海格通信商业航天业务占比高吗

来了，朋友们，我之前啊多次讲过商业航天产业链的利润巅峰在下游的应用， 虽然现在市场资金还是集中在中上游，但是呢，我们也要提前做好准备。今天要讲的这家公司是 a 股中极少数能同时植透卫星导航加卫星通信这两大下游核心领域， 且具备极高护城河的选手。海格通信。先说一下海格通信在干什么，这家公司主要做四大块业务，无线通信、北斗导航、航空航天还有数字生态。听起来呢，是有点复杂，但是简单来说就是他们既做军工装备，也在往民用市场拓展， 那么最关键的是，他们在卫星互联网这个万亿级赛道上的布局是非常深的。这里来讲一下他的三道护城河。首先要记住一点的是，海格是国内唯一实现芯片模块、天线、终端系统全产业链布局的企业， 在利润最高的北斗高精度应用领域，海格的毛利率长期保持在百分之五十以上。为什么会这么高呢？因为他是标准的军工品质加行业垄断， 从中风测量到特种作战，只要需要极致精准的定位，那么海格呢，就是绕不开的名字， 这种技术沉淀让他在商业航天民用化的进程中拥有了降维打击的能力。第二点就是他是卫星互联网的地面总设计师， 现在中国版的星链国网和千帆星座正在加速组网，那么这背后最大的利润增长点就是地面信观战和终端接受设备。海格通信通过子公司海格星航已经深度参与了我国首颗六 g 实验卫星的地面站建设， 卫星发的越多，地面站就要建的越密，终端用户越多，那么海格的通信芯片的需求就会越大， 这就叫做星座未动，终端先行。第三点就是海格目前在搞了一个非常前沿的东西，五 g n t n， 简单来说就是让你的普通手机啊，能够直接的去连卫星，且不需要那个大天线。海格已经完成了国内首个符合二十七标准的卫星通信测试， 这就意味着未来海格的利润来源将从狭窄的特种市场直接切入到了广阔的民用消费级市场。再来看一下他的财务数据，海格通信二五年的财报数据啊，确实不大好看，前三季度营收是三十一点五八亿，同比下降了百分之十六点一七， 净利润呢，更是亏损了一点七五亿，这数字放出来确实挺吓人的。那你也得看到他背后的原因，首先是军工行业本身就是周期性的订单签订延缓，那么其次呢，就是公司在疯狂的砸钱搞研发， 二五年上半年他的研发费用就花了四点四七亿，占营收的百分之二十，这个可不是一般的公司他敢投的比例， 他们在芯片、卫星、互联网、北斗无人系统、低空经济、六 g 这些领域属于是全面铺开，短期肯定是要牺牲掉利润，但是你要换个角度想呢，他的研发投入大，恰恰说明公司在为未来压注 商业航天这个行业，他就是前期的投入巨大，一旦技术成熟，订单爆发，这个利润还是会非常可观的。那么对于未来呢，海德通讯的芯片方案现在已经进入到了华为、小米的供应链 二五年低轨，终端预计出货是五十万台，那么机构就预计等到三零年卫星互联网市场规模突破万亿的时候，终端的出货量会是现在的几十倍。改革通信站在了商业航天这个万亿级的风口上， 而且手里他握着核心技术，未来的想象空间是巨大的。但是呢，短期内怎么样呢？谁都说不好，只能够去让市场去做决定，那么只要他的基本面扎实，技术过硬，市场迟早有一天会愿意买单的。

来了，朋友们，上期视频我们讲了商业航天下游的海格通信，这期呢，就找一个同赛道的企业，华丽畅通， 这两个都是卫星通信加卫星导航里面的核心企业，那么这期呢，我们就从他的业务结构和商业航天的参与深度这两个维度，看看这两家公司到底谁的逻辑更扎实。先简单说一下海格通信，这家公司在军工通信领域是耕耘多年， 是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家，深度参与了天通卫星通信系统与国家卫星互联网重大工程，主要聚焦于四大领域， 像无线通信、百度导航、卫星通信和航空航天。这里面最值得关注的是，他们的卫星通信芯片已经应用在了高端智能手机上，实现了手机直连卫星的功能， 并且还在拓展汽车直连卫星的商业化场景。但是呢，财务数据啊，就不是很好看了，前三季度他的营收是三十一点五八亿元，同比下降了百分之十六点一七，规模净利润亏损了一点七五亿，而去年中期呢，还盈利了一点八五亿， 第三季度单季度更是亏损了一点七八亿。海格通信的这种困境啊，他本质上是传统的军工企业向商业航天转型的一个阵痛， 军工业务受订单交付的节奏的影响比较大。而商业航天的业务呢，虽然它的前景广阔，但是短期内无法弥补传统业务的下滑。再来看华力创通，这家公司体量要比海格要小的多，但是商业航天赛道上的表现呢，却是相当的亮眼， 二五年的前三季度，它的营收是五点六四亿，同比增长了百分之二十六点三二，规模净利润九百三十八万元，同比增长了百分之一百三十二。 虽然他的绝对值不大，但是增长的势头呢，非常强劲，而且成功实现了纽亏为盈。他的产业链覆盖不如海俄通信完整，但是他们在某些细分领域找到了差异化的突破口，特别是在星载设备和抗辐射器材方面形成了独特的优势。 华丽创通的天通卫星通信基带芯片已经应用在了自己设计的星电话上，并且在低轨卫星星座建设方面也有实质性的进展。 他们重点推进星上抗辐射器械的研制及生产，并且呢具备了批量的供货能力。 华丽创通的抗辐射器械可以帮助降低单星的制造成本，这个市场空间还是非常可观的。但华丽创通也有自己的短板，首先是它的体量太小，营收只有海格通信的六分之一，抗风险能力相对较弱。其次是它的经营波动性大， 二五年的一季度曾亏损了一千七百三十七万元，说明订单交付的不确定性还比较高。现在我们把两家公司放在一起对比，从规模上来看，海格通信是华丽创通的五点六倍，品牌影响力和客户资源都要更强一些。 在商业航天的具体布局上，两家公司各有侧重。海格通信是国内唯一实现芯片、模块、天线、终端、系统全产业链布局的企业， 这个完整的产业链条使得了海哥可以为客户提供了从底层芯片到整体的解决方案的一站式服务，已经在手机和汽车直连卫星领域取得了突破。 华丽畅通呢，虽然他的产业链覆盖不如海格完整，但在星载设备、抗辐射器械这些细分领域找到了差异化的突破口，避免了与海格的正面竞争。从技术成熟度来看，海格通信的卫星通信芯片已经商业化的应用， 而华丽创通的多膜卫星通信芯片还在预言阶段，但华丽创通在低轨卫星配套细节方面的布局，可能更契合当下千帆星座、国网星座大规模组网的需求。这里面最关键的差异在于它的业务结构。 海格通信的军工业务占比很高，受到订单交付节奏影响很大，短期的业绩波动呢，比较明显。华力创通虽然也服务于军工客户，但是民用领域的布局呢，更加积极，卫星应用产品在上半年营收中占比达到四成， 而且卫星导航产品的毛利率高达百分之五十一点七。这种业务结构使得了华力创通更能享受到商业航天爆发带来的红利。 这两家公司，海格通线更像一支航母舰队，它有着家底厚、阵型大、覆盖面广的优势，走的是体系化的作战路线。而华丽畅通呢，更像一艘核潜艇，有着技术够深、位置够隐蔽、打击够精准的特点，拼的是关键节点的定价权。 具体怎么选择呢，就要因人而异了，有的人喜欢大而精，因为他的成长性呢，更高。

好，大家好啊，非常高兴在这个时间段的陪伴大家，张老叔大白话拆解，咱们继续啊，那么最近的话，大家给张老叔留言的话也比较多啊，那么收藏的话也比较多啊，然后呢，就是说这个咱们这个关注和这个小赞赞是不是小红心是不是走的多一些呢啊？ 然后呢，就是说，如果说你需要张老师有更多的拆解的话，也可以给张老师留言啊，单独也好，或者直接评论区也好，是不是张老师一定会满足大家的一个需求的情况啊？海格通信啊，一位老朋友对不对？ 九天无人机的首飞，商业航天加地空经济啊，但是这一波当中他稍微差点意思，长得不是那么猛烈，对不对？我们会从什么呀？行业 热点，财报，业务涨停，主力资金的动向给大家全部的理明白是不是啊？然后就像刚才咱们所说的啊，我们不可能把所有的涨停都去给大家来去做一个视频的解读，也希望大家更多的啊，更多的来关注张老师。好，我们继续来看行业 政策托底的航天加低空的战略赛道啊，人家是什么呀？商业航天， 低空经济，广东有政策，是不是卫星互联网最近的顶流啊啊，三大顶流都在这 啊，上交所的话，那什么商业火箭的企业，科创板上市的一个细节的红利，对不对？也同样再一次给他添了把火。其实低空经济也是今天那个政策的，你看广州低空的平台在发布 对不对？那么行业是什么呀？政策定标准，行业需求爆发，双驱动，又绑定了什么呀？商业航天和低空物流啊，他这个系列当中啊，主要是在这个方面，低空进的，搞通信，搞航天设备，那么现在又有国家商业航天 现在这个开的这个，这个什么呀，创业版的绿灯对不对？低空降解使劲推啊，等于政策捧着走路，新场景抢着要货对不对？赛道还是比较硬的啊，那么说到这一点当中的话，我们一定要看啊，商业航天当中的几大现在在排队的，那么他的一个当中， 哎，未来的一个影子股是吧？影子股啊，大家呢，可以更多的来关注一下。好吧，好看，热点真设备贴近商业航天加低空的顶流啊，人家不是说是这个，哎，占个边搭个边，过两天我没有，我啥也没有啊，人家是贴合什么呀？商业航天的新征， 低空经济的热点全是什么呀？实业务的支撑，踩中了商业火箭科创板上市的政策啊，人家还承接了什么呀， 哎，九天大型无人机首飞啊，是不是载重量多少？六吨？是不是航程的话达到七千公里，填补了什么重型无人机的空白，人家也是跟着做的啊，另外人家还跟广州 到广汽对不对？广汽集团合作飞行汽车通信导航的技术，不是空载热点，是政策加自研加合作的一个落地的情况还是非常不错的，是不是现在什么商业航天低空经济对不对？火的发烫啊，这公司不是嘴炮，而且人自己的话，然后就造的这个，就是说 合作的对吧？九天无人机啊，也是在前段时间的话首飞还搞跟这个广汽搞了这个什么飞飞行汽车 啊，那么手里边是有真家伙，财重硬关联，未来可期。好吧，看财报，行业调整期，亏损是研发的一个投入啊，业绩你看不怎么的啊，真不怎么的， 营收那么同比下降了百分之十六点一七，行业客户的一个调整，那么规模呢？由营转亏啊，亏了一点七五个亿，所以最近人家都在涨啊，他这个就是真关联的，磨磨唧唧，磨磨唧唧的对不对 啊？对，经营的现金流从付的十个亿收载到了七个多亿，对不对？资金的周转与改善，亏损是因为什么？投入芯片对不对？卫星互联网等新兴的一个领域的一个研发的情况是吧，属于什么呢？布局期的一个短期成本， 咱们来看张老叔，简单点来说啊，一看数字很多，咱们这个，呃，家人们，一看这个数字，我脑袋疼。嗯，是，我也脑袋疼， 营收降了点，亏的比什么呀，去年多是吧，砸钱搞卫生，无人机这些新的业务，关键是什么呀？手里边的现金就没那么紧了 啊，那么明显的是什么呀？后面为这个后面的热点铺路对不对？未来可期。看业务，通信是老底啊，多热点。那个布局传统的通信啊，人家是在做 新型赛道呢，人家在拓展老本行是什么呀？全频段的无线通信，北斗导航，覆盖军民多长情。新业务承接了重型无人机，九天是不是布局什么卫星互联网的，哎，这个载荷合作的是飞行汽车 对不对？而且拓展什么水下通信，是不是深海啊，深海经济啊，深海科技啊，对不对啊？覆盖这个海洋设备的场景，老业务基本稳啊，新业务卡在什么呀？航天，低空卫星三大热点当中， 也就说以前的话，人家是搞通信的老炮啊老朋友嘛，稳得很，现在又造又又跟着造这个无人机搞卫星啊，跟广汽，然后搞飞行汽车是不是也是在什么呀？老底兜得住，新活抢未来这个蛋糕啊，未来可期。好，我们继续来看看长成的认可度。 市场超七层的当中政策加设备的一个逻辑，两年当中涨停的次数不是特别多啊，四五次吧，是吧，然后涨停的次日上涨概率在多少？百分之七十五，超七成以上， 说明市长并非就是说，哎，我直接一杆子买卖对吧？涨停之后拜拜，涨停之后然后下来一日游啊，人家这个就是说商业航天的政策加自研的低空设备等等多个方面，但是这一次的话，可能就是说业绩各方面不怎么的，然后呢，压制住了他的一个整个的一个虚涨率的情况，是吧？ 四十上涨概率在七点五成以上，那还是非常不错的，那么市场呢，不是瞎起哄啊，真的是看这个就是重型无人机啊，啊，商业航天啊，哎，低空经济啊，包括深海科技啊等等这些方面啊，看资金的东西，有没有资金，没有资金咱就不看了，对不对？哎，所以咱们一看，资金是非常猛啊，啊，非常非常不错的， 对不对？多少你看看，你看看相加之后是不是 啊？四十多个亿，但最终的话，主力资金净流出多少？六点七个亿，大额的真金白银的进来呀，说明主力是认可其商业航天的。新政加低空的一个设备，特别是因为什么呀？广州的政策对不对？哎，广州的这个政策当中， 那么哎，砸了二十五个亿，哎，又有十八个多亿，然后来回四十多个亿，哎，然后咱们按照百分之十来算 多少？四个亿，哎，那么就是说到八个亿是吧？哎，六个多亿还可以，还可以啊，当然呢，也有可能是这个什么呀，在这个位置倒仓的比较多一些，因为毕竟到年底了，是吧，咱们还是要注意其中的一些风险的情况。那好，非常感谢呢，在这个时间段呢，陪伴大家张老叔大白话拆解啊， 如果说有更多的一些疑问可以留言啊，也可以就是说让张老叔的话给你们大家来做一个拆解的情况。好吧，当然一定要多多关注张老叔啊，锦鲤鱼透支，故祝大家财神伴随天天涨停，下期再见！

来了，朋友们，周五讲的海哥通信，今天表现还不错，是吧？这也代表着市场的资金已经在捋着商业航天这条线在往下面挖掘了，从上中游转到了下游，那么我们这些视频呢，也捋着这条线继续向下挖，看看会到什么方向。 现在火箭端炒了，卫星端炒了，地面接收端也炒了，那么在下游是不是就要到数据应用端了？ 那么今天呢，我们要讲讲公司，可以说是喜忧参半，喜的是呢，他这业务确实是非常的纯正，而忧的是里边也确实有雷。 那么这期视频呢，我们就来看一下这家公司。航天宏图，关注我，带你学会游资思维。先说下业务，航天宏图主要有三块业务， 一个是空间基础设施规划建设，就是给政府和军方做卫星地面站、数据中心这些大工程。另一个呢，是他们自研的 pe 摇杆软件平台，加各种行业的应用解决方案。还有就是最近几年力推的云服务和数据要素业务， 说白了就是从卫星拍照片到处理照片，再到卖数据服务，整个产业链他都在做。 公司还有个亮点就是他自己发射了女娲星座商业雷达卫星，二五年计划发射不少于八颗，想打造国内最大的商业雷达遥感卫星星座， 听起来还挺有前景的，对吧？但是现实情况呢，并没有那么乐观。咱们再来看一下财务数据， 二五年的前三季度，航天宏图的营业收入只有四亿元，同比暴跌了百分之七十。单看第三季度呢，更惨，营收一点一三亿，同比下降了百分之七十七点五，而更要命的是它的利润，前三季度亏损了三点六六亿元， 第三季度单季度就亏了一点一九亿元。公司的研发投入呢，占比倒是很高，前三季度研发费用占到营收的百分之五十一点六六，说明他还在坚持的技术投入，但是这种投入产出比呢，显然是不健康的。那为什么会这样呢？ 核心原因就是军采的资质被暂停了。二四年的七月，航天宏图因为在便携式无人机项目采购中涉嫌违规，被军队采购网禁止参加全年采购活动。三年，从二四年的七月到二七年的七月， 这对于公司的打击啊，就太大了，因为特种领域业务原本就是他的重要收入来源，现在完全没法参与投标。这里呢，要特别说明的一点就是，他虽然叫航天宏图，但是是一家地地道道的民营企业，那么市场前景怎么看呢？ 说实话是机遇与挑战并存。摇杆微型行业，它本身的前景并不错，二四年中国摇杆行业的市场规模突破了二百六十亿元，商业用户占比百分之三十七，预计二五年年复合率能达到百分之十六点四。 航天宏图的本身的技术实力其实也并不差，有自主研发的 p r e 平台，在摇杆软件领域有一定的竞争力。女娲星座如果真能建成，这个数据源优势还会很明显。 公司也在积极的拓展海外市场，二五年的九月跟巴基斯坦签了二十九亿元的卫星合作意向，八月跟非洲客户签了九点九亿元的合同， 虽然这些合同能不能落地还有很大的不确定性，但至少也得说明公司在找出路。总的来说，航天宏图现在是处在生死存亡的关键时刻， 公司所在的行业呢，确实是有前景，技术也还可以，但是军采资质暂停、现金流紧张、债务压力大，这些问题短期内是很难解决的。 我也知道肯定有很多人在关注这家公司，但是这个视频发出来，并不让大家去买，而是让大家知道这家公司目前的现状是什么样，不要因为他所处的概念是热点，而就忽略了潜在的风险。

十家卫星互联网国内核心企业。一、电科数字聚焦数字化产品，行业数字化及数字新基建子公司百飞电子提供新载高性能计算、 ai 智算及射频传输产品，通过高速通信架构实现携同计算。 作为中国电科旗下头部企业，行业数字化解决方案市场份额超百分之十五，服务超二百家政企核心客户。二、九只羊，主营红外热像仪、光学系统，布局商业航天与卫星互联网，聚焦新尖新地通信载客核心部件研发。 中国传播集团旗下光电龙头，军用红外装备市场占比超百分之二十，拥有完整军工资质。三、盛阳科技，核心产品为射频电缆显示器件子公司 fda， 完成三款卫星互联网终端制造，进入小批试产阶段，规划年产能十万台。 国内终端设备头部企业一体化生产优势显著，合作全球五大卫星运营商。四、海格通信，覆盖无线通信、北斗导航等领域，自主研发射频与基带芯片，通过验证成为卫星互联网关键芯片供应商， 国防现代化领军企业。军工通道领域研发投入占比百分之八，芯片累计出货量超千万颗。五、武汉反谷，专注射频器械及子系统，深度参与卫星互联网建设，多款产品实现小批量交付。 滤波器领域深耕二十余年，国内试占率超百分之十二，核心产品供应华为、爱立信等全球 top 五通信设备商。六、紫光国威主营特种集成电路芯片，推出新一代 e c 芯片 t h c 九 e， 支持卫星互联网应用，具备空地一体化连接能力， 国内特种 f t g a 为一量产企业，相关产品试占率稳居行业第一，应用覆盖国内外超五十个国家 七大名城，涉及地产开发与算力服务。子公司名城监控拟以六点九四亿元收购百才帮两千八百八十七点六万股股份，标的公司为新业务营收占比百分之三十。 福建地产转型标杆，曾获中国房地产百强算力服务节点，覆盖十余个核心城市。八、 普天科技，聚焦专网公网通信 pcb 与晶体斜阵器可应用于卫星互联网，低轨卫星通信技术领先，拥有相关专利超五十项，空天地一体化网络建设案例超三十个， 为行业头部企业提供核心配套。九、广电计量，提供计量检测服务与装备制造，卫星互联网质量保障平台项目持续增长，逐步导入超五十家行业客户， 全国化第三方检测机构，服务网络覆盖三十家省市，拥有 c m a、 c n、 a s 等权威资质。十九风能源，主营清洁能源与特种气体，独家供应长征八号假运载火箭液氢产品， 华南地区清洁能源龙头液氢供应占航天发射需求的百分之二十五，拥有完整产业链体系。

咱们之前拆了火箭的筋骨，卫星的大脑，今天聊一个让这一切火起来的关键，天地通信。 火箭和卫星上了天，就像风筝飞远了，咱们手里必须得有一根结实又灵敏的风筝线，才能指挥他，知道他在哪，让他把看到的、听到的传回来。这根无形的线就是通信，这根线的意义远不只是通个话那么简单。 他首先要解决的是覆盖的广度，无论高山、海洋还是荒漠，传统地面网络无法到达的地方，卫星通信都能覆盖，消除全球的信号盲区。其次，他追求的是连接的深度， 正从专业领域走向大众消费，让你我的普通手机在关键时刻也能直连卫星，消解无网焦虑。最终，他的目标是构建一个空天地一体化的网络， 让天上的卫星、空中的无人机、地面的五 g 和互联网全部协调起来，成为像水电一样的基础设施。 然而，要织好这张天网，挑战是巨大的，首当其冲的是资源争夺战，太空的黄金轨道和无线频谱都是不可再生的稀缺资源，即规则是先占先得，这就决定了商业航天，尤其是星座建设是一场与时间的赛跑。 其次是技术极限挑战，卫星高速运动距离遥远、环境极端，要求通信设备必须做到小型化、低功耗、超高可靠，还要能抵抗太空辐射。 最后是成本平衡难题，无论是卫星制造、发射还是地面站运维，成本都相当高昂。目前卫星通话的费用远高于地面通信，要普及，必须通过火箭回收、批量生产等技术把成本大幅降下来。 那么支撑这套复杂通信系统的产业链都有哪些关键角色呢？咱们从天上到身边来捋一捋。首先是位于产业链顶端提供通信服务的太空运营商，这里面的核心是中国卫通。 作为拥有自主可控商用卫星资源的运营商，他扮演着国家最坚实的角色。而大家熟悉的三大地面运营商中国电信、中国移动也正深度入局， 他们利用自身庞大的用户和网络优势，致力于将卫星通信与地面网络融合，推出手机直连等业务，是让卫星服务走进千家万户的主要推动者。此外，像中科星途这样的公司，则专注于航天测运控系统， 为卫星的精准管理提供支持。运营商之下，是构建通信网络的核心装备商，这包括制造星载通信载客的公司，例如提供相控阵天线技术的华丽创通、圣路通信， 以及提供核心芯片的真雷科技、程昌科技、国博电子。也包括研发星间激光通信技术的公司，如航天电子、上海汉讯光讯科技和雷电微粒。在地面建设地面中输网络的公司也至观重要， 例如镇有科技、中兴通讯、长江通信及在各环节都有深度布局的信科移动。最后是触达我们每个人的终端与保障环节。 要让手机、汽车、无人机等设备连上卫星，离不开华丽创通、萌生电子、海格通信等公司的终端和模组。 而整个通信系统的质量则需要像霍来沃、左江科技这样的质量守门员来测试保障。除了上述公司，这个庞大的生态中还包含了从结构件如神件股份连接器如信维通信等得到众多其他环节的参与者，共同支撑起了整个体系。 总而言之，商业航天的通信环节是一场围绕稀缺资源的竞速、一次尖端技术的极限挑战，也是一项需要全产业链精密协助的系统工程。 它的成熟不仅意味着我们能在无人区收到信号，更代表着空天地海痊愈，实时互联的智能时代真正来临。 对于我们而言，理解这条产业链的价值在于，当仰望星空时，能看到那束连接未来的信号，是由地面上一个个扎实的环节所共同托举起来的。

复杂公司简单拆解，上市公司看不懂，多半是没拆对人画版拆解现在开始。今天咱们来聊一个核心问题，火箭卫星轰轰烈烈上天之后，到底怎么跟咱们地面联系？ 这就好比放风筝，线断了，风筝就彻底失联了。对于航天器来说，这根事关重要的线就是天地通信，没有它，再精密的卫星也只是太空垃圾。今天咱们就拆解一下商业航天的生命线通信。 咱们可以把卫星通信理解成整个航天系统的神经系统，它远不只是打个电话那么简单。你想啊，首先你得知道卫星在哪，状态好不好，能随时给他发指令，这叫控制与遥测，是保安全的生命线。 接着，卫星拍了照片，收集了数据，得高速传回来吧。未来成千上万颗卫星在天上组网，它们彼此之间还得像互联网一样高速对话、接力传输。这就引出了更高级的星间激光通信，相当于在太空里搭建信息高速公路。 最后，所有这些能力都得转化成咱们能用的服务，比如手机直连上网，给飞机、轮船提供全球网络，这才是终极目标。所以通信是整个故事从上天到用上的关键桥梁。 聊到这，你可能会发现，这事技术要求不低，核心就三件事，高速率、低时延、广覆盖。高速率意味着数据传的要快。心间激光通信现在瞄着每秒上百个 g 的 级别去攻关低时延， 从卫星到咱们手机，信号延迟要尽可能小，才能支撑视频通话、实时游戏这类应用。广覆盖就更不用说了，要真正实现全球无缝连接， 这些要求逼着产业链往新，在相控镇添线，更先进的芯片还有激光通信这些硬科技上不断迭代。那这么一套复杂的系统工程都是谁在干呢？咱们顺着产业链来捋一捋。首先是给卫星装上通信心脏的，这主要就是咱们前面聊的各种核心芯片和载客。 比如程昌科技，它在星载相控阵、 tr 芯片这个细分领域，技术和试战率都比较领先，是很多新作计划的核心供应商。真雷科技、国博电子则专注于宇航级的微波射频芯片，是信号产生和放大的基础。 华语通讯比较特别，它从星载天线到地面站天线，再到用户终端都在做，布局比较完整。 还有向圣路通信做高频天线，神箭股份提供碳纤维的反射板结构，都是这个环节的重要参与者。这里必须提一下信科移动， 它是国内比较早完成新在基站完整研制验收的企业，等于是把地面移动通信的核心设备搬上了卫星技术路径，很有特色。接着是构建卫星之间高速互联的，也就是心尖激光通信，这算是技术皇冠上的明珠。 航天电子作为国家队平台，在这一块布局很深，是多个国家级星座计划的核心供应商。上海翰讯、光讯科技、 雷电微粒这些公司则在激光通信终端、高速光模块、核心芯片等分方向上有各自的突破和订单，共同支撑起这条太空信息高速路。卫星和网络建好了，谁来运营服务呢？这就是太空运营商的活 中。国卫通是目前国内比较稀缺的拥有自主可控商用通信卫星运营资质的央企，手里握着多颗载轨卫星，是行业的基础支柱。 而像中国电信、中国联通这样的地面运营商，也正在大力推动手机直联卫星业务，把天机网络和咱们每个人的消费市场连接起来，它们是让技术走向应用的关键推手。 中科星途旗下公司则侧重在航天侧碰通信系统的运营服务，有天上飞的，就得有地上接的 地面站与网络系统，就是通信的地面中枢纽。这里面华宇通讯的地面站天线系统 镇有科技提供的卫星核心网，信科移动建设的地面信官站和核心网，以及长江通信中心通讯、信维通信等公司参与的站址建设、设备接入和连接方案，共同构成了庞大而复杂的地面支撑网络。最后是抵达咱们手里的最后一公里终端设备。 想让手机直接连卫星，核心之一是基带芯片。华丽创通的天通芯片已经用在了一些旗舰手机里，是消费级市场爆发的关键一环。萌生电子、海格通信则专注于各种形态的卫星通信终端，用在海洋、应急、互联网等专业领域。 当然，信科移动也在提供符合国际标准的终端芯片方案。另外，任何高精尖的制造都离不开测试。沃莱沃在新在相控镇的测量系统方面市场占有率比较高，是确保通信心脏出厂合格的质量守门人。能看到这儿的，都是真爱了。 咱们捋了这么一大圈儿，你可能觉得风景一片大好，产业链齐全，只等爆发，然而这里头需要冷静看待的事儿也不少。 首先，技术迭代非常快，今天领先的芯片或方案，明天可能就有新的路线出来。其次，整个新作建设投入巨大，周期漫长，相关公司的业绩释放节奏不一定那么快，会有不确定性。 最后，这毕竟是一个高度依赖国家计划和全球竞争的行业，技术路径的选择和商业模式的最终成功，都还需要长时间的观察和验证。咱们拆解逻辑就是为了更好的跟踪这些关键变化。 对于我们来说，理解这条产业链的价值，需要看到其双重逻辑。短期看国家新作组网的确定性建设需求，这直接驱动上游硬件厂商的订单。 长期看大众消费级应用爆发的巨大潜力，这将为网络运营、终端和应用服务商打开广阔空间。这条贯穿天地、连接万物的风筝线，正牵引出一个属于新时代的巨大的产业未来。

低轨卫星这一近年商业航天最受关注的赛道，正在悄然改变着全球通信格局，也成为资本、科技公司和国家力量争相布局的新风口。 为什么低轨卫星突然成为焦点？它与传统卫星有何本质区别？又是如何在短短几年内推动整个产业链加速成熟？作为财经解析博主，今天我将带你系统梳理低轨卫星产业链的全貌， 从底层逻辑到产业生态，用真实案例拆解低轨卫星背后的商业逻辑与成长机会。首先，低轨卫星顾名思义是运行在地球较低、轨道约两百至两千公里的卫星。与高轨卫星动辄三万多公里的距离相比，低轨卫星如同地球的近郊居民， 这一低的物理位置带来了通信矢言低阻网灵活、成本骤降等一系列革命性优势。传统卫星造价高昂，往往是国家级项目的专属领域。而低轨卫星通过标准化设计、批量生产与可重复使用火箭发射技术，单星成本降至百万级，极大扩宽了民用和商业化空间。 比如，中国航天科技集团正在推进将单星成本降至五百万元人民币以下， spacex 的 星链卫星也已实现单星成本大幅压缩。 由此，低轨卫星不再是国家独享，而成为商业航天爆发增长的根本动力。更重要的是，低轨卫星距离地球更近，信号传输时延能够控制在五十毫秒以内，这让实时视频通话、远程游戏、智能驾驶等对延迟敏感的应用成为可能。相比高轨卫星五百毫秒以上的迟滞感， 低轨卫星通信体验提升极大，尤其在边远地区、海洋和高空等地面网络无法覆盖之处，低轨卫星成为唯一可行的通信手段。想象一下，无论你在南极科考站还是远洋渔船上， 都能流畅联网，这就是低轨卫星带来的现实改革。但低轨卫星的产业链并不只是卫星本身那么简单，它是一条由上游原材料与核心部件、中游系统集成与地面设备、下游应用与服务共同构建的完整生态，每一步都凝聚着技术创新与商业落地的逻辑。 上游环节，卫星制造是产业链的基础。一颗低轨卫星主要由卫星平台和有效载荷组成。卫星平台好比卫星的身体，包括结构系统、供电系统、 推进系统和姿态控制系统，负责支撑卫星在太空中稳定运行。有效载荷则是卫星的灵魂。比如通信天线、转发器、心间激光设备是实现卫星核心功能的关键。以太阳能电池为例，卫星全部能源都来自太阳，高效太阳能电池的研发与生产直接决定了卫星性能。 云南折页的折沉底材料在太阳能板成本中占比高达四成，国内储量占全球三分之一，是不可或缺的核心原料。结构系统方面，航天环宇承担核心部件制造任务，保障卫星能经受太空极端环境的考验。 有效载客领域，通与通讯作为天线龙头企业，深度参与多项国家级低轨星座项目，航天电子则提供高价值的相控阵天线和心尖激光通信终端。上海翰讯、华丽创通、盛昌科技等企业在接待放大器、芯片等关键环节实现技术突破， 为低轨卫星组网提供坚实支撑。烽火通信、长光华星等则打破海外垄断，将新尖激光链路与高速光芯片国产化，为大规模组网，扫清技术障碍。中游环节是地面系统与网络设备的舞台， 也是连接太空卫星与终端用户的桥梁。地面站、测控设备和用户终端三大类支撑着整个通信网络。地面站如信官站、测控站，负责卫星信号的接收与转发，并对卫星进行跟踪与控制。 中国卫星、北斗星通、海格通信等企业在地面站领域占据重要位置。北斗星通的增强系统不仅应用于军工，也广泛服务于自动驾驶等民用场景 测控设备领域。星图测控是商业航天测控的上市公司，提供星座管理与在轨验证服务。航天育星、正有科技等企业也在积极布局。用户终端方面，手机直联卫星成为新趋势，华为等手机厂商已实现相关功能，预计未来市场空间巨大。 吉利时空道宇的卫星星座为全球即刻车型提供定位与通信服务，甚至在阿曼渔船等远洋项目中实现了高效通信。华策导航、中海达等则在农业测绘、应急通信等领域不断扩展终端应用。 下游环节是低轨卫星产业链实现价值的关键出口，这里通过卫星星座运营与应用服务，将技术变为实际收益。卫星通信服务首当其冲。无论是手机直连还是航空通信，还是智能网联汽车、农业测绘、应急通信等场景， 低轨卫星都在不断拓展应用边界，中国移动的卫星直连用户已达百万。中国未通、中国电信、 中国联通也在积极布局低轨卫星通信服务，未来将形成多样化市场竞争格局。智能网联汽车领域，低轨卫星提供高精度定位和低时延通信，为自动驾驶和远程运营提供底层支持。 农业领域，卫星遥感与定位，助力精准灌合并虫害监测，提升生产效率。测绘与应急通信，低轨卫星则成为高精度地理信息和灾害应对的技术保障。 华策导航、思维图形等企业在这些领域积累了丰富经验，探索出成熟商业模式。在整个产业链中，每一环节的技术突破，都在推动低轨卫星由国家工程逐步转化为民用产品。 就像过去智能手机、互联网的普及一样，低轨卫星正经历从高成本专用化到低门槛普及化的改革，这背后既有技术创新的驱动，也有商业模式的眼镜。 以手机直连卫星为例，过去只能依赖昂贵的专业终端，如今普通智能手机即可实现卫星直连，极大的拓展了用户群体。 又如农业和应急通信领域，低轨卫星让地面网络无法触及的角落也能享受数字化服务，提升了社会整体的抗风险能力。在现实案例上，低轨卫星产业链的崛起并非偶然。 例如文昌超级卫星工厂即将投产，海南发射场成功将多组低轨卫星送入轨道。极力时空道与在阿曼渔业项目中的应用，都为低轨卫星的商业化落地提供了鲜活样本。每一个细节都在告诉我们，低轨卫星不是未来的故事， 而已经成为现实的一部分。在这个过程中，产业链上的企业通过技术迭代优化、应用场景拓展，持续推动行业向前。总结来看，低轨卫星产业链的全景树里， 是技术与商业逻辑的高度融合，只有理解每一环节的底层原理，才能在这个高速成长的新兴赛道上抓住机会。从卫星制造到地面设备，从用户终端到应用服务， 低轨卫星正在构建一个前所未有的数字化生态。对于每一位想要突破自我、聚焦成长的投资者或行业观察者而言，系统梳理产业链，洞察企业核心竞争力，关注实际应用落地，是构建高效知识路径的关键。低轨卫星的未来既属于科技创新者， 也属于每一个敢于行动、善于学习的人。希望今天的解析能为你揭开低轨卫星产业链的真实面貌，让你在新一轮商业航天浪潮中找到属于自己的成长机会。

今天啊，张盟主三点三亿又入手了算力，那商业航天板块也到了最后疯狂的阶段了，临近元旦，大家也一定要避开高标，控制好仓位。小师妹呢，又整理好了今天的龙虎榜，我们来看一下。 第一个是雷克凡物，这个前面十一月二十八号的视频呢，就有解析过的。今天啊，陈小泉又打了二点五亿进去，消遣派呢上了二点一亿，申股通打了一点五亿，北京的知春路也上了一个亿， 湖北的分公司也上了一个亿，今天打入的量还是不错的，如果这一波能够走出持续性的话，那还能新高，但是大家也别追了，短差的话最好是 d c 为主。 第二个是透媒信息是算力板块的，今天张盟主呢，打了三点三亿进去。西安的量化打了二点一亿进去。湛江的万豪世家打了一点九七亿进去。申股东呢打了一点七七亿进去，走了一点三六亿，就是做了一下 t。 中山东路呢，打了一点五亿进去，这个呢也不要追了，因为要看趋势走出来才行，就怕呀，各路游资呢，进去搏一个短差，然后散户呢就反应慢一点，第二天跟进去的话就容易站岗，所以这种的话，小师妹一般都是会先观察。 第三个是海格通信，今天申股通打了一点六亿进去，走了六千八百个。萧贤派呢，打了一点二亿进去。上海的潮西北路打了九千二百个进去。深港四川分公司打了九千个进去。 炒股养家打了七千九百个进去，这个趋势呢才走出来。短差的话最好是等洗洗会更好，那 d c 比较好。第四个是珠海中富，今天三个机构专户打了四千三百个进去，走了四千七百个，做了个 t。 深圳的罗湖银河证券打了八百九十个进去，上海的江苏路打了八百九十个进去，走了八百六十七个。这种呢就是趋势走出来了，然后他的盘子呢，又比较小，而且主力呢也属于健康阶段， 每天呢就是自己贴一下，然后拉低自己手上筹码的成本啊，那这一波看样子也是会奔着新高，现在呢都是低吸了，要谨慎追高 上呢是龙虎榜解析，小师妹呢，还想分享一个经验，就是其实趋势好的标的回撤呢，都是正常的，只要我们控制好仓位，其实呢回撤反而是加仓拉成本的好机会，所以大家呢，一定要理性， 但是高位的话就要谨慎扛单了，因为高位扛下来的话，回撤是非常大的，所以呢，我很少去追高，那咱们呢，要在市场里面走的长远才是关键，所以呢，小师妹也时常的跟大家说要理性。 小师妹呢，每天也都在分享干货，觉得有帮助的就可以用你发财的金手指给小师妹点颗小红心。今天的内容啊，我们就先分享到这里了，还有给大家分享一个比较搞笑的事情就是，嗯， 周末的时候跟朋友一起出去玩，然后我之前没有划过拳，本来呢就是，呃，最近那个假流感冒才好，我的嗓子呢，恢复了半个月，然后呢，我看他们划拳觉得挺好玩的，我就跟他们玩了几把， 然后十五二十喊了之后又把自己的嗓子喊哑了，好不容易恢复了半个月，现在又哑了，又得等着他恢复，所以就是感冒的时候还是应该好好休息。那今天的内容就分享到这里了，我们下期见哦！

我们用导航去一个从没去过的地方，但你想过吗？一枚从几百公里外太空以超音速返回的火箭，要精准落在一个只有足球场大小的回收点上， 他靠什么导航？ gps？ 不 在中国自己的重大航天任务里，指引回家路的必须是我们自己的北斗。而有一家公司，就是把这天上的北斗信号 变成火箭手中高精度地图的关键一环，他就是海格通信。海格通信在长征、十二号甲这类尖端任务中扮演的核心角色，是 高精度时空信息服务的提供者。他的任务不是造火箭的躯体或发动机， 而是为这具复杂的飞行器，特别是在回收阶段，装上中国的眼睛和中国的神经，也就是基于北斗的导航定位与通信能力。 具体来说，他的工作深入两个层面，第一，为火箭打造北斗智能内核。海格通信是国内无线通信和导航领域的龙头，尤其在北斗加五 g 融合应用上技术领先。对于可回收火箭， 其核心控制系统 gnc 必须依赖实时、精准、抗干扰的定位信息。海格通信能够提供适用于航天环境的高精度北斗导航芯片模块及终端技术。 这些核心部件就如同火箭的听觉核视觉，持续接收北斗卫星信号，告诉火箭你此刻在太空的精确坐标、 速度和姿态，这是实现自主制导、预测落点、调整姿态的前提。第二，为整个任务构建天地一体测控网。 火箭的飞行轨迹从发射场延伸至太空，再回到回收场，需要一张无缝衔接的监测网。海格通信的另一大优势在于全产业链解决方案。从天上的卫星导航信号增强，到地面的基站建设， 再到飞行器上的基载终端，它不仅能保障火箭与地面指挥中心之间不间断的 数据链通信遥测遥控，还能通过布设在地面回收区的高精度差分 北斗系统为火箭最终悬停与着陆提供厘米级的降落引导服务，确保指哪落哪。那么，海格通信凭借这份工作取得了什么样的成绩和高度呢？ 以国家使命的承载者，他并非简单的配套商，而是国家北斗导航系统研发和建设的重要支撑单位， 其技术深度参与了从北斗二号到北斗三号的重大工程，这种国家队级别的技术可能性和保密性是承担航天任务的首要通行证。二、技术自主的标杆在航天领域 自主可控，高于一切。海格通信提供的是从芯片到终端、从算法到系统的全国产化解决方案，彻底杜绝了 在关键任务上被外部技术卡脖子的风险。长征十二号甲首飞即回收的壮举，也是对这套中国自主导航体系的一次极限压力测试和成功验证。三、未来生态的卡位者可回收火箭的目的 是为了廉价高频的进入太空，建设卫星互联网，海格通信的业务正好覆盖了航天地面用户全链条。未来， 无论是数万颗卫星的星座管理、星间链路、星底测控，还是普通用户用的卫星互联网终端，都离不开其核心的通信与导航技术，它已卡位在下一代空间基础设施的入口。 所以朋友们，海格通信的故事告诉我们，异常伟大的航天革命，不仅是发动机的轰鸣，更是无声数据的奔流与时空坐标的精密交响。当场征十二号甲沿着北斗指引的天路 安然回家。它标志的不仅是中国掌握了回收技术，更意味着我们从发射到回收的整条技术链，都建立在了自主可控的中国坐标之上。从火箭、大脑、筋骨、心脏到太空的指南针， 中国商业航天的自主版图正一块块坚实、平和。下一集我们介绍的是航天宏图，下期见！

今天我们要聊的话题是最近热度持续攀升的商业航天核心赛道，低轨卫星产业链。不知道大家有没有注意到，最近国内外航天领域的大新闻可是接连不断，我国文昌的年产一千颗卫星的超级工厂即将投产，海南发射场成功将十四组低轨卫星送入轨道， 而海外的 spacex 估值已经冲到八千亿美元，准备二零二六年 ipo。 这些新闻背后都指向了同一个风口，低轨卫星。低轨卫星到底是什么？它和我们平时听说的卫星有什么区别？为什么能吸引这么多资本和国家力量的关注？ 今天我们就来全方位解析这个改变全球通信格局的新兴产业，从行业概览到产业链细节，带大家看透低轨卫星的商业逻辑和发展前景。首先我们得明确一个基本概念，什么是低轨卫星？ 简单来说，低轨卫星就是运行在地球低轨道上的人造卫星，轨道高度在两百公里到两千公里之间。这个高度是什么概念呢？ 对比一下就知道了。地球静止轨道卫星的高度约三万五千七百八十六公里，中轨道卫星也在两千到两万公里之间。所以低轨卫星相当于在地球的近郊运行， 而高轨卫星则在远交。这个低字带来的可不是简单的距离差异，而是一系列革命性的优势。第一个核心优势就是成本大幅下降。传统卫星造价动辄数亿美元一颗，完全是国家项目级别的投入。 但低轨卫星通过标准化设计、批量生产，再加上可重复使用火箭的发射技术，成本直接降到了数百万美元量级，比如 spacex 的 星链卫星，单星成本只有约五十万美元，而中国航天科技集团的目标是二零二六年将单星成本降到五百万元人民币以下。 这种成本的断崖式下降，让低轨卫星从国家专属变成了商业可行产品，这也是商业航天能蓬勃发展的根本前提。 第二个优势是通信时延极低。因为距离地球近，信号传输路径短，低轨卫星的通信时延能控制在五十毫秒以内，而中轨卫星要一百三十五毫秒以上，高轨卫星更是超过五百六十毫秒， 这个差异在实际使用中感受非常明显。五十毫秒的食盐完全能满足实时视频通话、在线游戏这些对延迟敏感的需求，而高轨卫星的延迟会让这些应用变得非常卡顿。这也是为什么低轨卫星能成为地面通信网络的重要补充，甚至在某些场景下替代地面网络。第三个优势是覆盖性能好。 低轨卫星通过组网能够实现全球无缝覆盖，在那些地面通信网络无法触及的地方，比如偏远山区、茫茫海洋、高空飞行的飞机上，低轨卫星就是唯一可行的通信手段。想象一下，未来，即使你在南极科考或者在太平洋上航行，都能流畅的刷视频、看视频会议，这就是低轨卫星带来的改变。 了解了低轨卫星的基本情况，接下来我们深入产业链内部，看看这个庞大的产业生态是由哪些环节构成的。上游卫星制造是整个产业链的基础，相当于低轨卫星产业的硬件生产车间。 一颗卫星主要由卫星平台和有效载荷两部分组成。卫星平台就像是卫星的身体，包括结构系统、供电系统、推进系统、资轨控制系统等，负责支撑卫星在太空中稳定运行。 有效载客则是卫星的核心功能模块，比如通信天线、转发器、心间激光设备等，负责实现通信、遥感等具体任务。在卫星平台的关键部件中，供电系统尤为重要。 卫星在太空中的能量全部来自太阳能，所以高效的太阳能电池是核心前兆。光电的生化加太阳能电池转换效率超过百分之三十，适配卫星高功率、小体积的需求， 已经供货给蓝箭航天等厂商。云南褶叶的褶衬底是生化加电池的核心原料，国内储量占全球三分之一，成本占太阳能板的百分之四十以上，可见其重要性。 结构系统方面，航天环宇是核心供应商，负责卫星的结构设计和制造，保障卫星能抵御太空环境的极端考验。有效载荷是卫星的价值核心，尤其是通信载荷，这里面有几个关键部件值得关注。首先是天线，负责信号的接收和发射，是地面应用的基础， 通与通讯是这个领域的佼佼者。作为国家低轨卫星互联网核心供应链成员，他是唯一同时切入国网星座、千帆星座、洪湖星座三大万星计划的天线企业。航天电子则提供相控阵天线和星间激光通信终端，为中国新网的卫星提供单星价值八十万元的配套设备。 其次是通信基带，相当于基站上新，负责信息的处理和转发。上海汉讯是 g 六零星链载客的唯一供应商，提供新上基站相控阵、天线等关键设备。华丽创通的技术不仅覆盖北斗导航，还延伸到低轨卫星通信和六 g 太赫兹通信，未来潜力巨大。 程昌科技则是国内唯一能量产星载相控阵 trs g n 通滤放大器芯片，这是通信载客中的核心元气件。 新尖激光设备是低轨大规模组网的关键技术，负责卫星之间的高速数据传输，技术壁垒非常高。烽火通信的新尖激光链路已经实现一百 g b p s。 的 载轨验证。长光华新的十 g b p s 高速光芯片打破了海外垄断， 专门用于卫星激光通信供货给航天八院。这些技术的突破，为低轨卫星星座的大规模组网提供了可能。 中游是低轨卫星产业的地面支撑系统，包括网络设备和地面设备，是连接太空卫星和终端用户的桥梁，也是市场竞争的焦点领域。 地面段主要包括地面站、测控设备和用户终端三大类。地面站是卫星通信的地基部分，包括信观站和测控站，负责卫星信号的接收、转发和对卫星的跟踪控制。中国卫星、北斗星通、海格通信等是地面站领域的主要玩家。 北斗星通覆盖了地面站与终端全产业链，其北斗增强系统能提供厘米级高精度定位服务，不仅用于军工，还广泛应用于自动驾驶场景。 海格通信的抗干扰通信模块则支撑着无人系统与卫星的协调作战测控设备用于对卫星进行跟踪、测量和控制，确保卫星在预定轨道上稳定运行。星图测控是国内首家测控环节的上市公司，提供星座管理与带轨验证服务，在商业航天领域占据重要地位。 航天育新、政友科技等企业也在测控设备领域积极布局，为卫星星座的稳定运行提供技术保障。用户终端是直接面向消费者和行业用户的设备，也是低轨卫星商业化的关键入口。 近年来最受关注的就是手机直连卫星功能，华为等手机厂商已经推出相关产品，预计二零二五年搭载该功能的手机量将突破五百万台。除了消费级终端，行业应用终端也在快速发展。 吉利时空道宇的星座已经覆盖全球，为极客车型提供高精度定位与通信服务。在阿曼渔船合作项目中，吉利星作为远洋渔业提供实时通信验证，成功率高达百分之九十九点一五。此外，华策导航、中海达等企业的终端设备在农业、测绘、应急通信等领域也有广泛应用。 下游是低轨卫星产业的价值变现环节，通过运营卫星星座和提供应用服务，将技术转化为实际收益，是整个产业链的最终出口。 卫星通信服务是最主要的应用领域，包括手机直连卫星服务、海事航空通信服务等。中国移动的天通卫星手机直连用户已经超过百万，民用市场即将爆发。中国卫通垄断了中芯系列高轨卫星资源，其 b 端的海事航空通信服务现金流稳定，是行业的压仓时， 中国电信、中国联通也在积极布局低轨卫星通信服务，未来将形成多样化的市场竞争格局。除了通信服务，智能网联汽车是低轨卫星的重要应用场景，低轨卫星提供的高精度定位和低时延通信服务能为自动驾驶提供关键支撑。 在农业领域，低轨卫星的遥感和定位服务能实现精准贯穿、病虫害监测等功能，提升农业生产效率。 在测绘领域，卫星定位设备能提供高精度的地理信息数据，为城市规划、道路建设提供支持。在应急通信领域，当地面通信网络因自然灾害等原因中断时，低轨卫星能快速搭建应急通信链路，保障救援工作的顺利开展。 华测导航、思维图新等企业在这些领域已经积累了丰富的经验，形成了成熟的商业模式。全方位解析了低轨卫星产业链后，我们看到了一个正在快速崛起的新兴产业，也感受到了商业航天革命带来的无限可能。低轨卫星产业的发展不仅是科技的进步，更是人类探索太空、拓展生存空间的重要一 步，它不仅能改变我们的通讯方式和生活习惯，还将推动全球数字经济的发展机遇。本期内容就聊到这里，下期再见！

低轨卫星产业链按上中下游整理，核心上市企业，覆盖总装芯片、载荷发射、地面终端运营等关键环节，负核心优势，便于快速定位上游卫星制造与核心部件。 中国卫星唯一上市卫星总装龙头，承担低轨星座研制柔性生产线，年产能三百家科，单星成本显著下降。程昌科技新载相控阵 t 二芯片龙头，试占率约百分之五十，卫星射频芯片国产化核心标地。 上海汉讯卫星宽带通信载客龙头， g 六十星链载客唯一供应商，深度绑定千帆星座。天银机电新敏感器，全球领先卫星姿态控制核心部件，应用于多颗低轨卫星。真雷科技卫星射频前端低噪声放大器，隐形冠军， 抗干扰能力达军标军工订单占比高。中由火箭发射与测碰航天电子火箭配套龙头，遥测遥控产品占国内卫星发射市场百分之九十，适配低成本发射需求。 上海护工民营卫星制造龙头，批量生产五十千克级商业卫星，为 g 六零星链提供总装服务。下游地面设备与运营服务。 中国卫通卫星通信运营国家队龙头，手握全频段资源，全国布局地面站。低轨星座信号中转枢纽，海格通信军用通信终端龙头，低轨卫星终端适配华为手机军民融合标杆， 华丽创通卫星导航加通信芯片核心供应商，华为手机卫星通信合作伙伴。通导遥全站布局北斗星通地面站加终端全产业链。北斗增强系统，高精度定位，覆盖多场景科普梳理，不做投资建议。

七一二荆门通信老字号，编织商业航天与低空经济的无形之网当商业航天的卫星在轨运行，低空经济的飞行器穿梭云端，一切的核心都离不开那套无形却直观重要的系统通信 在天津这座中国近代工业的摇篮，一家从华夏第一品走出的通信老字号，正以其八十余年的技术基建，从传统房屋与铁路通信的关键构建者， 天津七一二通信广博股份有限公司。这家根正苗红的天津市属国资企业，不生产火箭于卫星，却致力于为他们打造与大地对话的耳朵和嘴巴。 在商业航天与低空经济两大万亿级赛道共振的当下，其深厚底蕴与前瞻布局，正使其价值面临重估。 一、行业片，空天信息时代来临，地面网络是关键底座我们正步入一个空天信息实时化的时代，商业航天星座的足网只在实现全球无泵通信与数据回传，低空经济的展开，要求对空中动态进行厘米级感知与毫秒级控制。 这两大产业的繁荣有一个共同的、不可或缺的前提，强大可靠、覆盖痊愈的地面通信与数据交互网络。这并非简单的基站建设，而是一个复杂的系统及工程。 它包括卫星地面站、信官站，作为连接卫星与地面互联网的门户，负责海量数据的接收、发送与处理。终端站与用户设备，为各类载体、飞机、车辆、单兵互联网设备提供直达卫星的通信能力。 网络运行管理系统是整个空天网络的大脑，负责调度资源、管理流量、保障安全。谁掌握了地面系统的核心技术与建设能力，谁就掌握了空天资源落地应用的阀门。 这一领域技术壁垒高，资质要求严，这正是七一二作为深耕特种通信数十年的国家队所拥有的天然优势。二、公司篇从专网通信王牌到控天网络构建者，理解七一二需从其一体两翼的战略格局入手。 一、深厚的一体军用与轨道交通专网的隐形冠军军工底色公司是我国军用无线通信装备的核心供应商，参与了国家多项重大国防工程。二零二五年上半年，公司在航空通信领域成功中标某直升机蜂群项目，首次进入无人机蜂群数据链领域， 实现了从平台通信向集群智能通信的重大突破。轨交龙头，旗下经营通信是国家级制造业单项冠军。其五 g 杠 r 铁路通信系统覆盖全国十八个铁路局，并成功出海至马来西亚、埃及，是国内轨道交通无线通信技术的绝对引领者。 二、翱翔的两翼商业航天与低空经济的系统及布局公司正积极将专用通信技术向新兴战略领域延伸。商业航天领域，公司已明确表示具备建设商业航天系统相关地面性观战终端站和卫星通信网络运行管理系统软件的研发能力， 这一定位清晰而关键，表明公司瞄准的是商业航天产业链中高附加值的地面系统环节。 同时，公司已研制出多款天通一号卫星电话、北斗二号、三号导航终端，具备了终端产品能力。 低空经济领域，公司在低空 pos 以及增强系统低在一种数据链等领域实现了市场突破，其低空反无人机团队已为重大活动提供安全保障，证明了其在低空管控方面的实战能力。 三、创新的基因或凭猎豹企业的科技内核，公司及其子公司连续入选二零二五年天津市猎豹企业名单，该名单只代表科技创新能力强、研发投入高的企业。 二零二五年上半年，公司研发费用率保持在百分之三十三点六的高位，并积极探索 ai 赋能，利用 deepsea 等大模型提升研发与运营效率。三、财务与运营透视短期业绩呈压波索的长期增长蓄力 审视七一二的当前状况，必须区分其周期性业绩表现与长期竞争实力，短期业绩显著成压。二零二五年上半年，公司营收与净利润出现大幅下滑，核心原因在于其主营的军工等业务受客户年度采购计划节奏影响，订单交付存在波动性， 同时部分产品面临价格调整，长期增长基础依然牢固， 订单质量高。上半年参与科研竞标十九项，成功中标十五项，中标率高达近百分之八十，其中步伐、新型系统设备等重大突破项目为未来增长。储能。 国资全力支持天津市国资委主要领导调研，公司明确要求其用足用好政策，找准突破口，并融入京经济，携手发展找金矿、挖项目， 这种高规格的支持为其发展提供了坚实后盾。财务结构稳健。截至二零二五年三季度，公司资产负债率约为百分之五十二点零一， 处于健康水平四、投资逻辑在确定性与可能性之间寻找价值锚点投资七一二的逻辑在于其稳固的基本盘与充满弹性的成长空间所形成的反差。核心逻辑一，基本盘的确定性价值 公司的军用与轨道交通通信业务是关系国家安全与国民经济命脉的领域，具有极强的客户粘性和准入壁垒，这块业务提供了公司发展的基本盘和估值的安全垫。作为天津市国资控股的上市平台，其战略稳定性突出。 核心逻辑二，新兴赛道的可能性弹性市场当前寄予七一二的估值，很大程度上仍给予其传统业务。然而，公司在商业航天地面系统和低空通信管控领域的布局已非概念，而是具备了明确的研发能力和初步的市场突破。 一旦商业航天星座进入大规模运营阶段，地面网络建设需求将率先爆发，七二的相应能力有望转化为实实在在的订单，从而打开一个全新的估值空间。核心逻辑三，技术延伸的必然性 从军用数据链到铁路五 g 杠二再到卫星地面站，其核心技术都是复杂环境下的可靠安全通信， 这种技术迁移的路径是顺理成章的。公司能中标无人机蜂群项目，以证明其技术适用于最前沿的分布式智能化通信场景，这为其赋能低空经济和商业航天提供了有力的技术背书。五、风险提示一、 军工订单波动风险，公司业绩对国防采购节奏敏感，短期内业绩波动可能持续。二、 新业务拓展不及预期风险。商业航天等新兴市场虽然前景广阔，但其产业化进度和公司能否成功获取大规模订单存在不确定性。 三、市场竞争风险控天信息地面系统领域正吸引越来越多的强大竞争者加入，公司面临技术升级和市场竞争的双重压力。 结语，七二的故事是一个关于通道价值的故事。在火箭与卫星备受瞩目的时代，它甘于幕后，却致力于构建让天地对话、让万物互联的信息通道。它既拥有军工与轨交带来的厚重确定性，也孕育着来自星辰与低空的可能性。 对于投资者而言，当前市场关注其短期业绩的波动，或许正暂时忽视了其作为控天信息时代关键筑基者的长期战略价值。在高端制造与自主可控的主旋律下，这家荆门通信老字号的换新之路值得保持一份冷静而长远的关注。

商业航天，国内优秀的十二家企业，聚焦太空算力产业链。一、航天动力，主营业氧煤油发动机，是商业航天火箭动力核心供应商，为太空算力卫星发射火箭提供核心动力支撑，产品性能稳定，适配多款主流商业运载火箭。二、 中国卫星，卫星总装集团，任务是卫星制造核心主体，具备完整的卫星研发与量产能力， 可满足大规模组网的生产需求。三、航天链子，供应激光模块，可为太空算力卫星提供激光部件，适配卫星通信、高速数据传输的硬件需求，产品的信号传输稳定性经过多轮再轨验证。 四、西部材料，国内唯一供应火箭发动机热端泥合金材料的企业，产品耐温高达两千四百六十八摄氏度，适配猎鹰九号新舰等国际主流火箭型号。二零二五年 spacex 订单占其卫星业务收入的百分之七十五。 再生科技，全球仅三家能生产航空级超细纤维棉的企业之一，产品具备优异的阻燃绝热特性，稳定供应星链卫星项目，同时配套 c 九幺九大飞机的机舱绝热系统。 六、雷克防务，主营星载滤波器，是卫星信号处理关键部件商，为太空算力卫星信号传输提供滤波支持，可有效降低信号干扰，提升数据传输的精准度。七、 前兆光电，布局空间太阳能业务，可为太空算力卫星提供高效供电部件，产品光电转换效率处于行业前沿，保障卫星在轨长期稳定的能源供应。八、 盾号股份，参股轨道晨光通过股权关联切入太空算力项目，依托合作方的技术积累，深度参与卫星地面终端与数据处理系统的研发推进。 九、普天科技参与空间算力网络构建，是网络建设核心，参与方负责组网架构设计与地面管控系统搭建，助力太空算力网络的规模化落地。 十、超杰股份供应可回收火箭钛合金紧固件，依照墨西哥基地实现合规交付，产品强度高、耐腐蚀性强，同步配套 spacex 及国内 g 六零星链项目。 十一、信为通信星链地面终端连接器独家供应商，配套新建天线系统，产品实战率近百分之一百。二零二五年卫星通信业务收入预计突破十五亿元。 十二、天盈机电星链三代卫星恒星敏感器供应商，产品定位精度达零点零零一度，全球试占率超百分之六十，年产能达两千台套，产品毛利率超百分之五十五。