易保证金，那这些都会对这个市场造成比较大的风险呢？比如说你要在交易时间内去申购， 然后你还要记住 t 加二才能卖。还有就是不同的券商，它的这个操作流程可能还不一样，嗯，你稍微一疏忽，可能就会操作失误。然后 再加上有的时候你遇到比如说网络赌单了，或者说券商系统正好在维护，那你这个交易就有可能会失败。所以就是这些都要提前去搞清楚。那如果说这个溢价率突然之间大幅的回落，同时白银价格又大跌，这两个事情如果叠加在一起会发生什么？最危险的就是这个溢价率和这个白银价格的双重杀跌， 就基金公司他做的压力测试就是这种情况，如果出现的话，单周你的浮亏是可能超过百分之二十六的。嗯，就比如说你在二点八三元买的，然后这个净值从一点八元跌到一点六元， 同时这个溢价率从百分之五十七压缩到百分之三十，那你的场内价格就直接会跌到二点零八元，那你这一下就亏掉百分之二十六以上。明白了，那针对不同类型的投资者，到底应该采取什么样的投资策略才是最适合的呢？如果是普通的投资者，然后你又不太能承受这种大的波动的话，那我建议你最好就是不要碰， 因为现在这个百分之二十三的溢价率还是太高了，它的风险是远大于机会的。那如果说我还是看好白银的长期走势的话，我要怎么参与比较合适呢？你可以等这个溢价率回落到百分之五以内再去考虑，或者说你可以去选一些像银行的纸白银， 或者是说一些白银的 e、 t f， 然后用定投的方式分批地进去，嗯，然后你每一笔的投入最好不要超过你可投资资金的百分之五， 这样的话你可以有效的去控制你的风险。那如果是那种专业的经常做 l o f 套利的投资者呢？他们在操作这个的时候有什么要特别注意的吗？他们其实也只能是用很小的资金去参与，就是你一天就申购一百块钱， 然后你设一个非常严格的止损线，就如果你的溢价率 t 加二日低于百分之十了，你就不要卖了，或者说你就减仓。嗯，然后你要时刻盯着这个溢价率的变化， 并且你要去选那种佣金比较低的券商，去最大化你的收益。然后你最好就是把你的申购时间分散开，就不要在某一天集中的去申购，这样的话可以分散你的这个风险。那如果是那种特别看好白银，想要去做这种中长期配置的趋势投资者呢？趋势投资者的话就是 现在这个银价还是太高了，就是你最好是等他回落到六十五美元每昂司以下，你再去分批的布局。嗯，然后你最好还是选白银 etf， 就是 流动性好，然后成本又低，或者说你如果风险承受能力比较强的话， 你可以去买一些看跌期权来做一个保护，但是你的总仓位最好不要超过你总资产的百分之十。那机构投资者在面对这样一个高溢价的市场的时候，应该怎么去参与白银的投资呢？机构的话就是场内的这个高溢价的基金就不要去碰了，可以等这个基金公司放宽这个场外的大额申购，或者说你可以直接去做这个期货， 这样的话就可以避开这个溢价的风险。嗯，然后也可以用一些期货期权去做一些对冲的策略，这样的话可以在控制风险的前提下去捕捉一些收益。 确实是这样啊，那我们下面要讲的就是这个同类的投资工具的对比分析，就是这个白银的 e t f 和这个国投白银 l o f 相比到底 有哪些明显的区别？其实国内的这个白银的 e t f 有 好几个，你像这个工银瑞信白银期货 e t f， 然后国泰白银 e t f， 还有国投瑞银白银 e t f， 嗯，这些都是比较主流的，那他们都是追踪这个国内的白银期货的价格， 然后都是可以像股票一样在二级市场上面买卖的，并且它们都是 t 加一交割。那这些 e t f 跟国头白银 l o f 相比，在费用流动性还有这个溢价率上面有什么优势吗？首先就是白银 e t f 的 这个管理费一般都是在百分之零点五左右，然后它的这个买卖的佣金也是和股票一样的，并且它的这个流动性就是每天的成交额都是在一元以上的。嗯， 然后它的这个折溢价率一般都是控制在百分之一以内，那相比之下，国投白银 l o f 的 这个交易成本更高，然后流动性更差，并且它的这个溢价率一度高达百分之二十三。所以就是对于大部分的投资者来讲，白银 etf 其实是一个更好的选择。 确实是这样啊，那如果说有人想直接去参与白银的投资，除了这些基金之外，还有哪些方式可以选呢？还有两种比较常见的方式就是白银期货和这个实物白银。 那白银期货的话，就是它是一个杠杆交易，你只需要交百分之十六到百分之十七的保证金，就可以做六到七倍的杠杆。嗯，然后它的波动是非常大的，所以它适合那种经验非常丰富的投资者。然后它的这个交易的手续费是很低的，没有点差。 那实物白银呢？是不是大家经常会去银行买的那个银条？是的，实物白银就是银条银币嘛。然后你可以在银行买，或者说你可以在一些金店或者说一些专业的贵金属公司去买， 但是它的这个买入价一般都会比这个国际银价高百分之十，百分之二十，然后你卖出去的时候，它的回收价又会比这个国际银价低百分之十五以上。嗯，然后你还要考虑这个保管的费用，所以它的成本是很高的，并且它的流动性是很差的，所以它比较适合那种想要长期去保值，然后对资金流动性要求不高的人。 我记得还有一种纸白银，这个东西和其他的比起来又有什么优缺点呢？纸白银的话，它是一个银行的记账式白银，就是你不用去交割实物，然后它的门槛非常的低，你可能几克就可以买，然后它的交易时间也很长， 有的银行是可以二十四小时交易的，嗯，然后它是可以做多做空的，就是你涨跌都有机会赚钱。但是它的点差是比较高的，就是它每克可能会收你零点零四元到零点一元， 并且它是没有利息的，然后它的价格是完全跟着这个国际银价走的，所以你还要考虑汇率的波动，所以它比较适合那种想要去做短线，然后是小额交易的，并且是比较稳健的投资者。那如果我们从这个投资门槛、交易成本、流动性还有风险这几个角度去看的话， 这几种白银的投资方式都有什么特点呢？这个国投白银 l o f 的 话，它是有这个限购的，然后它的门槛是极高了，然后它的风险是极高的，所以它只适合那种专业的套利者。嗯， 然后白银 etf 的 话，它是门槛也很低，然后流动性很好，然后费用也很低，所以它是适合大部分的普通投资者长期去配置的。那白银期货和这个实物白银呢？它们有适合哪一类的投资者呢？白银期货的话，它是 一手的，门槛就很高，要三万多，然后它是有杠杆的，所以它的风险是极高的，所以它只适合那种非常专业的，并且资金量比较大的投资者去做这个短线的博弈。嗯， 然后实物白银的话，它是投资门槛也很高，然后它的交易成本也很高，并且它的流动性很差，所以它只适合那种想要去长期保值，并且是大额配置的人。明白了，那纸白银是不是就适合那种更保守的投资者？对，纸白银它的门槛极低，然后它的操作也很简单，然后它是没有杠杆的，所以它的风险是适中的。嗯， 所以它比较适合那种风险偏好比较低，然后喜欢去小额分批操作的稳健型的投资者。那我们接下来要聊的就是投资渠道的选择建议了，就是说不同类型的投资者到底应该优先考虑哪些白银的投资方式？其实对于大多数人来讲的话， 最推荐的还是这个白银 e t f， 就 像国泰白银 e t f， 还有这个工银瑞信白银期货 e t f， 嗯，就是它的流动性很好，然后它的费用很低， 并且它的操作也很简单，所以它是非常适合无论是新手还是有经验的投资者去参与的，如果说我就是想投入很小的资金去尝试一下，有没有什么更合适的选择呢？如果是这样的话，你可以去选纸白银， 就纸白银它是可以一克起买的，然后它是没有杠杆的，并且它是可以二十四小时交易的。嗯，然后像这个工商银行的纸白银的点差是可以低至零点零四元每克的， 所以它是非常适合那种风险偏好比较低，然后资金量比较小的投资者去做。那如果说有人就是特别喜欢高风险高回报，那在白银投资上面有什么渠道是可以推荐的呢？那就只有白银期货了，但是它只适合那种有非常丰富的期货交易经验，并且风险承受能力极强的投资者。 嗯，并且你一定要记住，就是用闲钱去做，然后你的仓位一定不要超过你总资产的百分之十，并且最好是先去做一下模拟交易， 熟悉一下这个规则之后再去实盘操作。那这个国投白银 loft 现在还能不能参与呢？这个基金现在的溢价率还是太高了，所以我们是不建议大家去碰的，除非说未来它的溢价率回落到百分之五以内。 嗯，那可能对于那些非常专业的，并且是非常熟悉 l o f 套利的投资者来讲，可以去用很小的资金去尝试一下，但是一定要设好止损，并且不要对收益有太高的期望。 那实物白银和这个 q d i i 型的白银 e t f 是 不是就不适合大多数人了？没错没错，就实物白银的话，它的买卖价差太大了，所以它只适合作为一个资产配置的补充，并且占比最好不要超过百分之五。嗯，然后这个 q d i i 型的白银 e t f 的 话，它是受这个外汇额度的限制， 然后它经常会暂停申购，所以它也不适合大额的资金去布局。那我们接下来聊的就是投资风险的提示和这个市场的展望。嗯，我们先来把这个投资国投白银 loft 可能遇到的各种风险都梳理一遍。我们先讲一下这个市场风险吧，就是白银的价格它是可以在一天之内暴跌百分之十以上的， 然后历史上面也出现过单日百分之三十的这种跌幅。嗯，然后如果说全球经济进入衰退，或者说美元大幅的走强，或者说美联储的这个政策突然之间收紧，这些都会对白银的价格形成非常大的打压。那这个基金本身还有哪些风险是我们需要特别留意的呢？首先就是这个溢价率的回归，就是现在这个百分之二十三点二二的溢价率， 随时都有可能大幅的压缩，然后导致你的场内的价格大跌。嗯，然后第二个就是流动性的枯竭，就你在跌停的时候，你是很难卖出去的，你可能会面临这种想走都走不了的情况。然后第三个就是这个基金清盘的风险， 虽然说他的概率很低，但是如果说这个基金的规模持续的缩水的话，他也是有可能会触发清盘的。嗯，然后最后一个就是这个跟踪误差的风险， 就是这个基金它因为期货展期等等一些因素，它的净值可能没有办法完全跟上这个白银价格的波动，哎，那这个操作上面和这个政策上面还有什么潜在的风险吗？操作上面的话就是你这个套利很容易因为你自己的操作失误，或者说这个技术系统的故障，或者说你不熟悉规则，导致你这个套利失败。 然后政策上面的话，就是这个基金公司随时可以收紧这个申购的额度，然后这个交易所也可以出台一些新的监管的措施，比如说延长你的停牌时间，嗯，然后提高你的保证金，或者说这个外汇政策发生变化，这些都会影响你这个投资的结果。 原来是这样啊，那我们下面就来聊一聊，就是在当前这个市场环境下，白银的价格，包括这个国投白银 l f 的 溢价率，未来可能会出现哪些情景，然后不同的情景来讨论，就是乐观的、精准的和悲观的。那乐观的情景就是说 美联储持续的降息，然后全球的经济实现软着陆，然后这个光伏的需求大爆发，嗯，那在这种情况下的话，白银价格是有可能会冲到八十到八十五美元每昂司的，然后国投白银 l o f 的 溢价率会逐步的回落到百分之十以内，那这个时候如果说溢价率回落到百分之十以下的话， 你是可以去适度的参与的，然后你可以去博取这个年化百分之十五到百分之二十五的收益。那如果是这个精准的情景和悲观的情景呢？市场会怎么演变？精准的情景就是说经济是温和增长，然后货币政策是维持宽松， 然后白银的供需是基本平衡的，那这个时候白银价格会在六十五到七十五美元美昂斯之间震荡，然后国头白银 lof 的 溢价率会回落到百分之五到百分之十，那这个时候你就是比较适合去通过这个 etf 或者说纸白银去参与，嗯，然后你可以去赚取这个年化百分之五到百分之十五的收益。 那悲观的情况就是说如果全球经济衰退，然后美联储又突然之间收紧政策，然后这个光伏的需求又大幅的下滑，那白银价格可能会回调到五十到五十五美元每盎司，然后国头白银 lof 的 溢价率会快速的压缩到百分之零到百分之五， 那这个时候你就是最好就是远离这个高风险的品种，因为你如果是在高溢价的时候去追进去的话，你是有可能会亏掉百分之三十以上的本金的。确实是这样的，那我们下面要讨论的就是这个白银市场的长期的投资价值，就说未来几年白银还值得我们去配置吗？白银的话，它的长期的逻辑还是比较扎实的， 就是因为这个光伏、新能源、五 g、 ai 这些产业的发展，会让白银的工业需求是持续的扩张的。嗯，然后它的这个供应端的话，因为它主要是作为一个副产品，所以它的产量是很难去大幅的增加的， 再加上这个全球的货币体系的改革，也让白银的这个货币属性重新的被重视起来，然后再加上这个投资的需求也是在稳固的提升的， 所以就是白银在未来三年到五年的时间里面，他是有可能会给你带来一个年化百分之五到百分之十五的这样的一个回报的。那如果我们看的短一点呢？比如说未来一年或者说未来三个月会有哪些风险点是我们需要警惕的。短期来看的话，就是白银的价格现在已经接近历史的高点了，所以他的上行的空间已经很有限了，然后再加上这个获利盘非常的丰厚， 所以他随时都有可能会出现这种互利回吐的这种调整。嗯，然后技术指标上面也显示他是处于一个超买的区域，然后再加上这个美联储的政策的不确定性， 所以就说未来三个月的话，其实风险是大于机会的，然后未来一年的话，他可能会经历一个比较大的调整，所以就说你如果是想参与的话，最好还是等他价格回落到一个合理的区间再去介入。明白了，那我们下面要讲的就是投资者教育和这个风险意识的培养了， 就是说面对这样一个波动剧烈的市场，大家到底应该树立一个什么样的投资理念，最核心的就是要把风险放在第一位，就你在买一个东西之前，你要先想清楚我最多能亏多少，而不是我要赚多少钱。嗯，然后不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，特别是不要去孤注一掷的去压住这种高风险的品种，然后尽量的去做一个长期的布局， 而不是去追这种短期的热点，然后你的投资的钱一定是你输得起的钱。听起来这些道理都很简单啊，但是为什么在实际操作当中大家就很容易忽略这些东西呢？这个其实就是人性的弱点嘛，就是很多人他在看到这个市场涨的时候，他就只看到了赚钱的机会，然后他就忘了风险，嗯，然后他就会去追高，然后他就会去借钱，然后他就会去满仓， 最后一旦市场出现一个大的波动，他就会损失惨重。所以说就是投资者在参与这个市场之前最基础的能力是什么？就是你要能够去识别风险， 比如说你要会自己去计算这个溢价率，然后你要知道这个溢价率多少是合理的。然后你要养成一个习惯，就是去看这个基金公司的公告， 嗯，然后你要知道这个限购的规则，或者说这个停牌的信息，然后你要能够通过一些基本的技术分析的工具去判断这个市场是不是过热了，然后你要去搞懂这个产品到底是怎么运作的， 不要什么都不懂，就听别人说这个能赚钱，你就冲进去了，那你不亏谁亏？没错没错，那具体在操作上面有哪些风险管理的手段是大家一定要掌握的。首先你一定要设一个止损线，就是你每一笔投资你最多能亏百分之十，你就先卖掉一半，如果亏到百分之二十，你就全部都卖掉。然后你要控制你这个高风险的品种的仓位，不要超过你总资产的百分之十， 然后你再看好，你都不要一次性的把钱都投进去，你最好是分批次的，比如说三到六个月去慢慢的建仓，然后每个月你都要去检查一下你的投资的情况，然后该调整的你就调整，不要让风险越积越多。哎，那你说怎么才能避免大家最容易犯的那些投资的错误呢？这个说起来也很简单，就是 你千万不要相信那种什么稳赚不赔啊，无风险高收益啊这种鬼话，然后你千万不要去借钱投资，更不要去碰那种高杠杆，然后你千万不要去跟风，别人说什么你就买什么。嗯，然后你要记住，投资是一个长跑，不是一个短跑，所以你最重要的就是要保持耐心和纪律性。 确实是这样啊，那我们今天其实把国投白银 lolf 这个高溢价的来龙去脉，包括他的投资的机会和风险，以及我们怎么去选择更合适的白银的投资工具，我们都给大家梳理了一遍。好了，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

下午讲一下白银，呃，白银早上的话是不是说非常的强啊？但是也没有封死在跌停板上，呃，这么大的一个低开的话，也是源于昨天 晚上到今天早上这段时间期货的一个大幅下跌，后面进入了一个整理， 那从昨天开始这个白银的话限购调低到了一百，场内场外申购限额都是一百块钱， 嗯，目前我们可以可以看到这个溢价是有百分之十二，这个十二呢？有点，它是有点滞后的，那真实的溢价是在百分之十九左右。十九左右如果你通过股票市场进行买卖， 那你如果按照现在两块三毛九的这个价格，他真实价格可能是在两块一左右， 那你这边做了一个场内的一个买入动作，而且这个是 t 加一的，不是说 t 加零的马买入以后马上就可以卖的。 那你这边风险的话自己注意啊，这个风险还是比较大的，我个人建议还是进行一个场内或者场外的一个申购，按照净值申购，然后申购 t 加二，到账以后去赚取他的一个溢价，好吧？

上期理解了白银的投资逻辑，我们就知道当前我们应该怎么去看待白银的投资机会，大家好，投资无小事，跟着浩然涨知识，怎么去看待白银的投资机会？给大家讲一个核心的驱动逻辑啊，其实就三重共振，哪三重共振呢？第一重是金融属性定方向，核心驱动力呢，其实美元的信用周期，实际利率必 需求，因为当前的美联储降息周期开启嘛，去美元化的背景下呢，央行的购金朝外溢，这个呢，就为金银这种贵金属的价格提供支撑。而第二重支撑力呢，其实就工业属性扩弹性嘛，这个包括这么一个，电子啦，光伏啦， 新能源汽车等等工业需求的增长呢，都提供了区别于黄金的独立增长的阿法。而第三个呢，其实估值修复，尽管呢，我们由于前两个逻辑可以看好白银，但是另一方面，我们也要看估值嘛，而这个估值呢，历史均值来看呢，大概是六十左右，而 之前高的时候呢，达到九十，目前呢，可能也在七十左右，那么现在呢，只要高于六十这个历史均值呢，就说明了，白银相较于黄金还是有一定的修复空间的，所以呢，这个是三层对于银价的这么一个逻辑支撑。 聊完了这三个逻辑呢，大家可能就搞得清楚，为什么机构投资短期内对白银的关注度的确是比较高，但是呢，在这个过程中呢，大家有一些核心疑虑，在这里呢，浩然也给大家做一些解答，同时呢，也让大家知道，机构投资在投资白银的时候，还会关心哪些核心疑虑？首先第一个，大家最常讨论的就是说， 因为白银现在有很多的工业需求是用在光伏技术上嘛？大家在想，如果你的光伏技术进化了，比如电镀铜出现，是否会颠覆白银的需求？那我们的答案呢，是短期影响呢？还是有限的？因为第一，你的新技术量产渗透还是需要时间的。第二呢， 从 top 看，电池呢，它是以转换效率优先的，目前呢，肯定还是以银浆为主，你用电镀铜短期是会影响效率。而第三呢，是全球的光伏装机量呢，目前在 ai 的 驱动下，还在持续增长，那这就使得呢，对于这么一个用银量呢，在持续增长，所， 所以呢，这三点来说呢，我们不太担心新技术对于光服用银的短期影响。第二个问题呢，其实就大家会想着说，都说这么一个价格上涨呢，就会使得刺激供给嘛，那么银价的上涨会不会刺激供给大幅释放？这个呢，其实如果大家听完前面的科普知识就清楚了，这个短期内也是难以实现的，因为我们刚刚说过吗，百分之七十以上的白银是铜、铅锌的半生品， 它的产量呢，取决于主金属矿山的资本开支，产的周期对银价是不敏感的，说白了，银能生产多少呢？百分之七十以上是取决于铜锌铅能生产多少，而你生产铜锌、铅的人肯定不会看银价嘛，所以这个情况下呢，目前他们对银价是不敏感的， 甚至呢，这些主金属矿山呢，还面临投资不足，开采周期拉长等问题，所以呢，供给干性可能在近期内还是一个明显的约束。而第三个机构投资者会关心的问题呢，就是你目前库存高不高，会不会压制价格？那我们答案呢是，现在险性库存呢，肯定是已经深度去化了，全球交易所的库存呢，相较于二零二一年的高点，已经 下降了大概百分之三十三，处于一个历史低位。而除了险性库存呢，还有隐性库存，说白就平时看不到的库存利润，废旧回收。这个呢，过去几年的确在增长啊，但基数还比较小，高峰呢，可能要等到二零三零年以后了。所以呢，这两个因素叠加呢，目前 银的整体库存呢，应该也是不高的，低库存呢，他就会放大价格的弹性。那么机构问的第四个问题呢，就说 ok， 那 我们现在理解的都对，但是呢，你看到现在金银币的确是比历史均值高一点，他为什么一定会修复呢？我们的答复呢，是历史规律与经济逻辑是双重支撑的。历史来看呢，金银币有九次的大 幅修复，说白了，有九次金银币到了高位之后呢，银价开始涨，导致金银币开始下七次呢，是发生在金银同涨的这么一个流动性宽松加经济复苏期的。 目前什么状态？一个是美国的降息周期开启，流动性宽松条件达成。另一方面呢，大家对于美国经济软着陆或温和复苏的预期有所升温，所以呢，现在有可能再一次达到历史的流动性宽松加经济复苏的，这 种经济环境组合，是非常利好于经营比修复的。我们呢，也梳理出了核心的逻辑链条，每人处降息，其次呢，就导致美元与实际利率成压，那黄金就走强吗？ 比就维持高位。同时呢，我们又慢慢的看到流动性改善和经济预期回暖，这个时候呢，工业金属呢，需求预期就升温，那白银的工业属性受到关注，资金又寻求高弹性品种， 自然而然呢，就关注到了白银。而关键的催化与观察节点呢，现在的流动性宽松已经是不争的事实了。那目前呢，我关键我们就要关注经济是不是真的能慢慢起来带动工业需求，那无非就是两个国家的数据吗？第一个国家是美国的经济数据，那看他们知道 a p m i 就 业，看他能是否能避免硬着陆。而另一方面呢，看中 中国呢，那就看两行两中的政策呢，对于工业需求的提振效果。所以呢，梳理完这些呢，最后给大家做个总结，白银投资呢，其实就像是贵金属中的成长股，关键是利用它高弹性的特点，在工业需求复苏的时候呢，去博取到超额收益。那投资者呢，通常就有两种办法，第一种呢，就是直接投资白银啊，比如说白银期货，白银 e t f， 比如说 agq， 还有呢实物银条。而国内呢，最方便的一个呢，可能就是某白银期货基金了，它的优势呢，就是弹性大，直接授于赢价上涨和经营比修复，这就要求呢，投资对波动承受能力高，而且呢，需要密切跟踪宏观与市场情绪。而第二个方向呢，就你去投资白银的矿业股 嘛，要知道白银的矿业股呢，是通常具备一些量价提升的陈述效应呢？在赢价上涨周期中呢？拥有资源增量和成本控制能力的公司呢？它的业绩弹性是非常之大的。 最后呢，为大家做个总结，当前的白银的投资机会呢，本质上是在全球货币放肆转变去美元化和能源放肆转变光伏革命的交汇点上呢，对一个被长期低估的工业加金融双属性资产的 价值重估，尤其是在经营比还高于历史均值的这么一个背景下，投资者呢，可以根据自身的风险偏好关注白银或者具备弹性的白银矿业公司。好的，今天呢，为大家梳理清楚了白 白银的基础知识，他的产业格局，他的投资规律以及当下的投资机会，希望呢，对大家投资白银有所帮助，今天就到这里，记得好好投资。

银价涨上天，白银乐府却连续两天跌停，小伙伴就在评论区问，为啥银价涨基金却连续两天跌停呀？还能不能冲？跑不掉了怎么办？先回答为何银价涨，乐府却跌停？四个原因。一、高溢价是核心导火索 国投白银乐府是国内唯一主投白银期货的公募乐府，场外限购导致大量资金涌入，场内溢价率一度高达百分之六十八，价格已经严重脱离基金净值。 场内基金价格就像跟着基金净值散步的小狗，它跑到前面太远了，就一定会回头和主人汇合。二、监管与风控降温交易所重点监控异常交易，上期所上调白银期货保证金与现仓， 基金公司也多次提示风险，相信很多小伙伴也都看到相关信息了，原本九点半开盘的时间也是每天停盘一个小时，就是为了提示风险，而且下周一又下调限购份额，每人每天场外基金限购一百元，所以市场情绪快速冷却。 三、套利资金集中离场场外申购加转托管场内卖出的套利模式，它因为 t 加二的到账机制，十二月二十三日前申购的份额，它在 二十五到二十六日集中到账，四十多万的套利盘集中抛售直接砸至跌停。嗯，你我都为这场跌停贡献了一份力量。 四、流动性与情绪踩踏场内流通盘有限，恐慌下的夺路而逃，家具价格下跌形成负反馈循环对吗？大家都不看好了，没有人接盘不就跌停了？ 我前面铺垫了四期视频，讲如何提升判断力，近三期视频也是期期不落，提示风险，可能你都没有任何感觉，两个跌停砸过来，效果立竿见影，这就是活生生的风险教育课。 投资从来都不是捡钱，判断力这样的底层逻辑非常重要，风险控制才是套利的核心。下面是重点套利，新手可以竖起耳朵听了。首先，绝对别中仓，小仓位试水才叫薅羊毛，中仓就是堵 现在这只乐福场外限购本来就是赚点零花钱的机会，你只投限购的额度，记住，我们是来薅羊毛的，赚的就是溢价差，不是来当接盘侠的。不赌市场情绪， 新手千万别直接场内卖，只做申购加卖出的正套利，一申一卖才能实现套利。你申购完了，卖也要迅速呀！ t 加二，份额一到账，别犹豫，别贪多，更别磨磨蹭蹭立刻挂单卖出。必要的情况下，你可以在晚上就排队挂单卖出， 卖不掉也不要慌，天塌了有场内基金的顶着呢。其次，还要盯紧两个信号，一是溢价率跌到百分之十五以下就别再申购了， 再等到这个份额到账，他可能就没有价差了。二是白银期货的走势，要是银价开始下调，哪怕还有溢价，你也得谨慎，别让净值下跌，吃掉你的套利利润。最后，没有稳赚不赔的承诺，只有认清风险，守住规则，才能一直薅到羊毛。 那你认为这只 loft 还有没有套利空间？评论区可以说一说。周末了，提前祝大家周末愉快！那这个周末你家规划了什么家庭活动？我是计划带我们家娃儿去徒步。关注我，侃侃妈妈，用商业思维养娃家，搞钱，咱们一起成长！

我的乖兄弟们，白银都限购了，这波白银 loft 的 操作确实够夸张的啊！国投白银 loft 因为高溢价加白银期货行情火爆，不仅十二月二十六日要再停牌一小时，还要从十二月二十九日把 a 份额申购上限压到一百元， c 份额直接暂停申购。 白银不能跟黄金比的啊，兄弟们，现在白银情绪面太厉害了，大家都以为会像黄金一样疯涨，认为是下一个黄金。不是的啊，不是，他现在溢价也是巨巨巨巨巨巨多了，他现在二级市场收盘价格是两块八，远远高于他的份额净值了。 这种限购，那还真是纯纯保护你们了，起码目前来说是现在溢价都多少了，百分之四十五啊，还敢往里边进啊！

金呐，套着白银基金的白银股票啊。他现在的话刚开盘是跌停了啊，跌停了之后呢？第二秒开始的话又上涨了，现在上涨差不多七个点。嗯，七个点？没听错，从最低点复时，现在上涨到七个点。十七厘米。十七厘米，那我就说一下该怎么办？ 言归正传，该说一下怎么办。如果你是从质保或者直接在那个证券账户里面申购的，我说申购的不是在那个场内里面买的，我说申购知道什么意思吗？场外买的转到场内的，你可以赚差价，我是建议可以跑， 跑了之后呢把这个现在这个溢价率是百分之三十二。就比我打个比方的话，一块钱的东西你在场外收购之后你可以多赚零点三二块钱，那个差价你可以跑，然后把这个赚到的这个钱包含这个本金，你买一下 真正的十五白银啊，我的剑是这样，因为这个比较稳一点啊比较稳一点，因为我一直半年前就一直推荐白银的话就要买十五白银， 实物白银，然后实物白银很多人觉得现在很贵对不对？不贵，只要你觉得你能拿五年，甚至你能拿一年以上都是不贵的啊。不贵的拿住即可拿住即可。还有一个是什么呢？这类人比较特殊啊， 他直接是在场内买的，就前两天最高的时候他直接在里面个人交易买的。场内是什么意思呢？就互相你就散户直接卖来卖去知道吗？有一个散户卖给他了啊，他觉得明天会上涨，但发现跌停了，跌停两天他慌了，知道吗？所以他现在亏钱的，亏钱的，这类人你该怎么办呢？ 我以自己为例子啊，我现在投入到你这个呃身份当中啊，情况当中的我现在不是亏了吗？对吧？但是我又觉得白银的前景很好，因为我一直说白银的话，二月到三月的话，期权已经很多，压住的是八十五美金到一百美金 啊，所以的话他还会上涨，但是你溢价率确实已经很高了，你这个溢价率甚至已经把那个上涨的那因素都考虑进去了，知道吗？百分之三十二的溢价率 特别高，所以我的建议是啊，虽然前景还是很大的，白银上涨还是大概率上涨的短时间之内，但是呢，溢价率太高了，我们就留一半，如果是我的话，我会留一半， 一半的话因为前景太好了，所以的话再加上自己前面也亏了点嘛，所以的话就放一半，然后剩下一半的话就跟我之前说的一样，买食物啊，如果觉得现在白银的食物也很贵的话，最好最稳的方法就是买黄金啊，黄金 纸，黄金也好，实物黄金也好啊，什么都可以， e t f 也好，就是现在黄金比较稳。白银的话啊，如果你是能买实物白银的话，我是百分百赞同的，但是 如果让你买场内的话，我是觉得现在风险其实比较大，溢价率太高了啊，场外的话又限购啊，现在就是这么个情况， 就是你现在很拧巴知道吗？就场内前两天进去的，然后又吃了两个跌停，你是真的很拧巴，一直不要说场内进去非得进去对不对？但是你现在考虑一下吧啊，考虑一下。

白银涨疯了，白银 loft 基金更疯狂！由于国内的小伙伴投资白银渠道有限，最便捷的就是白银 loft 基金了。最近这支唯一的场内白银 loft 基金，价格就跟坐了火箭一样，溢价率已经干到百分之六十八了。 一时间，所谓的无脑套利攻略传遍全网，好像遍地都是黄金，弯腰就能捡。那么问题来了，这天上掉下来的盒饭钱真的那么香吗？我先说结论，再说理由。这根本不是捡钱，这是一场击鼓传花的游戏，音乐随时可能会停。 要想看懂这盘棋，你首先得先明白三件事。第一，这个套利是怎么回事？说白了，就是这只基金出现了两个价格，一个是在场外申购的净值价，比如这只基金十二月二十三号真实的价值是一点八五二七元。 另一个呢，是在股票软件里交易的市场价，今天开盘就涨停，封在三点一一六元，这中间巨大的差价就是套利空间。 操作路径看起来很简单，场外按一点八五二七元净值申购，等过两天份额到账了，再转到场内按三点一一六元卖掉，一来一回差价就到手。 第二，这钱真的那么好赚吗？基金公司也不是傻子，人家早就看到了风险，十二月份已经连发了十来次风险提示了，还搞了个限购，一个账户一天最多只能申购五百块钱， 就算你套利成功，扣掉手续费，也就赚个盒饭钱。但为了这点钱，你要承担的风险可不小。这个套利需要时间的，一般是七加二日才能卖。 这两天里，要是白银价格大跌，或者场内溢价迅速回落，你手里的份额可能就砸在手里了，别说赚钱，亏钱都有可能。 第三，也是最关键的一点，当所有人都认为一件事情能够稳赚不赔的时候，他往往是最大的风险。你想想，成千上万的资金都盯着这块肉，等到七加二日，大家都一股脑的往外卖，会发生什么？那就是踩踏， 为了抢跑只能降价卖，最后的结果呀，可能就是溢价被瞬间抹平后，跑的人直接被埋在里面。这就应了那句老话，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时啊！现在明显是人声鼎沸的时候。所以啊，飞哥提醒一句，别看别人吃肉就眼红， 很多时候可能吃到了一口肉，但更容易被噎到，后面如果跌起来，很可能是连续跌停板，想出都出不来。

白银疯了，真的疯了！今天上午国投白银，老夫史无前例的剧烈波动，上午十点半复牌的时候是跌停价开的盘，然后迅速拉升到翻红，盘中最大的涨幅超过百分之九，现在还有半个小时收盘，又给干到只剩一个点的涨幅了，那难道还能跌停收盘吗？ 一边是白银市值超越苹果和英伟达，晋升世界第二大市值资产，一边是白银价格本身的巨大波动在白银 loft 上面放大的极致体现。中国银啊，真是啥也不惧啊！限购一百块钱还能玩成这样，穷人的黄金，巨大的投机啊！

现在是十二月二十九号十点三十三，刚刚白银一开始开盘的时候，价格是跌停的，直接跌停的，但是现在呢，已经打开跌停板了，所以你在上周四，上周五申购的，到现在都赚钱了。呃 呃，之前你挂夜市委托的，如果你挂跌停板的话，那也已经卖出去了，现在呢基本上是二点五左右，你挂跌停是二点二七，现在是二点五，所以 现在显示的实时的溢价还有百分之二十二，今天是限购一百，一个人一个号限购一百， 呃，现在看的话还有百分之二十二的。这个溢价其实还可以搞，但是我们可以等下午两点半的时候看一看，如果这个溢价还有百分之二十左右，那就可以去考虑再继续申购。今天申购周三正好是放假前最后一天，还可以卖出 五，晚上是暴涨的。呃，暴涨了百分之七八左右啊，呃，昨天晚上，其实这个这个应该叫今天早上也是暴涨了，结果暴涨最多涨到了八十二，结果今天早上一下子就暴跌插针跌了百分之十左右啊， 所以你看现在当然是又回来了一点。呃，这个价格波动就比较大，风险比较高。 我们看我们白银 loft 啊，今天早上呢是直接跌掉了二点二七二就直接跌停，因为我是昨天晚上挂的夜市委托，直接就卖掉了，现在呢已经是 打开跌停板了，现在是二点二七，二点四七，这样的话利润还可以啊。啊，你如果是上周四，上周五申购的，到现在基本上能赚个一百多块钱啊，还可以。

白银的价格出现了小瀑布，心脏不好的可以先抛一部分，紧急插播一条。白银的价格已经迎来了小瀑布，现在跌到七十六美元易洋石了，今天是高开的，早上七点半的时候一度涨到了八十一美元易洋石，随后就开始下跌了，直到现在已经跌了百分之六。很早就跟大家提示过白银的风险和它较大的波动性， 场外的白银乐府基金也禁止申购了， c 不 乱买了， a 只能买一百每天。如果我个人持有十万的白银持仓的话，我会在今天抛掉至少五万，不过限于我场外的只剩下一万了，而且场内我很早就抛掉了，所以我也没有什么好抛的了，现在 我就不抛了，但你们不一样，你们如果持仓数额比较大的，还有就是你们心脏能力承受不太好的，接受不了这样巨大的波动的，你们就尽早抛掉一些，因为人的贪欲是无穷无尽的，但白银的涨幅是有限的，这句话我之前就讲过，我是不认为我们普通人可以精准的卖在最高点的，所以我们也不要祈求太多了， 而且白银现在的价格依旧历史性的高点，你现在卖出一部分，如果能赚钱也可以了，是吧？普通人你要记得好好吃饭，好好生活才是最重要的，不要被这些东西搞坏了身体。 黄金今天也有一点点的下跌，不过他的涨跌幅度还算健康，这波回调是很正常的，我依旧看好黄金，持有黄金的人我个人认为是不用担心的。最近评论区还有很多人问我其他的贵金属，但其他的贵金属我不太了解，而且在全球的国际上也没有什么广泛的共识，他们更多是工业领域 的产品多一点嘛，金融领域没有什么共识，所以我不建议大家去碰。黄金为什么能涨那么高？而工业需求占总需求比例特别小， 只有百分之几，白银为什么不行呢？因为白银它是工业需求用量很大的，它的工业需求在百分之六十以上。马斯克也喊话说白银太高了，你白银翻倍又翻倍，那别人怎么做生意，怎么正常生产呢？ 现在是上午九点五十了，马上就是十点半，场内马上就是要开盘了，十点半就开盘了，今天是十二月二十九号，我也非常期待，也非常好奇场内白银到底会怎么走，而且我内心还是有一点点忐忑的，就是本来按理说白银又突破了历史新高，并且涨幅很猛， 他应该是会停止跌停，甚至是可能会出现涨停的情况。但今天又来了一个小瀑布，我觉得场内白银反而就变得很悬啊，如果情况糟糕的话，甚至可能会迎来第三个跌停。还好我很早就把场内的白银给全部都卖了，不然我现在肯定是非常不安的一个状态。 现在回想起来，当时的百分之四十二的溢价，我认为已经卖的非常好了，我个人是非常满足的。然后，所以我现在是白银上只有小仓，就是场外的那一万，我也加不了大仓买，因为他一直在限购，然后现在每天又限到一百了， 我就很怕我现在卖出去以后之后就接不回来了，想买也买不进来了，不过现在已经的确确算是历史性的高点了，我认为已经可以了，包括很多人，国外很多人预测白银就是会涨到八十美元的样子，这个时候就有大量的 止盈，就是你知道什么是止盈吗？就很多人他们在一开始买入一个东西的时候就设定一个目标，涨到八十美元我就收手，是吧？然后国内的话，我们是什么是二十元，每克二十元刚好是个整数吗？很多人就是从七八块开始买，或者是十十一、十二十三、十四十五开始买，然后现在涨到二十块了，他们大概率也是会 破例了结止盈，然后所以大家如果承受能力不好的话，我个人就是建议抛掉一点吧， 你别到时候就是真的大瀑布下去了，你又说我没有抛，当然我就承认我不是什么预言家，我也是普通人的，所以我们每每个人都不可能卖到最高点，他接下来也有可能会再继续往上涨，谁都说不准。

刚刚有人说咱们的白银刚才已经进入到一个场外上涨的趋势，那么我这个白银还要不要接着挂尾脱单啊？现在这几个都是。之前前几天我在公众号上都已经说过了， 这个上面是有二十七的衣架，然后这个有十七，然后这个是有七八点七，就是他们的衣架其实都是有的。白银的衣架。 嗯，最近今天解盘的时候是四十五的一家，这些呢出上面这个风险是最大的，因为他盘子最小，可能崩的最快。然后黄金呢，今天也已经崩了，崩了百分之十，白银今天也崩了百分之十， 但是从二十六号开始，上面这个二十六号的这个时间前，前面的这些前两个都进入到一千，然后黄金的限购呢？现在已经 变到了十块。之前是多少？是五千，就是从五千到十这个概念是什么概念？他的溢价明天大概还会有百分之七左右。这个如果你挂跌停单肯定是能出掉的，但是没必要。我准备挂一个就是保本微有微，有盈利， 加一个百分之二，或者是百分之三左右做这个利润店，然后能卖就卖，不能卖就留着，因为黄金未来的走势肯定还会顺着人民币膨胀。嗯，这个是另外一个问题，反正就是留着就对了。嗯，再一个呢，这个是 从二十九号开始，这两只，这两只就会变成限购，限购到二十和一百。那么说，哎，那我现在这些限购了，我场内的衣架是不是慢慢就消亡了？其实 有溢价就证明场内买的人多，那么现在你想卖谁去收？这是一个问题。他限购了之后，进来接盘子的人少了，也就是一个零和游戏，就是四个人打麻将里面四个人能不能都挣钱的游戏了？ 然后最后说一下为什么要叫隔夜委托啊？隔夜隔夜单，我们在做这个隔夜单的时候是给你在凌晨早起到开盘前， 然后看盘的，是看盘的，我这个盘里面的内容这段时间如果涨了，那么我可以把隔夜单撤掉吗？ 如果要是没涨的话，那我挂单我肯定第一个先出去了，对吧？我只要出去了，我所有的这些套利哪怕有百分之一，那我也是赚的。有人觉得啊，这点羊毛不值当，钱都是赚到自己兜里的，多学一点没毛病。

白银在冲破八四美元美银时以后呢，突然终止了近乎垂直的上涨趋势，开始如愿的暴跌啊，甚至带动了其他的贵金属。大家是不是应该感谢瑞哥？我前两天发的这个视频，提醒白银的最大的短期风险，那就是交易所拔网线的风险，现在正在发生哦，纽交所 今天已经开始要提高期货保证金了，上海交易所呢，也在跟进并且限制合约数量。 中国唯一的纯白银的基金在多次风险警告无效以后呢，也开始停止了接纳新客户。大家注意哦，一旦这一事情开始啊，如果投资者还不停权，这边交易所可以是不断的提高杠杆，直到把杠杆资金全部干掉了。 当年八十年代初，交易所搞亨特兄弟引起的赢价啊，大涨就是这么搞的啊，最后不光限制了合约的数量， 还搞到了零杠杆，比如说交易者必须拿出近百分之百的现金来维持头寸，你还怎么炒作，就问你怕不怕，所以说最好不要跟交易所作对哦，好，那现在大家问的多的问题呢，就是赢价会持续的暴跌并且形成趋势嘛， 这点呢，瑞哥呢也不太认可，因为大家注意到没有，二零零九年到二零一一年以及二十四七十年代的那两次，瑞哥经常拿选 据案例的。白银价格的跳跃以及暴跌啊，都伴随着期货交易量的激增，杠杆率的迅速放大，所以说交易所压杠杆资金特别管用。但是这次呢，有点不一样了啊，那就是银价的暴涨呢，伴随着期货的头寸呢，并没有增加， 纽约白银期货开仓量目前大概是十五万手左右，今年平均的开仓量都有十八万手左右，所以说还是下跌了，所以说这次上涨了更多是来自于做空对手盘的躺平，以及更多的期货或者其他纸白银的持有者要求现货交割造成的。 从这个意义上说啊，交易所这次压杠杆呢，可能起的作用并不会有千两之大，毕竟大家都要现货，你压杠杆也没用啊。所以说我估计白银呢，会很快的啊，止跌并且稳住，甚至要开始新的升呢，大家觉得呢？

白银今天到底是不是出事了？为什么国内白银基金暴跌，但国际银价却还在涨呢？说实话，这种时候最容易慌，你会开始怀疑自己是不是接了上涨的最后一磅，手里的银首饰价格会不会马上跌下去呢？那今天咱们就把这件事说清楚，到底怎么回事？普通人又该怎么办呢？ 今天国内一支白银基金国投瑞银白银期货遭遇重挫，盘中直接封死了百分之十的跌停板。而在这之前，他经历过一段非常夸张的上涨，年内涨幅一度超过百分之两百。 所以很多人最关心的一个问题就是，这种场内基金的闪崩，是否意味着白银牛市的结束了呢？这里边有两个点你一定要分清楚啊，一个点不用担心，另一个点就必须小心了。不用担心的是这次白银基金的跌停，跌的不是白银自身的价值，而是这只基金前期被 被炒出来的溢价空间。在跌停之前，这支基金的场内价格相对于其持有的白银期货合约，溢价率一度接近百分之七十。什么意思呢？就是你在场内花一百六十二块钱买了一份只值一百块钱的白银，价格早就脱离了白银本身， 为什么会突然闪崩呢？本质原因其实很清楚，前期是散户情绪推高了溢价，而基金限购政策出台之后，反而触发了套例，资金集中兑现。要知道，这只基金此前已经连续发了十四次风险提示，都没浇灭大家购买的热情。 那这种脱离基本面的上涨，说白了就是击鼓传花，当情绪到顶，价格一定向价值回归，所以这次跌停本质上是二级市场的价格向真实径直靠拢，是一次市场的自我修正。那么，这种白银基金的暴跌，会不会影响 你手里的银价银首饰呢？很多人敏锐的发现，你看今天的国际期货市场的银价还在上涨。是的，这并不矛盾，因为白银是一个全球定价的品种，它的定价权主要掌握在伦敦现货市场和纽约期货市场， 国际白银期货每天的交易量是千亿美元级别。而相比之下，国内这支白银 l o f 基金，虽然它是国内的一支纯白银基金，但它的体量在全球市场里其实非常小。 咱们打个比方，全球白银价格就像一个大湖泊，这支 l o f 基金更像是一个脸盆里的水， 脸盆里的水被人晃的溅出来了，但就算你把这盆水全泼进湖里，也不会影响湖泊的水位。所以这次基金跌停不等于赢价出事。但话说回来，这件事依然给普通投资者提了个醒，一是警惕高意价 陷阱。一定要看一个东西，参考净值，也就是 ropv， 不要把市场情绪当成资产价值。如果市价明显高于净值，你买进去的那一刻，其实风险就已经埋下了。如果你本来就不熟悉这类产品，那就别跟风，钱安稳拿在手里比什么都重要。 二是要看懂监管信号。当基金公司连续发布风险提示，不断收紧申购额度，这往往意味着市场开始进入降温阶段，风险正在被重新定价。 历史上，白银在投机情绪很高的时候，往往都会伴随着监管趋严和剧烈波动，这并不新鲜。白银现货价格今年确实涨势喜人，但这并不意味着二级市场的基金价格可以靠情绪翻倍。如果你拿着实物白银，那就拿着，没有必要这个点再冲进去。最 最后总结下来啊，就这次国内白银基金的闪崩，本质上是之前情绪太热，溢价太高，获利资金撤退，属于基金自身的溢价修正，而非白银价值的崩塌，更多的是给那些盲目追高的人上了一堂非常现实的风险教育课。