商业火箭适用科创板第五套上市标准

你有没有感觉，最近商业航天这个词像火箭发射一样，突然就冲进了我们的视野？年底，火箭发射，尤其是可回收火箭发射试验的消息格外密集， 一批商业航天领域的企业上市步伐也明显加快。这不禁让人想问，什么是商业航天？他为什么突然这么火？大家又为什么争相研发可回收火箭？新闻所以然，今天就跟您说说这天上的事。 先说商业航天，它是以市场为主导，具有商业盈利模式的航天活动，市场盈利是关键词。 根据最新的数字，中国向国际电信联盟申请的低轨卫星数量已达五点一三万克，但实际载轨数量远未达到规划规模。原因是我国火箭发射成本仍然偏高，一边是数万颗卫星及带升 空足网，另一边是火箭运力严重不足。正是这个巨大的矛盾，催生了前所未有的商业发射需求，也直接带动了对低成本可回收火箭的需求。 从这个意义上说，商业航天绝非简单的放烟花、看热闹，它是一场围绕降低成本、提升效率的硬核科技竞赛，关乎一个国家整体的竞争力。为什么最近商业航天突然就火了呢？一个重要的原因就是资本市场的大门被进一步打通了。 长期以来，商业航天企业研发投入巨大、周期长、难以盈利是他们登陆国内资本市场的最大障碍。不依靠资本市场，就没有足够的钱来支撑长时间的技术验证和研发。就在二零二五年的六月，证监会发布一份意见，明确提出支持商业航天 等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。什么意思呢？就是说，商业航天即使暂时不赚钱，只要技术过硬，也有机会上市融资。 紧接着，在十二月，上交所又发布了专门指引，进一步明确了上市的技术门槛，这条通往 a 股的快速路从而被打通，直接点燃了资本的热情。 数据显示，二零二五年前十一个月，全国新注册的商业航天相关企业就达到了二点二八万家，比去年同期增长了百分之五十七点五。 截至二零二五年十一月二十六日，行业投融资事件达到六十起，远超二零二四年三十四起。资本用真金白银投票看好其上市的前景。政策发力的背后，有着更深层的国家战略驱动。 二零二四和二零二五年，商业航天都被写入了政府工作报告，并在十五五规划建议中呢，被列为战略性新兴产业集群的重点发展方向。十一月，国家航天局更是专门设立了商业航天司，并印发了三年行动计划，设立国家商业航天发展基金， 一套全产业、全链条政策支持体系已经就位。所以，当我们看到一枚枚火箭拔地而起，一家家公司奔赴上市，这不仅仅是资本市场的热闹，更是一个大国在十五五新征程上面向星辰大海发出的战略宣言。 他关乎我们能否在下一代通信算力乃至太空资源的竞争中占据主动。商业航天的火并不是终点，他的故事才刚刚开始。

商业航天在迎政策利好，下午收盘之后，上交所正式发布商业火箭企业试用科创版第五套上市标准的细化规则，为商业航天产业打开了资本市场的新通道。这套十四条的细化规则超实在， 能有效的引导更多的耐心资本，支持技术的迭代，助力卫星互联网、太空旅游等赛道的加速发展，资本市场与硬科技的双向奔赴，中国商业航天的星辰大海，这下更有底气了。

今天咱们聊点不一样的，如果说之前几期咱们是拆公司、拆技术，那今天咱们得拆一份官方攻略。就在昨天，上交所亲自下场给商业航天特别是商业火箭企业带了一把货，他发布了一份重磅指引，核心就一句话， 那些还处在研发稍前阶段，没怎么产生收入的顶级商业火箭公司，现在可以试用科创版上市了。 这意味着资本市场为这个未来产业打开了一扇最关键的门。这份指引的分量有多重呢？咱们得先明白这个第五套标准是啥。他和咱们熟悉的看利润、看收入的上市标准完全不同， 他核心是看技术、看前景、看未来，之前主要用在生物医药等前沿领域，允许还没盈利的创新药企上市。现在这把钥匙给到了商业火箭企业， 这不仅仅是开个口子，更是国家层面用资本助力硬科技战略的一次清晰落地。那么，什么样的火箭公司能拿到这张入场券呢？指引里画了几条清晰的硬杠杠。 第一，技术必须够硬，公司得在可重复使用火箭等关键核心技术上有比较明显的优势或重大突破。 简单说，你得真有金刚钻。第二，要有实打实的里程碑，不能只停留在 ppt 上，申报前至少得用可重复使用技术成功实现一次中大型火箭的入轨发射，这是最能证明实力的阶段性成果。 第三，合规是底线，从研发资质到每次发射许可都必须齐全定。第四，还要看行业地位和市场前景，企业这清晰的商业规划和可观的市场空间，为什么在这个时间点推出这样的政策？ 因为整个商业航天产业正处在一个从技术验证迈向大规模商业化的临界点。火箭是整个产业链的运力基石， 没有可靠且廉价的太空班车，上面再多的卫星星座构想都是空中楼阁。这个行业技术壁垒极高，研发投入巨大，回报周期很长， 光靠一级市场的风险投资，已经难以支撑其后续的规模扩张和量产爬坡。此时资本市场伸出援手，可以说是一场及时雨， 目标就是精准滴灌那些最具潜力的硬科技苗子，帮他们攻克火箭、回收大推力发动机等最后的技术难关，快速形成规模化的太空运力。 这份指引可以说是二零二五年商业航天一系列顶层设计落地的收官之作。往前看，今年国家航天局成立了商业航天司，发布了首个国家级的三年行动计划，地方上向广东等地也出台了强有力的产业支持政策。 这一整套组合权下来，标志着商业航天在国家战略中已经完成了从鼓励探索到战略性培育的关键转型。影响是立竿见影的， 最直接的信号就是像蓝箭航天这样的头部企业，已经快速完成了 ipo 辅导，被市场普遍认为将冲刺商业航天第一股。可以预见，星河动力、中科宇航等一批公司也将加速冲刺资本市场。 这不仅是对火箭公司自身的利好，更是对整个产业链的一次强力拉动和信心提振。对我们二级市场的观察者来说，这意味着什么呢？ 首先，投资的主线会更加清晰，核心技术突破和商业化能力将成为衡量相关公司的核心标志。其次，随着未上市的整机巨头未来登陆科创板， 它会像一块产业磁石，带动上游已上市的材料、元气件、零部件公司，形成一个更紧密、更活跃的板块。我们已经上市的诸多伙伴，比如提供发动机核心材料的思瑞新材、提供卫星通信的信维、提供导航产品的萌生电子等， 都将身处一个资本关注度更高、产业同强的生态之中。总而言之，这份指引不是一个孤立的金融事件，它是国家意志、产业需求与资本市场功能的一次深度讹和。 他告诉我们，商业航天这场波澜壮阔的马拉松，已经通过了关键的补给战，正在资本的加持下，向着规模化、商业化的新阶段全力奔跑。对于咱们而言，理解这份官方攻略，就是理解了未来几年这个赛道最主要的游戏规则和演变逻辑。

十二月二十六日盘后，上海证券交易所正式发布上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第九号，商业火箭企业适用科创版第五套上市标准，并及时实行。 这项资本市场首次针对商业火箭企业量身定制的上市专属指引，又给本就热情高涨的商业航天又添了一把火。 那么今天我们就来看看，有哪些商业航天企业准备上市，这个指引又到底利好哪些公司。 对了，本次提到的所有公司都只是基于公开资料客观整理，均不做推荐。由于部分涨幅过大，请各位注意风险。此次上交所发布的指引是我国资本市场首次针对商业火箭企业制定的上市专门规则， 它精准对接了商业航天高技术、高风险、长周期的产业特性，打破了以往对营收利润的硬性要求。指引明确，适用科创板第五套标准的企业预计市值不低于四十亿元即可申报，考核重心转向市值加研发双轮驱动。 不同于传统行业，商业火箭企业的技术门槛和资金需求极高，可重复使用中大型运载火箭的研发动折需要数十亿甚至上百亿的资金投入，且研发周期漫长，短期内难以实现盈利。 在政策出台前，许多优质商业火箭企业因无法满足盈利要求，被挡在资本市场大门之外，主要依赖风险投资和政府补贴，融资渠道单一且不可持续。 新指引的出台，打通了民营商业火箭企业对接科创版的融资通道，标志着商业航天产业正式获得与半导体、生物医药同等级别的资本支持力度此次发布的指引共十四条，核心要求明确而严格。申 报企业的主营业务必须为商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务，体现了对核心赛道的聚焦。 在硬性技术指标上，指引提出了关键性突破，要求企业在申报时至少需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载客首次成功入轨的阶段性成果。这一要求直指行业降本增效的核心可重复使用技术。 通过火箭回收复用，能够将单次发射成本降低一个数量级，是支撑未来巨型卫星星座组网、实现太空经济规模化的关键技术路径。指引还要求企业在关键核心技术及部件上具备自主研发能力、运载能力等指标需有明显优势， 并已取得国家相关的诚言诚意资质与发射许可。值得注意的是，指引将获得资深专业机构投资者投资入股作为考量企业质量的重要因素，并优先支持承担国家任务、参与国家工程项目的企业。 这既引入了市场化的专业判断，也确保了资本力量与国家战略的同频共振。政策红利的释放已引发行业积极响应，多家头部企业立即完成 ipo 辅导，进入上市冲刺阶段。 根据公开信息梳理，目前已有超过五家头部商业火箭企业明确冲刺科创板，形成了首波上市浪潮。蓝箭航天无疑是目前的领跑者，公司已完成 ipo 辅导，辅导机构为中金公司，已登陆科创板，其在技术上的里程碑突破最为关键。 十二月三日，其朱雀三号可重复使用火箭成功实现首飞入轨，并进行了国内民企首次一级火箭回收验证尝试，这使其在满足指引的阶段性成果要求上占据了先机。星际荣耀已启动 ipo 辅导备案，同样瞄准客创版， 其研发的双曲线三号可重复使用火箭，目标在二零二六年上半年实现入轨加海上回收的首飞。中科宇航、星河动力、天冰科技三家企业均已完成 ipo 辅导备案，上市进程紧密推进。 其中，星河动力作为国内首家实现火箭量产与高密度商业化发射的民营企业，成功发射记录行业领先。天冰科技的天龙三号则直接面向卫星互联网的高频次发射需求。 除火箭公司外，产业链上的卫星制造、侧碰及应用企业也在加速资本化，例如微纳星空、国新宇航、福信富通等企业也已进入 i p o 辅导或已递交招股书，预示着商业航天全产业链的资本化进程全面提速。 随着商业火箭企业上市通道打开，直接参与其股权投资的 a 股上市公司将最直接受益于企业成长与上市带来的溢价。不过大部分参股比例都比较低，所以各位还请注意甄别。 根据梳理，鲁信创投和金峰科技参股了进展最快的拦舰航天。此外，张江高科、思瑞新材、诺瓦星云、通宇通讯也有间接参股。 天兵科技的参股方有双环船洞、水晶光电、海翔药业、巨华科技、金春股份，不过参股比例都很低。关于天兵科技 ipo 的 视频之前发过，各位请自行查看。然后，南钢股份是星际荣耀的股东，星河动力的参股方有纯中科技、泰盛风能、 悦秀资本，同时投资了中科宇航和微纳星空。此外，中科宇航得的参股方还有浙江龙胜、国投资本等。 国新宇航虽然不属于商业火箭，但是作为太空算力的核心公司，我这也一并整理了。参股方有新疆交建、大众公用、风语筑等。最后，随着朱雀三号划破天际资本市场，也为商业航天打开了全新的上升通道， 那些曾在 ppt 上描绘的太空基建蓝图，正在可回收火箭的尾焰中变得清晰。好的，本期节目就到此结束，我们下期再见。

股友们，大消息来了，咱们中国商业航天的公司以后可以更方便的去科创板上市捞金了。就在今天，上交所发了个重磅指引，专门给造火箭的公司开了个 vip 通道， 意味着什么？简单说，国家用真金白银告诉你，搞商业火箭我们认真支持，而且只支持最硬核的玩家。你可能觉得火箭离我们很远，但我说个数据你听听，就今年二零二五年，中国商业航天市场规模估摸着有二八万亿了，全年火箭发射奔着九十次去， 这背后是咱们的手机导航、天气预报，还有未来人人都可能用的太空宽带网络在撑着，市场已经爆了，但造火箭太烧钱，以前很多厉害的公司卡在上市融资这最后一关，现在路给铺平了， 但这条路可不是谁都能走的。幸亏给你画了七道硬杠杠，我给你提炼最核心的几点，你就知道国家想要什么样的太空企业了。第一，技术不是吹的，是要真上天的。文件里白纸黑字写了，你想来科创板必须得有一个阶段性成果， 至少要用可重复使用的中大型火箭，成功把东西打上天，送入轨。注意啊，是可回收的中大型火箭。这就把那些还停留在 ppt 上，或者只能放个小鞭炮火箭的公司直接挡门外了， 这是最硬核的门票，他逼着企业必须把最前沿的技术搞成工程。现实说白了，国家队要看的是成品，不是蓝图。第二，光会造还不行，还得是国家信得过的自己人。 文件明确说了，优先支持承担国家重大任务，参与国家工程项目的公司，这意味着什么？意味着技术路线要过硬，政治安全上更要可靠。能拿到国家订单和机密项目的公司，那基本就是赛道的种子选手了。 第三，资本不是傻子，要跟着聪明钱走。文件里还有个很有意思的点，他把获得资深专业机构投资者入股作为一个重要考量，这等于告诉咱们，普通投资者，你看那些顶级风投产业基金压住了谁，谁跑出来的可能性就更大。 这是给咱们提供了一个重要的参考坐标。那这件事对咱们有什么影响呢？首先，行业要大洗牌了，资源、钱、人才会疯狂涌向那几家已经成功回收了中型火箭的头部公司，马太效应会非常明显，强者恒强，未来中国的 spacex 很 可能就从这几家里诞生。 其次，投资机会更清晰了。以前商业航天概念炒得玄乎，现在上市标准量化了，咱们可以重点关注两类公司，一类是马上就要撞线达标准备 ipo 的 整件制造龙头。另一类是为这些龙头提供心脏、大脑和盔甲的核心供应商。 火箭一旦开始量产，这些产业链上的公司会跟着一起飞。当然，风险也得说清楚，航天是最高风险的行业之一，一次发射失败就可能导致前功尽弃。而且卫星互联网星座的建设进度万一慢了，火箭造出来可能没那么多活干。 所以这注定是一个高波动、高弹性的赛道。总之，这份文件是一个强烈的信号，中国商业航天的下半场，从技术试验正式进入了产业化和资本化的冲刺阶段， 星辰大海的梦想很浪漫，但通往星辰大海的路，需要最扎实的技术和最精明的资本共同铺就。

难怪商业航天啊，能持续这么久，原因是它啊，上海交易所公布商业航天企业使用科创版第五套上市标准。那主要内容呢？一共有七条省略版。就是啊，重复使用火箭头部企业硬科技优先支持所谓的业绩呢？ 一边去吧，像最近着急发行啊，这么多人工智能及 pu 企业，那明年岂不是商业航天又要来一批行业龙头啊，估值已经上万亿美元， 而我们呢，有五家民营航天企业冲资 ipo， 估值啊，近千亿。又是一场太空大 pk 啊，首家会是谁呢？难道姓兰的拿下了？

火箭公司不赚钱也能上市了，很多一听就来劲了，这不就是给蓝箭天兵他们开绿灯吗？这肯定会复制一轮 ai 行情啊，就坐等抢着买入了。而此刻，我只想给你泼一盆冷水， 要是把监管机构的指引政策当成追高理由，那你大概率是来接盘的。商业火箭企业是用科创版第五套上市标准被解读成重大利好的同时，其实还释放了一个非常清晰的信号，这条新规表面在放松，实质在清算。 我先给你个结论，这不只是脱取商业航天的发展，而是在提前淘汰一大批为商业航天企业。为什么呢？因为这是第一次把一句话写的那么死，写的那么具体。 采用可重复使用技术的大中型火箭，成功入轨，可以作为上市的硬门槛。注意啊，这不是 ppt， 不是 论文，不是实验室数据，这是几十米高的真火箭，真飞行，真入轨 能回收，而且还得是面向卫星组网的一键多星能力，吨级以上运力，明确的可附用火箭的技术路线。清醒点说一句，严格按监管字面理解，目前国内真正完成可重复使用闭环验证的商业火箭企业，目前还是零。 所以你要明白，这条政策的本质，不是给企业讲故事的能力估值，而是逼资本学会一件事，你要为失败、为试错、为超级烟花表演提前买单。 现在还有人纠结什么朱雀三号衰了，常识二甲回收失败。我想说的是，今天还纠结衰没衰的人，实际上还活在国家任务时代的认知里。商业航天比的从来都不是零失败， 而是谁能用失败试错，堆出工业级的持续生产能力。中国商业航天最重要的变化只有一句话，允许你们炸，允许你们用失败换数据。但别误会，这不等于遍地是黄金。 商业航天跟 ai 最大的不同是什么呢？ ai 是 门槛低、扩散快、概念先行。火箭是门槛高、成本贵、验证极慢。所以我可以很明确的告诉你，这一轮政策之后，能上市的不会多，活下来的更加少。它真正筛选的不是某个火箭， 而是找出具备三种能力的公司，第一，你能不能持续烧钱而不崩盘。第二，你炸完之后，投资人还愿不愿意再给你钱？第三，你有没有资格进入国家级航天工程任务的体系之中？ 最后送你一句话，这不是一轮追风口的牛市，而是一场十年耐力赛的起跑枪。真正的胜负手不在发射台，而在谁能把火箭熬成太空产业的基础设施上太空观天下，老严带你看真相，了解商业航天的内核，一定要点赞关注哦！

商业航天火箭 ipo 关联最强的十八家公司十二月二十六日，上海证券交易所重磅发布了上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第九号，商业火箭企业适用科创版第五套上市标准，自发布之日起实行。 梳理相关十八家公司如下，第十八家，鲁信创投通过旗下基金参股蓝建航天，属于对商业航天赛道的财务投资布局。 第十七家，通宇通讯直接持有拦建航天股权，并存在卫星通信业务的战略协调空间。第十六家，太盛风能，通过控股股东参与星河动力融资，以资本纽带切入商业航天领域。 第十五家，龙机机械与蓝箭航天共同参股红旗科技，保持业务层面的沟通与协调。第十四家，上海港湾，为星河动力提供航天电源系统，属于地面测试及发射配套设备环节。 第十三家，金春股份，向天兵科技供应液氧液氮等火箭推进剂，属于能源消耗品供应。第十二家，飞沃科技，作为天兵科技的紧固件供应商之一，提供火箭结构连接件。 第十一家，九风能源，为天籁科技供应液氧液氮，是火箭发动机所需的核心推进剂来源。 第十家，广联航空，通过你收购的天津悦丰，专注于火箭柱箱等大型件体结构件的精密制造。第九家，派克新材，为天籁科技的火箭发动机提供三 d 打印零部件，涉及先进增材制造工艺。 第八家，国际精工，为天冰科技提供件体结构件与发动机结构件，属于高精度机械加工领域。第七家，银邦股份参股公司菲尔康是蓝箭朱雀三号火箭发动机及件体结构的独家三 d 打印供应商。 第六家，尚大股份，为蓝箭航天长期稳定供应高温合金材料，应用于液体火箭发动机热端部件。第五家，超洁股份，为蓝箭天兵等企业提供整流罩、一级尾段及件体撬断等大型关键结构件。 第四家，华菱线缆，国内火箭用航空级线缆主导供应商，为多家头部商业火箭公司配套。第三家，航天动力，作为中科宇航火箭发动机液体燃料输送系统的核心供应商， 专精于动力系统关键分系统。关注我，每天梳理市场核心题材，理财有风险，投资需谨慎。

最近 a 股里商业航天已经很火了，但是啊，没有想到国家队还嫌不够旺，又来添了两把火，一个比一个重磅。我们先来说第一个啊，在政策上，上交所发了一个商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引， 意思呢，就是给商业火箭企业开了个绿色通道，哪怕你还没赚钱，但是只要技术够硬，市值够格，也能冲击科创板。 其实啊，科创板第五套上市标准一直都有，最早呢是给生物医药公司用的，后来慢慢扩大范围到人工智能、低空经济这些领域，现在又把商业航天给拿进来了。这次指引里，咱们就记住一句重要的话，申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。 解释下几个关键词啊。首先，可重复使用技术，这是核心中的核心，可回收利用的火箭是现在整个行业的焦点，因为这是降低发射成本的一个关键。 第二个，中大型运载火箭，意思是你的企业不能只是小打小闹，搞些试验品，得是真的能够承担商业发射任务的大家伙。最后一个，首次成功入轨，意思是你得是有实实在在成功经验的，不能是在 ppt 上讲故事。 机构研报说，这个政策一出，接下来很可能会引发一场是非竟赛，各家商业火箭公司为了能够满足上市条件，会加速可附用火箭的是非进度。 好，这是第一个事，政策上开了绿灯。接下来在同一天，资本也跟上了来看这个新闻啊，国家创业投资引导基金启动，这可是一个妥妥的国家级资金，注册资本一千亿，目标是撬动一万亿资金的规模。官方明确说了，这个资金要重点投向包括商业航天在内的前沿企业。 那么为什么说这个基金特别重要呢？因为商业航天是个典型的高投入、长周期、高风险行业，研发火箭发射卫星动辄就是数亿甚至是数十亿的投入，而且从技术研发到商业化的应用可能需要五到十年甚至更长的时间， 一般的风险投资可能会望而却步，但是国家级的引导基金是耐心资本，能陪着企业长跑。大家都知道啊，美国的 spacex 估值已经足足一点五万亿美元了，就是十万亿的人民币，而咱们中国的商业航天企业还处在早期发展阶段，所以呢，特别需要有政策和资本的助力。但是 研报也提醒了，不是所有的企业都能够受到资本青睐的，只有那些技术领先、团队靠谱、商业化路径清晰的企业会获得更多的资源， 行业可能会从现在的百花齐放逐步走向几家独大。接下来，商业航天整个产业链的机会将全面爆发，从卫星制造到火箭发射和配套商，再到卫星应用，每一个环节都可能会诞生细分领域的冠军企业。 但是啊，在操作上一定要谨慎，商业航天不是短线炒作的题材，而是需要五到十年甚至更长时间验证的产业趋势。最好的时代也意味着最多的不确定性投资就是要在认知范围内做理性的决策。

咱们今天的主题呢是这个商业火箭企业啊，开始可以用科创版的第五套上市标准了，这对于这些企业来说，在境内上市提供了一条非常明确的路径没错，然后同时呢也会让这个行业里面的技术领先的公司脱颖而出， 也会带动整个商业航天产业链的一个发展。我们先来讲讲就是这个商业火箭企业能够去使用科创版的第五套上市标准，它到底会带来哪些层面的影响？ 那我们先来看第一个层面啊，就是说对于那些还没有什么稳定收入，但是技术非常先进的这些企业来讲，这意味着什么呢？其实就是给了这些企业一个可以预期的通道吧，因为以前你可能技术再先进，但是你没有办法在国内上市。嗯， 那现在有了这个标准之后呢，就有了一个可以去操作的这样的一个审核的规则，然后也让这些企业可以去更加明确的去规划自己的上市的路径。 那这一次的这个上市标准里面对技术门槛的设定，会不会直接推动这个行业的技术进步呢？当然会了，因为它这个里面就是很明确的说了，你要申报的话，你得有中大型的可重复使用火箭的发射，并且再何要成功入轨， 所以他其实是给这个行业树立了一个非常高的技术标杆没错，然后同时也帮市场去筛选出来了那些真正掌握硬核科技的公司，就会让整个行业的技术水平快速的往上走。 那这个政策的出台对于资本的流向会有什么样的影响？这个政策一出来的话，就会让大家更关注这个企业的技术突破和他未来长期的发展潜力，那这样的话就会引导所谓的耐心资本进来。嗯，就大家愿意陪着这些企业慢慢的成长， 而不是说我要短期的套现。那你说这样的话，会不会让这个行业里面的头部企业和其他企业之间的差距变得越来越大？对，因为像蓝剑这种已经完成了 ipo 辅导的，那他肯定是会更快的拿到融资，然后他的技术升级和商业化的速度也会加快。嗯， 那他和后面的那些企业的距离自然也就拉开了，那这种分化其实对于整个行业的资源配置来讲是有好处的。我还有个问题啊，中油的火箭企业如果发展的好的话，会怎么影响上下游的？因为这些火箭企业一旦融到资之后，他就会扩大他的生产， 那他就会带动上游的原材料和零部件的发展。嗯，然后下游的话就是卫星应用啊，还有星座运营啊，这些也会因为有了更多的火箭发射的机会而跟着一起撞坝，所以整个产业链就被激活了。 然后我们接下来要聊的就是这个政策出来之后，到底谁最有可能率先受益，哪些企业已经是离上市最近的？现在看的话就是技术比较成熟的这些头部的商业火箭公司是最有可能首先登陆资本市场的。嗯，那像蓝箭天已经在做 ipo 辅导了， 然后星河、中科行还有天兵 b， 他 们都是计划在二零二五年下半年完成这个 ipo 辅导备案。哦，那他们这些企业在技术上都有哪些比较拿得出手的东西？ 比如说蓝箭孩子、朱雀三号，然后星河的智神星一号，还有中科航的利剑二号以及天兵的天龙三号。嗯，这些火箭他们都是瞄着这个入轨就能够满足上市的这个核心的技术门槛去的。 ok， 我 们现在来进入今天的这个最后一个主题啊，就是这个新的政策落地了之后， 商业航天板块会面临哪些新的挑战？然后这些挑战对于企业和投资者来讲又分别意味着什么？新的政策其实就是一个全新的起点嘛。 那对于企业来讲的话，你要做到稳定的量产，要严格的去控制你的成本，要形成一个完整的商业闭环。嗯，然后你还要解决怎么能够做到高频次、低成本、可靠的发射。 那对于投资者来讲的话，你要意识到这个行业他是一个投资周期特别长，需要你投入很多，然后风险又很高的一个行业。没错，所以你在做这个决策的时候就要有足够的耐心和风险承受能力。

还嫌商业航天板块不够火吗？十二月二十六日，上交所给商业航天发上市通行证了，相当于给有技术的商业航天企业开了直达资本市场的大门。但另一边板块里，中国卫星、中国未通已连涨翻倍，市盈率分别冲到一千六百四十六倍、四百六十一倍。 这指科创板新规到底是在帮行业筛选真龙头，还是给高位接盘再添一把火？咱们客观掰扯清楚，不吹票不唱空，只聊核心逻辑。首先得明白，这指新规绝不是炒概念的东方，而是给行业划了硬门槛。 记得里最关键的两条，其实是在去泡沫。一是要求申报企业必须实现可重复使用中大型运载火箭发射载客首次入轨， 这可不是随便画饼。十二月三日蓝箭航天朱雀三号，二十三日航天科技长征十二号甲刚先后达标，等于给行业立了及格线。 那些只靠太空故事融资，连火箭发射记录都没有的企业，今后再想蹭热度就难了。二是明确优先支持承担国家任务的企业。这等于把国家对资源和优质民企的赛道捋顺了。 比如中科宇航正在推进的量产计划，背后就有国家发射任务的支撑。资本不用再猜谁能拿到核心资源，这才是新规的长期价值，它不是短期炒作的催化剂，而是长期发展的过滤器。但必须提醒一句，好行业不等于好股价。十点， 咱们不能回避一个事实，这波行情已经把预期炒的太满了。从十一月下旬到十二月二十六日，商业航天概念指数涨超百分之二十，中国卫星从四十元涨到八十元，中国卫通从二十元飙到二十八元。可翻开估值表会发现，这些概念股的市盈率早已脱离基本面， 整个板块平均市盈率都干到八十倍了。这意味着，当前股价里已经提前透支了未来三到五年的技术突破和订单增长，股价如果涨得太快，很容易出现估值泡沫破裂的风险。不过，咱们也不能因短期风险否定行业的长期价值。 新规真正的意义是帮那些有技术但没盈利的企业打通了融资通道。商业航天不是空中楼阁，二零二五年行业总产值预计二点八万亿， 二零三零年要冲七点八万亿。而可重复使用火箭，能把发射成本降百分之八十，这是低轨卫星组网甚至太空旅游的基础。国家航天局刚出的三年计划里，专门把这项技术列为重点。就像蓝箭航天之所以能启动 ipo 辅导， 不只是因为一次发射成功，更是因为他的液氧甲氨发动机已经迭代二十万，能支撑后续规模化发射。中科宇航敢破产，也是因为拿到了卫星制造的长期订单。这些才是行业的硬底气， 不是靠概念堆出来的。最后，想跟大家理性互动下，你觉得这指新规下，该避开高估值的翻倍龙头，还是盯着有国家任务背书的企业？如果要布局，你更愿意等估值回调到合理区间，还是相信技术壁垒能撑住高估值。评论区说说你的判断。

兄弟们，商业航天盘后又出了一个大利好啊，那就是商业火箭公司要上市，适用于科创板第五套上市标准。第五套上市标准最核心的优势是打破了传统的盈利和营收的要求，也就是说，只要你技术过硬，没有营收，没有盈利，也可以申请在科创板上市。

今天咱们要探讨的呢是上交所最近发布的一个指引，这个指引呢是关于商业火箭企业能够在科创板用第五套上市标准来上市这件事情。对，这个其实是在支持科技创新，支持我们的商业航天这样的一个大的政策背景下 出台的一个非常重要的新的决策。是的，是的，这个政策出来之后呢，其实在行业里面，包括在投资圈里面都引起了非常大的关注，那我们就直接开始聊一聊他可能带来的一些影响吧。 咱们先来讲讲这个指引发布的背景和意义，就是上交所为什么会专门出这样一个文件来推动商业火箭企业在科创版上市，就是上交所最近发布了这个上海证券交易所发行上市规则适用指引第九号。 那这个指引呢，就是为了专门支持那些正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业 能够用上科创版的第五套上市标准。嗯，其实这也是科创版一加六改革决策的又一个重要的落地。对，那这个指引发布了之后，商业火箭企业会有哪些实际的变化？最大的变化就是让这些企业在上市的路径上面更加清晰了。嗯，那也就意味着他们在 大规模商业化的关键阶段可以获得更有力的资本的支持。对，那这其实也从侧面反映了监管对于商业航天这个赛道的重视，以及想要去提升我国在全球航天领域的竞争力这样的一个决心。好的， 我们再来关注一下这个行业的现状和政策的演进。嗯，就是现在咱们国内的商业航天到底是一个什么样的情况？然后政策层面最近又有哪些新的动向？ 呃，商业航天其实这几年已经被提到了一个大国战略竞争的关键位置，它不只是一个产业了。嗯，它是一个能够影响国家综合国力的重要的领域。那 我们国内现在已经有超过二十家的商业火箭企业，而且大部分都已经实现了固体火箭或者小型液体火箭的入轨飞行。听起来发展的非常迅速啊。没错没错，而且整个产业链从最上游的硬件 到中间的支撑，再到下游的应用服务，全产业链的企业都在加速的登陆资本市场。然后包括二零二五年的六月份，证监会也专门发了文， 明确的支持商业航天进入科创版的第五套上市标准。那之后也有多家火箭公司去提交了 ipo 的 辅导备案。那最近上交所又出了这个指引，其实就是给商业火箭企业走第五套标准上市开了一个非常明确的通道。 不要急了，那这个指引他到底是怎么来的？他的制定过程当中都参考了哪些行业的哪些经验？其实这个指引他是在充分的考虑了商业火箭领域科技创新的特点， 然后又借鉴了生物医药领域第五套上市标准企业的审核的实践。嗯，那最终形成了这么一套专门针对商业火箭企业的 计划的上市的规则。具体来看呢，这个指引里面对于商业火箭企业他的技术优势这一块是怎么来进行要求的？首先他是要求企业的主营业务必须是商业火箭的自主研发制造以及航天发射服务。嗯，那核心还是看企业是不是有硬核科技的实力， 包括拥有关键核心技术明显的技术优势或者重大的技术突破，然后还有一些具体的指标，比如说是不是自主研发的核心技术产品和关键部件，还有就是运载能力是不是强，嗯，能不能够做到一箭多星，这些都是很重要的。 我有个疑问啊，就是如果说这个企业还参与了国家的重大工程项目呢，那当然是会被优先支持的啊，就是承担了国家任务的这些商业火箭企业在审核的时候是会有一个绿色通道的。明白了，那对于阶段性成果国家的批准和市场空间 这个指引里面又有哪些具体的要求呢？阶段性成果的话，它是有一个很明确的要求，就是企业在申报的时候必须要已经实现了 采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷的首次成功入轨，而且后续的技术也不能有什么大的问题，会影响你去承担发射任务啊。原来对于可重复使用技术 还有入轨的这个要求这么明确，然后国家的批准方面就是你在研发制造和发射的每一个阶段都要拿到相关的资质啊，然后发射许可啊等等。 市场空间这一块呢，就是要求你在行业里面有比较靠前的位置，然后有比较高的市场认可，有清晰的目标市场和商业化的计划，而且在研发的进度上面，关键技术的指标上面是领先于同行的， 最后我们再来讨论一下这个指引的发布对于资本市场和整个商业航天产业会带来哪些深渊的影响。 这个指引其实它是一个让资本市场更有包容性，更有竞争力的一个非常有利的决策。对，然后它也让科技创新和心智生产力的发展获得了更坚实的金融的支撑。这么看来对于商业火箭企业来讲确实是一个重大利好。是的， 因为这个政策的出台会让商业火箭企业更有信心去攻关那些核心技术，然后加速去追赶国际的先进水平，然后再加上科创板一加六的改革的落地，也会让商业航天这样的未来产业能够借助资本的力量 去推动整个国家的科技进步和竞争力的提升。好的，我们今天聊了这个新出的指引，怎么来帮助商业火箭企业更顺畅的登陆科创版，然后怎么来带动整个产业链的升级，最后怎么来助力科技强国的建设。 ok， 那 么这期内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜。