臻镭科技对永赢高端装备有影响吗

这类科技的兄弟们还好吗？村里一张立案告知书拍下来呀，二点三六万。股东心里咯噔一下， 最关心的几个问题啊，我直接给答案哈，会不会重大违法退市呢？概率极小，会不会戴帽呢？有风险，但不是板上钉钉，股价咋走啊？短期肯定要挨一刀，但后面的剧本才精彩啊。听我给你捋一捋。 这次立案，表面上看是比糊涂，账缩销二年有比八百四十二点六五万元的收入呀，记账时间早了点，现在给挪到了二五年， 金额不大，占当年营收才百分之三点四七，离重大违法退市那几个亿的红线呀，差了十万八千里。所以呀，因为这事而直接退市基本不可能， 但是这事可没那么简单哈。关键是他石控人玉老板九月份已经被留置了，虽然很快就放了出来，但两件事放一块呀，监管能不拿放大镜看你吗？所以啊，戴帽的风险就悬在了这， 万一查着查着又翻出了点别的啥呢？之前公司可是没有任何增造要爆雷的，等股价涨上天，这雷却突然爆了。股价短期肯定啊，立案两个字砸下来，谁都怕哈， 先来个低开或者暴跌啥的呢，也不意外。不过呀，这个公司好玩就好玩在这，你看看他干的都是些啥业务呀？ 商业航天，军工信息，卫星导航，六 g 芯片概念，全是眼下最热乎的风口，而且业绩是真的炸裂哈，二四年扣费净利润还是负四百五十九点一七万元，到了二五年前三季度呀，净利润直接干到了一点零一亿元啊，暴增了快六倍， 说明啥？说明公司基本面是硬的，订单拿到手软，而且公司业绩爆发才刚刚开始，因为未来两到三年有一万多颗低轨卫星要上天，现在订单才刚刚进入到由一到十的阶段，未来还要经历由十到一百的阶段呢。 另外，公司产品卡位很关键哈，射频芯片、电源芯片、 a、 d、 c 芯片啊，都是卫星载荷端高价值的环节，无论是业绩爆发的确定性，还是题材炒作的必然性都很高。现在呀，突然爆个雷，把估值压一压呢，反而是弹簧被按下去了。所以这剧本就有意思了， 一边是立案的达摩克利斯之剑悬着，另一边呢，是火箭般的业绩增速顶着，是怕被立案误伤先跑为进，还是赌它基本面够硬能扛过去呢？就看市场怎么选了。落难的凤凰呀，就是绝佳的假 st。 来吧， st 板块欢迎你！好了，以上几位个人观点不构成投资建议，记得点赞关注哦！

首先我们要探讨的是真雷科技的核心技术，这家公司到底是怎么通过三大芯片加上微系统的全链路自研，在卫星互联网芯片这个领域构建起自己的技术壁垒的就是真雷科技，它是实现了 高速高精度的 a d c d a c 星载 d b f 芯片，抗辐射电源管理芯片这三大芯片 加上微系统的全链路自研。嗯，那这就打破了美国 a d i 的 垄断，填补了国内的空白，看来他们的技术实力确实很强啊。那这些自研的芯片和微系统到底都有哪些让人眼前一亮的性能呢？比如说它的这个 cx 八四四二 k 系列的 adc 是十四 bit 三 g s p s 的 彩样率，然后信噪比可以达到八十八 db， 抗辐射是一百 k， red 是 国内唯一量产的。嗯，然后它的星载 d b f 芯片是可以单芯片替代十六通道的 tr 组建，重量减少百分之七十，功耗降低百分之六十， 然后他的这个波数精度可以达到零点一度，让载荷的成本直接砍掉一半。哇，他的这个抗浮照电源管理芯片是采用了三维堆叠封装在五毫米乘五毫米的模块里面，功率密度可以做到一百二十瓦每平方厘米， 让能源系统的重量减轻了百分之四十，它的良品率做到了百分之八十八。最后它的这个微系统及模组是采用了瓦片式的 s i p 模组，让载荷的体积缩小百分之六十，重量降低百分之四十，然后也可以很好地去适配这种批量化的装配， 所以这些核心的技术就直接让它成为了星网二代的首选，听起来这些技术已经非常厉害了啊，那真雷科技的这些技术优势到底在哪些关键的数据上面，或者说在市场的表现上面有非常明显的体现。 它们的这个抗浮照的能力是做到了一百 k r a d 的 总剂量，以及九十九点三兆电子伏每平方厘米每毫克的单粒子验证，可以保证八年的载轨寿命。 然后他的这个单星的价值量是在六百万到八百万元，他让载荷的成本降低了一半，同时让频谱效率提升了八倍。嗯，然后他在卫星互联网芯片领域的实战率是百分之四十，在电源管理芯片领域是超过百分之六十， 而且他也是星网二代组网星的首选方案，这些数据确实很亮眼啊。那下面我们要讲的是产业链受益以及行业的催化。 那就是说最近我们看到这个长征十二号甲的首飞成功，包括商业航天的 ipo 提速，还有这个星座的密集发射，这些行业的变化会给上游的芯片企业带来哪些直接的影响？ 这个可回收火箭的技术突破就直接让发射的费用下降了三成到五成。嗯，那这个时候就会有更多的卫星可以被快速的组网， 所以芯片的需求就会从之前的实验性正式的走向大规模的量产。所以发射成本的降低和卫星数量的激增，其实是极大的刺激了芯片的市场需求。没错没错，再加上这个蓝箭航天完成辅导，以及科创板第五套标准的重启， 就会让整个商业航天的 ipo 进程加快，那这些企业的融资环境也会变得更好，大家扩展的意愿也会更强烈，那上游的芯片的需求也会因此而进一步的放大。 然后再叠加上这个星网和 g 六零星座，它们规划了总共是两万八千多颗卫星，然后会在二零二五到二零二六年密集的发射， 所以这就会带来上百亿的芯片的市场空间。然后真雷科技它有百分之六十的业务都是来自于卫星领域的，所以它是最大的受益方。 了解了，那真雷科技到底是通过什么样的方式，可以在整个产业链的每一个环节都做到深度的布局，并且能够抓住这一波行业爆发的红利呢？在产业链的上游呢，它是通过控股集卖科技，然后掌握了这个淡化家的封装，所以它就实现了从芯片到模组到系统的完整的闭环， 那它的成本可以下降三成，同时呢，它也确保了整个供应链的自主可控。嗯，那在中游呢，它就是已经给国内的各大主流的科研院所以及民银行天企业稳定的供货，包括它的产品已经覆盖到了星载、地面、基载等多个领域。 然后在下游呢，他是深度的绑定了星网和 g 六零这样的大的星座。嗯，那他的这个产品也是已经从实验阶段走向了大规模的量产，所以他的产能利用率是一直都处于高位的， 所以他的这个二零二五年的前三季度的规模净利润同比增长了百分之五百九十八点零九，这个利润增速真的很夸张啊， 那我们接下来就要去深挖一下这个异动背后的核心逻辑了，嗯，就是说这公司到底是靠什么样的技术优势，能够在低轨卫星的这个市场当中把自己的技术优势转化成实实在在的商业价值，并且还能够做到业绩的高速增长。 对，他们的这个核心的芯片已经完成了定型，并且实现了大批量的交付。嗯，然后他是解决了低轨卫星在极端环境下对于轻量化和低成本的一个非常苛刻的要求，所以他是有一些不可替代的独特的优势的。 然后再加上他的这个二零二五年的前三季度的营收是四点三七亿元，规模净利润是一点零一亿元，同比增长百分之五百九十八点零九， 然后他的这个电源管理芯片是增长非常快的，所以这就说明他已经从之前的一个预期兑现到了业绩上面。那现在这个行业的大环境发生了哪些变化，会让这个公司能够从这种主题的炒作变成一个真正靠业绩来支撑的投资标的呢？ 主要的原因就是因为可回收火箭的出现，让整个行业的成本大幅的降低，然后再加上 ipo 加速以及这个星座大规模的发射。嗯，所以这个行业已经进入到了一个以基本面为主导的新阶段， 那这个公司作为核心芯片的供应商，他就直接受益于这个行业的转变。那我们再往未来看的话，这家公司还有哪些增长的动力，然后又有哪些潜在的隐患是我们需要去关注的。风险的话就是在于国际上面对于芯片的制裁可能会进一步的加巨， 然后星座的发射的进展可能会慢于预期，再加上行业内的竞争可能会更加的激烈， 那机会的话就是在于二零二六年预计星座的发射量会有一倍到两倍的增长，然后这个公司他的产能和客户的储备都是非常充足的，所以他的业绩是很有希望继续保持一个快速的增长的， 然后他也有可能会成为商业航天芯片领域的一个隐形冠军。那我们下面就聚焦一个非常关键的前提的澄清，就这个长征十二号甲的回收失败 和这个真雷科技的实验星转批量星这两件事情到底是一个什么样的关系？官方对于这次任务的评价是，发射成功，回收未达预期，嗯，就是他的核心的入轨的任务是完美的完成了的。 那回收的失利其实只是工程验证里面的一个小插曲，并不是说整个系统出现了什么根本性的问题。这么说的话 就是火箭回收这一次的成败其实跟卫星能不能够批量的生产关系并不是很大，完全没错。然后真雷科技之所以能够从实验星走向批量星， 是因为他在二零二五年的半年报和三季报，以及他在互动易平台上面都已经透露了，嗯，就是他的产品已经正式的进入到了常态化的批量交付阶段， 那这个是基于他的订单和业绩的真实的表现，跟火箭回收没有什么直接的联系。好的， 那我还有一个问题，就是说这次长征十二号甲的回收失败，到底会不会影响后续的这个卫星的批量组马和这个芯片的需求呢？其实这次任务已经圆满的把双星送到了预定的轨道，就说明火箭的入轨的能力是没有问题的。 那这个回收只是一个降低成本的一个锦上添花的事情，而不是一个必要的条件。嗯，所以组网的这个核心的能力是已经被验证了的，所以说发射和组网的这个大目标其实并没有受到什么实质性的影响。对，没错，然后回收失败的这个原因主要是集中在 着陆段的发动机的推力调节和姿态控制这一块。嗯，那现在已经拿到了载入和热防护等等的这些关键的数据，那这些都是可以加速后续的技术的迭代的。嗯，而且全球的可回收火箭其实都是从多次的失败当中走出来的。 那长十二甲这次首飞就尝试回收，其实已经说明我们国家的这个行业已经进入到了一个密集的验证期，那长期来看的话，这个降本的路线其实是非常明确的。 我还有个疑问啊，现在这个低轨星座大规模的建设，那这种芯片的需求和这个火箭回收的进展到底有没有直接的联系？现在星网加上 g 六零他们一共规划了是超过两万八千颗低轨卫星，然后二零二五到二零二六年是发射的高峰期， 那这个卫星的批量制造和发射已经是一个不可逆转的趋势了。嗯，那真雷科技的这个抗辐射电源管理芯片和 a d c d a c 是 卫星的载荷里面必须要有的。嗯，它的这个电源管理芯片在二零二五年的前三季度的营收同比增长了百分之九十二点二。 那这个就是因为星网二代等星座的批量的订单的交付，嗯，所以它是跟回收技术的进展是没有什么关系的。明白了，那我们再来讨论一下这个公司端的这个批量交付的能力和这个盈利的兑现。嗯，就说 真雷科技到底是靠什么能够在这么短的时间内实现这种大规模的交付，然后同时又能够让自己的盈利出现一个暴增呢？其实核心还是因为它的这些芯片，像抗辐射电源管理芯片和 a d、 c、 d、 a c 这些核心的芯片已经完成了定型，嗯，然后进入到了一个批量的供货的阶段， 那他现在的客户已经覆盖了国内主流的科研院所和民航天企业，比如说银河航天等等。 嗯，然后他的这个二零二五年的前三季度的营收已经达到了四点三七亿元，同比增长百分之六十五点七六，嗯，规模净利润是一点零一亿元，同比增长百分之五百九十八点零九， 那他的这个产能利用率也是处于一个高位的，所以就可以看得出来他的这个批量交付的能力是非常强的，然后 盈利的兑现也是非常强的。那他们是怎么做到从芯片到模组到系统级的这种全链条的自主可控的呢？他们就是通过在高速高精度的 adc、 dac、 抗浮照电源管理芯片和这个微系统模组这三大板块的技术公关。嗯，然后形成了芯片模组系统的一个完整的链条，然后也解决了这个卫星的轻量化、低功耗和低成本的难题， 同时也在国内的市场上占据了领先的份额。那产业链的上中下游分别都有哪些具体的受益的表现呢？在上游的话，它是通过控股集卖科技掌握了这个电话家的风装，嗯，然后把成本降低了百分之三十，同时也实现了这个供应链的自主可控。 那在中游的话，他就是从原先的实验性的小批量转变成了现在的大批量的交付，嗯，所以他的客户的订单是不断的在增加的，那他的产能也是处于一个非常紧绷的状态。 然后下游的话，他就是牢牢的抓住了星网和 g 六零星座的这个市场，嗯，那他的这个单星的价值量能够做到六百万到八百万元， 所以随着这个星座的不断的组网，他的这个芯片的需求也是在持续的放大的。好的，那我们最后一个话题就是要再强化一下这个异动的核心逻辑，嗯，就是说这个回收失败， 包括一些行业的政策的变化，是怎么再次强化了真雷科技的这个股价的上涨逻辑的？真雷科技他的这一波上涨其实是 技术的壁垒、业绩的爆发和行业的利好这三个因素共同作用的结果。嗯，那这个回收的失利其实反而让他们获得了非常宝贵的工程数据， 然后也没有给行业带来什么负面的影响，所以说外部的这个扰动其实并没有影响到公司的这个内在的价值。没错，没错，然后再加上蓝箭航天，他进入到了 i p o 辅导，然后科创版的第五套标准重新开启，嗯，所以就会让整个商业航天的这个融资和破产的节奏都加快了， 那这就导致了上游的芯片的需求是持续的放大的，嗯，那回收技术的快速的迭代，也让未来的发射的费用有百分之三十到五十的下降空间， 那这也会进一步的带动卫星的组网的规模，然后也会让芯片的需求长期受益。哎，今天我们其实就是梳理了一下真雷科技，他是如何用自己的技术创新抓住了行业的风口，嗯，然后同时我们也看到了， 即便面对这样的一些外部的不确定因素，但是只要这个公司的产品是刚需，只要这个市场的需求是持续的，那他就依然可以在这样的一个产业链变更当中去持续的受益。好了，那这就是本期节目的全部内容了， 然后感谢大家的收听，我们下期再见吧，拜拜，拜拜！本分析内容基于公开信息整理，仅作投资参考，不构成任何投资建议。

圣雷科技最近搭上了商业航天、卫星互联网的超级风口，股价二十五个交易日拉了超过一百四十五个点，成交额连续两天都干到了四十多亿，创下了历史新高。我们 看一下财报，二五年前三季度跟卫星相关的业务收入已经冲到了百分之六十，而且毛利率高达恐怖的百分之八十以上，所以你看前三季度的净利润直接暴增了近六倍， 业绩硬核，钱自然就冲进来了，光是融资余额就冲到了十五个亿，创下了历史记录。但是火焰正旺的时候，一盆冷水浇了下来。就在昨天晚上，公司突然发公告说因为涉嫌信批违规的事情，被证监会立案调查了。 这一载 a 股可是件大事，背后的原因呢？可能跟之前批录的会计差错跟症有关。这一下就把所有的风险摆在台面上， 第一，他现在两百多倍的滚动市盈率，估值本来就高悬空中。第二，股东数近三个月内暴增了百分之九十三，这说明大量的傻货最高冲进来了，筹码结构非常乱， 一有风吹草动就容易发生踩踏，再加上这个信批的问题，所以你觉得现在的股价究竟是提前兑现了未来的高增长呢？还是严重透支了未来的预期？ 还有这个基金会的立案调查，又会不会成为压垮这疯狂行情的最后一根稻草？所以要记住，投资是有风险的，入市需谨慎。

真雷科技爆雷这件事情，专业投资人有两种理解，首先是公司在九月二十一日董事长时控人被刘志， 当然八天后就刘志解除，公司全程没有说清刘志原因。董事长刘志于十二月二十五日自己曝光的会计差错是否有联系，与二十六日的证监会立案是否有关联？这是机构的第一种理解。 第二种理解是公司二十五日是自报的会计差错，所涉及营收只占当年营收的百分之二，问题应该不大。公司是占据卫星通信最受益环节。 这两种理解见仁见智，但我觉得君子不利于微强之下，公司的财务和审计都出现问题，相当于房子里发现了一只蟑螂。

真雷科技真的爆雷了！商业航天大热的真雷科技突遭立案调查，是雷还是机会，家人们谁懂啊？二点五万亿的商业航天赛道正在狂飙，核心的芯片供应商真雷科技却突然被证监会立案， 这波操作太迷了！立案原因扒清楚，其实就是涉嫌信息透露违法违规。公司刚公告了会计差错跟正，二零二二年有八百四十二万营收，确认依据不足，得从当年调到二零二五年算，连二零二五年三季报都犯了低级错误。 利润表两个科目粘贴串号，导致财务数据不准，简单说就是财务透露不严谨，踩了监管红线。 公司还藏着这些隐忧。首先是信批合规意识薄弱，这么基础的财务错误都能犯，让市场对数据真实性打问号。融资余额高达九亿多，占流通市值百分之七，估值 pe 近百倍， 比行业平均高不少。泡沫风险得警惕。经营现金流和暴增的净利润不匹配，赚了利润，但没拿到多少真金白银，但机会也真的没法忽视。要知道现在商业航天有多火，国家刚设商业航天司， 二零二五年市场规模冲二点八万亿，卫星发射从两月一次压缩到三到五天一次。而真雷科技可是这个赛道的隐形冠军，卫星通信收入占比百分之六十，是星网 g 六零星链核心供应商，单星配套价值最高一千七百五十万。宇航级射频芯片试战率 百分之二十五到百分之三十，国产替代几乎没对手，军工加航天双 buff 加持，前三季度净利润暴增百分之五百九十八，产能饱满，订单不断， 主力资金还在逆势近流入，一亿多赛道风口 pk， 公司风险该怎么看？一边是国家力推发射密度暴涨的商业航天，黄金期芯片作为核心环节，需求只会越来越大。一边是信屁违规的监管雷，短期可能影响股价波动，但要注意公司主营业务没问题， 生意航天的高成长性还在，这波是短期情绪冲击还是长期逻辑破坏？评论区聊聊你的看法。

复杂公司简单拆解，上市公司看不懂，多半是没拆，对人画版拆解。现在开始有个挺严重的事得给咱们大家提个醒。就在今天，咱们之前聊过的一家商业航天芯片公司真雷科技出了一份让市场很震动的公告， 已被村里立案。我们先得拆明白那份影子般的文件，关于前期会计差错更正的公告。这份公告原文的核心是公司自查后发现，它旗下的一家全资子公司，在二零二二年有一笔大约八百多万元的营业收入，在确认实点上出了差错。我给您用人话翻译一下， 这好比说一家公司原本应该在工程全部完工、客户正式验收的二零二五年，才能把这笔钱算作自己当年的收入。但他在二零二二年，仅凭一份初步的非正式的意向书级别的文件，就提前把这笔钱记在了自己账上，当成了当年的业绩。 现在公司承认这个确认依据不充分、不审慎，决定把这笔钱从二零二二年的账里拿出来，调整到真正该算收入的二零二五年去。 这里就引出一个关键问题了，区区八百多万，对于一家公司影响能有多大？单看数字，它并不改变公司整体是盈利还是亏损的根本性质。但咱们顺着这个思路往下看，它的严重性不在量，而在质。 第一，它触及了资本市场最敏感的红线之一，收入确认。这是衡量一家公司业务真实性和成长健康度的最核心指标，动这里，等于动了财报的根基。 第二，它的时机非常微妙，商业航天是当下最炙手可热的赛道板块，热度高涨，任何沾边的公司都备受瞩目。在这种氛围下，哪怕一丝一毫对业绩进行修饰或前置的嫌疑，都会把问题成倍放大。 第三，也是最重要的，村里以涉嫌信息透露违法违规为由，对该公司正式立案调查， 这绝不是巧合，而是一个再清晰不过的监管信号。对于利用热门赛道热度在信息批路上动手脚、扰乱市场秩序的行为，监管层的态度是零容忍，并且会雷厉风行的出手。聊到这，你可能会觉得这是否意味着整个商业航天赛道都要受影响？这里咱们必须捋清楚。 对于公司本身，此事无疑是一次重大的治理危机和信任危机，他给所有投资者上了一堂生动的风险课。 在关注炫目的技术和宏伟的产业前景时，千万不能忽视公司管理层诚信与财务内控这个更基础的基本面，这颗雷炸响的是这个层面的警报。然而，对于整个商业航天产业，咱们的视角需要不同， 这件事恰恰像一场压力测试，或者一次精准排雷。监管的板子打向的是信息透露违法违规的行为，而不是商业航天产业本身。产业的底层逻辑。无论是国家战略需求，还是可回收火箭、卫星、互联网组网，这些真实的技术进步并没有因此改变。 监管的敲山震虎，从长远看，是在剔除鱼龙混杂中的杂质，逼迫市场资金从听故事转向看真章， 这反而有利于那些业务扎实、财务透明的真正核心企业获得更理性的估值。真雷科技的这份更正公告和紧随其后的立案调查，像一盆及时的冷水，提醒我们所有人，在奔赴星辰大海的航程中，合规与诚信才是那艘最不能漏水的船。 投资真正的科技创新需要激情，更需要穿透热闹、辨别真伪的冷静眼光。这件事之后，整个板块的投资者结构、研究焦点和资金流向 都可能发生一场静悄悄地去伪存真的变化，这才是它带给我们的超越单一公司的最大启示。好了，今天的拆解就到这儿。

的播客，今天要聊的呢是这个真雷科技啊这只股票，那么这只股票呢，其实我们在之前的节目当中也有跟大家提到过啊，当时我们说这只股票呢，是属于这个军工和卫星芯片这个赛道里面的一只比较有潜力的股票，那么最近呢，这只股票的股价也是出现了比较大的涨幅， 那么今天我们就来好好的聊一聊啊，这个公司到底是一家什么样的公司？它的基本面到底怎么样？它的这个核心竞争力到底体现在哪些方面啊？以及我们投资这只股票会面临哪些机会和风险。对，那我们就开始吧， 咱们今天第一个部分呢，先来聊一聊股价和基本面的关系啊，咱们先来聊一聊最近这个真雷科技这个股价大幅上涨背后的推手到底是什么啊？就是这一年其实这个公司的股价涨的非常厉害。对，然后最近这几天你可以看到他也是明显的跑赢了这个市场啊，那其实 核心的原因就是因为他的这个业绩爆发式的增长，你可以看到他今年前三季度他的这个营收是同比增长了百分之六十五，净利润是暴涨了将近百分之六百， 那主要就是因为他的这个卫星互联网这一块的订单啊，爆发式的增长，就他已经拿到了新网二期的超过十五亿元的订单， 而且他这些订单呢，现在已经开始进入到了这个批量交付的阶段。订单增长这么快啊，那这个公司的技术是不是也很有看头啊？对，那他就是说技术上面，他是国内少有的能够提供全套的这个射频芯片的这样的一个企业。 然后呢，他的这个射频芯片呢，是在这个卫星通信啊，雷达呀等等这些高端领域是有广泛的应用的，他的这个试战率呢，在国内是能排到前三的 啊，甚至有一些他是独家供货的啊。那另外呢，就是说他的这个背后其实也有国家政策的大力的支持啊，就这个商业航天这一块是被政府列为了一个重点的发展方向吧，所以这个也是他的一个机构们都很看好的一个点。哎，那我觉得 既然这个公司的股价已经有这么大的涨幅了，那我觉得大家肯定很关心，就是说他的这个基本面到底是不是能够支撑的住他现在的这个股价。嗯，其实他的这个业务呢，就非常有特点，他是一个射频芯片和电源管理芯片， 这两个是他的最主要的收入来源，然后这两个的毛利率都非常的高，都超过了百分之八十，有的产品甚至超过了百分之九十的毛利率。他的这个研发投入也非常的吓人啊，今年前三季度就已经投入了差不多一个亿。 他的这个专利的积累也非常的吓人啊，他已经有两百多件专利了，研发投入这么高，然后技术壁垒又这么高。嗯，那他的客户是不是也很优质？ 对，他的客户就是主要就是集中在这个国防啊，航天啊这些高端的领域啊，然后他是多家主流的这个卫星和装备企业的核心供应商， 他的这个机构的认可度也非常的高啊，就是有明星基金重仓，大家对他的这个明年的业绩增长的预期也非常的高，那就是说这个公司最近股价涨这么好，那是不是就意味着投资他就没有什么风险了？其实风险点也不少啊，比如说他的这个军工的订单啊，和这个卫星互联网的订单， 他是有很强的季节性的和政策的不确定性的。然后包括他的这个研发的路线如果一旦走错了，或者说竞争格局一旦恶化了， 对他都是有影响的。再加上他现在的这个估值本身也不低，所以说，呃，市场情绪如果一旦发生变化的话，他的股价波动也会非常的大， 包括他的这个应收账款啊，和他的这个存货的增长速度也非常的快，所以说他的这个现金流和他的这个资产的周转效率也是值得关注的一些潜在的风险。咱们来聊第二个话题啊，就是核心竞争力和成长。 那这个就我就特别想知道了，就是这个真雷科技，他在技术和产品这一块到底有什么独到的过人之处？ 就是它是国内极少数的能够覆盖卫星通信里面的射频收发、高速的 a、 d、 c、 d、 a c 和电源管理这三大核心芯片的公司。而且它的这几款芯片啊，尤其是十六位以上的这个 a、 d、 c、 d a c 芯片， 它的这个信噪比是可以做到七十八分贝的，然后它的这个硅基氮化加的这个功放啊，效率可以做到百分之六十五，都是可以跟国际上的这种顶尖的大厂相提并论的啊，甚至它的某些芯片啊，已经通过了 宇航级的这种抗辐射的认证，可以在太空当中连续稳定工作八年。哎，那这些芯片都用在哪些地方呢？它的这个数字拨数形成芯片啊，是可以一颗顶过去十六颗 tr 组建， 然后它的这个重量和功耗都大大降低啊，但是它的这个波束的精度啊，可以做到零点一度。它的这个电源管理芯片啊，是用了这种三维堆叠的封装，它的这个功率密度是可以做到一百二十瓦每立方厘米 啊，这个是可以让卫星的这个能源系统减重百分之四十，它的这个终端的基带芯片啊，更是可以把这个待机功耗做到零点一毫瓦。 就是这些啊，都是可以让这个卫星更轻，然后更省电，性能更强啊，都是属于国内首创或者说国内领先的这样的水平。哎，那这个公司呢，在市场地位和客户资源这方面到底有什么过人之处呢？ 呃，他是这个国家级的这个主流的卫星星座的核心供应商啊，就包括这个星网，还有这个 g 六零星座啊，很多的这些卫星的这个芯片都是他在供应啊，有些芯片甚至是独家的，就是每一颗卫星上面他的这个芯片的价值量是从五十万到一千七百五十万不等啊， 然后他的这个射频芯片这块是百分之二十五到百分之三十，在这个电源管理芯片这块是超过百分之六十， 这么高的实战率啊。对那，那看来他的客户粘性也很强吧？对，他的客户粘性非常强，因为他的这个产品啊，已经批量的应用在各大军工集团的装备里面， 然后也通过了这个严苛的这个军工的资质的认证，他的这个通信芯片也已经打入了这个华为和小米的这个卫星终端里面，预计二零二五年的出货量是超过五百万台，他也拿到了这个 拉美最大的运营商的这个认证啊，所以就说他的这个内外的市场都打开了。哎，那这个公司呢？最近在产业链的整合和新业务的拓展上动作也挺多的，你觉得这些东西对他未来的发展会起到什么作用？就是他现在已经把这个产业链从芯片到模组到微系统 都打通了啊，然后他也有自己的这个核心的公益和核心的 ip， 他 也通过一些控股啊，和一些合作啊，把一些关键的环节都掌握在了自己手里啊。比如他的这个大画家的封装是可以做到成本降低百分之三十， 所以他的这个一体化的布局已经很成熟了，是吧？对，而且他还推出了这个星云的这个开放式的平台啊，然后也在跟这个中科院一起研发这个新上的 ai 芯片， 他的这个钛合资的芯片也已经进入到了这个实验室的验证的阶段，他也有跟这个啊，蓝箭航天，还有这个中国移动等等的这些巨头在合作啊。所以就说他在这个六 g 和这个国际市场上面的这个提前的布局，是让他未来的成长的空间是被不断的拉大的。 好，我们来聊第三个部分啊，投资分析。那这个就有很多人关心了，就是说真雷科技到底有哪些投资价值？就首先他是这个卫星互联网和这个国防现代化的这个芯片的龙头啊， 他是在这个射频和这个电源管理芯片这两个领域是属于技术引领的这样的一个地位啊。然后呢，他的这个实战率 在国内都是非常非常靠前的啊，而且它是一个平台型的公司，它的这个芯片的产品是可以覆盖从这个卫星的载荷到地面的终端，到这个五 g 到六 g 通信的这样的一个全产业链的。哦， 原来他的业务覆盖面这么广，而且他的这个研发投入啊，是占到了百分之三十二以上啊，然后他的这个团队也是以博士和硕士为主啊，他的这个专利的积累也非常的扎实啊，他的这个二零二五年的这个前三季度的这个营收是同比增长了百分之六十五，净利润是同比增长了 将近百分之六百啊，他的这个毛利率是百分之八十二以上啊，他的这个净利润是百分之三十三以上，他也没有什么游戏负债啊，他的现金流也非常的健康啊，所以他是属于那种 硬科技高成长低风险的这样的一个标的啊，所以机构们都很看好他，你觉得投资真雷科技最大的风险点在哪里？嗯，首先他的这个军工和卫星的订单啊，是非常非常受政策影响的，然后也非常受这个招投标的节奏影响的，所以他的这个业绩啊，是会有比较大的起伏的， 再加上他的这个客户啊，是非常非常集中的，所以他的这个如果有某一个大客户，他的需求发生了变化， 那他的这个营收啊就会有比较大的波动，研发和竞争层面会不会也有很大的压力？也会啊，因为他这个芯片这个行业就是技术路线变化非常的快，然后你必须要持续的去投入研发，那你如果研发的方向一旦错了，或者说你量产的节奏一旦慢了，你就会被竞争对手超越， 那他现在的这个市盈率是远远高于这个行业平均的啊，他的这个融资盘也非常的高，他的这个股东户数啊也在快速的增加，所以就是说一旦有什么风吹草动的话，他的这个股价波动会非常的大。 那如果说现在有不同类型的投资者，那他们面对真雷科技这只股票，应该怎么去制定自己的投资策略呢？如果是那种呃追求长期稳健的这种价值投资者的话，那其实他更适合的是在一个比较合理的估值，分批次的去买入，然后长期的去持有，去享受这种 国防的信息化和这个卫星互联网行业发展带来的这种红利。那他要特别关注的就是公司的研发投入，以及他的这个订单的持续性。那如果说我是那种喜欢做波段的，或者说我是那种风险承受能力比较强的人呢？ 那就是激进型的，或者说你是那种做短线的选手，那你可能就会比较适合在这种市场热度比较高，或者说有一些政策利好的时候，去做一些这种 逢低介入，或者说做一些波段。但是你一定要设好止损，因为他的这个波动确实比较大，然后你也要随时的去关注他的这个重大订单的情况，以及这个行业的一些动态，如果你是那种没有办法承受这种 剧烈波动的人，那我觉得还是最好避开这种高波动的科技股。对，我们今天从这个公司的股价的表现，到他的基本面，到他的技术实力，到他的市场地位，到他的这个潜在的风险给大家梳理了一下。那最后其实我们想跟大家说的就是 真雷科技确实有很多成为长期优质投资标的的这样的一些特质，但是最终你还是要结合自己的风险承受能力和投资目标来决定。对，今天的分享就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

刚暴涨百分之六百五十就爆雷，商业航天龙头突遭立案，整个板块会不会跟着量？先说说这事的来龙去脉，真雷科技可不是小角色，所谓商业航天领域的隐形冠军，他的芯片直接用在低轨卫星上，还绑定了国家级星座项目， 实战率稳居国内头部。今年靠着这波概念，股价一路疯涨。可就在十二月二十六号晚上， 公司突然公告被证监会立案，原因是涉嫌信息透露违法违规。而前一天他刚承认子公司有会计差错，部分收入确认依据不足， 连财务报表都出现了科目粘贴串行的问题。要知道公司二零二二年才上市，如果财务造假的话，有可能是造假上市，那问题就大了啊！而且这可是科创版股票，涨跌停限制百分之二十，加上之前已经涨了六倍多 二点四万股东直接傻了眼，不少都是追高进来的。至于会不会带崩商业航天板块，这事真不好说啊。一方面，真雷科技是板块里的重要标的，之前股价的疯涨本就带动了不少跟风资金涌入整个商业航天下道， 现在爆雷，资金避险情绪会瞬间拉满，很可能引发板块内的连锁抛售。另一方面，当前商业航天板块整体估值不低，不少标弟都靠着行业故事支撑股价，资金都存在着抢跑的可能性啊。 真雷的财务造假嫌疑很容易引发敏感资金的抢跑，外因形成多米诺骨牌效应，很容易带动整个板块调整啊。 不过上交所刚刚公布了商业航天板块的上市指引，对整个板块是极大的利好，真雷科技的这个爆雷或许能被这个利好消息对冲也不一定，下周一还是要特别小心对待啊。

大家好，我是旺财牛。这两天股市里有两个大瓜，一个是真雷科技，一个是海南滑铁。我看评论区好多朋友都在吐槽，说，这哪是真雷科技，简直是真雷科技！而海南滑铁呢，简直就是海南滑铁，滑的一干二净。 为什么大家情绪这么大？因为这两家公司，一个是刚立案，股价还敢乱涨，另一个是大股东跑路，散户买单。今天咱们就来好好唠唠，这到底是怎么回事？第一部分，真雷科技，真雷炸在年根下。 先说真雷科技，这雷爆的确实突然，立案原因就在十二月二十六号，证监会的一纸立案书下来了，理由是信息透露违规，表面上看是子公司几百万的收入确认出的问题，还有财报数据粘贴串行的低级错误。 但大家别忘了，三个月前，董事长刚被留置过，这前脚董事长出事，后脚公司就被立案，这哪是失误，这分明就是定时炸弹，引爆了对散户的杀伤星。最让人气愤的是什么？是又多， 这公司股价最近疯涨，一年翻了三倍，刚创出一百三十八元的历史新高。结果呢， 趁着股价最高，大家最亢奋的时候，立案公告下来了。这就好比把人骗到山顶，然后把梯子撤了，这时候进去的散户妥妥的高位站岗，想跑都跑不掉，简直是山顶动人！第二部分，海南滑铁，滑的无影无踪。 再来看海南滑铁，很多朋友问，罚八百万是不是太轻了？我说句大实话，这钱对个人来说不轻，但对股东来说，他们早就滑出去了。 这家公司搞了个三十六九亿的蒜粒大饼，结果合同签完就没下文，最后轻描淡写说解除了，这不就是忽悠吗？关键点在于减持，咱们散户在那亏钱，大股东在干嘛？人家早就趁着股价好的时候，把股份减持套现跑了， 特别是那个原时控人胡丹峰，还有那个张盟主，人家在出事前早就高位撤退了，谁在买单？现在罚了八百万，这钱是谁出？最后还是公司出，也就是咱们这些还在持股的散户在分摊， 大股东拿着套现的钱逍遥法外，留下散户在风中凌乱，这不就是典型的海南滑铁吗？滑的干干净净，亏的全是散户。第三部分，两者的区别。 这两家公司虽然都被查了，但性质完全不同，海南滑铁是死猪不怕开水烫，雷已经报完了，处罚也落地了，大股东也跑光了，剩下的就是散户在里面互相踩踏，或者等待漫长的赔。 真雷科技是雷还在响，他刚被立案，后续可能还有更猛的调查结果，而且股价还在高位，风险比海南滑铁还要大。 结尾给散户的一记警钟。总结一下，现在的市场，光看股价涨得好不好是不行的， 还得看老板屁股坐的稳不稳。真雷科技这颗真雷目前还在冒烟，谁也不知道会不会二次爆炸，千万别去抄底。 而海南滑铁的故事告诉我们，大股东减持跑路的票，剩下的全是坑。咱们散户本来赚钱就不容易，千万别去接那些飞刀，保住口袋里的钱比什么都强。今天这期视频就到这里，如果你也觉得这两家公司坑人，欢迎在评论区留言，我们下期再见！

商业航天是不是泡沫？还能不能上车？先说结论，商业航天是长期战略性赛道，短期因为资本炒作出现局部泡沫属正常现象，真正的机会在头部。企业有明确订单，有技术壁垒，能够控制成本， 可商业化的企业，当板块分歧时，纯粹蹭概念的公司终将会被市场淘汰。所以我们想要参与这个方向，必须擦亮眼睛。聚焦于三大卫星星座主体， 且为他们提供核心产品的核心公司，已有相关订单，能够为公司未来带来核心业绩增速的公司。 目前我国 itu 申报的低轨卫星主要有，中国星网 gw 星座一万两千九百九十二颗，千帆星座 一万五千颗，洪湖杠三星座约一万颗。接下来，我将详细梳理三大卫星星座主体与马斯克星链的区别，以及为这些卫星星座提供产品具备核心竞争力的公司。首先， 我们先了解商业航天的底层逻辑。一、商业航天纳入实物规划，财政部三百亿商业航天基金加地方五百亿配套，未来还有几万颗卫星等着发射升空，产业趋势不可变。地球低轨道频率以轨位资源有限， 地球低轨卫星上线大约是十万颗左右，目前全球累计申报十万颗以上， 属于是一个萝卜一个坑，先到先得。目前全世界活跃的低轨卫星大约有一万两千到一万三千颗，其中九千两百多颗都是马斯克星链公司发射的，美国占百分之七十以上。 未来马斯克还要发射四万多颗卫星，而我们的低轨卫星才发射了两百多颗，差距一眼明了，我们要不要奋起追赶？答案呼之一出。根据国际电信联盟的规定，申请低轨卫星后， 十四年内必须百分百完成。如果没有完成，你申请的轨道资源将会让给其他国家。低轨卫星支撑六 g 空天地一体化网络，必须有这些低轨卫星，才能够在六 g 时代继续领跑， 成为全球卫星互联网的基站设施。从时间节点来看，千帆新作二零二七年前达成一千两百九十六颗，实现全球连续覆盖，宽带已接入能力翻倍。中国新网二零二九年前计划部署约一千三百颗卫星， 千帆星座二零三零年年底完成发射一万五千颗。产业加速落地时间段已经到来，产业趋势不可逆。下个视频我将详细梳理国内三大星座有核心业务合作的公司。我是行业投研，如果你也喜欢板块逻辑，可以给我点个关注。

咱们来聊聊真雷科技这家公司，他是杭州的硬核芯片公司，主打航天军备领域的核心芯片，比如射频芯片、电源管理芯片这些， 简单说就是卫星军备装备里的关键电子零件，得扛得住太空强辐射、 极端温差，还得轻量化，业务覆盖卫星互联网、特种装备、消费电子终端，是国内少有的能搞定宇航级芯片的企业，行业地位特别稀缺， 是国内卫星互联网芯片的龙头。宇航级射频芯片是占率百分之二十五到百分之三十排第一，卫星电源管理芯片是占率超百分之六十。 在低轨卫星赛道里，它是星网 g 六零星座的主供商，全球来看也是能和美国德州、一汽对标的国产力量， 军民融合赛道里没几个能打的对手。技术壁垒是真高，研发团队一半以上是博士，还有院校领先，握有四十五项专利，研发费用率常年超百分之三十。核心芯片通过了宇航级抗辐射认证， 能在零下四十摄氏度到一百二十五摄氏度环境下稳定工作八年十四 bit 三 g s p s。 的 a d c d a c 芯片打破国际垄断，用三 d 堆叠封装技术把芯片做小，还能让卫星减重百分之四十，这些技术别人想追得花好几年，客户都是国家队和行业巨头。航天领域绑定星网 g 六零星座， 锁定了未来三年十五亿元订单，航天领域共获天问一号、嫦娥五号、歼二零这些重大装备订单占营收百分之三十五， 交费端还进了华为、小米供应链，做手机卫星直连的核心芯片，航天航空前景绝对是风口， 现在国内低轨卫星密集发射，全球市场规模未来几年要冲万亿，加上国家支持航天强国和六 g 布局卫星互联网，太空经济需求暴增，公司还在搞太赫兹芯片适配，未来空天地海 一体化网络，市场空间特别大。财务状况今年彻底爆发，二零二五年前三季度营收三点零二亿，同比涨百分之六十五点七六，净利润一点零一亿，直接暴涨百分之五百九十八， 毛利率高达百分之八十二点二六，赚钱能力超强，不过要注意应收账款有点高，还有融资风险预测，二零二五至二零二七年营收能从四点五亿涨到八点五亿，净利润从一点三五亿涨到二点八九亿， 三年复合竞争力百分之六十五到百分之八十，增速很猛。希望以上信息能帮助您更多了解这家公司。

哈喽，大家好，欢迎来到今天的播客时间。今天咱们要聊的这家公司可能你平时没太关注，但在通信和雷达领域可是个隐形冠军。真雷科技，哎，你对这家公司有什么初步印象吗？ 我之前好像在一些行业报告里看到过，他们好像是做射频芯片的，具体是哪方面的应用我还真不太清楚，你给我讲讲呗。 没错，他们的核心业务就是射频前端芯片和微系统，主要应用在通信雷达还有电子对抗这些领域。你知道吗？现在不管是五 g 基站还是卫星通信，都离不开高性能的射频芯片，这可是通信设备的心脏啊。 哦，原来如此，那他们的产品具体有什么特别之处吗？比如技术上有没有什么壁垒？问的好，他们最厉害的就是在射频芯片的小型化和集成化上做了不少突破。你想想，现在的通信设备越来越追求轻便和高效，传统的分立原件肯定满足不了需求。 真雷科技的微系统解决方案就能把多个功能集成到一个小小的芯片上，不仅体积小了，性能还提升了不少。 听起来挺厉害的，那他们的客户主要是哪些群体呢？是手机厂商还是通信设备上？他们的客户主要是一些大型的通信设备制造商和军工企业。你想啊，像华为、中兴这样的公司，还有一些做雷达和卫星通信的企业，都是他们的主要客户。 毕竟这些领域对芯片的性能和可能性要求都特别高，不是随便一家公司就能做的。那这么说他们的行业壁垒还挺高的，毕竟客户都是些大公司，肯定不会轻易换供应商。 对，这就是他们的优势之一，一方面是技术壁垒，另一方面是客户壁垒。你想啊，一旦这些大公司用了他们的产品，肯定会经过严格的测试和验证，换供应商的成本太高了。所以真雷科技只要能保持技术领先，客户粘性还是很强的。 那他们的行业前景怎么样？你觉得未来几年这个市场会有多大的增长空间？我觉得前景还是很广阔的。你看啊，现在五 g 的 建设还在持续推进，卫星通信也越来越受重视，这些都离不开射频芯片。 而且随着人工智能和互联网的发展，对通信设备的需求只会越来越大。根据一些行业报告的数据，未来几年全球射频芯片市场的复合增长率可能会达到两位数，这对真雷科技来说可是个好机会。那他们最近的财报表现怎么样？有没有什么亮点或者需要注意的地方？ 我看了一下他们最新的财报，整体表现还是不错的，营收和净利润都保持了增长，尤其是在射频芯片业务上，增长速度还挺快的。 不过有一点需要注意，他们的研发投入占比一直很高，这既是好事也是挑战。好事是说明他们重视技术创新，挑战是研发投入太大，可能会影响短期的利润表现。 哦，研发投入高确实是个双刃剑，那他们有没有什么新的产品或者技术正在研发中？他们最近好像在布局毫米波芯片和太赫兹技术，这些都是未来通信领域的重要发展方向。你想想毫米波技术在五 g 的 高频段应用上有很大的潜力， 太赫兹技术则可以用于更高速的通信和成像。如果这些技术能取得突破，对真雷科技来说可是个很大的增长点。那他们面临的风险有哪些呢？比如市场竞争或者技术迭代的风险。 风险肯定是有的，首先是市场竞争，现在做射频芯片的公司越来越多，不仅有国内的企业，还有国外的巨头。如果真雷科技不能保持技术领先，很可能会被竞争对手超越。 其次是技术迭代的风险，通信技术发展这么快，说不定哪天就会出现新的技术路线，把现有的射频芯片给淘汰了。那他们有没有什么应对措施？比如在研发上加大投入，或者拓展新的市场。 他们肯定也意识到这些风险，一方面是继续加大研发投入，保持技术领先，另一方面是拓展新的应用领域，比如汽车电子和互联网。你想啊，现在的汽车越来越智能化，对通信芯片的需求也越来越大，这可是个很大的市场。 如果这类科技能在这个领域有所突破，肯定能打开新的增长空间。那你觉得这家公司未来的发展潜力怎么样？值不值得关注？ 我觉得还是很值得关注的，毕竟他们在射频芯片领域已经有了一定的技术积累和客户基础，而且行业前景也不错。不过投资嘛，肯定要谨慎，你得综合考虑他们的技术实力、市场竞争力还有财务状况，不能只看表面， 对投资确实要理性。那今天咱们聊了这么多，你能不能用一句话总结一下真雷科技的核心优势？ 一句话总结的话就是技术领先加客户年性加行业前景广阔。不过这只是我的个人看法，具体怎么样还得你自己去研究。好的，今天的分享就到这里，希望对大家了解真雷科技有所帮助，咱们下期再见！再见！