工业富联和英维克哪个强

哈喽，大家好，欢迎收听我们的博客啊，今天我们来聊一聊工业复联这个公司到底有没有值得大家去做中长期投资的价值。好啊，那我们就直接开始今天的主题吧，我们先来聊第一大块啊，就是说工业复联他到底是怎么从一个代工企业一步步的转型成为一个算力龙头的， 对，他这几年在业务和财务上的具体表现究竟有多么的亮眼，就他其实已经彻底的换了赛道了啊，就是他已经从一个传统的这种消费电子的代工啊，变成了一个 ai 算力基础设施， 这是他的一个新的赛道。然后他的这个二零二五年的前三季度的营收已经超过了六千亿啊，净利润也突破了两百二十四亿， 这个同比增长都是在百分之三十以上。那这个里面其实最主要的就是靠他的这个 ai 服务器这一块的收入暴增了五倍啊，他的这个试战率已经超过了百分之四十， 就是他已经成为了这个全球最大的一个玩家。哇，这转型速度确实有点惊人呐。然后更厉害的是他的这个 高速交换机这一块啊，这个试战率也是冲到了百分之七十以上，他的这个一点六 t 的 交换机也已经 实现了量产啊，就是它的这个明年的这个订单已经排的满满的了，就它的这个云计算加上这个通信网络设备这两块已经占到了它总营收的九成以上， 这它已经完全摆脱了对传统代工的这个依赖。对，然后我们再来说说工业复联在技术研发和创新上面到底有哪些过人之处？就是它其实在很早之前就已经开始布局了，就是在这个 ai 芯片、 服务器和这个数据中心这一条全产业链上面进行了很深的技术研发啊，然后他也累计投入了上百亿的研发经费啊，也有超过三万的研发团队啊，他的这个 专利的储备也已经突破了七千三百件，其中有超过一千件是跟这个夜冷技术相关的啊，就是他是国内第一，全球前三的这样的一个水平啊，这个研发实力确实让人刮目相看。对，然后他的这个 液冷散热技术啊，是可以支持单芯片一千五百瓦的这个散热啊，它的这个 p u e 可以 做到一点零六啊，就这个能效比是非常非常领先的啊，它也主导了多项这个液冷的标准，包括它也有跟英伟达和英特尔在做一些联合的开发， 就它的这个 g b 三百的这个七二 g p u 的 这个算力板是它自己设计的啊，它也有这个独家供应，这个英伟达的这个 h 两百的这个机板啊，它的量率是高达百分之九十八哦， 那我觉得这个工业复联在全球的市场的布局和客户的资源上有什么亮点呢？它在全球已经有设立了十四个生产基地啊， 然后他有这个中国、墨西哥、美国、越南这几个地方的工厂是他的主力啊，他可以做到全天候的二十四小时不停歇的生产和交付啊，他的这个 g b 两百的这个机柜，他可以做到四十五天交付， 这个是比行业平均要快很多的哦，这速度确实厉害啊。然后他的这个客户呢，都是这种全球顶尖的科技公司啊，像微软，他的这个 ai 服务器有一半以上都是来自于工业复联、 英伟达，它的这个高端的服务器有很大一部分的潜能也是由工业互联来保障的，包括苹果，它的这个 ai 服务器也是独家交给工业互联来代工的， 所以就是他的这个全球的市场份额和他的这个客户的粘性都是非常强的。我们来聊一聊这个行业地位和竞争优势啊。今天的这个第一个问题是，工业复联在全球的 ai 服务器代工市场到底有多强？这个公司啊，在全球的 ai 服务器代工领域的试战率是超过百分之四十， 然后他是连续好多个季度都是排名第一，那他的这个试战率还在持续的提升啊，预计到二零二七年，他的这个机架级的服务器的试战率有可能会接近百分之六十。哇，这个试战率真的是碾压呀。对，然后呢，就是说，呃，这个 英伟达的最新一代的这个 g b 两百的这个服务器，全球有一半的产能都是由工业复联来掌握的啊，它的这个 h 两百的这个 ai 服务器的代工的份额也是在全球范围之内是最高的啊，在我们国内的话是超过百分之六十， 它的这个出货量啊，是单季度的出货量是可以达到千亿级别的啊，那它的这个全年的这个营收，光这个 ai 服务器的营收就有望突破三千亿啊，它的这个高端的这种交换机啊，它的这个是占率也是在全球范围之内是超过百分之七十， 他的这个明年啊，就二零二六年的这个一点六 t 的 产品也已经提前量产了啊，就是他的这个速度啊，各方面都远远的甩开了他的同行。哎，那我想请问一下，就是工业复联他凭什么能够 跟这些全球顶级的科技公司保持这么紧密的合作呢？就是他其实很早之前就已经不单纯是做代工了啊，他已经跟英伟达在二零一七年就开始合作开发 ai 服务器， 然后一直到现在最新的这一代的平台，他都是有深度参与的啊，他甚至百分之九十的这个英伟达的高端的系统都是由他来代工的啊，同时他也独家的供应这个基板啊，给这个 h 两百和 g b 两百听起来合作确实很深啊。然后他还 不光是跟英伟达啊，他跟微软和谷歌也都是一样的，就是他不只是做代工，他是联合研发啊，比如说他跟谷歌 二零二五年的订单是超过八十亿啊，是它的这个 t p u 服务器的独家供应商，同时它也拿下了微软和亚马逊非常大的份额啊，同时它也是苹果的 ai 服务器的唯一的代工厂啊，就是它这种联合创新的模式，就会让它的客户粘性非常的强。哎，那就是说为什么说工业复联它在这个竞争当中能够 筑起这么高的壁垒？首先他在这个液冷散热这块是有自己的独门绝技的啊，就是他可以做到呃，这个单芯片一千五百瓦的这个散热啊，然后他的这个 pu 可以 低到一点零六啊，就是他的这个节能啊，比传统的风冷要节能百分之三十以上， 他的这个毛利率也是比行业平均要高的啊。同时他的这个 g b 两百的这个机柜是可以做到一百三十千瓦的散热啊，这个已经是全球领先了哦，这个技术确实是让人眼前一亮啊。 然后他的这个呃，不光是技术，他的这个从芯片的封装到整机组装的这个全流程的整合能力也是非常强的，他的这个全球有十四个工厂， 他可以做到这个七十二小时不停歇的转产啊，他的这个交付可以比同行快三分之一啊，同时他的这个 专利的积累也是非常多的，超过七千三百件啊，他也主导了很多的行业标准的制定，他的这个高端的交换机和这个夜冷的产品都是远远的领先于同行的啊，他的这个市场份额也非常的稳定。我们来进入到第三个部分啊， 投资分析和风险考量。好吧，那首先第一个我们来聊一聊啊，工业复联现在的这个估值到底是一个什么样的水平？ 就是他的这个市值啊，最近是在一万二千亿左右啊。然后他的这个动态市盈率是三十八倍左右啊，市净率是七倍多啊，市销率是一点五倍啊，那这个估值呢， 是明显高于传统的电子制造企业的啊。但是在这个 ai 基础设施这个板块里面呢，又属于比较合理的，就是说股价近期波动还挺大，对，因为它的股价在今年的十一月份的时候， 曾经有过一次比较大幅度的回调啊，就是一个月的时间蒸发了超过四千五百亿的市值啊，然后它的这个市盈率也从五十倍迅速的跌到了二十八倍啊， 那现在呢？呃，到了十二月初啊，他的这个股价又稍微回升了一些啊，回到了三十八倍左右的市盈率。那 其实这个也反映了市场对于他的这种高成长和他的这种周期性之间的一种博弈吧。对，那就是说市场上对于工业复联的这个投资价值，大家到底是一个什么样的分歧？有一些机构啊，是非常看好的，他们觉得呃，公司的这个转型非常的成功啊，然后 ai 服务器的这个试战率又这么高啊，订单又很充足啊，未来几年的净利润复合增速有机会超过百分之五十，所以他们觉得这个高估值是可以被业绩消化掉的，但肯定也有人担心风险吧。对，没错没错，那另一派呢，就是比较担心说 他的这个商业模式啊，太依赖于这些大客户了啊，然后技术门槛也有可能被突破啊，包括如果这个 ai 热潮一旦退去的话，他的这个硬件需求下降啊，也会导致他的这个业绩啊和估值都会有比较大的压力。 所以就是多空双方其实现在分歧还是比较明显的，那就是说工业复联现在这个投资他有哪些风险是比较值得警惕的？嗯，一个就是他的这个呃业务和财务上面吧，就是他对这个英伟达和苹果这几个大客户的依赖是特别高的啊，超过百分之五十的收入都是来自于他们。 然后如果说这个 ai 服务器的这个订单一旦有波动，或者说这个消费电子市场一旦比较低迷的话，他的这个业绩增长啊，就会受到比较明显的影响。那他的这个三季度的这个经营现金流也是负的，主要就是因为他备货备的比较多嘛， 那如果说他的这个库存一旦消化的没有那么快的话，他的这个资金压力也会比较大，看来还真不是一帆风顺啊。然后还有就是这个行业竞争也很激烈啊，就是这个广达、英业达他们也在扩展，所以他的这个试战率也有下滑的风险啊，再加上如果说这个 ai 应用的这个投资一旦降温的话，他的这个估值也是有可能会大幅的回调的。那这个时候呢，就你如果是中仓的话，就一定要 关注他的这个订单的兑现和他的这个技术的进展。那比较理性的方式还是分批次的去买入舍好止损，不要去盲目追高，这样子的话可以， 呃减少一些波动对你的这个冲击。对，今天我们聊聊这个工业复联啊，从代工到这个算力龙头的这样的一个转变，然后也聊了他的一些技术上面的优势啊，客户的优势，包括一些风险点。嗯，那总体来看的话， 确实他是一个在这个 ai 基础设施这个领域里面非常有竞争力的一个公司。嗯，对，但是还是那句话，大家如果想要做这种中长期的投资的话， 还是要多去关注他的一些订单的情况啊，技术的进展啊，包括整个行业的一些变化。好了，那就这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

工业复联前不久创了历史新高八十三块钱，之后一路下跌，最低跌到五十五块左右，前不久刚反弹到六十八，现在又是开始下跌模式， 回到了五十八块附近。我们今天这个视频来聊一聊工业费到底贵不贵。首先是市盈率三十七点八八倍，是历史上百分之九十分位以上，也就是说你在之前百分之九十的时间购买都比这个便宜。 另一个重要指标就是市净率七点一七倍，可以说是极高，也就意味着他的资产溢价非常大。市净率这么高呢，就说明 市场已经把它当成科技股来看待，而并不是简单的电子代工厂了，对于很多价值投资者来说是很贵的， 存在很大的回调压力。那么不禁有人要问了，市场永远是对的，市场为什么能给他这么高的估值呢？他为什么这么贵呢？原因就是市场的逻辑发生了变化， 因为大家都在压住他的 ai 服务器爆发。首先他的业绩兑现能力非常强，二五年三季报显示啊，他的营收增长超过了百分之四十二点五，净利润增长超过了百分之四十八， 对于一般小公司来说，这个增长都非常恐怖啊，况且是他这样一个巨无霸的公司，能保持这种增长是非常的非常的罕见啊。第二点呢，就是机构 对他乐观的预期，很多很多机构包括高盛甚至在二六年给了他八十多块，八十九到一百的这么一个 目标价，因为他们都认为他的市场份额会进一步的提升，就是因为他和因为他强绑定。第三点就是赛道红利，因为市场已经把他从一个简单的代工公司 定义为 ai 算力的龙头，所以溢价非常的高。那我们现在做一个总结啊，工业复联总体上市不便宜，但是它又是一个非常典型的强预期高估值的状态，至于以后会涨多少会跌多少， 哼，这个谁谁也不知道，大家的风格偏好都不一样，所以说自己怎么参与这个工业复联，大家见仁见智吧。

朋友们，你是不是第一听到工业复联这四个字，脑子里立马就蹦出三个字，富士康。如果是，那就大说特殊。今天憨憨要带你扒一扒这家公司，他确实是从富士康分出来的， 但他现在干的事，比单纯的组装 iphone 要硬核一百倍。说他是藏在全球科技巨头背后的终极 boss 一 点都不过分。时间倒回到二零零四年， 那时他还是只是富士康科技集团内部的一个通信网络的设备营业部。你可以把他理解为富士康门下一个专门修炼通信内功的堂口。二零一五年，这个堂口觉得自己神功大成，正式独立门户在深圳注册成立，名字就叫富士康工业互联网股份有限公司。 这就是大家平时戏称复联的前身。真正的转折点在二零一八年，他居然跑到了上海证券交易所，咣当一声挂牌上市了，当时募资二百七十一亿， 创下了 a 股 ipo 的 记录。从那一刻起，他就再也不是那个藏在富士康背后的小弟，而是一家目标直指全球工业互联网皇冠的上市公司。 那么问题来了，一个从代工里孵化的公司，凭什么一上市就这么嚣张？他到底有什么绝活？我们先看看他的体量。掌门人正红梦，因为在富士康体系里深耕多年的技术管理大佬，实干派，全球总部中国深圳，核心根据地遍布全球。在中国，深圳，千金都有他的超级工厂和研发中心。 在海外、美国、越南，你能想到的制造业热点地区，几乎都有它的布局。它就像一只蜘蛛，编织了一张覆盖全球的智能制造网络， 员工规模巅峰时期全球员工超过二十万人，这简直是一个科技王国。但人多不是重点，重点是这些人都在干嘛？他把自己从一个肌肉发达的制造厂，变成了一个大脑发达的科技公司。 他的定化路径简单，就是三步走，第一步就是练肌肉，把电子设备组装到世界第一，效率、成本、规模无人能敌，这是他的基本功。第二步，通过经脉， 利用这些恐怖的制造经验，把自己工厂里的生产线、机器、物流全部数字化、网络化，变成世界上最先进的灯塔工厂。第三步是卖武功，把自己这套工厂变聪明的内功心法和爵士兵器打包成产品和服务，卖给其他想变聪明的制造企业。这就叫赋能理论。说多了枯燥，咱们直接上硬菜， 看看他的核心业务的三大王牌战队。首先是帅力之王战队，云计算与服务器业务，这是当前最火最赚钱的引擎。全球 ai 爆炸大模型训练需要什么？需要海量的 ai 服务器。 工业复联是全球最大的服务器制造商之一，给亚马逊、谷歌云这些科技巨头造兵器，他不再是组装手机，而是在组装全球 ai 产业的大脑。然后是精密制造战队，通信及移动网络的设备，这是他的老本行，也是根基。五 g 设备、高端网络的路由器， 你手里如果有最新款手机的金属框架、散热模块，很多都是出了他手。这块业务稳如泰山，是他的现金流，提供持续稳定的收入和制造技术的底蕴。 最后是工业黑科技战队，工业互联网，这才是他的灵魂所在，他卖的不只是一个单个产品，而是一整套智能制造的解决方案，比如灯塔工厂的整体输出、工业机器人数字孪生平台， 简单说就是帮一家传统工厂脱胎换骨，实行无人化、智能化生产。这块业务目前营收占比还在增长，但它代表了未来，是估值想象空间的来源。下面来结合财报看看公司的财务健康度。首先是营收和利润， 二零二五前三季度总油收超过了六千亿，增速百分之三十八点四，净利润超过了二百二十四亿，增速百分之四十八点五万。赚钱能力、毛利率和净利润相比纯代工时代已经提升了不少， 证明了它的科技含量和计价能力在增强。公司特别是云服务商业表现特别亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的百分之七十，同比增长了百分之一百五十， 第三季度单季度同比增长欲超二点一倍。在通信交换机方面，因 ai 需求的持续放量，交换机的业务显著增长，三季度的单季度同比增长了百分之百，其中八百 g 的 交换机三季度单季度同比增长超二十七倍。 看到这，你是不是觉得这家公司完美无缺？别急，不能只看优点，还得看看他要面对哪些困难。行业地位，毫无疑问，他的电子制造服务和服务器领域是全球龙头，特别是 ai 服务器制造的这个黄金赛道，他是第一梯队玩家，和广达、伟创等巨头激烈竞争。 在工业互联网平台领域，它在中国市场是主要推动者之一，与国际上的西门子、机翼、数字等同台竞技。但是挑战也像风暴一样存在。以地缘政治的灰犀牛，全球供应链正在被政治力量所重述。过于依赖大客户的订单像一把双刃剑，任何贸易摩擦或政策变动都可能带来巨大波动。 公司也在低级的推进全集团的增长，比如在东南亚建厂，但这需要时间和巨额成本。爱行业竞争的内卷王， 制造业的竞争永远是残酷的，后面有历时经历等国内优秀公司的追赶，前面有试图自己设计芯片和硬件科技的巨头，想要保持代工的利润，就必须不断的向上突破， 提供更一体化的解决方案。咱技术迭代的生死输出，科技行业一步慢就可能步步慢。 ai 科技技术日新月异，今天投资的技术，明天可能就过时了，百亿研发投入，能否持续产出决定性的成果 场漫长的马拉松。所以，工业复联到底是一家什么样的公司呢？他早已摆脱了富士康代工的刻板印象，转型为一家深度绑定全球 ai 与数字浪潮的智能科技加科技服务的综合巨头。 他有令人羡慕的规模优势和制造沉淀，抓住了 ai 顺利的时代风口，但也必须在地缘政治及激烈竞争和技术节带的惊涛骇浪中小心翼翼的掌控。对于我们投资者来说，他 不再是一个简单的周期制造股，而是一个观察全球科技产业链 ai 落地进度的超级窗口。它的股价的波动背后，是全世界对 ai 未来的预期不一。 好了，关于这只科技巨兽，今天就发到这里，你觉得工业复联的未来是星辰大海还是挑战重重？你会把它加入到你的制选股吗？评论区聊一聊。如果觉得这期事情对你有帮助，记得关注我，一个在残年圈子谝闲传的，哈哈，理工男会见。

今天咱们不聊渣男，咱们聊一聊复联，复联前期已经连续上涨了三天，今天一开盘获利资金集中抛压，中小资金沉淀力度不足， 股价单边下行，截止到收盘，股价下跌了百分之四点三二，主力净流出资金大概在十五个亿左右，但是换手率仅为百分之零点九七，筹码也相对比较稳定吧，尤其是下午阶段，股价一直维持在六十四到六十三点八区间， 收盘也收在了五日均价上六十三点八四。所以我感觉他今天的这种操作像是一种技术性整固，如果是中长期资金的话，我感觉没必要恐慌。