航天电子拿下1000亿订单吗

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客。然后今天呢，我们要聊的呢是这个航天电子啊，这只股票，看看它到底是一个值得我们去投资的潜力股呢，还是说它现在已经是一个估值过高的泡沫了啊？ 我们先来简单的说一下啊，它在二零二六年的股价是有所上涨的啊，它在二零二五年的这个业绩呢，是有一些波动的啊， 他的主要的业务呢是在航天电子以及无人系统这一块。好的，那我们就直接开始今天的讨论吧，咱们先来聊第一大块啊，就是公司的基本情况和业务布局。那这个最直接的问题就是 航天电子他是一家什么样的公司？他的发展历程是怎么样的？航天电子呢？他其实最早是成立于一九八六年啊，那个时候他叫武汉电缆厂，然后呢，他是在两千年的时候在上交所上市啊，他的背后呢是中国航天科技集团第九研究院 啊，是咱们国内航天电子信息行业的一个骨干企业哦，原来他的起步是跟电缆相关。对对，然后呢，这么多年，他已经从一个做电缆的公司逐步的转型成了一个主要做航天电子信息产品的这样的一个研发和制造啊，而且 他不光是参与了我们国家所有的重大航天工程啊，而且呢，他的业务已经拓展到了全球的主要的航天发射市场啊，就是他其实见证了中国的航天从无到有，从弱到强的整个的过程。 那航天电子现在具体都在哪些业务板块？然后哪些是他最核心的产品啊？他其实现在的主要的业务呢，就是在航天电子信息和无人系统装备这两块 啊，那他的核心的产品呢，就包括了测控通信系统啊，惯性导航系统啊，卫星载客啊，还有就是宇航级的芯片啊，无人机啊，精确制导武器啊， 就很多原化。哦，那就是说他其实是一个覆盖了很多高端装备的一个产业链。对，没错没错，而且他的这些产品呢，不光是应用在火箭、卫星、飞船这些航天的装备上面啊，他也拓展到了航空兵器啊， 还有民用的电子啊等等多个领域。对，就是他的这个高毛利的这个军品啊，是占了他几乎全部的收入啊，对，然后他的这个无人系统这块啊，也是增长非常快的一个新的引擎。哎，那你觉得航天电子他在行业里面的竞争力到底体现在哪些方面？嗯， 首先他在火箭的测控啊，遥测遥控这方面，他是占了超过百分之九十的市场份额啊。然后他的这个激光通信终端啊，是在国内是率先实现了产业化， 而且他的这个技术指标啊，是可以媲美国际最先进的水平，实战率这么高确实很厉害。而且他的这个惯性导航啊，是率先实现了国产化的突破啊，然后他的这个卫星的相控阵天线啊，也是牢牢的占据了这个龙头的地位啊， 他是几乎参与了我们国家所有的重大航天项目啊，累计获得的国家级的奖项啊，有三十多项。 他的这个整个的从研发到测试到生产到服务的这个一体化的平台，也为他构建了一个非常高的壁垒啊，他的这个品牌的效应和客户的粘性也非常的强。咱们来聊第二部分啊，聚焦在财务和市场表现上，咱们来聊一聊 二零二五年航天电子的这个业绩到底是一个什么样的情况啊？背后的原因都有哪些？嗯，这个怎么说，呃，二零二五年的前三季度啊，这个公司的营业收入呢，是同比下降了百分之四啊，然后净利润呢，是暴跌了百分之六十二啊， 单看第三季度的话，净利润更是只有去年同期的一成多啊，这业绩非常的拉垮，看来这个背后的问题还挺严重的哈，没错没错，没错，就是，呃，一方面是因为他的这个老的业务啊， 航天产品的交付的节奏变了啊，然后再加上他今年剥离了一些这个低毛利的资产啊，所以他的这个收入和利润呢，都受到了影响啊，再加上他这个新的业务啊，这个无人机虽然说拿了很多订单，但是还没有开始确认收入啊，所以他的这个高毛利的业务呢，还没有办法 填补这个缺口啊，再加上他的这个军品的定价方式也变了啊，所以他的这个整体的盈利水平呢，就下降的比较明显啊，再加上他的这个应收账款和存货的周转啊，都非常的慢啊，他的这个现金流呢，也是连续三年都是付的啊，所以他这个 管理的压力也非常的大哎，那就是说最近这个公司的股价也是波动非常厉害吗？那你觉得这个市场的资金和这个估值到底是一个什么样的情况？嗯，这个从十二月以来啊，就是资金的炒作还是非常明显的啊，然后 这个换手率呢，也很高啊，动不动就百分之十几二十的换手率，成交额呢，也经常是在百亿左右啊，就是非常非常的热。但是呢，主力资金呢，其实经常是快进快出啊，有一些日子甚至一天就净流出十几亿，那这个公司的估值呢，是不是也被推的很高？对啊，那就是， 呃，静态的适应率呢，已经到了一百多倍啊，然后 t t m 的 适应率呢，更是一度冲到了三百倍啊，就是远远超过了行业的平均啊。但是呢，这个公司其实在这波 大涨之前啊，他的业绩其实是没有什么明显的变化的啊，就是他的这个所谓的预期的炒作啊，和这个资金的这种情绪啊，是推高了他的这个估值泡沫。你觉得现在这个航天电子这个公司，他的股价的波动最核心的驱动因素是什么？其实最近的这个起伏啊，就是跟 这个市场对于他的这个业绩和他的这个高估值之间的矛盾的重新认知是很有关系的啊，就是大家本来以为他这个无人机的订单啊，会马上反映到他的这个财务报表里面啊，但是其实没有那么快，所以有一些资金呢，就开始糊里了结了 哦，所以说这个订单转化的节奏是比大家想象中要慢的，对，没错没错，然后再加上一些机构呢，也在六月到九月之间啊，进行了比较大比例的减持啊，所以也加重了这个下跌啊，未来的话，可能还要看他这个订单 落地的情况，以及他的这个现金流有没有改善啊？包括他的这个高估值能不能消化掉啊？不然的话可能还会有比较大的波动。 然后我们来切入第三个主题啊，就是行业的前景和投资的分析。我们先来问一个大家都很关心的问题啊，就是你觉得商业航天和这个无人系统这个产业未来会有哪些值得关注的发展趋势？嗯， 这个行业我觉得首先就是政策层面是非常支持的啊，就包括我们的十五五规划里面已经把它列为了一个重点的方向啊，然后 未来几年都是一个非常高的景气度，而且是一个上千亿的投资啊，包括像低轨卫星互联网啊、商业火箭发射啊，这些领域都已经是进入到了一个 密集的商业化的阶段啊，就包括现在已经有很多的这个商业航天公司在崛起，所以说市场机会确实很大，没错没错没错。哎，比如说像这个卫星互联网啊，他的这个未来的市场空间 到二零三零年可能是一个万亿级的市场啊。然后这个激光通信终端啊，这一块的需求也是非常非常爆发式的一个增长。无人系统装备这一块呢，它不光是在军贸市场上面是一个非常大的增量， 在民用的领域里面也有很多新的场景不断的出来啊，再加上这个商业火箭的发射啊，他的这个频次提升之后，也会带来对电子设备的一个持续的拉动力，所以整个产业链都是非常有机会的。你觉得航天电子最近有哪些比较大的发展机会？ 呃，我觉得首先就是他是几乎是垄断了我们国家的这个航天电子的这个配套啊，然后他的这个布局呢，又是非常全面的啊，他的技术储备也非常的强，在一些关键的领域里面都是属于国家级的一个水准啊，包括他的这个心间激光通信啊，包括他的这个无人机的编队控制啊， 都是走在世界前列的，听起来确实很亮眼。然后呢，他的这个新的业务啊，比如说像卫星互联网无人系统这一些新的业务呢，他是既可以 享受这个国家的重大工程的订单啊，又可以去开拓海外市场啊，他的这个子公司的这个产能扩张也非常的快啊，他的这个在手订单也非常的充足，再加上他的这个资产置换之后呢，他的这个主业更加的突出啊，他的这个整体的利率也有希望能够提升， 再加上政策的扶持，所以他的这个成长空间是被彻底的打开了。你觉得航天电子现在主要面临的风险和挑战有哪些？嗯，我觉得首先就是他的这个市盈率啊，已经远远高于了行业的平均水平啊，所以就说他的这个股价里面已经包含了大家非常高的期待了， 所以如果说他的这个业绩兑现稍微慢一点，就非常容易引发这种估值的大幅的回落哦，那确实这个 估值的这个压力是挺明显的。然后呢，再加上就是他的这个业务的收入呢，很大程度上是依赖于国家的采购和重大项目的进度啊，所以他的这个 收入确认呢，也是非常波动的啊，再加上他的这个应收账款和存货也非常的高啊，他的这个现金流也一直是紧绷的啊，这个行业呢，又吸引了很多新的进入者， 所以他的这个竞争格局也是在家具的啊，包括他的这个资产置换啊，也存在一定的审批的风险啊等等。所以就说投资他的话，还是要 盯紧他的这个回款的情况啊，和他的这个新业务的落地情况。对，今天咱们聊聊这个航天电子的这个业务呀， 财务呀，包括行业的前景啊，其实机会和挑战都是挺明显的啊。对，所以说大家在投资之前啊，还是要多一些理性啊，然后多一些耐心去关注他这个业绩到底能不能够真正的落地。那我们这期节目就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

航天电子跌跌撞撞的封上板，这类公司啊，不像一些走一字的票，不带其他人玩，从十二月四号开始放量，每天超过四十亿的资金在里面不断的博弈， 依稀记得上次封板还是八月份的事，今天呢，市场乏善可乘，咱们就来聊聊这些公司，很多人觉得吧，这不就是又一个炒概念的吗？ 但为什么是它？为什么是今天点个赞，我们马上开聊啊！首先，咱们得搞明白今天这个火是怎么点着的，直接的导火索有两个， 第一，公司正在推进一项价值九点四亿元的资产置换的计划，同时呢，他的子公司还拿到了两点八亿的增资，专门搞智能制造和研发。这什么信号呢？说明公司正在减肥增肌，聚焦主业，准备大干一场。 第二，他身上有两个光环，商业航天和低空经济。现在最热的是什么？就是新自生产，就是高端制造。航天电子正好踩了这两个风口，你能不追？但是这都是催化剂。真正值得我们深思的是，这家公司到底凭什么？ 你想一下啊，如果把火箭卫星比作航天的躯干和器官，那么航天电子是干什么呢？他就是确保这些庞然大物能够精确感知、稳定控制高效通讯的神经网络和大脑。 这个定位啊，够不够硬核？他的业务说了就四大金刚了啊。第一，测控通讯是他的王牌，几乎垄断数据。有多夸张呢？在火箭遥测遥控产品的市场呢，他的占有率超过百分之九十，也就是说，咱们国家几乎每一次的航天发射都离不开他的产品。 在商业航天领域，这个数字也超过百分之八十，是绝对的龙头。第二，惯性导航，就是给飞行器提供方向感和位置感，自主可控的关键。第三，基础组建各种连接器，继电器是航天器内部的关节和血管。第四，集成电路，专门为航天设计的中国型。 更关键的是，现在最火的卫星互联网，也就是咱们的卫星载荷， 甚至是激光通信终端，这玩意是干啥的呢？就是给卫星之间啊，搭载超高速的信息高速公路，是卫星互联网主网之间的核心设备，随着未来成百上千的卫星上天，它的需求将是成几何数的增长。 提到这里，你是不是觉得，哎，这公司简直是完美啊，别着急啊，故事最核心的部分来了，我们看一下他二五年三季报的财报，你会发现一个极其矛盾的画面， 第三季度它的营收同比飙升百分之九十七点九七，增长非常迅猛。但与此同时呢，它的规模净利润却暴跌百分之八十八点六五，营收翻倍，利润吸盖大。这到底怎么回事呢？在业绩说明会上，管理层给出了答案，核心呢，就是毛利率下降了，为什么降呢？ 一方面可能是原材料成本上去了，另外一方面呢，可能就是为了抢占商业航天这个新兴市场，他在定价上做了让利，这就像一个高手为了未来站山头，暂时放弃了一些眼前的利益。同时，他的营收战况一直很高，这是航天行业的一个普遍特点，回款都极长， 但也侧面证明了他的订单是真实饱满。所以我们回到一个最初的问题啊，就是这样的一个公司，征收不增利的公司，今天被十个亿的资金封死涨停， 到底为什么呢？这就看你怎么看它估值了，如果你用传统的 pe 来看的话，它的估值已经高的离谱了，但如果你切换到预期呢？你看到的可能是中国商业航天从零到一的爆发， 是未来万亿市场的太空经济，那么今天的市值真可能是万里长征的第一步。但是如果你只是想进来赌一把，那我建议你还是小心为上。

上市公司深度分析第十二期航天电子航天电子最新股价十九点二八元，是军工航天赛道内业务壁垒极高、财务表现被行业特性深刻塑造的标的。所有分析基于公司财报的客观解读，不构成投资引导。军工电子行业呢，需求刚性，但行业本身存在交付节奏不均衡、验收结算周期长的固有特点， 叠加非经常性因素的扰动，业绩端呈现短期波动。二零二五年前三季度营收八十八点三五亿，同比下滑百分之四点三二，规模净利润二点零九亿，同比下滑百分之六十二点七七。 净利润大幅波动的核心原因呢，是二零二四年同期有二点零八亿处置股权的一次性收益拉高了基数，并非是公司主业经营成压。 公司三季度单季营收三十点一四亿，同比增长百分之九十七点九七，单季回暖也印证了交付节奏逐步回归正轨，行业刚性需求、业绩基本面修复的客观预期目前没有完全体现在股价当中。 作为航天科技集团核心配套企业，是国内航天电子信息、无人系统装备领域的龙头，核心领域产品覆盖航天测控、通信、惯性导航、无人机等核心场景，赛道壁垒行业独有且不可替代。 财务结构稳健。期末资产负债率百分之四十九点九九，以经营性负债为主，没有高额有息负债，没有短期长债爆雷的风险。 估值和分红层面，当前市盈率 t t m 二百零六倍，估值偏高是因为短期净利润基数的扰动，属于表现估值失真。公司分红政策呢，是长期既定政策， 近三年的分红比例保持稳定。再客观说一下大家关心的增长看点，核心军工主业呢，仍然是营收和利润的核心支撑，核心产品订单呢，储备充足，是航天发射军工装备的核心配套环节。需求呢，长期刚性。 无人系统装备板块营收稳固提升，产品应用场景呢，持续拓展成为主业业绩的补充增量。三季度单季营收同比增涨，是交付节奏回归的客观落地， 主业经营基本面的边际改善呢，是既定事实。整体来看，公司的增长逻辑以主业交付修复为主，没有短期爆发性增量，理性看待即可。风险呢，也要正视有几个点，一、军工行业交付节奏不均衡，验收结算流程严格，会直接导致营收和利润的阶段性波动， 该风险呢，是行业的共性，不是公司个体的问题。二、新产线成本前置、产品结构调整、军品选价等客观因素可能导致毛利率在短期内维持成压状态。 三、应收账款占比偏高，回款周期长，会阶段性影响现金流周转的效率。四、业绩受非经常性损溢的扰动明显，短期数据波动呢，容易带来市场情绪的起伏。综合来看，当前估值呢，已充分反映了业绩短期波动的利空因素， 股价大概率维持区间震荡的格局，难有单边拉升。总的来说，航天电子呢，就是高赛道壁垒，主业需求刚性，基本面边际修复，但同时存在现金流承压、运营资金占用等财务短板的军工核心标的， 适合看中军工核心赛道卡位能够接受行业特性带来的财务与业绩波动的资金布局，不适合短期博弈。

兄弟们，航天电子这只票，你要是只把它当成一只普通的老军工股，那你这轮行情基本就已经看丢一半了。你回头看看十二月份的盘面，这家公司什么属性？ 典型的体系内航天配套老国企，平时市场情绪一起来，轮不到他，情绪一退潮，他反而容易被压着走。按理说这种票应该是低换手，慢节奏，没啥存在感的。但偏偏就在十二月，他开始不对劲了， 成交量不是温和放大，是直接炸开，一天动不动就是五六十亿的成交额。换手率不是偶尔冲一下，而是连续多天站在两位数。 更关键的是，他不是拉一根就没了，而是持续拉升，市场里开始出现明显的资金博弈痕迹。你再看一眼龙虎榜，陈小群在商业航天高位，六个小目标站在了买一几亿级别的资金直接压上来。 兄弟们，这里我说一句很直白的话，如果只是情绪冲动，没有资金提前做过判断，这种席位是不会轻易出现在这种票上的。所以你一定要先记住一个结论，航天电子这波不是普通反弹，也不是散户情绪自嗨，而是资金主动制造出来的一轮行情， 他为什么会在这个时间点被盯上？他背后到底踩中了哪条线，这才是后面真正要拆的东西。你要判断一只票是不是在走真行情，其实不用听太多故事，先看量再看换手，这两个东西是骗不了人的。 航天电子十二月份最反常的地方就在这，他的成交量不是某一天情绪上头突然放大一下，而是连续性放量， 很多交易日都稳稳站在三百万手以上，高的时候甚至冲到五百万手。兄弟们，这是什么概念？ 这是资金必须排队进场的量级，不是散户几万块钱点出来的热闹。再看换手率，更夸张，动不动就是百分之九、 百分之十、百分之十二往上走，而且不是一天，是一段时间里反复出现。你要知道，航天电子可不是小盘股，它是百亿级别的体量。这种换手放在他身上，本身就说明一个问题，原来的筹码结构被打散了。很多人会误判这种走势，以为是高位危险。 但老梁跟你讲一个更关键的点，真正危险的不是高换手，而是缩量冲高。航天电子现在恰恰相反，他是放量走，放量换，放量挣。这意味着什么？意味着场内不是一边倒，而是新资金在不断进场，同时老资金在兑现离场，筹码正在做一次彻底的重盘。 所以你会看到，他的走势不是直线拉升，而是走的很硬，巴掌一下震一下，洗一下，再往上市。这种形态，本质上只有一句话可以形容，资金在为后面的走势重新定价。量能决定了，这不是随手拉一把的行情，而是一场高强度博弈的开始。那问题就来了， 什么东西能让一只原本偏冷门的航天体系股，突然被这么多资金盯上，愿意在这个位置反复换手，反复博弈？ 答案不在盘口里，在他背后的那条主线。逻辑上，很多人看到航天电子第一反应是什么？老军工体系股，慢钝没弹性，这个判断放在过去几年，大多数时候都没错。但老梁今天要先给你泼一句冷水，如果你现在还只是用军工股 这三个字去理解航天电子，那你已经慢半拍了。这一轮资金盯上了一个标签，商业航天。 你仔细想一想时间点，为什么是十二月？为什么偏偏是这一段航天电子突然量能爆，换手高，席位重？答案不在军工订单，也不在什么老型号释放，而是在一个更偏成长预期的方向，开始被市场集中拿出来炒商业航天。 过去大家讲航天，讲的是国家任务，讲的是发射节奏，讲的是计划内配套，那套东西决定的是稳不稳，不是快不快。但商业航天不一样，他讲的是低轨卫星、卫星互联网、商业发射、算力、通信应用，讲的是空间从任务属性向产业属性转变。 而航天电子在这条线里被市场重新看了一眼。注意，我这里用词很克制，不是说他就是商业航天里最性感的公司，而是说他开始被资金当成能吃到商业航天那口饭的体系型选手。所以你会发现，这一轮并不是航天电子自己突然讲故事， 而是整个商业航天方向在升温，资金在这个方向里找既有体系背书，又能往商业化延伸的标地，而他正好被选中了。 这就是为什么我说这一波的底层逻辑，不是军功复苏，而是商业航天的预期抬头。接下来真正关键的问题就来了，商业航天这么多公司，为什么不是别人，偏偏是航天电子能在十二月被资金推到台前？ 商业航天这个概念，说实话，市场从来不缺，缺的是什么？缺真正肯掏钱、肯落地的公司动作，而航天电子偏偏在这个时间点，给了市场一个实打实的信号。十二月份，公司公告了一件事，对控股子公司进行大额增资，规模在数十亿级别， 明确用于航天电子信息能力建设和关键技术攻关。更关键的一句话，在公告里写的非常清楚， 积极融入商业航天发展新格局。兄弟们，你要注意这句话的分量，这不是路眼里随口讲的方向，也不是 ppt 里的远景规划， 这是上市公司公告里的正式表述，而且配的是真金白银的投入。换句话说，航天电子不是站在场外点评商业航天，而是已经开始往这个方向挪位置了。你把这件事放到更大的背景里看就更清楚了。 传统航天体系过去做的是任务驱动，商业航天讲的是规模应用市场化，而航天电子这一步，本质上是用体系内的技术能力，去对接一个更具成长性的外延空间。 这就是资金最喜欢的那种逻辑，不是纯民营公司讲想象力，也不是老国企只讲稳定性，而是老体系加新方向。 所以你再回头看十二月的盘面就对得上了。公告出来，板块升温，资金开始集中涌入，成交量放大，换手抬高，筹码松动，这一切都不是孤立发生的。 这轮行情里，航天电子并不是被炒成商业航天龙头，而是被当成商业航天里最容易被资金接受的那一类公司。它不一定弹性最大，但它安全感足， 位置清楚，故事能讲通。那接下来就只剩下一个问题了，市场讲故事是一回事，资金到底怎么做的才是另一回事。很多票你讲到最后，其实讲不清楚问题出在哪，资金结构模糊。但航天电子这一次恰恰相反，龙虎榜把东西全摊开了， 十二月十六号连续三个交易日涨幅偏离百分之二十，航天电子上榜。先看买亿，大连黄河路净买入五点七个亿。兄弟们，这个席位你太熟了，陈小群。 陈小群不是那种来打一枪就走的资金，他选票的一个核心标准就是体量要够，逻辑要清楚，能反复滚动。航天电子这种百亿市值体系背景，又叠加商业航天新预期的票，非常符合他的审美。 而且你注意一个细节，这一次大连黄河路是纯买，没有卖，没有替。在陈小群的操作体系里，这通常意味着一句话，这个位置他不是来抢一天情绪的，而是准备打一个节奏。再看第二名，沪股通专用，净买入三个多亿北向资金，这点非常关键， 他不是最激进的，但他只在逻辑被认账之后，才会出现商业航天这个方向。如果只是情绪炒作，北向是不会在这个阶段参与的。 后面的席位清一色特点只有一个，买的不小，而且都没卖。这说明什么？说明在这个位置，不是一股资金在单打独斗，而是多路资金同时点头。接着你再看卖方， 申万利泽路机构、瑞银总部席位卖的都不小，很多人看到这里就慌了，觉得是不是出货。 老梁告诉你一个关键判断标准，如果是出货，买卖差一定是负的，而且不会有这么强的接力，但这一次买入总额一百六十四亿，卖出一百三十七亿，净流入还有二点七亿，这说明什么？说明这是一次非常典型的新资金进场接盘，老资金借势兑现的换餐行情。 一句话总结，这张榜，不是末端崩盘，而是高位换手，不是资金撤退，而是筹码重组。当一只票进入这种级别的换手阶段，他就已经不再是躺赢票了，他开始拼的是谁看的懂结构，谁踩的准节奏。很多人到这一步，心里其实是乱的， 有商业航天逻辑，有大资金，有陈小群，有北向。那问题来了，这票现在到底算哪一类？老梁直接给你一个结论，然后我解释给你听。 航天电子当前阶段不是低位，结构票也还没完全走成纯情绪票，他正处在结构票向趋事情绪票过度的阶段。 这句话你一定要听清楚。为什么不是结构票了？因为结构票的特点是什么？低关注，低换手，慢慢爬。而航天电子现在关注度拉满，换手拉满，龙虎榜天天见，他已经被市场点名了， 那他是不是纯情绪票，也不是纯情绪票，是。消息一刺激就直线拉，资金一撤就直接塌。但航天电子走的是放量，正当在尝试，中间有明显的承接和博弈， 这说明有资金愿意在里面反复做。所以老梁给他的阶段性定性是有逻辑托底的。情绪趋势票这句话翻译成大白话，就是不是瞎炒，但也不可能一路平推。他后面的走势很大程度上取决于两件事， 商业航天这条线能不能继续有声音，以及高位换手之后，承接资金愿不愿意继续站出来？你如果拿这种票去用信仰持有的方式对待，大概率会被节奏折磨。 但如果你完全把它当成一天两天的情绪票，也很容易低估它的持续性。所以这一段你要传递给观众一个非常重要的观念，这不是选对方向就完事的票，而是选对节奏才有结果的票。兄弟们，讲到这，我必须先把话说在前面， 航天电子现在这个位置，已经不是那种闭着眼就能拿的票了。第一盆冷水来自商业航天这条线本身商业航天现在确实热，但它阶段性更像情绪和预期先行，真正大规模的商业化落地，不是一两个季度就能兑现的， 一旦板块热度退下来，情绪性资金会走的非常快。第二盆冷水来自当前的换手结构，连续高换手本质上是筹码，在重组 种主没完成之前，走势就很容易变成，今天你觉得强，明天他给你挣，你一追他就喜。这不是公司变差，而是博弈级别提高了。第三盆冷水来自公司自身的节奏属性， 航天电子终究还是体系类公司，业绩确认是按型号按节点走的，他不可能像消费电子那样靠一个订单就迅速体现到利润里，所以你如果拿短期业绩去验证股价，大概率会产生错位。 所以老梁在这里给你一句非常实在的话，这只票现在最容易让人难受的不是方向错，而是节奏错。你如果不懂，他现在已经进入了高博弈阶段，要么被洗下车，要么被震到怀疑人生，那么航天电子这只票的轮廓已经很清楚了， 一边是商业航天这条正在升温的主线，一边是体系内公司开始主动往商业化方向挪位置的动作。盘面上有成交量和换手把筹码彻底打散，资金端有陈小群点火北向参与老资金兑现。 这不是那种一句好票就能概括的标的，它更像一块被推到聚光灯下的石晶石。试的是什么？试的是商业航天这条线能不能从概念慢慢走向可持续的预期，也试的是资金愿不愿意在高博弈之后继续给它时间和空间。 所以老梁最后不替你下结论，我只留两个问题，你自己带回去想。第一个，你觉得航天电子这一次是商业航天的一次阶段性预演，还是只是资金借题发挥的一轮情绪冲击？ 第二个，陈小群这次在大连黄河路的动作，你觉得他是在锁仓打空间，还是更偏向他熟悉的那套滚动博弈？留言区，把你的判断打出来。看懂这只票的人，不在于喊对涨跌，而在于能不能踩准节奏。

航天上有两大龙头，中国卫星和航天电子，名字都带航天业务都沾卫星，但股价走势、业绩表现却天差地别。很多朋友问他们到底有啥不一样？今天咱们抛开谁更强的争论，只看业务本质、核心能力、真实挑战，帮你理清该关注什么， 先搞懂最基础的分工。中国卫星干的是整星制造，相当于给卫星搭骨架，从设计、组装到测试一颗小卫星，从无到有全包圆。 比如 gw 星座那一点。二万颗卫星，它承担了百分之六十的制造任务，今年已交付两百颗。海南工厂满产后，一年能造一千颗，相当于每天下线近三颗太空快递。航天电子呢， 它是卫星电子系统供应商，专攻内脏和神经。新载计算机、测碰通信设备、激光通信终端， 这些让卫星能思考、说话、拍照的核心部件，百分之七十的市场份额在他手里。简单说，中国卫星造卫星壳子，航天电子装卫星大脑，两家企业的优势，其实是两种能力的体现。中国卫星的硬实力、规模化交付能力。 他手握国家级新作订单，海南超级工厂解决产能瓶颈，柔性生产线还能降本百分之三十五。对投资者来说，这意味着订单能见度高，但依赖政策节奏。 航天电子的软实力技术护城，核心载计算机是占率百分之九十，激光通信终端突破四百 g b p s。 这些卡脖子技术，让它成为不可替代的配角。更关键的是，它还拓展了无人装备，这部分订单今年已占百分之二十，成了新增长点。 注意，这不是谁比谁厉害，而是航天产业链的不同环节价值。没有整星制造，卫星上不了天， 没有电子系统，卫星就是块废铁。再看当前状态，两家都有成长的烦恼。中国卫星的甜蜜负担。业绩高增长背后是高估值压力，且过度依赖低轨星座订单，若政策节奏放缓，交付可能波动。 航天电子的转型阵痛，营收近百亿，却利润下滑百分之六十三，不是能力差，而是主动投入未来。去年卖子公司赚了快钱，今年研发投入增百分之三十。搞无人装备，加上芯片涨价挤压毛利率，短期利润成压，但长期看是为技术升级铺路。 这里没有好坏，只有取舍。中国卫星选了规模优先，航天电子选了技术优先，风险点自然不同。 说到底，中国卫星和航天电子就像航天产业的两条腿，一条负责跑量，一条负责提效，缺了谁都走不远。对普通投资者来说，与其纠结谁更强，不如想清楚。你更关注卫星互联网的规模化落地，还是技术壁垒的长期价值。 太空经济的故事很长，耐心比判断高低更重要。毕竟，能一起把中国卫星送上天的企业，本身就没有输家。

前面几期啊，局长们一直强调，商业航天最有前景的赛道是卫星。说到中国的卫星通信啊，中国未通是一个要不开的名字，这家独一无二之处呢，是拥有国内稀缺的基础电信业务经营许可证。 随着工信部停止发放这种牌照呢，中国卫通是独一家。点亮收藏！今天呢，应粉丝的要求，给大家深度拆解中国卫通，如果硬要类比的话呢，中国卫通呢，就有点像手机通讯的中移动、中联通和中国电信。 那么凭什么中国卫通能够拿下牌照呢？因为他是中国航天科技集团旗下的核心子公司，说白了就是国家队选手。截止到十二月份啊，中国卫通手中攥着二十颗载轨的民商用通信广播卫星，而地球呢，静止轨道只有一条， 理论上啊，容量是有限的，遵循着先到先得的国际规则。中国卫通呢，手上握着的这些轨道位置是不折不扣的无法复制的稀缺资源。 这种啊，高轨卫星呢，能够覆盖全球约三分之一的面积，像目前的广播电视安全播出、重大活动保障、抢险救灾的通信都离不开它， 这是最重要的收入来源。通过卫星空间段的运营，就是出租卫星的转发器，贷款出租给电视台啊，整部门、海事公司、航空公司等客户。这就像大家手机上买流量套餐，不过呢，卫星网络的套餐呢，占了总营收的绝大部分的业务。赚钱吗？ 赚钱，这是他的金饭票。从最新的财报来看呢，二零二五年的上半年，中国卫通呢就实现了十二点二亿的营业收入，而整个二零二五年呢，前三季度营收达到十八点五亿，净利润呢，是三点三五亿。 但如果你去看去年的同期数据的话呢，就会发现，今年前三季度的净利润相比于去年是有所下降的，这主要呢是因为二零二四年同期有一笔高达二点三亿的卫星保险理赔款进账了。如果呢，剔除这个因素的话呢，实际上主营业务的盈利能力是保持不变的， 而且公司的毛利率和净利润呢，在行业内是保持着不错的水准。二零二五年呢，三季度的毛利率是百分之二十八点三，而净利润呢，是百分之八点零九，都高于行业的平均水平，说明啊，他的核心业务呢，还是很赚钱。 我们知道大家关心的商业航天上的内容，如果你不了解中国未通的业务情况的话，是很难评估他在商业航天到底有没有竞争力的。而中国未通过去的核心商业模式呢，是很清晰的。然而时代变了，随着有线电视衰落和地面互联网普及， 通过卫星看电视的需求是有所减少的。更严峻的挑战来自于 space 星链代表的低轨卫星互联网的崛起，这就使得中国未通面临着转型的压力。 一大亮点呢，就是在新业务上呢，发力很猛，特别是高通量卫星业务，比如他们家的中兴二十六号卫星，容量呢，是超大的，专门呢提供高速宽带的服务。这块业务呢，二零二五年的上半年收入同比增长了百分之三十八，已经成为增长的新引擎。 另外他呢，在海洋通信方面打造的海星通品牌服务呢，超过了二点八万艘的船，几乎包含了全球所有的主要的航线，这也是一个很大的亮点，这些呢，新业务呢，正在慢慢的改变公司单纯靠租贷款的商业模式， 与其说中国未通布局商业航天，不如说是风口吹到了工业的风，商业航天呢，和六局通信呢？咱们一起来聊，这是两个超级火的一个风口，市场规模的有望突破二点五万亿，政策的支持力度呢也很大，而国家层面推出了很多行动的计划来鼓励发展 可重复使用的火箭技术，一旦成熟，就能够大幅的降低发射卫星的成本，当发射成本降下来之后，像中国卫通这样需要发射和运营卫星的公司，就能够用更少的钱办更多的事情，是非常有利于他们大规模的部署卫星网络的。 我们再说回六 g， 根据权威机构的说法，我们国家预计在二零三零年左右就会启动六 g 的 商用。六 g 的 一个核心特点呢，就是天地融合， 也就是说地面的网络和卫星网络要深度的结合，实现全球无缝的覆盖。到时候的话呢，中国未曾拥有的卫星资源运营经验和那些稀缺的粉料平率的资源价值呢，就会更加的凸显，成为构建未来六 g 网络不可或缺的 基础设施提供商。一旦业务模式转向更广阔的消费者端，比如直接为个人提供卫星互联网的接入，那么想象的空间一下子就打开了，大家呢可以看看三大运营商的市值， 并且中国未通的话呢，还在布局低轨卫星的网络，未来会形成高轨加低轨混合主网的强大能力。 最后的话呢，咱们简单的聊聊估值啊，目前的动态生育率呢，已经达到了惊人的四百八十八倍，但考虑到中国未通未来说面对的万亿市场，我们很难呢，用一般的评估体系去衡量适龄率的一个高低的。 现在的业务转型呢和新布局投入巨大，短期内业绩爆发力可能不会像一些纯题材的概率那么的强，可能呢，会需要一个耐心的培育的过程。对此你怎么看呢？

商业航天里面哪些公司火箭卫星营收占比比较高呢？我总结了排名前十的公司，拿笔记下，数据来源于最新的公司三季报或者是最新公告。第一，中国卫通，商业航天，营收占比为百分之九十九， 核心业务为卫星空间段运营。第二，中国卫星，营收占比为百分之四十，核心业务，整星制造与低轨主网龙头。 第三，航天电子，营收占比为百分之二十五到百分之三十五之间，核心业务，火箭测控与电子配套龙头。第四，雷克房屋，营收占比为百分之二十一，商业航天业务包含了雷达、卫星导航等。 第五，核重丝状，营收占比为百分之十九，核心产品包括北斗导航、终端导航、载荷数据处理软件， 覆盖农机导航等商业航天延伸的应用场景。第六，普天科技，营收占比为百分之十三， 商业航天业务涉及通信系统与卫星应用。第七，超解股份，营收占比为百分之五，业务覆盖火箭壳段、整流罩、燃料柱箱等核心部件，处于小批量交付阶段。第八，航宇科技，营收占比为百分之五， 航空航天精密制造系统解决方案提供商。第九，神剑股份，营收占比为百分之零点二，航空航天业务总营收占比为百分之七点五九，但其中商业航天应用领域收入仅三百七十一万。第十，飞沃科技，营收占比小于百分之一， 风电高强度仅固件为主业。商业航天领域业务处于初期阶段，营收占比不足百分之一。需要注意的是，未来随着火箭回收技术成功落地， 卫星高频次发射，很多公司的业务结构都会发生变化，航天系其实很多都处于航天的浪潮中，只是业绩会慢慢的兑现。以上信息都是根据最新的公告，并非未来绝对占比情况。

龙湖榜显示，东吴证券苏州相城大道使用欢乐斗阵法今日爆满，航天发展，七点二七亿，看来我这小伞的理解力还需要有很大的提升。这期我们来拆解一家名字听起来像是要造火箭，干的却是看不见的战争的上市公司，航天发展。很多人一听航天就以为他是搞卫星造飞船的， 其实完全不是。这家公司全名叫航天工业发展股份有限公司，注册地在福建省福州市，但在深圳证券交易所上市。它的控股股东是中国航天科工集团，实际控制人是国务院国资委， 组织形式属于央企子公司。根据涉外行业分类，公司一级行业属于国防军工，细分领域是航天装备。他身上贴满了标签，军工电子、网络安全、五 g 通信、电子对抗央企改革。但最核心的身份只有一个，中国军队的磨刀石。 简单说就是专门制造假想敌的电子信号，用来检验我军的真实战斗力。它赚钱的方式很硬核，先用技术拿下国家订单，再用系统集成把利润做厚。下面我们就来一层层拆解这家电子蓝军龙头的真实成色， 一公司名片根正苗红的军工电子平台。航天发展的核心业务可以拆成四大板块，第一块，数字，蓝军与蓝军装备。这是公司的护城河，也是技术壁垒最高的部分。 干什么？在军事演习中模拟敌方的雷达、导弹、通信信号，构建一个逼真的电磁战场，环境非什么重要，现代战争打的就是信息战，没有经过高强度电子对抗训练的部队，上了真战场就是活靶子。 核心资产子公司南京长风是国内该领域的绝对龙头。第二块，新一代通信与指控系统 干什么？把战场上分散的传感器、武器平台连接起来，形成一张作战网，让指挥官能看得清、打得准。趋势正从传统的窄带通信向军用五 g 数据链方向升级。 第三块，网络空间安全干什么？守护军队的网络和信息系统，防止黑客攻击和信息泄露 逻辑，这是典型的刚需，只要有网络就需要安全。第四块，微系统与海洋信息干什么？ 微系统就是把复杂的电子设备小型化、模块化，海洋信息则聚焦水下探测和预警现状，这两块目前占比不大，但代表了未来的技术方向。关键看点，航天发展是中国航天科工集团旗下最重要的电子信息产业上市平台。二、 产业链地位资质为王，技术护城在军工电子这个特殊赛道里，航天发展的地位非常稳固。对下游，虽然客户是甲方，但由于产品高度定制化，涉密性强，一旦进入合格供应商名录，可替代性极低，这给了他一定的溢价空间。 对上游，部分高端芯片依赖进口，存在供应链风险，但作为央企公司，在获取国产化替代资源方面有天然优势， 竞争格局，主要对手是中电科旗下的研究所。核心优势，航天发展背靠航天科工，在系统级仿真和复杂电磁环境构建方面拥有独特的工程化能力。 结论，这个行业拼的不是价格，而是资质、技术和项目经验。航天发展在这三点上都是第一梯队。三、财务透视，黎明前的黑暗曙光已限，看航天发展的财报，必须要有耐心。 军工行业的特性就是交付周期长，业绩波动大。根据二零二四年报及二零二五年三季报数据，营收爆发。二零二五年前三季度营收二十七点六亿元，同比增长百分之四十二点五九，单季度营收更是激增百分之两百零九。 解读，这说明之前积压的订单开始集中交付了，利润修复，虽然二零二四年到二零二五年初公司持续亏损，但亏损幅度正在快速收窄。 现金流改善经营活动，现金流净流出大幅减少，回款速度明显加快。关键信号，市场最担心的持续失血问题正在解决，业绩反转的拐点已经出现。四、行业趋势，国防现代化的黄金十年为什么我们要关注航天发展？ 因为他站在了大国博弈的最前沿。核心逻辑，现代战争治信息权大于治空权大于治海权。政策驱动，十四五规划明确提出，要加速军队现代化转型，电子对抗、网络攻防是重中之重，市场空间、 数字蓝军、网络拔场等细分市场未来五年复合增速预计超过百分之二十。一。句话总结，只要大国博弈的态式不变，对磨刀石的需求就不会减少，航天发展就是这块磨刀石的主要铸造者。五、 发展历程从发电机到电子盾，航天发展的历史，是一部典型的借壳上市加资产注入史，前身叫闽伏发 a， 主业是做柴油发电机组的转型。航天科工将旗下核心资产南京长风注入上市公司，并更名为航天发展扩张，又陆续收购了瑞安科技、航天开源等， 完成了从机械厂到高科技军工电子平台的蜕变。核心价值，它已经不再是那个只会造发电机的老国企，而是一把专门刺向电磁领域的无形利刃。六、总结，值得投资吗？航天发展，这家公司底子很好，但身子骨正在恢复， 优点赛道极佳，处于国防现代化的核心环节，需求雄厚。背靠航天科工，订单不愁， 拐点已限。二零二五年营收的爆发式增长，证明了它的订单获取和交付能力依然强悍。风险， 毛利率修复，目前综合毛利率仍偏低，能否通过规模化生产提升是关键。业绩波动，军工行业特性决定了其业绩不会限性增长， 最终评价，它不是那种能让你短期内暴富的腰股，而是一家随着国防现代化浪潮，业绩会稳固释放的核心资产。在看不见的电子战场上，最强的盾往往来自最锋利的毛的打磨， 航天发展正是那块不可或缺的磨刀石。这一波机构主导的商业航天行情到底还能持续多久呢？我们拭目以待。我是多多好运，带你每天了解一家上市公司，希望给你带来好运，我们下期节目再见！

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家藏在商业航天浪潮里的全链条隐形大佬，通语通讯。提到他，很多人只知道是五 g 基站天线的龙头，但现在他早就靠着星地端全链条布局，成了商业航天赛道的核心玩家。 不管是滴鬼卫星的核心载荷，还是能连星链的地面终端，甚至海外的大型地面站项目他都能拿下，还深度绑定了蓝箭航天、洪湖星座这些行业巨头。 今天咱们就把他的五 g 基本盘、商业航天王牌业务扒透，再聊聊财务和风险，看清这家跨界龙头的真实价值。 通宇通讯公司全称为广东通宇通讯股份有限公司，注册地在广东省中山市， 公司于二零一六年在深交所上市，控股股东和实际控制人都是吴忠林夫妇。公司经营性质为中外合资，所属行业为通信设备。公司上市发行价二十二点九四元，上市以来涨幅百分之四百五十五， 现有员工一千八百五十六人，人均含社保薪酬为十二点三万。通宇通讯一九九六年在广东中山起价，实打实深耕通信制造业近三十年， 早期靠基站天线站稳脚跟，咱们身边移动、联通的五 g 基站，还有华为的全球供应链里都有他的高端天线产品， 全球市场占有率稳居前三，海外业务收入占比早就超过百分之四十，基本盘稳得很。但真正让他从通信龙头变身航天潜力股的，是他在商业航天赛道的精准卡位， 不是跟风蹭热点，而是实实在在打通了天上卫星地面基站终端设备的全链条，这在 a 股里都是独一份的存在。 咱们重点说说他的商业航天核心业务，这才是他的王牌通与通讯最牛的地方是构建了星地端全链条产品体系，相当于给商业航天做了套全套解决方案。 先看天上的星载设备，它的 k a k u 双频段星载相控阵天线，已经实现低轨卫星小批量应用，能支持多波数快速切换，单星配套价值就有一百七十到二百万元。 还为拦箭航天的红狐星座定制了激光通信终端，专门解决卫星之间高速数据传输的问题，现在已经交付了十二套，还有三十套在产。 更厉害的是，它的星载馈电载荷还用到了卫星互联网技术实验星上支持手机直连、卫星提前卡位的天地融合的大趋势。 再看地面的核心中端，这部分已经开始规模化赚钱了，它的 micro wifi 终端是全球唯一通过 spacex 接口认证的商用产品，单台能覆盖一点五到二公里， 支持二百多人同时使用，成本还比同类产品低百分之三十。现在试战率超百分之六十，已经拿到了澳大利亚、中东的千万级国际订单。 还有用于跨境高铁、远洋航运的动中通天线，以及单站价值八百多万、毛利率百分之四十到百分之六十的地面站系统。目前已经拿下了海外二百多个地面站的建设总包权，这可是高毛利的硬骨头业务。 最关键的是，他不是单打独斗，而是靠资本加业务双绑定，锁定了头部资源，二零二四年底出资三千万参股蓝箭航天旗下的红擎科技，和蓝箭形成深度协同，直接切入洪湖星座供应链。 还投资一亿元入股源信卫星，拿到了未来三到五年二十到三十亿元的稳定订单。同时通过空天产业基金投资了上海经济通信、凌空天行这些商业航天核心企业， 前者做星载相共振天线，后者搞高超音速技术，相当于提前布局了前沿赛道。现在它已经是 a 股唯一同时给洪湖、 g w、 千帆三家商用星座供货的公司，这种全生态布局，让它能全面受益于商业航天的爆发。 聊完业务，咱们来看财务数据，这家公司的基本盘和成长潜力都很清晰。从二零二五年三季报来看，前三季度营收八点一五亿元，同比下降百分之三点三四， 规模净利润两千五百二十七万，同比下降百分之五十点九一，扣非净利润一百五十点六万，同比下降百分之九十三点零九。 具体来看商业航天相关的业绩，二零二四年卫星通信收入四千二百八十万元，同比直接翻倍。二零二五年上半年又新增两千六百零八万，毛利率百分之二十八点四六，比传统通信业务还高三点四六个百分点。 而且地面占高端终端的毛利率能达到百分之四十到百分之六十，后续盈利能力还能提升，财务结构也很健康。资产负债率百分之十九点七五，同比下降六点八九个百分点，杠杆越来越低。 流动比例三点九一，速冻比例三点二三，短期长债压力不大，经营活动现金流净额七千一百点六七万，同比增长百分之二百零六点二一。现金流充足能支撑研发和才能扩张， 而且他研发投入很舍得，二零二四年研发费用九千六百零三点六一万，占营收百分之八， 同比增长百分之零点三五。重点投在星仔相控镇、激光通信这些商业航天核心技术上，现在已经累计拿到七百多项相关专利，技术壁垒越来越高。 最后说说风险，这部分大家一定要理性看待。第一，商业航天订单兑现周期长，虽然现在订单看着多，但很多要二零二六年才集中确认收入，短期对业绩的拉动有限。 而且卫星组网进度、火箭发射节奏都可能影响交付，存在不确定性。第二，行业竞争家具。现在商业航天是风口，越来越多企业挤进来，国内有其他通信龙头跨界，海外有老牌航天企业，未来可能出现价格战，压缩毛利率。 总结一下，通与通讯已经不是单纯的通信设备商了，而是商业航天星地端全链条的核心玩家，靠技术迁移、资本绑定、全生态布局，提前卡位了万亿级赛道。 他既有五 g 业务的稳定现金流，压仓时，又有商业航天的高增长潜力。技术硬，订单时财务稳， 适合长期跟踪，不能盲目追高。家人们，你们觉得通与通讯能在商业航天浪潮里占稳龙头位置吗？欢迎在评论区留言讨论，关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

火箭上天，卫星入轨，谁才是真正的获利赢家？绝大多数人都压错了方向，不是执掌发射按钮的主体，而是一群藏在产业链上游、堪称稳赚不赔的硬核玩家。 他们不下场参与太空淘金的博弈，却凭着无可替代的硬核技术，稳稳接住了商业航天 赛道的卖场人。在追逐星辰大海的征程里，每一颗卫星成功入轨， 都离不开陈仓科技相控阵芯片的精准指引，缺不了针对科技抗辐射芯片的能量护航，更少不了中国卫星载轨基石的支撑、航天基地的能源调控保障、北斗星空的导航赋能加持， 九只羊的光电感知助力。每一枚火箭顺利腾飞，都要靠钢岩高蜡、高温合金硬核推力的托取，借九风能源特种燃料的澎湃动能驱动，需依靠航天晨光精密装备保障、航天工程的工程调度护航。 飞豹科技的紧固支撑稳固。每一次天地之间顺畅联通，都少不了中国未通搭建的太空天路，也离不开航天电子打造的测控核心，更需借助航天发展的安全防护筑牢屏障。四创电子的测控辅助精准衔接 信，为通信的信号增强赋能。这些卖场人手握五到十年的技术认证护城河，深度绑定国家队与头部商业航天企业手握长期稳定的订单。 如今，卫星量产提速，星座逐往热潮兴起，他们的业绩增长清晰可感、扎实可期。 当商业航天从定制化、小批量迈入规模化量产，当低轨卫星发射进入高频次、常态化阶段，上游核心配套环节的刚性需求只会越发强烈，这群不沾发射台的隐形玩家正站在行业增长的风口，持续收割时代的红利。

你知道吗？一颗卫星造价几亿，但能不能上网，能不能导航，全看它肚子里的器官。卫星有效载荷，今天带你看两家公司怎么在载荷环节各显神通，谁的优势更硬核？ 先搞懂卫星有效载荷，就是卫星的功能核心，比如通信卫星的天线，遥感卫星的相机，直接决定卫星能干啥。简单说，没载荷的卫星就是太空废铁。 上海汉讯专攻卫星通信载客，相当于给卫星装嘴巴和耳朵。他手握 g 六零千帆星座，一点五万颗卫星的通信分系统，独家订单技术有多狠？六 g 涡旋电磁波把卫星上网时延压到十毫秒，比星链快百分之三十星间。激光通信能跨星传数据， 核心芯片百分之一百。国产彻底打破西方卡脖子。优势在于垂直深耕通信载客技术壁垒高，全球仅三家能做新尖激光通信订单排到二零三零年，卫星收入占比从百分之十五飙到百分之四十二，短板式规模还小。 二零二五前三季度营收三亿，目前仍在亏损，但亏幅收窄百分之四十七，依赖单一先做订单，抗风险能力待验证。 航天电子不一样，他是卫星电子系统的全科医生。除了通信载客，他还做新载计算机、卫星大脑、激光通信设备，载客的神经，甚至承包了百分之九十的火箭测碰系统。 简单说，卫星身上很多零件都有它的影子。优势是业务覆盖航天全产业链，军品占比百分之七十，绑定航天科技集团，业绩稳如老狗。二零二五前三季度营收八十八亿，深度参与天宫、歼二零等国家工程， 短板式商业航天占比才百分之二十八，传统军品增长见顶，二零二五年利润暴跌百分之六十二。载客环节不算最尖端的拳头产品， 有人问谁更值得关注，其实看需求，想赌商业航天爆发，上海翰讯的通信载客是刚需，卫星上网，手机直联卫星都用得上。求稳选航天电子，火箭大脑这活，国家队离不开。但记住，载客环节没有万能公司，只有各有所长。 国产替代方面，上海汉讯百分之一百自研芯片，航天电子全链条自主可控，都在破西方技术封锁星智生产力上。卫星互联网写入政府工作报告，载客技术是核心赛道，扩大内需看千帆新作，新网工程催生万亿级载客市场，你我用的卫星服务都靠它们。 卫星有效载客的竞争本质是中国航天从跟跑到领跑的缩影。有的公司守着基本盘稳扎稳打，有的公司压住新技术弯道超车。没有谁绝对更强，只有谁更懂时代需求。 觉得有用，点赞，让更多人看懂航天逻辑，收藏慢慢研究，转发给炒股的朋友，避坑评论区，聊聊你看好垂直专精还是全能配套？关注我，下期拆解载客环节的三个暴力积分赛道！

航天电子昨日收盘股价十八点六亿元，全年暴涨百分之一百零八，直接翻倍，全网喊军工航天要封神， 到底是泡沫还是机会？现在我用用市盈率加巴菲特自由现金流折现法算透估值，新手看完也能分清暴涨是机会还是火坑。首先说明不是投资建议先看市盈率法，简单粗暴变高低。 二零二五，前三季度净利润一点九一亿，同比下滑百分之二十二点三，全年机构预估修复至六亿，当前市值六百一十四亿，动态市盈率一百零二点三倍， t t m 市盈率更是高达三百一十四倍， 对比历史，过去五年市盈率中性四十五倍，现在直接翻两倍多，过去五年净利润增速仅百分之八，今年业绩下滑还能炒到百倍估值， 全靠商业航天概念炒作。对标同行航天电器增速持平，市盈率两百五十二倍，中航沈飞增速百分之十五，市盈率才三十二倍，中国卫星业绩亏损不谈估值，航天电子股息率仅百分之零点二，连活期存款都不如， 妥妥的估值泡沫。虽说是航天酒院唯一上市平台，军品占比百分之九十九点三，遥测遥控试战率超百分之九十，但高避雷不代表高估值，业绩跟不上，再牛避雷也撑不起百倍 pe。 再用巴菲特自由现金留折现法，核心就一句话，未来能赚的所有钱折现到今天够不够撑起现在股价？敲定三个核心参数，未来五年增速给百分之二十五，永续增速百分之四， 折现率百分之十二，套模型一算，内在价值仅两百八十六亿，对应股价八点六元，现在十八点六一元，直接高估百分之一百一十六， 要撑起当前股价，未来五年得连续暴增百分之四十八，相当于每年接近翻倍。就算订单爆满，航天装备交付周期长，利润兑现慢， 这个增速就是天方夜谭。前阵子股价飙涨发异动公告，公司明确说基本面没重大变化，纯是市场情绪过热，这也是我始终没追高的关键。航天电子虽是航天电子龙头，军品避雷硬商业航天有订单，但业绩下滑却炒到百倍估值， 全靠概念支撑，增长兑现慢，估值泡沫大。双估值法都指向严重高估估值从不是猜谜，是用数据避坑的硬干货，理性估值才不会高位站岗被收割。